Principales indicadores macroeconómicos de El Salvador

 Principales indicadores macroeconómicos de El Salvador
Diciembre 2013
Elaborado por:
Marco Antonio Orantes
Analista financiero
[email protected]
Tabla de contenido
1. Entorno mundial
1.
Entorno mundial .................................................................1
2.
Análisis de la plaza local ....................................................1
De acuerdo con el último informe sobre Perspectivas de la
Economía Mundial (WEO por sus siglas en ingles),
elaborado por el Fondo Monetario Internacional (FMI), el
crecimiento económico será de 2,9% al finalizar el 2013.
Asimismo, proyecta el 3,7% para el 2014, incrementándose a
3,9% al 2015.
2.1
Producción nacional ...........................................................2
2.1.1
Sectores más dinámicos .................................................2
2.1.2
Índice del Volumen de la Actividad Económica ........3
2.2
Desempleo............................................................................3
2.3
Finanzas públicas ................................................................4
2.3.1 Gobierno central....................................................................4
2.3.2 Sector público no financiero (SPNF) ..................................4
2.4
Comercio exterior................................................................5
2.4.1
Exportaciones..................................................................5
2.4.2
Importaciones .................................................................6
2.4.3
Evolución del tipo de cambio .......................................6
2.4.4
Inversión extranjera directa (IED) ................................7
2.4.5
Política Monetaria ..........................................................7
2.4.6
Tasa Básica Pasiva ..........................................................7
2.4.7
Inflación...........................................................................7
2.5.2 Remesas familiares ...............................................................8
3.
Situación política .................................................................8
4.
Perspectivas .........................................................................8
5.
Bibliografía...........................................................................9 No obstante, dicho comportamiento difiere al analizar las
expectativas para las grandes economías y regiones. El
crecimiento económico de los Estados Unidos, se estima
para el 2014 en 2,8% (1,9% en 2013), favorecido por una
relativa disminución de la presión fiscal y motivada por los
recientes acuerdos en materia presupuestaria.
La Zona Euro se espera supere el proceso recesivo que
experimentó en los últimos dos años, y logre un crecimiento
del 1% durante el 2014 y del 1,9% para el 2015. Este
desempeño será modesto en economías que han enfrentado
tensiones financieras como: España, Italia, Grecia, Chipre y
Portugal, en las cuáles se prevén limitaciones al crecimiento
de la demanda interna, como consecuencia de los niveles
elevados de deuda, tanto pública como privada.
Por otra parte, las proyecciones para el 2014 y 2015 en las
economías emergentes y países en vía de desarrollo, se
situará en 5,1% y 5,4%, respectivamente. Liderado
principalmente por el comportamiento de China e India.
Para América Latina y el Caribe, se estima una tasa de
crecimiento del 3% en 2014, con expectativas de alcanzar un
3,3% en 2015.
2. Análisis de la plaza local
El Salvador mantiene varios años de bajo crecimiento,
comparado con el desempeño de sus pares de la región
centroamericana. Según informe de riesgo país del Consejo
Monetario Centroamericano (SECMCA),algunos de los
factores considerados positivos de la economía salvadoreña
son:la estabilidad macroeconómica, en virtud de una política
monetaria
dolarizada,que
ayuda
a
controlarlas
presionesinflacionarias, y el riesgo por devaluación de la
moneda. Asimismo, la aplicación de nuevas reformas
tributarias por parte del Gobierno con el propósito de
reducir el déficit fiscal y la ventaja de mantenerun sistema
financiero altamente capitalizado.
Tasa de variación anual del Producto Interno Bruto, a precios
constantes, por industria a septiembre de 2013
5
4.2
Por otro lado, el deterioro del endeudamiento público, el
costo de pensiones, la baja competitividad del sector
transable e inversión privada y la falta de instrumentos
monetarios para enfrentar momentos de tensión externa,
(evidencia el bajo crecimiento, explicado por ciertas
debilidades estructurales), son algunos de los factores de
riesgo más sobresalientes del país.
Los índices decriminalidad y los aspectos atribuidos al ciclo
económico, son algunosfactores que los empresarios
identifican como responsables de la poca inversión
extranjera. En este sentido, la necesidad de financiarse se
considera cada vez mayor, presionando los indicadores
económicos, si se toma en cuenta la importancia de acortar el
déficit fiscal para fortalecer las finanzas públicas.
Similar a países de la región, el comportamiento de la
economía en el 2014 será determinado por el desempeño del
crecimiento económico internacional, y principalmente con
sus socios comerciales, así como al precio internacional de
sus principales productos de exportación.
Actualmente El Salvador mantiene calificaciones de riesgo
asignadas por debajo del grado de inversión otorgadas por
las Calificadoras internacionales deMoody’s(B3), Fitch Rating
con perspectiva estable, mientras que Standard&Poor´s(BB-).
2.1 Producción nacional
Limitado
por
el
difícil
contexto
internacional,y
principalmente por la lenta recuperación de los EEUU,el
crecimiento económico del país sigue manteniendo rezagos
en algunos sectores productivos. La contracción de la
demanda de consumo interno, explicada por el bajo
crecimiento de las remesas familiares, el desempeño
moderado de las exportaciones, y la falta de inversión
privada y extranjera, limitan la reactivación plena del tejido
productivo. Estos son algunos de los factores principales que
evidenciaron el bajo crecimiento al finalizar el año 2013.
4
3.6
3
2.4
2.2
2.2
3.6
2.8
2.5
2.1
2
1.5
1.6
1.7
1
0
-1
-1.2
-2
-1.7
2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013P
2.1.1
Sectores más dinámicos
Según cifras del BCR, el PIB registró un incremento
interanual del 1,6% al finalizar el tercer trimestre del 2013.
Los principales indicadores muestran que la economía
seguirá desempeñándose de manera similar a periodos
anteriores. El sector maquilero mostró un lento crecimiento
en el último trimestre del año. Sin embargo, su contribución
fue decisivo para las exportaciones, al igual que la
contribución de los productos no tradicionales, que
duplicaron su precio en comparación de sus registros
históricos.
Las actividades productivas que registraron tasas positivas
son:servicios del gobierno 3,3%, bienes inmuebles y servicios
prestados a las empresas 3,1%, transporte, almacenaje y
comunicaciones 2,1%, personales y domésticos 2,1%,
sociales, bancos, seguros y otras instituciones financieras en
2%. Por su parte, comercio, restaurantes y hoteles 2,1%,
electricidad, gasy agua con el 1,4%, servicios
comunales,industriamanufacturera yminas el 1,4%,alquileres
de vivienda 0,6%, agricultura, caza, silviculturay pesca en
0,9%, mientras que construcción fue el único sector con tasa
negativa (-0,3%).
En septiembre de 2013, el sector económico que más aportó
al PIB fue sector comercio que significó el 20%. Mientrasla
industria manufacturera y minas (19%), seguido
deagricultura mantiene un 10%.
En tal sentido,la dinámica en el sector real de la economía
muestra niveles de desaceleración importantes con respecto
años anteriores. La Comisión Económica para América
Latina y el Caribe (CEPAL),en cifras preliminaresestima que
la economía salvadoreña creció en un 1,7%finalizado el 2013.
Gráfico 1
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OFICINAS REGIONALES
Costa Rica: (506) 2552-5936
El Salvador: (503) 2260-5407
Cartago, Residencial El Molino, Edificio Platino,
San Salvador 47 Av. Norte y Alameda Juan Pablo II.
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un crecimiento del 4,5%, transporte, almacenaje y
comunicaciones (1,1%). Por su parte, servicios de gobierno y
explotación de minas y canteras sostuvieron un 5,6%, bienes
inmuebles y servicios prestados a las empresas (3,0%), y
agricultura, caza, silvicultura y pesca un 0,7%.
Gráfico 2
Tasa de variación anual del Producto Interno Bruto, a precios
constantes, por industria a septiembre de 2013
Servicios del Gobierno
3.3
Servicios comunales, sociales, personales
Alquileres de vivienda
Desde la última crisis financiera, el ambiente operativo para
los bancos salvadoreños ha mejorado, si bien persisten
condiciones que impiden consolidar un mayor ritmo de
crecimiento y generación de resultados. Sin embargo, a
diciembre del 2013,el SFN refleja un crecimiento interanual
en la cartera de crédito bruta del 7.6% (5.8%en 2012). El
crédito continúo mostrando un buen dinamismo. Así, la
cartera ascendió a US$9,216.9 millones.
0.6
Bienes inmuebles y servicios prestados a las
empresas
3.1
Establecimientos financieros y seguros
2
Transporte, almacenaje y comunicaciones
2.1
Comercio, restaurantes y hoteles
2.1
Construcción
‐0.3
Electricidad gas y agua
1.5
Industria manufacturera y minas
1.4
Agricultura, caza, silvicultura y pesca
0.9
-0.5
0
0.5
1
1.5
2
2.5
3
3.5
Fuente: elaboración propia con base en datos del BCR.
2.1.2
Índice del
Económica
Volumen
de
la
Actividad
Según cifras preliminaresdel Banco Central de Reserva de El
Salvador (BCR), a diciembre de 2013,el Índice del Volumen
de Actividad Económica (IVAE)promedió1,5% (2012:
1,1%).Si bien, esteresultado mejoró, aún se mantiene cercano
a periodos anteriores. Esto es explicado, por la poca
inversión y diversificación de la matriz productiva.
Gráfico 3
Evolución del indicador IVAE
De diciembre de 2009 a diciembre 2013
Cifras en porcentajes
4
2
0
-2
-4
-6
oct-13
dic-13
jun-13
ago-13
feb-13
abr-13
oct-12
dic-12
jun-12
ago-12
feb-12
abr-12
oct-11
dic-11
jun-11
ago-11
feb-11
abr-11
oct-10
dic-10
jun-10
ago-10
abr-10
dic-09
-8
feb-10
2.2 Sistema Financiero Nacional (SFN)
2.2
-10
Fuente: elaboración propia con base en datos del BCR.
Dentro de las actividades económicas más importantes
están: servicios comunales, sociales y personales (15,4%),
bancos, seguros y otras instituciones financieras mostraron
En tal sentido, el crédito recuperó los niveles previos a la
crisis financiera, las principales métricas de calidad de
activos se han fortalecido. Mientras la morosidad mayor a 90
días se ha reducido consistentemente durante los últimos
años, los niveles de aprovisionamiento con reservas de
saneamiento sobre la cartera vencida se mantiene en niveles
cómodos para afrontar potenciales pérdidas. No obstante,
cabe destacar que la exposición del sistema bancario a deuda
pública se mantiene sustancial en un 45% de su patrimonio.
En relación a la solvencia patrimonial, los principales ratios
se mantienen adecuados y de hecho se han incrementado
luego de la crisis financiera, destacando de manera positiva
su calidad, por la preponderancia del capital primario y la
relativamente baja cantidad de instrumentos de deuda
subordinada u otros híbridos emitidos. Así, el indicador de
coeficiente patrimonial registro 17.5% al finalizar diciembre
de 2013.
La cómoda posición de liquidez de los bancos salvadoreños
inicialmente reflejó una actitud más conservadora luego de
la crisis financiera. No obstante, ante la persistencia del lento
crecimiento del crédito, los bancos sostienen adecuados
colchones de liquidez. Al cierre del 2013 el coeficiente de
liquidez neta que no se espera sea revertido hasta que se
observe una mayor dinámica de colocación crediticia fue del
30.7%, mayor al exigido por el regulador (17%).
Con cifras a diciembre de 2013, los depósitos US$2,809.8
millones, lo que significó un crecimiento del 1.6%. Destaca
como principal impulsor del crecimiento de los depósitos el
sector empresarial, con mayores tasas que las
correspondientes al sector hogares y Gobierno. En tal
contexto, los bancos locales en general han hecho descansar
su estructura de fondeo en los ahorros captados del público,
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Costa Rica: (506) 2552-5936
El Salvador: (503) 2260-5407
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San Salvador 47 Av. Norte y Alameda Juan Pablo II.
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principalmente depósitos a la vista que representan el 59%
de los depósitos totales.
2.4 Finanzas públicas
2.3.2 Sector público no financiero (SPNF)
2.3 Desempleo
Según estadísticas del Instituto Salvadoreño del Seguro
Social (ISSS),el número de empleados ascendió a 780.012
cotizantes, cifra 5,3% mayor con respecto al año anterior.Con
datos a septiembre de 2013, el empleo mejoró su desempeño
en el periodo (2010-2013), si se compara la tendencia
promedio de los últimos doce años. La industria
manufacturera reportó la creación de 20.258 plazas. Por su
parte, los establecimientos financieros, bienes inmuebles y
seguros 28.785. Mientras, comercio, restaurantes y hoteles la
cantidad 15.792.
La falta de inversión privada y extranjera, la débil
recuperación de la económica mundial y la ausencia de
acuerdos estructurarles, son algunos de los factores que
explican la lenta recuperación de los niveles de empleos. Sin
embargo, este podría mostrar ciertas mejoras, toda vezque el
Gobierno continúe con losprogramas que aún no están en
pleno
funcionamiento,entre
los
que
podemos
mencionar:Fomilenio II, la concesión del Puerto de La Unión
y el programa de asocios público-privados.
La industria manufacturera y minas poseen la mayor
participacióndentro del PIB, en eltercer trimestre,
experimentando unavariación anual de 2,7%, superando en
0,4% al de 2012 para elmismo período. La dinámica de esta
actividad se contrasta conla evolución del empleo. Con base
a estadísticas del ISSS, la variación anual en tendencia ciclo
de los cotizantes a agosto de 2013fue de 5,3% (2012: 3,1%
para el mismo mes)
Gráfico 4
Evolución de la tasa de desempleo
para el periodo 2009-2013
9
8
El incremento mostrado en los ingresos fiscales del Sector
Público no Financiero (SPNF), no compensó el gasto público
al finalizar diciembre de 2013. Lo anterior, registró un déficit
de US$984,8 millones.
Por su parte, el gasto y concesiones netas de préstamos,
acumuló US$5.431,0 millones, manteniendo un crecimiento
relativo del 6,4% finalizado a diciembre de 2013. Este
cambio, es explicado por una mayor participación del
consumo y transferencias corrientes, que acumulan
US$3.966,9 millones. Asimismo, los gastos de capital
mostraron un incremento interanual del 0,8% (similar al
periodo de diciembre de 2012)
Los ingresos totales fueron de US$4.888,4 millones, al
finalizar 2013, que significó un incremento interanual del
3,8%, menor al contenido en igual periodo hace un año
(6,7%).
Los ingresos tributarios son la fuente principal de recursos
del Gobierno a diciembre de 2013, estos representan el 76,6%
de los ingresos totales.Los ingresos tributarios que más
aportaron recursos son: el Impuesto al Valor Agregado
(IVA), los ingresos generados por impuesto sobre la renta y
los derechos arancelarios de importación, así como, los
impuestos específicos al consumo.
Con cifras a diciembre de 2013, el IVA registró US$1.705,5
millones, reflejando un crecimiento interanual del 1,7%.
Asimismo, estos mantienen una contribución del 45,5% de
los ingresos tributarios representando la principal fuente de
ingresos. El impuesto sobre la renta, aportó un flujo neto
acumulado de US$1.477,3 millones (18,2% variación
interanual) en relación al año anterior. Mientras que, su peso
relativo
se
mantuvo
un
39,5%de
participación
incrementando con respecto al anterior.
7
2.3.1 Gobierno central
6
5
4
3
2
1
0
2008
2009
2010
Fuente: Fondo Monetario Internacional.
2011
2012
2013P
Según cifras preliminares, el déficit de la cuenta gobierno
central consolidado ascendió a US$883.7millones. Por su
parte, el gasto registró un crecimiento anual acumulado del
5,5%, todo al finalizar diciembre de 2013. El rubro de
ingresos y donaciones, registra US$3.954,5 millones,
favorecidos principalmente por un incremento en la cuenta
de ingresos corrientes, manteniendo un interanual del 8,6%.
Revisar redacción
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Gráfico 6
Balanza comercial
A diciembre de cada año
Cifras en millones de dólares
Gráfico 5
Déficit fiscal de El Salvador con respecto al PIB
a diciembre de cada año
4,4%
5.000,00
4,3%
4,3%
4,2%
4.000,00
4,1%
3.000,00
4,0%
3,9%
2.000,00
3,9%
3,7%
1.000,00
3,9%
3,8%
3,7%
-
3,6%
(1.000,00)
3,5%
(2.000,00)
3,4%
2010
Ingresos
2011
Gastos
2012
Déficit
10000
En millones de dólares
En millones de dólares
12000
6.000,00
8000
6000
4000
2000
0
-2000
-4000
-6000
-8000
2013
Déficit (% PIB)
2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013
1 Exportaciones (FOB)
2 Importaciones (CIF)
3 Balanza Comercial
Fuente: elaboración propia con base en datos del BCR.
Fuente: elaboración propia con base en datos del BCR.
2.6.1
2.5 Deuda publica
Los niveles
de deuda en el
país, han crecido
considerablemente en los últimos años, según el BCR, al
cierre de diciembre de 2013, la deuda pública total ascendió
a US$14,888.2 millones, incrementando en un 2.7%, menor
comparado con el 11.9%.
El SPNF es el sector que más participación tiene, dentro de la
estructura (70%).La razón de deuda a PIB, muestra una
tendencia alcista en los últimos periodos. Al cierre de 2013,
el indicador estuvo cercado al 55.3% según estimaciones del
Ministerio de Hacienda de El Salvador.
2.6 Comercio exterior
En los últimos años, El Salvador mantiene un lento
crecimiento en el nivel de susexportaciones. Esto, como
reflejo de losefectos generados por la crisis financiera, y el
bajo crecimiento en la demanda de consumo interno de sus
principales socios comerciales. Lo anterior, dificulta mejorar
los resultados dela balanza comercial, que al finalizar
diciembre de 2013 reportó un déficit de US$5.280,9 millones.
Sin embargo, según estimaciones del SECMCA en su
informe ejecutivo mensual a enero 2014, El Salvador fue el
país que muestra un mejor desempeño del comercio exterior
al crecer más que sus pares de Centroamérica, excluyendo a
Panamá y República Dominicana.
Exportaciones
Las exportaciones registraron un incrementodel 2,8%
(US$152.0 millones) al finalizar diciembre de 2013, explicado
por un crecimiento del sectormaquila (estimulado por los
productos de la confección) y productos no tradicionales.
Estos últimos mantienen como principal destino la región
centroamericana, según informe de Comercio Exterior del
Ministerio de Economía (MINEC).
Al cierre de diciembre del 2013, los productos tradicionales
retrocedieron 9,1%, representado el 7,7% del total de las
exportaciones. Estos fueron afectados por los ingresos
derivados del café (-17,6%), ante la caída en los precios
internacionales del 26%, lo cual, no compenso el volumen
exportado que crecióen cerca del11% (139.000 quintales). La
producción de azúcar destinada al sector externo, mostró un
comportamiento contrario a la producción de café, al
incrementar en 22%, en septiembre de 2013 (creciendo a
nivel de las exportaciones en un 36,7%).
Los productos no tradicionales, representaron el 71,2% de las
exportaciones totales, experimentando una expansión del
3,8% (US$102.1). Sin embargo, se vieron limitados por la no
exportación de bunker, gasolina y otros combustibles a
Guatemala, producto del cierre de operaciones de la
refinería de petróleo en el Puerto de Acajutla (Fuente
FUSADES). En cuando a los productos tales como: ropa
interior, prendas exteriores de vestir y cajas, bolsas, botellas
y demás envases plásticos, mantienen una participación
cercana al 34,3% (esto septiembre 2013) del total de las
exportaciones no tradicionales.
Para el cierre de diciembre de 2013, los principales destinos
comerciales del El Salvador se comportaron de la siguiente
manera: EEUU con un incremento del 0,8%, manteniendo
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una participación del 45% del total exportado. Por su parte,
Centro América (incluyendo Panamá y República
Dominicana) incrementó en 1,9%concentrando una
participación del 40%, similar a la reportada en el mismo
periodo hace un año.
Gráfico 7
Composición de las exportaciones por región
A diciembre de cada año
Centroamérica (20%), la procedentes a los países asiáticos
representan 15%, y con menor participación Europa (7%).
Gráfico 8
Composición de las importaciones por región
A diciembre de cada año
100%
7%
90%
9%
80%
70%
60%
100%
90%
7%
12%
9%
38%
39%
40%
11%
60%
7%
8%
9%
9%
9%
11%
12%
13%
14%
15%
22%
22%
21%
20%
37%
38%
38%
39%
2010
2011
2012
2013
30%
40%
20%
10%
50%
0%
40%
30%
48%
20%
46%
46%
45%
10%
EEUU
Centroamérica
Asia
Otros
Sur América
México
Fuente: elaboración propia con base en datos del BCR.
0%
2010
EEUU
Centroamérica
2011
Otros
2012
Caribe
México
2013
Sur América
Fuente: elaboración propia con base en datos del BCR.
2.6.2
7%
11%
40%
80%
70%
50%
7%
10%
Importaciones
A diciembre de 2013, las importaciones ascendieron a
US$10.771,95 millones, estas mostraron un crecimiento
interanual del 5% frente al aumento del 2,9% en 2012.Esto,
impulsado por la mayor participación de bienes productivos
en las compras desde el exterior
El sector maquila, seguirá concentrando los principales
volumen a las exportaciones, junto a los productos no
tradicionales. Las importaciones,sin mencionar las derivadas
del petróleo, los bienes intermedios, capital y maquila
fueron los más representativos al cierre del año. Así,El
Salvador mantuvo un superávit comercial con la región
centroamericana y Canadá. No obstante, en comparación de
los socios más preponderantes, labalanza comercial reporta
saldos negativos.
Gráfico 9
Saldo de la Balanza comercial por región
A diciembre de cada año
Cifras en millones de dólares
Según informe de comercio exterior del MINEC, los bienes
intermedios -sin petróleo- reflejan un crecimiento
significativo alcanzando los US$3.561,2 millones, creciendo
en 4,6%. Con la misma tendencia, las importaciones de
maquila, alcanzaron un volumen de US$752,4 millones (4,9%
crecimiento interanual)
Otros
Africa
Asia
Europa
Sur América
Por el contrario, la importación de bienes de consumo -sin
petróleo- alcanzóuna tendencia menos dinámica, registrando
un
incremento
moderado1,6%.Por
su
parte,
lasimportaciones de bienes de capital en el tercer trimestre
de 2013 sumaron US$382,9 millones y en 2012
US$347,9millones.
Las importaciones derivadas de los tratados comerciales
ascendieron a US$5.677,3millones, representando un 69,8%
de las importaciones totales, de las cuales EEUU mantiene el
38,7%, Centroamérica el 18,2%, México 6,7% y el resto de
países participan con el 6,2%. Finalizado diciembre de 2013,
Entre los destinos de las importaciones con mayor
participación se encuentran: Estados Unidos (39%),
Caribe
Centroamérica
México
Estados Unidos (U.S.A.)
Canadá
-2000.0
-1500.0
-1000.0
-500.0
0.0
500.0
En millones de dólares
2013
2012
2011
2010
Fuente: elaboración propia con base en datos del BCR.
2.6.3
Evolución del tipo de cambio
El Salvador mantiene el dólar como moneda funcional para
sus transacciones comerciales y domésticas. Desde el año
2000, la paridad del dólar con respecto al colon es del 8,75. El
tipo de cambio fluctúa de acuerdo a otras monedas fuertes.
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Segunda Planta
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Esta estrategia, desde el punto de vista cambiario pretende
bridar confianza de mantener una inflación controlada, bajos
costos de transacción y disciplina fiscal.
2.6.4
Inversión extranjera directa (IED)
Los bajos ingresos de capitales, menor dinámica de consumo
interno y la coyuntura política, limitan la posibilidad del
país de atraer mayor flujo de inversión extranjera.Sin
embargo, el flujo de la IED fue de US$471,80 mayor al
US$401,7 millones, con una participación del PIB del 1,6%
(1,9% septiembre 2012).
Entre las actividades productivas más sobresalientes se
encuentran:industria manufacturera, comerciale informática
y comunicaciones.
En la actualidad, el Gobierno contempla una política de
transformación productiva, la cual se divide en seis grandes
áreas servicios: asistencia técnica y capacitaciones
exportador, financieros y empresariales, de formalización,
inversionistas y complementarios. Esto con el propósito de
mejorar la inversión tanto extranjera como a nivel local y
generar un clima más atractivo al inversionista.
Gráfico 10
Inversión extranjera directa (IED), por actividad económica
Septiembre de cada año
Cifras en millones de dólares
287
realizar ajustes en momentos de estrés económico, alno
contar con una política monetaria.
La reducción delas tasas interés, la facilidad de integración
con las economías internacionales, especialmente EEUU, y la
eliminación del riesgo de tipo cambiario por la dolarización
(aunque fluctuante con respecto a monedas fuertes como el
euro y el yen), son unas de las ventajas generadas por esta
modalidad. Sin embargo, no logra eliminar el riesgo
soberano y el riesgo país. Según el FMI, el país podría
presentar ciertas vulnerabilidadesen el sistema financiero si
no se realizan a justes al modelo para atender crisis
bancarias.
2.6.6
En virtud que la tasa de interés permite evaluar la
rentabilidad de las inversiones a futuro,el comportamiento y
las decisiones de los agentes económicos serán claves para
estimular el consumo, inversión y el ahorro.
Finalizado diciembre de 2013, la tasa básica pasiva, reflejó
3,64%, mayor si se compara la observada en diciembre de
2012 (3,32%). Por su parte, la tasa básica activa anual a
diciembre de 2013alcanzó 5,6%, superando el 5,5% reportada
en el mismo período del 2012.
Gráfico 11Evolución de la tasa básica pasiva mensual
Diciembre 2000 - 2013, en porcentajes
Total (IED)
332.5
Tasa básica pasiva
7
Otros sectores
Actividades financieras y de seguros
Información y comunicaciones
6
5
Transporte y almacenamiento
Comercio al por mayor y al por menor
4
3
Construcción
Suministro de electricidad
2
Industrias manufactureras
1
Minería
2013
dic-13
dic-12
jun-13
dic-11
jun-12
dic-10
jun-11
dic-09
jun-10
dic-08
jun-09
dic-07
jun-08
dic-06
jun-07
dic-05
jun-06
0
400
dic-04
350
jun-05
300
dic-03
250
jun-04
200
dic-02
150
jun-03
100
En millones de dólares
dic-01
50
jun-02
0
dic-00
-50
jun-01
-100
2012
Fuente: elaboración propia con base en datos del BCR.
Fuente: elaboración propia con base en datos del BCR.
2.6.5
2.6.7
Política monetaria
A partir de enero del 2001, el país adoptó la dolarización
para el manejo de sus transacciones comerciales, con untipo
de cambio fijo de8,75 de colones por el precio relativo de un
dólar. La dolarización para muchosexpertos, resulta una
medida extrema para fortalecer la economía, aunque, se
reconoce la importancia de este modelo para mitigar el
riesgo tipo cambiario. No obstante, limita la posibilidad
Inflación
Al finalizar diciembre de 2013 el Índice de Precios al
Consumidor (IPC) fue de 0,8%. Entre los rubros que
obtuvieron mayores cambios en cuanto a aumento de
precios se mencionan: bebidas alcohólicas y tabaco (3,6%),
educación (2,8%), alojamiento, agua, electricidad, gas y
(3,0%), alimentos y bebidas no alcohólicas (1,9%),
restaurantes y hoteles (1,1%), mientras que, bienes y
servicios diversos (0,9%) y transporte con el 2,2%.
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OFICINAS REGIONALES
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4500
Gráfico 12
Evolución del indicador de Inflación
Variación interanual
A diciembre de 2013
4000
En millones de dólares
Por su parte, los que contribuyeron a la reducciones de
precios fueron los rubros de: salud (-7,9%), comunicaciones
(2,8%), recreación y cultura (-1,7%), muebles, artículos para
el hogar y para la conservación ordinaria del hogar (-0,6%)
prendas de vestir (-0,6%).
3500
3000
2500
2000
1500
1000
500
0
8,0%
2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013
7,0%
6,0%
Fuente: elaboración propia con base en datos del BCR.
5,0%
3. Situación política
4,0%
3,0%
2,0%
1,0%
0,0%
dic-11
feb-12
abr-12
jun-12
ago-12
oct-12
dic-12
feb-13
abr-13
jun-13
ago-13
oct-13
dic-13
Fuente: elaboración propia con base en datos del BCR.
2.5.2 Remesas familiares
Las remesas familiares reflejaron US$3.969,1 millones
finalizado 2013, según datos estimados del BCR (US$58,2
millones más que 2012). Dicho incremento originó una
expansión del 1,5% con respecto al año anterior,
representado 15,9% del PIB.Este incremento es explicado por
un efecto estacional, que se repite todos los años(festividades
de fin de año).
La cifra de las remesas familiares, se mantiene sin retroceder
el flujo mensual en los últimos periodos. Lo anterior está
estrechamente vinculado al desempeño de la economía de
EEUU. El Departamento de Trabajo de los Estados Unidos
informó, que a diciembre de 2013 se crearon 74 mil empleos
en la economía de ese país, recuperando en el año un total
de 2,2 millones de empleos. Así, la tasa de desempleo global
estadounidense fue de6,7%, que es -3,3 puntos porcentuales
menos que la tasa máxima observada en octubre de 2009.
Mientras tanto, la tasa de desempleo hispano se ubicó en
8,3%, registrando una mejora de 1,3% respecto a diciembre
de 2012 y de 4,8 puntos porcentuales respecto a la máxima
tasa observada en agosto de 2009.
Gráfico 13
Evolución de las remesas familiares entre los años de 2000-2013
En medio de una coyuntura de elecciones presidenciales, El
Salvador muestra las tasas de crecimiento más bajas de la
región centroamericana. La baja inversión privada, altos
índices de inseguridad, y la falta de acuerdos de los partidos
mayoritarios, dificultan el desarrollo e implementación de
algunas estrategias para un crecimiento económico
sostenido. El Banco Mundial, en su análisis técnico para
América Latina y el Caribe, expone lo importante de un
crecimiento sostenible para el país, que podría revertir el
incremento de la deuda externa. No obstante, esto
dependerá, de la capacidad del nuevo gobierno, parlamento
y capital privado, de integrar esfuerzos para consolidar un
plan de país.
Con el objetivo de mantener una estabilidad económica
durante la transición del nuevo gobiernoen el 2014,el FMI
alentó a las autoridades y a los candidatos presidenciales a
iniciar un diálogo nacional sobre los principales desafíos
económicos, especialmente la sostenibilidad fiscal. El
organismo, enfatiza la importancia de establecer políticas de
corto plazo y prioridad de estabilizar la relación deuda
pública/PIB. Lo anterior, con el propósito de controlarel
financiamiento a través de un esfuerzo fiscal. Asimismo,
incrementar colchones de liquidez para fortalecer el sistema
bancario.
4. Perspectivas
Los factores principales de riesgos en El Salvador, seguirán
vinculados al comportamiento económico de su principal
socio comercial, la incertidumbre política por la transición
del nuevo gobierno, y la falta de una política fiscal que
genere resultados positivos.
SegúnFUSADES, la creación de empleos, seguridad
ciudadana, e invertir en infraestructura se consideran
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importantes
regionales.
para
alcanzar
tasas
de
productividad
El crecimiento económico seguirá bajo y con baja
probabilidad de una disminución en el déficit fiscal.La
deuda pública concentra el 57% del PIB, en tal sentido, la
necesidadde refinanciamiento será evidente por parte del
nuevo gobierno, en la medida que no determine acuerdos
fiscales claves en el corto plazo.
Potenciar el crecimiento económico (que desde hace muchos
años está por debajo de los promedios regionales), reducir el
déficit fiscal y el nivel de deuda pública, y establecer
márgenes de maniobra que fortalezcan el sistema financiero,
en vista de una economía dolarizada, para hacer frente a
choques externos, serán los principales desafíos que
afrontará el país.Se espera que los Fomilenio II y la
concesión del puerto de la Unión y la modernización del
sistema de trasporte, contribuyan al dinamismo de la
economía, una vez vayan desarrollándose.
5. Bibliografía
Banco Central de Reserva de el Salvador. Informe de situación
económica de El Salvador 2013.
Banco Central de Reserva de El Salvador. Boletín económico
noviembre – diciembre de 2013.
Fundación Salvadoreña para el Desarrollo económico y
social (FUSADES). Estudios económicos. Informe de coyuntura
económica al tercer y cuarto trimestre de 2013.
Fondo Monetario Internacional, “WorldEconomic Outlook
Databases” a diciembre de 2013.
Consejo Monetario Centroamericano, Informe de coyuntura
trimestral,a septiembre de 2013.
Consejo Monetario Centroamericano, Informe trimestral de
riesgo país a diciembre de 2013.
Ministerio de Economía. Informe de comercio internacional
2013, al a diciembre de 2013
CEPAL, Balance Preliminar de las Economías de América Latina
2013.
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