Mario Garza y Dominique Simard, economistas FMI

Mario Garza
Departamento del Hemisferio Occidental
Fondo Monetario Internacional
Octubre 2011
Contenido
 Que tanto se ha avanzado en recuperar el
espacio fiscal?
 Cuál debe ser la meta?
 Como se debe lograr: Gasto o ingreso?
2
Consolidación fiscal contemplada en
ausencia de corrección fiscal
25
Deuda pública / PIB
(cambio en puntos porcentuales)
20
15
2008-2011 (proy.)
2011-2016 (proy.)
10
5
0
-5
-10
SLV
HND
NIC 1/
CRI
GTM
RD
PAN
1/ Excluye deuda con acreedores que no pertenecen al Club de Paris.
3
Es mucho menor a la consolidación pre-crisis
25
20
Deuda publica / PIB
(cambio en puntos porcentuales)
15
10
5
0
-5
-10
2004-08
-15
2008-11 (proy.)
-20
2011-16 (proy.)
-25
PAN
CRI
RD
GTM
SLV
4
Para recuperar el espacio fiscal se requiere un
esfuerzo mayor...
… y de los ingresos
A nivel del balance primario…
6
1.5
Balance primario estructural / PIB
(cambio en puntos porcentuales)
4
Ingreso tributario cíclico / PIB
(cambio en puntos porcentuales)
1.0
0.5
2
0.0
0
-0.5
-2
2008-09
2010-11
-4
-6
-1.0
2009
-1.5
2010-11
-2.0
PAN
CRI
SLV HND
RD
NIC GTM
HND CRI
SLV
RD
NIC GTM PAN
5
Una dinámica fiscal similar a la histórica es riesgosa...
100
90
70
El Salvador
Deuda pública / PIB
República Dominicana
Deuda pública / PIB
60
80
50
70
60
40
50
30
40
30
20
10
20
Proyección
escenario base
Simulación
estocástica 1/
0
10
Proyección
escenario base
Simulación
estocástica 1/
0
2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016
2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016
1/ Basada en estimación de reacción fiscal a choques en el producto, tasa de interés y tipo de cambio.
6
¿Cuánto espacio fiscal habría que recuperar?
5
Depende de:
 Meta de Deuda/PIB
 Horizonte para alcanzarlo
Deuda publica / PIB bajo varios estándares
(reducción en puntos porcentuales)
0
-5
-10
-15
-20
Proy. deuda a nivel que reduce el riesgo
soberano en 2021
Proy. deuda a nivel pre-crisis en 2016
-25
-30
RD
HND
SLV
CRI
GTM
NIC
PAN
7
Esfuerzo fiscal necesario depende de la meta de deuda
Esfuerzo fiscal requerido…
8
(cambio en el balance primario / PIB
en puntos porcentuales)
6
4
2
0
-2
Deuda estable
Deuda a nivel pre-crisis
Deuda con menor riesgo soberano
CRI HND PAN NIC
SLV GTM RD
8
Esfuerzo fiscal necesario depende de la meta de deuda
Esfuerzo fiscal requerido…
8
(cambio en el balance primario / PIB
en puntos porcentuales)
… es mayor al contemplado en
muchos casos
8
(cambio en el balance primario / PIB
en puntos porcentuales)
6
6
Con FRS
4
4
Sin FRS
2
2
0
0
-2
Deuda estable
Deuda a nivel pre-crisis
Deuda con menor riesgo soberano
CRI HND PAN NIC
SLV GTM RD
Planes actuales/Proyeccion FMI
-2
FRS: Fondo de Riqueza Soberana
CRI HND PAN NIC
SLV GTM RD
9
Esfuerzo Fiscal Necesario
Dos componentes
 Gastos
 Ingresos
10
El nivel actual de gasto público no es excesivo…
40
35
Gasto primario / PIB, 2010
(porcentaje)
Países de ingreso medio alto
30
BB+
Países de ingreso medio bajo
25
LA5
20
15
10
5
0
GTM
DR
SLV
PAN
CRI
HND
NIC
11
Pero la composición de ese gasto no es adecuada...
… muy poco gasto en inversión
Mucho gasto en salarios…
14
12
Masa salarial / PIB
(porcentaje)
pre-crisis
2010
10
8
6
8
6
Inversión pública / PIB
(porcentaje)
pre-crisis
2010
LA5
BB+
BB+
LA5
4
4
2
2
0
0
GTM
RD
PAN
NIC
SLV
CRI HND
SLV
CRI
RD
GTM HND NIC
PAN
12
La composición del gasto se deterioró durante
la crisis ...
El gasto corriente aumentó su peso relativo
8
Gasto corriente primario
Cambio en puntos porcentuales
del PIB en 2007-10
6
CRI
4
NIC
SLV
2
HND
GTM
PAN
0
RD
-2
-2
0
2
4
Gasto primario total
6
8
13
“Brecha” de inversión pública es bastante grande
4
Para reducir la brecha:
Brecha de inversión / PIB relativa a
niveles en LA5
(en puntos porcentuales)
3
 Focalizar subsidios
 Reducir masa salarial
2
 Adoptar marcos de gasto
de mediano plazos
 Establecer APPs
1
0
SLV
CRI
RD
GTM
HND
NIC
14
La recuperación del espacio fiscal debe provenir
principalmente de los ingresos…
La región recauda muy poco en
impuestos
90
80
Recaudación actual / potencial
(en porcentaje)
Países de ingreso medio alto
70
Países de ingreso medio bajo
dividendos estimados
por el Canal
60
50
40
30
20
CRI
NIC HND PAN SLV
RD
GTM
15
La recuperación del espacio fiscal debe provenir
principalmente de los ingresos…
Brecha de recaudación (con 2
comparadores)
La región recauda muy poco en
impuestos
90
80
10
Recaudación actual / potencial
(en porcentaje)
(cambio en recaudación / PIB en
puntos porcentuales)
8
Países de ingreso medio alto
Nivel pre-crisis
Paises de similar ingreso
70
6
Países de ingreso medio bajo
60
dividendos estimados
por el Canal
4
50
2
40
30
0
20
-2
CRI
NIC HND PAN SLV
RD
GTM
RD
GTM PAN SLV
CRI HND NIC
16
Opciones para cerrar la brecha de ingresos:
1. Aumentar tasas
Tasa IVA es baja en toda la región …
50
20
18
Tasa de IVA, 2010
(porcentaje)
45
… y también la tasa del impuesto
sobre la renta
Tasa de impuesto sobre la renta, 2010
(porcentaje)
40
Corporativa
14
35
Personas (segmento alto)
12
30
10
25
8
20
6
15
4
10
2
5
16
Países de ingreso medio alto
0
Países de ingreso medio alto
0
RD
NIC
CRI
SLV GTM HND PAN
GTM
CRI
NIC
PAN
RD
SLV
HND
17
Opciones para cerrar la brecha de ingresos:
2. Reducir gastos tributarios
Exenciones concentradas en:
10
Gasto tributario / PIB
(porcentaje)
8
 Zonas francas
6
 Otros incentivos a la inversión
4
 Alimentos
2
0
GTM
RD
NIC
CRI
SLV
18
Opciones para cerrar la brecha de ingresos:
3. Mejorar la administración tributaria
 Control de grandes contribuyentes
(El Salvador, Honduras y Panamá)
 Capacitar el recaudador
(El Salvador, Honduras y Nicaragua)
 Aumentar acciones de control masivo
(Costa Rica, Nicaragua y Panamá)
 Mejorar aduanas
(El Salvador, Honduras)
19
Mejoras en los 3 frentes cerrarían la brecha:
Brecha de ingresos y simulación
Simulación:
 Llevar tasas al promedio
internacional
 Reducir el gasto tributario
a la mitad
 Mejorar la administración
tributaria
10
(cambio en recaudación / PIB en
puntos porcentuales)
Nivel pre-crisis
Paises de similar ingreso
Simulación
8
6
4
2
0
-2
RD
GTM PAN SLV
CRI HND NIC
20
Estrategia para fortalecer la posición fiscal
Gasto corriente
 Tres elementos
 Distinto énfasis
HND
NIC
RD
PAN con FRS
CRI
SLV
GTM
Gastos tributarios
Tasas tributarias
Conclusiones
La recuperación del espacio fiscal en los países
de la región debe provenir de:
 Metas de deuda ambiciosas
 Mayor recaudación tributaria
 Recomposición del gasto
(menor gasto corriente, mayor gasto de inversión)
 Marcos plurianuales
22
Una dinámica fiscal similar a la histórica es riesgosa...
100
90
50
Costa Rica
Deuda pública / PIB
45
80
40
70
35
60
30
50
25
40
20
30
20
10
15
Proyección
escenario base
10
Simulación
estocástica 1/
0
5
Panamá
Deuda pública / PIB
Proyección
escenario base
Simulación
estocástica 1/
0
2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016
2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016
1/ Basada en estimación de reacción fiscal a choques en el producto, tasa de interés y tipo de cambio.
24
Los salarios son altos y aumentaron durante la
crisis
16
14
12
10
Salarios del sector publico / PIB
(porcentaje)
pre-crisis
2010
14
Salarios del sector publico / PIB
(porcentaje)
12
2006
2009
2010
10
8
8
6
6
4
4
2
2
0
0
GTM RD
PAN NIC SLV CRI HND
CRI
DR
SLV GTM HND NIC PAN
25
El gasto primario en algunos países es muy alto
El gasto es alto en Honduras, Costa Rica
y Nicaragua …
25
… y en la mayoría de países, aumento
durante la crisis
25
Gasto primario corriente / PIB, 2010
(porcentaje)
20
Gasto primario corriente / PIB
(porcentaje)
20
15
Median
2006
2009
2010
15
10
10
5
5
0
GTM
DR
SLV PAN HND CRI
NIC
0
CRI
DR
SLV
GTM
HND
NIC
PAN
26
Evolución de la deuda publica desde 2008
90
90
80
70
60
Deuda publica / PIB
(por ciento)
2007
2008
2009
2010
80
70
50
40
40
30
30
20
20
10
10
0
0
DR
2011
2015
2019
60
50
CRI
Proyección deuda publica / PIB
Políticas sin cambio
SLV GTM HND NIC PAN
CRI
DR
SLV GTM HND NIC PAN
27