interiores rcom3 - Universidad de Piura

Anuncio
3VZHWVY[LZKLSO\TVYLULSSVNYV
KLSVZVIQL[P]VZW\ISPJP[HYPVZ
;OLJVU[YPI\[PVUZVMO\TVYPU[OL
HJJVTWSPZOTLU[VMW\ISPJP[`NVHSZ
4LSH:HSHaHY=LSHYKL
9,:<4,5!,USHI‚ZX\LKHKLU\L]HZMVYTHZJYLH[P]HZSVZW\ISPJP[HYPVZOHUKLZJ\IPLY[VX\LLS
O\TVYMHJPSP[HLSJ\TWSPTPLU[VKLSVZVIQL[P]VZKLTHYRL[PUN`KLJVT\UPJHJP}U`HX\LWLYTP[L
JVULJ[HYTLQVYJVU\UJVUZ\TPKVYX\LLUSHZJPYJ\UZ[HUJPHZHJ[\HSLZHNYHKLJLLSTVTLU[V
NYH[PÄJHU[LX\LSLVMYLJLSHW\ISPJPKHK
,ULZ[LHY[xJ\SVHUHSPaHTVZSVZ[PWVZKLO\TVYTmZ\[PSPaHKVZSHZJVUKPJPVULZX\LZLYLX\PLYLUWHYH
HWSPJHYKLTVKVLÄJHaLSO\TVYHZxJVTVSVZVIQL[P]VZW\ISPJP[HYPVZX\LLZ[LLZ[PSVW\ISPJP[HYPVH`\KH
HJ\TWSPY
+LIPKVHSHPUZ\ÄJPLU[LIPISPVNYHMxHZVIYLLS[LTHYLJVNPTVZH[YH]tZKLJ\LZ[PVUHYPVZSHZ
VWPUPVULZ`L_WLYPLUJPHZWYVMLZPVUHSLZKLKP]LYZVZW\ISPJP[HYPVZKLS7LY‚`KLSL_[YHUQLYVX\PLULZ
UVZWLYTP[PLYVUJVTWSLTLU[HYLZ[HPU]LZ[PNHJP}U
,Z[LHY[xJ\SVZVIYLLSO\TVYLUW\ISPJPKHKIYPUKH\UWHUVYHTHHTWSPVKLS[LTH`WYL[LUKLTV[P]HY
HSVZPU]LZ[PNHKVYLZPU[LYLZHKVZLULZ[VZ[}WPJVZHYLHSPaHYWVZ[LYPVYLZLZ[\KPVZ`HUmSPZPZZVIYL
HZWLJ[VZJVUJYL[VZX\LWLYTP[HUJVYYVIVYHYVJHTIPHYSHZWVZ[\YHZ]LY[PKHZHJLYJHKLSHWVY[LKLS
O\TVYLULSSVNYVKLVIQL[P]VZW\ISPJP[HYPVZ
():;9(*;!0U[OLZLHYJOMVYUL^JYLH[P]LMVYTZW\ISPJPZ[ZOH]LKPZJV]LYLK[OH[O\TVYMHJPSP[H[LZ
[OLHJJVTWSPZOTLU[VMTHYRL[PUNHUKJVTT\UPJH[PVUNVHSZZPUJLP[HSSV^Z[VIL[[LYJVUULJ[^P[O
HJVUZ\TLY^OV\UKLY[OLWYLZLU[JPYJ\TZ[HUJLZHWWYLJPH[LZ[OLNYH[PM`PUNTVTLU[VMMLYLKI`
W\ISPJP[`
0U[OPZHY[PJSL^LHUHS`aL[OLTVZ[\ZLK[`WLZVMO\TVY[OLJVUKP[PVUZULLKLK[VHWWS`O\TVY
LMÄJPLU[S`HZ^LIHZ[OLW\ISPJP[`NVHSZ[OH[[OPZW\ISPJP[`Z[`SLOLSWZ[VHJOPL]L
+\L[V[OLSHJRVMIPISPVNYHWO`VU[OLZ\IQLJ[^LNH[OLYLK[OYV\NOX\LZ[PVUUHPYLZ[OLWYVMLZZPVUHS
VWPUPVUZHUKL_WLYPLUJLZVMKP]LYZLW\ISPJPZ[ZMYVT7LY‚HUKHIYVHKHSSV^PUN\Z[VJVTWSL[L[OPZ
PU]LZ[PNH[PVU
;OPZHY[PJSLHIV\[O\TVYPUW\ISPJP[`NP]LZH^PKL]PZPVUVM[OLZ\IQLJ[HUKWYL[LUKZ[VTV[P]H[L
YLZLHYJOLZ^OVHYLPU[LYLZ[LKPU[OLZL[VWPJZ[VW\YZ\LM\Y[OLYZ[\KPLZHUKHUHS`ZPZHIV\[JVUJYL[L
HZWLJ[Z^OPJO^PSSLUHISLVUL[VJVYYVIVYH[LVYJOHUNL[OL]HYPV\ZL_PZ[PUNWVZP[PVUZHIV\[[OL
JVU[YPI\[PVUVMO\TVYPU[OLHJJVTWSPZOTLU[VMW\ISPJP[`NVHSZ
4LSH:HSHaHY=LSHYKLLZ+PYLJ[VYHKLSÍYLH(JHKtTPJHKL*VT\UPJHJPVULZKL4HYRL[PUN*644(92LUSH-HJ\S[HK
KL*VT\UPJHJP}UKLSH<UP]LYZPKHKKL7P\YH,SSHOHKLZHYYVSSHKVYLJPLU[LTLU[L\UWVZNYHKVLU4HYRL[PUN`Z\mYLHKL
PU[LYtZOHZPKVKLZKLZPLTWYLSHZLZ[YH[LNPHZW\ISPJP[HYPHZTH[LYPHX\LPTWHY[LLULSTPZTVJLU[YVKLLZ[\KPVZ`ZVIYLSH
X\LIYPUKHHZLZVYxHHLTWYLZHZYLNPVUHSLZTZHSHaHY'\KLWLK\WL
9L]PZ[HKL*VT\UPJHJP}Uc=VS
1)V\MKMLMV\M[
0WaMVLyIMTXƒJTQKW\QMVMI[]ITKIVKM
]VIOZIVKIV\QLILLMIV]VKQW[4I
UIaWZyILMMTTW[IJ]ZZMVITO]VW[[WV
LMUITO][\WW\ZW[[WVQUXMZ\QVMV\M[
TTMOIVLWIWNMVLMZTIQV\MTQOMVKQILMT
XƒJTQKW8WZ\IV\WTW[IV]VKQW[
KZMI\Q^W[ZMITUMV\MJZQTTIV\M[[WVU]a
M[KI[W[
-[XWZMTTWY]M^IV[]ZOQMVLWV]M^W[
ZMK]Z[W[M[\QTW[aNWZUI[X]JTQKQ\IZQI[
Y]MXMZUQ\MVK]JZQZTIVMKM[QLIL
KWV[\IV\MLMTTIUIZTII\MVKQ~VLMT
XƒJTQKWXWZY]MXIZIY]M]VXZWL]K\W
[WJZM[ITOIMVM[\MUMZKILW[I\]ZILWLM
IV]VKQW[M[VMKM[IZQWKWV\IZKWV]V
UMV[IRMX]JTQKQ\IZQWWZQOQVIT
QUXIK\IV\MZMTM^IV\MaY]M[MXI
LQNMZMVKQIZ[MLMTW[LMUn[0WaUn[
Y]MV]VKIPIKMZY]M[MQLMV\QÅY]MVa
XMZUIVMbKIVMVTIUMUWZQIUMV[IRM[a
IV]VKQW[Y]MM[\IJTMbKIV]VIN]MZ\M
KWVM`Q~VMV\ZMY]QMVMUQ\MTIUIZKI
aY]QMVTIZMKQJMMTKWV[]UQLWZM[KILI
^MbUn[]VITIJWZY]MZMY]QMZM
KZMI\Q^QLIL
-VM[\MKWV\M`\W\IVKWUXM\Q\Q^WTW[
X]JTQKQ\IZQW[[WVXZM[QWVILW[IXZWL]KQZ
KWU]VQKIKQWVM[KZMI\Q^I[Y]M
[WJZM[ITOIVLMTZM[\WXIZIY]MTW[
M[XMK\ILWZM[TI[ZM\MVOIVMV[]UMV\Ma
[MZMUQ\IVIMTTI[ITUWUMV\WLMTI
KWUXZI;MOƒV*MZVJIKPKQ\ILWXWZ
0QOOQV[!!¹TIK]M[\Q~VUn[
QUXWZ\IV\MM[\MVMZQLMI[NZM[KI[a
WZQOQVITM[[MZKIXIbLMKWUXM\QZKWV
\WLI[TI[VW\QKQI[LM[]KM[W[
QUXZM[QWVIV\M[a^QWTMV\W[LMTU]VLW
IK\]IT4IX]JTQKQLILX]MLM\MVMZ\WLW[
3VZHWVY[LZKLSO\TVYLUSVZSVNYVZKLSVZVIQL[P]VZW\ISPJP[HYPVZ
TW[X]V\W[KWZZMK\W[MVMTIV]VKQWXMZW
[QVILQM[MXIZITI^MaTIM[K]KPI\WLW
ZM[]T\I]VLM[XMZLQKQWº
-V\ZMTW[V]M^W[ZMK]Z[W[Y]MM[\nV
]\QTQbIVLWTW[KZMI\Q^W[[MMVK]MV\ZIMT
P]UWZY]MKWJZIKILI^MbUIaWZ
N]MZbIMVMTKIUXWX]JTQKQ\IZQW-T
M[\QTWP]UWZy[\QKWM[]VIJ]MVI
IT\MZVI\Q^IXIZIPIKMZ[MLQNMZMVKQIZa
KZMIZ[M]VIZMX]\IKQ~VIV\MTW[
XZWL]K\W[LMTIKWUXM\MVKQI
-T][WLMTP]UWZ[MXZWL]KMXWZY]MTW[
KZMI\Q^W[X]JTQKQ\IZQW[PIVWX\ILWXWZ
uTKWUW]VM[\QTWXIZITIZMITQbIKQ~VLM
[][IV]VKQW[LMJQLWITIOZIV
IKMX\IKQ~VY]M\QMVMVMVTW[
KWV[]UQLWZM[LMTW[UMV[IRM[Y]QMVM[
MVK]MV\ZIVMVMTTW[OZI\QÅKIV\M[
UWUMV\W[IOZILIJTMLQ^MZ[Q~V
-TP]UWZMVTW[IV]VKQW[\QMVMLW[
MNMK\W["XWZ]VTILWTWOZITTIUIZ
V]M[\ZII\MVKQ~VaXWZW\ZW
¹IKMZKIZVW[ºUn[ITW[XZWL]K\W[aI
TI[UIZKI[-VTW[ƒT\QUW[I}W[
XWLMUW[IXZMKQIZMVTW[OZIVLM[
NM[\Q^ITM[X]JTQKQ\IZQW[QV\MZVIKQWVITM[
KWUW+IVVM[Y]MTW[XZMUQW[/ZIVL
8ZQ`aTI[XZQUMZI[XW[QKQWVM[[MTW[
PIVTTM^ILWTW[[XW\[P]UWZy[\QKW[-T
P]UWZY]MVW[XZM[MV\IVM[LMLQ[\QV\W[
\QXW[[MOƒV[MIMTXZWL]K\WW[MZ^QKQW
MTUMV[IRMMTUMLQWaMTXƒJTQKW
WJRM\Q^W
4I\MVLMVKQIU]VLQITM[PIKMZIV]VKQW[
P]UWZy[\QKW[aIY]M[MKWV[QLMZI¹Y]M
[MXZM[\IUn[I\MVKQ~Va[MKWUXZMVLM
UMRWZIY]MTTWY]MXZW^WKITI[WVZQ[I
Y]MLQ[\ZIMº;MXZM\MVLMXZM[MV\IZ
=VSc9L]PZ[HKL*VT\UPJHJP}U
3VZHWVY[LZKLSO\TVYLULSSVNYV
KLSVZVIQL[P]VZW\ISPJP[HYPVZ
;OLJVU[YPI\[PVUZVMO\TVYPU[OL
HJJVTWSPZOTLU[VMW\ISPJP[`NVHSZ
4LSH:HSHaHY=LSHYKL
9,:<4,5!,USHI‚ZX\LKHKLU\L]HZMVYTHZJYLH[P]HZSVZW\ISPJP[HYPVZOHUKLZJ\IPLY[VX\LLS
O\TVYMHJPSP[HLSJ\TWSPTPLU[VKLSVZVIQL[P]VZKLTHYRL[PUN`KLJVT\UPJHJP}U`HX\LWLYTP[L
JVULJ[HYTLQVYJVU\UJVUZ\TPKVYX\LLUSHZJPYJ\UZ[HUJPHZHJ[\HSLZHNYHKLJLLSTVTLU[V
NYH[PÄJHU[LX\LSLVMYLJLSHW\ISPJPKHK
,ULZ[LHY[xJ\SVHUHSPaHTVZSVZ[PWVZKLO\TVYTmZ\[PSPaHKVZSHZJVUKPJPVULZX\LZLYLX\PLYLUWHYH
HWSPJHYKLTVKVLÄJHaLSO\TVYHZxJVTVSVZVIQL[P]VZW\ISPJP[HYPVZX\LLZ[LLZ[PSVW\ISPJP[HYPVH`\KH
HJ\TWSPY
+LIPKVHSHPUZ\ÄJPLU[LIPISPVNYHMxHZVIYLLS[LTHYLJVNPTVZH[YH]tZKLJ\LZ[PVUHYPVZSHZ
VWPUPVULZ`L_WLYPLUJPHZWYVMLZPVUHSLZKLKP]LYZVZW\ISPJP[HYPVZKLS7LY‚`KLSL_[YHUQLYVX\PLULZ
UVZWLYTP[PLYVUJVTWSLTLU[HYLZ[HPU]LZ[PNHJP}U
,Z[LHY[xJ\SVZVIYLLSO\TVYLUW\ISPJPKHKIYPUKH\UWHUVYHTHHTWSPVKLS[LTH`WYL[LUKLTV[P]HY
HSVZPU]LZ[PNHKVYLZPU[LYLZHKVZLULZ[VZ[}WPJVZHYLHSPaHYWVZ[LYPVYLZLZ[\KPVZ`HUmSPZPZZVIYL
HZWLJ[VZJVUJYL[VZX\LWLYTP[HUJVYYVIVYHYVJHTIPHYSHZWVZ[\YHZ]LY[PKHZHJLYJHKLSHWVY[LKLS
O\TVYLULSSVNYVKLVIQL[P]VZW\ISPJP[HYPVZ
():;9(*;!0U[OLZLHYJOMVYUL^JYLH[P]LMVYTZW\ISPJPZ[ZOH]LKPZJV]LYLK[OH[O\TVYMHJPSP[H[LZ
[OLHJJVTWSPZOTLU[VMTHYRL[PUNHUKJVTT\UPJH[PVUNVHSZZPUJLP[HSSV^Z[VIL[[LYJVUULJ[^P[O
HJVUZ\TLY^OV\UKLY[OLWYLZLU[JPYJ\TZ[HUJLZHWWYLJPH[LZ[OLNYH[PM`PUNTVTLU[VMMLYLKI`
W\ISPJP[`
0U[OPZHY[PJSL^LHUHS`aL[OLTVZ[\ZLK[`WLZVMO\TVY[OLJVUKP[PVUZULLKLK[VHWWS`O\TVY
LMÄJPLU[S`HZ^LIHZ[OLW\ISPJP[`NVHSZ[OH[[OPZW\ISPJP[`Z[`SLOLSWZ[VHJOPL]L
+\L[V[OLSHJRVMIPISPVNYHWO`VU[OLZ\IQLJ[^LNH[OLYLK[OYV\NOX\LZ[PVUUHPYLZ[OLWYVMLZZPVUHS
VWPUPVUZHUKL_WLYPLUJLZVMKP]LYZLW\ISPJPZ[ZMYVT7LY‚HUKHIYVHKHSSV^PUN\Z[VJVTWSL[L[OPZ
PU]LZ[PNH[PVU
;OPZHY[PJSLHIV\[O\TVYPUW\ISPJP[`NP]LZH^PKL]PZPVUVM[OLZ\IQLJ[HUKWYL[LUKZ[VTV[P]H[L
YLZLHYJOLZ^OVHYLPU[LYLZ[LKPU[OLZL[VWPJZ[VW\YZ\LM\Y[OLYZ[\KPLZHUKHUHS`ZPZHIV\[JVUJYL[L
HZWLJ[Z^OPJO^PSSLUHISLVUL[VJVYYVIVYH[LVYJOHUNL[OL]HYPV\ZL_PZ[PUNWVZP[PVUZHIV\[[OL
JVU[YPI\[PVUVMO\TVYPU[OLHJJVTWSPZOTLU[VMW\ISPJP[`NVHSZ
4LSH:HSHaHY=LSHYKLLZ+PYLJ[VYHKLSÍYLH(JHKtTPJHKL*VT\UPJHJPVULZKL4HYRL[PUN*644(92LUSH-HJ\S[HK
KL*VT\UPJHJP}UKLSH<UP]LYZPKHKKL7P\YH,SSHOHKLZHYYVSSHKVYLJPLU[LTLU[L\UWVZNYHKVLU4HYRL[PUN`Z\mYLHKL
PU[LYtZOHZPKVKLZKLZPLTWYLSHZLZ[YH[LNPHZW\ISPJP[HYPHZTH[LYPHX\LPTWHY[LLULSTPZTVJLU[YVKLLZ[\KPVZ`ZVIYLSH
X\LIYPUKHHZLZVYxHHLTWYLZHZYLNPVUHSLZTZHSHaHY'\KLWLK\WL
9L]PZ[HKL*VT\UPJHJP}Uc=VS
1)V\MKMLMV\M[
0WaMVLyIMTXƒJTQKW\QMVMI[]ITKIVKM
]VIOZIVKIV\QLILLMIV]VKQW[4I
UIaWZyILMMTTW[IJ]ZZMVITO]VW[[WV
LMUITO][\WW\ZW[[WVQUXMZ\QVMV\M[
TTMOIVLWIWNMVLMZTIQV\MTQOMVKQILMT
XƒJTQKW8WZ\IV\WTW[IV]VKQW[
KZMI\Q^W[ZMITUMV\MJZQTTIV\M[[WVU]a
M[KI[W[
-[XWZMTTWY]M^IV[]ZOQMVLWV]M^W[
ZMK]Z[W[M[\QTW[aNWZUI[X]JTQKQ\IZQI[
Y]MXMZUQ\MVK]JZQZTIVMKM[QLIL
KWV[\IV\MLMTTIUIZTII\MVKQ~VLMT
XƒJTQKWXWZY]MXIZIY]M]VXZWL]K\W
[WJZM[ITOIMVM[\MUMZKILW[I\]ZILWLM
IV]VKQW[M[VMKM[IZQWKWV\IZKWV]V
UMV[IRMX]JTQKQ\IZQWWZQOQVIT
QUXIK\IV\MZMTM^IV\MaY]M[MXI
LQNMZMVKQIZ[MLMTW[LMUn[0WaUn[
Y]MV]VKIPIKMZY]M[MQLMV\QÅY]MVa
XMZUIVMbKIVMVTIUMUWZQIUMV[IRM[a
IV]VKQW[Y]MM[\IJTMbKIV]VIN]MZ\M
KWVM`Q~VMV\ZMY]QMVMUQ\MTIUIZKI
aY]QMVTIZMKQJMMTKWV[]UQLWZM[KILI
^MbUn[]VITIJWZY]MZMY]QMZM
KZMI\Q^QLIL
-VM[\MKWV\M`\W\IVKWUXM\Q\Q^WTW[
X]JTQKQ\IZQW[[WVXZM[QWVILW[IXZWL]KQZ
KWU]VQKIKQWVM[KZMI\Q^I[Y]M
[WJZM[ITOIVLMTZM[\WXIZIY]MTW[
M[XMK\ILWZM[TI[ZM\MVOIVMV[]UMV\Ma
[MZMUQ\IVIMTTI[ITUWUMV\WLMTI
KWUXZI;MOƒV*MZVJIKPKQ\ILWXWZ
0QOOQV[!!¹TIK]M[\Q~VUn[
QUXWZ\IV\MM[\MVMZQLMI[NZM[KI[a
WZQOQVITM[[MZKIXIbLMKWUXM\QZKWV
\WLI[TI[VW\QKQI[LM[]KM[W[
QUXZM[QWVIV\M[a^QWTMV\W[LMTU]VLW
IK\]IT4IX]JTQKQLILX]MLM\MVMZ\WLW[
3VZHWVY[LZKLSO\TVYLUSVZSVNYVZKLSVZVIQL[P]VZW\ISPJP[HYPVZ
TW[X]V\W[KWZZMK\W[MVMTIV]VKQWXMZW
[QVILQM[MXIZITI^MaTIM[K]KPI\WLW
ZM[]T\I]VLM[XMZLQKQWº
-V\ZMTW[V]M^W[ZMK]Z[W[Y]MM[\nV
]\QTQbIVLWTW[KZMI\Q^W[[MMVK]MV\ZIMT
P]UWZY]MKWJZIKILI^MbUIaWZ
N]MZbIMVMTKIUXWX]JTQKQ\IZQW-T
M[\QTWP]UWZy[\QKWM[]VIJ]MVI
IT\MZVI\Q^IXIZIPIKMZ[MLQNMZMVKQIZa
KZMIZ[M]VIZMX]\IKQ~VIV\MTW[
XZWL]K\W[LMTIKWUXM\MVKQI
-T][WLMTP]UWZ[MXZWL]KMXWZY]MTW[
KZMI\Q^W[X]JTQKQ\IZQW[PIVWX\ILWXWZ
uTKWUW]VM[\QTWXIZITIZMITQbIKQ~VLM
[][IV]VKQW[LMJQLWITIOZIV
IKMX\IKQ~VY]M\QMVMVMVTW[
KWV[]UQLWZM[LMTW[UMV[IRM[Y]QMVM[
MVK]MV\ZIVMVMTTW[OZI\QÅKIV\M[
UWUMV\W[IOZILIJTMLQ^MZ[Q~V
-TP]UWZMVTW[IV]VKQW[\QMVMLW[
MNMK\W["XWZ]VTILWTWOZITTIUIZ
V]M[\ZII\MVKQ~VaXWZW\ZW
¹IKMZKIZVW[ºUn[ITW[XZWL]K\W[aI
TI[UIZKI[-VTW[ƒT\QUW[I}W[
XWLMUW[IXZMKQIZMVTW[OZIVLM[
NM[\Q^ITM[X]JTQKQ\IZQW[QV\MZVIKQWVITM[
KWUW+IVVM[Y]MTW[XZMUQW[/ZIVL
8ZQ`aTI[XZQUMZI[XW[QKQWVM[[MTW[
PIVTTM^ILWTW[[XW\[P]UWZy[\QKW[-T
P]UWZY]MVW[XZM[MV\IVM[LMLQ[\QV\W[
\QXW[[MOƒV[MIMTXZWL]K\WW[MZ^QKQW
MTUMV[IRMMTUMLQWaMTXƒJTQKW
WJRM\Q^W
4I\MVLMVKQIU]VLQITM[PIKMZIV]VKQW[
P]UWZy[\QKW[aIY]M[MKWV[QLMZI¹Y]M
[MXZM[\IUn[I\MVKQ~Va[MKWUXZMVLM
UMRWZIY]MTTWY]MXZW^WKITI[WVZQ[I
Y]MLQ[\ZIMº;MXZM\MVLMXZM[MV\IZ
=VSc9L]PZ[HKL*VT\UPJHJP}U
¹[Q\]IKQWVM[IUIJTM[Y]MIOZILMVaMV
TI[Y]MMTXZWL]K\W\MVOIKIJQLILM
UIVMZIVI\]ZITº0MZVnVLMb!!!
!
-TXZWX~[Q\WLMM[\MIZ\yK]TWM[
QLMV\QÅKIZTW[WJRM\Q^W[X]JTQKQ\IZQW[Y]M
[MK]UXTMVMVUIaWZWUMVWZUMLQLI
KWVMT][WLMTP]UWZaLM\MZUQVIZTI[
KWVLQKQWVM[Y]MI[MO]ZIV[]
MNMK\Q^QLILXI[IVLWXWZ]VIJZM^M
ZM[M}IPQ[\~ZQKILMTNMV~UMVW
11*ZM^MZM[M}IPQ[\~ZQKILMT][W
LMTP]UWZ
4IK]M[\Q~VZMTI\Q^IITI]\QTQbIKQ~VLMT
P]UWZMVTIX]JTQKQLILPI[QLWTIKI][I
LMIZL]I[XWTuUQKI[ITWTIZOWLM^IZQW[
LMKMVQW[-VMTI}W!MTZMLIK\WZ
X]JTQKQ\IZQWVWZ\MIUMZQKIVW+TI]LM
0WXSQV[LMÅVQ~[]ZMOTILMWZW[WJZMMT
P]UWZ"¹¨6WTW][M[ºuTIL^QZ\Q~"¹4I
OMV\MVWPIKMKI[WLM]VXIaI[Wº
KQ\ILWXWZ+TIZS! !8IZI
0WXSQV[TI]\QTQbIKQ~VLMTP]UWZMZI]V
OZI^y[QUWMZZWZX]M[\WY]MKWV[QLMZIJI
Y]MITXƒJTQKWTMO][\IJIY]MTMPIJTMV
KWV[MZQMLILaXWZ\IV\WVW\WUIZyIV
MVK]MV\I]VIV]VKQWY]M[MXZM[MV\IZI
LMNWZUIOZIKQW[IaIY]Mu[\M
XZW^WKIZyI]V[QOVWLMLM[KWVÅIVbI
PIKQIMTXZWL]K\W
8WZU]KPW[I}W[Un[M[\IVWZUIN]M
[MO]QLIXWZTIUIaWZyILMIV]VKQIV\M[
aKZMI\Q^W[X]JTQKQ\IZQW[Y]QMVM[
\MUyIVPIKMZ][WLMM[\MM[\QTW
X]JTQKQ\IZQWX]M[M[\IJIVKWV^MVKQLW[
LMY]M][WVWIXWZ\IZyIVQVOƒV
JMVMÅKQWITIX]JTQKQLIL[QVW\WLWTW
KWV\ZIZQW
9L]PZ[HKL*VT\UPJHJP}Uc=VS
,]ZIV\MTILuKILILMTW[[MTTM^~I
KIJWMVTIX]JTQKQLILTIZM^WT]KQ~V
KZMI\Q^I-[\IZM^WT]KQ~V[MKIZIK\MZQb~
XWZY]MTW[KZMI\Q^W[LQZMK\WZM[LM
LQ[M}WLMIZ\MaZMLIK\WZM[\MVyIV]VI
XIZ\QKQXIKQ~VUn[QUXWZ\IV\MMVTI[
IOMVKQI[;MLQMZWV\ZIV[NWZUIKQWVM[
[MXI[~LMTW[[MZ^QKQW[I]`QTQIZM[IT
XZWL]K\WKZMI\Q^W#LMTIKQMVKQIaTI
QV^M[\QOIKQ~VITIZ\MTIQV[XQZIKQ~VaTI
QV\]QKQ~V4IIXIZQMVKQILMTI
X]JTQKQLILL]ZIV\MM[\MXMZQWLWMZI
TQUXQIUQVQUITQ[\IaLMJIRILMV[QLIL
KWV\M`\W[QUXTMa]VKQMZ\W[MV\QLWLMT
P]UWZZM[XMK\WI[yUQ[UI;QV
MUJIZOW[MZyIMZZ~VMWKIZIK\MZQbIZI
\WLWMTXMZQWLWKWUW]VIZM^WT]KQ~V
KZMI\Q^IaIY]MU]KPW[LMTW[IV]VKQW[
LMM[\ILuKILIZMÆMRIJIV\WLI^yI
^ITWZM[\ZILQKQWVITM[a[MIXWaIJIVMV
ZMITQbIKQWVM[ZMTI\Q^IUMV\MXWKW
KZMI\Q^I[7¼/]QVV!!!
,I^QL7OQT^aN]VLILWZLMTIIOMVKQI
7OQT^a5I\PMZMV[]TQJZW
¹+WVNM[QWVM[LM]VX]JTQKQ\IZQWº!
[MUIVQNM[\~KWV\ZITI]\QTQbIKQ~VLMT
P]UWZ[M}ITIVLWY]M¹TW[J]MVW[
M[KZQ\WZM[LMX]JTQKQLILPIVZM[Q[\QLW
[QMUXZMTI\MV\IKQ~VLMZM[]T\IZ
LQ^MZ\QLW[ºKQ\ILWXWZ+TIZS!!!
-[\MQUXWZ\IV\MX]JTQKQ[\I
\IUJQuVM[\IJIMVKWV\ZILMTI
]\QTQbIKQ~VLMTP]UWZX]M[KWV[QLMZIJI
Y]MI\ZI^u[LM\M`\W[LQ^MZ\QLW[[M
WJ[\IK]TQbIJITIQVNWZUIKQ~VLMTW[
JMVMÅKQW[WKIZIK\MZy[\QKI[LM]V
LM\MZUQVILWXZWL]K\WW[MZ^QKQWY]M
LMJMZyIKIX\IZMTXƒJTQKW
)TWTIZOWLMTILuKILILMTW[KWUW
[M}IT~,I^QL>ILMPZIXZM[QLMV\MLM
>QLMW;\WZaJWIZL<M[\[]VIKWUXI}yI
LMQV^M[\QOIKQ~VLM6]M^IAWZS¹TW[
IV]VKQIV\M[M^Q\IZWVTIKWUQKQLIL
KWUWITIXM[\MºKQ\ILWXWZ+TIZS
!!!;MKWV[QLMZIJIY]M[Q
JQMVMTP]UWZXWLyITTIUIZTII\MVKQ~V
LMTXƒJTQKW\IUJQuVXWLyIXZW^WKIZ
Y]MMTUMV[IRM[MLQN]UQVIZIaIY]MMT
KPQ[\M[MZnMTY]M[MZMKWZLIZIUI[VW
MTXZWL]K\W-V\WVKM[XZMNMZyIVM^Q\IZMT
][WLMM[\MM[\QTWX]JTQKQ\IZQW
;QVMUJIZOWITWTIZOWLMTW[I}W[ TI[WXQVQWVM[[WJZMM[\MM[\QTWLQMZWV]V
^]MTKW-TM[\QTWP]UWZy[\QKWKWUMVb~I
NWZUIZXIZ\MLMTIX]JTQKQLIL
TTMOnVLW[MIKWV[\Q\]QZKWUW]VWLMTW[
MNMK\W[Un[NZMK]MV\MUMV\MXZM\MVLQLW[
MVTW[ƒT\QUW[\QMUXW[XWZTW[KZMI\Q^W[
LM\WLWMTU]VLW-TZMK]Z[WLMTI
[WVZQ[ILMTP]UWZM[]VILMTI[
KWV[\IV\M[Y]M[MWJ[MZ^IMVTIUIaWZyI
LMTIX]JTQKQLILIXIZ\QZLMM[\ILuKILI
0MZVnVLMb!!!!
1VKT][W,I^QL7OQT^aY]QMVXMV[IJI
Y]MMTP]UWZVWLMJyI]\QTQbIZ[MMV
X]JTQKQLILKWVMT\ZIV[K]Z[WLMTW[
I}W[[MLQWK]MV\IY]MM[IQLMIMZI]V
MZZWZX]M[MTP]UWZXWLyIN]VKQWVIZ
U]aJQMVMVX]JTQKQLIL4TMO~I
M`XZM[IZY]M¹M[IKMX\IJTMKQMZ\W
P]UWZ[Q[MUIVMRIMVNWZUI
ILMK]ILIºKQ\ILWXWZ?MTT[*]ZVM\\
5WZQIZ\a!!7OQT^a
ZMKWVWKQ~Y]MXIZIXWLMZPIKMZ][WLMT
P]UWZ[MLMJM\MVMZMVK]MV\ITI
KI\MOWZyILMTXZWL]K\WMTIV]VKQIV\Ma
MTXƒJTQKWPIKQIMTK]IT[MLQZQOQZnMT
IV]VKQWaIY]MVWM[JQMVZMKQJQLWMT
P]UWZXWZ\WLW[aLMTIUQ[UIUIVMZI
-V! 7OQT^aMV[]TQJZW¹4I
3VZHWVY[LZKLSO\TVYLUSVZSVNYVZKLSVZVIQL[P]VZW\ISPJP[HYPVZ
X]JTQKQLILº[M}IT~¹TIƒT\QUIWTILM
IVnTQ[Q[LMNIK\]ZI[ZM^MTIY]MMTP]UWZ
M[KIXIbLM^MVLMZMVV]M[\ZW[LyI[º
KQ\ILWXWZ+TIZS! !
)LMUn[M`XZM[~Y]M¹MTP]UWZM[MV
V]M[\ZW[LyI[\IVMÅKIbKWUWK]ITY]QMZ
W\ZI\uKVQKIX]JTQKQ\IZQIºKQ\ILWXWZ
;WTIAXWZTW\IV\WaIVW
LMJMZyI^MZ[MKWV[]UWK]QLILWaPI[\I
KWVUQMLW[]]\QTQbIKQ~VaIY]MM[]VI
\uKVQKIY]M[QZ^M[QMUXZMaK]IVLW[M
ZMITQKMLMTINWZUILMJQLIM^Q\nVLW[M
XWVMZMVXMTQOZWITIV]VKQIV\M
-VTILuKILILMT [MIXZMKQIZWV
IV]VKQW[LMIZO]UMV\WK~UQKWKWV
NZMK]MVKQIMV--==/ZIV*ZM\I}I
aMVW\ZW[XIy[M[-TLQZMK\WZLM
XTIVQÅKIKQ~VLM;II\KPQ’[,I^QL
;\M_IZ\0]V\MZ[]XMZ^Q[~\WLW[TW[
IV]VKQW[MUQ\QLW[XWZ<>MVTIZMOQ~V
LM4WVLZM[MV]VLyILM! a
LM[K]JZQ~Y]MUn[LMTI\MZKMZIXIZ\M
QJIVLQZQOQLW[IXZW^WKIZTIZQ[IWTI
[WVZQ[ILMTM[XMK\ILWZ+TIZS! !
-V!! 5QKPIMT+WVZIL^QKM
XZM[QLMV\MaRMNMWÅKQITLMKZMI\Q^QLIL
LM4MW*]ZVM\\M`XZM[~Y]MMTLM
TW[UMRWZM[IV]VKQW[PIKMV][WLMT
P]UWZXIZITTMOIZI[]XƒJTQKWWJRM\Q^W
)LMUn[IOZMOIY]MUQMV\ZI[]V
VƒUMZWLMXMZ[WVI[MVMTVMOWKQWLMTI
X]JTQKQLILKZMMY]MTI[XMZ[WVI[VW
KWUXZIVI]VXIaI[WMT\ZIJIRWMV[]
IOMVKQIMQV^M[\QOIKQWVM[LMU]M[\ZIV
Y]MMTP]UWZM[]VWLMTW[Un[
QUXWZ\IV\M[ZMK]Z[W[XIZITI
KWV[\Z]KKQ~VLMTIUIZKI*]ZVM\\
!! =VSc9L]PZ[HKL*VT\UPJHJP}U
¹[Q\]IKQWVM[IUIJTM[Y]MIOZILMVaMV
TI[Y]MMTXZWL]K\W\MVOIKIJQLILM
UIVMZIVI\]ZITº0MZVnVLMb!!!
!
-TXZWX~[Q\WLMM[\MIZ\yK]TWM[
QLMV\QÅKIZTW[WJRM\Q^W[X]JTQKQ\IZQW[Y]M
[MK]UXTMVMVUIaWZWUMVWZUMLQLI
KWVMT][WLMTP]UWZaLM\MZUQVIZTI[
KWVLQKQWVM[Y]MI[MO]ZIV[]
MNMK\Q^QLILXI[IVLWXWZ]VIJZM^M
ZM[M}IPQ[\~ZQKILMTNMV~UMVW
11*ZM^MZM[M}IPQ[\~ZQKILMT][W
LMTP]UWZ
4IK]M[\Q~VZMTI\Q^IITI]\QTQbIKQ~VLMT
P]UWZMVTIX]JTQKQLILPI[QLWTIKI][I
LMIZL]I[XWTuUQKI[ITWTIZOWLM^IZQW[
LMKMVQW[-VMTI}W!MTZMLIK\WZ
X]JTQKQ\IZQWVWZ\MIUMZQKIVW+TI]LM
0WXSQV[LMÅVQ~[]ZMOTILMWZW[WJZMMT
P]UWZ"¹¨6WTW][M[ºuTIL^QZ\Q~"¹4I
OMV\MVWPIKMKI[WLM]VXIaI[Wº
KQ\ILWXWZ+TIZS! !8IZI
0WXSQV[TI]\QTQbIKQ~VLMTP]UWZMZI]V
OZI^y[QUWMZZWZX]M[\WY]MKWV[QLMZIJI
Y]MITXƒJTQKWTMO][\IJIY]MTMPIJTMV
KWV[MZQMLILaXWZ\IV\WVW\WUIZyIV
MVK]MV\I]VIV]VKQWY]M[MXZM[MV\IZI
LMNWZUIOZIKQW[IaIY]Mu[\M
XZW^WKIZyI]V[QOVWLMLM[KWVÅIVbI
PIKQIMTXZWL]K\W
8WZU]KPW[I}W[Un[M[\IVWZUIN]M
[MO]QLIXWZTIUIaWZyILMIV]VKQIV\M[
aKZMI\Q^W[X]JTQKQ\IZQW[Y]QMVM[
\MUyIVPIKMZ][WLMM[\MM[\QTW
X]JTQKQ\IZQWX]M[M[\IJIVKWV^MVKQLW[
LMY]M][WVWIXWZ\IZyIVQVOƒV
JMVMÅKQWITIX]JTQKQLIL[QVW\WLWTW
KWV\ZIZQW
9L]PZ[HKL*VT\UPJHJP}Uc=VS
,]ZIV\MTILuKILILMTW[[MTTM^~I
KIJWMVTIX]JTQKQLILTIZM^WT]KQ~V
KZMI\Q^I-[\IZM^WT]KQ~V[MKIZIK\MZQb~
XWZY]MTW[KZMI\Q^W[LQZMK\WZM[LM
LQ[M}WLMIZ\MaZMLIK\WZM[\MVyIV]VI
XIZ\QKQXIKQ~VUn[QUXWZ\IV\MMVTI[
IOMVKQI[;MLQMZWV\ZIV[NWZUIKQWVM[
[MXI[~LMTW[[MZ^QKQW[I]`QTQIZM[IT
XZWL]K\WKZMI\Q^W#LMTIKQMVKQIaTI
QV^M[\QOIKQ~VITIZ\MTIQV[XQZIKQ~VaTI
QV\]QKQ~V4IIXIZQMVKQILMTI
X]JTQKQLILL]ZIV\MM[\MXMZQWLWMZI
TQUXQIUQVQUITQ[\IaLMJIRILMV[QLIL
KWV\M`\W[QUXTMa]VKQMZ\W[MV\QLWLMT
P]UWZZM[XMK\WI[yUQ[UI;QV
MUJIZOW[MZyIMZZ~VMWKIZIK\MZQbIZI
\WLWMTXMZQWLWKWUW]VIZM^WT]KQ~V
KZMI\Q^IaIY]MU]KPW[LMTW[IV]VKQW[
LMM[\ILuKILIZMÆMRIJIV\WLI^yI
^ITWZM[\ZILQKQWVITM[a[MIXWaIJIVMV
ZMITQbIKQWVM[ZMTI\Q^IUMV\MXWKW
KZMI\Q^I[7¼/]QVV!!!
,I^QL7OQT^aN]VLILWZLMTIIOMVKQI
7OQT^a5I\PMZMV[]TQJZW
¹+WVNM[QWVM[LM]VX]JTQKQ\IZQWº!
[MUIVQNM[\~KWV\ZITI]\QTQbIKQ~VLMT
P]UWZ[M}ITIVLWY]M¹TW[J]MVW[
M[KZQ\WZM[LMX]JTQKQLILPIVZM[Q[\QLW
[QMUXZMTI\MV\IKQ~VLMZM[]T\IZ
LQ^MZ\QLW[ºKQ\ILWXWZ+TIZS!!!
-[\MQUXWZ\IV\MX]JTQKQ[\I
\IUJQuVM[\IJIMVKWV\ZILMTI
]\QTQbIKQ~VLMTP]UWZX]M[KWV[QLMZIJI
Y]MI\ZI^u[LM\M`\W[LQ^MZ\QLW[[M
WJ[\IK]TQbIJITIQVNWZUIKQ~VLMTW[
JMVMÅKQW[WKIZIK\MZy[\QKI[LM]V
LM\MZUQVILWXZWL]K\WW[MZ^QKQWY]M
LMJMZyIKIX\IZMTXƒJTQKW
)TWTIZOWLMTILuKILILMTW[KWUW
[M}IT~,I^QL>ILMPZIXZM[QLMV\MLM
>QLMW;\WZaJWIZL<M[\[]VIKWUXI}yI
LMQV^M[\QOIKQ~VLM6]M^IAWZS¹TW[
IV]VKQIV\M[M^Q\IZWVTIKWUQKQLIL
KWUWITIXM[\MºKQ\ILWXWZ+TIZS
!!!;MKWV[QLMZIJIY]M[Q
JQMVMTP]UWZXWLyITTIUIZTII\MVKQ~V
LMTXƒJTQKW\IUJQuVXWLyIXZW^WKIZ
Y]MMTUMV[IRM[MLQN]UQVIZIaIY]MMT
KPQ[\M[MZnMTY]M[MZMKWZLIZIUI[VW
MTXZWL]K\W-V\WVKM[XZMNMZyIVM^Q\IZMT
][WLMM[\MM[\QTWX]JTQKQ\IZQW
;QVMUJIZOWITWTIZOWLMTW[I}W[ TI[WXQVQWVM[[WJZMM[\MM[\QTWLQMZWV]V
^]MTKW-TM[\QTWP]UWZy[\QKWKWUMVb~I
NWZUIZXIZ\MLMTIX]JTQKQLIL
TTMOnVLW[MIKWV[\Q\]QZKWUW]VWLMTW[
MNMK\W[Un[NZMK]MV\MUMV\MXZM\MVLQLW[
MVTW[ƒT\QUW[\QMUXW[XWZTW[KZMI\Q^W[
LM\WLWMTU]VLW-TZMK]Z[WLMTI
[WVZQ[ILMTP]UWZM[]VILMTI[
KWV[\IV\M[Y]M[MWJ[MZ^IMVTIUIaWZyI
LMTIX]JTQKQLILIXIZ\QZLMM[\ILuKILI
0MZVnVLMb!!!!
1VKT][W,I^QL7OQT^aY]QMVXMV[IJI
Y]MMTP]UWZVWLMJyI]\QTQbIZ[MMV
X]JTQKQLILKWVMT\ZIV[K]Z[WLMTW[
I}W[[MLQWK]MV\IY]MM[IQLMIMZI]V
MZZWZX]M[MTP]UWZXWLyIN]VKQWVIZ
U]aJQMVMVX]JTQKQLIL4TMO~I
M`XZM[IZY]M¹M[IKMX\IJTMKQMZ\W
P]UWZ[Q[MUIVMRIMVNWZUI
ILMK]ILIºKQ\ILWXWZ?MTT[*]ZVM\\
5WZQIZ\a!!7OQT^a
ZMKWVWKQ~Y]MXIZIXWLMZPIKMZ][WLMT
P]UWZ[MLMJM\MVMZMVK]MV\ITI
KI\MOWZyILMTXZWL]K\WMTIV]VKQIV\Ma
MTXƒJTQKWPIKQIMTK]IT[MLQZQOQZnMT
IV]VKQWaIY]MVWM[JQMVZMKQJQLWMT
P]UWZXWZ\WLW[aLMTIUQ[UIUIVMZI
-V! 7OQT^aMV[]TQJZW¹4I
3VZHWVY[LZKLSO\TVYLUSVZSVNYVZKLSVZVIQL[P]VZW\ISPJP[HYPVZ
X]JTQKQLILº[M}IT~¹TIƒT\QUIWTILM
IVnTQ[Q[LMNIK\]ZI[ZM^MTIY]MMTP]UWZ
M[KIXIbLM^MVLMZMVV]M[\ZW[LyI[º
KQ\ILWXWZ+TIZS! !
)LMUn[M`XZM[~Y]M¹MTP]UWZM[MV
V]M[\ZW[LyI[\IVMÅKIbKWUWK]ITY]QMZ
W\ZI\uKVQKIX]JTQKQ\IZQIºKQ\ILWXWZ
;WTIAXWZTW\IV\WaIVW
LMJMZyI^MZ[MKWV[]UWK]QLILWaPI[\I
KWVUQMLW[]]\QTQbIKQ~VaIY]MM[]VI
\uKVQKIY]M[QZ^M[QMUXZMaK]IVLW[M
ZMITQKMLMTINWZUILMJQLIM^Q\nVLW[M
XWVMZMVXMTQOZWITIV]VKQIV\M
-VTILuKILILMT [MIXZMKQIZWV
IV]VKQW[LMIZO]UMV\WK~UQKWKWV
NZMK]MVKQIMV--==/ZIV*ZM\I}I
aMVW\ZW[XIy[M[-TLQZMK\WZLM
XTIVQÅKIKQ~VLM;II\KPQ’[,I^QL
;\M_IZ\0]V\MZ[]XMZ^Q[~\WLW[TW[
IV]VKQW[MUQ\QLW[XWZ<>MVTIZMOQ~V
LM4WVLZM[MV]VLyILM! a
LM[K]JZQ~Y]MUn[LMTI\MZKMZIXIZ\M
QJIVLQZQOQLW[IXZW^WKIZTIZQ[IWTI
[WVZQ[ILMTM[XMK\ILWZ+TIZS! !
-V!! 5QKPIMT+WVZIL^QKM
XZM[QLMV\MaRMNMWÅKQITLMKZMI\Q^QLIL
LM4MW*]ZVM\\M`XZM[~Y]MMTLM
TW[UMRWZM[IV]VKQW[PIKMV][WLMT
P]UWZXIZITTMOIZI[]XƒJTQKWWJRM\Q^W
)LMUn[IOZMOIY]MUQMV\ZI[]V
VƒUMZWLMXMZ[WVI[MVMTVMOWKQWLMTI
X]JTQKQLILKZMMY]MTI[XMZ[WVI[VW
KWUXZIVI]VXIaI[WMT\ZIJIRWMV[]
IOMVKQIMQV^M[\QOIKQWVM[LMU]M[\ZIV
Y]MMTP]UWZM[]VWLMTW[Un[
QUXWZ\IV\M[ZMK]Z[W[XIZITI
KWV[\Z]KKQ~VLMTIUIZKI*]ZVM\\
!! =VSc9L]PZ[HKL*VT\UPJHJP}U
-VTIIK\]ITQLILMTP]UWZM[]\QTQbILW
XWZU]KPI[IOMVKQI[LMX]JTQKQLILLMT
U]VLWQVKT][WU]KPI[^MKM[TW[
UQ[UW[IV]VKQIV\M[[WVY]QMVM[
M`XZM[IVITW[KZMI\Q^W[Y]MLM[MIV
Y]M[MTM[MTIJWZMIV]VKQW[
P]UWZy[\QKW[X]M[KWV[QLMZIVY]MM[\M
M[\QTWX]JTQKQ\IZQWM[U]aIXZMKQILW
XWZTW[M[XMK\ILWZM[aMVLMÅVQ\Q^I
^MVLM
;QVMUJIZOWMVMTKI[WLMT8MZƒM[\W
M[LQNMZMV\M[MOƒVTWM`XZM[IMT
X]JTQKQ[\IXMZ]IVW/][\I^W
:WLZyO]MbTIUIaWZyILMTW[
IV]VKQIV\M[\WLI^yI[WVKWV[MZ^ILWZM[
aXZMÅMZMVTW[IV]VKQW[[MZQW[X]M[
LQKMVY]M[][XZWL]K\W[[WVKW[I[MZQI
I]VY]MƒT\QUIUMV\MLMJQLWMVXIZ\M
ITIKZQ[Q[Y]MM[\IUW[I\ZI^M[IVLW
U]KPW[LMMTTW[PIVXI[ILWLM[MZ
KWV[MZ^ILWZM[I[MZI]LIKM[KWVTI
ÅVITQLILLMXZW\MOMZTWY]MaI\QMVMV
OIVILW
0WaMTP]UWZM[IXZMKQILWMV\WLW
\QXWLM[WKQMLILM[XMZW[MPI
KWUXZWJILWY]MM[IƒVUn[IXZMKQILW
XWZIY]MTTW[XIy[M[Y]MM[\nV^Q^QMVLW
]VIOZIVKZQ[Q[W]VIOZIV\ZIOMLQIa
Y]MILMUn[\QMVMVTQJMZ\ILXIZI
M`XWVMZM[\I\ZIOMLQI-TIV]VKQW
P]UWZy[\QKW[QZ^MKWUWW`yOMVWXIZI
IY]MTTI[[WKQMLILM[MVKZQ[Q[[WVKWUW
]VZM[XQZW,IVQMT,]KI\WLMTI
IOMVKQILMX]JTQKQLILAW]VO
:]JQKIU8MZƒM`XZM[IY]MTW[XIy[M[
MVKZQ[Q[]\QTQbIVMTP]UWZ¹KWUW]V
LM[NWO]MM[]VI^nT^]TILMXZM[Q~V
Y]M[MIÆWRILM^MbMVK]IVLWXIZI
TQJMZIZTIXZM[Q~VaMTLM[KWV\MV\WMV
Y]M[M^Q^Mº
9L]PZ[HKL*VT\UPJHJP}Uc=VS
111-TP]UWZaTIX]JTQKQLIL
P]UWZy[\QKI
+WVKMX\]ITQbIZMTP]UWZM[]VI\IZMI
KWUXTMRILMJQLWIY]M[][QOVQÅKILWM[
U]aIUXTQW^IZQILWaPINWZUILW
XIZ\MLMTM[\]LQWLMV]UMZW[W[ÅT~[WNW[
TQ\MZI\W[IV\ZWX~TWOW[X[QK~TWOW[
VM]Z~TWOW[Å[Q~TWOW[X[QY]QI\ZI[M\K
-V\MVLMUW[KWUWP]UWZIK]ITY]QMZ
UMV[IRMaI[MI\ZIV[UQ\QLWXWZMTOM[\W
TIXITIJZIPIJTILIWM[KZQ\ITIQUIOMV
aTIUƒ[QKIY]M[MXZWXWVOIXZW^WKIZ
TI[WVZQ[IWTIZQ[I*]ZY]M/]ZM^QKP
4M/WNN!!!
)KWV\QV]IKQ~VQZMUW[IXTQKIVLWTW[
ZI[OW[LMTP]UWZKWV[QLMZILW[LM[LM]V
MVNWY]MIZ\y[\QKWaTQ\MZIZQWITKIUXW
X]JTQKQ\IZQW
-TP]UWZVMKM[Q\ILM]VI[
LQ[XW[QKQWVM[XWZXIZ\MLMTI]\WZaLMT
ZMKMX\WZ-VMTI]\WZP]UWZQ[\I[M
VMKM[Q\I]VI[LQ[XW[QKQWVM[Y]MTW
KIXIKQ\MVXIZIXWLMZLMNWZUIZTI
ZMITQLILMVN]VKQ~VLMTWP]UWZy[\QKW
aITZMKMX\WZXƒJTQKW]VI[
LQ[XW[QKQWVM[XIZIOWbIZLMM[I^Q[Q~V
L]ITQ[\IQVOMVQW[IaPI[\IQZZM[XM\]W[I
LMTIZMITQLIL-VMTKI[WLMTI
KWU]VQKIKQ~VX]JTQKQ\IZQIMTMUQ[WZM[
MTX]JTQKQ\IZQW]VKWU]VQKILWZ
M[XMKQITQbILWY]M[MTMKKQWVIMTM[\QTW
P]UWZy[\QKWXIZIMTIJWZIZMTUMV[IRM
KWUMZKQITaMTZMKMX\WZVWM[\WLWMT
XƒJTQKWMVOMVMZIT[QVWTW[
KWV[]UQLWZM[XW\MVKQITM[WIK\]ITM[LM
TIUIZKIY]QMVM[\QMVMV]VI
XZMLQ[XW[QKQ~VUIaWZPIKQITW[
IV]VKQW[P]UWZy[\QKW[
4I[JI[M[WN]VLIUMV\W[LMTP]UWZ[WV
TW[PMKPW[TIZMITQLIL-TP]UWZQ[\I
\WUITIZMITQLILaTI\ZIV[NWZUIMVITOW
IJ[]ZLWLMUIVMZINZy^WTIW[]I^MaVW[
TIXZM[MV\IKWVTIÅVITQLILLMY]Mu[\I
VW[XZW^WY]M[WVZQ[IZQ[IWKIZKIRILI
-VX]JTQKQLILMTKZMI\Q^WXIZIMTIJWZIZ
MTUMV[IRM[MJI[IMVQVNWZUIKQ~VZMIT
LMTIUIZKITIKWUXM\MVKQIaMT
KWV[]UQLWZ#[M[MTMKKQWVITIQLMIY]MM[
MTJMVMÅKQWIKWU]VQKIZa[MTMIXTQKITI
NWZUIP]UWZy[\QKIMVK]ITY]QMZILM[][
\QXW[KWUW^MZMUW[Un[ILMTIV\M
-TUMV[IRMP]UWZy[\QKWM[\nKWVNWZUILW
XWZ\ZM[XIZ\M["KWV\MVQLWIXIZMV\M
KTI^MLMI\MVKQ~VaKWV\MVQLWZMIT
8IZ\M[ITI[Y]MMTZMKMX\WZLMJM
IKKMLMZXIZIKIX\IZTI\W\ITQLILLMT
UMV[IRM5WZITM[!!!-T
KWV\MVQLWIXIZMV\MM[MTKWV\MVQLW
LMNWZUILWLMTUMV[IRMP]UWZy[\QKW
R]V\WIM[\MKWV\MVQLWIXIZMV\M[QMUXZM
MVKWV\ZIUW[MTKWV\MVQLWZMITaIY]M
u[\MTMLI[MV\QLWaILMUn[MVKWV\ZIUW[
TIKTI^MLMI\MVKQ~VY]MIa]LIIT
ZMKMX\WZIKWUXZMVLMZTIVI\]ZITMbI
P]UWZy[\QKILMTUMV[IRMKWV[\Q\]QLW
OMVMZITUMV\MXWZ]VKWV\M`\W
)XTQKILWITKIUXWLMTIX]JTQKQLIL
\MVMUW[Y]MMTX]JTQKQ\IZQWJ][KI
WNZMKMZ]VKWV\MVQLWZMITKWVKMX\WW
QLMIZMTIKQWVILWKWVTIUIZKIUn[
ITTnLMTKWV\MVQLWIXIZMV\MY]MM[TI
[Q\]IKQ~VP]UWZy[\QKIY]M[MXZM[MV\I
)\ZI^u[LMTW[MTMUMV\W[XMZ[WVIRM[
IUJQMV\MLMTK]ILZWP]UWZy[\QKW[MTM
NIKQTQ\IITTMK\WZ]VIKTI^MLMI\MVKQ~V
-[\I\ZQLQUMV[QWVITQLILLMTUMV[IRM
P]UWZy[\QKWKWV\ZQJ]aMIY]M[MLuMT
3VZHWVY[LZKLSO\TVYLUSVZSVNYVZKLSVZVIQL[P]VZW\ISPJP[HYPVZ
MTMUMV\WTƒLQKWR]MOWLMM[\M\QXWLM
UMV[IRM8ZWL]KMXTIKMZMVMTWaMV\M
aIY]MTWQV\ZWL]KMMV]VKIUQVWLM
[WZXZM[IaTIJMZQV\WLMTK]IT[ITLZn
KWUXTIKQLWaXWZ\IV\W¹K~UXTQKMLMT
XMV[IUQMV\WºLMTPIJTIV\M8MZW
\IUJQuVX]MLMW[K]ZMKMZMTUMV[IRMTW
K]ITX]MLMTTM^IZIY]M[MLM[KWVWbKITI
QV\MVKQ~VLMTI]\WZ-TX]JTQKQ\IZQW
KWV[QLMZIY]MMTP]UWZ[QM[JQMV
IXTQKILWM[]VZMK]Z[WY]MXMZUQ\M]V
UIaWZQV^WT]KZIUQMV\WLMTII]LQMVKQI
]VIKMZKIUQMV\WaXZMNMZMVKQIXWZTI
UIZKI
-TP]UWZQ[\II\ZI^u[LMTI]\QTQbIKQ~V
LMTW[ZMK]Z[W[P]UWZy[\QKW[X]MLM
TWOZIZV]UMZW[I[ÅVITQLILM[IXMTIIT
¹ZQ[][KIX\I\][ºXIZII\ZIMZTI[QUXI\yI
LMTTMK\WZMVNI^WZLMTI¹]\QTQ\I[ºLM[]
XZWXQIKI][IKZMIVLWLMM[\IUIVMZI
LM\MZUQVILI[KWZZQMV\M[LMWXQVQ~VW
IÅIVbIVLWTI[aIKZMILI[ITZMLMLWZLM
TI[]aIXZWXQI5WZITM[!!!
,MJMUW[LM[\IKIZY]MMTP]UWZMVTI
X]JTQKQLIL[MIXTQKIKWV]VINQVITQLIL
¹M[]VMV\ZM\MVQUQMV\WQV\MZM[ILW#[Q
LQ^QMZ\MM[XWZY]MY]QMZM^MVLMZ
Un[º*WZZQVQ!! 6W
J][KI[~TWLQ^MZ\QZWXZW^WKIZ]VI
[WVZQ[IMVMTXƒJTQKW[QVWY]M
ILMUn[J][KIY]MMTXƒJTQKWXZM[\MTI
LMJQLII\MVKQ~VITIV]VKQWa[M
ILPQMZIITXZWL]K\WW[MZ^QKQWY]M[M
M[\nIV]VKQIVLW-V\WVKM[PI[\I
KQMZ\WX]V\W[MX]MLMLMKQZY]MMT
P]UWZMVTIX]JTQKQLILM[ITOW[MZQW
KITK]TILWK]QLIVLW[QMUXZMLMVW
XMZR]LQKIZITXZWL]K\WLMW\ZI
UIVMZIMTIV]VKQWVW[MZyIMNMK\Q^W
XIZIMTIV]VKQIV\M
=VSc9L]PZ[HKL*VT\UPJHJP}U
-VTIIK\]ITQLILMTP]UWZM[]\QTQbILW
XWZU]KPI[IOMVKQI[LMX]JTQKQLILLMT
U]VLWQVKT][WU]KPI[^MKM[TW[
UQ[UW[IV]VKQIV\M[[WVY]QMVM[
M`XZM[IVITW[KZMI\Q^W[Y]MLM[MIV
Y]M[MTM[MTIJWZMIV]VKQW[
P]UWZy[\QKW[X]M[KWV[QLMZIVY]MM[\M
M[\QTWX]JTQKQ\IZQWM[U]aIXZMKQILW
XWZTW[M[XMK\ILWZM[aMVLMÅVQ\Q^I
^MVLM
;QVMUJIZOWMVMTKI[WLMT8MZƒM[\W
M[LQNMZMV\M[MOƒVTWM`XZM[IMT
X]JTQKQ[\IXMZ]IVW/][\I^W
:WLZyO]MbTIUIaWZyILMTW[
IV]VKQIV\M[\WLI^yI[WVKWV[MZ^ILWZM[
aXZMÅMZMVTW[IV]VKQW[[MZQW[X]M[
LQKMVY]M[][XZWL]K\W[[WVKW[I[MZQI
I]VY]MƒT\QUIUMV\MLMJQLWMVXIZ\M
ITIKZQ[Q[Y]MM[\IUW[I\ZI^M[IVLW
U]KPW[LMMTTW[PIVXI[ILWLM[MZ
KWV[MZ^ILWZM[I[MZI]LIKM[KWVTI
ÅVITQLILLMXZW\MOMZTWY]MaI\QMVMV
OIVILW
0WaMTP]UWZM[IXZMKQILWMV\WLW
\QXWLM[WKQMLILM[XMZW[MPI
KWUXZWJILWY]MM[IƒVUn[IXZMKQILW
XWZIY]MTTW[XIy[M[Y]MM[\nV^Q^QMVLW
]VIOZIVKZQ[Q[W]VIOZIV\ZIOMLQIa
Y]MILMUn[\QMVMVTQJMZ\ILXIZI
M`XWVMZM[\I\ZIOMLQI-TIV]VKQW
P]UWZy[\QKW[QZ^MKWUWW`yOMVWXIZI
IY]MTTI[[WKQMLILM[MVKZQ[Q[[WVKWUW
]VZM[XQZW,IVQMT,]KI\WLMTI
IOMVKQILMX]JTQKQLILAW]VO
:]JQKIU8MZƒM`XZM[IY]MTW[XIy[M[
MVKZQ[Q[]\QTQbIVMTP]UWZ¹KWUW]V
LM[NWO]MM[]VI^nT^]TILMXZM[Q~V
Y]M[MIÆWRILM^MbMVK]IVLWXIZI
TQJMZIZTIXZM[Q~VaMTLM[KWV\MV\WMV
Y]M[M^Q^Mº
9L]PZ[HKL*VT\UPJHJP}Uc=VS
111-TP]UWZaTIX]JTQKQLIL
P]UWZy[\QKI
+WVKMX\]ITQbIZMTP]UWZM[]VI\IZMI
KWUXTMRILMJQLWIY]M[][QOVQÅKILWM[
U]aIUXTQW^IZQILWaPINWZUILW
XIZ\MLMTM[\]LQWLMV]UMZW[W[ÅT~[WNW[
TQ\MZI\W[IV\ZWX~TWOW[X[QK~TWOW[
VM]Z~TWOW[Å[Q~TWOW[X[QY]QI\ZI[M\K
-V\MVLMUW[KWUWP]UWZIK]ITY]QMZ
UMV[IRMaI[MI\ZIV[UQ\QLWXWZMTOM[\W
TIXITIJZIPIJTILIWM[KZQ\ITIQUIOMV
aTIUƒ[QKIY]M[MXZWXWVOIXZW^WKIZ
TI[WVZQ[IWTIZQ[I*]ZY]M/]ZM^QKP
4M/WNN!!!
)KWV\QV]IKQ~VQZMUW[IXTQKIVLWTW[
ZI[OW[LMTP]UWZKWV[QLMZILW[LM[LM]V
MVNWY]MIZ\y[\QKWaTQ\MZIZQWITKIUXW
X]JTQKQ\IZQW
-TP]UWZVMKM[Q\ILM]VI[
LQ[XW[QKQWVM[XWZXIZ\MLMTI]\WZaLMT
ZMKMX\WZ-VMTI]\WZP]UWZQ[\I[M
VMKM[Q\I]VI[LQ[XW[QKQWVM[Y]MTW
KIXIKQ\MVXIZIXWLMZLMNWZUIZTI
ZMITQLILMVN]VKQ~VLMTWP]UWZy[\QKW
aITZMKMX\WZXƒJTQKW]VI[
LQ[XW[QKQWVM[XIZIOWbIZLMM[I^Q[Q~V
L]ITQ[\IQVOMVQW[IaPI[\IQZZM[XM\]W[I
LMTIZMITQLIL-VMTKI[WLMTI
KWU]VQKIKQ~VX]JTQKQ\IZQIMTMUQ[WZM[
MTX]JTQKQ\IZQW]VKWU]VQKILWZ
M[XMKQITQbILWY]M[MTMKKQWVIMTM[\QTW
P]UWZy[\QKWXIZIMTIJWZIZMTUMV[IRM
KWUMZKQITaMTZMKMX\WZVWM[\WLWMT
XƒJTQKWMVOMVMZIT[QVWTW[
KWV[]UQLWZM[XW\MVKQITM[WIK\]ITM[LM
TIUIZKIY]QMVM[\QMVMV]VI
XZMLQ[XW[QKQ~VUIaWZPIKQITW[
IV]VKQW[P]UWZy[\QKW[
4I[JI[M[WN]VLIUMV\W[LMTP]UWZ[WV
TW[PMKPW[TIZMITQLIL-TP]UWZQ[\I
\WUITIZMITQLILaTI\ZIV[NWZUIMVITOW
IJ[]ZLWLMUIVMZINZy^WTIW[]I^MaVW[
TIXZM[MV\IKWVTIÅVITQLILLMY]Mu[\I
VW[XZW^WY]M[WVZQ[IZQ[IWKIZKIRILI
-VX]JTQKQLILMTKZMI\Q^WXIZIMTIJWZIZ
MTUMV[IRM[MJI[IMVQVNWZUIKQ~VZMIT
LMTIUIZKITIKWUXM\MVKQIaMT
KWV[]UQLWZ#[M[MTMKKQWVITIQLMIY]MM[
MTJMVMÅKQWIKWU]VQKIZa[MTMIXTQKITI
NWZUIP]UWZy[\QKIMVK]ITY]QMZILM[][
\QXW[KWUW^MZMUW[Un[ILMTIV\M
-TUMV[IRMP]UWZy[\QKWM[\nKWVNWZUILW
XWZ\ZM[XIZ\M["KWV\MVQLWIXIZMV\M
KTI^MLMI\MVKQ~VaKWV\MVQLWZMIT
8IZ\M[ITI[Y]MMTZMKMX\WZLMJM
IKKMLMZXIZIKIX\IZTI\W\ITQLILLMT
UMV[IRM5WZITM[!!!-T
KWV\MVQLWIXIZMV\MM[MTKWV\MVQLW
LMNWZUILWLMTUMV[IRMP]UWZy[\QKW
R]V\WIM[\MKWV\MVQLWIXIZMV\M[QMUXZM
MVKWV\ZIUW[MTKWV\MVQLWZMITaIY]M
u[\MTMLI[MV\QLWaILMUn[MVKWV\ZIUW[
TIKTI^MLMI\MVKQ~VY]MIa]LIIT
ZMKMX\WZIKWUXZMVLMZTIVI\]ZITMbI
P]UWZy[\QKILMTUMV[IRMKWV[\Q\]QLW
OMVMZITUMV\MXWZ]VKWV\M`\W
)XTQKILWITKIUXWLMTIX]JTQKQLIL
\MVMUW[Y]MMTX]JTQKQ\IZQWJ][KI
WNZMKMZ]VKWV\MVQLWZMITKWVKMX\WW
QLMIZMTIKQWVILWKWVTIUIZKIUn[
ITTnLMTKWV\MVQLWIXIZMV\MY]MM[TI
[Q\]IKQ~VP]UWZy[\QKIY]M[MXZM[MV\I
)\ZI^u[LMTW[MTMUMV\W[XMZ[WVIRM[
IUJQMV\MLMTK]ILZWP]UWZy[\QKW[MTM
NIKQTQ\IITTMK\WZ]VIKTI^MLMI\MVKQ~V
-[\I\ZQLQUMV[QWVITQLILLMTUMV[IRM
P]UWZy[\QKWKWV\ZQJ]aMIY]M[MLuMT
3VZHWVY[LZKLSO\TVYLUSVZSVNYVZKLSVZVIQL[P]VZW\ISPJP[HYPVZ
MTMUMV\WTƒLQKWR]MOWLMM[\M\QXWLM
UMV[IRM8ZWL]KMXTIKMZMVMTWaMV\M
aIY]MTWQV\ZWL]KMMV]VKIUQVWLM
[WZXZM[IaTIJMZQV\WLMTK]IT[ITLZn
KWUXTIKQLWaXWZ\IV\W¹K~UXTQKMLMT
XMV[IUQMV\WºLMTPIJTIV\M8MZW
\IUJQuVX]MLMW[K]ZMKMZMTUMV[IRMTW
K]ITX]MLMTTM^IZIY]M[MLM[KWVWbKITI
QV\MVKQ~VLMTI]\WZ-TX]JTQKQ\IZQW
KWV[QLMZIY]MMTP]UWZ[QM[JQMV
IXTQKILWM[]VZMK]Z[WY]MXMZUQ\M]V
UIaWZQV^WT]KZIUQMV\WLMTII]LQMVKQI
]VIKMZKIUQMV\WaXZMNMZMVKQIXWZTI
UIZKI
-TP]UWZQ[\II\ZI^u[LMTI]\QTQbIKQ~V
LMTW[ZMK]Z[W[P]UWZy[\QKW[X]MLM
TWOZIZV]UMZW[I[ÅVITQLILM[IXMTIIT
¹ZQ[][KIX\I\][ºXIZII\ZIMZTI[QUXI\yI
LMTTMK\WZMVNI^WZLMTI¹]\QTQ\I[ºLM[]
XZWXQIKI][IKZMIVLWLMM[\IUIVMZI
LM\MZUQVILI[KWZZQMV\M[LMWXQVQ~VW
IÅIVbIVLWTI[aIKZMILI[ITZMLMLWZLM
TI[]aIXZWXQI5WZITM[!!!
,MJMUW[LM[\IKIZY]MMTP]UWZMVTI
X]JTQKQLIL[MIXTQKIKWV]VINQVITQLIL
¹M[]VMV\ZM\MVQUQMV\WQV\MZM[ILW#[Q
LQ^QMZ\MM[XWZY]MY]QMZM^MVLMZ
Un[º*WZZQVQ!! 6W
J][KI[~TWLQ^MZ\QZWXZW^WKIZ]VI
[WVZQ[IMVMTXƒJTQKW[QVWY]M
ILMUn[J][KIY]MMTXƒJTQKWXZM[\MTI
LMJQLII\MVKQ~VITIV]VKQWa[M
ILPQMZIITXZWL]K\WW[MZ^QKQWY]M[M
M[\nIV]VKQIVLW-V\WVKM[PI[\I
KQMZ\WX]V\W[MX]MLMLMKQZY]MMT
P]UWZMVTIX]JTQKQLILM[ITOW[MZQW
KITK]TILWK]QLIVLW[QMUXZMLMVW
XMZR]LQKIZITXZWL]K\WLMW\ZI
UIVMZIMTIV]VKQWVW[MZyIMNMK\Q^W
XIZIMTIV]VKQIV\M
=VSc9L]PZ[HKL*VT\UPJHJP}U
8IZITW[KZMI\Q^W[MTP]UWZJI[I[]
u`Q\WMV[IJMZ]\QTQbIZTIOZIKQIMT
KPQ[\MMVTIbILWKWVITOWZMTM^IV\MLMT
XZWL]K\WW[MZ^QKQWaY]MLQKPW
JMVMÅKQWILMUn[MVTIKMIT
KWV[]UQLWZKWVMTXZWL]K\WY]M[MM[\n
IV]VKQIVLW4W[IV]VKQW[P]UWZy[\QKW[
VW[WVLQZMK\W[VWLQKMV¹^MV
K~UXZIUM[WaMTUMRWZº[QVWY]MLM
]VINWZUI[]\QTTTM^IVIY]MMTXƒJTQKW
[M[QMV\II\ZIyLWPIKQIMTTW[aWX\MXWZ
[]KWUXZI
-VOMVMZITITI[XMZ[WVI[TM[O][\I
[WVZMyZY]MTM[MV\ZM\MVOIVTI[
LQ[\ZIQOIVTI[LQ^QMZ\IVaMTM[\QTW
P]UWZy[\QKW\QMVMTIKIXIKQLILLM
XZW^WKIZKILI]VILMM[\I[KW[I[)TI
I]LQMVKQITIX]JTQKQLILP]UWZy[\QKITM
XZWXWZKQWVI]VIZMKWUXMV[IXWZ
XZM[\IZI\MVKQ~VITIV]VKQWaPIKMY]M
TIOMV\M[M[QMV\IJQMVKWVMTXZWL]K\W
¹4IQV^M[\QOIKQ~VLMU]M[\ZIY]M
K]IVLW]VIV]VKQWO][\I^MVLMUn[º
*I[[I\J
1>=VM[\QTWX]JTQKQ\IZQWMVJWOI
-TM[\QTWP]UWZy[\QKWMVKIRILMV\ZWLMTW
Y]M[MLMVWUQVIX]JTQKQLILMUWKQWVIT
-[]V\QXWLMX]JTQKQLILY]MILWX\I]V
MVNWY]MQVLQZMK\WY]MMV\ZM\QMVM
LQ^QMZ\MaVW[MKMV\ZIMVTI[
KIZIK\MZy[\QKI[N]VKQWVITM[LMTW[
XZWL]K\W[XWZY]Mu[\W[KILI^Mb[WV
Un[[QUQTIZM[]VW[IW\ZW[*][KI
OMVMZIZ[QUXI\yIPIKQITIUIZKIaMV
M[\M[MV\QLWKWUWIÅZUI:QVO!!
!!¹4WY]MTIX]JTQKQLILPILM
QV\MV\IZM[M[\IJTMKMZ]V[MV\QUQMV\WLM
MUXI\yIMV\ZMTIUIZKIa[][
KWV[]UQLWZM[#[Q\ITKW[I[MKWV[QO]M[M
9L]PZ[HKL*VT\UPJHJP}Uc=VS
WJ\QMVMTIJ]MVI^WT]V\ILLMTW[
KWV[]UQLWZM[aTIJ]MVI^WT]V\IL
[QUXZM\QMVMZMXMZK][Q~VMVMT
KWUXWZ\IUQMV\WLMTKWUXZILWZº
)K\]ITUMV\MM`Q[\MVXZWL]K\W[a
M[\ZI\MOQI[LMKWU]VQKIKQ~VMVTI[Y]M
TIMUWKQ~VZM[]T\I]VMTMUMV\W
QUXZM[KQVLQJTMY]M[MZ^QZnLMOZIV
Ia]LIXIZILIZUIaWZN]MZbIITI
KIUXI}I)LWTNW,IUUMZ\LMTI
IOMVKQILMX]JTQKQLIL,,*8MZƒ
KWV[QLMZIY]M[QKWVMT][WLMTP]UWZ
ILMUn[LMKWV^MVKMZXWLMUW[WJ\MVMZ
]VI[WVZQ[IPMUW[TWOZILWV]M[\ZW
WJRM\Q^WLMLM[XMZ\IZ]VIMUWKQ~VMV
\WZVWIV]M[\ZIKWU]VQKIKQ~V
4IX]JTQKQLILU]KPI[^MKM[[MJI[IMV
MTZMK]Z[WLMTMV\ZM\MVQUQMV\WLMÅVQLW
KWUWLQ^MZ[Q~VWXI[I\QMUXW,MV\ZW
LMTI[\uKVQKI[LMTMV\ZM\MVQUQMV\WUn[
KWU]VM[MVTIX]JTQKQLIL\MVMUW[MT
LZIUIaTIKWUMLQITI[K]ITM[[WV
][ILI[NZMK]MV\MUMV\MXIZILM[^QIZTI
I\MVKQ~VLMTM[XMK\ILWZXI[IVLWLMT
XZWOZIUIPIKQIMTXZWL]K\WaLMM[\I
UIVMZIKI]\Q^IZITII]LQMVKQI
5WZQIZ\a!! 8WLZyIUW[LMKQZ
Y]M]VWLMTW[KIUQVW[XIZITWOZIZMT
MV\ZM\MVQUQMV\WMVX]JTQKQLILKWV[Q[\M
MVIXTQKIZTI\uKVQKILMTIKWUMLQI
JI[ILIMVMTP]UWZaTI[[Q\]IKQWVM[
OZIKQW[I[
-TZMK]Z[WLMTP]UWZIXTQKILWITI
X]JTQKQLILPILILWT]OIZITM[\QTW
X]JTQKQ\IZQWP]UWZy[\QKW-TM[\QTW
X]JTQKQ\IZQWM[IY]MTTINWZUIY]M[MTM
LIITUMV[IRMX]JTQKQ\IZQWXIZIXWLMZ
XZM[MV\IZTWMVTW[LQNMZMV\M[UMLQW[-T
M[\QTW[MOƒV*I[[I\LMVWUQVILW
\IUJQuV\WVWLMTUMV[IRMNWZUILM
XZM[MV\IKQ~VWKIUQVWKZMI\Q^W\QMVM
Y]MQZLMIK]MZLWKWVTIUIZKIMT\QXW
LMKWV[]UQLWZPIKQIMTK]IT[MY]QMZM
TTMOIZMTUMV[IRMaMTUMLQWI\ZI^u[
LMTK]IT[MXZM[MV\IZn
>IZQW[I]\WZM[KWUW7Z\MOI!!
a)ZMV[!!!!!PIKMV]V
TIZOWTQ[\ILWLMTW[M[\QTW[X]JTQKQ\IZQW[
MV\ZMMTTW[TW[Y]MLM[\IKIVXWZ[]][W
MVTW[LQ[\QV\W[UMLQW[X]JTQKQ\IZQW[[WV"
QVNWZUI\Q^WINMK\Q^WMUW\Q^W
LMUW[\ZIKQ~V\M[\QUWVQITXZWJTMUI
[WT]KQ~V\ZWbWLM^QLIM[\QTWLM^QLI
IVITWOyIKWUXIZI\Q^WNIV\I[yIJI[ILW
MVMT\MUWZWZQM[OWMVNWZUILM
VW\QKQIU][QKITaP]UWZ
-V[]INnVLMXMZ[]ILQZTIX]JTQKQLIL
J][KILQ^MZ[I[IT\MZVI\Q^I[MVK]IV\WI
TIXZM[MV\IKQ~VLMTW[UMV[IRM[WTI
UMRWZNWZUILMKWV\IZ]VIPQ[\WZQIa
XIZMKMPIJMZMVKWV\ZILW]VIN~ZU]TI
QLMITI\ZI^u[LMTZMK]Z[WLMTP]UWZ
-V\ZM\WLW[TW[M[\QTW[Y]MXW[MMTI
X]JTQKQLILMTM[\QTWP]UWZy[\QKW
[WJZM[ITMLMJQLWIY]MM[]VWLMTW[
M[\QTW[Un[IXZMKQILW[aY]MXW[MM
UIaWZIKMX\IKQ~VXWZXIZ\MLMTXƒJTQKW
-TM[\QTWP]UWZy[\QKWM[\nKWVNWZUILW
XWZ[Q\]IKQWVM[K~UQKI[LMLQ^MZ[W[
\QXW[Y]MXZWL]KMVMVMTM[XMK\ILWZ]V
IUJQMV\MLMLQ^MZ[Q~V-TP]UWZ
N]VKQWVIK]IVLWM[MTZM[]T\ILWLMT
JMVMÅKQWY]MMTXZWL]K\W[]XWVMXIZI
MTKWV[]UQLWZaVWK]IVLWM[]\QTQbILW
Un[KWUW]VÅVY]MKWUW]VUMLQW
)TZM[XMK\WTIXZQVKQXITKZy\QKIY]M[M
PIKMITI]\QTQbIKQ~VLMTP]UWZMV
3VZHWVY[LZKLSO\TVYLUSVZSVNYVZKLSVZVIQL[P]VZW\ISPJP[HYPVZ
X]JTQKQLILM[Y]MX]MLMXWVMZMV
XMTQOZWTIQLMV\QÅKIKQ~VLMTIUIZKI
LMJQLWIY]MMTM[XMK\ILWZX]MLMKIX\IZ
U]aJQMVTIQLMIOZIKQW[IXMZW[QV
MUJIZOWX]MLMXI[IZ[MXWZIT\WMT
XZWL]K\WW[MZ^QKQWY]M[MM[\IJI
IV]VKQIVLW)M[\MM[\QTWX]JTQKQ\IZQW[M
TMZMKWVWKM\IUJQuVKWUW¹TI
KZMI\Q^QLIL^IUXQZIº^IUXQZM
KZMI\Q^Q\aLMJQLWIY]MTII]LQMVKQI
ZMK]MZLITIJZWUIXMZWWT^QLIMT
XZWL]K\W5WZQIZ\a!! aMT
JMVMÅKQWY]MWNZMKM
4IX]JTQKQLILP]UWZy[\QKIM[]VM[\QTW
X]JTQKQ\IZQWY]M[MX]MLMKWUJQVIZKWV
K]ITY]QMZILMTW[M[\QTW[IV\MZQWZUMV\M
UMVKQWVILW[)TZM[XMK\W*I[[I\
KWV[QLMZIY]MMTP]UWZM[]V
ZMK]Z[WY]MX]MLMIXTQKIZ[MI\WLW[TW[
M[\QTW[X]JTQKQ\IZQW[XW[QJTM[4W[TyUQ\M[
[MTW[ÅRIZnMT\QXWLMUIZKIMTXƒJTQKW
aMTKWVKMX\WLMTUMV[IRM
>-TP]UWZ^Q[\WXWZ
X]JTQKQ\IZQW[LMIOMVKQI[LM
X]JTQKQLIL
8IZIMNMK\W[LMMVZQY]MKMZM[\I
QV^M[\QOIKQ~VKWVWXQVQWVM[a
M`XMZQMVKQI[LMXZWNM[QWVITM[LMTI
QVL][\ZQIX]JTQKQ\IZQIKWV^MZ[IUW[KWV
LQ[\QV\W[X]JTQKQ\IZQW[LMT8MZƒaLMT
M`\ZIVRMZW8IZIMTTWMTIJWZIUW[]V
K]M[\QWVIZQWY]M[MTM[PQbWTTMOIZI
\ZI^u[LMMUIQTWXWZMV\ZM^Q[\I[
XMZ[WVITM[
,QKPWK]M[\QWVIZQW\]^WKWUWWJRM\Q^W
KWVWKMZTI[IXZMKQIKQWVM[LMTW[
XZWNM[QWVITM[LMTIX]JTQKQLILKWV
ZM[XMK\WITI]\QTQbIKQ~VLMTM[\QTW
=VSc9L]PZ[HKL*VT\UPJHJP}U
8IZITW[KZMI\Q^W[MTP]UWZJI[I[]
u`Q\WMV[IJMZ]\QTQbIZTIOZIKQIMT
KPQ[\MMVTIbILWKWVITOWZMTM^IV\MLMT
XZWL]K\WW[MZ^QKQWaY]MLQKPW
JMVMÅKQWILMUn[MVTIKMIT
KWV[]UQLWZKWVMTXZWL]K\WY]M[MM[\n
IV]VKQIVLW4W[IV]VKQW[P]UWZy[\QKW[
VW[WVLQZMK\W[VWLQKMV¹^MV
K~UXZIUM[WaMTUMRWZº[QVWY]MLM
]VINWZUI[]\QTTTM^IVIY]MMTXƒJTQKW
[M[QMV\II\ZIyLWPIKQIMTTW[aWX\MXWZ
[]KWUXZI
-VOMVMZITITI[XMZ[WVI[TM[O][\I
[WVZMyZY]MTM[MV\ZM\MVOIVTI[
LQ[\ZIQOIVTI[LQ^QMZ\IVaMTM[\QTW
P]UWZy[\QKW\QMVMTIKIXIKQLILLM
XZW^WKIZKILI]VILMM[\I[KW[I[)TI
I]LQMVKQITIX]JTQKQLILP]UWZy[\QKITM
XZWXWZKQWVI]VIZMKWUXMV[IXWZ
XZM[\IZI\MVKQ~VITIV]VKQWaPIKMY]M
TIOMV\M[M[QMV\IJQMVKWVMTXZWL]K\W
¹4IQV^M[\QOIKQ~VLMU]M[\ZIY]M
K]IVLW]VIV]VKQWO][\I^MVLMUn[º
*I[[I\J
1>=VM[\QTWX]JTQKQ\IZQWMVJWOI
-TM[\QTWP]UWZy[\QKWMVKIRILMV\ZWLMTW
Y]M[MLMVWUQVIX]JTQKQLILMUWKQWVIT
-[]V\QXWLMX]JTQKQLILY]MILWX\I]V
MVNWY]MQVLQZMK\WY]MMV\ZM\QMVM
LQ^QMZ\MaVW[MKMV\ZIMVTI[
KIZIK\MZy[\QKI[N]VKQWVITM[LMTW[
XZWL]K\W[XWZY]Mu[\W[KILI^Mb[WV
Un[[QUQTIZM[]VW[IW\ZW[*][KI
OMVMZIZ[QUXI\yIPIKQITIUIZKIaMV
M[\M[MV\QLWKWUWIÅZUI:QVO!!
!!¹4WY]MTIX]JTQKQLILPILM
QV\MV\IZM[M[\IJTMKMZ]V[MV\QUQMV\WLM
MUXI\yIMV\ZMTIUIZKIa[][
KWV[]UQLWZM[#[Q\ITKW[I[MKWV[QO]M[M
9L]PZ[HKL*VT\UPJHJP}Uc=VS
WJ\QMVMTIJ]MVI^WT]V\ILLMTW[
KWV[]UQLWZM[aTIJ]MVI^WT]V\IL
[QUXZM\QMVMZMXMZK][Q~VMVMT
KWUXWZ\IUQMV\WLMTKWUXZILWZº
)K\]ITUMV\MM`Q[\MVXZWL]K\W[a
M[\ZI\MOQI[LMKWU]VQKIKQ~VMVTI[Y]M
TIMUWKQ~VZM[]T\I]VMTMUMV\W
QUXZM[KQVLQJTMY]M[MZ^QZnLMOZIV
Ia]LIXIZILIZUIaWZN]MZbIITI
KIUXI}I)LWTNW,IUUMZ\LMTI
IOMVKQILMX]JTQKQLIL,,*8MZƒ
KWV[QLMZIY]M[QKWVMT][WLMTP]UWZ
ILMUn[LMKWV^MVKMZXWLMUW[WJ\MVMZ
]VI[WVZQ[IPMUW[TWOZILWV]M[\ZW
WJRM\Q^WLMLM[XMZ\IZ]VIMUWKQ~VMV
\WZVWIV]M[\ZIKWU]VQKIKQ~V
4IX]JTQKQLILU]KPI[^MKM[[MJI[IMV
MTZMK]Z[WLMTMV\ZM\MVQUQMV\WLMÅVQLW
KWUWLQ^MZ[Q~VWXI[I\QMUXW,MV\ZW
LMTI[\uKVQKI[LMTMV\ZM\MVQUQMV\WUn[
KWU]VM[MVTIX]JTQKQLIL\MVMUW[MT
LZIUIaTIKWUMLQITI[K]ITM[[WV
][ILI[NZMK]MV\MUMV\MXIZILM[^QIZTI
I\MVKQ~VLMTM[XMK\ILWZXI[IVLWLMT
XZWOZIUIPIKQIMTXZWL]K\WaLMM[\I
UIVMZIKI]\Q^IZITII]LQMVKQI
5WZQIZ\a!! 8WLZyIUW[LMKQZ
Y]M]VWLMTW[KIUQVW[XIZITWOZIZMT
MV\ZM\MVQUQMV\WMVX]JTQKQLILKWV[Q[\M
MVIXTQKIZTI\uKVQKILMTIKWUMLQI
JI[ILIMVMTP]UWZaTI[[Q\]IKQWVM[
OZIKQW[I[
-TZMK]Z[WLMTP]UWZIXTQKILWITI
X]JTQKQLILPILILWT]OIZITM[\QTW
X]JTQKQ\IZQWP]UWZy[\QKW-TM[\QTW
X]JTQKQ\IZQWM[IY]MTTINWZUIY]M[MTM
LIITUMV[IRMX]JTQKQ\IZQWXIZIXWLMZ
XZM[MV\IZTWMVTW[LQNMZMV\M[UMLQW[-T
M[\QTW[MOƒV*I[[I\LMVWUQVILW
\IUJQuV\WVWLMTUMV[IRMNWZUILM
XZM[MV\IKQ~VWKIUQVWKZMI\Q^W\QMVM
Y]MQZLMIK]MZLWKWVTIUIZKIMT\QXW
LMKWV[]UQLWZPIKQIMTK]IT[MY]QMZM
TTMOIZMTUMV[IRMaMTUMLQWI\ZI^u[
LMTK]IT[MXZM[MV\IZn
>IZQW[I]\WZM[KWUW7Z\MOI!!
a)ZMV[!!!!!PIKMV]V
TIZOWTQ[\ILWLMTW[M[\QTW[X]JTQKQ\IZQW[
MV\ZMMTTW[TW[Y]MLM[\IKIVXWZ[]][W
MVTW[LQ[\QV\W[UMLQW[X]JTQKQ\IZQW[[WV"
QVNWZUI\Q^WINMK\Q^WMUW\Q^W
LMUW[\ZIKQ~V\M[\QUWVQITXZWJTMUI
[WT]KQ~V\ZWbWLM^QLIM[\QTWLM^QLI
IVITWOyIKWUXIZI\Q^WNIV\I[yIJI[ILW
MVMT\MUWZWZQM[OWMVNWZUILM
VW\QKQIU][QKITaP]UWZ
-V[]INnVLMXMZ[]ILQZTIX]JTQKQLIL
J][KILQ^MZ[I[IT\MZVI\Q^I[MVK]IV\WI
TIXZM[MV\IKQ~VLMTW[UMV[IRM[WTI
UMRWZNWZUILMKWV\IZ]VIPQ[\WZQIa
XIZMKMPIJMZMVKWV\ZILW]VIN~ZU]TI
QLMITI\ZI^u[LMTZMK]Z[WLMTP]UWZ
-V\ZM\WLW[TW[M[\QTW[Y]MXW[MMTI
X]JTQKQLILMTM[\QTWP]UWZy[\QKW
[WJZM[ITMLMJQLWIY]MM[]VWLMTW[
M[\QTW[Un[IXZMKQILW[aY]MXW[MM
UIaWZIKMX\IKQ~VXWZXIZ\MLMTXƒJTQKW
-TM[\QTWP]UWZy[\QKWM[\nKWVNWZUILW
XWZ[Q\]IKQWVM[K~UQKI[LMLQ^MZ[W[
\QXW[Y]MXZWL]KMVMVMTM[XMK\ILWZ]V
IUJQMV\MLMLQ^MZ[Q~V-TP]UWZ
N]VKQWVIK]IVLWM[MTZM[]T\ILWLMT
JMVMÅKQWY]MMTXZWL]K\W[]XWVMXIZI
MTKWV[]UQLWZaVWK]IVLWM[]\QTQbILW
Un[KWUW]VÅVY]MKWUW]VUMLQW
)TZM[XMK\WTIXZQVKQXITKZy\QKIY]M[M
PIKMITI]\QTQbIKQ~VLMTP]UWZMV
3VZHWVY[LZKLSO\TVYLUSVZSVNYVZKLSVZVIQL[P]VZW\ISPJP[HYPVZ
X]JTQKQLILM[Y]MX]MLMXWVMZMV
XMTQOZWTIQLMV\QÅKIKQ~VLMTIUIZKI
LMJQLWIY]MMTM[XMK\ILWZX]MLMKIX\IZ
U]aJQMVTIQLMIOZIKQW[IXMZW[QV
MUJIZOWX]MLMXI[IZ[MXWZIT\WMT
XZWL]K\WW[MZ^QKQWY]M[MM[\IJI
IV]VKQIVLW)M[\MM[\QTWX]JTQKQ\IZQW[M
TMZMKWVWKM\IUJQuVKWUW¹TI
KZMI\Q^QLIL^IUXQZIº^IUXQZM
KZMI\Q^Q\aLMJQLWIY]MTII]LQMVKQI
ZMK]MZLITIJZWUIXMZWWT^QLIMT
XZWL]K\W5WZQIZ\a!! aMT
JMVMÅKQWY]MWNZMKM
4IX]JTQKQLILP]UWZy[\QKIM[]VM[\QTW
X]JTQKQ\IZQWY]M[MX]MLMKWUJQVIZKWV
K]ITY]QMZILMTW[M[\QTW[IV\MZQWZUMV\M
UMVKQWVILW[)TZM[XMK\W*I[[I\
KWV[QLMZIY]MMTP]UWZM[]V
ZMK]Z[WY]MX]MLMIXTQKIZ[MI\WLW[TW[
M[\QTW[X]JTQKQ\IZQW[XW[QJTM[4W[TyUQ\M[
[MTW[ÅRIZnMT\QXWLMUIZKIMTXƒJTQKW
aMTKWVKMX\WLMTUMV[IRM
>-TP]UWZ^Q[\WXWZ
X]JTQKQ\IZQW[LMIOMVKQI[LM
X]JTQKQLIL
8IZIMNMK\W[LMMVZQY]MKMZM[\I
QV^M[\QOIKQ~VKWVWXQVQWVM[a
M`XMZQMVKQI[LMXZWNM[QWVITM[LMTI
QVL][\ZQIX]JTQKQ\IZQIKWV^MZ[IUW[KWV
LQ[\QV\W[X]JTQKQ\IZQW[LMT8MZƒaLMT
M`\ZIVRMZW8IZIMTTWMTIJWZIUW[]V
K]M[\QWVIZQWY]M[MTM[PQbWTTMOIZI
\ZI^u[LMMUIQTWXWZMV\ZM^Q[\I[
XMZ[WVITM[
,QKPWK]M[\QWVIZQW\]^WKWUWWJRM\Q^W
KWVWKMZTI[IXZMKQIKQWVM[LMTW[
XZWNM[QWVITM[LMTIX]JTQKQLILKWV
ZM[XMK\WITI]\QTQbIKQ~VLMTM[\QTW
=VSc9L]PZ[HKL*VT\UPJHJP}U
P]UWZy[\QKW;MTM[XZMO]V\~[QPIKyIV
][WLMM[\MM[\QTW[QIXZMKQIVWVWTI
]\QTQbIKQ~VLMTUQ[UW\IV\WMTTW[KWUW
[][IOMVKQI[aIV]VKQIV\M[XIZIY]u
\QXW[LMIV]VKQIV\M[aXƒJTQKWM[
ZMKWUMVLIJTMMTP]UWZY]uWJRM\Q^W[
K]UXTMK]nTM[[WVTW[\QXW[LMP]UWZ
Un[]\QTQbILW[K]nTM[KWV[QLMZIVY]M
[WVTW[ZQM[OW[XZWL]KQLW[XWZM[\M
M[\QTWMV\ZMW\ZW[I[XMK\W[
4W[K]M[\QWVIZQW[[MIXTQKIZWVMV\ZM
MVMZWaIJZQTLMT.]MZWV TW[
X]JTQKQ\IZQW[Y]MZM[XWVLQMZWV
XMZ]IVW[aM`\ZIVRMZW[4W[
X]JTQKQ\IZQW[XMZ]IVW[Y]M
LM[IZZWTTIZWVMTK]M[\QWVIZQWN]MZWV"
0MZVnV+IUXW[8]JTQKQLIL+I][I
)LWTNW,IUUMZ\,,*8MZƒ:WJJa
:IT[\WV5K+IVV-ZQKS[WV8MZƒ
.MZVIVLW/IUIZZI/+/8MZƒ
-L]IZLW?Q\KPMT,IVQMT,]KI\W
:MVbW;IVO]QVM\\Q/Q]TQIVI5WZITM[a
)]O][\W)ZI]RWAW]VO:]JQKIU
:WOMZ-[KWJIZ:Wa+IUXJMTTa;MZOQW
5IZ\yVMb8ZWXMZƒ4W_M4QV\I[
8IZ\VMZ[?WZTL_QLM
ATW[X]JTQKQ\IZQW[M`\ZIVRMZW[N]MZWV"
)V\WVQWLMT8WbW/ZMa<ZIKMa2WZOM
/~UMb5WVZWa+MV\ZIT+ZMI\Q^ILM
*IZKMTWVI·-[XI}I#7[KIZ+WT]KKQ
+WT]KKQ8ZWXIOIVLIaBIVLMZ+IVVM[
8]JTQKQLILMLM*ZI[QT"4]Q[+W]LIVVM[
+W]LIVVM[IL^LM)ZOMV\QVIa2IQUM
)\ZQI4MW*]ZVM\\LM+PQTM
4W[KIZOW[Y]MLM[MUXM}IVM[\W[
XZWNM[QWVITM[X]JTQKQ\IZQW[[WVU]a
^IZQILW[I[y\MVMUW[XZM[QLMV\M[LM
IOMVKQI[LQZMK\WZM[KZMI\Q^W[LQZMK\WZM[
LMIZ\MLQ[M}ILWZM[OZnÅKW[
9L]PZ[HKL*VT\UPJHJP}Uc=VS
[]XMZ^Q[WZM[LMK]MV\I[MRMK]\Q^W[LM
K]MV\I[M\K
>1:M[]T\ILW[LMTW[
K]M[\QWVIZQW[
)\ZI^u[LMTI\IJ]TIKQ~VZMITQbILILM
TW[K]M[\QWVIZQW[WJ\]^QUW[TW[
[QO]QMV\M[ZM[]T\ILW["
4I]\QTQbIKQ~VLMTP]UWZM[KI[Q
[QUQTIZ\IV\WXIZIIY]MTTW[XIy[M[Y]M
^Q^MVMVKZQ[Q[KWUWMVIY]MTTW[Y]MVW
4W[X]JTQKQ\IZQW[Y]MKWV[QLMZIVY]MMT
P]UWZM[Un[]\QTQbILWXWZIY]MTTW[
XIy[M[Y]M^Q^MVMVKZQ[Q[
M`XZM[IZWVY]MM[\W[MLMJMIY]M
XIZIL~RQKIUMV\MTI[XMZ[WVI[MVLQKPW[
XIy[M[XW[MMV]VOZIV[MV\QLWLMT
P]UWZ\QMVMVTIKIXIKQLILLMZMyZ[MLM
MTTW[UQ[UW[)LMUn[[MM`XZM[~Y]MMT
P]UWZOMVMZIITMOZyITQJMZITIXZM[Q~V
aMTLM[KWV\MV\WMVY]M[M^Q^M;QV
MUJIZOWPIaY]QMVM[M`XZM[IVY]MMT
P]UWZ[MXZM[MV\IMVK]ITY]QMZXIZ\M
LMTU]VLWQVLMXMVLQMV\MUMV\M
LM[QM`Q[\MWVWKZQ[Q[aY]MLMTI
]\QTQbIKQ~VLMTP]UWZLMXMVLMZnTI
QLQW[QVKZIKQILMKILIX]MJTW
4IUIaWZyILMIOMVKQI[LM
X]JTQKQLILPIKMV][WLMTM[\QTW
P]UWZy[\QKWX]M[KWV[QLMZIVY]M
LQKPWM[\QTWWNZMKM]VIOZIV^IZQMLIL
LMJMVMÅKQW[^MV\IRI[aILMUn[[MTM
KWV[QLMZIKWUW]VIXZWX]M[\IWZQOQVIT
ITIPWZILMIV]VKQIZ-T ZM[\IV\M
KWV[QLMZIY]M[~TWI^MKM[PIKMV][WLM
M[\MM[\QTWLMJQLWIY]MLMJMV\MVMZMV
K]MV\IITO]VW[NIK\WZM[IV\M[LM
XZWKMLMZI[]][WXƒJTQKWWJRM\Q^W\QXW
LMXZWL]K\WM\K
+WUWXWLMUW[LIZVW[K]MV\I\WLI[
TI[IOMVKQI[LMX]JTQKQLILLMM[\I
U]M[\ZIPIKMV][WLMTM[\QTW
P]UWZy[\QKWMV]VUWUMV\W]W\ZW
LMJQLWIY]MZMKWVWKMVMTOZIV
JMVMÅKQWY]MLQKPWM[\QTWTM[WNZMKM
>MZOZnÅKW1
D YHFHV
Vt
*Ui¿FR,(OXVRGHOKXPRUHQODVDJHQFLDV
;MKWV[QLMZIMNMK\Q^WMT][WLMTM[\QTW
P]UWZy[\QKWXIZI\WLW\QXWLM
XZWL]K\W[aKI[Q\WLW[TW[
XZWL]K\W[LMJQLWIY]M[QVW[M
XQMZLMLM^Q[\IITXZWL]K\WaMTKWVKMX\W
Y]M[MLM[MIXZM[MV\IZMTP]UWZM[]V
OZIVITQILWITIPWZILMIV]VKQIZ
)LMUn[TW[XZWL]K\W[Y]MUIaWZ
]\QTQbIKQ~VLMTP]UWZXZM[MV\IV[WVTW[
XZWL]K\W[LMKWV[]UW[MO]QLW
XWZTI[QV[\Q\]KQWVM[ÅVIVKQMZI[!a
W\ZW[!
-VIY]MTTI[QV[\Q\]KQWVM[76/¼[Y]M
\ZIJIRIVMV\MUI[[WKQITM[KWUWTW[WV
MTPIUJZMTI^QWTMVKQITW[UIT\ZI\W[W
[WJZMKWV[MRW[UuLQKW[VW[MXZWKMLMI
TI]\QTQbIKQ~VLMTP]UWZX]M[XWLZyI
ZM[]T\IZQVKWUXZMV[QJTMa
KWV\ZILQK\WZQW
3VZHWVY[LZKLSO\TVYLUSVZSVNYVZKLSVZVIQL[P]VZW\ISPJP[HYPVZ
4IUIaWZyILMX]JTQKQ[\I[KWV[QLMZ~
Y]MMTP]UWZM[IXTQKIJTMI\WLW\QXWLM
XƒJTQKW[QVMUJIZOWPIa
Y]QMVM[M`XZM[IZWVY]MTWM[XIZIKI[Q
\WLW\QXWLMXƒJTQKWLMJQLWIY]M
PIaKQMZ\W[TyUQ\M[W\ZW[X]JTQKQ[\I[
M`XZM[IZWVY]MMTXƒJTQKWR]^MVQT
M[MT[MOUMV\WUn[IXZWXQILWX]M[MV
MTTW[MTP]UWZXZW^WKI]VUIaWZ
QUXIK\W
-TLMTW[IV]VKQIV\M[IXZMKQIV
MT][WLMTM[\QTWP]UWZy[\QKWX]M[
ZMKWVWKMVY]MU]KPI[^MKM[[QZ^MXIZI
KWU]VQKIZUMRWZ]VIXZWX]M[\I
KWUMZKQITM[Un[UMUWZIJTMMQVKT][W
[QMTP]UWZM[MTIXZWXQILWXIZIMT
XZWL]K\WW[MZ^QKQWX]MLMTTMOIZI
KWV[\Z]QZTIQUIOMVLMUIZKI-T ZM[\IV\MM`XZM[IY]MTW[IV]VKQIV\M[
IXZMKQIVMT][WLMLQKPWM[\QTWXMZW
LMXMVLQMVLWLMLQ^MZ[W[NIK\WZM[KWUW
[WVTIKI\MOWZyILMTXZWL]K\WW[MZ^QKQW
MTXƒJTQKWPIKQIMTK]IT[MLQZQOMVM\K
-TLMTW[X]JTQKQ[\I[KWV[QLMZIV
Y]MTIX]JTQKQLILP]UWZy[\QKI[QZ^MIT
TWOZWLMWJRM\Q^W[X]JTQKQ\IZQW[[QMUXZM
aK]IVLWM[\u¹KWVKMX\]ITUMV\M
KWZZMK\IºM[LMKQZOMVMZMVW\WZQMLIL
\ZIV[UQ\IMTUMV[IRMaTW[^ITWZM[LMT
XZWL]K\Wa[MTM][MLMJQLIUMV\Ma
K]IVLWKWZZM[XWVLM-TZM[\IV\M
KZMMY]MVW[QMUXZMTIX]JTQKQLIL
P]UWZy[\QKI[QZ^MITTWOZWLMWJRM\Q^W[
LMJQLWIY]M[MLMJM\MVMZMVK]MV\I
Y]uM[TWY]M[MY]QMZMLMKQZIY]QuVa
MVY]uUWUMV\W>MZOZnÅKW11
-TM[\QTWP]UWZy[\QKWXMZUQ\MMTTWOZW
LMLQ^MZ[W[WJRM\Q^W[I[y\MVMUW[Y]M[M
KWV[QLMZIKWUWXZQUMZWJRM\Q^WI
=VSc9L]PZ[HKL*VT\UPJHJP}U
P]UWZy[\QKW;MTM[XZMO]V\~[QPIKyIV
][WLMM[\MM[\QTW[QIXZMKQIVWVWTI
]\QTQbIKQ~VLMTUQ[UW\IV\WMTTW[KWUW
[][IOMVKQI[aIV]VKQIV\M[XIZIY]u
\QXW[LMIV]VKQIV\M[aXƒJTQKWM[
ZMKWUMVLIJTMMTP]UWZY]uWJRM\Q^W[
K]UXTMK]nTM[[WVTW[\QXW[LMP]UWZ
Un[]\QTQbILW[K]nTM[KWV[QLMZIVY]M
[WVTW[ZQM[OW[XZWL]KQLW[XWZM[\M
M[\QTWMV\ZMW\ZW[I[XMK\W[
4W[K]M[\QWVIZQW[[MIXTQKIZWVMV\ZM
MVMZWaIJZQTLMT.]MZWV TW[
X]JTQKQ\IZQW[Y]MZM[XWVLQMZWV
XMZ]IVW[aM`\ZIVRMZW[4W[
X]JTQKQ\IZQW[XMZ]IVW[Y]M
LM[IZZWTTIZWVMTK]M[\QWVIZQWN]MZWV"
0MZVnV+IUXW[8]JTQKQLIL+I][I
)LWTNW,IUUMZ\,,*8MZƒ:WJJa
:IT[\WV5K+IVV-ZQKS[WV8MZƒ
.MZVIVLW/IUIZZI/+/8MZƒ
-L]IZLW?Q\KPMT,IVQMT,]KI\W
:MVbW;IVO]QVM\\Q/Q]TQIVI5WZITM[a
)]O][\W)ZI]RWAW]VO:]JQKIU
:WOMZ-[KWJIZ:Wa+IUXJMTTa;MZOQW
5IZ\yVMb8ZWXMZƒ4W_M4QV\I[
8IZ\VMZ[?WZTL_QLM
ATW[X]JTQKQ\IZQW[M`\ZIVRMZW[N]MZWV"
)V\WVQWLMT8WbW/ZMa<ZIKMa2WZOM
/~UMb5WVZWa+MV\ZIT+ZMI\Q^ILM
*IZKMTWVI·-[XI}I#7[KIZ+WT]KKQ
+WT]KKQ8ZWXIOIVLIaBIVLMZ+IVVM[
8]JTQKQLILMLM*ZI[QT"4]Q[+W]LIVVM[
+W]LIVVM[IL^LM)ZOMV\QVIa2IQUM
)\ZQI4MW*]ZVM\\LM+PQTM
4W[KIZOW[Y]MLM[MUXM}IVM[\W[
XZWNM[QWVITM[X]JTQKQ\IZQW[[WVU]a
^IZQILW[I[y\MVMUW[XZM[QLMV\M[LM
IOMVKQI[LQZMK\WZM[KZMI\Q^W[LQZMK\WZM[
LMIZ\MLQ[M}ILWZM[OZnÅKW[
9L]PZ[HKL*VT\UPJHJP}Uc=VS
[]XMZ^Q[WZM[LMK]MV\I[MRMK]\Q^W[LM
K]MV\I[M\K
>1:M[]T\ILW[LMTW[
K]M[\QWVIZQW[
)\ZI^u[LMTI\IJ]TIKQ~VZMITQbILILM
TW[K]M[\QWVIZQW[WJ\]^QUW[TW[
[QO]QMV\M[ZM[]T\ILW["
4I]\QTQbIKQ~VLMTP]UWZM[KI[Q
[QUQTIZ\IV\WXIZIIY]MTTW[XIy[M[Y]M
^Q^MVMVKZQ[Q[KWUWMVIY]MTTW[Y]MVW
4W[X]JTQKQ\IZQW[Y]MKWV[QLMZIVY]MMT
P]UWZM[Un[]\QTQbILWXWZIY]MTTW[
XIy[M[Y]M^Q^MVMVKZQ[Q[
M`XZM[IZWVY]MM[\W[MLMJMIY]M
XIZIL~RQKIUMV\MTI[XMZ[WVI[MVLQKPW[
XIy[M[XW[MMV]VOZIV[MV\QLWLMT
P]UWZ\QMVMVTIKIXIKQLILLMZMyZ[MLM
MTTW[UQ[UW[)LMUn[[MM`XZM[~Y]MMT
P]UWZOMVMZIITMOZyITQJMZITIXZM[Q~V
aMTLM[KWV\MV\WMVY]M[M^Q^M;QV
MUJIZOWPIaY]QMVM[M`XZM[IVY]MMT
P]UWZ[MXZM[MV\IMVK]ITY]QMZXIZ\M
LMTU]VLWQVLMXMVLQMV\MUMV\M
LM[QM`Q[\MWVWKZQ[Q[aY]MLMTI
]\QTQbIKQ~VLMTP]UWZLMXMVLMZnTI
QLQW[QVKZIKQILMKILIX]MJTW
4IUIaWZyILMIOMVKQI[LM
X]JTQKQLILPIKMV][WLMTM[\QTW
P]UWZy[\QKWX]M[KWV[QLMZIVY]M
LQKPWM[\QTWWNZMKM]VIOZIV^IZQMLIL
LMJMVMÅKQW[^MV\IRI[aILMUn[[MTM
KWV[QLMZIKWUW]VIXZWX]M[\IWZQOQVIT
ITIPWZILMIV]VKQIZ-T ZM[\IV\M
KWV[QLMZIY]M[~TWI^MKM[PIKMV][WLM
M[\MM[\QTWLMJQLWIY]MLMJMV\MVMZMV
K]MV\IITO]VW[NIK\WZM[IV\M[LM
XZWKMLMZI[]][WXƒJTQKWWJRM\Q^W\QXW
LMXZWL]K\WM\K
+WUWXWLMUW[LIZVW[K]MV\I\WLI[
TI[IOMVKQI[LMX]JTQKQLILLMM[\I
U]M[\ZIPIKMV][WLMTM[\QTW
P]UWZy[\QKWMV]VUWUMV\W]W\ZW
LMJQLWIY]MZMKWVWKMVMTOZIV
JMVMÅKQWY]MLQKPWM[\QTWTM[WNZMKM
>MZOZnÅKW1
D YHFHV
Vt
*Ui¿FR,(OXVRGHOKXPRUHQODVDJHQFLDV
;MKWV[QLMZIMNMK\Q^WMT][WLMTM[\QTW
P]UWZy[\QKWXIZI\WLW\QXWLM
XZWL]K\W[aKI[Q\WLW[TW[
XZWL]K\W[LMJQLWIY]M[QVW[M
XQMZLMLM^Q[\IITXZWL]K\WaMTKWVKMX\W
Y]M[MLM[MIXZM[MV\IZMTP]UWZM[]V
OZIVITQILWITIPWZILMIV]VKQIZ
)LMUn[TW[XZWL]K\W[Y]MUIaWZ
]\QTQbIKQ~VLMTP]UWZXZM[MV\IV[WVTW[
XZWL]K\W[LMKWV[]UW[MO]QLW
XWZTI[QV[\Q\]KQWVM[ÅVIVKQMZI[!a
W\ZW[!
-VIY]MTTI[QV[\Q\]KQWVM[76/¼[Y]M
\ZIJIRIVMV\MUI[[WKQITM[KWUWTW[WV
MTPIUJZMTI^QWTMVKQITW[UIT\ZI\W[W
[WJZMKWV[MRW[UuLQKW[VW[MXZWKMLMI
TI]\QTQbIKQ~VLMTP]UWZX]M[XWLZyI
ZM[]T\IZQVKWUXZMV[QJTMa
KWV\ZILQK\WZQW
3VZHWVY[LZKLSO\TVYLUSVZSVNYVZKLSVZVIQL[P]VZW\ISPJP[HYPVZ
4IUIaWZyILMX]JTQKQ[\I[KWV[QLMZ~
Y]MMTP]UWZM[IXTQKIJTMI\WLW\QXWLM
XƒJTQKW[QVMUJIZOWPIa
Y]QMVM[M`XZM[IZWVY]MTWM[XIZIKI[Q
\WLW\QXWLMXƒJTQKWLMJQLWIY]M
PIaKQMZ\W[TyUQ\M[W\ZW[X]JTQKQ[\I[
M`XZM[IZWVY]MMTXƒJTQKWR]^MVQT
M[MT[MOUMV\WUn[IXZWXQILWX]M[MV
MTTW[MTP]UWZXZW^WKI]VUIaWZ
QUXIK\W
-TLMTW[IV]VKQIV\M[IXZMKQIV
MT][WLMTM[\QTWP]UWZy[\QKWX]M[
ZMKWVWKMVY]MU]KPI[^MKM[[QZ^MXIZI
KWU]VQKIZUMRWZ]VIXZWX]M[\I
KWUMZKQITM[Un[UMUWZIJTMMQVKT][W
[QMTP]UWZM[MTIXZWXQILWXIZIMT
XZWL]K\WW[MZ^QKQWX]MLMTTMOIZI
KWV[\Z]QZTIQUIOMVLMUIZKI-T ZM[\IV\MM`XZM[IY]MTW[IV]VKQIV\M[
IXZMKQIVMT][WLMLQKPWM[\QTWXMZW
LMXMVLQMVLWLMLQ^MZ[W[NIK\WZM[KWUW
[WVTIKI\MOWZyILMTXZWL]K\WW[MZ^QKQW
MTXƒJTQKWPIKQIMTK]IT[MLQZQOMVM\K
-TLMTW[X]JTQKQ[\I[KWV[QLMZIV
Y]MTIX]JTQKQLILP]UWZy[\QKI[QZ^MIT
TWOZWLMWJRM\Q^W[X]JTQKQ\IZQW[[QMUXZM
aK]IVLWM[\u¹KWVKMX\]ITUMV\M
KWZZMK\IºM[LMKQZOMVMZMVW\WZQMLIL
\ZIV[UQ\IMTUMV[IRMaTW[^ITWZM[LMT
XZWL]K\Wa[MTM][MLMJQLIUMV\Ma
K]IVLWKWZZM[XWVLM-TZM[\IV\M
KZMMY]MVW[QMUXZMTIX]JTQKQLIL
P]UWZy[\QKI[QZ^MITTWOZWLMWJRM\Q^W[
LMJQLWIY]M[MLMJM\MVMZMVK]MV\I
Y]uM[TWY]M[MY]QMZMLMKQZIY]QuVa
MVY]uUWUMV\W>MZOZnÅKW11
-TM[\QTWP]UWZy[\QKWXMZUQ\MMTTWOZW
LMLQ^MZ[W[WJRM\Q^W[I[y\MVMUW[Y]M[M
KWV[QLMZIKWUWXZQUMZWJRM\Q^WI
=VSc9L]PZ[HKL*VT\UPJHJP}U
XMZ[]I[Q~VKZMLQJQTQLILY]M
TIOMV\MVWKIUJQMLMKIVIT
KWUXZMV[Q~VNIUQTQIZQLIL
^MV\I[W\ZW[ >MZOZnÅKW
1>
GHSHQGH
Vt
*Ui¿FR,,(OKXPRUFXPSOH
REMHWLYRVSXEOLFLWDULRV
!4W[\QXW[LMP]UWZUn[]\QTQbILW[
[WV"[]\QTVMOZWOZW\M[KW
M`IOMZIKQ~VQZ~VQKW
[I\yZQKWVWWXQVIW\ZW[
>MZOZnÅKW>
>11<QXW[LMP]UWZMVTI
X]JTQKQLIL
ITKIVbIZTIZMKWZLIKQ~V[MO]QLI
LMTII\MVKQ~VKWVNIUQTQIZQLIL
^MV\I[KWUXZMV[Q~V XMZ[]I[Q~VKZMLQJQTQLIL
W\ZW[>MZOZnÅKW111
;MKWV[QLMZIKWUWXZQVKQXITN]VKQ~V
LMTP]UWZMVTIX]JTQKQLILITI
ZMKWZLIKQ~V[MO]QLILMTI
I\MVKQ~VMV\ZM\MVQUQMV\W
MUXI\yIKZMIZ[QUXI\yIPIKQITI
UIZKI KWVMK\IZITIOMV\M ;WVLQ^MZ[I[TI[NWZUI[P]UWZy[\QKI[
Y]M[M]\QTQbIVMVX]JTQKQLIL[MOƒV
:Ma!!!! MTOIOWKPQ[\MM[TI
\uKVQKIP]UWZy[\QKIUn[MUXTMILIMVTI
X]JTQKQLILaIY]M[MILIX\INnKQTUMV\M
ITW[\QMUXW[X]JTQKQ\IZQW[
8IZIMNMK\W[LMV]M[\ZWM[\]LQW
ILWX\IZMUW[TW[[MQ[\QXW[LMP]UWZ
Un[]\QTQbILW[MVX]JTQKQLIL"MTP]UWZ
[]\QTVMOZWOZW\M[KWM`IOMZIKQ~V
RWURV
FUHGLELOLGDG
UHFRUGDFLyQ
SHUVXDVLyQ
FRPSUHQVLyQ
YHQWDV
IDPLOLDULGDG
DWHQFLyQ
*Ui¿FR,,,2EMHWLYRVSXEOLFLWDULRVTXHVHFXPSOHQFRQHOKXPRU
9L]PZ[HKL*VT\UPJHJP}Uc=VS
YHQWDV
FRPSUHQVLyQ
IDPLOLDULGDG
RWURV
UHFRUGDFLyQ
TXH OD JHQWH QR FDPELH GH FDQDO
FUHGLELOLGDG
DWHQFLyQ
SHUVXDVLyQ
FRQHFWDU
FRQ OD
JHQWH
FUHDU
VLPSDWtD
KDFLD OD
PDUFD
HQWUHWHQHU
DO FRQVXPLGRU
KDFHU PiV
HPSiWLFR HO
SURGXFWR
*Ui¿FR,9)XQFLyQSULQFLSDOGHOKXPRUHQODSXEOLFLGDG
QZ~VQKWa[I\yZQKW-VITO]VW[KI[W[
]VIUQ[UIXQMbIX]JTQKQ\IZQIX]MLM
XZM[MV\IZ\QXW[LMP]UWZLQ[\QV\W[
,MIK]MZLWITK]M[\QWVIZQWZMITQbILWI
X]JTQKQ\IZQW[LMT8MZƒaLMTM`\ZIVRMZW
TI\MVLMVKQIM[]\QTQbIZ\WLW[TW[\QXW[LM
P]UWZM`Q[\MV\M[[QVMUJIZOWTW[\QXW[
LMP]UWZY]MUn[[M]\QTQbIV[WVMT
P]UWZ[]\QTKWV]V[MO]QLWXWZMT
P]UWZVMOZWKWV]V
)LWTNW,IUUMZ\LMTIIOMVKQI,,*
8MZƒKWV[QLMZIY]M]VIJ]MVIIOMVKQI
KZMI\Q^I]\QTQbIZnMT\QXWLMP]UWZY]M
Un[[MIXTQY]MXIZIMTTWOZWLMTW[
WJRM\Q^W[\ZIbILW[XIZI]VUMV[IRM,M
M[\IUIVMZI[MOƒVMTUMV[IRMY]M[M
PIaIMTIJWZILWa[MOƒVTIQLMIW
KWVKMX\WY]M[M^II\ZIV[UQ\QZ[MPIZn
TI[MTMKKQ~VLMT\QXWLMP]UWZUn[
QL~VMW
3VZHWVY[LZKLSO\TVYLUSVZSVNYVZKLSVZVIQL[P]VZW\ISPJP[HYPVZ
)V\WVQWLMT8WbWLMTIIOMVKQI/ZMa
<ZIKM*IZKMTWVI-[XI}IIÅZUIY]M
TI]\QTQbIKQ~VLMT\QXWLMP]UWZ
LMXMVLMLMTXƒJTQKW[Q[WVVQ}W[[M
]\QTQbIZn]VP]UWZUn[XTIVWJI[ILW
MVTIIKKQ~V[QM[IL]T\W]VP]UWZUn[
QR RSLQD
RWURV
VXWLO
VDWtULFR
LUyQLFR
H[DJHUDFLyQ
JURWHVFR
QHJUR
*Ui¿FR97LSRVGHKXPRUPiVXVDGRV
HQODSXEOLFLGDG
=VSc9L]PZ[HKL*VT\UPJHJP}U
XMZ[]I[Q~VKZMLQJQTQLILY]M
TIOMV\MVWKIUJQMLMKIVIT
KWUXZMV[Q~VNIUQTQIZQLIL
^MV\I[W\ZW[ >MZOZnÅKW
1>
GHSHQGH
Vt
*Ui¿FR,,(OKXPRUFXPSOH
REMHWLYRVSXEOLFLWDULRV
!4W[\QXW[LMP]UWZUn[]\QTQbILW[
[WV"[]\QTVMOZWOZW\M[KW
M`IOMZIKQ~VQZ~VQKW
[I\yZQKWVWWXQVIW\ZW[
>MZOZnÅKW>
>11<QXW[LMP]UWZMVTI
X]JTQKQLIL
ITKIVbIZTIZMKWZLIKQ~V[MO]QLI
LMTII\MVKQ~VKWVNIUQTQIZQLIL
^MV\I[KWUXZMV[Q~V XMZ[]I[Q~VKZMLQJQTQLIL
W\ZW[>MZOZnÅKW111
;MKWV[QLMZIKWUWXZQVKQXITN]VKQ~V
LMTP]UWZMVTIX]JTQKQLILITI
ZMKWZLIKQ~V[MO]QLILMTI
I\MVKQ~VMV\ZM\MVQUQMV\W
MUXI\yIKZMIZ[QUXI\yIPIKQITI
UIZKI KWVMK\IZITIOMV\M ;WVLQ^MZ[I[TI[NWZUI[P]UWZy[\QKI[
Y]M[M]\QTQbIVMVX]JTQKQLIL[MOƒV
:Ma!!!! MTOIOWKPQ[\MM[TI
\uKVQKIP]UWZy[\QKIUn[MUXTMILIMVTI
X]JTQKQLILaIY]M[MILIX\INnKQTUMV\M
ITW[\QMUXW[X]JTQKQ\IZQW[
8IZIMNMK\W[LMV]M[\ZWM[\]LQW
ILWX\IZMUW[TW[[MQ[\QXW[LMP]UWZ
Un[]\QTQbILW[MVX]JTQKQLIL"MTP]UWZ
[]\QTVMOZWOZW\M[KWM`IOMZIKQ~V
RWURV
FUHGLELOLGDG
UHFRUGDFLyQ
SHUVXDVLyQ
FRPSUHQVLyQ
YHQWDV
IDPLOLDULGDG
DWHQFLyQ
*Ui¿FR,,,2EMHWLYRVSXEOLFLWDULRVTXHVHFXPSOHQFRQHOKXPRU
9L]PZ[HKL*VT\UPJHJP}Uc=VS
YHQWDV
FRPSUHQVLyQ
IDPLOLDULGDG
RWURV
UHFRUGDFLyQ
TXH OD JHQWH QR FDPELH GH FDQDO
FUHGLELOLGDG
DWHQFLyQ
SHUVXDVLyQ
FRQHFWDU
FRQ OD
JHQWH
FUHDU
VLPSDWtD
KDFLD OD
PDUFD
HQWUHWHQHU
DO FRQVXPLGRU
KDFHU PiV
HPSiWLFR HO
SURGXFWR
*Ui¿FR,9)XQFLyQSULQFLSDOGHOKXPRUHQODSXEOLFLGDG
QZ~VQKWa[I\yZQKW-VITO]VW[KI[W[
]VIUQ[UIXQMbIX]JTQKQ\IZQIX]MLM
XZM[MV\IZ\QXW[LMP]UWZLQ[\QV\W[
,MIK]MZLWITK]M[\QWVIZQWZMITQbILWI
X]JTQKQ\IZQW[LMT8MZƒaLMTM`\ZIVRMZW
TI\MVLMVKQIM[]\QTQbIZ\WLW[TW[\QXW[LM
P]UWZM`Q[\MV\M[[QVMUJIZOWTW[\QXW[
LMP]UWZY]MUn[[M]\QTQbIV[WVMT
P]UWZ[]\QTKWV]V[MO]QLWXWZMT
P]UWZVMOZWKWV]V
)LWTNW,IUUMZ\LMTIIOMVKQI,,*
8MZƒKWV[QLMZIY]M]VIJ]MVIIOMVKQI
KZMI\Q^I]\QTQbIZnMT\QXWLMP]UWZY]M
Un[[MIXTQY]MXIZIMTTWOZWLMTW[
WJRM\Q^W[\ZIbILW[XIZI]VUMV[IRM,M
M[\IUIVMZI[MOƒVMTUMV[IRMY]M[M
PIaIMTIJWZILWa[MOƒVTIQLMIW
KWVKMX\WY]M[M^II\ZIV[UQ\QZ[MPIZn
TI[MTMKKQ~VLMT\QXWLMP]UWZUn[
QL~VMW
3VZHWVY[LZKLSO\TVYLUSVZSVNYVZKLSVZVIQL[P]VZW\ISPJP[HYPVZ
)V\WVQWLMT8WbWLMTIIOMVKQI/ZMa
<ZIKM*IZKMTWVI-[XI}IIÅZUIY]M
TI]\QTQbIKQ~VLMT\QXWLMP]UWZ
LMXMVLMLMTXƒJTQKW[Q[WVVQ}W[[M
]\QTQbIZn]VP]UWZUn[XTIVWJI[ILW
MVTIIKKQ~V[QM[IL]T\W]VP]UWZUn[
QR RSLQD
RWURV
VXWLO
VDWtULFR
LUyQLFR
H[DJHUDFLyQ
JURWHVFR
QHJUR
*Ui¿FR97LSRVGHKXPRUPiVXVDGRV
HQODSXEOLFLGDG
=VSc9L]PZ[HKL*VT\UPJHJP}U
I]LIb#LMXMVLQMVLW\IUJQuVLMTVQ^MT
LMK]T\]ZILMTW[KWV[]UQLWZM[PIKQITW[
K]ITM[[MLQZQOMTIX]JTQKQLIL
)LMUn[IOZMOIY]MTIX]JTQKQLIL
P]UWZy[\QKI¹VWX]MLM][IZ[MMV
IY]MTTW[UMV[IRM[Y]M[MIVU]a
ZIKQWVITM[WY]MPIJTMUW[LMKW[I[Y]M
INMK\MVTI[MV[QJQTQLILLMTI[XMZ[WVI["
O]MZZIPIUJZM^QWTMVKQIUITW[\ZI\W[
WLWVLMTIXZWNM[QWVITQLIL·MTM`XMZ\W·
M[TIJI[MZMI[WV_PaLMTUMV[IRM"
KWV[MRWUuLQKWM\KºT]MOWIOZMOI
¹PIaKW[I[KWVTI[Y]MVW[MPIKM
JZWUIº
7\ZW[KZMI\Q^W[M`XZM[IZWV\IUJQuV
Y]MM`Q[\MVIV]VKQIV\M[Y]MVWX]MLMV
PIKMZ][WLMTM[\QTWP]UWZy[\QKWKWUW
M[MTKI[WLMTI[76/’[4]Q[
+W]LIVVM[+W]LIVVM[IL^;IV\I.M
)ZOMV\QVIKWV[QLMZIY]Mu[\I[\QMVMV
]V\ZI\IUQMV\WUn[[MZQWXWZ\ZI\IZ[M
OMVMZITUMV\MLM\MUI[KWVÆQK\Q^W[aI
Y]MTI[76/’[[WT]KQWVIVN]MZILMT
nUJQ\WM[\I\ITTW[OZI^M[XZWJTMUI[Y]M
IY]MRIVI]VI[WKQMLIL
;QVMUJIZOWITO]VW[KZMI\Q^W[
UIVQNM[\IZWV]VIWXQVQ~VKWV\ZIZQIIT
LMKQZY]M[MX]MLMPIKMZ][WLMTP]UWZ
XIZIK]ITY]QMZ\QXWLMXZWL]K\W
QVKT][WXIZIIY]MTTW[LMJQMV[WKQITLM
[Q\]IKQWVM[KWVÆQK\Q^I[aLZIUn\QKI[
)TZM[XMK\W6W[)TLn[VLKWV[QLMZI
Y]MMTP]UWZ\QMVMXW[QJQTQLILM[KWUW
M[\ZI\MOQILQ[K]Z[Q^IQL~VMIXIZI
KIX\IZTII\MVKQ~VaLM[XMZ\IZTI
KWVKQMVKQILMTIWXQVQ~VXƒJTQKIMV
KIUXI}I[LM[MV[QJQTQbIKQ~VXWZ
MRMUXTWNZMV\MI[Q\]IKQWVM[LM
^QWTMVKQIWKWVÆQK\W[u\QKW[-VM[\W[
9L]PZ[HKL*VT\UPJHJP}Uc=VS
KI[W[M[XZMNMZQJTM]\QTQbIZMTP]UWZMV
NWZUILMQZWVyILM[n\QZIWP]UWZ
VMOZWLMUIVMZIY]M[MXZM[MV\IVTI[
ZMITQLILM[[WKQITM[LM[LM]VI
XMZ[XMK\Q^ILQNMZMV\MITIPIJQ\]ITTW
Y]MIK\Q^I[]ZMKMXKQ~VM
QV\MZXZM\IKQ~VXWZXIZ\MLMTXƒJTQKW
)KWV\QV]IKQ~VLM[KZQJQUW[K~UW[M
UIVQÅM[\IKILI\QXWLMP]UWZ]\QTQbILW
MVX]JTQKQLIL
0]UWZ;]\QT
-TP]UWZ[]\QTWP]UWZÅVWM[U]a
LMTQKILW\MV]MQVOMV]WLMJ]MVO][\W
XZW^WKI]VITM^M[WVZQ[IMVMTXƒJTQKW
6WM[M`IOMZILW
-[\M\QXWLMP]UWZM[IKMX\ILWXWZ
\WLW\QXWLMXƒJTQKWIL]T\W[R~^MVM[a
VQ}W[aIY]MI\WLIXMZ[WVITMO][\I
LQ^MZ\QZ[MKWV]VP]UWZ[IVWaJQMV
XZMXIZILW
)[QUQ[UW\WLW[TW[XZWL]K\W[XWLZyIV
PIKMZ][WLMTP]UWZ[]\QTLMJQLWIY]M
MTIV]VKQIV\MVWM[\nIZZQM[OIVLW
U]KPW[QVW\WLWTWKWV\ZIZQWM[\M\QXW
LMP]UWZTMM[ƒ\QTXWZY]MMTXZWL]K\W
Y]M[MIV]VKQIKIMZnUn[[QUXn\QKWIT
M[XMK\ILWZ
0]UWZ6MOZW
-TP]UWZVMOZWM[IY]uTY]M[MMRMZKMI
XZWX~[Q\WLMKW[I[Y]M[][KQ\IV
VWZUITUMV\MXQMLIL\MZZWZU]MZ\M
M\K4IMTIJWZIKQ~VLMIV]VKQW[KWV
M[\M\QXWLMP]UWZ[MPI^]MT\WU]a
KWUƒVIK\]ITUMV\MX]M[M[]V\QXWLM
P]UWZY]MTMO][\IIKI[Q\WLWMT
XƒJTQKWaX]MLM[MZILIX\ILWXWZ
K]ITY]QMZXZWL]K\WW[MZ^QKQW
8IZI,IVQMT,]KI\WLMTIIOMVKQILM
X]JTQKQLILAW]VO:]JQKIU8MZƒMT
P]UWZVMOZWM[MTUn[]\QTQbILWMVTW[
KWUMZKQITM[XWZ]VI[MVKQTTIZIb~V"¹MT
\MTM^QLMV\MaIVWKZMMUn[MVMTKTQKPuVQ
MVTW[ÅVITM[NMTQKM[#XWZM[W]VOZIV
VƒUMZWLMKWUMZKQITM[IXMTIVIT
MOWy[UWIKQMZ\IUITLILY]M\WLW[MZ
P]UIVWXW[MMaY]MIV\M[MZIKI[Q\IJƒ
XWVMZMV]VIV]VKQWWKWUMZKQITA
ÅVITUMV\M·IOZMOI·Y]MTWJ]MVWLM
\WLWM[\WM[Y]MTIX]JTQKQLIL[MM[\n
^WT^QMVLWUn[[QVKMZIaUMVW[
PQX~KZQ\Iº
0]UWZ/ZW\M[KW
-TP]UWZOZW\M[KWM[IY]MT\QXWLM
P]UWZnKQLW\ZI[OZM[WZaKWV\]VLMV\M
Y]MXZM[MV\I[Q\]IKQWVM[UWZJW[I[
IOZM[Q^I[^]TOIZM[XITIJZI[LMLWJTM
[MV\QLW]\QTQbIVLWU]KPI[^MKM[]V
TMVO]IRMOZW[MZWLMUITO][\W
-[\M\QXWLMP]UWZM[]\QTQbILW
XZMNMZMV\MUMV\MXIZIXZWL]K\W[LM
KWV[]UWUI[Q^WaXIZIITO]VW[
IZ\yK]TW[KWUWZWXI-VMTKI[WLM
QV[\Q\]KQWVM[aI[MIVÅVIVKQMZI[
[MO]ZW[M\KLQNyKQTUMV\M[MZnIXTQKILW
aIY]MXWVMMVXMTQOZWTI[MZQMLILa
KZMLQJQTQLILLMTIKWUXI}yI
-TXƒJTQKWPIKQIMTK]IT[MLQZQOMMV[]
UIaWZyILM^MKM[M[\M\QXWLMP]UWZM[
MTXƒJTQKWRW^MVWUI[K]TQVWMVOMVMZIT
;MLMJMZn\MVMZ[]UWK]QLILWKWVMT
P]UWZOZW\M[KWaIY]MX]MLM[MZ
XMZR]LQKQITXIZITIMUXZM[IIV]VKQIV\M
LMJQLWIY]MITXƒJTQKWTMX]MLMZM[]T\IZ
LM[IOZILIJTMaXWZ\IV\WLMKQLIVW
KWV[]UQZMTXZWL]K\W8WZMTTWU]KPW[
3VZHWVY[LZKLSO\TVYLUSVZSVNYVZKLSVZVIQL[P]VZW\ISPJP[HYPVZ
IV]VKQIV\M[XZMÅMZMVM^Q\IZM[\M\QXWLM
P]UWZaIY]MVWY]QMZMVIZZQM[OIZ[MM
QV^MZ\QZMV]VIV]VKQWY]MX]MLMPMZQZ
[][KMX\QJQTQLILM[aXW[QJTMUMV\MTM[
\ZIQOIXZWJTMUI[1VKT][WX]MLMV
LM[IZZWTTIZ[MIV]VKQW[\IV[]JQLW[LM
\WVWY]MX]MLMV[MZUW\Q^WXIZIY]M
ITO]VIKILMVIWKIVITLM\MTM^Q[Q~VVW
TW[Y]QMZI\ZIV[UQ\QZ
0]UWZ-`IOMZILW
;MXZWL]KMTIM`IOMZIKQ~VK]IVLW[M
ZMXZM[MV\IWPIKM]VIKW[ILMUWLWY]M
M`KMLILMTW^MZLILMZWVI\]ZIT
WZLQVIZQWWR][\W<IUJQuVK]IVLW[M
LM[KZQJM]VIKW[IIJ]T\IVLW[][
K]ITQLILM[WLIVLWLMMTTI[]VIQLMI
UIaWZLMTIY]MMVZMITQLILUMZMKM-T
P]UWZM`IOMZILWM[IY]MTLM
XZWXWZKQWVM[M`KM[Q^I[Y]M[M]\QTQbI
KWUWZMK]Z[WX]JTQKQ\IZQW
-TP]UWZ\IUJQuVPIKM][WLMTI
M`IOMZIKQ~VLMJQLWIY]M[MKWV[QLMZI
]VINWZUILQ^MZ\QLIaI\ZIaMV\MLM
XZM[MV\IZTW[XZWL]K\W[W[MZ^QKQW[
)LMUn[M[\M\QXWLMP]UWZM[
IXZMKQILWXWZ\WLW\QXWLMXƒJTQKWMT
UQ[UWY]MPIIXZMVLQLWI¹TMMZºM[\M
\QXWLMUMV[IRM[
0]UWZ1Z~VQKW
-TP]UWZQZ~VQKWKWV[Q[\MMVLIZI
MV\MVLMZTWKWV\ZIZQWLMTWY]M[MLQKM
4IQZWVyIM[U]a]\QTQbILIMVTW[
LQnTWOW[KWU]VM[LMTI[XMZ[WVI[a[M
TWOZIQLMV\QÅKIZXWZMT\WVWJ]ZT~VKWV
MTY]M[MM`XZM[I
-VX]JTQKQLILX]MLM[MZ]\QTQbILITI
QZWVyILM^IZQI[UIVMZI[aI[MI[QMVLW
QZ~VQKW[KWVMTXMZ[WVIRMXZQVKQXITLMT
=VSc9L]PZ[HKL*VT\UPJHJP}U
I]LIb#LMXMVLQMVLW\IUJQuVLMTVQ^MT
LMK]T\]ZILMTW[KWV[]UQLWZM[PIKQITW[
K]ITM[[MLQZQOMTIX]JTQKQLIL
)LMUn[IOZMOIY]MTIX]JTQKQLIL
P]UWZy[\QKI¹VWX]MLM][IZ[MMV
IY]MTTW[UMV[IRM[Y]M[MIVU]a
ZIKQWVITM[WY]MPIJTMUW[LMKW[I[Y]M
INMK\MVTI[MV[QJQTQLILLMTI[XMZ[WVI["
O]MZZIPIUJZM^QWTMVKQIUITW[\ZI\W[
WLWVLMTIXZWNM[QWVITQLIL·MTM`XMZ\W·
M[TIJI[MZMI[WV_PaLMTUMV[IRM"
KWV[MRWUuLQKWM\KºT]MOWIOZMOI
¹PIaKW[I[KWVTI[Y]MVW[MPIKM
JZWUIº
7\ZW[KZMI\Q^W[M`XZM[IZWV\IUJQuV
Y]MM`Q[\MVIV]VKQIV\M[Y]MVWX]MLMV
PIKMZ][WLMTM[\QTWP]UWZy[\QKWKWUW
M[MTKI[WLMTI[76/’[4]Q[
+W]LIVVM[+W]LIVVM[IL^;IV\I.M
)ZOMV\QVIKWV[QLMZIY]Mu[\I[\QMVMV
]V\ZI\IUQMV\WUn[[MZQWXWZ\ZI\IZ[M
OMVMZITUMV\MLM\MUI[KWVÆQK\Q^W[aI
Y]MTI[76/’[[WT]KQWVIVN]MZILMT
nUJQ\WM[\I\ITTW[OZI^M[XZWJTMUI[Y]M
IY]MRIVI]VI[WKQMLIL
;QVMUJIZOWITO]VW[KZMI\Q^W[
UIVQNM[\IZWV]VIWXQVQ~VKWV\ZIZQIIT
LMKQZY]M[MX]MLMPIKMZ][WLMTP]UWZ
XIZIK]ITY]QMZ\QXWLMXZWL]K\W
QVKT][WXIZIIY]MTTW[LMJQMV[WKQITLM
[Q\]IKQWVM[KWVÆQK\Q^I[aLZIUn\QKI[
)TZM[XMK\W6W[)TLn[VLKWV[QLMZI
Y]MMTP]UWZ\QMVMXW[QJQTQLILM[KWUW
M[\ZI\MOQILQ[K]Z[Q^IQL~VMIXIZI
KIX\IZTII\MVKQ~VaLM[XMZ\IZTI
KWVKQMVKQILMTIWXQVQ~VXƒJTQKIMV
KIUXI}I[LM[MV[QJQTQbIKQ~VXWZ
MRMUXTWNZMV\MI[Q\]IKQWVM[LM
^QWTMVKQIWKWVÆQK\W[u\QKW[-VM[\W[
9L]PZ[HKL*VT\UPJHJP}Uc=VS
KI[W[M[XZMNMZQJTM]\QTQbIZMTP]UWZMV
NWZUILMQZWVyILM[n\QZIWP]UWZ
VMOZWLMUIVMZIY]M[MXZM[MV\IVTI[
ZMITQLILM[[WKQITM[LM[LM]VI
XMZ[XMK\Q^ILQNMZMV\MITIPIJQ\]ITTW
Y]MIK\Q^I[]ZMKMXKQ~VM
QV\MZXZM\IKQ~VXWZXIZ\MLMTXƒJTQKW
)KWV\QV]IKQ~VLM[KZQJQUW[K~UW[M
UIVQÅM[\IKILI\QXWLMP]UWZ]\QTQbILW
MVX]JTQKQLIL
0]UWZ;]\QT
-TP]UWZ[]\QTWP]UWZÅVWM[U]a
LMTQKILW\MV]MQVOMV]WLMJ]MVO][\W
XZW^WKI]VITM^M[WVZQ[IMVMTXƒJTQKW
6WM[M`IOMZILW
-[\M\QXWLMP]UWZM[IKMX\ILWXWZ
\WLW\QXWLMXƒJTQKWIL]T\W[R~^MVM[a
VQ}W[aIY]MI\WLIXMZ[WVITMO][\I
LQ^MZ\QZ[MKWV]VP]UWZ[IVWaJQMV
XZMXIZILW
)[QUQ[UW\WLW[TW[XZWL]K\W[XWLZyIV
PIKMZ][WLMTP]UWZ[]\QTLMJQLWIY]M
MTIV]VKQIV\MVWM[\nIZZQM[OIVLW
U]KPW[QVW\WLWTWKWV\ZIZQWM[\M\QXW
LMP]UWZTMM[ƒ\QTXWZY]MMTXZWL]K\W
Y]M[MIV]VKQIKIMZnUn[[QUXn\QKWIT
M[XMK\ILWZ
0]UWZ6MOZW
-TP]UWZVMOZWM[IY]uTY]M[MMRMZKMI
XZWX~[Q\WLMKW[I[Y]M[][KQ\IV
VWZUITUMV\MXQMLIL\MZZWZU]MZ\M
M\K4IMTIJWZIKQ~VLMIV]VKQW[KWV
M[\M\QXWLMP]UWZ[MPI^]MT\WU]a
KWUƒVIK\]ITUMV\MX]M[M[]V\QXWLM
P]UWZY]MTMO][\IIKI[Q\WLWMT
XƒJTQKWaX]MLM[MZILIX\ILWXWZ
K]ITY]QMZXZWL]K\WW[MZ^QKQW
8IZI,IVQMT,]KI\WLMTIIOMVKQILM
X]JTQKQLILAW]VO:]JQKIU8MZƒMT
P]UWZVMOZWM[MTUn[]\QTQbILWMVTW[
KWUMZKQITM[XWZ]VI[MVKQTTIZIb~V"¹MT
\MTM^QLMV\MaIVWKZMMUn[MVMTKTQKPuVQ
MVTW[ÅVITM[NMTQKM[#XWZM[W]VOZIV
VƒUMZWLMKWUMZKQITM[IXMTIVIT
MOWy[UWIKQMZ\IUITLILY]M\WLW[MZ
P]UIVWXW[MMaY]MIV\M[MZIKI[Q\IJƒ
XWVMZMV]VIV]VKQWWKWUMZKQITA
ÅVITUMV\M·IOZMOI·Y]MTWJ]MVWLM
\WLWM[\WM[Y]MTIX]JTQKQLIL[MM[\n
^WT^QMVLWUn[[QVKMZIaUMVW[
PQX~KZQ\Iº
0]UWZ/ZW\M[KW
-TP]UWZOZW\M[KWM[IY]MT\QXWLM
P]UWZnKQLW\ZI[OZM[WZaKWV\]VLMV\M
Y]MXZM[MV\I[Q\]IKQWVM[UWZJW[I[
IOZM[Q^I[^]TOIZM[XITIJZI[LMLWJTM
[MV\QLW]\QTQbIVLWU]KPI[^MKM[]V
TMVO]IRMOZW[MZWLMUITO][\W
-[\M\QXWLMP]UWZM[]\QTQbILW
XZMNMZMV\MUMV\MXIZIXZWL]K\W[LM
KWV[]UWUI[Q^WaXIZIITO]VW[
IZ\yK]TW[KWUWZWXI-VMTKI[WLM
QV[\Q\]KQWVM[aI[MIVÅVIVKQMZI[
[MO]ZW[M\KLQNyKQTUMV\M[MZnIXTQKILW
aIY]MXWVMMVXMTQOZWTI[MZQMLILa
KZMLQJQTQLILLMTIKWUXI}yI
-TXƒJTQKWPIKQIMTK]IT[MLQZQOMMV[]
UIaWZyILM^MKM[M[\M\QXWLMP]UWZM[
MTXƒJTQKWRW^MVWUI[K]TQVWMVOMVMZIT
;MLMJMZn\MVMZ[]UWK]QLILWKWVMT
P]UWZOZW\M[KWaIY]MX]MLM[MZ
XMZR]LQKQITXIZITIMUXZM[IIV]VKQIV\M
LMJQLWIY]MITXƒJTQKWTMX]MLMZM[]T\IZ
LM[IOZILIJTMaXWZ\IV\WLMKQLIVW
KWV[]UQZMTXZWL]K\W8WZMTTWU]KPW[
3VZHWVY[LZKLSO\TVYLUSVZSVNYVZKLSVZVIQL[P]VZW\ISPJP[HYPVZ
IV]VKQIV\M[XZMÅMZMVM^Q\IZM[\M\QXWLM
P]UWZaIY]MVWY]QMZMVIZZQM[OIZ[MM
QV^MZ\QZMV]VIV]VKQWY]MX]MLMPMZQZ
[][KMX\QJQTQLILM[aXW[QJTMUMV\MTM[
\ZIQOIXZWJTMUI[1VKT][WX]MLMV
LM[IZZWTTIZ[MIV]VKQW[\IV[]JQLW[LM
\WVWY]MX]MLMV[MZUW\Q^WXIZIY]M
ITO]VIKILMVIWKIVITLM\MTM^Q[Q~VVW
TW[Y]QMZI\ZIV[UQ\QZ
0]UWZ-`IOMZILW
;MXZWL]KMTIM`IOMZIKQ~VK]IVLW[M
ZMXZM[MV\IWPIKM]VIKW[ILMUWLWY]M
M`KMLILMTW^MZLILMZWVI\]ZIT
WZLQVIZQWWR][\W<IUJQuVK]IVLW[M
LM[KZQJM]VIKW[IIJ]T\IVLW[][
K]ITQLILM[WLIVLWLMMTTI[]VIQLMI
UIaWZLMTIY]MMVZMITQLILUMZMKM-T
P]UWZM`IOMZILWM[IY]MTLM
XZWXWZKQWVM[M`KM[Q^I[Y]M[M]\QTQbI
KWUWZMK]Z[WX]JTQKQ\IZQW
-TP]UWZ\IUJQuVPIKM][WLMTI
M`IOMZIKQ~VLMJQLWIY]M[MKWV[QLMZI
]VINWZUILQ^MZ\QLIaI\ZIaMV\MLM
XZM[MV\IZTW[XZWL]K\W[W[MZ^QKQW[
)LMUn[M[\M\QXWLMP]UWZM[
IXZMKQILWXWZ\WLW\QXWLMXƒJTQKWMT
UQ[UWY]MPIIXZMVLQLWI¹TMMZºM[\M
\QXWLMUMV[IRM[
0]UWZ1Z~VQKW
-TP]UWZQZ~VQKWKWV[Q[\MMVLIZI
MV\MVLMZTWKWV\ZIZQWLMTWY]M[MLQKM
4IQZWVyIM[U]a]\QTQbILIMVTW[
LQnTWOW[KWU]VM[LMTI[XMZ[WVI[a[M
TWOZIQLMV\QÅKIZXWZMT\WVWJ]ZT~VKWV
MTY]M[MM`XZM[I
-VX]JTQKQLILX]MLM[MZ]\QTQbILITI
QZWVyILM^IZQI[UIVMZI[aI[MI[QMVLW
QZ~VQKW[KWVMTXMZ[WVIRMXZQVKQXITLMT
=VSc9L]PZ[HKL*VT\UPJHJP}U
IV]VKQWaMT\MUIY]M[MM[\n\ZI\IVLWW
[QMVLWQZ~VQKWKWVZM[XMK\WITUQ[UW
XZWL]K\WW[MZ^QKQWY]M[MM[\n
IV]VKQIVLW
-TP]UWZQZ~VQKW[MIXTQKI\IUJQuVMV
\MUn\QKI[[WKQITM[;MOƒV6W[)TLn[
VLMVKIUXI}I[LM[MV[QJQTQbIKQ~VM[
LM[\IKIJTMMTUI\QbLMZMKPIbWY]M
IXWZ\ITIQZWVyIITIZMITQLILLWTWZW[IW
KWVÆQK\Q^IY]M[MXZM[MV\I¹4I
\MUn\QKI\ZI\ILITI\ZIV[UQ\MMV\WLI[]
KWUXTMRQLILXMZWLQ[\IVKQnVLW[Ma
ZMKPIbIVLWTI[JI[M[Y]MTITMOQ\QUIV
TWK]ITM[]VIM[\ZI\MOQIU]a
QV\MZM[IV\MIKWV[QLMZIZMVTI
MTIJWZIKQ~VLMM[\I[KIUXI}I[LM
[MV[QJQTQbIKQ~VaIY]MVW[XMZUQ\M
XZM[MV\IZTI[[Q\]IKQWVM[Y]MXZMKQ[IV
PIKMZ[M^Q[QJTM[XMZW[QVI[]UQZTI[[QVW
KZQ\QKnVLWTI[º-VKIUXI}I[LMM[\M
\QXW[MLMJMIV\MXWVMZTW[I[XMK\W[
u\QKW[ITW[M[\u\QKW[aXMZ[]I[Q^W[XIZI
VWPMZQZ[MV[QJQTQLILM[
0]UWZ;I\yZQKW
4I[n\QZI[MOƒVTI/ZIV-VKQKTWXMLQI
:QITX¹[QOVQÅKIKZy\QKIKMV[]ZIJ]ZTI
MQVKT][WM[KIZVQWLMLQ[\QV\I[NWZUI[
aM[\ILW[LMNMK\]W[W[WQVUWZITM[
UITW[WLM[I\QVILW[JQMV[MZMÅMZMV
IQLMI[WIKWV\MKQUQMV\W[JQMVI
QV[\Q\]KQWVM[WXMZ[WVI[WIWJZI[
IZ\y[\QKI[aTQ\MZIZQI[º4I[n\QZIX]MLM
[MZMKTM[Qn[\QKIXWTy\QKITQ\MZIZQI[WKQIT
XMZ[WVITu\QKIaM[\u\QKI
-TP]UWZMVTI[n\QZI¹M[QZI[KQJTMM
PQZQMV\MKWVMTIL^MZ[IZQWºa[MOƒV
Y]QMV[MIMTXƒJTQKWX]MLMXZW^WKIZTI
ZQ[ILMTIJ]ZTIWU]MKILMTIQZI
5WZITM[!!!!8WLMUW[LMKQZY]M
9L]PZ[HKL*VT\UPJHJP}Uc=VS
TI[n\QZIM[KWVLM]VKWUXWZ\IUQMV\W
IOZM[Q^WY]MLM]VIUIVMZIJ]ZTWVI
R]O]M\WVI\ZI^QM[IZM[IT\ITW[LMNMK\W[
LM[]WXWVMV\M-[\M\QXWLMP]UWZ
\QMVMXWZWJRM\WKMV[]ZIZWXWVMZMV
ZQLyK]TWIXMZ[WVI[WKW[I[I\ZI^u[LM
]VLQ[K]Z[WIO]LWXQKIV\MaUWZLIb
-VMTKI[WLMTIX]JTQKQLIL[MX]MLM[MZ
[I\yZQKWKWVTIKWUXM\MVKQIPIKQMVLW
J]ZTILMITO]VILM[^MV\IRI[]aI
I]VY]M[MLMJM\MVMZK]QLILWXIZIVW
QVK]ZZQZMVX]JTQKQLILLMVQOZI\WZQI
>111-TP]UWZaMTTWOZWLM
WJRM\Q^W[X]JTQKQ\IZQW[
;MMV\QMVLMXWZWJRM\Q^WX]JTQKQ\IZQWMT
¹ZM[]T\ILWÅVITKTIZIUMV\MM[\IJTMKQLW
aUMLQJTMY]MLM[MIWJ\MVMZ[MLM]V
UMV[IRMWUMV[IRM[X]JTQKQ\IZQW[º
;KP]T\b! <WLWIV]VKQWM[
MTIJWZILWKWVTIÅVITQLILLMY]MTWOZM
]VLM\MZUQVILWWJRM\Q^WMTK]ITM[\n
M`X]M[\WMVTIM[\ZI\MOQIX]JTQKQ\IZQI
4WOZIZTW[MNMK\W[LMKWU]VQKIKQ~V
M[XMZILW[aXWZƒT\QUWTI[^MV\I[[WVTW[
WJRM\Q^W[LM\WLWUMV[IRMX]JTQKQ\IZQW
;MXWLZyILMKQZY]MI[yKWUWW\ZW[
M[\QTW[X]JTQKQ\IZQW[MTP]UWZXZWK]ZI
TI[^MV\I[;QVMUJIZOWVWLMJMUW[
^MZITP]UWZKWUW]VI^IZQ\IUnOQKI
Y]M^IITWOZIZY]MMTXƒJTQKW[MLMKQLI
XWZTIKWUXZILMLM\MZUQVILWXZWL]K\W
QVUMLQI\IUMV\M[QVWY]MM[]VILMTI[
\IV\I[XW[QJQTQLILM[Y]MX]MLMXZW^WKIZ
TI[^MV\I[aLMPMKPWY]M\QMVMU]KPI
WXWZ\]VQLILLMPIKMZTW
)TZM[XMK\WTIKWUXI}yILM
QV^M[\QOIKQ~V5K+WTT]U;XQMTUIVIVL
+WMTIJWZ~]VQVNWZUM[WJZM
IV]VKQW[XIZITI<>KWVTW[K]ITM[[M
XZM\MVLyIUMLQZTIMÅKIKQILMTI
X]JTQKQLILa[MKWUXZWJ~Y]MTW[
IV]VKQW[P]UWZy[\QKW[[]XMZIJIV
[QOVQÅKI\Q^IUMV\MIW\ZW[OuVMZW[
XWX]TIZM[TW[TTIUILW[LM
¹KMTMJZQLILM[ºaLM¹XMZ[WVI[ZMITM[º
XWZY]MXW[MMV]V¹KIXIKQLILXIZI[MZ
ZMKWZLILW[ºa[WV¹ZIbWVIJTMUMV\M
XMZ[]I[Q^W[º+TIZS! !
;MOƒV;KPQNNUIVa4IbIZ
¹U]KPW[UMZKIL~TWOW[ZMK]ZZMVI
M`PWZ\IKQWVM[P]UWZy[\QKI[XWZY]M
KZMMVY]MMTJ]MVP]UWZI]UMV\IZnTI
IKMX\IKQ~VLM[][KWU]VQKIKQWVM[
X]JTQKQ\IZQI[aTI[PIZnUn[
XMZ[]I[Q^I[º-VM[\MUQ[UW[MV\QLWTW[
X]JTQKQ\IZQW[MVK]M[\ILW[XQMV[IVY]MTI
X]JTQKQLILP]UWZy[\QKIM[]VINWZUILM
KWU]VQKIKQ~VIOZILIJTMa[QUXn\QKI
KWVMTZMKMX\WZ]VINWZUILM
X]JTQKQLIL¹VWQV\Z][Q^Iº
;WJZMM[\M\MUIMTLMTW[
X]JTQKQ[\I[Y]MZM[XWVLQMZWVIT
K]M[\QWVIZQWY]M[MTM[MV^Q~
KWQVKQLQMZWVMVY]MTIX]JTQKQLIL
P]UWZy[\QKI[QZ^MITTWOZWLMWJRM\Q^W[
X]JTQKQ\IZQW[;QVMUJIZOWVW[QMUXZM
[MTWOZIU]KPW[LMMTTW[MT
UIVQNM[\IZWVY]MMTTWOZWLMTW[
WJRM\Q^W[X]JTQKQ\IZQW[I\ZI^u[LMT
P]UWZLMXMVLMLMLQ^MZ[W[NIK\WZM[
8WZMRMUXTW:WJJa:IT[\WV5K+IVV
-ZQKS[WV8MZƒM`XZM[~Y]MTW[WJRM\Q^W[
X]JTQKQ\IZQW[[MZMITQbIVLMXMVLQMVLW
LMY]uY]QMZM[LMKQZIY]QuV[MTW
Y]QMZM[LMKQZaMVY]uUWUMV\W[MTW
Y]QMZM[LMKQZ;MOƒV2IQUM)\ZQI4MW
3VZHWVY[LZKLSO\TVYLUSVZSVNYVZKLSVZVIQL[P]VZW\ISPJP[HYPVZ
*]ZVM\\+PQTMXIZIY]MTW[WJRM\Q^W[
X]JTQKQ\IZQW[[MTWOZMVM[QUXWZ\IV\M
Y]MMTIV]VKQWM[\uKWVKMX\]ITUMV\M
KWZZMK\WAXWZƒT\QUW)V\WVQWLMT
8WbW/ZMa<ZIKM*IZKMTWVIQVLQK~
Y]M[QMTIV]VKQWP]UWZy[\QKWOMVMZI
VW\WZQMLIL\ZIV[UQ\MMTUMV[IRMa
ILMUn[TW[^ITWZM[LMTXZWL]K\W
MV\WVKM[[y[MTWOZIVTW[WJRM\Q^W[
X]JTQKQ\IZQW[\ZIbILW[
+WVZM[XMK\WIY]uWJRM\Q^W[
X]JTQKQ\IZQW[[MKWV[QO]MVI\ZI^u[LMTI
]\QTQbIKQ~VLMTP]UWZXWZMT
K]M[\QWVIZQW[MTTMO~ITIKWVKT][Q~VLM
Y]MM[TIZMKWZLIKQ~VKWV]V
[MO]QLWLMTII\MVKQ~VTI
NIUQTQIZQLILTI[^MV\I[TI
KWUXZMV[Q~V aTIXMZ[]I[Q~VaTI
KZMLQJQTQLILKWVKILI]VILMMTTI[
aW\ZW[\QXW[LMWJRM\Q^W[KWV
,MIK]MZLWIV]M[\ZWM[\]LQWJI[ILW
MVTIQV^M[\QOIKQ~V[WJZMMT\MUIaTI[
ZM[X]M[\I[LMTW[X]JTQKQ\IZQW[TW[
XZQVKQXITM[WJRM\Q^W[X]JTQKQ\IZQW[Y]M
XMZUQ\MTWOZIZMTP]UWZ[WV"TI
I\MVKQ~VTIZMKWZLIKQ~VTIXMZ[]I[Q~V
TINIUQTQIZQLILTIKWVM`Q~VKWVMT
KWV[]UQLWZaKZMIZ[QUXI\yIPIKQITI
UIZKI8WZW\ZWTILWMT][WLMTP]UWZ
VW\QMVMUIaWZM[MNMK\W[[WJZMTI
KWUXZMV[Q~VaTIKZMLQJQTQLIL
-[VMKM[IZQWIKW\IZY]MMTP]UWZQ[UW
ILMK]ILWaWXWZ\]VWX]MLMK]UXTQZ
WJRM\Q^W[XMZW[QM[QUXMZ\QVMV\MaLM
UITO][\W\QMVMMNMK\W[V]TW[W
VMOI\Q^W[
)KWV\QV]IKQ~VXZM[MV\IZMUW[TI
LM[KZQXKQ~VLMTW[WJRM\Q^W[X]JTQKQ\IZQW[
=VSc9L]PZ[HKL*VT\UPJHJP}U
IV]VKQWaMT\MUIY]M[MM[\n\ZI\IVLWW
[QMVLWQZ~VQKWKWVZM[XMK\WITUQ[UW
XZWL]K\WW[MZ^QKQWY]M[MM[\n
IV]VKQIVLW
-TP]UWZQZ~VQKW[MIXTQKI\IUJQuVMV
\MUn\QKI[[WKQITM[;MOƒV6W[)TLn[
VLMVKIUXI}I[LM[MV[QJQTQbIKQ~VM[
LM[\IKIJTMMTUI\QbLMZMKPIbWY]M
IXWZ\ITIQZWVyIITIZMITQLILLWTWZW[IW
KWVÆQK\Q^IY]M[MXZM[MV\I¹4I
\MUn\QKI\ZI\ILITI\ZIV[UQ\MMV\WLI[]
KWUXTMRQLILXMZWLQ[\IVKQnVLW[Ma
ZMKPIbIVLWTI[JI[M[Y]MTITMOQ\QUIV
TWK]ITM[]VIM[\ZI\MOQIU]a
QV\MZM[IV\MIKWV[QLMZIZMVTI
MTIJWZIKQ~VLMM[\I[KIUXI}I[LM
[MV[QJQTQbIKQ~VaIY]MVW[XMZUQ\M
XZM[MV\IZTI[[Q\]IKQWVM[Y]MXZMKQ[IV
PIKMZ[M^Q[QJTM[XMZW[QVI[]UQZTI[[QVW
KZQ\QKnVLWTI[º-VKIUXI}I[LMM[\M
\QXW[MLMJMIV\MXWVMZTW[I[XMK\W[
u\QKW[ITW[M[\u\QKW[aXMZ[]I[Q^W[XIZI
VWPMZQZ[MV[QJQTQLILM[
0]UWZ;I\yZQKW
4I[n\QZI[MOƒVTI/ZIV-VKQKTWXMLQI
:QITX¹[QOVQÅKIKZy\QKIKMV[]ZIJ]ZTI
MQVKT][WM[KIZVQWLMLQ[\QV\I[NWZUI[
aM[\ILW[LMNMK\]W[W[WQVUWZITM[
UITW[WLM[I\QVILW[JQMV[MZMÅMZMV
IQLMI[WIKWV\MKQUQMV\W[JQMVI
QV[\Q\]KQWVM[WXMZ[WVI[WIWJZI[
IZ\y[\QKI[aTQ\MZIZQI[º4I[n\QZIX]MLM
[MZMKTM[Qn[\QKIXWTy\QKITQ\MZIZQI[WKQIT
XMZ[WVITu\QKIaM[\u\QKI
-TP]UWZMVTI[n\QZI¹M[QZI[KQJTMM
PQZQMV\MKWVMTIL^MZ[IZQWºa[MOƒV
Y]QMV[MIMTXƒJTQKWX]MLMXZW^WKIZTI
ZQ[ILMTIJ]ZTIWU]MKILMTIQZI
5WZITM[!!!!8WLMUW[LMKQZY]M
9L]PZ[HKL*VT\UPJHJP}Uc=VS
TI[n\QZIM[KWVLM]VKWUXWZ\IUQMV\W
IOZM[Q^WY]MLM]VIUIVMZIJ]ZTWVI
R]O]M\WVI\ZI^QM[IZM[IT\ITW[LMNMK\W[
LM[]WXWVMV\M-[\M\QXWLMP]UWZ
\QMVMXWZWJRM\WKMV[]ZIZWXWVMZMV
ZQLyK]TWIXMZ[WVI[WKW[I[I\ZI^u[LM
]VLQ[K]Z[WIO]LWXQKIV\MaUWZLIb
-VMTKI[WLMTIX]JTQKQLIL[MX]MLM[MZ
[I\yZQKWKWVTIKWUXM\MVKQIPIKQMVLW
J]ZTILMITO]VILM[^MV\IRI[]aI
I]VY]M[MLMJM\MVMZK]QLILWXIZIVW
QVK]ZZQZMVX]JTQKQLILLMVQOZI\WZQI
>111-TP]UWZaMTTWOZWLM
WJRM\Q^W[X]JTQKQ\IZQW[
;MMV\QMVLMXWZWJRM\Q^WX]JTQKQ\IZQWMT
¹ZM[]T\ILWÅVITKTIZIUMV\MM[\IJTMKQLW
aUMLQJTMY]MLM[MIWJ\MVMZ[MLM]V
UMV[IRMWUMV[IRM[X]JTQKQ\IZQW[º
;KP]T\b! <WLWIV]VKQWM[
MTIJWZILWKWVTIÅVITQLILLMY]MTWOZM
]VLM\MZUQVILWWJRM\Q^WMTK]ITM[\n
M`X]M[\WMVTIM[\ZI\MOQIX]JTQKQ\IZQI
4WOZIZTW[MNMK\W[LMKWU]VQKIKQ~V
M[XMZILW[aXWZƒT\QUWTI[^MV\I[[WVTW[
WJRM\Q^W[LM\WLWUMV[IRMX]JTQKQ\IZQW
;MXWLZyILMKQZY]MI[yKWUWW\ZW[
M[\QTW[X]JTQKQ\IZQW[MTP]UWZXZWK]ZI
TI[^MV\I[;QVMUJIZOWVWLMJMUW[
^MZITP]UWZKWUW]VI^IZQ\IUnOQKI
Y]M^IITWOZIZY]MMTXƒJTQKW[MLMKQLI
XWZTIKWUXZILMLM\MZUQVILWXZWL]K\W
QVUMLQI\IUMV\M[QVWY]MM[]VILMTI[
\IV\I[XW[QJQTQLILM[Y]MX]MLMXZW^WKIZ
TI[^MV\I[aLMPMKPWY]M\QMVMU]KPI
WXWZ\]VQLILLMPIKMZTW
)TZM[XMK\WTIKWUXI}yILM
QV^M[\QOIKQ~V5K+WTT]U;XQMTUIVIVL
+WMTIJWZ~]VQVNWZUM[WJZM
IV]VKQW[XIZITI<>KWVTW[K]ITM[[M
XZM\MVLyIUMLQZTIMÅKIKQILMTI
X]JTQKQLILa[MKWUXZWJ~Y]MTW[
IV]VKQW[P]UWZy[\QKW[[]XMZIJIV
[QOVQÅKI\Q^IUMV\MIW\ZW[OuVMZW[
XWX]TIZM[TW[TTIUILW[LM
¹KMTMJZQLILM[ºaLM¹XMZ[WVI[ZMITM[º
XWZY]MXW[MMV]V¹KIXIKQLILXIZI[MZ
ZMKWZLILW[ºa[WV¹ZIbWVIJTMUMV\M
XMZ[]I[Q^W[º+TIZS! !
;MOƒV;KPQNNUIVa4IbIZ
¹U]KPW[UMZKIL~TWOW[ZMK]ZZMVI
M`PWZ\IKQWVM[P]UWZy[\QKI[XWZY]M
KZMMVY]MMTJ]MVP]UWZI]UMV\IZnTI
IKMX\IKQ~VLM[][KWU]VQKIKQWVM[
X]JTQKQ\IZQI[aTI[PIZnUn[
XMZ[]I[Q^I[º-VM[\MUQ[UW[MV\QLWTW[
X]JTQKQ\IZQW[MVK]M[\ILW[XQMV[IVY]MTI
X]JTQKQLILP]UWZy[\QKIM[]VINWZUILM
KWU]VQKIKQ~VIOZILIJTMa[QUXn\QKI
KWVMTZMKMX\WZ]VINWZUILM
X]JTQKQLIL¹VWQV\Z][Q^Iº
;WJZMM[\M\MUIMTLMTW[
X]JTQKQ[\I[Y]MZM[XWVLQMZWVIT
K]M[\QWVIZQWY]M[MTM[MV^Q~
KWQVKQLQMZWVMVY]MTIX]JTQKQLIL
P]UWZy[\QKI[QZ^MITTWOZWLMWJRM\Q^W[
X]JTQKQ\IZQW[;QVMUJIZOWVW[QMUXZM
[MTWOZIU]KPW[LMMTTW[MT
UIVQNM[\IZWVY]MMTTWOZWLMTW[
WJRM\Q^W[X]JTQKQ\IZQW[I\ZI^u[LMT
P]UWZLMXMVLMLMLQ^MZ[W[NIK\WZM[
8WZMRMUXTW:WJJa:IT[\WV5K+IVV
-ZQKS[WV8MZƒM`XZM[~Y]MTW[WJRM\Q^W[
X]JTQKQ\IZQW[[MZMITQbIVLMXMVLQMVLW
LMY]uY]QMZM[LMKQZIY]QuV[MTW
Y]QMZM[LMKQZaMVY]uUWUMV\W[MTW
Y]QMZM[LMKQZ;MOƒV2IQUM)\ZQI4MW
3VZHWVY[LZKLSO\TVYLUSVZSVNYVZKLSVZVIQL[P]VZW\ISPJP[HYPVZ
*]ZVM\\+PQTMXIZIY]MTW[WJRM\Q^W[
X]JTQKQ\IZQW[[MTWOZMVM[QUXWZ\IV\M
Y]MMTIV]VKQWM[\uKWVKMX\]ITUMV\M
KWZZMK\WAXWZƒT\QUW)V\WVQWLMT
8WbW/ZMa<ZIKM*IZKMTWVIQVLQK~
Y]M[QMTIV]VKQWP]UWZy[\QKWOMVMZI
VW\WZQMLIL\ZIV[UQ\MMTUMV[IRMa
ILMUn[TW[^ITWZM[LMTXZWL]K\W
MV\WVKM[[y[MTWOZIVTW[WJRM\Q^W[
X]JTQKQ\IZQW[\ZIbILW[
+WVZM[XMK\WIY]uWJRM\Q^W[
X]JTQKQ\IZQW[[MKWV[QO]MVI\ZI^u[LMTI
]\QTQbIKQ~VLMTP]UWZXWZMT
K]M[\QWVIZQW[MTTMO~ITIKWVKT][Q~VLM
Y]MM[TIZMKWZLIKQ~VKWV]V
[MO]QLWLMTII\MVKQ~VTI
NIUQTQIZQLILTI[^MV\I[TI
KWUXZMV[Q~V aTIXMZ[]I[Q~VaTI
KZMLQJQTQLILKWVKILI]VILMMTTI[
aW\ZW[\QXW[LMWJRM\Q^W[KWV
,MIK]MZLWIV]M[\ZWM[\]LQWJI[ILW
MVTIQV^M[\QOIKQ~V[WJZMMT\MUIaTI[
ZM[X]M[\I[LMTW[X]JTQKQ\IZQW[TW[
XZQVKQXITM[WJRM\Q^W[X]JTQKQ\IZQW[Y]M
XMZUQ\MTWOZIZMTP]UWZ[WV"TI
I\MVKQ~VTIZMKWZLIKQ~VTIXMZ[]I[Q~V
TINIUQTQIZQLILTIKWVM`Q~VKWVMT
KWV[]UQLWZaKZMIZ[QUXI\yIPIKQITI
UIZKI8WZW\ZWTILWMT][WLMTP]UWZ
VW\QMVMUIaWZM[MNMK\W[[WJZMTI
KWUXZMV[Q~VaTIKZMLQJQTQLIL
-[VMKM[IZQWIKW\IZY]MMTP]UWZQ[UW
ILMK]ILWaWXWZ\]VWX]MLMK]UXTQZ
WJRM\Q^W[XMZW[QM[QUXMZ\QVMV\MaLM
UITO][\W\QMVMMNMK\W[V]TW[W
VMOI\Q^W[
)KWV\QV]IKQ~VXZM[MV\IZMUW[TI
LM[KZQXKQ~VLMTW[WJRM\Q^W[X]JTQKQ\IZQW[
=VSc9L]PZ[HKL*VT\UPJHJP}U
Y]M[WVXW[QJTM[LMZMITQbIZI\ZI^u[LM
TI]\QTQbIKQ~VLMTM[\QTWP]UWZy[\QKW
-TP]UWZaTII\MVKQ~V
-TP]UWZM[]VUMLQWI\ZI^u[LMTK]IT
[MTWOZIKIX\IZTII\MVKQ~VLMTXƒJTQKW
LM[LM]VXZQVKQXQW;MOƒV0MZVnVLMb
!!!MTUMV[IRMPILMLQ[\ZIMZIT
ZMKMX\WZPIKMZTM[WVZMyZX]M[\WY]MM[\I
NWZUILMXZM[MV\IZTIX]JTQKQLILI\ZIM
TII\MVKQ~VLMTXƒJTQKW-VM[\IUQ[UI
TyVMI*I[[I\KWV[QLMZIY]M¹MTP]UWZM[
VW\WZQWMQUXIK\IZnXQLIUMV\MITI
OMV\Mº!!!J
;MOƒV4]Q[+W]LIVVM[LQZMK\WZLMTI
IOMVKQILMX]JTQKQLIL+W]LIVVM[IL^
;IV\I.M)ZOMV\QVITII\MVKQ~VM[MT
WJRM\Q^WY]MUn[[MKWV[QO]MKWVMT
P]UWZaILMUn[M[TWY]M[MLMJM
TWOZIZXZQUMZIUMV\MKWV]VUMV[IRM
;QVW[MKWV[QO]MTII\MVKQ~VLMTXƒJTQKW
MVTI[XZQUMZI[NZIKKQWVM[LM[MO]VLW
MTZM[\WM[XTI\IY]MUILI
-[\]LQW[LMU]M[\ZIVY]MMT!LMTW[
QV^M[\QOILWZM[LMTIX]JTQKQLIL^MVIT
P]UWZKWUW]VIUIVMZIMNMK\Q^ILM
OIVIZTII\MVKQ~V)LMUn[LMTW[
QV^M[\QOILWZM[MRMK]\Q^W[LMTIX]JTQKQLIL
KZMMVY]MMTP]UWZM[[]XMZQWZITVW
P]UWZMV\uZUQVW[LMKIX\IZTII\MVKQ~V
5ILLMVa?MQVJMZOMZ! -V]VIXZ]MJILMTII\MVKQ~VTW[
IV]VKQW[P]UWZy[\QKW[KWUXIZILW[KWV
TW[VWP]UWZy[\QKW[[MMVKWV\Z~Y]MMV
TW[IV]VKQW[P]UWZy[\QKW[[MXZM[MV\IV
TW[\QXW[LMI\MVKQ~V"TII\MVKQ~V
QVQKQITTII\MVKQ~V[W[\MVQLITI
I\MVKQ~VXZWaMK\ILIaTII\MVKQ~V
KWUXTM\I;XMKS! 9L]PZ[HKL*VT\UPJHJP}Uc=VS
;MLMJMZn\MVMZU]KPWK]QLILWKWVTI
ZMXM\QKQ~VLMTIV]VKQWP]UWZy[\QKWaI
Y]MTIM`KM[Q^IZMXM\QKQ~VX]MLM
XZW^WKIZMTLM[OI[\MLMTKPQ[\MWOIOa
TIQVI\MVKQ~VXWZXIZ\MLMTXƒJTQKW
)TO]VI[M^QLMVKQI[QVLQKIVY]MTW[
IV]VKQW[P]UWZy[\QKW[[MLM[OI[\IVUn[
ZnXQLWY]MTW[IV]VKQW[VWP]UWZy[\QKW[
MVK]IV\WIZMXM\QKQ~V[MZMÅMZM/MTJa
BQVSPIV! -TMTMUMV\W[WZXZM[II
UMV]LWXZM[MV\MMVMTP]UWZ\QMVLMI
LMKIMZLM[X]u[LMTIXZQUMZI
M`XW[QKQ~V;QVMUJIZOWUn[
ZMKQMV\MUMV\MBQVSPIUa/MTJ!!
KWVKT]aMVLQKQMVLWY]MVW\WLI[TI[
X]JTQKQLILM[P]UWZy[\QKI[WIK\W[LM
KWUMLQI[MLM[OI[\IVKWVTIZMXM\QKQ~V#
ITO]VW[XIZMKMVUMRWZIZ[M
-TP]UWZaTIZMKWZLIKQ~V
<WLWJ]MVIV]VKQWLMJMXZW^WKIZTI
ZMKWZLIKQ~VLMJQLWIY]M[Q[MWT^QLI
LM[X]u[LMPIJMZ[QLWIXZMKQILWVW
[MZ^QZnLMVILIaIY]MITIPWZILMTI
KWUXZIMTKWV[]UQLWZVWTWZMKWZLIZna
XWZ\ITUW\Q^WVW[MXZWL]KQZnTI^MV\I
;\M^MV)ZU[\ZWVO
M`XZM[IY]MTIUMLQLIUn[VWZUITLM
TIMÅKIKQIM[MTZMK]MZLWM[LMKQZ[Q]V
IV]VKQWM[ZMKWZLILWXW[\MZQWZUMV\MLM
[MZIXZMKQILW[MX]MLMLMKQZY]MPI
[QLW]VIV]VKQWMÅKIb
,Q^MZ[I[QV^M[\QOIKQWVM[PIV
LMUW[\ZILWY]MTIUIaWZyILMTIOMV\M
ZMK]MZLI[~TW]VWLMKILIKI\WZKM
KWUMZKQITM[ITW[Y]M[MMVNZMV\I4I
ZIb~VLMY]M]VW[KWUMZKQITM[[MIV
ZMKWZLILW[aW\ZW[VW[MLMJM
\W\ITUMV\MITIKZMI\Q^QLIL#M[MT
UMV[IRMLMTIV]VKQWWTINWZUIMVY]M
TIX]JTQKQLILM[XZM[MV\ILI;KP]T\b
! A[QILMUn[LMTI
KZMI\Q^QLILTMIOZMOIUW[]VXWKWLM
P]UWZTIUMUWZIJQTQLILLMTIV]VKQW
[MZnIƒVUIaWZKWV[QO]QuVLW[MLMM[I
NWZUIY]MTI[XMZ[WVI[ZMK]MZLMVTI
UIZKIaITIPWZILMTIKWUXZIWX\MV
XWZMTTI
<WVa0IZZQ[WVM`XZM[IY]MTIXZQVKQXIT
]\QTQbIKQ~VLMTP]UWZKWV[Q[\MMVIa]LIZ
IPIKMZUMUWZIJTMITXZWL]K\W
)[yKWUWuTU]KPW[W\ZW[Un[
KWV[QLMZIVY]MMT][WLMTP]UWZX]MLM
Ia]LIZITIUMUWZQILMTXƒJTQKWaI
OMVMZIZ]VIJ]MVIIK\Q\]LPIKQITI
UIZKI)TZM[XMK\WMV]VIQV^M[\QOIKQ~V
ZMITQbILIXWZMTOZ]XW7OQT^a5I\PMZ
MV!!Y]MM[\]LQIJITIZMTIKQ~VMV\ZM
IV]VKQW[Y]MO][\IVa^MVLMVUn[]VI
LMTI[KWVKT][QWVM[N]MY]M¹[QMTIV]VKQW
O][\IM[Un[UMUWZIJTM4W[
UMKIVQ[UW[LMTIUMUWZQI[MIK\Q^IV
KWVUIaWZNIKQTQLILaMÅKIKQI[QIT
M[XMK\ILWZTMO][\ITWY]MM[\n^QMVLWº
KQ\ILWXWZ*I[[I\J
4W[KPQ[\M[TI[[Q\]IKQWVM[LQ^MZ\QLI[a
LQ[XIZI\ILI[[MZMK]MZLIVKWVO][\Wa
M[IOZILIJTMKWV\nZ[MTI[ITW[LMUn[
-[INIK]T\ILLMTP]UWZXIZI
XMZUIVMKMZMVMTZMK]MZLWM[]VPMKPW
Y]M[MX]MLMKWUXZWJIZ\WLW[TW[LyI[
8MZWVWJI[\IKWV[~TWZMKWZLIZMT
KPQ[\MWTIJZWUI[QVWY]MILMUn[MT
XƒJTQKWLMJMZMTIKQWVIZTWLQZMK\IUMV\M
KWVTIXZWUM[IKMV\ZITLMTIV]VKQWa
ILMUn[ZMKWZLIZTIUIZKIW[MZ^QKQW
0IZZQ[WV!
2W[u4]Q[4M~VUIVQÅM[\IY]M
XZnK\QKIUMV\M\WLI[TI[JI[M[LMLI\W[
U]M[\ZIVY]MTW[IV]VKQW[Y]MQVKT]aMV
3VZHWVY[LZKLSO\TVYLUSVZSVNYVZKLSVZVIQL[P]VZW\ISPJP[HYPVZ
MTP]UWZ\QMVMV]VIKIXIKQLIL[]XMZQWZ
LMZMKWZLIKQ~VNZMV\MITIUMLQIMT
M[\]LQW);1MVKWVKZM\WU]M[\ZITW[
[QO]QMV\MLI\W["LMTW[LMIV]VKQW[
Y]MWJ\QMVMMTUn`QUWVQ^MTLM
ZMKWZLIKQ~VMTLMIY]MTTW[
IV]VKQW[[WVP]UWZy[\QKW[4M~V!!
-TP]UWZaTIXMZ[]I[Q~V
;MMV\QMVLMXWZXMZ[]I[Q~VIT¹M[N]MZbW
LMKWU]VQKIKQ~VY]MQV\MV\I
QVÆ]MVKQIZTI[IK\Q\]LM[LMTII]LQMVKQIº
,]JWQ[a:W^QZI!! 4I
XMZ[]I[Q~VM[]VXZWKM[WLMQVÆ]MVKQI
MVMTY]MQV\MZ^QMVMVTIQVKQ\IKQ~VTI
QV\MVKQWVITQLILTIZIb~VTIMUWKQ~Va
TI[ML]KKQ~VUMLQW[I\ZI^u[LMTW[
K]ITM[[MJ][KIWJ\MVMZTIKZMLQJQTQLILa
ILPM[Q~VPIKQIMTXZWL]K\W
;MX]MLMTWOZIZTIXMZ[]I[Q~VI\ZI^u[
LMTI[XITIJZI[R]MOW[LMXITIJZI[TI[
QUnOMVM[aILMUn[XWLMUW[IOZMOIZ
ITP]UWZX]M[KWUWLQKM0MVZa)[[IMT
!! ¹MTP]UWZKZMI]V
[MV\QUQMV\WXW[Q\Q^WPIKQIMT
IV]VKQIV\MaXWZMVLMI]UMV\ITI
KITQLILXMZ[]I[Q^ILMTUMV[IRMº;M
XWLZyILMKQZY]MMTP]UWZXW\MVKQITI
MNMK\Q^QLILLMTUMV[IRMIT
XZWXWZKQWVIZTM]VIUIaWZKIZOI
XMZ[]I[Q^I
+WVZM[XMK\WITIXMZ[]I[Q~VM`Q[\MV
U]KPI[KWV\ZILQKKQWVM[X]M[\WY]M
ITO]VW[QV^M[\QOILWZM[LMTIX]JTQKQLIL
QVLQKIVY]MMTP]UWZMVTIX]JTQKQLIL
VWM[\IVXMZ[]I[Q^WKWUWIY]MTTW[
IV]VKQW[MVTW[Y]MVW[M]\QTQbIMT
P]UWZ#a\IUJQuVPIaY]QMVM[
KWVKT]aMVTWKWV\ZIZQW1V^M[\QOILWZM[
=VSc9L]PZ[HKL*VT\UPJHJP}U
Y]M[WVXW[QJTM[LMZMITQbIZI\ZI^u[LM
TI]\QTQbIKQ~VLMTM[\QTWP]UWZy[\QKW
-TP]UWZaTII\MVKQ~V
-TP]UWZM[]VUMLQWI\ZI^u[LMTK]IT
[MTWOZIKIX\IZTII\MVKQ~VLMTXƒJTQKW
LM[LM]VXZQVKQXQW;MOƒV0MZVnVLMb
!!!MTUMV[IRMPILMLQ[\ZIMZIT
ZMKMX\WZPIKMZTM[WVZMyZX]M[\WY]MM[\I
NWZUILMXZM[MV\IZTIX]JTQKQLILI\ZIM
TII\MVKQ~VLMTXƒJTQKW-VM[\IUQ[UI
TyVMI*I[[I\KWV[QLMZIY]M¹MTP]UWZM[
VW\WZQWMQUXIK\IZnXQLIUMV\MITI
OMV\Mº!!!J
;MOƒV4]Q[+W]LIVVM[LQZMK\WZLMTI
IOMVKQILMX]JTQKQLIL+W]LIVVM[IL^
;IV\I.M)ZOMV\QVITII\MVKQ~VM[MT
WJRM\Q^WY]MUn[[MKWV[QO]MKWVMT
P]UWZaILMUn[M[TWY]M[MLMJM
TWOZIZXZQUMZIUMV\MKWV]VUMV[IRM
;QVW[MKWV[QO]MTII\MVKQ~VLMTXƒJTQKW
MVTI[XZQUMZI[NZIKKQWVM[LM[MO]VLW
MTZM[\WM[XTI\IY]MUILI
-[\]LQW[LMU]M[\ZIVY]MMT!LMTW[
QV^M[\QOILWZM[LMTIX]JTQKQLIL^MVIT
P]UWZKWUW]VIUIVMZIMNMK\Q^ILM
OIVIZTII\MVKQ~V)LMUn[LMTW[
QV^M[\QOILWZM[MRMK]\Q^W[LMTIX]JTQKQLIL
KZMMVY]MMTP]UWZM[[]XMZQWZITVW
P]UWZMV\uZUQVW[LMKIX\IZTII\MVKQ~V
5ILLMVa?MQVJMZOMZ! -V]VIXZ]MJILMTII\MVKQ~VTW[
IV]VKQW[P]UWZy[\QKW[KWUXIZILW[KWV
TW[VWP]UWZy[\QKW[[MMVKWV\Z~Y]MMV
TW[IV]VKQW[P]UWZy[\QKW[[MXZM[MV\IV
TW[\QXW[LMI\MVKQ~V"TII\MVKQ~V
QVQKQITTII\MVKQ~V[W[\MVQLITI
I\MVKQ~VXZWaMK\ILIaTII\MVKQ~V
KWUXTM\I;XMKS! 9L]PZ[HKL*VT\UPJHJP}Uc=VS
;MLMJMZn\MVMZU]KPWK]QLILWKWVTI
ZMXM\QKQ~VLMTIV]VKQWP]UWZy[\QKWaI
Y]MTIM`KM[Q^IZMXM\QKQ~VX]MLM
XZW^WKIZMTLM[OI[\MLMTKPQ[\MWOIOa
TIQVI\MVKQ~VXWZXIZ\MLMTXƒJTQKW
)TO]VI[M^QLMVKQI[QVLQKIVY]MTW[
IV]VKQW[P]UWZy[\QKW[[MLM[OI[\IVUn[
ZnXQLWY]MTW[IV]VKQW[VWP]UWZy[\QKW[
MVK]IV\WIZMXM\QKQ~V[MZMÅMZM/MTJa
BQVSPIV! -TMTMUMV\W[WZXZM[II
UMV]LWXZM[MV\MMVMTP]UWZ\QMVLMI
LMKIMZLM[X]u[LMTIXZQUMZI
M`XW[QKQ~V;QVMUJIZOWUn[
ZMKQMV\MUMV\MBQVSPIUa/MTJ!!
KWVKT]aMVLQKQMVLWY]MVW\WLI[TI[
X]JTQKQLILM[P]UWZy[\QKI[WIK\W[LM
KWUMLQI[MLM[OI[\IVKWVTIZMXM\QKQ~V#
ITO]VW[XIZMKMVUMRWZIZ[M
-TP]UWZaTIZMKWZLIKQ~V
<WLWJ]MVIV]VKQWLMJMXZW^WKIZTI
ZMKWZLIKQ~VLMJQLWIY]M[Q[MWT^QLI
LM[X]u[LMPIJMZ[QLWIXZMKQILWVW
[MZ^QZnLMVILIaIY]MITIPWZILMTI
KWUXZIMTKWV[]UQLWZVWTWZMKWZLIZna
XWZ\ITUW\Q^WVW[MXZWL]KQZnTI^MV\I
;\M^MV)ZU[\ZWVO
M`XZM[IY]MTIUMLQLIUn[VWZUITLM
TIMÅKIKQIM[MTZMK]MZLWM[LMKQZ[Q]V
IV]VKQWM[ZMKWZLILWXW[\MZQWZUMV\MLM
[MZIXZMKQILW[MX]MLMLMKQZY]MPI
[QLW]VIV]VKQWMÅKIb
,Q^MZ[I[QV^M[\QOIKQWVM[PIV
LMUW[\ZILWY]MTIUIaWZyILMTIOMV\M
ZMK]MZLI[~TW]VWLMKILIKI\WZKM
KWUMZKQITM[ITW[Y]M[MMVNZMV\I4I
ZIb~VLMY]M]VW[KWUMZKQITM[[MIV
ZMKWZLILW[aW\ZW[VW[MLMJM
\W\ITUMV\MITIKZMI\Q^QLIL#M[MT
UMV[IRMLMTIV]VKQWWTINWZUIMVY]M
TIX]JTQKQLILM[XZM[MV\ILI;KP]T\b
! A[QILMUn[LMTI
KZMI\Q^QLILTMIOZMOIUW[]VXWKWLM
P]UWZTIUMUWZIJQTQLILLMTIV]VKQW
[MZnIƒVUIaWZKWV[QO]QuVLW[MLMM[I
NWZUIY]MTI[XMZ[WVI[ZMK]MZLMVTI
UIZKIaITIPWZILMTIKWUXZIWX\MV
XWZMTTI
<WVa0IZZQ[WVM`XZM[IY]MTIXZQVKQXIT
]\QTQbIKQ~VLMTP]UWZKWV[Q[\MMVIa]LIZ
IPIKMZUMUWZIJTMITXZWL]K\W
)[yKWUWuTU]KPW[W\ZW[Un[
KWV[QLMZIVY]MMT][WLMTP]UWZX]MLM
Ia]LIZITIUMUWZQILMTXƒJTQKWaI
OMVMZIZ]VIJ]MVIIK\Q\]LPIKQITI
UIZKI)TZM[XMK\WMV]VIQV^M[\QOIKQ~V
ZMITQbILIXWZMTOZ]XW7OQT^a5I\PMZ
MV!!Y]MM[\]LQIJITIZMTIKQ~VMV\ZM
IV]VKQW[Y]MO][\IVa^MVLMVUn[]VI
LMTI[KWVKT][QWVM[N]MY]M¹[QMTIV]VKQW
O][\IM[Un[UMUWZIJTM4W[
UMKIVQ[UW[LMTIUMUWZQI[MIK\Q^IV
KWVUIaWZNIKQTQLILaMÅKIKQI[QIT
M[XMK\ILWZTMO][\ITWY]MM[\n^QMVLWº
KQ\ILWXWZ*I[[I\J
4W[KPQ[\M[TI[[Q\]IKQWVM[LQ^MZ\QLI[a
LQ[XIZI\ILI[[MZMK]MZLIVKWVO][\Wa
M[IOZILIJTMKWV\nZ[MTI[ITW[LMUn[
-[INIK]T\ILLMTP]UWZXIZI
XMZUIVMKMZMVMTZMK]MZLWM[]VPMKPW
Y]M[MX]MLMKWUXZWJIZ\WLW[TW[LyI[
8MZWVWJI[\IKWV[~TWZMKWZLIZMT
KPQ[\MWTIJZWUI[QVWY]MILMUn[MT
XƒJTQKWLMJMZMTIKQWVIZTWLQZMK\IUMV\M
KWVTIXZWUM[IKMV\ZITLMTIV]VKQWa
ILMUn[ZMKWZLIZTIUIZKIW[MZ^QKQW
0IZZQ[WV!
2W[u4]Q[4M~VUIVQÅM[\IY]M
XZnK\QKIUMV\M\WLI[TI[JI[M[LMLI\W[
U]M[\ZIVY]MTW[IV]VKQW[Y]MQVKT]aMV
3VZHWVY[LZKLSO\TVYLUSVZSVNYVZKLSVZVIQL[P]VZW\ISPJP[HYPVZ
MTP]UWZ\QMVMV]VIKIXIKQLIL[]XMZQWZ
LMZMKWZLIKQ~VNZMV\MITIUMLQIMT
M[\]LQW);1MVKWVKZM\WU]M[\ZITW[
[QO]QMV\MLI\W["LMTW[LMIV]VKQW[
Y]MWJ\QMVMMTUn`QUWVQ^MTLM
ZMKWZLIKQ~VMTLMIY]MTTW[
IV]VKQW[[WVP]UWZy[\QKW[4M~V!!
-TP]UWZaTIXMZ[]I[Q~V
;MMV\QMVLMXWZXMZ[]I[Q~VIT¹M[N]MZbW
LMKWU]VQKIKQ~VY]MQV\MV\I
QVÆ]MVKQIZTI[IK\Q\]LM[LMTII]LQMVKQIº
,]JWQ[a:W^QZI!! 4I
XMZ[]I[Q~VM[]VXZWKM[WLMQVÆ]MVKQI
MVMTY]MQV\MZ^QMVMVTIQVKQ\IKQ~VTI
QV\MVKQWVITQLILTIZIb~VTIMUWKQ~Va
TI[ML]KKQ~VUMLQW[I\ZI^u[LMTW[
K]ITM[[MJ][KIWJ\MVMZTIKZMLQJQTQLILa
ILPM[Q~VPIKQIMTXZWL]K\W
;MX]MLMTWOZIZTIXMZ[]I[Q~VI\ZI^u[
LMTI[XITIJZI[R]MOW[LMXITIJZI[TI[
QUnOMVM[aILMUn[XWLMUW[IOZMOIZ
ITP]UWZX]M[KWUWLQKM0MVZa)[[IMT
!! ¹MTP]UWZKZMI]V
[MV\QUQMV\WXW[Q\Q^WPIKQIMT
IV]VKQIV\MaXWZMVLMI]UMV\ITI
KITQLILXMZ[]I[Q^ILMTUMV[IRMº;M
XWLZyILMKQZY]MMTP]UWZXW\MVKQITI
MNMK\Q^QLILLMTUMV[IRMIT
XZWXWZKQWVIZTM]VIUIaWZKIZOI
XMZ[]I[Q^I
+WVZM[XMK\WITIXMZ[]I[Q~VM`Q[\MV
U]KPI[KWV\ZILQKKQWVM[X]M[\WY]M
ITO]VW[QV^M[\QOILWZM[LMTIX]JTQKQLIL
QVLQKIVY]MMTP]UWZMVTIX]JTQKQLIL
VWM[\IVXMZ[]I[Q^WKWUWIY]MTTW[
IV]VKQW[MVTW[Y]MVW[M]\QTQbIMT
P]UWZ#a\IUJQuVPIaY]QMVM[
KWVKT]aMVTWKWV\ZIZQW1V^M[\QOILWZM[
=VSc9L]PZ[HKL*VT\UPJHJP}U
LMTIX]JTQKQLILKWUW;\MZV\PITa+ZIQO
!KWVKT]aMZWVY]MMTP]UWZ
XMZUQ\MTILQ[\ZIKKQ~VTWK]ITNI^WZMKMI
TIXMZ[]I[Q~V;QVMUJIZOWMTTW[VW\IV
Y]MMTMNMK\WXMZ[]I[Q^WLMTP]UWZVWM[
\IVOZIVLM[QVWY]M[MX]MLMKWV[QLMZIZ
LMQO]ITUIOVQ\]LKWVZM[XMK\WITW[
IV]VKQW[[MZQW[KQ\ILWXWZ?MQVJMZOMZ
a/]TI[!!
P]UWZy[\QKW*ZaIV\a[][KWTMOI[! M`IUQVIZWVLQNMZMVKQI[MVTW[VQ^MTM[
LMTP]UWZaMVKWV\ZIZWVY]MMT][WLM
VQ^MTM[JIRW[LMTP]UWZXZWXWZKQWVI
M[MVKQITUMV\MMTUQ[UWVQ^MTLM
XMZ[]I[Q~VKWUWMTVW][WLMTP]UWZ
UQMV\ZI[Y]MMT][WM`KM[Q^WLMTP]UWZ
N]MXMZR]LQKQITITIXMZ[]I[Q~VKQ\ILW
XWZ?MQVJMZOMZa/]TI[!!
-[\W[QV^M[\QOILWZM[VW[WVTW[ƒVQKW[
Y]MKWVKT]aMVLMM[IUIVMZI[QVWY]M
\IUJQuVTW[MRMK]\Q^W[LMX]JTQKQLILLM
--==5ILLMVa?MQVJMZOMZ! MVKWV\ZIZWVY]M[~TWMTLM
QV^M[\QOILWZM[XZWKTIU~Y]MTW[
IV]VKQW[P]UWZy[\QKW[MRMZKyIVUIaWZ
XMZ[]I[Q~VY]MTW[IV]VKQW[VW
P]UWZy[\QKW[KQ\ILWXWZ?MQVJMZOMZa
/]TI[!!
-TP]UWZaTINIUQTQIZQLILKWV
MTXZWL]K\W
4INIUQTQIZQbIKQ~V[MZMÅMZMI
PIJQ\]IZ[MIKW[\]UJZIZ[MKWV]VIKW[I
WXMZ[WVI-VMTKI[WLMTIX]JTQKQLIL
TINIUQTQIZQLIL\IUJQuV[MKWV[\Q\]aM
KWUW]VWJRM\Q^WY]MU]KPI[^MKM[TW[
IV]VKQIV\M[LM[MIVTWOZIZX]M[\WY]MI
UIaWZNIUQTQIZQLILKWVMTXZWL]K\W
UIaWZM[TI[^MV\I[4W[IV]VKQIV\M[
\ZI\IVLMQVKT]QZ[][XZWL]K\W[LMV\ZW
LMTZMXMZ\WZQWLMUIZKI[Y]M[WV
XZMNMZQLI[aNIUQTQIZM[XIZIMT
KWV[]UQLWZ
;QVMUJIZOWPIaY]QMVM[M`XZM[IV
\WLWTWKWV\ZIZQWKWUWM[MTKI[WLM
5K+WTT]Ua;XQMTUIV! Y]QMVM[I
\ZI^u[LM]VM`IUMVLMIV]VKQW[
MVKWV\ZIZWVY]MMTLMX]JTQKQLILM[
P]UWZy[\QKI[M`PQJQLI[[WVIT\IUMV\M
XMZ[]I[Q^I[<IUJQuVM`Q[\MMTKI[WLM
]VW[QV^M[\QOILWZM[QVOTM[M[Y]QMVM[
KWV[QLMZIVITP]UWZKWUWUn[
XMZ[]I[Q^WY]MMTVWP]UWZa[~TW]V
KWV[QLMZITWKWV\ZIZQWKQ\ILWXWZ
?MQVJMZOMZa/]TI[!!
8WLMUW[IOZMOIZLQ[\QVKQWVM[KWV
ZM[XMK\WITIQV\MV[QLILLMT][WLMT
P]UWZ,W[M[\]LQW[Y]MKWUXIZIZWV
LQZMK\IUMV\MTW[VQ^MTM[LMTIQV\MV[QLIL
*ZaIV\! #5IZSQM_Q\b!
MVKWV\ZIZWV]VMNMK\W[QOVQÅKI\Q^WLMTI
QV\MV[QLILLMTUMV[IRMMVMT
XMZ[]I[Q^Q[UWLM]VUMV[IRM
9L]PZ[HKL*VT\UPJHJP}Uc=VS
+WUWIÅZUI>IZOI[TINIUQTQIZQLIL
LMUIZKIM[]VMNMK\WX]JTQKQ\IZQWY]M
XZMLQ[XWVMITIKWUXZIKWUW]VNIK\WZ
LMQVÆ]MVKQIQVLQZMK\IMVTI^MV\ILM
XZWL]K\W[4IX]JTQKQLIL
J][KIKZMIZNIUQTQIZQLILMV\ZMTI[
UIZKI[aMTKWV[]UQLWZWTW[
XW\MVKQITM[KWV[]UQLWZM[
4INIUQTQIZQbIKQ~VM[]VWJRM\Q^WY]M
J][KIVIY]MTTW[IV]VKQIV\M[Y]M[WV
V]M^W[IY]MTTW[IV]VKQIV\M[aI
M`Q[\MV\M[-[\MWJRM\Q^W[MX]MLMTWOZIZ
[MVKQTTIUMV\MX]M[\WY]MKWV[~TW
ZMXM\QZMTVWUJZMLMTXZWL]K\W[MX]MLM
INMK\IZITXƒJTQKWKWUXZILWZ
QVKZMUMV\IVLWTINIUQTQIZQLIL
<IUJQuV[MKWV[QO]MITM`XWVMZa
PIKMZVW\WZQITIUIZKIMVTW[UMLQW[LM
NWZUIKWV\QV]I
-[XMKyÅKIUMV\MMVIV]VKQW[JI[ILW[
MVMTP]UWZ[MX]MLM]\QTQbIZTI
KWV\QV]QLILXWZMRMUXTWI\ZI^u[LM
[XW\[P]UWZy[\QKW[[MZQILW[MVTW[Y]M[M
\ZIJIRMVMTMUMV\W[KWUW[Q\]IKQWVM[
XMZ[WVIRM[KWTWZM[Uƒ[QKIY]M
QLMV\QÅY]MVITIUIZKIa[][KIUXI}I[
<IUJQuV[MX]MLMV]\QTQbIZXMZ[WVIRM[
[QUXn\QKW[aOZIKQW[W[Y]MXMZUQ\IV
QLMV\QÅKIZITIV]VKQWKWVMTXZWL]K\WW
[MZ^QKQWNnKQTUMV\MaLMM[\IUIVMZI
TWOZIZTINIUQTQIZQbIKQ~VKWVLQKPW
XMZ[WVIRMaXWZ\IV\WKWVTIUIZKI
-TP]UWZaTIKWVM`Q~VKWVMT
XƒJTQKW
;MOƒV:Wa+IUXJMTTLQZMK\WZLMIZ\M
LMTIIOMVKQI8ZWXMZƒTIXZQVKQXIT
N]VKQ~VLMTP]UWZMVTIX]JTQKQLILM[
PIKMZ¹KWVVMK\QVOºKWVTIOMV\MTWY]M
[QOVQÅKIMVTIbIZ]VQZITXZWL]K\WY]M
[MWNZMKMKWVMTXƒJTQKWWJRM\Q^W0IKMZ
Y]MTI[XMZ[WVI[[QMV\IVITXZWL]K\W
IV]VKQILWKWUW]VIUQOWY]MM[\n
R]V\WIMTTW[Y]MTW[KWUXZMVLMaTM[
WNZMKMTWVMKM[IZQWXIZI[I\Q[NIKMZ[][
VMKM[QLILM[
2WZOM/~UMb5WVZWaLMTIIOMVKQILM
X]JTQKQLIL+MV\ZIT+ZMI\Q^I
*IZKMTWVI-[XI}IQVLQKIY]MXIZI
KWVMK\IZVWPIKMNIT\IPIKMZZMyZJI[\I
KWVXZW^WKIZ]VI[WVZQ[IW]VOM[\WLM
IKMX\IKQ~V)LMUn[IOZMOI[QTI
X]JTQKQLILPIJTIV]M[\ZWTMVO]IRMa
V]M[\ZWTMVO]IRMKW\QLQIVWM[MTP]UWZ
M[IX]JTQKQLILLMJM\MVMZTW\IUJQuV[Q
Y]QMZMKWVMK\IZKWVTIOMV\M
3VZHWVY[LZKLSO\TVYLUSVZSVNYVZKLSVZVIQL[P]VZW\ISPJP[HYPVZ
*I[[I\KWV[QLMZI[QUXTMUMV\MY]M¹]VI
UIZKIY]M[IJMZMyZ[MLM[yUQ[UI
[QMUXZMM[XMZKQJQLIKWUWUn[XZ~`QUI
WKMZKIVIXW[Q\Q^IaITMOZMº!!!
-TP]UWZaTI[QUXI\yI
4I[QUXI\yIM[MTKIZnK\MZLM]VI
XMZ[WVIWKW[IY]MTIPIKMI\ZIK\Q^Ia
IOZILIJTMITI[LMUn[4IUIaWZyILM
TW[IV]VKQW[X]JTQKQ\IZQW[IVPMTIV
KIMZTM[QUXn\QKWITXƒJTQKWX]M[\WY]M[Q
MTIV]VKQWaXWZ\ITMTXZWL]K\WW
[MZ^QKQWY]M[MIV]VKQIKIM[QUXn\QKW
KIJMTIXW[QJQTQLILLMY]MMTXƒJTQKW[M
IVQUMIKWUXZIZTW
4I[QUXI\yIM[]VWJRM\Q^WLQNyKQTLM
TWOZIZXMZWY]MMTP]UWZ\QMVMTI
XW[QJQTQLILLMXZWL]KQZ-TP]UWZ
X]MLMPIKMZUn[[QUXn\QKWIUQOIJTM
IUIJTMITXZWL]K\WLMJQLWIY]MIT
XZM[MV\IZTWLM]VIUIVMZIIOZILIJTM
OZIKQW[IMTXƒJTQKWKIX\IZnMTXZWL]K\W
LMTIUQ[UIUIVMZI
8IZITWOZIZM[\MMNMK\W[MLMJM
\MVMZK]QLILWKWVMT\QXWLMP]UWZI
]\QTQbIZ=VIV]VKQWKWV]VP]UWZ
KIZQ}W[W[QUXn\QKWX]MLMPIKMZUn[
IKKM[QJTMMTXZWL]K\W-VKIUJQWM[
U]aLQNyKQTIXWZ\IZ]VIQUIOMVUn[
P]UIVIaI\ZIaMV\M[Q[M]\QTQbIP]UWZ
M[XQVW[WMQVKQ[Q^W
;QJQMVM[QUXWZ\IV\MKIMZTM[QUXn\QKW
ITXƒJTQKWXIZITWOZIZTWY]MMT
IV]VKQIV\M[MPIXZWX]M[\WXWLMUW[
IOZMOIZY]MI\ZI^u[LMTI[QUXI\yI
OMVMZILIPIKQITIUIZKI[MX]MLM
TWOZIZ\WLW[TW[LMUn[WJRM\Q^W[
X]JTQKQ\IZQW[
=VSc9L]PZ[HKL*VT\UPJHJP}U
LMTIX]JTQKQLILKWUW;\MZV\PITa+ZIQO
!KWVKT]aMZWVY]MMTP]UWZ
XMZUQ\MTILQ[\ZIKKQ~VTWK]ITNI^WZMKMI
TIXMZ[]I[Q~V;QVMUJIZOWMTTW[VW\IV
Y]MMTMNMK\WXMZ[]I[Q^WLMTP]UWZVWM[
\IVOZIVLM[QVWY]M[MX]MLMKWV[QLMZIZ
LMQO]ITUIOVQ\]LKWVZM[XMK\WITW[
IV]VKQW[[MZQW[KQ\ILWXWZ?MQVJMZOMZ
a/]TI[!!
P]UWZy[\QKW*ZaIV\a[][KWTMOI[! M`IUQVIZWVLQNMZMVKQI[MVTW[VQ^MTM[
LMTP]UWZaMVKWV\ZIZWVY]MMT][WLM
VQ^MTM[JIRW[LMTP]UWZXZWXWZKQWVI
M[MVKQITUMV\MMTUQ[UWVQ^MTLM
XMZ[]I[Q~VKWUWMTVW][WLMTP]UWZ
UQMV\ZI[Y]MMT][WM`KM[Q^WLMTP]UWZ
N]MXMZR]LQKQITITIXMZ[]I[Q~VKQ\ILW
XWZ?MQVJMZOMZa/]TI[!!
-[\W[QV^M[\QOILWZM[VW[WVTW[ƒVQKW[
Y]MKWVKT]aMVLMM[IUIVMZI[QVWY]M
\IUJQuVTW[MRMK]\Q^W[LMX]JTQKQLILLM
--==5ILLMVa?MQVJMZOMZ! MVKWV\ZIZWVY]M[~TWMTLM
QV^M[\QOILWZM[XZWKTIU~Y]MTW[
IV]VKQW[P]UWZy[\QKW[MRMZKyIVUIaWZ
XMZ[]I[Q~VY]MTW[IV]VKQW[VW
P]UWZy[\QKW[KQ\ILWXWZ?MQVJMZOMZa
/]TI[!!
-TP]UWZaTINIUQTQIZQLILKWV
MTXZWL]K\W
4INIUQTQIZQbIKQ~V[MZMÅMZMI
PIJQ\]IZ[MIKW[\]UJZIZ[MKWV]VIKW[I
WXMZ[WVI-VMTKI[WLMTIX]JTQKQLIL
TINIUQTQIZQLIL\IUJQuV[MKWV[\Q\]aM
KWUW]VWJRM\Q^WY]MU]KPI[^MKM[TW[
IV]VKQIV\M[LM[MIVTWOZIZX]M[\WY]MI
UIaWZNIUQTQIZQLILKWVMTXZWL]K\W
UIaWZM[TI[^MV\I[4W[IV]VKQIV\M[
\ZI\IVLMQVKT]QZ[][XZWL]K\W[LMV\ZW
LMTZMXMZ\WZQWLMUIZKI[Y]M[WV
XZMNMZQLI[aNIUQTQIZM[XIZIMT
KWV[]UQLWZ
;QVMUJIZOWPIaY]QMVM[M`XZM[IV
\WLWTWKWV\ZIZQWKWUWM[MTKI[WLM
5K+WTT]Ua;XQMTUIV! Y]QMVM[I
\ZI^u[LM]VM`IUMVLMIV]VKQW[
MVKWV\ZIZWVY]MMTLMX]JTQKQLILM[
P]UWZy[\QKI[M`PQJQLI[[WVIT\IUMV\M
XMZ[]I[Q^I[<IUJQuVM`Q[\MMTKI[WLM
]VW[QV^M[\QOILWZM[QVOTM[M[Y]QMVM[
KWV[QLMZIVITP]UWZKWUWUn[
XMZ[]I[Q^WY]MMTVWP]UWZa[~TW]V
KWV[QLMZITWKWV\ZIZQWKQ\ILWXWZ
?MQVJMZOMZa/]TI[!!
8WLMUW[IOZMOIZLQ[\QVKQWVM[KWV
ZM[XMK\WITIQV\MV[QLILLMT][WLMT
P]UWZ,W[M[\]LQW[Y]MKWUXIZIZWV
LQZMK\IUMV\MTW[VQ^MTM[LMTIQV\MV[QLIL
*ZaIV\! #5IZSQM_Q\b!
MVKWV\ZIZWV]VMNMK\W[QOVQÅKI\Q^WLMTI
QV\MV[QLILLMTUMV[IRMMVMT
XMZ[]I[Q^Q[UWLM]VUMV[IRM
9L]PZ[HKL*VT\UPJHJP}Uc=VS
+WUWIÅZUI>IZOI[TINIUQTQIZQLIL
LMUIZKIM[]VMNMK\WX]JTQKQ\IZQWY]M
XZMLQ[XWVMITIKWUXZIKWUW]VNIK\WZ
LMQVÆ]MVKQIQVLQZMK\IMVTI^MV\ILM
XZWL]K\W[4IX]JTQKQLIL
J][KIKZMIZNIUQTQIZQLILMV\ZMTI[
UIZKI[aMTKWV[]UQLWZWTW[
XW\MVKQITM[KWV[]UQLWZM[
4INIUQTQIZQbIKQ~VM[]VWJRM\Q^WY]M
J][KIVIY]MTTW[IV]VKQIV\M[Y]M[WV
V]M^W[IY]MTTW[IV]VKQIV\M[aI
M`Q[\MV\M[-[\MWJRM\Q^W[MX]MLMTWOZIZ
[MVKQTTIUMV\MX]M[\WY]MKWV[~TW
ZMXM\QZMTVWUJZMLMTXZWL]K\W[MX]MLM
INMK\IZITXƒJTQKWKWUXZILWZ
QVKZMUMV\IVLWTINIUQTQIZQLIL
<IUJQuV[MKWV[QO]MITM`XWVMZa
PIKMZVW\WZQITIUIZKIMVTW[UMLQW[LM
NWZUIKWV\QV]I
-[XMKyÅKIUMV\MMVIV]VKQW[JI[ILW[
MVMTP]UWZ[MX]MLM]\QTQbIZTI
KWV\QV]QLILXWZMRMUXTWI\ZI^u[LM
[XW\[P]UWZy[\QKW[[MZQILW[MVTW[Y]M[M
\ZIJIRMVMTMUMV\W[KWUW[Q\]IKQWVM[
XMZ[WVIRM[KWTWZM[Uƒ[QKIY]M
QLMV\QÅY]MVITIUIZKIa[][KIUXI}I[
<IUJQuV[MX]MLMV]\QTQbIZXMZ[WVIRM[
[QUXn\QKW[aOZIKQW[W[Y]MXMZUQ\IV
QLMV\QÅKIZITIV]VKQWKWVMTXZWL]K\WW
[MZ^QKQWNnKQTUMV\MaLMM[\IUIVMZI
TWOZIZTINIUQTQIZQbIKQ~VKWVLQKPW
XMZ[WVIRMaXWZ\IV\WKWVTIUIZKI
-TP]UWZaTIKWVM`Q~VKWVMT
XƒJTQKW
;MOƒV:Wa+IUXJMTTLQZMK\WZLMIZ\M
LMTIIOMVKQI8ZWXMZƒTIXZQVKQXIT
N]VKQ~VLMTP]UWZMVTIX]JTQKQLILM[
PIKMZ¹KWVVMK\QVOºKWVTIOMV\MTWY]M
[QOVQÅKIMVTIbIZ]VQZITXZWL]K\WY]M
[MWNZMKMKWVMTXƒJTQKWWJRM\Q^W0IKMZ
Y]MTI[XMZ[WVI[[QMV\IVITXZWL]K\W
IV]VKQILWKWUW]VIUQOWY]MM[\n
R]V\WIMTTW[Y]MTW[KWUXZMVLMaTM[
WNZMKMTWVMKM[IZQWXIZI[I\Q[NIKMZ[][
VMKM[QLILM[
2WZOM/~UMb5WVZWaLMTIIOMVKQILM
X]JTQKQLIL+MV\ZIT+ZMI\Q^I
*IZKMTWVI-[XI}IQVLQKIY]MXIZI
KWVMK\IZVWPIKMNIT\IPIKMZZMyZJI[\I
KWVXZW^WKIZ]VI[WVZQ[IW]VOM[\WLM
IKMX\IKQ~V)LMUn[IOZMOI[QTI
X]JTQKQLILPIJTIV]M[\ZWTMVO]IRMa
V]M[\ZWTMVO]IRMKW\QLQIVWM[MTP]UWZ
M[IX]JTQKQLILLMJM\MVMZTW\IUJQuV[Q
Y]QMZMKWVMK\IZKWVTIOMV\M
3VZHWVY[LZKLSO\TVYLUSVZSVNYVZKLSVZVIQL[P]VZW\ISPJP[HYPVZ
*I[[I\KWV[QLMZI[QUXTMUMV\MY]M¹]VI
UIZKIY]M[IJMZMyZ[MLM[yUQ[UI
[QMUXZMM[XMZKQJQLIKWUWUn[XZ~`QUI
WKMZKIVIXW[Q\Q^IaITMOZMº!!!
-TP]UWZaTI[QUXI\yI
4I[QUXI\yIM[MTKIZnK\MZLM]VI
XMZ[WVIWKW[IY]MTIPIKMI\ZIK\Q^Ia
IOZILIJTMITI[LMUn[4IUIaWZyILM
TW[IV]VKQW[X]JTQKQ\IZQW[IVPMTIV
KIMZTM[QUXn\QKWITXƒJTQKWX]M[\WY]M[Q
MTIV]VKQWaXWZ\ITMTXZWL]K\WW
[MZ^QKQWY]M[MIV]VKQIKIM[QUXn\QKW
KIJMTIXW[QJQTQLILLMY]MMTXƒJTQKW[M
IVQUMIKWUXZIZTW
4I[QUXI\yIM[]VWJRM\Q^WLQNyKQTLM
TWOZIZXMZWY]MMTP]UWZ\QMVMTI
XW[QJQTQLILLMXZWL]KQZ-TP]UWZ
X]MLMPIKMZUn[[QUXn\QKWIUQOIJTM
IUIJTMITXZWL]K\WLMJQLWIY]MIT
XZM[MV\IZTWLM]VIUIVMZIIOZILIJTM
OZIKQW[IMTXƒJTQKWKIX\IZnMTXZWL]K\W
LMTIUQ[UIUIVMZI
8IZITWOZIZM[\MMNMK\W[MLMJM
\MVMZK]QLILWKWVMT\QXWLMP]UWZI
]\QTQbIZ=VIV]VKQWKWV]VP]UWZ
KIZQ}W[W[QUXn\QKWX]MLMPIKMZUn[
IKKM[QJTMMTXZWL]K\W-VKIUJQWM[
U]aLQNyKQTIXWZ\IZ]VIQUIOMVUn[
P]UIVIaI\ZIaMV\M[Q[M]\QTQbIP]UWZ
M[XQVW[WMQVKQ[Q^W
;QJQMVM[QUXWZ\IV\MKIMZTM[QUXn\QKW
ITXƒJTQKWXIZITWOZIZTWY]MMT
IV]VKQIV\M[MPIXZWX]M[\WXWLMUW[
IOZMOIZY]MI\ZI^u[LMTI[QUXI\yI
OMVMZILIPIKQITIUIZKI[MX]MLM
TWOZIZ\WLW[TW[LMUn[WJRM\Q^W[
X]JTQKQ\IZQW[
=VSc9L]PZ[HKL*VT\UPJHJP}U
.QVITQbIUW[M[\MIZ\yK]TWUIVQNM[\IVLW
Y]MMVTIJƒ[Y]MLILMV]M^I[NWZUI[
KZMI\Q^I[TW[X]JTQKQ\IZQW[PIV
LM[K]JQMZ\WMTP]UWZKWUW]VI
N~ZU]TIY]MXMZUQ\MKWVMK\IZUMRWZ
KWV]VKWV[]UQLWZY]MMVTI[
KQZK]V[\IVKQI[IK\]ITM[IOZILMKMMT
UWUMV\WOZI\QÅKIV\MaLQ^MZ\QLWY]MTM
WNZMKMTIX]JTQKQLIL)LMUn[MV
XZWL]K\W[KWVXWKW[MTMUMV\W[
N]VKQWVITM[LQNMZMVKQILWZM[TI
X]JTQKQLILKWV[QO]MI\ZI^u[LMTP]UWZ
TIJ]MVI^WT]V\ILLMTXƒJTQKWa
M[\IJTMKM]V[MV\QUQMV\WLMMUXI\yI
MV\ZMTIUIZKIa[][KWV[]UQLWZM[-T
P]UWZMVX]JTQKQLILM[]VM[\QTWLQNyKQT
LM\ZIJIRIZXWZY]MM[\nWJTQOILW
ILMUn[I^MVLMZ]VXZWL]K\WaI
KWU]VQKIZ[][JMVMÅKQW[6WLMJM
XMZLMZLM^Q[\IY]MMTKPQ[\MLMJMM[\IZ
MVTIbILWKWVMTXZWL]K\WKWTWKnVLWTW
[QMUXZMMVMTKMV\ZWaJ][KIVLW
M[\IJTMKMZZMTIKQWVM[KWVMT
KWV[]UQLWZ
/47;);
QV\ZWL]KQZTWMVKIVITM[LMUƒ[QKILMXMTyK]TI[IV\MTWK]ITMTMUXZM[IZQWI
ZMOI}ILQMV\M[IKMX\IM[\IV]M^IWXKQ~VY]MTMPIVLQKPWM[U]aMNMK\Q^IMVTI
IK\]ITQLIL
)TÅVITLMT[XW\TI^WbMVWNNM`XZM[I"¹u[\MM[MTXWLMZLMTKIJTM]VKIVIT
LQNMZMV\MXIZIKILIXƒJTQKWI[y^MVLMVTI[IOMVKQI[TW[IV]VKQIV\M[\WLW[
NMTQKM[º
+WUWMRMUXTWLMP]UWZOZW\M[KWKWUMV\IUW[MTKWUMZKQITLM<WaW\I+WZWTTI
MTIJWZILWXWZTIIOMVKQILMX]JTQKQLIL;II\KPQ;II\KPQLM1VOTI\MZZI4I
[Q\]IKQ~VY]MXZM[MV\IM[TI[QO]QMV\M"ITI[ITQLILMKTI[M[LM]VKWTMOQW[M
X]MLMVIXZMKQIZU]KPW[VQ}W[KWZZQMVLW[WJZM[ITQMVLWMV\ZMMTTW[]VIVQ}I
U]aITMOZMa[WVZQMV\MY]M[MLM[XQLMLM[][IUQOW[#[MIKMZKIITI]\W<WaW\I
+WZWTTI[IT]LII[]UIUn[M[]JMa[]UIUnU]a[WVZQMV\MTMXZMO]V\I"
¹§K~UWM[\n['º)TWK]ITTIVQ}ITMKWV\M[\IU]aUWTM[\I"¹+nTTI\MaUIVMRIº
-T\M`\WLMTIV]VKQWLQKM"¹-TV]M^W<WaW\I+WZWTTI]VI]\WXIZI[MV\QZ[M
WZO]TTW[Wº,QKPW[XW\XW[MM]VÅVITQUXIK\IV\MY]M[WZXZMVLMaI\ZIMIT
XƒJTQKW;QJQMVTIM`XZM[Q~VLMTIVQ}IM[N]MZ\MaLM[KIJMTTILIu[\IUQ[UI
PIZnY]MMTXƒJTQKWY]QMZI^MZMTIV]VKQW]VIaW\ZI^Mb
<QXW[LMP]UWZ
+WUWMRMUXTWLMP]UWZ[]\QTUMVKQWVIUW[MTIV]VKQWLMTXZWL]K\W¹4MKPM
*ZQOP\;KPWWTºMVMTY]M[MXZM[MV\II]VVQ}WIXZW`QUILIUMV\MLM I}W[
LMMLILY]QMV[MMVK]MV\ZIUQZIVLWPIKQIMTKQMTW#LITIQUXZM[Q~VLMY]MM[\n
WJ[MZ^IVLW]VI^MW]VI^Q~V[QVMUJIZOWLM[X]u[LM]VTIZOWZI\WKIMLMT
KQMTW]VIXMTW\ILMNƒ\JWT4]MOWMTUQ[UWVQ}WTIXI\MIj[\I^]MT^MI[ITQZ
LQ[XIZILIPIKQIMTKQMTWaMTVQ}WILWX\I]VI^MbUn[TIXW[\]ZIQVQKQIT-T\M`\W
LMTIV]VKQWLQKM"¹§9]QMZM[[MZUn[N]MZ\M'<WUITMKPM*ZQOP\;KPWWTº
-[\MIV]VKQWM[[]\QTLMJQLWIY]MMTP]UWZY]M[M]\QTQbIM[[MVKQTTWÅVW,M]VI
NWZUIKTIZI[MXZM[MV\ITIQLMIKMV\ZITY]MM[TIN]MZbIa^QOWZY]MILY]QMZMVTW[
VQ}W[Y]MJMJMVTI4MKPM*ZQOP\;KPWWT-TP]UWZM[\nKMV\ZILWMVMTJMVMÅKQW
LMTXZWL]K\WTWK]ITKWV[\Q\]aM]VX]V\WINI^WZLMTKWUMZKQIT
=VMRMUXTWLMP]UWZVMOZWM[MTKWUMZKQITMTIJWZILWXIZIMT*]ZMI]LM
8]JTQKQLILMV+IJTMM1V\MZVM\*+81Y]MPIKMZMNMZMVKQIITIU]MZ\MXMZW
KWV\WVWP]UWZy[\QKW-VLQKPWIV]VKQW[MXZM[MV\II]VKZMI\Q^WY]QMV\ZI\I
LMKWV^MVKMZITL]M}WLM]VIN]VMZIZQILMY]MTIUMRWZNWZUILM^MVLMZ[]
MUXZM[IM[IV]VKQIVLW]VIZM^WT]KQWVIZQI\uKVQKILM^MTI\WZQWTIK]ITXMZUQ\M
\MVMZUn[\QMUXWITLQN]V\WR]V\WI[]NIUQTQI-V\WVKM[TMXZM[MV\I]V[XW\
MVMTY]MIXIZMKM]V[M}WZY]MaIM[\nU]MZ\W[QVMUJIZOWIƒVKWV^Q^M
KWV[]NIUQTQI)XIZMKMMTLQN]V\WKWTOILWMV]VIVM\[QU]TIVLWR]OIZ\MVQ[
ÆW\IVLWMVTIXQ[KQVI[MV\ILWMVMTKWUMLWZKWUXIZ\QMVLWKWV[]NIUQTQI-T
KZMI\Q^WTMM`XTQKIY]MMTKWUMZKQITPI[QLWMTIJWZILWLMM[IUIVMZIXIZIXWLMZ
9L]PZ[HKL*VT\UPJHJP}Uc=VS
=VMRMUXTWLMP]UWZM`IOMZILWM[TIKIUXI}ILM2WPV?M[\KWV[][
KWUMZKQITM[¹7[Wºa¹<QJ]Z~Vº-VMTXZQUMZW[M^MI]V\ZIJIRILWZLMTI
KWUXI}yIT]KPIVLWKWV]VW[WXIZIY]Q\IZTM]V[ITU~V#aMVMT[MO]VLW
]VW[XM[KILWZM[I\ZIXIVI]V\QJ]Z~VY]MLMZMXMV\MM`X]T[ILM[]JWKII]V
[ITU~VaI]V\ZIJIRILWZLM2WPV?M[\)TÅVITLMTW[LW[[XW\[TI^WbMVWNN
LQKM"¹2WPV?M[\[WXWZ\~TWUn[LQNyKQTXIZIJZQVLIZ\MTWUMRWZº
-[\M[XW\XZM[MV\I[Q\]IKQWVM[M`IOMZILI[I\ZI^u[LMTI[K]ITM[TIKWUXI}yI
WJ\QMVMTW[[ITUWVM[QVKT][WIZZQM[OIVLWTI^QLILM[][\ZIJIRILWZM[\WLWMTTW
KWVMTWJRM\Q^WLMKWU]VQKIZ[]LMLQKIKQ~VXWZJZQVLIZITKTQMV\M]VXZWL]K\W
LMTIUMRWZKITQLIL
+WUWMRMUXTWLMP]UWZQZ~VQKWUMVKQWVIUW[MTKWUMZKQITMTIJWZILWXWZTW[
KZMI\Q^W[LM4MW*]ZVM\\8MZƒY]QMVM[VW\]^QMZWVUMRWZQLMIXIZIMTKWUMZKQIT
MTIJWZILWXIZITW[NI[KyK]TW[LMTLQIZQW-T+WUMZKQWY]M\ZI\IJIV[WJZMMTIZ\M
Y]MXZM[MV\IZVW[ITIM`KWVOZM[Q[\Ia^MLM\\M;][a,yIb]VXMZ[WVIRMTWUn[
ITMRILWLMTIZ\MaMTJ]MVO][\W-TKWVKMX\WLMT[XW\MZI¹.yRI\MTWY]MMTIZ\M
X]MLMPIKMZXWZ\Qº-V\WVKM[[MUW[\ZIJIMVMT[XW\I;][a,yIbKWUW]VI
M`XMZ\IMVK]M[\Q~VLMIZ\MPIKQMVLWKWUMV\IZQW[[WJZMNIUW[I[WJZI[LMIZ\M
aILMUn[M[\IJI^M[\QLIXMQVILIaUIY]QTTILILM]VIUIVMZIU]aMTMOIV\Ma
ZMÅVILI
+WVLQKPW[XW\MTIV]VKQIV\M\ZI\IJILMLMUW[\ZIZY]MK]ITY]QMZXMZ[WVI
X]MLM[MZ]VIM`XMZ\IMVIZ\MaMVZQY]MKMZ[]K]T\]ZIKWVTWK]IT[MQV^Q\IJII
KWTMKKQWVIZTW[NI[KyK]TW[LM-T+WUMZKQW4IQZWVyIMVM[\MKI[WMZIZMITQbILI
3VZHWVY[LZKLSO\TVYLUSVZSVNYVZKLSVZVIQL[P]VZW\ISPJP[HYPVZ
=VSc9L]PZ[HKL*VT\UPJHJP}U
.QVITQbIUW[M[\MIZ\yK]TWUIVQNM[\IVLW
Y]MMVTIJƒ[Y]MLILMV]M^I[NWZUI[
KZMI\Q^I[TW[X]JTQKQ\IZQW[PIV
LM[K]JQMZ\WMTP]UWZKWUW]VI
N~ZU]TIY]MXMZUQ\MKWVMK\IZUMRWZ
KWV]VKWV[]UQLWZY]MMVTI[
KQZK]V[\IVKQI[IK\]ITM[IOZILMKMMT
UWUMV\WOZI\QÅKIV\MaLQ^MZ\QLWY]MTM
WNZMKMTIX]JTQKQLIL)LMUn[MV
XZWL]K\W[KWVXWKW[MTMUMV\W[
N]VKQWVITM[LQNMZMVKQILWZM[TI
X]JTQKQLILKWV[QO]MI\ZI^u[LMTP]UWZ
TIJ]MVI^WT]V\ILLMTXƒJTQKWa
M[\IJTMKM]V[MV\QUQMV\WLMMUXI\yI
MV\ZMTIUIZKIa[][KWV[]UQLWZM[-T
P]UWZMVX]JTQKQLILM[]VM[\QTWLQNyKQT
LM\ZIJIRIZXWZY]MM[\nWJTQOILW
ILMUn[I^MVLMZ]VXZWL]K\WaI
KWU]VQKIZ[][JMVMÅKQW[6WLMJM
XMZLMZLM^Q[\IY]MMTKPQ[\MLMJMM[\IZ
MVTIbILWKWVMTXZWL]K\WKWTWKnVLWTW
[QMUXZMMVMTKMV\ZWaJ][KIVLW
M[\IJTMKMZZMTIKQWVM[KWVMT
KWV[]UQLWZ
/47;);
QV\ZWL]KQZTWMVKIVITM[LMUƒ[QKILMXMTyK]TI[IV\MTWK]ITMTMUXZM[IZQWI
ZMOI}ILQMV\M[IKMX\IM[\IV]M^IWXKQ~VY]MTMPIVLQKPWM[U]aMNMK\Q^IMVTI
IK\]ITQLIL
)TÅVITLMT[XW\TI^WbMVWNNM`XZM[I"¹u[\MM[MTXWLMZLMTKIJTM]VKIVIT
LQNMZMV\MXIZIKILIXƒJTQKWI[y^MVLMVTI[IOMVKQI[TW[IV]VKQIV\M[\WLW[
NMTQKM[º
+WUWMRMUXTWLMP]UWZOZW\M[KWKWUMV\IUW[MTKWUMZKQITLM<WaW\I+WZWTTI
MTIJWZILWXWZTIIOMVKQILMX]JTQKQLIL;II\KPQ;II\KPQLM1VOTI\MZZI4I
[Q\]IKQ~VY]MXZM[MV\IM[TI[QO]QMV\M"ITI[ITQLILMKTI[M[LM]VKWTMOQW[M
X]MLMVIXZMKQIZU]KPW[VQ}W[KWZZQMVLW[WJZM[ITQMVLWMV\ZMMTTW[]VIVQ}I
U]aITMOZMa[WVZQMV\MY]M[MLM[XQLMLM[][IUQOW[#[MIKMZKIITI]\W<WaW\I
+WZWTTI[IT]LII[]UIUn[M[]JMa[]UIUnU]a[WVZQMV\MTMXZMO]V\I"
¹§K~UWM[\n['º)TWK]ITTIVQ}ITMKWV\M[\IU]aUWTM[\I"¹+nTTI\MaUIVMRIº
-T\M`\WLMTIV]VKQWLQKM"¹-TV]M^W<WaW\I+WZWTTI]VI]\WXIZI[MV\QZ[M
WZO]TTW[Wº,QKPW[XW\XW[MM]VÅVITQUXIK\IV\MY]M[WZXZMVLMaI\ZIMIT
XƒJTQKW;QJQMVTIM`XZM[Q~VLMTIVQ}IM[N]MZ\MaLM[KIJMTTILIu[\IUQ[UI
PIZnY]MMTXƒJTQKWY]QMZI^MZMTIV]VKQW]VIaW\ZI^Mb
<QXW[LMP]UWZ
+WUWMRMUXTWLMP]UWZ[]\QTUMVKQWVIUW[MTIV]VKQWLMTXZWL]K\W¹4MKPM
*ZQOP\;KPWWTºMVMTY]M[MXZM[MV\II]VVQ}WIXZW`QUILIUMV\MLM I}W[
LMMLILY]QMV[MMVK]MV\ZIUQZIVLWPIKQIMTKQMTW#LITIQUXZM[Q~VLMY]MM[\n
WJ[MZ^IVLW]VI^MW]VI^Q~V[QVMUJIZOWLM[X]u[LM]VTIZOWZI\WKIMLMT
KQMTW]VIXMTW\ILMNƒ\JWT4]MOWMTUQ[UWVQ}WTIXI\MIj[\I^]MT^MI[ITQZ
LQ[XIZILIPIKQIMTKQMTWaMTVQ}WILWX\I]VI^MbUn[TIXW[\]ZIQVQKQIT-T\M`\W
LMTIV]VKQWLQKM"¹§9]QMZM[[MZUn[N]MZ\M'<WUITMKPM*ZQOP\;KPWWTº
-[\MIV]VKQWM[[]\QTLMJQLWIY]MMTP]UWZY]M[M]\QTQbIM[[MVKQTTWÅVW,M]VI
NWZUIKTIZI[MXZM[MV\ITIQLMIKMV\ZITY]MM[TIN]MZbIa^QOWZY]MILY]QMZMVTW[
VQ}W[Y]MJMJMVTI4MKPM*ZQOP\;KPWWT-TP]UWZM[\nKMV\ZILWMVMTJMVMÅKQW
LMTXZWL]K\WTWK]ITKWV[\Q\]aM]VX]V\WINI^WZLMTKWUMZKQIT
=VMRMUXTWLMP]UWZVMOZWM[MTKWUMZKQITMTIJWZILWXIZIMT*]ZMI]LM
8]JTQKQLILMV+IJTMM1V\MZVM\*+81Y]MPIKMZMNMZMVKQIITIU]MZ\MXMZW
KWV\WVWP]UWZy[\QKW-VLQKPWIV]VKQW[MXZM[MV\II]VKZMI\Q^WY]QMV\ZI\I
LMKWV^MVKMZITL]M}WLM]VIN]VMZIZQILMY]MTIUMRWZNWZUILM^MVLMZ[]
MUXZM[IM[IV]VKQIVLW]VIZM^WT]KQWVIZQI\uKVQKILM^MTI\WZQWTIK]ITXMZUQ\M
\MVMZUn[\QMUXWITLQN]V\WR]V\WI[]NIUQTQI-V\WVKM[TMXZM[MV\I]V[XW\
MVMTY]MIXIZMKM]V[M}WZY]MaIM[\nU]MZ\W[QVMUJIZOWIƒVKWV^Q^M
KWV[]NIUQTQI)XIZMKMMTLQN]V\WKWTOILWMV]VIVM\[QU]TIVLWR]OIZ\MVQ[
ÆW\IVLWMVTIXQ[KQVI[MV\ILWMVMTKWUMLWZKWUXIZ\QMVLWKWV[]NIUQTQI-T
KZMI\Q^WTMM`XTQKIY]MMTKWUMZKQITPI[QLWMTIJWZILWLMM[IUIVMZIXIZIXWLMZ
9L]PZ[HKL*VT\UPJHJP}Uc=VS
=VMRMUXTWLMP]UWZM`IOMZILWM[TIKIUXI}ILM2WPV?M[\KWV[][
KWUMZKQITM[¹7[Wºa¹<QJ]Z~Vº-VMTXZQUMZW[M^MI]V\ZIJIRILWZLMTI
KWUXI}yIT]KPIVLWKWV]VW[WXIZIY]Q\IZTM]V[ITU~V#aMVMT[MO]VLW
]VW[XM[KILWZM[I\ZIXIVI]V\QJ]Z~VY]MLMZMXMV\MM`X]T[ILM[]JWKII]V
[ITU~VaI]V\ZIJIRILWZLM2WPV?M[\)TÅVITLMTW[LW[[XW\[TI^WbMVWNN
LQKM"¹2WPV?M[\[WXWZ\~TWUn[LQNyKQTXIZIJZQVLIZ\MTWUMRWZº
-[\M[XW\XZM[MV\I[Q\]IKQWVM[M`IOMZILI[I\ZI^u[LMTI[K]ITM[TIKWUXI}yI
WJ\QMVMTW[[ITUWVM[QVKT][WIZZQM[OIVLWTI^QLILM[][\ZIJIRILWZM[\WLWMTTW
KWVMTWJRM\Q^WLMKWU]VQKIZ[]LMLQKIKQ~VXWZJZQVLIZITKTQMV\M]VXZWL]K\W
LMTIUMRWZKITQLIL
+WUWMRMUXTWLMP]UWZQZ~VQKWUMVKQWVIUW[MTKWUMZKQITMTIJWZILWXWZTW[
KZMI\Q^W[LM4MW*]ZVM\\8MZƒY]QMVM[VW\]^QMZWVUMRWZQLMIXIZIMTKWUMZKQIT
MTIJWZILWXIZITW[NI[KyK]TW[LMTLQIZQW-T+WUMZKQWY]M\ZI\IJIV[WJZMMTIZ\M
Y]MXZM[MV\IZVW[ITIM`KWVOZM[Q[\Ia^MLM\\M;][a,yIb]VXMZ[WVIRMTWUn[
ITMRILWLMTIZ\MaMTJ]MVO][\W-TKWVKMX\WLMT[XW\MZI¹.yRI\MTWY]MMTIZ\M
X]MLMPIKMZXWZ\Qº-V\WVKM[[MUW[\ZIJIMVMT[XW\I;][a,yIbKWUW]VI
M`XMZ\IMVK]M[\Q~VLMIZ\MPIKQMVLWKWUMV\IZQW[[WJZMNIUW[I[WJZI[LMIZ\M
aILMUn[M[\IJI^M[\QLIXMQVILIaUIY]QTTILILM]VIUIVMZIU]aMTMOIV\Ma
ZMÅVILI
+WVLQKPW[XW\MTIV]VKQIV\M\ZI\IJILMLMUW[\ZIZY]MK]ITY]QMZXMZ[WVI
X]MLM[MZ]VIM`XMZ\IMVIZ\MaMVZQY]MKMZ[]K]T\]ZIKWVTWK]IT[MQV^Q\IJII
KWTMKKQWVIZTW[NI[KyK]TW[LM-T+WUMZKQW4IQZWVyIMVM[\MKI[WMZIZMITQbILI
3VZHWVY[LZKLSO\TVYLUSVZSVNYVZKLSVZVIQL[P]VZW\ISPJP[HYPVZ
=VSc9L]PZ[HKL*VT\UPJHJP}U
KWVMT\MUIMVK]M[\Q~VY]MMZIMTIZ\MaKWVMTXMZ[WVIRMXZQVKQXITTWOZIVLW
TTIUIZTII\MVKQ~V
+WUWMRMUXTWLMP]UWZ[I\yZQKW\MVMUW[]V[XW\LM1VKI3WTILWVLM
IXIZMKyIV]VW[KPIUIVM[[QU]TIVLWM[\IZMVXTMVILMUW[\ZIKQ~VLM[]
\ZIJIRW-TTW[M[XIZKyIV]VTyY]QLWXWZTIJWKIaMV[MO]QLIM`XZM[IJIV"
¹¨6W[KIUJQIZWVTI1VKI3WTIXWZM[\IQUQ\IKQ~VJIZI\IºLIVLWIMV\MVLMZ
Y]MMTTyY]QLWY]MM[K]XyIVMZI<ZQXTM3WTITIOI[MW[ILMTIKWUXM\MVKQI
LMUW[\ZIVLWLMM[\INWZUIY]Mu[\I\MVyI]VXu[QUW[IJWZaILMUn[MZI
QVQO]ITIJTMITILMTQKQW[I1VKI3WTI
-[\M[XW\M[\IUJQuVKWUXIZI\Q^WX]M[\WY]MPIKMIT][Q~VQVLQZMK\IUMV\MIT
XZWL]K\WLMTIKWUXM\MVKQI-VuT[MZQLQK]TQbIITKWUXM\QLWZLMRnVLWTWKWUW
]VIJMJQLILM[IJWZLM[IOZILIJTM8WLMUW[KWUMV\IZY]MM[\MKWUMZKQITN]M
[IVKQWVILWXWZ\ZI\IZ[MLMX]JTQKQLILLMVQOZI\WZQIaZM\QZILWLMTIQZMaI]VY]M
[MP]JQM[MUIV\MVQLWKZMIJIUn[MUXI\yIKWVMTKWUXM\QLWZLMVQOZILWY]M
KWVMTIV]VKQIV\MY]MMZITIUIZKITyLMZ
*1*417/:).Ñ)
5IaWR]VQW!!!¹,QTMUIX]JTQKQ\IZQWº+WV[]T\IMTLMR]VQWLM
___X]V\WKWU
)+),-576-VMZW¹-TQUXIK\WLMTP]UWZMVTIX]JTQKQLILZILQWN~VQKIº
+WV[]T\ILIMTNMJP\\X"___IKILMUWVKWUTQJXIXMZ P\UT
*7::161)4*-:<7,QKQMUJZM¹!ˆ-V\ZMOI0nJQ\WaZ]\QVI[LMTW[
IV]VKQW[º),4)<16)+75+WV[]T\ILIMTNMJ___ILTI\QVIKWU
P\UTJWZZQVQJWZZQVQ!XPX
):-6;?1441)5.!!!8]JTQKQLILML5u`QKW"5K/ZI_0QTTX
);;)-40-6:A!! +WUXWZ\IUQMV\WLMTKWV[]UQLWZ5u`QKW"1V\MZVI\QWVIT
<PWU[WV-LQ\WZM[ X
*);;)<4=1;!!!-TTQJZWZWRWLMTI[UIZKI[5ILZQL"-[XI[I+ITXMX
¸¸¸ -TTQJZWZWRWLMTIX]JTQKQLIL*IZKMTWVI"8TIbI2IVu[-LQ\WZM[ X
¸¸¸ ¹4I[UIZKI[[WVKWUWKI\MLZITM["MTZMK]Z[WLMTP]UWZº8IZ\M
111)[WKQIKQ~V8MZ]IVILM)OMVKQI[LM8]JTQKQLILVˆ4QUI8-7K\]JZM
6W^QMUJZMX
*7::161)4*-:<7!!4I^QLIXZQ^ILILMTIX]JTQKQLIL"]VU]VLWQV[W[XMKPILW
X]M[\WITLM[K]JQMZ\W*]MVW[)QZM["-LQ\WZQIT)\TnV\QLIX
+);<:-+0161)4-@)6,:);M\QMUJZM¹0]UWZMVTIX]JTQKQLILº
+WV[]T\ILIMTWK\P\\X"___XMZ[WVITX[]ML]][MZ[I`I`K
P]UWZP\U
+4):3-:1+! !4IX]JTQKQLILa[]XWLMZ"TI[\uKVQKI[LMXZW^WKIKQ~VITKWV[]UW
*IZKMTWVI"8TIVM\IX
,=*71;*-:6):,#:7>1:)+-45))4-@!! +WUXWZ\IUQMV\WLMT
KWV[]UQLWZ"KWUXZMVLQMVLWITKWV[]UQLWZML5ILZQL"8ZMV\QKM0ITT1JMZQI X
?-16*-:/-:5):+/#/=4);+0):4-;;,MKMUJMZ!!
-*;+707;<.=44,1;84)A-;<),7;=61,7;¹<PMQUXIK\WN
P]UWZQVIL^MZ\Q[QVO"IZM^QM_º)L^MZ\Q[QVO:M[MIZKP^WTVˆ6M_AWZS=;
+WV[]T\ILIMTR]VP\\X"___]LMXML]XM
9L]PZ[HKL*VT\UPJHJP}Uc=VS
3VZHWVY[LZKLSO\TVYLUSVZSVNYVZKLSVZVIQL[P]VZW\ISPJP[HYPVZ
=VSc9L]PZ[HKL*VT\UPJHJP}U
KWVMT\MUIMVK]M[\Q~VY]MMZIMTIZ\MaKWVMTXMZ[WVIRMXZQVKQXITTWOZIVLW
TTIUIZTII\MVKQ~V
+WUWMRMUXTWLMP]UWZ[I\yZQKW\MVMUW[]V[XW\LM1VKI3WTILWVLM
IXIZMKyIV]VW[KPIUIVM[[QU]TIVLWM[\IZMVXTMVILMUW[\ZIKQ~VLM[]
\ZIJIRW-TTW[M[XIZKyIV]VTyY]QLWXWZTIJWKIaMV[MO]QLIM`XZM[IJIV"
¹¨6W[KIUJQIZWVTI1VKI3WTIXWZM[\IQUQ\IKQ~VJIZI\IºLIVLWIMV\MVLMZ
Y]MMTTyY]QLWY]MM[K]XyIVMZI<ZQXTM3WTITIOI[MW[ILMTIKWUXM\MVKQI
LMUW[\ZIVLWLMM[\INWZUIY]Mu[\I\MVyI]VXu[QUW[IJWZaILMUn[MZI
QVQO]ITIJTMITILMTQKQW[I1VKI3WTI
-[\M[XW\M[\IUJQuVKWUXIZI\Q^WX]M[\WY]MPIKMIT][Q~VQVLQZMK\IUMV\MIT
XZWL]K\WLMTIKWUXM\MVKQI-VuT[MZQLQK]TQbIITKWUXM\QLWZLMRnVLWTWKWUW
]VIJMJQLILM[IJWZLM[IOZILIJTM8WLMUW[KWUMV\IZY]MM[\MKWUMZKQITN]M
[IVKQWVILWXWZ\ZI\IZ[MLMX]JTQKQLILLMVQOZI\WZQIaZM\QZILWLMTIQZMaI]VY]M
[MP]JQM[MUIV\MVQLWKZMIJIUn[MUXI\yIKWVMTKWUXM\QLWZLMVQOZILWY]M
KWVMTIV]VKQIV\MY]MMZITIUIZKITyLMZ
*1*417/:).Ñ)
5IaWR]VQW!!!¹,QTMUIX]JTQKQ\IZQWº+WV[]T\IMTLMR]VQWLM
___X]V\WKWU
)+),-576-VMZW¹-TQUXIK\WLMTP]UWZMVTIX]JTQKQLILZILQWN~VQKIº
+WV[]T\ILIMTNMJP\\X"___IKILMUWVKWUTQJXIXMZ P\UT
*7::161)4*-:<7,QKQMUJZM¹!ˆ-V\ZMOI0nJQ\WaZ]\QVI[LMTW[
IV]VKQW[º),4)<16)+75+WV[]T\ILIMTNMJ___ILTI\QVIKWU
P\UTJWZZQVQJWZZQVQ!XPX
):-6;?1441)5.!!!8]JTQKQLILML5u`QKW"5K/ZI_0QTTX
);;)-40-6:A!! +WUXWZ\IUQMV\WLMTKWV[]UQLWZ5u`QKW"1V\MZVI\QWVIT
<PWU[WV-LQ\WZM[ X
*);;)<4=1;!!!-TTQJZWZWRWLMTI[UIZKI[5ILZQL"-[XI[I+ITXMX
¸¸¸ -TTQJZWZWRWLMTIX]JTQKQLIL*IZKMTWVI"8TIbI2IVu[-LQ\WZM[ X
¸¸¸ ¹4I[UIZKI[[WVKWUWKI\MLZITM["MTZMK]Z[WLMTP]UWZº8IZ\M
111)[WKQIKQ~V8MZ]IVILM)OMVKQI[LM8]JTQKQLILVˆ4QUI8-7K\]JZM
6W^QMUJZMX
*7::161)4*-:<7!!4I^QLIXZQ^ILILMTIX]JTQKQLIL"]VU]VLWQV[W[XMKPILW
X]M[\WITLM[K]JQMZ\W*]MVW[)QZM["-LQ\WZQIT)\TnV\QLIX
+);<:-+0161)4-@)6,:);M\QMUJZM¹0]UWZMVTIX]JTQKQLILº
+WV[]T\ILIMTWK\P\\X"___XMZ[WVITX[]ML]][MZ[I`I`K
P]UWZP\U
+4):3-:1+! !4IX]JTQKQLILa[]XWLMZ"TI[\uKVQKI[LMXZW^WKIKQ~VITKWV[]UW
*IZKMTWVI"8TIVM\IX
,=*71;*-:6):,#:7>1:)+-45))4-@!! +WUXWZ\IUQMV\WLMT
KWV[]UQLWZ"KWUXZMVLQMVLWITKWV[]UQLWZML5ILZQL"8ZMV\QKM0ITT1JMZQI X
?-16*-:/-:5):+/#/=4);+0):4-;;,MKMUJMZ!!
-*;+707;<.=44,1;84)A-;<),7;=61,7;¹<PMQUXIK\WN
P]UWZQVIL^MZ\Q[QVO"IZM^QM_º)L^MZ\Q[QVO:M[MIZKP^WTVˆ6M_AWZS=;
+WV[]T\ILIMTR]VP\\X"___]LMXML]XM
9L]PZ[HKL*VT\UPJHJP}Uc=VS
3VZHWVY[LZKLSO\TVYLUSVZSVNYVZKLSVZVIQL[P]VZW\ISPJP[HYPVZ
=VSc9L]PZ[HKL*VT\UPJHJP}U
-6+1+478-,1)=61>-:;)414=;<:),)-=:78-7)5-:1+)6)
!5ILZQL"-[XI[I+ITXM<WUW@@11 X
/7:7,1;+0-:2=41Î6¹)^MKM[TI\IVLIM[TWUn[I\ZIK\Q^Wº
+WV[]T\ILIMTLMMVMZWP\\X"___XIOQVIKWUIZ
XIOP\U
/-:/ZIV-VKQKTWXMLQI:QITX! 5ILZQL"-LQKQWVM[:QITX<WUW1> X
¸¸¸ ! 5ILZQL"-LQKQWVM[:QITX<WUW>1 X
¸¸¸ LMWK\]JZM!!!¹ 4W[\ZIJIRW[LM*]ZVM\\4I\QVWIUuZQKIXIZILW[
UIZKI[LMLM\MZOMV\M[WJ\]^QMZWVMT/ZIVL8ZQ`a7ZWXWZ[]MNMK\Q^QLIL
MV^MV\I[º+WV[]T\ILWMTMVMZWP\\X"___TMWJ]ZVM\\KWU
4-Õ627;j4=1;!!4W[MNMK\W[LMTIX]JTQKQLIL*IZKMTWVI")ZQMT!X
5-,16)4=1;-:6-;<7!!+WU]VQKIKQ~VP]UWZMQUIOMV"N]VKQWVM[LQLnK\QKI[
LMTLQJ]RWP]UWZy[\QKW5u`QKW"<ZQTTI[X
5-:+),70;)4>),7:8]JTQKQLILM[\ZI\uOQKI"K~UWTWOZIZY]M[]VMOWKQW[MI
ZMV\IJTMXWZUMLQWLMTIX]JTQKQLIL5u`QKW"8)+!!X
¸¸¸ !5ILZQL"-LQKQWVM[:QITX<WUW@11 X
¸¸¸ !5ILZQL"-LQKQWVM[:QITX<WUW@@1 !X
57416j5):+)4! 5IV]ITLMTLQZMK\WZKZMI\Q^W"^MVLMZKWVZIJQI*IZKMTWVI"
-LQ\WZQIT5IZQVu!X
0)::1;76<76A-[\ZI\MOQILMKWU]VQKIKQ~V"\uKVQKI[LMX]JTQKQLIL4QUI"
,M][\WX
57:)4-;+);<1447.)*174)!!!:MK]Z[W[LMP]UWZMVMTXMZQWLQ[UWLM
WXQVQ~V8Q]ZI"=VQ^MZ[QLILLM8Q]ZI!!X
0-:6Î6,-B5):<Ñ6-B+):1,),!!!5IV]ITLMKZMI\Q^QLILX]JTQKQ\IZQI
5ILZQL";yV\M[Q[X
57:1):<A;)6,:)-!!+ZMI\Q^MIL^MZ\Q[QVO"\PMWZaIVLXZIK\QKMML
-VOTM_WWL+TQNN["8ZMV\QKM0ITT X
01//16;,-61;!!-TIZ\MLMM[KZQJQZX]JTQKQLIL"IXZMVLIMTIZ\MLMTW[OZIVLM[LM
TIX]JTQKQLIL?QTTQIU*MZVJIKP4MW*]ZVM\\/MWZOM/ZQJJQV,I^QL7OQT^a:W[[MZ:MM^M[
5u`QKW"5K/ZI_0QTT1V\MZIUMZQKIVI!X
7/14>A,)>1,! +WVNM[QWVM[LM]VX]JTQKQ\IZQW*]MVW[)QZM["-LQKQWVM[
7ZJQ[X
16,-+7818-:Ù!!¹=[WLMTP]UWZTINIV\I[yIaTIM`IOMZIKQ~Vº
:MOTIUMV\WLMTI4MaLM6WZUI[LMTI8]JTQKQLILMV,MNMV[ILMT+WV[]UQLWZ!!4QUI
8MZƒ
¸¸¸ !!¹8ZQVKQXQWLM^MZIKQLIL,4!º6WZUI[LMTIX]JTQKQLILMVLMNMV[I
LMTKWV[]UQLWZ4QUI8MZƒ
1+):1<76W^QMUJZM¹4W[[MZM[P]UIVW[VMKM[Q\IVK]T\Q^IZMT
P]UWZº+WV[]T\ILIMTVW^P\\X"___QKIZQ\W\MZKMZIKTQKIZQ\W
XIOIP\UT
27)61;0-6:1! -TXZWKM[WLMKZMIKQ~VX]JTQKQ\IZQI"XTIV\MIUQMV\WKWVKMXKQ~Va
ZMITQbIKQ~VLMTW[UMV[IRM[*QTJIW"-LQKQWVM[,M][\W!X
4-7*=:6-<<LMR]VQW!! ¹4MW*]ZVM\\+IVVM[,MTMOI\M[M`IUQVM
\PMMNNMK\Q^MVM[[WNP]UWZQVIL^MZ\Q[QVOº+WV[]T\ILIMTLMMVMZWLM
___TMWJ]ZVM\\KWU
9L]PZ[HKL*VT\UPJHJP}Uc=VS
7’/=166<075);+#)44-6+0:1;<#;-5-:13:1+0):,2
!!!8]JTQKQLIL5u`QKW"1V\MZVI\QWVIT<PWU[WV-LQ\WZM[X
7:<-/)5):<Ñ6-B-6:19=-!!4ILQZMKKQ~VX]JTQKQ\IZQIML5ILZQL"
-LQKQWVM[-;1+ X
9=16<7)=;-27)OW[\W;M\QMUJZM¹+IVVM["TMWVM[ITIKMKPWLM
QLMI[KZMI\Q^I[a^MVLMLWZI[º)[WKQIKQ~V8MZ]IVILM)OMVKQI[LM8]JTQKQLILVˆ4QUI
8-XX
:-16):-;4):)8-,:7#+)4>7.-:6Î6,-B;-:/17!!!/M[\Q~V
LMTIKWU]VQKIKQ~VKWUMZKQIT5ILZQL"5K/ZI_0QTTLM5IVIOMUMV\X
:-A2=)6!!8ITIJZI[XIZI^MVLMZXITIJZI[XIZI[W}IZ"QV\ZWL]KKQ~VITIZMLIKKQ~V
X]JTQKQ\IZQI*IZKMTWVI"8IQL~[1JuZQKIX
:1+):<-27;j5!! +ZMI\Q^QLILaKWU]VQKIKQ~VXMZ[]I[Q^I*MTTI\MZI"
=VQ^MZ[Q\I\)]\WVWUILM*IZKMTWVIX
3VZHWVY[LZKLSO\TVYLUSVZSVNYVZKLSVZVIQL[P]VZW\ISPJP[HYPVZ
=VSc9L]PZ[HKL*VT\UPJHJP}U
-6+1+478-,1)=61>-:;)414=;<:),)-=:78-7)5-:1+)6)
!5ILZQL"-[XI[I+ITXM<WUW@@11 X
/7:7,1;+0-:2=41Î6¹)^MKM[TI\IVLIM[TWUn[I\ZIK\Q^Wº
+WV[]T\ILIMTLMMVMZWP\\X"___XIOQVIKWUIZ
XIOP\U
/-:/ZIV-VKQKTWXMLQI:QITX! 5ILZQL"-LQKQWVM[:QITX<WUW1> X
¸¸¸ ! 5ILZQL"-LQKQWVM[:QITX<WUW>1 X
¸¸¸ LMWK\]JZM!!!¹ 4W[\ZIJIRW[LM*]ZVM\\4I\QVWIUuZQKIXIZILW[
UIZKI[LMLM\MZOMV\M[WJ\]^QMZWVMT/ZIVL8ZQ`a7ZWXWZ[]MNMK\Q^QLIL
MV^MV\I[º+WV[]T\ILWMTMVMZWP\\X"___TMWJ]ZVM\\KWU
4-Õ627;j4=1;!!4W[MNMK\W[LMTIX]JTQKQLIL*IZKMTWVI")ZQMT!X
5-,16)4=1;-:6-;<7!!+WU]VQKIKQ~VP]UWZMQUIOMV"N]VKQWVM[LQLnK\QKI[
LMTLQJ]RWP]UWZy[\QKW5u`QKW"<ZQTTI[X
5-:+),70;)4>),7:8]JTQKQLILM[\ZI\uOQKI"K~UWTWOZIZY]M[]VMOWKQW[MI
ZMV\IJTMXWZUMLQWLMTIX]JTQKQLIL5u`QKW"8)+!!X
¸¸¸ !5ILZQL"-LQKQWVM[:QITX<WUW@11 X
¸¸¸ !5ILZQL"-LQKQWVM[:QITX<WUW@@1 !X
57416j5):+)4! 5IV]ITLMTLQZMK\WZKZMI\Q^W"^MVLMZKWVZIJQI*IZKMTWVI"
-LQ\WZQIT5IZQVu!X
0)::1;76<76A-[\ZI\MOQILMKWU]VQKIKQ~V"\uKVQKI[LMX]JTQKQLIL4QUI"
,M][\WX
57:)4-;+);<1447.)*174)!!!:MK]Z[W[LMP]UWZMVMTXMZQWLQ[UWLM
WXQVQ~V8Q]ZI"=VQ^MZ[QLILLM8Q]ZI!!X
0-:6Î6,-B5):<Ñ6-B+):1,),!!!5IV]ITLMKZMI\Q^QLILX]JTQKQ\IZQI
5ILZQL";yV\M[Q[X
57:1):<A;)6,:)-!!+ZMI\Q^MIL^MZ\Q[QVO"\PMWZaIVLXZIK\QKMML
-VOTM_WWL+TQNN["8ZMV\QKM0ITT X
01//16;,-61;!!-TIZ\MLMM[KZQJQZX]JTQKQLIL"IXZMVLIMTIZ\MLMTW[OZIVLM[LM
TIX]JTQKQLIL?QTTQIU*MZVJIKP4MW*]ZVM\\/MWZOM/ZQJJQV,I^QL7OQT^a:W[[MZ:MM^M[
5u`QKW"5K/ZI_0QTT1V\MZIUMZQKIVI!X
7/14>A,)>1,! +WVNM[QWVM[LM]VX]JTQKQ\IZQW*]MVW[)QZM["-LQKQWVM[
7ZJQ[X
16,-+7818-:Ù!!¹=[WLMTP]UWZTINIV\I[yIaTIM`IOMZIKQ~Vº
:MOTIUMV\WLMTI4MaLM6WZUI[LMTI8]JTQKQLILMV,MNMV[ILMT+WV[]UQLWZ!!4QUI
8MZƒ
¸¸¸ !!¹8ZQVKQXQWLM^MZIKQLIL,4!º6WZUI[LMTIX]JTQKQLILMVLMNMV[I
LMTKWV[]UQLWZ4QUI8MZƒ
1+):1<76W^QMUJZM¹4W[[MZM[P]UIVW[VMKM[Q\IVK]T\Q^IZMT
P]UWZº+WV[]T\ILIMTVW^P\\X"___QKIZQ\W\MZKMZIKTQKIZQ\W
XIOIP\UT
27)61;0-6:1! -TXZWKM[WLMKZMIKQ~VX]JTQKQ\IZQI"XTIV\MIUQMV\WKWVKMXKQ~Va
ZMITQbIKQ~VLMTW[UMV[IRM[*QTJIW"-LQKQWVM[,M][\W!X
4-7*=:6-<<LMR]VQW!! ¹4MW*]ZVM\\+IVVM[,MTMOI\M[M`IUQVM
\PMMNNMK\Q^MVM[[WNP]UWZQVIL^MZ\Q[QVOº+WV[]T\ILIMTLMMVMZWLM
___TMWJ]ZVM\\KWU
9L]PZ[HKL*VT\UPJHJP}Uc=VS
7’/=166<075);+#)44-6+0:1;<#;-5-:13:1+0):,2
!!!8]JTQKQLIL5u`QKW"1V\MZVI\QWVIT<PWU[WV-LQ\WZM[X
7:<-/)5):<Ñ6-B-6:19=-!!4ILQZMKKQ~VX]JTQKQ\IZQIML5ILZQL"
-LQKQWVM[-;1+ X
9=16<7)=;-27)OW[\W;M\QMUJZM¹+IVVM["TMWVM[ITIKMKPWLM
QLMI[KZMI\Q^I[a^MVLMLWZI[º)[WKQIKQ~V8MZ]IVILM)OMVKQI[LM8]JTQKQLILVˆ4QUI
8-XX
:-16):-;4):)8-,:7#+)4>7.-:6Î6,-B;-:/17!!!/M[\Q~V
LMTIKWU]VQKIKQ~VKWUMZKQIT5ILZQL"5K/ZI_0QTTLM5IVIOMUMV\X
:-A2=)6!!8ITIJZI[XIZI^MVLMZXITIJZI[XIZI[W}IZ"QV\ZWL]KKQ~VITIZMLIKKQ~V
X]JTQKQ\IZQI*IZKMTWVI"8IQL~[1JuZQKIX
:1+):<-27;j5!! +ZMI\Q^QLILaKWU]VQKIKQ~VXMZ[]I[Q^I*MTTI\MZI"
=VQ^MZ[Q\I\)]\WVWUILM*IZKMTWVIX
3VZHWVY[LZKLSO\TVYLUSVZSVNYVZKLSVZVIQL[P]VZW\ISPJP[HYPVZ
=VSc9L]PZ[HKL*VT\UPJHJP}U
:1-;)4#<:7=<2)+3! 8W[QKQWVIUQMV\W"MTKWVKMX\WY]MPIZM^WT]KQWVILWTI
KWU]VQKIKQ~VX]JTQKQ\IZQIaTIUMZKILW\MKVQI5u`QKW"5K/ZI_0QTTX
:16/215!!4IX]JTQKQLILILMJI\M*IZKMTWVI"-LQKQWVM[.WTQW!X
:=;;-42<075);#4)6-?:76)4,!!5IV]ITLMX]JTQKQLILML
5u`QKW"8ZMV\QKM0ITT0Q[XIVWIUMZQKIVI X
7HYPKHKHJ[P[\KPUHSLU[YLJVUZ\TPKVYLZKL
THYJHZJVTWL[PKVYHZ
([[P[\KPUHSWHYP[`HTVUNJVTWL[PUNIYHUK
JVUZ\TLYZ
;+01..5)6/4-Õ6#4)B):34-;41-+WUXWZ\IUQMV\WLMTKWV[]UQLWZ
ML5u`QKW#8ZMV\QKM0ITT
;+0=4<B,76-! .]VLIUMV\W[LMM[\ZI\MOQIX]JTQKQ\IZQI5u`QKW"8]JTQOZIÅK[
X
3PaHYKV=HYNHZ)PHUJOP
<:->1k75):<Ñ6-B:=*j68]JTQKQLIL"KWU]VQKIKQ~VQV\MOZITMVUIZSM\
QVO5u`QKW"5K/ZI_0QTT X
9,:<4,5!,SHY[xJ\SVZVZ[PLULX\LSVZTLUZHQLZW\ISPJP[HYPVZUV[PLULUSHJHWHJPKHKKLTLKPHY
LUSHLSLJJP}UKLTHYJHH[YH]tZKLZ\LMLJ[VLUSHHJ[P[\KKLSVZJVUZ\TPKVYLZOHJPH\U
WYVK\J[VHU\UJPHKV:\NPLYLTmZIPLUSHZPTPSP[\KLU[YLSVZxUKPJLZNLULYHSLZKLHJ[P[\KLU[YL
SVZJVUZ\TPKVYLZKLTHYJHZJVTWL[PKVYHZMLU}TLUVX\LW\LKLVYPNPUHYZLLUSHWHYPKHK
M\UJPVUHSX\LVJ\YYLHSPU[LYPVYKLSHZJH[LNVYxHZKLIPLULZKLJVUZ\TVTHZP]VHZxJVTVWVYLS
JVUVJPTPLU[VX\LSVZPUKP]PK\VZ[PLULUKLSVZWYVK\J[VZ,Z[HZVIZLY]HJPVULZVYPNPUHUPTWSPJHUJPHZ
LULSWSHULHTPLU[V`LQLYJPJPVKLSHZJVT\UPJHJPVULZKLTHYRL[PUNJVTHYR
;74)4=1;-:6-;<76W^QMUJZM¹4W[MNMK\W[[]JRM\Q^W[LMTP]UWZ
MVTIX]JTQKQLILLMXZWL]K\W[º=),-+WV[]T\ILIMTVW^P\\X"
___]ILMML]IZQV^M[\QOIKQWVXIXMZ[QV^M[\GZGLQ[X]JGP\U
-;+)<18-k)47;)4=+1)6);M\QMUJZM¹,MUyVWZyI[4IX]JTQKQ
LILP]UWZy[\QKIY]MLQ[KZQUQVIº=VQ^MZ[QLILLM8ITMZUW+WV[]T\ILIMTWK\
P\\X"___XITMZUWML]IZLaK\M[Q[LaKG\M[Q[M[KI\QP\U
?-44;?1441)5#*=:6-<<2706#57:1):<A;)6,:)!!
8]JTQKQLIL"XZQVKQXQW[aXZnK\QKI[5u`QKW"8ZMV\QKM0ITT0Q[XIVWIUMZQKIVI! X
():;9(*;!;OLWHWLYHYN\LZ[OH[HK]LY[PZPUNTLZZHNLZHYLUV[JHWHISLVMTLKPH[PUNIYHUK
JOVPJL[OYV\NOP[ZLMMLJ[VUJVUZ\TLYZ»H[[P[\KLZ[V^HYKZHUHK]LY[PZLKWYVK\J[0UZ[LHKP[
Z\NNLZ[Z[OLZPTPSHYP[`IL[^LLUV]LYHSSH[[P[\KPUHSPUKL_LZZLLUPUJVTWL[PUNIYHUKZ»JVUZ\TLYZ
WOLUVTLUVU[OH[TPNO[MV\UKP[ZVYPNPUPU[OLM\UJ[PVUHSWHYP[`VIZLY]LK^P[OPUMHZ[TV]PUNJVUZ\TLY
NVVKJH[LNVYPLZHZ^LSSHZPU[OLRUV^SLKNLJVUZ\TLYZOH]LVM[OVZLNVVKZ;OLZLYLTHYRZOH]L
PTWSPJH[PVUZPU[OLWSHUUPUNHUKWYHJ[PJLVMTHYRL[PUNJVTT\UPJH[PVUZ
,Q^MZ[W[I]\WZM[PIV[]OMZQLWY]M
TIMNMK\Q^QLILLMTI[KWU]VQKIKQWVM[
LMUIZSM\QVOaMVXIZ\QK]TIZTI
X]JTQKQLILZM[QLMQMVK]IV\WITLQ[M}W
LMTUMV[IRMLMTIV]VKQWMVKWV\MVMZ
ITO]VI^IZQIJTMY]MTWLQNMZMVKQM
aLQ[\IVKQMLMW\ZI[UIZKI[ZQ^ITM[
3W\TMZ!!#)ZMV[#<ZW]\
#*IZZa8WZW\ZWTILWQQMV
K]IV\WITMNMK\WLMTI[KWU]VQKIKQWVM[
LMUIZSM\QVOTIX]JTQKQLILLMITO]VI
NWZUILMJMJMVMÅKQIZTIUIZKI
IOZMOIVLW^ITWZM[QV\IVOQJTM[Y]M[MIV
XMZKQJQLW[XWZMTXƒJTQKWKWV[]UQLWZ
*ITLQVOMZ!!#.IZZ!!#.MTL_QKS
!!!#-PZMVJMZO#^MZ\IUJQuVMT
VƒUMZWM[XMKQITLMT2W]ZVITWN)L^MZ\Q[QVO
:M[MIZKPLM!!MVM[\IUI\MZQI
)XM[IZLMVWPIJMZKWV[MV[WMV
TITQ\MZI\]ZIIKILuUQKIZM[XMK\WIT
[QOVQÅKILWLM^ITWZMT5IZSM\QVO;KQMVKM
3PaHYKV=HYNHZLZKVJ[VYLU*VT\UPJHJP}U`YLJPLU[LTLU[LOHW\ISPJHKV\USPIYVZVIYL7\ISPJPKHKLU4LYJHKVZ
:H[\YHKVZ<UP]LYZPKHKKL7P\YH(KLTmZLZTPLTIYVKLSÍYLH(JHKtTPJHKL*VT\UPJHJPVULZKL4HYRL[PUN
*644(92`KLZLTWL|HLSJHYNVKL+PYLJ[VYKL7YVNYHTHLUSH-HJ\S[HKKL*VT\UPJHJP}UKLSH<UP]LYZPKHKKL
7P\YH7LY‚S]HYNHZ'\KLWLK\WL
9L]PZ[HKL*VT\UPJHJP}Uc=VS
7HYPKHKHJ[P[\KPUHSLU[YLJVUZ\TPKVYLZKLTHYJHZJVTWL[PKVYHZ
=VSc9L]PZ[HKL*VT\UPJHJP}U
Descargar