introducción a los cfd`s

INTRO D UCCI Ó N A LO S
CFD’S
I NTRO DUC C I Ó N A LO S
¿Que son los CFD’s?
Un CFD (Contract for difference) es un instrumento
financiero negociado fuera de mercado regulado, que
proporciona a sus inversores una forma más eficiente de
negociar acciones.
CFD’S
¿ POR QUÉ NEGOCIAR CFD’S ?
> L os CFD’s son particularmente interesantes ya que permiten
al inversor, potenciar su inversión a través del apalancamiento
de su posición de una forma más simple y rápida que el
préstamo de acciones.
> L os inversores pueden comprar o vender cualquier instrumento
financiero, con una parte del dinero necesario para obtener
una exposición equivalente. Paralelamente, reciben todo el
beneficio de este tipo de negociación si pusiéramos
físicamente todo el dinero en acciones, contratos o índices.
>P
or otro lado puede beneficiarse tanto de las subidas, como
de las bajadas de los mercados.
>P
uesto que los CFD’s cotizan al mismo precio que las acciones
o los índices, resulta fácil de entender para el inversor
tradicional de acciones. Las variaciones de precio de los CFD’s
son exactamente iguales a las del activo subyacente.
>D
el mismo modo que las acciones, el tenedor de un CFD recibe
el valor del dividendo. Los aumentos de capital, stock splits,
etc. se reflejan en el precio del CFD de la misma forma que
ocurre con una acción.
>T
eniendo solamente una posición financiera de un CFD es
más barato que una acción, eliminando así los costes de
mantenimiento de títulos, el impuesto de sello o tasas de bolsa.
Orey iTrade le ofrece la posibilidad de negociar en tiempo real
CFD’s a través de la plataforma más premiada del mercado, Orey
iTrade. Ofrecemos más de 6000 instrumentos de CFD, sobre
acciones de 26 mercados globales y 16 índices.
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I NTRO DUC C I Ó N A LO S
CFD’S
Ventajas
APALANCAMIENTO
La inversión inicial necesaria para realizar operaciones se limita al margen exigido. Esto posibilita
al inversor poder invertir, si así lo desea, hasta 5 veces en el caso de CFD’s sobre acciones y
hasta 10 veces en el caso de CFD’s sobre índices, del valor de su capital.
FLEXIBILIDAD
El inversor puede comprar o vender CFD’s, mediante la convicción de que el precio del activo
subyacente va a subir o bajar respectivamente:
> Posibilidad de asumir posiciones cortas, sin límite temporal (short-selling)
> Cobertura de riesgo
EXPOSICIÓN MÍNIMA
Posibilidad de exposición del activo subyacente, de una sola unidad monetaria por punto del
índice para los CFD’s sobre índices y de 1 CFD (correspondiente a una acción) sobre los CFD’s
sobre acciones.
INEXISTENCIA DE
LIQUIDACIÓN FÍSICA
No se produce la entrega de los activos subyacentes de los CFD’s, dado que las operaciones son
objeto de liquidación exclusivamente financiera.
INMUNIDAD CAMBIAL
Un inversor europeo que compra acciones, por ejemplo, del mercado americano, está sujeto
al par cambial EUR/USD. En el caso de los CFD’s, solo se recibe o paga la diferencia, el riesgo
cambial está limitado al beneficio / pérdida.
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I NTRO DUC C I Ó N A LO S
CFD’S
CFD’s
Un activo que negoceia en margen
Para aceder a las Condiciones de Negociación:
Cuenta > Condiciones de Negociación
Los CFD’s son negociados a través de un margen,
permitiendo asi apalancar sus inversiones, esto significa que
precisa disponer una pequeña cuantía de dinero para tener
posiciones mucho mayores en el mercado.
El montante del margen inicial necesario vario de acuerdo
con la volatilidad y la liquidez del activo subyacente. No
en vano, el margen inicial requerido normalmente varía
entre un 5% y un 10% del total de la operación. (es posible
consultar el margen necesario para cada instrumento en un
módulo específico de la plataforma Orey iTrade)
Margen requerido para la negociación
EL margen sirve para cubrir eventualmente las variaciones
adversas del mercado.
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CFD’S
Mercados
Cubiertos
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I NTRO DUC C I Ó N A LO S
CFD’S
Índices Cubiertos
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IINTRO
NTRODUC
DUCCCIIÓ
ÓNN AA LO
LOSS
CFD’S
Como potenciar los CFDs > Especulación (i)
ESPECULACIÓN
Negociar CFd’s con el objetivo de especular con ellos es muy
común. Una de las mayores ventajas de utilizar los CFD’s es
asociar estos instrumentos al apalancamiento. Le permite no sólo
aumentar su exposición sino también minimizar su inversión en la
negociación. Este tipo de operaciones es frecuentemente utilizado
a corto/medio plazo y durante un evento típico de mercado. Del
mismo modo debe estar siempre acompañado de técnicas de
control de riesgo, como por ejemplo la utilización de:
ESCENARIO
RYANAIR INFORMA SOBRE LA QUIEBRA DE RESULTADOS:
EJEMPLO
Una empresa de bajo coste, Ryanair anuncia que los resultados
se verán severamente perjudicados por el impacto de la subida
del precio de barril de petróleo. Es obvio el impacto del coste
elevado del crudo en los operadores aéreos.
ESTARTEGIA
Como consecuencia de esta noticia la cotización de Ryanair deberá caer.
Nuestra estrategia sería vender CFD’s de Ryanair con un objetivo claro
debajo del precio corriente de la acción al mismo tiempo que defender la
posición con un Trailing stop.
CARACTERÍSTICAS
Vendemos 10.000 RYA:xlon CFDs a 3,77€ basándonos en esta noticia.
Para negociar RYA necesitamos un margen de apenas el 10%, es decir,
contribuiremos con 3,7666€ como requerimiento del margen y recibiremos
intereses de 1.36€ al día una vez estemos cortos. El valor nominal de la
negociación es de 37.662,30€. El objetivo claro de ganancias se sitúa en 3,10€
donde compramos los CFD’s de vuelta. Con la intención de proteger nuestra
posición, colocamos un stop a una distancia de 0,10€ del mercado.
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I NTRO DUC C I Ó N A LO S
Como potenciar los CFDs > Especulación
CFD’S
(ii)
RIESGOS Y RENTABILIDADES
Si Ryanair no desciende entonces nuestro stop es accionado por lo que
compramos lo CFD’s a 3,87€ con una pérdida de 1.000€ o 0,10€ por CFD.
El stop fue colocado cerca del actual nivel de mercado ya que no estaríamos
interesados en mantener la posición, en el caso de que las noticias no
tuvieran un impacto negativo sobre el precio de la acción. En el caso de que
nuestro precio objtivo fuera alcanzado, entonces compraríamos los CFD’s de
vuelta a 3,10€ obteniendo un beneficio de 6.700€ o 0,67€ por CFD.
COMO COLOCAR LA POSICIÓN
Apertura de posición:
Vender 10.000 RYA:xlon a 3,77€ (como alternativa a vender al mercado).
Colocar nível de ganancias:
Colocar una orden límite para comprar 10.000 RYA:xlon a 3,10€.
Colocar límite de pérdidas:
Colocar trailing stop para comprar 10.000 RYA:xlon distancia de mercado
de 0,10€, trailing stop 0,02€.
Noticias sobre RYANAIR
Vender aquí para abrir
Comprar aquí para cerrar
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CFD’S
Como potenciar los CFD’s > Datos Económicos
ESCENARIO
RIESGOS Y RENTABILIDADES
LOS GASTOS EN EL SECTOR DE CONSTRUCCIÓN
DISMINUYEN EN 2007:
Si Ryland no desciende entonces nuestro stop es accionado por lo que
compramos los CFD’s a 33,50$ con una pérdida de 500$ o 0,50$ por CFD. Por
otro lado si nuestra ganancia se ha realizado entonces compramos de vuelta
los CFD’s a 31,50$ con una ganancia de 1500$ o 1,50$ por CFD.
Ryland Group es una empresa de construcción sensible a los indicadores
sobre inmobiliario y construcción, divulgados por EUA. Debido
al debilitamiento de la economía está previsto que el resultado de
los gastos del sector en 2007 muestre un debilitamiento relativo en
el período homólogo. Los indicadores divulgados mostrarán una
disminución de -2,6% en 2007.
COMO COLOCAR LA POSICIÓN
ESTRATEGIA
Vender aquí para abrir
Si Ryland Group es sensible a estas informaciones, entonces el indicador
económico negativo bajará el valor de la acción a corto plazo. Con este
resultado, debemos vender CFD’s y establecer también un nivel de ganancias
por debajo del mercado y cubrir nuestra posición con un stop.
Comprar aquí para cerrar
CARACTERÍSTICAS
Vendemos 1.000 CFD’s de RYL:xnys a 33,00$ después de conoceresta
información. Para negociar RYL necesitamos un margen de apenas un 10%,
es decir contribuiremos con 3.297$. El valor nominal de negociación
será de 32.967. El objetivo de ganancia es colocado a 31,50$ donde
compraremos los CFD’s de vuelta. Con el objetivo de proteger nuestra
posición colocamos un stop de 0,50$.
Información de construcción
Apertura de posición:
Vender 1.000 RYL:xnys
a 33.00$.
Colocar nivel
de ganancias:
Colocar una orden límite
para comprar 1.000 RYL:
xnys a 31.50$.
Colocar límite
de pérdidas:
Colocar trailing stop
para comprar 1.000 RYL:
Xnys a una distancia
de mercado de 0,50$,
trailing step 0,10$.
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CFD’S
Como potenciar los CFD’s
> Alteración en la composición de Índices
ESCENARIO
RIESGOS Y RENTABILIDADES
WASHINGTON POST AÑADIDO AL S&P 500
El 19 de Diciembre pasado Standard and Poors anuncia que el Washington
Post será añadido al índice S&P500, el día 28 del mismo mes.
Si WPO no sube entonces nuestro stop hará que vendamos nuestros CFDs
@ 749$, originando una pérdida de 2.000$ o de 20$ por CFD. Si nuestro
nivel de ganancia deseado fue alcanzado entonces vendemos los CFD a 810$
consiguiendo una ganancia de 4.100$ o 41$ por CFD.
ESTRATEGIA
COMO COLOCAR LA POSICIÓN
Normalmente cuando una acción pasa a formar parte de un índice,
los gestores que siguen los índices tienen que añadirlo a su cartera.
Esto significa que desde la fecha de anuncio hasta la fecha efectiva de
la integración, el mercado será comprador de esa acción. La estrategia pasa
por comprar la acción en la fecha de anuncio y venderla el día
de la integración efectiva en el índice.
CARACTERÍSTICAS
Compramos 100 CFDs de WPO:xnys a 769$ justo después de salir
la noticia. La WPO tiene un margen del 25%. Tenemos que colocar por
tanto 19.244$ a efectos de margen y pagamos 11.76 por cada día que
mantengamos la posición abierta. El valor nominal de la operación fue
de 79.976$. Establecemos un nivel de ganancias de 810$, donde
vendemoslos CFDs comprados. Colocamos un stop para proteger
nuestra posición a una distancia de 20$.
Apertura de posición:
Comprar 100 WPO:xnys
@ 769$
Se vende cuando cierra a 810
Se vende a 810
Oficializada la integración a 26 de Dec.
Anuncio que el WPO integrará S&P500
Colocar nivel
de ganancias:
Colocar una orden
límite para comprar 100
WPO:xnys @ 810$
Stop Loss:
Colocar Trailing step para
vender 100 WPO:xnys con
una distancia al Mercado
de 20$ y un trailing
step de 2$.
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CFD’S
Como potenciar los CFD’s
> Fusiones y Adquisiciones
ESCENARIO
MICROSOFT hace una oferta de 44.6 Bn $(31$ por acción) por YAHOO.
El día 1 de Febrero Microsoft lanza una OPA contra Yahoo por dicho valor.
En ocasiones ante OPAs entre grandes compañías suelen aparecer ofertas
de empresas competidoras. La prensa habla de posibles OPA por parte
de News Corp, Time Warner o hasta de AT&T.
ESTRATEGIA
Puesto que los CFDs de Yahoo siguen cotizando a un precio razonablemente
más bajo que el ofertado, 31$, optamos por comprar. En caso de que
un competidor ponga sobre la mesa una propuesta concurrente,
el potencial de subida puede ser enorme. A pesar de esto, siempre puede
darse el caso de que, por ejemplo, el Comité regulador de la Competencia no
autorice la OPA. Es necesario por lo tanto cubrir adecuadamente el riesgo de
la operación. Nuestra estrategia pasa por comprar el día de anuncio
de la noticia y esperar a nueva información.
RIESGOS Y RENTABILIDADES
En caso de no existir contraofertas a la oferta de Microsoft aprobada,
entonces cerraremos la posición a un precio de 31$, obteniendo una ganancia
de 25.000$ o 2.5$ por acción. En caso de que la oferta no fuera aprobada,
probablemente la acción caerá hasta el valor de nuestro stop, vendiendo así
nuestra posición a 28,20$ obteniendo pérdidas por valor de 3.000$ o 0.30$
por CFD. Por otro lado si aparecieran OPAs concurrentes, el precio del CFD
superaría el valor de 31$, aumentando aún más nuestra rentabilidad.
COMO COLOCAR LA POSICIÓN
Apertura de posición:
Comprar 10.000 YHOO:xnas a 28.50$
Stop Loss:
Colocar Trailing step para vender
10.000 YHOO:xnas con una distancia
de 0.30$ y un trailing step de 0.05$.
CARACTERÍSTICAS
Compramos 10.000 CFDs de YHOO:nas a 28,50$ a la espera de futuras noticias.
Yahoo sólo necesita un margen del 10%. Necesitamos de este modo 28.529$
a efectos de margen, por lo cual pagaremos 43.59$ diarios en concepto de
intereses, hasta que cerremos la posición. El valor nominal de esta operación
será de 285.290$. No definimos un límite de ganancias en esta fase. Colocamos
un stop para proteger nuestra compra a una distancia de 0,30$.
Oferta anunciada pela Microsoft
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CFD’S
Como potenciar los CFD’s
> Estrategia de Cobertura (i)
COBERTURA
ESCENARIO
Un CFD puede ser utilizado como una parte de una estrategia de
cobertura (hedging) para ayudar en la protección de una cartera
de acciones. Dado que los CFDs normalmente son productos con
margen, podrá utilizarse su apalancamiento como protección del
valor total de su cartera, destinando para esto una pequeña parte
de su capital. Una vez el resto de la posición ha sido financiada,
estará sujeta a flujos financieros desfavorables para posiciones
largas y favorables para posiciones cortas.
Imagine que está, actualmente, largo en 10.000 acciones del Banco ABC.
Estamos en Noviembre de 2007 y se prevé que el banco tendrá algunos
problemas a corto plazo debido a los créditos del mercado inmobiliario
americano. Del mismo modo, se prevé también que el problema será de
resolución rápida y que este banco a largo plazo es una sólida inversión.
Inicialmente compré 10.000 acciones del Banco ABC a 5,82$ en Noviembre
de 2005, por un coste total de 58.200$. Actualmente el banco está
negociando entre 7.20 y 7.40, sin embargo, debido a la crisis del crédito
se espera ver un descenso significativo del precio a corto plazo, aun que
EJEMPLO
ESTRATEGIA
Puesto que no tenemos certeza de la subida o bajada del mercado, decidimos
cubrir la posición en vez de vender. Para llevarla a cabo venderemos un
número igual de CFDs al precio actual de mercado, para así crear una
cobertura. Cuando estemos seguros que el mercado cambió, cerramos las
dos posiciones de los CFDs obteniendo de este modo una ganancia igual
a la pérdida del mercado de las acciones.
CARACTERÍSTICAS
Vendemos 10.000 CFDs de ABC a 7,40$. Para negociar CFDs ABC necesitamos
un margen del 10%, es decir, contribuiremos con 7.400$ y recibiremos intereses
por valor de 5,27$ al día mientras estemos cortos. El valor nominal de la
operación es de 73.926$. No pondremos una orden límite en esta fase. Para
proteger nuestra posición, colocamos un stop a una distancia de 0,50$.
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CFD’S
Como potenciar los CFD’s
> Estrategia de Cobertura (i)
Riesgos y Rentabilidades
Cobertura con CFD’s
¿Hacer una cobertura ó no?
Si la cotización de ABC no desciende
entonces nuestro stop es accionado, por lo
que compramos los CFDs a 7,90€ con una
pérdida de 5.000€ a 0,50€ por CFD. No en
vano, también obtendremos una ganancia
de 5.000$ de nuestra posición de acciones.
Nuestro único coste será una pequeña
comisión incorporada en el precio de los
CDFs. En caso de que la cotización de ABC
bajara, como preveíamos, cerraríamos nuestra
posición de CFDs con una ganancia igual a
la pérdida del mercado de las acciones. Por
ejemplo, si ABC cae a 6,00$ entonces nuestro
beneficio en CFD es de 14.000$ que es igual
a la pérdida de la posición de las acciones
donde hicimos la cobertura.
El resultado de la cobertura es que
mantendremos nuestra ganancia a partir
del momento en que la establecemos,
independientemente de lo que ocurra en
el mercado. Cuando estemos seguros de la
estabilidad del mercado, tan solo tendremos
que deshacer la posición de cobertura.
Precio de la acción en caída
Cobertura creada aquí
Precios de la acción
Ganancias obtenidas pela cobertura
Ganancias
Sin Cobertura
Precio de la acción en caída
Ganancias en caída
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CFD’S
Como potenciar los CFD’s
> Diversificación de los Índices (i)
Diversificación de los Indices
Un CFD sobre índices, sigue la cotización del índice sobre el
cual fue creado. Negociar un CFD de índices no es más que una
herramienta de cobertura. Es igualmente utilizada como forma
de especulación de un índice en particular, mercado o región.
Un CFD sobre un índice, sigue al índice sobre el cual fue creado.
Actualmente existen 16 índices disponibles para negociar en
CFDs, que se basan en los mayores índices de todo el mundo.
La diversificación es un modo eficaz de diversificar el riesgo a
través de la utilización de varios instrumentos. La utilización de
los CFDs sobre índices es el modo más fácil de conseguir dicha
diversificación, especialmente en mercados de los que tenemos
menos conocimientos.
ESCENARIO
EJEMPLO
Finales de Diciembre de 2007. Usted es un inversor de acciones
en el mercado alemán. Su cartera está constituida por las 12 acciones
más líquidas del mercado alemán con un valor cercano a los 60.000€.
Dada la incertidumbre de los mercados, le gustaría principalmente
obtener alguna plusvalía de su cartera, pero al mismo tiempo no
quiere vender puesto que piensa que a largo plazo continuarán
siendo una buena inversión.
ESTRATEGIA
Usted piensa que a corto plazo el mercado de las acciones van a caer,
pero no sabe bien que acciones vender y en qué mercados. Por otro lado,
no puede vender acciones al descubierto, por lo tanto nuestra estrategia
pasa por vender algunos índices. Decide finalmente vender FTSE100
(Londres), NASDAQ (EUA), S&P500 (EUA), DOW JONES (EUA) y DAX
(Alemania), a través de CFDs.
CARACTERÍSTICAS
Se decide a negociar cerca de 10.000€ por cada índice. Para este ejemplo
los siguientes negocios fueron efectuados a 28 de Diciembre y reevaluados
a 5 de Febrero. Los CFDs sobre índices necesitan de un margen del 5%,
siendo el margen de capital que necesita para la totalidad del negocio.
Este es el valor total de mercado para todos sus negocios en €.
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Como potenciar los CFD’s
> Diversificación de los Índices (ii)
Apertura de negociación
Volumen Moneda Precio
Margen requerida
Valor nominal
Margen req. €
Valor nom. €
Precio 05/02/2008 Valor corriente € Ganan./Perd. € % div.
Para CFDs que siguen índices,
es necesario un margen del 5%.
Esto es el total del valor de
mercado para las operaciones en €.
Sus ganancias a 5 de febrero.
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Como potenciar los CFD’s
> Negociar un par de acciones (i)
Transaccionar um par de acciones
Originalmente el concepto de negociar un par de acciones
fue desarrollado por un grupo de analistas de Morgan
Stanley en los años 80. Este concepto tiene el potencial
de obtener beneficios a través de posiciones simples
de bajo riesgo, siendo neutral al mercado, lo que significa
que la dirección que toma el mercado, no afecta a su rendimiento.
La idea de escogen un ratio diferencial de precios entre
dos acciones ligadas entre sí. Estas acciones normalmente
son del mismo tipo de negocio, industria o sector.
Todo lo que esencialmente necesita es comparar estas
dos acciones un gráfico. Estudiemos el caso de BP y Shell…
ESCENARIO
EJEMPLO
Fijémonos en el gráfico comparativo entre BP y Shell. Normalmente
las dos acciones tienen comportamientos similares. A pesar de todo
esto, por diversos motivos, estas divergen. La historia nos dice que
en la mayor parte de las ocasiones las dos accione vuelven
a comportarse de modo similar.
ESTRATEGIA
Observando la divergencia que se da en el ejemplo dado, vamos a comprar
CFDs de BP y vender CFDs de Shell. Cerraremos las dos posiciones cuando
las acciones vuelvan a tener un comportamiento similar. Por otro lado las
negociaremos como CFDs, obteniendo lo beneficios del apalancamiento,
sabiendo que solo necesitamos el capital necesario para abrir y mantener el
margen a lo largo del tiempo. Nuestra estrategia pasa por abrir una posición
de 100.000£ de valor nominal en cada uno de los CFDs.
CARACTERÍSTICAS
Compramos 17.466 CFDs de BP:xlon @ 5,72£. Vendemos 4.908 CFDs
de RDSb:xlon @ 20,36£. BP exige un margen del 5%. Para esto necesitamos
5.000£, para efectos de margen pagamos un interés de 22,80£ diario.
RDSb exige un margen del 10%. Para esto son necesarios 10.003£,
a efectos de margen recibiremos un interés de 7,11£ al día. El valor
nominal de la posición de BP es de 100.005,08£. El valor nominal
de la posición de Shell es de 100.025,04£.
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CFD’S
Como potenciar los CFD’s
> Negociar un par de acciones (ii)
Riesgos y Rentabilidades
El riesgo en esta estrategia está en el hecho de que ambas
acciones pueden ir en nuestra contra. Normalmente esto
no ocurre. Con todo, el análisis individual de cada
una determinará lo apetecible que es cada una.
A LA SALIDA:
Como se puede 0observar en el gráfico, 14 sesiones más
tarde las dos acciones convergen, dando así la señal de salida
de esta estrategia. Puesto que no existe modo automático
de monitorizar las posiciones, el inversor tendrá que
mantenerse siempre alerta a la evolución de sus cotizaciones.
Vendemos 17.466 CFDs de BP:xlon @ 5,735£. Compramos
4.908 CFDs de RDSb:xlon @ 19,52£. EL benenficio de la
posición en BP fue de 0,015 por CFD o 261£. El beneficio
de la posición en Shell fue de 0,84£ por CFD o 4.122£.
Vender ROS
Comprar BP
RESULTADO
No obstante el resultado final después de 14 días ha sido relativamente
pequeño 4.383£, el riesgo asociado fue extremadamente pequeño.
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CFD’S
Glossario
BID
Precio de compra.
ASK
Precio de venda.
“Posición Larga”
Comprar o poseer algo.
“Posición Corta”
Vender con el objetivo de que dicho activo se va desvalorizar en el futuro.
Stop Loss
Limite
Precio establecido que limita las eventuales pérdidas en una inversión
Precio establecido para garantizar una ganancia.
Trailing Stop
Stop Loss dinámico que va evaluando automáticamente en función de la cotización del activo en causa.
Trailing Step
Variación mínima que un activo debe tener para provocar una alteración en el Trailing Stop.
Short Selling
Venta al descubierto. Vender algo que no se tiene.
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