capitulo vii: inversión inicial y financiamiento

129
CAPITULO VII: INVERSIÓN INICIAL Y FINANCIAMIENTO
7.1 Inversión Inicial Total del Proyecto
En el presente capítulo se cuantificará la inversión inicial total que requiere la
Empresa Industrial Procesadora y Comercializadora de Néctar de Cocona para su
implementación y en consecuencia la realización de sus operaciones.
Las Inversiones previas a la puesta en marcha se realizarán en activo intangible,
tangible y capital de trabajo:
a)
Activos Intangibles
Las inversiones en activos nominales son las realizadas sobre los activos
constituidos por los servicios o derechos adquiridos necesarios para la puesta
en marcha de un proyecto. Así tenemos:
130
• Gastos de Proyectos de Inversión:
-
Desembolsos originados para el estudio de Factibilidad del
Proyecto y que determinará si es o no rentable y en que medida es
posible ejecutarlo y bajo que circunstancias.
-
Gastos legales que implique la constitución jurídica de la
empresa: Servicio de abogado, elaboración de la minuta, derecho
notarial, derecho registral.
• Las patentes y Licencias: Pago por el derecho a uso de una marca
y a los permisos municipales, autorizaciones notariales y licencias
generales que autoricen el funcionamiento del proyecto. Un rubro
importante aquí son las licencias del diferente software que se utilizan
para el uso de los diferentes sistemas: Windows, Office, Sistema de
control y gestión de almacenes.
Las inversiones intangibles, se pueden apreciar en el cuadro 7.1
Cuadro Nº 7.1
Inversión Fija Intangible
(US$)
Inv. Fija Intangible
Busqueda de certificado negativo
Reserva de nominación social
Busqueda de nominación social en INDECOPI
Publicación en el diario el peruano
Constitución de la minuta
Redacción de minuta
Ingreso de minuta en registros públicos
Gastos registrales por elevación
Costo de libro de ventas
Costo de libro compras
Costo de libro diario
Costo de libro de actas
Costo de libro de matricula de acciones
Costo libro de planillas
Costo libro de bancos
Costo libro inventario y balance
Costo libro mayor
Costo de legalización de libros contables
Emisión de facturas
Emisión de notas de debito
Licencia de Funcionamiento
Licencia de Software
Pago por certificado de zonificacion y conformidad de establecimiento
Total de Inversión Fija Intangible
Elaboración: propia
TOTAL
SIN IGV
9
9
36
149
200
120
25
91
13
13
13
13
13
13
13
13
13
216
85
45
500
400
95
2,101
IGV
VALOR
VENTA
2
2
7
28
38
23
5
17
3
3
3
3
3
3
3
3
3
41
16
9
95
76
18
11
11
43
177
238
143
30
109
16
16
16
16
16
16
16
16
16
257
101
54
595
476
113
399
2,500
131
b)
Inversiones fijos Tangibles.-
Las inversiones en activos fijos son las realizadas en bienes tangibles que se
utilizarán en el proceso de transformación del servicio o de apoyo a la
operación normal del proyecto. Así tenemos:
• Acondicionamiento de Local: Se refiere a la inversión en el
acondicionamiento del local, debiendo reflejar la distribución de planta y
amoldarse a las necesidades del proceso de producción que se definió
en el capitulo de ingeniería. Así tenemos, la construcción del área
productiva, área de almacén, área de laboratorio y administrativa y áreas
libres.
• Maquinaria
Se requieren diferentes maquinarias necesarias para llevar a cabo la
producción de néctar de cocona, así tenemos: Lavadora, Pulpeadora Refinadora, Homogenizadora, Pasterurizadora, Llenadora Aséptico y
Embaladora.
• Herramientas de Laboratorio
Viscosímetro,
Viscoamilógrafo,
terminador,
balanza
analítica,
Implementos y Material de laboratorio en general.
• Muebles y Equipamiento:
Así mismo se requieren muebles y equipos principalmente para el área
administrativa y que son los siguientes: Muebles de oficina; sistema
telefónico con 3 troncales, central telefónica y 10 anexos; Red de
cómputo con servidor pentium IV y 10 computadoras terminales con sus
respectivos programas (software) y licencias, y equipamiento general
Las inversiones fijas tangibles se pueden observar en el cuadro 7.2
132
Cuadro Nº 7.2
Inversión Fija Tangible
(US$)
CANTIDAD
Precio
Unitario
Inv. Fija Tangible
Maquinarias
Lavadora
Refinadora -Pulpeadora
Homogenizadora
Pasterurizadora
Llenadora Aséptico
Horno de Termocontracción
Mesa Rotativa
TOTAL
SIN IGV
3,966
2,610
6,250
30,000
10,000
5,000
8,000
7,932
5,220
6,250
30,000
10,000
5,000
8,000
72,402
1,507
992
1,188
5,700
1,900
950
1,520
13,756
9,439
6,212
7,438
35,700
11,900
5,950
9,520
86,158
2
2
1
1
1
1
1
600
600
800
3,400
2,000
800
3,000
1,200
1,200
800
3,400
2,000
800
3,000
12,400
228
228
152
646
380
152
570
2,356
1,428
1,428
952
4,046
2,380
952
3,570
14,756
1
1
40,000
40,000
40,000
1
1
6
1,300
24,000
800
1,300
24,000
4,800
30,100
15
1
13
1
7
5
30
150
200
800
1,500
80
90
2,250
200
10,400
1,500
560
450
15,360
7,600
7,600
247
4,560
912
5,719
428
38
1,976
285
106
86
2,918
2,850
66,500
69,350
101,700
47,600
47,600
1,547
28,560
5,712
35,819
2,678
238
12,376
1,785
666
536
18,278
17,850
416,500
434,350
636,962
sub total
Laboratorio
Equipo y útiles diversos
sub total
Almacén y movimientos
Balanza
Montacargas
Carretilla hidráulica
sub total
Administración
Escritorios
Sistema teléfónico
Equipos de Cómputos (computadoras e impresoras)
Servidores para la red de cómputo
Compra de extintores
Compra de botiquin para primeros auxilios
sub total
Terreno y Local
Valor del Terreno (no es sujeto a depreciación)
Valor del Local mas Acondicionamiento
sub total
Total Inversion Tangible
Elaboración: propia
c)
VALOR
VENTA
2
2
1
1
1
1
1
sub total
Maquinarias (Instalación)
Lavadora
Refinadora -Pulpeadora
Homogenizadora
Pasterurizadora
Llenadora Aséptico
Horno de Termocontracción
Mesa Rotativa
IGV
1
1
1
15,000
350,000
365,000
535,262
Capital de Trabajo
Constituye el conjunto de recursos necesarios para la operación normal de
proyecto durante el período operativo.
El capital de trabajo, permite a una empresa desempeñarse en el día a día,
pagar sus impuestos, manejo de inventarios, compras de mercaderías, pago
de sus planillas; es decir, es de vital importancia para el normal
funcionamiento del negocio. (Ver cuadros 7.3 al 7.7)
133
Cuadro Nº 7.3
Personal (US$)
Listado del Personal
Cantidad
Gerente General
Secretaria de Gerencia
Jefe de Recursos Humanos
Gerente de Producción
Jefe de Logística
Gerente de Administración
Asistente Administrativo
Supervisor de Mantenimiento
Responsable de Laboratorio
Asistente de Producción
Supervisor de Producción
Jefe de Almacén
Almaceneros
Vigilantes
Gerente de Ventas
Personal de ventas
Operarios
1
1
1
1
1
1
1
2
1
2
2
1
2
3
1
1
33
TOTAL
Mensual por
personal
1,200
500
650
850
650
850
400
600
600
400
600
650
300
150
850
350
180
Total basico Total leyes
Mensual
Sociales 1/
1,200
500
650
850
650
850
400
1,200
600
800
1,200
650
600
450
850
350
5,940
17,740
GRATIF.
123
51
67
87
67
87
41
123
61
82
123
67
61
46
87
36
608
200
83
108
142
108
142
67
200
100
133
200
108
100
75
142
58
990
Meses
trabajados
1.0
1.0
1.0
1.0
1.0
1.0
1.0
1.0
1.0
1.0
1.0
1.0
1.0
1.0
1.0
1.0
1.0
1/ Incluye pago de Essalud 9%, (Seguro Complementario de Trabajo y Riesgo ICTR 1.24%)mas gratificaciones y CTS
Elaboración: propia
Cuadro Nº 7.4
Servicios
(US$)
ITEM
M ensual
Agua
Luz
Telefono, internet, cable
TO TAL
90
150
200
440
Elaboración: propia
Cuadro Nº 7.5
Inversión Intangible (Publicidad)
(US$)
ITEM
Total
Periódicos
Revistas especializadas
Paginas Am arillas
Radio
Pagina web
Afiches
TO TAL
1400
600
1000
500
2200
500
6200
Elaboración: propia
Total
1.0 m es
90.0
150.0
200.0
440.0
Total
1,523
635
825
1,079
825
1,079
508
923
761
615
923
825
461
271
1,079
444
1,778
14,553
134
Cuadro Nº 7.6.1
Insumos NECONA 1 LITRO
US$
ITEM
Cocona
TETRA BRIK ASEPTIC 1 LT
CAJA CARTÓN 440X220X421 (24 lt) /1
DOSIFICADOR DE PLÁSTICO
Agua blanca (sin sales)
Azúcar
Acido cítrico
CarboxiMetil Celulosa (CMC)
TOTAL
Unidad
kgs
unidades
unidades
ciento
litros
kgs
kgs
kgs
Cantidad
43,036
155,621
6,484
1,556
111,958
10,907
34
118
Precio $
0.3175
0.1170
1.0000
10.0000
0.0300
0.5000
0.8000
0.8500
Total
13,663.90
18,208
6,484
15,562
3,359
5,454
27
100
62,857
Precio $
0.3175
0.0530
1.0000
2.0000
0.4760
0.0300
8.0000
0.8000
0.8500
Total
9,109
21,994
4,611
1,771
1,975
2,239
58,173
18
67
99,958
Elaboración: propia
Cuadro Nº 7.6.2
Insumos NECONA 0.25 LITRO
US$
ITEM
COCONA
TETRA BRIK 0.25 LITROS
CAJA CARTÓN 440X185X421
BOBINA TERMOCONTRAIBLE
SORBETE FLEXIBLE
AGUA BLANCA
AZÚCAR
ÁCIDO CÍTRICO
CarboxiMetil Celulosa (CMC)
Unidad
kgs
unidades
unidades
kgs
ciento
litros
kgs
kgs
kgs
Cantidad
28,691
414,990
4,611
885
4,150
74,639
7,272
22
78
TOTAL
Elaboración: propia
Cuadro Nº 7.7
Capital de Trabajo
(US$)
ITEM
Caja Bancos 1/
Personal 2/
Agua 3/
Luz 3/
Teléfono 3/
Publicidad 4/
Insumos 5/
Utiles de oficina 6/
Imprevistos (2%)
Total Capital de Trabajo
1/ Caja mínima
2/ Cuadro 7.3
3/ Cuadro 7.4
4/ Cuadro 7.5
5/ Cuadro 7.6
6/ Según necesidades
Cliclo productivo : 1 mes
Unidad de Producción: 260,000 lt / mes
Elaboración: propia
Total
sin IGV
5,000
14,553
90
150
200
6,200
162,815
900
3,680
193,589
IGV
950
2,765
17
29
38
1,178
30,935
171
699
36,782
Valor
Venta
5,950
17,318
107
179
238
7,378
193,750
1,071
4,379
230,370
135
Se precisa que el monto del Capital de Trabajo es de US $ 193,589.00 y está
relacionado al ciclo productivo (período: 1 mes) de una unidad de producción
de 260,000 litros de néctar.
7.1.1
Estructura de la Inversión
El proyecto tiene como componente principal la inversión tangible que
participa con el 70.47% de la inversión, seguida de la inversión en capital de
trabajo 29.24% y por último en la inversión fija intangible con el 0.28% del total
de la inversión (Ver cuadro 7.8)
Cuadro Nº 7.8
Resumen de la Inversión
Item
Inversión Fija Intangible 1/
Inversión Fija tangible 2/
Capital de Trabajo 3/
TOTAL INVERSION
1/ Cuadro 7.1
2/ Cuadro 7.2
3/ Cuadro 7.7
Elaboración: Propia
VALOR
2,101
535,262
193,589
730,952
Porcentaje
0.29%
73.23%
26.48%
100.00%
7.2 Financiamiento
Existen varias alternativas que pueden tomarse en cuenta para la financiación del
proyecto. Entre ellas destaca la utilización de fuentes de financiamiento externas
propias, la cual da cuenta del aporte de capital por parte de los accionistas.
7.2.1 Alternativas de Financiamiento
Se analizaron diferentes costos de financiamiento de las entidades
Scotiabank, Banco de Crédito, Continental, entre otros. Los requerimientos
solicitados por las entidades crediticias ciertamente buscan protegerse de los
probables incumplimientos de pago a las que pueden ser sujetas. Por ende,
buscan tasa relativamente altas o en todo caso coberturas que garanticen el
menor riesgo posible. Muchas veces estas garantías exceden en 100% el
136
valor de tasación del bien hipotecado. Considerando estos factores, se buscó
una cuarta alternativa – La Corporación Financiera de Desarrollo (Cofide).
7.2.2 Elección de Fuente de Financiamiento
Debido a que la empresa recién se está constituyendo, los costos de
financiamiento van a ser superiores a los de una empresa ya constituida en el
mercado. Una empresa que recién inicia operaciones incurre en un mayor
riesgo, viéndose traducido en mayores tasas de interés. Ciertamente este
factor representa una dificultad a la hora optar por un determinado
financiamiento. Por esta razón se analizó la mejor opción considerando las
características de la empresa, y se seleccionó a la Corporación Financiera de
Desarrollo – COFIDE para financiar el proyecto.
COFIDE es una institución que surge como mecanismo de apoyo para el
desarrollo de la pequeña y mediana empresa. Su principal objetivo es
promover y respaldar la creación, consolidación, modernización, desarrollo y
competitividad
empresarial,
mediante
la
facilitación
de
líneas
de
financiamiento. La actividad crediticia de COFIDE consta de captar recursos
que provienen fundamentalmente de organismos multilaterales y de la banca
comercial internacional, para luego canalizarlos al sector empresarial, a través
de las instituciones del Sistema Financiero Nacional.
Atendiendo las necesidades del empresariado nacional, COFIDE pone a
disposición del empresariado del país vía el Sistema Financiero Nacional
programas multisectoriales de inversión, líneas de capital de trabajo,
programas de apoyo al sector rural, líneas de comercio exterior además de
otros programas.
La característica más importante de los programas de COFIDE es su
flexibilidad y amplitud de los plazos de repago y gracia, adecuándose éstos a
los cronogramas de recuperación de los proyectos financiados. Los
programas y líneas de COFIDE financian todas las etapas del proceso de
inversión, desde los estudios de factibilidad e identificación de mercados,
137
hasta la reestructuración financiera, modernización de planta, y operaciones
de comercio exterior.
Por las razones expuestas se considera a COFIDE como la mejor alternativa
de financiamiento para la empresa y el programa que mejor se adecua a las
características del mismo. Ver anexo.2
7.2.3 Condiciones Financieras.•
Monto.- El Programa financia hasta el 100% del requerimiento. El monto
máximo por proyecto no podrá exceder de US$ 20’000,000
•
Plazos y Formas de Pago.- El plazo para la amortización de los créditos
será como mínimo de 1 año y como máximo de hasta 15 años, pudiendo
incluir un periodo de gracia que será determinado de acuerdo a las
necesidades de cada proyecto. Los reembolsos del principal y los
intereses devengados se adecuarán a las necesidades de cada proyecto.
•
Tasa de Interés.- La tasa de interés será la que determine el intermediario
financiero en negociación con el subprestatario.
•
Garantías.- El subprestatario constituirá garantías de común acuerdo con
su intermediario financiero.
Requisitos Exigidos por las Instituciones Financieras
Las instituciones financieras exigen generalmente para la evaluación del préstamo,
la siguiente información:
•
Constitución de la empresa.
•
Poderes de los representantes para firmar contratos de préstamo
•
Balance General de Constitución si se trata de una empresa recién
constituida, de lo contrario, Balances de los dos últimos años.
•
Flujos de Caja reales o proyectados, según sea el caso.
•
R.U.C. (Registro Único del Contribuyente)
•
Proforma de los bienes a financiar.
138
•
Lista de accionistas.
•
Proyecto de Factibilidad.
•
Garantías (Hipoteca).
COFIDE pone a disposición líneas de crédito a través de varias instituciones del
sistema financiero nacional. Algunos de ellos son el, BBV Continental, Banco de
Crédito, entre otros. Estos bancos en su calidad de intermediarios canalizan los
fondos de COFIDE hacia las empresas, proyectos de inversión u otros que
requieran un determinado financiamiento. Por el uso de estos fondos COFIDE
cobra una tasa de interés al intermediario financiero, el cual a su vez traslada dicho
costo, más un adicional al subprestatario. Como institución intermediaria se optó
por el Banco BBV Continental, debido fundamentalmente a las atractivas tasas de
interés, y facilidad de cobertura respecto a otras instituciones financieras.
Institución Financiera
Condiciones
Periodo de Pago
Garantías
Prima
Cuotas
Hasta 10 años
Hipoteca
30% valor
Constantes
(120 cuotas)
Intermediaria (IFI)
BBV Banco Continental
del
TEA 12%
préstamo
La inversión requerida para el proyecto asciende a S/. 730,952.00, que se puede
aprecia en el cuadro 7.9, en el que se detalla la manera en que será financiada.
Cuadro Nº 7.9
Estructura de Financiamiento
(US$)
Item
Inversión Fija Intangible 1/
Inversión Fija tangible 2/
Capital de Trabajo 3/
INVERSION TOTAL
Participacion
1/ Cuadro 5.1
2/ Cuadro 5.2
3/ Cuadro 5.7
Elaboración: Propia
Propio
2,101
53,526
193,589
249,216
34%
Préstamo
481,736
481,736
66%
Total
2,101
535,262
193,589
730,952
100%
Participación
0.29%
73.23%
26.48%
100.00%
139
Con respecto al aporte de los socios, parte de éste capital será utilizado para
activos intangibles y capital de trabajo. Con relación al préstamo, éste se
concentrará principalmente en los activos fijos tangibles.
7.3 Elaboración del Calendario de Pagos
A continuación se presenta el Cronograma de Pagos, las cuotas a pagar son
mensuales, constantes, con una tasa efectiva anual de 17%, siendo el costo del
crédito 18.25% por un período de 60 meses. Para la elaboración del calendario de
pagos se ha tomado en cuenta 3 meses de gracia. Después del primer trimestre,
éstas se incrementan debido a que el préstamo se empieza a amortizar. (Ver
cuadro 7.10)
Cuadro 7.10
CRONOGRAMA DE PAGOS (US$)
DATOS
Préstamo (US$)
Tasa Efectiva. Anual
Costo del Préstamo)
Periodo (meses)
Tasa Mensual
Cuotas (US$)
Años
$481,736
17.00%
TEA
18.25% Costo de Préstamo
57
n
i
1.41%
$12,344.14
Cuota
5
Cuota =
n
(1 + i ) i
n
(1 + i ) - 1
Tasa Mensual =
1/12
( 1 + TEA ) - 1
Amortización =
PAGO - INTERÉS
Saldo Inicial n =
Interés =
RESUMEN DE LA DEUDA
Préstamo x
(Saldo Inicial n-1)-(Amortización n-1)
Saldo Inicial x i
AÑOS
Intereses
Amortizaciones
1
78,406
53,021
2
66,225
81,905
3
51,277
96,852
4
33,602
114,528
5
12,700
135,429
TOTAL CUOTA ANUAL
131,427
148,130
148,130
148,130
148,130
0
481,736
1
428,715
AÑOS
2
346,810
3
249,958
4
135,429
DEUDA DE
LARGO PLAZO
5
-