EXPLORACIÓN ENÉRGETICA NO CONVENCIONAL

EXPLORACIÓN ENÉRGETICA NO CONVENCIONAL – JUNIO/2013
En esta nota tratamos someramente la cuestión de la explotación de los yacimientos de gas y petróleo no
convencionales y las implicaciones económicas que el desarrollo de esta actividad puede tener (precio del
petróleo, crecimiento económico mundial, balanzas comerciales de países, creación de empleo, ingresos fiscales,
etc.). El incremento de la oferta de combustibles fósiles que puede implicar la explotación de estos yacimientos no
convencionales puede tener también consecuencias geopolíticas (menor dependencia del petróleo de Oriente
Medio, posición de Rusia, etc.). Además, las autoridades políticas deberán regular dicha actividad por el posible
impacto medioambiental de las técnicas de extracción.
La energía procedente de los yacimientos no convencionales de gas y petróleo se denomina shale energy
(shale gas y shale oil). En un yacimiento convencional, el petróleo o el gas natural está atrapado por una capa de
roca impermeable que evita que escape a la superficie. Frente a lo anterior, los yacimientos no convencionales
consisten en una serie de capas de baja permeabilidad. El gas y el petróleo quedarían así atrapados entre ellas.
Para poder aprovechar estos yacimientos, se requieren técnicas de fracturación que aumenten su permeabilidad,
como por ejemplo técnicas de extracción horizontal así como de fracturación hidráulica (fracking). El fracking
consiste en la inyección a presión de agua, arena y productos químicos para provocar fracturas en el sustrato
rocoso que encierra el gas y/o el petróleo. El notable desarrollo tecnológico de estas técnicas de extracción durante
los últimos años ha permitido la prospección de zonas hasta ahora inaccesibles.
Gas Pizarra:
Fuente: BKN España
El shale oil también hace referencia a yacimientos de petróleo en los cuales el crudo se extrae de los esquistos
(shale) bituminosos (lutitas bituminosas) son rocas sedimentarias arcillosas, generalmente negruzcas, que
contienen materiales inorgánicos y orgánicos, procedentes de la fauna y la flora acuáticas (en lenguaje coloquial
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serían rocas empapadas de petróleo). El contenido en petróleo de los esquistos bituminosos varía enormemente,
de forma que de una tonelada pueden extraerse de 75 a 125 litros de petróleo.
El descubrimiento y la explotación de estas reservas no convencionales de gas y petróleo en EE.UU. ha
dado lugar a que se comience a barajar la hipótesis de la “independencia energética” de EE.UU., distintas
voces en Estados Unidos vaticinan que este país podría convertirse en los próximos cinco años en exportador de
recursos energéticos no renovables (principalmente, gas y petróleo). Lo anterior sería posible gracias a la
explotación de yacimientos no convencionales.
No sólo hay reservas no convencionales en Estados Unidos y Canadá. China, Argentina y Polonia, entre otros
países, poseen reservas significativas. Pero sólo Estados Unidos ha comenzado un notable desarrollo de las
técnicas adecuadas de extracción para la explotación de dichos yacimientos.
Reservas de Gas Natural y de Shale Gas por zonas geográficas mundiales:
Fuente: BNP Paribas
Las reservas no convencionales recuperables de gas (es decir, cantidad actual más la que se espera sea
descubierta o desarrollada la tecnología para su puesta en producción en los próximos años al precio y demanda
actual) supondrían en torno al 50% del total de las reservas recuperables mundiales (400.000 millones de metros
cúbios). Dichas reservas recuperables de gas cubrirían la demanda mundial actual, ceteris paribus, durante
los próximos 250 años. En el caso estadounidense, las reservas no convencionales recuperables cubrirían la
demanda actual de EEUU, ceteris paribus, durante 100 años.
En relación a las reservas no convencionales de petróleo, la Agencia Internacional de la Energía (IEA) y la US
Energy Information Admistration (EIA) del Departamento de Energía de los EE.UU. han indicado que en el año
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2020 EE.UU. superaría a Arabia Saudita como el mayor productor mundial de petróleo. En EE.UU. la
producción de petróleo se incrementó en 712.000 barriles por día. Las estimaciones prevén que EE.UU. incremente
adicionalmente su producción de petróleo en el 2013 hasta los 815.000 barriles por día desde los 6.3 millones de
barriles por día en 2012 hasta los 7.2 millones barriles día. De acuerdo con estas proyecciones, se prevé que este
año las importaciones de petróleo en EE.UU. se sitúen en su nivel más bajo en 25 años. La EIA ha revisado al alza
la aportación de los recursos procedentes de yacimientos de petróleo no convencional desde los 4 millones de
barriles del 2007 hasta los 33 millones de barriles en el año 2010.
Evolución del diferencial entre crudo Brent y WTI (izquierda) y producción de shale oil (derecha):
Fuente: PwC
Todo lo anterior puede tener notables consecuencias, tanto desde el punto de vista económico como desde el
punto de vista geopolítico.
La revolución del Shale Energy
Los recursos de gas natural no convencionales pueden clasificarse en varios tipos:

Gas en areniscas de baja permeabilidad (tight gas)

Gas en esquistos (shale gas)

Metano en capas de carbón (coal bed methane)

Hidratos de metano (metano atrapado en hielo de agua)
Actualmente, la industria de mayor crecimiento en Estados Unidos es la del gas en esquistos o pizarras (shale gas).
El gas de esquistos suponía menos de un 1% de la oferta total de gas estadounidense en el año 2000. En el año
2010 representaba más del 20% del total y las previsiones de la AIE (Agencia Internacional de la
Energía/International Energy Agency, vinculada a la OCDE) barajan un incremento hasta el 50% del total. La
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producción de gas natural aumentaba entre 2007 y 2011 en torno al 30% y se espera un incremento de la
producción de este tipo de gas superior al 40% en los próximos 30 años.
En el medio plazo, el precio del gas natural está influido por la oferta y la demanda. El impacto del shale gas
sobre el precio del gas natural estadounidense (Henry Hub) ha sido notable. A pesar del excepcional
incremento de la demanda en 2010, el precio no superó los 5.0 US$/MMBtu*. En 2011, la media se situó en 3.95
US$/MMBtu para continuar descendiendo en 2012 hasta el entorno de los 2.5 US$/MMBtu. Actualmente los precios
se han recuperado y cotizan en torno a 4.03 $/MMBtu.
Los precios del gas en EE.UU. en contado y del futuro toman su referencia del mayor centro logístico de
distribución de gas natural de EE.UU., denominado Henry Hub, y situado en Erath, en el estado de Luisiana. En
dichas instalaciones se realizan las entregas físicas de gas entre compradores y vendedores de gas a futuro, no
cerradas antes de vencimiento.
Por otro lado, históricamente, los precios del gas natural han ido de la mano de los del petróleo. Lo anterior es
consecuencia de que la extracción de reservas convencionales de petróleo se aprovechaba para producir también
gas natural. A pesar de lo anterior, desde mediados del año 2008, esta tradicional relación ha cambiado.
Precio del petróleo, tipo Brent y WTI:
130
Precios del crudo ($/bl)
120
110
100
90
80
WTI NYMEX
70
IPE Brent
60
may-12
jul-12
oct-12
dic-12
feb-13
abr-13
Fuente: Bloomberg
* BTu (British Thermal Unit). Equivale aproximadamente a: 252 calorías, ó 1.055,056 julios ó 12.000 BTU/h = 1 Tonelada de refrigeración =
3.000 frigorías/h. Una BTU representa la cantidad de energía que se requiere para elevar en un grado Fahrenheit, la temperatura de una libra de
agua en condiciones atmosféricas normales. Un pie cúbico de gas natural despide en promedio 1.000 BTU, aunque el intervalo de valores se
sitúa entre 500 y 1.500 BTU.
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Evolución del precio del gas natural:
Fuente: Bloomberg
De cara al largo plazo, los precios del gas natural están influidos por los costes de producción. Así, el
mantenimiento de los costes de producción de gas no convencional no permite pensar en repuntes notable del
precio. Lo anterior, sumado a los continuos descubrimientos de yacimientos no convencionales a lo largo del
mundo, pesará durante las próximas décadas sobre los precios del gas natural, no sólo a nivel doméstico en
Estados Unidos, sino globalmente. Así, durante los próximos años, cabe esperar tan sólo un lento aumento de
los precios, asociado al aumento de los costes de producción.
Pero el impacto más notable será sobre la volatilidad de los precios del gas natural. Los precios del gas natural se
han caracterizado por su alta volatilidad y su reacción extrema ante eventos no previstos. Desde el año 2008 se
puede comprobar una notable corrección a la baja de medidas de volatilidad. Esto mostraría que las nuevas
reservas de gas natural se traducen en una mayor confianza en que el balance entre demanda y oferta se
mantenga más estable, y por tanto se refleja en una menor volatilidad en los precios. El impacto de lo anterior será
muy positivo. La mayor estabilidad de los precios contribuirá a una mayor viabilidad económica del gas
natural como fuente de energía alternativa a otros hidrocarburos. Esto facilitará una mayor difusión de esta
materia prima.
La Agencia Internacional de la Energía estima que hasta el 2035 se registrará un incremento de la producción
mundial de petróleo y de los precios del crudo en términos reales. El motivo principal de esta evolución será la
continuación de la demanda crecimiento de economías emergentes como China, India, etc. La AIE estima un precio
a largo plazo para el barril de petróleo en términos reales, descontada la inflación, de 127$. Estas previsiones
suponen una aportación pequeña de los yacimientos no convencionales (sólo aquellas explotaciones con un
elevado grado de certeza en su producción). La agencia del Departamento de Energía estadounidense, US EIA,
tienen una previsión para el precio del barril de crudo en el 2035 de $133.
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La consultora PwC estima que si a las perspectivas de producción de shale oil le extrapolamos lo acontecido en el
caso del shale gas, la producción de petróleo de yacimientos no convencionales podría elevarse a nivel
global hasta los 14 millones de barriles día en el 2035 o el 12% de la oferta total de petróleo en esa fecha.
Es difícil pronosticar el impacto del aumento de la oferta de shale oil sobre el precio del petróleo. Teniendo en
cuenta además que la OPEP (Organización de Países Exportadores de Petróleo), es un cartel que controla el 40%
de la producción mundial de crudo y puede responder limitando su oferta para provocar un alza en el precio del
petróleo.
PwC estima que, con el incremento de la producción de petróleo proveniente de yacimientos no
convencionales, el precio del petróleo podría situarse en un rango entre 33$-50$ por debajo de las
estimaciones de la EIA (133$/barril en el 2035). Dicho descenso del precio del petróleo debido al incremento de la
oferta total de petróleo al incorporarse la producción de shale oil, no provocaría posteriormente un fuerte
incremento de la demanda de petróleo. La demanda de petróleo es relativamente inelástica a las variaciones de
precio.
Impacto económico
El abaratamiento de la energía tiene un impacto positivo sobre el crecimiento económico. Los factores de
producción (capital y trabajo) se combinan con energía para producir output (medido por el PIB). Los precios de la
energía inciden directamente en el gasto de los consumidores. La moderación de los mismos incrementa la renta
disponible de los hogares para destinar a consumo y/o inversión. El descenso de los precios del petróleo
mejorará los términos de comercio, balanza comercial, para un país importador y los deteriora para un país
exportador. El descenso de los precios de la energía reduce las presiones inflacionistas.
PwC estima que con sus proyecciones de precio del crudo para el 2035 de entre 83$/barril y 100$/barril en
términos reales, el PIB mundial podría ser en el 2035 entre un 2’3% y un 3’7% superior.
La explotación de las reservas no convencionales de gas natural y de petróleo, tendrán un impacto económico
notable. La principal consecuencia directa será sobre el empleo. Se estima que actualmente el sector emplea a
más de 1’1 millones de personas. Diferentes estudios estiman un aumento hasta los 1’5 millones de trabajadores
en los próximos tres años. Esto significaría cerca de la mitad de los empleos perdidos durante 2008/2009. Todo lo
anterior adelantaría una creación de unos 135.000 puestos de trabajo anuales sólo en esta industria. Por otro
lado, la extracción de este gas requerirá un aumento notable de la inversión. Se prevé una inversión en bienes de
equipo superior a los 80 m.m. US$ anuales hasta 2035. Cabe añadir la inversión en infraestructura. En este
sentido, se prevé que sea superior a los 8,2 m.m. US$ anuales.
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En cuanto a la balanza comercial, se espera una reducción del déficit, al convertirse Estados Unidos en exportador
neto de gas natural y al exportar la tecnología necesaria para la explotación de las reservas no convencionales. Por
otro lado, el aumento esperado de la productividad, dada la posible reducción tanto de los precios de la energía
como de la volatilidad de los mismos, tendrá también consecuencias positivas sobre la balanza comercial.
Impacto económico por países de descensos en el precio del petróleo:
Fuente: PwC. Descenso en precio de $50 – Descenso en precio de $35
Todo lo anterior resultará en aumentos de ingresos derivados de la extracción del gas natural, que tendrá
consecuencias positivas sobre los ingresos fiscales. En este contexto, se estiman unos ingresos procedentes de
esta actividad superior a los 50 millones de $ en 2015. Con todo, el impacto esperado sobre el PIB será del
0,3%/0,5% anual hasta 2017. Suficiente para atenuar el efecto esperado del ajuste fiscal (entre el 0,5% y el 1,0%
anual hasta 2017).
El Medio Ambiente
Uno de los factores de riesgo a tener en cuenta es el impacto medioambiental. La combustión del gas natural para
producir energía genera niveles significativamente inferiores de dióxido de carbono y de dióxido de sulfuro respecto
al carbón o al petróleo. Un uso eficiente del gas natural en una central de ciclo combinado reduciría más de
un 50% las emisiones de gases nocivos respecto al carbón.
Frente a lo anterior, los riesgos para el medio ambiente no están en el gas natural, sino en la técnica de
extracción (fracking). Así, las técnicas de fracturación hidráulica requieren de notables cantidades de agua, lo que
podría afectar la disponibilidad de este elemento para otros usos en determinadas zonas en la que el agua es un
recurso muy limitado. Por otro lado, los fluidos producidos por la fracturación hidráulica tienen un alto contenido en
productos químicos potencialmente peligrosos. Un mal uso de los mismos podría contaminar las aguas de la zona.
Disponibilidad de agua y su tratamiento serán los principales objetivos a batir para la continuación de la
revolución del shale gas. Por otro lado, las técnicas de extracción de gas no convencional podrían producir
terremotos. A pesar de lo anterior, diferentes estudios minimizan este último riesgo, señalando que se puede
mantener controlado.
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