Iniciativas que acercan las Pymes al Mercado de Valores

“Iniciativas que Acercan las Pymes al Mercado de
Valores”
Liliana Casafranca Díaz - Bolsa de Valores de Lima
Cartagena, Colombia, 19 de septiembre de 2012
BVL: Iniciativas que Acercan las Pymes al Mercado de Valores
1.- Segmento: Mercado Alternativo de Valores
2.- Programa de Buen Gobierno Corporativo
3.- Programa Avanza BVL
¿Qué hace la Bolsa de Valores para ayudar a las empresas peruanas?
Iniciativas BVL
Programa Avanza BVL
PYMES
Finaciamiento
Contabilidad
Gobierno
Corporativo
Listadas y no
listadas
Sólo no listadas
Programa de Buen Gobierno
Corporativo
Mercado Alternativo
MAV
de Valores
Sólo no listadas
BVL: Iniciativas que acercan las Pymes al Mercado de Valores
1.- Mercado Alternativo de Valores - MAV
¿Qué es el Mercado Alternativo de Valores - MAV?
¿Qué es el
MAV?
 Segmento que establece menores:
 Requisitos para la emisión y listado de
valores.
 Obligaciones de información durante
listado.
 Tarifas, de Bolsa, liquidación y regulación.
 Dirigido a pequeñas y medianas empresas de
facturación menor a US$ 75 millones aun no
inscritas en Bolsa.
 Inicio: Agosto 2012.
¿Por qué la iniciativa de crear el MAV en Perú?




Economía en crecimiento: 8.5% PBI anual en 10 años
Necesidad de financiar expansión.
Más de 70 mil nuevas Pymes se crean al año. Crecimiento de 10% anual.
Pymes contribuyen con el 70% del empleo y en más del 40% del PBI del Perú.
Si bien existe liquidez en el sistema bancario, las empresas buscan otra fuente de financiamiento.
Créditos Demandados por Empresas de Ventas Menores a
US$ 75 millones (en miles de millones de US$)
Crec Acum.
Sep 10-Jun 12: 37.1%
30.0
27.6
24.3
21.9
Sep
10
Fuente: SBS
25.6
25.9
Jun
Sep
28.5
22.9
Dic
Mar
11
Dic
Mar
12
Jun
¿Por qué la iniciativa de crear el MAV en Perú?
 Disminuir costo de financiamiento de empresas, considerando el alto costo que enfrentan en la banca.
Tasa de Colocación de Papeles Comerciales, enejun 2012
Promedio
4.89%
Máxima
5.60%
Mínima
4.22%
Desv. Estándar
0.008
Fuente: BVL
Tasa Activa Promedio de Créditos menores a 360 días por Tipo de
Empresa, ene-jun 2012
Empresa
Tasa Activa
Spread
(créditos menores a 360 días) (Papeles comerciales)
Corporativa
Gran Empresa
Mediana Empresa
Pequeña Empresa
5.7%
7.00%
10.60%
23.50%
0.8%
2.1%
5.7%
18.6%
Fuente: SBS
 Ampliar mercado de capitales y atender apetito de inversionistas por instrumentos financieros.
Colocaciones de Instrumentos de Corto plazo, ene-jun 2012 (en millones)
Instrumento de Corto Plazo
Monto (millones)
Demandado/
Colocado
Demandado Colocado
Tasa
Plazo
Spread
4.89%
5.02%
225 días
283 días
0.75%
0.85%
Soles
Papeles Comerciales
Certificados de Depósitos
51.0
245.7
190.5
512.3
3.7
2.1
Incentivos que tendrán las Pymes para Ingresar a la BVL
 Los incentivos otorgados en MAV son similares a la de otros países.
e acceso a bolsa
ncentivos
Incentivos de acceso a bolsa Descripción
Reino
Unido
Criterios de admisión
Incentivos
Descripción
ntos y Obligaciones
Inf. Contable periódica
Criterios de admisión
Requerimientos y Obligaciones
Inscripción
Inf. Contable periódica
Mantenimiento
Inscripción
NegociaciónMantenimiento
Tarifas
Ganancia deNegociación
capital
Tributario
Préstamo Ganancia de capital
Del gasto
Préstamo
Financiam. Del gasto Fondos
Fondos
sa
Legal, contable
Asesoría bolsa
querimientoRequerimiento
Legal, contable
esorSponsor/asesor
Listado, colocación
Listado, colocación
ker Market/maker
Liquidez Liquidez
Garante de colocac. Riesgo de pago
Riesgo de pago
colocac.
España
Reino
Unido
España
Chile
Chile
Argentina
Argentina
Brasil
Brasil
Perú
Perú
Incentivos que tendrán las Pymes para ingresar a la BVL
La BVL y SMV reduce en 50% sus tarifas para emisores y por
negociación. CAVALI reduce 15% tarifa emisores y 50% liquidación.
Ahorro en el costo de estructuración y asesoría legal. Las
empresas utilizarán formatos de prospecto y contrato estándares.
Menores requerimientos y obligaciones de información.
MAV: Incentivos
Se busca estén exoneradas del impuesto a la ganancia de capital.
Incentivos que tendrán las Pymes para ingresar a la BVL
¿Qué ha cambiado respecto al mercado principal?
Requisitos Colocación Oferta Pública Primaria Mercado Principal Vs Alternativo
Mercado
Mercado
Oferta Pública Primaria
Principal
Alternativo
Representante de obligacionistas
Sí
No
Elevar a escritura pública los contratos o actos de
Sí
No
emisión
Contrato estándar (entre emisor e inversionistas)
No
Sí
Prospecto estándar (no necesidad de estructurador)
No
Sí
2
1
Informe de Clasificación de riesgo
Incentivos que Tendrán las Pequeñas y Medianas Empresas para Ingresar a la BVL
¿Qué ha cambiado respecto al mercado principal?
Requsitos Listado Mercado Principal Vs Alternativo
Mercado
Principal
2 últimos
ejercicios
Mercado
Alternativo
Anexo de Información sobre el cumplimiento de los
Sí
Principios de Buen Gobierno
Informe de Clasificación de riesgo
2
Información financiera individual anual auditada
2 últimos
(último ejercicio)
ejercicios
Presentación de estados financieros individuales
Trimestral
Adecuación de estados financieros de acuerdo a
Sí
Normas Internacionales de Información Financiera
Régimen sancionatorio especial
No
A partir del
03 año
1
Listado
Memoria anual (último ejercicio)
Sí
Sí
Semestral
Sí1
Sí
1/. Si al momento de inscribir sus valores y/o programas de emisión en el Registro, la empresa
no cuenta con EEFF de acuerdo a la NIIF vigente, presentará información financiera de acuerdo
a lo señalado en Anexo N°6 del Reglamento MAV, con el compromiso de adecuar sus EEFF a
las NIIF en la siguiente presentación de información financiera auditada.
MAV: Segmento de Mercado con Alto Potencial
¿Cuál es el potencial de ingreso de empresas pequeñas y medianas al MAV?
 Hay más de 9,000 empresas que facturan menos de US$ 75 millones y que podrían
entrar al MAV.
5000
N°
de empresas
Histograma de Top 10,000 - Empresas Potenciales
4500
4000
3,491
3500
2,979
3000
2500
2000
1500
1000
500
149
328
983
996
50-30
30-20
483
194
0
300-200
200-100
100-80
80-50
Ventas
S/. Millones
20-10
5-0
Caso de Éxito: Tiendas EFE
Spread de Tiendas EFE tiende a reducirse, incidiendo en sus menores costos de
financiamiento
Tasa de Colocación en Soles de Tiendas EFE Vs Tasa CDBCRP
10
9
8
7
6
5
4
3
2
1
0
E F MAM J J A S O N D E F MAM J J A S O N D E F MAM J J A S O N D E F MAM J J A S O N D E F MAM J J A
08
09
10
11
12
Tasa de colocación Tiendas EFE
Tasa CDBCRP
Fuente: SOLFIN, BVL
El Spread de las colocaciones de tiendas EFE, respecto a los CDBCRP ha estado en alrededor de
200 puntos básicos, y en su última colocación de agosto 2012 fue 120 pb.
2.- Programa de Buen Gobierno Corporativo
¿Qué es el Programa de BGC?
Iniciativa de la BVL y la CAF, con el objetivo de
fortalecer las buenas prácticas de Gobierno
Corporativo.
¿Qué es el Programa de
Buen Gobierno
Corporativo?
Entregable: (i) Diagnóstico y (ii) Plan de acción.
El programa empezó el 2010 y se prevé finalice el
2013, con un total de 20 empresas asesoradas.
Inversión: El Programa financia el 30%. 70% a
cargo de la empresa.
Mayor acceso al financiamiento
Facilita el acceso de las empresas al
mercado de capitales.
¿Cuáles son los beneficios del Programa?
Se ajusta a las necesidades de cada
empresa (No sólo en los 26 principios).
Ofrece un diagnóstico integral sobre el
cumplimiento de prácticas de BGC.
Apoyo en el plan de trabajo para la
implementación y mejora de prácticas
de gobernabilidad.
¿Cómo funciona el programa?
Consultor líder
internacional
Consultoras Locales
Diagnóstico y plan de mejora
Empresas seleccionadas
Empresas que forman parte del Programa de BGC
Actualmente 9 empresas forman parte del Programa de BGC
3.- Programa Avanza BVL
¿Qué es el Programa Avanza BVL?
Iniciativa de la BVL y el BID, con el objetivo de asesorar a
empresas que desean financiarse a través del mercado de
valores.
¿Qué es el Programa
Avanza BVL?
Dirigido a empresas:
(I) PYMES.
(II) Peruanas, con por lo menos 3 años en funcionamiento.
Entregable: Diagnóstico y Plan de trabajo
Inició en el 2008 y culmina en el 2012.
Objetivos del Programa
Financiamiento
El Programa financia el 40%. El 60% lo cubre la empresa.
Objetivos del
Programa
 Mejorar las estructuras financieras y legales de las empresas.
 Preparar a las empresas para un futuro listado en Bolsa.
Principales Beneficios del Programa Avanza BVL
Beneficios del Programa
FASE I
FASE II
 Seminarios, guiados por profesionales de
 Diagnóstico y Plan de Trabajo, incluye
evaluación y análisis de las estructuras
financieras, legales y organizacionales de la
empresa con su respectivo plan de acción,
que incluye las medidas correctivas que la
empresa debe implementar para una futura
salida a Bolsa.
alto nivel y experiencia.
 Talleres, grupos personalizados donde se
tocan temas referentes al financiamiento a
través del Mercado de Valores.
Beneficios Adicionales del Programa Avanza BVL
Beneficios Adicionales
del Programa
 Relaciones con agentes de mercado, se crea lazo con las empresas que participan
en el proceso de listado de potenciales emisores.
 Convenio con Corporación Interamericana de Inversiones, posibilidad de
proporcionar financiamiento (principalmente mediante la modalidad de garantías
parciales o underwriting parcial) a las respectivas emisiones de las Empresas
Participantes del Programa.
 Tarifas preferenciales, empresas participantes de Avanza BVL cuentan con tarifas
preferenciales con las Clasificadoras de Riesgo.
 Equipo de la BVL acompaña y asesora a las empresas en todo el proceso.
¿Cómo funciona el programa?
Consultora :
22 empresas apoyan Avanza BVL como
agentes de mercado
Logros del Programa Avanza BVL
(i) Capacitación de empresas: 468 empresas capacitadas a
nivel nacional. 11 seminarios y 19 talleres en Lima y
provincias para dar a conocer el financiamiento a través del
mercado de capitales.
(ii) Acercamiento con agentes de mercado: eventos de
Match Making.
Logros del Programa
Avanza BVL
(iii) Elaboración de 14 diagnósticos, tanto de Lima como
provincia.
(iv) Minisite: sitio web con asesoría para el listado en Bolsa y
financiamiento.
Empresas Participantes del Programa Avanza BVL
20 empresas han participado de
Avanza BVL
Cinco Millas
“Iniciativas que Acercan las Pymes al Mercado de
Valores”
Liliana Casafranca Díaz - Bolsa de Valores de Lima
Cartagena, Colombia, 19 de septiembre de 2012
Caso de Éxito: Tiendas EFE
¿Por qué ingresó la empresa al mercado de capitales?
 Para atender su demanda de financiamiento destinada a su (i) Plan de Crecimiento y (ii)
expansión con nuevas tiendas.
 Aprovechar oportunidad en el mercado caracterizado por pocos instrumentos para invertir y
gran apetito de los inversionistas por instrumentos en que invertir.
 Para diversificar su cartera de deuda y mantener un equilibrio entre sus distintas fuentes de
financiamiento.
 La empresa con la ayuda de BNB Valores Perú-Solfin, hizo el proceso de preparación,
estructuración y colocación de papeles comerciales.
Caso de Éxito: Tiendas EFE
Colocación- Tiendas EFE
Caso de Éxito: Tiendas EFE
Colocación- Tiendas EFE
Caso de Éxito: Tiendas EFE
Resultados- Tiendas EFE
 La última colocación de Tiendas EFE se realizó en
agosto último por S/. 3 millones (US$ 1.1 millones)
a 180 días a una tasa de 5.34%, siendo el monto
demandado por el mercado S/. 6.5 millones (US$
2.5 millones), lo que refleja el éxito de su
colocación.
 Su primera colocación la realizó en el 2006 por US$
300 mil a 180 días y una tasa de 5.7%, que le sirvió
para mejorar sus ventas y su performance.
Utilidad Neta (Millones de US$)
7.5
8
7
5.7
6
5
3.7
4
4.0
3.0
3
Incrementó sus
costos de ventas
en 2012
2.8
2.7
Ene-jun
2011
Ene-jun
2012
1.9
2
1
0
2006
2007
2008
2009
2010
2011
36.1
37.1
Fuente: BVL
ROE
Ventas Totales (Millones de US$)
170.2
180
80
70
160
128.5
140
80.0
80
60
50
91.3
75.9
63.2
86.5
40.6
40
34.2
30
42.7
20
40
13.0
15.3
Ene-jun
2011
Ene-jun
2012
10
20
0
0
2006
Fuente: BVL
70.6
60
120
100
67.0
2007
2008
2009
2010
2011
Ene-jun
2011
Ene-jun
2012
2006
Fuente: BVL
2007
2008
2009
2010
2011