El futuro de Europa nublado por la incertidumbre

GRANT THORNTON INTERNATIONAL BUSINESS REPORT 8QIXWXURHXURSHRQXEODGRSRU
ODLQFHUWLGXPEUH
En 1951, aún bajo el efecto de las secuelas de la Segunda Guerra Mundial, Francia, Italia, Bélgica, Alemania Occidental, Luxemburgo
y Holanda pusieron las bases de lo que hoy es la Unión Europea. Seis décadas después, la UE ha ido incrementando el número de
miembros y su influencia económica y política le ha convertido en el mayor mercado único en el mundo. El 1 de enero de 1999, la
moneda única, el euro, fue adoptada por 17 de los 27 estados miembros de la Unión Europea.
Sin embargo, las grietas en el proyecto europeo comenzaron a aparecer en el año 2010, de la mano de una crisis general de
deuda soberana. En el 2011, estas grietas han ido aumentando hasta hacer que el futuro de Europa quede nublado por la
incertidumbre. Este estudio analiza la situación en Europa, y el futuro de la moneda única, desde la perspectiva de las empresas
dentro de la eurozona pero también de aquellas empresas europeas que aún conservan sus monedas nacionales y de aquellos
países vecinos que no han entrado en la Unión.
Principales conclusiones del estudio:
• Más de tres cuartos de los dirigentes de empresas de la Eurozona creen que el Euro ha tenido un impacto positivo para su negocio.
• La mayor parte de las empresas desea la supervivencia del euro. Sin embargo en algunos países como Alemania, dos de
cada cinco empresas creen necesario que algunos países salgan de la moneda única.
• Dos de cada tres empresas en Dinamarca y Polonia quieren unirse al euro pero sólo una de cada diez en el Reino Unido.
• Nueve de cada diez empresas en Turquía querrían una mayor integración con la UE.
2011, un año difícil…
IXHSUREDEOHPHQWHHOD³RP£VGLI¯FLOHQ
ODKLVWRULDGHOD8QLµQ(XURSHD6LQHPEDUJR
PLHQWUDVTXHHQHOSUREOHPDHUDJOREDO
HQ(XURSDVHHQFRQWUµHQHORMRGHO
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JRELHUQRVHOHJLGRVGHPRFU£WLFDPHQWHIXHURQ
UHHPSOD]DGRVSRUIXQFLRQDULRVWHFQµFUDWDVFRQ
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PLHQWUDVDSOLFDQODDXVWHULGDG
FIGURA 1: LA CONFIANZA EMPRESARIAL SE DESPLOMA
325&(17$-(1(72'((035(6$648(,1',&$1237,0,602,1&5(0(172(1/2635•;,026
0(6(60(126$48(//2648(,1',&$13(6,0,602'(&5(&,0,(17281,•1(8523($
Optimismo
31
-17
0
Ingresos
49
52
35
25
Beneficios
39
34
41
25
13
237,0,602'((035(6$61(723$5$(/
Empleo
20
%
-17
2 8QIXWXURHXURSHRQXEODGRSRUODLQFHUWLGXPEUH
21
13
7
Q3 – 2011
Q4 – 2011
Q1 – 2011
Q2 – 2011
)8(17(*5$177+251721,%5
ಯ/RVREMHWLYRVGHG«ILFLWVHKDQLGR
LQFXPSOLHQGR\HOGHVHPSOHRHVSHFLDOPHQWH
HQWUHORVMµYHQHVVLJXHVLHQGRPX\DOWR\VLQ
SHUVSHFWLYDVGHPHMRUDHQHOFRUWRSOD]Rರ
GEMMA SOLIGÓ
*5$177+251721(63$“$
FIGURA 2: EUROPA ENDEUDADA
'(8'$'(/(67$'21(72&202325&(17$-('(/3,%727$/81,•1(8523($
Dinamarca
Suecia
Finlandia
Grecia
Italia
Irlanda
Francia
Bélgica
Reino Unido
Alemania
España
Holanda
Polonia
)8(17()0,
/RVIXQFLRQDULRVHXURSHRVVH
UHXQLHURQHQQXPHURVDVRFDVLRQHV
DORODUJRGHOD³RSDUDLQWURGXFLUXQD
VHULHGHPHGLGDVTXHSHUPLWLHUDQ
GLVSRQHUGHPD\RUHVIRQGRVSDUD
SRGHUUHFRPSUDUGHXGD\D\XGDUDOD
UHFDSLWDOL]DFLµQGHODEDQFDDPSOLDU
HOPDUJHQGHDFWXDFLµQGHO)RQGR
(XURSHRGH(VWDELOLGDG)LQDQFLHUD
HLQFUHPHQWDUVXVFRPSURPLVRVGH
JDUDQW¯DGHPLOORQHVGH
HXURVDRIUHFHU
PLOORQHVGHHXURVHQIRQGRVD
FRUWRSOD]RDWUDY«VGHO%DQFR
&HQWUDO(XURSHRDORVEDQFRVSDUD
IRPHQWDUODOLTXLGH]LQFUHPHQWDU
ODVKHUUDPLHQWDVGHODVTXHGLVSRQH
HO%&(SDUDDSR\DUHOVLVWHPD\
HVIRU]DUVHSDUDORJUDUXQDPD\RU
FRRUGLQDFLµQILVFDOHQWUHORV
PLHPEURVGHOD]RQDHXUR
3HURQLQJXQDGHHVWDVPHGLGDV
KDSURSRUFLRQDGRODVROXFLµQ
GHILQLWLYDHVSHUDGDದHOOODPDGR
ಯELJED]RRNDರ0LHQWUDVODVGRV
RSFLRQHVTXHSRGU¯DQSURSRUFLRQDU
ODVROXFLµQದODJDUDQW¯DGHOD
GHXGDVREHUDQDSRUSDUWHGHO%&(
\ORVHXURERQRVTXHGDQIXHUDGH
ODPHVDGHQHJRFLDFLµQDFDXVD
GHODVHYHUDRSRVLFLµQDOHPDQD
(QWUHWDQWRODVWDVDVGHLQWHU«V
SDUDODVHFRQRP¯DVFRQGLILFXOWDGHV
VHKDQGLVSDUDGRDPSOLDQGRHO
GLIHUHQFLDOFRQORVPXFKRP£V
VHJXURVERQRVDOHPDQHV$ILQDOHV
GHORVLQWHUHVHVGH,WDOLD
KDE¯DQVXELGRKDVWDHOXQQLYHO
FRQVLGHUDGRLQVRVWHQLEOHHQW«UPLQRV
GHGHXGDVREHUDQD
6HFUH¯DTXHODVHPSUHVDV
LPSXOVDU¯DQXQDUHFXSHUDFLµQFRQORV
FRQVXPLGRUHV\JRELHUQRVHQ(XURSD
LQWHQWDQGRUHGXFLUHODSDODQFDPLHQWR
ILQDQFLHURWUDVORVH[FHVRVGH
ORVD³RVSUHYLRVDODTXLHEUDGH
/HKPDQ%URWKHUV6LQHPEDUJROD
LQFHUWLGXPEUHKDSURGXFLGRXQHQRUPH
LPSDFWRHQODFRQILDQ]DHPSUHVDULDO
ODVH[SHFWDWLYDVGHLQJUHVRVEHQHILFLRV
\GHFUHDFLµQGHHPSOHRDV¯FRPR
HORSWLPLVPRHFRQµPLFRHQJHQHUDO
KDQFD¯GRHQSLFDGRGHVGHHOVHJXQGR
WULPHVWUHGHO'HKHFKRHO
RSWLPLVPRUHVSHFWRDKDFD¯GR
KDVWDXQEDODQFHQHJDWLYRGH
SXQWRVSRUFHQWXDOHVHQHOFRQMXQWRGH
OD8(HQHO¼OWLPRWULPHVWUHGH
(OLPSDFWRHQHOFUHFLPLHQWR
HFRQµPLFRKDVLGRSRGHURVR'HVSX«V
GHKDEHUVHH[SDQGLGRXQHQHO
SULPHUWULPHVWUHGHODHFRQRP¯D
GHOD8(FUHFLµVµORXQ\
HQORVVLJXLHQWHVGRVWULPHVWUHV(QHO
FXDUWRWULPHVWUHGHODHFRQRP¯D
GHOD]RQDHXURದ\ODGHODPD\RUSDUWH
GHOD8QLµQ(XURSHDVHKDFRQWUD¯GR
6HHVWLPDTXHHVWHD³ROD]RQDHXUR
H[SHULPHQWDU£XQDFRQWUDFFLµQGHO
8QIXWXURHXURSHRQXEODGRSRUODLQFHUWLGXPEUH3
… pero 2012 está siendo más duro
'HVJUDFLDGDPHQWHHOD³RQRKDWUD¯GR
PD\RUHVDOHJU¯DVDORVO¯GHUHVGHOD8(/DV
QHJRFLDFLRQHVFRQ*UHFLDVREUHHOVLJXLHQWH
UHVFDWHVLJXHQVLHQGRXQDIXHQWHGHWHQVLµQHQ
ODHFRQRP¯D0LHQWUDVODVDJHQFLDVKDQEDMDGR
ODFDOLILFDFLµQGHERQRVQDFLRQDOHVFRPRORVGH
$XVWULD\)UDQFLDHLQFOXVRODGHO)RQGR(XURSHR
GH(VWDELOLGDG)LQDQFLHUDFRQORTXHHOIRQGR
WLHQHTXHRIUHFHUPD\RUHVWDVDVGHLQWHU«VX
RSHUDUFRQPHQRVOLTXLGH]DVXGLVSRVLFLµQ
(OHPSH³RGHORVSD¯VHVDFUHHGRUHVGHO1RUWHದ
LQFOX\HQGR$OHPDQLD+RODQGD\)LQODQGLDSDVD
SRUXQDPD\RUUHVSRQVDELOLGDGILVFDO6LQHPEDUJR
HOSODQQRSDUHFHHVWDUIXQFLRQDQGR(VSD³DKD
OOHYDGRDFDERVHYHUDVPHGLGDVGHDXVWHULGDG
SHURDXQDV¯WRGRSDUHFHLQGLFDUTXHUHEDVDU£
VHQVLEOHPHQWHHOREMHWLYRGHG«ILFLWDOWLHPSRTXH
VHHVSHUDTXHODWDVDGHSDURDOFDQFHHO
(Q*UHFLDDSHVDUGHOVHYHURDMXVWHILVFDO
HOG«ILFLWFRQWLQXµVXELHQGRHQPLHQWUDV
TXHODGHXGDS¼EOLFDSDVµGHVXSRQHUHO
GHO3,%HQHODOHQHOD³R(O
GHVHPSOHRHVW£FHUFDGHOODHFRQRP¯DVH
KDUHGXFLGRFHUFDGHOGHVGH\ODV
HPSUHVDVHVW£QVXIULHQGRVHULDVFRQVHFXHQFLDV
PXFKDVGHHOODVKDQFHUUDGR\FDVL
HPSOHRVVHKDQSHUGLGRGHELGRDODUHFHVLµQ(O
DQWHULRU9LFHPLQLVWURGH(FRQRP¯DGHOJRELHUQR
JULHJR/DQQLV0RXUPRXUDVFRPHQWµHQHO
)LQDQFLDO7LPHVಯ(OH[FHVRGHDXVWHULGDGHV
FRQWUDSURGXFHQWHFRQGXFHDXQF¯UFXORYLFLRVRGH
G«ILFLW\UHFHVLµQರ
FIGURA 3: DESACELERACIÓN EN EUROPA
35(9,6,•1'(/&5(&,0,(172325&(178$/(1(/3,%
(&2120$63$57,&,3$17(6(1(/,%5
Suecia
Finlandia
Reino Unido
Dinamarca
Holanda
Polonia
Irlanda
Alemania
Bélgica
Suiza
Francia
Grecia
(XUR]RQD
6µOR8(
3D¯VHVYHFLQRVGHOD
España
8QLµQ(XURSHD
Georgia
Turquía
)8(17((&2120,67,17(//,*(1&(81,7
4 8QIXWXURHXURSHRQXEODGRSRUODLQFHUWLGXPEUH
Armenia
Italia
FIGURA 4: LA CONFIANZA EMPRESARIAL
ALEMANA SIGUE SIENDO FUERTE
325&(17$-(1(72'((035(6$6
48(,1',&$1237,0,6023$5$
68(&2120$(1/2635•;,026
0(6(60(126$48(//2648(
,1',&$13(6,0,602
*HRUJLD
78
$UPHQLD
52
$OHPDQLD
46
7XUTX¯D
20
3RORQLD
12
'LQDPDUFD
0
6XL]D
-4
6XHFLD
-8
,UODQGD
-12
8QLµQ(XURSHD
-17
,WDOLD
-20
5HLQR8QLGR
-35
*UHFLD
-42
+RODQGD
-44
%«OJLFD
-46
)UDQFLD
-46
)LQODQGLD
-48
(VSD³D
-62
)8(17(*5$177+251721,%5
ಫ63GRZQJUDGHVHXUR]RQHEDLORXWIXQGಬದ)LQDQFLDO
7LPHVKWWSZZZIWFRPFPVVFGH
IFGIHDEDKWPOD[]]MF;UR=2D
ಯ/DVPHGLGDVGHDXVWHULGDGLPSXHVWDVSRU
HO)0,OD8QLµQ(XURSHD\HO%&(HVW£Q
HVWUDQJXODQGRODHFRQRP¯DJULHJD/DV
HPSUHVDVHVW£QOXFKDQGR\HOGHVHPSOHR
YDHQDXPHQWR1HFHVLWDPRVXQSODQGH
UHHVWUXFFWXUDFLµQ\FUHFLPLHQWRSDUDTXH
DUUDQTXHODHFRQRP¯Dರ
GEORGE DELIGIANNIS
*5$177+251721*5(&,$
(Q,WDOLD0DULR0RQWL3ULPHU0LQLVWUR\
0LQLVWURGH(FRQRP¯DKDUHFRUWDGRHOJDVWR
S¼EOLFRDXPHQWDGRORVLPSXHVWRV\KDSUHVHQWDGR
DORVVLQGLFDWRVXQSURJUDPDGHUHIRUPDV
ODERUDOHV\GHOLEHUDOL]DFLµQGHORVVHUYLFLRVFRQ
HOTXHSUHWHQGHLPSXOVDUXQDHFRQRP¯DTXHKD
SHUGLGRFRPSHWLWLYLGDGGXUDQWHOD¼OWLPDG«FDGD
\SHUPDQHFHHVWDQFDGDHQODDFWXDOLGDG6LQ
HPEDUJRSDUDGLVLSDUODLGHDHQWUHORVYRWDQWHV
GHTXHVXSRO¯WLFDHVW£VLHQGRFRQGXFLGDSRU
%HUO¯Q\SDUDPRVWUDUTXHKD\XQODGRSRVLWLYRD
ODVGRORURVDVPHGLGDVGHDXVWHULGDGKDSHGLGR
D\XGDD$OHPDQLDSDUDUHGXFLUORVFRVWHVGHOD
ILQDQFLDFLµQGH,WDOLD
/DVSHUVSHFWLYDVSRUSDUWHGHODVHPSUHVDV
VRQHQVXPD\RUSDUWHLJXDOPHQWHVRPEU¯DV
(O,%5LQGLFDTXHGHQWURGHOD8QLµQ(XURSHD
VµORODVHPSUHVDVHQ$OHPDQLD\3RORQLD
VRQRSWLPLVWDVVREUHORVSUµ[LPRV
PHVHV$OJXQDVGHODVJUDQGHVHFRQRP¯DV
FRPR,WDOLD5HLQR8QLGR)UDQFLD
\(VSD³DVRQPX\SHVLPLVWDV
2WUDVLQWHUHVDQWHVHFRQRP¯DVYHFLQDVFRPR
*HRUJLD$UPHQLD\7XUTX¯D
SHUPDQHFHQRSWLPLVWDV
(QHVWHFRQWH[WRGHDXVWHULGDG\S«UGLGD
GHFRQILDQ]DODVSHUVSHFWLYDVSDUD(XURSDHQ
ODSULPHUDPLWDGGHOD³RVRQEDVWDQWHO¼JXEUHV
FRQXQSURQµVWLFRGHHVWDQFDPLHQWRHLQFOXVR
G«ELOUHFHVLµQDQWHVGHUHPRQWDUVXWLOPHQWHHQHO
VHJXQGRVHPHVWUH/D&RPLVLµQ(XURSHDSUHY«
XQDFRQWUDFFLµQGHOHQOD]RQDHXURHQ
\XQDYXHOWDDOGHFUHFLPLHQWRHQ
(OULHVJRGHGHVPHPEUDPLHQWRGHODHXUR]RQD
UHSUHVHQWDXQDIXHUWHGHELOLGDG/DVLWXDFLµQGH
*UHFLDHVHVSHFLDOPHQWHLQTXLHWDQWHVLHOSD¯V
VXVSHQGHORVSDJRVGHPDQHUDGHVRUGHQDGDHO
FRQWDJLRSRGU¯DH[WHQGHUVHD,UODQGD\3RUWXJDO
HLQFOXVRD,WDOLD\(VSD³D6LHVWRVXFHGLHVHOD
HFRQRP¯DJOREDOVHYHU¯DDUUDVWUDGDGHQXHYRDOD
UHFHVLµQFDVLFRQWRWDOVHJXULGDG8QDDWHUUDGRUD
SHUVSHFWLYDFXDQGRKDFHPHQRVGHWUHVD³RVTXH
VHVDOLµGHOD¼OWLPD
8QIXWXURHXURSHRQXEODGRSRUODLQFHUWLGXPEUH5
¿Hemos estado aquí antes?
8WLOL]DQGRORVGDWRVGH,%5VREUHSHUVSHFWLYDV
GHIDFWXUDFLµQHQODV¼OWLPDVGRVG«FDGDVHQ
UHODFLµQFRQHOFUHFLPLHQWRHFRQµPLFRDSUHFLDPRV
ODHYLGHQWH\HVWUHFKDFRUUHODFLµQHQWUHDPERV
GDWRV&ODUDPHQWHODUHODFLµQIXQFLRQDHQDPERV
VHQWLGRVXQDVPHMRUHVSHUVSHFWLYDVGHIDFWXUDFLµQ
SRWHQFLDQHO3,%PLHQWUDVTXHXQDVPD\RUHVWDVDV
GHFUHFLPLHQWRHFRQµPLFRGLVSDUDQODFRQILDQ]DGH
HPSUHVDV\FRQVXPLGRUHV
'HVGHTXHVHFRPHQ]µDUHDOL]DUODHQFXHVWD
HQODVH[SHFWDWLYDVGHIDFWXUDFLµQGH
ODVHPSUHVDVSDUDHOD³RVLJXLHQWHKDQVLGRXQ
EXHQSURQµVWLFRGHOFUHFLPLHQWRGHODHFRQRP¯D
3RUHMHPSORODVH[SHFWDWLYDVGHDXPHQWRGH
ORVLQJUHVRVHQODHQFXHVWDGHOOHYDGD
DFDERHQORV¼OWLPRVPHVHVGHIXHURQ
H[WUHPDGDPHQWHUHGXFLGDVHQODVSRVWULPHU¯DV
GHXQDUHFHVLµQ6LQHPEDUJRHQODV
H[SHFWDWLYDVPHMRUDURQHQFRQVRQDQFLDFRQXQ
IXHUWHUHERWHDODO]DGHODHFRQRP¯DHXURSHD
'HPDQHUDVLPLODUODVSUHYLVLRQHVGHLQJUHVRV
FD\HURQHQSLFDGRFRQHOFDPELRGHOPLOHQLRDO
WLHPSRTXHHVWDOODEDODEXUEXMDGHODVಯSXQWRFRPರ
\ORVUHVXOWDGRVHFRQµPLFRVFD¯DQHQWRGRHO
FRQWLQHQWH(QWRQFHVODVH[SHFWDWLYDVFRPHQ]DURQ
DFUHFHUHQORVOODPDGRVD³RVGHOERRPTXH
OOHYDURQDODUHFHVLµQDXQTXHUHVXOWDQRWDEOHTXH
HQHOD³RODVHPSUHVDVQRHUDQFRQVFLHQWHV
GHORVHYHUDTXHOOHJDU¯DDVHUODFULVLV
'HFDUDDOODVH[SHFWDWLYDVGH
IDFWXUDFLµQGHODVHPSUHVDVVRQEDMDVದORFXDO
FRLQFLGHFRQODVSUHYLVLRQHVGHHVWDQFDPLHQWR
RVXDYHFRQWUDFFLµQDXQTXHHVW£QD¼Q
EDVWDQWHSRUHQFLPDGHOKXQGLPLHQWRTXHVH
SURGXMRHQ(QODUHJLµQSXHGHQYHUVH
DOJXQDVYDULDFLRQHVHQORVSD¯VHVYHFLQRVGHOD
8(ದ*HRUJLD$UPHQLD\7XUTX¯D
ದWRGRVHOORVSRVLWLYRVVREUHODVSUHYLVLRQHV
GHIDFWXUDFLµQದSHURODPD\RUSDUWHGHOVXUGH
(XURSDದ(VSD³D*UHFLDH,WDOLD
HVPXFKRPHQRVRSWLPLVWD
FIGURA 5: EXPECTATIVAS DE LOS INGRESOS DE LAS EMPRESAS VS CRECIMIENTO ECONÓMICO
325&(17$-(1(72'((035(6$648((63(5$181,1&5(0(172
&5(&,0,(172'(/3,%(8
93 94 95 96 97 98 99 00 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11
,QJUHVRV&UHFLPLHQWR3,%
)8(17(*5$177+251721,%5)0,
ಯ/DPRQHGD¼QLFDKDEHQHILFLDGRD
ODVHPSUHVDVDOHPDQDVTXL]£VP£V
TXHDRWUDV6LQHPEDUJRODIDOWDGH
FRPSHWLWLYLGDG\ORVGHVHTXLOLEULRVILVFDOHV
GHRWUDVHFRQRP¯DVGHODHXUR]RQD
DPHQD]DQHOIXWXURGHOSUR\HFWRHXURSHRರ
KLAUS-GÜNTER KLEIN
:$57+./(,1*5$177+251721$/(0$1,$
6 8QIXWXURHXURSHRQXEODGRSRUODLQFHUWLGXPEUH
FIGURA 6: EXPECTATIVAS DE
INGRESOS PARA EL 2012
325&(17$-(1(72'((035(6$6
48(3521267,&$181
'(6&(1620(126$48(//$6(1
'(&5(&,0,(172
*HRUJLD
84
$UPHQLD
62
7XUTX¯D
58
'LQDPDUFD
54
$OHPDQLD
50
6XHFLD
46
5HLQR8QLGR
34
8QLµQ(XURSHD
25
3RORQLD
24
%«OJLFD
22
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20
)LQODQGLD
18
,UODQGD
15
)UDQFLD
14
,WDOLD
12
*UHFLD
4
6XL]D
2
(VSD³D
-9
)8(17(*5$177+251721,%5
78
*
UHF
LD 8
2%
(VSD³D 81%
%
68
GD
Q
D
RO
+
%
78
,UODQGD 70%
D
RQ
R]
U
X
(
)U
DQF
LD7
1%
9%
LD 7
PDQ
H
O
$
48
%
%
90%
ODQGLD
)LQ
325&(17$-('((035(6$648(0(1&,21$181,03$&72
326,7,92&21(/(852
%
84
LFD
«OJ
%
$ODOX]GHODVGLILFXOWDGHVDFWXDOHVHQOD]RQD
HXURHO,%5SLGLµDORVO¯GHUHVHPSUHVDULDOHVTXH
UHIOH[LRQDUDQVREUHHOLPSDFWRTXHODPRQHGD
¼QLFDKDWHQLGRHQVXVQHJRFLRV'HPHGLD
P£VGHWUHVFXDUWRVHOFRQVLGHUDTXH
XQLUVHDOHXURKDWHQLGRXQLPSDFWRSRVLWLYR
/DVHFRQRP¯DVP£VJUDQGHVGHOD]RQDHXUR
$OHPDQLDGRQGHHOFRQVLGHUDHOHXURFRPR
SRVLWLYR\)UDQFLDFRQXQVHVLW¼DQD
DPERVODGRVGHODPHGLDUHJLRQDO
)LQODQGLDHVHOSD¯VP£VSRVLWLYRFRQXQ
GHHPSUHVDVTXHFRQVLGHUDQIDYRUDEOHODXQLµQ
FRQODPRQHGD¼QLFDVHJXLGRGH%«OJLFD
*UHFLD\(VSD³D3RURWUDSDUWH
PHQRVGHODPLWDGGHODVHPSUHVDVGH,WDOLD
YHQSRVLWLYRHOLPSDFWRGHOHXURHQVXV
QHJRFLRV/DS«UGLGDGHFRPSHWLWLYLGDGHQ,WDOLD
HVFODUDPHQWHGHPRVWUDEOHODVH[SRUWDFLRQHV
FUHFLHURQVµORXQHQHOSHULRGR
FRPSUHQGLGRHQWUH\ದFRPSDUDGRFRQ
ODPHGLDHXURSHDGHXQ\VµOR=LPEDEXH\
+DLW¯WXYLHURQWDVDVGHFUHFLPLHQWRP£VEDMDVHQ
ODG«FDGDTXHWHUPLQµHQ
$TXHOORVO¯GHUHVHPSUHVDULDOHVTXH
FRQVLGHUDQSRVLWLYRHOLPSDFWRGHOHXURHVW£Q
DOJRGLYLGLGRVVREUHTX«DVSHFWRVGHOD
PRQHGD¼QLFDKDQVLGRORVP£VEHQHILFLRVRV
(OLPSXOVRDDOFRPHUFLRH[WHULRUIXH
FLWDGRSRUODPD\RU¯DGHODVHPSUHVDVVHJXLGR
SRUODHOLPLQDFLµQGHOULHVJRGHFDPELR
HODXPHQWRGHODWUDQVSDUHQFLD\ORV
PHQRUHVFRVWHVGHODVWUDQVDFFLRQHV
FIGURA 7: IMPACTO POSITIVO DE LA ENTRADA A LA EUROZONA
325&(17$-('((035(6$6
,W
DOL
D
La moneda única: ¿positiva para las empresas?
)8(17(*5$177+251721,%5
ಯ/DS«UGLGDGHODಯWULSOH$ರSDUDORVERQRVGH
)UDQFLDIXHXQJROSHLPSRUWDQWHWDQWRSDUD
HOJRELHUQRGH1LFRODV6DUNR]\ಬVDQWHVGHODV
HOHFFLRQHVGHPD\RFRPRSDUDODFDSDFLGDG
GHO()6)GHFRQVWUXLUXQFRUWDIXHJRV
DOUHGHGRUGHODVHFRQRP¯DVGHODHXUR]RQD
P£VHQGHXGDGDVರ
JEAN-JACQUES PICHON
*5$177+251721)5$1&,$
ಫ7KHPDQZKRVFUHZHGDQHQWLUHFRXQWU\ಬದ7KH(FRQRPLVWKWWSZZZ
HFRQRPLVWFRPQRGH
8QIXWXURHXURSHRQXEODGRSRUODLQFHUWLGXPEUH7
ಯ$ODUJRSOD]RTXHGDSRUYHUHOLPSDFWRTXHHOYHWRGH'DYLG&DPHURQWLHQHHQ
QXHVWUDVUHODFLRQHVFRQ(XURSD3HURHQHVWHPRPHQWRODHXUR]RQDHVHOPD\RU
VRFLRFRPHUFLDOGH5HLQR8QLGRSRUORTXHODFULVLVHVW£DIHFWDQGRDQXHVWUD
HFRQRP¯D/DVHPSUHVDVWLHQHQTXHVHJXLUFXHVWLRQDQGRODVPDQHUDVKDELWXDOHVGH
KDFHUODVFRVDVSDUDHQFRQWUDUIRUPDVQXHYDV\FUHDWLYDVGHVREUHOOHYDUODVLWXDFLµQ
RLQFOXVRVXSHUDUODರ
SCOTT BARNES
*5$177+2517215(,1281,'2
FIGURA 8: IMPACTO DE LA ENTRADA EN LA EUROZONA
325&(17$-('((035(6$6
,PSXORGHOFRPHUFLRFRQRWURVSD¯VHVGHOHXUR
23
(OLPLQDFLµQGHOULHVJRGHWLSRGHFDPELR\GHODQHFHVLGDGGHFXEULUOR
15
0D\RUWUDQVSDUHQFLDFRPSDUDFLµQGHORVSUHFLRV
0£VFRPSHWHQFLDGHRWURVSD¯VHVGHODHXUR]RQD
12
12
,QFDSDFLGDGGHGHYDOXDUODPRQHGDSDUDDXPHQWDUFRPSHWLWLYLGDGHQODVH[SRUWDFLRQHV
13
$XPHQWRGHFRVWHV\SUHFLRV
57
,PSDFWRSRVLWLYR
,PSDFWRQHJDWLYR
)8(17(*5$177+251721,%5
(QFXDQWRDORVLPSDFWRVQHJDWLYRVORV
PLHPEURVGHOD]RQDHXURHVW£QP£VGH
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GHVYHQWDMDGHODDGKHVLµQDODPRQHGD¼QLFD
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\HODXPHQWRGHODFRPSHWHQFLDGHQWUR
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8(FRQVLGHUDURQTXHODHOLPLQDFLµQGHOULHVJRGH
WDVDGHFDPELRVHU¯DODSULQFLSDOYHQWDMDSRWHQFLDO
VLVXSD¯VVHXQLHUDDOHXUR2WURFLWDOD
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GHORVSUHFLRVFRPRHOSULQFLSDOEHQHILFLRGHOD
SHUWHQHQFLDDOD]RQDHXUR
'HDTXHOORVPHQRVSURSHQVRVDVXPDUVH
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LQFRQYHQLHQWHORVFRVWHVTXHVXSRQGU¯DOD
SUHSDUDFLµQSDUDODHQWUDGDHQODPRQHGD
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FRQVXOWDGRVFLWDURQWDQWRHOLQFUHPHQWRGHOD
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SUHFLRVHQXQQLYHOLQIHULRU
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FUHHTXHXQDPD\RULQWHJUDFLµQHQWUHVXSD¯V\
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8 8QIXWXURHXURSHRQXEODGRSRUODLQFHUWLGXPEUH
/RVHPSUHVDULRVGH7XUTX¯DVRQORV
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/DVHPSUHVDVGH6XL]DVH
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(ODXPHQWRHQODVRSRUWXQLGDGHVGH
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325&(17$-('((035(6$648(48,6,(5$19(5$
$/*81263$,6(6)8(5$'(/(852
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24
¿Qué es lo siguiente para la moneda única?
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%
14
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,
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14 1%
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1
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3R
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6
FIGURA 9: ¿DESEA QUE SE MANTENGA EL EURO?
12'(%(5$'(6$3$5(&(5
325&(17$-('((035(6$63253$6(6
'
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1
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4%
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L
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U
$
)8(17(*5$177+251721,%5
FIGURA 10: ¿DESEA QUE SE MANTENGA EL EURO?
63(52(;38/6$1'2$$/*81263$6(6
325&(17$-('((035(6$63253$6(6
%
)LQODQGLD 50
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%
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$
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PD
%
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36
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3
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8(FRPSOHWDPHQWH3HURVLHVWRVXFHGLHUDOD
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R,UODQGD"RLQFOXVR(VSD³DR,WDOLD"'µQGH
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/D8QLµQ(XURSHDVLJXHVLHQGRHOPHUFDGR
¼QLFRP£VJUDQGHGHOPXQGRSRUHOORQR
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VXSHUYLYHQFLDGHODPD\RUSDUWHGHHVHPHUFDGR
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GHODVHPSUHVDVGHOD]RQDHXUR\HOGH
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5HODWLYDPHQWHSRFDVHPSUHVDVFUHHQTXH
HOHXURGHEHU¯DURPSHUVH7HQLHQGRHQFXHQWD
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GHSDJRVGHVRUGHQDGDHQ*UHFLDDUUDVWUDUD
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HVWRUHIOHMDHOUHDOLVPRHFRQµPLFRGHORV
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XQSRUFHQWDMHTXHDOFDQ]DHOHQ5HLQR
8QLGR\3RORQLDXQHQ6XL]D\XQHQ
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WDPEL«QDOJRP£VDELHUWDVDXQDUXSWXUDTXH
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6LQHPEDUJRHODSR\RDTXHDOJXQRVSD¯VHV
DEDQGRQHQODPRQHGD¼QLFDP£VTXHDXQD
GLVROXFLµQFRPSOHWDHVPXFKRP£VIXHUWH&DVL
XQDFXDUWDSDUWHGHODVHPSUHVDVGHODHXUR]RQD
TXHU¯DQYHUODVDOLGDGHOHXURGHDOJXQR
GHVXPLHPEURV\HOSRUFHQWDMHDXPHQWDKDVWD
HOHQORVSD¯VHVTXHSHUWHQHFHQVµORDOD
8((VWDHVODRSFLµQSUHIHULGDGHODVHPSUHVDV
ILQODQGHVDV\DOHPDQDVVHJXLGDV
SRUODVGH+RODQGDKDVWDHOPRPHQWR
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ODWULSOH$GH6WDQGDUG3RRUಬVSDUDVXGHXGD
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'LQDPDUFDSD¯VTXH\DDGRSWµHO0HFDQLVPRGH
7DVDGH&DPELR,,SUHYLRDODHQWUDGDHQHOHXUR
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6
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5HVXOWDLQWHUHVDQWHTXHHQ*UHFLDದOD
HFRQRP¯DTXHP£VSUREDELOLGDGHVWLHQHGH
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8QIXWXURHXURSHRQXEODGRSRUODLQFHUWLGXPEUH9
FIGURA 11: ¿DESEA QUE SE MANTENGA EL EURO?
325&(17$-('((035(6$6325*58326
6¯\TXHFRQWLQXDU£
6LSHURH[SXOVDQGR
6LSHURVLQTXHVHXQDQP£V
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31
24
37
5
6µOR8(
15
28
36
13
9HFLQRV
35
25
30
6
)8(17(*5$177+251721,%5
FIGURE 12: ¿DESEA QUE SE MANTENGA EL EURO?
6,3(526,148(6(81$10ƒ63$,6(6(1(/)87852&(5&$12
325&(17$-('((035(6$63253$,6(6
)
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40
%
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,WDOLD
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6LVHKLFLHUDXQUHIHU«QGXP
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*5$177+25172168(&,$
10 8QIXWXURHXURSHRQXEODGRSRUODLQFHUWLGXPEUH
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2%
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)8(17(*5$177+251721,%5
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PLHPEURVHQXQIXWXURSUµ[LPR$OJRP£VGHXQ
WHUFLRGHODVHPSUHVDVSHUWHQHFLHQWHVWDQWRDOD
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TXHHVWHHVHOPHMRUFDPLQRDVHJXLU'HQWURGH
ODHXUR]RQDODVHPSUHVDVGHORV3D¯VHV%DMRV
,UODQGD$OHPDQLD,WDOLD
\)UDQFLDWDPEL«QFRQVLGHUDQTXH
HVDHVVXRSFLµQSUHIHULGD)XHUDGHODHXUR]RQD
VHWUDWDWDPEL«QGHODRSFLµQPD\RULWDULDSDUD
ODVHPSUHVDVHQ6XL]D\5HLQR8QLGR
ODVFXDOHVGHSHQGHQHQJUDQPHGLGDGHO
FRPHUFLRFRQHOUHVWRGH(XURSD
FIGURA 13: ¿DESEA QUE SE MANTENGA EL EURO?
6,<48(&217,18$5ƒ(;3$1',‹1'26(
325&(17$-('((035(6$63253$,6(6
*HRUJLD 68%
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*
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4
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HXURSUµ[LPDPHQWHDOGHODVHPSUHVDVGH
ODHXUR]RQDOHVJXVWDU¯DYHUFRPRODPRQHGD
¼QLFDVHH[WLHQGH$ODVHPSUHVDVGH*UHFLD
(VSD³D)UDQFLD,WDOLD
\%«OJLFDOHVJXVWDU¯DYHUGLFKD
H[SDQVLµQSHURVµORHOHQ,UODQGD\HO
HQ$OHPDQLDHVWDU¯DQGHDFXHUGR
/DSURSRUFLµQGHORVSD¯VHVYHFLQRVGHOD
8(TXHGHVHDQYHUHVWHFUHFLPLHQWRDVFLHQGH
DOOLGHUDGRSRU*HRUJLD\7XUTX¯D
XQRVGDWRVVXJLHUHQTXHDSHVDUGHODV
WULEXODFLRQHVGHOD]RQDHXURODPRQHGD¼QLFD
VLJXHVLHQGRXQDRSFLµQDWUDFWLYD6LQHPEDUJR
FXDQGRVHOHVSUHJXQWDGLUHFWDPHQWHSRUVX
SURSLDHFRQRP¯DVµORHOGHODVHPSUHVDV
WXUFDVHOGHODVDUPHQLDV\HOGHODV
JHRUJLDQDVGHVHDQXQDKLSRW«WLFDDGKHVLµQGH
VXVSD¯VHVDOHXUR
3DUDORVSD¯VHVTXH\DIRUPDQSDUWHGHOD
8(HVWHDSR\RDODHYHQWXDOHQWUDGDDOHXUR
HVW£SRODUL]DGRHQWUH3RORQLD\'LQDPDUFD
SRUXQODGR\6XHFLD\HO5HLQR
8QLGRSRUHORWUR6LQHPEDUJRPLHQWUDV
HOGHORVO¯GHUHVHPSUHVDULDOHVHQ3RORQLD
FRQVLGHUDQTXHHQWUDU£QHQHOHXURDQWHVGH
VµORHOGHVXVFROHJDVGDQHVHV
'LQDPDUFDHVW£QGHDFXHUGR0£VGHODPLWDG
GHODVHPSUHVDVO¯GHUHVHQ6XHFLD\
'LQDPDUFDDV¯FRPRHOHQ3RORQLD
SLHQVDQTXHVXHQWUDGDHQHOHXURVHSURGXFLU£
P£VDOO£GHO0LHQWUDVHOGHODV
HPSUHVDVHQHO5HLQR8QLGRFUHHTXHVXSD¯V
QXQFDVHXQLU£DODPRQHGD¼QLFD
)
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%
,WD
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6
6%
LD 2
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3
)8(17(*5$177+251721,%5
FIGURE 14: ¿DESEA QUE SE MANTENGA EL EURO?
325&(17$-('((035(6$6
3RORQLD
64
'LQDPDUFD
7XUTX¯D
62
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28
$UPHQLD
28
*HRUJLD
18
5HLQR8QLGR
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8
)8(17(*5$177+251721,%5
325&(17$-('((035(6$6'(/$8(3(5212'(/$
(852=21$48('(6($5$181,56($/(852
%
24
8QIXWXURHXURSHRQXEODGRSRUODLQFHUWLGXPEUH11
(O,QWHUQDWLRQDO%XVLQHVV5HSRUW,%5GH*UDQW7KRUQWRQHVXQDHQFXHVWDWULPHVWUDOTXHVHUHDOL]DDFHUFDGHDOWRVFDUJRVWDQWRGH
HPSUHVDVSULYDGDVFRPRFRWL]DGDVHQWRGRHOPXQGR/DQ]DGRHQHQQXHYHSD¯VHVHXURSHRVHQODDFWXDOLGDGLQFOX\HP£VGH
O¯GHUHVGHQHJRFLRVHQHFRQRP¯DV6HHODERUDDQXDOPHQWH\SURSRUFLRQDLQIRUPDFLµQVREUHODVFXHVWLRQHVHFRQµPLFDV\FRPHUFLDOHVTXH
DIHFWDQDODVHPSUHVDVDQLYHOPXQGLDO
/RVGDWRVGHHVWHLQIRUPHKDQVLGRREWHQLGRVGHHQWUHYLVWDVOOHYDGDVDFDERHQQRYLHPEUH\GLFLHPEUHGHOD³RSDVDGRFRQDOPHQRV
O¯GHUHVGHQHJRFLRVHQWUHYLVWDGRVHQFDGDXQDGHODVHFRQRP¯DV
,%50(72'2/2*$
NÚMERO DE ENTREVISTAS
PAÍSES ENCUESTADOS
Eurozona
%«OJLFD)LQODQGLD)UDQFLD$OHPDQLD*UHFLD,UODQGD,WDOLD+RODQGD(VSD³D
Sólo UE 'LQDPDUFD3RORQLD6XHFLD5HLQR8QLGR
Países vecinos $UPHQLD*HRUJLD6XL]D7XUTX¯D
3DUDVDEHUP£VVREUHHO,%5\REWHQHUFRSLDVGHORVLQIRUPHV\UHV¼PHQHVGHORVPLVPRVYLVLWDQRVHQwww.internationalbusinessreport.com
$GHP£VODS£JLQDSHUPLWHDORVXVXDULRVFRPSOHWDUHOFXHVWLRQDULR\FRPSDUDUVXVUHVXOWDGRVFRQORVGHP£VHQFXHVWDGRV\DVHDSRUWHUULWRULR
WLSRGHLQGXVWULDRWDP£³RGHOQHJRFLR
Países ecuestados
Malasia
Argentina
México
Armenia
Holanda
Australia
Nueva Zelanda
Bélgica
Perú
Botsuana
Filipinas
Brasil
Polonia
Canadá
Rusia
Chile
Singapur
China
Sudáfrica
Dinamarca
España
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