No existe peligro de deflación - Universidad Complutense de Madrid

O.J.D.:
E.G.M.:
Tarifa:
Área:
18602
74000
6450 €
615 cm2 - 60%
Fecha: 15/02/2014
Sección: ECONOMIA
Páginas: 43
La economíaespañola, aún en proceso de enfriamiento
No existe
peligro
de deflación
A fondo
Otra vez, la caidadel 1,3 por cientoen el dato
mensualde enero de variación del IPC ha hecho
saltar todaslas alarmassobre un dañinoproceso deflacionista en nuestra economia,que pondria en peligro la recuperación,
todaviadébil y
lenta. Argumentos
e interpretacionessobre tal
alarmahoy estánllenos de prejuicios y falacias
o errores, tanto delo quesoninflación y deflación, cómolas registramosu observamos,y su
distinción respectode lo queson procesosinflacionistas o deflacionistas.Y nosólo se trata de
un error porquela tasa anualde variación del
IPC sea positiva, 0,2 por ciento, puesmuchos
podriandecir queunacifra tan baja nos coloca
casi prácticamenteen una deflación.
Paraaclarar cómoveo nuestrasituación económicaa medioo largo plazo, si no se alteran
grandemente
las condiciones, creo que nuestra
recuperación
será (está siendo)lenta y larga;
de ciertos activos,.., tal vez el másaproximado,
aunquelos estadisticos conocensus limites, sea
el deflactor del PIB), pero no hemoslogradoun
registro de absolutamente
todos los precios de
unaeconomia,queeso es el "nivel generalde
precios", paraelaborarun indice quelo refleje
perfectamente,incluso con las aproximaciones
que máso menosaplicamospara el cálculo de
otras variables comoel PIB. En precios estamos
(incluyo a los estadisticos)másfrágiles y ello
no implica, desdeluego, quelas técnicas empleadas, la capacidado competenciade nuestros expertosal respectoo su honestidad
seanpuestasen juicio o no seanexcelentes,
comode hecho son.
A pesarde las bajascifras en la tasade variación anualdel IPCnadaindica, pues,quevayamosa entrar en unaespiral deflacionista. Entre
otras razonesporqueel dato de caida mensual
de la tasa en enerosuele ser aside grandepor
el efecto rebajas,a lo queha podidounirse este
año cierto descenso
de los carburantes,que
venian siendo sospechosamente
elevados
duranteel año2013,pesea la caida de su demanda.De hechola tasa de variación mensual
del IPCen enerode 2013fue del... 1,3 por ciento
¿Quétienen de malolos
preciosbajosantela ofertay
demanda
creadaen la crisis?
Nadaindica quepor el
momento
vayamosa entrar
en unaespiraldeflacionista
i~~~,
Fernando
Méndez
Ibisate
Universidad
Complutense
de Madrid
THINKSTOCK
desempleo
descenderácon cierta celeridad, sobre todo al principio cuandomásparo hay, porque no serán precisos crecimientos tan elevados
del PIB para crear empleocomoantaño, pero
buenaparte del mismoserá precario o en condiciones malas, al menospeoresquelas previas
a la crisis, porsupuesto;y la tasaanualdeinflación se mantendrápositiva (puedeque con algúnregistro ocasionalnegativo, comoya sucedió antes), por lo queno hay peligro de deflación y muchomenosde un procesodeflacionista, aunque,eso si, pareceque de momento
dicha tasa será baja, incluso por debajodel
2 por ciento estipulado comoobjetivo del BCE.
Y esto para un pais comoEspaña,acostumbradoa convivir con unatasa de inflación media
a largo plazo en torno al 3 por ciento, pareceun
trastorno, perono lo es. Porque,digo yo, ¿qué
tienen de malolos precios bajos o queéstos bajen ante unas condicionesde oferta y demanda
tales comolas que hemosproducidoa lo largo
dela crisis?
Paraempezar,recordar~quesuele obviarsela
distinción entre inflación o deflación y procesos
inflacionistas o deflacionistas,queserian los
verdaderamente
dañinos una vez instalados en
la formaciónde expectativasy en la tomade decisiones de los agentes(no merefiero desde
luegoa la hipótesis de expectativasracionales,
sino a la distorsión real y efectiva queproducen
dichos procesosen la determinaciónde precios
relativos y absolutos,o al menos
hastaquelleganal nivel general de precios). Además,
cabe
recordar los problemasque tenemospara observar, identificar y distinguir entre procesosinflacionistas y deflacionistas o movimientos
relativos de precios. Eneste sentido, nuestrasherramientas por el momento
son limitadas pues
utilizamosíndices parciales, de cestasde precios (bien seande consumo,
bienes industriales,
negativa, exactamente
igual queeste año, sólo
que entoncesnadie se preocupóporquela tasa
anual estabaen un sorprendente2,7 por ciento.
Y, tiempoatrás, la serie histórica de tasasde
variación mensualdel IPC ha contemplado
registros de caidasdel 2 por ciento y másen
mesescomoeneroo abril.
Comoya he señalado,los acontecimientosy
movimientosde los bancoscentrales en general,
másbien inducena esperaren el futuro unainflación, incluso un procesoinflacionista, aunque
desconozcocuándo,lo que dependeráde multitud de variables que fundamentalmente
afecten
a la demanda
de liquidez, y cómo,lo que dependerá -comoya nos pasó en la décadadel 2000de cuánfidedignos seannuestrosregistros. Porqueno menegaránla existencia de burbujasinflacionistas en esosañosy antes, pesea quelos
datos eran los másmoderados
de las últimas
cinco décadas.
P
Economía