Modelo de Precios Rígidos

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UNIDAD 3:
MACROECONOMÍA
CLASE 8 Y 9: FLUCTUACIONES DE CORTO PLAZO
Ciclo Económico
…
Cliclo Económico: Fluctuaciones de corto plazo de
la producción (desviaciones de la tendencia)
Ciclo Económico
…
Chile ha crecido en los últimos 14 años a una tasa
promedio de 5.5 por trimestre. Sin embargo:
I.1987
10.5
III.1988
IV.1988
I.1989
II.1989
III.1989
8.8
9.3
9.7
13.6
11.0
IV 1991
IV.1991
11 1
11.1
I.1992
II.1992
III.1992
IV.1992
11.9
10.3
16 3
16.3
10.6
II.1995
III.1995
IV.1995
10.2
11.0
11.8
IV.1998
I.1999
II.1999
III.1999
-2.3
-2.4
-4.1
-1.1
IV.2008
I.2009
II.2009
III.2009
0.9
-2.5
-4.8
-1
1.4
4
Ciclo Económico
…
Crecimiento de Largo Plazo: tendencia de crecimiento
†
…
Nos Indica cuál será el “estado estacionario” en el largo
plazo del país
Ciclo Económico: booms, recesiones y estancamiento
No determinan el rendimiento a largo plazo de la
economía
† Sin embargo, las recesiones son muy costosas socialmente:
†
„
Pueden generar desempleo (recesiones) o problemas de inflación
(booms)
Ciclo Económico
…
Polémica: ¿Debe preocuparse la autoridad de
suavizar el Ciclo Económico?
† Dedicarse
D di
a ello
ll iimplica
li d
dejar
j en parte d
de llado
d
preocupación por crecimiento de largo plazo
† Políticas
orientadas a ello pueden disminuir la tasa de
crecimiento
„ Protección
laboral
„ Seguros de Cesantía
„ Fijación
Fij ió d
de PPrecios
i o Salarios
S l i
Corto y Largo
g Plazo
…
…
…
Para entender por qué las fluctuaciones de corto plazo
son un problema y cómo la autoridad puede
estabilizarlas, debemos distinguir entre el
comportamiento
p
de corto y largo
g plazo
p
de una
economía
Largo
g Plazo: los p
precios son flexibles y se ajustan
j
automáticamente en cada mercado a variaciones de
oferta y demanda
Corto Plazo: existen rigideces. Economía demora un
tiempo en ajustarse
Salarios se cambian una vez al año o menos
† Precios se modifican mensual, trimestral o anualmente.
†
Corto y Largo
g Plazo
…
¿Qué rigideces existen?
† Salarios
se cambian una vez al año o menos
† Precios se modifican mensual, trimestral, anualmente o
menos
† Cambiar precios y salarios no es instantáneo: implica
costos, por lo que las empresas evitan hacerlo a cada
rato
„ Costos
C t
de
d Menú
M ú
„ Incertidumbre en trabajadores
„ Existen contratos a largo
g plazo
p
que
q fijan
j precios
p
por
p período
p
Modelo de Precios Rígidos
g
…
…
En el largo plazo los precios se ajustan libremente
para igualar oferta y demanda
En corto plazo: Lo que cada firma ofrece y cada
consumidor demanda depende principalmente de
l expectativas,
las
t ti
por ejemplo
j
l de
d inflación,
i fl ió d
de llos
efectos de alguna política monetaria, etc.
† Expectativas
pueden diferir mucho de valores reales
futuros
„ Esto
puede generar desajusten entre oferta y demanda.
Dicotomía Clásica
…
…
…
…
Los p
precios se comportan
p
diferente. Luego
g los
efectos de cualquier política son también diferentes.
Dicotomía Clásica:
Clásica las variables
ariables nominales (precios,
(precios
tasas) no incfluyen sobre las reales (producto,
empleo).
p )
Recordemos la ecuación cuantitativa:
VxM=PxY
Con V constante, un aumento en la oferta monetaria
genera inflación
inflación. Dicotomía Clásica asegura que
ésta no genera aumento en el producto.
Dicotomía Clásica
…
Esta teoría es válida en el largo plazo:
† No
debiera aumentar el producto con la inflación
† Cuando aumenta la valoración relativa de la gente por
el producto, aumenta el precio relativo del bien
P
† Cuando
Q
hay inflación
inflación, en cambio
cambio, aumentan todos los
precios. No ha aumentado con ello la demanda.
Dicotomía Clásica
…
A corto plazo esta Dicotomía no necesariamente se
cumple porque precios son rígidos
† Un
aumento en la Oferta Monetaria no aumenta todos
los precios inmediatamente.
„ Aumentan
unos primero (los más flexibles) y después los
otros (los
(l más
á rígidos)
í id )
† La
producción debe ajustarse entonces para que se
satisfaga
VxM=PxY
† Por tanto, la Oferta Monetaria sí influye sobre el
p
producto
Modelo de Precios Rígidos
…
…
EEn micro vimos la
l demanda
d
d y oferta
f
agregadas
d de
d
un solo mercado, que dependían del precio de ese
bien
En macro, la oferta y demanda agregada hace
referencia a la producción total nacional y al
consumo total nacional.
† Estos
no dependen de un solo precio sino del nivel
general de precios de la economía.
Modelo de Precios Rígidos
Función de Demanda Agregada (DA): relación
entre la demanda total de productos en el país
((consumo de bienes y servicios)) y en nivel g
general
de precios de la economía.
† Cuando
hay inflación, el dinero pierde poder
adquisitivo: la gente consume menos
Nivel G
General de PPrecios
…
P
DA
Y
Producto Nacional
Modelo de Precios Rígidos
…
PPodemos
d
obtener
bt
una ffunción
ió d
de DA a partir
ti de
d la
l
ecuación cuantita
VxM=PxY
DA = Y = MV/P
…
Demanda Agregada = Demanda de dinero real
= MV/P : cantidad de bienes y servicios que
pueden comprarse con la cantidad de dinero
emitido, que circula a velocidad V
Modelo de Precios Rígidos
g
Si aumenta la Oferta Monetaria M:
Niveel General dee Precios
…
…
P
DA
Y
Producto Nacional
Más dinero
Má
di
circulando
i l d en la
l economía
í estimula
i l ell
consumo
† Se
vende deuda pública al Banco Central: la gente
tiene más dinero en sus bolsillos
Modelo de Precios Rígidos
g
…
…
…
Función de Oferta Agregada (OA): relación entre
la oferta total de productos en el país y el nivel
general de precios
g
p
de la economía.
Determina, junto con la Demanda Agregada, el
nivel
i ld
de precios
i d
de la
l economía
í
Su forma depende de si nos ubicamos en el Largo o
Corto Plazo
Modelo de Precios Rígidos
g
Largo
g Plazo:
† Los
precios se ajustan instantáneamente en cada
mercado.
† La inflación no genera cambios en el producto
Nivel General de Precios
…
P
OA
Y
Producto Nacional
Modelo de Precios Rígidos
g
…
EEsta curva d
de Of
Oferta A
Agregada
d cumple
l con la
l
Dicotomía Clásica:
† Variable
nominal (nivel de precios) no influye sobre
variable real (producto)
† Este
nivel de producto se denomina “Producto Natural”
† Oferta
Monetaria no tienen ninguna incidencia sobre la
producción nacional, sólo sobre los precios.
Modelo de Precios Rígidos
g
Si aumenta la Oferta Monetaria,, en el largo
g p
plazo:
Nivel G
General de PPrecios
…
…
…
…
P
OA
DA
Y
Producto Nacional
Se estimula el consumo (la DA)
Esto g
genera inflación
No se modifica el producto
Modelo de Precios Rígidos
g
…
Corto Plazo: algunos precios son rígidos.
† Inflación
se materializa primero en algunos precios y
luego en otros.
† Esto modifica los precios relativos de la economía
† Ejemplo:
„ Supongamos
que existe deflación (se reducen los precios)
„ Las firmas que no han reducido sus precios, estarán cobran
un precio mayor al de equilibrio
„ Estas firmas venderán menos producto
„ Si agregamos
g g
a todas las firmas con precios
p
rígidos,
g
, el
producto total nacional será menor
Modelo de Precios Rígidos
g
Inflación: aumenta el producto ya que algunas
firmas mantienen todavía sus precios bajos (venden
P
más))
Nivel Genneral de Preccios
…
OACP
Y
Producto Nacional
P
…
Si todos
t d llos precios
i ffusen rígidos:
í id
OACP
Y
Modelo de Precios Rígidos
g
Si aumenta la Oferta Monetaria
Nivel G
General de PPrecios
…
…
…
…
P
OACP
DA
Y
Producto Nacional
Aumenta la Demanda Agregada
Se genera inflación, igual que en Largo Plazo
Aumenta la producción nacional
Modelo de Precios Rígidos
g
…
La Dicotomía Clásica no se cumple en el corto
plazo:
† El
aumento en lla Of
Oferta M
Monetaria
i genera un aumento
en el producto
† Si
todos los precios de la economía son rígidos en el
corto plazo, no se genera inflación, sólo aumenta el
producto
P
Y
Otros Modelos
…
¿De qué otra forma puede explicarse que la
inflación aumente el producto en el corto plazo?
1. Modelo de Salarios Rígidos:
† Si
salarios nominales no se ajustan instantáneamente,
la inflación reduce el salario real.
† Trabajo se vuelve más barato en términos reales
† Firmas demandan más trabajadores
† Con más trabajadores producen más
Otros Modelos
2. Modelo de Información Incompleta:
p
†
Cuando un productor observa que el precio de su producto
ha aumentado, no sabe si es por problemas de inflación o
porque la valoración relativa de su producto en el mercado
ha subido.
†
Especula que puede ser un poco de ambas cosas.
†
Como cree que ha aumentado el precio relativo de su
producto,
d t produce
d
más
á
†
Si el aumento en el precio era sólo inflación, esto genera el
problema de corto plazo antes visto
Del Corto al Largo
g Plazo
¿Cómo pasamos del corto al largo plazo?
OALP
Nivvel General de Precios
…
P
OACP
DA
Y
Producto Nacional
Del Corto al Largo
g Plazo
…
Si aumenta la Oferta Monetaria
OALP
P
OACP
P2
P1
DA
Y1 Y2
…
Y
En el Corto Plazo, se genera inflación (pasamos de
P1 a P2) y aumenta el Producto (pasamos de Y1,
que es producto
d t natural,
t l a Y2)
Del Corto al Largo
g Plazo
…
Pero con el tiempo,
tiempo los precios se van ajustando:
OALP
OACP
P
P3
P2
DA
Y2
…
Y
Finalmente, en el largo plazo, la economía vuelve
a su producto natural pero con precios mayores
Intervención Banco Central
…
Una perturbación de la Demanda Agregada es un
cambio en V (velocidad de circulación).
† Por
P
ejemplo,
j
l cuando
d se crearon los
l cajeros
j
automáticos
ái
V aumentó.
„ La
gente empezó a necesitar tener menos efectivo en el
bolsillo, pues se hace más fácil obtenerlo
„ Para la misma cantidad de transacciones nacionales se
necesitaba menos dinero, pero circulando más rápido.
Intervención Banco Central
…
Si aumenta la velocidad de circulación
(manteniendo constante la OACP
oferta monetaria)
P
DA
Y
…
…
RRecordemos
d
DA = MV/P
Si aumenta la velocidad de circulación, más veces
se usa cada
d billete:
bill t más
á transacciones
t
i
de
d compra
pueden realizarse
Intervención Banco Central
Esta p
perturbación de la demanda agregada
g g
genera inflación
… ¿Qué puede hacer el Banco Central para
evitarlo??
…
ΔDA /DA= (Δ M/M) + (Δ V/V) - (Δ P/P)
mantener inalterada la DA, dado que Δ V
>0 , se reduce M: Δ M/M <0
† Para
…
Banco Central puede reducir la Oferta
Monetaria para suavizar los efectos de la
perturbación
Intervención Banco Central
…
Una perturbación en la Oferta Agregada puede
producirse por
† Huelga
g
† Terremoto
† Aumento
en el p
precio del petróleo
p
† Especulación desfavorable sobre las acciones de la
bolsa
† Etc…Cualquier cosa que aumente los costos o
disminuya los beneficios de las empresas
Intervención Banco Central
…
Perturbación Negativa en OACP:
OALP
P
OACP
P2
P1
DA
Y2 Y1
…
Y
En el Corto Plazo, aumentan los precios y disminuye
el producto (estanflación)
† No
todas las firmas pueden aumentar sus precios
porque son rígidos. Éstas venderán más hasta ajustarse
Intervención Banco Central
…
En el largo plazo:
OALP
P
OACP
P2
P1
Y
…
Los precios se ajustan poco a poco hasta que la
perturbación en la OA no genera efecto alguno
Intervención Banco Central
…
…
Aunque en el Largo Plazo la perturbación no
genera efecto, en el Corto Plazo puede ser muy
costosa socialmente ((desempleo,
p , inflación).)
¿Cómo podría intervenir el Banco Central?
† Aumentando
A
d
Of
Oferta Monetaria
M
i
OALP
† Se
genera inflación pero
no desempleo, ya que no
se reduce la producción
P
OACP
Y
Intervención Banco Central
…
¿¿Debe intervenir el Banco Central?
† Si
no interviene: en largo plazo no pasa nada pero una
recesión puede ser muy difícil para la gente
† Si
se interviene: se reducen (en el mejor caso se
eliminan) los efectos de la perturbación, pero se
genera inflación.
…
Política Monetaria: debe escogerse entre orientarla
a mantener estable el empleo o la inflación.
† En
E
Chile,
Chil Banco
B
Central
C t l persigue
i
inflación
i fl ió estable
t bl
Intervención Banco Central
…
¿Qué herramientas tiene el BC para intervenir
mediante la Oferta Monetaria (aumentarla)?
† Comprar
C
b
bonos de
d gobierno
bi
„ Se
le entrega a la gente (o empresas) dinero que estaba en
poder del Banco (el
p
( Banco paga
p g los bonos de deuda a
quienes antes los compraron para depositar en la gente ese
dinero)
† Traer
T
a moneda
d nacional
i l llas reservas del
d l Banco
B
y
ponerlas en mercado financiero nacional.
Intervención Banco Central
† Sacar
fondos en activos ilíquidos
q
y traerlos a fondos
líquidos. Utilizar estos recursos en créditos
interbancarios (prestar a otros bancos para aumentar
su liquidez)
† Disminuir
el encaje: éste es el porcentaje de los
depósitos que cada institución financiera debe guardar
en el Banco Central para disminuir riesgos. Al disminuir
este porcentaje, aumenta la liquidez de las instituciones
financieras (tienen más dinero para prestar), ya que
pueden recurrir a parte de estos recursos.
Tasa de Política Monetaria
…
En el mercado de créditos interbancarios:
† Los
bancos demandan liquidez: necesitan tener dinero
d acceso rápido
de
á id para prestar y pagar d
deudas
d
† Bancos
con exceso de liquidez ofrecen sus sobras a los
que necesitan
„ Banco
Central también ofrece liquidez (presta dinero a
otros bancos)
Tasa de Política Monetaria
…
La tasa de interés interbancaria equilibra la
demanda de liquidez y la oferta (suma de oferta
de instituciones financieras con sobra d eliquidez
q
y
del Banco Central)
r-ii
Oferta
Demanda
Li id
Liquidez
Tasa de Política Monetaria
…
Si existen expectativas de inflación alta:
† Banco
Central puede disminuir la Oferta Monetaria
para disminuir la Demanda Agregada
P
OALP
Y
Tasa de Política Monetaria
…
Para disminuir la Oferta Monetaria:
† Restringe
la liquidez del mercado interbancario
(aumentando el encaje, disminuyendo préstamos, etc)
r-i
Liquidez
† Sube
„ Se
tasa de interés interbancaria
encarecen créditos a personas
„ Se desincentiva el consumo (reduce la Demanda Agregada)
Tasa de Política Monetaria
…
…
Tasa de Política Monetaria:
Es la tasa de interés interbancaria que el Banco
Central se propone como objetivo a lograr cuando
aumenta o reduce su oferta de liquidez
Banco Central estima cuánta liquidez debe retirar a
inyectar al sistema financiera para lograr una tasa
d interés
de
i
é interbancaria
i
b
i objetivo
bj i (TPM:
(TPM tasa de
d
política monetaria)
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