Indexación de la pensión mínima al salario mínimo

Indexación
de la pensión
mínima
al salario
mínimo
Riesgos e implicaciones
para el sistema pensional y
mecanismos de cobertura
Inti Gómez Andrade
Enero 2013
Indexación de la pensión mínima al salario mínimo
1. Introducción
Cuando se negocia el Salario Mínimo Legal Mensual Vigente (SMLMV), durante el mes
de diciembre, el país concentra su atención en el impacto que este incremento tendrá para
los empleados, las empresas, el desempleo, la informalidad y la economía. Sin embargo,
pocas veces se tienen en cuenta las consecuencias que dicho aumento pueda acarrear para
los diferentes actores del Sistema General de Pensiones (SGP).
En Colombia, por mandato constitucional, no deben existir pensiones inferiores al
SMLMV. Por su parte, el incremento del SMLMV debe ser igual o superior al Índice de Precios
al Consumidor (IPC) del año anterior, lo cual conduce a que el incremento de la pensión mínima
sigue la misma suerte del SMLMV. Año tras año, esto genera aumentos en la pensión mínima
superiores o iguales al IPC. En la práctica, dichas disposiciones tienen varias implicaciones para
todos los participantes del sistema pensional colombiano, tanto para elRégimen de Ahorro
Individual con Solidaridad (RAIS), como para el Régimen de Prima Media (RPM).
Por ejemplo, los afiliados al SGP deben presenciar cómo el valor de una renta vitalicia
crece por encima del costo de vida, lo que convierte a las pensiones en bienes de lujo, al tiempo
que disminuye la probabilidad de pensionarse. Por su parte, algunos pensionados son sujetos a
una serie de inequidades en los incrementos de sus mesadas, aquellos quienes aun con mesadas
cercanas al SMLMV reciben incrementos 50% más bajos que quienes obtienen una pensión
mínima, viendo con el tiempo el deterioro del valor relativo de su mesada pensional. El incremento del SMLMV también tiene fuertes implicaciones para el Presupuesto Nacional y para
los pagadores de pensiones privados, al verse obligados a reconocer un mayor valor en su gasto
o en sus reservas derivado del impacto a largo plazo de cada aumento.
En el presente documento se realiza un diagnóstico de la problemática derivada de esta
definición de pensión mínima y sus consecuencias para los pensionados, los afiliados, los pagadores de pensiones y el sistema pensional en general. De manera inicial, se presentan algunos
datos demográficos del sistema general de pensiones ligados al SMLMV, seguidos de un análisis de las consecuencias que tiene la atadura de la pensión mínima al SMLMV para todos los
actores del sistema y finalmente, se discuten algunas soluciones analizadas y se presentan unas
cuantas recomendaciones que podrían mitigar las consecuencias descritas en la primera parte.
2. Diagnóstico y problemática
La Ley 100 de 1993 estableció en el Artículo 14 que:
Con el objeto de que las pensiones de vejez o de jubilación, de invalidez y de
sustitución o sobreviviente, en cualquiera de los dos regímenes del sistema general
.. 309 ..
de pensiones, mantengan su poder adquisitivo constante, se reajustarán anualmente
de oficio, el primero de enero de cada año, según la variación porcentual del Índice
de Precios al Consumidor, certificado por el DANE para el año inmediatamente
anterior. No obstante, las pensiones cuyo monto mensual sea igual al salario mínimo
legal mensual vigente, serán reajustadas de oficio cada vez y con el mismo porcentaje
en que se incremente dicho salario por el Gobierno. (Subrayado fuera de texto)
En la década de los noventa, el incremento del salario mínimo era consistentemente
inferior al incremento del IPC, lo que en 1994 llevó a un ciudadano a solicitar que se
declarara inexequible el aparte subrayado del artículo 14, alegando discriminación injustificada entre los pensionados que devengan más de un salario mínimo y aquellos que
no. Mediante la sentencia C-387 de 1994, la Corte Constitucional declaró exequible el
aparte final del artículo en mención, con la condición que cuando la variación porcentual
del IPC para el año inmediatamente anterior a aquel en el que se efectúe el reajuste de las
pensiones sea superior al porcentaje en que se incremente el SMLMV, las personas cuya
pensión sea igual al SMLMV tendrán derecho a que esta aumente conforme a tal índice.
En 1999, la Corte Constitucional emitió la sentencia C-815 de 1999 mediante la
cual ordenó (de facto) indexar el salario mínimo al IPC. El Acto Legislativo 01 de 2005,
por su parte, elevó a carácter constitucional el hecho que señala que no pueden existir
pensiones inferiores al SMLMV.
El resultado de todos estos cambios es que en la actualidad la separación entre la
pensión mínima y el SMLMV dejó de existir, hecho que redunda en consecuencia graves
para el sistema pensional colombiano. A continuación, se presentan algunos datos demográficos del Sistema General de Pensiones que buscan contextualizar a los diferentes
actores que pueden verse afectados por el incremento del SMLMV.
2.1 Demografía del Sistema General de Pensiones
2.1.1 Afiliados al Sistema General de Pensiones (SGP)
Los afiliados al SGP son quienes realizan o han realizado aportes, bien sea a una
Administradora de Fondos de Pensiones (AFP) del Régimen de Ahorro Individual
(RAIS), o a cualquier Administradora del Régimen de Prima Media (RPM), de la
cual la más grande es Colpensiones. A través de sus aportes, los afiliados construyen
.. 310 ..
Indexación de la pensión mínima al salario mínimo
un ahorro para la vejez y dependiendo del número de semanas cotizadas y/o del
monto ahorrado, adquieren el derecho a obtener una pensión. Hoy en día, existen
más de diez millones de afiliados al RAIS y más de seis millones al RPM. El gráfico
1 muestra la proporción de colombianos afiliados al Régimen de Ahorro Individual
(RAIS), sobre el total de la población. Esto se compara con la proporción de empleados ocupados, que representa el valor máximo de afiliados con el que el Sistema
debería contar en todo momento.
▶ Gráfico 1
Proyección de la población total afiliada al RAIS
50%
45%
40%
Proyecciones
35%
30%
25%
20%
15%
10%
5%
█ Afiliados RAIS
2016
2017
2018
2019
2020
1994
1995
1996
1997
1998
1999
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014
2015
0%
█ Población ocupada
Fuente: DANE y Superintendencia Financiera de Colombia. Cálculos Fasecolda.
En el gráfico 1 se evidencia una tendencia creciente hacia la afiliación en el
RAIS. Cuando el sistema inició, en 1994, el porcentaje de colombianos afiliados
a este régimen era inferior al 5% y en mayo de 2012, el porcentaje superó el 20%,
.. 311 ..
se espera que esta tendencia continúe al alza en los próximos años. Asimismo, la
proporción del total de empleados ocupados que se encuentra en el RAIS es cada
vez mayor: en 1994, solo el 7% de los ocupados estaban afiliados al RAIS; en mayo
de 2012, esta cifra ascendió al 48%.
En el gráfico 1 compara los porcentajes de afiliados y cotizantes sobre la población
total, de acuerdo al régimen en el que se encuentran inscritos. La tendencia al alza en el
porcentaje de afiliados al RAIS se mantiene y se observa una tendencia a la baja tanto en
el porcentaje de cotizantes, como en el de afiliados al RPM.
▶ Gráfico 2
Proporción sobre la población total de afiliados y cotizantes por régimen
36%
33%
30%
27%
24%
Proyecciones
21%
18%
15%
12%
9%
6%
3%
█ Afiliados RAIS
Cotizantes del RAIS
█ Afiliados al RPM
Fuente: DANE y Superintendencia Financiera de Colombia. Cálculos Fasecolda.
.. 312 ..
2020
2019
2018
2017
2016
2015
2014
2013
2012
2011
2010
2009
2008
2007
2006
2005
2004
0%
Cotizantes al RPM
Indexación de la pensión mínima al salario mínimo
Se puede concluir que aunque existen dos regímenes paralelos, en el RAIS se encontrarán la mayor cantidad de trabajadores formales afiliados en un futuro y por lo tanto
es importante entender las deficiencias de este régimen para corregirlas a corto plazo.
Algunos de los principales enemigos del SGP son la informalidad laboral, la cual
se encuentra estrechamente ligada al SMLMV, y los costos parafiscales que deben
asumir los empleadores y los independientes. Esto se refleja en la baja proporción
de cotizantes sobre afiliados. Como lo muestra el gráfico 2, si bien cerca de un 23%
de la población total se encuentra afiliada al RAIS hoy en día, solo 10% cotizan de
manera activa; es decir que el 13% restante ha cotizado en algún momento pero hace
más de seis meses que no lo realiza. En el RPM la proporción es aun más baja, si bien
el 12% de la población se encuentra afiliada al RPM, solo el 4% de la población cotiza
de manera activa.
Otra característica importante de los afiliados es la distribución salarial (ver tabla
1). Más del 84% de la población afiliada al RAIS cotiza por debajo de dos SMLMV,
y menos del 2,4% lo hace sobre más de diez SMLMV. En el RPM (ver tabla 2), más
del 94% de los afiliados cotizan sobre menos de dos SMLMV, y menos del 0,5% por
encima de diez SMLMV. De tal forma que el sistema se concentra en personas con
ingresos cercanos al SMLMV, y son muy pocos quienes alcanzan el tope de cotización máximo de los 25 SMLMV, de ahí la relevancia de la discusión de las pensiones
mínimas y su indexación al SMLMV.
La concentración por edades de los afiliados al RAIS se encuentra entre los 20
y los 45 años, en donde se concentra más del 83% de los afiliados; solo un 2,3% de
los adscritos tienen más de 55 años. Esto es propio de un sistema joven, a medida
que madure se observará una mayor concentración de personas cercanas a la edad de
jubilación, aspecto que agravará la ya crítica situación del sistema hoy en día. Por su
parte, en el RPM la predominancia en edades se encuentra entre los 40 y los 60 años,
en donde se concentran más de 57% de los afiliados. Esto es consistente con un sistema maduro implementado hace más de 40 años en nuestro país y con la tendencia
de decrecimiento en afiliados del RPM.
Si bien los datos presentados se basan en la información que se tiene hasta la
fecha, vale la pena recordar que la Ley 100 de 1993 ha estado vigente únicamente
durante 19 años, y que el régimen de transición que se estableció no ha terminado
aun, de tal manera que todavía no se ha visto la maduración del sistema propuesto en
la misma Ley. A largo plazo, cuando el sistema madure, la situación será más crítica,
ya que el número de afiliados se multiplicará, el periodo de pago de pensiones se incrementará considerablemente por el aumento en la expectativa de vida y se espera
que las tasas de interés continúen bajando.
.. 313 ..
.. 314 ..
0,71%
5,90%
7,72%
7,04%
5,35%
4,25%
2,90%
1,33%
0,36%
0,07%
0,06%
35,69%
0,90%
7,93%
9,73%
8,78%
7,05%
5,82%
4,34%
2,42%
0,98%
0,28%
0,14%
48,37%
20 - 24
25 - 29
30 - 34
35 - 39
40 - 44
45 - 49
50 - 54
55 - 59
60 - 64
65 ó Más
>4 <=7
5,13%
0,01%
0,02%
0,11%
0,28%
0,53%
0,72%
0,85%
1,05%
1,01%
0,50%
0,05%
3,76%
0,00%
0,00%
0,03%
0,15%
0,29%
0,46%
0,62%
0,86%
0,91%
0,41%
0,04%
2,01%
0,00%
0,01%
0,06%
0,13%
0,24%
0,31%
0,35%
0,41%
0,33%
0,14%
0,02%
1,42%
0,00%
0,00%
0,01%
0,07%
0,13%
0,20%
0,26%
0,34%
0,29%
0,10%
0,01%
Fuente: Superintendencia Financiera de Colombia. Cálculos Fasecolda.
Total
>2 <=4
Salarios mínimos
>7 <=10
>10 <=13
>13 <=16
>16
0,79%
0,00%
0,01%
0,03%
0,06%
0,11%
0,13%
0,14%
0,14%
0,10%
0,06%
0,01%
0,48%
0,00%
0,00%
0,01%
0,03%
0,05%
0,08%
0,10%
0,11%
0,08%
0,04%
0,01%
0,34%
0,00%
0,00%
0,01%
0,03%
0,05%
0,06%
0,06%
0,06%
0,04%
0,02%
0,00%
0,18%
0,00%
0,00%
0,00%
0,01%
0,02%
0,03%
0,04%
0,04%
0,02%
0,01%
0,00%
0,28%
0,00%
0,00%
0,01%
0,02%
0,04%
0,05%
0,05%
0,04%
0,03%
0,03%
0,01%
0,14%
0,00%
0,00%
0,00%
0,01%
0,01%
0,02%
0,03%
0,03%
0,02%
0,02%
0,00%
0,96%
0,00%
0,01%
0,02%
0,06%
0,11%
0,13%
0,13%
0,14%
0,15%
0,17%
0,05%
0,21%
0,41%
1,63%
4,61%
8,85%
12,31%
15,10%
19,12%
20,52%
15,42%
1,83%
Total
0,45% 100,00%
0,00%
0,00%
0,00%
0,02%
0,04%
0,06%
0,07%
0,08%
0,09%
0,10%
0,02%
Hombres Mujeres Hombres Mujeres Hombres Mujeres Hombres Mujeres Hombres Mujeres Hombres Mujeres Hombres Mujeres
<=2
15 - 19
Edades
Ingreso
en SMLMV
Composición salarial por edad y sexo de los afiliados al RAIS
▶ Tabla 1:
.. 315 ..
4,55%
3,80%
4,75%
6,17%
7,55%
7,66%
6,16%
4,11%
7,83%
30 - 34
35 - 39
40 - 44
45 - 49
50 - 54
55 - 59
60 - 64
65 ó Más
>4 <=7
42,10%
5,12%
7,61%
7,72%
5,84%
3,68%
2,42%
1,40%
1,83%
0,04%
0,13%
0,29%
0,38%
0,33%
0,23%
0,17%
0,14%
0,10%
0,02%
0,00%
1,43%
0,02%
0,04%
0,17%
0,29%
0,32%
0,21%
0,15%
0,13%
0,09%
0,02%
0,00%
0,70%
0,02%
0,06%
0,13%
0,17%
0,13%
0,07%
0,05%
0,04%
0,02%
0,00%
0,00%
0,56%
0,01%
0,01%
0,07%
0,13%
0,14%
0,08%
0,05%
0,04%
0,02%
0,00%
0,00%
Fuente: Superintendencia Financiera de Colombia. Cálculos Fasecolda.
52,55%
3,02%
2,99%
25 - 29
0,69%
1,45%
20 - 24
0,05%
0,09%
Total
>2 <=4
>10 <=13
Salarios mínimos
>7 <=10
>13 <=16
>16
0,23%
0,01%
0,03%
0,05%
0,06%
0,04%
0,02%
0,01%
0,01%
0,00%
0,00%
0,00%
0,16%
0,00%
0,01%
0,03%
0,04%
0,04%
0,02%
0,01%
0,01%
0,00%
0,00%
0,00%
0,10%
0,00%
0,01%
0,03%
0,03%
0,02%
0,01%
0,01%
0,00%
0,00%
0,00%
0,00%
0,06%
0,00%
0,00%
0,01%
0,02%
0,02%
0,01%
0,00%
0,00%
0,00%
0,00%
0,00%
0,06%
0,00%
0,01%
0,02%
0,02%
0,01%
0,00%
0,00%
0,00%
0,00%
0,00%
0,00%
0,03%
0,00%
0,00%
0,01%
0,01%
0,01%
0,00%
0,00%
0,00%
0,00%
0,00%
0,00%
0,12%
0,00%
0,02%
0,04%
0,04%
0,02%
0,01%
0,00%
0,00%
0,00%
0,00%
0,00%
4,41%
7,45%
12,13%
16,46%
16,35%
12,68%
8,89%
6,60%
4,63%
2,20%
0,14%
Total
0,05% 100,00%
0,00%
0,00%
0,01%
0,02%
0,02%
0,00%
0,00%
0,00%
0,00%
0,00%
0,00%
Hombres Mujeres Hombres Mujeres Hombres Mujeres Hombres Mujeres Hombres Mujeres Hombres Mujeres Hombres Mujeres
<=2
0 - 19
Edades
Ingreso
en SMLMV
Composición salarial por edad y sexo de los afiliados al RPM
▶ Tabla 2:
Indexación de la pensión mínima al salario mínimo
.. 316 ..
2008-12
2009-6
2009-12
2010-6
2010-12
2011-6
2011-12
2012-6
Porcentaje de rentas de salario mínimo
Fuente: Superintendencia Financiera de Colombia. Cálculos Fasecolda.
█ Número de rentas
0%
0
2008-6
10%
5000
50%
60%
70%
20%
63%
65%
10.000
53%
58%
62%
30%
2007-12
55%
61%
15.000
63%
80%
40%
63%
67%
20.000
25.000
30.000
35.000
40.000
Número de pensionados bajo la modalidad de rentas vitalicias en el RAIS y proporción de mesadas de SMLMV
▶ Gráfico 3
Número de pensionados
Indexación de la pensión mínima al salario mínimo
2.1.2 Pensionados
Uno de los principales actores del sistema pensional colombiano son sus pensionados. Para
Septiembre 2012, el número de pensionados en el RPM (sin incluir regímenes especiales)
superaba el millón. Por su parte, en el RAIS, el número de pensionados entre aquellos
que se encuentran bajo la modalidad de renta vitalicia y los que pertenecen al de retiro
programado supera a los 50.000. Debido a la composición salarial de los afiliados, explicada
anteriormente, no es de extrañar que en ambos regímenes el número de pensionados que
reciben mesadas inferiores a los dos SMLMV sea superior al 75%. El gráfico 3 muestra
el número de pensionados bajo la modalidad de rentas vitalicias y la proporción de esas
rentas que son de un SMLMV.
Como se observa, el número de rentas vitalicias se incrementa constantemente en
el tiempo; sin embargo, estas rentas son en su mayoría de invalidez y sobrevivencia (84%
del total), las pensiones de vejez son pocas debido a que el RAIS se encuentra en etapa de
maduración. En cuanto a las pensiones de un SMLMV, desde el año 2009 se evidencia un incremento en la proporción de estas sobre el total. Esto, como se explicará de manera detallada
más adelante implica una mayor concentración de riesgo para los pagadores de pensiones.
▶ Gráfico 4
Número de pensionados en el RPM y proporción de mesadas de menos de dos
SMLMV
Número de pensionados
1.210.000
1.010.000
80%
77%
77%
76%
76%
76%
76%
76%
76%
75%
810.000
76%
77%
74%
610.000
71%
410.000
210.000
68%
10.000
65%
2007-6
2008-9
2009-6
2010-3
2010-12
2011-9
2012-6
% de Pensiones inferiores a 2 SMLMV
█ Número de pensionados
Fuente: Superintendencia Financiera Colombia. Cálculos Fasecolda.
.. 317 ..
En cuanto a los pensionados del RPM, entre los que se incluyen aquellos a cargo de
Colpensiones (1.004.946 a Agosto 2012), Caxdac, Fonprecon, Caprecom y Fondoantioquia. El gráfico 4 ilustra el número de pensionados y la proporción de mesadas inferiores
a dos SMLMV sobre el total.
En el RPM, el porcentaje de mesadas inferiores a dos SMLMV ha sido constante
durante los últimos 5 años, siendo este cercano al 76%. El número de pensionados bajo
este régimen continúa incrementándose, sin embargo, la tasa de incremento trimestral es
del 2% en promedio, mientras que en el RAIS corresponde al 5%.
En cuanto a los pensionados, se concluye que el incremento del SMLMV tiene
repercusiones directas sobre la gran mayoría de ellos, ya que dadas las proporciones cerca
del 75% de los pensionados en Colombia recibe mesadas inferiores a dos SMLMV.
2.1.3 Pagadores de Pensiones
Bajo este concepto se entienden aquellas entidades, públicas o privadas, que debido a la
estructura del Sistema General de Pensiones tienen a su cargo el pago de mesadas pensionales otorgadas bajo el Sistema de Seguridad Social.
Las implicaciones del incremento del SMLMV para estas entidades son varias (como
se verá más adelante): por un lado, deben incrementar constantemente el valor de sus
reservas para reconocer el impacto del aumento del SMLMV en el largo plazo; por otro
lado, deben reconocer un mayor valor en el pago de las mesadas y asumir los riesgos que
se derivan de estos incrementos.
En esta sección hacemos un breve recuento sobre quiénes son los pagadores de pensiones que se ven afectados por el aumento del salario mínimo; algunas de las implicaciones
económicas para ellos son expuestas más adelante en el análisis de impacto.
• Administradoras del RPM y Presupuesto Nacional: las Administradoras del RPM,
Colpensiones, Caxdac, Caprecom, entre otras, son las responsables de efectuar el
pago de las mesadas a los pensionados del RPM. El incremento en el SMLMV tiene
implicaciones directas en el Presupuesto Nacional, ya que es a través de este que
algunas de las Administradoras de RPM cumplen con sus obligaciones.
• Compañías Aseguradoras: en el RAIS, los pensionados por invalidez, sobrevivencia
o vejez pueden escoger entre diversas modalidades de pensión. En la actualidad, las
compañías aseguradoras ofrecen a los pensionados dos productos: rentas vitalicias
inmediatas y rentas vitalicias diferidas. Al otorgarle una renta vitalicia al pensionado, estas entidades privadas adquieren ­-de manera irrevocable-, la obligación
.. 318 ..
Indexación de la pensión mínima al salario mínimo
de pagar sus mesadas pensionales hasta el fallecimiento del pensionado o de sus
beneficiarios, según sea el caso.
• Pensionados bajo la modalidad de retiro programado: las personas que escogen este
método cuentan con una cuenta individual de ahorro en una Administradora de Fondos
de Pensiones y Cesantías (AFP). Si bien la AFP efectúa el pago de la mesada pensional,
debido a que el desembolso se hace contra la cuenta de ahorro, quien asume el pago
de la mesada y los impactos del incremento del SMLMV es el propio pensionado.
2.2 Impacto y riesgos derivados del incremento del SMLMV en el Sistema General
de Pensiones
2.2.1 Las pensiones de salario mínimo son “bienes de lujo”
Debido a la exigencia de incrementar el SMLMV en un porcentaje que debe ser superior
o igual al IPC del año inmediatamente anterior, desde 1999, momento en el cual la Corte
Constitucional ordenó la indexación, el aumento real del SMLMV –por encima de la
inflación– ha sido consistentemente superior a 0% con excepción del año 2009, como lo
muestra el gráfico 5.
▶ Gráfico 5
Incremento real del SMLMV desde enero de 2000
2,50%
2,00%
1,50%
1,10%
0,50%
0,00%
2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012
Promedio
Fuente: DANE- Cálculos Fasecolda.
.. 319 ..
Esto tiene una implicación seria para los afiliados del RAIS que deben acumular los
recursos suficientes en su cuenta de ahorro individual para adquirir una renta vitalicia. El
valor de una renta vitalicia de salario mínimo sufre un aumento por lo menos igual al del
SMLMV, haciendo así más costosas las pensiones cada año.
El gráfico 6 muestra cómo el valor de la prima pura de una renta vitalicia de
salario mínimo para un pensionado de 62 años, con un cónyuge de 57 años, que recibe
13 mesadas, se ha incrementado desde el año 2000. Se verán dos valores: el primero,
es el valor real de las rentas vitalicias de acuerdo con el SMLMV establecido todos
los años; el segundo, es el valor teórico en cada uno de los años si el incremento del
SMLMV hubiese sido del IPC, es decir, si el incremento tomara en cuenta únicamente el costo de vida.
▶ Gráfico 6
80
4%
70
2%
60
0%
█ Valor rentas vitalicias con el SMLMV
ene-12
6%
ene-11
90
ene-10
8%
ene-09
100
ene-08
10%
ene-07
110
ene-06
12%
ene-05
120
ene-04
14%
ene-03
130
ene-02
16%
ene-01
140
ene-00
Valores en millones de pesos
Comparación del valor de las rentas vitalicias de salario mínimo asumiendo indexación del IPC
█ Valor rentas vitalicias con salario mínimo de 2000 indexado con IPC
█ Variación porcentual en el valor respecto al 2000
Fuente: Cálculos Fasecolda.
.. 320 ..
Indexación de la pensión mínima al salario mínimo
El valor de una renta vitalicia es, hoy en día, un 14% superior al valor que hubiese
resultado si el incremento del SMLMV hubiese sido del IPC únicamente. En otras palabras,
si el SMLMV aumentara en el IPC, un pensionado, en la actualidad, requeriría aproximadamente 16 millones de pesos menos, para retirarse con una pensión de salario mínimo.
Para entender el efecto en la práctica de este incremento, se calcularon los años de
cotización que le toman a un afiliado ahorrar 16 millones de pesos de acuerdo con su
salario mensual (tabla 3).
▶ Tabla 3:
Número de años que le toman a un afiliado acumular en su cuenta de ahorro individual 16 millones de pesos
Número de SMLMV
Salario mensual
Ahorro anual AFP
Años para acumular 16 millones de pesos
1
566.700
782.046
14,4
2
1.133.400
1.564.092
8,5
3
1.700.100
2.346.138
6,0
4
2.266.800
3.128.184
4,7
5
2.833.500
3.910.230
3,8
6
3.400.200
4.692.276
3,2
7
3.966.900
5.474.322
2,8
8
4.533.600
6.256.368
2,5
9
5.100.300
7.038.414
2,2
10
5.667.000
7.820.460
2,0
Fuente: Cálculos Fasecolda.
Tomando como ejemplo la primera línea de la tabla 3, un cotizante que devenga un
SMLMV requerirá en promedio de 14,4 años para ahorrar 16 millones de pesos, asumiendo que sus ahorros rentan un 5% real anual. En la misma línea de argumentación, Schutt
(2011) demuestra que un aumento del 1% del SMLMV se asocia con una disminución
de 0,038 puntos porcentuales de la probabilidad de pensionarse.
Un punto importante que se observa en el gráfico 6 hace referencia, hace referencia
al efecto creciente que tiene el incremento del salario mínimo por encima del IPC. Si bien
el ejercicio que se presentó en la tabla 3 es para una diferencia de 16 millones de pesos, que
.. 321 ..
es la diferencia actual, cada año que se presenta un incremento real positivo del SMLMV
la diferencia aumenta, generando pensiones más costosas para los afiliados.
Hasta ahora se mencionaron las implicaciones para los pensionados que se encuentran en el RAIS, cuyos costos son asumidos por los afiliados. En el caso del RPM existe
el mismo riesgo, pero el traslado del sobrecosto derivado del incremento del SMLMV es
asumido por todos los colombianos, ya que las pensiones de este régimen son pagadas
a través del Presupuesto Nacional. Durante el año 2011, de acuerdo con los cálculos
realizados por Fasecolda, el Instituto de Seguro Social (ISS), hoy Colpensiones, emitió
aproximadamente 56.000 pensiones inferiores a dos SMLMV. Asumiendo que para cada
pensión emitida durante 2011 se tuviera en cuenta el sobrecosto de 16 millones de pesos
del ejemplo del RAIS, el valor total adicional pagado por dicho sobrecosto es cercano a
los 900.000 millones de pesos.
Aunque es comprensible que el SMLMV se incremente con valores superiores al
IPC ya que se deben tener en cuenta parámetros económicos como la productividad, es
discutible que la pensión mínima deba seguir el mismo curso de este, haciendo que los
afiliados del RAIS deban ahorrar cada vez más para obtener un beneficio que debería
ser catalogado como de la “canasta básica” y que todos los colombianos deban asumir el
sobrecosto de las pensiones del RPM a través de sus impuestos.
2.2.2 Existe una gran inequidad entre los pensionados con mesadas cercanas al
SMLMV
El incremento diferenciado de las pensiones de salario mínimo y las pensiones que son
superiores al SMLMV genera inequidades importantes entre los pensionados, especialmente entre aquellos que tienen pensiones cercanas al primer caso.
Con el incremento que se dio para el SMLMV de 2012, que fue del 5,81% nominal,
2,00% real, aproximadamente 1.600 pensionados con rentas vitalicias que tenían mesadas
superiores a 535.600 (SMLMV de 2011), pero inferiores a 546.300, recibieron incrementos
superiores al IPC e inferiores al 5,81%. Esta desigualdad se vive en los dos regímenes, la
desigualdad en el incremento recibido por los pensionados del RAIS bajo la modalidad
de renta vitalicia se ilustra en la tabla 4.
Existe una gran inequidad en el incremento de la mesada pensional para valores de
mesadas bastante cercanos, que difícilmente se puede justificar desde el punto de vista de
las necesidades de los pensionados. El 62% de los retirados recibieron incrementos del
5,81%; un 4% tuvo aumentos de entre 3,73% y 5,81%, y un 34% obtuvo incrementos
del 3,73%. Si se observa el número de pensionados con mesadas superiores al SMLMV
en 2011 (11.320), resulta desconcertante que más del 10% cuenten en el año 2012 con
una pensión mínima.
.. 322 ..
Indexación de la pensión mínima al salario mínimo
▶ Tabla 4:
Número de pensionados con rentas vitalicias del RAIS de acuerdo con el incremento pensional para 2012
Mesada 2011
Número de pensionados
Incremento en la mesada
Porcentaje de mesadas
18.989
5,81%
62%
1.169
Entre 3,73% y 5,81%
4%
10.151
3,73%
34%
532.600 (SMLMV)
Entre 535.600 y 546.300
Superior a 546.300
Fuente: Cálculos Fasecolda.
Llama la atención que en 1994, la Corte Constitucional consideró inequitativo el
incremento en las pensiones de salario mínimo inferior al IPC y ordenó que el aumento
para las pensiones de SMLMV fuera el mayor entre el SMLMV y el IPC, y que hoy no se
considere inequitativo que una persona con una pensión de 535.600 reciba un incremento
en su mesada pensional 56% superior a una persona que recibe una pensión de 546.300.
2.2.3 Diferencias técnicas y filosóficas en el incremento del SMLMV y la pensión
mínima que derivan en un riesgo de largo plazo para el sistema pensional
Por ley, el incremento del salario mínimo en Colombia se hace inicialmente a través
de mesas de concertación en las cuales participan el Gobierno, a través de sus ministros de Protección Social, Hacienda, Agricultura y Desarrollo; el Departamento
Nacional de Planeación, los empleadores con cinco representantes elegidos por las
distintas asociaciones nacionales gremiales más representativas (ANDI, FENALCO,
ACOPI, ASOBANCARIA, SAC), los empleados con tres representantes designados
por las confederaciones sindicales más representativas del país, los pensionados y
los desempleados.
Dada la composición de las mesas, al igual que el propio mecanismo de concertación, la definición del incremento del salario mínimo tiene componentes políticos que
difieren de los elementos macroeconómicos que de manera natural deberían influir en
este tipo de decisiones.
En caso de que la mesa de concertación no llegue a un acuerdo el Presidente de la
República debe, por medio de un Decreto, establecer el porcentaje de incremento; en la
práctica, el Presidente debe considerar los intereses de las partes involucradas en la mesa
de concertación, de tal manera que el riesgo político no queda completamente mitigado.
.. 323 ..
El gráfico 7 compara el incremento del salario mínimo y el incremento que se
hubiera dado si se tomaran en cuenta únicamente el IPC con la productividad laboral,
tanto histórica, como la reportada.
▶ Gráfico 7
Colombia: Salario mínimo y productividad efectiva e histórica
35
Por debajo de
productividad
histórica
ε = -0,3
30
Converge con
productividad
histórica
ε = 0,6
Por encima de
productividad
histórica
ε = -1,6
25
20
15
10
█ �� + α + ε (observado)
█ �� + α (productividad)
2006
2005
2004
2003
2002
2001
2000
1999
1998
1997
1996
1995
1994
1993
1992
1991
1990
1989
5
2007
9,6
7,5
6,3
�� + 2% (productividad
histórica)
Fuente: Banco de la República, DANE y cálculos ANIF.
Año tras año, un componente político aleja el incremento del salario mínimo del
teórico (IPC + Productividad), y se traslada de manera inmediata a las pensiones generando
incertidumbre y riesgo a los pagadores.
Adicionalmente, los indicadores, intereses e hipótesis que se tienen en cuenta para
la definición del salario mínimo son los mismos que se utilizan para la definición de la
pensión mínima, cuando técnica y filosóficamente deberían ser diferentes.
De acuerdo con la Ley 278 de 1996, la comisión Permanente de Concertación de
Políticas Salariales y Laborales se creó como un espacio para discutir asuntos adicionales
al de la fijación del salario mínimo, con funciones como las siguientes:
• Fomentar las buenas relaciones laborales.
• Contribuir a la solución de los conflictos colectivos de trabajo.
.. 324 ..
Indexación de la pensión mínima al salario mínimo
• Fijar de manera concertada la política salarial.
• Fijar de manera concertada el salario mínimo de carácter general, teniendo en cuenta
que se debe garantizar una calidad de vida digna para el trabajador y su familia.
• Fijar de manera concertada la política laboral mediante planes estratégicos.
• Revisar la ejecución de las medidas y políticas adoptadas en desarrollo de sus funciones y fijar los cambios y ajustes que la Comisión crea convenientes.
• Definir estrategias de desarrollo para los trabajadores independientes y de la economía solidaria.
• Preparar los proyectos de ley en materias sujetas a su competencia, para que el
Gobierno los presente al Congreso de la República.
• Darse su propio reglamento, así como el de las subcomisiones departamentales y
el de los comités sectoriales.
Vale la pena resaltar que dentro de las funciones no se mencionan los intereses de
los participantes del sistema pensional como son los pensionados, los futuros pensionados
y los pagadores de pensiones, dejando a un lado el impacto que el ajuste tiene sobre la
probabilidad de pensionarse.
Igualmente, dentro de los parámetros que el Gobierno debe tener en cuenta para
la fijación del SMLMV en caso de que la Comisión no hubiese llegado a un acuerdo se
encuentran los siguientes:
• La meta de inflación del Banco de la República.
• El incremento acordado de la productividad para el siguiente año.
• La contribución de los salarios al ingreso nacional.
• La evolución del IPC.
• El incremento del PIB.
• Con carácter prevalente la protección constitucional al trabajo (Art. 25 CP) y el
mantenimiento del “mínimo vital móvil” (Art. 53 CP).
• La inflación del año que termina.
• Función social de la empresa (Art. 333 CP).
• El objetivo constitucional de la dirección general de la economía, uno de los cuales
es el de “asegurar que todas las personas, en particular las de menores ingresos,
tengan acceso a los bienes y servicios básicos”.
Si bien estos parámetros pueden tener sentido para la definición de un salario
mínimo para empleados activos que contribuyen con la economía del país, algunos no
parecen guardar relación con la determinación de la pensión mínima; por ejemplo, la
.. 325 ..
productividad laboral, la contribución de los salarios al ingreso nacional y la función
social de la empresa.
Es válido preguntarse ¿por qué el mecanismo de negociación tiene impactos diferentes para el SMLMV y para la pensión mínima? y ¿por qué si la concertación es un
mecanismo deseable para determinar el incremento del salario mínimo, no es ideal en el
caso de la pensión mínima? Para responder a estas preguntas es importante entender que
existen diferencias estructurales entre las pensiones y los salarios, y la forma por la cual se
generan las obligaciones para los pagadores, como se explicarán a continuación.
Bajo el entendimiento de que el contrato laboral es revocable por cualquiera de
las dos partes, en el caso de los salarios, los empleadores tienen la opción de ajustar la
demanda de empleados de acuerdo con los costos. Si el SMLMV se incrementara en
un 20% de un año al siguiente, los empleadores podrían ajustar el número de empleados en el corto plazo. Adicionalmente, los empleadores no tienen obligaciones futuras
de pago de salarios a sus empleados, no deben reservar en su contabilidad el sueldo
de un empleado hasta el momento de su pensión, ni siquiera existe la obligación de
reservar el pago de una indemnización en caso de despido. Todo esto deriva en que si
bien existe un riesgo político para los empleadores al incrementar el salario mínimo,
este es de corto plazo y cuenta con mecanismos naturales de mitigación. Es el mismo
mercado quien ajusta los desfases entre oferta y demanda laboral frente a los cambios
en su precio relativo.
Por su parte, el caso de las obligaciones pensionales es completamente diferente
debido a su naturaleza de irrevocabilidad; un pagador de pensión tiene la obligación de
sufragar las mesadas de sus pensionados hasta su fallecimiento o el de sus beneficiarios.
Así, si se presenta un incremento en el valor de la mesada pensional, no es posible ajustar
el número de pensionados o dejar de pagar la mesada pensional de un momento a otro.
Esta obligación es tal, que los pagadores de pensiones deben contabilizar entre sus pasivos
el valor total a pagar a sus pensionados por todos los años venideros. De esta manera, el
riesgo político que se pueda dar en un año tiene repercusiones vitalicias para los pagadores
de pensiones y el riesgo que es mitigable para los salarios se convierte en el caso de las
pensiones en un riesgo cierto, de largo plazo, acumulable y difícil de mitigar.
2.2.4 Incremento anual en las reservas a cargo de los pagadores de pensiones
Cuando se emite una renta vitalicia, ya sea en el RPM o en el RAIS, se adquiere una obligación irrevocable con el pensionado, el ente pagador deberá otorgar la mesada al pensionado
hasta su fallecimiento o el de sus beneficiarios si estos tienen derecho a la pensión vitalicia.
En el caso del RAIS, las compañías aseguradoras cotizan las rentas vitalicias de acuerdo con los modelos actuariales que tienen en cuenta parámetros económicos, demográficos
.. 326 ..
Indexación de la pensión mínima al salario mínimo
y legales con la intención de proyectar, de la manera más acertada, el valor esperado de
sus futuras obligaciones.
En el caso de las pensiones emitidas antes de 1999, cuando no existía la obligación
de incrementar el SMLMV con respecto al IPC del año anterior, los modelos matemáticos
utilizados se ajustaban a la realidad del momento asumiendo incrementos en el SMLMV
que en algunos años podían ser incluso inferiores al IPC.
Ahora, como se mencionó en el apartado anterior, en el caso de las pensiones, cualquier cambio que se de en las hipótesis iniciales tiene implicaciones a largo plazo, por lo
que las pensiones emitidas bajo los supuestos del incremento del SMLMV alineado con
el IPC generan nuevas obligaciones financieras a sus pagadores cada vez que el aumento
del SMLMV es superior al IPC.
En enero de 2012, tras el anuncio del incremento del SMLMV a 566.700 pesos, que
representaba un incremento real del 2,00%, las reservas de las compañías aseguradoras
de pensiones Ley 100 tuvieron que ajustarse en más de 50.000 millones de pesos. Estas
existencias corresponden únicamente a los pensionados del RAIS obligatorio que cuentan
con una renta vitalicia, es decir cerca de 31.000 pensionados. Se estima que el impacto
para el mismo año en el RPM que cuenta con más de 990.000 pensionados a cargo del
Colpensiones, es cercano a los 1.6 billones de pesos.
Por otro lado, existe otro problema derivado del incremento de la pensión mínima
por encima del IPC, este consiste en que aquellos pensionados que reciben mesadas
cercanas al SMLMV cuyo incremento es del IPC, eventualmente tendrán pensiones de
salario mínimo porque el incremento de este último es superior al IPC y genera en las
reservas un efecto de “bola de nieve”.
La tabla a continuación muestra los años que tarda una pensión en convertirse en
una pensión de SMLMV, dependiendo del incremento de este último. El tiempo máximo
utilizado para el análisis fue de 40 años.
Por ejemplo, una persona que cuenta con una pensión de $800.000 pesos en 2012,
terminará en 35 años con una pensión de un SMLMV si el incremento del SMLVM
promedia en un 1% por encima del IPC. Si el aumento es del 2% por encima del IPC, su
pensión se convertirá en una de salario mínimo en 18 años. Finalmente, si el incremento es
del 3% por encima del IPC, en 12 años, la pensión de $800.000 pesos que hoy representa
1.4 veces el SMLMV será de un SMLMV.
Por ejemplo, asumiendo que no se otorgan nuevas rentas de pensiones Ley 100, y
se proyecta un incremento en el SMLMV del 1% real anual para las actuales, en aproximadamente cinco años la proporción de pensiones de salario mínimo pasará del 63%
al 70%. Este aumento en la proporción de pensiones de salario mínimo acentúa a su vez
el impacto sobre la constitución de reservas que se debe hacer cada año para responder
.. 327 ..
▶ Tabla 5:
Años que le toman a una pensión en convertirse en la pensión mínima de acuerdo
con incremento del SMLMV
Incremento del SMLMV
Pensión en 2012
IPC
IPC +0,5%
IPC +1%
IPC +1,5%
IPC +2%
IPC +2,5%
IPC +3%
0
1
1
1
1
1
1
600.000
12
6
4
3
3
2
650.000
28
14
10
7
6
5
700.000
22
15
11
9
8
750.000
29
19
15
12
10
800.000
35
24
18
14
12
850.000
28
21
17
14
900.000
32
24
19
16
950.000
35
29
21
18
1.000.000
39
32
23
20
38
29
24
1.300.000
34
29
1.500.000
40
33
566.700
1.150.000
1.800.000
40
Fuente: Cálculos Fasecolda.
por las nuevas obligaciones derivadas de la variación del SMLMV. El paso de 63% a 70%
implica un crecimiento en el riesgo para los entes pagadores del 11%.
2.2.5 Riesgo catastrófico derivado de un incremento inesperado del SMLMV
Dada la naturaleza de la concertación salarial, que busca llegar a un acuerdo entre las
diferentes partes, la definición del incremento del salario mínimo tiene componentes
políticos adicionales a los elementos macroeconómicos que de manera natural deberían
influir en este tipo de decisiones.
En la última década se han visto aumentos del SMLMV en línea con el IPC, en donde
el crecimiento más alto ha sido del 2% real; sin embargo, cuando se analiza el comporta-
.. 328 ..
Indexación de la pensión mínima al salario mínimo
miento del incremento real del SMLMV durante las últimas cuatro décadas, se observa
una volatilidad importante (ver gráfico 8).
▶ Gráfico 8
Comportamiento del incremento real del SMLMV en Colombia, 1970 - 2012
25%
20%
15%
5%
2012
2009
2006
2003
2000
1997
1994
1991
1988
1985
1982
1979
1976
-10%
1973
-5%
1970
0%
-15%
-20%
-25%
Fuente: DANE, Banco de la República, cálculos Fasecolda.
Este tipo de comportamiento es típico de un riesgo catastrófico, en donde la frecuencia es baja pero se puede dar una severidad muy alta. Un ejemplo de esto fue en febrero de
1963, cuando el Ministro de Trabajo del momento, el Dr. Belisario Betancur, incrementó
en más del 50% el SMLMV del año 1962, año durante el cual la inflación registrada no
superaba los dos dígitos.
Con los valores de hoy en día, si el incremento para el SMLMV de 2012 hubiese
sido del 10% real, el impacto en las reservas a diciembre 31 de 2011 de rentas vitalicias
del RAIS habría alcanzado los $350.000 millones de pesos. Este monto equivale al 120%
del total de rentas vitalicias pagadas durante el año 2011.
En el caso del RPM, el riesgo es más crítico, ya que a diciembre 2011 contaban con
más de 500.000 pensionados con pensiones inferiores a dos SMLMV. Aunque el ISS no
cuenta desde 2003 con reservas que le permitan fondear sus obligaciones, si asumimos el
mismo escenario de un incremento para el SMLMV del 10% real, los pagos de pensiones
durante 2012 generarían un impacto similar al de las reservas de rentas vitalicias, es decir,
.. 329 ..
de cerca de $350.000 millones de pesos, con la diferencia en este caso de que este monto
solo toma el impacto para el primer año, durante los años siguientes el impacto sería sería
similar en el presupuesto nacional.
Este riesgo se puede catalogar como un riesgo político ya que usualmente estos
incrementos reales desmesurados obedecen a decisiones de esta índole más que a las
económicas. Por su naturaleza, es difícil de cuantificar o predecir y genera situaciones
riesgosas para las compañías y para el Estado, los cuales hasta hoy no cuentan con los
mecanismos que les permitan cubrirse ante este tipo de riesgo.
2.2.6 Impacto en la tasa del seguro previsional
El seguro previsional del RAIS otorga la cobertura de invalidez y sobrevivencia a los afiliados del mismo régimen que cumplen con ciertas condiciones de elegibilidad. El beneficio
consiste en un pago único suficiente para financiar la diferencia entre el monto requerido
para conceder una pensión vitalicia y el saldo de la cuenta de ahorro individual.
El valor de la pensión depende del ingreso base de liquidación (IBL), el tipo de
pensión (sobrevivencia o invalidez), las semanas de cotización a la fecha del siniestro y, en
el caso de invalidez, del porcentaje de pérdida de capacidad laboral. La pensión otorgada
debe cumplir con los requerimientos constitucionales de pensión mínima, es decir, que
debe ser de por lo menos un SMLMV.
El incremento del SMLMV por encima del IPC tiene dos implicaciones en el caso
del seguro previsional: por un lado, genera un incremento en la tasa del seguro previsional al aumentar los beneficios a pagar; por el otro, crea un riesgo a largo plazo debido a
que el seguro previsional tiene un comportamiento con “colas largas”, es decir, que si
bien el periodo de vigencia es corto (por lo general entre uno y cuatro años), muchas de
las reclamaciones, especialmente las de invalidez, se pagan en periodos posteriores a la
vigencia de la póliza.
El gráfico 9 muestra el cambio en el valor del beneficio a cargo del seguro previsional,
asumiendo que el afiliado ha acumulado en su cuenta de ahorro individual el valor promedio por afiliado en cada año, y que la pensión que le corresponde es la pensión mínima. Se
exhiben dos valores, el primero es el valor real a pagar, es decir aquel que toma en cuenta
el valor del SMLMV de cada uno de los años. El segundo, se calcula asumiendo que el
incremento del SMLMV desde el año 2000 fue igual al IPC.
El incremento de la pensión mínima por encima del IPC resulta en un pago a cargo
del seguro previsional superior al desembolso que se hubiese realizado en el año 2000 por
el mismo concepto. Por ejemplo, asumiendo que la vigencia de la póliza era de un año en
2000, los siniestros pagados dos años después tienen un sobrecosto del 2% con respecto
.. 330 ..
Indexación de la pensión mínima al salario mínimo
▶ Gráfico 9
120
16%
110
14%
12%
100
10%
90
8%
80
6%
70
4%
ene-12
ene-11
ene-10
ene-09
ene-08
ene-07
ene-06
ene-05
ene-04
0%
ene-03
50
ene-02
2%
ene-01
60
ene-00
Valores en millones de pesos
Comparación del valor del monto a pagar por el seguro previsional para una pensión mínima asumiendo indexación con el IPC
█ Valor rentas previsional con el SMLMV
█ Valor del seguro previsional asumiendo pensión mínima del 2000 indexada con IPC
█ Variación porcentual en el valor respecto al 2000
Fuente: Cálculos Fasecolda.
a los del año 2000; los siniestros pagados seis años después tienen un sobrecosto de más
del 9% y los pagados 11 años después, del 15%.
Esta incertidumbre en los valores relativos a pagar representa un riesgo para el
seguro previsional, que debe ser considerado en el momento de tarifar, de manera que se
incrementa el costo de la tasa.
2.2.7 Corregir técnicamente las primas de las rentas vitalicias y las tasas del seguro
previsional tiene efectos contraproducentes para la cobertura del sistema pensional
Resulta claro que en aras de tarifar productos sostenibles en el tiempo, tanto en las rentas
vitalicias, como en el seguro previsional se debe tomar en cuenta el incremento sostenido
del SMLMV por encima de la inflación. Sin embargo, establecer hipótesis de incremento
del SMLMV por encima del IPC tiene implicaciones serias en el costo de las rentas vita-
.. 331 ..
licias de salario mínimo y aquellas que se encuentran cercanas, ya que serán absorbidas
por la “bola de nieve”.
El gráfico 10 presenta el valor de la prima pura de una renta vitalicia de salario
mínimo mancomunada para un hombre de 62 años y su cónyuge de 57 años, asumiendo
diferentes incrementos en el SMLMV.
▶ Gráfico 10
Efecto de la hipótesis asumida para el incremento del SMLMV
200
35%
Valor de la renta vitalicia en millones de pesos
190
30%
180
25%
170
160
20%
150
15%
140
130
10%
120
5%
110
0%
100
IPC
IPC+0,5%
IPC+1%
IPC+1.5%
IPC+2%
IPC+2.5%
Incremento del SMLMV asumido
█ Valor de la RV
█ Porcentaje de años desde enero de
2000 en el que se ha dado e incremento
Fuente: Cálculos Fasecolda.
Una renta vitalicia con las características descritas anteriormente, asumiendo un
incremento en el SMLMV igual al IPC, tiene un valor promedio de prima pura cercano a
los $135 millones de pesos. Desde enero de 2000, solo en un 7% de los años el incremento del SMLMV ha sido igual al IPC. Si se asume un aumento promedio del SMLMV de
.. 332 ..
Indexación de la pensión mínima al salario mínimo
0,5% por encima del IPC, el valor de la renta vitalicia crece casi en 10 millones de pesos
de manera inmediata. En un 30% de los años transcurridos desde 2000, este ha sido el
incremento observado en el SMLMV.
El escenario de un incremento del 2% por encima del IPC puede parecer exagerado,
pero se ha observado en un 23% de los años transcurridos. El valor de la prima pura de la
renta vitalicia en este caso es cercana a los $180 millones de pesos, es decir un 31% más
costosa que la prima, asumiendo un incremento del IPC.
Como se observa a través de estos dos análisis, definir la pensión mínima equivalente al SMLMV tiene repercusiones directas sobre el valor de las rentas vitalicias para
los afiliados que van a pensionarse y que cuentan con saldos en sus cuentas de ahorro
individual que les permiten adquirir rentas vitalicias, cercanas y no tan cercanas al
SMLMV. Esto representa más del 80% de los afiliados de hoy en día. Las principales
repercusiones son:
• El saldo de la cuenta de ahorro individual que antes era suficiente para adquirir una
renta vitalicia de salario mínimo deja de serlo, lo que genera la devolución de saldos
al afiliado y por lo tanto una disminución de la cobertura del sistema pensional.
• El saldo de la cuenta de ahorro individual que antes era suficiente para adquirir una
pensión superior al salario mínimo, permite la compra de una renta vitalicia de
un valor inferior creando así una tasa de reemplazo menor para los pensionados.
• Dado el mayor valor de las rentas vitalicias, los pensionados se pueden ver más
atraídos por la modalidad de retiro programado, esta no cubre a los pensionados
de los riesgos financieros ni de longevidad. Su selección es recomendada a personas con expectativas de vida inferiores a las de la población (enfermos terminales,
personas con disposiciones genéticas específicas, etc...) razón por la cual no debería
ser usada por la mayoría de las personas, ya que se corre el riesgo de terminar con
adultos mayores desprotegidos después de ciertos años.
El mismo análisis es válido para el RPM, en donde el costo adicional en cada uno de
estos escenarios debe ser asumido por el Presupuesto General de la Nación, generando
así un esquema insostenible en el tiempo.
Con respecto al seguro previsional, el impacto de asumir incrementos superiores
al IPC en el valor de las rentas vitalicias afecta directamente el valor del beneficio a
pagar por el previsional y, por lo tanto, la tasa. Así mismo, una mayor tasa de seguro
previsional deriva en un menor capital ahorrado, generando un círculo vicioso en
detrimento del afiliado y su probabilidad de pensionarse. En el gráfico 11 se observa
cómo el valor a cargo del seguro previsional para una pensión mínima asumiendo un
.. 333 ..
ahorro en la cuenta de ahorro individual de $10.5 millones de pesos (ahorro promedio
en los fondos a enero 2012), varía entre los 125 y los 180 millones de pesos dependiendo de esta hipótesis.
En el caso de asumir un incremento del 1% por encima del IPC, el valor en el beneficio a cargo del seguro previsional de una pensión mínima se incrementa en un 15%; en
el caso de asumir un 2% por encima del IPC se aumenta en un 34%.
▶ Gráfico 11
Millones de pesos
Efecto de la hipótesis en el incremento del SMLMV en el beneficio pagado por el
seguro previsional
200
50%
180
45%
160
40%
140
35%
120
30%
100
25%
80
20%
60
15%
40
10%
20
5%
-
0%
IPC
IPC+0,5%
IPC+1%
IPC+1.5%
IPC+2%
IPC+2.5%
Incremento del SMLMV asumido
█ Valor de seguro previsional para una RV de pensión mínima
█ Ahorro promedio por afiliado a enero 2012
█ Variación porcentual en el beneficio del seguro previsional respecto a
incremento con el IPC
Fuente: Cálculos Fasecolda.
.. 334 ..
Indexación de la pensión mínima al salario mínimo
3. Mecanismos de cobertura para mitigar el riesgo
Dada la relevancia del tema para el sector asegurador, desde Fasecolda se han realizado
diversos estudios tratando de buscar mecanismos de cobertura o eliminación del riesgo
atado al incremento del salario mínimo. Aunque teóricamente podrían existir varias soluciones, muchas de ellas son difíciles de implementar una vez se aplican a la realidad de
mercado, jurídica y política de Colombia. La figura 12 resume las diferentes soluciones
estudiadas. Posteriormente, se realiza un recuento de las ventajas, desventajas e impacto
de cada una de ellas.
▶ Gráfico 12
Mecanismos de cobertura o eliminación del riesgo atado al incremento del SMLMV
Mecanismos de Cobertura para
mitigar el riesgo (Art.45 Ley 1328)
Emisión de bonos atados al
SMLMV
Emisión de bonos de largo
plazo atados a UVR o sin
indexar
Cambios en los mecanismos utilizados
para la fijación del SMLMV
Eliminar la concertación y basar
el incremento en indicadores
macroeconómicos
Establecer diferentes salarios
mínimos por edades o sectores,
incluyendo uno para pensionados
Bonos atados a UVR y/o
opciones atadas a SMLMV
Reconocimiento de las diferencias en mesadas anuales
Desligar la Pensión Mínima
del SMLMV
Cambiar la definición
legal de pensión mínima,
eliminando su atadura al
SMLMV
Definir como pensión
mínima el SMLMV
únicamente al inicio de
la jubilación e igualar el
incremento en todas las
pensiones al IPC
Definir un rango más
amplio para la aplicación
de los BEP
Reconocimiento de las diferencias en reservas anuales
Tomar en cuenta otro
tipo de ingresos en la
definición de mínimo vital
como el valor del arriendo
para la vivienda propia
Fuente: FASECOLDA.
3.1. Mecanismos de cobertura para mitigar el riesgo (Artículo 45, Ley 1328 de
2009)
Los esquemas que se discuten a continuación se basan en la posibilidad establecida el
artículo 45 de la Ley 1328 de 2009:
.. 335 ..
“ARTÍCULO 45. Adiciónese el artículo 14 de la Ley 100 de 1993, con
el siguiente parágrafo:
PARÁGRAFO. El Gobierno Nacional podrá establecer mecanismos de
cobertura que permitan a las aseguradoras cubrir el riesgo del incremento que
con base en el aumento del salario mínimo legal mensual vigente, podrían tener
las pensiones de renta vitalicia inmediata y renta vitalicia diferida de que tratan
los artículos 80 y 82 de esta ley, en caso de que dicho incremento sea superior
a la variación porcentual del Indice de Precios al Consumidor certificada por
el DANE para el respectivo año. El Gobierno Nacional determinará los costos
que resulten procedentes en la aplicación de estos mecanismos de cobertura.”
Como lo da a entender el artículo, es claro que existe un riesgo que se deriva del
incremento del SMLMV por encima del IPC, el cual puede ser cubierto a través de mecanismos establecidos por el Gobierno. El alcance de este mecanismo no es claro, como
tampoco lo es quién asumiría el costo del mismo, razón por la cual en este documento se
presentan diferentes propuestas de reglamentación.
Las siguientes dos soluciones asumen que el Gobierno sería quien cubriría el riesgo
derivado del incremento del SMLMV. La diferencia entre las soluciones radica en el monto
que es reconocido: en un caso se observa la diferencia en las mesadas pagadas y en el otro
la diferencia en las reservas, considerando todos los pagos futuros.
3.1.1 Cobertura anual de la diferencia en mesadas año a año, generada por un
incremento del SMLMV superior al IPC, por parte del Gobierno.
La operación de este mecanismo se explica a continuación:
• La compañía aseguradora emite una renta vitalicia asumiendo que el incremento de
todas sus pensiones será del IPC. Esto permite ofrecer un mejor precio a los pensionados para las pensiones de salario mínimo, y brindar un mejor nivel de reemplazo a
aquellos que cuentan con capitales superiores al requerido para la pensión mínima.
• Se mantienen en los registros dos valores de pensión: el primero es el de la mesada
inicial, el cual se actualiza con el IPC todos los años; el segundo, es el monto de la
mesada actualizada de acuerdo con el valor que corresponda teniendo en cuenta
el incremento en el SMLMV.
• Se define un periodo de pago, el cual puede ser de seis meses o de un año para
mayor facilidad operativa.
• Se calcula el valor total pagado durante el periodo a los pensionados y beneficiarios
con vida bajo los dos montos de mesadas registrados.
.. 336 ..
Indexación de la pensión mínima al salario mínimo
• El Gobierno deberá reconocer a las compañías aseguradoras la diferencia en dichos
pagos al cierre del periodo.
• La compañía aseguradora tendría a su cargo la totalidad de la reserva.
Bajo este esquema, los valores a pagar anualmente son muy bajos inicialmente, ya que
no se reconocería el monto total de la reserva, sino únicamente los pagos realizados durante
el año. Sin embargo, si el incremento en el SMLMV es superior al IPC de manera sostenida,
el valor a cubrir de cada mesada por parte del Gobierno empezará a ser cada vez mayor con el
paso del tiempo (como lo muestra el gráfico 13), generando un riesgo importante a largo plazo.
▶ Gráfico 13
Porcentaje de la mesada de mesada de SMLMV a cargo del gobierno dependiendo
del tiempo y del incremento real del SMLMV
200%
Porcentaje de la mesada a cargo del gobierno
180%
160%
140%
120%
100%
80%
60%
40%
20%
0%
1
3
5
7
9
11 13 15 17 19 21 23 25 27 29 31 33 35
Años desde la jubilación
█ IPC+0,5%
IPC+1%
█ IPC+1,5%
IPC+2%
Fuente: FASECOLDA.
.. 337 ..
█ IPC+2,5%
IPC+3%
En un futuro es posible que el Gobierno asuma pasivos pensionales por estos conceptos casi tan grandes como los de las mismas aseguradoras. Esto no conlleva a otra cosa
que a la propia insostenibilidad del sistema pensional colombiano, haciendo de esta una
solución factible a corto plazo, pero arriesgada a largo plazo.
3.1.2 Cobertura por parte del Gobierno de la diferencia en reservas año a año
generada por un incremento del SMLMV superior al IPC.
Este esquema, al igual que el anterior, supone la cobertura del riesgo a cargo del Gobierno.
La operación de este mecanismo se haría de la siguiente manera:
• La compañía aseguradora emite una renta vitalicia asumiendo que el incremento de
todas sus pensiones será del IPC. Esto permite ofrecer un mejor precio a los pensionados para las pensiones de salario mínimo, y brindar un mejor nivel de reemplazo
a quienes cuentan con capitales superiores al requerido para la pensión mínima.
• Cada año, se revisa el incremento del SMLMV versus el del IPC. En caso de que
el aumento sea igual al IPC no se hace ningún cálculo ni pago.
• Si el incremento es igual al IPC, se calculan las reservas matemáticas para las pensiones
de SMLMV bajo los dos supuestos (IPC e incremento del SMLMV), la diferencia
en el monto total de las reservas para dicho año será cubierta por el Gobierno. Por
ejemplo, en el caso de las pensiones Ley 100 para el 2012, el monto aproximado a
pagar a las compañías aseguradoras sería de $50.000 millones de pesos.
Aunque este mecanismo parece sencillo de implementar, presenta problemas en
su ejecución ya que el valor a pagar por la diferencia en reservas aumenta todos los años
debido principalmente a dos factores:
• Por un lado, se encuentra el efecto de “bola de nieve” explicado anteriormente,
el cual consiste en que aquellas pensiones que en un principio no eran de salario
mínimo, terminan con el tiempo siéndolo debido a la diferencia en los incrementos
entre los dos tipos de pensiones.
• Por el otro lado, existe una tendencia de los pensionados hacia mesadas que en inicio
son de salario mínimo, debido a la estructura salarial del mercado laboral colombiano,
en la cual el 88% de los afiliados tienen ingresos inferiores a dos SMLMV y a las tasas
de rendimiento decrecientes de los instrumentos de inversión de bajo riesgo.
3.1.3 Emisión de bonos de largo plazo atados al SMLMV por parte del Gobierno
Esta propuesta ofrece una cobertura natural ante el riesgo del incremento del SMLMV.
Sin embargo, en la práctica presenta los siguientes inconvenientes:
.. 338 ..
Indexación de la pensión mínima al salario mínimo
Sundaresan (2009), en el libro Mercados de renta fija y sus derivados (Fixed income
markets and their derivatives), comenta que el diseño de los bonos indexados es fundamental para su éxito o fracaso, e identifica seis características claves para el diseño, entre
las cuales se destacan, en primer lugar la elección del índice, sobre la que recomienda tener
en cuenta las siguientes consideraciones:
• La integridad del índice debe ser total, este debe calcularse y actualizarse de tal
manera que represente el valor real de una canasta de consumo.
• Debe estar a cargo de una entidad independiente del Gobierno para evitar conflictos
de “riesgo moral” en caso de manipulación.
• Se debe considerar el retraso entre la información actualizada del índice y el mercado, ya que esto genera riesgos con respecto al propio índice. A menor retraso,
menor riesgo.
Como se observa, el IPC y la UVR son índices que cumplen con las condiciones
recomendadas; por su parte, el incremento del SMLMV es un índice que debido a su componente político derivado de la concertación no cumple con la condición de integridad.
De igual forma, el Gobierno tiene injerencia sobre el mismo al formar parte de la mesa
de concertación y en caso de no llegar a un acuerdo tener la facultad de determinar el
incremento unilateralmente. Por último, en cuanto al retraso, el incremento del SMLMV
se define anualmente, lo cual hace que sea un índice sumamente riesgoso.
• Dadas las condiciones del mercado actual, aunque la tasa de interés obtenida
mitigaría el riesgo del incremento del salario mínimo, disminuiría la tasa real de
interés técnico, cambiando así el riesgo de incremento del salario mínimo por el de
descalce. Adicionalmente, serían bonos con baja liquidez y un mercado secundario
casi inexistente.
• La composición de los pasivos, en donde más del 60% de las pensiones son de salario
mínimo, requerirían que una parte importante de las reservas estuvieran invertidas
en bonos de largo plazo hasta la redención para cubrir el riesgo del incremento del
SMLMV. Sin embargo, dada la duración de estos pasivos y la falta de liquidez de
los bonos se generaría un descalce entre los activos y los pasivos.
• Por último, debido a que este tipo de bonos estarían a cargo del Gobierno, una
parte importante de las inversiones de las compañías aseguradoras serían invertidas
en la deuda del Estado. Existen varias críticas con respecto a este punto, ya que
se concentraría una parte importante de los recursos del RAIS en deuda púbica,
desvirtuando así la figura de régimen privado de pensiones.
.. 339 ..
3.1.4 Emisión de bonos de largo plazo indexados a UVR o sin indexar
La emisión de bonos de largo plazo indexados o no indexados a UVR, eliminaría algunas
de las desventajas que presentan los bonos indexados al SMLMV, en particular los que
respectan a la liquidez y al mercado secundario, lo que los haría más atractivos para las
compañías aseguradoras. Hoy en día, existen estos dos tipos de bonos en el mercado, sin
embargo la cantidad de este tipo de instrumentos que son de largo plazo es muy limitada,
por lo cual se sugiere una mayor emisión de estos bonos de largo plazo que permita generar
un mejor calce entre los pasivos y los activos.
No obstante, esto no mitigaría el riesgo atado al incremento del salario mínimo, por
lo cual aunque el impacto de esta medida es positivo y debe formar parte de la solución
propuesta, no puede ser la única acción a realizar.
3.1.5 Opciones atadas a salario mínimo
Estos mecanismos consisten en el diseño de instrumentos derivados que tengan como
índice el SMLMV. Para este tipo de opciones no se requiere que el índice cumpla con la
condición de integridad mencionada anteriormente en el sentido que el índice no debe
reflejar necesariamente el costo real de una canasta de consumo. Sin embargo, sí podría
existir un riesgo moral importante si el Gobierno es quien emite la opción, debido a las
condiciones bajo las cuales se fija el SMLMV.
Por otro lado, en caso de no ser el Gobierno quien emita la opción, este esquema
requiere de un mercado financiero maduro que no existe aún en Colombia, por lo tanto,
no se recomienda su implementación en el corto plazo.
Existe una opción que es la emisión por parte del Gobierno de bonos atados al UVR,
los cuales a su vez estén amarrados a opciones vinculadas al SMLMV, generando así un
STRIP Bond. La ventaja de este tipo de bonos es que sus componentes se pueden negociar
separadamente. Esta alternativa, que en principio alinea los intereses entre el Gobierno y los
pagadores de pensiones, tiene la desventaja del “riesgo moral” mencionado anteriormente,
ya que quien decide sobre el incremento del SMLMV se ve beneficiado por el mismo.
Otra desventaja de este esquema es que si bien permite cubrir los altibajos del
incremento del SMLMV para los pagadores de pensiones, no resuelve los problemas de
cobertura mencionados en la problemática. A modo de ejemplo, si se opta por opciones
con un valor de referencia del 1% por encima del IPC, en caso de que el incremento sea
superior a este valor, quien haya emitido la opción deberá cancelar a los pagadores de pensiones la diferencia. Si por el contrario, el aumento es inferior al 1% por encima del IPC,
dependiendo de cómo se estructure la opción, serán los pagadores de pensiones quienes
reconozcan la diferencia a cargo de quien haya emitido la opción.
.. 340 ..
Indexación de la pensión mínima al salario mínimo
Al final de cuentas, lo que sucede es que para emitir la renta vitalicia se debe asumir
un incremento en las mesadas de salario mínimo equivalente al IPC+1%; esto, como
se mostró, representa un sobrecosto del 13% sobre el valor de una renta vitalicia cuyo
incremento es del IPC.
3.2 Cambiar las condiciones en las que se fija el SMLMV
Esta opción consiste en definir el incremento del SMLMV de una manera técnica teniendo en cuenta los indicadores económicos y eliminando así el riesgo político. Existen
varias propuestas en el entorno económico y político para estos efectos, como por ejemplo usar una fórmula que tome en cuenta el IPC pasado, la meta de inflación de largo
plazo y la productividad laboral. También se encuentran opciones para diferenciar los
salarios mínimos de acuerdo con los sectores o las edades. Estas opciones que parecen
simples pueden presentar muchas objeciones en la práctica debido a la importancia dada
a la concertación y a la participación de diferentes actores en la fijación del SMLMV.
Adicionalmente, si bien pueden eliminar el riesgo político en el incremento del
SMLMV, deben conservar la naturaleza de enfocarse hacía los trabajadores y no hacia los
pensionados. Por ejemplo, la productividad laboral es un factor que se recomienda sea
tenido en cuenta para la definición del salario mínimo, pero que no debería tener relación
con la definición de pensión mínima.
3.3 Desligar la Pensión Mínima del SMLMV
Finalmente, se estudió la posibilidad de desligar el incremento de la pensión mínima del
aumento del SMLMV. Esto puede realizarse de diversas maneras, como se enlista a continuación; sin embargo, todas ellas implican cambios en las leyes de hoy en día, algunos de orden
constitucional, por lo cual exigen una voluntad política muy fuerte por parte del Gobierno.
Permitir que la pensión mínima sea el SMLMV en el momento de la jubilación y que
los incrementos de todas las pensiones sean el IPC, diferenciando así la pensión mínima
del salario mínimo en el periodo de retiro
Esta opción elimina el riesgo del incremento del SMLMV en las rentas vitalicias emitidas, lo que permite ofrecer mejores precios a los pensionados y por
ende mayores niveles de reemplazo. Sin embargo, no desliga el valor de las rentas
vitalicias de salario mínimo del incremento. En la práctica, esto genera que el costo
de pensionarse sea cada vez más alto para los pensionados, ya que al indexarse por
encima del IPC se convierte en un “bien de lujo”, generando así un mayor problema
en la cobertura de pensiones.
.. 341 ..
3.3.1 Eliminar la atadura que existe entre pensión mínima y SMLMV
Una opción es establecer vía decreto la pensión mínima de manera periódica. La
definición de esta pensión no estaría atada al SMLMV, pero sí podría tener presentes
parámetros económicos relevantes para los pensionados como el IPC general y el IPC
salud entre otros.
Esta alternativa elimina el riesgo político del incremento del salario mínimo si se
establece la pensión mínima por debajo del SMLMV, aumentando así la cobertura en
pensiones de manera inmediata. Sin embargo, deben quedar claras las condiciones para
aumentar la pensión mínima de tal forma que no quede espacio para generar igualmente
un riesgo político en su definición.
3.3.2 Definir un rango más amplio para la aplicación de los beneficios
económicos periódicos (BEPs)
El Acto Legislativo 01 de 2005, en el Artículo 1º adicionó al Artículo 48 de la
Constitución el siguiente apartado:
(…) Ninguna pensión podrá ser inferior al SMLMV. Sin embargo, la ley
podrá determinar los casos en que se puedan conceder beneficios económicos
periódicos inferiores al salario mínimo, a personas de escasos recursos que no
cumplan con las condiciones requeridas para tener derecho a una pensión (…).
De esta forma, se permite otorgar a las personas que no puedan acceder a una
pensión, es decir quienes no cumplen con las semanas mínimas requeridas o con el capital mínimo para acceder a una pensión de 110% del SMLMV, un beneficio periódico
que les permita contar con un ingreso en su vejez y que no es considerado una pensión.
La reglamentación de este mecanismo (al momento de escribir este documento),
se encuentra en ejecución por parte del Gobierno en cabeza del Ministerio del Trabajo,
por lo que se desconocen los detalles del mismo. Sin embargo, entendiendo que uno
de los principales objetivos de este mecanismo es incrementar la cobertura del sistema
pensional al otorgar ingresos periódicos a un número considerable de personas que hoy
en día no podrían acceder a una renta vitalicia, se sugiere que abarque a todas aquellas
personas que tendrán pensiones inferiores al 110% de un SMLMV, de esta manera se
podrían ofrecer beneficios más generosos a aquellos pensionados que se encuentran
cercanos al límite crítico del salario mínimo.
.. 342 ..
Indexación de la pensión mínima al salario mínimo
3.3.3 Considerar otro tipo de ingresos en la definición de mínimo vital como el
valor del arriendo para la vivienda propia
A través de sentencia T 431 de 2011, la corte definió el derecho al mínimo vital de la
siguiente manera:
DERECHO AL MINIMO VITAL- Afectación no puede valorarse en términos exclusivamente cuantitativos, sino dentro de una perspectiva cualitativa
La afectación del derecho al mínimo vital no puede valorarse en términos
exclusivamente cuantitativos, sino dentro de una perspectiva cualitativa. Y es
que, como igualmente lo ha definido la jurisprudencia, el derecho al mínimo
vital se evalúa a partir de una dimensión cualitativa y no cuantitativa, de manera que su posible violación se mide conforme con las condiciones personales
de cada trabajador y el nivel de vida adquirido por éste. El concepto de un
mínimo de condiciones de vida -vgr. Alimentación, educación, salud, vestido
y recreación -, entonces, no va ligado sólo con una valoración numérica de las
necesidades biológicas mínimas por satisfacer para subsistir, sino con la apreciación material del valor de su trabajo, de las circunstancias propias de cada
individuo, y del respeto por sus particulares condiciones de vida.
De esta manera, es posible definir la pensión mínima en función de medidas cualitativas y no solamente cuantitativas. Por ejemplo, opciones como contabilizar el valor del
arriendo de la vivienda propia dentro del mínimo vital para permitir que quienes cuentan
con un capital reducido en su cuenta de ahorro individual puedan acceder a una pensión
al adicionar dicho valor del arriendo. Esto, a su vez, permitiría desligar en la práctica la
pensión mínima del SMLMV.
4. Conclusiones y Recomendaciones
Dada la composición demográfica de la población afiliada al sistema pensional, las implicaciones del SMLMV afectan a más del 85% de los afiliados del sistema. Debido a la
atadura que tiene la pensión mínima con el SMLMV, el incremento que se le de a este
último afecta directamente al sistema general de pensiones, así:
• Incremento en el valor de una renta vitalicia de pensión mínima por encima del
IPC, convirtiendo a las pensiones en “bienes de lujo”.
.. 343 ..
• Disminución de la cobertura pensional en el RAIS al hacer que cada vez sea más
costoso alcanzar el requisito de capital mínimo para pensionarse.
• Inequidad en el incremento de las mesadas para los pensionados.
• Incentivos para los pensionados hacia la modalidad de retiro programado, la cual
no cubre los riesgos financieros y de longevidad.
• Incremento en los riesgos a cubrir por parte de los pagadores de pensiones, los
cuales deben ser tarifados y le generan costos mayores a los afiliados.
• Insostenibilidad financiera del sistema pensional al requerir cada vez mayores
capitales para financiar pensiones mínimas. Esto afecta tanto a las reservas de las
rentas vitalicias emitidas, como al presupuesto general de la nación y a la tasa del
seguro previsional.
• Desincentiva la emisión de rentas vitalicias por parte de las compañías aseguradoras,
disminuyendo la oferta de las mismas.
El diagnóstico presentado en la primera parte de este documento, al igual que el
análisis de las posibles soluciones enunciadas en la sección de antecedentes, permiten
concluir lo siguiente:
• Las soluciones que buscan mitigar el impacto del incremento del SMLMV en su
totalidad no son sostenibles en el tiempo, debido a que el riesgo aumenta de manera
exponencial y es de largo plazo.
• Existen dificultades de orden legal para desligar la pensión mínima del SMLMV,
de acuerdo con los análisis presentados y teniendo en cuenta las implicaciones
que esto tiene para el sistema pensional, la recomendación es buscar la forma de
desligar los dos conceptos.
• Hay dos opciones para desligar la pensión mínima del SMLMV: la primera, supone
que estas son iguales en el momento en el cual el afiliado se pensiona y que con el
tiempo los incrementos de la pensión mínima se restringen al IPC. La principal ventaja
de esta opción es que deja el incremento de las pensiones mínimas restringidas al IPC
y se conserva una relación entre el SMLMV y la Pensión Mínima en el único momento
en el cual filosóficamente deben estar ligadas. La segunda alternativa, supone que se
desliguen completamente, esto con el fin de mejorar considerablemente la cobertura
al disminuir el valor necesario para acceder a una renta vitalicia de pensión mínima.
Esta última opción debe estar acompañada de una definición clara del incremento
anual de las pensiones para no caer en riesgos políticos como los actuales.
.. 344 ..
Indexación de la pensión mínima al salario mínimo
• Debido a que las opciones propuestas requieren cambios legales y por lo tanto la
voluntad política de hacer reformas sustanciales al sistema pensional, se sugiere la
implementación de un esquema de cobertura temporal a través del cual se mitigue el riesgo del incremento del SMLMV por encima del IPC, generando así una
reactivación del mercado de rentas vitalicias de vejez en Colombia.
• La recomendación de buscar coberturas temporales se debe a que, como se explicó
anteriormente, los esquemas que buscan mitigar este riesgo son insostenibles a
largo plazo por el tipo de riesgo que se cubre.
.. 345 ..
REFERENCIAS
Avella M. (2012).
Las instituciones laborales en Colombia 1905-1990. Formación de Precios y Salarios en Colombia.
Banco de la República.
Clavijo S, Peña M, Suárez J, Zarruk A, Rojas A, Mora C y Gonzalez A. (2008).
Efectos macroeconómicos y financieros de la indexación salarial: El caso de las pensiones y su pasivo
actuarial. Anif y Fasecolda.
Schutt E. (2011).
El salario mínimo y el régimen de ahorro individual en pensiones: diagnóstico, evidencia y problemática.
Documentos CEDE. Universidad de los Andes.
Sundaresan S. (2009).
Fixed income markets and their derivatives. Academic Press, Inc.
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