Gestión y valoración de la cartera de patentes

Gestión y Valoración de la Cartera de
Propiedad Intelectual
Presentación Universidad Internacional Menéndez Pelayo
Oficina Española de Patentes y Marcas
Scott Carmelitano
Socio de PricewaterhouseCoopers
Valuations & Strategy
P
w
C
Agenda/Contenido
Trascendencia de la propiedad intelectual de la empresa
Diferencias entre activos intangibles y activos tangibles
Valoración de activos intangibles
La gestión de la propiedad
Sección uno
Trascendencia de la propiedad intelectual de la empresa
Diferencias entre activos intangibles y activos tangibles
Valoración de activos intangibles
La gestión de la propiedad
Sección uno
Trascendencia de la propiedad intelectual
•
Visión de la economía centrada en la transformación de recursos:
• Físicos
• Financieros
• Intangibles
•
Perspectiva intangible centrada en recursos no materiales y en el debate
sobre “Hidden Wealth” (“Patrimonio Oculto”)
•
Cambios drásticos en nuestra economía en los últimos 50 años.
- Drucker (93) define el cambio inducido por los intangibles como “un
proceso de transformación”.
- Reorganización de la sociedad.
- Su visión del mundo y
- Su visión de los valores básicos.
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Sección uno
Trascendencia de la propiedad intelectual
•
Este proceso ha creado una sociedad donde el recurso primario es el
“conocimiento” Æ “Poscapitalista” o “la sociedad del conocimiento”.
•
En nuestra sociedad el valor se crea no por la asignación de capital o
mano de obra Æ se centra en la productividad e innovación.
•
Pico de la pirámide social de la sociedad actual: “poseedores de
conocimientos” – Existen tres niveles:
• Ejecutivo del conocimiento: asignan los recursos intangibles a
procesos productivos.
• Profesionales del conocimiento.
• Empleados del conocimiento.
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Sección uno
Trascendencia de la propiedad intelectual
•
Según Druker y Weggeman definen la evolucion de la economia en tres
fases:
• REVOLUCIÓN INDUSTRIAL (1760-1880). Las compañías utilizan
su conocimiento para producir herramientas y productos.
• REVOLUCIÓN PRODUCTIVA (1880-1945). Las compañías utilizan
sus conocimientos para mejorar procesos productivos y laborales.
• REVOLUCIÓN EN LA GESTIÓN (1945-Presente). Las
organizaciones utilizan el conocimiento para mejorar el
conocimiento.
-
Gestores Æ responsables del uso, aplicación y rendimiento del
conocimiento.
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Sección uno
Trascendencia de la propiedad intelectual
Factores que han alimentado el crecimiento de la economía intangible:
• Tendencia económica de la globalización.
• Desregulación en sectores estratégicos de la economía
(telecomunicaciones, energía, transporte y servicios financieros).
• Crecimiento exponencial en cambios tecnológicos.
Combinación tres factores
Gran discontinuidad de mercado
Lanzan la economía del conocimiento (activos intangibles)
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Sección dos
Trascendencia de la propiedad intelectual de la empresa
Diferencias entre activos intangibles y activos tangibles
Valoración de activos intangibles
La gestión de la propiedad
Sección dos
Diferencias entre activos intangibles y activos tangibles
Naturaleza del conocimiento.
- No es un commodity Æ Su gestión y definición ha requerido:
• Definición de nuevos conceptos
• Definición de un idioma y una terminología.
• Activos intangibles: Generadores de valor crítico cuya esencia es el
conocimiento y cuya naturaleza puede ser definida o recogida.
• Capital Intelectual: Conocimientos con potencial de valor. Ideas y
conocimientos tácitos de empleados, procesos y clientes.
ACTIVOS INTANGIBLES/CAPITAL INTELECTUAL
ACTIVOS INTELECTUALES
Conocimientos que
proporcionan valor pero sobre
el cual no existen derechos de
propiedad.
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PROPIEDAD INTELECTUAL
Activos intangibles sobre los
que la empresa posee
derechos de propiedad.
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Sección dos
Diferencias entre activos intangibles y activos tangibles
•
Augier & Teece definen conceptos básicos desarrollados en los últimos 20
años.
Conocimientos tácitos vs. Conocimientos codificados
-
Tácito Æ Difícil de articular con sentido y fácilmente comprensible.
Codificado Æ Resumido en instrucciones, comandos, planos o códigos
fuente. Es más información que conocimiento.
Usos observables vs. Usos no observables
-
Existe mucha tecnología en el mercado sujeta al examen público Æ
consecuencia inevitable.
“Reverse engineering” y la copia son realidades de este mercado.
Tecnología de procesos distinta.
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Sección dos
Diferencias entre activos intangibles y activos tangibles
Conocimientos positivos vs. Conocimientos negativos
-
Positivos Æ Buscando solución a un problema.
Negativos o fracasos Æ se olvidan aunque también son valiosos.
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Sección dos
Diferencias entre activos intangibles y activos tangibles
•
Las reglas o Leyes Económicas son diferentes:
– Braunch Lev (2001) explica las diferencias entre economías físicas
(y financieras) con los intangibles:
¾ Activos Intangibles Æ activos no rivales.
Pueden ser desplegados simultáneamente en múltiples
aplicaciones.
Algunas características generales:
- Altas Inversiones iniciales.
- Importantes costes fijos.
- Bajos costes marginales: alta inversión desarrollo, coste bajo de
venta y distribución.
- Economía de retornos crecientes.
¾ Beneficiados por los efectos de estructuras de red.
¾ Dificultad de proteger y asegurar su propiedad.
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Sección dos
Diferencias entre activos intangibles y activos tangibles
Activos intangibles
Activos Físicos
Uso
El uso por un grupo no
previene el uso por otro
grupo.
El uso por un grupo
previene el uso por otro.
Amortización
El activo no sufre
desgaste, aunque se
amortiza rápidamente.
Tiene desgaste en base a
uso. Puede amortizarse
rápida o lentamente.
Coste de transferencia
Difícil de medir.
Depende de la porción
de adopción y
obsolescencia técnica.
Fácilmente medible
(depende del coste de
distribución y gastos de
distribución e instalación )
Derechos de propiedad
Limitado (patentes,
secretos industriales,
marcas), complicado y
cambia de un país a otro.
Generalmente claro y
comprensivo, al menos en
países desarrollados.
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Sección dos
Diferencias entre activos intangibles y activos tangibles
Capital Intelectual
Marcas
registradas
Patentes
Derechos de Fórmulas
autor
Magistrales
Derechos de
publicación
Logos y
diseños
Bases de
datos
Diseños
Industriales
Know-how
Conocimiento
tácito que
aporta valor
Información Conocimiento
Confidencial de clientes
Tecnología
Investigación
no patentada
Capital
humano
Software
Más
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Tangible
Menos
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Sección dos
IFRS menciona, de forma ilustrativa, una lista de activos intangibles
susceptibles de ser reconocidos
Basados en Contratos
• Licencia, acuerdos de royalties
• Contratos de suministro o servicios
• Permisos de construcción
• Contratos de empleados
• Derechos de uso (agua, perforación, etc.)
•…
Fuente: IFRS 3,
Ejemplos Ilustrativos
Relacionados con Clientes
• Listados de clientes
• Contratos con clientes & relaciones
basadas
• Relaciones no contractuales con clientes
• Órdenes de producción / pedidos
• ...
Relacionados con el Marketing
• Marcas y denominaciones comerciales
• Logos
• Dominios de Internet
• Cabeceras de periódicos
• Acuerdos de no-competencia
•…
Basados en Tecnología
• Tecnología (patentada, no patentada)
• Secretos comerciales
• Bases de Datos
• Software
•…
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¡E
st
al
ist
an
o
es
ex
ha
us
tiv
a!
Artísticos
• Libros, revistas etc.
• Trabajos musicales (composiciones, letras, etc.)
• Vídeo y material audiovisual
• Obras
•…
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Sección tres
Trascendencia de la propiedad intelectual de la empresa
Diferencias entre activos intangibles y activos tangibles
Valoración de activos intangibles
La gestión de la propiedad
Sección tres
Valoración de activos intangibles
• Impacto del valor de los intangibles sobre la empresa:
-
Análisis del Price to Book.
Background del debate contable
Nuevas normas contables.
Metodologías de valoración.
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Sección tres
Valoración de activos intangibles
Análisis del Price to Book (I)
“Los balances de situación serán cada vez
menos relevantes en decisiones de inversión a
futuro” Æ No reflejan información sobre el valor
subyacente del negocio.
Análisis
Financiero
Analista Financiero
S&P 500 Ratios de valor de mercado sobre valor en libros demuestra que,
por media, las compañías están valoradas a 4 veces su Patrimonio Neto.
6 ,0 0
5 ,0 0
4 ,0 0
3 ,0 0
2 ,0 0
1 ,0 0
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PricewaterhouseCoopers
2005
2004
2003
2002
2001
2000
1999
1998
1997
1996
1995
1994
1993
1992
1991
1990
1989
1988
1987
0 ,0 0
Fuente: Bloomberg
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Sección tres
Valoración de activos intangibles
Análisis del Price to Book (II)
Market Value as a Multiple of Net Value - S&P 500
3,13
Technology
2,65
Industrial
2,26
Financial
3,06
Energy
6,11
Consumer, Non-cyclical
3,62
Consumer, Cyclical
5,77
Communications
0,78
Basic Materials
0
1
2
3
4
5
6
7
Fuente: Bloomberg (Diciembre 2005)
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Sección tres
Valoración de activos intangibles
Background del debate contable
•
•
•
•
•
•
•
La economía intangible en un fenómeno GLOBAL.
Las decisiones de inversión futura de los negocios difieren
significativamente del valor contable reflejado en sus balances.
La liberalización económica está estimulando la competencia, los
consumidores tienen opciones.
La tecnología reduce las barreras de entrada a los mercados.
La ventaja competitiva y la posibilidad de diferenciación son resultado de
la explotación de la propiedad intelectual (generador de valor más
importante para los accionistas).
Los escándalos contables y financieros han provocado mayores
exigencias de información al mercado.
Cada vez más, las empresas están obligadas a comunicar su verdadero
valor a los accionistas.
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Sección tres
Valoración de activos intangibles
Nuevas normas contables
•
Desde 2001, la FASB exige a las compañías cotizadas en la SEC la
aplicación de las normas SFAS 141 y 142.
•
La introducción de las NIIF 3 y los cambios introducidos en la NIC 36 y 38
busca converger con las normas Americanas.
•
Las premisas principales son básicamente comunes:
- Distribución del precio de compra (“Purchase Price Allocation” (PPA) de
un negocio entre todos sus activos tangibles e intangibles.
- Los intangibles no separables/identificables forman parte del fondo de
comercio que ya no se va a amortizar, sino que su valor tendrá que ser
revisado anualmente.
- Revisión de deterioro (“Impairment Review”) periódica de los
intangibles.
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Sección tres
Valoración de activos intangibles
Metodologías de valoración (I)
Metodologías de Valoración
Múltiplos de mercado
Valor de coste
Flujos de caja
descontados
Valor estimado
Valor estimado
Valor estimado
=
=
=
Basado en múltiplos o precios
derivados de transacciones
de mercado que recogen la
venta de activos comparables
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Coste de reposición ajustado
por obsolescencia y
depreciación o coste de
reproducción.
Valor presente de los
beneficios atribuibles a los
activos o costes ahorrados
como consecuencia de
poseer los activos.
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Sección tres
Valoración de activos intangibles
Metodologías de valoración (III)
El DFC es el método mas frecuentemente utilizado. Concuerda con los
principios financieros de valoración de activos.
•
Flujos de caja
•
Tiempo
n
VAN =
Σ
t=0
•
•
•
•
•
•
CF t
(1+K)n
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Basado en los flujos de caja que se
esperan generar con el activo intangible.
Considera el valor total del activo.
Refleja incertidumbre.
Considera el riesgo.
Refleja el impacto de decisiones.
Transmite un mensaje claro.
Permite incorporar el proceso de
aprendizaje.
Es flexible.
¾ Recoge la interacción de los activos intangibles
y no su valor individualizado.
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Sección tres
Valoración de activos intangibles
Metodologías de valoración (II)
Flujos
Flujos de
de caja
caja
descontados
descontados
“Relief-from-Royalty
“Relief-from-Royalty Method”
Method”
Los costes netos de impuestos por royalties o licencias ahorrados por poseer los activos
intangibles; se requiere información de royalties de mercado; aplicado en valoraciones de
patentes, marcas ó franquicias.
Método
Método de
de exceso
exceso de
de beneficios
beneficios
(“MEEM“)
(“MEEM“)
Basados en los flujos de caja operativos de los planes de negocios, restando los cargos
aportados por los activos que contribuyen a los flujos de caja operativos para determinar los
flujos de caja de los activos intangibles.
Método
Método de
de Flujos
Flujos de
de Caja
Caja incrementales
incrementales
Los Activos intangibles permiten al poseedor ganar flujos de caja adicionales (p.e. cargar una
prima de precio ó reducir costes).
TM))
Valoración
Valoración por
por Opciones
Opciones Reales
Reales (ROV
(ROVTM
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Sección tres
Valoración de activos intangibles
Metodologías de valoración (IV)
Expected
Expected Value
Value == NPV
NPV weighted
weighted
for
clinical
risk
and
different
for clinical risk and different
commercial
commercial scenarios
scenarios
Potential
Potential Value
Value == NPV
NPV weighted
weighted for
for
different
different commercial
commercial scenarios
scenarios
2000.00
Revenues
Costs
500.00
Decision
Decision
Uncertainty
Uncertainty
Success
Success scenario
scenario
2500.00
2000.00
1500.00
1000.00
Revenues
Costs
500.00
Se han considerado
diferentes escenarios
comerciales
2020
2018
2016
2014
2010
2008
2006
.
.
.
201
0
201
2
201
4
20
16
20
18
202
0
06
08
0.00
-500.00
04
(CHF million)
0
Costs
0
200
2
Negative surprise
2
Revenues
500
-500
-1000
Positive surprise
Negative surprise Middle case
20
18
1000
2004
CHF million
1500
Negative surprise
Failure
Failure
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PricewaterhouseCoopers
Middle case
20
Decrease
Failure
Failure
Middle case
20
8
8
8 8
9
8
Phase I
Success
As planned
Phase II
Success
Success
2500
2000
20
Development
Investment
Increase
Phase III
Success
201
4
20
16
.
.
.
2002
Positive surprise
201
-1000.00
Negative surprise
Registration
202
4
20
10
0.00
-500.00
200
6
20
08
(CHF million)
1000.00
200
9
9
9
9
9
9
9
9
9
1500.00
2012
Middle case
2500.00
20
02
Product
Profile
Positive surprise
Competitive
Environment
Positive surprise
-1000.00
Failure
Failure scenario
scenario
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Sección tres
Valoración de activos intangibles
Metodologías de valoración (V)
• Ejemplos:
Activo Intangible
Primario
Secundario
Débil
Patentes y tecnología
DFC y ROV
Mercado
Coste
Marcas y denominaciones
DFC
Mercado
Coste
Derechos de autor
DFC
Mercado
Coste
Assembled workforce
Coste
Mercado
DFC
Software de desarrollo propio Coste
DFC
Mercado
Producto de Software
DFC
Mercado
Coste
Redes de distribución
Coste
DFC
Mercado
Derechos sobre franquicias
DFC
Mercado
Coste
Fondo de Comercio
DFC
Mercado
-
FCD – Flujo de Caja Descontado
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Sección cuatro
Trascendencia de la propiedad intelectual de la empresa
Diferencias entre activos intangibles y activos tangibles
Valoración de activos intangibles
La gestión de la propiedad
Sección cuatro
La gestión de la propiedad
• Patrick Sullivan (IMC Group) define el Paradigma de la
gestión de la Propiedad Intelectual – Dos perspectivas, Dos
Objetivos:
Paradigma de
Gestión
PI
Jurídico
Administración
de la cartera
Defensa
De la Cartera
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PricewaterhouseCoopers
Gestión
Valor del Negocio
Gestión
de Activos
Extracción
de Valor
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Sección cuatro
La gestión de la propiedad
Ámbito Jurídico:
Administración de la Cartera: Se centra en el mantenimiento
de la vigencia de las patentes (pago de cuotas), y mantener al
día el inventario:
-
Contenido;
Autor;
Fechas significativas;
Actualización y refuerzo de la protección legal.
Defensa de la Cartera: Consiste en monitorizar el mercado,
validez de nuevas patentes rivales y potenciales
violaciones de las patentes de la cartera y litigio legal.
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Sección cuatro
La gestión de la propiedad
•
La gestión de la PI consta de diversas actividades que deben estar en
línea con la estrategia corporativa, visión y planes de negocio.
Creación
Gestión de la
cartera
Realización
Reconocimiento
Utilizar
Innovar
Investigar y desarrollar
Analizar
Adquirir
Articular
Desarrollar
conjuntamente
Valorar
Asociarse
Maximizar
Mantener
Gestión y Valoración de la Cartera de Patentes
PricewaterhouseCoopers
Licenciar
“Joint Venture”
Vender
Intercambiar
Mejorar decisiones o
procesos
Impacto en los EEFF
Mejora del precio/acción
Acceso a financiación
Captación de valor
Compromiso dirección
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Sección cuatro
La gestión de la propiedad
En 1995 representantes de 7 corporaciones Norte
Americanas se reúnen para intercambiar ideas sobre la
gestión de activos intangibles. Definen una serie de puntos
de best practice:
1.
2.
3.
4.
5.
6.
7.
Definir relación entre la cartera y el negocio de la empresa;
Mantener un inventario detallado y actualizado;
Desarrollar criterios de filtración;
Organizar la cartera para la extracción de valor económico;
Enfoque sobre la creación de valor a través de la cartera;
Enfoque estratégico sobre la extracción de valor; y
Desarrollar una evaluación permanente de las capacidades de la
competencia.
Gestión y Valoración de la Cartera de Patentes
PricewaterhouseCoopers
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Sección cuatro
La gestión de la propiedad
Nueva estrategia de GE – Crecer orgánicamente todos sus
negocios al 8% anual. Ha creado un proceso:
Lideres
Para el
Crecimiento
Clientes
Innovación
Globalización
Excelencia
Comercial
Gestión y Valoración de la Cartera de Patentes
PricewaterhouseCoopers
Tecnología
Punta
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separada e independiente. *connectedthinking es una marca registrada de PricewaterhouseCoopers.
P
w
C