razonadobsecs11.200803i.96847360

Securitizadora Security GMAC – RFC S.A.
Registro Nº 518
ANEXO 3
Patrimonio separado BSECS 11
Situación Financiera Patrimonio Separado
BSECS-11: En términos de liquidez, este patrimonio ha observado un adecuado
comportamiento pues sus activos líquidos le han permitido cumplir oportunamente con
sus compromisos con sus bonistas preferentes y con sus distintos proveedores de
servicios (administrador primario, administrador maestro, representante tenedores de
bonos, clasificadores de riesgo, auditores, etc.). Los índices de liquidez actualmente
observados (activo circulante versus pasivos circulantes) indican que es esperable que
este comportamiento histórico se mantenga en un futuro inmediato. Desde una
perspectiva más larga, los indicadores de solvencia (relación de activos versus saldo
insoluto de bono preferente, spread entre tasa de rentabilidad de activos versus tasa de
costo de bono preferente) sugieren que el patrimonio está preparado para cumplir en
tiempo y forma las obligaciones asociadas a los bonos preferentes. Sin perjuicio de lo
anterior, la morosidad natural de la cartera hipotecaria y la naturaleza de la
estructuración nos hacen prever algún grado de falla en el pago de las obligaciones de
ciertos bonos subordinados. En todo caso, un nivel acotado de falla está en perfecta
consonancia con el comportamiento esperado de los activos del patrimonio. En síntesis,
y en concordancia con lo señalado por los Clasificadores, podemos afirmar que los
bonos preferentes ostentan una muy buena capacidad de pago del capital e intereses en
los términos y plazos pactados, la cual no se vería afectada en forma significativa ante
posibles cambios en el emisor o en la industria hipotecaria. Lo anterior, sin embargo,
debe tener en cuenta que la vida de este patrimonio es aún muy corta en comparación
con los años que le restan al patrimonio hasta su extinción.
Securitizadora Security GMAC – RFC S.A.
Registro Nº 518
I.- Patrimonio Separado sin Recompra regular de Activo
1.1 Antecedentes Patrimonio Separado BSECS 11
I1.1 Composición de la cartera
Inicio
Numero de Activos
Saldo Insoluto Total
Saldo Insoluto Promedio Ponderado
Tasa de Originacion
Plazo Transcurrido
Plazo Remanente
Relación Deuda/Garantía (Tasación)
I.
Actual
753
9.486.582
13.837
9,65%
8
236
77,97%
751
9.449.915
13.793
9,65%
10
234
69,63%
1.2 Antecedentes de Originación y administración del patrimonio separado
Concreces Leasing S.A.
Numero de activos aportados
Tipo de Activo
Aportado
Periodo Inicial Periodo Actual
Contratos
de
Leasing
Habitacional
con
promesa
de
compraventa
753
751
Administrador Primario:
Administrador Maestro:
Clasificación Administrador Maestro:
Clasificadora:
Fundamentos de clasificación:
Concreces Leasing S.A.
Securitizadora Security GMAC-RFC S.A.
No aplica
No aplica
No aplica
Originador
I.2 Emisión Patrimonio Separado
Información relacionada a la emisión
Inicial
Serie
BSECS-11A2
BSECS-11B2
BSECS-11C2
BSECS-11D2
BSECS-11E2
BSECS-11F2
* Series emitidas no colocadas
Monto Adeudado
Vigente
9.475.169
1.090.239
356.806
158.580
297.338
495.563
9.475.169
*
*
*
*
*
Inicial
Número de Bonos
Vigente
956
550
180
80
150
250
Plazo Remanente (meses)
Inicial
Vigente
956
*
*
*
*
*
219
219
219
219
219
219
216
216
216
216
216
216
Tasa Emisión
4,00%
5,00%
5,50%
6,00%
7,00%
7,50%
Securitizadora Security GMAC – RFC S.A.
Registro Nº 518
Información de la Clasificación de Riesgo
Serie
BSECS-11A2
BSECS-11B2
BSECS-11C2
BSECS-11D2
BSECS-11E2
BSECS-11F2
Feller Rate
Clasificacion Inicial
Clasificacion Actual
AAA
AAA
AA
AA
A
A
BBB
BBB
BB
BB
C
C
Humphreys
Clasificacion Inicial
Clasificacion Actual
AAA
AAA
AA
AA
AABBBBBBB
B
C
C
I.3. Morosidad
I.3.1 Morosidad en términos de saldo insoluto
Morosidad en términos de saldo insoluto
Morosidad
Mar-07
Abr-07
Al dia
1 cuota en mora
2 cuota en mora
3 cuota en mora
4 cuota en mora
5 cuota en mora
6 y mas cuotas en mora(1)
Activos en liquidación
TOTAL
(1) No se consideran los activos en proceso de liquidación.
May-07
Jun-07
Jul-07
Ago-07
-
Saldo Insoluto
Sep-07
-
Oct-07
-
Nov-07
-
Dic-07
-
Ene-08
7.954.107
967.676
338.589
104.960
39.863
27.157
33.996
9.466.348
Feb-08 Mes Cierre EEFF
7.911.410
7.741.689
917.743
1.074.678
363.030
355.200
128.708
116.616
48.208
47.951
39.586
23.827
50.528
89.955
9.459.212
9.449.915
Saldo Insoluto expresado en %
Ago-07
Sep-07
Oct-07
Nov-07
Dic-07
Ene-08
84,03%
10,22%
3,58%
1,11%
0,42%
0,29%
0,36%
0,00%
100,00%
Feb-08 Mes Cierre EEFF
83,64%
81,92%
9,70%
11,37%
3,84%
3,76%
1,36%
1,23%
0,51%
0,51%
0,42%
0,25%
0,53%
0,95%
0,00%
0,00%
100,00%
100,00%
Nov-07
Dic-07
Ene-08
632
77
26
8
3
3
2
751
Feb-08 Mes Cierre EEFF
629
619
72
83
29
26
10
10
4
4
3
2
4
7
751
751
Morosidad en términos Porcentuales
Morosidad
Mar-07
Abr-07
Al dia
1 cuota en mora
2 cuota en mora
3 cuota en mora
4 cuota en mora
5 cuota en mora
6 y mas cuotas en mora(1)
Activos en liquidación
TOTAL
(1) No se consideran los activos en proceso de liquidación.
May-07
Jun-07
Jul-07
I.3.2 Morosidad en términos de Número de Activos
Morosidad sobre número de contratos
Morosidad
Mar-07
Abr-07
Al dia
1 cuota en mora
2 cuota en mora
3 cuota en mora
4 cuota en mora
5 cuota en mora
6 y mas cuotas en mora(1)
Activos en liquidación
TOTAL
(1) No se consideran los activos en proceso de liquidación.
May-07
Jun-07
Jul-07
Ago-07
Numero de Activos
Sep-07
Oct-07
Securitizadora Security GMAC – RFC S.A.
Registro Nº 518
Morosidad porcentual sobre número de contratos
Morosidad
Mar-07
Abr-07
Al dia
1 cuota en mora
2 cuota en mora
3 cuota en mora
4 cuota en mora
5 cuota en mora
6 y mas cuotas en mora(1)
Activos en liquidación
TOTAL
(1) No se consideran los activos en proceso de liquidación.
May-07
Jun-07
Jul-07
Numero de Activos en porcentaje
Ago-07
Sep-07
Oct-07
Nov-07
Dic-07
Ene-08
84,15%
10,25%
3,46%
1,07%
0,40%
0,40%
0,27%
0,00%
100,00%
Feb-08 Mes Cierre EEFF
83,75%
82,42%
9,59%
11,05%
3,86%
3,46%
1,33%
1,33%
0,53%
0,53%
0,40%
0,27%
0,53%
0,93%
0,00%
0,00%
100,00%
100,00%
I.3.3 Análisis de Morosidad
A marzo de 2008, la morosidad total de la cartera asciende a un 17,58% del número de
operaciones vigentes y los contratos con 4 o más aportes en mora llegan a 1,73%.
I.4 Activos Prepagados
I.4.1
Activos prepagados en relación a Saldo Insoluto
Prepago
Prepagos Parciales
Prepagos Totales
Total Prepagos
Prepagos Acumulados
Saldo Insoluto
Mar-07
Abr-07
May-07
Jun-07
Jul-07
Ago-07
Sep-07
Oct-07
Nov-07
Dic-07
Ene-08
Feb-08 Mes Cierre EEFF
9.198
9.198
9.198
9.198
9.198
Activos prepagados expresado en % de Saldo Insoluto respecto del saldo insoluto
de la cartera inicial)
Prepago
Prepagos Parciales
Prepagos Totales
Total Prepagos
Prepagos Acumulados
Mar-07
Abr-07
May-07
Jun-07
Jul-07
Ago-07
Saldo Insoluto en %
Sep-07
Oct-07
Nov-07
Dic-07
Ene-08
0,10%
0,10%
0,10%
Feb-08 Mes Cierre EEFF
0,00%
0,00%
0,10%
0,00%
0,00%
0,10%
I.4.2 Activos prepagados en relación al número de activos
Prepago
Prepagos Parciales
Prepagos Totales
Total Prepagos
Prepagos Acumulados
Mar-07
Abr-07
May-07
Jun-07
Jul-07
Ago-07
Numero de Activos
Sep-07
Oct-07
Nov-07
Dic-07
Ene-08
2
2
2
Feb-08 Mes Cierre EEFF
0
0
2
0
0
2
Securitizadora Security GMAC – RFC S.A.
Registro Nº 518
Activos prepagados expresado en % numero de activos respecto de la cartera
inicial
Prepago
Prepagos Parciales
Prepagos Totales
Total Prepagos
Prepagos Acumulados
Mar-07
Abr-07
May-07
Jun-07
Jul-07
Ago-07
Numero de Activos
Sep-07
Oct-07
Nov-07
Dic-07
Ene-08
0,27%
0,27%
0,27%
Feb-08 Mes Cierre EEFF
0,00%
0,00%
0,27%
0,00%
0,00%
0,27%
I.4.3 Características de los activos prepagados
Activos Prepagados
Tasa de Originacion
Plazo Transcurrido
Plazo Remanente
Mar-07
Abr-07
May-07
Jun-07
Jul-07
Ago-07
Sep-07
Oct-07
Nov-07
Dic-07
Ene-08
-
Feb-08 Mes Cierre EEFF
11,71%
10,51%
13
32
227
208
I.4.4 Análisis del Comportamiento del prepago de la Cartera
Securitizada
Hasta marzo de 2008, se realizaron 2 prepagos totales que ascienden aproximadamente
UF 464, representando un 0,10% del total de la cartera inicial. Lo anterior está en línea
con los parámetros originales para el nivel de clasificación actual.
El uso de los montos acumulados en el patrimonio separado está regulado
contractualmente en contratos de emisión, pudiendo principalmente rescatar láminas o
sustituir activos.
I.5. Sustitución de activos en términos de saldo insoluto
I.5.1 Sustitución de los activos en términos de saldo insoluto
Saldo Insoluto
Sustitución de Activos
Activos Sustituidos
Mar-07
Abr-07
May-07
Jun-07
Jul-07
Ago-07
Sep-07
Oct-07
Nov-07
Dic-07
Ene-08
Mes Cierre
Feb-08 EEFF
Sustitución de los activos en términos porcentuales sobre saldo insoluto
Saldo Insoluto en %
Sustitución de Activos
Activos Sustituidos
Mar-07
Abr-07
May-07
Jun-07
Jul-07
Ago-07
Sep-07
Oct-07
Nov-07
Dic-07
Ene-08
Mes Cierre
Feb-08 EEFF
Securitizadora Security GMAC – RFC S.A.
Registro Nº 518
I.5.2 Sustitución de los activos en términos de número de activos
Numero de Activos
Sustitución de Activos
Activos Sustituidos
Mar-07
Abr-07
May-07
Jun-07
Jul-07
Ago-07
Sep-07
Oct-07
Nov-07
Dic-07
Mes Cierre
Feb-08 EEFF
Ene-08
Sustitución de los activos en términos de número de activos (%)
Numero de Activos
Sustitución de Activos
Activos Sustituidos
Mar-07
Abr-07
May-07
Jun-07
Jul-07
Ago-07
Sep-07
Oct-07
Nov-07
Dic-07
Ene-08
Mes Cierre
Feb-08 EEFF
I.5.3 Características de Activos sustitutos
Mar-07
Abr-07
May-07
Jun-07
Jul-07
Ago-07
Sep-07
Oct-07
Nov-07
Dic-07
Ene-08
Mes Cierre
Feb-08 EEFF
Tasa Sustitutos
Tasa Incorporación
Plazo Transcurrido
Plazo Remanente
I.5.4 Análisis de la sustitución efectuada
A la fecha, no se han producido sustituciones de activos para este patrimonio.
I.6 Activos en incumplimiento
I.6.1 Activos en incumplimiento en término de saldo insoluto
Incumplimiento
Activos en Proceso Judicial (mas
de 6 cuotas morosas)
Activos en Proceso de
Liquidacion (stock)
Activos Liquidados
Mar-07
Abr-07
May-07
Jun-07
Jul-07
Ago-07
Saldo Insoluto
Sep-07
Oct-07
Nov-07
Dic-07
Ene-08
Feb-08 Mes Cierre EEFF
33.996
50.528
89.955
-
-
-
Activos en incumplimiento en término de saldo insoluto %
Incumplimiento
Activos en Proceso Judicial (mas
de 6 cuotas morosas)
Activos
en
Proceso
de
Liquidacion (stock)
Activos Liquidados
Mar-07
Abr-07
May-07
Jun-07
Jul-07
Ago-07
Saldo Insoluto %
Sep-07
Oct-07
Nov-07
Dic-07
Ene-08
Feb-08 Mes Cierre EEFF
0,36%
0,53%
0,95%
0,00%
0,00%
0,00%
0,00%
0,00%
0,00%
Securitizadora Security GMAC – RFC S.A.
Registro Nº 518
I.6.2 Activos en incumplimiento en término de número de activos
Incumplimiento
Activos en Proceso Judicial (mas
de 6 cuotas morosas)
Activos en Proceso de
Liquidacion (stock)
Activos Liquidados
Mar-07
Abr-07
May-07
Jun-07
Jul-07
Ago-07
Numero de Activos
Sep-07
Oct-07
Nov-07
Dic-07
Ene-08
Feb-08 Mes Cierre EEFF
2
4
7
0
0
0
0
0
0
Activos en incumplimiento en término de número de activos %
Incumplimiento
Activos en Proceso Judicial (mas
de 6 cuotas morosas)
Activos en Proceso de
Liquidacion (stock)
Activos Liquidados
Mar-07
Abr-07
May-07
Jun-07
Jul-07
Ago-07
Numero de Activos %
Sep-07
Oct-07
Nov-07
Dic-07
Ene-08
Feb-08 Mes Cierre EEFF
0,27%
0,53%
0,93%
0,00%
0,00%
0,00%
0,00%
0,00%
0,00%
I.6.3 Análisis de los activos en Incumplimiento
El incumplimiento puede generar una distorsión en la situación financiera del
patrimonio separado, en relación a la dirección de las variables consideradas (precio
liquidación).
Los activos en proceso judicial se han incrementado en el último trimestre. Si bien está
dentro de parámetros esperables, se efectúa un estricto seguimiento a nivel de
administrador primario.
I.7. Antecedentes del activo
I.7.1 Principales características del activo
Mar-07
Abr-07
May-07
Jun-07
Jul-07
Ago-07
Tasa Activos
Relación Deuda/Garantía
Plazo Transcurrido
Plazo Remanente
Sep-07
Oct-07
Nov-07
Dic-07
Ene-08
9,65%
77,88%
8
236
Feb-08 Mes Cierre EEFF
9,65%
9,65%
77,81%
69,63%
9
10
235
234
I.7.2 Análisis de los índices del activo
La relación deuda garantía en la vida del patrimonio está en torno al 75%. Siendo un
patrimonio nuevo no le ha afectado nivel de prepago ni otras variables.
Securitizadora Security GMAC – RFC S.A.
Registro Nº 518
I.8 Antecedentes del Pasivo
Mar-07
Abr-07
May-07
Jun-07
Jul-07
Ago-07
Sep-07
Oct-07
Nov-07
Dic-07
Ene-08
4,00%
4,00%
9.475.169
9.475.169
9.506.290
9.506.290
Feb-08 Mes Cierre EEFF
4,00%
4,00%
4,00%
4,00%
9.475.169
9.475.169
9.475.169
9.475.169
9.537.411
9.568.532
9.537.411
9.568.532
Jul-07
Ago-07
Sep-07
Oct-07
Nov-07
Dic-07
Ene-08
2,41
2,41
1,00
1,00
Feb-08 Mes Cierre EEFF
2,41
2,41
2,41
2,41
1,00
1,00
1,00
1,00
Tasa Pasivo Preferente
Tasa Pasivo Total
Saldo Insoluto preferente
Saldo Insoluto Total
Valor Par Preferente
Valor Par Total
I.9 Relación activo y pasivo
Mar-07
Abr-07
May-07
Jun-07
Razón Tasas Preferente
Razón Tasas
Razón Activos/Pasivos pref.
Razón Activos/Pasivos
Razón Activos/Pasivos Ajustado
1,00
1,00
1,00
Razón Activos sin Mora/Pasivo
0,84
0,84
0,82
Las variables de tasas y razones de activos sobre pasivos preferentes, está en 1,00. La
razón de activos sin mora sobre pasivos se encuentra en 0,82.
El patrimonio separado se encuentra sobrecoletarizado por el diferencial de tasas.
I.10 Ingresos y Gastos del Patrimonio Separado
I.10.1 Ingresos
Mar-07
Abr-07
May-07
Jun-07
Jul-07
Ago-07
Sep-07
Oct-07
Nov-07
Dic-07
Ene-08
74.188
12.419
Feb-08 Mes Cierre EEFF
62.077
71.575
11.564
16.178
-
Mar-07
Abr-07
May-07
Jun-07
Jul-07
Ago-07
Sep-07
Oct-07
Nov-07
Dic-07
Ene-08
13.635
0
0
0
0
Feb-08 Mes Cierre EEFF
4.440
12.175
0
0
0
0
0
0
0
0
Ingresos deudores al dia
Ingresos deudores morosos
Ingresos por prepago
I.10.2 Egresos
Gastos
Pago Ordinario de Capital
Pago Ordinario de Interes
Prepagos Preferentes
Prepagos Subordinados
I.10.3 Análisis
Los egresos del patrimonio se encuentran regulados contractualmente. Para el
seguimiento de la variable de gasto, se mantienen controles directos sobre el
administrador primario.
Los ingresos del patrimonio en el trimestre está conforme lo esperado.
Securitizadora Security GMAC – RFC S.A.
Registro Nº 518
I. 11 Comportamiento de excedentes
Trimestres -4
Trimestre -3
Trimestres -2 Trimestre -1
Trimestre Actual
Excedentes Retirados
Excedentes del Periodo
Excdentes Acumulados
I.12 Riesgo de calce de activos y pasivos
En este patrimonio no existe activos y pasivos en diferente unidad de reajustabilidad o
moneda
I.13 Otros
A la fecha no existe nada adicional que informar con respecto a este patrimonio.