libro i

LIBRO I
NORMAS PARA LA COTIZACION DE TITULOS VALORES EN EL MERCADO ABIERTO ELECTRONICO Y
DISPOSICIONES COMPLEMENTARIAS.
TITULO I
DEFINICIONES
A los fines de la presente reglamentación se entenderá por:
"MAE" o "MERCADO ABIERTO ELECTRONICO" al: MERCADO ABIERTO ELECTRONICO S.A.
"Emisoras":
a) a las sociedades constituidas bajo las leyes de la República Argentina bajo cualquiera de los tipos
previstos por la ley de sociedades comerciales;
b) a las sociedades cooperativas;
c) a las sociedades extranjeras;
d) al Estado Nacional, Provincial o Municipal;
e) a los Estados Extranjeros;
f) a las Empresas del Estado y a los Entes Autárquicos; que tengan capacidad para emitir títulos
valores de acuerdo con las leyes y emitan títulos valores, representativos del capital o de deuda bajo
cualquiera de las formas admitidas por la legislación vigente, con el objeto de ofrecerlos bajo el
régimen de la oferta pública en la República Argentina.
"Títulos valores": a los títulos valores, nacionales o extranjeros, emitidos de conformidad con las leyes
vigentes, y de acuerdo con los requisitos establecidos por el artículo 17 de la ley 17811, susceptibles de ser
incorporados al régimen de la oferta pública.
"CNV": a la Comisión Nacional de Valores.
"D C": a las Disposiciones Complementarias de las presentes Normas.
TITULO II
SUJETOS OFERENTES Y TITULOS SUSCEPTIBLES DE COTIZACION
CAPITULO I. SUJETOS OFERENTES
Art. 1: Emisores.
Las sociedades nacionales o extranjeras, el Estado Nacional, Provincial o Municipal, los Entes Autárquicos del
Estado Nacional, las empresas del Estado, los Estados Extranjeros, emisores de títulos valores, ya sea
representativos del capital o de deuda, podrán solicitar su cotización en el MAE, acreditando la autorización
previa para la oferta pública otorgada por la Comisión Nacional de Valores, y cumplimentando los requisitos
establecidos en la presente reglamentación.
Convenio con la Comisión Nacional de Valores. En los casos en que el MAE hubiere suscripto un convenio
con la Comisión Nacional de Valores, por el cual la tramitación de la solicitud de oferta pública se realice ante
el MAE, como paso previo a la consideración de dicha solicitud por la Comisión Nacional de Valores, el pedido
de autorización para la oferta pública y la cotización ante el MAE tramitarán conjuntamente y el inicio de las
operaciones en el MAE quedará sujeto al otorgamiento por la Comisión Nacional de Valores de la autorización
de oferta pública. En este supuesto, la información presentada deberá cumplimentar todos los requisitos
exigidos por las Normas de la Comisión Nacional de Valores.
Art. 2: Vigencia de las normas.
Las normas que integran la presente reglamentación mantendrán su vigencia en tanto y cuanto no se
contrapongan a la legislación vigente y a toda otra norma legal o reglamentaria dictada por la CNV u otra
autoridad competente.
CAPITULO II
TITULOS VALORES ADMISIBLES A LA COTIZACION
Art. 3: Acciones.
3.1. Los emisores podrán solicitar la cotización en el MAE de la totalidad del capital social o determinadas
clases de acciones, pero si se tratare de acciones ordinarias con derecho a voto, la cotización debe incluir
todas las acciones de esa clase.
3.2. Las acciones deberán tener todas los mismos derechos dentro de su clase.
3.3. No podrán emitirse acciones cuando las acciones en circulación de la misma clase que aquellas cuya
cotización se solicita tengan pendientes dividendos, capitalizaciones de reservas o revalúos por los que
corresponda la entrega de acciones liberadas.
Las acciones correspondientes a nuevas emisiones deberán estar en igualdad de condiciones que las de su
misma clase en circulación, al momento de su negociación.
Art. 4: Títulos de deuda.
Los emisores, podrán solicitar la cotización al MAE de obligaciones negociables convertibles o no, bonos de
deuda, debentures, títulos representativos de mercaderías, bonos de participación, obligaciones hipotecarias,
certificados de participación en préstamos emitidos por entidades financieras, títulos de deuda de corto plazo,
warrants, bonos con opción a suscripción y cualquier otro título valor emitido de acuerdo con el artículo 40 de
la ley 23.697 y el art. 17 de la ley 17.811.
Art. 5: Títulos públicos.
Serán admitidos a la cotización en el MAE los títulos públicos emitidos por el Estado Nacional, las Provincias,
los Municipios, las entidades autárquicas y las empresas del estado nacional, provincial o municipal que
cumplan con los requisitos formales establecidos en la norma de emisión.
Los títulos públicos extranjeros podrán ser admitidos a la cotización previo cumplimiento de los requisitos
legales y reglamentarios.
Art. 6: Moneda de emisión. Cláusulas de ajuste.
6.1. El valor nominal de los títulos valores podrá estar expresado en moneda nacional o extranjera, y podrán
negociarse en moneda nacional o extranjera, de acuerdo con las normas vigentes.
6.2. Las condiciones de emisión podrán contener cláusulas de ajuste del valor nominal, tanto para la
integración, como para el rescate, amortización, pago de rentas y la determinación de los dividendos u otros
beneficios, referidas a indicadores objetivos permitidos por las leyes.
TITULO III
SOLICITUD DE COTIZACION
CAPITULO I
SOLICITUD. PRESENTACION Y PLAZO
Art. 7: Solicitud de Cotización en el MAE.
La solicitud de cotización será presentada en el formulario que constituye el Anexo A de las DC -I
debidamente suscripta por el representante legal del emisor.
En caso que los títulos valores cuya cotización se solicita sean representativos de deuda, se deberá adjuntar a
la solicitud, dos dictámenes emitidos por dos calificadoras de riesgo independientes en los términos del
decreto 656/92 y disposiciones concordantes.
Art. 8: Convenios con otros mercados autorregulados.
El MAE podrá suscribir convenios con otros mercados autorregulados del país o del exterior, a fin de que los
títulos valores admitidos a la cotización en dichas plazas puedan cotizar en el MAE -previo cumplimiento de
los requisitos establecidos por las normas vigentes-, y sobre bases de reciprocidad.
Art. 9: Admisión a la Cotización.
La autorización otorgada por la Comisión Nacional de Valores para la oferta pública no importará la obligación
del MAE de admitir la cotización.
CAPITULO II
SECCIONES DE COTIZACION
Art. 10: Secciones de Cotización.
La cotización de títulos representativos de capital podrá solicitarse para las secciones establecidas por la
C.N.V. o las que al efecto determine el MAE y sean autorizadas por la C.N.V.
De conformidad con las normas vigentes, la solicitud para la cotización de los títulos valores presentada por
una sociedad emisora deberá hacerse en la "Sección Especial", en la "Sección General" o en la "Sección
Nuevos Proyectos", o en otras secciones determinadas por el MAE.
Art. 11: Sección Especial.
Las sociedades emisoras de títulos valores que se encuentren en cualquiera de los supuestos que se
enuncian a continuación deberán solicitar la autorización para la cotización en la Sección Especial.
a. Cuando su capital social más los aportes comprometidos o efectuados por los accionistas, estén o no
representados por acciones, expresados en moneda constante, con más los importes correspondientes a las
reservas por primas de emisión y los rubros correspondientes al Ajuste Integral, supere los $60.000.000.
b. Cuando los ingresos por ventas de bienes y servicios resultantes de su último ejercicio económico superen
los cien millones de pesos ($100.000.000.).
c. Cuando tenga un número de accionistas igual o superior a mil titulares no vinculados entre sí por acuerdos
relativos al gobierno o administración de la sociedad, o en defecto de ese número, tenga una dispersión del
treinta por ciento del capital social, con o sin voto, entre accionistas no vinculados entre sí por acuerdos
relativos al gobierno o administración de la sociedad..
Inclusión voluntaria. También podrán ingresar en esta sección las sociedades que voluntariamente soliciten su
inclusión en ella y que sean admitidas por el MAE.
Art. 12: Sección General.
Cotizarán sus títulos valores en la sección general aquellas sociedades emisoras que no se encuentren
comprendidas en ninguno de los supuestos en que estas Normas impongan la cotización en la sección
especial o en otra sección especialmente contemplada por el MAE.
Art. 13: Sección Nuevos Proyectos.
Sólo podrán solicitar cotización en esta sección, las emisoras que, a la fecha de la solicitud, no se hallaren
dentro del régimen de la oferta pública o aquellas que se constituyan mediante suscripción pública.
Art. 14: Pases de Sección.
En los casos en que las emisoras cuyos títulos valores coticen en la sección general del MAE queden
comprendidas en los supuestos enumerados en el Art. 11, deberán obtener su pase a la sección especial
dentro de los seis (6) meses de haberse advertido dicha circunstancia. La CNV podrá otorgar una prórroga de
dicho plazo por razones debidamente fundadas y por un único período. Las emisoras que durante dos (2)
ejercicios consecutivos no reunieran los recaudos exigidos para cotizar en la sección especial podrán solicitar
al MAE el pase a la sección general. Sin perjuicio de ello, en ningún caso podrán las emisoras permanecer en
la sección especial por menos de dos (2) años, a menos que el pase de sección sea solicitado para una
sección cuyos requisitos de inclusión sean mayores que los exigidos para la sección especial. El pase de
sección deberá ser comunicado a la C.N.V.
TITULO IV
CAPITULO I
ADMISION A LA COTIZACION. EFECTOS. FACULTADES DEL MAE
Art. 15: Efectos de la admisión.
La autorización para la cotización otorgada por el MAE solamente significa que se ha cumplido con los
requisitos de información exigidos por las normas vigentes.
Art. 16: Facultades del MAE.
La solicitud de cotización implica la aceptación por parte del solicitante de atribuciones que el MAE se reserva
de acuerdo a las normas vigentes y a la reglamentación. La siguiente enumeración es puramente enunciativa:
16.1. La inspección de las instalaciones sociales, a los fines de comprobar la existencia de la organización
Técnico-administrativa de la sociedad que justifique el acceso a la cotización.
16.2. La inspección de los libros de la sociedad, la documentación contable y la documentación respaldatoria,
incluidos los soportes magnéticos de dicha documentación, y su organización contable.
16.3. La solicitud de información adicional a la suministrada por el solicitante. Sin perjuicio de ello, el MAE no
podrá exigir el cumplimiento de otros requisitos que no sean los establecidos en sus reglamentaciones.
16.4. La concurrencia a Asambleas con las facultades de verificar la asistencia de los accionistas, el
tratamiento de los puntos del Orden del Día y su correspondencia con los registros en los libros de la
sociedad.
16.5. El cumplimiento de normas sobre información periódica y ocasional.
16.6. La individualización de los títulos a los efectos de su negociación, con llamadas codificadas, la
suspensión y cancelación de la cotización así como los pases de sección en los casos establecidos en la
reglamentación.
CAPITULO II
FORMA DE LA PRESENTACION
Art. 17: Forma de presentación.
La solicitud de cotización, y el resto de la documentación exigida, suscriptas por el representante legal o
apoderado especial, deberá presentarse en doble ejemplar, y en un soporte magnético y su duplicado, el cual
deberá entregarse en sobre cerrado y lacrado a efectos de su eventual confrontación.
CAPITULO III
PLAZOS. FORMA DE COMPUTO
Art. 18: Forma de cómputo.
Los plazos establecidos en la presente reglamentación se contarán en días hábiles administrativos, a menos
que expresamente se indique lo contrario.
TITULO V
CONDICIONES GENERALES PARA OBTENER LA COTIZACION
CAPITULO I
REQUISITOS ESTATUTARIOS
Art. 19: Requisitos estatutarios.
La sociedad emisora deberá acreditar ante el MAE su constitución regular de acuerdo con la legislación
vigente y su inscripción en el Registro Público de Comercio, mediante la presentación de sus estatutos
sociales debidamente inscriptos, con indicación en su caso, de las reformas pendientes de inscripción.
Asimismo, la actividad enunciada por el objeto social establecido en sus estatutos y efectivamente
desarrollada por la sociedad, así como su capital social y situación económico-financiera deberán ser
adecuadas para su ingreso al mercado de capitales a través de la oferta pública de títulos valores.
Art. 20: Órgano de fiscalización.
La sociedad emisora que decida solicitar la cotización de acciones o títulos representativos de deuda, deberá
contar, de acuerdo con sus estatutos, con una fiscalización a cargo de una Comisión Fiscalizadora integrada
por un mínimo de tres miembros titulares y tres suplentes o, en su defecto, por un Consejo de Vigilancia
asistido por una Auditoría Externa independiente.
Sin perjuicio de lo establecido en el párrafo anterior, las sociedades que soliciten autorización para la
cotización de obligaciones negociables bajo el régimen de la Resolución General N 216 de la CNV (Ver punto
2. 6. 4. de las "Normas de la Comisión Nacional de Valores - Resolución General N° 290/97"), exclusivamente,
podrán tener un órgano de fiscalización privada a cargo de una sindicatura unipersonal, en sustitución de la
Comisión Fiscalizadora.
Art. 21: Privilegio en la elección del Directorio.
No podrá atribuirse a una categoría determinada de acciones el privilegio de proponer, elegir o que sus
poseedores sean elegidos miembros del directorio, en proporción mayor al capital con derecho a voto que
representen, salvo la existencia de acciones de voto plural o previsión expresa de una disposición de orden
superior a las presentes normas.
CAPITULO II
ORGANIZACION ADMINISTRATIVA. REQUISITOS DE INFORMACION PARA TODOS LOS
SOLICITANTES
Art. 22: Organización administrativa.
Las sociedades emisoras que soliciten autorización para cotizar títulos valores deberán ser empresas en
marcha -con excepción de las que soliciten su admisión en la sección de Nuevos Proyectos- y poseer
organización administrativa que le permita atender razonablemente los deberes de información propios del
régimen de cotización, condiciones que deberá mantener durante su permanencia en dicho régimen.
Art. 23: Requisitos de información.
Los emisores que soliciten la autorización para la cotización en el MAE deberán cumplimentar con todos los
requisitos generales de información exigidos por las presentes normas y las Disposiciones Complementarias a
las mismas.
Sin perjuicio de ello el MAE podrá solicitar información adicional cuando razones fundadas lo justifiquen.
El MAE también podrá reclamar el cumplimiento de otros requisitos a más de los establecidos, cuando
establezca una nueva sección de cotización sobre bases objetivas y uniformes.
CAPITULO III
TITULOS PUBLICOS NACIONALES O EXTRANJEROS
Art. 24: Condiciones de emisión. Títulos públicos nacionales y extranjeros.
La solicitud de cotización de títulos valores públicos nacionales, deberá acompañarse con la documentación
que acredite que los mismos han sido emitidos de acuerdo con la ley aplicable y por las autoridades
competentes.
El MAE podrá autorizar la negociación de Títulos públicos extranjeros en las condiciones que en cada caso se
establezca de conformidad con la autoridad de contralor. A tal efecto toda solicitud de alta de negociación
formulada por el emisor o por un Agente de Mercado Abierto estará acompañada por las condiciones de
emisión del título, el que deberá estar depositado en la Caja de Valores a través de una entidad depositaria
internacional en la cual aquella tenga una cuenta autorizada. (Modificado por Resolución MAE "N" 14 de fecha
18/11/97)
En cuanto a los requisitos de información al público, será aplicable la parte pertinente de las
D C-I y las D C-VI de estas Normas.
Art. 25: Títulos privados extranjeros.
Los emisores de títulos valores privados extranjeros deberán solicitar autorización a la Comisión Nacional de
Valores para su oferta pública y solicitar su cotización en el MAE cumpliendo con todos los requisitos
establecidos en las DC-I y DC-VI de estas Normas.
CAPITULO IV
PROSPECTO
Art. 26: Los emisores deberán acompañar a la solicitud de cotización en el MAE, un Prospecto cuyo
contenido y características se ajuste a las disposiciones de la CNV y a las DC-VI de estas Normas.
Sin perjuicio de ello el MAE podrá establecer otros requisitos de información para el Prospecto, sobre la base
de razones que así lo justifiquen.
CAPITULO V
REQUISITOS ESPECIALES PARA ACCIONES POR SUSCRIPCION
Art. 27: Las sociedades emisoras que soliciten autorización para la cotización de acciones por suscripción
deberán cumplir con los requisitos exigidos por la CNV y los indicados en el artículo 24 y las DC-II.
CAPITULO VI
AUTORIZACION EMISIONES ACCIONES POR CAPITALIZACION DE DIVIDENDOS Y RESERVAS
Art. 28: Las sociedades emisoras que soliciten autorización para la cotización de acciones por capitalización
de dividendos y reservas deberán cumplimentar con los requisitos exigidos por la CNV y los establecidos en
las DC-III.
CAPITULO VII
REQUISITOS ESPECIALES PARA TITULOS DE DEUDA
Art. 29: Los emisores de títulos de deuda que soliciten su cotización en el MAE deberán cumplir con los
requisitos establecidos en el Anexo DC-I y DC-IV.
CAPITULO VIII
REQUISITOS ESPECIALES PARA SOCIEDADES EXTRANJERAS
Art. 30: Las sociedades extranjeras que soliciten la cotización de títulos valores en el MAE deberán cumplir
con los requisitos establecidos en las DC-V.
En caso que la cotización fuere solicitada dentro del marco de acuerdos con mercados autorregulados del
exterior, suscriptos en los Términos y condiciones del art. 8 de esta reglamentación, las sociedades deberán
cumplir con los requisitos allí establecidos a más de los determinados por la CNV.
TITULO VI
INFORMACION PERIODICA Y OCASIONAL
CAPITULO I
INFORMACION REQUERIDA. FORMA DE PRESENTACION Y PERIODICIDAD
Art. 31: Los emisores deberán remitir al MAE, con la periodicidad que en cada caso se indica, toda la
documentación exigida por las Normas de la Comisión Nacional de Valores.
La información requerida en las DC citadas deberá además acompañarse en soporte magnético en doble
ejemplar en las condiciones exigidas por el artículo 17 de esta reglamentación.
CAPITULO II
NORMAS CONTABLES
Art. 32: Capitalización de Ajustes.
Las cuentas de Ajustes Integrales del Capital Social y de Adelantos a cuenta de Futuras Suscripciones podrán
capitalizarse en su totalidad.
Art. 33: Cobertura de Pérdidas.
Los Ajustes Integrales de Aportes Irrevocables a Cuenta de Futuras Suscripciones, de Primas de Emisión y
del Capital Social, podrán ser destinados a absorber eventuales pérdidas, luego de haber afectado las
Ganancias Reservadas y las Reservas técnicas Contables en el siguiente orden: Voluntarias, Estatutarias,
Otras, Reservas Técnicas Contables y Legal.
Cuando las pérdidas del Ejercicio sean absorbidas por los ajustes Integrales de Aportes Irrevocables a Cuenta
de Futuras Suscripciones, de Primas de Emisión y del Capital Social, deberán cumplirse los procedimientos
aplicables a la reducción de capital previstos por la ley de sociedades comerciales.
Art. 34: Utilidades, reservas y pérdidas acumuladas.
Todas las decisiones societarias relativas al tratamiento de las utilidades o de las reservas, deberán ser
adoptadas sobre los Estados Contables elaborados de acuerdo con la ley de sociedades comerciales y las
normas de la CNV. En el Orden del Día de la Asamblea que considere las pérdidas acumuladas se incluirá la
forma de su tratamiento como un punto expreso.
CAPITULO III
INFORMACION OCASIONAL
Art. 35: Los emisores deberán presentar a la CNV y simultáneamente al MAE la información requerida por las
Normas de la CNV y las DC-IX.
El MAE anunciará la información en sus pantallas de libre acceso al público y la misma quedará a disposición
del público que así lo requiera en el MAE.
Además de lo establecido en el párrafo anterior, la información ocasional será publicada en el Boletín Diario
del MAE.
CAPITULO IV
REFORMAS ESTATUTARIAS. SOLICITUD DE TRANSFERENCIA DE COTIZACION
Art. 36: Proyecto de reforma.
Las sociedades admitidas a la cotización en el MAE que se propongan reformar sus estatutos, deberán
comunicar tal decisión al MAE, acompañando el proyecto de reforma, junto con una nota suscripta por el
Directorio de la Sociedad indicando las razones por las que se propone la reforma.
La nota y el proyecto antes referido serán presentados por escrito y en soporte magnético de acuerdo con lo
requerido por el art. 17 de esta reglamentación.
El proyecto de reforma y la nota del Directorio serán anunciados en las pantallas del MAE de libre acceso al
público y su texto puesto a disposición de quien así lo requiera en el MAE.
Art. 37: Texto definitivo. Transferencia de cotización.
Una vez obtenida la aprobación de la Comisión Nacional de Valores de los nuevos Estatutos Sociales, las
sociedades emisoras presentarán el texto definitivo del Estatuto debidamente inscripto, en la forma prevista en
el artículo 17 de esta reglamentación.
En el caso que la reforma importare la necesidad de solicitar la cotización de nuevos títulos o el cambio de
nombre, las sociedades emisoras procederán a solicitar la transferencia de la cotización a los nuevos títulos
mediante la presentación de una solicitud de acuerdo con las DC-X.
TITULO VII
FUSION Y ESCISION
Art. 38: Las sociedades emisoras admitidas a la cotización en el MAE que iniciaren procesos de fusión por
absorción o de escisión deberán acompañar al MAE, simultáneamente con la presentación ante la CNV, copia
de la documentación requerida por la DC-XI.
TITULO VIII
INDIVIDUALIZACION CODIFICADA EN PANTALLA, SUSPENSION, CANCELACION DE LA COTIZACION.
RETIRO VOLUNTARIO
Art. 39: Individualización codificada.
El MAE deberá individualizar con un código especial en todas las pantallas a los emisores :
a) Que no hayan presentado en los Términos establecidos su Memoria, Balance General, Balances Periódicos
y demás documentación contable;
b) Cuyos Balances Generales o Periódicos registren Pérdidas por un monto superior al Cincuenta por ciento
de su Capital Social reajustado, más sus reservas;
c) Cuyos Balances Generales o Periódicos registren Pérdidas por un monto superior al Setenta y Cinco por
Ciento de su Patrimonio neto, del cual se habrán excluido previamente los Resultados Negativos No
Asignados;
d) Que soliciten su concurso preventivo.
Art. 40: Suspensión.
Corresponderá suspender la autorización de cotización cuando:
a) La sociedad solicite su propia quiebra o la misma le fuere decretada judicialmente;
b) Cuando la CNV, suspenda la autorización para la oferta pública.
Sin perjuicio de ello, el MAE podrá suspender preventivamente por resolución fundada la cotización de los
títulos valores de un emisor, cuando:
1.- No cumpla con el envío en Término de la documentación contable, Memoria y Balances Generales o
Periódicos, luego de haber sido intimada al efecto.
2.- Cuando no cumpla en Término con el envío de la información solicitada de acuerdo con el Título VI de la
presente reglamentación.
3.- Cuando la cotización de los títulos valores del emisor pueda verse afectada por su situación patrimonial o
financiera o por circunstancias externas que a juicio del MAE así lo justifiquen.
Art. 41: Cancelación.
Procederá la cancelación de la autorización de cotización, cuando:
a) La CNV cancele la autorización al emisor para la oferta pública de sus títulos valores.
b) Se produzca la pérdida de la capacidad jurídica como sociedad, nacional o extranjera, cualquiera fuera su
causa.
c) Haya una declaración judicial firme de quiebra o, en su caso, la liquidación administrativa.
d) El emisor deje de contar con organización administrativa y técnica acreditada al tiempo de la admisión a la
cotización.
e) Los incumplimientos reiterados de las normas legales o reglamentarias o la gravedad de las irregularidades
en que se incurra así lo aconsejen.
f) Un mercado autorregulado, con el cual el MAE haya celebrado un convenio en los Términos del artículo 7
de esta reglamentación, cancele la autorización dada al emisor para cotizar sus títulos valores en dicho
mercado salvo cuando se trate de un retiro voluntario.
g) La Asamblea de los Accionistas o de los tenedores de los títulos valores de que se trate, decida no acatar
las resoluciones adoptadas por el MAE.
h) El emisor no se encuentre al día en el pago de los derechos de cotización fijados por el MAE, luego de
haber sido intimado a hacerlo.
Art. 42: Retiro Voluntario.
Los emisores podrán solicitar el retiro voluntario de la cotización en el MAE cuando estén al día en el pago de
los derechos de cotización establecidos por el MAE. El retiro voluntario no podrá ser otorgado en tanto existan
sumarios pendientes o adeuden información.
TITULO IX
NORMAS SOBRE PUBLICIDAD Y PLAZOS
CAPITULO I
PUBLICIDAD
Art. 43: La publicidad relativa a la emisión, colocación y operaciones con títulos valores cuya cotización en el
MAE haya sido autorizada, deberá sujetarse estrictamente a las normas que al respecto dicte la C.N.V.
CAPITULO II
PLAZOS
Art. 44: Plazos de colocación.
Las emisoras deberán colocar las emisiones de valores mobiliarios dentro del plazo establecido al
comunicarse la autorización de oferta pública.
Vencido el mismo, el interesado podrá solicitar un nuevo plazo ante la CNV o el MAE si existiera convenio con
la CNV en los Términos del artículo 1 de estas Normas.
Art. 45: Inicio del plazo de colocación, comunicación de su resultado y puesta a disposición de los
títulos.
Los emisores deberán informar con una antelación de CINCO (5) días, el comienzo del plazo de colocación o
la fecha en que los valores serán puestos a disposición de los accionistas u obligacionistas. Asimismo,
deberán informar dentro de los CINCO (5) días de vencido el plazo para su colocación su resultado.
Art. 46: Impedimentos.
El directorio de las sociedades no deberá proponer a la asamblea la capitalización de utilidades, reservas,
ajustes o revalúos, ni la distribución de dividendos en efectivo, cuando al día hábil anterior a la fecha de la
reunión del directorio en la que se decida la convocatoria a la asamblea, existan impedimentos que no
permitan presentar las respectivas solicitudes de oferta pública de las emisiones o el pago de los dividendos
en efectivo, dentro de los plazos previstos a tal efecto en estas normas.
La asamblea tampoco deberá aprobar la distribución de las utilidades o reservas ni la capitalización de ajustes
o revalúos cuando a la fecha de su reunión existan los impedimentos referidos en el párrafo anterior.
Cuando la distribución de utilidades o reservas requiera la autorización de entidades crediticias, la asamblea
podrá aprobar aquella, subordinándola a la obtención de la autorización. Deberá dejarse constancia de tal
circunstancia tanto en el aviso de convocatoria como en el acta de la asamblea.
LIBRO II.
AGENTES DEL MAE.
TITULO I
REQUISITOS DE INSCRIPCION
CAPITULO I
SOLICITUD
Art. 47: Solicitud.
Las personas físicas o jurídicas que deseen registrarse como agentes del MAE deberán solicitarlo al MAE
acreditando ser titulares de por lo menos una acción del MERCADO ABIERTO ELECTRONICO SOCIEDAD
ANONIMA y el cumplimiento de los requisitos exigidos por las leyes vigentes, la CNV y las normas del MAE.
47.1. La solicitud que se presente deberá contener los siguientes datos:
47.1.1. Personas físicas:
a. Nombre y apellido completo.
b. Nombre y apellido de los padres.
c. Lugar y fecha de nacimiento.
d. Documento de identidad.
e. Domicilio comercial y particular completos, y el especial que se constituya, con sus respectivos números
telefónicos, así como de las sucursales y agencias en que operará en valores mobiliarios. En todos los casos
deberá constituirse domicilio especial en el país a todos los efectos incluido sumarios.
f. Descripción de la actividad principal.
g. Estudios cursados con indicación del nivel alcanzado y títulos obtenidos, no pudiendo éstos ser inferiores al
nivel secundario.
h. Antecedentes de actuación en el ámbito profesional y de las actividades económicas y financieras
acreditando los mismos.
i. Sociedades de las que participen en cualquier carácter o relación.
j. Vinculaciones comerciales.
k. Constancia de su inscripción como comerciante en el Registro Público de Comercio.
l. Declaración jurada patrimonial.
47.1.2. Personas Jurídicas:
a. Denominación o razón social.
b. Domicilio Legal y comercial completo con sus respectivos números telefónicos, domicilio de las agencias y
sucursales en que se pretenda negociar valores mobiliarios y domicilio especial en el país.
c. Descripción de la actividad principal.
47.2. Documentación.
La solicitud deberá estar acompañada de la siguiente documentación:
a. Copia autenticada del contrato social o estatuto inscripto en el Registro Público de Comercio. El objeto
social debe contemplar expresamente la intermediación en la oferta pública de valores mobiliarios u otras
especies autorizadas a la oferta pública por la CNV. En el caso de sociedades anónimas, las acciones
representativas del capital deben ser nominativas.
b. Copia autenticada del acta de directorio y/o asamblea en que se resolvió solicitar la inscripción en el MAE.
c. Nómina de los directores, administradores, gerentes generales y representantes. En su caso, de los
síndicos integrantes del consejo de vigilancia. En todos los casos se debe indicar domicilio real y constituir el
legal donde se tendrán por válidas todas las notificaciones, datos y antecedentes personales de actuación en
el ámbito de las actividades económicas y financieras, cargos y vinculación con otras empresas y declaración
jurada del patrimonio.
d. Memorias, balances, estado de resultados y demás anexos que correspondieran, con dictamen de contador
público matriculado que no esté en relación de dependencia ni ejerza la función de síndico, de los tres (3)
últimos ejercicios, o desde la iniciación de las actividades, si su antigüedad fuere menor.
En el caso en que la sociedad se constituya especialmente para actuar como agente del MAE, deberá
presentar un balance de iniciación, con las mismas exigencias que las mencionadas en el párrafo anterior.
En todos los casos la información deberá complementarse con la presentación de un balance de saldos
estrictamente comparable con los generales, formulado dentro de los tres (3) meses anteriores a la iniciación
del trámite.
e. Compromiso de contar con una organización y medios personales y Técnicos apropiados al volumen de su
actividad y que posibiliten auditar adecuadamente la misma. La existencia de dicha organización y medios
deberá estar acreditada ante el MAE antes de la iniciación efectiva de las operaciones y será condición
necesaria para la vigencia de la inscripción como agente del MAE.
f. Las personas comprendidas en regímenes legales que exijan una autorización previa para el ejercicio de
una actividad, deberán acreditar la existencia de la autorización correspondiente.
g. Fotocopia del talón de la clave única de identificación tributaria (CUIT) y presentación correspondiente al
último ejercicio, en su caso.
h. Plan de cuentas, organigrama y manual de procedimientos internos referidos a la operatoria en el mercado
abierto.
i. Formularios a utilizar en el desarrollo de su actividad, los que se adecuarán a los requisitos exigidos por el
MAE.
47.3. Otros requisitos.
A más de los mencionados en los puntos 47.1. y 47.2. el solicitante deberá acreditar ser propietario o locatario
principal de un local u oficina adecuado para el desempeño de la actividad y atención al público, y
perfectamente separados respecto a cualesquiera otra sociedad o persona física.
Asimismo, el futuro Agente deberá identificar el personal afectado a las operaciones que se celebrarán en el
MAE a través del Sistema SIOPEL, el cual deberá recibir capacitación en lo referido a concertación,
registración y liquidación de las operaciones, a través de un curso especial dictado por esta Entidad, cuyo
costo será sufragado por el futuro Agente, y conforme los Programas Especiales desarrollados por este
Mercado. El Mercado Abierto Electrónico emitirá una certificación de que el personal designado ha recibido la
capacitación necesaria para acreditar la existencia de medios personales adecuados para la operatoria. La
capacitación prevista en el presente, no será exigible cuando el personal designado para la operatoria acredite
fehacientemente a criterio del MAE, suficiente experiencia en la materia. (párrafo incorporado por Resolución
MAE N 25 del 02.06.2008)
47.4. Modificaciones posteriores.
Los agentes del MAE deberán comunicar inmediatamente después de producida toda modificación a los datos
consignados y acreditados juntamente con su solicitud de inscripción.
Art. 48: Plazo para la resolución de la solicitud. Comunicación a la CNV.
La solicitud de ingreso debe ser resuelta en los treinta (30) días corridos siguientes a su recepción. Todo
recaudo que no se estime suficientemente cumplimentado, deberá ser fehacientemente notificado al
solicitante con precisa indicación de lo que debe presentar para adecuar totalmente su pedido a esta
normativa, con señalamiento del plazo que, en cada caso, se establezca en función de lo requerido, y
teniéndose en vista que la resolución final deberá ser adoptada con los elementos reunidos, como máximo
dentro de los sesenta (60) días corridos de su formal recepción.
La solicitud con su documentación y la aceptación de la misma por parte del MAE serán comunicadas a la
CNV. Transcurrido un plazo de cinco días sin que la CNV haya realizado observaciones, se procederá al
registro del agente.
Art. 49: Transferencia de acción del MAE. Información a suministrar.
Dentro de los sesenta días de la adquisición de una acción del MAE, el adquirente deberá proporcionar la
información requerida en el artículo 47 anterior a los efectos establecidos en el artículo 8 de los Estatutos del
MAE.
Art. 50: Denegatoria de la inscripción.
El MAE podrá denegar la inscripción en el caso que no se hayan cumplido con todos los requisitos
establecidos por el artículo 47 de estas Normas o en el caso de existir las incompatiblidades enunciadas en el
artículo 53 siguiente.
La resolución del MAE será recurrible ante la CNV en los Términos de la ley de procedimientos
administrativos y dentro del plazo de cinco días. Una vez firme la denegatoria el solicitante no podrá reiterar
su solicitud de inscripción hasta después del plazo de seis meses de la fecha de la denegatoria o hasta tanto
no se hayan subsanado las causales de incompatibilidad que fundamenten la misma, en el caso que fueren
subsanables.
CAPITULO II
REQUISITOS PATRIMONIALES.
Art. 51: Requisitos patrimoniales.
Los solicitantes deberán acreditar el cumplimiento de los requisitos patrimoniales, de liquidez y solvencia y el
cumplimiento de las relaciones técnicas exigidas por la Comisión Nacional de Valores sin perjuicio de los
establecido al respecto por el MAE.
La forma de la presentación de la información requerida, a los fines del contralor del cumplimiento a través del
sistema electrónico así como el contralor de la situación del agente, serán reglamentadas por el MAE, previa
aceptación de la Comisión Nacional de Valores. (Reglamentado por Resoluciones MAE "N" 8 del 14.12.94 y
MAE "N" 10 del 5.9.95) Ver apéndice Normativo.
Art. 52: Régimen especial de las entidades financieras.
Las entidades financieras autorizadas a funcionar como tales por el Banco Central de la República Argentina
deberán cumplir con las normas patrimoniales que dicha autoridad de contralor especifique sin perjuicio de las
que establezca la C.N.V. para esas entidades. (Reglamentado por Resoluciones MAE "N" 8 del 14.12.94 y
MAE "N" 10 del 5.9.95) Ver apéndice Normativo.
CAPITULO III
INCOMPATIBILIDADES
Art. 53: Incompatibilidades.
No podrán ser inscriptos como agentes del MAE:
a. Quienes no hayan completado el nivel secundario de estudios.
b. Quienes no puedan ejercer el comercio.
c. Los fallidos por quiebra culpable o fraudulenta hasta cinco (5) y diez (10) años respectivamente, después
de su rehabilitación.
d. Los fallidos por quiebra casual y los concursados hasta cinco (5) años después de su rehabilitación.
e. Los condenados por delito doloso.
f. Los procesados por delito doloso.
g. Las personas en relación de dependencia en cualquier clase de actividad.
h. Los funcionarios y empleados rentados de la nación las provincias y municipalidades con exclusión de los
que desempeñan actividades docentes o integren comisiones de estudio.
i. Los agentes de mercados autorregulados, a quienes el mercado del cual dependen hubiere revocado su
inscripción, hasta pasado cinco (5) años de la revocatoria.
j. Las personas jurídicas cuya actividad no sea compatible con la actividad como agente del MAE.
k. Las personas sancionadas por la CNV para intervenir en la oferta pública.
Art. 54: Incompatibilidad sobreviniente.
Cuando la incompatibilidad de un agente sobrevenga a la inscripción, deberá abstenerse de operar hasta
tanto aquella desaparezca.
Las incompatibilidades previstas en los inc. b) a i), serán también de aplicación para los directores,
administradores y gerentes de las personas jurídicas agentes del MAE. Dichas personas no podrán estar en
relación de dependencia con otro agente de dicho mercado.
TITULO II
INFORMACION CONTABLE
CAPITULO I
REGISTRACIONES CONTABLES
Art. 55: Registraciones Contables.
Los agentes del MAE deben utilizar un sistema contable compuesto por los registros rubricados y foliados que
a continuación se mencionan, llevados rigurosamente al día, para lo cual contabilizarán toda operación en la
fecha de su concertación, sin excepción; además de los que correspondan en razón de la naturaleza del ente
o por imperio de las disposiciones legales vigentes.
a) Caja.
Podrá adoptar cualquier disposición técnica y legalmente aceptable a condición de que contenga, como
mínimo, las siguientes anotaciones:
a.1. Nombre de las cuentas deudoras y acreedoras.
a.2. Detalle de los valores entregados o recibidos (efectivo o cheque, indicando en este caso, la numeración
del mismo y banco contra el cual fue librado).
a.3. Concepto que originó el movimiento de fondos (ej.: compra, Boleto Nro.... Venta, Boleto Nro....,
dividendos correspondientes a... acciones, intereses sobre descubiertos bancarios..., etc.).
b) Registro de operaciones o copiador de liquidaciones o de boletos.
En él se deben anotar diariamente en la fecha de su concertación, las operaciones en valores mobiliarios en
su carácter de agente del MAE realizadas bajo la forma jurídica de la Comisión y/o de la compraventa. Debe
incluir como mínimo los siguientes datos:
b.1. Número de operación, liquidación o boleto y concepto.
b.2. Fecha y hora de recepción de la orden en el caso de actuar como comisionista.
b.3. Fecha y hora de concertación.
b.4. Fecha de liquidación.
b.5. Nombre del comitente o cliente.
b.6. Especie.
b.7. Cantidad.
b.8. Precio unitario.
b.9. Importe bruto.
b.10. Derechos, comisiones e impuestos si los hubiere.
b.11. Importe neto.
b.12. Contraparte interviniente, en su caso.
En todos los casos deberán emitirse boletos diferenciados de acuerdo con la naturaleza de la
operación.(cartera propia, contado, pase, etc.)
c) Registro de operaciones de estado final diario de cartera propia: debe registrarse diariamente la
modificación que se produzca en la tenencia de títulos valores mobiliarios que integren su cartera propia al
cierre de las operaciones diarias, así como la correspondiente a la tenencia de los directores, administradores,
síndicos o miembros del consejo de vigilancia, gerentes y apoderados. (Reglamentado por Resoluciones
MAE "R" 1 del 19.10.93) Ver apéndice Normativo.
d) Registro de comitentes y clientes: El agente de mercado abierto deberá llevar un registro de comitentes y
un registro de clientes , ambos rubricados y foliados en el que se asentarán los datos personales y demás
condiciones de los mismos que a continuación se indican:
d.1. Personas físicas:
d.1.1. Nombre y apellido.
d.1.2. Domicilio.
d.1.3. Nacionalidad.
d.1.4. Documento de identidad.
d.1.5. Firma del comitente o cliente.
d.1.6. Autorizados, datos personales y firmas de los mismos.
d.2. Personas jurídicas:
d.2.1. Denominación o razón social.
d.2.2. Autorizados, datos personales completos, constancia de los poderes a los efectos de la realización de
operaciones.
Toda la documentación probatoria utilizada en la compraventa mercantil o la Comisión, deberá ser
prenumerada.
La documentación que refleje ingresos y egresos de cheques debe identificar los valores recibidos y/o
entregados.
La documentación que refleje el ingreso y egreso de valores mobiliarios debe contener constancia de la
especie, valor nominal y la numeración asignada.
La documentación que refleje la entrega de títulos y/o dinero debe ser firmada por los respectivos interesados
o personas autorizadas en el registro de firmas. En caso excepcional se aceptará la firma de personas
autorizadas por escrito para esa oportunidad, nota esta que debe ser archivada, adjunta al recibo
correspondiente.
En todos los casos debe contemplar los recaudos especiales establecidos por el ente emisor para la
negociación secundaria del título valor.
e) Los agentes del MAE constituidos como entidades financieras en el marco de la Ley Nº 21.526, podrán
reemplazar los registros de Caja y de Comitentes por los propios de su actividad a condición de que los
mismos contengan toda la información requerida por el presente artículo, previa declaración en firme a través
de acta de Directorio o Consejo de Administración, en su caso, admitiendo el acceso irrestricto a todos los
antecedentes de su operatoria principal que tengan relación con las negociaciones de mercado abierto.
El texto a incluir en la mencionada acta deberá contener, como mínimo, lo siguiente:
"A efectos de cumplimentar las disposiciones vigentes sobre la actividad de agente de mercado
abierto, este Directorio (o Consejo de Administración en su caso), asume el compromiso irrevocable de
poner a disposición de los inspectores que el MAE designe en ejercicio de sus facultades de control,
los libros, registros, documentación y papeles de comercio que se utilizan en carácter de entidad
financiera autorizada en los Términos de la Ley 21.526, en que se encuentren asentadas operaciones
y/o datos de filiación de comitentes y clientes, así como todo otro antecedente relacionado
exclusivamente con negociaciones en el ámbito del mercado abierto". (Inciso incorporado por
Resolución Nº 21 del 20.07.93). Ver apéndice normativo.
f) Aquellas entidades financieras que hayan optado por el reemplazo de los registros Caja y Comitentes por
los propios de su actividad y dado cumplimiento a los recaudos exigidos oportunamente por la Comisión
Nacional de Valores en orden a posibilitar el libro acceso a los mismos, deberán asimismo dar cumplimiento,
en lo pertinente, a lo dispuesto en el inciso e) del presente artículo, debiendo acreditarse dicho cumplimiento
con los instrumentos correspondientes, debidamente certificados, antes del 31 de agosto de 1993.(Inciso
incorporado por Resolución N° 21 del 20.07.93). Ver apéndice normativo.
g) En el caso de sucursales de entidades financieras extranjeras, lo requerido en los incisos e) y f) del
presente artículo, deberá cumplimentarse a través del dictado de una resolución suscripta por la máxima
autoridad que cumpla funciones en el país. (Inciso incorporado por Resolución N° 21 del 20.07.93). Ver
apéndice normativo.
CAPITULO II
BALANCES
Art. 56: Balances Anuales e Intermedios.
56.1. Balances Generales. Los agentes del MAE deben presentar al mismo un Balance General Anual
confeccionado de acuerdo con las normas contables vigentes, con informe del Auditor.
Las sociedades anónimas deben acompañar también copia autenticada del Acta de Asamblea donde fue
aprobada la Memoria, Balance General, Estado de Resultados y demás anexos del ejercicio.
Los plazos de presentación serán idénticos a los exigidos para las emisoras que coticen sus títulos valores en
la Sección Especial del MAE.
56.2. Balances Intermedios. Asimismo, deberán presentar balances trimestrales, con informe del Auditor,
dentro de los plazos exigidos para las emisoras que coticen sus títulos valores en la sección especial del
MAE, contados a partir de la fecha de cierre del respectivo periodo.
En todos los casos la firma del Contador Público dictaminante deberá ser certificada por el respectivo Consejo
Profesional.
56.3. Sin perjuicio de lo dispuesto en los incisos 56.1. y 56.2. de este artículo, la confección de los balances
estará sujeta a las normas que al respecto dicte la CNV.
CAPITULO III
REGIMENES ESPECIALES
Art. 57: Régimen de excepción para las entidades financieras.
Los agentes del MAE que sean entidades financieras comprendidos en la Ley de Entidades Financieras, casa
y agencia de cambios, podrán presentar los estados contables expresados de acuerdo con las exigencias
establecidas por el B.C.R.A., sin perjuicio de las que para esas entidades establezca la CNV.
TITULO III
INFORMACION
Art. 58: Informaciones.
Además de la información requerida en los artículos anteriores, los agentes inscriptos informarán al MAE con
carácter de declaración jurada lo siguiente:
58.1. Anualmente y junto con la presentación del balance general.
58.1.1. Cantidad de cuentas de comitentes que tienen abiertas, discriminando la cantidad de cuentas activas.
58.1.2. Agentes de bolsa y fondos comunes de inversión con los que operan.
58.1.3. Detalle de los valores mobiliarios que integran la cartera propia del agente, de la sociedad en su caso,
y de cada uno de los socios, directores, administradores, gerentes generales y representantes.
58.2. Con la periodicidad que exijan las Normas de la CNV, la información que en cada caso se requiera.
Art. 59: Información al Público.
Los agentes del MAE deben tener a la vista del público en todos los locales donde desarrollen sus
operaciones:
a. La resolución del MAE que los acredita como tales.
b. Listado de los códigos que permitan identificar con nombre y domicilio a los agentes que realizan las ofertas
de compras y/o ventas que exhiben.
c. En pizarra, vitrina o transparente, ubicado en lugar bien visible, los siguientes datos:
c.1. El régimen de comisiones y todo otro gasto, arancel, impuesto, tasa o contribución que el agente perciba
o retenga por operaciones de Comisión.
c.2. La indicación de que todas las operaciones se encuentran respaldadas únicamente sobre la base de la
responsabilidad patrimonial del agente.
c.3. En una ubicación preferente, aviso en el cual se mencione que se encuentra a disposición del público, un
sistema de información computarizado de libre consulta indicando los datos a que puede accederse mediante
su utilización y las instrucciones precisas para operar las pantallas de consulta.
TITULO IV
SUSPENSION, Y CANCELACION DE LA INSCRIPCION COMO AGENTE DEL MAE. RETIRO
VOLUNTARIO
CAPITULO I
SUSPENSION PREVENTIVA
Art. 60: Suspensión preventiva.
El incumplimiento de cualesquiera de los requisitos, condiciones y obligaciones dispuesto en los artículos
anteriores, podrá dar lugar a la suspensión preventiva del agente por parte del Directorio, sin perjuicio de la
sustanciación del sumario respectivo. La suspensión con sus fundamentos deberá ser comunicada a la CNV,
la que podrá dejarla sin efecto.
Art. 61: Cancelación de la inscripción.
El MAE podrá revocar la inscripción oportunamente otorgada:
61.1. Cuando se haya declarado por acto firme la quiebra del agente.
61.2. Cuando sobreviniere una incompatibilidad de las contempladas en el artículo 53 precedente.
61.3. Cuando se haya retirado al agente, por resolución firme, la autorización para funcionar exigida en razón
de su objeto o actividad.
61.4. Por incumplimientos graves o violación de las normas del MAE, a propuesta de la Comisión de Etica y
dispuesta por el Directorio en los Términos del artículo 16 de los Estatutos Sociales.
61.5. Cuando así lo disponga la CNV, el MAE deberá revocar la autorización.
Hasta tanto queden firmes las resoluciones a que se hace referencia en este artículo, el agente estará
suspendido preventivamente e impedido de operar.
Art. 62: Retiro Voluntario.(articulo modificado por Resolucion MAE N 28 del 22.09.2012)
62.1. Los agentes podrán solicitar al MAE el retiro voluntario del registro. En tal supuesto deberán acompañar:
1. Informe con firma del representante legal y de contador certificante, sobre la inexistencia de operaciones
pendientes de liquidación.
2. Acta de directorio y/o asamblea que aprueba el retiro, en su caso.
3. Constancia de la autoridad registral sobre la totalidad de los libros que tenga rubricados el agente.
62.2. Juntamente con la documentación indicada precedentemente, el Agente deberá adjuntar una
certificación del ente autorizado para recibir depósitos colectivos de títulos valores públicos o privados donde
conste que no existe tenencia de títulos valores en custodia. Cuando la baja del Agente implique la pérdida de
la condición de Depositante en Caja de Valores S.A. conforme la legislación vigente, la inobservancia de este
requisito obstará a la iniciación del trámite de baja solicitado por el Agente y la solicitud se considerará como
no presentada.
62.3. Admitida la solicitud de retiro, el agente estará impedido de operar disponiéndose su inmediata
suspensión. El MAE podrá disponer la realización de una verificación en el domicilio de Agente a fin de
verificar la información suministrada.
62.4. Una vez admitido el tramite de retiro voluntario, el Agente asumirá el compromiso de impulsar las
actuaciones hasta su definitiva conclusión, aportando la totalidad de la información o documentación adicional
que MAE pueda solicitar. Transcurrido un plazo de sesenta días desde que el trámite de retiro voluntario se
paralice por causa imputable al Agente, el MAE intimará a que en el plazo de treinta días de notificado impulse
el trámite, bajo apercibimiento de declarar de oficio la caducidad de su inscripción. En este caso, el Agente
cuya caducidad de la inscripción fue declarada de oficio por falta de impulso, no podrá solicitar su
reinscripción en un plazo menor a dos años.
La resolución de caducidad de la inscripción de oficio deberá ser considerada por el Directorio de Mercado
Abierto Electrónico S.A. en la que deberá disponerse la publicación del aviso indicado en el inciso 62.6 del
presente artículo con cargo al Agente, y será puesta inmediatamente en conocimiento de la CNV. Si en el
plazo de cinco días la CNV no efectuara observaciones, la caducidad se hará efectiva, siendo aplicables los
recaudos establecidos en el inciso 62.6.
62.5. La resolución de retiro deberá ser considerada por el Directorio de Mercado Abierto Electrónico S.A. en
la primera reunión que celebre una vez cumplimentados los recaudos indicados anteriormente y será puesta
inmediatamente en conocimiento de la CNV. Si en el plazo de cinco días la CNV no efectuara observaciones,
el retiro se hará efectivo.
62.6. La resolución que acuerde el retiro, o en su caso la caducidad de la inscripción, será publicada por un
(1) día dentro del plazo que fije en un diario de mayor circulación que cuente con una sección especializada
de economía y finanzas de reconocida difusión, en las localidades donde tengan su sede social y/o
sucursales, agencias o representaciones, en que se realicen operaciones de valores mobiliarios u otras
especies autorizadas a la oferta pública. El retiro se hará efectivo cumplidos treinta (30) días de efectuada la
última publicación.
TITULO V
CODIGO DE ETICA (Titulo derogado por el Artículo 1° de la Resolución MAE N 29 del 28.11.2008. Mediante
la misma Resolución (Art.2°) se aprobó el “Código de Protección al Inversor y Reglas de Ética y Conducta
Comercial para los Agentes de Mercado Abierto”)
LIBRO III
OPERACIONES, NORMAS SOBRE TRANSPARENCIA DEL Mercado Abierto Electronico S.A.
TÍTULO I
OPERACIONES
CAPITULO I
DEFINICIÓN
Art. 74: Operaciones.
Se entenderá por operaciones de mercado abierto aquellas donde exista:
a. Negociación de títulos valores públicos o de títulos valores privados con oferta pública autorizada.
b. Intervención, en cualquier carácter, de agentes del MAE en dicha negociación, a través de la operatoria de
intermediación bajo la forma jurídica de la Comisión o de la operación de compraventa mercantil.
Estas operaciones incluyen las realizadas con agentes de otras entidades autorreguladas, las que se
informarán por separado.
CAPITULO II
REGIMENES ESPECIALES
Art. 75: Clases de operaciones.
Las operaciones podrán ser realizadas bajo las siguientes modalidades dentro de su especie:
1. Operaciones de contado inmediato, en las que el vendedor en la fecha de concertación de la operación
entrega los títulos al comprador y simultáneamente éste entrega el valor en la moneda de negociación por
esos títulos, según el precio concertado.
2. Operaciones de contado, en las que entre la fecha de concertación de la operación y la de su liquidación,
existe un lapso no mayor de tres (3) días hábiles de mercado. Al momento de concertar se especifican los
títulos y se estipula el precio de la transacción y a su liquidación se efectúa el intercambio de los títulos por el
valor en la moneda de negociación. En el caso de negociación de títulos públicos que cotizan en el
euromercado u otras plazas en donde el plazo de contado es superior al arriba especificado, el lapso será de
hasta cinco (5) días hábiles de esos mercados.
3. Operaciones de plazo firme, concertadas para ser liquidadas al vencimiento de su término que no podrá
exceder de los plazos que determine el Directorio del MAE, previa conformidad de la CNV, debiendo -en todos
los casos- procederse a la entrega de la especie negociada y al pago del precio en la moneda de negociación,
el día pactado para su liquidación. Los agentes de mercado abierto quedan personalmente obligados a pagar
el precio de la compra, o a efectuar la entrega de los títulos.(Texto según Resolución MAE “N” 18 del 04-072000)
Art. 76: Operaciones de pase.
Los agentes del MAE podrán realizar operaciones de pase con títulos de renta fija públicos o privados.
1º Se considera operación "de pase" aquella que realiza un agente de mercado abierto, a través de un
contrato instrumentado en una liquidación o boleto, que consiste en la compraventa de valores al contado o
para un plazo determinado y la simultánea operación inversa de venta o compra a la misma persona, para un
vencimiento posterior, a precios establecidos desde su concertación.
2º Se considera operación "de pase con aforo" aquella que realiza un agente de mercado abierto, con los
mismos recaudos establecidos en el inciso anterior y con un margen de garantía a satisfacción de las partes
fijado al momento de la misma.
3º Las operaciones indicadas en los incisos 1° y 2° no contarán con garantía del MAE.
4º El plazo para las operaciones de "pase" y "pase con aforo" entre agentes del MAE será pactado libremente
entre las partes con sujeción a las normas legales y reglamentarias vigentes.
5º Los agentes del MAE que realicen estas operaciones deberán hacer constar expresamente en las
liquidaciones o boletos de compraventa que efectúen, que las mismas se tratan de operaciones "de pase" u
operaciones de "pase con aforo".
6º Las operaciones serán informadas por la parte que actúa como vendedora, tanto en la operación de
contado inmediato como en la operación a Término, indicando la especie, cantidad, precio, plazo y
contraparte, debiendo surgir claramente las obligaciones asumidas por cada parte.
Las operaciones de "pase" y de "pase con aforo" deben quedar individualizadas en pantalla como tales. El
MAE hará conocer oportunamente los códigos correspondientes a las operaciones de "pase" y "pase con
aforo".
CAPITULO III
REGIMENES ESPECIALES
Art. 77: Ventas a mejor oferta y licitaciones.
Los agentes del MAE podrán cursar a través de las pantallas del MAE ofrecimientos de venta a mejor oferta e
invitaciones a participar en licitaciones de títulos valores públicos o privados con cotización autorizada en el
MAE, para todos los agentes o limitada a una nómina predeterminada por el oferente y conforme a las
siguientes normas.
77.1. Ventas a mejor oferta.
La operatoria se efectuará en CUATRO (4) etapas y estará sujeta, como mínimo, a las siguientes pautas:
77.1.1. Inscripción de las ofertas: durante esta etapa el agente oferente podrá ingresar la oferta de venta,
modificarla o eliminarla. Esta podrá ser divisible o indivisible.
En esta etapa que tendrá una duración y anticipación preestablecida, la oferta será conocida sólo por el
oferente.
77.1.2. Difusión de las ofertas: vencido el período de inscripción, todas las ofertas de venta serán conocidas
por el universo de todos los agentes del MAE que tendrán un tiempo predefinido para consultar, y analizar las
ofertas existentes expuestas en orden alfabético en pantalla como "Listado de ofertas".
77.1.3. Negociación: vencido la etapa de difusión se iniciará la negociación en forma sucesiva, de cada una
de las ofertas inscriptas. A ese efecto:
77.1.3.1. Las pantallas mostrarán únicamente el título valor en proceso de negociación y sus condiciones de
venta.
77.1.3.2. Cada agente podrá participar en la negociación de los títulos valores que le interesen, ingresando
una o más ofertas de compra o "posturas".
77.1.3.3. Las posturas serán ordenadas de acuerdo con criterios objetivos.
77.1.3.4. Los agentes podrán, dentro del tiempo de negociación, mejorar las posturas.
77.1.3.5. La etapa de negociación tendrá un plazo mínimo y un plazo máximo.
77.1.4. Adjudicación.
77.1.4.1. Transcurrido el tiempo mínimo de negociación, en el caso que existan posturas, se adjudicarán los
títulos a la mejor oferta recibida.
77.1.4.2. Transcurrido el plazo mínimo sin que se reciban posturas, se declarará desierta la adjudicación.
77.1.5. Concluida la etapa de adjudicación se difundirá por pantallas el resultado alcanzado y se comunicará a
las partes el cierre de la operación debiendo éstas proceder a la liquidación y emisión de boletos en las
condiciones establecidas en el cierre.
77.1.6. Al cierre de todas las operaciones el MAE procederá a emitir conjuntamente con el resumen general
de compras y ventas, el resumen de las Ventas a Mejor Oferta realizadas, generando los archivos
correspondientes. Las adjudicaciones también se difundirán en las pantallas de actualización.
77.2. De las licitaciones.
Las licitaciones de títulos valores, públicos o privados, con oferta pública estarán sujetas como mínimo a las
siguientes pautas:
77.2.1. Inscripción del llamado: durante esta etapa el licitador podrá ingresar el llamado a licitación,
modificarlo o eliminarlo. Durante el mismo, que tendrá una duración y anticipación predefinida, el llamado sólo
será conocido por el licitador. En el llamado deberán especificarse las bases de la licitación y las condiciones
de la adjudicación.
77.2.2. Difusión del llamado: Vencida la etapa de inscripción, el llamado, sus bases y condiciones, será
conocido por el universo de todos los Agentes de Mercado Abierto que tendrán un tiempo predefinido para
consultar y analizar el llamado expuesto en pantalla como "Bases de Licitación".
77.2.3. Ofertas: vencida la etapa de difusión, cada Agente licitante, podrá ingresar una o más ofertas por
intermedio de la pantalla del MAE conforme a lo siguiente:
77.2.3.1. Cada licitante dispondrá de un lapso, que tendrá una duración máxima predefinida, para ingresar,
modificar, o eliminar su oferta. Vencido el tiempo establecido la oferta quedará firme.
77.2.3.2. La oferta ingresará al sistema bajo condiciones técnicas que aseguren que su contenido no podrá
ser conocido ni alterado por el universo de los demás agentes del MAE ni por el licitador, como tampoco
accesible a los operadores del sistema hasta que venza el período de recepción de ofertas.
77.2.3.3. Vencido el plazo de ingreso y recepción de ofertas el sistema, con la participación del licitador que
deberá ingresar al mismo la clave correspondiente, dará a conocer al universo de todos los agentes del MAE y
en las pantallas públicas, todas las ofertas presentadas
77.2.3.4. Listado de Ofertas Ordenadas de acuerdo a las condiciones de la licitación.
77.3. Adjudicación.
A continuación el licitador deberá proceder a:
77.3.1. La adjudicación o adjudicaciones fijando en ese caso el punto de corte en el listado o,
77.3.2. En su defecto, a declarar desierta la licitación, todo ello conforme a las bases y condiciones del
respectivo llamado. Producido el acto anterior el licitador deberá ingresar su decisión al MAE que
automáticamente difundirá los resultados .
77.3.3. Listado de Adjudicación: Se confeccionará un listado de adjudicación que se comunicará al universo
de los agentes del MAE y comunicará a los adjudicados la operación conformada a los efectos de que
procedan a las liquidaciones y emisión de boletos conforme a las condiciones de adjudicación.
Art. 78: Operaciones de caución.
Estas operaciones son aquellas que consisten en un pase en el cual el precio de la venta al contado es
inferior al de cotización y resulta de los aforos que fijen las partes dentro de los límites que determine
periódicamente el MAE, siendo además el precio de la venta a plazo superior al de la venta al contado.
Las operaciones de caución quedarán individualizadas en pantalla como tales.
Los agentes de MAE que realicen estas operaciones deberán hacer constar expresamente en las
liquidaciones o boletos que efectúen, que las mismas se tratan de operaciones de caución, debiendo surgir
claramente las obligaciones asumidas por cada parte. (Ver apéndice normativo).
Art. 79: Operaciones de opción.
Son las operaciones en las que una de las partes, el lanzador, se obliga frente a la otra, el tomador, en caso
de ser ejercida la opción, a venderle o comprarle cantidades tipificadas de una especie, al precio fijado y
dentro del plazo máximo convenido. El precio de lanzamiento de la opción se llama prima y es pagado al
contado por el tomador al lanzador. El ejercicio de la opción implica un nuevo contrato y en ningún caso la
prima es deducible del precio.
Art. 80: Modalidades.
El Directorio del MAE podrá establecer una o ambas de las siguientes modalidades:
80.1. El tomador puede ejercer la opción hasta el último día hábil de mercado del plazo de vigencia de la
opción.
80.2. El tomador sólo puede ejercer la opción en los días o plazos predeterminados por el Directorio del MAE.
Art. 81: Operaciones de opción adicional.
Son aquellas en las que el comprador o vendedor a plazo firme adquiere, mediante el pago de una prima, el
derecho de pedir o entregar al vencimiento una cantidad adicional de la especie negociada, al precio que se
hubiere convenido.
El tomador de la opción podrá ejercerla, como máximo, hasta un día hábil de mercado de anticipación al
último día que se pueda operar al contado normal para liquidar en la fecha de vencimiento de la operación a
plazo firme.
Art. 82: Márgenes y garantías.
Las partes podrán operar con o sin márgenes y garantías. En el primer supuesto el MAE estará facultado para
fijar pautas generales con sometimiento a la aprobación de la CNV.
Art. 83: Operaciones de tipo mayorista.
El Directorio del MAE, previa autorización de la CNV, determinará las especies objeto de la operación
mayorista, montos mínimos, plazos aplicables a la liquidación, horarios específicos para su realización y
demás características y condiciones que hagan aplicable este régimen, teniendo en cuenta las
particularidades del MAE como mercado mayorista.
El Directorio del MAE determinará los requisitos patrimoniales mínimos que deberán reunir los agentes
autorizados para intervenir en operaciones de tipo mayorista para asegurar un adecuado respaldo a sus
operaciones así como los cupos operativos aplicables por agente y por especie.
Información: la información sobre los volúmenes operados y los precios por especie en las operaciones de
tipo mayorista y, en su caso, en las distintas ruedas, deberá ser adecuadamente desagregada e informada por
separado.
Art. 84: Operaciones de índice.
Son aquellas que tienen por objeto la negociación de una cantidad expresada en unidades de una cartera de
valores con cotización en el MAE o ’índices autorizados a cotizar en el MAE, cuyo valor se determina
diariamente y que se liquidarán en las fechas que establezca el Directorio del MAE.
Se aplican a estas operaciones las disposiciones del art.82 anterior.
Art. 84bis: Operaciones de Arbitraje.
Los Agentes de Mercado Abierto podrán concertar entre sí a través del Sistema Electronico operaciones de
Arbitraje, entendiéndose por tales a aquellas operaciones en las que ambas partes se comprometen a
transferirse recíprocamente la propiedad de los valores negociables ofrecidos, procediéndose a liquidar en
efectivo la diferencia de precio entre ambas especies objeto de la operación en caso de existir. Las
condiciones y modalidades de negociación, registración y liquidación serán establecidas en la correspondiente
Resolución Reglamentaria “R”. (Articulo incorporado por Resolución MAE “N” 24 del 21.02.2001)
CAPITULO IV
CONDICIONES DE NEGOCIACION
Art. 85: Moneda de negociación.
Los agentes del MAE podrán concertar operaciones sobre los títulos valores admitidos a la cotización en el
MAE en pesos o en moneda extranjera. En este último caso el Directorio del MAE dictará las normas de
conformidad con las normas vigentes.
Art. 86: Colocación de cuotas partes de fondos comunes de inversión.
Los agentes del MAE podrán intervenir en calidad de agentes para la colocación de cuotas partes de fondos
comunes de inversión autorizados por la CNV.
CAPITULO V
CONEXION CON EL SISTEMA
Art. 87: Los agentes del MAE y la CNV deberán estar conectados con el sistema que permite poner
simultáneamente en conocimiento de todos los agentes las operaciones concertadas.
Art. 88: Informaciones del sistema.
El sistema del MAE brindará la siguiente información:
88.1. Ofertas de compra y venta existentes en el momento, indicando en cada caso:
Código de agente oferente - Tipo de oferta - Especie - Precio de oferta - Cantidad- Plazo de la oferta.
88.2. Operaciones de venta y de compra concertadas: Se informará el precio de la última operación - cierre
anterior - máximo y mínimo del día - total negociado acumulado, discriminado por especie y por plazo
agrupados en tres categorías:
a) Títulos públicos - Contado inmediato -Otros plazos.
b) acciones - Plazo Normal - Otros Plazos.
c) obligaciones negociables - Contado - A Plazos.
88.3. Volumen transado. Asimismo, se indicará el volumen total transado acumulado de la jornada y el precio
de las operaciones de los últimos diez (10) minutos de transacciones.
Art. 89: Obligaciones de los agentes.
Sin perjuicio de lo que establezcan las Circulares Operativas del Directorio del MAE, los agentes deberán
ingresar al sistema los siguientes datos (Texto según Resolución N° 13 del 27.04.93):
89.1. Los agentes que deseen hacer ofertas de compraventa por pantalla deberán informar el CODIGO DEL
AGENTE - TIPO DE OPERACION - ESPECIE - CANTIDAD - PRECIO - PLAZO DE LIQUIDACION. (Texto
según Resolución N° 13 del 27.04.93). Ver apéndice normativo.
89.2. Los agentes vendedores, las operaciones que realicen, inmediatamente después de su concreción
indicando CODIGO DE AGENTE - HORA - TIPO DE OPERACION - ESPECIE - CANTIDAD - PRECIO VOLUMEN - PLAZO DE LIQUIDACION - NUMERO DE OPERACION - IDENTIFICACION CODIFICADA DE
SU CONTRAPARTE, CLIENTE O COMITENTE. (Texto según Resolución N° 13 del 27.04.93). Ver apéndice
normativo.
Al cierre de la jornada de operaciones el MERCADO ABIERTO ELECTRONICO emitirá un listado con el
detalle de las operaciones informadas que será puesto en conocimiento de los agentes, vendedores y
compradores, para su verificación. En caso de corresponder los agentes podrán pasar arreglos hasta dos (2)
horas después de iniciada la jornada de operaciones del día siguiente. En caso de no existir arreglos se
considerarán confirmadas las operaciones. (Texto según Resolución N° 13 del 27.04.93). Ver apéndice
normativo.
Adicionalmente, al cierre de la jornada de operaciones todos los agentes deberán informar el incremento neto
de su cartera propia, discriminado por especie. (Texto según Resolución N° 13 del 27.04.93). Ver apéndice
normativo.
89.3. En relación con las operaciones de Comisión informarán: HORA - ESPECIE - PLAZO DE
LIQUIDACION - PRECIO - TIPO DE OPERACION - VOLUMEN - NUMERO DE OPERACION IDENTIFICACION CODIFICADA DE LA CONTRAPARTE EN EL MERCADO.
89.4. Las operaciones realizadas por los agentes del MAE con los agentes de otras entidades autorreguladas,
serán ingresadas al sistema con una codificación especial que las individualice.
89.5. El ingreso al sistema deberá estar documentado por una minuta numerada. Dicha numeración, que
podrá asignarse a uno o más clientes o comitentes, será asimismo la que conste en los respectivos boletos.
La identificación de la contraparte o del cliente deberá efectuarse mediante un código que permita determinar
la naturaleza y plazo de la operación.
89.6. El Directorio del MAE podrá establecer, mediante la emisión de la correspondiente circular, la
codificación de todas las especies negociadas, con el objeto de lograr la máxima eficiencia y transparencia en
la utilización de la tecnología.
89.7. Unicamente cuando resulte imposible utilizar el sistema informático, el agente que lo haya hecho
conocer al MAE podrá ingresar excepcionalmente la operación no ingresada en real tiempo y forma al
sistema, a través del "correo electrónico", y antes de las dos primeras horas del inicio de las operaciones del
día hábil inmediato subsiguiente. Cuando la interrupción subsista podrán ingresar por nota.
La falta de ingreso de las operaciones en tiempo y forma obligará al MAE a disponer el inmediato bloqueo del
agente no informante hasta tanto normalice su operatoria.
Art. 90: Suspensión de un agente.
Cuando el MAE o la CNV hayan suspendido a un agente, en forma inmediata bloqueará toda operación
ingresada al sistema por dicho agente. Una vez notificado de la suspensión y en el caso que el agente hubiere
concertado operaciones, las mismas no serán consideradas operaciones del MAE y el agente será sometido
al procedimiento sumarial a fin de considerar la violación de la suspensión y aplicar las sanciones que
correspondieren, sin perjuicio de las obligaciones asumidas por el agente hacia terceros.
Art. 91: Control del sistema de operaciones del MAE.
A más de los controles diarios sobre el funcionamiento del sistema a cargo de los funcionarios del MAE, el
sistema está sometido al control periódico de la auditoría externa de sistemas que efectuará revisiones
técnicas de control.
Art. 92: Boleto.
Los agentes del MAE deberán poner en funcionamiento un sistema de generación automática del boleto al
momento de ingresar la operación al sistema informático electrónico, en el Término que determine el
Directorio del MAE a través de la correspondiente circular, sin perjuicio de lo establecido en el art. 89. (Artículo
Reglamentado por Resolución N° 19 del 5.7.93). Ver apéndice normativo.
Art. 93: El horario de operaciones de los Agentes de Mercado Abierto será establecido por el Directorio de
Mercado Abierto Electrónico S.A. mediante el dictado de la correspondiente Resolución Reglamentaria.
Art. 94: Precios de cierre.
El Directorio del MAE, previa conformidad de la CNV, establecerá mediante la correspondiente circular, el
sistema de determinación de los precios de cierre y los montos mínimos requeridos para fijar ese precio de
cierre, a los efectos del control y aplicación de las medidas previstas en caso de límites a la oscilación de los
precios en el curso de las negociaciones.
TITULO II
DE LA LIQUIDACION DE LAS OPERACIONES
Art. 95: Liquidación. Al finalizar la jornada de operaciones el MAE emitirá para cada agente y por los medios
operativos correspondientes un listado de las operaciones registradas, indicando, como mínimo, la fecha de
liquidación de cada una de ellas, la contraparte, la especie, cantidad, precio y el monto negociado, y en caso
de corresponder el comitente.
En los casos de títulos públicos y privados cuya liquidación deba efectuarse a través de las entidades de
liquidación que oportunamente reconozca la Comisión Nacional de Valores, se remitirán –de acuerdo a los
requisitos y modalidades operativas de cada una de ellas- las instrucciones necesarias que reflejen las
correspondientes operaciones registradas en el MAE, a los efectos de proceder a su liquidación en la fecha y
plazos previstos.
En las operaciones concertadas entre agentes de este Mercado, o con terceros, cuando éstos liquiden la
transacción mediante una entidad financiera del país que ejerza la función de custodio, que puede revestir o
no el carácter de agente del MAE, la liquidación se hará por medio de los sistemas de compensación y
liquidación indicados precedentemente
Cuando la liquidación esté a cargo de un Agente del MAE actuando como custodio de un tercero, la operación
deberá identificarse como realizada en tal carácter, no asumiendo aquél obligación alguna frente a la
contraparte de ese tercero.
En los restantes casos, en que las operaciones son identificadas e informadas al MAE como realizadas con un
tercero no agente y sin la intervención de un custodio, serán liquidadas por el Agente del MAE interviniente en
la operación.
Las operaciones deben liquidarse entre las partes intervinientes, salvo que de común acuerdo decidan derivar
la liquidación a otro agente MAE que preste previamente su conformidad utilizando para ello el sistema
informático del MAE y siempre que se cursen a través de los sistemas de compensación y liquidación
indicados en el párrafo segundo del presente artículo.
Verificado un incumplimiento en la liquidación de las operaciones que se cursen a través de los sistemas de
compensación y liquidación, serán de aplicación las disposiciones correspondientes del régimen sancionatorio
vigente. (Texto aprobado por Resolución MAE “N” 18 del 04-07-2000).
TITULO III
TRANSPARENCIA
Art. 96: Información sobre las operaciones realizadas en el mercado.
El MAE contará con un sistema de registro y publicidad de las operaciones que aseguren a todos los
operadores, usuarios, autoridades de contralor y al público inversor, el conocimiento inmediato de las
especies y volúmenes transados, los precios corrientes vigentes en los diversos ámbitos del mercado, plazos
y moneda de negociación a través de los medios electrónicos e informáticos más adecuados.
Art. 97: Discriminación entre títulos públicos y privados.
El MAE informará el volumen negociado en títulos valores públicos y privados, de toda clase, por cada uno de
los respectivos agentes del MAE, discriminando por especie los correspondientes a operaciones realizadas
bajo la forma jurídica de la Comisión o de la compraventa y su precio. (cartera propia, contado, pase,
canalizadas a otras entidades autorreguladas)
Art. 98: Variación de precios de títulos valores privados.
98.1. Los Agentes de Mercado Abierto deberán abstenerse de realizar operaciones con una especie
determinada de títulos valores privados, cuando el precio de ésta registre una variación que exceda en más o
en menos el diez por ciento (10%), con relación al precio de cierre del día hábil inmediato anterior, abstención
que se extenderá por el Término de treinta (30) minutos. Durante el plazo de abstención se podrá negociar la
especie en aquellos casos en que el precio de negociación no supere el porcentaje antes indicado con
relación al precio de cierre.
En el caso en que en el día hábil inmediato anterior no hubiere habido mercado para la especie de que se
trate, el MAE podrá tomar a los efectos de la aplicación del párrafo anterior, el precio de cierre para esa
especie de la Bolsa de Comercio de Buenos Aires. Si la especie no cotizare en la Bolsa de Comercio de
Buenos Aires, se tomará el precio de cierre de otra entidad autorregulada autorizada por la CNV en donde la
misma cotizare.
98.2. Transcurrido el lapso mencionado en el punto anterior podrán ingresarse operaciones que excedan en
más o en menos el porcentaje establecido en el punto 98.1. debiendo suspenderse la negociación hasta la
finalización de la rueda , con relación a esa especie, si la variación en los precios es superior al quince por
ciento (15%) del precio de cierre del día hábil inmediato anterior. Todas las operaciones concertadas que no
superen el porcentaje del quince por ciento establecido podrán ser ingresadas. En la reanudación de las
operaciones al día siguiente no existirá límite de precio para la concertación de las operaciones.
Art. 99: Deber de información.
Los funcionarios del MAE, Directores, Miembros de Comisiones, incluyendo la Comisión de Títulos, deberán
informar a la CNV y al MAE sobre la cantidad y clase de acciones, títulos representativos de deuda u opciones
de compra o venta de cualquiera de ellos que posean o administren directa o indirectamente de la sociedades
autorizadas a la oferta pública, controlantes, controladas o vinculadas con ellas, el período en que durarán en
su cargo así como el número y nombre de la entidad, agente depositaria y subcuentas en los que se
encuentren tales títulos valores. Deberán efectuar dicha comunicación, asimismo, aún en caso de no poseer o
administrar directa o indirectamente títulos de la especie referida.
Una vez efectuada la comunicación inicial, las personas mencionadas en el párrafo precedente deberán hacer
conocer a la CNV y al MAE, antes del día quince (15) de cada mes, únicamente los cambios producidos en su
tenencia u opciones de compra o de venta de acciones o títulos valores autorizados a la oferta pública, con
expresa mención de la fecha de compra o venta, valor y demás detalles de cada operación. Igual información
deberán proveer quienes han cesado efectivamente en sus cargos durante los seis (6) meses posteriores a la
fecha de cese.
Las personas que accedan, en su caso, a los cargos mencionados en el primer párrafo del presente artículo
deberán remitir la información solicitada a la CNV y al MAE dentro de los diez (10) días posteriores a la toma
de posesión del cargo.
La información requerida en el primer párrafo del presente artículo deberá ser actualizada anualmente,
háyanse producido o no cambios en las tenencias de títulos u opciones de compra referidos anteriormente,
antes del día 1° de marzo de cada año.
Art. 100: Secreto.
Los sujetos comprendidos en el párrafo primero del artículo anterior están sujetos, por las informaciones que
obtengan en el ejercicio de sus funciones, al secreto establecido por las normas de la CNV.
Art. 101: Información sobre la cotización de títulos valores en otros mercados.
Las emisoras extranjeras cuyos títulos valores sean autorizados a la cotización en el MAE deberán proveer
diariamente al MAE la cotización y volumen operado de los títulos valores autorizados en todos aquellos
mercados extranjeros en los que coticen.
Esta información será publicada por el MAE para conocimiento de los operadores y del público,
inmediatamente de recibida.
Art. 102: Acceso al público.
Los agentes del MAE deberán contar en los lugares en que operan como tales con un sistema de información
de libre acceso al público inversor y permanentemente a su disposición desde la apertura al cierre de las
operaciones.
Art. 103: Interconexión.
El MAE podrá interconectarse con otros mercados del país o del exterior para brindar información al público
en general.
La información brindada discriminará las operaciones realizadas en otros mercados de las operaciones
realizadas en el MAE y hará conocer los precios, plazos de liquidación y volúmenes negociados, por especie.
LIBRO IV
SANCIONES. PROCEDIMIENTOS. RECURSOS
CAPITULO I
AGENTES
Art. 104: Sumario, Procedencia, Comunicación, Sanciones.
1º Cuando existan elementos de juicio que permitan suponer la existencia de una transgresión a una norma
legal, estatuaria o reglamentaria por parte de un Agente, el Directorio del MAE dispondrá la sustanciación de
un sumario, en los Términos y condiciones establecidos en el capítulo VII de la Ley 17.811. Asimismo el
Directorio del MAE instruirá sumario en todos los casos en que lo solicite la CNV. Toda decisión de
sustanciación de sumario se comunicará a la CNV.
2º Las sanciones aplicables como consecuencia de la sustanciación del sumario son las siguientes:
a.- Apercibimiento.
b.- Multa. Dicha sanción podrá ser propuesta por el Directorio del MAE al resolver el Sumario, y será
impuesta, en su caso, por la COMISION NACIONAL DE VALORES, con el destino y alcance asignados en la
legislación vigente.
c.- Suspensión de hasta dos años.
d.- Cancelación de la inscripción como Agente del MAE.
Art. 105: Otras medidas de orden.
El Presidente del Directorio del MAE a solicitud de la Comisión de Control y Supervisión del Mercado o de la
Comisión de Etica del MAE, podrá mediante resolución fundada, aplicar sin sustanciación de sumario previo
las siguientes medidas:
a.- Advertencias.
b.- Intimación para regularizar situaciones de incumplimiento dentro de un plazo perentorio que en cada caso
se establecerá atendiendo a las particularidades del mismo.
c.- Exigencias de adecuación a planes de encuadramiento, cuya verificación y control deberán estar
certificados por auditores independientes.
Todas estas medidas serán susceptibles de recurso de reconsideración por parte de los Agentes del MAE,
dentro del plazo de tres días de notificadas.
d- Cuando por el carácter de las infracciones detectadas se determine desconocimiento de las normas
aplicables a la operatoria o la utilización del sistema informático del MAE, podrá requerirse que el personal del
Agente afectado a las operaciones que se celebran en el MAE a través del Sistema SIOPEL, asista a un curso
especial de capacitación dictado por esta Entidad cuyo costo será sufragado por el Agente, y conforme los
Programas Especiales desarrollados por este Mercado. (Inciso incorporado por Resolución MAE “N” 25 del
02.06.2008)
Art. 106: Gravedad y urgencia.
El presidente del MAE, en casos de gravedad y urgencia podrá disponer la inmediata instrucción del sumario,
dando cuenta al Directorio, que resolverá acerca de la prosecución de las actuaciones. El Directorio podrá
suspender en forma preventiva al Agente, en casos de gravedad. Si hubiere urgencia podrá ser suspendido
por el Presidente quien lo comunicará a la CNV y lo informará al Directorio en la primera reunión que éste
realice.
Art. 107: Conductor del sumario.
El sumario será conducido por un director designado por el presidente del MAE.
Art. 108: Procedimiento.
El sumario será sustanciado con el siguiente procedimiento:
1. Se dará traslado de las imputaciones al sumariado, por un Término de cinco días. Al contestar, debe ofrecer
prueba, y acompañar la instrumental. Si no pudiera hacerlo, indicará donde se encuentra. Si ofrece testigos,
enunciará en forma sucinta los hechos sobre los cuales deben declarar.
2. Las pruebas deben ser recibidas en un plazo que no exceda de diez días, con intervención del sumariado.
3. El conductor del sumario puede citar testigos, solicitar informes y testimonios de instrumentos públicos o
privados, disponer pericias y cualquier otra medida de prueba.
Cuando las actuaciones sumariales fueran requeridas por Autoridad Judicial o la CNV , podrán continuarse
con la instrucción sobre la base de un expediente duplicado debidamente certificado por el conductor del
sumario.
4. Clausurado el período de prueba, el sumariado tendrá un plazo de tres días para alegar.
5. El directorio del MAE debe dictar resolución dentro de los diez días de vencido el plazo para el alegato. Las
actuaciones serán elevadas conjuntamente con la recomendación del instructor del sumario. El plazo para
dictar la resolución podrá ser ampliado en diez días mediante resolución fundada del Directorio.
6. Se aplican supletoriamente las disposiciones de la ley 17811, la ley 19549 y del Código Procesal Civil y
Comercial de la Nación.
Art. 109: Intervención de la CNV.
109.1. Una vez adoptada la resolución por el Directorio del MAE se notificará al sumariado y se remitirán las
actuaciones a la CNV.
La CNV podrá en el Término de quince días confirmar, modificar, revocar o sustituir parcial o totalmente la
decisión mediante resolución debidamente fundada. Si en el plazo de quince días la CNV no se pronunciare,
la resolución del MAE quedará firme.
Asimismo podrá devolver las actuaciones al MAE a fin de que profundice algún aspecto de la instrucción
sumarial o adoptar las medidas para mejor proveer que considere necesarias.
En el caso que la sanción aplicada por el Directorio del MAE fuera de suspensión o cancelación de la
inscripción, el agente no podrá operar durante el Término de la suspensión o hasta que la resolución quede
firme.
109.2. En los casos en que el proceso sumarial tenga su origen en incumplimientos o infracciones a los
deberes u obligaciones a cargo de los agentes de mercado abierto en su condición de socios y/o accionistas
del MAE, independientemente de su actividad como tales, podrán los sumariados apelar de la resolución
definitiva dentro de los quince días de notificada la misma. El recurso deberá ser fundado y se presentará
ante el MAE.
Art. 110: Publicidad de la sanción firme.
Una vez firme el pronunciamiento, el MAE dará a publicidad las sanciones previstas en los puntos 2. 3 y 4 del
inciso 2º del artículo 104.
CAPITULO II
EMISORAS
Art. 111: Sanciones. Procedimiento.
Las sanciones previstas en los artículos 40 y 41 de las Normas para la Cotización de Títulos Valores, excepto
las de aplicación automática por no existir hechos controvertidos, quedarán sujetos al siguiente procedimiento.
Art. 112: Requerimiento previo.
El MAE procederá a requerir el cumplimiento de sus obligaciones a las emisoras, haciéndoles saber cuales
son los requisitos no cumplidos. De no obtener una respuesta positiva, los antecedentes serán elevados al
presidente del MAE, quien convocará a la Comisión de Títulos a efectos de que dictamine sobre la
procedencia de las sanciones a aplicar.
Art. 113: Medidas ampliatorias.
La Comisión de Títulos podrá proponer medidas ampliatorias tendientes a esclarecer los hechos investigados.
El dictamen de la Comisión no es vinculante para la decisión final que deberá adoptar el Directorio del MAE.
Art. 114: Urgencia.
En casos de urgencia y cuando las circunstancias así lo aconsejen, el Directorio podrá adoptar medidas, sin la
previa intervención de la Comisión de Títulos, la que deberá ser informada en el menor plazo posible a fin de
que dictamine y eleve sus conclusiones al Directorio.
El presidente del Directorio puede aplicar por sí solo suspensiones preventivas de cotización por resolución
fundada.
Art. 115: Sanciones. Notificación. Recurso.
Las sanciones serán notificadas a la emisora y a la Comisión Nacional de Valores. La emisora puede
interponer recurso por ante la Comisión Nacional de Valores. El recurso deberá ser fundado ante el y se
presentará dentro de los cinco días de notificada la sanción.
CAPITULO III.
DISPOSICIONES COMUNES
Art. 116: Denuncias. Procedimiento.
Las denuncias presentadas ante el MAE serán recibidas, ratificadas y acompañadas de los elementos
probatorios si los tuviere el denunciante. Una vez ratificadas el MAE lo comunicará a la CNV, poniendo de
relieve las circunstancias que pudieren configurar "prima facie" la existencia de un ilícito penal, para que la
CNV actúe en consecuencia. La ratificación no será necesaria si la denuncia hubiese sido hecha en forma
verbal y actuada.
Independientemente de la comunicación a la CNV, el MAE iniciará las actuaciones correspondientes, citando
a los denunciados a prestar declaración y determinando, en su caso, la necesidad de realizar inspecciones.
Asimismo el MAE deberá hacer saber al denunciante que, si bien no reviste la calidad de parte deberá
comparecer toda vez que sea citado.
Concluidas estas tramitaciones preliminares, con dictamen previo de la Comisión de Etica se determinará por
el Directorio del MAE, la procedencia o no de la instrucción de sumario.
En cualquier supuesto la resolución del Directorio del MAE será comunicada a la CNV, que ,en el caso que la
denuncia hubiere sido desestimada, podrá valorar la entidad de la misma y formular el pertinente
requerimiento de sumario o la implementación de medidas al MAE.
En el caso que la denuncia hubiere sido desestimada, el denunciante podrá recurrir ante la CNV.
Art. 117: Imposibilidad de producción de las pruebas.
En el supuesto de mediar imposibilidad o inconvenientes en el diligenciamiento de la prueba por parte del
MAE, el MAE solicitará su producción por medio de la CNV, siempre que la misma lo estimare pertinente.
Art. 118: Facultades de Inspección de la CNV.
La CNV tendrá la facultad de inspeccionar la tramitación de todo sumario a cargo del MAE y podrá realizar las
observaciones que estime conducentes en el curso del procedimiento.
LIBRO V
RETRIBUCIONES. DERECHOS Y ARANCELES
Art. 119: Derechos y aranceles.
De conformidad con lo establecido en el artículo 3, inciso 14 de los Estatutos del MAE, la Asamblea o el
Directorio por delegación de esta última, podrán determinar los derechos y aranceles que con carácter general
deberán abonar los agentes, y las sociedades que soliciten su cotización en el MAE.
Los derechos y aranceles deberán ser sometidos a la aprobación de la Comisión Nacional de Valores que
podrá modificar los propuestos.
Las excepciones a dichos aranceles, así como la posibilidad de su reducción o incremento temporario,
también deberán establecerse sobre parámetros de carácter general.
Art. 120: Sin perjuicio de lo establecido en el artículo precedente, el Directorio del MAE, en ejercicio de sus
funciones de administrador de la sociedad, podrá establecer la retribución a percibir por el MAE, por los
servicios prestados a los socios, las sociedades cotizantes, usuarios o terceros.
Estas retribuciones también serán fijadas sobre la base de criterios generales y guardarán relación con la
naturaleza y características de los servicios prestados.
LIBRO VI
ARBITRAJE (Texto aprobado por Resolución “N” 22 del 22-05-2005)
El objetivo del arbitraje en estas Normas es decidir sobre discrepancias entre partes relacionadas con
operaciones realizadas en el ámbito del MAE.
Art. 121.OBJETO DE ARBITRIO
121.1. Toda cuestión entre partes podrá ser sometida a la decisión de los árbitros, excepto materias que, bajo
pena de nulidad, no pueden ser objeto de transacción.
Podrán someterse a arbitraje , siempre que alguna de las partes involucradas lo solicite y la otra se avenga:
1. Las cuestiones que surjan entre Agentes del MAE o entre éstos y sus clientes o comitentes por
operaciones realizadas en el MAE.
2. Las cuestiones que surjan entre Agentes del MAE y sus clientes, aún cuando las operaciones no hayan
sido registradas en el MAE.
3. Las cuestiones que surjan entre las sociedades cuyos valores negociables hayan sido admitidos a la
negociación en el MAE y los tenedores de dichos valores negociables.
121.2. Requisitos básicos para invocar el Arbitraje.
La solicitud deberá efectuarse ante el MAE. La voluntad de las partes de supeditarse a las decisiones del
Tribunal Arbitral debe constar por escrito, en cláusula incluida en el contrato materia del litigio; en posterior
convenio celebrado por instrumento privado o en escritura pública; acuerdo judicial u otro fehaciente.
Las partes podrán intervenir con patrocinio o por apoderamiento. El poder para intervenir ante el Tribunal,
podrá ser otorgado por escritura pública, carta poder, por medio de comunicación fehaciente o personalmente
ante al MAE. La intervención letrada hace presumir, sin admitir prueba en contrario, la aceptación del régimen
arbitral en su integridad.
Art.122.CUERPO PERMANENTE DE ARBITROS
122.1 El MAE designará un cuerpo permanente de árbitros en una lista compuesta de no menos de diez
personas versadas en la operatoria del mercado de capitales por un período de tres años, los que podrán ser
reelegidos por idénticos períodos. En caso de vacantes, cualquiera sea su causa, procederá a designar los
sustitutos.
No obstante lo dispuesto anteriormente, los árbitros conservarán su jurisdicción respecto de las causas
pendientes hasta el dictado del laudo.
122.2. CARÁCTER DE LA ACTUACIÓN
Los árbitros se desempeñarán como: arbitradores amigables componedores conforme a equidad, pudiendo
laudar sin sujeción a forma legal alguna a verdad sabida y buena fe guardada ó como árbitros conforme a
derecho, ajustado a la cláusula compromisoria correspondiente, al compromiso arbitral convenido entre
partes, acorde al Reglamento y subsidiariamente a la legislación argentina.
Como conciliador a pedido de parte quien, no podrá integrar el tribunal que resolverá finalmente el litigio si
fracasara la conciliación.
Art.123. CONSTITUCIÓN DEL TRIBUNAL.
123.1.Designación.
El Tribunal Arbitral estará constituido por tres árbitros que se integrarán conforme a lo establecido en el
Reglamento. Cada parte podrá decidir por un árbitro del cuerpo permanente o renunciar a elegir, prestando
conformidad para que, en el acto en que el MAE seleccione al tercero, realice el sorteo de los restantes entre
los árbitros del mismo listado. De mutuo acuerdo podrán solicitar que la cuestión sea dirimida por un único
árbitro.
123.2. Recusación sin Causa.
Las partes podrán recusar sin causa una única vez.
123.3. Recusación con Causa.
Será procedente la recusación con causa en los términos del Art. 17 y 768 del CPCC u otra atendible que
menoscabe la garantía de imparcialidad de juicio del árbitro. En el acto de sorteo se expresarán
fundadamente in voce, debiendo ser aceptadas o impugnadas por la otra parte del mismo modo. De quedar
pendiente pruebas, luego de su presentación dentro de las cuarenta y ocho horas (48 hs.) el Directorio del
MAE resolverá, previo informe del árbitro recusado presentado dentro de los dos (2) días de notificado de la
recusación y sus causales.
123.4. Excusación.
Los árbitros deberán aceptar su designación o excusarse fundadamente dentro de los tres (3) días de
notificados. El Directorio resolverá previo notificación a las partes quienes podrán emitir opinión respecto a la
excusación dentro de los dos (2) días de notificados, correspondiendo designar, con idéntico procedimiento, a
su reemplazante.
Aceptada la recusación o la excusación se procederá a una nueva designación según lo previsto en el artículo
123.
123.5. Irrecurribilidad.
Todas las decisiones del MAE en materia de excusación y recusación son irrecurribles.
Art. 124.COMPETENCIA
El Tribunal actuará por:
a) Demanda: una parte invoca una cláusula compromisoria que cumpla con las condiciones del Artículo 121.2
precedente para que se resuelva sobre un diferendo surgido de o en conexión con las cuestiones previstas en
el Artículo 121.1.
b) Requerimiento: ambas partes solicitan el arbitraje.
c) Conciliación: cuando medie o no cláusula compromisoria y la/s parte/s así lo solicita/n.
Art. 125.. CUESTIONES GENERALES
125.1. Domicilio.
Los interesados deberán señalar en su primera presentación el domicilio que constituyen, donde serán
eficaces las notificaciones que el conductor del proceso arbitral les curse. Asimismo, informarán una dirección
electrónica y un número de Fax para recibir comunicaciones de mero trámite.
125.2. Compromiso – Sanción.
El sometimiento de las partes al Tribunal Arbitral del MAE para la resolución de sus conflictos, hace presumir
la aceptación de las presentes normas y el Reglamento de Arbitraje, así como su compromiso de contribuir
juntamente con el o los Arbitros designados a su pronta solución, aceptando las cargas procesales que ello
importa, y el cumplimiento del laudo arbitral, sin perjuicio de los recursos que puedan corresponder. La
inobservancia del presente compromiso habilitará a los Arbitros designados para, a pedido de la otra parte,
aplicar multas a la parte que con su accionar, entorpeciere el curso del proceso arbitral o impidiere el
cumplimiento del laudo.
125.3. Notificaciones.
Todas las providencias, emplazamientos y el laudo arbitral, se notificarán por escrito, enviado al domicilio
constituido, por cédula. Las resoluciones procesales de los árbitros adoptadas durante las audiencias quedan
notificadas a los presentes por la sola constancia de la comparencia al acto.
125.4. Expediente.
El expediente quedará radicado en la sede del MAE. Las partes o sus asesores legales podrán examinarlo en
cualquier momento que así lo soliciten. Todo escrito o documentación se presentará en el expediente con una
copia para la contraparte y una para cada árbitro.
125.5. Plazos.
En lo que no hubiera sido materia de compromiso expreso de las partes, regirán los términos del presente
libro y subsidiariamente se estará a los plazos del Libro VI del Código de Procedimientos Civil y Comercial de
la Nación.
Para la contestación de vistas, traslados y demás actos procesales que no tengan fijado un término distinto,
será de cinco (5) días hábiles.
125.6. Costas.
a) Tasa administrativa: 1% del monto litigio, no menor a pesos CINCOMIL ($5.000.-) ni mayor a pesos
CINCUENTAMIL ($50.000.-). La tasa mínima será aplicable en asuntos no susceptibles de apreciación
pecuniaria. Si mediare reconvención corresponderá el pago de una nueva tasa por parte de la reconviniente
b) Honorarios. Los honorarios en la conciliación serán fijados en un 50% de la escala establecida para las
resoluciones por el Tribunal.
El MAE fijará el honorario de los árbitros de acuerdo a una escala que determinará el reglamento operativo.
Tendrá en cuenta la naturaleza, relevancia económica y complejidad del litigio, como la importancia, mérito y
extensión de la tarea realizada. No serán recurribles, debiendo abonarse dentro de los cinco (5) días de haber
quedado firme el laudo. En caso de falta de pago de los honorarios del árbitro por la parte obligada, la otra
parte deberá solventar los mismos en el plazo que fije el MAE, el que no podrá exceder cinco (5) días, sin
perjuicio de su derecho a repetir y de las sanciones que el MAE pueda imponer al Agente incumplidor.
El Tribunal, una vez conformado, informará a las partes el régimen de costas. Los honorarios de los letrados
de las partes no integrarán las costas, y serán solventados por sus respectivos mandantes o patrocinados.
Las costas serán soportadas por la parte vencida, sin perjuicio que circunstancias de equidad determinen que
sean dispuestas en el orden causado, en cuyo caso, al dictar el laudo así se precisará. Las partes podrán
acordar previamente, soportar las costas en el orden causado cualquiera sea el laudo a que se arribe.
Art. 126.CUESTIONES ESPECIALES
126.1. Reserva. Confidencialidad.
El procedimiento arbitral será reservado. Las cuestiones, actuaciones, escritos y audiencias serán privadas,
salvo que las partes acuerden lo contrario. Los árbitros y demás integrantes del Tribunal, las partes y sus
abogados deberán mantener el riguroso carácter confidencial de todo lo relacionado con el caso, salvo en el
supuesto que dicha información o documentación sea requerida por una autoridad judicial, y como
consecuencia de obligación legal.
126.2. Recursos.
Conforme lo dispuesto en el Reglamento de Arbitraje podrán interponerse contra el laudo arbitral los recursos
admisibles respecto de las sentencias de los jueces -si no hubiesen sido renunciados en el compromiso- en
cuyo caso, se denegaran sin sustanciación alguna. Serán deducibles ante el MAE en el plazo de cinco (5)
días de ser notificado el laudo.
Con el alcance previsto en el Reglamento de Arbitraje, cuando algún tribunal pronuncie un laudo que
contradiga los antecedentes jurisprudenciales procederá el recurso de unificación.
La renuncia de los recursos no obstará la admisibilidad del de aclaratoria y de nulidad que deberán
presentarse dentro de los cinco (5) días de notificados. La nulidad será parcial si el pronunciamiento fuere
divisible.
Art. 127.CONCILIACIÓN
127.1. Trámite.
El árbitro conciliador a solicitud de parte, las convocará para intentar resolver el conflicto acercando sus
pretensiones y proponiendo alternativas de solución.
127.2. Confidencialidad.
Las actuaciones serán confidenciales, nada de lo allí acontecido podrá afectar de ningún modo los derechos
de las partes ni constituirá prejuzgamiento por parte del Tribunal.
Art. 128.ARBITRAJE
128.1. Recibida la demanda, su contestación por la contraparte y luego de integrado el Tribunal Arbitral, éste
instrumentará los pasos procedimentales establecidos en el Reglamento según las alternativas posibles para
solucionar el conflicto.
Convocará a una audiencia en la que se precisarán los puntos del compromiso arbitral, determinará las
pruebas a producirse y sus plazos. No habiendo pruebas a producirse podrá declarar la causa de puro
derecho.
En su caso, en dicho acto fijara la fecha de la audiencia a la que las partes deberán concurrir para
reconocimiento de documentos, absolución de posiciones y recepción de las declaraciones testimoniales
propuestas, determinando los hechos sobre los cuales versarán los interrogatorios. Se decidirá la elección de
peritos, puntos de pericia y fecha de presentación de informe.
Declarará la apertura a prueba y finalmente convocará a una audiencia para vista de causa donde recibirán y
evaluarán las pruebas decidiéndose además sobre la caducidad de las que lo ameriten.
128.2. Alegatos.
Una vez producidas las pruebas y realizada la audiencia de vista de causa, se pondrán los autos para laudar.
Si el Tribunal lo considerare pertinente otorgará un plazo común de seis (6) días a las partes para que aleguen
sobre el mérito de la prueba producida. Antes de emitir el laudo, el Tribunal podrá requerir a las partes las
explicaciones que estime conveniente y dictar medidas para mejor proveer.
Art. 129. LAUDO
El laudo deberá dictarse dentro del plazo establecido en el compromiso arbitral o, en su defecto, dentro de los
treinta (30) días contados a partir del día en que quede firme la providencia de autos para laudar. Este plazo
podrá ser prorrogado fundadamente por el Tribunal, por única vez, por un plazo no mayor de quince (15) días.
Las partes podrán de común acuerdo establecer un plazo superior cuando las circunstancias del proceso o su
complejidad así lo aconsejen.
La jurisprudencia de los Tribunales Arbitrales del MAE será vinculante para los árbitros en todos aquellos
casos en que exista identidad fáctica. Su apartamiento solo podrá realizarse fundadamente.
Deberá ser firmado por el árbitro, o como mínimo, por dos de los tres árbitros intervinientes, en caso de
tribunal colegiado. En tal supuesto, el árbitro que sin justa causa no concurriere a la pronunciación y firma del
laudo, perderá su derecho a la percepción de honorarios.
Cuando sin mediar justa causa, hubiere vencido el plazo, y en su caso la prórroga, para el dictado del laudo
arbitral, las partes podrán solicitar a MAE la remoción del o los árbitros que hubieren incurrido en tal
incumplimiento y la designación de quienes habrán de reemplazarlos. El o los árbitros removidos perderán su
derecho a la percepción de sus honorarios.
El Directorio de MAE podrá requerir al o los Arbitros que hubieren incurrido en tal incumplimiento, brinden las
explicaciones correspondientes y, en su caso, disponer su exclusión del listado de Arbitros.
El laudo será notificado por cédula al domicilio constituido, y será recurrible en los términos de esta normativa,
en todo lo no renunciado por las partes. En lo pertinente, será de aplicación lo establecido en el Reglamento
de Arbitraje con relación a Recursos.
Art. 130. LIMITACIÓN DE RESPONSABILIDAD
Ni los árbitros, ni el MAE, o sus funcionarios o empleados serán responsables frente a persona alguna de
hechos, actos u omisiones relacionados con el arbitraje.
En todos los caso, los árbitros actuarán esforzándose para que cada parte pueda exponer su caso respetando
la igualdad entre ellas, y para que el laudo sea susceptible de ejecución judicial.
(Ver Reglamentación Resolución MAE “N” 22 10-05-2005 y MAE “R” 23 21-06-2005)
LIBRO VII
DISPOSICIONES COMPLEMENTARIAS Y TRANSITORIAS
Art. 131: El Directorio del MAE emitirá resoluciones:
- Resoluciones MAE "N" con el objeto de integrar, modificar o derogar, total o parcialmente las presentes
Normas. Dichas resoluciones tendrán vigencia una vez conformadas por la Comisión Nacional de Valores.
- Resoluciones MAE "R" con el objeto de reglamentar las Normas abiertas contenidas en el presente, las
cuales deberán ser comunicadas a la CNV con cinco (5) días de anticipación a su entrada en vigencia.
A partir del 23 de septiembre de 1993, las resoluciones del MAE que modifiquen las presentes Normas
deberán ser publicadas en el Boletín Oficial, sin perjuicio de su publicación en el Organo Informativo del MAE.
Las reglamentarias sólo en el Boletín Informativo de la Entidad.
Art. 132: Al iniciar las operaciones como entidad autorregulada, el Directorio del MAE determinará los
aranceles que serán sometidos a la consideración de la primera Asamblea Ordinaria del MAE y a la
aprobación de la CNV.
Art. 133: A los efectos de cubrir la totalidad de los cargos de la Comisión de Títulos, el Directorio del MAE
con la participación del Consejo de Vigilancia, designará a los tres miembros titulares y tres suplentes que
integrarán dicha Comisión en representación de los Agentes del MAE y con mandato hasta la primera
Asamblea Ordinaria del MAE.
Art. 134: Dentro del plazo de quince días a partir de la fecha en que la CNV apruebe las presentes Normas, el
Directorio del MAE dictará las circulares operativas que reglamenten: a) el artículo 89.1, en cuanto al ingreso
de las operaciones al sistema, incluyendo el régimen sancionatorio por incumplimiento; b) el artículo 89.2, en
cuanto al contenido de las pantallas públicas y las pantallas de los operadores; c) el artículo 94, en cuanto a la
determinación del precio de cierre; d) el artículo 98.1 y 98.2 en cuanto al sistema de enfriamiento de las
operaciones.
LIBRO VIII.
PREVENCIÓN DEL LAVADO DE DINERO PROVENIENTE DE ACTIVIDADES ILÍCITAS (Texto incorporado
por Resolución MAE “N” 21 del 13-10-2004)
Art. 135: En la apertura y mantenimiento de cuentas de comitentes o clientes y en la concertación de
operaciones comprendidas en los Capítulos I, II y III del Libro III de las Normas del MAE, los agentes de
mercado abierto que no revistan el carácter de entidad financiera en los términos de la Ley Nº 21.526 y sus
modificatorias, o casa o agencia de cambio, deberán basarse en el conocimiento de cada comitente o cliente,
prestando especial atención al funcionamiento de esas cuentas y al volumen y características de las
operaciones. Entre otros aspectos, tendrán que tener en consideración que tanto la cantidad de cuentas en
las que una misma persona figure como titular, cotitular o apoderado, así como el movimiento que ellas
registren, guarden razonable relación con el desarrollo de las actividades declaradas por los respectivos
comitentes o clientes.
En lo referente a la percepción o pago de fondos correspondientes a las operaciones concertadas con o para
sus clientes, deberán tomar en consideración que:
1. Sólo podrán recibir por cliente y por día fondos en efectivo por un importe que no exceda los PESOS UN
MIL ($ 1.000)
2. Cuando los fondos recibidos del cliente y por día excedan dicha suma, la entrega por el cliente deberá
ajustarse a alguna de las formas previstas en los puntos 1 a 6 del artículo 1º de la Ley Nº 25.345.
3. En el caso de utilizarse cheques o transferencias bancarias a cuentas del Agente, estos deberán ser
librados contra, o efectuadas desde, cuentas bancarias a la vista de titularidad o co-titularidad del cliente,
abiertas en entidades financieras del país autorizadas por el BCRA.
4. Siempre que exista manifestación fehaciente del cliente en este sentido, podrán recibir del cliente cheques
librados a su favor con endoso completo y deberán estar imputados con las siguiente leyenda: “Para
aplicar al pago de operaciones en el MAE S.A. por intermedio del Agente N° (número de registro del
agente interviniente)”.
5. No podrán efectuar más de DOS (2) pagos de fondos ni emitir más de DOS (2) cheques por día y por
cliente.
6. En ningún caso podrán efectuar pagos en efectivo por día y por cliente por un importe superior a PESOS
UN MIL ($1.000).
7. Los pagos por importes superiores a dicha suma deberán efectuarse mediante alguna de las formas
previstas en los puntos 1 a 6 del artículo 1º de la Ley Nº 25.345.
8. En el caso de utilizarse cheques, éstos deberán estar librados a favor del cliente con cláusula “no a la
orden” o, si existe manifestación fehaciente del cliente, mediante cheques librados a su orden cruzados
para ser depositados en cuenta y en el caso de utilizarse transferencias bancarias, éstas deberán tener
como destino cuentas bancarias de titularidad o co-titularidad del cliente abiertas en entidades financieras
del país autorizadas por el BCRA.”
9. En la documentación que refleje el ingreso y egreso de cheques, además de lo establecido en el art. 55
del Capítulo I Título II del Libro II de las Normas del MAE, deberán:
a) Cuando se reciban cheques de comitentes o clientes, identificar la titularidad o co-titularidad de los mismos
en la cuenta corriente abierta en entidades financieras del país.
b) Cuando se reciban cheques librados a favor de comitentes o clientes contra cuentas corrientes abiertas en
entidades financieras del país y cuenten con endoso completo, en las condiciones previstas en el punto 4°
precedente, deberán conservar en archivo ordenado por fecha de acreditación copia de dichos cheques y
de sus respectivos comprobante de depósito.
c) Cuando se emitan cheques a favor de comitentes o clientes dejar constancia expresa de su libramiento
con la cláusula “no a la orden”.
d) Cuando, a pedido del comitente o cliente, se emitan cheques librados a su orden cruzados para ser
depositados en cuenta, en las condiciones previstas en el punto 8 precedente, deberán conservar en
archivo por fecha de emisión copia de los cheques entregados con expresa indicación de la orden de pago
utilizada o documento equivalente, constando en la misma las condiciones en que fueron emitidos.
A los fines indicados precedentemente, los agentes deberán adecuar sus manuales de procedimientos
internos a fin de contemplar dentro de sus rutinas y métodos, el control de lo dispuesto precedentemente.
(Articulo modificado por Resolución MAE N 31 del 01.11.2010)
Art. 136: Los sujetos comprendidos en el artículo precedente, deberán mantener una base de datos
conformada de acuerdo a las pautas establecidas en los Anexos “A”, “B”, “C” y “D” del presente artículo, con
los antecedentes de los titulares, cotitulares y apoderados, de las cuentas abiertas en moneda nacional o
extranjera, en las que se realicen ingresos de efectivo –incluyendo los depósitos en efectivo que realicen los
comitentes o clientes en cuentas corrientes bancarias abiertas a nombre del agente- y operaciones de
mercado abierto, cualquiera fuere la modalidad de cobro o pago, comprendidas en los Capítulos I, II y III del
Título I de Libro III de las Normas del MAE. La información debe ser almacenada en la base de datos por
trimestre calendario. Al fin de cada trimestre, con los datos almacenados deberá conformarse una copia de
seguridad (en CD-ROM no regrabable); dicho elemento contendrá, además de esa información, los datos
correspondientes a los trimestres anteriores de los últimos CINCO (5) años, o sea que deberá comprender
como máximo VEINTE (20) períodos. (Articulo modificado por Resolución MAE “N” 31 del 01.11.2010)
Art. 137: Quedan excluidas de lo dispuesto en el artículo anterior, las operaciones concertadas con titulares
pertenecientes a los sectores público y financiero del país según los términos de la Ley Nº 21.526 y sus
modificatorias.
Art. 138: Las personas indicadas en el Art. 135 deberán informar inmediatamente a la Comisión Nacional de
Valores en su carácter de Ente Estatal de Contralor del Mercado y, a la Unidad de Información Financiera
(UIF), sobre toda transacción, aunque se trate de movimientos que no se encuentren expresamente
comprendidos en el artículo 136, que resulte sospechoso, inusual, sin justificación económica o jurídica, o de
innecesaria complejidad, ya sea realizado en forma aislada o reiterada. A los efectos de la consideración de
los supuestos indicados precedentemente, y sin perjuicio de la evaluación que realicen los agentes
comprendidos, se tendrán en cuenta las siguientes pautas utilizadas internacionalmente para identificar las
“operaciones sospechosas”: a) inusual ingreso de sumas de dinero –incluyendo los depósitos en efectivo que
realicen los comitentes o clientes en cuentas corrientes bancarias abiertas a nombre del agente-; b) ingresos
en efectivo que contienen dinero falso; c) compraventa de títulos sin aparente justificación; d) clientes
presentados por filiales o entidades de zonas sospechosas; e) transacciones sospechosas realizadas por
representantes de personas jurídicas; f) movimientos significativos e inusuales en cuentas de valores en
custodia; g) transacciones cursadas a y recibidas de áreas internacionalmente consideradas sospechosas de
lavar dinero; h) todo otro aspecto y circunstancia que resulte sospechosa a criterio del agente. (Articulo
modificado por Resolución MAE “N” 31 del 01.11.2010)
Art. 139: Además de dar cumplimiento a las normas a las que se refieren los Arts. 135 y 136, los agentes de
mercado abierto que no revistan el carácter de entidad financiera en los términos de la Ley Nº 21.526 y sus
modificatorias, o casa o agencia de cambio, deberán: 1. Llevar los registros necesarios sobre las
transacciones de modo que los mismos permitan responder con prontitud a las solicitudes de información de
las autoridades competentes y resultar suficientes para reconstruir cada transacción, a fin de proporcionar
pruebas para la acción judicial contra la conducta delictiva. 2. Elaborar un Manual de Procedimientos contra el
lavado de dinero, que incluya como mínimo el diseño de políticas, procedimientos y controles internos.
Asimismo, se deberá capacitar y entrenar al personal, en función de la envergadura y el volumen de la
operatoria del agente. 3. Designar a un un funcionario de alto nivel, responsable de velar por la observancia e
implementación de los procedimientos y los controles necesarios y encargado de centralizar todas las
informaciones que requieran las autoridades competentes. La persona designada podrá asimismo ser
responsable de la implementación, seguimiento y control de los procedimientos internos de la entidad, para
asegurar el efectivo cumplimiento de las disposiciones contra el lavado de dinero. Se remitirá fotocopia
certificada de esa designación a la Comisión Nacional de Valores y a Mercado Abierto Electrónico S.A., junto
con los datos personales de quien fue designado.
Art. 140: La información que se origine en cumplimiento de lo dispuesto por el Art. 136 de estas Normas, será
conservada por cada agente y será compartida por la Comisión Nacional de Valores y la Unidad de
Información Financiera, por lo que en caso de ser requerida la misma, deberá ser entregada a los
mencionados organismos, dentro del plazo de cuarenta y ocho (48) horas de solicitada. (Articulo modificado
por Resolución MAE “N” 31 del 01.11.2010)
Art. 141: Los intermediarios del MAE alcanzados por la presente resolución deberán observar, además de las
presentes disposiciones, lo dispuesto en la Ley Nº 25.246 y sus modificaciones, lo establecido en el Capítulo
XXII de las Normas de la Comisión Nacional de Valores (Nuevo Texto 2001) y en la Resolución Nº 3/2002 de
la Unidad de Información Financiera y demás normas y directivas que en su consecuencia se dicten.
Art. 142: Las personas indicadas en el artículo 135 deberán, en cumplimiento de los decretos que dicte el
PODER EJECUTIVO NACIONAL con referencia a las decisiones adoptadas por el CONSEJO DE
SEGURIDAD DE LAS NACIONES UNIDAS en la lucha contra el terrorismo, dar cumplimiento a las
Resoluciones dictadas por el MINISTERIO DE RELACIONES EXTERIORES, COMERCIO INTERNACIONAL
Y CULTO, a partir de su publicación en el Boletín Oficial, e informar a la COMISION NACIONAL DE
VALORES, dentro de las VEINTICUATRO (24) horas siguientes de producida, toda operación efectuada por
las personas o entidades identificadas en los listados contenidos en las Resoluciones dictadas por el citado
Ministerio, extremando los recaudos de identificación del cliente y demás obligaciones contenidas en la
presente Resolución.
Los Agentes de Mercado Abierto sólo podrán dar curso a operaciones de compra y venta de valores
negociables con personas no residentes dentro del ámbito de la oferta pública, que realicen bajo cualquier
modalidad, cuando éstas sean efectuadas u ordenadas por sujetos constituidos, domiciliados o que residan en
dominios, jurisdicciones, territorios o Estados asociados que no figuren incluidos dentro del listado del Decreto
Nº 1344/98 Reglamentario de la Ley de Impuesto a las Ganancias Nº 20.628 y modificatorios, publicado por la
UNIDAD DE INFORMACIÓN FINANCIERA (UIF) dentro de su página en Internet en www.uif.gov.ar.
Asimismo, cuando se trate de sujetos constituidos, domiciliados o que residan en dominios, jurisdicciones,
territorios o Estados asociados que no se encuentren incluidos dentro del listado mencionado en el párrafo
anterior, que revistan en su jurisdicción de origen la calidad de intermediarios registrados en una entidad
autorregulada bajo control y fiscalización de un organismo que cumpla similares funciones a las de la
Comisión Nacional de Valores, sólo se deberán dar curso a operaciones con valores negociables dentro del
ámbito de la oferta pública, siempre que acrediten que el organismo de su jurisdicción de origen ha firmado un
memorando de entendimiento, cooperación e intercambio de información con la Comisión Nacional de Valores
de Argentina. El listado de países cuyo organismo con similares funciones a las de la Comisión Nacional de
Valores, que han firmado un memorando de entendimiento, cooperación e intercambio de información con la
CNV, podrá ser consultado en www.cnv.gov.ar.
Quedan exceptuadas las operaciones de compra y venta de valores negociables con no residentes,
concertadas por Agentes de Mercado Abierto que revistan la calidad de Entidad Financiera en los términos de
la ley Nº 21,526 y sus modificatorias, que correspondan a operaciones propias de financiaciones externas
recibidas por la entidad local. (Articulo modificado por Resolución MAE “N” 31 del 01.11.2010)
Nota: Para la consulta de las Disposiciones Complementarias de las presentes Normas, podrá solicitarse en
Mercado Abierto Electrónico S.A., San Martín 344, piso 18 Capital Federal, o por Teléfono al 4312-8060 o a
través de nuestra página en Internet : www.mae.com.ar”