Carmignac Portfolio Commodities A EUR Acc LU0164455502 ß®

Página 1 de 7
Morningstar Global Fund Report | Imprimido a fecha: 17 de Febrero de 2016
Carmignac Portfolio Commodities A EUR Acc
LU0164455502
Categoría Morningstar
Índice Categoría
Patrimonio
Sector Equity Natural Resources
S&P Global Natural Resources TR
USD
430,82
Mill EUR
Style Box Renta Variable
2006
2007
2008
2009
2010
Morningstar Analyst Rating
‰
Rent. por cupón
corriente %
Fecha Creación
0,00
2011
2012
Domicilio/
Divisa
10/03/03
2013
2014
Morningstar Rating
QQQQ
LUX/EUR
2015
2016
Giant
Large
20Mil
Mid
15Mil
Performance 31/01/16
Crecimiento de
10,000 Anualizado
Fondo
Cat
Índice
Cambio Completo Gestor
Cambio Parcial Gestor
10Mil
Small Micro
5Mil
America
Europa &
África
Asia &
Australia
78,1%
21,3%
0,6%
& & ( * & ( ) * & * *
Cuartil en Categoría
23
26,59
9,22
10,51
Percentil en Cat
Rentabilidad Total EUR
+/- Cat
+/- Índice
22
32,73
9,57
4,89
59
-54,54
-4,15
-19,44
32
70,27
4,47
38,37
21
42,02
9,27
23,34
56
-21,12
-0,29
-9,11
81
-9,64
-6,12
-15,15
47
-8,55
2,41
-5,71
5
7,86
12,89
4,98
31
-16,16
4,47
-0,82
28
-4,89 %
1,99
1,86
8 7 7 7 8 8 7 4 4 4 1
Proceso
Style Box Renta Variable
Distribución de Activos
Acción Bono
Cash
Personal
Otro
Supersectores RV
Michael Hulme
02/14
Gestores Dedicados
1
57
42
1
62
38
0
66
30
4
62
38
0
62
35
3
52
47
2
54
45
1
44
53
3
43
56
1
38
60
2
34
64
2
m Cíclico
w Sensible
x Defensivo
7,00
—
4,08
6,96
8,85
2,56
—
2,49
4,25
—
—
Precio TER/OGC
Aún es muy pronto para tener
una opinión sobre el fondo.
Opinión del Analista
Thomas Lancereau, CFA
Director of Manager Research France
Morningstar Analyst Rating
Pilares Morningstar
Proceso | Página 2-3
Performance | Página 4
‰
¶ Neutral
¶ Neutral
Firma Gestora | Página 6
¶ Neutral
¶ Neutral
Precio | Página 7
§ Negative
Personal | Página 5
Morningstar Analyst Rating
Morningstar evalua los fondos basándose en cinco pilares fundamentales,
que permiten a los analistas identificar fondos que creen que tienen más
probabilidad de hacerlo mejor que competidores a largo plazo en términos
de rentabilidad ajustada por riesgo.
Escala de Analyst Rating
Œ
Morningstar Rating
QQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQ
QQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQ
QQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQQ
QQQQQQQQ
QQ
Deep Value Blend Growth High
Value
Growth
Exposición RV Región
Valor Rent
EUR
%
10.355 0,35
8.004 -2,18
11.045 0,99
„
´
‰
Á
30 de Sep de 2014 | Los resultados obtenidos por
el nuevo gestor son alentadores, pero necesitamos más tiempo para ganar convicción.
El gestor anterior, David Field, está de periodo sabático. Desde Febrero de 2014, el fondo
es gestionado por Michael Hulme, que cuenta con
17 años de experiencia en inversiones. Tiene una
experiencia considerable en la gestión de fondos
en el sector energético si bien esta es la primera
vez que es responsable de un mandato invertido
en todo el espectro de recursos naturales. Su falta de experiencia en materiales y el sector minero se ve parcialmente compensada por un analista dedicado, Simon Lovat, con 12 años de experiencia y que se unió a la firma en 2011.
En comparación con el gestor anterior, el
enfoque de Hulme es más bottom-up a la hora de
seleccionar compañías. Sin embargo, también incorpora elementos top-down para determinar
hasta qué punto la valoración de una compañía
refleja la el entorno de precios del subsector en
que opera. La selección de valores da preferencia
a compañías rentables (en un ciclo completo) de
alta calidad, generadoras de flujos de caja y bien
gestionadas. La cartera tiene alrededor de 50 valores y difiere claramente de sus competidores
por su mayor exposición al sector energético (con
un peso menor en materiales básicos), así como
por un sesgo de calidad reflejado en las ventajas
competitivas de las compañías seleccionadas.
Este enfoque ha obtenido buenos resultados a corto plazo y el fondo bate a sus competidores e índice compuesto desde principios de año
hasta finales de Agosto de 2014. No obstante, el
gestor aún tiene que demostrar su habilidad para
ejecutar con éxito la estrategia a largo plazo. Entretanto, los inversores pueden celebrar el fin de
las comisiones de movimiento en este fondo, si
bien la comisión sobre rentabilidades aún está
mal estructurada. Nuestra falta de convicción en
esta etapa del fondo se ve reflejada en su rating
Neutral.
©2016 Morningstar, Inc. Todos los derechos reservados. La información, datos, análisis, y opiniones contenidos aquí (1) incluyen información confidencial de propiedad de Morningstar, Inc., (2) no pueden ser copiados
o redistribuidos, (3) no constituyen un asesoramiento de inversión ofrecido por Morningstar, Inc., (4) sólo se facilitan para fines informativos y, por lo tanto, no representan una recomendación de compra o de venta de
ningún valor o participación, y (5) no se garantiza que sean correctos, completos o actualizados. Morningstar, Inc. no será responsable de ninguna decisión de trading, de ningún perjuicio o pérdida derivado o relacionado con la utilización de esta información, datos, análisis u opiniones. Los Analyst Ratings son subjetivos por naturaleza y no deberían ser utilizados como única base para tomar decisiones de inversión. Los Analyst
Ratings están basados en las expectativas actuales de Morningstar sobre eventos futuros; por lo tanto, implican riesgos desconocidos y de cierta incertidumbre que pueden hacer que las expectativas de Morningstar
no ocurran o difieran significativamente de lo esperado. Los Analyst Ratings de Morningstar no garantizan nada, ni tampoco deben ser considerados como una recomendación sobre los fondos o sobre la solvencia de
los valores subyacentes.
®
ß
Página 2 de 7
Morningstar Global Fund Report | Imprimido a fecha: 17 de Febrero de 2016
Carmignac Portfolio Commodities A EUR Acc
LU0164455502
Categoría Morningstar
Proceso: Estrategia de Inversión
Sector Equity Natural
Morningstar Analyst Rating
‰
Resources
El fondo invierte en todas las áreas de
inversión ligadas a las materias primas
Índice Categoría
Índice Proxy
S&P Global Natural
Resources TR USD
SPDR® S&P Global
Natural Resources ETF
30 de Sep de 2014 | El fondo invierte en compañías de los sectores energéticos y de productos
básicos, así como en compañías industriales donde al menos el 20% de los ingresos o costes están ligados al desarrollo de materias primas. Cada uno de estos segmentos representa entre un
20% y un 60% de los activos del fondo. El estilo
de gestión es principalmente bottom-up pero incorpora elementos top-down (oferta/demanda de
materias primas, análisis de escenarios de precios, etc.), para determinar hasta qué punto las
valoraciones de la compañía reflejan el entorno
de precios del subsector en que operan. La selección de valores da preferencia a compañías rentables (en un ciclo completo) de alta calidad, generadoras de flujos de caja y estén bien gestionadas. La cartera tiene unos 50 valores. Se divide en
una parte central o núcleo, que representa un
70% de los activos, invertidos con un horizonte a
medio plazo (tres años) en las compañías más sólidas, y una parte satélite a corto plazo (hasta 18
meses) en compañías operando en mercados nicho pero donde el gestor ha identificado un catalizador para sus revaloraciones. Este enfoque genera una rotación baja, del 50% o menor. Si las
expectativas de un sector son negativas, el gestor puede reducir la exposición al 70% de los activos usando liquidez y derivados.
Estilo Renta Variable 31/01/16
Distribución de Activos 31/01/16
Desglose Sectorial 31/01/16
Distribución Actual
Sector Delta
¶ Neutral
Style Box Basado en cartera
Sen
le
sib
Small Micro
Las mayores concentraciones
sectoriales frente al índice
mueven la cartera hacia la
esquina del triángulo
correspondiente a ese Super
Sector de renta variable.
-100
Media Categoría
Índice Proxy
0
100
Cíclico
Patrimonio %
Factores Style Box Renta Variable
Cap Mercado
Fondo Media 3Y
Cat
Proxy
Gigante/Grande
Mediana
Peq/Micro
67,0
21,1
11,9
65,8
26,0
8,2
55,2
32,9
12,0
77,6
22,2
0,2
Cap Media Bil EUR
16,2
15,3
9,3
24,3
Ratios de Valoración
Fondo Media 3Y
P/Ben Esperados
Precio/Valor Contable
Precio/Ventas
Precio/Flujo de Caja
Rent por Div
20,8
1,3
1,3
5,5
4,1
Ratios de Crecimiento
Fondo Media 3Y
16,5
1,8
1,1
6,0
2,5
12,2
-2,3
-2,4
4,4
5,0
ens
ivo
Giant Large Mid
Fondo
Índice
Zona: 75% de los títulos
de RV del fondo
Deep Value Blend Growth High
Value
Growth
Beneficios LP %
12,7
Beneficios Históricos % -4,7
Ventas %
-10,8
Flujo Caja %
-8,1
Valor Contable %
-1,9
Media 3Y
Centroid: Media
Ponderada de Acciones
Def
Pilar: Proceso
Cat
Proxy
19,4
0,9
0,8
3,9
5,3
16,7
1,1
0,6
4,2
6,5
Cat
Proxy
11,5
7,4
-34,5 -18,9
-11,2 -9,3
-4,6 -3,8
-1,1 -4,4
RV
Renta Fija
Efectivo
Otros
Fondo Media 3Y
94,3
4,1
1,7
-0,1
91,5
1,0
6,4
1,2
Cat
Proxy
Sectores RV
Cat
Proxy
94,9
0,2
2,8
2,1
99,7
0,0
0,3
0,0
x Defensivo
s Consumo Defensivo
d Salud
f Servicios Públicos
1,7
1,2
0,0
0,5
1,5
1,3
0,0
0,2
1,7
1,2
0,1
0,5
4,1
4,1
0,0
0,0
w Sensible
i Serv. Comunicación
o Energía
p Industriales
a Tecnología
63,9
0,0
51,0
10,8
2,0
56,0
0,0
47,7
7,2
1,1
26,1
0,0
23,5
2,2
0,4
33,1
0,0
33,1
0,0
0,0
m Cíclico
34,4
r Materiales Básicos 32,3
t Consumo Cíclico
2,1
y Servicios Financieros 0,0
u Inmobiliario
0,0
42,5
39,8
2,8
0,0
0,0
72,2
70,1
1,7
0,0
0,3
62,8
57,1
5,7
0,0
0,0
Exposición Regional 31/01/16
Tipo Mercado RV %
Fondo Media 3Y
Cat
Proxy
Desarrollado
Emergente
96,3
3,7
94,7
5,3
90,7
9,3
94,2
5,8
Top 5 Países RV %
Fondo Media 3Y
Cat
Proxy
Estados Unidos
Canadá
Reino Unido
Alemania
Federación Rusa
54,4
21,7
16,4
1,8
1,8
31,2
20,9
23,1
1,4
2,1
33,0
11,1
13,0
1,6
2,6
47,8
27,9
13,4
0,6
0,6
Economic Moat 31/01/16
Fondo Media 3Y
Ratios Clave 31/01/16
Fondo Media 3Y
Margen Neto %
ROA %
Deuda/Capital Total %
ROE %
Fondo Media 3Y
-1,7
1,3
33,2
3,8
9,2
5,9
32,6
12,5
Cat
Proxy
-0,3
0,8
31,3
1,9
2,4
2,5
34,5
6,2
Cat
Proxy
Wide Moat
Narrow Moat
No Moat
34,0
28,7
37,2
28,0
46,6
25,4
8,2
25,2
66,7
14,6
21,6
63,8
Ratio de Cobertura
74,5
64,1
63,3
86,6
©2016 Morningstar, Inc. Todos los derechos reservados. La información, datos, análisis, y opiniones contenidos aquí (1) incluyen información confidencial de propiedad de Morningstar, Inc., (2) no pueden ser copiados
o redistribuidos, (3) no constituyen un asesoramiento de inversión ofrecido por Morningstar, Inc., (4) sólo se facilitan para fines informativos y, por lo tanto, no representan una recomendación de compra o de venta de
ningún valor o participación, y (5) no se garantiza que sean correctos, completos o actualizados. Morningstar, Inc. no será responsable de ninguna decisión de trading, de ningún perjuicio o pérdida derivado o relacionado con la utilización de esta información, datos, análisis u opiniones. Los Analyst Ratings son subjetivos por naturaleza y no deberían ser utilizados como única base para tomar decisiones de inversión. Los Analyst
Ratings están basados en las expectativas actuales de Morningstar sobre eventos futuros; por lo tanto, implican riesgos desconocidos y de cierta incertidumbre que pueden hacer que las expectativas de Morningstar
no ocurran o difieran significativamente de lo esperado. Los Analyst Ratings de Morningstar no garantizan nada, ni tampoco deben ser considerados como una recomendación sobre los fondos o sobre la solvencia de
los valores subyacentes.
®
ß
Página 3 de 7
Morningstar Global Fund Report | Imprimido a fecha: 17 de Febrero de 2016
Carmignac Portfolio Commodities A EUR Acc
LU0164455502
Categoría Morningstar
Proceso: Posicionamiento de Cartera
Sector Equity Natural
Morningstar Analyst Rating
‰
Resources
El fondo está mucho más expuesto al
sector energético que sus competidores.
¶ Neutral
Pilar: Proceso
30 de Sep de 2014 | La cartera se distingue de sus
competidores en su estructura por su mayor exposición al sector energético. Por ejemplo, a finales
de Julio de 2014, la exposición de la cartera en
dicho sector era del 45,8%, por un 18,7% de la
media de la categoría. Dentro del sector, la preferencia de Hulme es en compañías refineras
Índice Categoría
Índice Proxy
S&P Global Natural
Resources TR USD
SPDR® S&P Global
Natural Resources ETF
(Westlake, Tesoro), de extracción (Andarko, Oasis
Petroleum) y de servicios petroleros (Schlumbergerk, Halliburton). Por otro lado, se ha mantenido
totalmente alejado de las grandes compañías petroleras europeas (BP, Royal Dutch, etc.). La cartera también se distingue por su exposición a industriales, que representaban un 8,4% de los activos
a finales de Julio de 2014, por un 0,8% de su categoría. A través de estas apuestas (3M Co, Marubeni), Hulme espera beneficiarse del crecimiento en compañías que tienen una ventaja industrial o tecnológica importante dada las dinámicas
del sector energético (por ejemplo, el desarrollo
del shale gas en EEUU). En vista de este sesgo la
cartera está menos expuesta a materiales básicos que sus competidores, con un peso del 43,1%
frente al 77,6% de la media de su categoría a finales de Julio. La preferencia del gestor por compañías de alta calidad también es clara en cartera, y un 29,9% de las compañías tienen una amplia ventaja competitiva según el análisis de Morningstar, por solo un 6,3% de la categoría.
Principales títulos comunes
Principales títulos distintos
Similitud al Índice Proxy 30/06/15
Solapamiento Índice Proxy
Número de Títulos de RV
Proxy
Fondo
Índice Proxy
Fondo
89
89
Solapamiento Fondo con
Índice Proxy
El círculo representa el número de
títulos.
Títulos
Activos
13
15,9%
Fondo % Proxy %
Monsanto Co
International Paper Co
Anadarko Petroleum Corp
Exxon Mobil Corporation
EOG Resources Inc
3,50
3,21
3,20
2,80
2,48
3,22
1,26
0,66
5,04
0,81
Fondo %
Rio Tinto PLC
Praxair Inc
BHP Billiton PLC
Emerson Electric Co
West Fraser Timber Co.Ltd
4,28
3,84
3,66
3,33
3,08
Títulos Cartera 30/06/15
Fecha Cartera Anterior
Títulos RV
Títulos RF
Otros Títulos
Activos en el Top 10
Rotación de Cartera
(Publicado)
31/03/15
89
11
139
34%
96%
Activos % Activos % Proxy %
30/06/15 31/03/15 30/06/15
Primera
Compra
Días
Negociación
Top 10 Títulos RV
País
Rio Tinto PLC
Praxair Inc
BHP Billiton PLC
Monsanto Co
T Emerson Electric Co
GBR
USA
GBR
USA
USA
4,28
3,84
3,66
3,50
3,33
3,69
3,83
3,89
4,18
3,04
—
—
—
3,22
—
03/12
03/14
12/14
06/14
07/14
<1
<1
<1
<1
<1
QQ
QQQQ
QQQQ
QQQQQ
QQQQ
Inexistente r
r
Amplio
Inexistente r
r
Amplio
p
Amplio
Materiales Básicos
Materiales Básicos
Materiales Básicos
Materiales Básicos
Industriales
-37,34
-11,05
-44,47
-18,09
-12,33
International Paper Co
T Anadarko Petroleum Corp
West Fraser Timber Co.Ltd
Valero Energy Corp
Exxon Mobil Corporation
USA
USA
CAN
USA
USA
3,21
3,20
3,08
2,91
2,80
3,97
2,81
2,83
2,48
2,83
1,26
0,66
—
—
5,04
03/13
07/10
03/13
09/12
07/14
<1
<1
2
<1
<1
QQQ
QQQQ
QQQQQ
QQQQ
QQQQ
Inexistente t
Estrecho o
Inexistente r
Estrecho o
o
Amplio
Consumo Cíclico
Energía
Materiales Básicos
Energía
Energía
-29,00
-48,76
-37,64
37,20
-3,69
Cambio desde cartera anterior:
Sector
Rent Total
1Y %
T Aumento Y Reducción R Nuevo
Nuevos Títulos Mayores Compras
Siltronic AG
Tessenderlo Chemie NV
Wacker Chemie AG
Interfor Corp
Carrizo Oil & Gas Inc
Rating
Economic
Morningstar para Moat
Acciones
% Activos
Sector
1,16
0,99
0,89
0,72
0,48
a
r
r
r
o
Títulos Eliminados Mayores Ventas
Carmignac Court Terme A EUR acc
Royal Dutch Shell PLC Class A
Whiting Petroleum Corp
Marathon Oil Corp
Dragon Oil PLC
% Activos
Sector
5,10
3,09
1,48
0,69
0,55
o
o
o
o
Mayores Cambios Posición
Y Suncor Energy Inc
Y Canadian Natural Resources Ltd
Y Carmignac Court Terme A EUR acc
Y Royal Dutch Shell PLC Class A
Y Whiting Petroleum Corp
©2016 Morningstar, Inc. Todos los derechos reservados. La información, datos, análisis, y opiniones contenidos aquí (1) incluyen información confidencial de propiedad de Morningstar, Inc., (2) no pueden ser copiados
o redistribuidos, (3) no constituyen un asesoramiento de inversión ofrecido por Morningstar, Inc., (4) sólo se facilitan para fines informativos y, por lo tanto, no representan una recomendación de compra o de venta de
ningún valor o participación, y (5) no se garantiza que sean correctos, completos o actualizados. Morningstar, Inc. no será responsable de ninguna decisión de trading, de ningún perjuicio o pérdida derivado o relacionado con la utilización de esta información, datos, análisis u opiniones. Los Analyst Ratings son subjetivos por naturaleza y no deberían ser utilizados como única base para tomar decisiones de inversión. Los Analyst
Ratings están basados en las expectativas actuales de Morningstar sobre eventos futuros; por lo tanto, implican riesgos desconocidos y de cierta incertidumbre que pueden hacer que las expectativas de Morningstar
no ocurran o difieran significativamente de lo esperado. Los Analyst Ratings de Morningstar no garantizan nada, ni tampoco deben ser considerados como una recomendación sobre los fondos o sobre la solvencia de
los valores subyacentes.
Actual %
Anterior
%
2,46
1,28
0,00
0,00
0,00
4,39
2,85
5,10
3,09
1,48
®
ß
Página 4 de 7
Morningstar Global Fund Report | Imprimido a fecha: 17 de Febrero de 2016
Carmignac Portfolio Commodities A EUR Acc
LU0164455502
Morningstar Analyst Rating
‰
Performance
El nuevo gestor no cuenta con un historial
al frente de un fondo similar.
¶ Neutral
Pilar: Performance
30 de Sep de 2014 | El fondo ha construido un
respetable historial a largo plazo con respecto a
su categoría. A 10 años y a finales de Agosto de
2014, bate a su categoría por un 2,1% anual. Sin
embargo, esto ha sido conseguido de la mano de
una volatilidad mayor, lo que explica por qué el
fondo actualmente solo cuenta con 3 estrellas
Morningstar Rating y Riesgo 31/01/16
Morningstar. Asimismo, el fondo busca batir un
índice compuesto con mucho peso en energía
(50%) y metales y mineras (40%), objetivo que ha
sido ampliamente alcanzado a 10 años. No obstante, la mayoría de este historial pertenece al
gestor anterior a Hulme, David Field. Por su lado
Hulme cuenta con un buen historial al frente de
un fondo de energía (en Lombard Odier, con una
rentabilidad anualizada de más del 5% por encima de la media) aunque en un período relativamente corto de dos años. Sin embargo, no tiene
un historial al frente de un mandato que incluya
2006
Periodo
Rent Morningstar vs Riesgo Morningstar Morningstar
Cat
vs Cat
Rating
3 Años
5 Años
10 Años
Sup Med
Med
Sup Med
2007
2008
2009
2010
2011
2012
Categoría Morningstar
Índice Categoría
Sector Equity Natural
Resources
S&P Global Natural
Resources TR USD
todos los sectores de recursos naturales y que
sea comparable al mandato que gestiona en Carmignac Gestion. No obstante, sus inicios son
alentadores. El fondo batió la media de la categoría e índice compuesto desde principios de año
hasta finales de Agosto de 2014 debido a su posicionamiento en energía y cobre. Con todo, aún es
demasiado pronto como para que estos resultados sean significativos.
2013
2014
2015
180
Cambio Completo Gestor
Cambio Parcial Gestor
120
60
0
QQQQ
Overall Rating
12-Mes Rolling Return %
Fondo
240
QQQQ
QQQ
QQQQ
Bajo
Inf Media
Med
Historial 31/01/16
2016
-60
-120
Análisis Riesgo 31/01/16
Análisis Rentabilidad y Riesgo 3-Años
Rentabilidad Total %
-8
Fondo
Cat
Índice
-10
-12
& & ( * & ( ) * & * *
Cuartil en Cat
23
22
59
32
21
56
81
26,59 32,73 -54,54 70,27 42,02 -21,12 -9,64
9,22 9,57 -4,15 4,47 9,27 -0,29 -6,12
10,51 4,89 -19,44 38,37 23,34 -9,11 -15,15
Percentil en Cat
Rentabilidad Total EUR
+/- Cat
+/- Índice
0,0
0,0
0,0
0,0
0,0
0,0
0,0
Rent
Rent
Total % Inversor
%
Rango
en Cat
Rent
Rent
Cat % Índice %
-21,39 -21,28
-7,62 -7,57
-10,40 -12,25
-1,06 -0,98
-7,57
—
24
21
41
8
—
47
5
31
-8,55 7,86 -16,16
2,41 12,89 4,47
-5,71 4,98 -0,82
0,0
0,0
0,0
28
-4,89 %
1,99
1,86
0,0
Rend por Dividendo
-14
-1613
14
Desviación Típica
Rentabilidades 31/01/16
15
16
17
18
19
Rentabilidades
Acumuladas
Medidas Riesgo 3-Años
Fondo
Cat
Índice
Desviación Típica
Ratio de Sharpe
13,16
-1,07
16,72
-1,24
15,52
-0,91
R-Cuadrado
Beta
Alfa
87,16
0,80
-3,09
90,41
1,06
-6,86
—
—
—
Máximo Drawdown
Fondo
Cat
Índice
-57,47
07/08
12/08
6
-53,49
01/11
01/16
61
-38,04
11/07
02/09
16
Upside/Downside
Fondo
Cat
Índice
Ratio de Captura Alcista
Ratio de Captura Bajista
119,7
122,3
102,2
121,1
100
100
Max Drawdown (%)
Fecha Pico
Fecha Valle
Max Drawdown (Meses)
1 Año
3 Años
5 Años
10 Años
Inicio Gestor
02/14
Inicio 03/03
6,62
—
—
-28,07 -24,40
-13,80 -7,81
-12,29 -5,94
-4,94 0,13
-17,05 -9,45
4,47
7,13
43
23
0
36-Meses Rolling Periods
119 Observaciones, 9 Años
Lo sombreado y los porcentajes
corresponden a las veces que
las rentabilidades del fondo
caen en cada cuartil.
Rend por Dividendo
Rent %
10
Retorno
Capital
0
-10
-20
-30
Año
Resumen Rolling-Returns
34%
Retornos de Dividendo y Capital
2012
2013
2014
2015
01/16
2012
2013
2014
2015
01/16
Rendimiento
Percentil
Rend
Percentil
por dividendo Rent. div. % Capital % Rend. capital
%
%
0,00
0,00
0,00
0,00
0,00
©2016 Morningstar, Inc. Todos los derechos reservados. La información, datos, análisis, y opiniones contenidos aquí (1) incluyen información confidencial de propiedad de Morningstar, Inc., (2) no pueden ser copiados
o redistribuidos, (3) no constituyen un asesoramiento de inversión ofrecido por Morningstar, Inc., (4) sólo se facilitan para fines informativos y, por lo tanto, no representan una recomendación de compra o de venta de
ningún valor o participación, y (5) no se garantiza que sean correctos, completos o actualizados. Morningstar, Inc. no será responsable de ninguna decisión de trading, de ningún perjuicio o pérdida derivado o relacionado con la utilización de esta información, datos, análisis u opiniones. Los Analyst Ratings son subjetivos por naturaleza y no deberían ser utilizados como única base para tomar decisiones de inversión. Los Analyst
Ratings están basados en las expectativas actuales de Morningstar sobre eventos futuros; por lo tanto, implican riesgos desconocidos y de cierta incertidumbre que pueden hacer que las expectativas de Morningstar
no ocurran o difieran significativamente de lo esperado. Los Analyst Ratings de Morningstar no garantizan nada, ni tampoco deben ser considerados como una recomendación sobre los fondos o sobre la solvencia de
los valores subyacentes.
31 -9,64
11 -8,55
74
7,86
63 -16,16
36 -4,89
83
44
6
30
26
®
ß
Página 5 de 7
Morningstar Global Fund Report | Imprimido a fecha: 17 de Febrero de 2016
Carmignac Portfolio Commodities A EUR Acc
LU0164455502
Morningstar Analyst Rating
‰
Personal
Michael Hulme tiene mucha experiencia
en energía pero no en todos los sectores de
recursos naturales
Categoría Morningstar
Índice Categoría
Sector Equity Natural
Resources
S&P Global Natural
Resources TR USD
tante, esta es la primera vez que está al frente de
un mandato invertido en todo el espectro de recursos naturales. Su falta de experiencia en materiales y el sector minero, se ve parcialmente
compensada por un analista dedicado, Simon Lovat, que tiene 12 años de experiencia. Ambos trabajan en estrecha colaboración con un sólido
equipo que forman 12 gestores y 11 analistas experimentados. El equipo de renta variable se estructura alrededor de temáticas de inversión
(commodities, países emergentes, etc.), en lugar
de seguir una división geográfica o sectorial. Esta
estructura es completamente apropiada para el
estilo de gestión de Carmignac. Dentro del equipo, Frédéric Leroux (20 años de experiencia) está
al cargo del análisis económico y gestión de coberturas. Esta estructura compacta permite un intercambio fluido de ideas de inversión. Por otra
parte, lamentamos que el gestor no esté invertido personalmente en la estrategia que gestiona,
que en nuestra opinión sería una buena manera
de alinear sus intereses con los de los inversores.
Experiencia y carga de Activos
Número de Gestores
Mayor Antigüedad
Total Patrimonio Bil EUR en Fondos Gestionados
1
2,00 Años
Tasa Retención Gestor
5-Años
Antigüedad media del
equipo gestor
—%
2,00 Años
¶ Neutral
Pilar: Personal
30 de Sep de 2014 | El gestor anterior, David
Field, está en periodo sabático. El fondo ha sido
gestionado desde Febrero de 2014 por Michael
Hulme, que cuenta con 17 años de experiencia en
inversiones. Gestionó fondos del sector energético en MFS entre 2001 y 2010 y más tarde en
Lombard Odier hasta Diciembre de 2013. No obsEquipo Gestor
20+
15
Asesor
Subasesor
10
Carmignac Gestion Luxembourg
—
5
00
Antigüedad Años
5
10
15+
Michael Hulme 02/14 hasta ahora
Años de Experiencia
Años en el Fondo
13
2
Activos Gestionados
Fondos Gestionados Actual
431,79 Mill EUR
3
Mayores Fondos Gestionados
Periodo de Gestión
Rol
Tamaño
Fondo
Mil EUR
Inversión
Mil EUR
Rent
Gestor %
Rent
Índice %
Carmignac Portfolio Commodities
Hansard EU Carmignac Commodities
02/14 hasta ahora
02/14 hasta ahora
Lead
Lead
430,82
0,97
—
—
-7,57
-10,66
-19,61
-19,61
©2016 Morningstar, Inc. Todos los derechos reservados. La información, datos, análisis, y opiniones contenidos aquí (1) incluyen información confidencial de propiedad de Morningstar, Inc., (2) no pueden ser copiados
o redistribuidos, (3) no constituyen un asesoramiento de inversión ofrecido por Morningstar, Inc., (4) sólo se facilitan para fines informativos y, por lo tanto, no representan una recomendación de compra o de venta de
ningún valor o participación, y (5) no se garantiza que sean correctos, completos o actualizados. Morningstar, Inc. no será responsable de ninguna decisión de trading, de ningún perjuicio o pérdida derivado o relacionado con la utilización de esta información, datos, análisis u opiniones. Los Analyst Ratings son subjetivos por naturaleza y no deberían ser utilizados como única base para tomar decisiones de inversión. Los Analyst
Ratings están basados en las expectativas actuales de Morningstar sobre eventos futuros; por lo tanto, implican riesgos desconocidos y de cierta incertidumbre que pueden hacer que las expectativas de Morningstar
no ocurran o difieran significativamente de lo esperado. Los Analyst Ratings de Morningstar no garantizan nada, ni tampoco deben ser considerados como una recomendación sobre los fondos o sobre la solvencia de
los valores subyacentes.
®
ß
Página 6 de 7
Morningstar Global Fund Report | Imprimido a fecha: 17 de Febrero de 2016
Carmignac Portfolio Commodities A EUR Acc
LU0164455502
Morningstar Analyst Rating
‰
Firma Gestora
En nuestra opinión Carmignac Gestion
tiene capacidad de mejora en ciertas
áreas.
26 de Jun de 2015 | Fundada en 1989 Carmignac
Gestión ha vivido un aumento muy importante de
sus activos bajo gestión. La gama de producto ha
sido creada considerando el interés de los inversores a largo plazo, más que siguiendo las tendencias o modas de mercado. Aunque la gestora
ha reforzado sus equipos y controles de riesgo en
respuesta a las críticas de la AMF, tras las cuales
ha realizado un acuerdo de composición administrativa en 2012, también ha visto salir a varios de
sus gestores de renta variable. La mayoría de
ellos han sido reemplazados, pero esta inestabilidad es una fuente de preocupación. La estructura
de incentivos no es quizás ideal al estar estos
más vinculados a los beneficios de la sociedad
que a las rentabilidades de los fondos a largo plazo. Por último, creemos que la compañía puede
hacerlo mejor en términos de costes. Las comisiones de gestión sobre resultados están pobremen-
Activos Por Región, Por Domicilio Bil EUR
Desglose Familia de Fondos Europa (*)
Pilar: Firma Gestora
¶ Neutral
Desglose Morningstar Analyst Rating
Rating
America
Europa & África
Asia & Australia
0,0
52,2
0,0
Ø
”
Sin Rating
—
—
15,1
Patrimonio Bil EUR
Fondos Más Rentables
S&P Global Natural
Resources TR USD
te estructuradas. No aplican high-water mark y
cobran comisiones de movimiento, que hacen que
los fondos sean más caros que la media. La comunicación con los partícipes es buena. El reporting es muy transparente y explica claramente las
decisiones de inversión, mientras que las carteras completas de los fondos son fácilmente accesibles. Con todo, la transparencia en lo referente
a la exposición a derivados podría ser mejorada,
por ejemplo mostrando una lista con todas las posiciones mantenidas en lugar de únicamente
mostrar la exposición agregada.
Activos
%
—
—
81,0
3,9
—
Desglose Familia de Fondos Europa
Índice Categoría
Sector Equity Natural
Resources
Desglose Rating Morningstar
Œ
„
´
ˇ
¨
Desglose Clases de Activo Europa (exc
Monetarios)
Categoría Morningstar
Nombre Categoría
50
Carmignac Portfolio Emerging Discovery A EUR Global Emerging Markets Equity
Acc
Carmignac Sécurité A EUR Acc
EUR Diversified Bond - Short
Term
Carmignac Portfolio Commodities A EUR Acc
Sector Equity Natural Resources
40
30
20
10
Activos
%
Rating
QQQQQ
QQQQ
QQQ
QQ
Q
Sin Rating
1,3
67,4
14,5
15,1
0,1
1,5
Tamaño Fondo
Mil EUR
Rent %
3 Años
Percentil en
Cat
3 Años
274,8
2,64
10
7.045,9
1,76
21
458,5
-7,62
21
Tamaño Fondo
Mil EUR
Rent %
3 Años
Percentil en
Cat
3 Años
24.845,4
3,78
56
7.045,9
1,76
21
5.603,0
5,84
95
Tamaño Fondo
Mil EUR
Rent %
Inicio
Fecha
Inicio
29,8
52,0
136,2
5,99
2,42
2,08
17/10/14
02/06/14
26/03/14
0
Clase de Activo
RV
Renta Fija
Mixtos
Convertibles
Inmobiliario
Alternativo
Materias Primas
Patrimonio Bil
EUR
Activos %
8,5
8,6
30,6
—
—
0,1
—
17,8
18,0
64,1
—
—
0,1
—
Fondos Más Grandes
Nombre Categoría
Carmignac Patrimoine A EUR Acc
Carmignac Investissement A EUR Acc
EUR Moderate Allocation Global
EUR Diversified Bond - Short
Term
Global Large-Cap Growth Equity
Últimos lanzamientos de fondos
Nombre Categoría
Carmignac Portfolio China A EUR Acc
Carmignac Portfolio Capital Cube E EUR Acc
Carmignac Portfolio Investissement Latitude A
EUR Acc
China Equity
Alt - Multistrategy
EUR Flexible Allocation - Global
Carmignac Sécurité A EUR Acc
(*) Todos los datos hacen referencia a la firma matriz (“Branding Name”) y tienen en cuenta fondos domiciliados en Europa.
©2016 Morningstar, Inc. Todos los derechos reservados. La información, datos, análisis, y opiniones contenidos aquí (1) incluyen información confidencial de propiedad de Morningstar, Inc., (2) no pueden ser copiados
o redistribuidos, (3) no constituyen un asesoramiento de inversión ofrecido por Morningstar, Inc., (4) sólo se facilitan para fines informativos y, por lo tanto, no representan una recomendación de compra o de venta de
ningún valor o participación, y (5) no se garantiza que sean correctos, completos o actualizados. Morningstar, Inc. no será responsable de ninguna decisión de trading, de ningún perjuicio o pérdida derivado o relacionado con la utilización de esta información, datos, análisis u opiniones. Los Analyst Ratings son subjetivos por naturaleza y no deberían ser utilizados como única base para tomar decisiones de inversión. Los Analyst
Ratings están basados en las expectativas actuales de Morningstar sobre eventos futuros; por lo tanto, implican riesgos desconocidos y de cierta incertidumbre que pueden hacer que las expectativas de Morningstar
no ocurran o difieran significativamente de lo esperado. Los Analyst Ratings de Morningstar no garantizan nada, ni tampoco deben ser considerados como una recomendación sobre los fondos o sobre la solvencia de
los valores subyacentes.
®
ß
Página 7 de 7
Morningstar Global Fund Report | Imprimido a fecha: 17 de Febrero de 2016
Carmignac Portfolio Commodities A EUR Acc
LU0164455502
Morningstar Analyst Rating
‰
Precio
La comisión sobre rentabilidades, sin highwater mark, es claramente mejorable.
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
Categoría Morningstar
Índice Categoría
Sector Equity Natural
Resources
S&P Global Natural
Resources TR USD
2014
2015
2016
Histórico Gastos
TER/OGC
TER/OGC
10,0
8,0
Pilar: Precio
6,0
§ Negative
30 de Sep de 2014 | El fondo no ha cobrado comisiones de movimiento desde principios de 2014,
lo cual son buenas noticias para los inversores.
No obstante, la comisión sobre rentabilidades sigue teniendo una estructura mejorable, al no aplicar high-water mark.
4,0
2,0
7,00
— 4,08 6,96 8,85 2,56
— 2,49 4,25
0,7
1,0
0,3
0,9
1,9
1,2
0,9
0,7
0,5
272,1 158,0 -227,5 299,1 450,9 -305,8 -105,7 -194,2 -196,9
Desglose Gastos
—
0,5
23,0
—0,0
0,4
-5,2
TER/OGC
Patrimonio Bil EUR
Flujos Netos Mil EUR
Nivel Comisión
Gastos Corrientes (OGC)
Gastos Corrientes (OGC) 13/11/15
1,80
Nivel Comisión
Peer Group
Inf Media
Sector Equity Natural
Resources Retail Broad
Desglose por componentes
Comisión de Gestión Máxima
Comisión sobre Resultados
1,50
20,00
Puntos de Corte Nivel Comisión
4,91
0,13
Alto
Sup. a Media
Medio
Inf. a Media
Bajo
>2,55
2,14-2,55
1,90-2,14
0,48-1,90
<0,48
Fondo
Mediana
Peer Group
—
2,02
Información Clase
Clase
Identificador
Categoría Morningstar
TER/OGC
Comisión
Comisión
Máx Gestión sobre Resultados
Comisión Max
de Suscripción
Inv Mín
Inicial
Activos
Bil EUR
Carmignac Pf Commodities A
EUR Acc
Carmignac Pf Commodities F EUR
Acc
Carmignac Pf Commodities E EUR
Acc
Carmignac Pf Commodities A USD
Acc Hdg
Carmignac Pf Commodities A CHF
Acc Hdg
Carmignac Pf Commodities F GBP
Acc Hdg
LU0164455502
Sector Equity Natural Resources
1,80
1,50
20,00
4,00
1
0,36
LU0992629237
Sector Equity Natural Resources
1,16
0,85
20,00
0,00
1.000.000
0,05
LU0705572823
Sector Equity Natural Resources
2,55
2,25
20,00
0,00
1
0,01
LU0807690754
Sector Equity Other
1,81
1,50
20,00
4,00
1
0,01
LU0807690671
Sector Equity Other
1,80
1,50
20,00
4,00
1
0,00
LU0553415323
Sector Equity Other
1,16
0,85
20,00
0,00
1
0,00
©2016 Morningstar, Inc. Todos los derechos reservados. La información, datos, análisis, y opiniones contenidos aquí (1) incluyen información confidencial de propiedad de Morningstar, Inc., (2) no pueden ser copiados
o redistribuidos, (3) no constituyen un asesoramiento de inversión ofrecido por Morningstar, Inc., (4) sólo se facilitan para fines informativos y, por lo tanto, no representan una recomendación de compra o de venta de
ningún valor o participación, y (5) no se garantiza que sean correctos, completos o actualizados. Morningstar, Inc. no será responsable de ninguna decisión de trading, de ningún perjuicio o pérdida derivado o relacionado con la utilización de esta información, datos, análisis u opiniones. Los Analyst Ratings son subjetivos por naturaleza y no deberían ser utilizados como única base para tomar decisiones de inversión. Los Analyst
Ratings están basados en las expectativas actuales de Morningstar sobre eventos futuros; por lo tanto, implican riesgos desconocidos y de cierta incertidumbre que pueden hacer que las expectativas de Morningstar
no ocurran o difieran significativamente de lo esperado. Los Analyst Ratings de Morningstar no garantizan nada, ni tampoco deben ser considerados como una recomendación sobre los fondos o sobre la solvencia de
los valores subyacentes.
®
ß