ENCUESTA BANXICO (Junio 2016) Analistas esperan

1 de Julio de 2016
JOAN ENRIC DOMENE
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ENCUESTA BANXICO (Junio 2016)
@invexbanco
invex.com
Analistas esperan tipo de cambio por encima de 18 pesos por dólar
Puntos Relevantes:
 La expectativa de crecimiento del PIB para este año se redujo ligeramente a 2.36%
(Mayo: 2.44%). En 2017, se espera un crecimiento de 2.71%.
 La expectativa de inflación al cierre de 2016 se mantuvo prácticamente sin cambios en
ÍNDICE:
1. Puntos relevantes
2. Evolución reciente y Estimados
3.10%, mientras que la expectativa para 2017 se ubicó en 3.39%.
 Las expectativas para el tipo de cambio se deterioraron para el cierre de 2016 a 18.31
MXN por USD (anterior: 17.92 MXN por USD). Para 2017 se espera que el tipo de cambio alcance 17.95 pesos por dólar.
 Sobre la tasa de fondeo interbancario, la mayoría de los analistas anticipa una tasa cercana al 4.25% al cierre de 2016 y 4.94% en 2017. Cabe destacar que la encuesta se
llevó a cabo antes de que Banxico decidiera incrementar la tasa de referencia en 50pb.
 Las expectativas de la tasa de los Cetes a 28 días al cierre de 2016 y 2017 se ubican en
niveles de 4.18% y 4.87%, respectivamente.
 Las perspectivas de la tasa del Bono M a 10 años se revisaron ligeramente al alza a
6.48% para el cierre de 2016 y 7.07% en 2017. Para 2018, la expectativa se ubica en
7.32%.
Evolución reciente y estimados
La expectativa de crecimiento para el año se redujo ligeramente a 2.36% (anterior: 2.44%). Para 2017 se
anticipa un crecimiento de 2.71% y 3.18% en 2018. Mientras tanto, las expectativas para el crecimiento en
Estados Unidos se ubicaron para este año y el próximo en 1.99% y 2.22%, respectivamente.
Las expectativas sobre la inflación se mantuvieron prácticamente sin cambios en 3.10%, pese a la sostenida
depreciación del peso. Las expectativas de inflación de mediano y largo plazo se revisaron ligeramente al
alza respecto a la última encuesta, aunque se mantienen cercanas al objetivo de 3.0% y dentro del intervalo
de +/- 1.0%.
Por otro lado, las expectativas sobre el tipo de cambio se deterioraron hacia un nivel de 18.31 MXN/USD para
el cierre de este año. Las expectativas se ubican en 17.95 MXN/USD para el cierre de 2017 (mayo: 17.49
MXN/USD). El mercado mantiene una expectativa de apreciación marginal hacia 2018 con una tasa de 17.89
MXN/USD.
Cabe destacar que la decisión de ayer de Banxico donde incrementó la tasa de referencia en 50 puntos base
hasta un nivel de 4.25% superó las expectativas de la encuesta de junio. Los analistas esperaban en promedio dos aumentos en la tasa de referencia de Banxico hasta el cierre del año para ubicar la tasa en 4.25%.
Para 2017 se espera una tasa de 4.94% y 5.24% en el segundo trimestre de 2018. Las perspectivas de la
tasa del Bono M a 10 años se revisaron ligeramente al alza a 6.48% para el cierre de 2016 y 7.07% en 2017.
Para 2018, la expectativa se ubica en 7.32%.
Las expectativas sobre el déficit del sector público para 2016 se ubican en 2.90% del PIB, inferior al objetivo
de 3.0% y se espera una reducción del déficit adicional hasta el 2.58% del PIB en 2017, en línea con la intención del gobierno de consolidar las finanzas públicas. Al respecto, recordamos que la Secretaria de Hacienda
ha comunicado su intención de mantener un superávit primario en 2017. Por otro lado, las expectativas de la
cuenta corriente mejoraron marginalmente para este año, aunque se deterioraron de manera más marcada
en 2017.
En relación a los factores que podrían obstaculizar el crecimiento económico, las preocupaciones sobre la
debilidad del mercado externo y la inestabilidad financiera internacional fueron las principales fuentes de riesgo. El 61% de los encuestados considera que la economía no se encuentra mejor que hace un año y el 56%
considera que el clima de negocios se mantendrá sin cambios en los próximos 6 meses.
ENCUESTA BANXICO
Mayo
Junio
Inf la c ió n G e ne ra l ( dic .- dic .)
2016
2017
3.11
3.35
3.10
3.39
Inf la c ió n S ubya c e nt e ( dic .- dic .)
2016
2017
3.12
3.13
3.21
3.22
C re c im ie nt o de l P IB ( a nua l)
2016
2017
2.44
2.86
2.36
2.71
T ipo de c a m bio ( c ie rre de l a ño )
2016
2017
17.92
17.49
18.31
17.95
T a s a de f o nde o int e rba nc a rio ( dic .)
2016
2017
4.25
4.90
4.25
4.94
F ue nt e : B anxico . M edia de la encuesta.
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