Estimación de los efectos sobre el IPC del Proyecto de Ley sobre

INFORME
ESTIMACIONES DEL EFECTO SOBRE EL NIVEL DE
PRECIOS Y SUS TASAS DE CAMBIO DEL
PROYECTO DE LEY DE SOLIDARIDAD TRIBUTARIA
(EXPEDIENTE N°18.261)
BANCO CENTRAL DE COSTA RICA
OCTUBRE 2011
RESUMEN EJECUTIVO
Bajo el escenario en el que no se aprueba la reforma tributaria planteada en el proyecto de Ley
de Solidaridad Tributaria1 y que el déficit fiscal se mantiene alto, se estima que la tasa de
inflación, medida con la variación del Índice de Precios al Consumidor (IPC), subirá del 5,8%
anual observada en diciembre del 2010 hasta casi un 15% anual en 20162.
Por su parte, en el escenario con ajuste tributario, tal y como está planteado en el texto del
proyecto de ley (expediente Nº 18.261), se daría un ajuste máximo en la tasa de crecimiento
de los precios de una sola vez y no repetitivo, de hasta un 2,2% en el primer año (2012)3.
En caso de que se apruebe el ajuste tributario planteado, los resultados podrían ubicarse por
debajo de ese máximo dependiendo de la reacción de la política monetaria del Banco Central
de Costa Rica (BCCR). El efecto máximo de una sola vez y no repetitivo del 2,2% se daría si el
BCCR siguiera una política monetaria de acomodar al alza la cantidad de dinero ante las
mayores tasas impositivas.
Sin embargo, una vez que se determinen las nuevas tasas de impuestos, el BCCR deberá
valorar los costos y beneficios de otros posibles escenarios con monetizaciones menores, así
como la velocidad con la que pueda responder y tendrá que tomar la decisión de cuánto
monetiza de los aumentos de las tasas impositivas.
Es importante reiterar que el incremento en la inflación derivado del ajuste tributario, no solo
supone que el Banco Central sigue una política de acomodo pleno de la cantidad de dinero a
los nuevos precios sino también que el efecto total de los mayores impuestos se traslada a los
precios de demanda (que pagan los consumidores con los impuestos incluidos), sin alterar los
precios de oferta (que reciben los oferentes netos de impuestos).
Por lo tanto, los efectos sobre el IPC y sus tasas de variación en el caso de un ajuste tributario
podrían ser menores si el Banco Central no monetiza el efecto total sobre los precios, o bien si
los cambios en las tasas impositivas se trasladan parcialmente a los precios de demanda e
inciden en alguna medida sobre los precios de oferta.
En el escenario que supone la aprobación de la reforma tributaria, después del efecto inicial y
no repetitivo en el primer año, se espera que la tasa de inflación siga una trayectoria similar a
la establecida por el BCCR en su plan estratégico.
Para el escenario sin reforma tributaria, los resultados lo que muestran es el efecto de la
mayor inestabilidad económica. Además, el efecto acumulado sobre los precios es mayor en
un escenario sin reforma fiscal, por las implicaciones desestabilizadoras de un déficit fiscal
creciente.
El proyecto de ley con el expediente 18.261 sustituye el presentando en enero del 2011 con el expediente
17.959.
2 La trayectoria de la inflación se estima con base en el Modelo Macroeconómico de Proyección Trimestral (MMPT).
3 Del ajuste del 2,2% en la tasa de variación interanual del IPC, 1,6 puntos porcentuales (p.p.) corresponden al
ajuste en el Impuesto al Valor Agregado (IVA) y 0,6 p.p. al ajuste del impuesto sobre la renta sobre los retornos del
capital.
1
Cuadro 1. Escenarios con y sin reforma tributaria:
Trayectorias estimadas del nivel del IPC y de sus tasas de cambio
2010
2011
2012
2013
2014
2015
2016
143,1
143,1
0,0
0,0
149,7
149,7
0,0
0,0
158,3
159,3
0,9
0,6
169,0
168,0
-0,9
-0,5
184,0
176,1
-7,9
-4,3
205,5
181,7
-23,8
-11,6
236,1
187,4
-48,7
-20,6
5,8
5,8
4,6
4,6
5,8
6,4
6,7
5,5
8,9
4,8
11,7
3,2
14,9
3,1
DIFERENCIA TASA DE CAMBIO IPC 0,0
0,0
0,6
-1,2
-4,1
-8,5
-11,8
NIVEL DEL IPC (2006=100)
SIN REFORMA
CON REFORMA
DIFERENCIA ABSOLUTA
DIFERENCIA PORCENTUAL
TASA DE CAMBIO IPC
SIN REFORMA
CON REFORMA
Nota: los cálculos presentados para el escenario en el que se aprueba la reforma tributaria corresponden al efecto
máximo sobre los precios y suponen, que el BCCR aumenta la cantidad de dinero en un monto suficiente como para
que los precios aumenten lo que suben las tasas de impuestos y que los aumentos en las tasas impositivas se
trasladan en su totalidad a los precios brutos de demanda, sin disminuir los precios netos de oferta. Las tasas de
cambio son anuales y los niveles de los índices se estiman al final de cada año.
Fuente: Estimación del Banco Central de Costa Rica.
Aunque los efectos en ambos escenarios se extienden más allá del 2016, al hacer el corte en
ese año, el nivel del IPC en el caso sin reforma tributaria sería de 236,1 y con reforma de
187,4. Esto significa que con la aprobación de la reforma fiscal se habría evitado una pérdida
de poder de compra de aproximadamente 21% en un período de 5 años.
Gráfico 1. Trayectorias estimadas y tasas de cambio
del Índice de Precios al Consumidor
(a)
(b)
260
16,0
240
Va lor del IPC
Va riación del IPC (%)
CON REFORMA
SIN REFORMA
220
200
180
160
140
120
14,0
CON REFORMA
12,0
SIN REFORMA
10,0
8,0
6,0
4,0
2,0
100
2010
2011
2012
2013
2014
2015
0,0
2016
2010
Fuente: Estimación del Banco Central de Costa Rica.
3
2011
2012
2013
2014
2015
2016
Informe sobre las estimaciones del efecto sobre el nivel de precios y sus
tasas de cambio del proyecto de “Ley de Solidaridad Tributaria”
(expediente 18.261)
INTRODUCCIÓN
La Comisión de Asuntos Hacendarios de la Asamblea Legislativa mediante nota con referencia
FPLN-GZCH-006-2011 del 9 de febrero del 2011 solicitó al Banco Central de Costa Rica
referirse al posible efecto en los precios del Proyecto de Solidaridad Tributaria (expediente
17.959)4.
Sin embargo, a partir de las modificaciones al proyecto de ley, la Comisión Especial Encargada
de Conocer y Dictaminar el Proyecto de “Ley de Solidaridad Tributaria” de la Asamblea
Legislativa, mediante oficio DSG-137-2011 del 10 de octubre del 2011, solicitó el criterio del
Banco Central de Costa Rica sobre el nuevo texto del proyecto ley en cuestión, expediente
18.261, publicado en el Alcance Nº 70 de la Gaceta 187 del 29 de setiembre del 2011. Dado
lo anterior, el presente informe pretende actualizar las estimaciones realizadas en febrero de
este año.
Es importante tener presente las siguientes consideraciones sobre las estimaciones
contenidas en este informe:
1. Los efectos sobre los niveles de precios y sus tasas de cambio resultantes de ajustes en las
tasas de impuestos dependerán, en última instancia, de la reacción de la política monetaria
del Banco Central de Costa Rica ante el aumento de los impuestos. En particular:
a) En un caso extremo y, tal vez, menos factible por sus mayores costos sociales, el BCCR
puede aplicar una política monetaria restrictiva e impedir que los mayores impuestos se
manifiesten en mayores precios. Dependiendo de qué tan inflexibles sean los precios o
sus tasas de cambio a la baja, esta política puede tener un costo en términos de una
disminución transitoria de la producción y el empleo, pero de ninguna forma eliminaría
el que algunos agentes económicos experimenten reducciones en su ingreso disponible
real ante mayores impuestos.5
Dicha solicitud fue atendida y divulgada en la página web del BCCR en febrero del 2011.
La reducción en el ingreso disponible de los contribuyentes por las alzas tributarias es igual al aumento en la
recaudación del Gobierno. En el caso en que no se produzca el ajuste fiscal, el déficit fiscal se financiaría con
mayor deuda pública y sobre esa deuda el Gobierno pagaría una tasa de interés real que se estima más alta que la
tasa de crecimiento de la economía. En esas condiciones, como además habría un déficit primario en las cuentas
fiscales, la razón de deuda pública a PIB crecería en forma explosiva e insostenible produciendo: más inestabilidad,
menor crecimiento, más pobreza y desempleo, fuga de capitales, más inflación, problemas de balanza de pagos,
etc. La reforma fiscal viene, por lo tanto, a darle sostenibilidad a las finanzas públicas en el largo plazo porque
sustituye el financiamiento vía deuda e intereses con recursos tributarios sin tasa de interés que eliminan el déficit
primario. El costo de los impuestos consiste en disminuir los excedentes de los consumidores y productores pero
ese costo social es más que compensado con el beneficio social de la mayor estabilidad económica, el mayor
crecimiento real, el menor desempleo, la menor pobreza, la inflación más baja y una balanza de pagos sostenible.
4
5
4
Si bien las mayores tasas impositivas se reflejarán en un aumento en las diferencias
entre el precio de oferta y demanda de bienes y servicios (incluidas las remuneraciones
a los factores como el trabajo, capital, tierra), en esta situación la política monetaria
haría que, en promedio, los precios nominales que paguen los demandantes, incluidos
los impuestos, no suban y los precios netos de impuestos que reciben los oferentes
bajen lo suficiente para acomodar las mayores tasas de los impuestos.
b) En el otro extremo, más factible, si el BCCR considera que no habrán efectos de
segunda ronda (únicamente el efecto inicial) y aplica una política monetaria
acomodaticia al alza de la cantidad de dinero ante las mayores tasas impositivas,
habría un aumento en precios que podría llegar a ser igual al promedio ponderado (por
las participaciones en el índice de precios) de los aumentos en los precios de demanda
resultantes de la reforma.
Bajo este escenario, probablemente los costos en términos de menor producción y
empleo serían bajos y los precios nominales para los oferentes no bajarían, en tanto
que los que pagan los demandantes subirían para acomodar las mayores tasas
impositivas. Tanto el acomodo de la política monetaria como el efecto en los precios
serían fenómenos de una sola vez, es decir, no repetitivos, por lo cual no se
catalogarían como aumentos en la inflación, entendida como un aumento generalizado
y sostenido (continuo) en el índice de precios.
c) La reacción del BCCR dependerá de la valoración costo/beneficio de cada opción y de
su velocidad de respuesta ante los rezagos de la política monetaria.
Es de suponer que el banco central seguiría una política monetaria no tan restrictiva y
dejaría que buena parte del efecto de los mayores impuestos se traduzca en un
aumento en el nivel de precios, efecto que como se mencionó antes sería de una sola
vez y no repetitivo.
2. El efecto sobre el nivel de precios y su tasa de variación resultante de las reformas tributarias
debe contrastarse con lo que ocurriría con esas variables si no se aprueba la reforma. Como el
proyecto de Ley de Solidaridad Tributaria, junto con otras medidas, tiene como objetivo
principal reducir el déficit fiscal; los efectos de esa reforma sobre los precios deben
compararse con una situación sin esas medidas de ajuste fiscal. Obviamente, no tiene sentido
comparar contra una situación en la que las finanzas públicas se “arreglan” sin ajuste fiscal.
Sobre el particular se puede señalar:
a) Sin el ajuste fiscal, la tasa de aumento de los precios sería más alta y sostenida y podría
ser hasta explosiva, o sea la inflación y sus costos sociales serían mayores y crecientes,
por la progresiva presión que el déficit fiscal y el mayor endeudamiento público tendrían
sobre el gasto agregado y porque la mayor inestabilidad económica y financiera
aumentaría las tasas de interés, bajaría la producción y disminuiría la demanda por
dinero, creando todo esto presiones inflacionarias6. Además, una situación fiscal
altamente deficitaria provocaría un alza en las expectativas de inflación de los agentes
económicos, que terminaría influyendo negativamente en la estabilidad de precios en el
futuro.
En este caso, la fuerte presión fiscal haría que el costo en términos de menor crecimiento y alto desempleo de una
política monetaria restrictiva para evitar la inflación fuese prohibitiva. Ver Anexo 1.
6
5
b) Con la reforma tributaria, lo que se producirá, en los escenarios en los que el BCCR
sigue una política monetaria no contractiva que valide aumentos en los precios, es un
efecto de una sola vez y no repetitivo sobre el nivel de precios y no un aumento
sostenido en su tasa de variación, como el que se produciría sin la reforma. Más bien,
con la reforma, la tasa de inflación bajaría, porque el menor déficit fiscal haría que no
se den los efectos descritos en el literal anterior que provocan presiones a una mayor
inflación sostenida y creciente y que la reforma fiscal los haría desaparecer.
3. En general, un impuesto puede tener dos tipos de efectos sobre un índice de precios:
a) Un efecto directo derivado de la aplicación del IVA, cuando el bien o servicio gravado es
un componente de la canasta de bienes y servicios utilizada como referencia en el
cálculo del indicador de precios.
b) Un efecto indirecto relacionado con el impuesto a los rendimientos puros del capital,
cuando dichos impuestos generan un aumento en los costos de las empresas, debido al
incremento en el precio de los insumos que utilizan y éstas transfieren parte de los
costos adicionales a su precio final de venta.
6
RESULTADOS
La estimación de los efectos de la aprobación del proyecto de ley de Solidaridad Tributaria
(expediente 18.261) sobre los precios y sus tasas de cambio se divide en dos partes. En la
primera se hace referencia a los efectos del ajuste del impuesto de ventas (IVA), mientras que
en la segunda, se presentan los efectos provenientes del aumento en los impuestos a los
rendimientos puros del capital. En la parte final se presentan los efectos totales.
1. Efectos sobre los precios y sus tasas de variación por los ajustes al
Impuesto al Valor agregado (IVA)
Se consideraron dos escenarios:
i)
Traslado del 100% al consumidor: se supone que el BCCR monetiza todo el efecto de los
aumentos de los precios de demanda y que la totalidad del ajuste en las tasas impositivas
se traslada como un incremento en esos precios de demanda. Es decir, los precios de
oferta netos de impuestos no varían en términos nominales7. Este escenario es el que
resultaría en el mayor efecto de aumento en el índice general de precios.
ii) Traslado parcial al consumidor: se supone que el BCCR monetiza todo el efecto del
aumento en los precios de demanda producto del ajuste en la tasa del impuesto pero,
contrario al escenario anterior; solo hay un traslado parcial al consumidor, es decir, parte
de los efectos de las mayores tasas impositivas disminuyen los precios que reciben los
oferentes netos de impuestos8.
A continuación se detallan los supuestos y resultados de cada uno de los escenarios
desarrollados.
1.1. Escenario 1: Traslado del 100% al consumidor
Supuestos:
i)
De los 292 bienes y servicios que conforman la canasta del IPC, 100 están exentos del
IVA. Entre estos se encuentran: bienes de la Canasta Básica Alimentaria9, alquiler de
vivienda, medicamentos, gasolina, diésel, licencia de conducir, transporte terrestre de
pasajeros, libros y materiales escolares.
ii) Existe una tasa diferenciada para 17 servicios de la canasta del IPC (agua (2,7%),
electricidad (6,5%), educación y salud (2%)10).
Este sería el caso si las curvas de oferta de todos los bienes y servicios tuvieran elasticidad precio infinitas o,
alternativamente, las curvas de demanda tuvieran elasticidad cero.
8 Este sería el caso si las curvas de oferta y demanda no tuvieran elasticidades precio con valores extremos. Para
este ejercicio en particular se supone que la curva de oferta tiene una elasticidad precio unitaria.
9 Definida en la “Propuesta de revisión de la Canasta Básica Alimentaria con base en los datos de la Encuesta de
Ingresos y Gastos de los Hogares del 2004”, Despacho del Ministro, Ministerio de Hacienda, 2011 (Documento de
uso interno del Ministerio de Hacienda).
10 El proyecto de ley establece que los servicios de agua y electricidad estarán exentos hasta un cierto nivel de
consumo. Si el consumo excede ese nivel, se aplicará el IVA al consumo total. Para efectos de esta estimación, los
porcentajes indicados para estos servicios toman como referencia la estructura de consumo de ambos servicios y
las exenciones para determinados niveles de consumo de ellos establecidos en el proyecto de ley.
7
7
iii) Se adiciona 1% a 152 bienes y servicios de la canasta del IPC, actualmente sujetos al
impuesto de ventas.
iv) Para el resto de bienes y servicios de la canasta del IPC (23 en total) la tasa aplicada
es de 14%.
v) No consideran efectos subsecuentes o de “segunda ronda” en los precios.
vi) Ajuste en el retorno puro al capital.
Dado lo anterior se estima que el impacto de la aplicación del IVA y el ajuste en el retorno puro
al capital en los términos establecidos en el proyecto de Ley de Solidaridad Tributaria implica
un aumento máximo en el nivel general de precios de 2,2 puntos porcentuales (p.p.), aumento
que se daría por una única vez.
Cuadro 2. Estimación del impacto sobre el nivel general de precios
con el traslado del 100% al consumidor
Efecto en puntos
porcentuales por
ajuste en IVA (a)
IPC general
Efecto en puntos
Efecto en
porcentuales por
Ponderación
puntos
ajuste en el retorno porcentuales
dic. 2 0 1 0
total (a+ b)
al capital (b) 1/
1 ,6
1 0 0 ,0
0 ,6
2 ,2
Regulados
No regulados
2,3
1,4
20,8
79,2
n.d.
n.d.
n.d.
n.d.
Bienes
servicios
0,8
2,5
50,5
49,5
n.d.
n.d.
n.d.
n.d.
n.d.
n.d.
n.d.
n.d.
Transables
1,3
34,8
No transables
1,8
65,2
1/ No incorpora el impuesto sobre las ganancias de capital.
Fuente: Banco Central de Costa Rica.
1.2. Escenario 2: Traslado parcial al consumidor
Este escenario parte de que el efecto del ajuste en el IVA es parcial, de acuerdo a lo que
señala la experiencia internacional. Adicionalmente este escenario incorpora el ajuste en el
retorno puro al capital.
i)
El efecto del aumento en la tasa de un impuesto es una fracción de ese impuesto y
no es homogéneo en los diferentes grupos de bienes y servicios de la canasta
utilizada como referencia en el indicador de precios al consumidor.
ii)
El efecto del impuesto es mayor para bienes y servicios con demandas
relativamente inelásticas y viceversa.
En línea con lo anterior, por ejemplo, el Departamento de Agricultura de Estados Unidos estimó
la elasticidad precio de la demanda de algunos subgrupos de alimentos para 114 países.
Particularmente para América Latina obtuvo los siguientes resultados:
8
Cuadro 3. América Latina: elasticidad precio de la demanda
de algunos subgrupos de alimentos
Bebidas y
Pan y
Carnes
Tabaco
cereales
América Latina (promedio)
-0,745
-0,336
-0,551
Fuente: Departamento de Agricultura de Estados Unidos.
Pescado
Lácteos
-0,624
-0,598
Aceites y
grasas
-0,358
Frutas y
vegetales
-0,444
Otros
alimentos
-0,549
Con base en esto se estima el efecto del ajuste en la tasa del IVA sobre los grupos del IPC,
considerando que las curvas de oferta y demanda no tienen elasticidades precio con valores
extremos11, tal como se detalla a continuación:
Cuadro 4. Traslado del aumento en el IVA sobre componentes del IPC
Traslado % del
impuesto
Pan y cereales
80
Carnes y lácteos
60
Frutas
80
Comidas fuera del hogar
60
Prendas de vestir, muebles y electrodomésticos
20
Servicios médicos y de recreación
90
Educación
80
Bienes y servicios diversos
90
Componente del IPC
Fuente: Banco Central de Costa Rica.
Dadas las consideraciones anteriores se estima que el efecto parcial de la aplicación del IVA y
el ajuste en el retorno puro al capital implica un aumento en el nivel general de precios de 1,9
p.p., por una única vez (cuadro 5).
El impacto sobre el nivel general de precios del aumento en la tasa de los impuestos en ambos
escenarios, dependerá de la reacción de la política monetaria, una vez valorados los costos y
beneficios de cada escenario, así como del rezago con que la política monetaria actúa sobre la
economía. Adicionalmente, es importante acotar que los resultados mencionados suponen el
efecto máximo, es decir cuando el Banco Central monetiza todo el efecto de los impuestos
sobre los precios. La tasa de cambio en los precios sería menor si el Banco Central no ajusta
la cantidad de dinero al incremento en la demanda nominal por dinero que se genera como
consecuencia de los nuevos impuestos.
11 Adicionalmente,
se consideró que un porcentaje importante de bienes y servicios de la canasta del IPC presentan
una alta rigidez a la baja en sus precios, lo cual se relaciona con factores como falta de competencia, normativas y
criterios de regulación tarifaria. Para mayor detalle consultar el Informe de Inflación de noviembre del 2009,
específicamente el capítulo 2 “Análisis de la inflación según componentes del IPC” en
http://www.bccr.fi.cr/flat/bccr_flat.htm.
9
Cuadro 5. Estimación del impacto sobre el nivel general de precios
con el traslado parcial al consumidor
Efecto en puntos
porcentuales por
ajuste en IVA (a)
IPC general
Efecto en puntos
Efecto en
porcentuales por
Ponderación
puntos
ajuste en el retorno porcentuales
dic. 2 0 1 0
total (a+ b)
al capital (b) 1/
1 ,3
1 0 0 ,0
0 ,6
1 ,9
Regulados
No regulados
2,3
1,1
20,8
79,2
n.d.
n.d.
n.d.
n.d.
Bienes
servicios
0,5
2,2
50,5
49,5
n.d.
n.d.
n.d.
n.d.
n.d.
n.d.
n.d.
n.d.
Transables
0,9
34,8
No transables
1,6
65,2
1/ No incorpora el impuesto sobre las ganancias de capital.
Fuente: Banco Central de Costa Rica.
2. Estimación del impacto sobre el nivel general de precios del ajuste en
los retornos puros al capital
En esta parte se estiman los efectos sobre los precios y sus tasas de cambio de los impuestos
sobre los intereses pagados a los ahorrantes y sobre los intereses ganados por los
intermediarios financieros.
2.1 Efecto del Impuesto sobre la Renta (ISR) sobre los intereses pagados a los ahorrantes
Dada la limitada información sobre las relaciones capital/trabajo en los diferentes sectores
productivos, el impacto del ajuste en los retornos puros al capital sobre el nivel general de
precios, se aproxima por medio del impacto del aumento del impuesto a la renta por intereses
del ahorro financiero. En este sentido se supone que el total del ajuste será trasladado a los
usuarios del financiamiento, y estos a su vez lo trasladaran a los precios de los bienes y
servicios que producen.
Si se aproxima, para el total de la economía, el costo de los servicios de intermediación
financiera con el margen de intermediación financiera efectivo, dicho costo se puede calcular
de la siguiente manera:
(IG-IP) lo que es igual al margen de intermediación financiera nominal
Dónde:
IG = intereses ganados por el sistema financiero
IP = intereses pagados por el sistema financiero
10
El “margen de intermediación efectivo” (M) sería:
(1)
Si la tasa impositiva sobre los intereses aumenta del 8% al 15% y suponiendo que la tasa de
interés neta real no cambia, la tasa de interés bruta pasiva debería aumentar en forma
proporcional al incremento de la tasa impositiva12.
Tomando como referencia la Tasa Básica Pasiva bruta promedio de los últimos doce meses
(7,4%)13, la tasa de interés neta es 6,8%. Dado el incremento del impuesto sobre la renta de
8% a 15%, para mantener la tasa neta constante, la tasa de interés bruta debería aumentar a
8,0%, para un incremento de 0,61 p.p..
Si P = Peso relativo del Margen de Intermediación nominal dentro del PIB
Entonces:
Donde:
Entonces, el costo del financiamiento que pagan los agentes económicos se incrementaría en
esa misma proporción.
Si se supone además que dicha variación en la tasa impositiva sobre la renta por intereses y
sobre el costo de financiamiento no tendrá efecto sobre la actividad real, el aumento en la
tasa impositiva del 8% al 15% sobre los rendimientos financieros produciría un incremento de
aproximadamente 0,33% en el nivel de precios.
Donde:
M ≈ 8,4% (promedio del periodo 2006-2009)
P ≈ 4,5% (promedio del periodo 2006-2009)
Para simplificar se supone que todos los instrumentos de captación pagan actualmente el impuesto sobre la
renta del 8%, y además que el costo promedio de captación es igual a la tasa básica pasiva.
13
Calculada entre el 20 de octubre del 2010 y el 19 de octubre del 2011.
12
11
2.2 Efecto del Impuesto sobre la Renta (ISR) sobre los intereses ganados por los
intermediarios financieros
Si se toma en cuenta el efecto que podría tener el aumento en el impuesto sobre la renta que
pagan los intermediarios financieros por sus ingresos por intereses en títulos valores y
depósitos a plazo, donde según la modificación propuesta estos pasarían a pagar un 30%, se
tendría que la modificación del ISR disminuiría la utilidad neta de los intermediarios
financieros en un monto equivalente al 22% de los intereses ganados actualmente por sus
tenencias en títulos valores (30% propuesto menos 8% que pagan en la actualidad).
Si los intermediarios financieros tratan de mantener el porcentaje de utilidad actual,
incrementarán la tasa efectiva que cobran por los préstamos en aproximadamente 0,4 p.p.14.
Lo anterior se traduce en un aumento en el costo de financiamiento e incrementará el PIB
nominal en aproximadamente un 0,25%. Suponiendo que no hay cambios en el PIB real, dicho
incremento es equivalente a un aumento de precios.
2.3 Efecto total de ajustes en ISR
Las modificaciones del ISR descritas en los literales anteriores 2.1 y 2.2 implicarían un
incremento total en el nivel de precios igual a la suma de ambos componentes, dado que estos
son independientes. Por lo tanto se estima que el incremento total en el nivel de precios sería
de aproximadamente 0,58% (0,33%+0,25%).
3. Resultados totales
A continuación se presenta la estimación del efecto de la reforma tributaria contenida en el
proyecto de Ley de Solidaridad Tributaria, expediente 18.261. Se incluyen los ajustes en las
tasas de los impuestos del IVA (actual impuesto de ventas) y de los retornos puros al capital.
En el escenario en que se aprueba la reforma tributaria, después del efecto inicial y no
repetitivo en el primer año, se supone que las tasas de inflación seguirán una trayectoria
similar a la establecida por el BCCR en su plan estratégico. Para el escenario sin reforma
tributaria, los resultados muestran el efecto de una mayor inestabilidad económica.
En el siguiente cuadro se presentan las trayectorias estimadas de los índices de precios de los
escenarios con y sin ajuste tributario, así como las tasas de cambio y las diferencias entre
estas últimas. En el escenario con reforma fiscal se da un aumento de una sola vez y no
repetitivo en el índice de precios en el primer año de vigencia de la reforma, que se ha
supuesto es el 2012.
Aunque los efectos en ambos escenarios se extienden más allá del 2016, si se hace el corte a
ese año, el nivel del IPC en el caso sin reforma tributaria sería de 236,1 y con reforma de
187,4. Esto significa que con la aprobación de la reforma fiscal se habría evitado una pérdida
de poder de compra de aproximadamente 21% en un período de 5 años.
Para este cálculo se tomó en cuenta el saldo promedio de títulos valores y depósitos a plazo mantenidos por los
intermediarios financieros en el periodo 2006-2009.
14
12
Cuadro 6. Escenarios con y sin reforma tributaria:
Trayectorias estimadas del nivel del IPC, de sus tasas de cambio y diferencias
2010
2011
2012
2013
2014
2015
2016
143,1
143,1
0,0
0,0
149,7
149,7
0,0
0,0
158,3
159,3
0,9
0,6
169,0
168,0
-0,9
-0,5
184,0
176,1
-7,9
-4,3
205,5
181,7
-23,8
-11,6
236,1
187,4
-48,7
-20,6
5,8
5,8
4,6
4,6
5,8
6,4
6,7
5,5
8,9
4,8
11,7
3,2
14,9
3,1
DIFERENCIA TASA DE CAMBIO IPC 0,0
0,0
0,6
-1,2
-4,1
-8,5
-11,8
NIVEL DEL IPC (2006=100)
SIN REFORMA
CON REFORMA
DIFERENCIA ABSOLUTA
DIFERENCIA PORCENTUAL
TASA DE CAMBIO IPC
SIN REFORMA
CON REFORMA
Nota: En el escenario sin reforma la trayectoria de la inflación se estima con base en el Modelo
Macroeconómico de Proyección Trimestral (MMPT). Por otra parte, los cálculos presentados para el escenario
con reforma fiscal corresponden al efecto máximo sobre los precios y suponen, que el BCCR aumenta la
cantidad de dinero en un monto suficiente como para que los precios aumenten proporcionalmente con el
incremento en las tasas de impuestos y que los aumentos en las tasas impositivas se trasladan en su totalidad
a los precios brutos de demanda, sin disminuir los precios netos de oferta. Las tasas de cambio son anuales y
los niveles de los índices se estiman al final de cada año.
Fuente: Estimación del Banco Central de Costa Rica.
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Anexo 1. Metodología para proyectar la trayectoria de la inflación en el
escenario sin reforma tributaria
Este informe presenta dos escenarios, uno de ellos se refiere al efecto de la reforma fiscal
sobre IPC y el otro es el sendero inflacionario si no se aprueba dicha reforma.
Para el escenario sin reforma fiscal se utilizó el Modelo Macroeconómico de Proyección
Trimestral (MMPT)15. Esta es una herramienta de análisis que brinda proyecciones para las
principales macro variables, cuyos resultados se emplean como referencia en los procesos de
formulación y revisión de la programación macroeconómica.
La estructura del modelo está definida por cinco ecuaciones principales:
i)
Una curva de Phillips de tipo neokeynesiano que caracteriza la relación dinámica entre
inflación, brecha del producto y expectativas inflacionarias.
ii)
Una ecuación de expectativas de inflación que depende de la meta inflacionaria que
anuncia el BCCR, de los desvíos inflacionarios de periodos previos y como suele ser
usual para el caso de economías pequeñas y abiertas de un indicador de inflación
importada.
iii)
La curva de equilibrio en el mercado de bienes y servicios (IS) modela la brecha del
producto como una relación funcional de las brechas de: la tasa de interés real, los
términos de intercambio y la actividad de nuestro principal socio comercial.
iv)
La regla de política monetaria es prospectiva debido al rezago con que opera la política
monetaria, así que los cambios en la tasa de interés se originan en desvíos entre la
proyección de inflación y la meta inflacionaria.
v)
Una expresión de la paridad descubierta de tasas de interés real.
De acuerdo con este modelo, la dinámica de la inflación está determinada por dos
elementos: las expectativas de inflación de los agentes económicos y las presiones de
gasto que enfrenta la economía16.
Para simular el efecto de la ausencia de una reforma fiscal sobre la inflación, se parte del
siguiente supuesto: déficit fiscales recurrentes generarían presiones de gasto interno en la
economía, es decir una brecha del producto persistentemente positiva; estas mayores
presiones de gasto comprometerían el logro de la meta de inflación anunciada por el BCCR.
A su vez, desviaciones sistemáticas de la inflación efectiva respecto de la meta, afectarán la
credibilidad de los agentes económicos en la política del BCCR y como resultado, las
Mayores detalles sobre los mecanismos de transmisión que operan en este modelo, pueden consultarse en:
Muñoz y Tenorio(2008) “El Modelo Macroeconómico de Proyección Trimestral del Banco Central de Costa Rica en la
Transición a la flexibilidad del tipo de cambio” http://www.bccr.fi.cr/ndie
16 La brecha del producto refleja estas presiones de gasto, operativamente se define como la diferencia entre el
producto (PIB) efectivo y el potencial como porcentaje de éste último. El producto potencial se refiere al nivel
máximo de producto que la economía puede alcanzar con el pleno empleo de sus recursos productivos,
entendiendo pleno empleo como el nivel de utilización de recursos que no genera presiones inflacionarias.
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expectativas de inflación aumentarán, reforzando el efecto inicial de la mayor presión de
gasto.
Ante la imposibilidad de lograr una inflación baja y estable, el entorno caracterizado por una
permanente presión inflacionaria cuyo origen es un crónico déficit primario del Gobierno
Central, llevaría al BCCR a replantear su meta inflacionaria de modo que ésta sea congruente
con la realidad objetiva de la economía costarricense.
Anexo 2. Estimación del impacto sobre la Canasta Básica Alimentaria
(CBA)17 del Impuesto al Valor Agregado
Al realizar un ejercicio similar al descrito en el escenario que estimó el impacto sobre el índice
general de precios (traslado del 100% al consumidor) se determinó que la aplicación del IVA en
los términos establecidos en el proyecto de Ley de Solidaridad Tributaria implicaría un
aumento por una única vez en el nivel de precios de la CBA de 1 p.p..
El resultado anterior supone que: i) del total de alimentos de la CBA (52), estarían exentos del
pago del impuesto 41 alimentos, 7 tendrían una tasa del 14% y se le adiciona un 1% a 4 que
actualmente están sujetos al impuesto de ventas y ii) la totalidad del aumento en la tasa
impositiva (IVA) se traslada como un aumento en los precios de demanda.
La CBA es uno de los parámetros utilizados para la medición del fenómeno de la pobreza mediante el Método de
Línea de Pobreza o Método del Ingreso, el cual define que un hogar es pobre, cuando sus ingresos son menores al
costo de una canasta de bienes y servicios requeridos para mantener un nivel mínimo de subsistencia. A partir de
enero del 2011 se inició por parte del Instituto Nacional de Estadística y Censos la publicación de una nueva serie
de la CBA, la cual no es comparable con la serie de la CBA 1995, por ello se hizo una reconstrucción del costo de la
CBA desde el 2004 hasta diciembre del 2010 para efectos de comparación y análisis.
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