El `Brexit`: un escenario no tan malo para los negocios de Telefónica

02/03/2016
Okdiario.com
El 'Brexit': un escenario no tan malo para los
negocios de Telefónica y Santander en Reino
Unido
Carlos García-O vies • orig inal
La salida de Reino Unido de la Unión Europea, el llamado 'Brexit', afectaría de un
modo u otro a aquellas empresas del Ibex 35 que tienen una parte importante de sus
negocios en Gran Bretaña, como Telefónica y Banco Santander. La depreciación o
apreciación de las divisas y los cambios en la regulación son los principales factores
que hay que tener en cuenta en caso de 'Brexit'.
La posible salida de Reino Unido de la Unión Europea está generando inquietud
en los mercados financieros. Y es que, incluso aunque Bruselas haya alcanzado un
acuerdo con David Cameron, seis de sus ministros y el alcalde de Londres ya se
han posicionado a favor del Brexit de cara al referéndum que se celebrará en junio.
Los ciudadanos tendrán la última palabra y, tal como señala Funds People, "en el
mercado toda esa incertidumbre tiene un precio".
Dos empresas del Ibex 35, Telefónica y Banco Santander , están notablemente
expuestas ante la situación de inestabilidad que existe en Reino Unido. En el caso de
la empresa de telecomunicaciones presidida por César Alierta existe aún más
incertidumbre, pues Bruselas mantiene paralizada la venta de su filial O2 por
temor a que la operación desemboque en una subida de precios en el sector.
Pero, ¿cuál es la situación actual? Respecto al Banco Santander, hay que tener en
cuenta que el 23% de sus beneficios proviene de Reino Unido. El analista de
Álvaro García-Capelo considera que, en ese escenario "probablemente, la libra se
debilitaría y habría que ver en qué quedaría la libre circulación de capitales", por lo
que "al menos mínimamente" los flujos se verían reducidos.
Pero, ¿es ese el único escenario posible? El economista y director de inversiones de
Tressis Gestión, Daniel Lacalle, creeque hay que tener en cuenta todas las variables
posibles. "Si se analiza desde el punto de vista de los partidiarios del sí, el
Brexit demostraría la debilidad del euro y se produciría una salida de
capitales hacia Reino Unido. En ese caso, el Banco Santander sería "una de las
entidades financieras españolas menos afectadas", explica Lacalle.
García-Capelo considera que el desenlace se produciría justo en el otro sentido:
"Probablemente vendrían flujos de capital hacia aquí, no necesariamente por
inseguridad, sino por facilidad de acceso a ellos". Desde un punto de vista en el que
la salida fuese negativa para ambos, Lacalle cree que se producirían, sobre todo,
1
02/03/2016
Okdiario.com
dos efectos: "La libra se depreciaría y sus márgenes serían menores, y adicionalmente
podría producirse una ralentización de la economía británica ".
http://okdiario.com/economia/el-brexit-un-escenario-no-tan-malo-para-los-negocios-de-telefonica-y-santander-en-reino-unido-81722
El caso de Telefónica es más complejo. Al recuperar Reino Unido la soberanía en
muchas cuestiones legislativas, " se recuperarían las leyes más agresivas de
competencia y de libre mercado que existían antes de entrar en la UE y eso
haría que el Reino Unido fuese un paraíso competitivo", señala Lacalle. Esto
podría afectar directamente a O2, con una ralentización su venta por parte de la
compañía que preside Alerta. Y, "si la libra se deprecia, Telefónica obtendría
menos por su venta", explica el director de inversiones de Tressis Gestión.
Es imposible adivinar el devenir de los mercados ante una situación con un grado
tan alto de incertidumbre, pero sí es importante tener en cuenta todos los
escenarios. Lo que sí se atreve a afirmar "categóricamente" Daniel Lacalle es que " el
Brexit sería más negativo para Europa, porque es un contribuyente neto de la
Unión Europea". El economista asegura que "el impacto sería mayor por ser
empresas españolas que por sus filiales británicas". Una buena noticia para los
negocios de Telefónica y Banco Santander en Reino Unido, pero no tanto para sus
intereses en España.
1