El año 2016 será uno de esos períodos difíciles de olvidar para

El año 2016 será uno de esos períodos difíciles de olvidar para muchos colombianos e instituciones
nacionales como el Banco de la República, para los primeros porque mes a mes se ven afectados por el
alto nivel de los precios de los bienes de la canasta familiar, por el incremento exponencial de tasas, por
el impacto del proceso de paz y las decisiones a tomar en el próximo plebiscito y el segundo porque por
más esfuerzos no logra controlar la inflación y se encuentra en la mira de más de un analista afectando
así de manera importante su capacidad como ente regulador.
El pasado 5 de agosto, el DANE publicó el dato de inflación del mes de Julio, la cual año corrido se situó
en 8.97%, nuevamente son los alimentos los que empujan el indicador al alza, ya en este caso no por el
tan sonado “fenómeno del niño” sino por el paro camionero que afectó de manera significativa los canales
y centrales de abastecimiento. Sin embargo, la gran pregunta es ¿al cierre del mes de agosto, veremos
con certeza un acercamiento a la meta de inflación?
Gráfico 1. Variación 12 meses IPC
Fuente: DANE
Gráfico 2. Variación 12 meses IPC
Fuente: DANE
Como se puede apreciar en la gráfica 2 los alimentos son el rubro que está generando mayor distorsión y
por ende un mayor incremento en la tasa de inflación; extrayéndolos del análisis, se puede identificar una
corrección en el IPC que puede hacer pensar que la inflación converja a lo esperado después de AgostoSeptiembre.
Es importante considerar los siguientes puntos:
1. Tasas de interés: el ente regulador en su última reunión volvió a incrementar la tasa de intervención,
indicando que, aunque los efectos del fenómeno del niño ya dejaron de percibirse con intensidad,
coyunturas como la del paro camionero empujaron los precios al alza. Con el último incremento de
tasas se completan 325 puntos básicos desde septiembre de 2015.Esto evidencia que la política
monetaria como única herramienta de control no está siendo suficiente y las consecuencias pueden
llegar a ser negativas para el crecimiento económico del país.
Gráfico 3. Variación 12 meses IPC
TASA INTERVENCIÓN BANCO DE LA
REPÚBLICA
10,00%
8,00%
6,00%
4,00%
2,00%
0,00%
7,75%
Fuente: BANREP
2. CRECIMIENTO NACIONAL: dentro de los principales factores que afectan el crecimiento económico, la
inflación junto con el incremento de tasas hacen que los consumidores cada día se vean menos
motivados a adquirir bienes y servicios uno porque ya no encuentran en el mercado precios
competitivos y dos porque vía crédito es demasiado costoso hacer compras, y cuando el consumo se
encuentra con poco estímulo el crecimiento puede verse afectado de manera importante, tan es así
que calificadoras prevén un crecimiento de 2.3% y no del 3% expuesto por el gobierno.
3. ADVERTENCIAS DE LAS CALIFICADORAS DE RIESGOS: en este tema cabe destacar que, de no
presentarse la reforma tributaria estructural en los meses de octubre o diciembre, el país estaría en
riesgo de perder la calificación actual por una a la baja.
a. Fitch Ratings mantuvo el grado de inversión, pero modificó la perspectiva de la calificación
crediticia del gobierno de estable a negativa, aunque reconoce la capacidad de la economía
colombiana para mantener amplia estabilidad macroeconómica y financiera, también
considera que la política monetaria tendrá que priorizar el ponerle freno a la inflación y que
este enfoque afectará el crecimiento de la economía nacional.1
b. Moodys estableció una perspectiva negativa para la calificación de nuestro sistema bancario.
La repercusión que tiene el no tener el control sobre la inflación es bastante perjudicial para la salud
económica del país, se requiere de una participación más activa y efectiva del ejecutivo, ya que sin duda
las medidas de tasa tendrán el impacto deseado hasta dentro de unos meses y la coyuntura requiere de
una solución por decirlo menos INMEDIATA.
1
http://www.dinero.com/opinion/columnistas/articulo/colombianos-no-resisten-mas-aumentos-en-las-tasas-de-interespor-david-barguil/226282
Margarita Ortiz Almeyda
Gerente Departamento de Inversiones PAL ASOCIADOS S.A.S
Economista y Profesional en Finanzas de la Universidad del Rosario
Magister en Finanzas Corporativas del CESA
Docente Proyectos de Inversión – CESA
María Del Rosario Merchán Morales
Asistente Gerente Departamento de Inversiones PAL ASOCIADOS S.A.S
Profesional en Finanzas y Comercio Exterior Universidad Sergio Arboleda
Estudiante Administración de Empresas Universidad Sergio Arboleda