Mercados Financieros Internacionales: Globalización Financiera y

Universidad de los Andes
Cátedra de Economía y Política Económica
Seminario Actividad Bancaria
Mercados F inan c ieros Internac iona le s: G loba lizac ión F inan c iera y
Fus iones Bancar ia s
Armando León Rojas
Profesor de la Unimet y la ULA
Director del BCV
Noviembre, 2000
Mercados Financieros Internacionales: Globalización Financiera y
Fusiones Bancarias
Armando León Rojas*
1. Globalización Financiera
La aceleración del proceso de globalización de la economía mundial,
ocurrida en las últimas décadas del siglo XX, ha vinculado aún más la
realidad interna de las naciones con su contexto externo. La expansión
del comercio, las operaciones transnacionales de las empresas, la
integración de los mercados financieros en un gran mercado de alcance
global, y el desarrollo alcanzado en el campo de la tecnología y de la
información, han estrechado los vínculos entre los países y provocado
profundos cambios en las reglas fundamentales del juego económico.
Cada vez más los países tienden a organizarse en bloques para mejorar
su capacidad de respuesta ante la competencia internacional y los
mercados financieros no están ajenos a esta realidad. Su integración en
un solo mercado global está sucediendo rápidamente; a la par, las
empresas han asumido proporciones globales. En este sentido, los
sectores financieros, y sus estructuras, parecieron dejar su nicho local
(nacional) y se transformaron en el sector financiero global, a través de
la conformación de bancos globales.
•
•
Profesor de la Universidad Metropolitana y Universidad de los Andes. Director del Banco Central de Venezuela. Este
Trabajo se nutrió con la asistencia técnica de Denisse del Castillo y los comentarios del Dr. Luis Rivero, Dr. Germán
Utreras y Dr. Alejandro Cáribas. Los errores y omisiones, por supuesto, son responsabilidad del autor.
Una primera versión fue presentada en Conferencia dictada en el Postgrado del Decanato de Administración de la
UCLA.
2
El proceso de globalización financiera se ha convertido en uno de los
rasgos centrales de la economía y la sociedad contemporánea. Dicho
proceso es consecuencia de la apertura y desregulación de las
economías y especialmente, de la liberalización de los movimientos de
capital de corto plazo.
Desde 1971, cuando fue suprimido el sistema de paridades fijas definido
en Bretton Woods en 1944, el sistema financiero actual se fue
delineando en varias etapas:
En los años ochenta, la crisis de la deuda externa desencadenó una
oleada de fusiones, bancarrotas y reestructuraciones de empresas. Estas
transformaciones favorecieron la aparición y el desarrollo de una nueva
generación de agentes financieros entre los inversionistas, firmas de
corretaje y de administración de fondos de inversión, así como entre
grandes compañías de seguro.
El crac bursátil de 1987, permitió que tales cambios tomaran forma,
quedando solamente las empresas lo suficientemente competitivas y con
ventajas comparativas.
Entre los principales cambios ocurridos en los mercados financieros
internacionales en las últimas décadas, podemos destacar:
1. El
acortamiento
de
los
plazos
en
depósitos
e
instrumentos
financieros, y el desarrollo de un mercado secundario de títulos más
activo.
2. Desaparición de las fronteras que separaban a la banca de depósito
de la banca de inversión.
3
3. Consolidación de la actividad de los fondos de inversión con un alto
grado
de
concentración
de
activos
financieros
en
pocos
administradores, quienes pueden mover grandes volúmenes de
activos en muy corto plazo, desestabilizando monedas y economías.
(como sucedió en Inglaterra, México, Sudeste Asiático y Rusia)
4. Rápido crecimiento del volumen y tamaño de las transacciones
financieras. El desarrollo de operaciones bancarias fuera de balance
ha estrechado los vínculos entre distintos intermediarios financieros,
concentrándose en unos cuantos el manejo de los mercados, lo cual
ha
fortalecido
la
tendencia
a
la
conformación
de
grandes
megaconglomerados financieros.
5. Profunda complejidad de los problemas de supervisión financiera y
dificultad
en
la
cualificación
de
los
niveles
de
riesgo
y
las
posibilidades de intervención de las autoridades financieras a pesar
de las previsiones y la insistencia que mantienen los organismos
financieros, tales como el Banco de Pagos Internacional, el FMI, y el
Banco Mundial.
6. Considerable aumento de la incapacidad de los estados nacionales
para regular la actividad de los grandes conglomerados financieros en
la supervisión de los niveles de riesgo de las distintas operaciones,
dificultando las posibilidades que tienen las autoridades financieras
de frenar las crisis financieras sistémicas. (Girón y Correa, 1999)
En pocas palabras, la liberalización financiera ha consistido en la
desregulación de los mercados financieros globales, esto es, de los tipos
de interés, la supresión de los controles sobre el crédito, la eliminación
de las barreras a la entrada en el sector, el otorgamiento de una mayor
4
autonomía a las instituciones financieras, la privatización de los bancos
públicos, la apertura a los flujos de capital extranjero, y en muchos
casos, la flexibilización de las tasas de cambio.
Otra de las características de este proceso de desregulación financiera
ha sido la generación de crisis financieras, bancarias y bursátiles que
aquejan o han aquejado a muchos países. Desde la desaparición de los
tipos de cambios fijos y del patrón oro, ni los gobiernos ni los
organismos financieros internacionales han podido encontrar una salida
al surgimiento de estas crisis, por supuesto, sin que esto quiera decir
que la rigidez cambiaria haya evitado tales problemas.
La crisis financiera internacional que golpeó a la economía entre
mediados de 1997 y principios de 1999, que se inició en Asia, pasó por
Rusia y llegó hasta Brasil, así como el efecto tequila que afectó a México
y Argentina en 1994-1995, fueron el resultado de la interacción de las
deficiencias de las políticas nacionales y las del sistema financiero
internacional. (Krugman, 1999)
Estas crisis pusieron en evidencia la profunda asimetría existente entre
un mundo financiero muy sofisticado, pero volátil, por un lado, y las
instituciones que lo regulan, a veces con dudosa capacidad y efectividad
para actuar, por el otro.
Asimismo, se evidenció que la complejidad de los problemas financieros
actuales no eran ni son sólo de origen interno y regional sino que se
transmiten entre países hasta geográficamente distantes dada la
interconexión de los mercados, la velocidad de las comunicaciones, así
como la insuficiencia de la información que poseen los inversionistas
sobre el comportamiento real de las economías, generalizándose el
5
llamado efecto contagio, tal como lo analizó Guillermo Calvo (1999). En
consecuencia, esto hace a los mercados financieros sensibles y proclives
a sufrir un “comportamiento de rebaño” por parte de los inversionistas,
con rápidos movimientos de salida y entrada de capitales, sobre todo de
flujos financieros de corto plazo.
La experiencia aprendida en los países asiáticos en los años noventa
sugiere que la liberalización financiera en las economías emergentes
debería emprenderse de manera aún más cautelosa de lo que se
pensaba antes de las crisis. Hay consenso en que debería seguirse un
orden y un ritmo determinado en la liberalización para lograr un sector
financiero liberalizado de forma transparente, y sujeto a una adecuada
regulación estatal y supervisión bancaria. Asimismo, sugiere que la
apertura financiera debe producirse primero en lo que respecta a los
flujos de capital de largo plazo y después en lo relativo a los flujos de
corto plazo. (Bustelo, García y Olivié, 2000)
La magnitud y la rapidez del proceso de globalización financiera y la
sucesión de las crisis sistémicas que han sacudido a la economía
recientemente, pusieron de manifiesto la necesidad de introducir
profundas reformas en los organismos financieros internacionales que
permitan detectar movimientos financieros indeseados y faciliten el
manejo de situaciones de crisis.
En la Cumbre del G-7 realizada en Halifax (1995) ya se había prestado
atención a la necesidad de diseñar una nueva arquitectura financiera
internacional. Asimismo, en la reunión del G-22 llevada a cabo en
Washington (1998) se decidió crear tres grupos de trabajos que
adelantaran una reforma de la arquitectura del sistema financiero
internacional. Estas reformas están referidas, principalmente, a:
6
1. Regulación de los flujos de inversión en cartera y el uso de productos
derivados. (opciones, futuros, swap)
2. Rol del FMI. Con respecto al funcionamiento de este organismo se ha
planteado lo siguiente:
Ø Fortalecimiento de los recursos del FMI y su adecuación a la
magnitud que tienen los flujos de capitales, actualmente.
Ø Utilización de la capacidad que tiene el FMI para aumentar la
liquidez internacional a través de la emisión de los Derechos
Especiales de Giro en períodos de caída de los flujos financieros
hacia los países en desarrollo.
Ø Diseño de líneas de contingencia apropiadas para países que
puedan sufrir problemas de contagio frente a una crisis.
3. Revisión de los sistemas de cuotas de los organismos financieros a fin
de contar con mayores recursos para respaldar oportunamente a las
economías que presenten problemas.
4. Mayor coherencia y armonización de las políticas nacionales y
multilaterales que no implique seguir los mismos patrones y respete
las condiciones socioeconómicas de cada país.
5. Asegurar la trasparencia de los mercados financieros internacionales,
así como mejorar los métodos de recolección y divulgación de la
información económica.
6. Diseño de marcos regulatorios adecuados en materia de supervisión
y regulación bancaria y financiera.
7
7. Fortalecimiento
de
las
instituciones
de
carácter
regional
complementarias del FMI. (Por ejemplo, de instituciones como el
FLAR)
8. Suspensión de pagos en las economías en crisis. El informe del grupo
de trabajo del G-22 sobre las crisis financieras internacionales
(octubre, 1998) señala que el FMI debería suministrar créditos de
emergencia a un país que haya declarado una suspensión de pagos,
siempre y cuando se comprometa a adelantar reformas y se llegue a
acuerdos con los acreedores.
9. Creación de nuevos organismos internacionales. (Cepal, 2000)
Los
avances
en
el
establecimiento
de
una
nueva
arquitectura
internacional han sido mucho menores a los esperados, aún continúa su
discusión y revisión por parte de los organismos multilaterales en los
foros internacionales. Las recientes presiones de la opinión pública
(Seattle 1999 y Praga 2000), demuestran que no sólo existe una
percepción técnica sobre las debilidades de las actuaciones de los
organismos internacionales, sino una visión pública generalizada sobre
la necesidad de actuar aceleradamente en el ámbito de la arquitectura
financiera internacional y generar condiciones para que la globalización
no se transforme en un episodio de ganadores y perdedores, donde el
grueso de las economías emergentes se ubique en el segundo renglón.
8
2. Concentración de los mercados financieros. Los monstruos se
unen…
Como se mencionó anteriormente, el proceso de globalización financiera
ha permitido la conformación de grandes conglomerados financieros.
Esta tendencia hacia la fusión de las instituciones financieras tiene como
propósito
alcanzar
instituciones
de
mayor
tamaño
que
permitan
satisfacer las demandas de mayores inversiones, mejor tecnología y al
mismo tiempo aprovechar los menores costos derivados de la presencia
de economías de ámbito y de escala, en beneficio del cliente.
Adicionalmente, la reducción de los mayores beneficios y la aceleración
de la competencia global induce la aplicación de economías de escala y
la concentración de negocios - clientes.
En años recientes grandes bancos se han fusionado en los Estados
Unidos, Japón y Europa; ejemplo de ello, es la fusión entre el Chase
Manhattan con Chemical Bank, la unión del Banco de Tokio y Mitsubishi
Bank, y la asociación entre Citicorp y Travelers.
Asimismo, a mediados de septiembre el Chase Manhattan Corp. anunció
su
fusión
con
JP
Morgan
&
Co.,
megabanco
estadounidense
especializado en inversiones y la Casa Matriz de Morgan Guaranty Trust
& Co. Y JP Morgan Securities. La nueva institución será la segunda
mayor del país, con activos de US$ 660 millardos. Se estima que su
materialización será a principios del año 2001.
9
Cuadro N° 1
Los Mayores 10 Bancos del Mundo
Banco
Total de Activos
(miles de millones de
Fuji/IBJ/DKB (Japón)*
Deutsche/Varios (Alemania) *
Sanwa/Asahi/Tokai (Japón)
Sumitomo/Sakura (Japón) *
Bank of Tokio/Mitsubishi (Japón)
BNP/Paribas (Francia)
Citigroup INC (USA)
JP Morgan Chase & Co
Bank of America (USA)
UBS AG (Suiza)
HSBC Holdings (Inglaterra)
Nat West – Royal Bank of Scotland (USA)
* Fusión Pendiente
US$)
1.480,50
1.200,00
1.055,80
968,33
691,04
673,70
668,64
660,00
617,68
564,16
483,13
456,70
Fuente: Reuters
Estas fusiones señalan los ámbitos en los que ha de configurarse la
nueva estructura: 1) del poder financiero de los intermediarios que
operan a nivel mundial y, 2) de los mercados, servicios y de la
intermediación financiera que se está configurando a partir de la crisis
financiera ocurrida en América Latina y Asia. (Girón y Correa, 1999)
Las fusiones bancarias han generado una fuerte competencia entre los
intermediarios
financieros
por
la
formación
de
activos
de
alta
remuneración que no necesariamente ha significado una mejora en su
posición
competitiva,
ni
una
mayor
eficiencia
en
cuanto
a
la
disponibilidad de recursos suficientes, estables y de bajo costo para la
inversión.
El principal riesgo que enfrentan las fusiones bancarias está referido a
que las complementaridades territoriales o de negocios entre entidades
no sean explotadas adecuadamente. En los EEUU las fusiones que se
registran desde hace unos años operan en mercados geográficos
distintos; en el caso europeo, por el contrario, la mayoría de las fusiones
10
tienen un alcance nacional. A pesar de esto el tamaño de las estructuras
financieras señaladas en el cuadro N° 1, presentan dudas sobre las
capacidades nacionales para supervisar y controlar adecuadamente
semejantes
monstruos
financieros,
de
allí
la
insistencia
en
la
transformación y la necesidad de redimensionar y fortalecer las
estructuras supranacionales o comunitarias.
Sin pecar de pesimistas con relación a los riesgos que acarrea la
globalización financiera valdría la pena mencionar algunos impactos que
este fenómeno podría tener sobre los procesos que a continuación se
señalan, y los cuales se encuentran en plena evolución y ejecución:
1. La estabilidad laboral de sectores profesionales vinculados al área
financiera, los cuales se ven afectados en los procesos de sinergia
que surgen de las fusiones bancarias.
2. La propiedad del capital, la cual puede verse inconvenientemente
concentrada en menos manos dando lugar al surgimiento de rentas
de origen oligopólico en perjuicio de los consumidores de los servicios
financieros.
3. La eficiencia de los controles de supervisión bancaria, la cual podría
estar limitada por el carácter multinacional de los grupos bancarios
extranjeros que dominen el sistema bancario local. Un fenómeno que
antes se ha dado con las empresas multinacionales en los países en
desarrollo y el surgimiento de los llamados paraísos fiscales.
Igualmente, podrían presentarse deficiencias en la supervisión
financiera doméstica por la existencia de rezagos de carácter
tecnológico y la complejidad que acompaña a muchos avances del
negocio bancario.
11
4. Los
incentivos
del
negocio
bancario,
los
cuales
al
perseguir,
predominantemente, la maximización de la ganancia dentro de un
objetivo cortoplacista de sus accionistas puede acarrear un impacto
socioeconómico desfavorable sobre políticas dirigidas al crecimiento
del bienestar general en el mediano y largo plazo. Este aspecto se
contrapone a los beneficios que promueve la globalización financiera
en los países en desarrollo, tal como quedó evidenciado en el
incremento de la pobreza y la acentuación de la desigualdad en la
distribución del ingreso a raíz de las crisis financieras ocurridas en la
segunda mitad de los 90’.
Otro de los riesgos presente tiene que ver con el posible incremento de
los costos de los servicios ofrecidos por el sector financiero: 1) como
consecuencia de la reducción del número de oferentes en el mercado y,
2) porque el incremento del tamaño proporciona a un banco un
beneficio en la captación de recursos debido a que se modifica el nivel
de riesgo percibido por la clientela y los mercados de capitales. El tener
una prima de riesgo menor supone poder mantener una misma cuota
del
mercado
con
un
mayor
margen
financiero,
encareciendo
la
intermediación financiera (Gual, 1999). Este argumento es válido para
los pequeños tomadores de crédito, al dificultarse el acceso a grandes
financieras.
Las consideraciones sobre los riesgos y algunos efectos dudosos que
induce la globalización financiera, en parte, se deben a la velocidad en
que se desarrolla el proceso y la percepción de los gobiernos y de la
opinión pública sobre los escasos beneficios que genera, así como la
lentitud de permearlo a las economías emergentes.
12
3.
Proceso de Fusiones en América Latina.
El proceso de fusiones y adquisiciones financieras se ha extendido de
manera dinámica hacia América Latina, lo observado a nivel mundial se
ha repetido a escala en la región con evidentes ventajas, pero con cierta
incertidumbre. En tal sentido, vale la pena destacar que en América
Latina, tan sólo por la vía de las fusiones y adquisiciones, desde enero
de 1999 a mayo de 2000, llegaron 6.477,4 millones de dólares a la
industria financiera por el cierre de 66 contratos de instituciones
extranjeras no latinoamericanas, según análisis de Banca Latina, sobre
datos de Thomson Financial Securities Data (TFSD) (compañía que da
seguimiento a fusiones y adquisiciones en los diferentes sectores
productivos en el mundo). Al respecto el cuadro N° 2, recoge las
principales operaciones por lugar de inversión y origen del capital.
Pareciera que el factor de estabilidad y tamaño de la economía son
determinantes al momento de decidir la operación.
Cuadro N° 2
Industria Financiera en América Latina
Enero 1999-Mayo 2000
Fusiones
y
Adquisiciones
por
país Fusiones
y
Adquisiciones
por
país
originador del contrato.
extranjero adquiriente.
Valor de transacción de 66 contratos: Valor de transacción de 66 contratos:
6,477.4 millones de dólares
6,477.4 millones de dólares
Brasil
35,5 España
48.7
México
22,1 Estados Unidos
18,3
Chile
20,0 Holanda
12,5
Argentina
19,4 Italia
8,
Colombia
1,3 Portugal
8,3
Panamá
0,9 Reino Unido
2,6
Perú
0,5 Francia
1,2
Fuente: Elaborado por Banca Latina con datos de Thomson Financial Securities Data
Sobre la profundidad e inclinación del capital financiero en la inversión
regional un estudio reciente, llevado a cabo por la CEPAL (2000),
concluyó que los siguientes tres países concentraron la mayor parte de
13
las inversiones en este sector: desde 1994 a 1997, el porcentaje de
activos en manos de extranjeros pasó de 21,7% a 45% en Argentina, de
11% a 21% en Brasil y de 1,2% a 19,2% en México. Este cambio se
aceleró a partir de 1994, por efecto de los planes de estabilización, de la
implantación de reformas estructurales y de la apertura de los
mercados.
La Cepal reconoce la importancia de la participación foránea, debido a
que capitalizan los débiles sistemas financieros regionales, y que esta es
consecuencia de la búsqueda de mercados en el contexto de la
globalización
(Cepal,
2000).
El
mismo
proceso
de
participación
significativa de capitales externos en el sector financiero se produjo en
Venezuela, aunque pareciera de proporciones relativamente mayores a
los señalados por la Cepal para las principales economías regionales,
como se verá más adelante.
La apertura financiera y la participación de grandes grupos globales en
las economías emergentes permiten alejar la posibilidad de crisis
financieras generales; sin embargo, la evolución de las últimas crisis
financieras revelan la necesidad de acompañar la apertura con reformas
estructurales
profundas,
además
de
liberar
y
fortalecer
patrimonialmente al sector financiero, sin olvidar la estabilización
macroeconómica. Asimismo, la conformación de megaestructuras (Ver
cuadro N° 1) dentro del sistema financiero internacional, genera un
conjunto de dudas sobre la capacidad real de los Estados Nacionales
para actuar frente a su poder financiero y económico; de allí que, en
algunos
círculos
académicos,
la
concentración
de
los
mercados
financieros obligue a replantear la vieja idea de bancos centrales
globales.
14
3.1. Venezuela: Fusiones, Adquisiciones…Banca Global?
El proceso de concentración y globalización financiera no es ajeno a los
movimientos incipientes ocurridos en Venezuela luego de la crisis
financiera de los 90’. La apertura al capital externo permitió la elevación
del nivel técnico – operativo, la recuperación de la confianza, pequeños
avances en la competencia1, fortalecimiento patrimonial y finalmente la
fusión intragrupos e intergrupos. Por otro lado, la variable de la presión
modernizadora, ha representado una significativa mejora en la calidad
de la supervisión y la regulación bancaria.
Es importante reconocer que la Ley General de Bancos y Otras
Instituciones Financieras vigente desde 1994, constituyó un avance de
la legislación bancaria venezolana. Esta ley recogió modificaciones
favorables en aspectos referidos a: las instituciones financieras y sus
operaciones, la apertura a la inversión extranjera, la supervisión
bancaria y el desarrollo de los mecanismos de garantía de depósitos y
de auxilio financiero, principalmente.
Adicionalmente, esta Ley introdujo dos nuevos tipos de intermediarios
financieros: El Banco Universal, institución capaz de realizar todas las
operaciones financieras y operar a escala internacional; y el Banco de
Inversión,
figura
que
reemplaza
a
las
denominadas
sociedades
financieras con el propósito de fortalecer el financiamiento del sector
productivo. Ambas instituciones han sido un factor motorizador del
proceso de fusiones y adquisiciones en el ámbito de los bancos
venezolanos.
1
Sin embargo, algunas prácticas para captar ahorros son de dudosa factura financiera.
15
Igualmente, esta Ley, contempló la posibilidad de que inversionistas
extranjeros (bancos, empresas o personas naturales), pudiesen actuar
como accionistas o establecer nuevas instituciones financieras en el
país, en igualdad de condiciones que las instituciones con mayoría de
capital nacional. Todo ello, con el propósito de incentivar la competencia
entre los participantes en el sistema financiero nacional.
Bajo este instrumento jurídico y luego de la crisis bancaria de 1994, la
reorganización y recuperación del sistema bancario se adelantó en el
marco
de
la
transformación
apertura
del
patrimonial
sistema
a
financiero
la
banca
hacia
extranjera
banca
y
de
universal.
La
tendencia hacia la fusión de los bancos pequeños y medianos que ha
ocurrido desde 1996 tiene como fin reducir los costos en que incurren
las instituciones, lograr economías de escala y mantener niveles
adecuados de competitividad en el mercado.
Al respecto podemos identificar procesos de fusión que se han
adelantado hacia el interior de los grupos financieros. (Ver Cuadro N°3)
Estas fusiones tienen múltiples objetivos, tales como: reducir los gastos
de transformación de los grupos financieros, integrarse como bancos
universales, fortalecer la base patrimonial, en algunos casos impedir la
debacle del grupo y/o generar condiciones de suficiente atractivo para
posibles inversionistas externos.
16
Cuadro N° 3
Fusiones Bancarias
Intra Grupos
Año
Bancos
1996
Provincial
Fivenez
Mercantil
Exterior
Orinoco
Internacional
Banesco
Caribe
Bolívar
Caja Familia (integración de 5 EAP)
Provincial absorbe a los Bancos Popular y
Occidente
1997
1998
1999
Fuente: BCV
Otro fenómeno más reciente, pero de mayor intensidad, lo constituyen
las fusiones, adquisiciones o acuerdos entre grupos financieros. Este
proceso
también
facilita
la
optimización
de
las
estructuras,
el
fortalecimiento patrimonial y la preservación o ampliación de muchos
negocios que les permiten, a los grupos fusionados, no sólo acceder a
importantes niveles dentro del ranking bancario, lograr economías de
escala (este podría ser el caso de fusiones entre grupos o bancos de
gran tamaño) (Ver cuadro N° 4), sino además adecuar las condiciones
que favorezcan posteriores asociaciones con grupos regionales (en
América Latina) o de orden global.
17
Cuadro N° 4
Fusiones Bancarias
Entre Grupos
Años
1999
2000
Anunciadas
Previstas
Probables
Bancos
Caracas – Fivenez
Corpbanca – Orinoco
Santander – Caracas
EAP Caja Familia – Banco Unión
Mercantil – Interbank
Noroco - EAP Valencia
EAP del Sur - EAP Oriente – EAP Mérida
EAP Fondo Común – República – EAP del
Centro
Banesco - Banco Unión – Caja Familia
Occidental de Descuento – Noroco – EAP
Valencia
Provincial – Corpbanca
Caroní – EAP Mi Casa - EAP La Primogénita
Mercantil – Monagas
Fuente: BCV
Adicionalmente, otro elemento que podría haber acelerado la integración
financiera en el sistema bancario venezolano lo representa la posibilidad
de participar en el nuevo régimen de pensiones, el cual requiere
significativos recursos financieros, capacidad técnica y amplia presencia
nacional. Es indudable que el proceso de fusiones y adquisiciones es un
área muy dinámica que favorece al sistema financiero y a la economía
en general en el mediano plazo, y por tal razón debe estar estrictamente
supervisado por el Estado venezolano.
De allí la necesidad de fortalecer las estructuras de supervisión y
generar instrumentos legales lo suficientemente claros, que permitan
atender la demanda por una mayor transparencia en las operaciones del
sector, con miras a que la labor de prevención conduzca a una mayor
eficiencia en el funcionamiento de los mercados financieros.
Sobre las características estructurales o de conformación del sistema
financiero venezolano, el informe “Sistema Bancario de Agosto – Julio
18
del 2000” que publicara la Superintendencia de Bancos y Otras
instituciones Financieras, concluye que el sistema bancario venezolano
está constituido por un total de 76 instituciones privadas, de las cuales
16 son bancos universales y 23 son bancos comerciales.
Cuadro N° 5
Sistema Bancario
Número de Instituciones al 31/08/2000
Instituciones
Privadas
Del Estado
Bancos Universales
16
-Bancos Comerciales
23
2
Bancos con Leyes Especiales 1/
4
Bancos de Inversión
11
1
Bancos Hipotecarios
4
-Arrendadoras Financieras
4
1
Entidades de Ahorro y Préstamo
12
-Fondos del Mercado Monetario
6
-Total
76
8
1/ BIV, BANAP,IMCP,BANCOEX
Total
16
25
4
12
4
5
12
6
84
Fuente: SUDEBAN
Asimismo, la participación extranjera en el sistema bancario venezolano
es alrededor de 41%: once bancos tienen el 100% de capital extranjero,
cuatro bancos muestran un patrimonio externo superior al 50% y el
resto de los bancos (16) cuentan con una presencia extranjera inferior al
50%. Esta participación en el sistema financiero venezolano se ha
consolidado a partir de la privatización de instituciones auxiliadas por el
Estado venezolano luego de la crisis financiera de los años noventa. Se
debe observar que la participación externa ha estado en línea con la
concentración
financiera
y
el
redimensionamiento
institucional
observado a nivel global. A pesar de los impactos positivos de esta
apertura sobre la reducción de los costos de los servicios bancarios, el
costo del financiamiento, así como en el mejoramiento de los servicios
prestados a la población, estos han sido escasos y se requiere un
esfuerzo adicional en tecnología financiera y de prestación de servicios
19
para que la población reciba efectivamente los beneficios de la
globalización financiera.
La presencia del capital internacional se ha distribuido por todo el
sistema financiero venezolano (Ver cuadro N° 6), concentrándose en las
instituciones
de
mayor
tamaño
pero
participando
en
bancos
relativamente pequeños, adicionalmente un fenómeno a destacar es la
dispersión geográfica del origen de los capitales. Asimismo, valdría la
pena mencionar que una consecuencia beneficiosa de la participación de
la banca extranjera lo constituye el aumento de la solidez patrimonial de
los sistemas bancarios nacionales.
Institución
Cuadro N° 6
Sistema Bancario al 30-06-2000
Participación Extranjera
Patrimonio
Millones de
Bs.
Citibank
República
ABN Amro Bank
Bank of America
Tequendama
Crédito de Colombia
ING Bank
Chase Manhattan Bank
Do Brasil
Venezuela
Corp Banca
Standard Chartered
Provincial
Nuevo Mundo
Bangente
Lara
Guayana
Caribe
Exterior
Mercantil
Venezolano de Crédito
Caracas
Millones de
US$
66.734
23.167
4.239
17.243
4.032
3.362
2.989
2.806
1.125
197.721
88.858
4.688
33.534
2.131
12.810
24.231
3.218
84.508
66.444
290.728
45.370
128.428
98
34
6
25
6
5
4
4
2
290
130
7
493
3
19
36
5
124
97
426
66
188
Capital Extranjero
%
100
100
100
100
100
100
100
100
100
98.62
94.65
67.29
53.40
52.25
50
47.44
41.19
26.58
10.47
9.68
4.25
*
Origen del
Capital
EEUU
Colombia
Holanda
EEUU
Colombia
Colombia
Holanda
EEUU
Brasil
España
Chile
Inglaterra
España
España
España
España
* Recientemente fusionado con capital externo / Fuente: BCV
20
La fuerte presencia de capitales externos ha contribuido al proceso de
fusiones y asociaciones iniciada en los noventa, sin embargo, los
requerimientos de capital de algunas instituciones parecieran que
inducen
al
sector
oficial
a
estimular
y
ordenar
las
fusiones
y
adquisiciones.
En línea con la preocupación de ordenar las fusiones que se han
adelantado en el país y las que posteriormente se puedan producir (Ver
cuadro N° 4), en el pasado mes de julio del 2000 el Gobierno Nacional
aprobó en Consejo de Ministros la Ley de Estímulo a la Competitividad,
el Fortalecimiento Patrimonial y la Racionalización de los Gastos de
Transformación del Sector Bancario, previéndose su posterior discusión
y aprobación en la Asamblea Nacional.
El objetivo de este instrumento legal será estimular la aplicación de
mecanismos orientados al fortalecimiento patrimonial de los bancos y
demás instituciones financieras, así como reducir los gastos de
transformación
en
que
incurren
las
instituciones,
con
miras
a
racionalizar el funcionamiento del sistema financiero en su conjunto
(Art. 1), con este elemento se pretende lograr la transmisión de
eficiencia a la economía a partir del proceso de fusiones.
Igualmente, esta Ley pretende facilitar los medios y mecanismos para
el perfeccionamiento de las fusiones entre instituciones financieras,
mediante la simplificación de los lapsos necesarios para el otorgamiento
de las autorizaciones y la ampliación de los supuestos excluidos del Art.
354 del Código de Comercio, habida cuenta que las fusiones se ejecutan
con la participación de la Superintendencia de Bancos y Otras
Instituciones Financieras, quien debe autorizarlas.
21
Asimismo, otro de los objetivos de esta Ley es la atribución de
competencias específicas a la Superintendencia para velar por la
racionalidad de las valoraciones que sirven de fundamento a las fusiones
que se propongan y establecer las normas contables, de acuerdo a los
estándares internacionales de aceptación general, que se estimen
necesarios, con el objeto de asegurar el cumplimiento de los objetivos
fijados en la Ley.
Finalmente, la propuesta contempla que esta Ley, en caso de ser
aprobada, tenga vigencia de un año, y en este período proponer las
fusiones que estarían sujetas bajo este régimen especial a los fines de
concentrar
los
efectos
que
se
persiguen,
es
evidente
que
la
preocupación subyacente del Proyecto de Ley, se refiere al estímulo de
las fusiones que permitan racionalizar y fortalecer las estructuras
financieras, pero con miras a favorecer al usuario.
Debemos observar, además, la necesidad de actualizar el marco jurídico
general a partir de las reformas de la Ley del BCV y la Ley General de
Bancos.
Al
respecto,
la
evolución
de
los
sistemas
financieros
especializados a mega - bancos, requiere de una profunda capacidad
legal y técnica para acometer la supervisión bancaria, garantizar los
derechos de los accionistas minoritarios y proteger al público frente a
posibles opacidades en la gestión financiera global. Las razones de
fortalecer las estructuras de supervisión local radican en que no sólo se
debe garantizar la estabilidad macroeconómica, sino crear una fuerte
capacidad
institucional
financieras
garantizando
que
inconvenientes
niveles
pueda
dentro
adecuados
de
detectar
del
a
tiempo
sistema
transparencia
situaciones
financiero
en
la
local,
gestión
financiera, y además poder desarrollar capacidades técnicas internas
22
que interactúen con las generadas para la nueva arquitectura financiera
global.
Es evidente que las fuerzas de la mundialización del sistema financiero
se aproximan y anclan en puerto venezolano; las ventajas que ofrece
este nuevo aire deben aprovecharse, pero debe hacerse en un ambiente
de estabilidad y transparencia para garantizar resultados positivos en el
mediano y largo plazo.
4. Consideraciones Finales
La
interconexión
de
los
mercados
avanza
con
gran
celeridad,
introduciendo cambios en la fisonomía de los mercados financieros, así
como en los bancos que operan nacional e internacionalmente. El banco
comercial ha evolucionado hacia el banco universal y posteriormente
hacia la configuración de conglomerados financieros con actividades
diversas en los campos de los negocios, servicios e intermediación
financiera.
La experiencia de las naciones que han tenido éxito en la gestión de la
integración financiera sugiere la posibilidad de que los beneficios de este
proceso sean de cierta importancia en los países en desarrollo, debido a
que estos países pueden captar el creciente capital mundial disponible
para incrementar las inversiones, pueden diversificar los riesgos,
propiciar el crecimiento del consumo y la inversión, alcanzar una mejor
asignación de los recursos y fortalecer a los mercados financieros
nacionales.
La mundialización de los mercados financieros ha impulsado la cantidad
de medios a través de los cuales se transmiten las crisis sistémicas, así
23
como, una reducción en la transparencia de los mercados. De allí, la
importancia de las discusiones que se adelantan en los organismos
financieros internacionales para la constitución de un nuevo orden
financiero mundial, donde la supervisión y regulación en materia
financiera y la divulgación de información más fidedigna y oportuna,
tenga un papel preponderante.
La experiencia venezolana de fortalecimiento del sistema financiero, en
todos sus ámbitos, así como la modernización y tecnificación de los
sistemas de supervisión, parecieran apuntar al camino correcto:
contribuir a la integración dinámica con el sistema financiero global,
aumentar la capacidad de supervisión y generar condiciones económicas
adecuadas para los procesos de integración económica y social regional,
que se adelantarán. Sin embargo, las experiencias de crisis financieras
locales y globales durante la década de los noventa, obligan al
fortalecimiento institucional público para contribuir a garantizar niveles
adecuados de transparencia en las operaciones financieras.
Finalmente,
es
fundamental
que
las
economías
emergentes
instrumenten políticas macroeconómicas coherentes, que garanticen un
desenvolvimiento
sano,
restablezcan
los
equilibrios
sociales
y
económicos y, generen anticuerpos a los efectos contagios derivados de
crisis externa. Es indudable que al lado de la modernización e
integración financiera, deben aplicarse políticas económicas sanas que
contribuyan al beneficio global.
24
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