Conceptos clave para la inversión

Conceptos clave para la inversión
1. Introducción
Casi todos los inversionistas tienen el mismo objetivo básico — lograr que sus
inversiones crezcan al máximo exponiéndose a un nivel de riesgo tolerable.
Lograr ese equilibrio significa llegar a conocer cómo funciona uno mismo como
inversionista. ¿Con cuál nivel de riesgo se siente cómodo? ¿Es usted un inversionista
conservador que no quiere correr el riesgo de perder parte o la mayoría de su capital?
¿Es usted un inversionista moderado que quiere proteger sus activos mientras
aumenta el valor de su cartera? O, ¿es usted un inversionista intrépido que está
dispuesto a tomar riesgos calculados con la expectativa de lograr un beneficio por
encima del promedio?
A medida que sus objetivos y prioridades cambian con el tiempo, usted quizás decida
que necesita modificar su orientación hacia la inversión. Por ejemplo, si usted asume
responsabilidades financieras adicionales o espera jubilarse en un futuro cercano,
podría decidir que ha llegado el momento de cambiar su tendencia y aplicar una
estrategia de inversión más conservadora.
Ya sea que usted sea un inversionista nuevo o uno de mayor experiencia, y ya sea que
usted esté invirtiendo en una cartera modesta o considerable, es importante
comprender los principios financieros clave – el riesgo y la recompensa, el valor del
dinero a través del tiempo, la diversificación, la volatilidad y otros conceptos esenciales
– que conforman el fundamento de una estrategia de inversión sólida.
Preparado para la Fundación FINRA por Lightbulb Press, Inc
diciembre 2007 (actualizado abril 2009)
Página 1
2. Retorno y tasa de rendimiento
Retorno
El retorno sobre la inversión es lo que usted percibe por alguna inversión que haya
hecho. Idealmente, el retorno será positivo, su inversión o capital inicial permanecerá
intacto, y usted terminará con más de lo que invirtió. Pero puesto que por lo general
invertir implica un riesgo – en particular si usted invierte en títulos como acciones,
bonos o fondos de inversión que invierten en acciones o bonos – su retorno podría ser
negativo, y usted podría terminar con menos dinero del que invirtió inicialmente.
Por ejemplo, digamos que usted compra una acción a $30 la acción y la vende a $35 la
acción. Su retorno es de $5 por acción menos cualquier comisión o cualquier otro
cargo que usted haya pagado cuando efectuó la compra y venta de la acción. Si la
acción hubiese pagado un dividendo de $1 por acción mientras usted era dueño de la
misma, su retorno total sería una ganancia de $6 por acción antes de pagar los gastos.
Sin embargo, si compró la acción a $35 y la vendió a $30, usted hubiera perdido $5
sobre su inversión, sin contar los gastos. Si usted percibió un dividendo de $1 por
acción, su pérdida total se reduciría a $4 por acción.
Retorno total = Ganancia o pérdida del valor + la ganancia de la inversión
Debe saber que el retorno total es una medida de su ganancia o apreciación de capital
antes de pagar impuestos y comisiones o cargos. Al evaluar su retorno sobre una
inversión, usted debe evaluar por separado el efecto de estos costos. En el ejemplo
anterior, si las comisiones que usted pagó tanto para comprar como para vender la
acción – más cualquier impuesto que debe pagar sobre las ganancias de capital netas
– totalizaron más de $5 dólares, entonces usted habría perdido dinero. Si usted está
invirtiendo en fondos de inversión, en la tabla de cargos del prospecto encontrará tanto
el retorno anual total y el retorno anual después de haber pagado impuestos.
Tasa de rendimiento
Después de calcular el retorno de una inversión, usted querrá comparar ese retorno
con los retornos sobre otras inversiones. La cantidad en dólares por sí sola no le
explica todo. Para ver por qué, compare un retorno de $5 por acción para una
inversión de $30 con un retorno de $5 por acción para una inversión de $60. En ambos
casos, el retorno en dólares es el mismo. Pero su tasa de rendimiento, que usted
calcula al dividir su ganancia por la cantidad que invirtió, es diferente.
En esta comparación, la tasa de rendimiento, también denominada el retorno
porcentual, sobre la inversión de $30 es de 16,67% ($5 ÷$30 = 16,666) mientras que la
tasa de rendimiento sobre la inversión de $60 es de 8,33% ($5 ÷$30 = 8,333) – solo la
mitad.
Preparado para la Fundación FINRA por Lightbulb Press, Inc.
diciembre 2007 (actualizado abril 2009)
Página 2
Tasa de rendimiento = Retorno total ÷ cantidad de la inversión
Usted puede evaluar el retorno de cuentas de ahorros, bonos, fondos de inversión y de
la gama completa de alternativas para la inversión de una manera parecida. Mientras
más invierte para obtener el mismo retorno en dólares, menor será la tasa de
rendimiento.
El otro factor que tendrá que tomar en cuenta al evaluar su retorno es la cantidad de
años que usted mantiene la inversión. Existe una gran diferencia en percibir un
rendimiento del 16,67% sobre una inversión que usted mantiene tan solo por un año, o
sea lo que se denomina un retorno anual, o lograr el mismo rendimiento sobre una
inversión que usted mantiene durante cinco años. En este caso, después de dividir el
retorno porcentual por la cantidad de años, el retorno anual sería solamente del 3,33%,
cifra a la que se llega al dividir el retorno porcentual por el número de años que usted
mantuvo la inversión.
Retorno anual = Retorno porcentual ÷ número de años
Cómo utilizar el retorno
El retorno puede ser una herramienta útil para evaluar si sus inversiones se están
desempeño como usted esperaba, en particular cuando compara su retorno con el de
inversiones parecidas o con un indicador apropiado, tal como un índice de mercado
que le sigue la pista al retorno de un grupo de inversiones similares. Específicamente,
usted podría comparar la tasa de rendimiento anual de las acciones de una compañía
grande o el rendimiento de un fondo de acciones de grandes compañías al rendimiento
anual del Índice 500 de Standard & Poor’s (S&P 500) (Standard & Poor’s 500 Index).
También puede utilizar retornos históricos para comparar durante un periodo el retorno
anual promedio de diferentes categorías de inversiones, conocidas como clases de
activos. En el contexto de la inversión, las clases de activos más comunes incluyen
acciones (acciones ordinarias), bonos (títulos valores de renta fija) y efectivo o
equivalentes de efectivo. Las compañías de investigación que siguen la trayectoria de
los rendimientos históricos han constatado que, tanto en el último siglo y durante ciclos
más cortos de 10 años, entre las clases de activos principales, son las acciones las que
han tenido un mayor rendimiento, seguidas por los bonos y los equivalentes de
efectivo, siendo los equivalentes de efectivo los que arrojan los rendimientos más
estables pero los más bajos de todos.
Mientras que el retorno anual para cualquier clase de activo, o para cualquier fondo de
inversiones que invierte en la misma clase de activo, puede superar su promedio
histórico en un año dado o en una serie de años, el retorno también podría resultar más
bajo que el promedio. Siempre existe un riesgo en dar por un hecho que a través de
Preparado para la Fundación FINRA por Lightbulb Press, Inc.
diciembre 2007 (actualizado abril 2009)
Página 3
los años el retorno sobre su inversión será mucho más alto que el retorno promedio
histórico de esa inversión. De hecho, no existe ninguna garantía de que no será más
bajo.
Rentabilidad
La rentabilidad de una inversión es la cantidad de dinero que usted percibe como
intereses o dividendos, calculado como porcentaje ya sea del precio actual de la
inversión o del precio que usted pagó para comprarla. Por ejemplo, si una acción paga
dividendos anuales de $1 por acción cuando el precio es de $35, la rentabilidad actual
es del 2,9% ($1 ÷ $35 = 0,02857). Sin embargo si usted compró esa acción por $25, y
utilizó ese número como la base de su rentabilidad, ese mismo dividendo de $1 sería
del 4% ($1÷ $25 = 0,04).
Mientras que la rentabilidad es tan solo uno de los factores que usted usa normalmente
para evaluar el desempeño de las acciones, tiene mayor importancia al evaluar bonos u
otras inversiones que pagan intereses, pues en el caso de estos últimos los ingresos
actuales son a menudo una prioridad. De hecho, con inversiones de renta fija la
rentabilidad se mide de formas diferentes dependiendo de lo que a usted le interesa
saber acerca de los ingresos que está recibiendo:
●
La rentabilidad de un cupón, por ejemplo, son los ingresos que paga un
bono como porcentaje del valor nominal del bono, que por lo general es
$1.000. Siempre es igual a la tasa de interés del bono. De manera que
un bono que paga el 4,5%, o $45 anualmente, tiene una rentabilidad de
cupón del 4,5%.
●
La rentabilidad actual, sin embargo, es el ingreso que paga un bono como
porcentaje de su precio actual, que podría ser más o menos de $1.000.
Por ejemplo, si la rentabilidad de un cupón de un bono es del 4,5%, pero
el valor de mercado del bono es $1.050, su rentabilidad actual es del
4,29% ($45 ÷ $1050). Como contraste, si su valor de mercado es $950,
su rentabilidad actual es del 4,74% ($45 ÷ $950).
●
La rentabilidad al vencimiento se calcula con una fórmula más compleja.
Con esta fórmula se hace una estimación de las ganancias futuras del
bono hasta la fecha de su vencimiento, del monto que usted ganará o
perderá cuando le es reintegrado el valor nominal, y de lo que usted
ganaría reinvirtiendo el interés que le pagan a una misma tasa durante lo
que le queda del plazo del bono.
Preparado para la Fundación FINRA por Lightbulb Press, Inc.
diciembre 2007 (actualizado abril 2009)
Página 4
3. La relación riesgo-retorno
En la inversión, como con muchas otras cosas, el riesgo y la recompensa están
inextricablemente ligados. A mayor posibilidad de que una inversión aumente
notablemente de valor, mayor riesgo de que también caiga estrepitosamente.
Por ejemplo, si el inversionista A coloca todo el dinero que tiene para invertir en una
nueva compañía prometedora, podría ganar mucho dinero si la compañía tiene éxito –
o podría perder todo si la compañía no llega a despegar. Como contraste, si el
inversionista B coloca su dinero en un fondo de inversiones en acciones ampliamente
diversificado, quizás no gane una fortuna, pero también es mucho menos probable que
termine perdiendo todo.
Si usted quiere beneficiarse de las recompensas financieras de invertir con éxito, tiene
que estar dispuesto a tomar cierto riesgo. Pero el riesgo no significa tomar todas las
oportunidades que se le presenten – o arriesgar todos sus activos en unas pocas
inversiones altamente especulativas. De hecho, muchos de los riesgos de inversión
que usted enfrenta pueden ser manejados con cierta anticipación, ciertos
conocimientos y buena planificación.
El riesgo no siste mático
Como inversionista, usted tiene más control de ciertos riesgos que de otros. Digamos
que la compañía en la cual el inversionista A compró acciones fracasó debido a malas
decisiones administrativas. Este tipo de riesgo se denomina un riesgo no sistemático,
porque el riesgo radica en la inversión individual más que en los cambios generales del
mercado de inversiones o de una clase de activos.
Como inversionista cauteloso, usted quizás ejerza cierto control sobre su exposición al
riesgo no sistemático. Por ejemplo, si investiga a fondo las posibles inversiones antes
de comprometer su dinero, usted podría evitar compañías cuyo historial desalentador
de ventas y ganancias sugiere que no están preparadas para lograr el éxito a largo
plazo. La investigación también lo ayudará a descubrir compañías con una deuda por
encima del promedio, lo cual podría limitar el potencial de crecimiento de las mismas.
Además, usted puede aislarse de muchos de los efectos del riesgo no sistemático si
diversifica su cartera, o si reparte sus activos invertidos entre varias inversiones
individuales que se parecen en algunos aspectos – digamos que son todas acciones –
pero que no se asemejan en otros. De esa forma, si una de sus inversiones pierde
valor, esas pérdidas podrían ser contrarrestadas por las ganancias de algunas de las
otras.
Por ejemplo, si el inversionista A tenía algunos de sus activos invertidos en acciones
Preparado para la Fundación FINRA por Lightbulb Press, Inc.
diciembre 2007 (actualizado abril 2009)
Página 5
de compañías medianas o grandes, y también en acciones de compañías incipientes,
algunas de esas inversiones podrían aumentar de valor o pagar dividendos, o ambas
cosas. El inversionista también podría diversificar al decidir invertir en dos compañías
pequeñas o más en un campo de la economía de rápido crecimiento. Si una de esas
compañías fuera mejor administrada que las demás o tuviera más respaldo financiero,
y por ello alcanzara el éxito aunque las demás fracasaran, el inversionista hubiera
moderado su riesgo.
Uno de los motivos por el cual los inversionistas consideran atractivos los fondos de
inversión y los fondos que cotizan en la bolsa, es que muchos de esos fondos tienen
carteras muy diversificadas. Al comprar unos pocos fondos de bonos, y que cada uno
de los fondos invierta en un tipo diferente de bono, por ejemplo, usted podría lograr
mayor diversificación que si seleccionara bonos individuales y al mismo tiempo estaría
mejor protegido contra el riesgo.
El riesgo siste mático
Los riesgos que usted puede predecir – aunque no sea posible predecir cuándo
ocurrirán – son conocidos como riesgos sistemáticos. Estos riesgos son inherentes en
la inversión en los mercados financieros. Aun cuando aprender a aceptar el riesgo
como un aspecto normal de la inversión es necesario para lograr el éxito como
inversionista, existen maneras de minimizar el efecto de riesgos sistemáticos en su
cartera.
Tipo de riesgo
siste mático
Descripción
Estrategia para gestión
de riesgos
Riesgo del mercado
● Riesgo de que los
factores económicos
puedan causar pérdida
de valor en segmentos de
los mercados financieros
y en cualesquiera
inversiones en
esos segmentos
● Asigne sus activos de
manera que tenga
inversiones que
respondan de forma
diferente a varios factores
económicos
Preparado para la Fundación FINRA por Lightbulb Press, Inc.
diciembre 2007 (actualizado abril 2009)
Página 6
● Evite vender por pánico
e incurrir pérdidas
inevitables cuando los
precios están bajos si las
posibilidades de beneficio
de las inversiones a largo
plazo aún son buenas
Tipo de riesgo
siste mático
Descripción
Estrategia para gestión
de riesgos
Riesgo de las tasas de
interés
● La posibilidad de que el
tipo de interés aumente,
reduciendo el valor de
mercado de bonos
existentes puesto que las
inversiones recién
emitidas están pagando
tasas más altas
● Diversifique con bonos a
● La demanda por acciones
podría reducirse al subir
las tasas de interés,
haciendo que las
acciones pierdan valor.
Más bien, aumenta la
demanda para bonos
recién emitidos o
para otros productos que
generan intereses
porque pagan cupones
más altos,
permitiendo que los
inversionistas enfrenten
menos riesgo por un
rendimiento parecido
● Mantenga los bonos
individuales hasta su
fecha de vencimiento
Riesgo de inflación
corto y mediano plazo y
con fondos de bonos,
puesto que son menos
sensibles a los cambios
en las tasas de interés
● Escalone su cartera de
bonos en 3 o 4 emisiones
de bonos con diferentes
fechas de vencimiento
● A medida que aumenta la ● Asigne un porcentaje
inflación, baja el valor de
importante de su cartera
las inversiones con
a largo plazo a acciones y
intereses fijos, tales como
fondos de inversión en
los bonos y los CD,
acciones para percibir
puesto que sus tasas de
más de lo que le
interés no han sido
resta la inflación
ajustadas para
● Asigne una parte de su
mantenerse a la par
cartera a bonos
vinculados a la inflación
Preparado para la Fundación FINRA por Lightbulb Press, Inc.
diciembre 2007 (actualizado abril 2009)
Página 7
Tipo de riesgo
siste mático
Descripción
Estrategia para gestión
de riesgos
Riesgo de recesión
● Una desaceleración
económica podría
significar que muchos
tipos de inversiones
podrían perder valor
● Mantenga una visión a
largo plazo
● Incluya acciones
contra cíclicas en su
cartera, o sea, acciones
que no tienden a bajar
aunque haya una
recesión (como acciones
de farmacéuticas o de
servicios públicos)
● Incluya en su cartera
algunas inversiones
conservadoras que no se
correlacionen
directamente con el
mercado de valores
Riesgo de divisas
● A medida que aumenta el
valor del dólar de los
Estados Unidos, podría
bajar el valor de las
inversiones en el
extranjero, y viceversa.
● Diversifique tanto a nivel
nacional como en el
extranjero, en
mercados desarrollados y
emergentes ambos
Riesgo político
● La inestabilidad política
en una econom ía
interconectada a nivel
mundial podría afectar el
valor de las inversiones
nacionales e
internacionales
● Asigne un porcentaje de
su cartera a productos
menos vulnerables ante
la turbulencia del
mercado
Preparado para la Fundación FINRA por Lightbulb Press, Inc.
diciembre 2007 (actualizado abril 2009)
Página 8
Una manera básica de reducir el riesgo sistemático es la de distribuir su cartera en un
amplio espectro de clases de activos. Por ejemplo, usted podría invertir un cierto
porcentaje de su cartera en bonos y fondos de bonos, otro porcentaje en una variedad
de acciones y fondos de inversión en acciones, incluyendo acciones internacionales as í
como acciones nacionales de compañías pequeñas, medianas y grandes, y otro
porcentaje en equivalentes de efectivo, tales como certificados de depósito – CD, y
letras del Tesoro de los Estados Unidos. Algunos inversionistas también incluyen
bienes raíces, metales preciosos y otros productos en sus carteras, a menudo
escogiendo fondos que invierten en esos productos.
También existen ciertas condiciones del mercado que le ofrecen la posibilidad de
encontrar retornos competitivos sobre inversiones que comparativamente conllevan un
riesgo menor. Por ejemplo, cuando las tasas de interés suben, los bonos podrían
ofrecer retornos que estén a la par con algunos retornos de acciones pero con menor
riesgo para su capital. Eso sucede en parte porque son menos volátiles.
Uno de los riesgos más grandes en el cual usted podría caer, sin embargo, es intentar
evitar el riesgo completamente. Si usted hace inversiones muy conservadoras o no
invierte en absoluto porque teme perder su capital, se expone a la inflación, que puede
socavar a largo plazo el valor de sus ahorros e inversiones que perciben intereses.
Preparado para la Fundación FINRA por Lightbulb Press, Inc.
diciembre 2007 (actualizado abril 2009)
Página 9
La volatilidad
La volatilidad, o la tendencia que tienen algunas inversiones a fluctuar bastante
rápidamente de valor, es otro tipo de riesgo de inversión. Mientras más volátil una
inversión, más su potencial para perder o ganar valor a corto plazo.
No todas las inversiones tienen el mismo grado de volatilidad. Por ejemplo, las
acciones y los fondos de inversiones en acciones tienden a cambiar de precio más
rápidamente que los bonos. Y los precios de las acciones de compañías más nuevas o
más pequeñas podrían fluctuar más rápidamente y más espectacularmente que las
acciones de compañías más grandes y sólidas – conocidas a veces como compañías
de primera fila (blue-chip). De la misma manera, los bonos de alto rendimiento, que
pueden ser llamados bonos de alto riesgo o bonos basura, son más volátiles que los
bonos altamente calificados aptos para la inversión. De hecho, los bonos de alto
rendimiento pueden cambiar de precio tan rápidamente como algunas acciones.
Medir la volatilidad
Los analistas de acciones miden la volatilidad relativa de una acción específica
comparando los cambios de precio de dicha acción con el mercado general. Esta
medida ha sido denominada el beta de una acción y tiene una base, o coeficiente, de 1.
Significa que una acción con un beta de 1 es más o menos tan volátil como el promedio
de todas las acciones. Mientras más alto el beta, mayor la volatilidad de la acción.
Por ejemplo, una acción con un beta de 1,5 es 50% más volátil que una acción
promedio. Quiere decir que tendrá la tendencia de cambiar de precio más rápidamente
y de manera más extrema que una acción con un beta de 1. Por otra parte, una acción
con un beta de 0,5 es 50% menos volátil que la acción promedio, y tenderá a cambiar
de precio más lentamente y menos espectacularmente que una acción promedio.
Los analistas de acciones utilizan el beta para hacer proyecciones acerca de cómo una
acción específica aumentará y bajará en ciertos mercados. Por ejemplo, los analistas
piensan que una acción con un beta de 1,7 subirá un 17% si el mercado global
aumenta un 10% y caerá un 17% si el mercado baja un 10%.
Los inversionistas individuales también pueden utilizar el beta para ayudarles a
seleccionar inversiones apropiadas tomando en cuenta su tolerancia de riesgos. Por
ejemplo, los inversionistas más moderados posiblemente quieran evitar inversiones con
betas más altos. Pero los inversionistas más atrevidos pueden sentirse cómodos al
buscar compañías con betas más altos porque las inversiones más volátiles podrían
rendir mayores beneficios. Usted puede calcular el beta de una acción con
herramientas de análisis de acciones que se encuentran en los sitios financieros de la
web o empleando datos ofrecidos por el Centro de Datos del Mercado de FINRA
(FINRA Market Data Center) en www.finra.org/marketdata.
Preparado para la Fundación FINRA por Lightbulb Press, Inc.
diciembre 2007 (actualizado abril 2009)
Página 10
Gestionar la volatilidad en su cartera
Un hecho de la inversión es que existe cierto grado de volatilidad. Aun cuando usted
no se considere una persona que toma riesgos, no es necesario evitar la volatilidad a
toda costa. Una visión a largo plazo bien pensada en combinación con una cartera
bien diversificada, le permitirá aprovechar parte del lado positivo de la volatilidad.
Por ejemplo, en un mercado fuerte con precios que van en aumento, usted puede
vender algunas de sus inversiones más riesgosas para asegurarse sus ganancias – y
luego podrá usar esas ganancias para hacer nuevas inversiones. O, si ocurre lo
contrario y la volatilidad hunde los precios, usted podría evitar las pérdidas al esperar
que los mercados financieros repunten como lo han hecho históricamente. Las
oscilaciones de los precios que parecen impresionantes a corto plazo tienden a
equilibrarse con el tiempo – aunque lleve cierto tiempo para que los precios repunten al
nivel alto anterior e idealmente lleguen a exceder ese nivel.
La liquidez
La liquidez, desde su perspectiva de inversionista individual, es la facilidad con la que
usted puede convertir una inversión a dinero en efectivo sin que pierda valor. Las
inversiones más liquidas son el dinero que se encuentra en cuentas de ahorro y
cuentas del mercado de dinero, que usted puede retirar dólar por dólar. La mayoría de
los certificados de depósito bancarios (CD) también son altamente líquidos porque
usted siempre los puede redimir, aunque si usted llega a retirar el dinero antes del
plazo establecido posiblemente tenga que sacrificar todo o parte del interés que usted
esperaba percibir. Hay ciertos CD a largo plazo, sin embargo, que no permiten un
retiro anticipado, de manera que debe estar seguro si existen restricciones antes de
comprar un CD.
De la misma manera las letras del Tesoro de los Estados Unidos son altamente
líquidas puesto que siempre son fáciles de vender y su valor de mercado cambia muy
poco porque los plazos son tan cortos. Los bonos de ahorro de los Estados Unidos
también son altamente líquidos, aunque existe una penalidad por venderlos – que se
conoce como liquidación—en los primeros cinco años después de haberlos comprado.
Del otro extremo del espectro, las colecciones y la mayoría de los bienes raíces son
considerados no líquidos, que significa que sería difícil venderlos por el precio que
usted desea en el momento que desea. Ciertas otras inversiones, tales como
inversiones privadas en acciones y fondos de inversión especulativa de muy alto
riesgo, son casi totalmente ilíquidas durante lo que se conoce como el periodo de
inamovilidad (lock-up period) – puesto que los administradores de estas inversiones
cuentan con la disponibilidad del dinero a largo plazo para invertirlo y así para poder
ofrecer los retornos que anticipan. Esa falta de liquidez es uno de los motivos por el
Preparado para la Fundación FINRA por Lightbulb Press, Inc.
diciembre 2007 (actualizado abril 2009)
Página 11
cual estas inversiones no son apropiadas para la mayoría de la gente.
Entre estos extremos se encuentran inversiones como acciones y bonos, que usted
casi siempre puede vender, aunque no existe garantía de que pueda venderlas por el
mismo precio o por más de lo que usted pagó en el momento de comprarlas. Las
acciones de algunas compañías muy pequeñas, especialmente aquellas que se venden
en el mercado extrabursátil (over-the-counter - OTC) o en el mercado bursátil informal
(the “pink sheets”), con frecuencia son menos líquidas que las acciones de compañías
más grandes y conocidas, porque esas acciones quizás no se vendan muy a menudo,
de forma que posiblemente llevaría más tiempo encontrar un comprador. De hecho, a
veces se dice de esas acciones son de escasa compra-venta.
Concesiones por liquidez
Mientras más líquida una inversión, por lo general menor será su ganancia. Por
ejemplo, el rendimiento de una cuenta de ahorros, que es sumamente líquida, casi
siempre paga una tasa de interés menor que otras cuentas bancarias u otras
inversiones de renta fija, como los CDs o bonos. (Quizás existan excepciones cuando
los bancos compiten por atraer clientes.) Muchas inversiones de alta liquidez también
están aseguradas, factor que las hace más atractivas para la gente que se siente más
cómoda con un riesgo de inversión limitado.
Aunque obtener liquidez quizás requiera que usted sacrifique cierto beneficio, a
menudo es buena idea incluir algunas inversiones altamente liquidas en su cartera. De
esa manera, usted tendrá dinero disponible si lo necesita para alguna emergencia, o
para realizar nuevas inversiones, sin tener que vender las inversiones que ya mantiene.
Además, en aquellos años en los cuales las inversiones más volátiles dan un
rendimiento desalentador, los intereses que usted percibe con un CD o una letra del
Tesoro pueden ayudar a amortiguar esas pérdidas.
Preparado para la Fundación FINRA por Lightbulb Press, Inc.
diciembre 2007 (actualizado abril 2009)
Página 12
4. El tiempo y su cartera
El tiempo puede ser el aliado de un inversionista de varias maneras importantes:
●
El tiempo le permite la libertad de tomar riesgos en la inversión, lo que
es clave para un crecimiento de su cartera a largo plazo y para
contrarrestar la merma causada por la inflación
●
El tiempo permite que sus inversiones se capitalicen
o crezcan en valor
●
El tiempo le permite planificar para sus objetivos de inversión a largo
plazo - como su jubilación - que frecuentemente son los mayores y los
que presentan el desafío más grande
La capitalización de intereses compuestos
La capitalización de intereses compuestos es lo que sucede cuando las ganancias o
ingresos de sus inversiones son reinvertidos y añadidos a su capital, formando una
base más amplia sobre la cual pueden acumularse sus ganancias. Mientras más
crezca su base de inversión, o capital, mayor las ganancias que su inversión podría
generar. De manera que mientras más tiempo tenga para invertir, más potencial tendrá
para beneficiarse de la capitalización. Por ejemplo, compare lo que sucede con las
cuentas de inversión del inversionista A y del inversionista B.
Inversión total
Inversionista A
$10.000
Inversionista B
$10.000
Tasa de rendimiento anual
promedio
9%, intereses no
compuestos
9%, intereses
compuestos anualmente
Total dólares generados
por la inversión a 20 años
$28.000
$56.044
Total dólares generados
por la inversión a 40 años
$46.000
$314.094
Tanto el inversionista A como el inversionista B invierten la misma suma de dinero y
reciben la misma tasa de rendimiento anual promedio del 9%. Esa es una tasa anual
promedio realista antes de impuestos para una cartera de acciones diversificada. La
diferencia es que el inversionista A decide retirar en lugar de reinvertir el beneficio. Al
cabo de 20 años, la inversión del inversionista B tendrá un valor dos veces mayor a la
Preparado para la Fundación FINRA por Lightbulb Press, Inc.
diciembre 2007 (actualizado abril 2009)
Página 13
del inversionista A, y al cabo de 40 años esa diferencia habrá aumentado a casi 7
veces más.
En este segundo ejemplo, se ve el efecto que ejerce el tiempo para dos inversionistas
que han escogido la capitalización compuesta.
Inversionista C
$200
Inversionista D
$400
Tasa de rendimiento anual
promedio, con intereses
compuestos anualmente
9%
9%
Periodo de inversión
40 años
20 años
Valor total de la cuenta
Al cabo de 40 años:
$883,900
Al cabo de 20 años:
$267,670
Inversión mensual
Aquí también, tanto el inversionista C como el inversionista D invierten la misma suma
de dinero – $96.000 – a una tasa de rendimiento anual promedio del 9%, esta vez con
capitalización anual para ambos. Pero mientras que el inversionista C ahorra $200
mensuales por 40 años, el inversionista D ahorra $400 mensuales, tan solo por 20
años. Sin embargo, al final del periodo de inversión la cuenta del inversionista C vale
más que el triple de la cuenta del inversionista D. Eso se debe a que la cuenta del
inversionista C se benefició de 20 años adicionales de capitalización compuesta.
Un asunto de tiempo
Si usted tiene objetivos financieros a largo plazo, como lo son lograr una jubilación
cómoda o pagar los estudios universitarios de sus hijos, el tiempo con el que cuenta
para realizar estos objetivos podría darle una ventaja considerable.
Los objetivos a largo plazo, como la jubilación, son los más intimidantes, porque por lo
general son los más costosos. Por ejemplo, según la mayoría de los cálculos, usted
puede anticipar estar jubilado durante por lo menos 30 años, y necesitará
aproximadamente el 80% o más de lo que usted gana por año actualmente para poder
mantener, una vez que se jubile, el estilo de vida al que usted está acostumbrado.
Acumular tal suma en un periodo corto sería virtualmente imposible para la mayoría de
la gente.Pero contando con el tiempo – y con una estrategia de inversión a largo plazo
– usted puede poner hasta los objetivos financieros más difíciles a su alcance. Hasta
un aporte modesto pero regular a una cuenta de impuestos diferidos que da énfasis a
Preparado para la Fundación FINRA por Lightbulb Press, Inc.
diciembre 2007 (actualizado abril 2009)
Página 14
las inversiones de crecimiento, tales como las acciones o los fondos de inversión en
acciones, podría crecer considerablemente a través de 25, 30 o 40 años. Eso se debe
a que el tiempo le permite tomar riesgos calculados con los que usted posiblemente no
se sentiría cómodo en el corto plazo. Además, mientras más tiempo tenga para
invertir, más oportunidad tendrán sus inversiones para beneficiarse de los intereses
compuestos.
Este potencial para el crecimiento a veces se denomina el valor del dinero en el tiempo,
lo cual significa que el dinero que usted invierte hoy para acumular ganancias puede
valer más en el futuro.
Ser más listo que la inflación
El crecimiento de la inversión también es la mejor arma para combatir los efectos a
largo plazo de la inflación. Dependiendo de cómo mire las cosas, la inflación se puede
definir como una de dos situaciones:
●
Aumentos continuos en el costo de vida
●
Reducciones continuas en el poder adquisitivo de su dinero
Muchas condiciones podrían afectar la tasa de inflación, la cual varía de año en año,
pero cuyo promedio ha sido alrededor de un 3% anual desde 1926. Las tasas bajas de
desempleo pueden fomentar la inflación, puesto que los empleados pueden exigir
sueldos más altos, impulsando el alza de los precios. Los gastos de consumo también
pueden impulsar la inflación cuando la demanda de bienes y servicios excede la oferta
disponible. Las condiciones económicas y la política monetaria de la Junta de
Gobernadores de la Reserva Federal (Federal Reserve Board), que ayuda a fijar las
tasas de interés, también pueden ejercer un efecto contundente sobre la inflación.
Cualesquiera que sean sus causas, la inflación puede socavar de manera importante el
valor de sus activos financieros en el largo plazo si usted no tiene una estrategia para
combatirla.
Por ejemplo, compare lo que sucede con las carteras de los inversionistas E y F. El
inversionista E es conservador, y en lugar de arriesgar sus activos en la bolsa de
valores, él coloca $15.000 en una cuenta garantizada del mercado de dinero y gana el
3,25% anualmente por 20 años. El inversionista F, por el contrario, es un inversionista
moderado, e invierte la misma suma de dinero en un fondo indexado de inversión en
acciones de grandes compañías, percibiendo un retorno anual promedio del 8%.
Preparado para la Fundación FINRA por Lightbulb Press, Inc.
diciembre 2007 (actualizado abril 2009)
Página 15
Inversionista E
Inversionista F
Saldo al inicio
$15.000
$15.000
Retorno anual sobre la
inversión
3,25%
8%
Periodo de inversión
20 años
20 años
Saldo de cuenta
$28.438
$69.914
Tasa promedio anual de
inflación
Tasa de rendimiento real
3%
3%
0,25%
5%
Valor después de ajustar
por inflación
$15.768
$39.799
Al cabo de 20 años, la cuenta del mercado de dinero del inversionista E tendría un
saldo de $28.438, que parece un resultado razonable para una inversión libre de
riesgo. Pero luego de hacer un ajuste por la inflación anual del 3%, el valor de los
ahorros del inversionista E, en términos de poder adquisitivo, en realidad es de $15.768
en dólares actuales. Eso es solo $768 más que el depósito original.
El inversionista F, por el contrario, tendría un saldo en su cuenta de $69.914 después
de 20 años y un poder adquisitivo de más de $39.000 después de tomar en cuenta la
inflación. Eso es más de dos veces y medio el depósito original.
Hay que notar también, que este ejemplo simplificado no incluye un ajuste por
impuestos que posiblemente habría que pagar sobre las ganancias de las cuentas.
Retorno real
La inflación es la causa por la cual muchos inversionistas miden su progreso hacia sus
objetivos financieros en términos del retorno real, que es un retorno ajustado a la
inflación, en lugar de medirlo según el retorno total. Mientras que el retorno total mide
las ganancias y pérdidas totales de su inversión, además de cualquier ingreso por
dividendos o intereses, el retorno real mide el rendimiento de su inversión después de
tomar en cuenta la inflación. En el ejemplo anterior, el retorno total anual del
inversionista E es del 3,25%, pero su retorno real, ajustado a la inflación, es del 0,25%.
El retorno porcentual del inversionista F es del 8%, pero su retorno real, ajustado a la
inflación, es del 5%.
Preparado para la Fundación FINRA por Lightbulb Press, Inc.
diciembre 2007 (actualizado abril 2009)
Página 16
Para que su cartera crezca, por lo general usted tendrá que invertir una parte
considerable de la cartera en inversiones (como acciones y fondos de inversión en
acciones) que tengan una buena posibilidad de superar la inflación apreciablemente.
Preparado para la Fundación FINRA por Lightbulb Press, Inc.
diciembre 2007 (actualizado abril 2009)
Página 17
5. Asignar su cartera
Posiblemente ninguna de las decisiones que tome acuse un mayor impacto sobre el
rendimiento de su inversión que la manera en la cual usted asigna su cartera.
Cuando usted utiliza la asignación de activos como estrategia de inversión, decide qué
parte de su capital quiere invertir en cada una de las diferentes clases de activo, o
categorías de inversión. Por ejemplo, usted quizás decida colocar el 80% de sus
activos en acciones, el 10% en bonos, y el 10% en equivalentes de efectivo. O quizás
elija colocar el 60% en acciones, el 35% en bonos y el 5% en efectivo.
La asignación de activos puede significar una gran diferencia tanto en el rendimiento de
su inversión como en el nivel de riesgo de inversión. Debido a que cada clase de
activo tiene sus propios riesgos y características singulares, el desempeño de su
cartera global reflejará en parte la mezcla de activos que usted escoja.
Por ejemplo, comparado con los bonos, el efectivo y los bienes raíces, las acciones son
la clase de activo más volátil a corto plazo, pero a través de periodos más largos su
desempeño ha superado el de esas otras clases de activos. Por lo tanto, una cartera
cuya distribución se inclina en gran parte hacia las acciones probablemente sea volátil
a corto plazo, pero tiene la mejor posibilidad de brindar beneficios robustos a través de
15 años o más. Por otra parte, una cartera cuya distribución se inclina marcadamente
hacia los bonos tenderá a ofrecer ingresos predecibles pero rendimientos
considerablemente más modestos a través de un periodo parecido – aunque podría
haber algunos años en los cuales el rendimiento de los bonos sea más fuerte que el
rendimiento de las acciones.
La mezcla correcta
Uno de los beneficios principales de la asignación de activos, sin embargo, es que
usted puede contrarrestar algunas de las características de una clase de activos con
las características de otra clase. Por ejemplo, una cartera que incluya un alto
porcentaje de acciones, pero también algunos bonos, quizás tenga el potencial para
ofrecer una buena dósis de ese crecimiento robusto asociado con las acciones, al
mismo tiempo reduciendo parcialmente el riesgo de la volatilidad. De la misma
manera, un inversionista más conservador podría aumentar el rendimiento de una
cartera cuya asignación se basa en gran parte en bonos, sin necesariamente aumentar
la volatilidad, al incluir también un porcentaje de acciones en la mezcla de activos.
La asignación de activos también puede servir de protección ante las condiciones
económicas generales, puesto que varias clases de activos pueden reaccionar de
diferentes formas a los cambios en los mercados financieros. Un ejemplo es que, a
nivel histórico, las acciones han evidenciado la tendencia a rendir beneficios sólidos en
Preparado para la Fundación FINRA por Lightbulb Press, Inc.
diciembre 2007 (actualizado abril 2009)
Página 18
los periodos cuando las tasas de interés están bajas, y los bonos han mostrado una
tendencia hacia la caída durante esos periodos. Ha sucedido lo contrario cuando
aumentan las tasas de interés.
Cuando las clases de activos reaccionan todas de forma parecida en situaciones
económicas particulares, brindando rendimientos similares durante un cierto periodo,
se dice que están altamente correlacionadas. Pero cuando las clases reaccionan ante
las mismas situaciones de formas diferentes o con distintos grados de intensidad, se
dice que tienen poca correlación. Como nos ilustra el ejemplo de las reacciones a las
tasas de interés, las acciones y los bonos por lo general tienden a tener poca
correlación.
En algunas instancias, los activos también pueden estar correlacionados
negativamente, hecho que significa que su rendimiento tiende a moverse en diferentes
direcciones en respuesta a situaciones parecidas. Por ejemplo, durante las épocas en
las que suben las tasas de interés, a nivel histór ico los bienes raíces se han mantenido
sólidos, mientras que las acciones han tenido un rendimiento desalentador.
Al distribuir su capital en diferentes clases de activos, tomando la precaución de incluir,
si fuese posible, las que tienen poca correlación y las que tienen una correlación
negativa. Al cambiar muy poco esa asignación durante algunos años, usted se
encontrará en una posición para beneficiarse de cualquier clase de activos que supere
el desempeño de las demás en dados momentos. Significa que usted podrá
contrarrestar posibles pérdidas de una clase de activos que tiene un desempeño pobre
con valores o ganancias de otra clase de activos.
Preparado para la Fundación FINRA por Lightbulb Press, Inc.
diciembre 2007 (actualizado abril 2009)
Página 19
Su estilo de inversión
La manera en que usted opta por asignar sus activos – ya sea que escoja una mezcla
de asignación conservadora, moderada o emprendedora, fundamentada en su
tolerancia del riesgo – a veces se denomina su estilo de inversión, o perfil.
Su estilo de inversión refleja su personalidad, pero también es influenciado por otros
factores como su edad, circunstancias financieras, objetivos para la inversión y
experiencia. Por ejemplo, si usted se está acercando a la edad de la jubilación o ha
vivido un periodo de crisis económica, tal como una recesión, su inclinación quizás sea
invertir de forma más conservadora. Eso también podría suceder si tiene una pequeña
empresa o si es el único sostén de su familia.
Por otra parte, si todavía está iniciando su carrera, tiene pocas responsabi lidades
financieras, o es propietario de activos considerables, posiblemente esté dispuesto a
asumir un mayor riesgo en su cartera porque no necesita todos sus activos actuales
para cumplir con sus obligaciones financieras.
Un estilo de inversión conservador
El inversionista conservador tiene como prioridad preservar su capital, o salvaguardar
los activos que ya posee. Debido a que normalmente no está dispuesto a arriesgar
parte alguna de su capital, el inversionista conservador por lo general tiene que aceptar
rendimientos modestos.
Las carteras del inversionista conservador están conformadas típicamente por muchos
bonos, tales como letras, pagarés y bonos del Tesoro de los Estados Unidos, bonos
municipales con alta calificación, e inversiones garantizadas, como certificados de
depósito (CD) y cuentas del mercado de dinero. Aunque el inversionista conservador
tiende a evitar las acciones debido a su volatilidad, quizás asigne una pequeña parte de
su cartera a acciones de compañías grandes, que a veces pagan dividendos y tienden
a tener precios más estables que otros tipos de acciones.
Los riesgos de una cartera sin riesgo
Aunque le parezca contra intuitivo, evitar el riesgo totalmente puede colocar a los
inversionistas conservadores en posición de vulnerabilidad ante otros tipos de riesgo –
notablemente el riesgo de la inflación. Si usted invierte tan conservadoramente que
sus activos invertidos a duras penas se mantienen a la par con la tasa de inflación
(cuyo promedio ha sido del 3% anual desde 1926, pero que a veces es mayor),
entonces sus activos invertidos quizás estén apenas creciendo desde el punto de vista
de poder adquisitivo efectivo. Si usted también está pagando impuestos sobre esos
Preparado para la Fundación FINRA por Lightbulb Press, Inc.
diciembre 2007 (actualizado abril 2009)
Página 20
activos, de hecho podrían estar mermando en relación a la inflación. Por eso una
estrategia de inversión conservadora puede dificultarle cumplir con sus objetivos de
inversión a largo plazo, tales como lograr una jubilación cómoda.
Cuando tiene sentido un enfoque conservador
Existen algunas circunstancias, no obstante, cuando podría ser apropiado un enfoque
conservador respecto a la inversión. Si usted está invirtiendo para cumplir con
objetivos a corto plazo – por ejemplo, usted piensa dar un pago inicial para una casa en
los próximos dos o tres años – entonces quizás no quiera que esos activos corran
algún riesgo por ser colocados en títulos valores volátiles, puesto que su cartera podría
no contar con el tiempo para recuperarse si el mercado sufre una contracción. De la
misma manera, si usted tiene sumas importantes de dinero invertidas en su propio
negocio o tiene otras responsabilidades financieras de peso, es posibl e que se sienta
más cómodo al adoptar una orientación más conservadora hacia su cartera de
inversiones.
Un estilo de inversión moderado
El inversionista moderado trata de lograr un término medio entre proteger los activos
que ya tiene en su haber y lograr un crecimiento a largo plazo. Busca contrarrestar la
volatilidad de las inversiones de crecimiento, tales como las acciones y los fondos de
inversión en acciones, al asignar una parte de su cartera a inversiones estables que
generan ingresos, como bonos con una alta calificación. Mientras que el inversionista
moderado quizás favorezca acciones nacionales e internacionales de grandes
compañías, podría también diversificar su cartera al invertir en acciones más volátiles
de pequeñas empresas y de mercados emergentes, para aprovechar el potencial de
mayor rendimiento.
No existe una regla férrea acerca de exactamente cual mezcla de activos es apropiada
para alguien que intenta lograr una mezcla moderada de activos, debido a que la
mezcla depende hasta cierto punto de circunstancias individuales y de la tolerancia del
riesgo. Por ejemplo, una cartera que está invertida 35% en acciones de compañías
nacionales de gran capitalización, 15% en empresas pequeñas y títulos valores
internacionales, y 50% en bonos, quizás sea considerada una cartera muy moderada –
hasta conservadora – para alguien a quien todavía le falta 30 o 40 años para jubilarse.
Sin embargo, esta misma mezcla de activos sería más riesgosa para alguien a quien le
falta unos pocos años para jubilarse.
Si usted no es una persona que toma riesgos por naturaleza, un enfoque de inversión
moderado puede que tenga sentido en casi todas las circunstancias. En el sentido más
amplio, un enfoque moderado significa identificar la mezcla de activos que le ofrece
Preparado para la Fundación FINRA por Lightbulb Press, Inc.
diciembre 2007 (actualizado abril 2009)
Página 21
tanto la posibilidad de crecimiento a largo plazo como la protección adecuada para sus
activos, tomando en cuenta su edad y su situación financiera.
Un estilo de inversión agresivo
El inversionista agresivo se concentra en inversiones que tienen la posibilidad de
ofrecer un crecimiento contundente, aun cuando eso signifique que parte de su capital
corra un riesgo. Significa que podría asignar desde el 75% hasta el 95% de su cartera
para acciones y fondos de inversión en acciones, incluyendo asignaciones importantes
para inversiones más especulativas, como acciones y fondos de inversión en acciones
de mercados emergentes y de compañías pequeñas. El inversionista agresivo con una
cartera grande también puede asignar parte de sus activos a fondos en títulos privados,
derivados, inversiones directas y otros productos de inversión alternativa.
El inversionista agresivo por lo general mantiene solo un porcentaje de sus activos en
efectivo y equivalentes de efectivo para maximizar sus posibles beneficios, pero tiene
efectivo disponible cuando surgen nuevas oportunidades para invertir. Un enfoque
agresivo se adecua mejor a aquellas personas que cuentan con 15 años o más para
invertir para poder cumplir con un objetivo financiero, y que cuentan con recursos
adecuados para poder absorber posibles pérdidas sin poner en peligro su seguridad
financiera. Aunque el desempeño pasado no es garantía de resultados futuros,
históricamente se ha demostrado que un estilo de inversión agresivo junto con una
cartera bien diversificada, combinado con la paciencia para cumplir con una estrategia
a largo plazo, puede rendir excelentes beneficios a la larga.
Un estilo de inversión contrario
El enfoque del inversionista contrario es desacatar las ideas convencionales. El
inversionista contrario compra inversiones que el mercado no favorece actualmente y
evita las inversiones que son populares en el momento. Pero el inversionista contrario
no intenta sencillamente ser diferente – ese espíritu contrario tiene su método.
Específicamente, piensa que las acciones que son subvaloradas por el mercado
pueden estar a punto de repuntar, mientras que las acciones que son populares en la
actualidad quizás estén sobrevaloradas, hayan alcanzado su precio máximo, o no
puedan cumplir con las expectativas de los inversionistas.
Una estrategia contraria no es para todo el mundo. Se necesita experiencia y la
voluntad de hacer mucha investigación para poder discriminar entre las compañías que
quizás estén sub valuadas y las que sencillamente tienen un desempeño débil.
También se necesita paciencia, puesto que puede llevar tiempo para que una acción se
recupere. Para ser coherente con una cartera bien diversificada, usted quizás quiera
aplicar este enfoque a tan solo una parte de su cartera – posiblemente escogiendo un
fondo de inversión que tenga un estilo contrario.
Preparado para la Fundación FINRA por Lightbulb Press, Inc.
diciembre 2007 (actualizado abril 2009)
Página 22
6. Diversificar su cartera
Una vez que haya decidido que parte de su cartera quiere asignar a acciones, bonos,
equivalentes de efectivo y otros activos apropiados para su situación financiera, hay
otro paso más que puede tomar para minimizar aún más el riesgo para su cartera.
Usted probablemente ha oído la expresión, ―No jugarlo todo a una carta‖. La
diversificación es el proceso de poner en práctica ese consejo, a saber, comprando
diferentes sub clases – o tipos de inversiones – dentro de cada clase de activos
principal. Por ejemplo, una cartera de acciones diversificada podría incluir una gama
de acciones nacionales e internacionales de compañías pequeñas, medianas y
grandes o de fondos de inversión en acciones. Una cartera de bonos diversificada
podría incluir una mezcla de bonos del gobierno y de empresas con diferentes fechas
de vencimiento y calificaciones.
La diversificación ayuda a proteger el valor de su cartera en caso de que una o más de
sus inversiones tenga un mal desempeño. Por ejemplo, las acciones de compañías
grandes y pequeñas son ambas sub clases de inversiones en títulos. Pero los dos
tipos de acciones pueden tener un desempeño muy diferente bajo las mismas
condiciones de mercado y exponerlo a usted a diferentes niveles de riesgo. Algunos
años, por ejemplo, las acciones de compañías pequeñas – cuya tendencia es ser
mucho más volátil que las acciones de las compañías grandes – han aumentado de
valor notablemente mientras que las acciones de las compañías grandes han bajado de
valor, y viceversa. De modo que el tener diferentes tipos de acciones en su cartera
puede ofrecerle protección si una sola acción, o una sub clase de acciones completa
que usted posee pierde valor.
Encontrar el equilibrio correcto
Igual que sucede con la asignación de activos, no existe una fórmula mágica para
lograr una cartera perfectamente diversificada que funcione para todo el mundo. Por lo
general, sin embargo, mientras más limitado el enfoque o concentración de su cartera,
mayor el riesgo que usted asume. Del otro lado de la moneda, mientras más
diversificada su cartera, y mientras menos dependa del desempeño de cualquier
inversión individual, menor será el riesgo al que se expone.
La diversificación tiene que ver con encontrar la mezcla correcta entre las diferentes
sub clases de inversiones para reducir su exposición al riesgo a un nivel que le sea
cómodo, mientras aproveche la gama completa de oportunidades que el mercado de
inversiones tiene le brinda en cualquier momento dado.
Un enfoque para la diversificación es comprar fondos de inversión ampliamente
diversificados, fondos de inversión cotizados en la bolsa (ETF), o una selección de
Preparado para la Fundación FINRA por Lightbulb Press, Inc.
diciembre 2007 (actualizado abril 2009)
Página 23
fondos para lograr variedad y equilibrio en su cartera. Por ejemplo, un inversionista con
un estilo moderado de inversión podría seleccionar, para la distribución de sus
acciones, un ETF que usa como referencia el Índice 500 de Standard & Poor, y un
fondo internacional de inversión en acciones que invierte en mercados desarrollados en
el extranjero. Un inversionista con un estilo más intrépido podría combinar una cartera
de acciones de compañías medianas y grandes y de fondos que se especializan en
sectores específicos del mercado y en industrias junto con un fondo internacional
diversificado tanto en mercados desarrollados como emergentes.
Pero tenga en cuenta que poseer una variedad de fondos o poseer muchas inversiones
de una clase de activo específica, no significa en sí que su cartera está diversificada.
Si usted es dueño de un ETF que usa como referencia el Índice Dow Jones de Valores
Industriales (Dow Jones Industrial Average) y también posee acciones de un fondo de
inversión en acciones de compañías grandes, su cartera probablemente no está
verdaderamente diversificada porque usted no cuenta con acciones de compañías
pequeñas o de acciones internacionales.
Algunas sub clases de acciones (podrían extenderse a otras clases)
Clase de activo
Sub clase
Ejemplos de sub clases
Industrias y sectores del
mercado
Hospitales y farmacéuticas
La banca y las finanzas
Productos básicos de
consumo
Energía
Telecomunicaciones
Acciones cíclicas
(compañías que tienden a
tener un buen desempeño
cuando la econom ía está
sólida)
Aerolíneas
Automóviles
Viajes y esparcimiento
Acciones contracíclicas
(compañías que tienden a
tener un buen desempeño
aun cuando la econom ía
está débil)
Alimentos
Electricidad
Gas
Hospitales y farmacéuticas
Acciones
Preparado para la Fundación FINRA por Lightbulb Press, Inc.
diciembre 2007 (actualizado abril 2009)
Página 24
Clase de activo
Sub clase
Ejemplos de sub clases
Capitalización del mercado
(grupos de compañías
basadas en el valor del
mercado, que se calcula al
multiplicar el precio de una
acción por el número de
acciones en circulación)
Gran capitalización
Mediana capitalización
Pequeña capitalización
Micro capitalización
Acciones de crecimiento
Acciones de compañías
más pequeñas y nuevas
con el potencial de apreciar
rápidamente su valor de
mercado
Acciones de valor
Acciones cuyo precio de
mercado es más bajo de lo
que parecieran ameritar en
vista de las ventas,
ganancias y situación
financiera general de la
compañía
Acciones internacionales
Economías desarrolladas
tales como Europa
Occidental, Canadá,
Australia, Japón
Economías emergentes
tales como América Latina,
China, India, Indonesia
Preparado para la Fundación FINRA por Lightbulb Press, Inc.
diciembre 2007 (actualizado abril 2009)
Página 25
7. Reequilibrar su cartera
Si usted ha decidido cuál será su estrategia para asignar sus activos y para
diversificarse, y si la ha puesto en práctica, ya sea por sí solo o con la ayuda de un
experto en finanzas, usted ha tomado un paso importante para lograr sus objetivos
financieros.
Pero su trabajo no termina con esto. De vez en cuando, es aconsejable estudiar y
quizás modificar su estrategia para asegurarse que aun es consistente con sus
objetivos. Mientras que algunos inversionistas examinan su cartera con regularidad
con miras a reequilibrarla – digamos cada uno, dos o tres años – existen algunas
circunstancias en las que definitivamente es aconsejable estudiar de nuevo su cartera.
1.
Usted quizás quiera reconsiderar su estrategia como resultado de un cambio en
sus prioridades financieras o circunstancias, como lo es casarse, tener hijos,
divorciarse o recibir una herencia.
2.
A medida que se acerca al momento de su jubilación, usted querrá considerar
transferir algunos de sus activos fuera de las inversiones de crecimiento volátiles
a aquellas que produzcan un ingreso más predecible. Eso se debe a que su
cartera quizás no tenga el tiempo de recuperarse plenamente si hay una
contracción del mercado.
3.
Si su asignación de activos actual se ha convertido en algo muy diferente de lo
que había planificado originalmente, ya sea a través del tiempo o porque una
clase específica de activo ha tenido un desempeño excepcionalmente débil o
fuerte, usted posiblemente querrá vender, comprar y/o redistribuir su cartera para
que concuerde con su intención original de asignación. Este proceso se llama
reequilibrar.
Puesto que diferentes clases y sub clases de activos crecen a diferentes ritmos, es
probable que necesite reequilibrar su cartera por lo menos a intervalos de varios años
para asegurarse que sea coherente con su estrategia de asignación y diversificación.
Usted podría decidir que un reequilibrio anual o bianual funcione mejor para usted.
Otros inversionistas prefieren esperar hasta que una clase de activo esté por lo menos
el 15% por encima o por debajo de la asignación que deseaban tener antes de
considerar reequilibrar la cartera.
Un argumento a favor de esperar para reequilibrar es que los altibajos del mercado
podrían lograr un reequilibrio sin que usted tenga que efectuar cambios. Por otra part e,
la razón principal por la cual usted no quiere ignorar una pérdida en el rumbo de su
asignación preferida es que su cartera podría terminar exponiéndole a un nivel de
riesgo muy distinto al que usted tenía pensado.
Preparado para la Fundación FINRA por Lightbulb Press, Inc.
diciembre 2007 (actualizado abril 2009)
Página 26
Maneras de lograr un reequilibrio
Usted también puede escoger cómo reequilibrar su cartera. Por ejemplo, a medida
usted hace contribuciones a su cuenta de inversión, podría decidir asignar
contribuciones futuras a clases de activos cuyo desempeño ha estado por debajo de lo
esperado, hasta que su asignación sea más consistente con lo que usted había
pautado originalmente. O podría decidir añadir nuevas inversiones a las clases de
activos que tienen un desempeño por debajo del promedio. Otra posibilidad es vender
algunas de las inversiones que han aumentado de valor y reinvertir las ganancias en la
clase o sub clase de activo que ha tenido un desempeño inferior al promedio.
Quizás le parezca contra intuitivo canalizar contribuciones en inversiones con un sub
desempeño o vender los activos que tienen el mejor rendimiento. Pero tenga en
cuenta que apartarse de su modelo original de asignación de activos podría exponerle
a un mayor riesgo de inversión del que sería cómodo para usted. Además, usted
podría perder la oportunidad de invertir en una clase de activo que está a punto de
repuntar y producir un rendimiento robusto.
Recuerde, sin embargo, que si usted reequilibra una cuenta gravable con la venta de
inversiones que han subido de valor, usted va a deber impuestos de ganancias de
capital sobre cualquier ganancia liquidada. También tendrá que tomar en cuenta
cualquier cargo por transacción, así que asegúrese de examinar por adelantado con su
contable o experto en impuestos su estrategia de reequilibrio para su cuenta tributable.
Hacer crecer su cartera
En general, tendrá la mejor oportunidad de lograr sus objetivos financieros si continua
con un enfoque regular a largo plazo para sus inversiones. Esto significa contribuir un
porcentaje de cada sueldo del mes a un plan de jubilación ofrecido por su patrón , tales
como un plan 401(k), un plan de jubilación individual (IRA), una cuenta de inversión
tributable, o alguna combinación de estas cuentas. Mientras que muchos expertos en
inversión recomiendan contribuir el 15% o más de su salario antes de impuestos para
cumplir con sus objetivos a largo plazo, hasta contribuciones del 5% o del 10% que
realice al inicio de su carrera laboral pueden capitalizarse, convirtiéndose en sumas
considerables, al escoger la estrategia correcta a largo plazo.
Establecer deducciones automáticas de su sueldo del mes o de su cuenta corriente –
para su plan 401(k) o para una cuenta que establezca usted mismo – puede facilitarle
cumplir con su plan. Puesto que el dinero lo deducen automáticamente antes de que
usted tenga la oportunidad de gastarlo, probablemente ni le haga falta ese dinero
adicional. Además, añadir una suma fija de dinero con regularidad a una cuenta de
inversión o plan de reinversión de dividendos (dividend reinvestment plan DRIP), le
Preparado para la Fundación FINRA por Lightbulb Press, Inc.
diciembre 2007 (actualizado abril 2009)
Página 27
permite aprovechar una estrategia de reinversión a largo plazo conocida como
promediación del costo en dólares (dollar-cost averaging).
Preparado para la Fundación FINRA por Lightbulb Press, Inc.
diciembre 2007 (actualizado abril 2009)
Página 28
8. Promediación del costo en dólares
Con la promediación del costo en dólares, a veces conocido como un plan de inversión
en dólares constantes (constant-dollar plan), usted invierte la misma cantidad de dinero
con regularidad, aunque los mercados suban o caigan. Debido a que usted terminará
por comprar más acciones cuando el precio de la inversión cae, el precio promedio que
usted paga por cada acción usualmente termina siendo menor que el costo promedio
de acciones durante el mismo periodo. Considere los siguientes ejemplos para ver
cómo funciona un plan en dólares constantes.
Digamos que en enero usted hace una inversión única de $800 en acciones cuyo
precio es de $35 por acción. Usted puede comprar 22,86 acciones por ese monto.
Supongamos, más bien, que usted hace esa compra única en abril. Esa acción ha
alcanzado un punto bajo de $20, de manera que su inversión de $800 le compra 40
acciones.
Enero
(Mercado alto)
Febrero
Marzo
Monto
invertido
$800
Abril
(Mercado
bajo)
$800
Precio por
acción
$35
$20
Cantidad de
acciones
compradas
22,86
40
Costo
promedio por
acción
$35
$20
Ahora fíjese lo que sucede cuando usted pone en práctica un plan de promediación de
dólares. En lugar de hacer una única inversión de $800, usted invierte $200
regularmente para un total de $800. Puesto que el precio de las acciones cam bia de
mes en mes, usted hubiera podido comprar más acciones cuando el precio estaba bajo
y menos acciones cuando el precio estaba alto.
Preparado para la Fundación FINRA por Lightbulb Press, Inc.
diciembre 2007 (actualizado abril 2009)
Página 29
Enero
(Mercado alto)
Febrero
Marzo
Monto
invertido
$200
$200
$200
Abril
(Mercado
bajo)
$200
Precio
promedio por
acción
$35
$28
$24
$20
Cantidad de
acciones
compradas
5,7
7,15
8,3
10
Número total
de acciones
31,15
Costo
promedio por
acción
$25,68
Como podemos ver en las tablas, si usted hubiese comprado todas sus acciones
cuando el mercado estaba sumido en abril, usted hubiera podido comprar unas nueve
acciones más que si hubiera estado usando un plan de promediación en dólares.
Sin embargo, comparado con haber hecho su compra total cuando el mercado estaba
alto en enero, usted hubiera podido comprar 8 acciones más usando el plan de
inversión en dólares constantes a intervalos regulares. Puesto que es imposible saber
a ciencia cierta si el precio de una acción dada va para arriba o para abajo, un plan de
promediación en dólares puede ayudarle a reducir el costo promedio de las acciones
con el tiempo, y acumular un mayor número de acciones realizando la misma inversión
en dólares.
Es más, al añadir dinero nuevo con regularidad usted puede aumentar el valor de su
cuenta sin afectar su presupuesto. Es mucho más fácil, por ejemplo, añadir $76,92 por
semana o $333 por mes a su cuenta de jubilación individual, que encontrar $4.000 para
invertir cuando el plazo para invertir en el año en curso está por tocar a su fin.
Pero hay dos advertencias respecto al plan de promediación de dólares. Invertir con
regularidad atenúa los efectos de las contracciones económicas – así como los de las
recuperaciones – del mercado. Pero no le protege contra esas contracciones, de
Preparado para la Fundación FINRA por Lightbulb Press, Inc.
diciembre 2007 (actualizado abril 2009)
Página 30
manera que no existe garantía de que usted no perderá dinero usando esta estrategia.
De igual importancia, usted tendrá que continuar invirtiendo cuando los mercados están
bajos para beneficiarse de la promediación de dólares. Si compra exclusivamente
cuando el mercado esta fuerte, usted solamente pagará los precios más altos.
Preparado para la Fundación FINRA por Lightbulb Press, Inc.
diciembre 2007 (actualizado abril 2009)
Página 31
9. Estrategias tributarias para la inversión
Otra manera de maximizar el potencial para el crecimiento de una cartera a largo plazo
por medio de la capitalización es la de aprovechar las cuentas de impuesto diferido y
cuentas de inversión exentas de impuestos.
Cuando usted invierte en una cuenta de impuesto diferido tradicional, incluyendo los
planes de jubilación individual (IRA) y planes auspiciados por patrones, tales como los
401(k), usted no debe impuestos sobre la renta hasta que comience a efectuar retiros
de la cuenta, generalmente después de que se jubile. Debido a que usted no tiene que
pagar impuestos sobre sus ganancias todos los años, su inversión se capitaliza sin
pagar impuestos, aumentando notablemente su potencial de crecimiento. En muchos
casos, usted también puede diferir los impuestos sobre sus contribuciones a estas
cuentas, ayudando a su cuenta a capitalizarse aún más rápidamente.
Usted podrá beneficiarse de aún más ventajas tributarias con cuentas de jubilación o
educativas exentas de impuesto, como las cuentas Roth IRA o Roth 401(k) (si su
patrono le ofrece esta alternativa), o un plan de ahorros universitario 529 o una cuenta
de ahorros para la educación Coverdell (Coverdell education savings account - ESA).
Al igual que con las cuentas de impuestos diferidos, no tiene que pagar ningún
impuesto sobre ingresos actuales ni sobre ganancias de capital sobre ganancias
liquidadas. Además, sus retiros están exentos de impuestos federales -- y puede que
también estén exentos de impuestos estatales y municipales, dependiendo del tipo de
cuenta – con tal de que usted cumpla con las reglas establecidas para hacer retiros.
Una consideración importante son los tipos de inversiones a los que tiene que dar más
peso en cada una de esas cuentas. Por ejemplo, usted debe reflexionar
detenidamente antes de incluir cualquier inversión que ya este exenta de impuestos en
una cuenta de impuestos diferidos, como los bonos municipales o fondos d e inversión
en bonos que invierten en bonos municipales. Eso se debe a que no va a recibir
ningún beneficio tributario adicional y a que los impuestos que deberá en el momento
de retiro sobre cualquier ganancia de interés, se los cobrarán a su tasa normal, aún
cuando esos intereses hubiesen sido exentos de impuestos si usted hubiese mantenido
las inversiones en una cuenta tributable.
Quizás quiera también evaluar si debe comprar anualidades para su plan de jubilación
individual (IRA), puesto que las anualidades son un instrumento de impuestos diferidos.
Además, los costos anuales para las anualidades de impuestos diferidos por lo general
son mayores que para los fondos de inversión que hacen inversiones parecidas.
Si usted tiene bonos u otras inversiones de renta fija, aparte de bonos municipales o
fondos de inversión en bonos municipales, es mejor colocarlos en cuentas de
impuestos diferidos o cuentas exentas de impuestos. Las cuentas de impuestos
Preparado para la Fundación FINRA por Lightbulb Press, Inc.
diciembre 2007 (actualizado abril 2009)
Página 32
diferidos y cuentas exentas de impuestos también son favorables para las inversiones
de crecimiento, como las acciones y fondos de inversión en acciones, que pueden
beneficiarse más del potencial para la capitalización a largo plazo. Aunque usted
tendrá que pagar impuestos sobre sus retiros a su tasa normal de impuesto sobre la
renta en lugar de pagarlos a la tasa que se aplica a las ganancias de capital a largo
plazo, usted probablemente está calculando que su tasa de tributación será menor
cuando se jubile. Aunque muchas personas sí están en una categoría de tributación
menor al jubilarse, debe comprender que no siempre es esa la situación.
Cuentas de inversión tributables
Mientras que usted posiblemente le gustaría invertir lo más posible – hasta los límites
anuales permitidos – en cuentas de impuestos diferidos y cuentas exentas de
impuestos, también existen motivos para invertir en cuentas tributables. Las cuentas
de impuestos tributables pueden servirle bien si usted es un inversionista que compra y
mantiene sus inversiones, porque no adeudará impuestos sobre la renta sobre la
apreciación de precios hasta que venda la inversión. Si ha conservado la inversión por
más de un año, usted deberá impuestos sobre cualquier ganancia a la tasa aplicable
para ganancias de capital a largo plazo, que es notablemente menor que su tasa de
impuestos sobre la renta.
Aunque usted deberá impuestos sobre dividendos y distribuciones de fondos de
inversión, dichos dividendos y distribuciones también podrían estar sujetos a la tasa
tributaria baja para ganancias de capital a largo plazo si usted ha mantenido las
inversiones por el tiempo requerido y si cumplen con los requisitos para ser gravados a
esta tasa. Las acciones en la mayoría de las empresas de los Estados Unidos y en
muchas en el extranjero califican para que se les aplique esta tasa.
Los intereses que usted percibe para bonos y equivalentes de efectivo, como los
certificados de depósito (CD) son gravables como ingresos. Pero usted podría
minimizar la carga tributaria al escoger bonos municipales o fondos de bonos
municipales para recibir ingresos. El interés que pagan estos instrumentos está exento
de impuestos federales y podría estar exento de impuestos estatales y municipales si
los bonos han sido emitidos por el estado en el cual usted vive. Existen dos factores
negativos posibles. El interés que genera un bono municipal podría estar sujeto al
impuesto m ínimo alternativo (alternative minimum tax - AMT), de modo que sería
aconsejable que usted examine las implicaciones potenciales con su experto en
impuestos o en inversión. Por añadidura, por lo general los bonos municipales pagan
intereses a una tasa menor que otros bonos debido a su situación atractiva en relación
a los impuestos.
Al escoger fondos para una cartera gravable, quizás usted quiera considerar fondos de
inversión con poca rotación de cartera, que pagan menos ganancias de capital a corto
Preparado para la Fundación FINRA por Lightbulb Press, Inc.
diciembre 2007 (actualizado abril 2009)
Página 33
plazo. Los fondos indexados y los fondos de inversión cotizados en la bolsa de valores
(ETF) por lo general pagan menores impuestos porque compran y venden inversiones
solamente cuando hay un cambio en el índice que utilizan como referencia. Algunos
fondos de inversión que son administrados con mucha compra-venta también resaltan
la eficiencia tributaria como un objetivo de inversión.
Un beneficio potencial de tener algunos de sus activos en cuentas tributables es que
por lo general usted puede vender sus inversiones y gastar el dinero sin ninguna
penalidad ni impedimentos burocráticos. No sucede lo mismo si todas sus inversiones
están en planes de jubilación individuales (IRA) y planes auspiciados por su patrono, lo
que le podría dificultar tener acceso a su dinero si lo llega a necesitar en una
emergencia.
He aquí un resumen de las características atractivas y de algunas de las posibles
limitaciones de tres maneras para ahorrar para su vejez. Una estrategia es utilizar
todas las maneras para las que usted califica, para que pueda beneficiarse de las
ventajas que ofrece cada una de ellas.
Cuenta tributable
Cuenta de
Cuenta exenta de
impuestos
impuestos: Roth
diferidos:
IRA
IRA tradicional
deducible
A favor
● Ganancias de
● No se aplican
● Retiros libres de
capital a largo
impuestos sobre
impuestos, con tal
plazo, dividendos
ganancias hasta
que tenga por lo
y distribuciones
el momento de
menos 59 ½ años
que califican
retiro
y que su cuenta
gravadas a tasas
haya estado
menores que la
● No se aplican
abierta desde
tasa normal de
impuestos sobre
hace por lo menos
impuestos sobre
contribuciones
5 años
la renta
hasta el retiro
● No hay retiros
● No existe límite
obligatorios
de compra ni
requisitos de
ingresos para ser
elegible
● Puede acceder a
su dinero cuando
lo necesite
Preparado para la Fundación FINRA por Lightbulb Press, Inc.
diciembre 2007 (actualizado abril 2009)
Página 34
Cuenta tributable
En contra
● Tiene que pagar
impuestos
anuales sobre
cualquier
ganancia e
ingreso realizado
● Podría no gozar
los beneficios
completos de
capitalización de
impuestos
diferidos al menos
que los impuestos
sean pagados de
otras fuentes
Cuenta de
impuestos
diferidos:
IRA tradicional
deducible
● Impuestos
pagaderos a tasas
de impuesto sobre
la renta normales
en el momento de
retiro
● Retiros
obligatorios
después de los 70
½ años
● Límites de
contribución
anuales
● Debe cumplir con
requisitos de
ingresos para ser
elegible
● Penalidades por
retiro anticipado
Preparado para la Fundación FINRA por Lightbulb Press, Inc.
diciembre 2007 (actualizado abril 2009)
Página 35
Cuenta exenta de
impuestos: Roth
IRA
● Las
contribuciones no
son deducibles
● Límites de
contribución
anuales
● Debe cumplir con
requisitos de
ingresos para ser
elegible
● Penalidades por
retiro anticipado