Diapositiva 1 - Instituto Iberoamericano de Mercados de Valores

JORNADAS SOBRE SHADOW BANKING Y TITULIZACIÓN
INSTITUTO IBEROAMERICANO DE MERCADOS DE VALORES
16-18 MARZO 2015
Titulización: del Shadow Banking a la Alta Calidad
JOSÉ MANUEL PORTERO
[email protected]
Lima, 18 de marzo
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TITULIZACIÓN SIMPLE TRANSPARENTE Y COMPARABLE
» Creación del grupo de trabajo conjunto Comité de Basilea-IOSCO
–BCBS/IOSCO Task Force on Securitisation Markets
Objetivos:
a) Identificación de los factores que afectan al desarrollo de
mercados de titulización sostenibles
b) Desarrollo de criterios para la identificación y asistencia a la
industria de estructuras de titulización simples y tansparentes
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TITULIZACIÓN SIMPLE TRANSPARENTE Y COMPARABLE
» BCBS - IOSCO han identificado 14 criterios para las titulizaciones
simples, transparentes y comparables
» El objetivo de este ejercicio es proveer una base para la industria
y los reguladores que conlleven un análisis menos complejo de
estos instrumentos y quen contribuyan a la construcción de unos
mercados de titulización sostenibles
» Estos criterios NO son un sustitutivo del procesos de “due
dilligence” del inversor
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TITULIZACIÓN SIMPLE TRANSPARENTE Y COMPARABLE
» ¿Por qué los mercados de titulización no se han recuperado tras
la crisis financiera? ….porque existen una serie de impedimentos
que impiden su recuperación….
» a) Tratamiento regulatorio de las nuevas emisiones de titulización
» b) Estigma de las titulizaciones
» c) Dificultad en la evaluación del riesgo de los valores titulizados
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TITULIZACIÓN SIMPLE TRANSPARENTE Y COMPARABLE
» Simple se refiere a la homogeneidad de los activos subyacentes
de características sencillas y no complejas
» Los criterios de transparencia pretenden dar a los inversores
suficiente información sobre los activos subyacentes, la estructura
de las transacciones y los agentes que participan en las mismas
» Los criterios que promueven la comparabilidad pueden ayudar a
los inversores en sus decisiones de inversión basadas en la
comparativa con activos similares
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TITULIZACIÓN SIMPLE TRANSPARENTE Y COMPARABLE
» RELACIÓN DE CRITERIOS PARA LA IDENTIFICACIÓN DE
TITULIZACIONES SFT
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TITULIZACIÓN SIMPLE TRANSPARENTE Y COMPARABLE
RIESGO DEL ACTIVO
1. Naturaleza de los activos
2. Actuación histórica de los activos (asset performance)
3. Estatus de los pagos
4. Consistencia en los estándares de aseguramiento
5. Selección y traspaso de activos
6. Datos iniciales y recurrentes
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TITULIZACIÓN SIMPLE TRANSPARENTE Y COMPARABLE
RIESGO ESTRUCTURAL
7. Redemption cash flows
8. Divisa y tipo de interés
9. Prioridades de pago
10. Derechos de voto
11. Desglose de información y revisión legal
12. Alineamiento de intereses con los de los inversores
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TITULIZACIÓN SIMPLE TRANSPARENTE Y COMPARABLE
RIESGO FIDIUCIARIO
13. Responsabilidades fiduciarias y contractuales
14. Transparencia hacia los inversores
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TITULIZACIÓN SIMPLE TRANSPARENTE Y COMPARABLE
…..¿¿¿¿ES ESTO EL FINAL???……………………….
……¡¡¡¡SÓLO EL FINAL DEL PRINCIPIO!!!!
……..INICIATIVA DE LA COMISIÓN EUROPEA SOBRE LA UNIÓN DEL
MERCADO DE CAPITALES –CAPITAL MARKETS UNION-
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