1 de Julio de 2016 JOAN ENRIC DOMENE T 5350 3333 ext. 6412 [email protected] ENCUESTA BANXICO (Junio 2016) @invexbanco invex.com Analistas esperan tipo de cambio por encima de 18 pesos por dólar Puntos Relevantes: La expectativa de crecimiento del PIB para este año se redujo ligeramente a 2.36% (Mayo: 2.44%). En 2017, se espera un crecimiento de 2.71%. La expectativa de inflación al cierre de 2016 se mantuvo prácticamente sin cambios en ÍNDICE: 1. Puntos relevantes 2. Evolución reciente y Estimados 3.10%, mientras que la expectativa para 2017 se ubicó en 3.39%. Las expectativas para el tipo de cambio se deterioraron para el cierre de 2016 a 18.31 MXN por USD (anterior: 17.92 MXN por USD). Para 2017 se espera que el tipo de cambio alcance 17.95 pesos por dólar. Sobre la tasa de fondeo interbancario, la mayoría de los analistas anticipa una tasa cercana al 4.25% al cierre de 2016 y 4.94% en 2017. Cabe destacar que la encuesta se llevó a cabo antes de que Banxico decidiera incrementar la tasa de referencia en 50pb. Las expectativas de la tasa de los Cetes a 28 días al cierre de 2016 y 2017 se ubican en niveles de 4.18% y 4.87%, respectivamente. Las perspectivas de la tasa del Bono M a 10 años se revisaron ligeramente al alza a 6.48% para el cierre de 2016 y 7.07% en 2017. Para 2018, la expectativa se ubica en 7.32%. Evolución reciente y estimados La expectativa de crecimiento para el año se redujo ligeramente a 2.36% (anterior: 2.44%). Para 2017 se anticipa un crecimiento de 2.71% y 3.18% en 2018. Mientras tanto, las expectativas para el crecimiento en Estados Unidos se ubicaron para este año y el próximo en 1.99% y 2.22%, respectivamente. Las expectativas sobre la inflación se mantuvieron prácticamente sin cambios en 3.10%, pese a la sostenida depreciación del peso. Las expectativas de inflación de mediano y largo plazo se revisaron ligeramente al alza respecto a la última encuesta, aunque se mantienen cercanas al objetivo de 3.0% y dentro del intervalo de +/- 1.0%. Por otro lado, las expectativas sobre el tipo de cambio se deterioraron hacia un nivel de 18.31 MXN/USD para el cierre de este año. Las expectativas se ubican en 17.95 MXN/USD para el cierre de 2017 (mayo: 17.49 MXN/USD). El mercado mantiene una expectativa de apreciación marginal hacia 2018 con una tasa de 17.89 MXN/USD. Cabe destacar que la decisión de ayer de Banxico donde incrementó la tasa de referencia en 50 puntos base hasta un nivel de 4.25% superó las expectativas de la encuesta de junio. Los analistas esperaban en promedio dos aumentos en la tasa de referencia de Banxico hasta el cierre del año para ubicar la tasa en 4.25%. Para 2017 se espera una tasa de 4.94% y 5.24% en el segundo trimestre de 2018. Las perspectivas de la tasa del Bono M a 10 años se revisaron ligeramente al alza a 6.48% para el cierre de 2016 y 7.07% en 2017. Para 2018, la expectativa se ubica en 7.32%. Las expectativas sobre el déficit del sector público para 2016 se ubican en 2.90% del PIB, inferior al objetivo de 3.0% y se espera una reducción del déficit adicional hasta el 2.58% del PIB en 2017, en línea con la intención del gobierno de consolidar las finanzas públicas. Al respecto, recordamos que la Secretaria de Hacienda ha comunicado su intención de mantener un superávit primario en 2017. Por otro lado, las expectativas de la cuenta corriente mejoraron marginalmente para este año, aunque se deterioraron de manera más marcada en 2017. En relación a los factores que podrían obstaculizar el crecimiento económico, las preocupaciones sobre la debilidad del mercado externo y la inestabilidad financiera internacional fueron las principales fuentes de riesgo. El 61% de los encuestados considera que la economía no se encuentra mejor que hace un año y el 56% considera que el clima de negocios se mantendrá sin cambios en los próximos 6 meses. ENCUESTA BANXICO Mayo Junio Inf la c ió n G e ne ra l ( dic .- dic .) 2016 2017 3.11 3.35 3.10 3.39 Inf la c ió n S ubya c e nt e ( dic .- dic .) 2016 2017 3.12 3.13 3.21 3.22 C re c im ie nt o de l P IB ( a nua l) 2016 2017 2.44 2.86 2.36 2.71 T ipo de c a m bio ( c ie rre de l a ño ) 2016 2017 17.92 17.49 18.31 17.95 T a s a de f o nde o int e rba nc a rio ( dic .) 2016 2017 4.25 4.90 4.25 4.94 F ue nt e : B anxico . M edia de la encuesta. FAVOR DE LEER INFORMACIÓN IMPORTANTE EN LA ÚLTIMA PÁGINA DE ESTE DOCUMENTO. invex.com/analisis Información relevante: La información contenida en este reporte proviene de fuentes consideradas como fidedignas, sin embargo no se considera completa y su precisión no es garantía, ni representa una sugerencia para las decisiones en materia de inversión. Ni el presente documento, ni su contenido, constituyen una oferta, invitación o solicitud de compra o suscripción de valores o de otros instrumentos o de realización o cancelación de inversiones, ni pueden servir de base para ningún contrato, compromiso o decisión de ningún tipo. Cualquier opinión ó estimación contenida en este reporte constituye el punto de vista de los analistas de INVEX Grupo Financiero S.A. de C.V. a la fecha de publicación y puede estar sujeta a cambios sin necesidad de previo aviso. INVEX, Grupo Financiero no asume compromiso alguno de comunicar dichos cambios ni de actualizar el contenido del presente documento. Este reporte es propiedad de INVEX Grupo Financiero y no puede ser reproducido ó utilizado parcial ó totalmente por ningún medio, ni ser distribuido, citado ó divulgado sin previo consentimiento de la Dirección de Análisis de INVEX Grupo Financiero. 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