caixa catalunya equilibrio

CAIXA CATALUNYA EQUILIBRIO
Caixa Catalunya Gestio
FIM domiciliado en España
Fecha de emisión: marzo 2008
Categoría:
Contacto:
Asignación de Activos Defensivo +34 93 4847 851
Sitio web:
Euro
www.caixacatalunya.es
Gestor/asesor del fondo:
Número ID S&P: SP574262
Equipo
ESTILO DE INVERSIÓN
Localización:
Clase de acción analizada: 1
Barcelona
Fecha de lanzamiento: febrero
2000
Patrimonio del fondo (enero
2008):
153 Mill €
RENTABILIDAD/RIESGO
(DESVIACIÓN ESTÁNDAR) 5 AÑOS
Para más información sobre la cobertura de fondos de S&P, ver
www.funds.standardandpoors.com
Performance Data Source - © 2007 Morningstar, Inc. Reservados todos los derechos. Todos los datos estadísticos en este informe
han sido calculados hasta el 31/12/2007 valor de activo neto a valor de activo neto con dividendos brutos reinvertidos en euro.
LA OPINIÓN DE STANDARD & POOR'S (MARZO 2008)
Caixa Catalunya Equilibrio es una cartera mundial
compuesta por fondos de terceros, aunque exhibe
un sesgo continuado a los mercados europeos.
Recurre a un modelo cuantitativo de diseño propio
para seleccionar los fondos que exhiban un sólido
impulso positivo. El fondo pretende maximizar la
rentabilidad y mantener la volatilidad anualizada por
debajo del 5%.
PERFIL DE RIESGO 3 AÑOS
Máxima pérdida del período
(%)
Alto
Volatilidad (%)
Alto
Correlación
Este modelo, inicialmente desarrollado en 1997 para
mandatos institucionales, ha sido aplicado de modo
5,8 coherente a fondos minoristas desde 2000 con
0,4 excelentes resultados. Una de las claves del éxito
ha sido el talento tanto del director de inversión
como del consejero delegado del grupo que son los
responsables del fondo y lideran un equipo de cinco
personas. Ambos han añadido valor a este enfoque
disciplinado de manera constante gracias a una
ampliación de la variedad de fondos apoyada en el
hallazgo de nuevas clases de activos y vehículos de
valor añadido con un bajo grado de correlación con
-4,8
Mediano
RATIO DE SHARPE FRENTE A LA
CATEGORÍA
el resto de la cartera. Un ejemplo ilustrativo de esto
es el hedge fund Brevan Howard.
El conocimiento del grupo sobre el mercado también
quedó ilustrado por la introducción de parámetros a
más corto plazo en el modelo optimizador, lo que
permite reconstruir rápidamente la exposición a los
fondos con un perfil de riesgo-beneficio más elevado
después de las corrientes bajistas del mercado.
A consecuencia de esto y a pesar de las difíciles
condiciones del mercado, el fondo siguió
construyendo un historial envidiable de rentabilidad
superior constante que produjo un nuevo año de
sólidas rentabilidades relativas. De manera
acumulativa, se sitúa en el primer decil del universo
de fondos similares sobre tres y cinco años. La
eficaz combinación de las disciplinas cuantitativas y
la fortaleza del compromiso del grupo para
mantener la rentabilidad justifican plenamente que
el fondo mantenga la calificación AA de S&P.
PUNTOS CLAVES
Grupo:
Con sede social en Barcelona, Caixa
Catalunya Gestio es la división de gestión de activos
del grupo Caixa Catalunya, la tercera caja de
La Directiva OICVM III permite a los fondos una exposición ahorros de España. Los equipos de inversión
neta menor o mayor al 100%.
también cuentan con oficinas en Madrid.
comité de inversión bimensual, compuesto por el
consejero ejecutivo y el director de inversión del
grupo
Estilo: El fondo de fondos sigue un enfoque
cuantitativo que busca maximizar las rentabilidades
Equipo: El fondo está gestionado por un equipo de mediante la gestión oportuna de estrategias de
diez personas del que forman parte el consejero momento, a la vez que limita la volatilidad
ejecutivo y el director de inversión de Caixa anualizada a un 5%. La rotación de la cartera es alta.
Catalunya Gestio. Antes de su lanzamiento, el
Rentabilidad: Durante los cinco años hasta 31/12/
proceso se había aplicado a mandatos
2007 el fondo ha tenido un rendimiento de 47,9%,
institucionales desde 1997.
comparado con 24,8% para la mediana del sector,
Gestor del fondo: El fondo emplea un método situándose en el puesto 2/223.
cuantitativo. El resultado de éste se somete a un
Por favor, consulte la certificación preceptiva del
analista en la pág. 3.
CAIXA CATALUNYA EQUILIBRIO
Categoría: Asignación de Activos Defensivo Euro
ESTILO DE GESTIÓN
CARACTERÍSTICAS DE LA CARTERA
Número de posiciones
60
Coeficiente de rotación
No disponible
% en los 10 valores con mayor ponderación en el fondo
72
10 VALORES CON MAYOR PONDERACIÓN EN EL
FONDO (01/01/08)
%
CC Tesoreria Institucional
27,8
Bund Futures
9,8
UBS Money Market Fund - EUR
8,6
US 10 Yr Bond Futures
5,9
CC Tesoreria
4,5
Canadian Bond 10Yr Futures
4,0
Gilt Futures
4,0
Dax Futures
2,8
UBS Future Energy
2,7
CS Bond Fund Emerging Mkts
1,8
• Por lo general, el fondo es gestionado
según criterios cuantitativos y tiene por
objetivo identificar fondos con un impulso
positivo. Las conclusiones del modelo son
optimizadas con el fin de maximizar la
rentabilidad prevista y a la vez mantener la
volatilidad anual por debajo del 5%.
• El universo de inversión está compuesto
por alrededor de 800 fondos pertenecientes
a 18 sociedades de gestión de activos, así
como por 70 fondos cotizados en bolsa
(ETF) y fondos indexados. La cartera hace
un seguimiento de 250 clases de activos y
puede invertir hasta un 10% en activos
alternativos, como las materias primas
agrícolas y los hedge funds. La máxima
exposición permitida a fondos propios está
limitada a un 25% y a un 45% para fondos
pertenecientes a una sociedad externa
única.
• La selección de fondos se deriva de un
modelo matemático propio. Usando como
* Entre los 10 valores con mayor ponderación hace un año
base las hipótesis de la teoría moderna de
cartera, los principales parámetros utilizados
para anticipar el momento de mercado a
corto plazo son el historial de valor liquidativo
del fondo, su volatilidad y el grado de
íntercorrelación.
• El límite establecido a la volatilidad es el
control principal de riesgo. La magnitud de
las posiciones se establece en función de las
desviaciones típicas propias de los fondos
que integran el fondo. La exposición a
mercados emergentes no supera el 30%
(renta variable y renta fija).
• El modelo se ejecuta dos veces al mes.
El comité de inversión puede añadir una fase
de supervisión cualitativa al proceso cuando
no existan tendencias claras en el mercado o
las condiciones sean extremas.
• La cobertura de divisas se realiza usando
el proceso de optimización.
ASIGNACIÓN DE ACTIVOS (01/01/08)
RENTA VARIABLE
América del Norte
4
Reino Unido
0
COMPOSICIÓN DE LA CARTERA
Europa sin Reino Unido
5
Japón
0
El fondo exhibía una elevada rotación del
412% y el número de posiciones había subido
de 52 a 60, primordialmente en respuesta a la
mayor diversificación requerida por la
volatilidad en los mercados.
Pacífico sin Japón
Otros
3
14
RENTA FIJA
Reino Unido
Otros
EFECTIVO
0
33
41
provocada por el segmento de crédito de alto
riesgo comenzó a perjudicar las acciones
financieras de manera significativa.
En términos geográficos, el fondo siguió
decantándose por los mercados emergentes
La exposición a la renta variable alcanzó un la mayor parte del año, aunque la exposición
máximo cercano al 60% en enero y bajó hasta a estos mercados fue reducida en diciembre.
un mínimo de menos del 10% en mayo, para
La tendencia a incrementar la exposición a
después volver a subir rápidamente. Hubo
fondos cotizados en bolsa y futuros no fue
varias ocasiones a lo largo del año en las que
interrumpida y estas clases crecieron hasta
el precio de los fondos de renta variable
un 10% (desde el 8%) y un 17% (8%),
descendió a niveles bajos, sin embargo se
respectivamente. La exposición a las
usaron adecuadamente los fondos de
materias primas agrícolas y a los hedge funds
rentabilidades absolutas para limitar la
creció desde su mínimo del 1% hasta el
volatilidad.
máximo admitido del 8% y se mantuvo en
En diciembre, la renta variable bajó hasta un un.7%.
20% pues la contracción del crédito
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CAIXA CATALUNYA EQUILIBRIO
Categoría: Asignación de Activos Defensivo Euro
GESTOR DEL FONDO Y EQUIPO
RÁNKING POR DECIL POR AÑO NATURAL
El equipo con sede en Barcelona responsable
de la gestión de este fondo está integrado por
el consejero delegado y el director de
inversión del grupo, así como por cinco
gestores junior encargados de aplicar el
modelo cuantitativo. Bajo esta estrategia
gestiona activos valorados en más de 1.100
millones de euros.
Ránking por decil en diferentes períodos anuales. El primer decil se muestra
como el ránking 10, el 2º como el ránking 9, etc., hasta el 10º decil que
aparece como el ránking 1.
Juan José Tenorio (MBA por el MIT, analista
financiero certificado y doctor en economía
financiera por la Universidad Complutense de
Madrid) cuenta con 14 años de experiencia
en inversión, principalmente en renta fija.
Anteriormente prestó servicios en JP Morgan,
Santander e Indosuez. En 1998, se incorporó
a Caixa Catalunya Gestio en calidad de
Director de Inversión.
Xavier Marti - economista (Universidad de
Barcelona), comenzó en el departmamentod
de riesgos de Caixa Catalunya en 1995, fue
nombrado director de gestión de activos en
2001 y desde entonces ha gestionado la
cartera de fondo de fondos del grupo. En
enero de 2005 fue nombrado consejero
delegado de Caixa Catalunya Gestio.
EVOLUCIÓN DE LA RENTABILIDAD
3 años
5 años
Fondo
20,4%
47,9%
Mediana de la categoría Standard & Poor's
12,0%
24,8%
Ránking
11/230
2/223
Desviación estándar anualizada (%)
5,8
-
Desviación estándar relativa (%)
1,7
-
133/230
-
Ránking del fondo ajustado por volatilidad
RENDIMIENTO ACUMULADO
ANÁLISIS DE LA RENTABILIDAD (DICIEMBRE 2007)
El fondo se ha anotado una serie de
resultados superiores a la media de manara
continuada y, en términos de rentabilidad
acumulada a tres y cinco años, se sitúa en el
primer decil del sector de distribución de
activos en la zona euro.
Según los datos de los gestores, cerca del
85% del rendimiento es atribuible a la
asignación de activos, derivándose el resto
de aciertos sobre los puntos de inflexión del
mercado y la selección de fondos.
Las rentabilidades de primer cuartil
registradas sistemáticamente en los últimos
cinco años naturales son atribuibles a los
oportunos cambios del modelo hacia áreas
con un sólido auge de rentabilidad y a la
disposición de los gestores a recortar
posiciones de forma expedita durante
periodos de corrección en el mercado.
Este sólido comportamiento en 2006 tiene su
origen en la introducción de parámetros a
más corto plazo en el modelo que permitieron
reconstruir rápidamente la exposición a los
fondos con un perfil de riesgo-beneficio más
elevado tras la corriente de ventas de mayojunio. La exposición a mercados emergentes
y materias primas fue particularmente
rentable. En 2007, los resultados que situaron
al fondo en el primer decil procedieron de los
aciertos en la selección de fondos de
mercados
emergentes,
la
creciente
exposición a las materias primas y la baja
exposición a los valores inmobiliarios y de
renta fija.
Rendimiento por periodos (años naturales)
2004
Fondo
Mediana
% Ránking del
fondo
7,1
30/228
5,0
2005
% Ránking del
fondo
10,1
47/230
8,5
2006
% Ránking del
fondo
5,0
30/233
2,8
2007
%
4,2
0,9
Año en curso 31/
12/2007
Ránking
%
Ránking
del fondo
del fondo
14/234
/
** Peer Group
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mencionados en el mismo. Ninguna parte de la retribución del comité ha estado, está o estará relacionada, directa o indirectamente, con las recomendaciones u opiniones concretas expresadas en este informe. © [2007] The McGraw-Hill Companies, Ltd,
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