bjetiva Se acentúa una visión pesimista sobre la economía y el

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Foco | 12ª Encuesta de Expectativas Empresariales de Deloitte
Se acentúa una visión pesimista sobre
la economía y el clima de negocios
Lunes 23 de noviembre de 2015
Nuestro último relevamiento marcó un nuevo y
fuerte deterioro de la visión de los empresarios
sobre el clima de inversiones en Uruguay
En los últimos años, conforme fue cambiando el contexto
externo y la propia dinámica de la economía uruguaya,
nuestras sucesivas encuestas de expectativas
empresariales fueron recogiendo una visión más
pesimista entre los participantes, tanto en relación a la
situación económica como respecto al clima de negocios.
Sin embargo, la última edición del relevamiento
(realizada entre setiembre y octubre) marcó un deterioro
particularmente significativo.
Por un lado, el 90% de los empresarios indicó que la
situación económica es “peor” que un año atrás y el 82%
opinó en el mismo sentido respecto al clima de
inversiones. La percepción de un deterioro relativo no
debe sorprender en la medida en que prácticamente
ninguna de las estadísticas económicas que se computan
en Uruguay marca cifras mejores que un año atrás.
todos nuestros relevamientos pasados, también en ese
plano se observa un deterioro. En efecto, un 48% de los
encuestados entiende que la situación general de su
empresa está “peor” que un año atrás y un 44% aguarda
un panorama más adverso para el próximo año.
En la misma línea y aunque siguen predominando los
juicios neutros, por primera vez desde que realizamos la
encuesta la proporción de empresarios que espera una
caída de la producción de su empresa para dentro de un
año (27%) superó a la que espera un aumento (18%).
También se observan saldos negativos de respuestas a
nivel de la evolución prevista para la inversión y el
empleo de las empresas.
Producción de la empresa dentro de un año
% de las respuestas
75%
Se mantendrá
60%
55%
45%
Sin embargo, sí llama la atención la magnitud del cambio
en las respuestas respecto a la valoración absoluta del
clima de negocios. Concretamente, el 64% de los
empresarios calificó al clima de negocios como “regular”
y los juicios incluso más negativos (respuestas de “malo”
o “muy malo”) aumentaron en más de diez puntos
porcentuales para representar el 17% del total en la
última encuesta. En contrapartida, los juicios favorables
(calificaciones en términos de “bueno” o “muy bueno”)
bajaron hasta sólo un 19% del total.
Evaluación positiva del clima de negocios ("bueno" o "muy bueno")
% de las respuestas
100%
75%
Aumentará
30%
27%
18%
15%
Caerá
0%
Set 11
Set 12
Set 13
Oct 14
Oct 15
A nuestro juicio, esas respuestas reafirman un panorama
de desaceleración fuerte de la economía. Los
empresarios que sostienen que la producción, la
inversión y el empleo de su empresa no variarán en
forma sustantiva siguen siendo la mayoría, pero la
merma en los planes de expansión y el aumento de las
respuestas más negativas (particularmente en los últimos
dos relevamientos) parecen además indicativos de que
los riesgos recesivos están creciendo.
¿Cuáles son los principales desafíos que enfrenta su empresa?
50%
% de las respuestas
42%
70%
Incremento de costos
25%
19%
45%
Escasez de demanda
Gestión de RRHH
0%
Competencia creciente
Ago 10
Set 11
Set 12
Set 13
Oct 14
Oct 15
Regulación excesiva
Las respuestas son consistentes con un escenario
de fuerte desaceleración económica y aflojamiento
del mercado de trabajo
Conflictividad laboral
1er desafío
2do desafío
3er desafío
Rediseño de procesos
Expansión de la capac. de prod.
Otros
Si bien la visión sobre la propia empresa ha sido
sistemáticamente mejor que sobre el contexto del país en
Acceso /costo del crédito
0%
20%
40%
60%
80%
1
Escasez de demanda como uno de los tres principales desafíos
% de las respuestas
45%
La visión de los empresarios parece estar virando
hacia un contexto de bajo dinamismo por un
período prolongado
37%
11%
Set 11
Set 12
Set 13
Oct 14
disminución en las respuestas que apuntan a una mejora
en la gestión de la política económica, pasando de 34% a
apenas 2%.
Oct 15
Ello también se desprende de la percepción de los
principales desafíos que enfrentan las empresas. Como
se observa en los gráficos anteriores, el incremento de
costos sigue siendo el más mencionado, pero la
referencia a la “escasez de demanda” ha continuado
avanzando y en la última encuesta ésta estuvo entre los
tres principales desafíos identificados por el 45% de los
empresarios.
Finalmente, cabe destacar que el relevamiento sugiere
que los empresarios no aguardan una reactivación de la
economía en el corto plazo. De hecho, ante la consulta
de las perspectivas de crecimiento del PIB “dentro de 3 o
4 años”, la respuesta mayoritaria es de un rango de entre
1% y 2% anual. A su vez, vale notar que se redujo
sensiblemente la proporción de quienes esperan una
expansión de entre 2% y 3% (que era la opción
mayoritaria en las dos ediciones pasadas).
Crecimiento del PIB dentro de tres o cuatro años
% de las respuestas
53%
51%
47%
Oct 14
May 15
Oct 15
34%
31%
La gestión de Vázquez recibe una mejor
evaluación que la de Mujica, pero predominan
expectativas desfavorables respecto a eventuales
cambios en la política económica el próximo año
A diferencia del deterioro observado en otros planos, el
último relevamiento de expectativas empresariales pautó
un apreciable repunte de la evaluación de la gestión del
gobierno. De hecho, el porcentaje de aprobación
aumentó ligeramente y las valoraciones negativas
cayeron desde 55% a 44%.
Aprobación de la gestión del gobierno
% de las respuestas
70%
60%
Desaprueba
50%
44%
42%
40%
30%
Ni aprueba ni desaprueba
20%
14%
10%
Aprueba
0%
Abr 12
Set 12
Abr 13
Set 13
Abr 14
Oct 14
May 15
Oct 15
De esa forma, se constata un juicio más favorable sobre
la administración de Vázquez que el que se recogía en el
anterior relevamiento sobre la de Mujica. De todos
modos, también vale advertir que estas respuestas
fueron menos favorables que las que se obtuvieron en la
encuesta anterior al consultar a los empresarios acerca
de “los primeros pasos” del gobierno entrante. En esa
oportunidad, el 54% de los encuestados tenía una visión
favorable y sólo el 3% expresaba desconformidad.
El desencanto que parece advertirse en esos resultados
también se manifiesta en juicios más pesimistas respecto
a eventuales cambios en la política económica en el
próximo año. De hecho, el 61% prevé un deterioro en esa
materia (50% leve y 11% fuerte), mientras que en el
relevamiento de mayo esas opiniones representaban sólo
el 17% del total. Consistentemente, hubo una fuerte
21%
19%
14%
6%
1% 1%
8%
6%
5%
3%
Caída
0%-1%
1%-2%
2%-3%
>3%
Probablemente es inevitable que las valoraciones del
clima de negocios y de las perspectivas de mediano
plazo estén incididas por la evolución reciente de las
condiciones económicas en Uruguay, pero a nuestro
juicio estos resultados trascienden el cambio en el ritmo
de expansión del PIB y son preocupantes tanto desde el
punto de vista de la perspectiva de inversión privada para
los próximos años como de la tasa de crecimiento
tendencial del país.
En efecto, entendemos que si Uruguay se propone
sostener un ritmo de crecimiento superior al 3% anual a
largo plazo, es imperativo mantener elevados niveles de
inversión. Para ello y a la luz de los resultados obtenidos
en esta encuesta, operar sobre las expectativas
empresariales debe ser un objetivo en sí mismo para las
autoridades. La ampliación de los beneficios tributarios
en el régimen de promoción de inversión que se anunció
recientemente puede ser un paso en esa dirección, pero
desde una óptica de mediano plazo consideramos que el
rebalanceo de los desequilibrios macro, un mejor clima
de relaciones laborales y el establecimiento de una
nueva agenda de reformas estructurales son ingredientes
claves para revertir el deterioro de expectativas.
Nuestra encuesta
La 12ª Encuesta de Expectativas de Deloitte contó con la
participación de 324 altos ejecutivos de compañías que operan
en Uruguay. En Objetiva se puede encontrar el informe con la
totalidad de los resultados obtenidos y más información sobre
la composición de la muestra.
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