laive sa análisis y discusion de la gerencia cuarto trimestre 2015

LAIVE S.A.
ANÁLISIS Y DISCUSION DE LA GERENCIA
CUARTO TRIMESTRE 2015
I.
ESTADO DE RESULTADOS
a. Ventas
Las ventas netas del cuarto trimestre ascendieron a S/. 126,5 millones, representando un
incremento del 5.3% con relación al mismo periodo del año anterior. A nivel acumulado,
las ventas netas del año 2015 fueron de S/. 495,0 millones, representando un incremento
del 4.8% respecto al año anterior.
En lo que respecta a categorías, las que más crecieron en valores fueron las de yogurt,
embutidos, quesos y leches listas para tomar.
b. Costo de Ventas
El costo de ventas del cuarto trimestre registró un incremento de 5.2% con respecto al
mismo periodo del ejercicio anterior. A nivel acumulado, el costo de ventas ascendió a
S/. 385,5 millones, representando un incremento del 4.9% con respecto al ejercicio
anterior.
El crecimiento del costo de ventas, versus el año anterior, se debe principalmente al
incremento del precio de las materias primas, producto principalmente de la subida del
tipo de cambio y al incremento del costo de mano de obra directa.
c. Utilidad Bruta
La utilidad bruta del cuarto trimestre ascendió a S/. 28,4 millones, cifra superior en 5.3% a
la obtenida en el mismo periodo del año anterior. A nivel de porcentaje sobre la venta, la
utilidad bruta fue de 22.4%, cifra similar al cuarto trimestre del año anterior.
A nivel acumulado, la utilidad bruta ascendió a S/. 109,5 millones, registrando un
crecimiento del 4.4% versus el año anterior. A nivel porcentaje sobre venta, la utilidad
bruta disminuyó de 22.2% a 22.1%.
d. Gastos de Ventas y Distribución
El gasto de ventas y distribución del cuarto trimestre registró un incremento de 9.8%
respecto al mismo periodo del año anterior. A nivel acumulado, la variación versus el año
anterior es de 11.8%, explicado principalmente por una mayor inversión en publicidad.
e. Gastos de Administración
El gasto de administración del cuarto trimestre registró un crecimiento de 14.9% respecto
al mismo periodo del año anterior. A nivel acumulado, la variación versus el mismo
periodo del año anterior es de 6.8%.
f.
Utilidad Operativa
La utilidad operativa del cuarto trimestre ascendió a S/. 5,4 millones, cifra inferior en 14.4%
respecto al mismo periodo del año anterior. A nivel acumulado, la utilidad operativa del
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año 2015 ascendió a S/. 20,7 millones, representando un decrecimiento de 17.2%
respecto al año anterior debido principalmente por mayor inversión en publicidad.
A nivel de porcentaje sobre la venta, la utilidad operativa anual disminuyó de 5.3% a
4.2%.
g. EBITDA
La utilidad antes de intereses, impuestos, depreciaciones y amortizaciones (EBITDA)
ascendió a S/. 36,6 millones al cierre del año 2015, cifra inferior en 8.5% respecto al
ejercicio anterior. A nivel de porcentaje sobre la venta, el EBITDA disminuyó de 8.0% a
7.0%.
h.
Gastos Financieros Netos
El gasto financiero neto (gasto financiero – ingreso financiero) al cierre del año 2015
ascendió a S/. 5,5 millones, representando un aumento de 17.0% con respecto al año
anterior. Esta variación se debe principalmente a la inversión en la compra de un terreno
industrial para la futura construcción del nuevo Centro de Distribución, a la
reestructuración de deuda de corto a largo plazo y al incremento de intereses por
pagarés, destinados a realizar pagos adelantados a proveedores del exterior con la
finalidad de minimizar la exposición al tipo de cambio.
El ratio acumulado, de gastos financieros netos sobre la venta, ascendió a 1.1%
incrementándose respecto al ratio del año anterior que fue de 1.0%.
Al cierre del periodo, la relación Deuda/Ebitda resultó en 1.72.
i.
Diferencia de cambio
La pérdida por diferencia de cambio al cierre del año 2015 ascendió a S/. 3,2 millones
producto del incremento significativo del tipo de cambio (depreciación anual del sol:
14%). Cabe indicar que al cierre del año anterior, se registraba una pérdida cambiaria de
S/. 1,7 millones.
La única exposición a pérdida cambiaria que tiene la Empresa se concentra en leasings y
proveedores del exterior. Así mismo, cabe mencionar que los pagos adelantados a
proveedores del exterior vienen reduciendo progresivamente la exposición al tipo de
cambio.
j.
Utilidad Neta
La utilidad neta acumulada del año ascendió a S/. 9,1 millones, registrando un
decrecimiento del 33.3% versus el año 2014 producto principalmente de una menor
utilidad operativa y pérdida por diferencia de cambio. A nivel de porcentaje sobre la
venta, la utilidad neta disminuyó de 2.9% a 1.8% versus el año anterior.
II.
ESTADO DE SITUACIÓN FINANCIERA
Activos
Al 31 de diciembre del 2015, se registró un incremento en el activo total de S/. 75,7
millones en comparación con el Balance al 31 de diciembre del 2014, debido al aumento
de S/. 50,1 millones en activo no corriente y por incremento en activo corriente en S/. 25,6
millones como consecuencia de un mayor nivel de inventarios de materias primas.
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El aumento en el activo no corriente se sustenta principalmente por:

Propiedades, Planta y Equipo: se incrementaron de S/. 155,4 millones a diciembre 2014
a S/. 206,2 millones al cierre del año 2015, producto principalmente de la adquisición
de un terreno industrial para la futura construcción del nuevo Centro de Distribución y
al superávit generado por la revaluación del terreno de la actual planta productiva
de Laive.
Pasivos
Al 31 de diciembre del 2015, el total de Pasivos se incrementó en S/. 47,0 millones en
comparación con el Balance al 31 de diciembre del 2014. Este incremento se origina
principalmente por el aumento de S/. 28,7 millones en pasivo corriente.
El aumento en el pasivo corriente se debe principalmente por:

Cuentas por Pagar Comerciales: se incrementaron de S/. 70,7 millones al cierre de
diciembre 2014 a S/. 97,2 millones al 31 de diciembre 2015, lo cual representa un
incremento de 37.5% producto del financiamiento de proveedores de insumos
importados.
Como consecuencia de estas variaciones, el ratio de liquidez disminuyó de 1.40 a 1.28
con respecto al cierre del año anterior.
Patrimonio
Al 31 de diciembre del 2015, el Patrimonio incrementó en S/. 28,7 millones respecto al
cierre del año anterior. Este incremento se origina principalmente por el aumento de S/.
24,2 millones en Otras Reservas de Patrimonio debido al superávit generado por la
revaluación del terreno donde opera la Empresa.
III.
ESTADO DE FLUJOS DE EFECTIVO
Actividades de Operación
El flujo de efectivo procedente de las actividades de operación del periodo enero a
diciembre 2015 ascendió a S/. 21,0 millones, inferior a los S/. 22,6 millones registrados en el
mismo periodo del ejercicio anterior. La posición de caja de la Compañía cerró en S/. 2,2
millones, inferior en 20.7% al cierre de caja del año anterior.
Actividades de Inversión
El flujo de efectivo procedente de las actividades de inversión del periodo enero a
diciembre 2015 ascendió a S/. -26,8 millones, mientras que en el mismo periodo del 2014
se registró S/. -15,1 millones, lo cual representa un crecimiento de 76.6%; debido
principalmente a la adquisición del terreno.
Actividades de Financiamiento
El flujo de efectivo procedente de las actividades de financiamiento del periodo enero a
diciembre 2015 ascendió a S/. 5,2 millones, a comparación del obtenido en el mismo
periodo del año anterior que ascendió a S/. -6,7 millones. El incremento se explica por la
toma de deuda para la adquisición de terreno y restructuración de deuda de corto a
largo plazo.
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IV.
RATIOS FINANCIEROS
2015
2014
Relación Corriente
1.28
1.40
Relación Ácida
0.50
0.64
Endeudamiento Activo
0.52
0.49
Endeudamiento Patrimonial
1.07
0.96
Rentabilidad sobre Patrimonio
0.050
0.089
Rentabilidad sobre Activos
0.024
0.045
Índices de Liquidez
Índices de Solvencia
Índices de Rentabilidad
V.
ADMINISTRACIÓN DE RIESGOS FINANCIEROS
La Compañía se encuentra expuesta a una variedad de riesgos tales como: riesgo de
tasas de interés, riesgo de tipo de cambio, riesgo de créditos y riesgo de precios
internacionales de commodities.
La política de administración de riesgos financieros de la Empresa es propuesta y llevada
a cabo por la Gerencia de Administración y Finanzas y se concentra principalmente en
minimizar los potenciales efectos, ocasionados por la variabilidad de los mercados
financieros, en la Compañía.
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