Estados Unidos: Actividad

Estados Unidos: Actividad
Agosto 27 de 2010
Crecimiento económico se revisó a la baja en el segundo trimestre
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La cifra de crecimiento para el segundo trimestre del año se revisó de 2.4% a 1.6%. La expectativa
del mercado apuntaba a una lectura de 1.4%.
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La ampliación en el déficit comercial es el principal factor detrás del ajuste. La contribución del
consumo aumentó levemente.
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Con este escenario de menor crecimiento económico y la débil dinámica de los indicadores líderes,
IE considera que una reactivación de compra de títulos por parte de la Reserva Federal o un cambio
en lenguaje luce cada vez más probable.
De acuerdo a cifras publicadas por el Departamento de Comercio, en el segundo trimestre del año
Estados Unidos creció a una tasa anualizada de 1.6%, inferior a la estimada inicialmente de 2.4% y al
dato del primer trimestre del año de 3.7%. Aún así, es mejor a la esperada por el consenso del mercado
que apuntaba a una lectura de 1.4%. Tal y como era descontado, la revisión bajista está explicada por la
inesperada ampliación del déficit en balanza comercial que se presentó en junio hasta USD49.89 mil
millones. Específicamente, las exportaciones netas restaron al crecimiento más de 3 puntos porcentuales
–pp- (dato preliminar de 2.7pp) al presentar las importaciones una variación de 32.4% frente al de las
exportaciones de tan sólo 9.1%.
Pese a la fuerte corrección del PIB, llama la atención que la contribución del consumo, rubro que
representa más de dos tercios de la demanda, fue revisada ligeramente al alza desde 1.15% a 1.38%
gracias a un mejor comportamiento en los componentes de bienes no durables y de servicios. Adicional a
lo anterior, cabe destacar como señales positivas, la menor contribución realizada por los inventarios y el
gasto del gobierno, y el sólido crecimiento que continúa presentando la inversión en software y equipos
(21.9% anterior; 24.9% actual).
Por su parte, la inversión residencial fue revisada a la baja de 27.9% a 27.2% y la de estructuras de 5.2%
a 0.4%.
Gráfico 1. Crecimiento económico (var% anualizada)
Actual
PIB
Previo
Ventas finales
Consumo
Inversión fija
Exportaciones
Importaciones
-3%
3%
8%
13%
18%
23%
28%
33%
38%
Fuente: Bloomberg. Cálculos Investigaciones Económicas.
INVESTIGACIONES ECONÓMICAS
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Perspectiva y conclusiones
El dato de crecimiento económico y el reciente comportamiento de indicadores líderes y coincidentes,
confirman el escenario central de Investigaciones Económicas: la actividad continuará con un crecimiento
bajo en la segunda parte del año por cuenta del débil comportamiento de la demanda interna y la menor
contribución (casi nula) que realizarían los inventarios. Adicionalmente, cabe destacar que, aunque se
reconocen los mayores riesgos de una posible contracción de la actividad económica, IE no considera
como probable un escenario de double dip (doble recesión) debido a las señales favorables en inversión,
el carácter temporal de la fuerte contracción en exportaciones netas, el crecimiento positivo (aunque
débil) del consumo y sobre todo la intención de la Reserva Federal de continuar con una política
monetaria flexible.
Respecto a este último factor, Investigaciones Económicas considera que teniendo en cuenta el
escenario de menor crecimiento y las recientes declaraciones del presidente de la Reserva Federal, Ben.
Bernanke, una ampliación del programa de compras de títulos o un cambio en el lenguaje de la Reserva
Federal en el cual se especifique explícitamente un período de tiempo de estabilidad en la tasa de interés
o la intención de anclar la misma a una variable económica, luce más probable, incluso de cara a la
reunión de septiembre (21).
Este documento ha sido realizado por los analistas del área de Investigaciones Económicas de la División de Internacional y Tesorería de Banco
de Bogotá. La información contenida en el mismo está basada en fuentes consideradas confiables con respecto al comportamiento de la economía
y de los mercados financieros. Sin embargo, su precisión no está garantizada y no constituye propuesta o recomendación alguna por parte de
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