Mercado Integrado Latinoamericano: Chile, Perú y Colombia

Mercado Integrado
Latinoamericano: Chile, Perú y
Colombia
Alberto Etchegaray
Avendaño & Merino Abogados
Sao Paulo, 17 de Mayo
Presentación
1.
2.
3.
4.
¿Por qué el MILA?
Efectos del MILA: Indicadores relevantes
¿Cómo va a operar el MILA?
Consideraciones respecto del mercado
chileno
5. Desafíos para la industria de fondos de
inversión y fondos mutuos en LATAM.
Un mercado ex-Brasil relevante
The Blue ones ex-Brazil
•
Population:
216 MM
•
Total GDP:
•
Per Capita avg:
•
Technological index:
US$ 2.48 Tr
US$ 10,014 MM
45.05
Brasil
Population:
Total GDP:
Per Capita avg:
Technological index:
199 MM
US$ 1.87 Tr
US$ 9,400 MM
53.7
1. ¿Por qué el MILA?
Bolsas / intermediarios
•
•
•
Posibilidad de crear
nuevas carteras
para distribución a
clientes locales
Esfuerzo común
para visibilizar MILA
como destino de
inversión
Fortalecimiento
tecnológico y
adopción de
estándares
internacionales
Emisores
Inversionistas
• Ampliación de
demanda para su
financiamiento
captando el
interés de mayor
número de
inversionistas
•Accesibilidad: amplia red
de emisores para
inversionistas retail e
institucionales
•Ampliación de
mercados (IPOs
en 3 países)
•Mejor balance
riesgo/retorno
• Capital: mayor
acceso y menor
costo de
endeudamiento
•Mayor liquidez y
profundidad permitiendo
mayor diversificación
•Punto de acceso único
para inversionistas exregion
Y también para el regulador… porque disminuye costos de
transacción: información, seguridad de las transacciones
2. Efectos del MILA:
Indicadores Relevantes
Amplitud de sectores en emisores del MILA
Indicadores de impacto de la integración en
MILA
Cantidad de emisores
Market Cap
565
$1545
421
$720
375
¿ Y el desempeño de los mercados MILA el 2010?
¿Y como superaron el desafío de la crisis?
Credit Default Swaps (CDS)
1200
1000
800
600
400
200
0
Chile
Alemania
Portugal
España
Grecia
Brasil
Chile
México
Perú
Colombia
Irlanda
3. ¿Cómo opera el MILA?
3. Ejes del proyecto MILA
1. Eje de autorregulación:
– Acuerdo entre las 3 Bolsas
– Contrato entre corredores: mandato para
comprar valores en los otros dos mercados
– Contrato entre depositarios: cuentas
recíprocas
2. Eje de coordinación entre reguladores:
– Acuerdo entre reguladores para política
regulatoria común
3. Eje autorregulación: ¿Cómo opera el MILA?
Trading
•Acceso remoto
internacional
•Cada Bolsa administra
su mercado
•Trading opera bajo las
normas en donde las
acciones están listadas
Clearing &
Settlement
•Transacciones son
liquidadas en moneda
local
•Intermediarios locales
administran riesgo de
transacción
•MOU’s entre Bolsas y
Custodias/CDS’s
Custodia
•Custodia 100% local
•Cuentas omnibus
reciprocas abiertas
entre Depósitos
•Los Depósitos
administran las
cuentas de acuerdo
con las reglas donde
las acciones están
listadas
4. Desafíos del MILA
1. Creación de protocolos de coordinación entre los
reguladores.
– Mayor certeza regulatoria disminuirá costos de
transacción
2. Propiciar la homologación de estándares en:
- Procesos de ejecución de órdenes
- Liquidación
- Seguridad y firmeza de las transacciones
3. Incorporación de nuevos productos al MILA
(por ej., transacción de cuota de fondos).
¿y qué tal el mercado chileno
en particular?
Crecimiento del mercado chileno
Fondos Mutuos
IMACEC
Terremoto
Capitalización Bursátil como % del PIB
180,0%
155,5%
160,0%
144,3%
144,0%
143,3%
138,6%
140,0%
132,1%
120,0%
100,0%
100% del PIB
89,7%
80,0%
57,0%
60,0%
47,7%
41,1%
40,0%
20,0%
34,0%
14,4%
32,7%
19,3%
0,0%
2003
2004
2005
Capitalización/ PIB Chile
2006
2007
Capitalización/ PIB Colombia
2008
2009
Chile tiene agenda ambiciosa en mercado
de capitales…
Proyecto Mercado de Capitales Bicentenario
Reforma Tributaria
Solvencia y
Riesgos
Protección al
Consumidor
Información y
Transparencia
Mejoras
Institucionales
Clase Media
y PYME
Nuevos Mercados
y Financiamiento
Un par de reflexiones finales como ex regulador…
1.
El mundo cambió
definitivamente y se le
exigirá mucha
responsabilidad a cada
industria
Autorregulación de las
industrias
2.
•
•
•
•
Más y mejor información
para acotar asimetrías de
información
Perfil de riesgo del
inversionista
Supervisión coordinada y
complementaria al
regulador.
Educación al inversionista
Mercado Integrado
Latinoamericano: Chile, Perú y
Colombia
Alberto Etchegaray
Avendaño & Merino Abogados
Sao Paulo, 17 de Mayo