Sus presentaciones de fechas 26.11.2014, 28.11.2014, 17.12.2014

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OFORD .:
Antecedentes .:
Materia .:
SGD .:
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Nº1972
Sus presentaciones de fechas 26.11.2014,
28.11.2014, 17.12.2014 y 30.12.2014.
Reponde reclamo.
Nº2015010011293
Santiago, 27 de Enero de 2015
De : Superintendencia de Valores y Seguros
A : Gerente General
MONEDA S.A. ADMINISTRADORA GENERAL DE FONDOS
ISIDORA GOYENECHEA 3621 PISO 8 - Ciudad: SANTIAGO - Reg. Metropolitana
En relación a las presentaciones del antecedente, por medio de las cuales reclama en contra de
Compañía Chilena de Navegación Interoceánica S.A. (CCNI) y de Agencias Universales S.A.
(Agunsa), en el marco de la operación que involucra a la empresa naviera alemana Hamburg
Südamerikanische Dampfschifffahrts-Gesellschaft (HSUD o comprador) y a las citadas
compañías, cumplo con señalar lo siguiente:
1. Conforme a los antecedentes que obran en poder de este Servicio, la operación comprendería
la venta de determinados activos y líneas de negocios, tanto por parte de CCNI como por parte
de Agunsa, a la empresa naviera alemana HSUD, el cumplimiento de determinadas obligaciones
tanto por CCNI como por Agunsa - incluyendo ciertas obligaciones de no competencia-,
recibiendo ciertas contraprestaciones de parte de HSUD. A lo anterior, cabe añadir que CCNI
puso término al contrato de agenciamiento que tenía con Agunsa, previo pago de una
indemnización.
2. Por su parte, en las presentaciones del antecedente se efectúan imputaciones que implicarían
infracción en la referida operación a diversas normas legales y reglamentarias, las que pueden
resumirse como sigue:
Las que regulan el derecho a retiro (artículo 69 N°3 en relación con el artículo 67 N°9 de
la Ley N° 18.046 de Sociedades Anónimas).
Las que se refieren a la entrega maliciosa de información falsa al mercado (artículo 59
letra a) de la Ley N°18.045 de Mercado de Valores).
Las que regulan la protección al interés social (artículo 42 numerales 4 y 7 de la Ley
N°18.046).
Las que regulan la aprobación de operaciones con partes relacionadas (Título XVI de la
Ley N°18.046).
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3. Respecto de la eventual infracción a las normas que regulan el derecho a retiro, cabe hacer
presente que, conforme al artículo 69 de la Ley N° 18.046, "La aprobación por la junta de
accionistas de alguna de las materias que se indican..., concederá al accionista disidente el
derecho a retirarse de la sociedad, previo pago por aquella del valor de sus acciones..." Entre
los acuerdos que dan origen al derecho a retiro de la sociedad, se encuentran las enajenaciones a
que se refiere el N°9) del artículo 67 de la misma Ley, el que a su vez describe la situación
aludida en su presentación asociada a la enajenación de un 50% o más del activo de una
sociedad,que de acuerdo a esta disposición se determinará conforme al balance del ejercicio
anterior.
4. Del tenor literal de la norma, se desprende que el análisis de una eventual infracción a la
misma debe referirse a la cuenta del activo de una sociedad presentada en sus estados
financieros, preparados conforme a las Normas Internacionales de Información Financiera (NIIF
o IFRS en su sigla en inglés). Atendido que los activos involucrados en la operación en comento
no alcanzan el 50% de los mismos respecto de cada sociedad involucrada, hecho objetivo
reconocido por su representada, y considerando el texto normativo antes referido, este Servicio
no considera aplicable en la operación reclamada el derecho a retiro asociado a la enajenación de
un 50% o más del activo de una sociedad en los términos contemplados en el artículo 69 N°3 en
relación con el artículo 67 N°9 de la Ley N° 18.046 de Sociedades Anónimas.
5. En cuanto a la eventual infracción a las normas que se refieren a la entrega maliciosa de
información falsa al mercado, cabe considerar que CCNI, a través de los antecedentes que se
señalan a continuación, ha ido proporcionando información al mercado, desde el momento de la
recepción de la oferta de compra del negocio de liner container efectuada por HSUD, dando
cuenta de la evolución de las negociaciones:
Hecho esencial de fecha 25 de julio de 2014.
Complementación de Hecho esencial de fecha 06 de agosto de 2014, requerida mediante el
Oficio Ord. N° 20928 de esta Superintendencia.
Hecho esencial de fecha 28 de noviembre de 2014.
Hecho esencial de fecha 24 de diciembre de 2014.
Adicionalmente, la sociedad con fecha 17 de octubre de 2014 puso a disposición del público en
su sitio web el informe del evaluador independiente encargado con motivo del término del
contrato de agenciamiento entre CCNI y Agunsa que, entre otras materias, se refiere al contenido
de la oferta recibida por CCNI de HSUD.
Asimismo, el pasado 02 de diciembre de 2014 se efectúo una junta de accionistas de carácter
informativo, en la cual se proporcionó un mayor detalle sobre la operación de venta del negocio
de liner container a HSUD. En tal sentido, mediante Oficio Ord. N° 31.361 de 1° de diciembre
de 2014, este Servicio requirió complementar la información que sería proporcionada en la
referida junta extraordinaria de accionistas, profundizando al menos en los siguientes aspectos: el
negocio que será enajenado, los activos relacionados al mismo, así como aquellos que seguirán
perteneciendo a la compañía, la relevancia de la línea de negocio que se venderá en términos de
activos totales, ingresos, resultados y flujos, el rol de Agunsa en la operación, su participación en
el Memorandum of Understanding (MOU) y si éste involucraba la venta de activos por parte de
esa sociedad, así como respecto del término del contrato de agenciamiento. Cabe hacer presente
que el acta de la junta en comento es pública, pudiendo encontrarse la misma en la página web
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de este Servicio.
http://www.svs.cl/institucional/mercados/reporte_sajac
/index.php?pagina=paginas.rep_actas_acc&funcion=mostrar_archivo&
documento=aje_2014120143171.pdf
6. Agunsa, por su parte, a través de los antecedentes que se señalan a continuación, ha ido
divulgando al mercado información respecto del término del contrato de agenciamiento con
CCNI, de las implicancias para la sociedad de este hecho, de los activos que se cederán a HSUD,
de las contraprestaciones que recibirán y de las obligaciones que asumirá:
Hecho esencial de fecha 06 de agosto de 2014.
Hecho esencial de fecha 04 de octubre de 2014.
Complementación de Hecho esencial de fecha 19 de noviembre de 2014, requerida
mediante el Oficio Ord. N° 30.197 de esta Superintendencia.
Complementación de Hecho esencial de fecha 20 de noviembre de 2014.
Hecho esencial de fecha 28 de noviembre de 2014.
Por otra parte, Agunsa con fecha 30 de octubre de 2014 puso a disposición del público en su sitio
web el informe del evaluador independiente encargado con motivo del término del contrato de
agenciamiento entre dicha sociedad y CCNI que da cuenta, entre otras materias, de los activos
que serían traspasados a HSUD así como de su valoración. Finalmente, Agunsa, el pasado 09 de
enero publicó en su sitio web una carta en la cual se da mayor información respecto de sus
negociaciones con HSUD, de las implicancias del término anticipado del contrato de
agenciamiento con CCNI, del detalle de los activos que serán traspasados a HSUD, de las
contraprestaciones que estaría recibiendo y de las obligaciones que deberá asumir, en virtud de lo
acordado con HSUD hasta el momento de la publicación.
7. De lo expuesto se desprende que, a la fecha, las sociedades han ido progresivamente
informando al mercado sobre las operaciones en comento, procediendo a complementar la
información proporcionada en la medida que se ha ido requiriendo y en virtud de la necesidad
por conocer mayor detalle respecto de las mismas por parte del mercado. Por otra parte, a
medida que tal información ha sido divulgada, este Servicio no ha advertido la existencia de
información falsa que haya sido divulgada al mercado.
8. En cuanto a una eventual infracción a normas de protección al interés social, cabe indicar que,
de lo señalado en el número 5 y siguientes del presente oficio, no se vislumbra que los directores
hayan presentado a los accionistas cuentas irregulares, informaciones falsas o les hayan ocultado
información. A su vez, hasta el momento, no se ha observado que los directores hayan practicado
actos contrarios al interés social o usado su cargo para obtener ventajas indebidas para sí o para
terceros relacionados en perjuicio de dicho interés.
9. Finalmente, en cuanto a una eventual infracción a normas sobre operaciones con partes
relacionadas, conforme a los antecedentes que obran en poder de este Servicio y tal como se
estaría materializando actualmente la operación, se visualiza por una parte la venta de
determinada línea de negocios y activos a HSUD por parte de CCNI y por otra parte la venta de
determinados activos por parte de Agunsa a HSUD. Si bien ambas sociedades relacionadas -de
acuerdo a lo informado- habrían negociado en forma conjunta la suscripción del MOU y
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actualmente se encontrarían negociando en conjunto un Asset and Purchase Agreement para el
perfeccionamiento de este negocio, este Servicio estima que se trata de dos operaciones de venta
de activos a un tercero no relacionado en que ambas entidades se encuentran negociando
directamente con el comprador las condiciones de la operación.
Por otra parte, se ha podido constatar que, en el transcurso de las negociaciones, el precio
ofrecido inicialmente a CCNI no ha sido alterado, a pesar que Agunsa ha obtenido
contraprestaciones que no estaban inicialmente consideradas. Lo anterior, hace presumir, que no
habría intereses contrapuestos en las negociaciones de ambas sociedades y HSUD, dado que no
ha sido posible advertir indicio alguno que lo que ha logrado obtener Agunsa, producto de las
negociaciones entre ella y el comprador, haya redundado en un perjuicio para CCNI.
10. A lo anterior cabe añadir que la terminación del contrato entre CCNI y Agunsa por parte de
la primera, previo pago de una indemnización, obedece a la interpretación que han acordado las
partes de la cláusula contractual que regulaba el término del contrato. De este modo, se trataría
de una materia que no habría sido objeto de negociación, por cuanto las condiciones se
encontraban establecidas por ambas partes en el propio contrato, al que únicamente había que
darle cumplimiento. Lo anterior sería un tema estrictamente de responsabilidad del directorio de
CCNI y Agunsa y no de la junta de accionistas de estas sociedades.
11. En resumen, conforme a los antecedentes revisados por este Servicio, la operación considera
una negociación entre CCNI y HSUD y otra entre Agunsa y HSUD, unida a un término de
contrato entre CCNI y Agunsa. Lo anterior no se encuentra comprendido entre las operaciones
sujetas a las disposiciones contenidas en el Título XVI de la Ley N° 18.046, por cuanto HSUD
no es parte relacionada ni con CCNI ni con Agunsa y las sociedades que si son relacionadas
-CCNI y Agunsa- únicamente le han dado término a un contrato que data del año 1997 sin que
ello implicara negociaciones de por medio.
12. De todo lo expuesto precedentemente y en especial habiendo revisado los antecedentes
presentados por Uds. así como por parte de CCNI y Agunsa, este Servicio debe señalar que no
cuenta con antecedentes que le permitan concluir que en el actuar de estas sociedades haya
existido fraude a la ley. Sin perjuicio de lo anterior, en la medida que surjan nuevos antecedentes,
esta Superintendencia continuará observando la operación en comento, a objeto de velar por el
cumplimiento de la normativa vigente.
JAG / DCU wf 465430
Saluda atentamente a Usted.
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Oficio electrónico, puede revisarlo en http://www.svs.cl/validar_oficio/
Folio: 20151972465463EsOtXxbulChOzEmHooZakYyEXYfvSq
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