Analisis de la Demanda Agregada de Dinero

Analisis de la Demanda
Agregada de Dinero
La Demanda Agregada de Dinero
Una persona intenta administrar optimamente su efectivo hasta el punto
en que la ganancia por intereses solo alcanza para compensar los costos
de transaccion adicionales.
De aqui que una alta tasa de interes motiva a minimizar el efectivo aun
cuando esto implique retiros de dinero mas frecuentes.
Luego, una mayor tasa de interes reduce la demanda agregada por dinero.
La Demanda Agregada de Dinero
Contrariamente, un aumento del volumen del gasto real incrementa la
demanda real de dinero
No obstante, el aumento es menos que proporcional debido a que, a la
vez, aumentan los beneficios de planear la administracion de la cartera
En el modelo simple vimos solo el consumo como gasto, pero esto es
extensible a otros componentes del gasto, como por ejemplo compras de
las firmas.
La Demanda Agregada de Dinero
Respecto a los costos de transaccion, estos pueden cambiar por varios
motivos, por ejemplo por innovaciones tecnologicas en el sector
financiero.
Tambien el uso del dinero cae con la ampliacion de lineas de credito.
Un modelo mas general incluiria ademas incertidumbre asociada con el
timing y el tamaño de los ingresos y los gastos.
• Un aumento de la incertidumbre tiende a aumentar las tenencias de
dinero (por que?).
La Velocidad del Dinero
En economia se piensa generalmente en la relacion que existe entre el
promedio de dinero que una familia mantiene, m̄, y el monto de sus
transacciones.
En nuestro modelo, hemos supuesto que el volumen de esas transacciones
era el gasto en consumo, Pc.
• En general, se podria considerar al PBI, o mas amplio aun, todas las
transacciones (incluidas las de bienes intermedios).
El cociente entre transacciones y tenencias de dinero promedio se lo
llama Velocidad del Dinero (e.g., PBI /m̄): el numero de veces por
unidad de tiempo (e.g., un año) que circula una unidad de dinero.
La Velocidad del Dinero
En nuestro modelo, la velocidad del promedio real de dinero de una
familia se define como
c
=
(m̄/p)
c
1
2 cT
=2
1
,
T
⇒ depende directamente de la frecuencia con la que esta familia
intercambia sus activos
Una variable de gran importancia para la velocidad es la tasa de interes:
R.
• Subas en esta variable aumentan la frecuencia de intercambios
financieros, 1/T , y por lo tanto la velocidad del dinero.
Evidencia Empirica de la
Demanda de Dinero
Implicancias Testeables de la Demanda de Dinero
Decimos que una suba de la tasa de interes reduce la demanda real de
dinero.
• Se muestra que esto ocurre, asi sea medida por “billetes” o M1.
• Calculos arrojaron que un aumento del 10% en R (e.g., del 10 al
11%) reduciria la demanda real de largo plazo por M1 en un 3%.
• El uso de M1 como proxy para la “demanda de dinero”, en nuestro
modelo, no es incorrecto, aun cuando no hayan bancos o
instituciones financieras.
Implicancias Testeables de la Demanda de Dinero
Aumentos del gasto real incrementan la demanda real de dinero, y hay
economias de escala.
• Hay fuerte evidencia por el primero, y debil soporte para el segundo.
• Habria mas soporte respecto a economias de escala en el uso de
depositos en cuanta corriente, no asi en el uso de “billetes”.
Implicancias Testeables de la Demanda de Dinero
Incrementos del nivel de precios llevan a incrementos proporcionales en la
demanda nominal de dinero.
• Esto recibe fuerte soporte empirico.
• Se encuentra que aumentos del 10% en los precios llevan a
incrementos del 10% en la demanda nominal de M1.
Implicancias Testeables de la Demanda de Dinero
Aumentos de los costos reales de transaccion aumentan la demanda real
de dinero.
• Este efecto ha sido importante en las ultimas decadas del siglo
pasado debido a innovaciones financieras (ATMs, tarjetas de credito,
mas bancarizacion en general)
• Esto incluso es importante para explicar las diferencias en la
evolucion de la demanda de dinero entre paises desarrollados y en
desarrollo.
Analisis de la evidencia en U.S.
Evolucion del Producto Real y el Dinero
16000
2000
1800
14000
1600
12000
1400
10000
1200
8000
1000
800
6000
600
4000
400
2000
GDP
M1
0
J-59 J-61 J-64 J-66 J-69 J-71 J-74 J-76 J-79 J-81 J-84 J-86 J-89 J-91 J-94 J-96 J-99 J-01 J-04 J-06 J-09
200
0
Analisis de la evidencia en U.S.
Evolucion de la Velocidad del Dinero
11
9
7
5
3
J-59
J-62
J-65
J-68
J-71
J-74
J-77
J-80
J-83
J-86
J-89
J-92
J-95
J-98
J-01
J-04
J-07