Core Strategies - SPANISH

Administración de Precios de Materias Primas
Estrategias Centrales
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1
Cual Es Su Riesgo?
Protección Contra
Precios Altos
Protección Contra
Precios Bajos
• Físicos sin precio definido
• Físicos con precios definidos
• Con contrato para hacer
entrega
• Inventarios
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• Producción sin precios
definidos
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Percepción Del Mercado & Estrategias Relacionadas
Cuando El
Mercado Es…
Bajista
Protección Contra
Precios Altos
Protección Contra
Precios Bajos
Comprar Call Spread
Vender Futuros
Comprar Call (OTM)*
Comprar Put & Vender Call
Vender Put
Comprar Put (ATM o ITM)*
Comprar Call Spread &
Vender Put
Comprar Put Spread &
Vender Call
Comprar Call (ATM o ITM)*
Vender Call
Comprar Call & Vender Put
Comprar Put (OTM)*
Comprar Futuros
Comprar Put Spread
Negativo
Neutral
Amigable
Alcista
* OTM: Out of the Money
* ITM: In the Money
* ATM: At the Money
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Protección Contra
Precios Altos
• Futuros Largos
• Call Largo
• Call Spread Largo
• Put Corto
• Call Largo & Put Corto
• Call Spread Largo & Put Corto
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Futuros Largos
Su Precio
$7
Precio Fijo Definido
$6
$5
$4
Precio de Futuros
$4.00
$4.50
$5.00
$5.50
$6.00
$6.50
$7.00
Comprar Futuros a $5.50
+1.50
$5.50
+1.00
$5.50
+0.50
$5.50
0.00
$5.50
-0.50
$5.50
-1.00
$5.50
-1.50
$5.50
Su Precio
Posición:
Requerimientos de Margen:
Comprar Futuros
Si, margen variable requerido a medida que el mercado baja
•
Ventajas:
•
•
Desventajas:
Riesgo de precio de futuros es eliminado (protección
ilimitada a precios altos)
No hay gastos de prima, únicamente costos de
transacciones
Flexible, se puede cubrir en cualquier momento
•
•
Precios bajos de futuros no mejora el precio de compra
Gasto de capital por estar potencialmente expuesto a
margen
•
Si el nivel de precio se acomoda al presupuesto o a la
margen operativa (no se necesita flexibilidad para
aprovechar precios bajos)
Si la proyección de precio es alcista
Falta de liquidez en el mercado de opciones para ejecutar
una estrategia de precio flexible
Cuando Aplicar:
•
•
•
Ajustes Potenciales :
•
En un mercado alcista, reemplazar posiciones largas de
futuros con una call largo o con un call spread a medida
que el mercado se sienta menos alcista.
En un mercado bajista, proteger la posición larga de
futuros al comprar una opción put o un put spread para
ayudar a reducir el nivel de precio de compra.
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Call Largo
$7
Su Precio
Zona de Precio Máximo
$6
$5
Zona de Oportunidad
(De participar en Precios Bajos)
$4
Precio de Futuros
$4.00
$4.50
$5.00
$5.50
$6.00
$6.50
$7.00
Comprar CALL de 5.50 a $0.45
+0.45
$4.45
+0.45
$4.95
+0.45
$5.45
+0.45
$5.95
-0.05
$5.95
-0.55
$5.95
-1.05
$5.95
Su Precio
Posición:
Requerimientos de Margen:
Ventajas:
Comprar una Opción Call
No, únicamente prima
•
•
•
•
Desventajas:
•
•
Cuando Aplicar:
•
•
•
•
Ajustes Potenciales :
•
•
El máximo precio de futuros es establecido
Precios de futuros bajos pueden mejorar el precio de
compra
Flexible, se puede cubrir a cualquier momento, se recibe
el valor remanente
Máxima flexibilidad para ajustes a precios altos o bajos
Prima se paga por completo al momento de la compra.
Puede ser substancial para opciones Call ATM o ITM
Alternativa de estrategia de opciones mas cara
Si el riesgo a la alza es indefinido o difícil de definir
Si se requiere flexibilidad para aprovechar todos los
precios bajos
Si limitaciones en capital requiere pre-definición máxima
de margen expuesta
Si la volatilidad implicada esta históricamente o
estacionalmente baja
En un mercado alcista, rodar call a un precio de ejercicio
mas alto, y/o vender call de ejercicio mas alto para
ayudar a cubrir el costo pagado
En un mercado bajista, rodar call a un precio de ejercicio
mas bajo, y/o vender put de ejercicio mas bajo para
capturar ahorros si el precio cae
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Call Spread Largo
Su Precio
$7
Zona Expuesta
(a precios altos)
$6
Zona de
Oportunidad
Zona de Precio
máximo
$5
$4
Precio de Futuros
$4.00
$4.50
$5.00
$5.50
$6.00
$6.50
$7.00
Comprar CALL de 5.50 a $0.45
Vender CALL de 6.50 a $0.16
+0.45
-0.16
+0.45
-0.16
+0.45
-0.16
+0.45
-0.16
-0.05
-0.16
-0.55
-0.16
-1.05
+0.34
Su Precio
$4.29
$4.79
$5.29
$5.79
$5.79
$5.79
$6.16
Posición:
Comprar una Opción Call, Vender una Opción Call con un Precio de Ejercicio Mayor
No, pagar la diferencia de primas
Requerimientos de Margen:
Ventajas:
Desventajas:
Cuando Aplicar:
•
•
•
•
Establece un Rango de protección a precios altos
Costo se reduce al vender un call de precio de ejercicio mayor
Precios bajos de futuros pueden mejorar el precio de compra
Flexible, se puede cubrir a cualquier momento, se puede recibir el valor
remanente
•
•
•
Prima se paga en su totalidad al momento de la compra
Protección limitada a call con mayor precio de ejercicio menos el costo
Cubrir la estrategia antes de su expiración cambiara el costo y G/P (ventaja en
mercado bajista, desventaja en mercado alcista)
•
•
Si la proyección del mercado es bajista
Si protección ilimitada a precios altos no es necesaria o si el riesgo a la alza
puede ser definido o medido
Si se necesita flexibilidad para aprovechar todos los precios bajos
Si limitaciones en capital requiere de pre-definición máxima de margen expuesta
Como ajuste a un futuro largo, un call largo o una posición collar largo después
de una alza en precio
Si se esta en un mercado de volatilidad implicada neutral
•
•
•
•
•
Ajustes Potenciales :
•
En un mercado alcista, rodar call corto a un precio de ejercicio mayor para
extender el rango de protección, roldar call largo para capturar ganancia de
precios mayores, y/o vender opción put para ayudar a cubrir la prima pagada
En un mercado bajista, Comprar call corta, rodar call larga para capturar
oportunidad de precios bajos, y/o vender put para ayudar a cubrir prima
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Put Corto
$7
Su Precio
Zona Expuesta
$6
$5
Zona de
precio
mínimo
$4
Precio de Futuros
$4.00
$4.50
$5.00
$5.50
$6.00
$6.50
$7.00
Vender PUT de 4.50 a $0.10
+0.40
$4.40
-0.10
$4.40
-0.10
$4.90
-0.10
$5.40
-0.10
$5.90
-0.10
$6.40
-0.10
$6.90
Su Precio
Posición:
Requerimientos de Margen:
Vender Opción Put
Si, debe tener margen variable similar a futuros en un
mercado bajista
Ventajas:
•
•
•
Baja el precio de compra en un mercado estable
Alguna protección a la alza
Flexible, se puede cubrir a cualquier momento
Desventajas:
•
•
•
No se puede beneficiar de precios de futuros bajos
Protección a la alza limitada a la prima vendida
Cubrir posición antes de su expiración cambiara el costo y
G/P (incremento potencial para comprar de nuevo en un
mercado bajista)
Gasto capital de margen potencial expuesta
•
Cuando Aplicar:
•
•
•
Ajustes Potenciales :
•
•
En un mercado estable o cuando el riesgo a precios bajos
y altos se perciben a ser limitados
Si el precio de ejercicio del put corto representa un precio
cómodo que este dentro del presupuesto
En un mercado con volatilidad implicada alta histórica o
estacionalmente.
En un mercado alcista, comprar put para capturar caída
en prima, y/o rodar put corto para general un crédito
adicional
En un mercado bajista, rodar put a un precio de ejercicio
menor para extender el rango de oportunidad para
beneficiarse de precios menores
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Put Corto & Call Largo (Collar)
Su Precio
$7
Zona de Precio Máximo
Zona de
Oportunidad
$6
Zona de
Precio
Mínimo
$5
$4
Precio de Futuros
$4.00
$4.50
$5.00
$5.50
$6.00
$6.50
$7.00
Comprar CALL de 5.50 a $0.45
Vender PUT de 4.50 a $0.10
+0.45
+0.40
+0.45
-0.10
+0.45
-0.10
+0.45
-0.10
-0.05
-0.10
-0.55
-0.10
-1.05
-0.10
Su Precio
$4.85
$4.85
$5.35
$5.85
$5.85
$5.85
$5.85
Posición:
Requerimientos de Margen:
Vender Opción Put, Comprar Opción Call (Collar Alcista)
Si, pagar la diferencia en primas y tenga margen variable
disponible sobre el put similar a futuros en un mercado bajo
Ventajas:
•
•
•
Establece un precio máximo de futuros
Costo del Call es reducido al vender el Put
Flexible, se puede cubrir en cualquier momento
Desventajas:
•
•
•
Beneficio limitado a precios bajos
Gasto capital de margen potencial expuesta
Cubrir posición antes de expiración cambiara el costo y G/P
(ventaja en un mercado alcista, desventaja en un mercado
bajista)
Cuando Aplicar:
•
Si el mercado para alcista, pero se necesita flexibilidad para
beneficiarse de una baja parcial en precios
Si el riesgo a la alza es indefinido o difícil de definir
En un mercado con volatilidad implicada neutral
Para ajustar un call largo o un call spread después de un
bajón de precios
•
•
•
Ajustes Potenciales :
•
•
En un mercado alcista, comprar put corto para capturar caída
en primas, rodar call larga para capturar ganancia en subida
de precios, y/o vender call de mayor precio de ejercicio para
generar un crédito adicional
En un mercado bajista, rodar call larga para capturar ahorros
en una caída de precios y/o rodar put corto para extender el
rango de oportunidad para beneficiarse de precios bajos
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Call Spread Largo & Put Corto
$7
Su Precio
Zona Expuesta
$6
Zona de Precio
Máximo
Zona de Oportunidad
Zona de
Precio
Mínimo
$5
$4
Precio de Futuros
$4.00
$4.50
$5.00
$5.50
$6.00
$6.50
$7.00
Comprar CALL de 5.50 a $0.45
Vender CALL de 6.50 a $0.16
Vender PUT de 4.50 a $0.10
+0.45
-0.16
+0.45
-0.16
+0.45
-0.16
+0.45
-0.16
-0.05
-0.16
-0.55
-0.16
-1.05
+0.34
+0.40
-0.10
$5.19
-0.10
$5.69
-0.10
-0.10
$4.79
-0.10
$4.79
-0.10
Su Precio
$5.69
$5.69
$6.19
Posición:
Requerimientos de Margen:
Comprar Opción Call Spread y Vender Opción Put
Si, pagar la diferencia en primas y tener margen variable sobre el put
similar a futuros en un mercado en bajada
Ventajas:
•
•
•
•
•
Establece un Rango de Protección a precios altos
Algún beneficio a precios bajos
Costo es reducido al vender el Put y el Call
Flexible, se puede cubrir a cualquier momento
Alternativa de estrategia de opciones mas económica
Desventajas:
•
•
Beneficio limitado a precios bajos (al precio de ejercicio del Put)
Protección limitada al precio de ejercicio mayor del Call menos el costo
neto
Cubrir posición antes de su expiración cambiara el costo y G/P
(desventaja en un mercado en baja y en alza)
•
Cuando Aplicar:
•
•
•
•
Ajustes Potenciales :
•
•
Si la proyección del mercado es neutral o el riesgo percibido a precios
altos y bajos es balanceado
Si un costo bajo en la selección de estrategia es una prioridad
Si protección ilimitada a precios altos es innecesario y una posición
potencial larga de futuros por debajo del mercado es aceptable
En un mercado de alta volatilidad histórica o estacional
En un mercado alcista, comprar put corto para capturar caída en prima,
rodar call corto para extender el rango de protección, y/o rodar call
largo para capturar ganancia de subida de precios
En un mercado bajista, comprar call corto, rodar put corto para
extender oportunidad de participar en precios bajos, y/o rodar call largo
para capturar ahorros en precios bajistas
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Protección Contra
Precios Bajos
• Futuros Cortos
• Put Largo
• Put Spread Largo
• Call Corto
• Put Largo & Call Corto
• Put Spread Largo & Call Corto
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Futuros Cortos
Su Precio
$7
Precio Fijo Definido
$6
$5
$4
Precio de Futuros
$4.00
$4.50
$5.00
$5.50
$6.00
$6.50
$7.00
Vender Futuros a $5.50
+1.50
$5.50
+1.00
$5.50
+0.50
$5.50
0.00
$5.50
-0.50
$5.50
-1.00
$5.50
-1.50
$5.50
Su Precio
Posición:
Requerimientos de Margen:
Ventajas:
Vender Futuros
Si, margen variable es requerida a medida que el
mercado sube
•
•
•
Riesgo de precio de futuros es eliminado (ilimitada
protección a niveles bajos de precio)
No gastos de prima, solo costo de transacciones
Flexible, se puede cubrir en cualquier momento
Desventajas:
•
•
Precios altos de futuros no mejora precio de venta
Gasto capital de potencial margen expuesta
Cuando Aplicar:
•
Si el nivel de precio de futuros encaja en el
presupuesto o margen operativa (no se requiere
flexibilidad para aprovechar precios altos)
Si la proyección de precios es bajista
Falta de liquidez en mercado de opciones para
ejecutar una estrategia de precio flexible
•
•
Ajustes Potenciales :
•
•
En un mercado alcista, proteger posición de futuros
cortos al comprar opción call o call spread para
incrementar el nivel de precio de venta
En un mercado bajista, reemplazar posición de
futuros cortos con un put o put spread a medida que
el mercado se siente menos bajista
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Put Largo
$7
Su Precio
Zona de Oportunidad
(A Participar en Precios Altos)
$6
Zona de Precio Mínimo
$5
$4
Precio de Futuros
$4.00
$4.50
$5.00
$5.50
$6.00
$6.50
$7.00
Comprar PUT de 5.50 a $0.35
+1.15
$5.15
+0.65
$5.15
+0.15
$5.15
-0.35
$5.15
-0.35
$5.65
-0.35
$6.15
-0.35
$6.65
Su Precio
Posición:
Requerimientos de Margen:
Ventajas:
Comprar Opción Put
No, únicamente prima
•
•
•
•
•
Desventajas:
•
Cuando Aplicar:
•
•
•
•
•
Ajustes Potenciales :
•
Precio mínimo de futuros es establecido
Precios altos de futuros pueden mejorar el precio de venta
Flexible, se puede cubrir a cualquier momento y recibir el
valor remanente
Máxima flexibilidad para ajustes a precios altos o bajos
Prima se paga en su totalidad al momento de la compra.
Puede ser substancial para opciones ATM o ITM
Alternativa de estrategia de opciones mas cara
Si el riesgo a la baja es indefinido o difícil de definir
Si se requiere flexibilidad para aprovechar todos los precios
altos
Si limitaciones de capital requiere máxima pre-definición de
margen expuesto
Si volatilidad implicada es baja histórica o estacionalmente
En un mercado alcista, rodar put a un precio de ejercicio
mayor, y/o vender call con ejercicio mas alto contra la
posición para capturar beneficio a precios en alza
En un mercado bajista, rodar put a un precio de ejercicio
menor, y/o vender put con ejercicio mas bajo contra la
posición para ayudar a cubrir la prima pagada
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Put Spread Largo
$7
Su Precio
Zona de Oportunidad
$6
Zona de Precio
Mínimo
$5
Zona Expuesta
(A precios bajos)
$4
Precio de Futuros
$4.00
$4.50
$5.00
$5.50
$6.00
$6.50
$7.00
Comprar PUT de 5.50 a $0.35
Vender PUT de 4.50 a $0.10
+1.15
-0.40
+0.65
+0.10
+0.15
+0.10
-0.35
+0.10
-0.35
+0.10
-0.35
+0.10
-0.35
+0.10
Su Precio
$4.75
$5.25
$5.25
$5.25
$5.75
$6.25
$6.75
Posición:
Requerimientos de Margen:
Ventajas:
Desventajas:
Cuando Aplicar:
Comprar Opción Put, Vender Opción Put con Precio de Ejercicio Menor
No, pagar la diferencia en primas
•
•
•
•
Establece un Rango de Protección a precios bajos
Costo es reducido al vender put con precio de ejercicio menor
Futuros con precios altos pueden mejorar el precio de venta
Flexible, se puede cubrir a cualquier momento y recibir valor remanente
•
•
•
Prima se paga en su totalidad al momento de la compra
Protección es limitada al put con ejercicio menor mas el costo
Cubrir posición antes de expirar cambiara el costo y G/P (ventaja en un
mercado alcista, desventaja en un mercado bajista)
•
•
Si la proyección de mercado es alcista
Si protección ilimitada a precios bajos no es necesario o si el riesgo a
la baja puede ser definido o medido
Si se requiere flexibilidad para aprovechar todos los precios altos
Si limitaciones de capital requiere máxima pre-definición de margen
expuesto
Como un ajuste a un futuro corto, put largo o collar corto después de
una caída de precio
Si la volatilidad implicada es neutral
•
•
•
•
•
Ajustes Potenciales :
•
En un mercado alcista, comprar put corto para capturar caída en prima,
rodar put largo para captar incremento en precio, y/o vender call para
ayudar a cubrir el costo inicial
En un mercado bajista, rodar put corto a un ejercicio menor para
extender el rango de protección, rodar put largo para capturar ganancia
en caída de precio, y/o vender call para crear crédito
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Call Corto
Su Precio
$7
Zona de Precio
Máximo
Zona Expuesta
(A precios bajos)
$6
$5
$4
Precio de Futuros
$4.00
$4.50
$5.00
$5.50
$6.00
$6.50
$7.00
Vender CALL de 6.50 a $0.16
+0.16
$4.16
+0.16
$4.66
+0.16
$5.16
+0.16
$5.66
+0.16
$6.16
+0.16
$6.66
-0.34
$6.66
Su Precio
Posición:
Requerimientos de Margen:
Vender Opción Call
Si, debe tener margen variable similar a futuros en un
mercado en alza
Ventajas:
•
•
•
Levanta el precio de venta en un mercado estable
Alguna protección a la baja
Flexible, se puede cubrir a cualquier momento
Desventajas:
•
•
•
No se puede beneficial de precios de futuros altos
Protección a la baja es limitada a la prima vendida
Cubrir posición antes de expirar cambiara el costo y G/P
(incremento en costo potencial para comprar en un
mercado en alza)
Gasto capital de margen potencial expuesta
•
Cuando Aplicar:
•
•
•
Ajustes Potenciales :
•
•
En un mercado estable o cuando el riesgo a precios altos
y bajos es percibido a ser limitado
Si el precio de ejercicio de un call corto representa un
precio de venta cómodo dentro del presupuesto
En un mercado de volatilidad implícita alta histórica y/o
estacionalmente
En un mercado alcista, rodar call a ejercicio mas alto para
extender rango de oportunidad para beneficiarse de
precios en alza
En un mercado bajista, comprar call para capturar caída
en prima, y/o rodar call corto para generar crédito
adicional
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Put Largo & Call Corto
$7
Su Precio
Zona de Oportunidad
$6
Zona de Precio Mínimo
Zona de Precio
Máximo
$5
$4
Precio de Futuros
$4.00
$4.50
$5.00
$5.50
$6.00
$6.50
$7.00
Comprar PUT de 5.50 a $0.35
Vender CALL de 6.50 a $0.16
+1.15
+0.16
+0.65
+0.16
+0.15
+0.16
-0.35
+0.16
-0.35
+0.16
-0.35
+0.16
-0.35
-0.34
Su Precio
$5.31
$5.31
$5.31
$5.31
$5.81
$6.31
$6.31
Posición:
Requerimientos de Margen:
Vender Opción Call, Comprar Opción Put (Collar Bajista)
Si, pagar diferencia en rimas y tener margen variable en el call
corto similar a futuros en un mercado en alza
Ventajas:
•
•
•
Establece precio mínimo de futuros
Costo de Put es reducido al vender Call
Flexible, se puede cubrir a cualquier momento
Desventajas:
•
•
•
Beneficio limitado de precios altos de futuros
Gasto capital de margen potencial expuesta
Cubrir posición antes de expiración cambiara el costo y G/P
(ventaja en un mercado en baja, desventaja en un mercado
en alza)
Cuando Aplicar:
•
Si la proyección del mercado es bajista, pero se necesita
flexibilidad para beneficiarse de incrementos parciales de
precio
Si el riesgo a la baja es indefinido o difícil de definir
En un mercado con volatilidad implicada neutral
Para ajustar put largos o put spread después de un aumento
de precios
•
•
•
Ajustes Potenciales :
•
•
En un mercado alcista, rodar put largo para capturar beneficio
de alza en precios y /o rodar call short para extender el rango
de oportunidad para beneficiarse de precios en alza
En un mercado bajista, comprar call corto para capturar caída
en prima, rodar put largo para capturar caída en precio, y/o
vender put de ejercicio menor para generar crédito adicional
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Put Spread Largo & Call Corto
$7
Su Precio
Zona de Oportunidad
Zona de Precio
Mínimo
$6
Zona de Precio
Máximo
$5
Zona Expuesta
$4
Precio de Futuros
$4.00
$4.50
$5.00
$5.50
$6.00
$6.50
$7.00
Comprar PUT de 5.50 a $0.35
Vender PUT de 4.50 a $0.10
Vender CALL de 6.50 a $0.16
+1.15
-0.40
+0.65
+0.10
+0.15
+0.10
-0.35
+0.10
-0.35
+0.10
-0.35
+0.10
-0.35
+0.10
+0.16
+0.16
+0.16
Su Precio
$4.91
$5.41
$5.41
+0.16
$5.41
+0.16
$5.91
+0.16
$6.41
$6.41
Posición:
Requerimientos de Margen:
-0.34
Comprar Opción Put Spread y Vender Opción Call
Si, pagar diferencia en prima y tener margen variable sobre el call similar a
futuros en un mercado en alza
Ventajas:
•
•
•
•
•
Establece un Rango de Protección a precios bajos
Algún beneficio a precios altos
Costo es reducido al vender Call y Put
Flexible, se puede cubrir en cualquier momento
Alternativa de estrategia de opciones mas económica
Desventajas:
•
•
•
Beneficio limitado a precios de futuros altos (a precio de ejercicio de call)
Protección limitada a precio de ejercicio menor de put mas el costo neto
Cubrir posición antes de expiración cambiara el costo y G/P (desventaja en un
mercado en alza y baja)
Cuando Aplicar:
•
Si la proyección de mercado es neutral o el riesgo percibido a precios altos y
bajos es balanceado
Si un costo bajo en la decisión de estrategia es una prioridad
Si protección ilimitada a precios bajos es innecesario Y posición potencial
corta de futuros por encima del mercado es aceptable
En un mercado de alta volatilidad histórica o estacionalmente
•
•
•
Ajustes Potenciales :
•
•
En un mercado alcista, compre put corto para capturar caída en prima, rodar
call corto para extender oportunidad de aprovechar precios altos, y/o rodar put
largo para capturar beneficio de incrementos en precio
En un mercado bajista, compre call corto para capturar caída en prima, rodar
put corto para extender el rango de protección a precios bajos y/o rodar put
largo para capturar ganancia de caída en precio
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• Diseño y Administración de Coberturas
• Póliza de Coberturas & Procedimientos de Presentación de
Informes
• Guías de Modelos Para Tomar Decisiones de Precios
• Evaluación de Riesgo
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Fin
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