FitchRatifica la Clasificación de Pionero en `Primera Clase Nivel 1(cl)`

Fitch Ratifica la Clasificación de Pionero en
'Primera Clase Nivel 1(cl)'
Fitch Ratings - Santiago - (Mayo 26, 2016): Fitch Ratings ratificó la clasificación en escala nacional de
las cuotas de Pionero Fondo de Inversión (Pionero) en ‘Primera Clase Nivel 1(cl)’. El Outlook de la
clasificación es Estable. El fondo es administrado por Moneda S.A. Administradora General de Fondos
(Moneda AGF).
FACTORES CLAVE DE LA CLASIFICACIÓN
La clasificación se fundamenta en el nivel de cumplimiento alto del objetivo de inversión, mostrando un
portafolio de inversiones compuesto mayoritariamente en acciones de compañías chilenas, cuya
capitalización bursátil se encuentre en el segundo, tercer y cuarto cuartil del mercado chileno. Asimismo,
el portafolio de inversiones ha mostrado una estabilidad fuerte en su composición durante la vigencia del
fondo, respondiendo a una filosofía de inversión clara –basada en un proceso de análisis a los
fundamentales de las empresas en las cuales invierte–, la cual se espera continúe en similares términos.
La clasificación también considera una consistencia alta entre la filosofía de inversión con la estructura
del fondo, en cuanto a duración y ventanas de salidas se refiere; un nivel de endeudamiento financiero
moderado (15,0% a marzo de 2016) y un nivel de desempeño bajo, pero favorablemente comparable con
los principales índices representativos de la clase de activos.
La capacidad de Moneda AGF en la gestión del fondo es valorada como fuerte por la agencia y
considerada como un aspecto fundamental en la clasificación. Destaca la política y estrategia estables
de inversión mantenida por la administradora en todos los fondos gestionados –basada en el análisis
fundamental o bottom up, con foco en el largo plazo–, así como la experiencia amplia del equipo a cargo
de la gestión de los fondos, tanto en los portfolio managers como en el equipo de analistas y el aporte
que ello ha representado a la gestión y estabilidad del proceso de inversión del fondo, constituyéndose
en uno de los pilares de la clasificación asignada.
Composición de la Cartera de Inversiones:
A la fecha de análisis, 99,8% de los activos del fondo estaban invertidos en acciones de sociedades
anónimas abiertas (99,7% en promedio los últimos 3 años) con una exposición al riesgo asociado a
empresas de capitalización bursátil baja, donde cerca de 97,7% correspondía a acciones pertenecientes
al universo establecido por la administradora como aquellas con patrimonio bursátil que las ubica en el
segundo, tercer y cuarto cuartil del mercado accionario chileno. Durante los últimos 12 meses, en línea
con la estrategia del fondo, la cartera de acciones no mostró grandes variaciones en su distribución por
emisor, manteniendo una dispersión adecuada, tanto por sector como por emisor, donde los 10
principales concentraron el 58,7% de la cartera de acciones.
Desempeño Financiero:
Durante los últimos cinco períodos, la rentabilidad de Pionero, al igual que los índices representativos de
la clase de activos, Moneda 500, Chile Small Cap, IGPA Small Cap y MSCI Small Cap, y el segmento de
fondos que invierten en acciones de capitalización bursátil baja y mediana, muestran una volatilidad alta,
producto principalmente de las fuertes variaciones que ha tenido la bolsa durante estos años. A la fecha
de análisis, Pionero presentó una rentabilidad nominal anual en los últimos 3 años (ajustada por pago de
dividendos) de -2,9%, por sobre los principales índices representativos de la clase de activos (Moneda
500: -5,5%, IGPA Small Cap: -6,5%, MSCI Chile Small Cap:-9,2% y Chile Small Cap: -7,1%) y fondos
comparables (-4,3%).
Perfil del Fondo:
Pionero es un fondo de inversión orientado a la inversión en acciones de empresas de tamaño mediano
y pequeño, medidas en términos de patrimonio bursátil. A marzo de 2016 mantenía activos por
USD934,5 millones, posicionándose como el segundo fondo de mayor tamaño de la industria de fondos
de inversión (cerca del 7% del total de activos gestionados por esta y 34,2% de los fondos de acciones
locales).
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PERFIL DE LA ADMINISTRADORA:
La gestión del fondo está a cargo de Moneda AGF, filial de Moneda Asset Management (Moneda),
encargada de la administración de activos listados. Con 22 años de historia en la clase y la estrategia de
activos relevantes, a marzo de 2016, a través de sus tres administradoras filiales chilenas, Moneda se
encontraba a cargo de la gestión de 19 fondos de inversión regulados por la Superintendencia de
Valores y Seguros (SVS), totalizando activos por USD3.347 millones, a través de los cuales se posicionó
como la administradora de mayor tamaño de la industria de fondos de inversión. Respecto al tipo de
activos gestionados, Moneda ha desarrollado su mayor experiencia en la administración de activos de
transacción bursátil, los cuales representaron, a marzo de 2016, el 95% del activo total gestionado por
esta.
SENSIBILIDAD DE LA CLASIFICACIÓN
La clasificación podría verse afectada por cambios materiales en la combinación de los factores de
clasificación mencionados. Un cambio material con relación a los lineamientos de Fitch por algún factor
clave de la clasificación, podría generar que Fitch baje las clasificaciones. Para conocer más información
sobre los principios de clasificación de Fitch para fondos de inversión, por favor, consulte los criterios del
apartado “Metodología Aplicada” citado abajo, o el sitio web de la clasificadora, www.fitchratings.cl.
Definición de Clasificación:
Primera Clase Nivel 1(cl): Fondos que demuestran, en la opinión de Fitch, la más alta probabilidad de
cumplir en el largo plazo con sus objetivos de inversión.
Contactos Fitch Ratings:
Mauricio Albornoz (Analista Líder)
Director Asociado
+56 2 2499 3326
Fitch Chile Clasificadora de Riesgo Ltda.
Alcántara 200, Of. 202, Las Condes
Santiago, Chile
Gonzalo Alliende (Analista Secundario)
Director Senior
+56 2 2499 3308
Davie R. Rodríguez, CFA (Presidente del Comité de Clasificación)
Director Senior
+1 212 908 0386
Relación con Medios: Loreto Hernández, Santiago. Tel: +56 2 2499 3303.
E-mail: [email protected].
Las clasificaciones señaladas fueron solicitadas por el emisor o en su nombre y, por lo tanto, Fitch ha
recibido los honorarios correspondientes por la prestación de sus servicios de clasificación.
Información adicional disponible en www.fitchratings.com o www.fitchratings.cl.
Metodología aplicada:
- Metodología Calificación de Fondos de Inversión (Marzo 13, 2015).
TODAS LAS CLASIFICACIONES CREDITICIAS DE FITCH ESTAN SUJETAS A CIERTAS LIMITACIONES Y ESTIPULACIONES. POR FAVOR LEA ESTAS LIMITACIONES Y ESTIPULACIONES
SIGUIENDO ESTE ENLACE: WWW.FITCHRATINGS.COM. ADEMAS, LAS DEFINICIONES DE CLASIFICACION Y LAS CONDICIONES DE USO DE TALES CLASIFICACIONES ESTAN
DISPONIBLES EN NUESTRO SITIO WEB WWW.FITCHRATINGS.CL. LAS CLASIFICACIONES PÚBLICAS, CRITERIOS Y METODOLOGIAS ESTAN DISPONIBLES EN ESTE SITIO EN TODO
MOMENTO. EL CODIGO DE CONDUCTA DE FITCH, Y LAS POLITICAS SOBRE CONFIDENCIALIDAD, CONFLICTOS DE INTERES, BARRERAS PARA LA INFORMACION PARA CON SUS
AFILIADAS, CUMPLIMIENTO, Y DEMAS POLITICAS Y PROCEDIMIENTOS ESTAN TAMBIEN DISPONIBLES EN LA SECCIÓN DE CODIGO DE CONDUCTA DE ESTE SITIO. FITCH PUEDE
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SOBRE LAS CUALES EL ANALISTA LIDER ESTA BASADO EN UNA ENTIDAD REGISTRADA ANTE LA UNION EUROPEA, SE PUEDEN ENCONTRAR EN EL RESUMEN DE LA ENTIDAD EN
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