BOLETíN SEMANAL ECONÓMICO-FINANCIERO

BOLETíN SEMANAL
ECONÓMICO-FINANCIERO
CITAS MÁS IMPORTANTES
 Indicadores de coyuntura: En la UEM, M3, confianza económica (martes 29) e IPC preliminar
(miércoles 30). En EEUU, PIB preliminar 1T14 (miércoles 30), ISM manufacturero y gastos e
ingresos (jueves 1) y creación de empleo (viernes 2). En Reino Unido, PIB preliminar del 1T14
(martes 29). En Japón, ventas minoristas (lunes 28), tasa de paro y consumo (viernes 2).

Bancos centrales: Reuniones de la Fed y del BoJ (miércoles 30). Reuniones de los bancos
centrales de Israel (lunes 28) y Hungría (martes 29).
ACTUALIDAD ECONÓMICA
 UEM: Inesperada mejoría de la confianza empresarial en abril.
 EEUU: Los últimos datos de marzo confirman la mejora.
 Emergentes: El conflicto en Ucrania se recrudece.
 España: La recuperación de la economía va cobrando fuerza.
MERCADOS FINANCIEROS
 Interbancario: La compra de activos es la primera opción del BCE.
 Deuda pública: Portugal efectúa su primera subasta de bonos.
 Bolsas: Mejoran los datos pero la tensión en Ucrania frena los precios.

Divisas: El rublo ruso se deprecia frente a una mayoría de divisas.
25 de abril de 2014
EXPECTATIVAS DE MERCADOS
A CORTO PLAZO
A MEDIO PLAZO
TIPOS A
CORTO PLAZO
La caída del exceso de liquidez y la
presión que introduce sobre el tipo Eonia
pueden hacer que el Euribor 12M aún
sume alguna centésima más.
El Euribor mantendrá una leve inercia alcista
a no ser que el BCE actúe para frenarla, algo
que no puede descartarse.
DEUDA
PÚBLICA
Tras el reciente repunte, vemos nuevos
factores (Ucrania, inflación, próxima
reunión del BCE) que pueden favorecer
caídas de las tires a 10 años en EEUU y
Alemania hasta sus recientes mínimos
(1,47% y 2,60%, respectivamente).
La tendencia de las rentabilidades de la deuda
es moderadamente alcista a medio y largo
plazo. La deuda española “sufrirá” menos
gracias a la reducción de su prima de riesgo
(170-130 pb).
BOLSAS
La contraposición de argumentos alcistas
y bajistas para la renta variable nos va a
mantener en el rango de oscilación
reciente. En el caso del Ibex lo más
factible es que vuelva a la zona de los
10200-10100 puntos.
Esperamos que se mantenga la tendencia
alcista en las principales bolsas desarrolladas,
aunque en 2014 también pueden producirse
fluctuaciones notables. En cuanto a las bolsas
emergentes, su reciente recuperación no es
aún fiable.
TIPOS DE
CAMBIO
La dinámica de la crisis geopolítica en
Europa unido a factores internos, van a
contribuir a que el rublo marque nuevos
mínimos históricos superiores a 51
eur/rub.
Se acumulan los indicios de que la tendencia
alcista del euro está prácticamente agotada.
Se confirmaría la tendencia bajista si rompe el
1,33 y su objetivo serían niveles de 1,28.
(*) Previsiones de medio plazo que se ha considerado conveniente actualizar respecto al anterior informe.
EXPECTATIVAS DE INDICADORES
ANTERIOR
PREVISIÓN
VALORACIÓN/COMENTARIO
+0,7%
+0,9%
Las perspectivas para la economía
británica siguen mejorando y se espera
que comience el año con el mayor ritmo
de crecimiento desde el 3T07.
+2,6%
+1,2%
La dureza del invierno y la menor
acumulación de inventarios lastran el
crecimiento a principios de año.
0,5%
0,8%
Tras el efecto “Semana Santa” la
inflación volverá a subir, aunque seguirá
por debajo del 1,0% hasta verano.
0,2%
0,4%
La economía consolida su recuperación y
crece al mayor ritmo en seis años.
53,7
54,0
Las encuestas permanecen estables en
niveles expansivos y anticipan una
mejora de la actividad en el 2T14.
192
215
La creación de empleo se acelera a
medida que la economía deja atrás la
debilidad del 1T14.
Reino Unido
PIB preliminar 1T14 (%) t/t.
Martes 29 de abril
EEUU
PIB preliminar 1T14 (%) t/t anual.
Miércoles 30 de abril
UEM
IPC preliminar abr. (%) a/a
Miércoles 30 de abril
España
Avance PIB 1T14 (%) t/t
Miércoles 30 de abril
EEUU
ISM manufacturero abr.
Jueves 1 de mayo
EEUU
Creación de empleo abr. (miles)
Viernes 2 de mayo
Cierre: 25 de abril de 2014 a las 13:00 h
Servicio de Estudios
Página 2 de 8
ACTUALIDAD ECONÓMICA
UEM
Inesperada mejoría
de la confianza
empresarial en abril
La confianza empresarial en Alemania y en el conjunto de la UEM (IFO e IDC Markit)
sorprende positivamente de forma generalizada entre sectores y aumenta hasta
niveles máximos en casi tres años. No obstante, los inversores alemanes sí que
parecen más preocupados por el agravamiento de la crisis en Ucrania y la
desaceleración de China: el Zew encadena cuatro caídas consecutivas y desciende a
mínimos desde agosto de 2013.
Por otra parte, las débiles expectativas de crecimiento que se manejan para Francia
dificultan que, en ausencia de medidas, el déficit cumpla el objetivo fijado por la
Comisión Europea: tras cerrar 2013 en el 4,3% del PIB, se situará cerca del 4,0% del
PIB en 2014 y 2015. Para corregir la desviación, el gobierno ha presentado una serie
de propuestas que recortan el gasto en 54.000 millones de € (2,6% del PIB) para los
próximos tres años, plan que cuenta con una fuerte oposición dentro de su partido.
EEUU
Los últimos datos de
marzo confirman la
mejora
Emergentes
El conflicto en
Ucrania se recrudece
España
La recuperación
de la economía va
cobrando fuerza
Servicio de Estudios
Los últimos indicadores de marzo mejoran de forma generalizada y confirman que la
mayor parte del enfriamiento ha sido temporal y asociado al invierno: crecieron
significativamente las ventas minoristas (+0,9% desde +0,5%, excluyendo las partidas
más volátiles), la producción manufacturera (+0,5% desde +1,4%) y los pedidos de
bienes duraderos (+0,8% desde -0,4%, excluyendo transporte y defensa). Mención
aparte merece el mercado de la vivienda, donde mejora la oferta (la vivienda iniciada
aumentó un 2,8%), pero decepciona la demanda (las ventas de vivienda nueva
cayeron un 14,5%) y sigue dando muestras de debilidad. Sin embargo, esta situación
no supone un frenazo en la recuperación, sino una nueva fase en el ciclo, más
madura, con tasas de crecimiento más modestas. En cualquier caso, el deterioro a
comienzos de año hace que el balance del trimestre sea pobre y se espera que la
economía se desacelere en el 1T14 (+1,2% estimado vs +2,6%). En cuanto a la
inflación, aumentó con fuerza en marzo (1,5% vs 1,1%) y esperamos que permanezca
estable en torno a estos niveles en el corto plazo.
La situación en Ucrania sigue agravándose y aumenta el riesgo de guerra civil o de
una intervención militar rusa. Esta deriva también perjudica a Rusia: el ministro de
finanzas ha recortado la previsión de crecimiento para 2014 hasta el 0,0%-0,5% y las
salidas de capitales, sólo en el 1T14, superarían los 50.000 millones de usd (63.000
millones en 2013). Este escenario explica que S&P haya recortado un escalón su
calificación hasta BBB-, con perspectiva negativa. En China, el PIB confirma el
enfriamiento de principios de año (+7,4% interanual en el 1T14 vs +7,7%), si bien, en
principio, el nuevo plan de estímulo debería ser suficiente para estabilizar el
crecimiento y alcanzar el objetivo de 2014 (7,2%-7,4%). De hecho, el primer dato del
2T14 (IDC Markit de abril) refleja ya una mejora (48,3 vs 48,0).
El Banco de España estima que el PIB aumentó en el 1T14 al mayor ritmo en seis años
(+0,4% trimestral vs +0,2% anterior), gracias al repunte de la demanda interna, en un
contexto de incipiente creación de empleo. Por el lado de la demanda externa,
contrasta la pérdida de dinamismo de las exportaciones de bienes con la excelente
evolución del turismo: pese al efecto Semana Santa, en marzo creció la entrada de
turistas (+0,8% interanual) y sus pernoctaciones hoteleras (+1,4%). Por otra parte, en
2013 la deuda total de la economía alcanzó un nuevo máximo histórico (329,4% del
PIB), impulsada por el continuo avance de la deuda pública. En cambio, el sector
privado redujo su deuda por tercer año consecutivo (el ajuste desde máximos es de
26 puntos de PIB): en el caso de los hogares se intensificó la corrección, gracias a la
suave recuperación de su capacidad de financiación; por el contrario, el ajuste de la
deuda empresarial se relajó, aunque su capacidad de financiación sigue en niveles
máximos, gracias a la recuperación de los beneficios.
Página 3 de 8
MERCADOS FINANCIEROS
Interbancario
La compra de
activos es la
primera opción
del BCE
Deuda pública
Portugal efectúa su
primera subasta de
bonos
El presidente del BCE ha sido bastante claro en cuanto a que, si empeoran las
perspectivas de inflación, se aprobará un programa de compra de activos. Si,
finalmente, se implementase esta medida, junto a sus efectos sobre la curva de
rentabilidades, tendría una clara repercusión sobre los niveles de liquidez del
sistema. En los últimos días, el exceso de liquidez ha caído por debajo de los 100.000
millones de euros, provocando un repunte del tipo Eonia hasta el 0,29% y un efecto
contagio sobre el Euribor a 12 meses que se sitúa por encima de 0,61%.
La información publicada en los últimos días acerca de que el BCE podría tener
preparado un programa de compra de deuda pública de hasta un billón de euros, en
caso de que fuese necesario, ha supuesto un nuevo revulsivo para los bonos en la
UEM. Su efecto ha sido especialmente significativo, de nuevo, en la deuda periférica,
favorecida, adicionalmente, por los datos económicos que confirman una mejora de
la actividad y por la revisión al alza de las perspectivas del rating a Italia (y
posiblemente España) por parte de Fitch. El interés por estos bonos se ha reflejado
en los siguientes aspectos: i) se mantiene la tendencia bajista en las primas de riesgo,
lo que supone que, en el caso de España, la tir a 10 años se sitúe cerca de los
mínimos de 2005 y, en términos reales (descontando la inflación media cotizada por
el mercado a diez años), en mínimos desde marzo de 2008; ii) Portugal ha efectuado
su primera subasta de bonos desde que fue rescatado y lo ha hecho al plazo de 10
años, superando la demanda en 3,5 veces el volumen emitido. Con ello, aumenta la
probabilidad de que abandone el programa de ayuda, tal como lo hizo Irlanda.
A corto plazo, no se observan factores, ni técnicos ni relativos a movimiento de
flujos, que induzcan a pensar que las rentabilidades no puedan seguir cayendo. Sin
embargo, consideramos que el recorrido es limitado y que el ratio ganancia/riesgo es
poco atractivo.
Renta variable
Mejoran los datos
pero la tensión en
Ucrania frena los
precios
Los principales índices bursátiles continúan evolucionando dentro de rangos, a pesar
de la recuperación que han registrado desde el pasado viernes 11. Los positivos datos
macro que se han ido publicando, unidos a una temporada de resultados
empresariales que, de momento, está resultando algo mejor de lo esperado y a una
mayor actividad corporativa (fusiones, salidas a bolsa, anuncios de recompra de
acciones, etc.), han favorecido este comportamiento. Sin embargo, la escalada de
tensión que se vive en Ucrania ha vuelto a enfriar el ánimo de los inversores, justo
cuando se tanteaban niveles de resistencia o próximos a ellas.
En este contexto, es muy difícil anticipar cuál puede ser el rumbo a corto plazo. Si nos
ceñimos a los datos, la mejora que se percibe debería favorecer la continuidad del
movimiento alcista. Pero, por otra parte, si el clima de tensión en Ucrania sigue
aumentando, va a ser muy difícil que el resto de Europa evite un incremento de la
aversión al riesgo que perjudique a la renta variable, con la alemana a la cabeza.
Divisas
El rublo ruso se
deprecia frente a
una mayoría de
divisas
Servicio de Estudios
El papel que está desempeñando Rusia en la crisis de Ucrania ya le está pasando
factura. Además de la rebaja de su rating por parte de S&P, en el primer trimestre ha
sufrido una importante salida de capitales (51.000 millones de dólares vs un
promedio anual de 57.000 millones en los últimos 5 años según S&P) y el rublo ruso
se ha colocado como la divisa con peor comportamiento entre las emergentes (sólo
superada por el peso argentino), todo lo cual ha motivado que su banco central suba
el tipo semanal del 7% al 7,5%. A corto plazo, consideramos que el castigo al rublo va
a continuar y le conducirá a niveles de 51 unidades por euro (depreciación del 2,2%).
Página 4 de 8
Cuadro
Macroeconómico
Consumo de los Hogares
FBKF
Equipo
Construcción
Aport. Demanda Nacional
2012
2013
1T13
2T13
3T13
4T13
2014 (p)
-2,8%
-7,0%
-3,9%
-9,7%
-4,1
-2,1%
-5,1%
2,2%
-9,6%
-2,7
-4,2%
-7,2%
-4,1%
-9,8%
-4,3
-3,0%
-5,8%
1,8%
-10,1%
-3,6
-1,8%
-5,3%
2,2%
-9,8%
-2,1
0,7%
-1,7%
9,6%
-8,6%
-0,6
1,1%
-0,7%
5,5%
-4,3%
0,2
Aport. Demanda Externa
PIB
2,5
1,5
2,4
2,0
1,0
0,4
1,1
-1,6%
-1,2%
-1,9%
-1,6%
-1,1%
-0,2%
1,3%
(p) Previ s i ones del Servi ci o de Es tudi os de Ba nki a . Fuente: INE (CNTR ba s e 2008). Da tos a jus ta dos de es ta ci ona l i da d.
Indicadores de actividad
Economía Nacional
PRINCIPALES INDICADORES ECONÓMICOS
Matriculación turismos a./a.
2012
-13,4%
2013
3,3%
4T12 1T13 2T13
-21,7% -11,5% 1,8%
Ventas minoristas a./a.(1)
-4,8%
-2,1%
-6,7% -5,4% -3,1% -0,9%
1,1%
0,8%
0,3% feb.
1,3% ene.
Producción industrial a./a.(2)
IPI consumo
-6,6%
-1,6%
-6,6% -4,1% -2,5% -0,9%
1,3%
2,0%
2,8% feb.
1,3% ene.
-4,9%
-2,1%
-6,8% -3,5% -4,0% -1,3%
0,3%
3,4%
2,9% feb.
3,9% ene.
IPI equipo
-11,0%
1,1%
-9,9% -2,6%
1,2%
4,9%
4,4%
5,9% feb.
2,9% ene.
IPI intermedios
-9,1%
-2,5%
-8,8% -6,1% -3,3% -1,3%
1,1%
2,1%
3,5% feb.
0,7% ene.
0,4%
-2,2%
0,9%
-2,9% ene.
IPI energía
1,1%
3T13 4T13 1T14
7,2% 22,2% 11,8%
Último dato Dato previo
10,0% mar. 17,8% feb.
-3,2% -3,1% -1,6% -1,1% -2,2%
-1,5% feb.
Consumo cemento a./a.
-33,6% -19,2% -31,0% -29,4% -19,2% -16,8% -9,4% -2,2%
18,9% mar.
-9,8% feb.
Producción construcción a./a.
-5,4%
17,6% ene.
1,4%
6,7%
1,7%
1,1%
6,4%
-2,2% 20,7%
23,9% feb.
3,9%
8,0%
Edificación
-2,9%
2,7%
8,9%
1,8%
-1,3% 25,9%
28,9% feb.
23,0% ene.
Obra civil
-15,2%
-5,8%
-3,2%
1,8% -11,6% -2,6% -8,9% -13,6%
-4,1% feb.
-23,1% ene.
Confianza consumidor
-31,7
-25,3
-37,8
-32,6
-28,7
-20,5
-19,4
-11,8
-8,3 mar.
-14,7 feb.
Clima industrial
Confianza construcción
-17,5
-54,9
-13,9
-55,6
-17,9
-61,4
-15,9
-46,7
-15,4
-57,8
-12,8
-60,6
-11,6
-57,4
-9,1
-52,3
-9,6 mar.
-52,6 mar.
-8,1 feb.
-51,3 feb.
Fuente: ANFAC, INE, OFICEMEN, Eurostat y CE. (1) Corregido y desestacionalizado sin estaciones de servicio. (2) Corregido y desestacionalizado.
Economías
Desarrolladas
EE.UU.
Japón
UEM
Alemania
Francia
Italia
España
Reino Unido
IPC (1)(2)
prev.
2014
2.8
1.0
1.2
1.7
0.8
0.5
1.3
2.5
último
dato
1.5 mar-14
1.6 mar-14
0.5 mar-14
0.9 mar-14
0.7 mar-14
0.3 mar-14
-0.2 mar-14
1.6 mar-14
prev.
2014
1.4
2.9
0.8
1.1
1.0
0.6
0.3
2.1
IPI (1)
Paro (3)
último
dato
3.8 mar-14
7.1 feb-14
1.7 feb-14
4.0 feb-14
-1.0 feb-14
0.4 feb-14
3.2 feb-14
2.8 feb-14
último
dato
6.7 mar-14
3.6 feb-14
11.9 feb-14
5.1 feb-14
10.4 feb-14
13.0 feb-14
25.6 feb-14
6.9 ene-14
Conf. Consumidores
último
dato
82.3 mar-14
38.8 1T 14
-9 abr-14
2 mar-14
-20 mar-14
-14 mar-14
-8 mar-14
3 mar-14
dato
anterior
79.4
41.7
-9
-1
-23
-19
-15
2
(1) Tasa interanual de variación. (2) IPCA para UEM y Reino Unido. (3) Criterio OIT en Reino Unido. Fuente: Thomson Reuters. Previsiones: Servicio de Estudios de Bankia.
PIB (1)
Latinoamérica
Economías Emergentes
Economía Internacional
PIB (1)
último
dato
2.6 4T 13
2.5 4T 13
0.5 4T 13
1.4 4T 13
0.8 4T 13
-0.9 4T 13
-0.2 4T 13
2.7 4T 13
Brasil
México
Argentina
Chile
IPC (1)
último
dato
Divisa/USD (2)
prev.
2014
valor a
25-abr
variación
7 días
Bolsas (2)
valor a
25-abr
variación
7 días
Prima Riesgo (3)
último
dato
prev.
2014
valor a variación
24-abr
7 días
1.9 dic-13
0.7 dic-13
----2.7 dic-13
1.5
3.4
--3.3
6.2
3.8
2.6
3.5
mar-14
mar-14
mar-14
mar-14
6.2
4.1
--3.4
2.21
13.12
8.00
559.64
1.0%
-0.5%
0.0%
-0.4%
51,817
40,408
6,728
19,024
2.7%
-0.2%
6.5%
-0.7%
153
90
1722
79
-2
3
-2
2
7.4 mar-14
3.9 mar-14
4.7 dic-13
7.2
3.8
5.3
2.4 mar-14
1.3 mar-14
5.7 mar-14
3.1
2.0
6.0
6.25
1041.38
60.87
-0.5%
-0.4%
-0.9%
2,132
1,683
22,726
-2.9%
-1.4%
2.0%
-
-
2.0
4.4
2.7
0.8
2.7
0.5
2.5
2.8
2.2
2.1
6.9
8.4
0.7
0.2
0.1
6.5
7.8
1.7
1.2
0.7
35.99
2.14
3.04
19.84
223.68
-1.2%
-0.4%
-0.3%
0.2%
-0.8%
1,558
71,746
2,444
997
17,472
-6.6%
-2.5%
2.0%
-0.9%
0.4%
264
207
70
58
222
24
7
0
0
-8
Países Asiáticos
China
Corea del Sur
India
Europa del Este
Rusia
Turquía
Polonia
Rep. Checa
Hungría
dic-13
dic-13
dic-13
dic-13
dic-13
mar-14
mar-14
mar-14
mar-14
mar-14
(1) Ta s a i ntera nua l de va ri a ci ón en porcentaje, excepto pa ra Argentina . (2) Úl timo da to y va ri a ci ón porcentua l . En di vi s a s : a preci a ci ón (+)/ depreci a ci ón (-).
(3) Sprea d del Credi t Defa ul t Swa p (CDS) a 5 a ños .
Fuente: Bl oomberg. Previ s i ones : Área de Es tudi os de Ba nki a .
Servicio de Estudios
Página 5 de 8
EVOLUCIÓN DE LOS PRINCIPALES MERCADOS
MERCADOS MONETARIOS
TIPOS DE INTERVENCIÓN
UEM
0,25
EEUU
0,25
UK
0,50
JAPÓN
0,10
MÉXICO
3,50
Euribor a 12 meses
BRASIL
11,00
0,62
0,60
0,58
TIPOS EONIA Y EURIBOR
Plazo
1 Día
2 semanas
1 Mes
3 Meses
6 Meses
12 Meses
24-abr
0,294
0,243
0,261
0,337
0,437
0,611
Divisa
Dólar
Libra
Yen
Franco suizo
1M
0,15
0,49
0,10
-0,01
Variación (p.p.) en
1 sem
el mes
el año
0,07
-0,39
-0,15
0,02
0,03
0,05
0,02
0,02
0,05
0,01
0,02
0,05
0,01
0,02
0,05
0,01
0,02
0,05
0,56
Spread
Eur-OIS
--0,03
0,14
0,26
0,44
0,54
0,52
0,50
0,48
0,46
a-13
TIPOS LIBOR
3M
0,23
0,53
0,14
0,02
6M
0,32
0,63
0,19
0,07
12 M
0,55
0,92
0,35
0,20
Pdte 12m-1m
Euro
0,31
0,29
0,30
0,31
Dólar
0,23
0,25
0,28
0,38
Yen
0,20
0,20
0,19
0,19
Fr. Suizo
-0,02
-0,04
-0,03
-0,02
a-13
24-abr
0,43
0,61
0,97
1,32
1,76
d-13
f-14
a-14
Libor del dólar a 12 meses
0,40
0,44
0,25
0,21
0,71
0,68
0,65
0,62
Libra
0,54
0,60
0,75
0,96
0,59
0,56
0,53
a-13
j-13
a-13
SWAPS DE TIPOS DE INTERÉS EN EUROS
Plazo
1 año
3 años
5 años
7 años
10 años
o-13
0,74
FUTUROS SOBRE TIPOS A 3 MESES
Vencimiento
jun-14
sep-14
dic-14
mar-15
j-13
Variación (p.p.) en
1 sem
el mes
el año
0,01
0,02
0,01
0,02
0,00
-0,14
0,02
0,00
-0,29
0,00
-0,02
-0,36
-0,01
-0,03
-0,40
o-13
d-13
f-14
a-14
TIPOS FRA EN EUROS
Spread
Bono-Swap
-0,44
0,72
1,02
1,33
Tipo a:
En:
1m
3m
6m
12 m
3m
6m
9m
0,33
0,31
0,29
0,33
0,43
0,42
0,41
0,48
0,50
0,49
-0,58
12 m
--0,58
0,66
MERCADO DE DEUDA PÚBLICA
Tir a 10 años Alemania
RENTABILIDADES EN ESPAÑA
Plazo
3 años
5 años
10 años
24-abr
1,06
1,69
3,08
Variación (p.p.) en
1 sem
el mes
el año
0,01
-0,14
-0,87
-0,01
-0,15
-1,04
0,00
-0,15
-1,07
DEUDA PÚBLICA INTERNACIONAL A 2 AÑOS
País
Alemania
España
Francia
Italia
EEUU
24-abr
0,19
0,73
0,36
0,82
0,44
1 sem
0,02
0,03
0,08
0,02
0,04
Variación (p.p.) en
el mes
el año
0,03
-0,03
0,02
-0,77
0,12
0,07
-0,02
-0,44
0,02
0,06
DEUDA PÚBLICA INTERNACIONAL A 10 AÑOS
País
Alemania
España
Francia
Italia
EEUU
Japón
24-abr
1,53
3,08
2,01
3,12
2,68
0,62
1 sem
0,01
0,00
0,02
0,00
-0,04
0,02
Variación (p.p.) en
el mes
el año
-0,04
-0,40
-0,15
-1,07
-0,08
-0,55
-0,17
-1,00
-0,04
-0,35
-0,03
-0,12
PRIMA DE RIESGO A 10 AÑOS EN UEM
2,10
2,00
1,90
1,80
1,70
1,60
1,50
1,40
1,30
1,20
1,10
a-13
j-13
s-13
n-13
d-13
f-14
a-14
Tir a 10 años EEUU
3,20
3,00
2,80
2,60
2,40
2,20
2,00
1,80
1,60
1,40
a-13
j-13
a-13
o-13
d-13
f-14
a-14
Prima de riesgo a 10 años
España-Alemania
2,60
2,40
Holanda
0,33
0,03
Francia
0,48
-0,15
Bélgica
0,61
-0,02
España
1,56
-0,67
2,20
Prima (p.p.)
Δ en el año
Italia
1,59
-0,60
Irlanda
1,32
-0,26
Grecia
4,65
-1,84
1,60
Prima (p.p.)
Δ en el año
Portugal
2,13
-2,07
Servicio de Estudios
j-13
2,00
1,80
1,40
s-13
o-13
n-13
d-13
e-14
f-14
m-14
Página 6 de 8
a-14
MERCADO DE CORPORATES
Indice global de bonos corporativos
Indices
EEUU IG
EEUU HY
Europa IG
Europa HY
Emergentes IG (en $)
Emergentes HY (en $)
24-abr
132,33
152,70
125,80
156,33
133,43
148,57
1 sem
0,37
0,12
0,04
0,16
0,05
-0,01
Variación (%) en
el mes
el año
1,04
4,19
0,57
3,50
0,43
2,74
0,80
3,81
0,82
4,13
0,72
2,77
IG = Grado de Inversión, HY = Grado Especulativo
Datos procedentes de índices construídos por Bloomberg.
127
126
125
124
123
122
121
120
119
118
117
116
115
Grado de inversión
a-13
j-13
a-13
o-13
d-13
f-14
a-14
MERCADOS DE RENTA VARIABLE
Indices
MSCI GLOBAL
Dow Jones
S&P 500
Nasdaq Comp.
Euro Stoxx 50
Ibex 35
FT 100
CAC 40
Dax
Nikkei 225
MSCI Emerging Markets
Shanghai "B" (China*)
Sensex (India)
Mexbol (México)
Bovespa (Brasil)
24-abr
1.681,16
16.501,65
1.878,61
4.148,34
3.189,81
10.462,00
6.703,00
4.479,54
9.548,68
14.404,99
1.004,46
227,48
22.876,54
40.407,93
51.817,45
1 sem
0,63
0,57
0,74
1,29
1,08
1,65
1,17
1,08
1,48
-0,77
-0,73
-1,27
1,09
-1,18
-0,56
Variación (%) en
el mes
el año
0,44
1,21
0,27
-0,45
0,33
1,64
-1,21
-0,68
0,89
2,60
1,17
5,50
1,59
-0,68
2,00
4,27
-0,08
-0,04
-2,85
-11,58
0,99
0,18
1,11
-10,31
2,19
8,06
-0,13
-5,43
2,78
0,60
10.750
10.500
10.250
10.000
9.750
9.500
9.250
9.000
8.750
8.500
8.250
8.000
7.750
7.500
7.250
m-13
Ibex 35
j-13
a-13
s-13
n-13
e-14
f-14
a-14
ESTADOS UNIDOS
1 sem
0,81
-3,21
0,65
0,46
0,81
1,18
0,03
-0,06
1,55
1,01
Variación (%) en
el mes
4,86
-1,65
2,79
1,38
-1,41
-0,34
1,49
0,32
-1,21
-0,38
Variación (%) en
1 sem
el mes
el año
0,97
3,42
5,28
1,52
-0,05
-1,90
-0,38
-1,19
9,22
1,15
0,13
2,07
1,17
0,99
2,39
0,46
0,80
1,68
0,20
1,21
1,11
1,49
2,19
3,02
2,79
0,37
4,83
0,17
-3,68
-4,88
SECTOR
Energía
Telecom.
Utilities
Industrial
Financiero
Consumo discrec.
Consumo básico
Materiales
Salud
Tecnología
el año
5,06
-2,36
12,06
0,99
0,72
-3,48
1,33
2,63
4,13
1,47
Clasificación sectorial del S&P 500
EUROPA
(*) Las acciones tipo B son las que pueden contratar los no residentes.
Clasificación sectorial del S&P 350 Europe
MERCADOS DE DIVISAS
1 sem
0,13
0,04
0,04
Variación (%) en
el mes
el año
0,45
0,64
-0,38
-0,84
-0,44
-2,22
24-abr
1,680
102,320
0,882
1 sem
0,05
-0,11
-0,22
Variación (%) en
el mes
el año
0,84
1,48
-0,88
-2,84
-0,34
-1,27
24-abr
Variación (%) en
1 sem
el mes
el año
24-abr
1,383
0,823
141,510
EUR/USD
EUR/GBP
EUR/JPY
(+) Apreciación del euro.
Euro/Dólar
1,40
1,38
1,36
1,34
GBP/USD
USD/JPY
USD/CHF
1,32
1,30
1,28
1,26
a-13
(+) Apreciación de la divisa base.
j-13
a-13
o-13
d-13
f-14
a-14
MERCADOS DE MATERIAS PRIMAS
Metales básicos
Aluminio
Cobre
Plomo
Níquel
Zinc
1.840
6.772
2.145
18.312
2.070
0,55
1,65
1,06
2,43
1,04
5,46
1,84
5,11
15,46
5,08
4,83
-8,18
-2,07
32,39
0,84
Cotizaciones spot en dólares. Fuente: London Metal Exchange.
24-abr
1.293,36
110,26
Oro (1)
Petróleo brent (2)
Cotización en dólares.
Variación (%) en
1 sem
el mes
el año
-0,07
0,73
7,27
0,50
3,07
-0,51
Petróleo Brent (usd/barril)
121
118
115
112
109
106
103
100
97
94
a-13
j-13
a-13
o-13
d-13
f-14
Fuente: (1) Swiss Bank Corporation. (2) Bloomberg.
Servicio de Estudios
Página 7 de 8
a-14
Lunes
Martes
Miércoles
Jueves
Viernes
28 de abril
29 de abril
30 de abril
1 de mayo
2 de mayo
 Venta vivienda
pendiente
(marzo)
 Ventas
minoristas
(marzo)
Italia
Reino
Unido
 Confianza del
consumidor (abril)
 M3 (marzo)
 Confianza
económica
(abril)
 IPC preliminar
(abril)
 IPC preliminar
(abril)
 Tasa de paro
(marzo)
 Ventas
minoristas
(febrero)
 ISM manuf.
(abril)
 Gastos e ingresos
(marzo)
 Gasto constr.
(marzo)
 Ventas vehículos
ligeros (abril)
 Creación de
empleo (abril)
 Pedidos
industriales
(marzo)
 Tasa de paro
(marzo)
 IPC preliminar
(abril)
 Tasa de paro
(marzo)
 PIB avance
(1T14)
España
Japón
 Confianza
consumo CB
(abril)
 Precio vivienda
S&P (febrero)
 PIB preliminar
1T14
 Índice costes
laborales 1T14
 Encuesta ADP
empleo (abril)
 Reunión de la
Fed
 Confianza del
consumidor
(abril)
Francia
Alemania
UEM
EEUU
CALENDARIO SEMANAL
 EPA (1T14)
 Confianza PYMEs
(abril)
 Saldo fiscal (abril)
 M4 (marzo)
 Avance PIB 1T14
 Balanza de Pagos
(febrero)
 Avance IPC
(abril)
 Comercio
minorista
(marzo)
 Reunión del BoJ
 Producción
industrial (marzo)
 Permisos constr.
(marzo)
 Tasa de paro
(marzo)
 Consumo privado
(marzo)
Nota: (p) dato preliminar, (d) dato definitivo.
PASEO DE LA CASTELLANA, 189
28046 MADRID
BANKIA NO GARANTIZA LA TOTAL EXACTITUD DE LA INFORMACIÓN CONTENIDA EN ESTE INFORME Y NO COMPARTE NECESARIAMENTE LAS
OPINIONES EXPRESADAS EN ÉL, QUE PERTENECEN EXCLUSIVAMENTE A LOS MIEMBROS DE SU EQUIPO DE ANÁLISIS.
PROHIBIDA LA REPRODUCCIÓN TOTAL O PARCIAL DE DISEÑO O CONTENIDOS SIN PERMISO PREVIO DEL EDITOR.
Servicio de Estudios
Página 8 de 8