TEMA 9. - control contable

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TEMA 9
CENTROS DE INVERSIÓN
Los centros de inversión, para fines de control financiero, permiten relativizar las
cifras obtenidas al analizar el beneficio de una determinada unidad organizativa. En efecto,
al comparar tal beneficio con la valoración de los recursos delegados en el director de la
unidad es posible completar el estudio de la rentabilidad de cada centro.
Sin embargo, el intento de fundir el análisis del beneficio con la cuantificación de la
inversión en los recursos utilizados para obtener dicho beneficio, en un solo análisis, el de la
rentabilidad de las inversiones, acaba acumulando las posibles inconsistencias en la
valoración independiente de cada uno de ellos, además de incorporar los problemas
asociados a conseguir la pertinente correspondencia o comparabilidad entre los beneficios
con las inversiones.
El efecto, en la práctica, puede ser, por tanto, la de ofrecer unas cifras escasamente
significativas, sobre todo para fines de evaluación y motivación de los responsables de los
centros, ya que, para su determinación a posteriori, se hará necesario combinar cifras
estimadas bajo hipótesis muy diferentes y, por ello mismo, demasiado heterogéneas para
garantizar su consistencia.
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Apuntes de Control de Gestión
En efecto, ya se trate en su presentación más divulgada del ROI (Return on
Investment), ya sea en su modalidad más perfeccionada del RI (Residual Income), se hace
difícil que la empresa implante una metodología para la estimación de beneficios y activos,
que contemple el ajuste o actualización sistemática de los datos contables utilizados en su
determinación.
No obstante, al producirse su uso generalizado por las diferentes empresas, como
medida básica del desempeño del área financiera de las entidades, obliga a realizar un
estudio profundo de este tipo de control financiero, aunque sea simplemente para conocer
sus carencias y limitaciones a la hora de conseguir los objetivos asignados al control de
gestión en una organización.
Conviene recordar, por este motivo, las puntualizaciones que sobre este extremo ha
realizado J. Dearden:
«Es fundamental una comprensión clara del concepto de centro de inversión. Ante
todo, hay que saber que la gran mayoría de las empresas que se deciden a descentralizar
la responsabilidad por los beneficios, establecen esta clase de control. En segundo lugar,
que la misma plantea serios problemas, en especial en el campo de la congruencia de los
fines. Casi todos los sistemas de control basados en el principio de los centros de
inversión permiten indirectamente que los directores de estos centros intenten mejorar su
rendimiento adoptando medidas contrarias a los intereses generales de la empresa.»
«Ya que, según parece, tales centros seguirán constituyendo la forma predominante
de descentralización, es importante conocer sus problemas y la forma de corregirlos.
Intentamos, pues, describir los sistemas de control por centros de inversión, exponer sus
dificultades, y explicar el modo de salvarlas adecuadamente. Podrá parecer, quizá, un
capítulo un tanto negativo. Según indicaré más adelante, me inclino por el control
separado de la inversión y los beneficios. De forma que, si mi opinión prevaleciera entre
los expertos, el tema de los centros de inversión se podría tratar en pocas líneas. Al no
ser así, no queda más remedio que estudiarlo.»
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Tema 9. Centros de inversión
9.1
ASPECTOS GENERALES
9.1.1. Concepto de centro de inversión
El concepto de centro de inversión, está necesariamente unido a la idea de la
delegación en las gestión de los recursos, no solo de las decisiones que afectas a los
beneficios (combinación más favorable entre ingresos y gastos), sino también las asociadas
con el nivel de los propios activos o recursos de la empresa comprometidos en la
consecución de dichos beneficios (activos de la empresa vinculados o asignados a dicho
centro).
9.1.2. Nivel de implantación de estas modalidades de control.
Uso generalizado de este sistema de control financiero en las empresas
descentralizadas, ya sea bajo la fórmula eminentemente financiera de ROI (Return on
Investment), ya bajo la expresión más pertinente para los análisis de la explotación de ROA
(Assets), o desde la retribución de los fondos propios ROE (Equity).
Su uso generalizado, puede considerarse una consecuencia de constituir el vértice de
la pirámide de ratios utilizada por Du Pont de Nemours para articular el análisis financiero
en el que basar la planificación, evaluación y control del rendimiento de sus múltiples
unidades integradas verticalmente:
ROI = Beneficio/Inversión = Beneficio /Ventas x Ventas/Inversión
9.1.3. Delimitación de los componentes y de sus bases de cálculo.
1. Beneficio
2. Inversión (Activos)
a) Efectivo
b) Working Capital (Clientes + Existencias - Pasivo no financiero a c/p)
c) Activos fijos
9.2.
VENTAJAS E INCONVENIENTES DEL ROI
El uso generalizado de los sistemas de contabilidad de gestión basados en el ROI
para fines de control financiero en una empresa descentralizada, se ha considerado como el
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Apuntes de Control de Gestión
sistema de información que permitió a la alta dirección de las empresas realizar
eficientemente la asignación de los recursos, suplantando a los mercados de capital (o lo que
es lo mismo, «la empresa crecerá hasta que el coste marginal de encontrar nuevas
oportunidades de ganancias dentro de la empresa sea superior al coste marginal de
encontrarlas a través del mercado»).
9.2.1. Razones para su uso
Hay tres razones que justifican utilizar el ROI para fines de evaluación:
a) Medida amplia del rendimiento financiero
Todo cuanto incida en el beneficio (cuenta de resultados) o en los recursos de la
empresa (balance), incide en el ROI.
b) Incentiva la utilización de todo el activo
En realidad es una táctica para analizar cómo invierte una unidad en activos nuevos.
Si los beneficios proyectados para una inversión no se consiguen, se verá reflejado en la
variación del ROI.
c) Es un común denominador
Permite efectuar comparaciones entre divisiones, centros, empresas, etc. de
características muy diferentes, donde las rotaciones de los activos y los márgenes sobre las
cifras de ventas pudieran resultar muy dispares.
9.2.2. Inconvenientes
a) El método de cálculo de la base de la inversión puede dar tasas erróneas, que originan
falta de congruencia entre beneficios e inversiones
1. Ciertas divisiones poseen poca inversión contable, ya que sus inversiones, se
consideran contablemente como gastos (I + D), Comercial, etc.
2.- El activo fijo suele estar infravalorado (Depreciación/revalorización)
• Dificultad al comparar entre divisiones (en el tiempo y en el espacio)
• Divisiones con alto ROI tienden a no expansionarse.
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Tema 9. Centros de inversión
b) Puede ser fuente de decisiones no funcionales, que se ponen de manifiesto al establecer
las políticas de adquisición y venta de bienes del activo fijo.
1.- Operaciones de sustitución de maquinaria, si se utiliza el valor contable bruto.
Ejemplo de aplicación
2.- Dotaciones lineales a la depreciación, en los casos de que se utilice el valor contable
neto.
Ejemplo de aplicación
• Dotaciones lineales
• Dotaciones con un método financiero de tasa interna de rentabilidad.
c) Excesiva simplificación en la toma de decisiones
La tercera limitación importante del ROI es la de que simplifica en exceso el
complejo proceso de la toma de decisiones. Servirse de un solo ratio para calibrar el
rendimiento de una división es reducir ese proceso a una norma sencilla pero no realista.
• Riesgo asociado a diferentes activos
• Evolución en el tiempo del coste del dinero, etc.
El estudio que Johnson y Kaplan han realizado sobre el modo en que la Du Pont
Powder Company utilizaba este sistema de control financiero, permite resaltar las ventajas
(usos que se le daba) e inconvenientes (usos que se evitaban) asociados al uso del ROI en la
práctica:
«Los informes sobre el ROI llegaban únicamente a la alta dirección, que utilizaba la
información para la planificación y el control de la empresa a nivel global. Los directivos
subordinados no estaban obligados a alcanzar metas determinadas de ROI; más bien
luchaban por alcanzar ahorros y eficiencias en sus actividades especializadas. Solo la alta
dirección asumía la responsabilidad de las decisiones de inversión y asignación, que
determinaban, en definitiva, la efectividad con que las actividades integradas de la
empresa utilizaban el capital. Existían pocas probabilidades de que los directores de
explotación de la Powder Company intentaran alcanzar objetivos de ROI, ya fuera
invirtiendo menos capital o recortando gastos para aumentar los beneficios a corto plazo,
disminuyendo el valor a largo plazo de la empresa.»
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Apuntes de Control de Gestión
9.3
MÉTODO DE LA RENTA RESIDUAL (RESIDUAL INCOME)
9.3.1. Descripción del método
Beneficio
Previsión
Realización
Diferencia
Inversión
Tasa
C. capital Renta Residual
1.500.000 10.000.000 10% 1.000.000
500.000
1.450.000 11.000.000
9%
990.000
460.000
(50.000) (1.000.000)
1%
10.000
(40.000)
Comprobación: Diferencia Favorable/(Desfavorable)
Objetivo de resultados
Diferencia de inversión (1.000.000)x10%
Diferencia de tasas
1%x11.000.000
(40.000)
(50.000)
(100.000)
110.000
10.000
Método desarrollado por General Electric, para salvar las dificultades del uso del
ROI.
9.3.2. Ventajas del método
1. Permite emplear diferentes tasas de rendimiento
2. Permite fijar un mismo rendimiento para activos del mismo tipo.
3. Evita los problemas cuando esa división tiene un ROI muy alto.
9.3.3. Inconvenientes del método
1. No resuelve el problema del valor histórico de los activos (inversión).
2. Obliga a decidir sobre el nivel de renta residual.
3. Se suele compatibilizar con el ROI, tendiendo a elegir por el ROI
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Tema 9. Centros de inversión
9.4
EVALUACIÓN DE BENEFICIOS E INVERSIONES POR SEPARADO
Supone efectuar una doble evaluación independiente, en vez de combinar ambos
análisis en un única evaluación.
9.4.1. Evaluación de los beneficios
Supone comparar el presupuesto de beneficios con su realización. Permite eliminar el
efecto de las amortizaciones como costes arbitrarios, para expresar los gastos en términos de
flujos de fondos vinculados a una inversión.
9.4.2. Evaluación de la inversión
Supone efectuar su evaluación recurriendo a los métodos financieros de
determinación de la tasa de rentabilidad interna (TRI) o del valor actual neto (VAN).
Aunque toda inversión se considera como un coste hundido, conviene saber cuando es
incorrecta ya sea para evitar su repetición, ya sea para exigir responsabilidades.
9.4.3. Posibilidades de una evaluación conjunta
1. Escasa posibilidad de convencer a la dirección para que utilice la depreciación por
anualidades y los valores económicos, en lugar de las amortizaciones fiscalmente
autorizadas, y los valores contables de los activos.
2. En tanto en cuanto, en el método de la renta residual, los beneficios e inversiones
se presenten conjuntamente y la base de estas últimas se definan con precisión, los directores
transformarán su cálculo en el cálculo del ROI, y tenderán a volver a este sistema.
3.- Existen dudas razonables acerca de los resultados positivos de un método de la
renta incremental incluso superando las dos objeciones anteriores. No existe un común
denominador para comparar el rendimiento de las divisiones ni medida alguna de la bondad
de las decisiones de inversión.
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Apuntes de Control de Gestión
9.5
ADMINISTRACIÓN DE LA FUNCIÓN DE CONTROL
Si la evaluación de los parámetros integrantes del ROI no se utilizase para fines de
asignación de responsabilidad a los directores de los centros de inversión, sería posible una
evaluación para fines de diagnóstico.
9.5.1. Uso del ROI, para fines de diagnóstico
1.- En este caso es posible que el análisis haga en los datos contables los ajustes que
crea necesarios para hacerlos significativos.
2.- Las conclusiones del análisis se utilizan para indicar las áreas que requieren
atención, en vez de hacerlo para mejorar el ROI de las divisiones.
3.- Si el análisis resulta incorrecto, ello no implica que provoque un daño, por
decisiones no funcionales, sino la pérdida del tiempo.
9.5.2. Consideraciones para la dirección.
La existencia de los problemas en el uso del ROI como generador de decisiones no
funcionales ha dado origen a la aparición de frases y tópicos con los que se intenta justificar
la continuidad en su uso:
1. «El ROI es sólo uno de nuestros mecanismos de evaluación. Además, usamos
otros».
2.- «Los directores de división saben lo que es bueno para la sociedad, y no tomarán
decisiones que sean contrarias a los intereses de ella.»
3.- «No hay sistema perfecto, y el ROI es mejor que cualquier otro.»
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