La cuenta de capital

7.6 La cuenta de capital
Pasemos ahora a la última de las cuentas de las sociedades no
financieras, a saber, la cuenta de capital. Esta cuenta
describe cómo el ahorro es utilizado por las empresas para la
financiación de la inversión (FBCF) en bienes de capital y
los cambios en sus inventarios.
Como puede verse en el cuadro 7.6, las empresas colombianas
han ahorrado por un total de 30.0 billones de pesos en 2004.
Este ahorro fue utilizado por las empresas para financiar
parcialmente su inversión fija por 31.9 billones de pesos, la
variación de existencias por 5.9 y otras inversiones por 0.7.
La mayoría del déficit fue financiado por préstamos. Esto
explica por qué a veces el ahorro bruto se denomina "autofinanciación",
en
otras
palabras,
la
financiación
de
inversiones mediante recursos propios. Es posible calcular un
coeficiente de auto-financiación "al dividir el ahorro bruto
por la formación bruta de capital fijo. Esta relación expresa
el importe (en%) de la Formación bruta de capital fijo, que
es financiado por el ahorro generado por las propias
empresas, sin necesidad de utilizar créditos de los bancos.
Transferencias de capital por cobrar (D9) incluyen diversas
ayudas
acordadas
a
las
empresas
para
financiar
sus
inversiones en activos fijos. Las transferencias de capital
por pagar comprenden principalmente los pagos realizados a
los gobiernos nacional y local por concepto de las
contribuciones de valorización, carreteras y vías urbanas
parcialmente financiadas por aportes de los beneficiados con
esas inversiones, en el caso colombiano.
Tabla 7.6 Colombia: Cuenta de Capital de las sociedades no
financieras año 2004
Billones de pesos
Recursos
Empleo
B8
P51 Formación bruta de capital
fijo
P52 Variación de Existencias
31.9
5.9
P53 Adquisión neta de objetos valiosos
K2 Adquisición neta de activos no
financieros no producidos
0.7
B9 Préstamo Neto (+)/Endeudamiento (-)
-7.8
Fuente: DANE, Cuentas Nacionales
Ahorro
bruto
D9 Transferencias neta de
capital recibido
30.0
0.5
El saldo de la cuenta de capital es el concepto B9 préstamo
neto / endeudamiento neto, "préstamo neto" cuando es positivo
y "endeudamiento neto" cuando es negativa. En el caso de las
sociedades no financieras este saldo contable, es, de hecho,
negativo en la inmensa mayoría de las veces. En efecto, es
práctica común de las sociedades no financieras acudir al
ahorro de los hogares (intermediados por los bancos) para
financiar las inversiones que no son capaces de hacer con sus
propios recursos. Esto tradicionalmente se hace a través de
préstamos de los bancos.
Si uno se remite a las cuentas financieras colombianas para
el mismo año 2004, la estimación del endeudamiento neto de
las sociedades no financieras fue de 8.0 billones de pesos,
algo superior a los 7.8 billones de la cuenta de capital. No
es infrecuente ver discrepancias estadísticas de esta
magnitud, y aún mayores, entre las estimaciones de la
capacidad o necesidad de financiación de las empresas en las
cuentas de capital y financiera. En ambas cuentas, el
préstamo neto / endeudamiento neto se obtiene como un saldo,
por
lo
que
la
discrepancia
estadística
refleja
contradicciones entre las estimaciones relativas a la
economía "real" reflejada en la cuenta de capital y los datos
financieros en la cuenta financiera. Como se verá en el
Capítulo 8, las cuentas financieras utilizan diferentes
fuentes de datos (principalmente los datos de los bancos y
otras entidades financieras) que las cuentas no financieras
(cuentas de las empresas).