EVALUACION DE PROYECTOS - SYLLABUS

FACULTAD DE CIENCIAS EMPRESARIALES
UNIDAD ACADEMICA DE SANTA CRUZ
FACULTAD DE CIENCIAS ECONÓMICAS Y FINANCIERAS
INGENIERÍA COMERCIAL -ADMINISTRACION DE EMPRESAS - AUDITORIA
OCTAVO SEMESTRE
EVALUACION DE PROYECTOS
Elaborado por:
Ing. Rodolfo García-Agreda Velasco
Gestión académica I/2013
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UDABOL
UNIVERSIDAD DE AQUINO BOLIVIA
Acreditada como PLENA Mediante R.M. 288/01
VISIÓN DE LA UNIVERSIDAD:
Ser la Universidad líder en calidad educativa.
MISION DE LA UNIVERSIDAD
Desarrollar la Educación Superior Universitaria con calidad y competitividad al servicio de la
sociedad.
Estimado (a) alumno (a):
La Universidad de Aquino Bolivia te brinda a través del Sillabus, la oportunidad de contar con una
compilación de materiales que te serán de mucha utilidad en el desarrollo de la asignatura. .
Consérvalo y aplícalo según las instrucciones del docente.
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SYLLABUS
Asignatura:
EVALUACION DE PROYECTOS
Código:
EFE 516
Requisito:
EFE 426
Carga Horaria:
Créditos:
80 Horas
8
I. OBJETIVOS GENERALES DE LA ASIGNATURA




Desarrollar conceptos y técnicas para rechazar o aceptar un proyecto a través de su factibilidad, o
también, para establecer prioridades dentro de una selección de diferentes tipos de proyectos.
Desarrollar prácticas para que los estudiantes aprendan a manejar coeficientes que expresen
cuantitativamente los recursos utilizados por unidad del producto. Los criterios de evaluación
dependen de los objetivos que se pretenden cubrir con dicha evaluación
Comprender que en la evaluación privada se valúan los bienes y/o servicios del proyecto a precios
del mercado y los coeficientes utilizados muestran la factibilidad económica y la rentabilidad. El
criterio privado busca maximizar las utilidades del proyecto.
Por otra parte, entender que al realizar la evaluación social de un proyecto, se miden los efectos
indirectos que se tendrán con la implementación del mismo, vale decir, mide los beneficios de la
implementación de un proyecto, para la sociedad.
II. PROGRAMA ANALÍTICO DE LA ASIGNATURA
UNIDAD I: ASPECTOS INTRODUCTORIOS
1.1
1.2
1.3
1.4
Introducción
Conceptos Básicos de Matemáticas Financieras.
Conceptos Básicos de Estados Financieros.
Conceptos Básicos de Razones Financieras.
UNIDAD II: LA EVALUACION DE PROYECTOS
2.1 Introducción
2.2 Tipos de Evaluación de Proyectos
2.3 Flujo de Caja de un Proyecto
UNIDAD III: INDICADORES DE RENTABILIDAD
3.1
3.2
3.3
3.4
Introducción
El Valor Actual Neto
La Tasa Interna de Retorno
Otros indicadores de Rentabilidad
UNIDAD IV: EL RIESGO EN LA EVALUACION DE PROYECTOS
4.1 Introducción
4.2 El riesgo y la incertidumbre
4.3 La medición del riesgo de un proyecto.
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UNIDAD V: ANALISIS DE SENSIBILIDAD
5.1 Introducción
5.2 Modelo unidimensional de la sensibilización del VAN
5.3 Modelo multidimensional de la sensibilización del VAN
5.4 El modelo de sensibilidad de la TIR
5.5 Usos y abusos del análisis de sensibilidad.
UNIDAD VI: EVALUACION SOCIAL DE PROYECTOS
6.1 Introducción
6.2 Seguimiento y Monitoreo de Proyectos
6.3 Herramientas de Evaluación Social
III. EVALUACIÓN DE LA ASIGNATURA
PROCESUAL O FORMATIVA
A lo largo del semestre se realizarán dos tipos de actividades. Las primeras serán realizadas en aula y
consistirán en clases teóricas, exposiciones, repasos cortos, etc; y las segundas, mediante la evaluación de
un estudio de factibilidad, por cada uno de los alumnos.
La revisión será constante, vale decir en cada clase, para que el avance de la evaluación, en lo posible,
coincida con el avance de materia
En todas las clases, en forma previa, al avance de materia, se realizará el repaso de los temas anteriores,
hecho que también será objeto de calificación.
RESULTADOS DE LOS PROCESOS DE APRENDIZAJE
La calificación de la materia será realizada en base a la evaluación a ser realizada por cada alumno, el
mismo que deberá ser presentado de acuerdo a un cronograma específico.
Para vencer la materia se requiere un mínimo de asistencia del 80%.
IV.
BIBLIOGRAFÍA
Bibliografía Básica

BACA Urbina, Gabriel, EVALUACION DE PROYECTOS. Edit. Mc Graw Hill, Colombia 1998.

SAPAG CHAIN, Nassir y Reinaldo: PREPARACION Y EVALUACION DE PROYECTOS., Edit. Mac
Graw Hill, Colombia, 1989 CODIGO Biblioteca 658.404 Sa65 Area Económico Financiera.

SAPAG CHAIN, Nassir: CRITERIOS DE EVALUACION DE PROYECTOS. Edit. Mac Graw Hill,
España, 1993 CODIGO Biblioteca 658.404 Sa65 c.2 Área Económico Financiera.

Preparación, Evaluación y Administración de Proyectos. Ramallo Alfredo, 2005 CODIGO Biblioteca
658.404 R14. Área Económico Financiera.
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
ORELLANA JIMÉNEZ, Jorge Angel: PROYECTOS DE INVERSION – Términos de Referencia
para su Formulación, Editorial UPSA, segunda impresión Marzo del 2000.
Bibliografía Complementaria

ANDER-EGG, Ezequiel y Aguilar Idáñez, María José: Cómo Elaborar un Proyecto. Edit.
Limen/Humanitas, Argentina 1998

RANDOLPH, Alan y POSMER, Barry: GERENCIA DE PROYECTOS. Edit. Mac Graw Hill, México,
1993
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V.
PLAN CALENDARIO.
SEMANA
ACTIVIDADES ACADÉMICAS OBSERVACIONES
1ra.
Avance de materia
TEMA I
2da.
Avance de materia
TEMA I
3ra.
Avance de materia
TEMA II
4ta.
Avance de materia
TEMA II
5ta.
Avance de materia
TEMA II
6ta.
Avance de materia
TEMA III
7ma.
Avance de materia
TEMA III
8va.
Avance de materia
TEMA III
9na.
Avance de materia
TEMA IV
10ma.
Avance de materia
TEMA IV
11ra.
Avance de materia
TEMA IV
12da.
Avance de materia
TEMA V
13ra.
Avance de materia
TEMA V
14ta.
Avance de materia
TEMA V
15ta.
Avance de materia
TEMA VI
16ma.
17va.
Presentación Notas
Evaluación Final
19va
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TEMA VI
Avance de materia
18va
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Avance de materia
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Presentación Notas
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VIII. WORK PAPERS
WORK PAPER # 1
UNIDAD O TEMA: ASPECTOS INTRODUCTORIOS
FECHA DE ENTREGA: PRIMERA SEMANA DE CLASES
Defina los siguientes conceptos, citando la fuente bibliográfica utilizada.
1.
Demanda de mercado.
_______________________________________________________________________________
_______________________________________________________________________________
_______________________________________________________________________________
_______________________________________________________________________________
2.
Oferta de mercado
_______________________________________________________________________________
_______________________________________________________________________________
_______________________________________________________________________________
_______________________________________________________________________________
3.
Equilibrio de Mercado.
_______________________________________________________________________________
_______________________________________________________________________________
_______________________________________________________________________________
_______________________________________________________________________________
4.
Costos de producción.
_______________________________________________________________________________
_______________________________________________________________________________
_______________________________________________________________________________
_______________________________________________________________________________
5.
Estado de pérdidas y ganancias.
_______________________________________________________________________________
_______________________________________________________________________________
_______________________________________________________________________________
_______________________________________________________________________________
6.
Estado de flujo de efectivo.
_______________________________________________________________________________
_______________________________________________________________________________
_______________________________________________________________________________
_______________________________________________________________________________
7.
Balance general.
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_______________________________________________________________________________
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WORK PAPER # 2
UNIDAD O TEMA: LA EVALUACION DE PROYECTOS
FECHA DE ENTREGA: SEGUNDA SEMANA DE CLASES
El 1 de enero de 1997, el señor Velásquez instaló un negocio para dar servicio de fotocopiado frente a
una universidad. La información de la empresa para el año que pasó se presenta a continuación. Se pide
que con estos datos se prepare el estado de ganancias y pérdidas de la empresa para dicho periodo.
Inicialmente, el señor Velásquez tuvo que invertir para la constitución de la empresa Bs 50.000. El
alquiler mensual del ambiente que ocupa fue de Bs. 1.500 y requirió de gastos pre operativos de
acondicionamiento del local por un monto de Bs. 1.000. Los gatos pre operativos se amortizan en cuotas
iguales hasta el fin del cuarto año, cuando habrán sido totalmente devengados. Son dos los empleados
que trabajan con las fotocopiadoras y el sueldo de cada uno es Bs. 400 mensuales. Además, se contrató
a un administrador y su sueldo asciende a Bs. 1.000 mensuales.
Para iniciar las operaciones se compraron dos fotocopiadoras. El costo de estás maquinarias fue de Bs.
4.000 cada una, con una vida útil de dos años, al final de la cual se venderán a Bs. 500 cada una (este
es valor contable de cada una al final de los dos años y no el valor de mercado). El sistema de
depreciación que utiliza la empresa es el de línea recta.
El precio de cada página fotocopiada es de Bs. 0.15 (Bs. 0.3 por cada hoja fotocopiada por ambas
caras). Los primeros seis meses se fotocopiaron 20.000 hojas y 7.000 páginas por mes, mientras que en
la segunda parte del año, debido a que la empresa gano prestigio dentro de los estudiantes, se
fotocopiaron 30.000 hojas y 10.000 páginas mensuales. Se espera que estos últimos valores sean el
ritmo de producción mensual en los siguientes años. Cabe mencionar que no toda la producción anual es
vendida a los estudiantes, sino que la mitad de la misma se destina a una empresa que mantiene un
contrato de servicios con la fotocopiadora. Este servicio es pagado cada mes, pero existe un tiempo de
espera de una semana.
Los insumos que se utilizan mensualmente incluyen las hojas bond por un valor de Bs. 25 el millar y
cartuchos de tinta a un costo de Bs. 75 cada uno. Con un cartucho de tinta se obtienen, en promedio,
6.000 fotocopias. Los primeros seis meses, las compras fueron solo de 162 millares de hojas y de 27
cartuchos de tinta; mientras que en los seis meses restantes las compras aumentaron a 240 millares y 40
cartuchos de tinta, debido al incremento de las ventas. Con la finalidad de estar siempre preparados para
servir a sus clientes, se ha determinado que todos los insumos deben ser comprados un mes antes de su
uso.
Se ha conseguido un crédito por $us. 6.000, con cuatro años de repago y 10% de interés nominal sobre
el saldo. El tipo de cambio al día de realización de los estados financieros es de Bs. 6,50 Bolivianos por
dólar. La inflación anual fue 0%.
Finalmente, el señor Velásquez debe crear una reserva legal para cubrir posibles deudas futuras, que
asciende a Bs. 10.000.
El impuesto general a las ventas alcanza el 13% y graba las ventas y las compras de activos e insumos
requeridos para la marcha del negocio. El impuesto a la renta es 30%.
Con la información presentada preparar los principales estados financieros.
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WORK PAPER # 3
UNIDAD O TEMA: INDICADORES DE RENTABILIDAD
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TITULO : CONCEPTOS BASICOS DE MATEMATICA FIANANCIERA
FECHA DE ENTREGA: TERCER SEMANA DE CLASES
1. Estructure y explique la composición básica de un flujo de caja para un proyecto.
2. Al elaborar el flujo de caja, el costo del estudio de factibilidad debe incluirse en la
inversión inicial por constituir un egreso muchas veces importante del proyecto.
Comente esta afirmación.
3. El costo del estudio de factibilidad debe considerarse solo como inversión inicial, ya
que es una inversión en activo nominal que se efectúa antes de la puesta en
marcha del proyecto. Comente el porqué de esta afirmación.
4. Los activos nominales deben considerarse solo como inversión inicial, ya que no
tienen valor de desecho (rescate). Comente el porque de esta afirmación.
5. No siempre es necesario considerar el valor de desecho en los flujos de un
proyecto, ya que al estar en el último periodo, influye muy marginalmente en la
rentabilidad, por tener que ser actualizada al momento cero. Comente el porque de
esta afirmación.
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WORK PAPER # 4
UNIDAD O TEMA: INDICADORES DE RENTABILIDAD
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TITULO : CONCEPTOS BASICOS DE MATEMATICA FIANANCIERA
FECHA DE ENTREGA: SEXTA SEMANA DE CLASES
1. Don T. Riesgoso tiene un sueldo líquido al mes de Bs. 300.000 y desea construir su
propia empresa, lo cual le significa abandonar su empleo actual. Para decidir si
emprende el proyecto o no, el Sr. Riesgoso contrata un estudio de factibilidad, cuyo
costo es de Bs. 150.000.Los gastos de inversión del proyecto se desglosan en activos fijos por un valor de Bs.
1.140.000, capital de trabajo por un valor de Bs. 240.000 y un permiso de instalación
por valor de Bs. 120.000. Los gastos de operación por concepto de mano de obra,
materias primas y otros ascienden a Bs. 480.000.
Para cubrir los gastos de inversión recurre a sus depósitos bancarios depositados al
10% anual y que a la fecha son Bs. 1.000.000. El banco la presta el saldo por cubrir:
a) Determine el ingreso anual mínimo para formar la empresa. Esto es los costos
pertinentes que el inversionista enfrenta para formar su empresa.
b) El Sr. Riesgoso ha instalado su empresa y se encuentra en pleno periodo de
operación. No obstante de acuerdo a las expectativas de mercado, el precio del bien
disminuirá en el futuro. Ante esta situación se ve enfrentado a la disyuntiva de seguir o
no con la empresa .Si cierra puede liquidar sus activos fijos en Bs. 600.000.
Supuestos:



El estudio de factibilidad no se puede vender
El banco presta la mínima taza (10%)
Los activos duran indefinidamente
Determinar el ingreso anual mínimo que debería exigir el Sr. Riesgoso para seguir
operando.
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WORK PAPER # 5
UNIDAD O TEMA: EL RIESGO EN LA EVALUACION DE PROYECTOS
FECHA DE ENTREGA: DECIMA SEMANA DE CLASES
1. La tasa interna de retorno mide el costo máximo del capital que puede resistir el
proyecto. Comente el porque de la afirmación. Es cierta o falsa?.
2. Si la tasa interna de retorno es positiva, el valor actual neto también es positivo?.
Falso o Verdadero fundamente su respuesta.
3. Todo proyecto que tenga una evaluación positiva debe realizarse en el mas breve
plazo? Falso o verdadero fundamente su respuesta.
4. Un proyecto que presenta un VAN igual a cero no debe implementarse ya que no
genera utilidades al inversionista. Falso o Verdadero, fundamente su respuesta.
WORK PAPER # 6
UNIDAD O TEMA: ANALISIS DE SENSIBILIDAD
FECHA DE ENTREGA: DECIMA SEGUNDA SEMANA DE CLASES
1. La compra de un camión para el transporte de minerales representa una inversión de
$10.000. Al cabo de dos años de vehiculo ya no sirve para esta tarea, pero puede liquidarse
en $ 1.000. No Obstante, la ley solo permite depreciar $ 4.000 por año.
Los costos de operar el camión son de $ 3.000 el primer año y $ 4.000 el segundo. Los
ingresos por flete son de $ 11.000 cada año. La tasa de impuestos a las utilidades es de un
50%.
El inversionista dispone de $ 6.000 para este negocio, pero no se decide porque tiene otro
que le daría un 20 % de rentabilidad anual. Los $ 4.000 restantes se pueden obtener a
trabes de un crédito bancario el 15 % anual. ¿ Que recomendaría usted a este inversionista?.
Considere que los intereses se pagan anualmente, pero el crédito se amortiza en una sola
cuota al final del segundo año.
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2. una empresa maderera desea reemplazar una vieja maquina fresadora, la que costo hace
seis años $ 48.000 y tiene actualmente un valor de libros de $ 24.000 con una depreciación
lineal anual de $ 4.000. La maquina alternativa tiene una vida útil de solo cuatro años pero
significara un ahorro de costos de operación pasando de $142.000 anuales con una nueva
maquina.
El valor de adquisición de la nueva maquina es de $ 40.000 y requiere de terrenos
adicionales por un valor adicional de $ 40.000 si se hace el negocio, la empresa vendedora
acepta la maquina antigua en parte de pago cotizándola en $ 8.000, Al cabo de 4 años, la
maquina tendrá un valor residual igual a cero.
Las ventas anuales son actualmente de $ 400.000, pero con la nueva maquina aumentaran
en $ 5.000 el primer año, $6.000 el segundo, 9.000 el tercero, y 10.000 en cuarto año.
Considere una tasa del 10%.
Determine si la decisión de reemplazo es conveniente.
WORK PAPER # 7
UNIDAD O TEMA: RIESGO E INCERTIDUMBRE EN LOS
PROYECTOS
PERIODO DE EVALUACION: SEMANA DIECIOCHO
1. Si estamos evaluando la realización de dos proyectos independientes, la utilización de los
criterios VAN y la Razón Beneficio – Costo nos conducirá a la misma decisión. Comente la
afirmación.
2. Un proyecto que presenta un VAN = 0 no debe implementarse ya que no genera utilidades al
inversionista. Comente la afirmación.
3. El proyecto A tiene un Periodo de Recuperación de la Inversión de 8 años y el proyecto B de
6 años. Es evidente que el proyecto B es preferible al proyecto A. Comente la afirmación.
4. Si la tasa de interés pertinente para un inversionista es de 10% deberá realizar cualquier
proyecto que arroje una TIR mayor que dicha tasa (por ejemplo 15 %) por que esta tasa
implica que el proyecto efectivamente esta aumentando su riqueza en 5%. ¿Esta Ud. de
acuerdo con la afirmación? ¿Porqué?.
5. n el caso de proyectos mutuamente excluyentes, es posible que el criterio TIR discrepe con
el VAN, luego en estos casos siempre se debe optar por el criterio VAN. Comente esta
afirmación.
6. Los siguientes proyectos constituyen alternativas de inversión para usted por una sola vez:
PROYECTO
A
B
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INVERSION
15.000
25.000
30.000
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VAN AL 10%
5.000
10.000
8.000
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a) Si su capital propio es de $ 70.000 y los proyectos no son divisibles y la tasa de interés
en el mercado financiero es de un 10% ¿que proyectos realiza?.
b) ¿Cambiará su decisión si su capital propio es de $ 100.000?
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