La mayoría de las veces si a un proyecto se le exige una mayor tasa

VPN
La mayoría de las veces si a un proyecto se le
exige una mayor tasa de descuento entonces el
VPN disminuye, es decir, la relación entre la tasa
de descuento y el VPN se puede representar
gráficamente como en la figura :
Tasa Interna de Retorno (TIR)
La TIR es un indicador asociado al VPN y por lo
tanto requiere la misma información necesaria para
calcularla.
La TIR son todas aquellas tasas de descuento
constantes que hacen que el VPN del proyecto en
cuestión sea cero. O sea, es la tasa de descuento
límite entre la aceptación y rechazo de un proyecto.
Representa la rentabilidad media intrínseca del
proyecto que se está evaluando.
El criterio de decisión es que se deben aceptar los
proyectos con TIR>r. O sea todos los proyectos
cuya tasa de retorno sea mayor que el costo de
oportunidad del capital.
TIR
Bt − Ct
0=∑
t
t = 0 (1 + TIR )
n
Si
TIR > r
equivale a
VAN(r) > 0
Aprobar
Si
TIR < r
equivale a
VAN(r) < 0
Rechazar
Si
TIR = r
equivale a
VAN(r) = 0
Indiferente
VPN v/s TIR
ANOS
Proyecto A
Proyecto B
Proyecto C
0
- 40
- 80
- 40
1
8
16
28
2
8
16
28
3
8
16
-
4
8
16
-
5
8
16
-
6
8
16
-
7
8
16
-
8
8
16
-
9
8
16
-
10
8
-
-
9.15
12.14
8.59
15.23 %
13.73 %
25.70 %
VPN (10%)
TIR
Por VPN
B
A
Por TIR
C
C
A
B
TIR o VPN
• Caso de Restricción de capital
– Uso de TIR porque:
• Mide el rendimiento del capital
• Permite comparar proyectos de distinto tamano
(el VAN está asociado al tamano del proyecto)
• Caso de Proyectos excluyentes entre sí
– Uso del VPN, porque:
• Determina la alternativa de solución a un mismo
problema, que reporta el mayor aumento de
riqueza
RESTRICCIONES DE LA TIR
Anos
Flujo Neto
Factor Desc. (50%)
Flujo Desc.
(50%)
Factor Desc.
(100%)
Flujo Desc.
(100%)
0
-100
1.000000
-100.00
1.000000
-100.00
1
350
0.666667
233.33
0.500000
175.00
2
-300
0.444444
-133.33
0.250000
- 75.00
VPN
(50%)
VPN
(100%)
0.00
Dos TIR : 50% y 100 %
0.00
Cuál usar ?