EJEMPLO Nº 1: Valoración de un SWAP en el tiempo Valoración de

GESTIÓN DE LA FINANCIACIÓN EN LA
EMPRESA
FICHAS TÉCNICAS MULTIMEDIA
ÁREA: Dirección y gestión financiera
UNIDAD 3: El mercado de capitales
APARTADO 2: Renta fija, variable y derivados (fordwards, futuros,
opciones y swaps)
DIAPOSITIVA Nº: 9
EJEMPLO Nº 1: Valoración de un SWAP en el tiempo
Valoración de un SWAP en el tiempo
En la tabla siguiente se reflejan los valores de la operación de swap del ejemplo en el
tiempo, suponiendo una evolución de los tipos de interés según se indica en la misma.
Suponemos que somos la contrapartida que paga el tipo fijo. Es interesante observar los
siguientes puntos:
•
El tipo de mercado en el momento de contratar el swap es el 3.96% mientras que
nosotros aceptamos entrar en un swap pagando un 4% que es mayor, por lo que
la contrapartida nos ha de compensar por ello y nos paga una prima inicial de 110
euros, el NPV, para que sea neutro para nosotros entrar en la operación.
•
Hay momentos en la vida de la operación en que tenemos beneficio ya que, por
ejemplo, a 20/01/2010 hemos pagado 140 euros por las liquidaciones hasta la
fecha, pero el NPV del swap es de 1.132 euros. Esto supone que si cancelamos
la operación en esa fecha, nos pagarían los 1.132 euros y, por tanto, habríamos
realizado un beneficio de 992 euros por la operación. El NPV es positivo porque
en aquel momento los tipos de interés son superiores al 4% que hemos de pagar.
•
Al final de la operación, aunque ha habido momentos en que teníamos un
beneficio, la misma nos ha resultado perdedora ya que hemos acabado pagando
515 euros en total.
_______________________________________________________________________________________________________
GESTIÓN DE LA FINANCIACIÓN EN LA EMPRESA
1