Goldman Sachs Funds SICAV

Folleto Simplificado
Goldman Sachs Funds
SICAV
Un organismo de inversión colectiva constituido
con arreglo a la legislación del Gran Ducado de
Luxemburgo (S.I.C.A.V)
Goldman Sachs Asset
Management International y
asociadas
- Carteras Especializadas
- Carteras del Mercado
Monetario
Al amparo de una exención otorgada
por la Comisión de Negociación de
Futuros sobre Materias Primas de
Estados Unidos (US Commodity Futures
Trading Commission; la “CFTC”)
aplicable a cestas cuyos partícipes sean
exclusivamente personas admisibles
cualificadas (“qualified eligible persons”),
ningún folleto informativo relativo a esta
sociedad precisa ser ni ha sido registrado
ante la CFTC. La CFTC no se pronuncia
sobre las ventajas de participar en una
cesta de este tipo ni sobre la idoneidad
o exactitud de un folleto informativo. En
consecuencia, la CFTC no ha examinado
ni aprobado esta oferta ni ningún folleto
informativo relativo a esta sociedad.
0000
0411
Goldman Sachs Funds SICAV
Índice
Página
Introducción ............................................................................................................................................................... 3 Carteras Especializadas........................................................................................................................................ 4 Goldman Sachs Strategic Absolute Return Bond I Portfolio...................................................................... 4 Goldman Sachs Strategic Absolute Return Bond II Portfolio .................................................................... 8 Goldman Sachs Global Strategic Income Bond Portfolio ......................................................................... 12 Goldman Sachs Global Fixed Income Plus Portfolio (Hedged) .............................................................. 20 Goldman Sachs Euro Fixed Income Plus Portfolio ..................................................................................... 20 Goldman Sachs Sterling Broad Fixed Income Plus Portfolio .................................................................. 20 Goldman Sachs Commodities Enhanced Index Portfolio ......................................................................... 25 Goldman Sachs Commodities Alpha Portfolio ............................................................................................. 29 Goldman Sachs Global CORESM Flex Portfolio ........................................................................................... 32 Goldman Sachs Europe CORESM Flex Portfolio.......................................................................................... 32 Goldman Sachs Japan CORESM Flex Portfolio ............................................................................................ 32 Goldman Sachs UK CORESM Flex Portfolio.................................................................................................. 32 Goldman Sachs Global Volatility Portfolio ..................................................................................................... 40 Goldman Sachs Global Currency Plus Portfolio .......................................................................................... 45 Goldman Sachs US Equity Absolute Return Portfolio ............................................................................... 52 Goldman Sachs Global Allocation - Growth Strategy Portfolio ............................................................... 57 Goldman Sachs Global Allocation - Income Strategy Portfolio ............................................................... 60 Goldman Sachs Strategic Commodities Portfolio ....................................................................................... 63 Goldman Sachs Global Macro Absolute Return Portfolio......................................................................... 74 Carteras del Mercado Monetario ...................................................................................................................... 78 Goldman Sachs Euro Money Market Portfolio ............................................................................................. 78 Información general .............................................................................................................................................. 80 Información adicional ........................................................................................................................................... 86 Apéndice I -- Información sobre rentabilidades ........................................................................................... 88 Apéndice II -- Coeficientes de Gasto Total.................................................................................................... 94 Apéndice III -- Consideraciones sobre riesgos ............................................................................................ 97 2
Introducción
El presente Folleto Simplificado contiene únicamente información clave relativa a las Carteras Especializadas y a las
Carteras del Mercado Monetario del Fondo cuya gestión está encomendada a GSAMI. Los inversores deben tener
presente que existen otros Folletos Simplificados disponibles con información clave acerca de las Carteras de Renta
Variable, las Carteras de Renta Fija, las Carteras Flexibles, las Carteras de Deuda Convertible, las Carteras con
Estrategias de Gestora Global, las Carteras Select y las Carteras Dedicadas. Los inversores que suscriban Acciones
de las Carteras descritas en este Folleto Simplificado deben saber que este documento es sólo un resumen en el que
no podrán basarse exclusivamente a la hora de plantearse una inversión en las Carteras. Se comunica a los inversores
que cualquier suscripción de Acciones estará sujeta a los términos y condiciones previstos en el Folleto Informativo
completo de abril de 2011 y en el correspondiente Suplemento aplicable de igual fecha. Los términos y expresiones
definidos en el Folleto Informativo tendrán el mismo significado en este Folleto Simplificado. Toda referencia contenida
en este Folleto Simplificado al Folleto Informativo deberá interpretarse en el sentido de constituir una mención al
Folleto Informativo y a su Suplemento titulado "Suplemento II al Folleto Informativo – Carteras Especializadas y del
Mercado Monetario".
El Fondo es una sociedad de inversión de tipo abierto con múltiples carteras (estructura "paraguas") constituido con
arreglo a la legislación del Gran Ducado de Luxemburgo como una "Société d’Investissement à Capital Variable" el 5
de noviembre de 1992. El Fondo está autorizado por la Commission de Surveillance du Secteur Financier (CSSF) al
amparo de la Parte I de la Ley luxemburguesa de 2002 sobre organismo de inversión colectiva.
OBSERVACIÓN IMPORTANTE: Se recomienda a los inversores potenciales que lean el Folleto Informativo
completo junto con su Suplemento aplicable, en su versión oportunamente modificada, así como el último
informe anual o semestral antes de tomar cualquier decisión de inversión. Los derechos y obligaciones del
inversor, así como el contenido de la relación jurídica que establece con el Fondo, se regulan en el Folleto Informativo.
Para obtener más información, incluido el Folleto Informativo y el correspondiente Suplemento aplicable, les rogamos
pónganse en contacto con su representante de ventas o con el Agente de Atención al Accionista en las direcciones
que se indican en el apartado "Información adicional" más adelante. Los inversores pueden solicitar, en el domicilio
social del Fondo, información adicional sobre el Fondo y sobre la creación de Clases de Acciones adicionales.
Carteras Especializadas
Fecha de lanzamiento
Goldman Sachs Global Fixed Income Plus Portfolio (Hedged)
Enero de 2006
Goldman Sachs Euro Fixed Income Plus Portfolio
Enero de 2006
Goldman Sachs Sterling Broad Fixed Income Plus Portfolio
Enero de 2006
Goldman Sachs Commodities Enhanced Index Portfolio
Diciembre de 2005
Goldman Sachs Strategic Absolute Return Bond I Portfolio
Junio de 2006
Goldman Sachs Strategic Absolute Return Bond II Portfolio
Junio de 2006
Goldman Sachs Global Market Neutral Portfolio
N/a
Goldman Sachs Europe CORE
Goldman Sachs UK CORE
SM
Flex Portfolio
Agosto de 2006
Flex Portfolio
N/a
SM
Flex Portfolio
Febrero de 2007
Goldman Sachs Global CORE
Goldman Sachs Japan CORE
SM
SM
Flex Portfolio
N/a
Goldman Sachs Commodities Alpha Portfolio
N/a
Goldman Sachs Global Volatility Portfolio
N/a
Goldman Sachs Global Currency Plus Portfolio
Septiembre de 2008
Goldman Sachs US Equity Absolute Return Portfolio
Octubre de 2009
Goldman Sachs Global Allocation - Growth Strategy Portfolio
N/a
Goldman Sachs Global Allocation - Income Strategy Portfolio
N/a
Goldman Sachs Strategic Commodities Portfolio
N/a
Goldman Sachs Alternative Beta Index Portfolio
N/a
Goldman Sachs Alternative Beta Portfolio
N/a
Goldman Sachs Dynamic Allocation Portfolio
N/a
Goldman Sachs Global Macro Absolute Return Portfolio
N/a
Goldman Sachs Global Strategic Income Bond Portfolio
N/a
Carteras del Mercado Monetario
Goldman Sachs Euro Money Market Portfolio
Fecha de lanzamiento
N/a
3
Carteras Especializadas
Goldman Sachs Strategic Absolute Return Bond I Portfolio
Objetivo de inversión
La Cartera tratará de alcanzar unas atractivas rentabilidades totales en forma tanto de revalorización del capital como
de generación de rendimientos a partir de una cartera fundamentalmente invertida en divisas, valores públicamente
negociados e instrumentos financieros derivados, y principalmente en los mercados internacionales de renta fija y
divisas.
Políticas de inversión
El Asesor de Inversiones tratará de instrumentar una variada selección de estrategias de inversión, asignando
tácticamente el capital entre aquellas de ellas que, a su juicio, ofrezcan en un momento dado las mejores
oportunidades en un mercado o sector determinados. La Cartera invertirá principalmente en los mercados
internacionales de renta fija y divisas, y tanto en segmentos con una calidad crediticia igual a categoría de inversión
(“investment grade”) como de solvencia inferior (“sub-investment grade”). En particular, y en el marco de su política
general de inversiones, el Asesor de Inversiones podrá aplicar, mediante el empleo de instrumentos financieros
derivados, determinadas técnicas que podrían deparar sendas exposiciones largas y cortas netas a, entre otros, tipos
de interés, instrumentos de crédito y divisas, y en otras Inversiones Autorizadas, al objeto de generar rentabilidades y/o
con fines de cobertura.
La Cartera invertirá principalmente en divisas, valores de renta fija e instrumentos financieros derivados. Entre los
valores de renta fija podrán incluirse, a título meramente enunciativo y no limitativo, valores deuda pública,
obligaciones de agencias gubernamentales, deuda de organismo supranacionales, valores con garantía de activos,
valores de titulización hipotecaria, obligaciones garantizadas por fondos titulizados de préstamos (CLO), obligaciones
garantizadas por carteras de deuda titulizada (CDO), deuda empresarial (incluida deuda corporativa de alta
rentabilidad) y deuda de mercados emergentes. La Cartera podrá celebrar operaciones con derivados, incluidas, sin
ánimo de exhaustividad, permutas financieras (incluidos swaps de tipos de interés, permutas financieras del riesgo de
crédito y swaps de rentabilidad total), contratos de futuros, opciones, contratos a plazo sobre divisas, contratos de repo
inverso, y otras operaciones relacionadas con el establecimiento de coberturas de los riesgos de cambio o de tipo de
interés, o de valores, o con estrategias diseñadas para gestionar los riesgos asociados a las inversiones de la Cartera,
o para apalancarla, o al objeto de establecer posiciones especulativas.
La Cartera podrá invertir más del 20% de su activo en valores de titulización hipotecaria y con garantía de activos.
La Cartera podrá mantener tesorería o invertir sus saldos de liquidez en los momentos e instrumentos que el Asesor de
Inversiones considere apropiados, incluidos, a título meramente enunciativo y no limitativo, activos asimilables a
tesorería o inversiones a corto plazo, hasta que dicho capital sea asignado entre una o más estrategias de inversión, y
ello al objeto de atender sus necesidades operativas, con fines de defensa transitoria, para salvaguardar la liquidez o
financiar los gastos o reembolsos anticipados de la Cartera, o con cualesquiera otros fines que el Asesor de
Inversiones tenga por oportunos. Estas inversiones pueden incluir Instrumentos del Mercado Monetario y otras
obligaciones de deuda a corto plazo, acciones de fondos de inversión en activos del mercado monetario y contratos
con pacto de recompra celebrados con bancos y sociedades o agencias de valores. La Cartera no podrá invertir más
del 10% de su activo neto en otros organismos de inversión colectiva.
Comisiones sobre resultados
La Cartera paga una comisión en función de resultados (la "Comisión sobre Resultados") del 20% del importe en el que
el Valor Teórico de la Acción (consúltese la sección del Folleto Informativo titulada "Cálculo del Patrimonio Neto")
exceda del Valor de Referencia por Acción (tal como se define este término con mayor detalle a continuación). La
Comisión sobre Resultados se devenga diariamente y se paga por meses vencidos con cargo a los activos atribuibles
a la Cartera. El cálculo de esta comisión se realiza individualizadamente para cada Clase de Acciones.
El Valor de Referencia por Acción aplicable en cualquier día considerado se reducirá para reflejar el efecto de
cualesquiera distribuciones previas.
El Valor de Referencia por Acción de cada Clase al término de cada Día Hábil es igual a (i) el Valor Teórico de la
Acción del Día Hábil anterior en que se haya devengado una Comisión sobre Resultados (o, si no se hubiera
4
determinado todavía una Comisión sobre Resultados, el Valor Teórico de la Acción en vigor inmediatamente después
de la oferta inicial de esas Acciones), más (ii) el resultado de multiplicar el importe establecido conforme a lo dispuesto
en el inciso (i) precedente por (a) el LIBOR medio a tres meses y (b) el número de días transcurridos desde el Día
Hábil anterior en que se hubiera devengado una Comisión sobre Resultados, y (c) dividido entre 365. En
consecuencia, la participación de un inversor que compre Acciones en un momento en que el Valor Teórico de la
Acción de la clase adquirida sea inferior al Valor de Referencia por Acción de dicha clase no estará sujeta al devengo
de Comisión sobre Resultados alguna hasta que el Valor Teórico de la Acción de dicha clase exceda de su Valor de
Referencia por Acción.
A efectos del cálculo de la Comisión sobre Resultados, el LIBOR se determinará de conformidad con las siguientes
disposiciones:
(i) En el primer Día Hábil de cada mes (en adelante, cada uno de dichos días, una “Fecha de Determinación de
Intereses”), el Agente Administrativo determinará la media aritmética de las cotizaciones de oferta a las que los Bancos
de Referencia, tal como se define este término a continuación, ofrezcan a bancos de primera fila en el mercado
interbancario de Londres depósitos en dólares estadounidenses a un plazo de tres meses (redondeada al alza, si fuera
necesario, hasta el múltiplo más próximo de 1/32 de un uno por ciento [1%]), tal como aparezcan publicadas en la
Página FWDV de la pantalla del servicio Reuters (conforme se establece en la publicación de la International Swap
Dealers Association, Inc. que lleva por título Code of Standard Wording, Assumptions and Provisions for Swaps, 1986
Edition) a las 11:00 horas (hora de Londres) de la fecha en cuestión. En el sentido con el que se emplea aquí, por
"Bancos de Referencia" se entenderá los bancos cuyas cotizaciones se publiquen en la Página FWDV de la pantalla
del servicio Reuters en la correspondiente Fecha de Determinación de Intereses.
(ii) Si en una Fecha de Determinación de Intereses, al menos dos Bancos de Referencia ofrecieran las cotizaciones
indicadas, el tipo LIBOR se calculará conforme a lo dispuesto en el apartado (i) precedente sobre la base de las
cotizaciones de oferta de los Bancos de Referencia que proporcionen tales cotizaciones.
(iii) Si en una Fecha de Determinación de Intereses, sólo uno o ninguno de los Bancos de Referencia ofreciera las
mencionadas cotizaciones, se tomará como LIBOR un Tipo de Interés de Reserva (el "Tipo de Interés de Reserva"). El
Tipo de Interés de Reserva será el tipo anual (redondeado al alza, si fuera necesario, hasta el múltiplo más próximo de
1/32 de un uno por ciento [1%]) que el Agente Administrativo considere equivalente a (x) la media aritmética de las
cotizaciones de oferta a las que bancos de primera fila seleccionados por el Agente Administrativo (previa consulta al
Asesor de Inversiones) ofrezcan en la correspondiente Fecha de Determinación de Intereses depósitos en dólares
estadounidenses a un plazo de tres meses a las oficinas principales en Londres de bancos de primera fila en el
mercado interbancario de Londres o (y) en caso de que el Agente Administrativo no pueda calcular dicha media
aritmética, la media aritmética de las cotizaciones de oferta a las que bancos de primera fila seleccionados por el
Agente Administrativo (previa consulta al Asesor de Inversiones) ofrezcan en la correspondiente Fecha de
Determinación de Intereses depósitos en dólares estadounidenses a un plazo de tres meses, bien entendido, no
obstante, que si el Agente Administrativo debiera, pero no pudiera, determinar el Tipo de Intereses de Reserva
conforme a lo aquí dispuesto, el LIBOR aplicable será el LIBOR que se determine en el último Día Hábil en el que este
tipo de interés hubiera estado disponible conforme a los previsto en los apartados (i) y (ii) precedentes.
Si el Fondo mantuviese suspendido el cálculo del valor Teórico de la Acción en cualquier Día Hábil (consúltese la
sección del Folleto Informativo titulada "Cálculo del Patrimonio Neto"), el cálculo de la Comisión sobre Resultados de
ese día correspondiente a las clases afectadas se llevará a cabo tomando como base el siguiente cálculo disponible
del Valor Teórico de la Acción, y la cuantía de toda Comisión sobre Resultados adeudada al Asesor de Inversiones se
prorrateará en consecuencia.
5
Tabla resumen de las Clases de Acciones de la Cartera
Goldman Sachs
Strategic Absolute
Return Bond I Portfolio
Moneda de Cuenta – USD
Observaciones
adicionales
Las Clases de Acciones podrán ofrecerse también:
Moneda de Cuenta
Moneda de Cuenta
(Acumulativas)
Moneda de Cuenta (EUR
con Cobertura)
Moneda de Cuenta
(Acumulativas) (EUR con
Cobertura)
Acciones en otras Divisas
(EUR con Cobertura)
Acciones en otras Divisas
(Acumulativas) (EUR con
Cobertura)
Acciones de Clase A
Acciones de Clase A
(Acumulativas)
Acciones de Clase A
(GBP con Cobertura)
Acciones de Clase E
(EUR con Cobertura)
Acciones de Clase E
(Acumulativas) (EUR con
Cobertura)
Acciones de Clase I
(i)
Con cobertura en las siguientes monedas: EUR, GBP, JPY, CHF, HKD, SGD, CAD, SEK, NOK, DKK, AUD,
NZD, INR, CNY y BRL. Las Comisiones de Suscripción, Gestión, Distribución, comisión sobre resultados y los
gastos de explotación (en cada caso, según proceda) relativos a estas Clases de Acciones adicionales son los
mismos que para el tipo de Clases de Acciones correspondiente que se muestra en la tabla siguiente. El
importe de la inversión mínima para estas Clases de Acciones en cada una de las siguientes monedas es el
mismo importe, en la moneda pertinente, que el importe indicado para ese tipos de Clase de Acciones en
USD en la siguiente tabla: EUR, GBP, CHF, HKD, SGD, CAD, AUD, NZD (por ejemplo, el importe de inversión
mínima para las Acciones de Clase I (GBP) es 1.000.000 GBP). En el caso del JPY, INR y BRL, la inversión
mínima será igual al importe indicado para esos tipos de Clases de Acciones en USD multiplicado por 100, 40
y 2, respectivamente. En el caso de la CNY, la DKK, la NOK y la SEK, la Inversión Mínima será igual al
importe indicado para la clase en USD del tipo de Clase de Acciones considerado multiplicado por 6, 6, 7 y 8,
respectivamente.
(ii)
Como clases de acumulación o de reparto. Les rogamos consulten la sección 16 del Folleto Informativo
titulada “Política de dividendos”.
Moneda de
la Clase de
Acciones
USD
Comisión de
Suscripción
Comisión
de Gestión
Comisión de
Distribución
Comisión sobre
Resultados
Gastos de
Explotación
Inversión
Mínima
Hasta un
5,5%
Hasta un
5,5%
Hasta un
5,5%
Hasta un
5,5%
Hasta un
0,60%
Hasta un
0,60%
Hasta un
0,60%
Hasta un
0,60%
Ninguna
20% del excedente
de rentabilidad
20% del excedente
de rentabilidad
20% del excedente
de rentabilidad
20% del excedente
de rentabilidad
0,25%
5.000 USD
0,25%
5.000 USD
0,25%
5.000 EUR
0,25%
5.000 EUR
Hasta un
5,5%
Hasta un
5,5%
Hasta un
0,40%
Hasta un
0,40%
Ninguna
20% del excedente
de rentabilidad
20% del excedente
de rentabilidad
0,25%
50.000 EUR
0,25%
50.000 EUR
USD
Hasta un 4%
0,25%
1.500 USD
GBP
Hasta un 4%
0,25%
1.000 GBP
EUR
Hasta un 4%
0,25%
1.500 EUR
EUR
Hasta un 4%
20% del excedente
de rentabilidad
20% del excedente
de rentabilidad
20% del excedente
de rentabilidad
20% del excedente
de rentabilidad
20% del excedente
de rentabilidad
1.500 USD
Hasta un 4%
Hasta un
0,50%
Hasta un
0,50%
Hasta un
0,50%
Hasta un
1,00%
Hasta un
1,00%
0,25%
USD
Hasta un
0,60%
Hasta un
0,60%
Hasta un
0,60%
Hasta un
0,60%
Hasta un
0,60%
0,25%
1.500 EUR
USD
Ninguna
Ninguna
Ninguna
EUR
Ninguna
20% del excedente
de rentabilidad
20% del excedente
de rentabilidad
20% del excedente
de rentabilidad
20% del excedente
de rentabilidad
Variables
USD
Hasta un
0,35%
Hasta un
0,35%
Hasta un
0,35%
Hasta un
0,35%
1.000.000
USD
1.000.000
USD
1.000.000
EUR
1.000.000
EUR
Ninguna
Variables
5.000 USD
Variables
Ninguna
20% del excedente
de rentabilidad
20% del excedente
de rentabilidad
N/a
5.000.000
USD
En proceso
de solicitud
En proceso
de solicitud
En proceso
de solicitud
En proceso
de solicitud
USD
EUR
EUR
EUR
EUR
Ninguna
Ninguna
Ninguna
Ninguna
Acciones de Clase I
(Acumulativas)
Acciones de Clase I (EUR
con Cobertura)
Acciones de Clase I
(Acumulativas) (EUR con
Cobertura)
Acciones de Clase II
EUR
Ninguna
USD
Ninguna
Acciones de Clase IX
USD
Ninguna
Acciones de Clase IO
USD
Ninguna
Hasta un
0,60%
Hasta un
0,35%
N/a
Acciones de Clase IO
(Acumulativas)
Acciones de Clase IO
(EUR con Cobertura)
Acciones de Clase IO
(Acumulativas) (EUR con
Cobertura)
Acciones de Clase IXO
USD
Ninguna
N/a
Ninguna
N/a
Variables
EUR
Ninguna
N/a
Ninguna
N/a
Variables
EUR
Ninguna
N/a
Ninguna
N/a
Variables
USD
Ninguna
N/a
Ninguna
N/a
Variables
6
Ninguna
Ninguna
Ninguna
Ninguna
Variables
Variables
Variables
Variables
En proceso
de solicitud
Perfil de riesgo de la Cartera Goldman Sachs Strategic Absolute Return Bond I
La Cartera Goldman Sachs Strategic Absolute Return Bond I está pensada para inversores a largo plazo capaces de
asumir los riesgos asociados a una cartera fundamentalmente invertida en divisas, valores públicamente negociados e
instrumentos financieros derivados, y principalmente en los mercados internacionales de renta fija y divisas.
Los instrumentos de renta fija entrañan el riesgo de que el emisor no pueda cumplir sus obligaciones de pago del
principal e intereses incorporadas al título (riesgo de crédito) y pueden estar, asimismo, sujetos a volatilidad de precios,
debido a factores tales como la sensibilidad a los tipos de interés (riesgo de tipo de interés), la percepción que el
mercado tenga sobre la solvencia del emisor y la liquidez general del mercado (riesgo de mercado). Los inversores
deben contar con la posibilidad de que el riesgo de cambio afecte a la rentabilidad obtenida por cualquier Cartera al
margen del resultado de sus inversiones financieras. Los valores de solvencia inferior (es decir, los valores con
calificaciones asignadas por debajo de categoría de inversión) presentan una mayor predisposición a reaccionar ante
las novedades que afecten al mercado y al riesgo de crédito que los valores con una calificación de solvencia superior,
que tienden a reaccionar, fundamentalmente, ante la variación del nivel general de los tipos de interés. Además, la
Cartera puede invertir en deuda de Mercados Emergentes, que lleva aparejada mayor incertidumbre, debido a los
mayores riesgos políticos, de crédito y de cambio que entraña la inversión en estos mercados.
La Cartera operará activamente con divisas. La utilización de operaciones de cambio de moneda es una actividad
altamente especializada que conlleva unas técnicas de inversión y riesgos distintos de los asociados a las operaciones
sobre los valores en cartera más habituales. Los tipos de cambio pueden experimentar fluctuaciones significativas
durante breves intervalos de tiempo, ocasionando, en interacción con otros factores, la fluctuación del valor patrimonial
de cualquiera de las Carteras. Asimismo, factores como la intervención o falta de intervención de los Gobiernos o los
bancos centrales, los controles de cambios y los acontecimientos políticos en cualquier lugar del mundo pueden
afectar de forma imprevista a los tipos de cambio.
La Cartera celebrará operaciones con derivados. Toda inversión en derivados puede entrañar riesgos añadidos para
los inversores. Estos riesgos adicionales pueden aflorar como resultado de lo siguiente: (i) los factores de
apalancamiento asociados a las operaciones en la Cartera; y/o (ii) la solvencia de las contrapartes en las operaciones
con derivados y/o (iii) la potencial iliquidez de los mercados de instrumentos derivados. El riesgo global de pérdida para
la Cartera podría incrementarse en la medida en que estos instrumentos derivados se utilicen con propósitos
especulativos. Siempre que se utilicen instrumentos derivados con fines de cobertura, el riesgo de pérdida para la
Cartera podría aumentar si el valor del instrumento derivado y el valor del título o posición objeto de cobertura no están
suficientemente correlacionados.
Les rogamos consulten en el Apéndice B del Folleto Informativo la sección "Técnicas de inversión especiales",
así como su apartado "Consideraciones sobre riesgos", también recogido en el Suplemento aplicable. En el
Apéndice III de este Folleto Simplificado se presenta un resumen de los factores generales de riesgo
asociados a una inversión en las Carteras.
Debe tenerse presente que el valor de las inversiones y los rendimientos que generan pueden oscilar tanto al alza
como a la baja y que un inversor podría no recuperar la suma total invertida. Asimismo, cabe que los inversores
deseen complementar sus inversiones en las Carteras con cualquier otro tipo de inversión. Ninguna inversión en las
Acciones de una Cartera constituye un programa de inversión exhaustivo.
Perfil del inversor tipo
La Cartera Goldman Sachs Strategic Absolute Return Bond I puede resultar adecuada para aquellos inversores que
busquen alcanzar unas atractivas rentabilidades totales en forma tanto de revalorización del capital como de
generación de rendimientos a partir de una cartera fundamentalmente invertida en divisas, valores públicamente
negociados e instrumentos financieros derivados, y principalmente en los mercados internacionales de renta fija y
divisas. Los inversores deben estar dispuestos a invertir con un horizonte temporal a medio y largo plazo.
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Goldman Sachs Strategic Absolute Return Bond II Portfolio
Objetivo de inversión
La Cartera tratará de alcanzar unas atractivas rentabilidades totales en forma tanto de revalorización del capital como
de generación de rendimientos a partir de una cartera fundamentalmente invertida en divisas, valores públicamente
negociados e instrumentos financieros derivados, y principalmente en los mercados internacionales de renta fija y
divisas.
Políticas de inversión
El Asesor de Inversiones tratará de instrumentar una variada selección de estrategias de inversión, asignando
tácticamente el capital entre aquellas de ellas que, a su juicio, ofrezcan en un momento dado las mejores
oportunidades en un mercado o sector determinados. La Cartera invertirá principalmente en los mercados
internacionales de renta fija y divisas, y tanto en segmentos con una calidad crediticia igual a categoría de inversión
(“investment grade”) como de solvencia inferior (“sub-investment grade”). En particular, y en el marco de su política
general de inversiones, el Asesor de Inversiones podrá aplicar, mediante el empleo de instrumentos financieros
derivados, determinadas técnicas que podrían deparar sendas exposiciones largas y cortas netas a, entre otros, tipos
de interés, instrumentos de crédito y divisas, y en otras Inversiones Autorizadas, al objeto de generar rentabilidades y/o
con fines de cobertura.
La Cartera invertirá principalmente en divisas, valores de renta fija e instrumentos financieros derivados. Entre los
valores de renta fija podrán incluirse, a título meramente enunciativo y no limitativo, valores deuda pública,
obligaciones de agencias gubernamentales, deuda de organismo supranacionales, valores con garantía de activos,
valores de titulización hipotecaria, obligaciones garantizadas por fondos titulizados de préstamos (CLO), obligaciones
garantizadas por carteras de deuda titulizada (CDO), deuda empresarial (incluida deuda corporativa de alta
rentabilidad) y deuda de mercados emergentes. La Cartera podrá celebrar operaciones con derivados, incluidas, sin
ánimo de exhaustividad, permutas financieras (incluidos swaps de tipos de interés, permutas financieras del riesgo de
crédito y swaps de rentabilidad total), contratos de futuros, opciones, contratos a plazo sobre divisas, contratos de repo
inverso, y otras operaciones relacionadas con el establecimiento de coberturas de los riesgos de cambio o de tipo de
interés, o de valores, o con estrategias diseñadas para gestionar los riesgos asociados a las inversiones de la Cartera,
o para apalancarla, o al objeto de establecer posiciones especulativas.
La Cartera podrá invertir más del 20% de su activo en valores de titulización hipotecaria y con garantía de activos.
La Cartera podrá mantener tesorería o invertir sus saldos de liquidez en los momentos e instrumentos que el Asesor de
Inversiones considere apropiados, incluidos, a título meramente enunciativo y no limitativo, activos asimilables a
tesorería o inversiones a corto plazo, hasta que dicho capital sea asignado entre una o más estrategias de inversión, y
ello al objeto de atender sus necesidades operativas, con fines de defensa transitoria, para salvaguardar la liquidez o
financiar los gastos o reembolsos anticipados de la Cartera, o con cualesquiera otros fines que el Asesor de
Inversiones tenga por oportunos. Estas inversiones pueden incluir Instrumentos del Mercado Monetario y otras
obligaciones de deuda a corto plazo, acciones de fondos de inversión en activos del mercado monetario y contratos
con pacto de recompra celebrados con bancos y sociedades o agencias de valores. La Cartera no podrá invertir más
del 10% de su activo neto en otros organismos de inversión colectiva.
Comisiones sobre resultados
La Cartera paga una comisión en función de resultados (la "Comisión sobre Resultados") del 20% del importe en el que
el Valor Teórico de la Acción (consúltese la sección del Folleto Informativo titulada "Cálculo del Patrimonio Neto")
exceda del Valor de Referencia por Acción (tal como se define este término con mayor detalle a continuación). La
Comisión sobre Resultados se devenga diariamente y se paga por meses vencidos con cargo a los activos atribuibles
a la Cartera. El cálculo de esta comisión se realiza individualizadamente para cada Clase de Acciones.
El Valor de Referencia por Acción aplicable en cualquier día considerado se reducirá para reflejar el efecto de
cualesquiera distribuciones previas.
El Valor de Referencia por Acción de cada Clase al término de cada Día Hábil es igual a (i) el Valor Teórico de la
Acción del Día Hábil anterior en que se haya devengado una Comisión sobre Resultados (o, si no se hubiera
determinado todavía una Comisión sobre Resultados, el Valor Teórico de la Acción en vigor inmediatamente después
de la oferta inicial de esas Acciones), más (ii) el resultado de multiplicar el importe establecido conforme a lo dispuesto
en el inciso (i) precedente por (a) el LIBOR medio a tres meses y (b) el número de días transcurridos desde el Día
Hábil anterior en que se hubiera devengado una Comisión sobre Resultados, y (c) dividido entre 365. En
8
consecuencia, la participación de un inversor que compre Acciones en un momento en que el Valor Teórico de la
Acción de la clase adquirida sea inferior al Valor de Referencia por Acción de dicha clase no estará sujeta al devengo
de Comisión sobre Resultados alguna hasta que el Valor Teórico de la Acción de dicha clase exceda de su Valor de
Referencia por Acción.
A efectos del cálculo de la Comisión sobre Resultados, el LIBOR se determinará de conformidad con las siguientes
disposiciones:
(i) En el primer Día Hábil de cada mes (en adelante, cada uno de dichos días, una “Fecha de Determinación de
Intereses”), el Agente Administrativo determinará la media aritmética de las cotizaciones de oferta a las que los Bancos
de Referencia, tal como se define este término a continuación, ofrezcan a bancos de primera fila en el mercado
interbancario de Londres depósitos en dólares estadounidenses a un plazo de tres meses (redondeada al alza, si fuera
necesario, hasta el múltiplo más próximo de 1/32 de un uno por ciento [1%]), tal como aparezcan publicadas en la
Página FWDV de la pantalla del servicio Reuters (conforme se establece en la publicación de la International Swap
Dealers Association, Inc. que lleva por título Code of Standard Wording, Assumptions and Provisions for Swaps, 1986
Edition) a las 11:00 horas (hora de Londres) de la fecha en cuestión. En el sentido con el que se emplea aquí, por
"Bancos de Referencia" se entenderá los bancos cuyas cotizaciones se publiquen en la Página FWDV de la pantalla
del servicio Reuters en la correspondiente Fecha de Determinación de Intereses.
(ii) Si en una Fecha de Determinación de Intereses, al menos dos Bancos de Referencia ofrecieran las cotizaciones
indicadas, el tipo LIBOR se calculará conforme a lo dispuesto en el apartado (i) precedente sobre la base de las
cotizaciones de oferta de los Bancos de Referencia que proporcionen tales cotizaciones.
(iii) Si en una Fecha de Determinación de Intereses, sólo uno o ninguno de los Bancos de Referencia ofreciera las
mencionadas cotizaciones, se tomará como LIBOR un Tipo de Interés de Reserva (el "Tipo de Interés de Reserva"). El
Tipo de Interés de Reserva será el tipo anual (redondeado al alza, si fuera necesario, hasta el múltiplo más próximo de
1/32 de un uno por ciento [1%]) que el Agente Administrativo considere equivalente a (x) la media aritmética de las
cotizaciones de oferta a las que bancos de primera fila seleccionados por el Agente Administrativo (previa consulta al
Asesor de Inversiones) ofrezcan en la correspondiente Fecha de Determinación de Intereses depósitos en dólares
estadounidenses a un plazo de tres meses a las oficinas principales en Londres de bancos de primera fila en el
mercado interbancario de Londres o (y) en caso de que el Agente Administrativo no pueda calcular dicha media
aritmética, la media aritmética de las cotizaciones de oferta a las que bancos de primera fila seleccionados por el
Agente Administrativo (previa consulta al Asesor de Inversiones) ofrezcan en la correspondiente Fecha de
Determinación de Intereses depósitos en dólares estadounidenses a un plazo de tres meses, bien entendido, no
obstante, que si el Agente Administrativo debiera, pero no pudiera, determinar el Tipo de Intereses de Reserva
conforme a lo aquí dispuesto, el LIBOR aplicable será el LIBOR que se determine en el último Día Hábil en el que este
tipo de interés hubiera estado disponible conforme a los previsto en los apartados (i) y (ii) precedentes.
Si el Fondo mantuviese suspendido el cálculo del valor Teórico de la Acción en cualquier Día Hábil (consúltese la
sección del Folleto Informativo titulada "Cálculo del Patrimonio Neto"), el cálculo de la Comisión sobre Resultados de
ese día correspondiente a las clases afectadas se llevará a cabo tomando como base el siguiente cálculo disponible
del Valor Teórico de la Acción, y la cuantía de toda Comisión sobre Resultados adeudada al Asesor de Inversiones se
prorrateará en consecuencia.
9
Tabla resumen de las Clases de Acciones de la Cartera
Goldman Sachs
Strategic Absolute
Return Bond II Portfolio
Moneda de Cuenta – USD
Observaciones
adicionales
Las Clases de Acciones podrán ofrecerse también:
(i)
Con cobertura en las siguientes monedas: EUR, GBP, JPY, CHF, HKD, SGD, CAD, SEK, NOK, DKK, AUD, NZD,
INR, CNY y BRL. Las Comisiones de Suscripción, Gestión, Distribución, comisión sobre resultados y los gastos
de explotación (en cada caso, según proceda) relativos a estas Clases de Acciones adicionales son los mismos
que para el tipo de Clases de Acciones correspondiente que se muestra en la tabla siguiente. El importe de la
inversión mínima para estas Clases de Acciones en cada una de las siguientes monedas es el mismo importe, en
la moneda pertinente, que el importe indicado para ese tipos de Clase de Acciones en USD en la siguiente tabla:
EUR, GBP, CHF, HKD, SGD, CAD, AUD, NZD (por ejemplo, el importe de inversión mínima para las Acciones de
Clase I (GBP) es 1.000.000 GBP). En el caso del JPY, INR y BRL, la inversión mínima será igual al importe
indicado para esos tipos de Clases de Acciones en USD multiplicado por 100, 40 y 2, respectivamente. En el
caso de la CNY, la DKK, la NOK y la SEK, la Inversión Mínima será igual al importe indicado para la clase en
USD del tipo de Clase de Acciones considerado multiplicado por 6, 6, 7 y 8, respectivamente.
(ii)
Moneda de Cuenta
Moneda de Cuenta
(Acumulativas)
Moneda de Cuenta
(Acumulativas) (EUR con
Cobertura)
Moneda de Cuenta (EUR
con Cobertura)
Acciones en otras Divisas
(Acumulativas) (EUR con
Cobertura)
Acciones en otras Divisas
(EUR con Cobertura)
Acciones de Clase A
Acciones de Clase A
(Acumulativas)
Acciones de Clase A
(GBP con Cobertura)
Acciones de Clase E
(EUR con Cobertura)
Acciones de Clase E
(Acumulativas) (EUR con
Cobertura)
Acciones de Clase I
Como clases de acumulación o de reparto. Les rogamos consulten la sección 16 del Folleto Informativo titulada
“Política de dividendos”.
Moneda
de la
Clase de
Acciones
USD
Comisión de
Suscripción
Comisión
de Gestión
Comisión de
Distribución
Comisión sobre
Resultados
Gastos de
Explotación
Inversión
Mínima
Hasta un 5,5%
Ninguna
5.000 USD
Hasta un 5,5%
0,25%
5.000 USD
EUR
Hasta un 5,5%
20% del excedente
de rentabilidad
20% del excedente
de rentabilidad
20% del excedente
de rentabilidad
0,25%
USD
Hasta un
1,00%
Hasta un
1,00%
Hasta un
1,00%
0,25%
5.000 EUR
EUR
Hasta un 5,5%
Ninguna
5.000 EUR
Hasta un 5,5%
20% del excedente
de rentabilidad
20% del excedente
de rentabilidad
0,25%
EUR
Hasta un
1,00%
Hasta un
0,60%
0,25%
50.000 EUR
EUR
Hasta un 5,5%
Ninguna
50.000 EUR
Hasta un 4%
0,25%
1.500 USD
USD
Hasta un 4%
0,25%
1.500 USD
GBP
Hasta un 4%
0,25%
1.000 GBP
EUR
Hasta un 4%
0,25%
1.500 EUR
EUR
Hasta un 4%
20% del excedente
de rentabilidad
20% del excedente
de rentabilidad
20% del excedente
de rentabilidad
20% del excedente
de rentabilidad
20% del excedente
de rentabilidad
20% del excedente
de rentabilidad
0,25%
USD
Hasta un
0,60%
Hasta un
1,00%
Hasta un
1,00%
Hasta un
1,00%
Hasta un
1,00%
Hasta un
1,00%
0,25%
1.500 EUR
USD
Ninguna
Variables
USD
Ninguna
EUR
Ninguna
20% del excedente
de rentabilidad
20% del excedente
de rentabilidad
20% del excedente
de rentabilidad
20% del excedente
de rentabilidad
1.000.000
USD
1.000.000
USD
1.000.000
EUR
1.000.000
EUR
Variables
5.000 USD
Variables
5.000.000
USD
En proceso
de solicitud
En proceso
de solicitud
En proceso
de solicitud
En proceso
de solicitud
Ninguna
Ninguna
Ninguna
Hasta un
0,50%
Hasta un
0,50%
Hasta un
1,00%
Hasta un
1,00%
Hasta un
1,00%
Hasta un
0,55%
Hasta un
0,55%
Hasta un
0,55%
Hasta un
0,55%
Ninguna
Ninguna
Ninguna
20% del excedente
de rentabilidad
20% del excedente
de rentabilidad
N/a
Acciones de Clase I
(Acumulativas)
Acciones de Clase I (EUR
con Cobertura)
Acciones de Clase I
(Acumulativas) (EUR con
Cobertura)
Acciones de Clase II
EUR
Ninguna
USD
Ninguna
Acciones de Clase IX
USD
Ninguna
Acciones de Clase IO
USD
Ninguna
Hasta un
1,00%
Hasta un
0,55%
N/a
Acciones de Clase IO
(Acumulativas)
Acciones de Clase IO
(EUR con Cobertura)
Acciones de Clase IO
(Acumulativas) (EUR con
Cobertura)
Acciones de Clase IXO
USD
Ninguna
N/a
Ninguna
N/a
Variables
EUR
Ninguna
N/a
Ninguna
N/a
Variables
EUR
Ninguna
N/a
Ninguna
N/a
Variables
USD
Ninguna
N/a
Ninguna
N/a
Variables
10
Ninguna
Ninguna
Ninguna
Ninguna
Variables
Variables
Variables
Variables
En proceso
de solicitud
Perfil de riesgo de la Cartera Goldman Sachs Strategic Absolute Return Bond II
La Cartera Goldman Sachs Strategic Absolute Return Bond II está pensada para inversores a medio y largo plazo
capaces de asumir los riesgos asociados a una cartera fundamentalmente invertida en divisas, valores públicamente
negociados e instrumentos financieros derivados, y principalmente en los mercados internacionales de renta fija y
divisas.
Los instrumentos de renta fija entrañan el riesgo de que el emisor no pueda cumplir sus obligaciones de pago del
principal e intereses incorporadas al título (riesgo de crédito) y pueden estar, asimismo, sujetos a volatilidad de precios,
debido a factores tales como la sensibilidad a los tipos de interés (riesgo de tipo de interés), la percepción que el
mercado tenga sobre la solvencia del emisor y la liquidez general del mercado (riesgo de mercado). Los inversores
deben contar con la posibilidad de que el riesgo de cambio afecte a la rentabilidad obtenida por cualquier Cartera al
margen del resultado de sus inversiones financieras. Los valores de solvencia inferior (es decir, los valores con
calificaciones asignadas por debajo de categoría de inversión) presentan una mayor predisposición a reaccionar ante
las novedades que afecten al mercado y al riesgo de crédito que los valores con una calificación de solvencia superior,
que tienden a reaccionar, fundamentalmente, ante la variación del nivel general de los tipos de interés. Además, la
Cartera puede invertir en deuda de Mercados Emergentes, que lleva aparejada mayor incertidumbre, debido a los
mayores riesgos políticos, de crédito y de cambio que entraña la inversión en estos mercados.
La Cartera operará activamente con divisas. La utilización de operaciones de cambio de moneda es una actividad
altamente especializada que conlleva unas técnicas de inversión y riesgos distintos de los asociados a las operaciones
sobre los valores en cartera más habituales. Los tipos de cambio pueden experimentar fluctuaciones significativas
durante breves intervalos de tiempo, ocasionando, en interacción con otros factores, la fluctuación del valor patrimonial
de cualquiera de las Carteras. Asimismo, factores como la intervención o falta de intervención de los Gobiernos o los
bancos centrales, los controles de cambios y los acontecimientos políticos en cualquier lugar del mundo pueden
afectar de forma imprevista a los tipos de cambio.
La Cartera celebrará operaciones con derivados. Toda inversión en derivados puede entrañar riesgos añadidos para
los inversores. Estos riesgos adicionales pueden aflorar como resultado de lo siguiente: (i) los factores de
apalancamiento asociados a las operaciones en la Cartera; y/o (ii) la solvencia de las contrapartes en las operaciones
con derivados y/o (iii) la potencial iliquidez de los mercados de instrumentos derivados. El riesgo global de pérdida para
la Cartera podría incrementarse en la medida en que estos instrumentos derivados se utilicen con propósitos
especulativos. Siempre que se utilicen instrumentos derivados con fines de cobertura, el riesgo de pérdida para la
Cartera podría aumentar si el valor del instrumento derivado y el valor del título o posición objeto de cobertura no están
suficientemente correlacionados.
Les rogamos consulten en el Apéndice B del Folleto Informativo la sección "Técnicas de inversión especiales",
así como su apartado "Consideraciones sobre riesgos", también recogido en el Suplemento aplicable. En el
Apéndice III de este Folleto Simplificado se presenta un resumen de los factores generales de riesgo
asociados a una inversión en las Carteras.
Debe tenerse presente que el valor de las inversiones y los rendimientos que generan pueden oscilar tanto al alza
como a la baja y que un inversor podría no recuperar la suma total invertida. Asimismo, cabe que los inversores
deseen complementar sus inversiones en las Carteras con cualquier otro tipo de inversión. Ninguna inversión en las
Acciones de una Cartera constituye un programa de inversión exhaustivo.
Perfil del inversor tipo
La Cartera Goldman Sachs Strategic Absolute Return Bond II puede resultar adecuada para aquellos inversores que
busquen alcanzar unas atractivas rentabilidades totales en forma tanto de revalorización del capital como de
generación de rendimientos a partir de una cartera fundamentalmente invertida en divisas, valores públicamente
negociados e instrumentos financieros derivados, y principalmente en los mercados internacionales de renta fija y
divisas. Los inversores deben estar dispuestos a invertir con un horizonte temporal a medio y largo plazo.
11
Goldman Sachs Global Strategic Income Bond Portfolio
Objetivo de inversión
La Cartera tratará de alcanzar unas atractivas rentabilidades totales en forma tanto de revalorización del capital como
de generación de rendimientos a partir de una cartera fundamentalmente invertida en divisas, valores públicamente
negociados e instrumentos financieros derivados, y principalmente en los mercados internacionales de renta fija y
divisas.
Políticas de inversión
El Asesor de Inversiones tratará de instrumentar una variada selección de estrategias de inversión, asignando
tácticamente el capital entre aquellas de ellas que, a su juicio, ofrezcan en un momento dado las mejores
oportunidades en un mercado o sector determinados. La Cartera invertirá principalmente en los mercados
internacionales de renta fija y divisas, y tanto en segmentos con una calidad crediticia igual a categoría de inversión
(“investment grade”) como de solvencia inferior (“sub-investment grade”). En particular, y en el marco de su política
general de inversiones, el Asesor de Inversiones podrá aplicar, mediante el empleo de instrumentos financieros
derivados, determinadas técnicas que podrían deparar sendas exposiciones largas y cortas netas a, entre otros, tipos
de interés, instrumentos de crédito y divisas, y en otras Inversiones Autorizadas, al objeto de generar rentabilidades y/o
con fines de cobertura.
La Cartera invertirá principalmente en divisas, valores de renta fija e instrumentos financieros derivados. Entre los
valores de renta fija podrán incluirse, a título meramente enunciativo y no limitativo, valores deuda pública,
obligaciones de agencias gubernamentales, deuda de organismo supranacionales, valores con garantía de activos,
valores de titulización hipotecaria, obligaciones garantizadas por fondos titulizados de préstamos (CLO), obligaciones
garantizadas por carteras de deuda titulizada (CDO), deuda empresarial (incluida deuda corporativa de alta
rentabilidad) y deuda de mercados emergentes. La Cartera podrá celebrar operaciones con derivados, incluidas, sin
ánimo de exhaustividad, permutas financieras (incluidos swaps de tipos de interés, permutas financieras del riesgo de
crédito y swaps de rentabilidad total), contratos de futuros, opciones, contratos a plazo sobre divisas, contratos de repo
inverso, y otras operaciones relacionadas con el establecimiento de coberturas de los riesgos de cambio o de tipo de
interés, o de valores, o con estrategias diseñadas para gestionar los riesgos asociados a las inversiones de la Cartera,
o para apalancarla, o al objeto de establecer posiciones especulativas. La Cartera podrá invertir más del 20% de su
activo en valores de titulización hipotecaria y con garantía de activos.
La Cartera podrá mantener tesorería o invertir sus saldos de liquidez en los momentos e instrumentos que el Asesor de
Inversiones considere apropiados, incluidos, a título meramente enunciativo y no limitativo, activos asimilables a
tesorería o inversiones a corto plazo, hasta que dicho capital sea asignado entre una o más estrategias de inversión, y
ello al objeto de atender sus necesidades operativas, con fines de defensa transitoria, para salvaguardar la liquidez o
financiar los gastos o reembolsos anticipados de la Cartera, o con cualesquiera otros fines que el Asesor de
Inversiones tenga por oportunos. Estas inversiones pueden incluir Instrumentos del Mercado Monetario y otras
obligaciones de deuda a corto plazo, acciones de fondos de inversión en activos del mercado monetario y contratos
con pacto de recompra celebrados con bancos y sociedades o agencias de valores. La Cartera no podrá invertir más
del 10% de su activo neto en otros organismos de inversión colectiva.
12
Tabla resumen de las Clases de Acciones de la Cartera
Goldman Sachs Global
Strategic Income Bond
Portfolio
Moneda de Cuenta – USD
Observaciones adicionales
Las Clases de Acciones podrán ofrecerse también:
(i)
Con cobertura en las siguientes monedas: EUR, GBP, JPY, CHF, HKD, SGD, CAD, SEK, NOK, DKK, AUD, NZD,
INR, CNY y BRL. Las Comisiones de Suscripción, Gestión, Distribución, comisión sobre resultados y los gastos de
explotación (en cada caso, según proceda) relativos a estas Clases de Acciones adicionales son los mismos que
para el tipo de Clases de Acciones correspondiente que se muestra en la tabla siguiente. El importe de la
inversión mínima para estas Clases de Acciones en cada una de las siguientes monedas es el mismo importe, en
la moneda pertinente, que el importe indicado para ese tipo de Clase de Acciones en EUR en la siguiente tabla:
USD, GBP, CHF, HKD, SGD, CAD, AUD, NZD (por ejemplo, el importe de inversión mínima para las Acciones de
Clase I (GBP) es 1.000.000 GBP). En el caso del JPY, INR y BRL, la inversión mínima será igual al importe
indicado para esos tipos de Clases de Acciones en USD multiplicado por 100, 40 y 2, respectivamente. En el caso
de la CNY, la DKK, la NOK y la SEK, la Inversión Mínima será igual al importe indicado para la clase en USD del
tipo de Clase de Acciones considerado multiplicado por 6, 6, 7 y 8, respectivamente.
(ii)
Como clases de acumulación o de reparto. Les rogamos consulten la sección 16 del Folleto Informativo titulada
“Política de dividendos”.
(iii) Como Clases de Acciones con Cobertura de Duración, que tratarán de cubrir, en su mayor parte, el riesgo de
tipos de interés de la Clase de Acciones. Les rogamos consulten la sección 1.19 del Folleto titulada “Clases de
Acciones con Cobertura de Duración.
Moneda de Cuenta
Acciones de Clase A
Acciones de Clase E
Acciones de Clase P
Acciones de Clase I
Acciones de Clase II
Acciones de Clase IX (USD
con Cobertura)
Acciones de Clase IO
Acciones de Clase IXO
(USD con Cobertura)
Moneda de la Comisión de
Clase de
Suscripción
Acciones
USD
Hasta un 5,5%
USD
Hasta un 4%
EUR
Hasta un 4%
USD
Ninguna
USD
Ninguna
USD
Ninguna
USD
Ninguna
Comisión de
Gestión
Comisión de
Distribución
Hasta un 1,50%
Ninguna
Hasta un 1,50% Hasta un 0,50%
Hasta un 1,50% Hasta un 1,00%
Hasta un 1,00%
Ninguna
Hasta un 0,75%
Ninguna
Hasta un 1,50%
Ninguna
Ninguna
Hasta un 0,75%
Comisión
sobre
Resultados
Ninguna
Ninguna
Ninguna
Ninguna
Ninguna
Ninguna
Ninguna
Gastos de
Explotación
Inversión
Mínima
0,25%
0,25%
0,25%
Variables
Variables
Variables
Variables
5.000 USD
1.500 USD
1.500 EUR
50.000 USD
1.000.000 USD
5.000 USD
5.000.000 USD
En proceso de
solicitud
En proceso de
solicitud
USD
Ninguna
N/a
Ninguna
Ninguna
Variables
USD
Ninguna
N/a
Ninguna
Ninguna
Variables
Perfil de riesgo de la Cartera Goldman Sachs Global Strategic Income Bond
La Cartera Goldman Sachs Global Strategic Income está pensada para inversores a medio y largo plazo capaces de
asumir los riesgos asociados a una cartera fundamentalmente invertida en divisas, valores públicamente negociados e
instrumentos financieros derivados, y principalmente en los mercados internacionales de renta fija y divisas.
Los instrumentos de renta fija entrañan el riesgo de que el emisor no pueda cumplir sus obligaciones de pago del
principal e intereses incorporadas al título (riesgo de crédito) y pueden estar, asimismo, sujetos a volatilidad de precios,
debido a factores tales como la sensibilidad a los tipos de interés (riesgo de tipo de interés), la percepción que el
mercado tenga sobre la solvencia del emisor y la liquidez general del mercado (riesgo de mercado). Los inversores
deben contar con la posibilidad de que el riesgo de cambio afecte a la rentabilidad obtenida por cualquier Cartera al
margen del resultado de sus inversiones financieras. Los valores de solvencia inferior (es decir, los valores con
calificaciones asignadas por debajo de categoría de inversión) presentan una mayor predisposición a reaccionar ante
las novedades que afecten al mercado y al riesgo de crédito que los valores con una calificación de solvencia superior,
que tienden a reaccionar, fundamentalmente, ante la variación del nivel general de los tipos de interés. Además, la
Cartera puede invertir en deuda de Mercados Emergentes, que lleva aparejada mayor incertidumbre, debido a los
mayores riesgos políticos, de crédito y de cambio que entraña la inversión en estos mercados.
La Cartera operará activamente con divisas. La utilización de operaciones de cambio de moneda es una actividad
altamente especializada que conlleva unas técnicas de inversión y riesgos distintos de los asociados a las operaciones
sobre los valores en cartera más habituales. Los tipos de cambio pueden experimentar fluctuaciones significativas
durante breves intervalos de tiempo, ocasionando, en interacción con otros factores, la fluctuación del valor patrimonial
de cualquiera de las Carteras. Asimismo, factores como la intervención o falta de intervención de los Gobiernos o los
bancos centrales, los controles de cambios y los acontecimientos políticos en cualquier lugar del mundo pueden
afectar de forma imprevista a los tipos de cambio.
13
La Cartera celebrará operaciones con derivados. Toda inversión en derivados puede entrañar riesgos añadidos para
los inversores. Estos riesgos adicionales pueden aflorar como resultado de lo siguiente: (i) los factores de
apalancamiento asociados a las operaciones en la Cartera; y/o (ii) la solvencia de las contrapartes en las operaciones
con derivados y/o (iii) la potencial iliquidez de los mercados de instrumentos derivados. El riesgo global de pérdida para
la Cartera podría incrementarse en la medida en que estos instrumentos derivados se utilicen con propósitos
especulativos. Siempre que se utilicen instrumentos derivados con fines de cobertura, el riesgo de pérdida para la
Cartera podría aumentar si el valor del instrumento derivado y el valor del título o posición objeto de cobertura no están
suficientemente correlacionados.
Les rogamos consulten en el Apéndice B del Folleto Informativo la sección "Técnicas de inversión especiales",
así como su apartado "Consideraciones sobre riesgos", también recogido en el Suplemento aplicable. En el
Apéndice III de este Folleto Simplificado se presenta un resumen de los factores generales de riesgo
asociados a una inversión en las Carteras.
Debe tenerse presente que el valor de las inversiones y los rendimientos que generan pueden oscilar tanto al alza
como a la baja y que un inversor podría no recuperar la suma total invertida. Asimismo, cabe que los inversores
deseen complementar sus inversiones en las Carteras con cualquier otro tipo de inversión. Ninguna inversión en las
Acciones de una Cartera constituye un programa de inversión exhaustivo.
Perfil del inversor tipo
La Cartera Goldman Sachs Global Strategic Income Bond puede resultar adecuada para aquellos inversores que
busquen alcanzar unas atractivas rentabilidades totales en forma tanto de revalorización del capital como de
generación de rendimientos a partir de una cartera fundamentalmente invertida en divisas, valores públicamente
negociados e instrumentos financieros derivados, y principalmente en los mercados internacionales de renta fija y
divisas. Los inversores deben estar dispuestos a invertir con un horizonte temporal a medio y largo plazo.
14
Cartera Goldman Sachs Global Market Neutral
Objetivo de inversión
La Cartera tratará de alcanzar unas atractivas rentabilidades totales en forma tanto de revalorización del capital como
de generación de rendimientos a partir de una cartera fundamentalmente invertida en valores, instrumentos financieros
derivados, Fondos Autorizados y divisas, y principalmente en los mercados internacionales de renta variable, renta fija
y divisas.
Políticas de inversión
La Cartera invertirá en valores de renta variable emitidos por empresas internacionales mediante el empleo de
instrumentos financieros derivados y lo hará también en valores de renta fija, entre los que podrán incluirse, a título
meramente enunciativo y no limitativo, valores de deuda pública, obligaciones de agencias gubernamentales, deuda de
organismo supranacionales, valores con garantía de activos, valores de titulización hipotecaria, deuda empresarial
(incluida deuda corporativa de alta rentabilidad) y deuda de mercados emergentes. La Cartera podrá celebrar
operaciones con derivados, incluidas, sin ánimo de exhaustividad, permutas financieras (incluidos swaps de acciones,
swaps de índices bursátiles, swaps de tipos de interés, permutas financieras del riesgo de crédito y swaps de
rentabilidad total), contratos por diferencias, contratos de futuros, opciones, contratos a plazo sobre divisas, contratos
de repo inverso, y otras operaciones relacionadas con el establecimiento de coberturas de los riesgos de cambio o de
tipo de interés, o de valores, o con estrategias diseñadas para gestionar los riesgos asociados a las inversiones de la
Cartera, o para apalancarla, o al objeto de establecer posiciones especulativas. En particular, y en el marco de su
política general de inversiones, el Asesor de Inversiones podrá aplicar, mediante el empleo de instrumentos financieros
derivados, determinadas técnicas que podrían deparar sendas exposiciones largas y cortas netas a, entre otros,
valores de renta variable, países, sectores, tipos de interés, instrumentos de crédito y divisas, y en otras Inversiones
Autorizadas, al objeto de generar rentabilidades y/o con fines de cobertura. La Cartera podrá invertir más del 20% de
su activo en valores de titulización hipotecaria y con garantía de activos.
La Cartera podrá mantener tesorería o invertir sus saldos de liquidez en los momentos e instrumentos que el Asesor de
Inversiones considere apropiados, incluidos, a título meramente enunciativo y no limitativo, activos asimilables a
tesorería o inversiones a corto plazo, hasta que dicho capital sea asignado entre una o más estrategias de inversión, y
ello al objeto de atender sus necesidades operativas, con fines de defensa transitoria, para salvaguardar la liquidez o
financiar los gastos o reembolsos anticipados de la Cartera, o con cualesquiera otros fines que el Asesor de
Inversiones tenga por oportunos. Estas inversiones pueden incluir Instrumentos del Mercado Monetario y otras
obligaciones de deuda a corto plazo, acciones de fondos de inversión en activos del mercado monetario y contratos
con pacto de recompra celebrados con bancos y sociedades o agencias de valores.
Como parte de la política general de inversiones de la Cartera, y formando parte del elenco de Inversiones Autorizadas
a las que podrá recurrirse para generar exposición a los mercados bursátiles, la Cartera Goldman Sachs Global Market
Neutral podrá invertir en participaciones o acciones de Fondos Autorizados, incluidos Fondos Autorizados gestionados
por Goldman Sachs; no obstante, la Cartera no podrá invertir más de un 10% de su activo neto en Fondos Autorizados.
Comisiones sobre resultados
La Cartera paga una comisión en función de resultados (la "Comisión sobre Resultados") del 20% del importe en el que
el Valor Teórico de la Acción (consúltese la sección del Folleto Informativo titulada "Cálculo del Patrimonio Neto")
exceda del Valor de Referencia por Acción (tal como se define este término con mayor detalle a continuación). La
Comisión sobre Resultados se devenga diariamente y se paga por meses vencidos con cargo a los activos atribuibles
a la Cartera. El cálculo de esta comisión se realiza individualizadamente para cada Clase de Acciones.
El Valor de Referencia por Acción aplicable en cualquier día considerado se reducirá para reflejar el efecto de
cualesquiera distribuciones previas.
El Valor de Referencia por Acción de cada Clase al término de cada Día Hábil es igual a (i) el Valor Teórico de la
Acción del Día Hábil anterior en que se haya devengado una Comisión sobre Resultados (o, si no se hubiera
determinado todavía una Comisión sobre Resultados, el Valor Teórico de la Acción en vigor inmediatamente después
de la oferta inicial de esas Acciones), más (ii) el resultado de multiplicar el importe establecido conforme a lo dispuesto
en el inciso (i) precedente por (a) el LIBOR medio a un mes y (b) el número de días transcurridos desde el Día Hábil
anterior en que se hubiera devengado una Comisión sobre Resultados, y (c) dividido entre 365. En consecuencia, la
participación de un inversor que compre Acciones en un momento en que el Valor Teórico de la Acción de la clase
adquirida sea inferior al Valor de Referencia por Acción de dicha clase no estará sujeta al devengo de Comisión sobre
15
Resultados alguna hasta que el Valor Teórico de la Acción de dicha clase exceda de su Valor de Referencia por
Acción.
A efectos del cálculo de la Comisión sobre Resultados, el LIBOR se determinará de conformidad con las siguientes
disposiciones:
(i) En el primer Día Hábil de cada mes (en adelante, cada uno de dichos días, una “Fecha de Determinación de
Intereses”), el Agente Administrativo determinará la media aritmética de las cotizaciones de oferta a las que los Bancos
de Referencia, tal como se define este término a continuación, ofrezcan a bancos de primera fila en el mercado
interbancario de Londres depósitos en dólares estadounidenses (o la moneda de denominación de la clase de
acciones considerada) a un plazo de un mes (redondeada al alza, si fuera necesario, hasta el múltiplo más próximo de
1/32 de un uno por ciento [1%]), tal como aparezcan publicadas en la Página FWDV de la pantalla del servicio Reuters
(conforme se establece en la publicación de la International Swap Dealers Association, Inc. que lleva por título Code of
Standard Wording, Assumptions and Provisions for Swaps, 1986 Edition) a las 11:00 horas (hora de Londres) de la
fecha en cuestión. En el sentido con el que se emplea aquí, por "Bancos de Referencia" se entenderá los bancos
cuyas cotizaciones se publiquen en la Página FWDV de la pantalla del servicio Reuters en la correspondiente Fecha
de Determinación de Intereses.
(ii) Si en una Fecha de Determinación de Intereses, al menos dos Bancos de Referencia ofrecieran las cotizaciones
indicadas, el tipo LIBOR se calculará conforme a lo dispuesto en el apartado (i) precedente sobre la base de las
cotizaciones de oferta de los Bancos de Referencia que proporcionen tales cotizaciones.
(iii) Si en una Fecha de Determinación de Intereses, sólo uno o ninguno de los Bancos de Referencia ofreciera las
mencionadas cotizaciones, se tomará como LIBOR un Tipo de Interés de Reserva (el "Tipo de Interés de Reserva"). El
Tipo de Interés de Reserva será el tipo anual (redondeado al alza, si fuera necesario, hasta el múltiplo más próximo de
1/32 de un uno por ciento [1%]) que el Agente Administrativo considere equivalente a (x) la media aritmética de las
cotizaciones de oferta a las que bancos de primera fila seleccionados por el Agente Administrativo (previa consulta al
Asesor de Inversiones) ofrezcan en la correspondiente Fecha de Determinación de Intereses depósitos en dólares
estadounidenses (o la moneda de denominación de la clase de acciones considerada) a un plazo de un mes a las
oficinas principales en Londres de bancos de primera fila en el mercado interbancario de Londres o (y) en caso de que
el Agente Administrativo no pueda calcular dicha media aritmética, la media aritmética de las cotizaciones de oferta a
las que bancos de primera fila seleccionados por el Agente Administrativo (previa consulta al Asesor de Inversiones)
ofrezcan en la correspondiente Fecha de Determinación de Intereses depósitos en dólares estadounidenses (o la
moneda de denominación de la clase de acciones considerada) a un plazo de un mes, bien entendido, no obstante,
que si el Agente Administrativo debiera, pero no pudiera, determinar el Tipo de Intereses de Reserva conforme a lo
aquí dispuesto, el LIBOR aplicable será el LIBOR que se determine en el último Día Hábil en el que este tipo de interés
hubiera estado disponible conforme a los previsto en los apartados (i) y (ii) precedentes.
Si el Fondo mantuviese suspendido el cálculo del valor Teórico de la Acción en cualquier Día Hábil (consúltese la
sección del Folleto Informativo titulada "Cálculo del Patrimonio Neto"), el cálculo de la Comisión sobre Resultados de
ese día correspondiente a las clases afectadas se llevará a cabo tomando como base el siguiente cálculo disponible
del Valor Teórico de la Acción, y la cuantía de toda Comisión sobre Resultados adeudada al Asesor de Inversiones se
prorrateará en consecuencia.
Tabla resumen de las Clases de Acciones de la Cartera
Cartera Goldman Sachs
Global Market Neutral
Moneda de Cuenta – USD
Observaciones adicionales
Las Clases de Acciones podrán ofrecerse también:
(i)
Con cobertura en las siguientes monedas: EUR, GBP, JPY, CHF, HKD, SGD, CAD, SEK, NOK, DKK, AUD,
NZD, INR, CNY y BRL. Las Comisiones de Suscripción, Gestión, Distribución, comisión sobre resultados y los
gastos de explotación (en cada caso, según proceda) relativos a estas Clases de Acciones adicionales son los
mismos que para el tipo de Clases de Acciones correspondiente que se muestra en la tabla siguiente. El
importe de la inversión mínima para estas Clases de Acciones en cada una de las siguientes monedas es el
mismo importe, en la moneda pertinente, que el importe indicado para ese tipos de Clase de Acciones en USD
en la siguiente tabla: EUR, GBP, CHF, HKD, SGD, CAD, AUD, NZD (por ejemplo, el importe de inversión
mínima para las Acciones de Clase I (GBP) es 1.000.000 GBP). En el caso del JPY, INR y BRL, la inversión
mínima será igual al importe indicado para esos tipos de Clases de Acciones en USD multiplicado por 100, 40 y
2, respectivamente. En el caso de la CNY, la DKK, la NOK y la SEK, la Inversión Mínima será igual al importe
indicado para la clase en USD del tipo de Clase de Acciones considerado multiplicado por 6, 6, 7 y 8,
respectivamente.
(ii)
Como clases de acumulación o de reparto. Les rogamos consulten la sección 16 del Folleto Informativo titulada
“Política de dividendos”.
16
Moneda de
la Clase de
Acciones
USD
Comisión de
Suscripción
Comisión de
Gestión
Hasta un 5,5%
Hasta un 2,25%
Comisión
de
Distribución
Ninguna
Moneda de Cuenta
(Acumulativas)
USD
Hasta un 5,5%
Hasta un 2,25%
Ninguna
Acciones en otras Divisas
(EUR con Cobertura)
EUR
Hasta un 5,5%
Hasta un 2,25%
Ninguna
Acciones en otras Divisas
(Acumulativas) (EUR con
Cobertura)
Acciones en otras Divisas
(GBP con Cobertura)
EUR
Hasta un 5,5%
Hasta un 2,25%
Ninguna
GBP
Hasta un 5,5%
Hasta un 2,25%
Ninguna
Acciones en otras Divisas
(Acumulativas) (GBP con
Cobertura)
Acciones de Clase A
GBP
Hasta un 5,5%
Hasta un 2,25%
Ninguna
USD
Hasta un 4%
Hasta un 2,25%
Hasta un
1,00%
Acciones de Clase A
(Acumulativas)
USD
Hasta un 4%
Hasta un 2,25%
Hasta un
1,00%
Acciones de Clase A (GBP
con Cobertura)
GBP
Hasta un 4%
Hasta un 2,25%
Hasta un
1,00%
Acciones de Clase A
(Acumulativas) (GBP con
Cobertura)
Acciones de Clase E (EUR
con Cobertura)
GBP
Hasta un 4%
Hasta un 2,25%
Hasta un
1,00%
EUR
Hasta un 4%
Hasta un 2,25%
Hasta un
1,00%
Acciones de Clase E
(Acumulativas) (EUR con
Cobertura)
Acciones de Clase P
EUR
Hasta un 4%
Hasta un 2,25%
Hasta un
1,00%
USD
Hasta un 5,5%
Hasta un 1,75%
Ninguna
Acciones de Clase P
(Acumulativas)
USD
Hasta un 5,5%
Hasta un 1,75%
Ninguna
Acciones de Clase P (EUR
con Cobertura)
EUR
Hasta un 5,5%
Hasta un 1,75%
Ninguna
Acciones de Clase P
(Acumulativas) (EUR con
Cobertura)
Acciones de Clase P (GBP
con Cobertura)
EUR
Hasta un 5,5%
Hasta un 1,75%
Ninguna
GBP
Hasta un 5,5%
Hasta un 1,75%
Ninguna
Acciones de Clase P
(Acumulativas) (GBP con
Cobertura)
Acciones de Clase I
GBP
Hasta un 5,5%
Hasta un 1,75%
Ninguna
USD
Ninguna
Hasta un 1,50%
Ninguna
Acciones de Clase I
(Acumulativas)
USD
Ninguna
Hasta un 1,50%
Ninguna
Acciones de Clase I (EUR
con Cobertura)
EUR
Ninguna
Hasta un 1,50%
Ninguna
Acciones de Clase I
(Acumulativas) (EUR con
Cobertura)
EUR
Ninguna
Hasta un 1,50%
Ninguna
Acciones de Clase I (GBP
con Cobertura)
GBP
Ninguna
Hasta un 1,50%
Ninguna
Acciones de Clase I
(Acumulativas) (GBP con
Cobertura)
Acciones de Clase I
GBP
Ninguna
Hasta un 1,50%
Ninguna
AUD
Ninguna
Hasta un 1,50%
Ninguna
Moneda de Cuenta
17
Comisión
sobre
Resultados
20% del
excedente de
rentabilidad
20% del
excedente de
rentabilidad
20% del
excedente de
rentabilidad
20% del
excedente de
rentabilidad
20% del
excedente de
rentabilidad
20% del
excedente de
rentabilidad
20% del
excedente de
rentabilidad
20% del
excedente de
rentabilidad
20% del
excedente de
rentabilidad
20% del
excedente de
rentabilidad
20% del
excedente de
rentabilidad
20% del
excedente de
rentabilidad
20% del
excedente de
rentabilidad
20% del
excedente de
rentabilidad
20% del
excedente de
rentabilidad
20% del
excedente de
rentabilidad
20% del
excedente de
rentabilidad
20% del
excedente de
rentabilidad
20% del
excedente de
rentabilidad
20% del
excedente de
rentabilidad
20% del
excedente de
rentabilidad
20% del
excedente de
rentabilidad
Gastos de
Explotación
Inversión
Mínima
0,40%
5.000 USD
0,40%
5.000 USD
0,40%
5.000 EUR
0,40%
5.000 EUR
0,40%
3.000 GBP
0,40%
3.000 GBP
0,40%
1.500 USD
0,40%
1.500 USD
0,40%
1.000 GBP
0,40%
1.000 GBP
0,40%
1.500 EUR
0,40%
1.500 EUR
Variables
50.000 USD
Variables
50.000 USD
Variables
50.000 EUR
Variables
50.000 EUR
Variables
30.000 GBP
Variables
30.000 GBP
Variables
1.000.000
USD
Variables
1.000.000
USD
Variables
1.000.000
EUR
Variables
1.000.000
EUR
20% del
excedente de
rentabilidad
20% del
excedente de
rentabilidad
20% del
Variables
1.000.000
GBP
Variables
1.000.000
GBP
Variables
1.000.000
(Acumulativas) (AUD con
Cobertura)
Acciones de Clase II
USD
Ninguna
Hasta un 2,25%
Ninguna
Acciones de Clase IX
USD
Ninguna
Hasta un 1,50%
Ninguna
Acciones de Clase IX
(Acumulativas)
USD
Ninguna
Hasta un 1,50%
Ninguna
Acciones de Clase IO
USD
Ninguna
N/a
Ninguna
excedente de
rentabilidad
20% del
excedente de
rentabilidad
20% del
excedente de
rentabilidad
20% del
excedente de
rentabilidad
N/a
AUD
Acciones de Clase IO
(Acumulativas)
Acciones de Clase IO (EUR
con Cobertura)
Acciones de Clase IO
(Acumulativas) (EUR con
Cobertura)
Acciones de Clase IO (GBP
con Cobertura)
Acciones de Clase IO
(Acumulativas) (GBP con
Cobertura)
Acciones de Clase IO
(Acumulativas) (AUD con
Cobertura)
Acciones de Clase IXO
USD
Ninguna
N/a
Ninguna
N/a
Variables
EUR
Ninguna
N/a
Ninguna
N/a
Variables
EUR
Ninguna
N/a
Ninguna
N/a
Variables
GBP
Ninguna
N/a
Ninguna
N/a
Variables
GBP
Ninguna
N/a
Ninguna
N/a
Variables
AUD
Ninguna
N/a
Ninguna
N/a
Variables
En proceso
de solicitud
USD
Ninguna
N/a
Ninguna
N/a
Variables
En proceso
de solicitud
Variables
5.000 USD
Variables
1.000.000
USD
Variables
1.000.000
USD
Variables
En proceso
de solicitud
En proceso
de solicitud
En proceso
de solicitud
En proceso
de solicitud
En proceso
de solicitud
En proceso
de solicitud
Perfil de riesgo de la Cartera Goldman Sachs Global Market Neutral
La Cartera Goldman Sachs Global Market Neutral está pensada para inversores a largo plazo capaces de asumir los
riesgos asociados a una cartera integrada por inversiones, largas o cortas, en valores de renta variable y otros valores
e instrumentos asimilables a renta variable, instrumentos del mercado monetario, valores de renta fija e instrumentos
financieros derivados.
El valor de los títulos de renta variable suele fluctuar en respuesta a las actividades de las empresas consideradas, la
coyuntura general del mercado y la situación económica. Ha de advertirse que los derechos inherentes a los valores de
renta variable, o asimilables, están subordinados a los derechos de pago incorporados a los demás valores emitidos
por empresas, incluso a los de los valores de deuda. La Cartera puede invertir en valores de pequeñas empresas,
menos conocidas; estas inversiones comportan mayores riesgos y la posibilidad de que registren una mayor volatilidad
de precios que las inversiones en grandes empresas, más maduras y conocidas. Además, la Cartera puede invertir en
valores de empresas de economías emergentes, que llevan aparejada mayor incertidumbre, debido a los mayores
riesgos políticos, de crédito y de cambio que entraña la inversión en estos mercados.
Los instrumentos de renta fija entrañan el riesgo de que el emisor no pueda cumplir sus obligaciones de pago del
principal e intereses incorporadas al título (riesgo de crédito) y pueden estar, asimismo, sujetos a volatilidad de precios,
debido a factores tales como la sensibilidad a los tipos de interés (riesgo de tipo de interés), la percepción que el
mercado tenga sobre la solvencia del emisor y la liquidez general del mercado (riesgo de mercado). Los inversores
deben contar con la posibilidad de que el riesgo de cambio afecte a la rentabilidad obtenida por cualquier Cartera al
margen del resultado de sus inversiones financieras. Los valores de solvencia inferior (es decir, los valores con
calificaciones asignadas por debajo de categoría de inversión) presentan una mayor predisposición a reaccionar ante
las novedades que afecten al mercado y al riesgo de crédito que los valores con una calificación de solvencia superior,
que tienden a reaccionar, fundamentalmente, ante la variación del nivel general de los tipos de interés. Además, la
Cartera puede invertir en deuda de Mercados Emergentes, que lleva aparejada mayor incertidumbre, debido a los
mayores riesgos políticos, de crédito y de cambio que entraña la inversión en estos mercados.
La Cartera celebrará operaciones con derivados en una medida significativa. Toda inversión en derivados puede
entrañar riesgos añadidos para los inversores. Estos riesgos adicionales pueden aflorar como resultado de lo siguiente:
(i) los factores de apalancamiento asociados a las operaciones en la Cartera; y/o (ii) la solvencia de las contrapartes en
las operaciones con derivados y/o (iii) la potencial iliquidez de los mercados de instrumentos derivados. El riesgo global
de pérdida para la Cartera podría incrementarse en la medida en que estos instrumentos derivados se utilicen con
propósitos especulativos. Siempre que se utilicen instrumentos derivados con fines de cobertura, el riesgo de pérdida
para la Cartera podría aumentar si el valor del instrumento derivado y el valor del título o posición objeto de cobertura
no están suficientemente correlacionados.
18
La Cartera también podrá celebrar operaciones sobre divisas. La utilización de operaciones de cambio de moneda es
una actividad altamente especializada que conlleva unas técnicas de inversión y riesgos distintos de los asociados a
las operaciones sobre los valores en cartera más habituales. Los tipos de cambio pueden experimentar fluctuaciones
significativas durante breves intervalos de tiempo, ocasionando, en interacción con otros factores, la fluctuación del
valor patrimonial de cualquiera de las Carteras. Asimismo, factores como la intervención o falta de intervención de los
Gobiernos o los bancos centrales, los controles de cambios y los acontecimientos políticos en cualquier lugar del
mundo pueden afectar de forma imprevista a los tipos de cambio.
Les rogamos consulten en el Apéndice B del Folleto Informativo la sección "Técnicas de inversión especiales",
así como su apartado "Consideraciones sobre riesgos", también recogido en el Suplemento aplicable. En el
Apéndice III de este Folleto Simplificado se presenta un resumen de los factores generales de riesgo
asociados a una inversión en las Carteras.
Debe tenerse presente que el valor de las inversiones y los rendimientos que generan pueden oscilar tanto al alza
como a la baja y que un inversor podría no recuperar la suma total invertida. Asimismo, cabe que los inversores
deseen complementar sus inversiones en las Carteras con cualquier otro tipo de inversión. Ninguna inversión en las
Acciones de una Cartera constituye un programa de inversión exhaustivo.
Perfil del inversor tipo
La Cartera Goldman Sachs Global Market Neutral puede resultar adecuada para aquellos inversores que busquen
alcanzar unas atractivas rentabilidades totales en forma tanto de revalorización del capital como de generación de
rendimientos a través de inversiones, largas o cortas, en valores de renta variable y renta fija de empresas de todo el
mundo. La Cartera ha sido diseñada exclusivamente con fines de inversión a largo plazo.
19
Goldman Sachs Global Fixed Income Plus Portfolio (Hedged)
Goldman Sachs Euro Fixed Income Plus Portfolio
Goldman Sachs Sterling Broad Fixed Income Plus Portfolio
Objetivo de inversión
El objetivo de inversión de las Carteras Goldman Sachs Global Fixed Income Plus Portfolio (Hedged), Goldman Sachs
Euro Fixed Income Plus y Goldman Sachs Sterling Broad Fixed Income Plus (conjuntamente, "las Carteras Fixed
Income Plus") es alcanzar un elevado nivel de rentabilidad total en forma tanto de rendimientos como de revalorización
del capital, realizando para ello Inversiones Autorizadas.
Políticas de inversión
Las Carteras podrán invertir en valores a tipo de interés fijo, variable o flotante. En condiciones normales de mercado,
las Carteras invertirán al menos dos terceras partes de su patrimonio (excluida la tesorería y activos asimilables) en
valores de deuda. En condiciones normales de mercado, las Carteras invertirán su patrimonio (excluida la tesorería y
activos asimilables) principalmente en valores del país, región, sector o denominados en la divisa que se indique en
sus respectivas denominaciones. Los Accionistas han de tener presente que la utilización de instrumentos financieros
derivados, según se expone con mayor detalle a continuación, podría deparar una exposición significativa (neta larga
y/o neta corta) a países, regiones, sectores o divisas que no figuren en la denominación de las Carteras.
En el marco de su política general de inversiones, las Carteras podrán aplicar, mediante el empleo de instrumentos
financieros derivados, determinadas técnicas relacionadas con la gestión de los riesgos de cambio, de crédito y de tipo
de interés asociados a los activos en poder de las Carteras y podrán realizar operaciones con instrumentos financieros
derivados y otras Inversiones Autorizadas al objeto de generar rentabilidades y/o con fines de cobertura. De acuerdo
con lo dispuesto en el Apéndice A del Folleto Informativo, no podrán llevarse a cabo ventas cortas de valores. Podrán
adoptarse posiciones cortas recurriendo a instrumentos derivados titulizados o no titulizados. A este respecto, les
rogamos consulten el Apéndice B – “Técnicas de inversión especiales” del Folleto Informativo, así como la sección 4
titulada “Consideraciones sobre riesgos”. En el Apéndice III de este Folleto Simplificado se presenta un resumen de los
factores generales de riesgo asociados a una inversión en las Carteras.
Sin perjuicio de las restricciones anteriormente indicadas, entre los valores autorizados podrán contarse todo tipo de
valores de deuda, con sujeción a los límites que sean aplicables con arreglo al Derecho luxemburgués y a las políticas
de inversión de las Carteras, incluidos, a título meramente enunciativo y no limitativo, obligaciones de deuda de
empresa preferente y subordinada y a tipo de interés fijo o flotante (como bonos, obligaciones simples, pagarés y papel
comercial), bonos Brady y otros valores de deuda emitidos por Gobiernos, sus agencias y organismo, o por bancos
centrales, así como obligaciones de deuda convertibles, participaciones en préstamos, valores con garantía de activos,
valores de titulización hipotecaria, obligaciones garantizadas por fondos titulizados de préstamos (CLO), obligaciones
garantizadas por carteras de deuda titulizada (CDO), acciones preferentes, y contratos de repo inverso sobre valores
emitidos por Gobiernos y bancos centrales. Las Carteras podrán invertir más del 20% de su activo en valores de
titulización hipotecaria y con garantía de activos.
Ninguna de las Carteras podrá invertir más de un 10% de su activo neto en otros organismos de inversión colectiva.
Tabla resumen de las Clases de Acciones de la Cartera
Goldman Sachs Global
Fixed Income Plus
Portfolio (Hedged)
Moneda de Cuenta – EUR
Observaciones adicionales
Las Clases de Acciones podrán ofrecerse también:
(i)
Con cobertura en las siguientes monedas: USD, GBP, JPY, CHF, HKD, SGD, CAD, SEK, NOK, DKK,
AUD, NZD, INR, CNY y BRL. Las Comisiones de Suscripción, Gestión, Distribución, comisión sobre
resultados y los gastos de explotación (en cada caso, según proceda) relativos a estas Clases de
Acciones adicionales son los mismos que para el tipo de Clases de Acciones correspondiente que se
muestra en la tabla siguiente. El importe de la inversión mínima para estas Clases de Acciones en cada
una de las siguientes monedas es el mismo importe, en la moneda pertinente, que el importe indicado
para ese tipo de Clase de Acciones en EUR en la siguiente tabla: USD, GBP, CHF, HKD, SGD, CAD,
AUD, NZD (por ejemplo, el importe de inversión mínima para las Acciones de Clase I (GBP) es 1.000.000
GBP). En el caso del JPY, INR y BRL, la inversión mínima será igual al importe indicado para esos tipos
de Clases de Acciones en USD multiplicado por 100, 40 y 2, respectivamente. En el caso de la CNY, la
20
DKK, la NOK y la SEK, la Inversión Mínima será igual al importe indicado para la clase en USD del tipo de
Clase de Acciones considerado multiplicado por 6, 6, 7 y 8, respectivamente.
Moneda de Cuenta
Moneda de Cuenta
(Acumulativas)
Moneda de Cuenta (USD
con Cobertura)
Moneda de Cuenta
(Acumulativas) (USD con
Cobertura)
Acciones de Clase A
Acciones de Clase A (USD
con Cobertura)
Acciones de Clase A
(Acumulativas) (USD con
Cobertura)
Acciones de Clase A (GBP
con Cobertura)
Acciones de Clase E
Acciones de Clase E
(Acumulativas)
Acciones de Clase P
Acciones de Clase P
(Acumulativas)
Acciones de Clase P (USD
con Cobertura)
Acciones de Clase P
(Acumulativas) (USD con
Cobertura)
Acciones de Clase I
Acciones de Clase I
(Acumulativas)
Acciones de Clase I (USD
con Cobertura)
Acciones de Clase I
(Acumulativas) (USD con
Cobertura)
Acciones de Clase II
Acciones de Clase IX (USD
con Cobertura)
Acciones de Clase IO
Acciones de Clase IO
(Acumulativas)
Acciones de Clase IO (USD
con Cobertura)
Acciones de Clase IO
(Acumulativas) (USD con
Cobertura)
Acciones de Clase IXO
(USD con Cobertura)
(ii)
Como clases de acumulación o de reparto. Les rogamos consulten la sección 16 del Folleto Informativo
titulada “Política de dividendos”.
(iii)
Como Clases de Acciones con Cobertura de Duración, que tratarán de cubrir, en su mayor parte, el
riesgo de tipos de interés de la Clase de Acciones. Les rogamos consulten la sección 1.19 del Folleto
titulada “Clases de Acciones con Cobertura de Duración.
Moneda de
la Clase de
Acciones
EUR
EUR
Comisión
Comisión
de
de Gestión
Suscripción
Hasta un 5,5% Hasta un 1,00%
Hasta un 5,5% Hasta un 1,00%
Comisión de
Distribución
Gastos de
Explotación
Inversión
Mínima
Ninguna
Ninguna
Comisión
sobre
Resultados
Ninguna
Ninguna
0,25%
0,25%
5.000 EUR
5.000 EUR
USD
Hasta un 5,5% Hasta un 1,00%
Ninguna
Ninguna
0,25%
5.000 USD
USD
Hasta un 5,5% Hasta un 1,00%
Ninguna
Ninguna
0,25%
5.000 USD
EUR
Hasta un 4% Hasta un 1,00%
Ninguna
0,25%
1.500 EUR
USD
Hasta un 4% Hasta un 1,00%
Ninguna
0,25%
1.500 USD
USD
Hasta un 4% Hasta un 1,00%
Hasta un
0,50%
Hasta un
0,50%
Hasta un
0,50%
Ninguna
0,25%
1.500 USD
GBP
Hasta un 4% Hasta un 1,00%
Ninguna
0,25%
1.500 GBP
EUR
Hasta un 4% Hasta un 1,00%
Ninguna
0,25%
1.500 EUR
EUR
Hasta un 4% Hasta un 1,00%
EUR
EUR
Ninguna
0,25%
1.500 EUR
Hasta un 5,5% Hasta un 0,80%
Hasta un 5,5% Hasta un 0,80%
Hasta un
0,50%
Hasta un
1,00%
Hasta un
1,00%
Ninguna
Ninguna
Ninguna
Ninguna
Variables
Variables
50.000 EUR
50.000 EUR
USD
Hasta un 5,5% Hasta un 0,80%
Ninguna
Ninguna
Variables
50.000 USD
USD
Hasta un 5,5% Hasta un 0,80%
Ninguna
Ninguna
Variables
50.000 USD
1.000.000
EUR
1.000.000
EUR
1.000.000
USD
1.000.000
USD
EUR
Ninguna
Hasta un 0,75%
Ninguna
Ninguna
Variables
EUR
Ninguna
Hasta un 0,75%
Ninguna
Ninguna
Variables
USD
Ninguna
Hasta un 0,75%
Ninguna
Ninguna
Variables
USD
Ninguna
Hasta un 0,75%
Ninguna
Ninguna
Variables
USD
USD
Ninguna
Ninguna
Hasta un 1,00%
Hasta un 0,75%
Ninguna
Ninguna
Ninguna
Ninguna
Variables
Variables
EUR
Ninguna
N/a
Ninguna
Ninguna
Variables
EUR
Ninguna
N/a
Ninguna
Ninguna
Variables
USD
Ninguna
N/a
Ninguna
Ninguna
Variables
USD
Ninguna
N/a
Ninguna
Ninguna
Variables
USD
Ninguna
N/a
Ninguna
Ninguna
Variables
21
5.000 USD
5.000.000
USD
En proceso
de solicitud
En proceso
de solicitud
En proceso
de solicitud
En proceso
de solicitud
En proceso
de solicitud
Goldman Sachs Euro
Fixed Income Plus
Portfolio
Moneda de Cuenta – EUR
Observaciones
adicionales
Las Clases de Acciones podrán ofrecerse también:
(i)
Con cobertura en las siguientes monedas: USD, GBP, JPY, CHF, HKD, SGD, CAD, SEK, NOK, DKK, AUD, NZD,
INR, CNY y BRL. Las Comisiones de Suscripción, Gestión, Distribución, comisión sobre resultados y los gastos
de explotación (en cada caso, según proceda) relativos a estas Clases de Acciones adicionales son los mismos
que para el tipo de Clases de Acciones correspondiente que se muestra en la tabla siguiente. El importe de la
inversión mínima para estas Clases de Acciones en cada una de las siguientes monedas es el mismo importe, en
la moneda pertinente, que el importe indicado para ese tipo de Clase de Acciones en EUR en la siguiente tabla:
USD, GBP, CHF, HKD, SGD, CAD, AUD, NZD (por ejemplo, el importe de inversión mínima para las Acciones de
Clase I (GBP) es 1.000.000 GBP). En el caso del JPY, INR y BRL, la inversión mínima será igual al importe
indicado para esos tipos de Clases de Acciones en USD multiplicado por 100, 40 y 2, respectivamente. En el
caso de la CNY, la DKK, la NOK y la SEK, la Inversión Mínima será igual al importe indicado para la clase en
USD del tipo de Clase de Acciones considerado multiplicado por 6, 6, 7 y 8, respectivamente.
(ii)
Como clases de acumulación o de reparto. Les rogamos consulten la sección 16 del Folleto Informativo titulada
“Política de dividendos”.
(iii) Como Clases de Acciones con Cobertura de Duración, que tratarán de cubrir, en su mayor parte, el riesgo de
tipos de interés de la Clase de Acciones. Les rogamos consulten la sección 1.19 del Folleto titulada “Clases de
Acciones con Cobertura de Duración.
Moneda de Cuenta
Moneda de Cuenta
(Acumulativas)
Acciones en otras Divisas
(USD con Cobertura)
Acciones en otras Divisas
(Acumulativas) (USD con
Cobertura)
Acciones de Clase A
Acciones de Clase A
(Acumulativas)
Acciones de Clase A
Acciones de Clase E
Acciones de Clase E
(Acumulativas)
Acciones de Clase P
Acciones de Clase P
(Acumulativas)
Acciones de Clase P
(USD con Cobertura)
Acciones de Clase P
(Acumulativas) (USD con
Cobertura)
Acciones de Clase I
Moneda de
la Clase de
Acciones
EUR
EUR
Comisión de
Suscripción
Comisión de
Gestión
Comisión de
Distribución
Gastos de
Explotación
Inversión
Mínima
Ninguna
Ninguna
Comisión
sobre
Resultados
Ninguna
Ninguna
Hasta un 5,5%
Hasta un 5,5%
Hasta un 1,00%
Hasta un 1,00%
0,25%
0,25%
5.000 EUR
5.000 EUR
USD
Hasta un 5,5%
Hasta un 1,00%
Ninguna
Ninguna
0,25%
5.000 USD
USD
Hasta un 5,5%
Hasta un 1,00%
Ninguna
Ninguna
0,25%
5.000 USD
USD
USD
Hasta un 4%
Hasta un 4%
Hasta un 1,00%
Hasta un 1,00%
Hasta un 0,50%
Hasta un 0,50%
Ninguna
Ninguna
0,25%
0,25%
1.500 USD
1.500 USD
EUR
EUR
EUR
Hasta un 4%
Hasta un 4%
Hasta un 4%
Hasta un 1,00%
Hasta un 1,00%
Hasta un 1,00%
Hasta un 0,50%
Hasta un 1,00%
Hasta un 1,00%
Ninguna
Ninguna
Ninguna
0,25%
0,25%
0,25%
1.500 EUR
1.500 EUR
1.500 EUR
EUR
EUR
Hasta un 5,5%
Hasta un 5,5%
Hasta un 0,80%
Hasta un 0,80%
Ninguna
Ninguna
Ninguna
Ninguna
Variables
Variables
50.000 EUR
50.000 EUR
USD
Hasta un 5,5%
Hasta un 0,80%
Ninguna
Ninguna
Variables
50.000 USD
USD
Hasta un 5,5%
Hasta un 0,80%
Ninguna
Ninguna
Variables
50.000 USD
EUR
Ninguna
Hasta un 0,75%
Ninguna
Ninguna
Variables
EUR
Ninguna
Hasta un 0,75%
Ninguna
Ninguna
Variables
USD
Ninguna
Hasta un 0,75%
Ninguna
Ninguna
Variables
1.000.000
EUR
1.000.000
EUR
1.000.000
USD
1.000.000
USD
Acciones de Clase I
(Acumulativas)
Acciones de Clase I (USD
con Cobertura)
Acciones de Clase I
(Acumulativas) (USD con
Cobertura)
Acciones de Clase II
Acciones de Clase IX
USD
Ninguna
Hasta un 0,75%
Ninguna
Ninguna
Variables
USD
USD
Ninguna
Ninguna
Hasta un 1,00%
Hasta un 0,75%
Ninguna
Ninguna
Ninguna
Ninguna
Variables
Variables
Acciones de Clase IO
EUR
Ninguna
N/a
Ninguna
Ninguna
Variables
Acciones de Clase IO
(Acumulativas)
Acciones de Clase IO
(USD con Cobertura)
Acciones de Clase IO
(Acumulativas) (USD con
Cobertura)
Acciones de Clase IXO
EUR
Ninguna
N/a
Ninguna
Ninguna
Variables
USD
Ninguna
N/a
Ninguna
Ninguna
Variables
USD
Ninguna
N/a
Ninguna
Ninguna
Variables
USD
Ninguna
N/a
Ninguna
Ninguna
Variables
22
5.000 USD
5.000.000
USD
En proceso
de solicitud
En proceso
de solicitud
En proceso
de solicitud
En proceso
de solicitud
En proceso
de solicitud
Goldman Sachs Sterling
Broad Fixed Income Plus
Portfolio
Moneda de Cuenta
Moneda de Cuenta -- GBP
Moneda
de la
Clase de
Acciones
GBP
Comisión de
Suscripción
Comisión de
Gestión
Hasta un 5,5%
Comisión de
Distribución
Comisión
sobre
Resultados
Gastos de
Explotación
Acciones de Clase I
(Acumulativas)
Acciones de Clase II
GBP
Ninguna
USD
Ninguna
Acciones de Clase IX
USD
Ninguna
Acciones de Clase IO
GBP
Ninguna
Hasta un
1,00%
Hasta un
1,00%
Hasta un
1,00%
Hasta un
1,00%
Hasta un
0,80%
Hasta un
0,80%
Hasta un
0,75%
Hasta un
0,75%
Hasta un
1,00%
Hasta un
0,75%
N/a
Acciones de Clase IO
(Acumulativas)
Acciones de Clase IXO
GBP
Ninguna
N/a
Ninguna
Ninguna
Variables
USD
Ninguna
N/a
Ninguna
Ninguna
Variables
Moneda de Cuenta
(Acumulativas)
Acciones de Clase A
GBP
Hasta un 5,5%
USD
Hasta un 4%
Acciones de Clase A
GBP
Hasta un 4%
Acciones de Clase P
GBP
Hasta un 5,5%
Acciones de Clase P
(Acumulativas)
Acciones de Clase I
GBP
Hasta un 5,5%
GBP
Ninguna
Inversión
Mínima
Ninguna
Ninguna
0,25%
3.000 GBP
Ninguna
Ninguna
0,25%
3.000 GBP
Hasta un
0,50%
Hasta un
0,50%
Ninguna
Ninguna
0,25%
1.500 USD
Ninguna
0,25%
1.500 GBP
Ninguna
Variables
30.000 GBP
Ninguna
Ninguna
Variables
30.000 GBP
Ninguna
Ninguna
Variables
1.000.000 GBP
Ninguna
Ninguna
Variables
1.000.000 GBP
Ninguna
Ninguna
Variables
Ninguna
Ninguna
Variables
5.000.000 USD
Ninguna
Ninguna
Variables
En proceso de
solicitud
En proceso de
solicitud
En proceso de
solicitud
5.000 USD
Determinadas Clases de Acciones del Fondo se ofrecen como Acciones Acumulativas y/o Acciones de Reparto. Todas
las Clases de Acciones serán Acciones de Reparto, a menos que en su denominación se incluya el término
"(Acumulativas)". Les rogamos infórmense más adelante en la sección "Distribuciones del Fondo" sobre la política de
repartos aplicable.
Perfil de riesgo de las Carteras Fixed Income Plus
Cada Cartera Fixed Income Plus está pensada para inversores a largo plazo capaces de asumir los riesgos asociados
a una inversión principalmente concentrada en valores de renta fija.
Los instrumentos de renta fija entrañan el riesgo de que el emisor no pueda cumplir sus obligaciones de pago del
principal e intereses incorporadas al título (riesgo de crédito) y pueden estar, asimismo, sujetos a volatilidad de precios,
debido a factores tales como la sensibilidad a los tipos de interés (riesgo de tipo de interés), la percepción que el
mercado tenga sobre la solvencia del emisor y la liquidez general del mercado (riesgo de mercado). Los inversores
deben contar con la posibilidad de que el riesgo de cambio afecte a la rentabilidad obtenida por cualquier Cartera al
margen del resultado de sus inversiones financieras. Los valores de solvencia inferior (es decir, los valores con
calificaciones asignadas por debajo de categoría de inversión) presentan una mayor predisposición a reaccionar ante
las novedades que afecten al mercado y al riesgo de crédito que los valores con una calificación de solvencia superior,
que tienden a reaccionar, fundamentalmente, ante la variación del nivel general de los tipos de interés. Además, la
Cartera puede invertir en deuda de Mercados Emergentes, que lleva aparejada mayor incertidumbre, debido a los
mayores riesgos políticos, de crédito y de cambio que entraña la inversión en estos mercados.
Las Carteras tomarán parte activa en operaciones sobre divisas. La utilización de operaciones de cambio de moneda
es una actividad altamente especializada que conlleva unas técnicas de inversión y riesgos distintos de los asociados a
las operaciones sobre los valores en cartera más habituales. Los tipos de cambio pueden experimentar fluctuaciones
significativas durante breves intervalos de tiempo, ocasionando, en interacción con otros factores, la fluctuación del
valor patrimonial de cualquiera de las Carteras. Asimismo, factores como la intervención o falta de intervención de los
Gobiernos o los bancos centrales, los controles de cambios y los acontecimientos políticos en cualquier lugar del
mundo pueden afectar de forma imprevista a los tipos de cambio.
Las Carteras podrán celebrar operaciones con derivados. Toda inversión en derivados puede entrañar riesgos
añadidos para los inversores. Estos riesgos adicionales pueden aflorar como resultado de lo siguiente: (i) los factores
de apalancamiento asociados a las operaciones en las Carteras; y/o (ii) la solvencia de las contrapartes en las
operaciones con derivados y/o (iii) la potencial iliquidez de los mercados de instrumentos derivados. El riesgo global de
23
pérdida para las Carteras podría incrementarse en la medida en que estos instrumentos derivados se utilicen con
propósitos especulativos. Siempre que se utilicen instrumentos derivados con fines de cobertura, el riesgo de pérdida
para las Carteras podría aumentar si el valor del instrumento derivado y el valor del título o posición objeto de
cobertura no están suficientemente correlacionados.
Les rogamos consulten en el Apéndice B del Folleto Informativo la sección "Técnicas de inversión especiales",
así como su apartado "Consideraciones sobre riesgos", también recogido en el Suplemento aplicable. En el
Apéndice III de este Folleto Simplificado se presenta un resumen de los factores generales de riesgo
asociados a una inversión en las Carteras.
Debe tenerse presente que el valor de las inversiones y los rendimientos que generan pueden oscilar tanto al alza
como a la baja y que un inversor podría no recuperar la suma total invertida. Asimismo, cabe que los inversores
deseen complementar sus inversiones en las Carteras con cualquier otro tipo de inversión. Ninguna inversión en las
Acciones de una Cartera constituye un programa de inversión exhaustivo.
Perfil del inversor tipo
Las Carteras Fixed Income Plus pueden resultar adecuadas para aquellos inversores que busquen alcanzar un
elevado nivel de rentabilidad total en forma tanto de rendimientos como de revalorización del capital. Los inversores
deben estar dispuestos a invertir con un horizonte temporal a medio y largo plazo.
24
Goldman Sachs Commodities Enhanced Index Portfolio
Objetivo de inversión
El objetivo de inversión de la Cartera es obtener unas rentabilidades similares a las del Índice Dow Jones – AIG
Commodity. El Índice Dow Jones – AIG Commodity es un índice ampliamente diversificado que, a enero de 2008, se
componía de contratos de futuros sobre diecinueve materias primas físicas procedentes de los sectores de Energía,
Agricultura, Ganadería, Metales Industriales y Metales Preciosos.
Políticas de inversión
La Cartera podrá adquirir valores de renta variable, valores remunerados a tipo de interés, bonos convertibles,
obligaciones convertibles y bonos ligados a warrants, certificados sobre índices, certificados participativos y con
derecho a dividendo, y warrants sobre acciones. Al menos dos terceras partes del patrimonio de la Cartera
permanecerán invertidas en tesorería y activos asimilables, Instrumentos del Mercado Monetario, valores de renta fija,
y valores y derivados basados en índices de materias primas u otros valores vinculados a esta clase de activo. Hasta
una tercera parte del patrimonio de la Cartera podrá mantenerse invertida en instrumentos distintos de los
anteriormente enumerados y en valores o derivados que no estén basados en materias primas.
En cumplimiento de los límites de inversión estipulados en el Apéndice A del Folleto Informativo, las políticas de
inversión se aplicarán principalmente mediante el empleo de derivados e Instrumentos del Mercado Monetario
adecuados. Entre los valores de renta fija podrán contarse, entre otros, obligaciones de deuda de empresa preferente y
subordinada y a tipo de interés fijo o flotante (como bonos, obligaciones simples, pagarés y papel comercial), bonos
Brady y otros valores de deuda emitidos por Gobiernos, sus agencias y organismo, o por bancos centrales, así como
obligaciones de deuda convertibles, participaciones en préstamos, obligaciones garantizadas por fondos titulizados de
préstamos (CLO), obligaciones garantizadas por carteras de deuda titulizada (CDO), acciones preferentes, y contratos
de repo inverso sobre valores emitidos por Gobiernos y bancos centrales. Entre los instrumentos financieros derivados
podrán incluirse, entre otros, opciones, contratos a plazo, futuros, contratos de futuros sobre instrumentos financieros y
opciones sobre dichos contratos, así como swaps negociados en contrato privado sobre cualquier tipo de instrumento
financiero.
Ello conlleva la adquisición de certificados y derivados sobre inversiones cuyos subyacentes sean valores de renta
variable, bonos o índices o subíndices de materias primas, siempre que se trate de valores comprendidos en la
definición del artículo 41 de la Ley de 20 de diciembre de 2002. En particular, podrán adquirirse derivados, tales como
contratos de permuta financiera, futuros y certificados sobre índices financieros reconocidos (principalmente, índices y
subíndices de materias primas y futuros sobre materias primas), siempre que, en el caso de los certificados y los
derivados sobre índices y subíndices de materias primas, la Cartera invierta únicamente en certificados emitidos por
entidades financieras de primera fila especializadas en este tipo de operaciones. En particular, la Cartera podrá
suscribir swaps de acciones, permutas financieras de rentabilidad total y swaps sobre índices con una contraparte.
Para evitar dudas, se establece expresamente que la Cartera no mantendrá ni invertirá directamente en materias
primas físicas.
La Cartera no podrá invertir más del 10% de su activo neto en otros organismos de inversión colectiva.
En circunstancias normales, la Cartera invertirá, al menos, un cincuenta por ciento (50%) de su activo neto en “valores”
comprendidos en la definición que de este término se hace en la normativa japonesa sobre valores mobiliarios.
La Cartera buscará cerciorarse de que, en circunstancias normales, la exposición a índices de materias primas
establecida a través de futuros y opciones sobre índices de materias primas no exceda, con carácter general, del 100%
de su activo neto y que el importe total de los depósitos de garantía correspondientes a futuros sobre índices de
materias primas y las primas por opciones sobre este tipo de índices no represente más de una tercera parte del activo
neto de la Cartera.
La Cartera no invertirá más del 10% de su activo neto en acciones ofrecidas en el marco de colocaciones privadas,
valores de titulización hipotecaria creados al amparo de la legislación japonesa (como cédulas hipotecarias emitidas
por oficinas de servicios jurídicos o fondos de titulización japoneses) o en acciones no cotizadas que no sean
fácilmente realizables. La Cartera no comprará acciones propias.
25
Ciertas actividades del Asesor de Inversiones y del Fondo
El Asesor de Inversiones y el Fondo habrán de tener en todo momento presente sus obligaciones frente a los
Accionistas. El Asesor de Inversiones y el Fondo podrán realizar, ocasionalmente, operaciones relacionadas con la
Cartera en sus respectivas calidades, o en cualquier otra, siempre que, en su opinión y con arreglo a cualquier
legislación en materia de responsabilidades fiduciarias que les sea aplicable, dichas operaciones no entren en conflicto
con los intereses de los Accionistas y se lleven a cabo en condiciones comerciales normales, negociadas como lo
harían dos partes independientes.
Consideraciones específicas sobre riesgos
Los factores de riesgo que se exponen a continuación son específicos de la Cartera y se suman, sin suplir, a las
consideraciones sobre riesgos expuestas en la sección del Folleto Informativo titulada “Consideraciones sobre
riesgos”. Las consideraciones sobre riesgos presentadas a continuación deberán leerse a la luz de las expuestas en el
Folleto Informativo.
La Cartera no tiene un objetivo de error de seguimiento estipulado. El Asesor de Inversiones podrá, ocasionalmente y
de conformidad con el objetivo y políticas de inversión de la Cartera, establecer, a su entera discreción, un objetivo de
error de seguimiento para la Cartera. Los errores de seguimiento ex-post y ex-ante de la Cartera y los de cualquier
índice de referencia publicado podrían diferir considerablemente, debido a todo un elenco de factores, como la
secuencia de valoraciones del Índice Dow Jones – AIG Commodity puesta en comparación con la del patrimonio neto
de la Cartera. El Asesor de Inversiones podrá basarse en el Índice Dow Jones – AIG Commodity a la hora de gestionar
la Cartera, si bien no habrá necesariamente de replicar su composición o volatilidad y, en consecuencia, estas
características de la Cartera podrían diferenciarla considerablemente del Índice Dow Jones – AIG Commodity.
Tabla resumen de las Clases de Acciones de la Cartera
Goldman Sachs
Commodities Enhanced
Index Portfolio
Moneda de Cuenta – USD
Observación adicional
Cada tipo de Clase de Acciones se ofrece asimismo con cobertura en las siguientes divisas: EUR, GBP, JPY, CHF,
HKD, SGD, CAD, AUD, CNY y NZD. La Comisión de Suscripción, la Comisión de Gestión, la Comisión de
Distribución, la Comisión sobre Resultados y los Gastos de Explotación (según proceda, en cada caso) de estas
otras Clases de Acciones con Cobertura Cambiaria coinciden con los indicados en la tabla siguiente para cada tipo
de Clase de Acciones considerado. La cuantía de la Inversión Mínima de estas Clases de Acciones en cada una de
las siguientes divisas coincide, en la moneda considerada, con la indicada en la tabla siguiente para la clase en
USD del tipo de Clase de Acciones considerado: EUR, GBP, CHF, HKD, SGD, CAD, AUD, NZD (p. ej., la Inversión
Mínima para las Acciones de Clase I (GBP con Cobertura) es de 1.000.000 GBP). En el caso del JPY, la Inversión
Mínima será igual al importe indicado para la clase en USD del tipo de Clase de Acciones considerado multiplicado
por 100. En el caso del CNY, la Inversión Mínima será igual al importe indicado para la clase en USD del tipo de
Clase de Acciones considerado multiplicado por 6.
Moneda de Cuenta (Snap)
Moneda de Cuenta
(Close)
Moneda de Cuenta
(Acumulativas) (Snap)
Moneda de Cuenta
(Acumulativas) (Close)
Moneda de Cuenta (EUR
con Cobertura) (Snap)
Moneda de Cuenta (EUR
con Cobertura) (Close)
Moneda de Cuenta
(Acumulativas) (EUR con
Cobertura) (Snap)
Moneda de Cuenta
(Acumulativas) (EUR con
Cobertura) (Close)
Acciones de Clase A
(Snap)
Acciones de Clase A
(Acumulativas) (Snap)
Acciones de Clase A
(GBP con Cobertura)
(Snap)
Moneda de
la Clase de
Acciones
USD
USD
Comisión de
Suscripción
Comisión
de Gestión
Hasta un 5,5% Hasta un 0,50%
Hasta un 5,5% Hasta un 0,50%
USD
Comisión de
Distribución
Gastos de
Explotación
Inversión
Mínima
Ninguna
Ninguna
Comisión
sobre
Resultados
Ninguna
Ninguna
0,25%
0,25%
5.000 USD
5.000 USD
Hasta un 5,5% Hasta un 0,50%
Ninguna
Ninguna
0,25%
5.000 USD
USD
Hasta un 5,5% Hasta un 0,50%
Ninguna
Ninguna
0,25%
5.000 USD
EUR
Hasta un 5,5% Hasta un 0,50%
Ninguna
Ninguna
0,25%
5.000 EUR
EUR
Hasta un 5,5% Hasta un 0,50%
Ninguna
Ninguna
0,25%
5.000 EUR
EUR
Hasta un 5,5% Hasta un 0,50%
Ninguna
Ninguna
0,25%
5.000 EUR
EUR
Hasta un 5,5% Hasta un 0,50%
Ninguna
Ninguna
0,25%
5.000 EUR
USD
Hasta un 4%
Hasta un 0,50% Hasta un 0,50%
Ninguna
0,25%
1.500 USD
USD
Hasta un 4%
Hasta un 0,50% Hasta un 0,50%
Ninguna
0,25%
1.500 USD
GBP
Hasta un 4%
Hasta un 0,50% Hasta un 0,50%
Ninguna
0,25%
1.000 GBP
26
Acciones de Clase E
(EUR con Cobertura)
(Snap)
Acciones de Clase E
(Acumulativas) (EUR con
Cobertura) (Snap)
Acciones de Clase I
(Snap)
Acciones de Clase I
(Close)
Acciones de Clase I
(Acumulativas) (Snap)
Acciones de Clase I
(Acumulativas) (Close)
Acciones de Clase I (EUR
con Cobertura) (Snap)
Acciones de Clase I (EUR
con Cobertura) (Close)
Acciones de Clase I
(Acumulativas) (EUR con
Cobertura) (Snap)
Acciones de Clase I
(Acumulativas) (EUR con
Cobertura) (Close)
Acciones de Clase IX
(Snap)
Acciones de Clase IX
(Close)
Acciones de Clase IO
(Snap)
Acciones de Clase IO
(Close)
Acciones de Clase IO
(Acumulativas) (Snap)
Acciones de Clase IO
(Acumulativas) (Close)
Acciones de Clase IO
(EUR con Cobertura)
(Snap)
Acciones de Clase IO
(EUR con Cobertura)
(Close)
Acciones de Clase IO
(Acumulativas) (EUR con
Cobertura) (Snap)
Acciones de Clase IO
(Acumulativas) (EUR con
Cobertura) (Close)
Acciones de Clase IXO
(Snap)
Acciones de Clase IXO
(Close)
EUR
Hasta un 4%
Hasta un 0,50% Hasta un 1,00%
Ninguna
0,25%
1.500 EUR
EUR
Hasta un 4%
Hasta un 0,50% Hasta un 1,00%
Ninguna
0,25%
1.500 EUR
USD
Ninguna
Hasta un 0,40%
Ninguna
Ninguna
Variables
1.000.000 USD
USD
Ninguna
Hasta un 0,40%
Ninguna
Ninguna
Variables
1.000.000 USD
USD
Ninguna
Hasta un 0,40%
Ninguna
Ninguna
Variables
1.000.000 USD
USD
Ninguna
Hasta un 0,40%
Ninguna
Ninguna
Variables
1.000.000 USD
EUR
Ninguna
Hasta un 0,40%
Ninguna
Ninguna
Variables
1.000.000 EUR
EUR
Ninguna
Hasta un 0,40%
Ninguna
Ninguna
Variables
1.000.000 EUR
EUR
Ninguna
Hasta un 0,40%
Ninguna
Ninguna
Variables
1.000.000 EUR
EUR
Ninguna
Hasta un 0,40%
Ninguna
Ninguna
Variables
1.000.000 EUR
USD
Ninguna
Hasta un 0,40%
Ninguna
Ninguna
Variables
1.000.000 USD
USD
Ninguna
Hasta un 0,40%
Ninguna
Ninguna
Variables
5.000.000 USD
USD
Ninguna
N/a
Ninguna
Ninguna
Variables
USD
Ninguna
N/a
Ninguna
Ninguna
Variables
USD
Ninguna
N/a
Ninguna
Ninguna
Variables
USD
Ninguna
N/a
Ninguna
Ninguna
Variables
EUR
Ninguna
N/a
Ninguna
Ninguna
Variables
En proceso de
solicitud
En proceso de
solicitud
En proceso de
solicitud
En proceso de
solicitud
En proceso de
solicitud
EUR
Ninguna
N/a
Ninguna
Ninguna
Variables
En proceso de
solicitud
EUR
Ninguna
N/a
Ninguna
Ninguna
Variables
En proceso de
solicitud
EUR
Ninguna
N/a
Ninguna
Ninguna
Variables
En proceso de
solicitud
USD
Ninguna
N/a
Ninguna
Ninguna
Variables
USD
Ninguna
N/a
Ninguna
Ninguna
Variables
En proceso de
solicitud
En proceso de
solicitud
Determinadas Clases de Acciones del Fondo se ofrecen como Acciones Acumulativas y/o Acciones de Reparto. Todas
las Clases de Acciones serán Acciones de Reparto, a menos que en su denominación se incluya el término
"(Acumulativas)". Les rogamos infórmense más adelante en la sección "Distribuciones del Fondo" sobre la política de
repartos aplicable.
Perfil de riesgo de la Cartera Goldman Sachs Commodities Enhanced Index
Los factores de riesgo y conflictos de intereses que se exponen a continuación son específicos de la Cartera Goldman
Sachs Commodities Enhanced Index (la "Cartera CEI ") y se suman, sin suplir, a las consideraciones sobre riesgos y
conflictos de intereses expuestos en la sección 4 "Consideraciones sobre riesgos" del Folleto Informativo. Las
consideraciones sobre riesgos y conflictos de intereses presentados a continuación deberán leerse a la luz de los
expuestos en el Folleto Informativo.
La Cartera CEI no tiene un objetivo de error de seguimiento estipulado. El Asesor de Inversiones podrá,
ocasionalmente y de conformidad con el objetivo y políticas de inversión de la Cartera CEI, establecer, a su entera
discreción, un objetivo de error de seguimiento para la Cartera CEI. Los errores de seguimiento ex-post y ex-ante de la
Cartera CEI y los de cualquier índice de referencia publicado podrían diferir considerablemente, debido a todo un
elenco de factores, como la secuencia de valoraciones del Índice Dow Jones – AIG Commodity (según se establece en
el Apéndice 9 del Suplemento II al Folleto Informativo) puesta en comparación con la del patrimonio neto de la Cartera
27
CEI. El Asesor de Inversiones podrá basarse en el Índice Dow Jones – AIG Commodity a la hora de gestionar la
Cartera CEI, si bien no habrá necesariamente de replicar su composición o volatilidad y, en consecuencia, estas
características de la Cartera podrían diferenciarla considerablemente del Índice Dow Jones – AIG Commodity.
La Cartera Commodities Enhanced Index está pensada para inversores a largo plazo capaces de asumir los riesgos
asociados a una exposición a índices de materias primas establecida mediante derivados, otros valores relacionados
con materias primas, valores de renta fija, y valores e Instrumentos del Mercado Monetario. En cumplimiento de los
límites de inversión estipulados en el Apéndice A del Folleto Informativo, las políticas de inversión se aplicarán
principalmente mediante el empleo de derivados e Instrumentos del Mercado Monetario adecuados.
Los Instrumentos del Mercado Monetario entrañan el riesgo de que el emisor no pueda cumplir sus obligaciones de
pago del principal e intereses incorporadas al título (riesgo de crédito) y pueden estar, asimismo, sujetos a volatilidad
de precios, debido a factores tales como la sensibilidad a los tipos de interés (riesgo de tipo de interés), la percepción
que el mercado tenga sobre la solvencia del emisor y la liquidez general del mercado (riesgo de mercado). Asimismo,
los inversores deben contar con la posibilidad de que el riesgo de cambio afecte a la rentabilidad obtenida por
cualquier Cartera al margen del resultado de sus inversiones financieras.
Los inversores han de tener también presente que la exposición a índices y subíndices de materias primas lleva
aparejados mayores riesgos, debido a la volatilidad de los precios de las materias primas. La exposición a índices de
materias primas se consigue mediante la utilización de derivados, que pueden entrañar riesgos añadidos para los
inversores. Estos riesgos adicionales pueden aflorar como resultado de lo siguiente: (i) los factores de apalancamiento
asociados a las operaciones en la Cartera; y/o (ii) la solvencia de las contrapartes en las operaciones con derivados
y/o (iii) la potencial iliquidez de los mercados de instrumentos derivados. El riesgo global de pérdida para la Cartera
podría incrementarse en la medida en que estos instrumentos derivados se utilicen con propósitos especulativos.
Siempre que se utilicen instrumentos derivados con fines de cobertura, el riesgo de pérdida para la Cartera podría
aumentar si el valor del instrumento derivado y el valor del título o posición objeto de cobertura no están
suficientemente correlacionados.
La Cartera podrá tomar parte activa en operaciones sobre divisas. La utilización de operaciones de cambio de moneda
es una actividad altamente especializada que conlleva unas técnicas de inversión y riesgos distintos de los asociados a
las operaciones sobre los valores en cartera más habituales. Los tipos de cambio pueden experimentar fluctuaciones
significativas durante breves intervalos de tiempo, ocasionando, en interacción con otros factores, la fluctuación del
valor patrimonial de cualquiera de las Carteras. Asimismo, factores como la intervención o falta de intervención de los
Gobiernos o los bancos centrales, los controles de cambios y los acontecimientos políticos en cualquier lugar del
mundo pueden afectar de forma imprevista a los tipos de cambio.
Les rogamos consulten en el Apéndice B del Folleto Informativo la sección "Técnicas de inversión especiales",
así como su apartado "Consideraciones sobre riesgos", también recogido en el Suplemento aplicable. En el
Apéndice III de este Folleto Simplificado se presenta un resumen de los factores generales de riesgo
asociados a una inversión en las Carteras.
Debe tenerse presente que el valor de las inversiones y los rendimientos que generan pueden oscilar tanto al alza
como a la baja y que un inversor podría no recuperar la suma total invertida. Asimismo, cabe que los inversores
deseen complementar sus inversiones en las Carteras con cualquier otro tipo de inversión. Ninguna inversión en las
Acciones de una Cartera constituye un programa de inversión exhaustivo.
Perfil del inversor tipo
La Cartera Goldman Sachs Commodities Enhanced Index puede resultar adecuada para aquellos inversores que
busquen alcanzar unas rentabilidades similares a las del Índice Dow Jones – AIG Commodity. La Cartera ha sido
diseñada exclusivamente con fines de inversión a largo plazo.
28
Goldman Sachs Commodities Alpha Portfolio
Objetivo de inversión
La Cartera tiene por objetivo de inversión generar una revalorización del capital invirtiendo en los mercados de
materias primas internacionales mediante un proceso de inversión sistemático.
Políticas de inversión
La Cartera buscará alcanzar su objetivo adoptando posiciones en índices y subíndices de materias primas mediante
instrumentos financieros derivados, incluidos, sin ánimo de exhaustividad, opciones sobre futuros y permutas
financieras. Cabe que ello implique la adopción de posiciones largas netas y/o cortas netas en dichos mercados. Las
operaciones con derivados podrán emplearse con fines de cobertura, para gestionar el riesgo asociado a las
inversiones de la Cartera, para el apalancamiento de la Cartera y/o para adoptar posiciones especulativas. Asimismo,
la Cartera podrá invertir en Valores Mobiliarios que generen exposición a materias primas, índices y subíndices de
materias primas y buscará adoptar una exposición indirecta a los precios de esta clase de activo (por ejemplo,
invirtiendo en valores de renta variable y renta fija de emisores que produzcan, descubran, manufacturen, compren o
vendan materias primas o en deuda soberana de países productores de materias primas). Además, la Cartera podrá
invertir en valores de renta fija y en otras Inversiones Autorizadas.
Para evitar dudas, se establece expresamente que la Cartera no mantendrá ni invertirá directamente en materias
primas físicas.
La Cartera mantendrá tesorería o invertirá sus saldos de liquidez en los momentos e instrumentos que el Asesor de
Inversiones considere apropiados, incluidos, a título meramente enunciativo y no limitativo, activos asimilables a
tesorería, Instrumentos del Mercado Monetario, otras obligaciones de deuda e instrumentos y valores de renta fija a
corto plazo, acciones de fondos de inversión en activos del mercado monetario y contratos con pacto de recompra
celebrados con bancos y sociedades o agencias de valores.
La Cartera no podrá invertir más del 10% de su activo neto en Fondos Autorizados.
Tabla resumen de las Clases de Acciones de la Cartera
Goldman Sachs
Commodities Alpha
Portfolio
Moneda de Cuenta – USD
Observaciones
adicionales
Las Clases de Acciones podrán ofrecerse también:
Moneda de Cuenta
Moneda de Cuenta
(Acumulativas)
Acciones en otras Divisas
(EUR con Cobertura)
Acciones en otras Divisas
(Acumulativas) (EUR con
(i)
Con cobertura en las siguientes monedas: EUR, GBP, JPY, CHF, HKD, SGD, CAD, SEK, NOK, DKK, AUD,
NZD, INR, CNY y BRL. Las Comisiones de Suscripción, Gestión, Distribución, comisión sobre resultados y
los gastos de explotación (en cada caso, según proceda) relativos a estas Clases de Acciones adicionales
son los mismos que para el tipo de Clases de Acciones correspondiente que se muestra en la tabla
siguiente. El importe de la inversión mínima para estas Clases de Acciones en cada una de las siguientes
monedas es el mismo importe, en la moneda pertinente, que el importe indicado para ese tipos de Clase de
Acciones en USD en la siguiente tabla: EUR, GBP, CHF, HKD, SGD, CAD, AUD, NZD (por ejemplo, el
importe de inversión mínima para las Acciones de Clase I (GBP) es 1.000.000 GBP). En el caso del JPY,
INR y BRL, la inversión mínima será igual al importe indicado para esos tipos de Clases de Acciones en
USD multiplicado por 100, 40 y 2, respectivamente. En el caso de la CNY, la DKK, la NOK y la SEK, la
Inversión Mínima será igual al importe indicado para la clase en USD del tipo de Clase de Acciones
considerado multiplicado por 6, 6, 7 y 8, respectivamente.
(ii)
Como clases de acumulación o de reparto. Les rogamos consulten la sección 16 del Folleto Informativo
titulada “Política de dividendos”.
Moneda
de la
Clase de
Acciones
USD
Comisión de
Suscripción
Comisión de
Gestión
Comisión de
Distribución
Comisión
sobre
Resultados
Gastos de
Explotación
Inversión
Mínima
Hasta un 5,5%
Ninguna
N/a
0,40%
5.000 USD
USD
Hasta un 5,5%
Ninguna
N/a
0,40%
5.000 USD
EUR
Hasta un 5,5%
Ninguna
N/a
0,40%
5.000 EUR
EUR
Hasta un 5,5%
Hasta un
2,00%
Hasta un
2,00%
Hasta un
2,00%
Hasta un
2,00%
Ninguna
N/a
0,40%
5.000 EUR
29
Cobertura)
Acciones en otras Divisas
(GBP con Cobertura)
Acciones en otras Divisas
(Acumulativas) (GBP con
Cobertura)
Acciones de Clase A
Acciones de Clase A
(Acumulativas)
Acciones de Clase A (GBP
con Cobertura)
Acciones de Clase E (EUR
con Cobertura)
Acciones de Clase E
(Acumulativas) (EUR con
Cobertura)
Acciones de Clase P
Acciones de Clase P
(Acumulativas)
Acciones de Clase P (EUR
con Cobertura)
Acciones de Clase P
(Acumulativas) (EUR con
Cobertura)
Acciones de Clase I
GBP
Hasta un 5,5%
GBP
Hasta un 5,5%
USD
Hasta un 4%
USD
Hasta un 4%
GBP
Hasta un 4%
EUR
Ninguna
EUR
Ninguna
USD
Ninguna
USD
Ninguna
EUR
Ninguna
EUR
Ninguna
USD
Ninguna
USD
Ninguna
AUD
Ninguna
AUD
Ninguna
EUR
Ninguna
EUR
Ninguna
GBP
Ninguna
Hasta un
2,00%
Hasta un
2,00%
Ninguna
N/a
0,40%
3.000 GBP
Ninguna
N/a
0,40%
3.000 GBP
Hasta un
2,00%
Hasta un
2,00%
Hasta un
2,00%
Hasta un
2,00%
Hasta un
2,00%
Hasta un
0,50%
Hasta un
0,50%
Hasta un
0,50%
Hasta un
1,00%
Hasta un
1,00%
N/a
0,40%
1.500 USD
N/a
0,40%
1.500 USD
N/a
0,40%
1.000 GBP
N/a
0,40%
1.500 EUR
N/a
0,40%
1.500 EUR
Hasta un
1,50%
Hasta un
1,50%
Hasta un
1,50%
Hasta un
1,50%
Ninguna
N/a
Variables
50.000 USD
Ninguna
N/a
Variables
50.000 USD
Ninguna
N/a
Variables
50.000 EUR
Ninguna
N/a
Variables
50.000 EUR
Hasta un
1,00%
Hasta un
1,00%
Hasta un
1,00%
Hasta un
1,00%
Ninguna
N/a
Variables
Ninguna
N/a
Variables
Ninguna
N/a
Variables
Ninguna
N/a
Variables
1.000.000
USD
1.000.000
USD
1.000.000
AUD
1.000.000
AUD
Hasta un
1,00%
Hasta un
1,00%
Ninguna
N/a
Variables
Ninguna
N/a
Variables
Hasta un
1,00%
Hasta un
1,00%
Ninguna
N/a
Variables
Ninguna
N/a
Variables
Ninguna
N/a
Variables
5.000 USD
Ninguna
N/a
Variables
Ninguna
N/a
Variables
5.000.000
USD
En proceso
de solicitud
En proceso
de solicitud
En proceso
de solicitud
En proceso
de solicitud
Acciones de Clase I
(Acumulativas)
Acciones de Clase I
(Acumulativas) (AUD)
Acciones de Clase I
(Acumulativas) (AUD con
Cobertura)
Acciones de Clase I (EUR
con Cobertura)
Acciones de Clase I
(Acumulativas) (EUR con
Cobertura)
Acciones de Clase I (GBP
con Cobertura)
Acciones de Clase I
(Acumulativas) (GBP con
Cobertura)
Acciones de Clase II
GBP
Ninguna
USD
Ninguna
Acciones de Clase IX
USD
Ninguna
Acciones de Clase IO
USD
Ninguna
Hasta un
2,00%
Hasta un
1,00%
N/a
Acciones de Clase IO
(Acumulativas)
Acciones de Clase IO (EUR
con Cobertura)
Acciones de Clase IO
(Acumulativas) (EUR con
Cobertura)
Acciones de Clase IXO
USD
Ninguna
N/a
Ninguna
N/a
Variables
EUR
Ninguna
N/a
Ninguna
N/a
Variables
EUR
Ninguna
N/a
Ninguna
N/a
Variables
USD
Ninguna
N/a
Ninguna
N/a
Variables
1.000.000
EUR
1.000.000
EUR
1.000.000
GBP
1.000.000
GBP
En proceso
de solicitud
Determinadas Clases de Acciones del Fondo se ofrecen como Acciones Acumulativas y/o Acciones de Reparto. Todas
las Clases de Acciones serán Acciones de Reparto, a menos que en su denominación se incluya el término
"(Acumulativas)". Les rogamos infórmense más adelante en la sección "Distribuciones del Fondo" sobre la política de
repartos aplicable.
Perfil de riesgo de la Cartera Commodities Alpha
La Cartera Commodities Alpha está pensada para inversores a largo plazo capaces de asumir los riesgos asociados a
una exposición a índices de materias primas establecida mediante derivados, otros valores relacionados con materias
primas, valores de renta fija, y valores e Instrumentos del Mercado Monetario. En cumplimiento de los límites de
inversión estipulados en el Apéndice A del Folleto Informativo, las políticas de inversión se aplicarán principalmente
mediante el empleo de derivados e Instrumentos del Mercado Monetario adecuados.
30
Los Instrumentos del Mercado Monetario entrañan el riesgo de que el emisor no pueda cumplir sus obligaciones de
pago del principal e intereses incorporadas al título (riesgo de crédito) y pueden estar, asimismo, sujetos a volatilidad
de precios, debido a factores tales como la sensibilidad a los tipos de interés (riesgo de tipo de interés), la percepción
que el mercado tenga sobre la solvencia del emisor y la liquidez general del mercado (riesgo de mercado). Asimismo,
los inversores deben contar con la posibilidad de que el riesgo de cambio afecte a la rentabilidad obtenida por
cualquier Cartera al margen del resultado de sus inversiones financieras.
La Cartera podrá tomar parte activa en operaciones sobre divisas. La utilización de operaciones de cambio de moneda
es una actividad altamente especializada que conlleva unas técnicas de inversión y riesgos distintos de los asociados a
las operaciones sobre los valores en cartera más habituales. Los tipos de cambio pueden experimentar fluctuaciones
significativas durante breves intervalos de tiempo, ocasionando, en interacción con otros factores, la fluctuación del
valor patrimonial de cualquiera de las Carteras. Asimismo, factores como la intervención o falta de intervención de los
Gobiernos o los bancos centrales, los controles de cambios y los acontecimientos políticos en cualquier lugar del
mundo pueden afectar de forma imprevista a los tipos de cambio.
Los inversores han de tener también presente que la exposición a índices y subíndices de materias primas lleva
aparejados mayores riesgos, debido a la volatilidad de los precios de las materias primas. La exposición a índices de
materias primas se consigue mediante la utilización de derivados, que pueden entrañar riesgos añadidos para los
inversores. Estos riesgos adicionales pueden aflorar como resultado de lo siguiente: (i) los factores de apalancamiento
asociados a las operaciones en la Cartera; y/o (ii) la solvencia de las contrapartes en las operaciones con derivados
y/o (iii) la potencial iliquidez de los mercados de instrumentos derivados. El riesgo global de pérdida para la Cartera
podría incrementarse en la medida en que estos instrumentos derivados se utilicen con propósitos especulativos.
Siempre que se utilicen instrumentos derivados con fines de cobertura, el riesgo de pérdida para la Cartera podría
aumentar si el valor del instrumento derivado y el valor del título o posición objeto de cobertura no están
suficientemente correlacionados.
Les rogamos consulten en el Apéndice B del Folleto Informativo la sección "Técnicas de inversión especiales",
así como su apartado "Consideraciones sobre riesgos", también recogido en el Suplemento aplicable. En el
Apéndice III de este Folleto Simplificado se presenta un resumen de los factores generales de riesgo
asociados a una inversión en las Carteras.
Debe tenerse presente que el valor de las inversiones y los rendimientos que generan pueden oscilar tanto al alza
como a la baja y que un inversor podría no recuperar la suma total invertida. Asimismo, cabe que los inversores
deseen complementar sus inversiones en las Carteras con cualquier otro tipo de inversión. Ninguna inversión en las
Acciones de una Cartera constituye un programa de inversión exhaustivo.
Perfil del inversor tipo
La Cartera Commodities Alpha puede resultar adecuada para aquellos inversores que busquen superar la rentabilidad
de un índice de materias primas diversificado en forma tanto de revalorización del capital como de generación de
rendimientos. La Cartera ha sido diseñada exclusivamente con fines de inversión a largo plazo.
31
Goldman Sachs Global CORESM Flex Portfolio
Goldman Sachs Europe CORESM Flex Portfolio
Goldman Sachs Japan CORESM Flex Portfolio
Goldman Sachs UK CORESM Flex Portfolio
Objetivo de inversión
El objetivo de inversión de las Carteras Goldman Sachs Global CORESM Flex, Goldman Sachs Europe CORESM Flex,
Goldman Sachs Japan CORESM Flex y Goldman Sachs UK CORESM Flex (conjuntamente, las "Carteras CORESM Flex")
es alcanzar unas rentabilidades totales atractivas en forma de una revalorización del capital.
Políticas de inversión
Las Carteras buscarán alcanzar este objetivo aplicando una política consistente en invertir en una serie de diferentes
estrategias en constante desarrollo ligadas a la inversión en valores e instrumentos derivados, principalmente del país
o región indicados en sus respectivas denominaciones.
El Asesor de Inversiones considera que un análisis cuantitativo sistemáticamente aplicado a datos de mercado y datos
fundamentales específicos de compañías periódicamente actualizados puede rendir rentabilidades superiores a las
que un inversor medio que no utilice este tipo de análisis podría alcanzar. Mediante un proceso de inversión
cuantitativa, el Asesor de Inversiones buscará maximizar las rentabilidades, comprando valores y otros instrumentos
que considere infravalorados y estableciendo, mediante el uso de productos derivados, posiciones cortas en valores y
otros instrumentos que el Asesor de Inversiones considere sobrevalorados.
En la puesta en práctica de su estrategia de inversión, las Carteras contratarán principalmente acciones ordinarias y
otros valores e instrumentos asimilables a renta variable de emisores situados en el país o región indicados en sus
respectivas denominaciones. Con la finalidad de instrumentar, en su totalidad o en parte, dicha estrategia, las Carteras
podrán utilizar permutas financieras de rentabilidad total y otros derivados financieros, tales como, entre otros,
opciones, contratos a plazo, futuros, contratos de futuros sobre instrumentos financieros y opciones sobre dichos
contratos, y swaps negociados en contrato privado sobre cualquier tipo de instrumento financiero. Podrán
establecerse, asimismo, posiciones largas y cortas en los subyacentes de los instrumentos mencionados. De acuerdo
con lo dispuesto en el Apéndice A del Folleto Informativo, no podrán llevarse a cabo ventas cortas físicas de valores.
Las posiciones cortas se adoptarán recurriendo a instrumentos derivados titulizados o no titulizados. En los swaps de
acciones, las Carteras y la respectiva contraparte acuerdan la permuta completa o parcial de pagos dependientes del
comportamiento del precio o de índices de valores de renta variable. En los swaps de índices, el Fondo y la
contraparte, desde su respectiva posición económica, acuerdan la permuta completa o parcial del comportamiento del
precio o la rentabilidad de valores a tipo de interés fijo o variable, bonos convertibles o certificados participativos por la
rentabilidad del índice. En el Apéndice B "Técnicas de inversión especiales" del Folleto Informativo se ofrece una
descripción más pormenorizada de los instrumentos en que pueden invertir las Carteras.
Las Carteras no podrán invertir más del 10% de su activo neto en otros organismos de inversión colectiva. Asimismo,
los activos de la Cartera podrán invertirse en todos los demás tipos de Inversiones Autorizadas.
Tabla resumen de las Clases de Acciones de la Cartera
Goldman Sachs Global
SM
CORE Flex Portfolio
Moneda de Cuenta – USD
Observaciones
adicionales
Las Clases de Acciones podrán ofrecerse también:
(i)
Denominadas en las siguientes monedas: EUR, GBP, JPY, CHF, HKD, SGD, CAD, SEK, NOK, DKK, AUD,
NZD, INR, CNY y BRL. Las Comisiones de Suscripción, Gestión, Distribución, comisión sobre resultados y los
gastos de explotación (en cada caso, según proceda) relativos a estas Clases de Acciones adicionales son los
mismos que para el tipo de Clases de Acciones correspondiente que se muestra en la tabla siguiente. El
importe de la inversión mínima para estas Clases de Acciones en cada una de las siguientes monedas es el
mismo importe, en la moneda pertinente, que el importe indicado para ese tipos de Clase de Acciones en USD
en la siguiente tabla: EUR, GBP, CHF, HKD, SGD, CAD, AUD, NZD (por ejemplo, el importe de inversión
mínima para las Acciones de Clase I (GBP) es 1.000.000 GBP). En el caso del JPY, INR y BRL, la inversión
mínima será igual al importe indicado para esos tipos de Clases de Acciones en USD multiplicado por 100, 40 y
2, respectivamente. En el caso de la CNY, la DKK, la NOK y la SEK, la Inversión Mínima será igual al importe
indicado para la clase en USD del tipo de Clase de Acciones considerado multiplicado por 6, 6, 7 y 8,
respectivamente.
32
(ii)
Moneda de Cuenta (Snap)
Moneda de Cuenta
(Close)
Moneda de Cuenta
(Acumulativas) (Snap)
Moneda de Cuenta
(Acumulativas) (Close)
Acciones en otras Divisas
(Snap)
Acciones en otras Divisas
(Close)
Acciones en otras Divisas
(Acumulativas) (Snap)
Acciones en otras Divisas
(Acumulativas) (Close)
Acciones de Clase A
(Snap)
Acciones de Clase A
(Close)
Acciones de Clase A
(Acumulativas) (Snap)
Acciones de Clase A
(Acumulativas) (Close)
Acciones de Clase E
(Acumulativas) (Snap)
Acciones de Clase E
(Acumulativas) (Close)
Acciones de Clase P
(Snap)
Acciones de Clase P
(Close)
Acciones de Clase P
(Acumulativas) (Snap)
Acciones de Clase P
(Acumulativas) (Close)
Acciones de Clase P
(EUR) (Snap)
Acciones de Clase P
(EUR) (Close)
Acciones de Clase P
(EUR) (Acumulativas)
(Snap)
Acciones de Clase P
(EUR) (Acumulativas)
(Close)
Acciones de Clase I
(Snap)
Acciones de Clase I
(Close)
Acciones de Clase I
(Acumulativas) (Snap)
Acciones de Clase I
(Acumulativas) (Close)
Acciones de Clase I (EUR)
(Snap)
Acciones de Clase I (EUR)
(Close)
Acciones de Clase I (EUR)
(Acumulativas) (Snap)
Acciones de Clase I (EUR)
(Acumulativas) (Close)
Acciones de Clase I (GBP)
(Snap)
Acciones de Clase I (GBP)
(Close)
Acciones de Clase I (GBP)
(Acumulativas) (Snap)
Acciones de Clase I (GBP)
(Acumulativas) (Close)
Como clases de acumulación o de reparto. Les rogamos consulten la sección 16 del Folleto Informativo titulada
“Política de dividendos”.
Moneda de
la Clase de
Acciones
USD
USD
Comisión de
Suscripción
Comisión de
Gestión
Comisión de
Distribución
Gastos de
Explotación
Inversión
Mínima
Ninguna
Ninguna
Comisión
sobre
Resultados
Ninguna
Ninguna
Hasta un 5,5%
Hasta un 5,5%
Hasta un 1,80%
Hasta un 1,80%
0,25%
0,25%
5.000 USD
5.000 USD
USD
Hasta un 5,5%
Hasta un 1,80%
Ninguna
Ninguna
0,25%
5.000 USD
USD
Hasta un 5,5%
Hasta un 1,80%
Ninguna
Ninguna
0,25%
5.000 USD
EUR
Hasta un 5,5%
Hasta un 1,80%
Ninguna
Ninguna
0,25%
5.000 EUR
EUR
Hasta un 5,5%
Hasta un 1,80%
Ninguna
Ninguna
0,25%
5.000 EUR
EUR
Hasta un 5,5%
Hasta un 1,80%
Ninguna
Ninguna
0,25%
5.000 EUR
EUR
Hasta un 5,5%
Hasta un 1,80%
Ninguna
Ninguna
0,25%
5.000 EUR
USD
Hasta un 4%
Hasta un 1,80% Hasta un 0,50%
Ninguna
0,25%
1.500 USD
USD
Hasta un 4%
Hasta un 1,80% Hasta un 0,50%
Ninguna
0,25%
1.500 USD
USD
Hasta un 4%
Hasta un 1,80% Hasta un 0,50%
Ninguna
0,25%
1.500 USD
USD
Hasta un 4%
Hasta un 1,80% Hasta un 0,50%
Ninguna
0,25%
1.500 USD
EUR
Hasta un 4%
Hasta un 1,80% Hasta un 1,00%
Ninguna
0,25%
1.500 EUR
EUR
Hasta un 4%
Hasta un 1,80% Hasta un 1,00%
Ninguna
0,25%
1.500 EUR
USD
Hasta un 5,5%
1,10%
Ninguna
Ninguna
Variables
50.000 USD
USD
Hasta un 5,5%
1,10%
Ninguna
Ninguna
Variables
50.000 USD
USD
Hasta un 5,5%
1,10%
Ninguna
Ninguna
Variables
50.000 USD
USD
Hasta un 5,5%
1,10%
Ninguna
Ninguna
Variables
50.000 USD
EUR
Hasta un 5,5%
1,10%
Ninguna
Ninguna
Variables
50.000 EUR
EUR
Hasta un 5,5%
1,10%
Ninguna
Ninguna
Variables
50.000 EUR
EUR
Hasta un 5,5%
1,10%
Ninguna
Ninguna
Variables
50.000 EUR
EUR
Hasta un 5,5%
1,10%
Ninguna
Ninguna
Variables
50.000 EUR
USD
Ninguna
0,90%
Ninguna
Ninguna
Variables
USD
Ninguna
0,90%
Ninguna
Ninguna
Variables
USD
Ninguna
0,90%
Ninguna
Ninguna
Variables
USD
Ninguna
0,90%
Ninguna
Ninguna
Variables
EUR
Ninguna
0,90%
Ninguna
Ninguna
Variables
EUR
Ninguna
0,90%
Ninguna
Ninguna
Variables
EUR
Ninguna
0,90%
Ninguna
Ninguna
Variables
EUR
Ninguna
0,90%
Ninguna
Ninguna
Variables
GBP
Ninguna
0,90%
Ninguna
Ninguna
Variables
GBP
Ninguna
0,90%
Ninguna
Ninguna
Variables
GBP
Ninguna
0,90%
Ninguna
Ninguna
Variables
GBP
Ninguna
0,90%
Ninguna
Ninguna
Variables
1.000.000
USD
1.000.000
USD
1.000.000
USD
1.000.000
USD
1.000.000
EUR
1.000.000
EUR
1.000.000
EUR
1.000.000
EUR
1.000.000
GBP
1.000.000
GBP
1.000.000
GBP
1.000.000
GBP
33
Acciones de Clase I (AUD)
(Acumulativas) (Snap)
Acciones de Clase I (AUD)
(Acumulativas) (Close)
Acciones de Clase II
(Snap)
Acciones de Clase II
(Close)
Acciones de Clase IX
(Snap)
Acciones de Clase IX
(Close)
Acciones de Clase IO
(Snap)
Acciones de Clase IO
(Close)
Acciones de Clase IO
(Acumulativas) (Snap)
Acciones de Clase IO
(Acumulativas) (Close)
Acciones de Clase IO
(GBP) (Snap)
Acciones de Clase IO
(GBP) (Close)
Acciones de Clase IO
(GBP) (Acumulativas)
(Snap)
Acciones de Clase IO
(GBP) (Acumulativas)
(Close)
Acciones de Clase IXO
(Snap)
Acciones de Clase IXO
(Close)
AUD
Ninguna
0,90%
Ninguna
Ninguna
Variables
AUD
Ninguna
0,90%
Ninguna
Ninguna
Variables
USD
Ninguna
Hasta un 1,80%
Ninguna
Ninguna
Variables
1.000.000
AUD
1.000.000
AUD
5.000 USD
USD
Ninguna
Hasta un 1,80%
Ninguna
Ninguna
Variables
5.000 USD
USD
Ninguna
0,90%
Ninguna
Ninguna
Variables
USD
Ninguna
0,90%
Ninguna
Ninguna
Variables
USD
Ninguna
N/a
Ninguna
Ninguna
Variables
USD
Ninguna
N/a
Ninguna
Ninguna
Variables
USD
Ninguna
N/a
Ninguna
Ninguna
Variables
USD
Ninguna
N/a
Ninguna
Ninguna
Variables
GBP
Ninguna
N/a
Ninguna
Ninguna
Variables
GBP
Ninguna
N/a
Ninguna
Ninguna
Variables
GBP
Ninguna
N/a
Ninguna
Ninguna
Variables
5.000.000
USD
5.000.000
USD
En proceso
de solicitud
En proceso
de solicitud
En proceso
de solicitud
En proceso
de solicitud
En proceso
de solicitud
En proceso
de solicitud
En proceso
de solicitud
GBP
Ninguna
N/a
Ninguna
Ninguna
Variables
En proceso
de solicitud
USD
Ninguna
N/a
Ninguna
Ninguna
Variables
USD
Ninguna
N/a
Ninguna
Ninguna
Variables
En proceso
de solicitud
En proceso
de solicitud
Goldman Sachs Europe
SM
CORE Flex Portfolio
Moneda de Cuenta – EUR
Observaciones
adicionales
Las Clases de Acciones podrán ofrecerse también:
Moneda de Cuenta
Moneda de Cuenta
(Acumulativas)
Acciones en otras Divisas
Acciones en otras Divisas
(Acumulativas)
Acciones en otras Divisas
Acciones en otras Divisas
(Acumulativas)
Acciones de Clase A
(i)
Denominadas en las siguientes monedas: USD, GBP, JPY, CHF, HKD, SGD, CAD, SEK, NOK, DKK, AUD,
NZD, INR, CNY y BRL. Las Comisiones de Suscripción, Gestión, Distribución, comisión sobre resultados y los
gastos de explotación (en cada caso, según proceda) relativos a estas Clases de Acciones adicionales son los
mismos que para el tipo de Clases de Acciones correspondiente que se muestra en la tabla siguiente. El
importe de la inversión mínima para estas Clases de Acciones en cada una de las siguientes monedas es el
mismo importe, en la moneda pertinente, que el importe indicado para ese tipo de Clase de Acciones en EUR
en la siguiente tabla: USD, GBP, CHF, HKD, SGD, CAD, AUD, NZD (por ejemplo, el importe de inversión
mínima para las Acciones de Clase I (GBP) es 1.000.000 GBP). En el caso del JPY, INR y BRL, la inversión
mínima será igual al importe indicado para esos tipos de Clases de Acciones en USD multiplicado por 100, 40 y
2, respectivamente. En el caso de la CNY, la DKK, la NOK y la SEK, la Inversión Mínima será igual al importe
indicado para la clase en USD del tipo de Clase de Acciones considerado multiplicado por 6, 6, 7 y 8,
respectivamente.
(ii)
Como clases de acumulación o de reparto. Les rogamos consulten la sección 16 del Folleto Informativo titulada
“Política de dividendos”.
Moneda de
la Clase de
Acciones
EUR
EUR
Comisión de
Suscripción
Comisión de
Gestión
Comisión de
Distribución
Gastos de
Explotación
Inversión
Mínima
Ninguna
Ninguna
Comisión
sobre
Resultados
Ninguna
Ninguna
Hasta un 5,5%
Hasta un 5,5%
Hasta un 1,80%
Hasta un 1,80%
0,25%
0,25%
5.000 EUR
5.000 EUR
USD
USD
Hasta un 5,5%
Hasta un 5,5%
Hasta un 1,80%
Hasta un 1,80%
Ninguna
Ninguna
Ninguna
Ninguna
0,25%
0,25%
5.000 USD
5.000 USD
GBP
GBP
Hasta un 5,5%
Hasta un 5,5%
Hasta un 1,80%
Hasta un 1,80%
Ninguna
Ninguna
Ninguna
Ninguna
0,25%
0,25%
3.000 GBP
3.000 GBP
USD
Hasta un 4%
Hasta un 1,80%
Hasta un
0,50%
Hasta un
0,50%
Hasta un
1,00%
Hasta un
Ninguna
0,25%
1.500 USD
Ninguna
0,25%
1.500 USD
Ninguna
0,25%
1.500 EUR
Ninguna
0,25%
1.500 EUR
Acciones de Clase A
(Acumulativas)
Acciones de Clase E
USD
Hasta un 4%
Hasta un 1,80%
EUR
Hasta un 4%
Hasta un 1,80%
Acciones de Clase E
EUR
Hasta un 4%
Hasta un 1,80%
34
(Acumulativas)
1,00%
Acciones de Clase P
EUR
Hasta un 5,5%
1,10%
Ninguna
Ninguna
Variables
50.000 EUR
Acciones de Clase P
(Acumulativas)
Acciones de Clase I
EUR
Hasta un 5,5%
1,10%
Ninguna
Ninguna
Variables
50.000 EUR
EUR
Ninguna
0,90%
Ninguna
Ninguna
Variables
EUR
Ninguna
0,90%
Ninguna
Ninguna
Variables
USD
Ninguna
0,90%
Ninguna
Ninguna
Variables
USD
Ninguna
0,90%
Ninguna
Ninguna
Variables
GBP
Ninguna
0,90%
Ninguna
Ninguna
Variables
1.000.000
EUR
1.000.000
EUR
1.000.000
USD
1.000.000
USD
1.000.000
GBP
1.000.000
GBP
5.000 USD
Acciones de Clase I
(Acumulativas)
Acciones de Clase I (USD)
Acciones de Clase I (USD)
(Acumulativas)
Acciones de Clase I (GBP)
Acciones de Clase I (GBP)
(Acumulativas)
Acciones de Clase II
GBP
Ninguna
0,90%
Ninguna
Ninguna
Variables
USD
Ninguna
Hasta un 1,80%
Ninguna
Ninguna
Variables
Acciones de Clase IX
USD
Ninguna
0,90%
Ninguna
Ninguna
Variables
Acciones de Clase IO
EUR
Ninguna
N/a
Ninguna
Ninguna
Variables
Acciones de Clase IO
(Acumulativas)
Acciones de Clase IO
(USD)
Acciones de Clase IO
(USD) (Acumulativas)
Acciones de Clase IO
(GBP)
Acciones de Clase IO
(GBP) (Acumulativas)
Acciones de Clase IXO
EUR
Ninguna
N/a
Ninguna
Ninguna
Variables
USD
Ninguna
N/a
Ninguna
Ninguna
Variables
USD
Ninguna
N/a
Ninguna
Ninguna
Variables
GBP
Ninguna
N/a
Ninguna
Ninguna
Variables
GBP
Ninguna
N/a
Ninguna
Ninguna
Variables
USD
Ninguna
N/a
Ninguna
Ninguna
Variables
Goldman Sachs Japan
SM
CORE Flex Portfolio
Moneda de Cuenta – JPY
Observaciones
adicionales
Las Clases de Acciones podrán ofrecerse también:
5.000.000
USD
En proceso
de solicitud
En proceso
de solicitud
En proceso
de solicitud
En proceso
de solicitud
En proceso
de solicitud
En proceso
de solicitud
En proceso
de solicitud
(i)
Denominadas en las siguientes monedas: USD, GBP, EUR, CHF, HKD, SGD, CAD, SEK, NOK, DKK, AUD,
NZD, INR, CNY y BRL. Las Comisiones de Suscripción, Gestión, Distribución, comisión sobre resultados y los
gastos de explotación (en cada caso, según proceda) relativos a estas Clases de Acciones adicionales son los
mismos que para el tipo de Clases de Acciones correspondiente que se muestra en la tabla siguiente. El
importe de la inversión mínima para estas Clases de Acciones en cada una de las siguientes monedas es el
mismo importe, en la moneda pertinente, que el importe indicado para ese tipo de Clase de Acciones en JPY
en la siguiente tabla: EUR, GBP, CHF, HKD, SGD, CAD, AUD, NZD (por ejemplo, el importe de inversión
mínima para las Acciones de Clase I (GBP) es 1.000.000 GBP). En el caso del CNY, DKK, NOK, SEK, INR y
BRL, la inversión mínima será el importe indicado para esa Clase de Acciones en USD multiplicado por 6, 6,
7, 8, 40 y 2 respectivamente.
(ii)
Como clases de acumulación o de reparto. Les rogamos consulten la sección 16 del Folleto Informativo
titulada “Política de dividendos”.
(iii) Con una hora de corte (“Hora de Corte T-1”) respecto a suscripciones, reembolsos y canjes, que es las 14:00
horas, hora de Europa Central, del Día Hábil anterior al Día Hábil en que vaya a efectuarse la correspondiente
suscripción, reembolso o canje. Los Valores Teóricos de la Acción de cualesquiera Clases de Acciones con
una Hora de Corte T-1 serán previsiblemente diferentes a los de aquellas con una hora de corte normal,
debido a la aplicación de diferentes Momentos de Valoración.
Moneda de Cuenta
Moneda de Cuenta
(Acumulativas)
Moneda de Cuenta (Snap)
Moneda de Cuenta
(Close)
Moneda de Cuenta
(Acumulativas) (Snap)
Moneda de Cuenta
(Acumulativas) (Close)
Acciones en otras Divisas
(Snap)
Moneda
de la
Clase de
Acciones
JPY
JPY
Comisión de
Suscripción
Comisión de
Gestión
Comisión de
Distribución
Comisión
sobre
Resultados
Gastos de
Explotación
Inversión
Mínima
Hasta un 5,5%
Hasta un 5,5%
Hasta un 1,80%
Hasta un 1,80%
Ninguna
Ninguna
Ninguna
Ninguna
0,25%
0,25%
500.000 JPY
500.000 JPY
JPY
JPY
Hasta un 5,5%
Hasta un 5,5%
Hasta un 1,80%
Hasta un 1,80%
Ninguna
Ninguna
Ninguna
Ninguna
0,25%
0,25%
500.000 JPY
500.000 JPY
JPY
Hasta un 5,5%
Hasta un 1,80%
Ninguna
Ninguna
0,25%
500.000 JPY
JPY
Hasta un 5,5%
Hasta un 1,80%
Ninguna
Ninguna
0,25%
500.000 JPY
EUR
Hasta un 5,5%
Hasta un 1,80%
Ninguna
Ninguna
0,25%
5.000 EUR
35
Acciones en otras Divisas
(Close)
Acciones en otras Divisas
(Acumulativas) (Snap)
Acciones en otras Divisas
(Acumulativas) (Close)
Acciones en otras Divisas
(Snap)
Acciones en otras Divisas
(Close)
Acciones en otras Divisas
(Acumulativas) (Snap)
Acciones en otras Divisas
(Acumulativas) (Close)
Acciones en otras Divisas
(Snap)
Acciones en otras Divisas
(Close)
Acciones en otras Divisas
(Acumulativas) (Snap)
Acciones en otras Divisas
(Acumulativas) (Close)
Acciones de Clase A
(Snap)
Acciones de Clase A
(Close)
Acciones de Clase A
(Acumulativas) (Snap)
Acciones de Clase A
(Acumulativas) (Close)
Acciones de Clase E
(Acumulativas) (Snap)
Acciones de Clase E
(Acumulativas) (Close)
Acciones de Clase P
(Snap)
Acciones de Clase P
(Close)
Acciones de Clase P
(Acumulativas) (Snap)
Acciones de Clase P
(Acumulativas) (Close)
Acciones de Clase I
Acciones de Clase I
(Acumulativas)
Acciones de Clase I (T-1)
*
Acciones de Clase I
(Acumulativas) (T-1) *
Acciones de Clase I
(Snap)
Acciones de Clase I
(Close)
Acciones de Clase I
(Acumulativas) (Snap)
Acciones de Clase I
(Acumulativas) (Close)
Acciones de Clase I (USD)
(Snap)
Acciones de Clase I (USD)
(Close)
Acciones de Clase I (USD)
(Acumulativas) (Snap)
Acciones de Clase I (EUR)
(Acumulativas) (Snap)
Acciones de Clase I (EUR)
(Acumulativas) (Close)
Acciones de Clase I
(Snap)
Acciones de Clase I
(Close)
Acciones de Clase I
(Acumulativas) (Snap)
Acciones de Clase I
(Acumulativas) (Close)
EUR
Hasta un 5,5%
Hasta un 1,80%
Ninguna
Ninguna
0,25%
5.000 EUR
EUR
Hasta un 5,5%
Hasta un 1,80%
Ninguna
Ninguna
0,25%
5.000 EUR
EUR
Hasta un 5,5%
Hasta un 1,80%
Ninguna
Ninguna
0,25%
5.000 EUR
USD
Hasta un 5,5%
Hasta un 1,80%
Ninguna
Ninguna
0,25%
5.000 USD
USD
Hasta un 5,5%
Hasta un 1,80%
Ninguna
Ninguna
0,25%
5.000 USD
USD
Hasta un 5,5%
Hasta un 1,80%
Ninguna
Ninguna
0,25%
5.000 USD
USD
Hasta un 5,5%
Hasta un 1,80%
Ninguna
Ninguna
0,25%
5.000 USD
GBP
Hasta un 5,5%
Hasta un 1,80%
Ninguna
Ninguna
0,25%
3.000 GBP
GBP
Hasta un 5,5%
Hasta un 1,80%
Ninguna
Ninguna
0,25%
3.000 GBP
GBP
Hasta un 5,5%
Hasta un 1,80%
Ninguna
Ninguna
0,25%
3.000 GBP
GBP
Hasta un 5,5%
Hasta un 1,80%
Ninguna
Ninguna
0,25%
3.000 GBP
USD
Hasta un 4%
Hasta un 1,80%
Ninguna
0,25%
1.500 USD
USD
Hasta un 4%
Hasta un 1,80%
Ninguna
0,25%
1.500 USD
USD
Hasta un 4%
Hasta un 1,80%
Ninguna
0,25%
1.500 USD
USD
Hasta un 4%
Hasta un 1,80%
Ninguna
0,25%
1.500 USD
EUR
Hasta un 4%
Hasta un 1,80%
Ninguna
0,25%
1.500 EUR
EUR
Hasta un 4%
Hasta un 1,80%
Ninguna
0,25%
1.500 EUR
JPY
Hasta un 5,5%
Hasta un 1,25%
Hasta un
0,50%
Hasta un
0,50%
Hasta un
0,50%
Hasta un
0,50%
Hasta un
1,00%
Hasta un
1,00%
Ninguna
Ninguna
Variables
JPY
Hasta un 5,5%
Hasta un 1,25%
Ninguna
Ninguna
Variables
JPY
Hasta un 5,5%
Hasta un 1,25%
Ninguna
Ninguna
Variables
JPY
Hasta un 5,5%
Hasta un 1,25%
Ninguna
Ninguna
Variables
JPY
Ninguna
0,90%
Ninguna
Ninguna
Variables
JPY
Ninguna
0,90%
Ninguna
Ninguna
Variables
JPY
Ninguna
0,90%
Ninguna
Ninguna
Variables
JPY
Ninguna
0,90%
Ninguna
Ninguna
Variables
JPY
Ninguna
0,90%
Ninguna
Ninguna
Variables
JPY
Ninguna
0,90%
Ninguna
Ninguna
Variables
JPY
Ninguna
0,90%
Ninguna
Ninguna
Variables
JPY
Ninguna
0,90%
Ninguna
Ninguna
Variables
USD
Ninguna
0,90%
Ninguna
Ninguna
Variables
USD
Ninguna
0,90%
Ninguna
Ninguna
Variables
USD
Ninguna
0,90%
Ninguna
Ninguna
Variables
EUR
Ninguna
0,90%
Ninguna
Ninguna
Variables
EUR
Ninguna
0,90%
Ninguna
Ninguna
Variables
GBP
Ninguna
0,90%
Ninguna
Ninguna
Variables
GBP
Ninguna
0,90%
Ninguna
Ninguna
Variables
GBP
Ninguna
0,90%
Ninguna
Ninguna
Variables
GBP
Ninguna
0,90%
Ninguna
Ninguna
Variables
5.000.000
JPY
5.000.000
JPY
5.000.000
JPY
5.000.000
JPY
100.000.000
JPY
100.000.000
JPY
100.000.000
JPY
100.000.000
JPY
100.000.000
JPY
100.000.000
JPY
100.000.000
JPY
100.000.000
JPY
1.000.000
USD
1.000.000
USD
1.000.000
USD
1.000.000
EUR
1.000.000
EUR
1.000.000
GBP
1.000.000
GBP
1.000.000
GBP
1.000.000
GBP
36
Acciones de Clase I (USD)
(Acumulativas) (Close)
Acciones de Clase II
(Snap)
Acciones de Clase II
(Close)
Acciones de Clase IX
(Snap)
Acciones de Clase IX
(Close)
Acciones de Clase IO
(Snap)
Acciones de Clase IO
(Close)
Acciones de Clase IO
(Acumulativas) (Snap)
Acciones de Clase IO
(Acumulativas) (Close)
Acciones de Clase IO
(USD) (Snap)
Acciones de Clase IO
(USD) (Close)
Acciones de Clase IO
(USD) (Acumulativas)
(Snap)
Acciones de Clase IO
(USD) (Acumulativas)
(Close)
Acciones de Clase IO
(GBP) (Snap)
Acciones de Clase IO
(GBP) (Close)
Acciones de Clase IO
(GBP) (Acumulativas)
(Snap)
Acciones de Clase IO
(GBP) (Acumulativas)
(Close)
Acciones de Clase IXO
(Snap)
Acciones de Clase IXO
(Close)
Acciones de Clase E
(Snap)
Acciones de Clase E
(Close)
USD
Ninguna
0,90%
Ninguna
Ninguna
Variables
USD
Ninguna
Ninguna
Ninguna
Variables
USD
Ninguna
Ninguna
Ninguna
Variables
5.000 USD
JPY
Ninguna
Hasta un
1,80%
Hasta un
1,80%
0,90%
1.000.000
USD
5.000 USD
Ninguna
Ninguna
Variables
JPY
Ninguna
0,90%
Ninguna
Ninguna
Variables
JPY
Ninguna
N/a
Ninguna
Ninguna
Variables
JPY
Ninguna
N/a
Ninguna
Ninguna
Variables
JPY
Ninguna
N/a
Ninguna
Ninguna
Variables
JPY
Ninguna
N/a
Ninguna
Ninguna
Variables
USD
Ninguna
N/a
Ninguna
Ninguna
Variables
USD
Ninguna
N/a
Ninguna
Ninguna
Variables
USD
Ninguna
N/a
Ninguna
Ninguna
Variables
100.000.000
JPY
100.000.000
JPY
En proceso
de solicitud
En proceso
de solicitud
En proceso
de solicitud
En proceso
de solicitud
En proceso
de solicitud
En proceso
de solicitud
En proceso
de solicitud
USD
Ninguna
N/a
Ninguna
Ninguna
Variables
En proceso
de solicitud
GBP
Ninguna
N/a
Ninguna
Ninguna
Variables
GBP
Ninguna
N/a
Ninguna
Ninguna
Variables
GBP
Ninguna
N/a
Ninguna
Ninguna
Variables
En proceso
de solicitud
En proceso
de solicitud
En proceso
de solicitud
GBP
Ninguna
N/a
Ninguna
Ninguna
Variables
En proceso
de solicitud
JPY
Ninguna
N/a
Ninguna
Ninguna
Variables
JPY
Ninguna
N/a
Ninguna
Ninguna
Variables
EUR
Hasta un 4%
0,25%
Hasta un 4%
Hasta un
1,00%
Hasta un
1,00%
Ninguna
EUR
Hasta un
1,80%
Hasta un
1,80%
En proceso
de solicitud
En proceso
de solicitud
1.500 EUR
Ninguna
0,25%
1.500 EUR
Goldman Sachs UK
SM
CORE Flex Portfolio
Moneda de Cuenta -- GBP
Observaciones
adicionales
Las Clases de Acciones podrán ofrecerse también:
Moneda de Cuenta
Moneda
de
Cuenta
(Acumulativas)
Acciones en otras Divisas
(i)
Denominadas en las siguientes monedas: USD, EUR, JPY, CHF, HKD, SGD, CAD, SEK, NOK, DKK, AUD,
NZD, INR, CNY y BRL. Las Comisiones de Suscripción, Gestión, Distribución, comisión sobre resultados y los
gastos de explotación (en cada caso, según proceda) relativos a estas Clases de Acciones adicionales son los
mismos que para el tipo de Clases de Acciones correspondiente que se muestra en la tabla siguiente. El
importe de la inversión mínima para estas Clases de Acciones en cada una de las siguientes monedas es el
mismo importe, en la moneda pertinente, que el importe indicado para ese tipo de Clase de Acciones en USD
en la siguiente tabla: USD, EUR, CHF, HKD, SGD, CAD, AUD, NZD (por ejemplo, el importe de inversión
mínima para las Acciones de Clase I (GBP) es 1.000.000 GBP). En el caso del JPY, INR y BRL, la inversión
mínima será igual al importe indicado para esos tipos de Clases de Acciones en USD multiplicado por 100, 40 y
2, respectivamente. En el caso de la CNY, la DKK, la NOK y la SEK, la Inversión Mínima será igual al importe
indicado para la clase en USD del tipo de Clase de Acciones considerado multiplicado por 6, 6, 7 y 8,
respectivamente.
(ii)
Como clases de acumulación o de reparto. Les rogamos consulten la sección 16 del Folleto Informativo titulada
“Política de dividendos”.
Moneda de
la Clase de
Acciones
GBP
Comisión de
Suscripción
Comisión
de Gestión
Comisión de
Distribución
Hasta un 5,5%
GBP
Hasta un 5,5%
EUR
Hasta un 5,5%
Hasta un
1,80%
Hasta un
1,80%
Hasta un
37
Gastos de
Explotación
Inversión
Mínima
Ninguna
Comisión
sobre
Resultados
Ninguna
0,25%
5.000 GBP
Ninguna
Ninguna
0,25%
5.000 GBP
Ninguna
Ninguna
0,25%
5.000 EUR
Acciones en otras Divisas
(Acumulativas)
Acciones en otras Divisas
Hasta un 5,5%
Hasta un 5,5%
1,80%
Hasta un
1,80%
Hasta un
1,80%
Hasta un
1,80%
Hasta un
1,80%
Hasta un
1,80%
Hasta un
1,80%
Hasta un
1,80%
1,10%
1,10%
EUR
Hasta un 5,5%
EUR
Ninguna
Ninguna
0,25%
5.000 EUR
Ninguna
Ninguna
0,25%
5.000 USD
Ninguna
Ninguna
0,25%
5.000 USD
Hasta un
0,50%
Hasta un
0,50%
Hasta un
1,00%
Hasta un
1,00%
Ninguna
Ninguna
Ninguna
0,25%
1.500 USD
Ninguna
0,25%
1.500 USD
Ninguna
0,25%
1.500 EUR
Ninguna
0,25%
1.500 EUR
Ninguna
Ninguna
0,25%
Variables
50.000 GBP
50.000 GBP
1,10%
Ninguna
Ninguna
Variables
50.000 EUR
Hasta un 5,5%
1,10%
Ninguna
Ninguna
Variables
50.000 EUR
GBP
GBP
Ninguna
Ninguna
0,90%
0,90%
Ninguna
Ninguna
Ninguna
Ninguna
Variables
Variables
1.000.000 GBP
1.000.000 GBP
USD
USD
Ninguna
Ninguna
0,90%
0,90%
Ninguna
Ninguna
Ninguna
Ninguna
Variables
Variables
1.000.000 USD
1.000.000 USD
EUR
EUR
Ninguna
Ninguna
0,90%
0,90%
Ninguna
Ninguna
Ninguna
Ninguna
Variables
Variables
1.000.000 EUR
1.000.000 EUR
USD
Ninguna
Ninguna
Ninguna
Variables
5.000 USD
Acciones de Clase IX
Acciones de Clase IO
USD
GBP
Ninguna
Ninguna
Hasta un
1,80%
0,90%
N/a
Ninguna
Ninguna
Ninguna
Ninguna
Variables
Variables
Acciones de Clase IO
(Acumulativas)
Acciones de Clase IXO
GBP
Ninguna
N/a
Ninguna
Ninguna
Variables
USD
Ninguna
N/a
Ninguna
Ninguna
Variables
5.000.000 USD
En proceso de
solicitud
En proceso de
solicitud
En proceso de
solicitud
Acciones en otras Divisas
(Acumulativas)
Acciones de Clase A
Acciones de Clase
(Acumulativas)
Acciones de Clase E
A
Acciones de Clase E
(Acumulativas)
Acciones de Clase P
Acciones de Clase P
(Acumulativas)
Acciones de Clase P
(EUR)
Acciones de Clase P
(EUR) (Acumulativas)
Acciones de Clase I
Acciones de Clase I
(Acumulativas)
Acciones de Clase I (USD)
Acciones de Clase I (USD)
(Acumulativas)
Acciones de Clase I (EUR)
Acciones de Clase I (EUR)
(Acumulativas)
Acciones de Clase II
EUR
Hasta un 5,5%
USD
Hasta un 5,5%
USD
Hasta un 5,5%
USD
Hasta un 4%
USD
Hasta un 4%
EUR
Hasta un 4%
EUR
Hasta un 4%
GBP
GBP
Determinadas Clases de Acciones del Fondo se ofrecen como Acciones Acumulativas y/o Acciones de Reparto. Todas
las Clases de Acciones serán Acciones de Reparto, a menos que en su denominación se incluya el término
"(Acumulativas)". Les rogamos infórmense más adelante en la sección "Distribuciones del Fondo" sobre la política de
repartos aplicable.
Perfil de riesgo de las Carteras CORESM Flex
Las Carteras CORESM Flex están pensadas para inversores a largo plazo capaces de asumir los riesgos asociados a
una exposición a inversiones en valores e instrumentos derivados, principalmente del país o región indicados en sus
respectivas denominaciones.
Las Carteras CORESM Flex aplican la Estrategia CORESM, acrónimo de "Computer Optimised, Research Enhanced"
("Optimización Informática, Análisis Potenciado"), un modelo multifactorial desarrollado y patentado por Goldman
Sachs con el que se intenta predecir la rentabilidad de los valores de cada Cartera. Las combinaciones de valores se
calculan con la intención de construir la cartera más eficiente atendiendo a la previsión que el modelo hace de la
rentabilidad y riesgo con respecto al índice de referencia de cada Cartera CORESM.
Existe el riesgo de que las estrategias empleadas por el Asesor de Inversiones no obtengan los resultados deseados.
El Asesor de Inversiones trata de ejecutar una estrategia compleja para las Carteras Flex CORESM utilizando modelos
cuantitativos patentados por Goldman Sachs. Las inversiones seleccionadas mediante estos modelos podrían
presentar un comportamiento distinto al esperado por los factores que se emplean en los modelos, las ponderaciones
que se asignan a los factores, las variaciones que se producen respecto a sus tendencias históricas y por factores
técnicos que afectan a la elaboración y establecimiento de los modelos. No cabe garantizar que el Asesor de
Inversiones vaya a adoptar decisiones tácticas eficaces para las Carteras Flex CORESM. Asimismo, el hecho de que las
gestoras cuantitativas de inversión compartan participaciones podría incrementar las pérdidas.
En la puesta en práctica de su estrategia de inversión, las Carteras contratarán principalmente acciones ordinarias y
otros valores e instrumentos asimilables a renta variable de emisores situados en el país o región indicados en sus
38
respectivas denominaciones. El valor de los títulos de renta variable suele fluctuar en respuesta a las actividades de
las empresas consideradas, la coyuntura general del mercado y la situación económica. Asimismo, los inversores
deben contar con la posibilidad de que el riesgo de cambio afecte a la rentabilidad obtenida por cualquier Cartera al
margen del resultado de sus inversiones financieras. Además, ha de advertirse que los derechos inherentes a los
valores de renta variable, o asimilables, están subordinados a los derechos de pago incorporados a los demás valores
emitidos por empresas, incluso a los de los valores de deuda.
Las Carteras podrán celebrar operaciones con derivados. Toda inversión en derivados puede entrañar riesgos
añadidos para los inversores. Estos riesgos adicionales pueden aflorar como resultado de lo siguiente: (i) los factores
de apalancamiento asociados a las operaciones en las Carteras; y/o (ii) la solvencia de las contrapartes en las
operaciones con derivados y/o (iii) la potencial iliquidez de los mercados de instrumentos derivados. El riesgo global de
pérdida para las Carteras podría incrementarse en la medida en que estos instrumentos derivados se utilicen con
propósitos especulativos. Siempre que se utilicen instrumentos derivados con fines de cobertura, el riesgo de pérdida
para las Carteras podría aumentar si el valor del instrumento derivado y el valor del título o posición objeto de
cobertura no están suficientemente correlacionados.
Les rogamos consulten en el Apéndice B del Folleto Informativo la sección "Técnicas de inversión especiales",
así como su apartado "Consideraciones sobre riesgos", también recogido en el Suplemento aplicable. En el
Apéndice III de este Folleto Simplificado se presenta un resumen de los factores generales de riesgo
asociados a una inversión en las Carteras.
Debe tenerse presente que el valor de las inversiones y los rendimientos que generan pueden oscilar tanto al alza
como a la baja y que un inversor podría no recuperar la suma total invertida. Asimismo, cabe que los inversores
deseen complementar sus inversiones en las Carteras con cualquier otro tipo de inversión. Ninguna inversión en las
Acciones de una Cartera constituye un programa de inversión exhaustivo.
Perfil del inversor tipo
Las Carteras CORESM Flex pueden resultar adecuadas para aquellos inversores que busquen alcanzar unas
rentabilidades totales atractivas en forma de una revalorización del capital. Las Carteras han sido diseñadas
exclusivamente con fines de inversión a largo plazo.
39
Goldman Sachs Global Volatility Portfolio
Objetivo de inversión
La Cartera tiene por objetivo de inversión alcanzar unas atractivas rentabilidades totales en forma tanto de
revalorización del capital como de generación de rendimientos.
Políticas de inversión
Las inversiones de la Cartera se seleccionan empleando un amplio elenco de técnicas cuantitativas y análisis
fundamentales para intentar maximizar la rentabilidad total esperada de la Cartera. Mediante un proceso de inversión
cuantitativa, el Asesor de Inversiones busca maximizar las rentabilidades, estableciendo para ello exposiciones largas y
cortas netas a mercados, sectores, divisas, materias primas, tipos de interés y valores de renta fija o variable. Dichas
exposiciones, que podrán registrar apalancamiento, se adoptarán mediante el empleo de derivados.
En la puesta en práctica de su estrategia de inversión, la Cartera podrá invertir en valores de renta variable y otros
valores e instrumentos asimilables a renta variable de emisores de todo el mundo, Instrumentos del Mercado
Monetario, valores de renta fija e instrumentos financieros derivados. Con la finalidad de instrumentar, en su totalidad o
en parte, dicha estrategia, la Cartera podrá utilizar swaps de varianza (incluidos swaps de varianza de índices de renta
variable, swaps de varianza de valores concretos o swaps de varianza de divisas), permutas financieras de rentabilidad
total, swaps de correlación entre divisas, futuros y swaps de tipos de interés, swapciones, futuros u opciones sobre
índices o subíndices de materias primas y otros instrumentos financieros derivados, entre los que podrán incluirse,
entre otros, opciones, contratos a plazo, futuros, contratos de futuros sobre instrumentos financieros y opciones sobre
dichos contratos, contratos por diferencias, así como swaps negociados en contrato privado sobre cualquier tipo de
instrumento financiero. Podrán establecerse, asimismo, posiciones largas y cortas, incluso apalancadas, en los
subyacentes de los instrumentos mencionados. De acuerdo con lo dispuesto en el Apéndice A del Folleto Informativo,
no podrán llevarse a cabo ventas cortas físicas de valores. Las posiciones cortas se adoptarán recurriendo a
instrumentos financieros derivados. En el Apéndice B "Técnicas de inversión especiales" del Folleto Informativo se
ofrece una descripción más pormenorizada de los instrumentos en que puede invertir la Cartera.
La Cartera no podrá invertir más del 10% de su activo neto en otros organismos de inversión colectiva.
Además, el patrimonio de la Cartera podrá invertirse en cualesquiera otras Inversiones Autorizadas.
Comisiones sobre resultados
La Cartera paga una comisión en función de resultados (la "Comisión sobre Resultados") del 20% del importe en el que
el Valor Teórico de la Acción (consúltese la sección del Folleto Informativo titulada "Cálculo del Patrimonio Neto")
exceda del Valor de Referencia por Acción (tal como se define este término con mayor detalle a continuación). La
Comisión sobre Resultados se devenga diariamente y se paga por meses vencidos con cargo a los activos atribuibles
a la Cartera. El cálculo de esta comisión se realiza individualizadamente para cada Clase de Acciones.
El Valor de Referencia por Acción aplicable en cualquier día considerado se reducirá para reflejar el efecto de
cualesquiera distribuciones previas.
El Valor de Referencia por Acción de cada Clase al término de cada Día Hábil es igual a (i) el Valor Teórico de la
Acción del Día Hábil anterior en que se haya devengado una Comisión sobre Resultados (o, si no se hubiera
determinado todavía una Comisión sobre Resultados, el Valor Teórico de la Acción en vigor inmediatamente después
de la oferta inicial de esas Acciones), más (ii) el resultado de multiplicar el importe establecido conforme a lo dispuesto
en el inciso (i) precedente por (a) el LIBOR medio a un mes y (b) el número de días transcurridos desde el Día Hábil
anterior en que se hubiera devengado una Comisión sobre Resultados, y (c) dividido entre 365. En consecuencia, la
participación de un inversor que compre Acciones en un momento en que el Valor Teórico de la Acción de la clase
adquirida sea inferior al Valor de Referencia por Acción de dicha clase no estará sujeta al devengo de Comisión sobre
Resultados alguna hasta que el Valor Teórico de la Acción de dicha clase exceda de su Valor de Referencia por
Acción.
A efectos del cálculo de la Comisión sobre Resultados, el LIBOR se determinará de conformidad con las siguientes
disposiciones:
(i) En el primer Día Hábil de cada mes (en adelante, cada uno de dichos días, una “Fecha de Determinación de
Intereses”), el Agente Administrativo determinará la media aritmética de las cotizaciones de oferta a las que los Bancos
de Referencia, tal como se define este término a continuación, ofrezcan a bancos de primera fila en el mercado
40
interbancario de Londres depósitos en dólares estadounidenses (o la moneda de denominación de la clase de
acciones considerada) a un plazo de un mes (redondeada al alza, si fuera necesario, hasta el múltiplo más próximo de
1/32 de un uno por ciento [1%]), tal como aparezcan publicadas en la Página FWDV de la pantalla del servicio Reuters
(conforme se establece en la publicación de la International Swap Dealers Association, Inc. que lleva por título Code of
Standard Wording, Assumptions and Provisions for Swaps, 1986 Edition) a las 11:00 horas (hora de Londres) de la
fecha en cuestión. En el sentido con el que se emplea aquí, por "Bancos de Referencia" se entenderá los bancos
cuyas cotizaciones se publiquen en la Página FWDV de la pantalla del servicio Reuters en la correspondiente Fecha
de Determinación de Intereses.
(ii) Si en una Fecha de Determinación de Intereses, al menos dos Bancos de Referencia ofrecieran las cotizaciones
indicadas, el tipo LIBOR se calculará conforme a lo dispuesto en el apartado (i) precedente sobre la base de las
cotizaciones de oferta de los Bancos de Referencia que proporcionen tales cotizaciones.
(iii) Si en una Fecha de Determinación de Intereses, sólo uno o ninguno de los Bancos de Referencia ofreciera las
mencionadas cotizaciones, se tomará como LIBOR un Tipo de Interés de Reserva (el "Tipo de Interés de Reserva"). El
Tipo de Interés de Reserva será el tipo anual (redondeado al alza, si fuera necesario, hasta el múltiplo más próximo de
1/32 de un uno por ciento [1%]) que el Agente Administrativo considere equivalente a (x) la media aritmética de las
cotizaciones de oferta a las que bancos de primera fila seleccionados por el Agente Administrativo (previa consulta al
Asesor de Inversiones) ofrezcan en la correspondiente Fecha de Determinación de Intereses depósitos en dólares
estadounidenses (o la moneda de denominación de la clase de acciones considerada) a un plazo de un mes a las
oficinas principales en Londres de bancos de primera fila en el mercado interbancario de Londres o (y) en caso de que
el Agente Administrativo no pueda calcular dicha media aritmética, la media aritmética de las cotizaciones de oferta a
las que bancos de primera fila seleccionados por el Agente Administrativo (previa consulta al Asesor de Inversiones)
ofrezcan en la correspondiente Fecha de Determinación de Intereses depósitos en dólares estadounidenses (o la
moneda de denominación de la clase de acciones considerada) a un plazo de un mes, bien entendido, no obstante,
que si el Agente Administrativo debiera, pero no pudiera, determinar el Tipo de Intereses de Reserva conforme a lo
aquí dispuesto, el LIBOR aplicable será el LIBOR que se determine en el último Día Hábil en el que este tipo de interés
hubiera estado disponible conforme a los previsto en los apartados (i) y (ii) precedentes.
Si el Fondo mantuviese suspendido el cálculo del valor Teórico de la Acción en cualquier Día Hábil (consúltese la
sección del Folleto Informativo titulada "Cálculo del Patrimonio Neto"), el cálculo de la Comisión sobre Resultados de
ese día correspondiente a las clases afectadas se llevará a cabo tomando como base el siguiente cálculo disponible
del Valor Teórico de la Acción, y la cuantía de toda Comisión sobre Resultados adeudada al Asesor de Inversiones se
prorrateará en consecuencia.
Suscripciones y reembolsos
Compra de Acciones:
Las Acciones de la Cartera Goldman Sachs Global Volatility podrán comprarse en el último
Día Hábil de cada mes, no más tarde de las 14:00 horas (hora de Europa Central) al menos
treinta (30) días naturales antes de dicho día, al Valor Teórico de la Acción de la
correspondiente Clase de Acciones de la Cartera en dicho Día Hábil, sin perjuicio de la
comisión de suscripción aplicable.
Reembolso de Acciones: Las Acciones de la Cartera Goldman Sachs Global Volatility podrán reembolsarse no más
tarde de las 14:00 horas (hora de Europa Central) al menos quince (15) Días Hábiles antes
del día decimoquinto de cada mes natural o no más tarde de las 14:00 horas (hora de
Europa Central) al menos (15) Días Hábiles antes del último Día Hábil del mes, al Valor
Teórico de la Acción de la correspondiente Clase de Acciones de la Cartera en dicho Día
Hábil, sin perjuicio de la comisión de reembolso aplicable.
El período de liquidación aplicable a las suscripciones será el Día Hábil posterior al correspondiente día de
negociación. A elección del Consejo de Administración, los importes de suscripciones recibidos después de la hora o
día especificados podrán ser aceptados con respecto a un día de negociación concreto. Con sujeción a la previa
recepción por la Entidad Comercializadora o su entidad delegada de toda la documentación solicitada en el momento
de realizarse la solicitud de Acciones, el período de liquidación aplicable a los reembolsos será normalmente el tercer
Día Hábil posterior al correspondiente día de negociación o tan pronto como razonablemente sea posible con
posterioridad al mismo.
41
Tabla resumen de las Clases de Acciones de la Cartera
Goldman Sachs Global
Volatility Portfolio
Observaciones adicionales
Moneda de Cuenta – USD
Las Clases de Acciones podrán ofrecerse también:
(i)
Denominadas en las siguientes monedas: EUR, GBP, JPY, CHF, HKD, SGD, CAD, SEK, NOK, DKK, AUD,
NZD, INR, CNY y BRL. Las Comisiones de Suscripción, Gestión, Distribución, comisión sobre resultados y
los gastos de explotación (en cada caso, según proceda) relativos a estas Clases de Acciones adicionales
son los mismos que para el tipo de Clases de Acciones correspondiente que se muestra en la tabla
siguiente. El importe de la inversión mínima para estas Clases de Acciones en cada una de las siguientes
monedas es el mismo importe, en la moneda pertinente, que el importe indicado para ese tipos de Clase
de Acciones en USD en la siguiente tabla: EUR, GBP, CHF, HKD, SGD, CAD, AUD, NZD (por ejemplo, el
importe de inversión mínima para las Acciones de Clase I (GBP) es 1.000.000 GBP). En el caso del JPY,
INR y BRL, la inversión mínima será igual al importe indicado para esos tipos de Clases de Acciones en
USD multiplicado por 100, 40 y 2, respectivamente. En el caso de la CNY, la DKK, la NOK y la SEK, la
Inversión Mínima será igual al importe indicado para la clase en USD del tipo de Clase de Acciones
considerado multiplicado por 6, 6, 7 y 8, respectivamente.
(ii)
Como clases de acumulación o de reparto. Les rogamos consulten la sección 16 del Folleto Informativo
titulada “Política de dividendos”.
Moneda de
la Clase de
Acciones
USD
Comisión
de
Suscripción
Hasta un
5,5%
Comisión de
Gestión
Comisión de
Distribución
Hasta un
2,50%
Ninguna
Moneda de Cuenta
(Acumulativas)
USD
Hasta un
5,5%
Hasta un
2,50%
Ninguna
Moneda de Cuenta
(Acumulativas) (EUR con
Cobertura)
Moneda de Cuenta (GBP con
Cobertura)
EUR
Hasta un
5,5%
Hasta un
2,50%
Ninguna
GBP
Hasta un
5,5%
Hasta un
2,50%
Ninguna
Acciones de Clase A
USD
Hasta un 4%
Hasta un
2,50%
Hasta un
0,50%
Acciones de Clase A
(Acumulativas)
USD
Hasta un 4%
Hasta un
2,50%
Hasta un
0,50%
Acciones de Clase A (GBP
con Cobertura)
GBP
Hasta un 4%
Hasta un
2,50%
Hasta un
0,50%
Acciones de Clase I
USD
Ninguna
Hasta un
2,00%
Ninguna
Acciones de Clase I
(Acumulativas)
USD
Ninguna
Hasta un
2,00%
Ninguna
Acciones de Clase I
(Acumulativas) (AUD con
Cobertura)
Acciones de Clase I (EUR con
Cobertura)
AUD
Ninguna
Hasta un
2,00%
Ninguna
EUR
Ninguna
Hasta un
2,00%
Ninguna
Acciones de Clase I
(Acumulativas) (EUR con
Cobertura)
Acciones de Clase I (GBP con
Cobertura)
EUR
Ninguna
Hasta un
2,00%
Ninguna
GBP
Ninguna
Hasta un
2,00%
Ninguna
Acciones de Clase I
(Acumulativas) (GBP con
Cobertura)
Acciones de Clase II
GBP
Ninguna
Hasta un
2,00%
Ninguna
USD
Ninguna
Hasta un
2,50%
Ninguna
Acciones de Clase IX
USD
Ninguna
Hasta un
2,00%
Ninguna
Acciones de Clase E
EUR
Hasta un 4%
Hasta un
2,50%
Hasta un
1,00%
Moneda de Cuenta
42
Comisión
sobre
Resultados
20% del
excedente de
rentabilidad
20% del
excedente de
rentabilidad
20% del
excedente de
rentabilidad
20% del
excedente de
rentabilidad
20% del
excedente de
rentabilidad
20% del
excedente de
rentabilidad
20% del
excedente de
rentabilidad
20% del
excedente de
rentabilidad
20% del
excedente de
rentabilidad
20% del
excedente de
rentabilidad
20% del
excedente de
rentabilidad
20% del
excedente de
rentabilidad
20% del
excedente de
rentabilidad
20% del
excedente de
rentabilidad
20% del
excedente de
rentabilidad
20% del
excedente de
rentabilidad
20% del
excedente de
Gastos de
Explotación
Inversión
Mínima
0,40%
5.000 USD
0,40%
5.000 USD
0,40%
5.000 EUR
0,40%
3.000 GBP
0,40%
1.500 USD
0,40%
1.500 USD
0,40%
1.000 GBP
Variables
1.000.000
USD
Variables
1.000.000
USD
Variables
1.000.000
AUD
Variables
1.000.000
EUR
Variables
1.000.000
EUR
Variables
1.000.000
GBP
Variables
1.000.000
GBP
Variables
5.000 USD
Variables
5.000.000
USD
0,40%
1.500 EUR
Acciones de Clase E
(Acumulativas)
EUR
Hasta un 4%
Hasta un
2,50%
Hasta un
1,00%
Acciones de Clase P
USD
Hasta un 4%
Hasta un
2,25%
Ninguna
Acciones de Clase P
(Acumulativas)
USD
Hasta un 4%
Hasta un
2,25%
Ninguna
Acciones de Clase IO
USD
Ninguna
N/a
Ninguna
rentabilidad
20% del
excedente de
rentabilidad
20% del
excedente de
rentabilidad
20% del
excedente de
rentabilidad
N/a
Acciones de Clase IO
(Acumulativas)
Acciones de Clase IO (EUR
con Cobertura)
Acciones de Clase IO
(Acumulativas) (EUR con
Cobertura)
Acciones de Clase IXO
USD
Ninguna
N/a
Ninguna
N/a
Variables
EUR
Ninguna
N/a
Ninguna
N/a
Variables
EUR
Ninguna
N/a
Ninguna
N/a
Variables
USD
Ninguna
N/a
Ninguna
N/a
Variables
0,40%
1.500 EUR
Variables
50.000 USD
Variables
50.000 USD
Variables
En proceso
de solicitud
En proceso
de solicitud
En proceso
de solicitud
En proceso
de solicitud
En proceso
de solicitud
Perfil de riesgo de la Cartera Goldman Sachs Global Volatility
La Cartera Goldman Sachs Global Volatility está pensada para inversores a largo plazo capaces de asumir los riesgos
asociados a una cartera integrada por instrumentos financieros derivados, Instrumentos del Mercado Monetario,
valores de renta fija o valores de renta variable.
El valor de los títulos de renta variable suele fluctuar en respuesta a las actividades de las empresas consideradas, la
coyuntura general del mercado y la situación económica. Ha de advertirse que los derechos inherentes a los valores de
renta variable, o asimilables, están subordinados a los derechos de pago incorporados a los demás valores emitidos
por empresas, incluso a los de los valores de deuda. La Cartera puede invertir en valores de pequeñas empresas,
menos conocidas; estas inversiones comportan mayores riesgos y la posibilidad de que registren una mayor volatilidad
de precios que las inversiones en grandes empresas, más maduras y conocidas. Además, la Cartera puede invertir en
valores de empresas de economías emergentes, que llevan aparejada mayor incertidumbre, debido a los mayores
riesgos políticos, de crédito y de cambio que entraña la inversión en estos mercados.
Los instrumentos de renta fija entrañan el riesgo de que el emisor no pueda cumplir sus obligaciones de pago del
principal e intereses incorporadas al título (riesgo de crédito) y pueden estar, asimismo, sujetos a volatilidad de precios,
debido a factores tales como la sensibilidad a los tipos de interés (riesgo de tipo de interés), la percepción que el
mercado tenga sobre la solvencia del emisor y la liquidez general del mercado (riesgo de mercado). Los inversores
deben contar con la posibilidad de que el riesgo de cambio afecte a la rentabilidad obtenida por cualquier Cartera al
margen del resultado de sus inversiones financieras. Los valores de solvencia inferior (es decir, los valores con
calificaciones asignadas por debajo de categoría de inversión) presentan una mayor predisposición a reaccionar ante
las novedades que afecten al mercado y al riesgo de crédito que los valores con una calificación de solvencia superior,
que tienden a reaccionar, fundamentalmente, ante la variación del nivel general de los tipos de interés. Además, la
Cartera puede invertir en deuda de Mercados Emergentes, que lleva aparejada mayor incertidumbre, debido a los
mayores riesgos políticos, de crédito y de cambio que entraña la inversión en estos mercados.
La Cartera celebrará operaciones con derivados en una medida significativa. Toda inversión en derivados puede
entrañar riesgos añadidos para los inversores. Estos riesgos adicionales pueden aflorar como resultado de lo siguiente:
(i) los factores de apalancamiento asociados a las operaciones en la Cartera; y/o (ii) la solvencia de las contrapartes en
las operaciones con derivados y/o (iii) la potencial iliquidez de los mercados de instrumentos derivados. El riesgo global
de pérdida para la Cartera podría incrementarse en la medida en que estos instrumentos derivados se utilicen con
propósitos especulativos. Siempre que se utilicen instrumentos derivados con fines de cobertura, el riesgo de pérdida
para la Cartera podría aumentar si el valor del instrumento derivado y el valor del título o posición objeto de cobertura
no están suficientemente correlacionados.
La Cartera también podrá celebrar operaciones sobre divisas. La utilización de operaciones de cambio de moneda es
una actividad altamente especializada que conlleva unas técnicas de inversión y riesgos distintos de los asociados a
las operaciones sobre los valores en cartera más habituales. Los tipos de cambio pueden experimentar fluctuaciones
significativas durante breves intervalos de tiempo, ocasionando, en interacción con otros factores, la fluctuación del
valor patrimonial de cualquiera de las Carteras. Asimismo, factores como la intervención o falta de intervención de los
Gobiernos o los bancos centrales, los controles de cambios y los acontecimientos políticos en cualquier lugar del
mundo pueden afectar de forma imprevista a los tipos de cambio.
43
Les rogamos consulten en el Apéndice B del Folleto Informativo la sección "Técnicas de inversión especiales",
así como su apartado "Consideraciones sobre riesgos", también recogido en el Suplemento aplicable. En el
Apéndice III de este Folleto Simplificado se presenta un resumen de los factores generales de riesgo
asociados a una inversión en las Carteras.
Debe tenerse presente que el valor de las inversiones y los rendimientos que generan pueden oscilar tanto al alza
como a la baja y que un inversor podría no recuperar la suma total invertida. Asimismo, cabe que los inversores
deseen complementar sus inversiones en las Carteras con cualquier otro tipo de inversión. Ninguna inversión en las
Acciones de una Cartera constituye un programa de inversión exhaustivo.
Perfil del inversor tipo
La Cartera Goldman Sachs Global Volatility puede resultar adecuada para aquellos inversores que busquen alcanzar
unas atractivas rentabilidades totales en forma tanto de revalorización del capital como de generación de rendimientos.
La Cartera ha sido diseñada exclusivamente con fines de inversión a largo plazo.
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Goldman Sachs Global Currency Plus Portfolio
Objetivo de inversión
El objetivo de inversión de la Cartera es ofrecer a los inversores una revalorización de sus Acciones derivada de la
participación de la Cartera en los mercados internacionales de divisas y otros mercados relacionados. La Cartera ha
sido diseñada exclusivamente con fines de inversión a largo plazo.
Políticas de inversión
La Cartera busca alcanzar su objetivo de inversión principalmente realizando operaciones con contratos a plazo y al
contado sobre divisas en mercados de divisas no organizados (OTC), así como contratando opciones y futuros sobre
divisas. La Cartera también podrá invertir en fondos de inversión colectiva de tipo abierto.
La Cartera puede celebrar operaciones con resguardos bancarios de depósito de valores, contratos con pacto de
recompra, swaps de tipos de interés y de divisas, valores de deuda pública, valores de titulización hipotecaria y con
garantía de activos, obligaciones garantizadas por fondos titulizados de préstamos (CLO), obligaciones garantizadas
por carteras de deuda titulizada (CDO), y otros instrumentos de renta fija e Instrumentos del Mercado Monetario que
cumplan los criterios de calidad crediticia que se indican más adelante. La Cartera podrá invertir más del 20% de su
activo en valores de titulización hipotecaria y con garantía de activos.
La estrategia de inversión de la Cartera puede llevar aparejado apalancamiento (por el uso de derivados) y estará
consiguientemente expuesta a los riesgos asociados a esta práctica. Con carácter general, la Cartera no está
autorizada para mantener una posición abierta neta en divisas (según se expone más adelante) que exceda en valor al
patrimonio neto total de la Cartera. El éxito de las inversiones de la Cartera no está garantizado, como tampoco lo está
la consecución de su objetivo de inversión.
Una parte significativa del patrimonio de la Cartera se invertirá en instrumentos de renta fija y en tesorería o activos
asimilables, que conformarán su cesta principal.
En su intento por anotarse unas rentabilidades superiores, la Cartera operará activamente con divisas, dando así forma
a su componente dinámico en divisas. La rentabilidad de la Cartera dependerá fundamentalmente de los resultados,
positivos o negativos, de este componente en divisas.
La Cartera intenta sacar partido de las fluctuaciones de los tipos de cambio, la volatilidad en los mercados de divisas y
los diferenciales entre los diferentes tipos de cambio y tipos de interés reflejados en los valores de las divisas.
La Cartera también podrá celebrar operaciones con resguardos bancarios de depósito de valores (como ADRs y
GDRs), contratos con pacto de recompra, swaps de tipos de interés y divisas, valores de deuda pública, valores de
titulización hipotecaria y con garantía de activos, opciones, futuros y otros instrumentos de renta fija e Instrumentos del
Mercado Monetario.
En el momento de realizarse la inversión, los instrumentos de renta fija e Instrumentos del Mercado Monetario en los
que la Cartera puede invertir deberán tener asignada por Standard & Poors una calificación de solvencia igual o
superior a A- o A-1 (según corresponda), o igual o superior a A3 o P-1 (según corresponda) por Moodys. No obstante,
la Cartera podrá invertir en valores sin ratings de solvencia asignados, si el Asesor de Inversiones determina que
dichos valores ofrecen una calidad crediticia comparable ("Ratings de Alta Calidad"). Si un valor está calificado
simultáneamente tanto por Standard & Poor’s como por Moody’s, los ratings de solvencia que ambas agencias
calificadoras tengan asignado a dicho valor en el momento de la inversión no podrán ser inferiores A- (o A-1) o a A3 (o
P-1), respectivamente.
El Asesor de Inversiones tratará de alcanzar el objetivo de inversión de la Cartera empleando tres tipos de operaciones
principales:
Operaciones Direccionales (p. ej., compras o ventas de divisas a través de contratos a plazo celebrados en
función de la opinión que el Asesor de Inversiones tenga acerca de la dirección futura del mercado de una o
varias divisas concretas;
Operaciones No Direccionales (p. ej., operaciones, incluidas compras y ventas de opciones, celebradas con
el objetivo de sacar partido de la volatilidad en los mercados de divisas y no tanto de la dirección que tomen
las fluctuaciones de los tipos de cambio); y
45
Estrategias de Potenciación de la Rentabilidad (p. ej., la utilización de operaciones con diferenciales entre
pares de divisas, tipos de interés o vencimientos concretos al objeto de aprovechar las disparidades
existentes entre los diferentes mercados e instrumentos.
Con la utilización de estas estrategias, y de cuantas otras el Asesor de Inversiones pueda considerar apropiadas en
vista de los cambios que se operen en los mercados, el Asesor de Inversiones tratará de generar beneficios al margen
de la dirección que en su movimiento tomen los tipos de cambio.
En cuanto a las Operaciones Direccionales, el Asesor de Inversiones basará sus decisiones en sendos análisis
fundamental y técnico de los mercados de divisas. Mediante el análisis fundamental se examinan los factores externos
al mercado considerado, como la coyuntura económica y política, las condiciones de oferta y demanda, y los tipos de
interés, mientras que el análisis técnico se centra en las fluctuaciones de los precios y la volatilidad en los
correspondientes mercados; ambos análisis permiten decidir sobre las operaciones a realizar sobre la base de
tendencias futuras proyectadas.
En opinión del Asesor de Inversiones, las Operaciones Direccionales pueden entrañar un mayor nivel de riesgo que el
asociado al resto de sus estrategias principales, debido a la exposición que con este tipo de operaciones se establece
a las fluctuaciones del valor de las divisas consideradas. Con todo, y en opinión, asimismo, del Asesor de Inversiones,
estas Operaciones Direccionales brindan también un mayor potencial de beneficios, motivo por el que conforman la
estrategia principal del Asesor de Inversiones. Con la puesta en práctica de esta estrategia, el Asesor de Inversiones
intenta sacar partido de los movimientos previstos de los tipos de cambio, adoptando posiciones "largas" o "cortas" en
contratos a plazo sobre divisas basadas en los análisis fundamental y cuantitativo anteriormente descritos y en la
opinión que de resultas de ambos se haga el Asesor de Inversiones acerca de las oportunidades de mercado
disponibles. Como parte de su estrategia direccional, el Asesor de Inversiones también podrá establecer
ocasionalmente posiciones "largas" y "cortas" en futuros sobre divisas, futuros u opciones negociadas en bolsa o en
mercados OTC, si bien sólo se prevé recurrir a dichos futuros y a las opciones negociadas en bolsa en un elenco
limitado de circunstancias. A modo de ejemplo, el Asesor de Inversiones podrá utilizar futuros u opciones negociadas
en bolsa si, en su opinión, los mercados bursátiles constituyen una vía menos costosa o más eficiente para realizar
operaciones. Además, dado que las operaciones bursátiles están respaldadas por la garantía de una cámara de
compensación, tal como se expone más adelante, el Asesor de Inversiones podrá contratar operaciones en estos
mercados con vistas a reducir la exposición de la Cartera a contrapartes concretas en el mercado a plazo y cerciorarse
con ello de que la exposición de la Cartera a una determinada contraparte no excede los límites estipulados en el
Apéndice A “Límites de inversión” del Folleto Informativo.
Las estrategias direccionales del Asesor de Inversiones estipularán también el uso de depósitos bancarios, así como la
realización de inversiones en valores de deuda pública y otros instrumentos de renta fija e Instrumentos del Mercado
Monetario en función de la opinión que el Asesor de Inversiones tenga sobre la evolución prevista de los tipos de
interés en los diferentes países. Por lo que respecta al uso de depósitos bancarios o a la inversión en instrumentos de
renta fija e Instrumentos del Mercado Monetario, el Asesor de Inversiones podrá establecer posiciones en futuros sobre
instrumentos de renta fija u otros productos sobre tipos de interés al objeto de ajustar los vencimientos u otras
características de dichos depósitos e inversiones. Por ejemplo, el Asesor de Inversiones podrá establecer una posición
en futuros que, combinada con una inversión en un instrumento de renta fija, tenga un efecto económico equivalente al
que ese mismo instrumento de renta fija habría tenido con una duración superior o inferior.
El Asesor de Inversiones podrá realizar Operaciones No Direccionales al objeto de sacar partido de las variaciones
previstas de los niveles de volatilidad en los mercados de divisas y no así de las oscilaciones de los tipos de cambio.
En consecuencia, estas operaciones no dependerán de la opinión que el Asesor de Inversiones tenga sobre la
dirección o intensidad de las fluctuaciones de los tipos de cambio. Las Operaciones No Direccionales se basan
también en los tipos de análisis fundamental y técnico anteriormente descritos y, por lo general, consistirán en compras
y ventas de opciones sobre divisas negociadas en bolsa o en mercados OTC y de instrumentos de renta fija.
El Asesor de Inversiones podrá instrumentar Estrategias de Potenciación de la Rentabilidad mediante el
establecimiento de posiciones sobre diferenciales de cambio e instrumentos de renta fija u otros productos ligados a
tipos de interés. Como en el caso de las Operaciones No Direccionales, las Estrategias de Potenciación de la
Rentabilidad se basan en los vínculos existentes entre las diferentes divisas, tipos de interés y vencimientos, en lugar
de en la dirección prevista de las oscilaciones de los tipos de cambio. Entre este tipo de operaciones se incluyen los
"carry spreads", con los que se intenta sacar partido de los rendimientos que puedan aflorar como consecuencia de las
disparidades de tipos de interés reflejadas en los precios de las diferentes divisas, así como de las disparidades entre
sus precios al contado y a plazo. A modo de ejemplo, el Asesor de Inversiones, al objeto de beneficiarse de las
variaciones de los tipos de interés, podrá comprar instrumentos de renta fija denominados en la moneda de un país
con unos tipos de interés comparativamente más altos (p. ej., una "divisa de alta rentabilidad"), ya sea en unión con la
46
realización de operaciones a plazo sobre la divisa subyacente o de manera independiente, y vender divisas de
rentabilidad inferior con el fin de beneficiarse del diferencial de tipos de interés entre estas monedas.
El Asesor de Inversiones también podrá comprar y vender divisas con el propósito de materializar las rentabilidades
derivadas de los diferenciales entre los tipos de cambio al contado y a plazo, también conocidos como "maturity
spreads." En tales casos, los diferenciales entre los precios de la divisa a entregar en cada una de las fechas de
vencimiento reflejarán las variaciones previstas de los tipos de interés a lo largo del tiempo, y el recurso a tales
diferenciales brindará consiguientemente a la Cartera la oportunidad de beneficiarse de las variaciones de los tipos de
interés en la divisa considerada. También podrán utilizarse operaciones basadas en diferenciales para sacar partido de
cualesquiera disparidades detectadas entre el tipo de interés de los depósitos bancarios u otras inversiones en renta
fija y el tipo de interés reflejado en el precio de una determinada divisa.
Aunque no estará obligado a hacerlo, el Asesor de Inversiones podrá celebrar ocasionalmente operaciones de
cobertura con instrumentos a plazo, opciones o futuros en el marco de sus actividades de inversión y transaccionales.
Las operaciones de cobertura podrán utilizarse en el marco de la compra por el Asesor de Inversiones de instrumentos
de renta fija que presenten riesgo de cambio o de tipos de interés. En estos casos, el Asesor de Inversiones podrá
establecer posiciones de cobertura para reducir el riesgo de tipo de cambio resultante.
El Asesor de Inversiones podrá intentar establecer o compensar determinadas posiciones sujetas a riesgo de cambio o
de tipo de interés mediante el recurso a otros tipos de instrumentos financieros, como swaps de tipos de interés y de
divisas, y otros productos similares. Estos swaps podrán emplearse para establecer posiciones con vencimientos más
largos que los que estén disponibles en los mercados a plazo y de futuros.
El Asesor de Inversiones podrá utilizar una serie de técnicas al objeto de reducir el riesgo al que la Cartera esté
expuesta en cada momento. Con carácter general, el Asesor de Inversiones no tiene intención de mantener, por
cuenta de la Cartera, una posición abierta neta en instrumentos a plazo, opciones o futuros u otros instrumentos
financieros con un valor superior al patrimonio neto de la Cartera, limitando con ello el nivel de apalancamiento
relacionado con las actividades transaccionales de la Cartera. Este factor de apalancamiento se calcula determinando
el valor total de las posiciones de la Cartera en divisas, instrumentos de renta fija y otros productos (estimándose el
valor de una posición en instrumentos a plazo, opciones o futuros sobre la base del valor total de la divisa u otro
instrumento subyacente comprado o vendido con arreglo al contrato) y compensando por saldos netos las posiciones
largas y cortas. De resultas de este proceso de compensación, cabe que la Cartera incurra en un ratio de
apalancamiento superior a 3:1 con respecto a las posiciones largas o cortas individualmente consideradas y, por tanto,
el límite de apalancamiento no elimina el riesgo de que la Cartera incurra en pérdidas resultantes de movimientos
direccionales significativos de los tipos de cambio. Esta limitación del tamaño de la posición abierta neta de la Cartera
tampoco reducirá su exposición a determinadas divisas o contrapartes. En el supuesto de producirse oscilaciones
significativamente adversas de los tipos de cambio en general o del valor de determinadas divisas en particular, o si
una contraparte incumple sus obligaciones, la Cartera podría sufrir pérdidas significativas, no obstante su política
limitadora de los niveles de apalancamiento.
El cumplimiento de los objetivos y políticas de inversión precedentes, y la observancia de los límites aplicables a las
actividades de la Cartera que entrañen apalancamiento se establecerá en el momento en el que la Cartera adquiera
una inversión y no requerirá la venta por la Cartera de ninguna inversión en caso de sobrevenir cualesquiera cambios.
Por ejemplo, si los criterios en materia de calificaciones de solvencia se cumplen en el momento de realizarse una
operación, ninguna reducción posterior de una calificación podrá considerarse una desviación respecto de la política de
inversiones de la Cartera.
No obstante, la Cartera se atendrá a los límites de inversión establecidos en el Apéndice A del Folleto Informativo y
tendrá en cuenta los cambios que puedan operarse en sus decisiones futuras al objeto de cumplir en todo momento
con dichas restricciones.
El Asesor de Inversiones podrá utilizar ocasionalmente órdenes "stop loss" al objeto de limitar las pérdidas potenciales
de una determinada operación. Asimismo, podrán utilizarse operaciones sobre diferenciales, algunos ejemplos de las
cuales se han ofrecido ya anteriormente en este documento, para reducir la exposición de la Cartera a las
fluctuaciones de precios o de tipos de interés. Por último, el Asesor de Inversiones podrá recurrir a modelos
cuantitativos de elaboración interna para identificar, evaluar y gestionar los riesgos asociados a las actividades
transaccionales de la Cartera y tratar de controlar su volatilidad.
La Cartera no podrá invertir más del 10% de su activo neto en otros organismos de inversión colectiva.
47
Comisiones sobre resultados
La Cartera paga una comisión en función de resultados (la "Comisión sobre Resultados") del 20% del importe en el que
el Valor Teórico de la Acción (consúltese la sección del Folleto Informativo titulada "Cálculo del Patrimonio Neto")
exceda del Valor de Referencia por Acción (tal como se define este término con mayor detalle a continuación). La
Comisión sobre Resultados se devenga diariamente y se paga por meses vencidos con cargo a los activos atribuibles
a la Cartera. El cálculo de esta comisión se realiza individualizadamente para cada Clase de Acciones.
El Valor de Referencia por Acción aplicable en cualquier día considerado se reducirá para reflejar el efecto de
cualesquiera distribuciones previas.
El Valor de Referencia por Acción de cada Clase al término de cada Día Hábil es igual a (i) el Valor Teórico de la
Acción del Día Hábil anterior en que se haya devengado una Comisión sobre Resultados (o, si no se hubiera
determinado todavía una Comisión sobre Resultados, el Valor Teórico de la Acción en vigor inmediatamente después
de la oferta inicial de esas Acciones), más (ii) el resultado de multiplicar el importe establecido conforme a lo dispuesto
en el inciso (i) precedente por (a) el LIBOR USD a 1 día de la BBA y (b) el número de días transcurridos desde el Día
Hábil anterior en que se hubiera devengado una Comisión sobre Resultados, y (c) dividido entre 365. En
consecuencia, la participación de un inversor que compre Acciones en un momento en que el Valor Teórico de la
Acción de la clase adquirida sea inferior al Valor de Referencia por Acción de dicha clase no estará sujeta al devengo
de Comisión sobre Resultados alguna hasta que el Valor Teórico de la Acción de dicha clase exceda de su Valor de
Referencia por Acción.
A efectos del cálculo de la Comisión sobre Resultados, el LIBOR USD a 1 día de la BBA se determinará de
conformidad con las siguientes disposiciones:
(i) En cada Día Hábil (en adelante, cada uno de dichos días, una “Fecha de Determinación de Intereses”), el Agente
Administrativo determinará la media aritmética de las cotizaciones de oferta a las que los Bancos de Referencia, tal
como se define este término a continuación, ofrezcan a bancos de primera fila en el mercado interbancario de Londres
depósitos a 1 día en dólares estadounidenses (o la moneda de denominación de la clase de acciones considerada)
(redondeada al alza, si fuera necesario, hasta el múltiplo más próximo de 1/32 de un uno por ciento [1%]), tal como
aparezcan publicadas en la Página FWDV de la pantalla del servicio Reuters (conforme se establece en la publicación
de la International Swap Dealers Association, Inc. que lleva por título Code of Standard Wording, Assumptions and
Provisions for Swaps, 1986 Edition) a las 11:00 horas (hora de Londres) de la fecha en cuestión. En el sentido con el
que se emplea aquí, por "Bancos de Referencia" se entenderá los bancos cuyas cotizaciones se publiquen en la
Página FWDV de la pantalla del servicio Reuters en la correspondiente Fecha de Determinación de Intereses.
(ii) Si en una Fecha de Determinación de Intereses, al menos dos Bancos de Referencia ofrecieran las cotizaciones
indicadas, el tipo LIBOR se calculará conforme a lo dispuesto en el apartado (i) precedente sobre la base de las
cotizaciones de oferta de los Bancos de Referencia que proporcionen tales cotizaciones.
(iii) Si en una Fecha de Determinación de Intereses, sólo uno o ninguno de los Bancos de Referencia ofreciera las
mencionadas cotizaciones, se tomará como LIBOR un Tipo de Interés de Reserva (el "Tipo de Interés de Reserva"). El
Tipo de Interés de Reserva será el tipo anual (redondeado al alza, si fuera necesario, hasta el múltiplo más próximo de
1/32 de un uno por ciento [1%]) que el Agente Administrativo considere equivalente a (x) la media aritmética de las
cotizaciones de oferta a las que bancos de primera fila seleccionados por el Agente Administrativo (previa consulta al
Asesor de Inversiones) ofrezcan en la correspondiente Fecha de Determinación de Intereses depósitos a 1 día en
dólares estadounidenses (o la moneda de denominación de la clase de acciones considerada) a las oficinas principales
en Londres de bancos de primera fila en el mercado interbancario de Londres o (y) en caso de que el Agente
Administrativo no pueda calcular dicha media aritmética, la media aritmética de las cotizaciones de oferta a las que
bancos de primera fila seleccionados por el Agente Administrativo (previa consulta al Asesor de Inversiones) ofrezcan
en la correspondiente Fecha de Determinación de Intereses depósitos a 1 día en dólares estadounidenses (o la
moneda de denominación de la clase de acciones considerada), bien entendido, no obstante, que si el Agente
Administrativo debiera, pero no pudiera, determinar el Tipo de Intereses de Reserva conforme a lo aquí dispuesto, el
LIBOR aplicable será el LIBOR que se determine en el último Día Hábil en el que este tipo de interés hubiera estado
disponible conforme a los previsto en los apartados (i) y (ii) precedentes.
Si el Fondo mantuviese suspendido el cálculo del valor Teórico de la Acción en cualquier Día Hábil (consúltese la
sección del Folleto Informativo titulada "Cálculo del Patrimonio Neto"), el cálculo de la Comisión sobre Resultados de
ese día correspondiente a las clases afectadas se llevará a cabo tomando como base el siguiente cálculo disponible
del Valor Teórico de la Acción, y la cuantía de toda Comisión sobre Resultados adeudada al Asesor de Inversiones se
prorrateará en consecuencia.
48
Tabla resumen de las Clases de Acciones de la Cartera
Goldman Sachs Global
Currency Plus Portfolio
Moneda de Cuenta – USD
Observaciones
adicionales
Las Clases de Acciones podrán ofrecerse también:
(i)
Con cobertura en las siguientes monedas: EUR, GBP, JPY, CHF, HKD, SGD, CAD, SEK, NOK, DKK, AUD,
NZD, INR, CNY y BRL. Las Comisiones de Suscripción, Gestión, Distribución, comisión sobre resultados y los
gastos de explotación (en cada caso, según proceda) relativos a estas Clases de Acciones adicionales son los
mismos que para el tipo de Clases de Acciones correspondiente que se muestra en la tabla siguiente. El
importe de la inversión mínima para estas Clases de Acciones en cada una de las siguientes monedas es el
mismo importe, en la moneda pertinente, que el importe indicado para ese tipos de Clase de Acciones en USD
en la siguiente tabla: EUR, GBP, CHF, HKD, SGD, CAD, AUD, NZD (por ejemplo, el importe de inversión
mínima para las Acciones de Clase I (GBP) es 1.000.000 GBP). En el caso del JPY, INR y BRL, la inversión
mínima será igual al importe indicado para esos tipos de Clases de Acciones en USD multiplicado por 100, 40 y
2, respectivamente. En el caso de la CNY, la DKK, la NOK y la SEK, la Inversión Mínima será igual al importe
indicado para la clase en USD del tipo de Clase de Acciones considerado multiplicado por 6, 6, 7 y 8,
respectivamente.
(ii)
Como clases de acumulación o de reparto. Les rogamos consulten la sección 16 del Folleto Informativo
titulada “Política de dividendos”.
(iii) Con un perfil de riesgo distinto al de la Cartera principal. Además de la exposición a los activos de la Cartera,
estas Clases de Acciones tendrán una exposición larga adicional al índice JP Morgan Emerging Local Markets
Index (ELMI+) Les rogamos consulten la sección 1.20 del Folleto Informativo titulada “Clases de Acciones
ELMI +”.
Moneda
de la
Clase de
Acciones
USD
Comisión de
Suscripción
Comisión de
Gestión
Comisión de
Distribución
Comisión
sobre
Resultados
Gastos de
Explotación
Inversión
Mínima
Hasta un
5,5%
Hasta un
2,50%
Ninguna
0,40%
5.000 USD
Moneda de Cuenta
(Acumulativas)
USD
Hasta un
5,5%
Hasta un
2,50%
Ninguna
0,40%
5.000 USD
Acciones en otras Divisas
(EUR con Cobertura)
EUR
Hasta un
5,5%
Hasta un
2,50%
Ninguna
0,40%
5.000 EUR
Acciones en otras Divisas
(Acumulativas) (EUR con
Cobertura)
Acciones de Clase A
EUR
Hasta un
5,5%
Hasta un
2,50%
Ninguna
0,40%
5.000 EUR
USD
Hasta un 4%
Hasta un
2,50%
Hasta un
0,50%
0,40%
1.500 USD
Acciones de Clase A
(Acumulativas)
USD
Hasta un 4%
Hasta un
2,50%
Hasta un
0,50%
0,40%
1.500 USD
Acciones de Clase E
(EUR con Cobertura)
EUR
Hasta un 4%
Hasta un
2,50%
Hasta un
1,00%
0,40%
1.500 EUR
Acciones de Clase E
(Acumulativas) (EUR con
Cobertura)
Acciones de Clase P
EUR
Hasta un 4%
Hasta un
2,50%
Hasta un
1,00%
0,40%
1.500 EUR
USD
Ninguna
Hasta un
2,00%
Ninguna
Variables
50.000 USD
Acciones de Clase P
(Acumulativas)
USD
Ninguna
Hasta un
2,00%
Ninguna
Variables
50.000 USD
Acciones de Clase I
USD
Ninguna
Hasta un
1,50%
Ninguna
Variables
1.000.000
USD
Acciones de Clase I
(Acumulativas)
USD
Ninguna
Hasta un
1,50%
Ninguna
Variables
1.000.000
USD
Acciones de Clase I (EUR
con Cobertura)
EUR
Ninguna
Hasta un
1,50%
Ninguna
Variables
1.000.000
EUR
Acciones de Clase I
(Acumulativas) (EUR con
Cobertura)
EUR
Ninguna
Hasta un
1,50%
Ninguna
20% del
excedente de
rentabilidad
20% del
excedente de
rentabilidad
20% del
excedente de
rentabilidad
20% del
excedente de
rentabilidad
20% del
excedente de
rentabilidad
20% del
excedente de
rentabilidad
20% del
excedente de
rentabilidad
20% del
excedente de
rentabilidad
20% del
excedente de
rentabilidad
20% del
excedente de
rentabilidad
20% del
excedente de
rentabilidad
20% del
excedente de
rentabilidad
20% del
excedente de
rentabilidad
20% del
excedente de
rentabilidad
Variables
1.000.000
EUR
Moneda de Cuenta
49
Acciones de Clase II
USD
Ninguna
Hasta un
2,50%
Ninguna
Variables
5.000 USD
Variables
5.000.000
USD
Ninguna
20% del
excedente de
rentabilidad
20% del
excedente de
rentabilidad
N/a
Acciones de Clase IX
USD
Ninguna
Hasta un
1,50%
Ninguna
Acciones de Clase IO
USD
Ninguna
N/a
Variables
N/a
Ninguna
N/a
Variables
Ninguna
N/a
Ninguna
N/a
Variables
En proceso
de solicitud
En proceso
de solicitud
En proceso
de solicitud
Acciones de Clase IO
(Acumulativas)
Acciones de Clase IO
(Acumulativas) (EUR con
Cobertura)
Acciones de Clase IO
(EUR con Cobertura)
Acciones de Clase IXO
USD
Ninguna
EUR
EUR
Ninguna
N/a
Ninguna
N/a
Variables
USD
Ninguna
N/a
Ninguna
N/a
Variables
En proceso
de solicitud
En proceso
de solicitud
Perfil de riesgo de la Cartera Goldman Sachs Global Currency Plus
La Cartera Goldman Sachs Global Currency Plus está pensada para inversores a largo plazo capaces de asumir los
riesgos asociados a la participación de la Cartera en los mercados internacionales de divisas y otros mercados
relacionados.
Una parte significativa de los activos de la Cartera se invertirá en instrumentos de renta fija y en tesorería o activos
asimilables, que conformarán su cesta principal. Los instrumentos de renta fija entrañan el riesgo de que el emisor no
pueda cumplir sus obligaciones de pago del principal e intereses incorporadas al título (riesgo de crédito) y pueden
estar, asimismo, sujetos a volatilidad de precios, debido a factores tales como la sensibilidad a los tipos de interés
(riesgo de tipo de interés), la percepción que el mercado tenga sobre la solvencia del emisor y la liquidez general del
mercado (riesgo de mercado). El Asesor de Inversiones podrá utilizar posiciones de cobertura para reducir el riesgo de
cambio derivado de las inversiones en instrumentos de renta fija denominados en monedas distintas de la moneda de
referencia de la Cartera.
En su intento por anotarse una rentabilidad superior a la de referencia, la Cartera operará activamente con divisas,
dando así forma a su componente dinámico en divisas. La utilización de operaciones de cambio de moneda es una
actividad altamente especializada que conlleva unas técnicas de inversión y riesgos distintos de los asociados a las
operaciones sobre los valores en cartera más habituales. Los tipos de cambio pueden experimentar fluctuaciones
significativas durante breves intervalos de tiempo, ocasionando, en interacción con otros factores, la fluctuación del
valor patrimonial de cualquiera de las Carteras. Asimismo, factores como la intervención o falta de intervención de los
Gobiernos o los bancos centrales, los controles de cambios y los acontecimientos políticos en cualquier lugar del
mundo pueden afectar de forma imprevista a los tipos de cambio.
Dentro del componente dinámico en divisas se emplearán contratos al contado y a plazo, así como opciones
negociadas en mercados OTC, que entrañan el riesgo de que la contraparte incumpla sus obligaciones, dado que
estos contratos no están respaldados por ninguna cámara de compensación o de cambios.
La estrategia de inversión de la Cartera puede llevar aparejado apalancamiento y los riesgos que esta práctica entraña.
Con carácter general, la Cartera no está autorizada para mantener una posición abierta neta en divisas (según se ha
definido anteriormente en el apartado “Políticas de inversión”) que exceda en valor al patrimonio neto total de la
Cartera.
Les rogamos consulten en el Apéndice B del Folleto Informativo la sección "Técnicas de inversión especiales",
así como su apartado "Consideraciones sobre riesgos", también recogido en el Suplemento aplicable. En el
Apéndice III de este Folleto Simplificado se presenta un resumen de los factores generales de riesgo
asociados a una inversión en las Carteras.
Debe tenerse presente que el valor de las inversiones y los rendimientos que generan pueden oscilar tanto al alza
como a la baja y que un inversor podría no recuperar la suma total invertida. Asimismo, cabe que los inversores
deseen complementar sus inversiones en las Carteras con cualquier otro tipo de inversión. Ninguna inversión en las
Acciones de una Cartera constituye un programa de inversión exhaustivo.
50
Perfil del inversor tipo
La Cartera Goldman Sachs Global Currency Plus puede resultar adecuada para aquellos inversores que busquen
alcanzar una revalorización de sus Acciones derivada de la participación de la Cartera en los mercados internacionales
de divisas y otros mercados relacionados. La Cartera ha sido diseñada exclusivamente con fines de inversión a largo
plazo.
51
Goldman Sachs US Equity Absolute Return Portfolio
Objetivo de inversión
El objetivo de inversión de la Cartera es conseguir una revalorización a largo plazo del capital y unos atractivos
rendimientos ajustados en función del riesgo.
Políticas de inversión
La Cartera tratará de alcanzar su objetivo desplegando una estrategia en largo-corto con la que el Asesor de
Inversiones buscará maximizar las rentabilidades, comprando valores y otros instrumentos (o empleando derivados
para obtener exposición a valores) que considere infravalorados y estableciendo, mediante el uso de productos
derivados, posiciones cortas en valores y otros instrumentos que el Asesor de Inversiones tenga por sobrevalorados.
Según determine el Asesor de Inversiones a su entera discreción, cualquier inversión financiera podrá constar de una o
más participaciones relacionadas en valores, y estar representada por una posición larga o corta, o por una
combinación de ambas. A la hora de seleccionar las inversiones de la Cartera, el Asesor de Inversiones hará
normalmente hincapié en la selección de valores concretos (técnica conocida como inversión “ascendente” o "bottomup") y podrá considerar un amplio elenco de factores antes de determinar si un valor está sobrevalorado o
infravalorado. Las metodologías de inversión utilizadas por el Asesor de Inversiones se basan en sendos análisis
fundamental y financiero de elaboración interna. Aunque el Asesor de Inversiones pretende que la Cartera presente un
sesgo neto en largo, ello podría cambiar, en cualquier momento y ocasionalmente, en función de los factores que el
Asesor de Inversiones tenga por conveniente, incluida la disponibilidad de oportunidades en largo/corto en el momento
de la inversión.
En la puesta en práctica de su estrategia de inversión, la Cartera contratará principalmente acciones ordinarias y otros
valores e instrumentos asimilables a renta variable de emisores estadounidenses. La Cartera también podrá invertir en
valores de renta fija, entre los que podrán incluirse, a título meramente enunciativo y no limitativo, deuda pública,
obligaciones de agencias gubernamentales, valores de deuda de organismo supranacionales, valores con garantía de
activos, valores de titulización hipotecaria, deuda empresarial (incluida deuda corporativa de alta rentabilidad) y deuda
de mercados emergentes. La Cartera podrá celebrar operaciones con derivados, incluidas, sin ánimo de exhaustividad,
permutas financieras (incluidos swaps de acciones, swaps de índices bursátiles, swaps de valores concretos y
permutas financieras de rentabilidad total), contratos por diferencias, contratos de futuros, opciones, contratos a plazo
sobre divisas, contratos de repo inverso, y otras operaciones relacionadas con el establecimiento de coberturas de los
riesgos de cambio o de tipo de interés, o de valores, o con estrategias diseñadas para gestionar los riesgos asociados
a las inversiones de la Cartera, o para apalancarla, o al objeto de establecer posiciones especulativas. En particular, y
en el marco de su política general de inversiones, el Asesor de Inversiones podrá aplicar, mediante el empleo de
instrumentos financieros derivados, determinadas técnicas que podrían deparar sendas exposiciones largas y cortas
netas a, entre otros, valores de renta variable, países, sectores y divisas, y en otras Inversiones Autorizadas, al objeto
de generar rentabilidades y/o con fines de cobertura. De acuerdo con lo dispuesto en el Apéndice A del Folleto
Informativo, no podrán llevarse a cabo ventas cortas físicas de valores.
La Cartera podrá mantener tesorería o invertir sus saldos de liquidez en los momentos e instrumentos que el Asesor de
Inversiones considere apropiados, incluidos, a título meramente enunciativo y no limitativo, activos asimilables a
tesorería o inversiones a corto plazo, hasta que dicho capital sea asignado entre una o más estrategias de inversión, y
ello al objeto de atender sus necesidades operativas, con fines de defensa transitoria, para salvaguardar la liquidez o
financiar los gastos o reembolsos anticipados de la Cartera, o con cualesquiera otros fines que el Asesor de
Inversiones tenga por oportunos. Estas inversiones pueden incluir Instrumentos del Mercado Monetario y otras
obligaciones de deuda a corto plazo, acciones de fondos de inversión en activos del mercado monetario y contratos
con pacto de recompra celebrados con bancos y sociedades o agencias de valores.
Como parte de la política general de inversiones de la Cartera, y formando parte del elenco de Inversiones Autorizadas
que podrán emplearse para generar exposición a los mercados bursátiles, la Cartera podrá invertir en participaciones o
acciones de Fondos Autorizados, incluidos Fondos Autorizados gestionados por Goldman Sachs; no obstante, la
Cartera no invertirá más de un 10% de su activo neto en Fondos Autorizados.
En el Apéndice B "Técnicas de inversión especiales" del Folleto Informativo se ofrece una descripción más
pormenorizada de los instrumentos en que puede invertir la Cartera.
La Cartera podrá presentar una cartera concentrada de valores.
52
La consecución del objetivo de inversión de la Cartera no está garantizada. Tampoco existe garantía alguna de que la
estrategia de inversión de la Cartera vaya a tener éxito o a redundar en una baja correlación de la Cartera con las
principales clases de activos.
Comisiones sobre resultados
La Cartera paga una comisión en función de resultados (la "Comisión sobre Resultados") del 20% del importe en el que
el Valor Teórico de la Acción (consúltese la sección del Folleto Informativo titulada "Cálculo del Patrimonio Neto")
exceda del Valor de Referencia por Acción (tal como se define este término con mayor detalle a continuación). La
Comisión sobre Resultados se devenga diariamente y se paga por meses vencidos con cargo a los activos atribuibles
a la Cartera. El cálculo de esta comisión se realiza individualizadamente para cada Clase de Acciones.
El Valor de Referencia por Acción aplicable en cualquier día considerado se reducirá para reflejar el efecto de
cualesquiera distribuciones previas.
El Valor de Referencia por Acción de cada Clase al término de cada Día Hábil es igual a (i) el Valor Teórico de la
Acción del Día Hábil anterior en que se haya devengado una Comisión sobre Resultados (o, si no se hubiera
determinado todavía una Comisión sobre Resultados, el Valor Teórico de la Acción en vigor inmediatamente después
de la oferta inicial de esas Acciones), más (ii) el resultado de multiplicar el importe establecido conforme a lo dispuesto
en el inciso (i) precedente por (a) el LIBOR medio a tres meses y (b) el número de días transcurridos desde el Día
Hábil anterior en que se hubiera devengado una Comisión sobre Resultados, y (c) dividido entre 365. En
consecuencia, la participación de un inversor que compre Acciones en un momento en que el Valor Teórico de la
Acción de la clase adquirida sea inferior al Valor de Referencia por Acción de dicha clase no estará sujeta al devengo
de Comisión sobre Resultados alguna hasta que el Valor Teórico de la Acción de dicha clase exceda de su Valor de
Referencia por Acción.
A efectos del cálculo de la Comisión sobre Resultados, el LIBOR se determinará de conformidad con las siguientes
disposiciones:
(i) En el primer Día Hábil de cada mes (en adelante, cada uno de dichos días, una “Fecha de Determinación de
Intereses”), el Agente Administrativo determinará la media aritmética de las cotizaciones de oferta a las que los Bancos
de Referencia, tal como se define este término a continuación, ofrezcan a bancos de primera fila en el mercado
interbancario de Londres depósitos en dólares estadounidenses a un plazo de tres meses (redondeada al alza, si fuera
necesario, hasta el múltiplo más próximo de 1/32 de un uno por ciento [1%]), tal como aparezcan publicadas en la
Página FWDV de la pantalla del servicio Reuters (conforme se establece en la publicación de la International Swap
Dealers Association, Inc. que lleva por título Code of Standard Wording, Assumptions and Provisions for Swaps, 1986
Edition) a las 11:00 horas (hora de Londres) de la fecha en cuestión. En el sentido con el que se emplea aquí, por
"Bancos de Referencia" se entenderá los bancos cuyas cotizaciones se publiquen en la Página FWDV de la pantalla
del servicio Reuters en la correspondiente Fecha de Determinación de Intereses.
(ii) Si en una Fecha de Determinación de Intereses, al menos dos Bancos de Referencia ofrecieran las cotizaciones
indicadas, el tipo LIBOR se calculará conforme a lo dispuesto en el apartado (i) precedente sobre la base de las
cotizaciones de oferta de los Bancos de Referencia que proporcionen tales cotizaciones.
(iii) Si en una Fecha de Determinación de Intereses, sólo uno o ninguno de los Bancos de Referencia ofreciera las
mencionadas cotizaciones, se tomará como LIBOR un Tipo de Interés de Reserva (el "Tipo de Interés de Reserva"). El
Tipo de Interés de Reserva será el tipo anual (redondeado al alza, si fuera necesario, hasta el múltiplo más próximo de
1/32 de un uno por ciento [1%]) que el Agente Administrativo considere equivalente a (x) la media aritmética de las
cotizaciones de oferta a las que bancos de primera fila seleccionados por el Agente Administrativo (previa consulta al
Asesor de Inversiones) ofrezcan en la correspondiente Fecha de Determinación de Intereses depósitos en dólares
estadounidenses a un plazo de tres meses a las oficinas principales en Londres de bancos de primera fila en el
mercado interbancario de Londres o (y) en caso de que el Agente Administrativo no pueda calcular dicha media
aritmética, la media aritmética de las cotizaciones de oferta a las que bancos de primera fila seleccionados por el
Agente Administrativo (previa consulta al Asesor de Inversiones) ofrezcan en la correspondiente Fecha de
Determinación de Intereses depósitos en dólares estadounidenses a un plazo de tres meses, bien entendido, no
obstante, que si el Agente Administrativo debiera, pero no pudiera, determinar el Tipo de Intereses de Reserva
conforme a lo aquí dispuesto, el LIBOR aplicable será el LIBOR que se determine en el último Día Hábil en el que este
tipo de interés hubiera estado disponible conforme a los previsto en los apartados (i) y (ii) precedentes.
Si el Fondo mantuviese suspendido el cálculo del valor Teórico de la Acción en cualquier Día Hábil (consúltese la
sección del Folleto Informativo titulada "Cálculo del Patrimonio Neto"), el cálculo de la Comisión sobre Resultados de
ese día correspondiente a las clases afectadas se llevará a cabo tomando como base el siguiente cálculo disponible
53
del Valor Teórico de la Acción, y la cuantía de toda Comisión sobre Resultados adeudada al Asesor de Inversiones se
prorrateará en consecuencia.
Tabla resumen de las Clases de Acciones de la Cartera
Goldman Sachs US Equity
Absolute Return Portfolio
Moneda de Cuenta – USD
Observaciones
adicionales
Las Clases de Acciones podrán ofrecerse también:
(i)
Denominadas en las siguientes monedas: EUR, GBP, JPY, CHF, HKD, SGD, CAD, SEK, NOK, DKK, AUD,
NZD, INR, CNY y BRL. Las Comisiones de Suscripción, Gestión, Distribución, comisión sobre resultados y
los gastos de explotación (en cada caso, según proceda) relativos a estas Clases de Acciones adicionales
son los mismos que para el tipo de Clases de Acciones correspondiente que se muestra en la tabla
siguiente. El importe de la inversión mínima para estas Clases de Acciones en cada una de las siguientes
monedas es el mismo importe, en la moneda pertinente, que el importe indicado para ese tipos de Clase de
Acciones en USD en la siguiente tabla: EUR, GBP, CHF, HKD, SGD, CAD, AUD, NZD (por ejemplo, el
importe de inversión mínima para las Acciones de Clase I (GBP) es 1.000.000 GBP). En el caso del JPY,
INR y BRL, la inversión mínima será igual al importe indicado para esos tipos de Clases de Acciones en
USD multiplicado por 100, 40 y 2, respectivamente. En el caso de la CNY, la DKK, la NOK y la SEK, la
Inversión Mínima será igual al importe indicado para la clase en USD del tipo de Clase de Acciones
considerado multiplicado por 6, 6, 7 y 8, respectivamente.
(ii)
Como clases de acumulación o de reparto. Les rogamos consulten la sección 16 del Folleto Informativo
titulada “Política de dividendos”.
Moneda
de la
Clase de
Acciones
USD
Comisión de
Suscripción
Comisión de
Gestión
Comisión de
Distribución
Comisión
sobre
Resultados
Gastos de
Explotación
Inversión
Mínima
Hasta un
5,5%
Hasta un
2,50%
Ninguna
0,40%
5.000 USD
Moneda de Cuenta
(Acumulativas)
USD
Hasta un
5,5%
Hasta un
2,50%
Ninguna
0,40%
5.000 USD
Acciones en otras Divisas
(EUR con Cobertura)
EUR
Hasta un
5,5%
Hasta un
2,50%
Ninguna
0,40%
5.000 EUR
Acciones en otras Divisas
(Acumulativas) (EUR con
Cobertura)
Acciones en otras Divisas
(GBP con Cobertura)
EUR
Hasta un
5,5%
Hasta un
2,50%
Ninguna
0,40%
5.000 EUR
GBP
Hasta un
5,5%
Hasta un
2,50%
Ninguna
0,40%
3.000 GBP
GBP
Hasta un
5,5%
Hasta un
2,50%
Ninguna
0,40%
3.000 GBP
USD
Hasta un 4%
Hasta un
2,50%
Hasta un
0,50%
0,40%
1.500 USD
Acciones de Clase A
(Acumulativas)
USD
Hasta un 4%
Hasta un
2,50%
Hasta un
0,50%
0,40%
1.500 USD
Acciones de Clase E (EUR
con Cobertura)
EUR
Hasta un
5,5%
Hasta un
2,50%
Hasta un
1,00%
0,40%
1.500 EUR
Acciones de Clase E
(Acumulativas) (EUR con
Cobertura)
Acciones de Clase P
EUR
Hasta un
5,5%
Hasta un
2,50%
Hasta un
1,00%
0,40%
1.500 EUR
USD
Hasta un
5,5%
Hasta un
2,00%
Ninguna
Variables
50.000 USD
Acciones de Clase P
(Acumulativas)
USD
Hasta un
5,5%
Hasta un
2,00%
Ninguna
Variables
50.000 USD
Acciones de Clase P (EUR
con Cobertura)
EUR
Hasta un
5,5%
Hasta un
2,00%
Ninguna
Variables
50.000 EUR
Acciones de Clase P
(Acumulativas) (EUR con
Cobertura)
Acciones de Clase P (GBP
con Cobertura)
EUR
Hasta un
5,5%
Hasta un
2,00%
Ninguna
Variables
50.000 EUR
GBP
Hasta un
5,5%
Hasta un
2,00%
Ninguna
20% del
excedente de
rentabilidad
20% del
excedente de
rentabilidad
20% del
excedente de
rentabilidad
20% del
excedente de
rentabilidad
20% del
excedente de
rentabilidad
20% del
excedente de
rentabilidad
20% del
excedente de
rentabilidad
20% del
excedente de
rentabilidad
20% del
excedente de
rentabilidad
20% del
excedente de
rentabilidad
20% del
excedente de
rentabilidad
20% del
excedente de
rentabilidad
20% del
excedente de
rentabilidad
20% del
excedente de
rentabilidad
20% del
excedente de
rentabilidad
Variables
30.000 GBP
Moneda de Cuenta
Acciones en otras Divisas
(Acumulativas) (GBP con
Cobertura)
Acciones de Clase A
54
Acciones de Clase P
(Acumulativas) (GBP con
Cobertura)
Acciones de Clase I
GBP
Hasta un
5,5%
Hasta un
2,00%
Ninguna
Acciones de Clase I
(Acumulativas) (GBP con
Cobertura)
Acciones de Clase II
GBP
Ninguna
Hasta un
1,50%
Ninguna
USD
Ninguna
Hasta un
2,50%
Ninguna
Acciones de Clase IX
USD
Ninguna
Hasta un
1,50%
Ninguna
Acciones de Clase IO
USD
Ninguna
N/a
Ninguna
20% del
excedente de
rentabilidad
20% del
excedente de
rentabilidad
20% del
excedente de
rentabilidad
20% del
excedente de
rentabilidad
20% del
excedente de
rentabilidad
20% del
excedente de
rentabilidad
20% del
excedente de
rentabilidad
20% del
excedente de
rentabilidad
20% del
excedente de
rentabilidad
N/a
USD
Ninguna
Hasta un
1,50%
Ninguna
Acciones de Clase I
(Acumulativas)
USD
Ninguna
Hasta un
1,50%
Ninguna
Acciones de Clase I (EUR
con Cobertura)
EUR
Ninguna
Hasta un
1,50%
Ninguna
Acciones de Clase I
(Acumulativas) (EUR con
Cobertura)
Acciones de Clase I (GBP
con Cobertura)
EUR
Ninguna
Hasta un
1,50%
Ninguna
GBP
Ninguna
Hasta un
1,50%
Ninguna
Variables
30.000 GBP
Variables
1.000.000
USD
Variables
1.000.000
USD
Variables
1.000.000
EUR
Variables
1.000.000
EUR
Variables
1.000.000
GBP
Variables
1.000.000
GBP
Variables
5.000 USD
Variables
5.000.000
USD
Variables
En proceso
de solicitud
En proceso
de solicitud
En proceso
de solicitud
En proceso
de solicitud
Acciones de Clase IO
(Acumulativas)
Acciones de Clase IO (EUR
con Cobertura)
Acciones de Clase IO
(Acumulativas) (EUR con
Cobertura)
Acciones de Clase IO (GBP
con Cobertura)
Acciones de Clase IO
(Acumulativas) (GBP con
Cobertura)
Acciones de Clase IXO
USD
Ninguna
N/a
Ninguna
N/a
Variables
EUR
Ninguna
N/a
Ninguna
N/a
Variables
EUR
Ninguna
N/a
Ninguna
N/a
Variables
GBP
Ninguna
N/a
Ninguna
N/a
Variables
GBP
Ninguna
N/a
Ninguna
N/a
Variables
USD
Ninguna
N/a
Ninguna
N/a
Variables
En proceso
de solicitud
En proceso
de solicitud
En proceso
de solicitud
Perfil de riesgo de la Cartera Goldman Sachs US Equity Absolute Return
La Cartera Goldman Sachs US Equity Absolute Return está pensada para inversores a largo plazo capaces de asumir
los riesgos asociados a una cartera que podrá constar de (o mantenerse expuesta a través de productos derivados a)
valores de renta variable y otros valores asimilables (en ambos casos, tanto en largo como en corto) de emisores
estadounidenses, instrumentos del mercado monetario, valores de renta fija e instrumentos financieros derivados.
El valor de los títulos de renta variable suele fluctuar en respuesta a las actividades de las empresas consideradas, la
coyuntura general del mercado y la situación económica. Ha de advertirse que los derechos inherentes a los valores de
renta variable, o asimilables, están subordinados a los derechos de pago incorporados a los demás valores emitidos
por empresas, incluso a los de los valores de deuda. La Cartera puede invertir en valores de pequeñas empresas,
menos conocidas; estas inversiones comportan mayores riesgos y la posibilidad de que registren una mayor volatilidad
de precios que las inversiones en grandes empresas, más maduras y conocidas. Los instrumentos de renta fija
entrañan el riesgo de que el emisor no pueda cumplir sus obligaciones de pago del principal e intereses incorporadas
al título (riesgo de crédito) y pueden estar, asimismo, sujetos a volatilidad de precios, debido a factores tales como la
sensibilidad a los tipos de interés (riesgo de tipo de interés), la percepción que el mercado tenga sobre la solvencia del
emisor y la liquidez general del mercado (riesgo de mercado). Los valores de solvencia inferior (es decir, los valores
con calificaciones asignadas por debajo de categoría de inversión) presentan una mayor predisposición a reaccionar
ante las novedades que afecten al mercado y al riesgo de crédito que los valores con una calificación de solvencia
superior, que tienden a reaccionar, fundamentalmente, ante la variación del nivel general de los tipos de interés.
La Cartera celebrará operaciones con derivados en una medida significativa. Toda inversión en derivados puede
entrañar riesgos añadidos para los inversores. Estos riesgos adicionales pueden aflorar como resultado de lo siguiente:
(i) los factores de apalancamiento asociados a las operaciones en la Cartera; y/o (ii) la solvencia de las contrapartes en
las operaciones con derivados y/o (iii) la potencial iliquidez de los mercados de instrumentos derivados. El riesgo global
de pérdida para la Cartera podría incrementarse en la medida en que estos instrumentos derivados se utilicen con
55
propósitos especulativos. Siempre que se utilicen instrumentos derivados con fines de cobertura, el riesgo de pérdida
para la Cartera podría aumentar si el valor del instrumento derivado y el valor del título o posición objeto de cobertura
no están suficientemente correlacionados.
Les rogamos consulten en el Apéndice B del Folleto Informativo la sección "Técnicas de inversión especiales",
así como su apartado "Consideraciones sobre riesgos", también recogido en el Suplemento aplicable. En el
Apéndice III de este Folleto Simplificado se presenta un resumen de los factores generales de riesgo
asociados a una inversión en las Carteras.
Debe tenerse presente que el valor de las inversiones y los rendimientos que generan pueden oscilar tanto al alza
como a la baja y que un inversor podría no recuperar la suma total invertida. Asimismo, cabe que los inversores
deseen complementar sus inversiones en las Carteras con cualquier otro tipo de inversión. Ninguna inversión en las
Acciones de una Cartera constituye un programa de inversión exhaustivo.
Perfil del inversor tipo
La Cartera Goldman Sachs US Equity Absolute Return puede resultar adecuada para aquellos inversores que busquen
alcanzar una revalorización a largo plazo del capital a través de una estrategia en largo-corto con la que el Asesor de
Inversiones tratará de maximizar las rentabilidades, comprando valores y otros instrumentos (o empleando derivados
para obtener exposición a valores) que considere infravalorados y estableciendo, mediante el uso de productos
derivados, posiciones cortas en valores y otros instrumentos que el Asesor de Inversiones tenga por sobrevalorados.
La Cartera ha sido diseñada exclusivamente con fines de inversión a largo plazo.
56
Goldman Sachs Global Allocation - Growth Strategy Portfolio
Objetivo de inversión
La Cartera trata de alcanzar unas atractivas rentabilidades totales en forma tanto de revalorización del capital como de
generación de rendimientos a partir de una cartera de Inversiones Autorizadas que incluye Valores Mobiliarios,
instrumentos financieros derivados y Fondos Autorizados.
Políticas de inversión
El Asesor de Inversiones tratará de emplear una variada selección de estrategias de inversión (incluidas estrategias
basadas en ideas de inversión generadas por Goldman Sachs & Co.) de alcance global, asignando el capital
tácticamente entre las estrategias que, a su juicio, ofrezcan las mejores oportunidades en un determinado momento del
tiempo.
La Cartera podrá invertir directamente en valores de renta variable y renta fija mundial, instrumentos financieros
estructurados, Fondos Autorizados y podrá también utilizar instrumentos financieros derivados.
Los valores de renta variable podrán incluir, entre otros, Valores Mobiliarios de renta variable y/o relacionados con la
renta variable, entre los que se incluyen acciones ordinarias y preferentes, warrants y otros derechos de compra de
valores, así como Resguardos de Depósito de Valores Estadounidenses (“ADRs”), Resguardos de Depósito de Valores
Europeos (“EDRs”) y Resguardos de Depósito de Valores Mundiales (“GDRs”).
Entre los valores de renta fija podrán incluirse, a título meramente enunciativo y no limitativo, valores deuda pública,
obligaciones de agencias gubernamentales, deuda de organismo supranacionales, valores con garantía de activos,
valores de titulización hipotecaria, obligaciones garantizadas por fondos titulizados de préstamos (CLO), obligaciones
garantizadas por carteras de deuda titulizada (CDO), deuda empresarial (incluida deuda corporativa de alta
rentabilidad) y deuda de mercados emergentes.
La Cartera podrá celebrar operaciones con derivados, incluidas, sin ánimo de exhaustividad, permutas financieras
(incluidos swaps de acciones, swaps de índices bursátiles, swaps de tipos de interés, permutas financieras del riesgo
de crédito y swaps de rentabilidad total), contratos de futuros, opciones, contratos a plazo sobre divisas, contratos de
repo inverso, y otras operaciones relacionadas con el establecimiento de cobertura de los riesgos de cambio o de tipo
de interés, o de valores, o con otras estrategias diseñadas para gestionar los riesgos asociados a las inversiones de la
Cartera, o para apalancarla, o al objeto de establecer posiciones especulativas.
En particular, el Asesor de Inversiones, en el marco de la política general de inversiones, podrá aplicar, mediante el
empleo de instrumentos financieros derivados, determinadas técnicas que podrían deparar exposiciones largas y
cortas netas a, entre otros valores y mercados de renta variable, tipos de interés, instrumentos de crédito y divisas,
materias primas, índices y subíndices de materias primas y otras Inversiones Autorizadas, al objeto de generar
rentabilidad y/o con fines de cobertura.
La Cartera podrá mantener tesorería o invertir sus saldos de liquidez en los momentos e instrumentos que el Asesor de
Inversiones considere apropiados, incluidos, a título meramente enunciativo y no limitativo, activos asimilables a
tesorería o inversiones a corto plazo, hasta que dicho capital sea asignado entre una o más estrategias de inversión, y
ello al objeto de atender sus necesidades operativas, con fines de defensa transitoria, para salvaguardar la liquidez o
financiar los gastos o reembolsos anticipados de la Cartera, o con cualesquiera otros fines que el Asesor de
Inversiones tenga por oportunos. Estas inversiones pueden incluir Instrumentos del Mercado Monetario y otras
obligaciones de deuda a corto plazo, acciones de fondos de inversión en activos del mercado monetario y contratos
con pacto de recompra celebrados con bancos y sociedades o agencias de valores.
La Cartera podrá invertir más de un 10% de su activo neto en Fondos Autorizados.
57
Tabla resumen de las Clases de Acciones de la Cartera
Goldman Sachs Global
Allocation - Growth
Strategy Portfolio
Observaciones adicionales:
Moneda de Cuenta – EUR
Las Clases de Acciones indicadas en la tabla que figura más adelante podrán ofrecerse también:
(i)
Denominadas o cubiertas en las siguientes monedas: USD, GBP, JPY, CHF, HKD, SGD, CAD, SEK,
NOK, DKK, AUD, NZD, INR, CNY y BRL. Las Comisiones de Suscripción, Gestión, Distribución,
comisión sobre resultados y los gastos de explotación (en cada caso, según proceda) relativos a estas
Clases de Acciones adicionales son los mismos que para el tipo de Clases de Acciones
correspondiente que se muestra en la tabla siguiente. El importe de la inversión mínima para estas
Clases de Acciones en cada una de las siguientes monedas es el mismo importe, en la moneda
pertinente, que el importe indicado para ese tipo de Clase de Acciones en EUR en la siguiente tabla:
USD, GBP, CHF, HKD, SGD, CAD, AUD, NZD (por ejemplo, el importe de inversión mínima para las
Acciones de Clase I (GBP) es 1.000.000 GBP). En el caso del JPY, INR y BRL, la inversión mínima
será igual al importe indicado para esos tipos de Clases de Acciones en EUR multiplicado por 100, 40 y
2, respectivamente. En el caso del CNY, la DKK, la NOK y la SEK, la Inversión Mínima será igual al
importe indicado para la clase en EUR del tipo de Clase de Acciones considerado multiplicado por 6, 6,
7 y 8, respectivamente.
(ii)
Como clases de acumulación o de reparto. Les rogamos consulten la sección 16 del Folleto Informativo
titulada “Política de dividendos”.
Comisión de
Suscripción
Comisión de
Gestión
Comisión de
Distribución
Gastos de
Explotación
Inversión
Mínima
Moneda de Cuenta
Acciones de Clase A
Acciones de Clase E
Acciones de Clase P
Acciones de Clase I
Acciones de Clase II
Acciones de Clase IX
Moneda de
la Clase de
Acciones
EUR
EUR
EUR
EUR
EUR
EUR
EUR
Hasta un 5,5%
Hasta un 4%
Hasta un 4%
Ninguna
Ninguna
Ninguna
Ninguna
Hasta un 2,50%
Hasta un 2,50%
Hasta un 2,50%
Hasta un 1,50%
Hasta un 1,25%
Hasta un 2,50%
Hasta un 1,25%
Ninguna
Hasta un 0,50%
Hasta un 1,00%
Ninguna
Ninguna
Ninguna
Ninguna
0,40%
0,40%
0,40%
Variables
Variables
Variables
Variables
Acciones de Clase IO
EUR
Ninguna
N/a
Ninguna
Variables
Acciones de Clase IXO
EUR
Ninguna
N/a
Ninguna
Variables
5.000 EUR
1.500 EUR
1.500 EUR
50.000 EUR
1.000.000 EUR
5.000 EUR
5.000.000 EUR
En proceso de
solicitud
En proceso de
solicitud
Clase de Acciones
Perfil de riesgo de la Cartera Goldman Sachs Global Allocation – Growth Strategy
La Cartera Goldman Sachs Global Allocation - Growth Strategy Portfolio está pensada para inversores a largo plazo
que puedan aceptar los riesgos asociados a una cartera que invierte en Inversiones Autorizadas, incluyendo Valores
Mobiliarios, instrumentos financieros derivados y Fondos Autorizados.
El valor de los títulos de renta variable suele fluctuar en respuesta a las actividades de las empresas consideradas, la
coyuntura general del mercado y la situación económica. Ha de advertirse que los derechos inherentes a los valores de
renta variable, o asimilables, están subordinados a los derechos de pago incorporados a los demás valores emitidos
por empresas, incluso a los de los valores de deuda. La Cartera puede invertir en valores de pequeñas empresas,
menos conocidas; estas inversiones comportan mayores riesgos y la posibilidad de que registren una mayor volatilidad
de precios que las inversiones en grandes empresas, más maduras y conocidas. Además, la Cartera puede invertir en
valores de empresas de economías emergentes, que llevan aparejada mayor incertidumbre, debido a los mayores
riesgos políticos, de crédito y de cambio que entraña la inversión en estos mercados.
Los instrumentos de renta fija entrañan el riesgo de que el emisor no pueda cumplir sus obligaciones de pago del
principal e intereses incorporadas al título (riesgo de crédito) y pueden estar, asimismo, sujetos a volatilidad de precios,
debido a factores tales como la sensibilidad a los tipos de interés (riesgo de tipo de interés), la percepción que el
mercado tenga sobre la solvencia del emisor y la liquidez general del mercado (riesgo de mercado). Los inversores
deben contar con la posibilidad de que el riesgo de cambio afecte a la rentabilidad obtenida por cualquier Cartera al
margen del resultado de sus inversiones financieras. Los valores de solvencia inferior (es decir, los valores con
calificaciones asignadas por debajo de categoría de inversión) presentan una mayor predisposición a reaccionar ante
las novedades que afecten al mercado y al riesgo de crédito que los valores con una calificación de solvencia superior,
que tienden a reaccionar, fundamentalmente, ante la variación del nivel general de los tipos de interés. Además, la
Cartera puede invertir en deuda de Mercados Emergentes, que lleva aparejada mayor incertidumbre, debido a los
mayores riesgos políticos, de crédito y de cambio que entraña la inversión en estos mercados.
Los inversores han de tener también presente que la exposición a índices generales y específicos de materias primas
lleva aparejados mayores riesgos, debido a la volatilidad de los precios de las materias primas. La exposición a índices
58
de materias primas se consigue mediante la utilización de derivados, que pueden entrañar riesgos añadidos para los
inversores. Estos riesgos adicionales pueden aflorar como resultado de lo siguiente: (i) los factores de apalancamiento
asociados a las operaciones en la Cartera; y/o (ii) la solvencia de las contrapartes en las operaciones con derivados
y/o (iii) la potencial iliquidez de los mercados de instrumentos derivados. El riesgo global de pérdida para la Cartera
podría incrementarse en la medida en que estos instrumentos derivados se utilicen con propósitos especulativos.
Siempre que se utilicen instrumentos derivados con fines de cobertura, el riesgo de pérdida para la Cartera podría
aumentar si el valor del instrumento derivado y el valor del título o posición objeto de cobertura no están
suficientemente correlacionados.
La Cartera también podrá celebrar operaciones sobre divisas. La utilización de operaciones de cambio de moneda es
una actividad altamente especializada que conlleva unas técnicas de inversión y riesgos distintos de los asociados a
las operaciones sobre los valores en cartera más habituales. Los tipos de cambio pueden experimentar fluctuaciones
significativas durante breves intervalos de tiempo, ocasionando, en interacción con otros factores, la fluctuación del
valor patrimonial de cualquiera de las Carteras. Asimismo, factores como la intervención o falta de intervención de los
Gobiernos o los bancos centrales, los controles de cambios y los acontecimientos políticos en cualquier lugar del
mundo pueden afectar de forma imprevista a los tipos de cambio.
La Cartera celebrará operaciones con derivados en una medida significativa. Toda inversión en derivados puede
entrañar riesgos añadidos para los inversores. Estos riesgos adicionales pueden aflorar como resultado de lo siguiente:
(i) los factores de apalancamiento asociados a las operaciones en la Cartera; y/o (ii) la solvencia de las contrapartes en
las operaciones con derivados y/o (iii) la potencial iliquidez de los mercados de instrumentos derivados. El riesgo global
de pérdida para la Cartera podría incrementarse en la medida en que estos instrumentos derivados se utilicen con
propósitos especulativos. Siempre que se utilicen instrumentos derivados con fines de cobertura, el riesgo de pérdida
para la Cartera podría aumentar si el valor del instrumento derivado y el valor del título o posición objeto de cobertura
no están suficientemente correlacionados.
Les rogamos consulten en el Apéndice B del Folleto Informativo la sección "Técnicas de inversión especiales",
así como su apartado "Consideraciones sobre riesgos", también recogido en el Suplemento aplicable. En el
Apéndice III de este Folleto Simplificado se presenta un resumen de los factores generales de riesgo
asociados a una inversión en las Carteras.
Debe tenerse presente que el valor de las inversiones y los rendimientos que generan pueden oscilar tanto al alza
como a la baja y que un inversor podría no recuperar la suma total invertida. Asimismo, cabe que los inversores
deseen complementar sus inversiones en las Carteras con cualquier otro tipo de inversión. Ninguna inversión en las
Acciones de una Cartera constituye un programa de inversión exhaustivo.
Perfil del inversor tipo
La Cartera Goldman Sachs Global Allocation - Growth Strategy Portfolio puede resultar adecuada para inversores que
traten de alcanzar unas atractivas rentabilidades totales en forma tanto de revalorización del capital como de
generación de rendimientos a partir de una cartera de Inversiones Autorizadas que incluye Valores Mobiliarios,
instrumentos financieros derivados y Fondos Autorizados. La Cartera ha sido diseñada exclusivamente con fines de
inversión a largo plazo.
59
Goldman Sachs Global Allocation - Income Strategy Portfolio
Objetivo de inversión
La Cartera trata de alcanzar unas atractivas rentabilidades totales en forma tanto de revalorización del capital como, de
forma más acentuada, de generación de rendimientos a partir de una cartera de Inversiones Autorizadas, que incluye
Valores Mobiliarios, instrumentos financieros derivados y Fondos Autorizados.
Políticas de inversión
El Asesor de Inversiones tratará de emplear una variada selección de estrategias de inversión (incluidas estrategias
basadas en ideas de inversión generadas por Goldman Sachs & Co.) de alcance global, asignando el capital
tácticamente entre las estrategias que, a su juicio, ofrezcan las mejores oportunidades en un determinado momento del
tiempo.
La Cartera podrá invertir directamente en valores de renta variable y renta fija mundial, instrumentos financieros
estructurados, Fondos Autorizados y podrá también utilizar instrumentos financieros derivados.
Los valores de renta variable podrán incluir, entre otros, Valores Mobiliarios de renta variable y/o relacionados con la
renta variable, entre los que se incluyen acciones ordinarias y preferentes, warrants y otros derechos de compra de
valores, así como Resguardos de Depósito de Valores Estadounidenses (“ADRs”), Resguardos de Depósito de Valores
Europeos (“EDRs”) y Resguardos de Depósito de Valores Mundiales (“GDRs”.
Entre los valores de renta fija podrán incluirse, a título meramente enunciativo y no limitativo, valores deuda pública,
obligaciones de agencias gubernamentales, deuda de organismo supranacionales, valores con garantía de activos,
valores de titulización hipotecaria, obligaciones garantizadas por fondos titulizados de préstamos (CLO), obligaciones
garantizadas por carteras de deuda titulizada (CDO), deuda empresarial (incluida deuda corporativa de alta
rentabilidad) y deuda de mercados emergentes.
La Cartera podrá celebrar operaciones con derivados, incluidas, sin ánimo de exhaustividad, permutas financieras
(incluidos swaps de acciones, swaps de índices bursátiles, swaps de tipos de interés, permutas financieras del riesgo
de crédito y swaps de rentabilidad total), contratos de futuros, opciones, contratos a plazo sobre divisas, contratos de
repo inverso, y otras operaciones relacionadas con el establecimiento de cobertura de los riesgos de cambio o de tipo
de interés, o de valores, o con otras estrategias diseñadas para gestionar los riesgos asociados a las inversiones de la
Cartera, o para apalancarla, o al objeto de establecer posiciones especulativas.
En particular, el Asesor de Inversiones, en el marco de la política general de inversiones, podrá aplicar, mediante el
empleo de instrumentos financieros derivados, determinadas técnicas que podrían deparar exposiciones largas y
cortas netas a, entre otros valores y mercados de renta variable, tipos de interés, instrumentos de crédito y divisas,
materias primas, índices y subíndices de materias primas y otras Inversiones Autorizadas, al objeto de generar
rentabilidad y/o con fines de cobertura.
La Cartera podrá mantener tesorería o invertir sus saldos de liquidez en los momentos e instrumentos que el Asesor de
Inversiones considere apropiados, incluidos, a título meramente enunciativo y no limitativo, activos asimilables a
tesorería o inversiones a corto plazo, hasta que dicho capital sea asignado entre una o más estrategias de inversión, y
ello al objeto de atender sus necesidades operativas, con fines de defensa transitoria, para salvaguardar la liquidez o
financiar los gastos o reembolsos anticipados de la Cartera, o con cualesquiera otros fines que el Asesor de
Inversiones tenga por oportunos. Estas inversiones pueden incluir Instrumentos del Mercado Monetario y otras
obligaciones de deuda a corto plazo, acciones de fondos de inversión en activos del mercado monetario y contratos
con pacto de recompra celebrados con bancos y sociedades o agencias de valores.
La Cartera podrá invertir más de un 10% de su activo neto en Fondos Autorizados.
60
Tabla resumen de las Clases de Acciones de la Cartera
Goldman Sachs Global
Allocation - Income
Strategy Portfolio
Observaciones
adicionales:
Moneda de Cuenta – EUR
Las Clases de Acciones indicadas en la tabla que figura más adelante podrán ofrecerse también:
(i)
Denominadas o cubiertas en las siguientes monedas: USD, GBP, JPY, CHF, HKD, SGD, CAD, SEK,
NOK, DKK, AUD, NZD, INR, CNY y BRL. Las Comisiones de Suscripción, Gestión, Distribución, comisión
sobre resultados y los gastos de explotación (en cada caso, según proceda) relativos a estas Clases de
Acciones adicionales son los mismos que para el tipo de Clases de Acciones correspondiente que se
muestra en la tabla siguiente. El importe de la inversión mínima para estas Clases de Acciones en cada
una de las siguientes monedas es el mismo importe, en la moneda pertinente, que el importe indicado
para ese tipo de Clase de Acciones en EUR en la siguiente tabla: USD, GBP, CHF, HKD, SGD, CAD,
AUD, NZD (por ejemplo, el importe de inversión mínima para las Acciones de Clase I (GBP) es 1.000.000
GBP). En el caso del JPY, INR y BRL, la inversión mínima será igual al importe indicado para esos tipos
de Clases de Acciones en EUR multiplicado por 100, 40 y 2, respectivamente. En el caso del CNY, la
DKK, la NOK y la SEK, la Inversión Mínima será igual al importe indicado para la clase en EUR del tipo de
Clase de Acciones considerado multiplicado por 6, 6, 7 y 8, respectivamente.
(ii)
Como clases de acumulación o de reparto. Les rogamos consulten la sección 16 del Folleto Informativo
titulada “Política de dividendos”.
Comisión de
Suscripción
Comisión de
Gestión
Comisión de
Distribución
Gastos de
Explotación
Moneda de Cuenta
Acciones de Clase A
Acciones de Clase E
Acciones de Clase P
Acciones de Clase I
Acciones de Clase II
Acciones de Clase IX
Moneda
de la
Clase de
Acciones
EUR
EUR
EUR
EUR
EUR
EUR
EUR
Hasta un 5,5%
Hasta un 4%
Hasta un 4%
Ninguna
Ninguna
Ninguna
Ninguna
Hasta un 2,50%
Hasta un 2,50%
Hasta un 2,50%
Hasta un 1,50%
Hasta un 1,25%
Hasta un 2,50%
Hasta un 1,25%
Ninguna
Hasta un 0,50%
Hasta un 1,00%
Ninguna
Ninguna
Ninguna
Ninguna
0,40%
0,40%
0,40%
Variables
Variables
Variables
Variables
Acciones de Clase IO
EUR
Ninguna
N/a
Ninguna
Variables
Acciones de Clase IXO
EUR
Ninguna
N/a
Ninguna
Variables
Clase de Acciones
Inversión Mínima
5.000 EUR
1.500 EUR
1.500 EUR
50.000 EUR
1.000.000 EUR
5.000 EUR
5.000.000 EUR
En proceso de
solicitud
En proceso de
solicitud
Perfil de riesgo de la Cartera Goldman Sachs Global Allocation – Income Strategy
La Cartera Goldman Sachs Global Allocation - Income Strategy Portfolio está pensada para inversores a largo plazo
que puedan aceptar los riesgos asociados a una cartera que invierte en Inversiones Autorizadas, incluyendo Valores
Mobiliarios, instrumentos financieros derivados y Fondos Autorizados.
El valor de los títulos de renta variable suele fluctuar en respuesta a las actividades de las empresas consideradas, la
coyuntura general del mercado y la situación económica. Ha de advertirse que los derechos inherentes a los valores de
renta variable, o asimilables, están subordinados a los derechos de pago incorporados a los demás valores emitidos
por empresas, incluso a los de los valores de deuda. La Cartera puede invertir en valores de pequeñas empresas,
menos conocidas; estas inversiones comportan mayores riesgos y la posibilidad de que registren una mayor volatilidad
de precios que las inversiones en grandes empresas, más maduras y conocidas. Además, la Cartera puede invertir en
valores de empresas de economías emergentes, que llevan aparejada mayor incertidumbre, debido a los mayores
riesgos políticos, de crédito y de cambio que entraña la inversión en estos mercados.
Los instrumentos de renta fija entrañan el riesgo de que el emisor no pueda cumplir sus obligaciones de pago del
principal e intereses incorporadas al título (riesgo de crédito) y pueden estar, asimismo, sujetos a volatilidad de precios,
debido a factores tales como la sensibilidad a los tipos de interés (riesgo de tipo de interés), la percepción que el
mercado tenga sobre la solvencia del emisor y la liquidez general del mercado (riesgo de mercado). Los inversores
deben contar con la posibilidad de que el riesgo de cambio afecte a la rentabilidad obtenida por cualquier Cartera al
margen del resultado de sus inversiones financieras. Los valores de solvencia inferior (es decir, los valores con
calificaciones asignadas por debajo de categoría de inversión) presentan una mayor predisposición a reaccionar ante
las novedades que afecten al mercado y al riesgo de crédito que los valores con una calificación de solvencia superior,
que tienden a reaccionar, fundamentalmente, ante la variación del nivel general de los tipos de interés. Además, la
Cartera puede invertir en deuda de Mercados Emergentes, que lleva aparejada mayor incertidumbre, debido a los
mayores riesgos políticos, de crédito y de cambio que entraña la inversión en estos mercados.
Los inversores han de tener también presente que la exposición a índices generales y específicos de materias primas
lleva aparejados mayores riesgos, debido a la volatilidad de los precios de las materias primas. La exposición a índices
61
de materias primas se consigue mediante la utilización de derivados, que pueden entrañar riesgos añadidos para los
inversores. Estos riesgos adicionales pueden aflorar como resultado de lo siguiente: (i) los factores de apalancamiento
asociados a las operaciones en la Cartera; y/o (ii) la solvencia de las contrapartes en las operaciones con derivados
y/o (iii) la potencial iliquidez de los mercados de instrumentos derivados. El riesgo global de pérdida para la Cartera
podría incrementarse en la medida en que estos instrumentos derivados se utilicen con propósitos especulativos.
Siempre que se utilicen instrumentos derivados con fines de cobertura, el riesgo de pérdida para la Cartera podría
aumentar si el valor del instrumento derivado y el valor del título o posición objeto de cobertura no están
suficientemente correlacionados.
La Cartera también podrá celebrar operaciones sobre divisas. La utilización de operaciones de cambio de moneda es
una actividad altamente especializada que conlleva unas técnicas de inversión y riesgos distintos de los asociados a
las operaciones sobre los valores en cartera más habituales. Los tipos de cambio pueden experimentar fluctuaciones
significativas durante breves intervalos de tiempo, ocasionando, en interacción con otros factores, la fluctuación del
valor patrimonial de cualquiera de las Carteras. Asimismo, factores como la intervención o falta de intervención de los
Gobiernos o los bancos centrales, los controles de cambios y los acontecimientos políticos en cualquier lugar del
mundo pueden afectar de forma imprevista a los tipos de cambio.
La Cartera celebrará operaciones con derivados en una medida significativa. Toda inversión en derivados puede
entrañar riesgos añadidos para los inversores. Estos riesgos adicionales pueden aflorar como resultado de lo siguiente:
(i) los factores de apalancamiento asociados a las operaciones en la Cartera; y/o (ii) la solvencia de las contrapartes en
las operaciones con derivados y/o (iii) la potencial iliquidez de los mercados de instrumentos derivados. El riesgo global
de pérdida para la Cartera podría incrementarse en la medida en que estos instrumentos derivados se utilicen con
propósitos especulativos. Siempre que se utilicen instrumentos derivados con fines de cobertura, el riesgo de pérdida
para la Cartera podría aumentar si el valor del instrumento derivado y el valor del título o posición objeto de cobertura
no están suficientemente correlacionados.
Les rogamos consulten en el Apéndice B del Folleto Informativo la sección "Técnicas de inversión especiales",
así como su apartado "Consideraciones sobre riesgos", también recogido en el Suplemento aplicable. En el
Apéndice III de este Folleto Simplificado se presenta un resumen de los factores generales de riesgo
asociados a una inversión en las Carteras.
Debe tenerse presente que el valor de las inversiones y los rendimientos que generan pueden oscilar tanto al alza
como a la baja y que un inversor podría no recuperar la suma total invertida. Asimismo, cabe que los inversores
deseen complementar sus inversiones en las Carteras con cualquier otro tipo de inversión. Ninguna inversión en las
Acciones de una Cartera constituye un programa de inversión exhaustivo.
Perfil del inversor tipo
La Cartera Goldman Sachs Global Allocation - Income Strategy puede resultar adecuada para inversores que traten de
alcanzar unas atractivas rentabilidades totales en forma tanto de revalorización del capital como de generación de
rendimientos a partir de una cartera de Inversiones Autorizadas que incluye Valores Mobiliarios, instrumentos
financieros derivados y Fondos Autorizados. La Cartera ha sido diseñada exclusivamente con fines de inversión a largo
plazo.
62
Goldman Sachs Strategic Commodities Portfolio
Objetivo de inversión
La Cartera tiene por objetivo de inversión generar una revaloración del capital adoptando exposición a los mercados de
materias primas internacionales.
Políticas de inversión
La Cartera buscará alcanzar su objetivo adoptando posiciones en índices generales de materias primas y en índices de
una única materia prima mediante instrumentos financieros derivados, incluidos, sin ánimo de exhaustividad, futuros,
opciones sobre futuros y permutas financieras. Cabe que ello implique la adopción de posiciones largas netas y/o
cortas netas. Las operaciones con derivados podrán emplearse con fines de cobertura, para gestionar el riesgo
asociado a las inversiones de la Cartera, para el apalancamiento de la Cartera y/o para adoptar posiciones
especulativas. Asimismo, la Cartera podrá invertir en Valores Mobiliarios que generen exposición a materias primas,
índices y subíndices de materias primas y buscará adoptar una exposición indirecta a los precios de esta clase de
activo (por ejemplo, invirtiendo en valores de renta variable y renta fija de emisores que produzcan, descubran,
manufacturen, compren o vendan materias primas o en deuda soberana de países productores de materias primas).
Además, la Cartera podrá invertir en valores de renta fija y en otras Inversiones Autorizadas.
Para evitar dudas, se establece expresamente que la Cartera no mantendrá ni invertirá directamente en materias
primas físicas.
La Cartera mantendrá tesorería o invertirá sus saldos de liquidez en los momentos e instrumentos que el Asesor de
Inversiones considere apropiados, incluidos, a título meramente enunciativo y no limitativo, activos asimilables a
tesorería, Instrumentos del Mercado Monetario, otras obligaciones de deuda e instrumentos y valores de renta fija a
corto plazo, acciones de fondos de inversión en activos del mercado monetario y contratos con pacto de recompra
celebrados con bancos y sociedades o agencias de valores.
La Cartera no podrá invertir más del 10% de su activo neto en Fondos Autorizados.
Tabla resumen de las Clases de Acciones de la Cartera
Goldman Sachs Strategic
Commodities Portfolio
Observaciones
adicionales:
Moneda de Cuenta – USD
Las Clases de Acciones indicadas en la tabla que figura más adelante podrán ofrecerse también:
(i)
Denominadas o cubiertas en las siguientes monedas: EUR, GBP, JPY, CHF, HKD, SGD, CAD, SEK,
NOK, DKK, AUD, NZD, INR, CNY y BRL. Las Comisiones de Suscripción, Gestión, Distribución,
comisión sobre resultados y los gastos de explotación (en cada caso, según proceda) relativos a estas
Clases de Acciones adicionales son los mismos que para el tipo de Clases de Acciones correspondiente
que se muestra en la tabla siguiente. El importe de la inversión mínima para estas Clases de Acciones
en cada una de las siguientes monedas es el mismo importe, en la moneda pertinente, que el importe
indicado para ese tipos de Clase de Acciones en USD en la siguiente tabla: EUR, GBP, CHF, HKD,
SGD, CAD, AUD, NZD (por ejemplo, el importe de inversión mínima para las Acciones de Clase I (GBP)
es 1.000.000 GBP). En el caso del JPY, INR y BRL, la inversión mínima será igual al importe indicado
para esos tipos de Clases de Acciones en USD multiplicado por 100, 40 y 2, respectivamente. En el
caso de la CNY, la DKK, la NOK y la SEK, la Inversión Mínima será igual al importe indicado para la
clase en USD del tipo de Clase de Acciones considerado multiplicado por 6, 6, 7 y 8, respectivamente.
(ii)
Como clases de acumulación o de reparto. Les rogamos consulten la sección 16 del Folleto Informativo
titulada “Política de dividendos”.
Comisión de
Suscripción
Comisión de
Gestión
Comisión de
Distribución
Gastos de
Explotación
Inversión
Mínima
Moneda de Cuenta
Acciones de Clase A
Acciones de Clase E
Acciones de Clase P
Acciones de Clase I
Acciones de Clase II
Acciones de Clase IX
Moneda de
la Clase de
Acciones
USD
USD
USD
USD
USD
USD
USD
Hasta un 5,5%
Hasta un 4%
Hasta un 4%
Ninguna
Ninguna
Ninguna
Ninguna
Hasta un 2,00%
Hasta un 2,00%
Hasta un 2,00%
Hasta un 1,25%
Hasta un 1,00%
Hasta un 1,50%
Hasta un 1,00%
Ninguna
Hasta un 0,50%
Hasta un 1,00%
Ninguna
Ninguna
Ninguna
Ninguna
0,40%
0,40%
0,40%
Variables
Variables
Variables
Variables
Acciones de Clase IO
USD
Ninguna
N/a
Ninguna
Variables
Acciones de Clase IXO
USD
Ninguna
N/a
Ninguna
Variables
5.000 USD
1.500 USD
1.500 USD
50.000 USD
1.000.000 USD
5.000 USD
5.000.000 USD
En proceso de
solicitud
En proceso de
solicitud
Clase de Acciones
63
Perfil de riesgo de la Cartera Goldman Sachs Strategic Commodities
La Cartera Goldman Sachs Strategic Commodities está pensada para inversores a largo plazo capaces de asumir los
riesgos asociados a una exposición a índices generales de materias primas y a índices de una única materia prima
mediante derivados. En cumplimiento de los límites de inversión estipulados en el Apéndice A del Folleto Informativo,
las políticas de inversión se aplicarán principalmente mediante el empleo de derivados e Instrumentos del Mercado
Monetario adecuados.
Los inversores han de tener también presente que la exposición a índices generales y específicos de materias primas
lleva aparejados mayores riesgos, debido a la volatilidad de los precios de las materias primas. La exposición a índices
de materias primas se consigue mediante la utilización de derivados, que pueden entrañar riesgos añadidos para los
inversores. Estos riesgos adicionales pueden aflorar como resultado de lo siguiente: (i) los factores de apalancamiento
asociados a las operaciones en la Cartera; y/o (ii) la solvencia de las contrapartes en las operaciones con derivados
y/o (iii) la potencial iliquidez de los mercados de instrumentos derivados. El riesgo global de pérdida para la Cartera
podría incrementarse en la medida en que estos instrumentos derivados se utilicen con propósitos especulativos.
Siempre que se utilicen instrumentos derivados con fines de cobertura, el riesgo de pérdida para la Cartera podría
aumentar si el valor del instrumento derivado y el valor del título o posición objeto de cobertura no están
suficientemente correlacionados.
Los Instrumentos del Mercado Monetario entrañan el riesgo de que el emisor no pueda cumplir sus obligaciones de
pago del principal e intereses incorporadas al título (riesgo de crédito) y pueden estar, asimismo, sujetos a volatilidad
de precios, debido a factores tales como la sensibilidad a los tipos de interés (riesgo de tipo de interés), la percepción
que el mercado tenga sobre la solvencia del emisor y la liquidez general del mercado (riesgo de mercado). Asimismo,
los inversores deben contar con la posibilidad de que el riesgo de cambio afecte a la rentabilidad obtenida por
cualquier Cartera al margen del resultado de sus inversiones financieras.
Les rogamos consulten en el Apéndice B del Folleto Informativo la sección "Técnicas de inversión especiales",
así como su apartado "Consideraciones sobre riesgos", también recogido en el Suplemento aplicable. En el
Apéndice III de este Folleto Simplificado se presenta un resumen de los factores generales de riesgo
asociados a una inversión en las Carteras.
Debe tenerse presente que el valor de las inversiones y los rendimientos que generan pueden oscilar tanto al alza
como a la baja y que un inversor podría no recuperar la suma total invertida. Asimismo, cabe que los inversores
deseen complementar sus inversiones en las Carteras con cualquier otro tipo de inversión. Ninguna inversión en las
Acciones de una Cartera constituye un programa de inversión exhaustivo.
Perfil del inversor tipo
La Cartera Goldman Sachs Strategic Commodities puede resultar adecuada para inversores que busquen invertir en
una estrategia de materias primas que se gestiona activamente. La Cartera ha sido diseñada exclusivamente con fines
de inversión a largo plazo.
64
Goldman Sachs Alternative Beta Index Portfolio
Objetivo de inversión
La Cartera tiene por objetivo de inversión conseguir una revalorización del capital generando rentabilidades de
inversión similares a las cosechadas por un amplio universo de fondos de inversión libre (hedge funds).
Políticas de inversión
La Cartera buscará alcanzar su objetivo empleando instrumentos financieros derivados al objeto de adoptar una
exposición al Índice Alternative Beta (el “Índice”).
Descripción general del Índice
El Índice es un índice invertible diversificado que busca replicar la rentabilidad de un amplio universo de fondos de
inversión libre. El Índice refleja la rentabilidad total de una cesta de factores de mercado bien establecidos, invertibles y
líquidos (los “Factores de Mercado Fundamentales”), determinados mediante un algoritmo predefinido sobre la base de
criterios cuantitativos.
El Índice puede invertir hasta en 27 (en la actualidad, en 10) Factores de Mercado Fundamentales pertenecientes a las
siguientes clases de activos: Renta Variable, Materias Primas, Renta Fija, Deuda, Divisas y Volatilidad.
El algoritmo de asignación, y en consecuencia el Índice, se basa en segregar las rentabilidades de los fondos de
inversión libre en sus componentes sistemático (“beta”) y coyuntural (“alfa”). El componente “alfa” de estas
rentabilidades no está correlacionado con los Factores de Mercado Fundamentales y el algoritmo no puede replicarlo.
En cambio, la exposición de los fondos de inversión libre a factores de mercado estáticos y de duración determinada
en el mercado (“beta”) puede replicarse empleando un amplio abanico de instrumentos líquidos, incluidos los Factores
de Mercado Fundamentales. En opinión del Asesor de Inversiones, una parte sustancial de la variación registrada en
las rentabilidades de los fondos de inversión libre se puede explicar mediante fuentes “beta”, lo que constituye la base
del algoritmo de asignación. El Índice busca alcanzar exposición al componente “beta” del universo de fondos de
inversión libre, de forma estructurada y eficiente en costes. El Índice no tiene por objetivo replicar el componente “alfa”
del universo de fondos de inversión libre. En consecuencia, la rentabilidad del Índice podría variar respecto a la
obtenida por fondos de fondos gestionados activamente.
Descripción general de la metodología de cálculo del Índice
El Índice utiliza una metodología de replicación basada en Factores de Mercado Fundamentales. Los Factores de
Mercado Fundamentales empleados para la elaboración del Índice son líquidos, representativos y negociables de cada
categoría de activos indicada en el apartado “Descripción general del Índice” anterior.
La selección y ponderación de los Factores de Mercado Fundamentales se determina en función de la correlación
cuantitativa histórica entre las rentabilidades del fondo de inversión libre y las rentabilidades de los Factores de
Mercado Fundamentales. Las ponderaciones de los Factores de Mercado Fundamentales se ajustan mensualmente
con arreglo a normas predeterminadas.
Las rentabilidades de los Factores de Mercado Fundamentales y sus respectivas ponderaciones se utilizan para
calcular el rendimiento del Índice.
A efectos de determinar la asignación óptima para el Índice, el Asesor de Inversiones emplea un modelo cuantitativo
exclusivo basado en análisis propios. El Asesor de Inversiones prevé mejorar el modelo de asignación a lo largo del
tiempo gracias a su continuado proceso de análisis y perfeccionamiento. Este proceso puede incluir revisiones de la
metodología de asignación, así como la ampliación de los Factores de Mercado Fundamentales para diversificar y
extender el ámbito del Índice.
65
Tabla resumen de las Clases de Acciones de la Cartera
Goldman Sachs
Alternative Beta Index
Portfolio
Moneda de Cuenta – USD
Observaciones
adicionales:
Las Clases de Acciones indicadas en la tabla que figura más adelante podrán ofrecerse también:
Clase de Acciones
(i)
Denominadas o cubiertas en las siguientes monedas: EUR, GBP, JPY, CHF, HKD, SGD, CAD, SEK, NOK,
DKK, AUD, NZD, INR, CNY y BRL. Las Comisiones de Suscripción, Gestión, Distribución, comisión sobre
resultados y los gastos de explotación (en cada caso, según proceda) relativos a estas Clases de Acciones
adicionales son los mismos que para el tipo de Clases de Acciones correspondiente que se muestra en la
tabla siguiente. El importe de la inversión mínima para estas Clases de Acciones en cada una de las
siguientes monedas es el mismo importe, en la moneda pertinente, que el importe indicado para ese tipos de
Clase de Acciones en USD en la siguiente tabla: EUR, GBP, CHF, HKD, SGD, CAD, AUD, NZD (por ejemplo,
el importe de inversión mínima para las Acciones de Clase I (GBP) es 1.000.000 GBP). En el caso del JPY,
INR y BRL, la inversión mínima será igual al importe indicado para esos tipos de Clases de Acciones en USD
multiplicado por 100, 40 y 2, respectivamente. En el caso de la CNY, la DKK, la NOK y la SEK, la Inversión
Mínima será igual al importe indicado para la clase en USD del tipo de Clase de Acciones considerado
multiplicado por 6, 6, 7 y 8, respectivamente.
(ii)
Como clases de acumulación o de reparto. Les rogamos consulten la sección 16 del Folleto Informativo
titulada “Política de dividendos”.
Comisión de
Suscripción
Comisión de
Gestión
Comisión de
Distribución
Comisión
sobre
Resultados
Gastos de
Explotación
Inversión
Mínima
Moneda de Cuenta
Acciones de Clase A
Acciones de Clase E
Acciones de Clase P
Acciones de Clase I
Moneda
de la
Clase de
Acciones
USD
USD
USD
USD
USD
Hasta un 5,5%
Hasta un 4%
Hasta un 4%
Ninguna
Ninguna
Hasta un 1,75%
Hasta un 1,75%
Hasta un 1,75%
Hasta un 1,25%
Hasta un 1,00%
Ninguna
Hasta un 0,50%
Hasta un 1,00%
Ninguna
Ninguna
N/a
N/a
N/a
N/a
N/a
0,40%
0,40%
0,40%
Variables
Variables
Acciones de Clase II
Acciones de Clase IX
USD
USD
Ninguna
Ninguna
Hasta un 1,75%
Hasta un 1,00%
Ninguna
Ninguna
N/a
N/a
Variables
Variables
Acciones de Clase IO
USD
Ninguna
N/a
Ninguna
N/a
Variables
Acciones de Clase IXO
USD
Ninguna
N/a
Ninguna
N/a
Variables
5.000 USD
1.500 USD
1.500 USD
50.000 USD
1.000.000
USD
5.000 USD
5.000.000
USD
En proceso de
solicitud
En proceso de
solicitud
Perfil de riesgo de la Cartera Goldman Sachs Alternative Beta Index
La Cartera Goldman Sachs Alternative Beta Index está pensada para inversores a largo plazo capaces de asumir los
riesgos asociados a una exposición al Índice Alternative Beta (el “Índice”) mediante instrumentos financieros derivados.
El Índice es un índice invertible diversificado que busca replicar la rentabilidad de un amplio universo de fondos de
inversión libre. El Índice refleja la rentabilidad total de una cesta de factores de mercado bien establecidos, invertibles y
líquidos (los “Factores de Mercado Fundamentales”), determinados mediante un algoritmo predefinido sobre la base de
criterios cuantitativos. El Índice puede invertir hasta en 27 (en la actualidad, en 10) Factores de Mercado
Fundamentales pertenecientes a las siguientes clases de activos: Renta Variable, Materias Primas, Renta Fija, Deuda,
Divisas y Volatilidad.
El valor de los títulos de renta variable suele fluctuar en respuesta a las actividades de las empresas consideradas, la
coyuntura general del mercado y la situación económica. Ha de advertirse que los derechos inherentes a los valores de
renta variable, o asimilables, están subordinados a los derechos de pago incorporados a los demás valores emitidos
por empresas, incluso a los de los valores de deuda. El Índice puede invertir en valores de pequeñas empresas, menos
conocidas; estas inversiones comportan mayores riesgos y la posibilidad de que registren una mayor volatilidad de
precios que las inversiones en grandes empresas, más maduras y conocidas. Además, el Índice puede invertir en
valores de empresas de economías emergentes, que llevan aparejada mayor incertidumbre, debido a los mayores
riesgos políticos, de crédito y de cambio que entraña la inversión en estos mercados.
Los instrumentos de renta fija entrañan el riesgo de que el emisor no pueda cumplir sus obligaciones de pago del
principal e intereses incorporadas al título (riesgo de crédito) y pueden estar, asimismo, sujetos a volatilidad de precios,
debido a factores tales como la sensibilidad a los tipos de interés (riesgo de tipo de interés), la percepción que el
mercado tenga sobre la solvencia del emisor y la liquidez general del mercado (riesgo de mercado). Los inversores
deben contar con la posibilidad de que el riesgo de cambio afecte a la rentabilidad obtenida por el Índice al margen del
resultado de sus inversiones financieras. Los valores de solvencia inferior (es decir, los valores con calificaciones
asignadas por debajo de categoría de inversión) presentan una mayor predisposición a reaccionar ante las novedades
66
que afecten al mercado y al riesgo de crédito que los valores con una calificación de solvencia superior, que tienden a
reaccionar, fundamentalmente, ante la variación del nivel general de los tipos de interés. Además, el Índice puede
invertir en deuda de Mercados Emergentes, que lleva aparejada mayor incertidumbre, debido a los mayores riesgos
políticos, de crédito y de cambio que entraña la inversión en estos mercados.
Los inversores han de tener también presente que la exposición a índices generales y específicos de materias primas
lleva aparejados mayores riesgos, debido a la volatilidad de los precios de las materias primas. La exposición a índices
de materias primas se consigue mediante la utilización de derivados, que pueden entrañar riesgos añadidos para los
inversores. Estos riesgos adicionales pueden aflorar como resultado de lo siguiente: (i) los factores de apalancamiento
asociados a las operaciones en el Índice; y/o (ii) la solvencia de las contrapartes en las operaciones con derivados y/o
(iii) la potencial iliquidez de los mercados de instrumentos derivados. El riesgo global de pérdida para el Índice podría
incrementarse en la medida en que estos instrumentos derivados se utilicen con propósitos especulativos. Siempre
que se utilicen instrumentos derivados con fines de cobertura, el riesgo de pérdida para la Cartera podría aumentar si
el valor del instrumento derivado y el valor del título o posición objeto de cobertura no están suficientemente
correlacionados.
El Índice también podrá celebrar operaciones sobre divisas. La utilización de operaciones de cambio de moneda es
una actividad altamente especializada que conlleva unas técnicas de inversión y riesgos distintos de los asociados a
las operaciones sobre los valores en cartera más habituales. Los tipos de cambio pueden experimentar fluctuaciones
significativas durante breves intervalos de tiempo, ocasionando, en interacción con otros factores, la fluctuación del
valor patrimonial del Índice. Asimismo, factores como la intervención o falta de intervención de los Gobiernos o los
bancos centrales, los controles de cambios y los acontecimientos políticos en cualquier lugar del mundo pueden
afectar de forma imprevista a los tipos de cambio.
El Índice celebrará operaciones con derivados. Toda inversión en derivados puede entrañar riesgos añadidos para los
inversores. Estos riesgos adicionales pueden aflorar como resultado de lo siguiente: (i) los factores de apalancamiento
asociados a las operaciones en el Índice; y/o (ii) la solvencia de las contrapartes en las operaciones con derivados y/o
(iii) la potencial iliquidez de los mercados de instrumentos derivados. El riesgo global de pérdida para el Índice podría
incrementarse en la medida en que estos instrumentos derivados se utilicen con propósitos especulativos. Siempre
que se utilicen instrumentos derivados con fines de cobertura, el riesgo de pérdida para el Índice podría aumentar si el
valor del instrumento derivado y el valor del título o posición objeto de cobertura no están suficientemente
correlacionados.
Les rogamos consulten en el Apéndice B del Folleto Informativo la sección "Técnicas de inversión especiales",
así como su apartado "Consideraciones sobre riesgos", también recogido en el Suplemento aplicable. En el
Apéndice III de este Folleto Simplificado se presenta un resumen de los factores generales de riesgo
asociados a una inversión en las Carteras.
Debe tenerse presente que el valor de las inversiones y los rendimientos que generan pueden oscilar tanto al alza
como a la baja y que un inversor podría no recuperar la suma total invertida. Asimismo, cabe que los inversores
deseen complementar sus inversiones en las Carteras con cualquier otro tipo de inversión. Ninguna inversión en las
Acciones de una Cartera constituye un programa de inversión exhaustivo.
Perfil del inversor tipo
La Cartera Goldman Sachs Alternative Beta Index puede resultar adecuada para inversores que busquen alcanzar
rentabilidades totales mediante la exposición al Índice Alternative Beta (el “Índice”). La Cartera ha sido diseñada
exclusivamente con fines de inversión a largo plazo.
67
Goldman Sachs Alternative Beta Portfolio
Objetivo de inversión
La Cartera trata de alcanzar unas atractivas rentabilidades totales principalmente en forma de revalorización del capital
a partir de una cartera de Inversiones Autorizadas, que incluye Valores Mobiliarios, instrumentos financieros derivados
y Fondos Autorizados.
Políticas de inversión
El Asesor de Inversiones tratará de emplear una variada selección de estrategias de inversión de alcance global,
asignando el capital entre las estrategias que, a su juicio, ofrezcan las mejores oportunidades en un determinado
momento del tiempo. El Asesor de Inversiones, a su libre elección, podrá asignar oportunamente el capital entre una o
más estrategias, regiones, sectores, o valores o instrumentos de cualquier número de países, si bien no tendrá que
invertirse necesariamente en todas esas estrategias, regiones, sectores, valores o instrumentos, o países.
La Cartera podrá invertir directamente en valores de renta variable y renta fija mundial, instrumentos financieros
estructurados, Fondos Autorizados y podrá también utilizar instrumentos financieros derivados.
Los valores de renta variable podrán incluir, entre otros, Valores Mobiliarios de renta variable y/o relacionados con la
renta variable, entre los que se incluyen acciones ordinarias y preferentes, warrants y otros derechos de compra de
valores, así como Resguardos de Depósito de Valores Estadounidenses (“ADRs”), Resguardos de Depósito de Valores
Europeos (“EDRs”) y Resguardos de Depósito de Valores Mundiales (“GDRs”.
Entre los valores de renta fija podrán incluirse, a título meramente enunciativo y no limitativo, valores deuda pública,
obligaciones de agencias gubernamentales, deuda de organismo supranacionales, valores con garantía de activos,
valores de titulización hipotecaria, obligaciones garantizadas por fondos titulizados de préstamos (CLO), obligaciones
garantizadas por carteras de deuda titulizada (CDO), deuda empresarial (incluida deuda corporativa de alta
rentabilidad) y deuda de mercados emergentes.
La Cartera podrá celebrar operaciones con derivados, incluidas, sin ánimo de exhaustividad, permutas financieras
(incluidos swaps de acciones, swaps de índices bursátiles, swaps de tipos de interés, permutas financieras del riesgo
de crédito y swaps de rentabilidad total), contratos de futuros, opciones (incluidas swapciones), contratos a plazo sobre
divisas, contratos de repo inverso, y otras operaciones relacionadas con el establecimiento de cobertura de los riesgos
de cambio o de tipo de interés, o de valores, o con otras estrategias diseñadas para gestionar los riesgos asociados a
las inversiones de la Cartera, o para apalancarla, o al objeto de establecer posiciones especulativas.
En particular, el Asesor de Inversiones, en el marco de la política general de inversiones, podrá aplicar, mediante el
empleo de instrumentos financieros derivados, determinadas técnicas que podrían deparar exposiciones largas y
cortas netas a, entre otros valores y mercados de renta variable, tipos de interés, instrumentos de crédito y divisas,
materias primas, índices y subíndices de materias primas y otras Inversiones Autorizadas, al objeto de generar
rentabilidad y/o con fines de cobertura.
La Cartera podrá mantener tesorería o invertir sus saldos de liquidez en los momentos e instrumentos que el Asesor de
Inversiones considere apropiados, incluidos, a título meramente enunciativo y no limitativo, activos asimilables a
tesorería o inversiones a corto plazo, hasta que dicho capital sea asignado entre una o más estrategias de inversión, y
ello al objeto de atender sus necesidades operativas, con fines de defensa transitoria, para salvaguardar la liquidez o
financiar los gastos o reembolsos anticipados de la Cartera, o con cualesquiera otros fines que el Asesor de
Inversiones tenga por oportunos. Estas inversiones pueden incluir Instrumentos del Mercado Monetario y otras
obligaciones de deuda a corto plazo, acciones de fondos de inversión en activos del mercado monetario y contratos
con pacto de recompra celebrados con bancos y sociedades o agencias de valores.
La Cartera podrá invertir más de un 10% de su activo neto en Fondos Autorizados.
68
Tabla resumen de las Clases de Acciones de la Cartera
Goldman Sachs
Alternative Beta
Portfolio
Observaciones
adicionales:
Clase de Acciones
Moneda de Cuenta
Moneda de Cuenta – USD
Las Clases de Acciones indicadas en la tabla que figura más adelante podrán ofrecerse también:
(i)
Denominadas o cubiertas en las siguientes monedas: EUR, GBP, JPY, CHF, HKD, SGD, CAD, SEK, NOK,
DKK, AUD, NZD, INR, CNY y BRL. Las Comisiones de Suscripción, Gestión, Distribución, comisión sobre
resultados y los gastos de explotación (en cada caso, según proceda) relativos a estas Clases de Acciones
adicionales son los mismos que para el tipo de Clases de Acciones correspondiente que se muestra en la
tabla siguiente. El importe de la inversión mínima para estas Clases de Acciones en cada una de las
siguientes monedas es el mismo importe, en la moneda pertinente, que el importe indicado para ese tipos
de Clase de Acciones en USD en la siguiente tabla: EUR, GBP, CHF, HKD, SGD, CAD, AUD, NZD (por
ejemplo, el importe de inversión mínima para las Acciones de Clase I (GBP) es 1.000.000 GBP). En el caso
del JPY, INR y BRL, la inversión mínima será igual al importe indicado para esos tipos de Clases de
Acciones en USD multiplicado por 100, 40 y 2, respectivamente. En el caso de la CNY, la DKK, la NOK y la
SEK, la Inversión Mínima será igual al importe indicado para la clase en USD del tipo de Clase de Acciones
considerado multiplicado por 6, 6, 7 y 8, respectivamente.
(ii)
Como clases de acumulación o de reparto. Les rogamos consulten la sección 16 del Folleto Informativo
titulada “Política de dividendos”.
Moneda
de la
Clase de
Acciones
USD
Comisión
de
Suscripción
Comisión de
Gestión
Comisión de
Distribución
Comisión
sobre
Resultados
Gastos de
Explotación
Inversión
Mínima
Hasta un 1,75%
Ninguna
N/a
0,40%
5.000 USD
Hasta un 1,75%
Hasta un 1,75%
Hasta un 1,25%
Hasta un 1,00%
Hasta un 1,75%
Hasta un 1,00%
N/a
Hasta un 0,50%
Hasta un 1,00%
Ninguna
Ninguna
Ninguna
Ninguna
Ninguna
N/a
N/a
N/a
N/a
N/a
N/a
N/a
0,40%
0,40%
Variables
Variables
Variables
Variables
Variables
N/a
Ninguna
N/a
Variables
1.500 USD
1.500 USD
50.000 USD
1.000.000 USD
5.000 USD
5.000.000 USD
En proceso de
solicitud
En proceso de
solicitud
Acciones de Clase A
Acciones de Clase E
Acciones de Clase P
Acciones de Clase I
Acciones de Clase II
Acciones de Clase IX
Acciones de Clase IO
USD
USD
USD
USD
USD
USD
USD
Hasta un
5,5%
Hasta un 4%
Hasta un 4%
Ninguna
Ninguna
Ninguna
Ninguna
Ninguna
Acciones de Clase IXO
USD
Ninguna
Perfil de riesgo de la Cartera Goldman Sachs Alternative Beta
La Cartera Goldman Sachs Alternative Beta está pensada para inversores a largo plazo capaces de asumir los riesgos
asociados a una cartera que trata de emplear una variada selección de estrategias de inversión de alcance global,
asignando el capital entre las estrategias que, a su juicio, ofrezcan las mejores oportunidades en un determinado
momento del tiempo. El Asesor de Inversiones, a su libre elección, podrá asignar oportunamente el capital entre una o
más estrategias, regiones, sectores, o valores o instrumentos de cualquier número de países, si bien no tendrá que
invertirse necesariamente en todas esas estrategias, regiones, sectores, valores o instrumentos, o países.
El valor de los títulos de renta variable suele fluctuar en respuesta a las actividades de las empresas consideradas, la
coyuntura general del mercado y la situación económica. Ha de advertirse que los derechos inherentes a los valores de
renta variable, o asimilables, están subordinados a los derechos de pago incorporados a los demás valores emitidos
por empresas, incluso a los de los valores de deuda. La Cartera puede invertir en valores de pequeñas empresas,
menos conocidas; estas inversiones comportan mayores riesgos y la posibilidad de que registren una mayor volatilidad
de precios que las inversiones en grandes empresas, más maduras y conocidas. Además, la Cartera puede invertir en
valores de empresas de economías emergentes, que llevan aparejada mayor incertidumbre, debido a los mayores
riesgos políticos, de crédito y de cambio que entraña la inversión en estos mercados.
Los instrumentos de renta fija entrañan el riesgo de que el emisor no pueda cumplir sus obligaciones de pago del
principal e intereses incorporadas al título (riesgo de crédito) y pueden estar, asimismo, sujetos a volatilidad de precios,
debido a factores tales como la sensibilidad a los tipos de interés (riesgo de tipo de interés), la percepción que el
mercado tenga sobre la solvencia del emisor y la liquidez general del mercado (riesgo de mercado). Los inversores
deben contar con la posibilidad de que el riesgo de cambio afecte a la rentabilidad obtenida por cualquier Cartera al
margen del resultado de sus inversiones financieras. Los valores de solvencia inferior (es decir, los valores con
calificaciones asignadas por debajo de categoría de inversión) presentan una mayor predisposición a reaccionar ante
las novedades que afecten al mercado y al riesgo de crédito que los valores con una calificación de solvencia superior,
que tienden a reaccionar, fundamentalmente, ante la variación del nivel general de los tipos de interés. Además, la
69
Cartera puede invertir en deuda de Mercados Emergentes, que lleva aparejada mayor incertidumbre, debido a los
mayores riesgos políticos, de crédito y de cambio que entraña la inversión en estos mercados.
Los inversores han de tener también presente que la exposición a índices generales y específicos de materias primas
lleva aparejados mayores riesgos, debido a la volatilidad de los precios de las materias primas. La exposición a índices
de materias primas se consigue mediante la utilización de derivados, que pueden entrañar riesgos añadidos para los
inversores. Estos riesgos adicionales pueden aflorar como resultado de lo siguiente: (i) los factores de apalancamiento
asociados a las operaciones en la Cartera; y/o (ii) la solvencia de las contrapartes en las operaciones con derivados
y/o (iii) la potencial iliquidez de los mercados de instrumentos derivados. El riesgo global de pérdida para la Cartera
podría incrementarse en la medida en que estos instrumentos derivados se utilicen con propósitos especulativos.
Siempre que se utilicen instrumentos derivados con fines de cobertura, el riesgo de pérdida para la Cartera podría
aumentar si el valor del instrumento derivado y el valor del título o posición objeto de cobertura no están
suficientemente correlacionados.
La Cartera también podrá celebrar operaciones sobre divisas. La utilización de operaciones de cambio de moneda es
una actividad altamente especializada que conlleva unas técnicas de inversión y riesgos distintos de los asociados a
las operaciones sobre los valores en cartera más habituales. Los tipos de cambio pueden experimentar fluctuaciones
significativas durante breves intervalos de tiempo, ocasionando, en interacción con otros factores, la fluctuación del
valor patrimonial de cualquiera de las Carteras. Asimismo, factores como la intervención o falta de intervención de los
Gobiernos o los bancos centrales, los controles de cambios y los acontecimientos políticos en cualquier lugar del
mundo pueden afectar de forma imprevista a los tipos de cambio.
La Cartera celebrará operaciones con derivados en una medida significativa. Toda inversión en derivados puede
entrañar riesgos añadidos para los inversores. Estos riesgos adicionales pueden aflorar como resultado de lo siguiente:
(i) los factores de apalancamiento asociados a las operaciones en la Cartera; y/o (ii) la solvencia de las contrapartes en
las operaciones con derivados y/o (iii) la potencial iliquidez de los mercados de instrumentos derivados. El riesgo global
de pérdida para la Cartera podría incrementarse en la medida en que estos instrumentos derivados se utilicen con
propósitos especulativos. Siempre que se utilicen instrumentos derivados con fines de cobertura, el riesgo de pérdida
para la Cartera podría aumentar si el valor del instrumento derivado y el valor del título o posición objeto de cobertura
no están suficientemente correlacionados.
Les rogamos consulten en el Apéndice B del Folleto Informativo la sección "Técnicas de inversión especiales",
así como su apartado "Consideraciones sobre riesgos", también recogido en el Suplemento aplicable. En el
Apéndice III de este Folleto Simplificado se presenta un resumen de los factores generales de riesgo
asociados a una inversión en las Carteras.
Debe tenerse presente que el valor de las inversiones y los rendimientos que generan pueden oscilar tanto al alza
como a la baja y que un inversor podría no recuperar la suma total invertida. Asimismo, cabe que los inversores
deseen complementar sus inversiones en las Carteras con cualquier otro tipo de inversión. Ninguna inversión en las
Acciones de una Cartera constituye un programa de inversión exhaustivo.
Perfil del inversor tipo
La Cartera Goldman Sachs Alternative Beta puede resultar adecuada para inversores que traten de alcanzar unas
atractivas rentabilidades totales principalmente en forma de revalorización del capital a partir de una cartera de
Inversiones Autorizadas que incluye Valores Mobiliarios, instrumentos financieros derivados y Fondos Autorizados. La
Cartera ha sido diseñada exclusivamente con fines de inversión a largo plazo.
70
Goldman Sachs Dynamic Allocation Portfolio
Objetivo de inversión
El objetivo de inversión de la Cartera es alcanzar unas atractivas rentabilidades totales en forma tanto de
revalorización del capital como de generación de rendimientos a partir de una cartera de Inversiones Autorizadas
conformada por múltiples clases de activos, regiones geográficas, subclases de activos y sectores.
Políticas de inversión
La Cartera tratará de alcanzar este objetivo mediante una política de inversión basada en una combinación de
decisiones de asignación estratégicas y tácticas al objeto de aprovechar las ineficiencias y valoraciones anómalas
existentes en los mercados mundiales.
El Asesor de Inversiones tratará de instrumentar una variada selección de estrategias de inversión, asignando
tácticamente el capital entre aquellas de ellas que, a su juicio, ofrezcan en un momento dado las mejores
oportunidades entre diversas clases de activos, mercados y sectores internacionales. La Cartera invertirá
principalmente en los mercados internacionales de renta variable, renta fija, materias primas y divisas.
La Cartera podrá invertir directamente en valores de renta variable y renta fija mundial, instrumentos financieros
estructurados, Fondos Autorizados y podrá también utilizar instrumentos financieros derivados.
Los valores de renta variable podrán incluir, entre otros, Valores Mobiliarios de renta variable y/o relacionados con la
renta variable, entre los que se incluyen acciones ordinarias y preferentes, warrants y otros derechos de compra de
valores, así como Resguardos de Depósito de Valores Estadounidenses (“ADRs”), Resguardos de Depósito de Valores
Europeos (“EDRs”) y Resguardos de Depósito de Valores Mundiales (“GDRs”).
Entre los valores de renta fija podrán incluirse, a título meramente enunciativo y no limitativo, valores deuda pública,
obligaciones de agencias gubernamentales, deuda de organismo supranacionales, valores con garantía de activos,
valores de titulización hipotecaria, obligaciones garantizadas por fondos titulizados de préstamos (CLO), obligaciones
garantizadas por carteras de deuda titulizada (CDO), deuda empresarial (incluida deuda corporativa de alta
rentabilidad) y deuda de mercados emergentes.
La Cartera podrá celebrar operaciones con derivados, incluidas, sin ánimo de exhaustividad, permutas financieras
(incluidos swaps de acciones, swaps de índices bursátiles, swaps de tipos de interés, permutas financieras del riesgo
de crédito y swaps de rentabilidad total), contratos de futuros, opciones (incluidas swapciones), contratos a plazo sobre
divisas, contratos de repo inverso, y otras operaciones relacionadas con el establecimiento de cobertura de los riesgos
de cambio o de tipo de interés, o de valores, o con otras estrategias diseñadas para gestionar los riesgos asociados a
las inversiones de la Cartera, o para apalancarla, o al objeto de establecer posiciones especulativas.
En particular, el Asesor de Inversiones, en el marco de la política general de inversiones, podrá aplicar, mediante el
empleo de instrumentos financieros derivados, determinadas técnicas que podrían deparar exposiciones largas y
cortas netas a, entre otros valores y mercados de renta variable, tipos de interés, instrumentos de crédito y divisas,
materias primas, índices y subíndices de materias primas y otras Inversiones Autorizadas, al objeto de generar
rentabilidad y/o con fines de cobertura.
La Cartera podrá mantener tesorería o invertir sus saldos de liquidez en los momentos e instrumentos que el Asesor de
Inversiones considere apropiados, incluidos, a título meramente enunciativo y no limitativo, activos asimilables a
tesorería o inversiones a corto plazo, hasta que dicho capital sea asignado entre una o más estrategias de inversión, y
ello al objeto de atender sus necesidades operativas, con fines de defensa transitoria, para salvaguardar la liquidez o
financiar los gastos o reembolsos anticipados de la Cartera, o con cualesquiera otros fines que el Asesor de
Inversiones tenga por oportunos. Estas inversiones pueden incluir Instrumentos del Mercado Monetario y otras
obligaciones de deuda a corto plazo, acciones de fondos de inversión en activos del mercado monetario y contratos
con pacto de recompra celebrados con bancos y sociedades o agencias de valores.
La Cartera podrá invertir más de un 10% de su activo neto en Fondos Autorizados.
71
Tabla resumen de las Clases de Acciones de la Cartera
Goldman Sachs Dynamic
Allocation Portfolio
Moneda de Cuenta – USD
Observaciones adicionales:
Las Clases de Acciones indicadas en la tabla que figura más adelante podrán ofrecerse también:
(i)
Denominadas o cubiertas en las siguientes monedas: EUR, GBP, JPY, CHF, HKD, SGD, CAD, SEK, NOK,
DKK, AUD, NZD, INR, CNY y BRL. Las Comisiones de Suscripción, Gestión, Distribución, comisión sobre
resultados y los gastos de explotación (en cada caso, según proceda) relativos a estas Clases de Acciones
adicionales son los mismos que para el tipo de Clases de Acciones correspondiente que se muestra en la
tabla siguiente. El importe de la inversión mínima para estas Clases de Acciones en cada una de las
siguientes monedas es el mismo importe, en la moneda pertinente, que el importe indicado para ese tipos
de Clase de Acciones en USD en la siguiente tabla: EUR, GBP, CHF, HKD, SGD, CAD, AUD, NZD (por
ejemplo, el importe de inversión mínima para las Acciones de Clase I (GBP) es 1.000.000 GBP). En el caso
del JPY, INR y BRL, la inversión mínima será igual al importe indicado para esos tipos de Clases de
Acciones en USD multiplicado por 100, 40 y 2, respectivamente. En el caso de la CNY, la DKK, la NOK y la
SEK, la Inversión Mínima será igual al importe indicado para la clase en USD del tipo de Clase de Acciones
considerado multiplicado por 6, 6, 7 y 8, respectivamente.
(ii)
Como clases de acumulación o de reparto. Les rogamos consulten la sección 16 del Folleto Informativo
titulada “Política de dividendos”.
Comisión de
Suscripción
Comisión de
Gestión
Comisión de
Distribución
Gastos de
Explotación
Inversión
Mínima
Moneda de Cuenta
Acciones de Clase A
Acciones de Clase E
Acciones de Clase P
Moneda de
la Clase de
Acciones
USD
USD
USD
USD
Hasta un 5,5%
Hasta un 4%
Hasta un 4%
Ninguna
Hasta un 1,75%
Hasta un 1,75%
Hasta un 1,75%
Hasta un 1,25%
Ninguna
Hasta un 0,50%
Hasta un 1,00%
Ninguna
0,40%
0,40%
0,40%
Variables
Acciones de Clase I
USD
Ninguna
Hasta un 1,00%
Ninguna
Variables
Acciones de Clase II
USD
Ninguna
Hasta un 1,80%
Ninguna
Variables
Acciones de Clase IX
USD
Ninguna
Hasta un 1,00%
Ninguna
Variables
Acciones de Clase IO
USD
Ninguna
N/a
Ninguna
Variables
Acciones de Clase IXO
USD
Ninguna
N/a
Ninguna
Variables
5.000 USD
1.500 USD
1.500 USD
50.000 USD
1.000.000
USD
5.000 USD
5.000.000
USD
En proceso de
solicitud
En proceso de
solicitud
Clase de Acciones
Perfil de riesgo de la Cartera Goldman Sachs Dynamic Allocation
La Cartera Goldman Sachs Dynamic Allocation está pensada para inversores a largo plazo que puedan aceptar los
riesgos asociados a una cartera que invierte en Inversiones Autorizadas, incluyendo Valores Mobiliarios, instrumentos
financieros derivados y Fondos Autorizados.
El valor de los títulos de renta variable suele fluctuar en respuesta a las actividades de las empresas consideradas, la
coyuntura general del mercado y la situación económica. Ha de advertirse que los derechos inherentes a los valores de
renta variable, o asimilables, están subordinados a los derechos de pago incorporados a los demás valores emitidos
por empresas, incluso a los de los valores de deuda. La Cartera puede invertir en valores de pequeñas empresas,
menos conocidas; estas inversiones comportan mayores riesgos y la posibilidad de que registren una mayor volatilidad
de precios que las inversiones en grandes empresas, más maduras y conocidas. Además, la Cartera puede invertir en
valores de empresas de economías emergentes, que llevan aparejada mayor incertidumbre, debido a los mayores
riesgos políticos, de crédito y de cambio que entraña la inversión en estos mercados.
Los instrumentos de renta fija entrañan el riesgo de que el emisor no pueda cumplir sus obligaciones de pago del
principal e intereses incorporadas al título (riesgo de crédito) y pueden estar, asimismo, sujetos a volatilidad de precios,
debido a factores tales como la sensibilidad a los tipos de interés (riesgo de tipo de interés), la percepción que el
mercado tenga sobre la solvencia del emisor y la liquidez general del mercado (riesgo de mercado). Los inversores
deben contar con la posibilidad de que el riesgo de cambio afecte a la rentabilidad obtenida por cualquier Cartera al
margen del resultado de sus inversiones financieras. Los valores de solvencia inferior (es decir, los valores con
calificaciones asignadas por debajo de categoría de inversión) presentan una mayor predisposición a reaccionar ante
las novedades que afecten al mercado y al riesgo de crédito que los valores con una calificación de solvencia superior,
que tienden a reaccionar, fundamentalmente, ante la variación del nivel general de los tipos de interés. Además, la
Cartera puede invertir en deuda de Mercados Emergentes, que lleva aparejada mayor incertidumbre, debido a los
mayores riesgos políticos, de crédito y de cambio que entraña la inversión en estos mercados.
Los inversores han de tener también presente que la exposición a índices generales y específicos de materias primas
lleva aparejados mayores riesgos, debido a la volatilidad de los precios de las materias primas. La exposición a índices
72
de materias primas se consigue mediante la utilización de derivados, que pueden entrañar riesgos añadidos para los
inversores. Estos riesgos adicionales pueden aflorar como resultado de lo siguiente: (i) los factores de apalancamiento
asociados a las operaciones en la Cartera; y/o (ii) la solvencia de las contrapartes en las operaciones con derivados
y/o (iii) la potencial iliquidez de los mercados de instrumentos derivados. El riesgo global de pérdida para la Cartera
podría incrementarse en la medida en que estos instrumentos derivados se utilicen con propósitos especulativos.
Siempre que se utilicen instrumentos derivados con fines de cobertura, el riesgo de pérdida para la Cartera podría
aumentar si el valor del instrumento derivado y el valor del título o posición objeto de cobertura no están
suficientemente correlacionados.
La Cartera también podrá celebrar operaciones sobre divisas. La utilización de operaciones de cambio de moneda es
una actividad altamente especializada que conlleva unas técnicas de inversión y riesgos distintos de los asociados a
las operaciones sobre los valores en cartera más habituales. Los tipos de cambio pueden experimentar fluctuaciones
significativas durante breves intervalos de tiempo, ocasionando, en interacción con otros factores, la fluctuación del
valor patrimonial de cualquiera de las Carteras. Asimismo, factores como la intervención o falta de intervención de los
Gobiernos o los bancos centrales, los controles de cambios y los acontecimientos políticos en cualquier lugar del
mundo pueden afectar de forma imprevista a los tipos de cambio.
La Cartera celebrará operaciones con derivados en una medida significativa. Toda inversión en derivados puede
entrañar riesgos añadidos para los inversores. Estos riesgos adicionales pueden aflorar como resultado de lo siguiente:
(i) los factores de apalancamiento asociados a las operaciones en la Cartera; y/o (ii) la solvencia de las contrapartes en
las operaciones con derivados y/o (iii) la potencial iliquidez de los mercados de instrumentos derivados. El riesgo global
de pérdida para la Cartera podría incrementarse en la medida en que estos instrumentos derivados se utilicen con
propósitos especulativos. Siempre que se utilicen instrumentos derivados con fines de cobertura, el riesgo de pérdida
para la Cartera podría aumentar si el valor del instrumento derivado y el valor del título o posición objeto de cobertura
no están suficientemente correlacionados.
Les rogamos consulten en el Apéndice B del Folleto Informativo la sección "Técnicas de inversión especiales",
así como su apartado "Consideraciones sobre riesgos", también recogido en el Suplemento aplicable. En el
Apéndice III de este Folleto Simplificado se presenta un resumen de los factores generales de riesgo
asociados a una inversión en las Carteras.
Debe tenerse presente que el valor de las inversiones y los rendimientos que generan pueden oscilar tanto al alza
como a la baja y que un inversor podría no recuperar la suma total invertida. Asimismo, cabe que los inversores
deseen complementar sus inversiones en las Carteras con cualquier otro tipo de inversión. Ninguna inversión en las
Acciones de una Cartera constituye un programa de inversión exhaustivo.
Perfil del inversor tipo
La Cartera Goldman Sachs Dynamic Allocation puede resultar adecuada para inversores que traten de alcanzar unas
atractivas rentabilidades totales en forma tanto de revalorización del capital como de generación de rendimientos a
partir de una cartera de Inversiones Autorizadas que incluye Valores Mobiliarios, instrumentos financieros derivados y
Fondos Autorizados. La Cartera ha sido diseñada exclusivamente con fines de inversión a largo plazo.
73
Goldman Sachs Global Macro Absolute Return Portfolio
Objetivo de inversión
El objetivo de inversión de la Cartera es alcanzar rentabilidades totales en forma tanto de revalorización del capital
como de generación de rendimientos a partir de una cartera de Inversiones Autorizadas conformada principalmente por
inversiones en mercados internacionales de renta variable, renta fija, materias primas, divisas y volatilidad.
Políticas de inversión
La Cartera tratará de alcanzar su objetivo mediante una política de inversión sistemática que emplea una serie de
estrategias de negociación internacionales en constante evolución diseñadas para aprovechar las ineficiencias y
valoraciones anómalas existentes en los mercados internacionales antes expuestos.
El Asesor de Inversiones tratará de instrumentar una variada selección de estrategias de inversión, asignando
tácticamente el capital entre aquellas de ellas que, a su juicio, ofrezcan en un momento dado las mejores
oportunidades en un mercado o sector determinados. La Cartera invertirá principalmente en los mercados
internacionales de renta variable, renta fija, materias primas, divisas y volatilidad.
La Cartera podrá invertir directamente en valores de renta variable y renta fija mundial, instrumentos financieros
estructurados, Fondos Autorizados y podrá también utilizar instrumentos financieros derivados.
Los valores de renta variable podrán incluir, entre otros, Valores Mobiliarios de renta variable y/o relacionados con la
renta variable, entre los que se incluyen acciones ordinarias y preferentes, warrants y otros derechos de compra de
valores, así como Resguardos de Depósito de Valores Estadounidenses (“ADRs”), Resguardos de Depósito de Valores
Europeos (“EDRs”) y Resguardos de Depósito de Valores Mundiales (“GDRs”).
Los valores de renta fija podrán incluir, sin ánimo de exhaustividad, deuda emitida por Estados, sus agencias y por
organismo supranacionales, bonos de titulización de activos y titulización hipotecaria, deuda empresarial (incluida
deuda empresarial de alta rentabilidad) y deuda de mercados emergentes.
La Cartera podrá celebrar operaciones con derivados, incluidas, sin ánimo de exhaustividad, permutas financieras
(incluidos swaps de acciones, swaps de índices bursátiles, swaps de tipos de interés, permutas financieras del riesgo
de crédito y swaps de rentabilidad total), contratos de futuros, opciones (incluidas swapciones), contratos a plazo sobre
divisas, contratos de repo inverso, y otras operaciones relacionadas con el establecimiento de cobertura de los riesgos
de cambio o de tipo de interés, o de valores, o con otras estrategias diseñadas para gestionar los riesgos asociados a
las inversiones de la Cartera, o para apalancarla, o al objeto de establecer posiciones especulativas.
En particular, el Asesor de Inversiones, en el marco de la política general de inversiones, podrá aplicar, mediante el
empleo de instrumentos financieros derivados, determinadas técnicas que podrían deparar exposiciones largas y
cortas netas a, entre otros valores y mercados de renta variable, tipos de interés, instrumentos de crédito y divisas,
materias primas, índices y subíndices de materias primas y otras Inversiones Autorizadas, al objeto de generar
rentabilidad y/o con fines de cobertura.
La Cartera podrá mantener tesorería o invertir sus saldos de liquidez en los momentos e instrumentos que el Asesor de
Inversiones considere apropiados, incluidos, a título meramente enunciativo y no limitativo, activos asimilables a
tesorería o inversiones a corto plazo, hasta que dicho capital sea asignado entre una o más estrategias de inversión, y
ello al objeto de atender sus necesidades operativas, con fines de defensa transitoria, para salvaguardar la liquidez o
financiar los gastos o reembolsos anticipados de la Cartera, o con cualesquiera otros fines que el Asesor de
Inversiones tenga por oportunos. Estas inversiones pueden incluir Instrumentos del Mercado Monetario y otras
obligaciones de deuda a corto plazo, acciones de fondos de inversión en activos del mercado monetario y contratos
con pacto de recompra celebrados con bancos y sociedades o agencias de valores.
La Cartera podrá invertir más de un 10% de su activo neto en Fondos Autorizados.
Comisiones sobre resultados
La Cartera paga una comisión en función de resultados (la "Comisión sobre Resultados") del 20% del importe en el que
el Valor Teórico de la Acción (consúltese la sección del Folleto Informativo titulada "Cálculo del Patrimonio Neto")
exceda del Valor de Referencia por Acción (tal como se define este término con mayor detalle a continuación). La
74
Comisión sobre Resultados se devenga diariamente y se paga por meses vencidos con cargo a los activos atribuibles
a la Cartera. El cálculo de esta comisión se realiza individualizadamente para cada Clase de Acciones.
El Valor de Referencia por Acción aplicable en cualquier día considerado se reducirá para reflejar el efecto de
cualesquiera distribuciones previas.
El Valor de Referencia por Acción de cada Clase al término de cada Día Hábil es igual a (i) el Valor Teórico de la
Acción del Día Hábil anterior en que se haya devengado una Comisión sobre Resultados (o, si no se hubiera
determinado todavía una Comisión sobre Resultados, el Valor Teórico de la Acción en vigor inmediatamente después
de la oferta inicial de esas Acciones), más (ii) el resultado de multiplicar el importe establecido conforme a lo dispuesto
en el inciso (i) precedente por (a) el LIBOR medio a tres meses y (b) el número de días transcurridos desde el Día
Hábil anterior en que se hubiera devengado una Comisión sobre Resultados, y (c) dividido entre 365. En
consecuencia, la participación de un inversor que compre Acciones en un momento en que el Valor Teórico de la
Acción de la clase adquirida sea inferior al Valor de Referencia por Acción de dicha clase no estará sujeta al devengo
de Comisión sobre Resultados alguna hasta que el Valor Teórico de la Acción de dicha clase exceda de su Valor de
Referencia por Acción.
A efectos del cálculo de la Comisión sobre Resultados, el LIBOR se determinará de conformidad con las siguientes
disposiciones:
(i) En el primer Día Hábil de cada mes (en adelante, cada uno de dichos días, una “Fecha de Determinación de
Intereses”), el Agente Administrativo determinará la media aritmética de las cotizaciones de oferta a las que los Bancos
de Referencia, tal como se define este término a continuación, ofrezcan a bancos de primera fila en el mercado
interbancario de Londres depósitos en dólares estadounidenses a un plazo de tres meses (redondeada al alza, si fuera
necesario, hasta el múltiplo más próximo de 1/32 de un uno por ciento [1%]), tal como aparezcan publicadas en la
Página FWDV de la pantalla del servicio Reuters (conforme se establece en la publicación de la International Swap
Dealers Association, Inc. que lleva por título Code of Standard Wording, Assumptions and Provisions for Swaps, 1986
Edition) a las 11:00 horas (hora de Londres) de la fecha en cuestión. En el sentido con el que se emplea aquí, por
"Bancos de Referencia" se entenderá los bancos cuyas cotizaciones se publiquen en la Página FWDV de la pantalla
del servicio Reuters en la correspondiente Fecha de Determinación de Intereses.
(ii) Si en una Fecha de Determinación de Intereses, al menos dos Bancos de Referencia ofrecieran las cotizaciones
indicadas, el tipo LIBOR se calculará conforme a lo dispuesto en el apartado (i) precedente sobre la base de las
cotizaciones de oferta de los Bancos de Referencia que proporcionen tales cotizaciones.
(iii) Si en una Fecha de Determinación de Intereses, sólo uno o ninguno de los Bancos de Referencia ofreciera las
mencionadas cotizaciones, se tomará como LIBOR un Tipo de Interés de Reserva (tal como se define este término con
mayor detalle a continuación). El Tipo de Interés de Reserva será el tipo anual (redondeado al alza, si fuera necesario,
hasta el múltiplo más próximo de 1/32 de un uno por ciento [1%]) que el Agente Administrativo considere equivalente a
(x) la media aritmética de las cotizaciones de oferta a las que bancos de primera fila seleccionados por el Agente
Administrativo (previa consulta al Asesor de Inversiones) ofrezcan en la correspondiente Fecha de Determinación de
Intereses depósitos en dólares estadounidenses a un plazo de tres meses a las oficinas principales en Londres de
bancos de primera fila en el mercado interbancario de Londres o (y) en caso de que el Agente Administrativo no pueda
calcular dicha media aritmética, la media aritmética de las cotizaciones de oferta a las que bancos de primera fila
seleccionados por el Agente Administrativo (previa consulta al Asesor de Inversiones) ofrezcan en la correspondiente
Fecha de Determinación de Intereses depósitos en dólares estadounidenses a un plazo de tres meses, bien entendido,
no obstante, que si el Agente Administrativo debiera, pero no pudiera, determinar el Tipo de Intereses de Reserva
conforme a lo aquí dispuesto, el LIBOR aplicable será el LIBOR que se determine en el último Día Hábil en el que este
tipo de interés hubiera estado disponible conforme a los previsto en los apartados (i) y (ii) precedentes.
Si el Fondo mantuviese suspendido el cálculo del valor Teórico de la Acción en cualquier Día Hábil (consúltese la
sección del Folleto Informativo titulada "Cálculo del Patrimonio Neto"), el cálculo de la Comisión sobre Resultados de
ese día correspondiente a las clases afectadas se llevará a cabo tomando como base el siguiente cálculo disponible
del Valor Teórico de la Acción, y la cuantía de toda Comisión sobre Resultados adeudada al Asesor de Inversiones se
prorrateará en consecuencia.
75
Tabla resumen de las Clases de Acciones de la Cartera
Goldman Sachs Global
Macro Absolute Return
Portfolio
Observaciones
adicionales:
Moneda de Cuenta – USD
Las Clases de Acciones indicadas en la tabla que figura más adelante podrán ofrecerse también:
(i) Denominadas o cubiertas en las siguientes monedas: EUR, GBP, JPY, CHF, HKD, SGD, CAD, SEK, NOK,
DKK, AUD, NZD, INR, CNY y BRL. Las Comisiones de Suscripción, Gestión, Distribución, comisión sobre
resultados y los gastos de explotación (en cada caso, según proceda) relativos a estas Clases de Acciones
adicionales son los mismos que para el tipo de Clases de Acciones correspondiente que se muestra en la tabla
siguiente. El importe de la inversión mínima para estas Clases de Acciones en cada una de las siguientes
monedas es el mismo importe, en la moneda pertinente, que el importe indicado para ese tipos de Clase de
Acciones en USD en la siguiente tabla: EUR, GBP, CHF, HKD, SGD, CAD, AUD, NZD (por ejemplo, el importe
de inversión mínima para las Acciones de Clase I (GBP) es 1.000.000 GBP). En el caso del JPY, INR y BRL, la
inversión mínima será igual al importe indicado para esos tipos de Clases de Acciones en USD multiplicado por
100, 40 y 2, respectivamente. En el caso de la CNY, la DKK, la NOK y la SEK, la Inversión Mínima será igual al
importe indicado para la clase en USD del tipo de Clase de Acciones considerado multiplicado por 6, 6, 7 y 8,
respectivamente.
(ii) Como clases de acumulación o de reparto. Les rogamos consulten la sección 16 del Folleto Informativo titulada
“Política de dividendos”.
Clase de Acciones
Moneda
de la
Clase de
Acciones
Comisión de
Suscripción
Comisión de
Gestión
Comisión de
Distribución
Moneda de Cuenta
USD
Hasta un 5,5%
Hasta un 2,00%
Ninguna
Acciones de Clase A
USD
Hasta un 4%
Hasta un 2,00%
Hasta un
0,50%
Acciones de Clase E
USD
Hasta un 4%
Hasta un 2,00%
Hasta un
1,00%
Acciones de Clase P
USD
Ninguna
Hasta un 1,25%
Ninguna
Acciones de Clase I
USD
Ninguna
Hasta un 1,00%
Ninguna
Acciones de Clase II
USD
Ninguna
Hasta un 2,00%
Ninguna
Acciones de Clase IX
USD
Ninguna
Hasta un 1,00%
Ninguna
Acciones de Clase IO
USD
Ninguna
N/a
Acciones de Clase IXO
USD
Ninguna
N/a
Comisión
sobre
Resultados
Gastos de
Explotación
Inversión
Mínima
0,40%
5.000 USD
0,40%
1.500 USD
20% del
excedente de
rentabilidad
20% del
excedente de
rentabilidad
20% del
excedente de
rentabilidad
20% del
excedente de
rentabilidad
20% del
excedente de
rentabilidad
20% del
excedente de
rentabilidad
20% del
excedente de
rentabilidad
0,40%
1.500 USD
Variables
50.000 USD
Variables
1.000.000
USD
Variables
5.000 USD
Variables
5.000.000
USD
Ninguna
N/a
Variables
Ninguna
N/a
Variables
En proceso
de solicitud
En proceso
de solicitud
Perfil de riesgo de la Cartera Goldman Sachs Global Macro Absolute Return
La Cartera Goldman Sachs Global Macro Absolute Return está pensada para inversores a largo plazo que puedan
aceptar los riesgos asociados a una cartera que trata de instrumentar una variada selección de estrategias de inversión
en los mercados internacionales de renta variable, renta fija, materias primas, divisas y volatilidad al objeto de alcanzar
rentabilidades totales.
El valor de los títulos de renta variable suele fluctuar en respuesta a las actividades de las empresas consideradas, la
coyuntura general del mercado y la situación económica. Ha de advertirse que los derechos inherentes a los valores de
renta variable, o asimilables, están subordinados a los derechos de pago incorporados a los demás valores emitidos
por empresas, incluso a los de los valores de deuda. La Cartera puede invertir en valores de pequeñas empresas,
menos conocidas; estas inversiones comportan mayores riesgos y la posibilidad de que registren una mayor volatilidad
de precios que las inversiones en grandes empresas, más maduras y conocidas. Además, la Cartera puede invertir en
valores de empresas de economías emergentes, que llevan aparejada mayor incertidumbre, debido a los mayores
riesgos políticos, de crédito y de cambio que entraña la inversión en estos mercados.
76
Los instrumentos de renta fija entrañan el riesgo de que el emisor no pueda cumplir sus obligaciones de pago del
principal e intereses incorporadas al título (riesgo de crédito) y pueden estar, asimismo, sujetos a volatilidad de precios,
debido a factores tales como la sensibilidad a los tipos de interés (riesgo de tipo de interés), la percepción que el
mercado tenga sobre la solvencia del emisor y la liquidez general del mercado (riesgo de mercado). Los inversores
deben contar con la posibilidad de que el riesgo de cambio afecte a la rentabilidad obtenida por cualquier Cartera al
margen del resultado de sus inversiones financieras. Los valores de solvencia inferior (es decir, los valores con
calificaciones asignadas por debajo de categoría de inversión) presentan una mayor predisposición a reaccionar ante
las novedades que afecten al mercado y al riesgo de crédito que los valores con una calificación de solvencia superior,
que tienden a reaccionar, fundamentalmente, ante la variación del nivel general de los tipos de interés. Además, la
Cartera puede invertir en deuda de Mercados Emergentes, que lleva aparejada mayor incertidumbre, debido a los
mayores riesgos políticos, de crédito y de cambio que entraña la inversión en estos mercados.
Los inversores han de tener también presente que la exposición a índices generales y específicos de materias primas
lleva aparejados mayores riesgos, debido a la volatilidad de los precios de las materias primas. La exposición a índices
de materias primas se consigue mediante la utilización de derivados, que pueden entrañar riesgos añadidos para los
inversores. Estos riesgos adicionales pueden aflorar como resultado de lo siguiente: (i) los factores de apalancamiento
asociados a las operaciones en la Cartera; y/o (ii) la solvencia de las contrapartes en las operaciones con derivados
y/o (iii) la potencial iliquidez de los mercados de instrumentos derivados. El riesgo global de pérdida para la Cartera
podría incrementarse en la medida en que estos instrumentos derivados se utilicen con propósitos especulativos.
Siempre que se utilicen instrumentos derivados con fines de cobertura, el riesgo de pérdida para la Cartera podría
aumentar si el valor del instrumento derivado y el valor del título o posición objeto de cobertura no están
suficientemente correlacionados.
La Cartera también podrá celebrar operaciones sobre divisas. La utilización de operaciones de cambio de moneda es
una actividad altamente especializada que conlleva unas técnicas de inversión y riesgos distintos de los asociados a
las operaciones sobre los valores en cartera más habituales. Los tipos de cambio pueden experimentar fluctuaciones
significativas durante breves intervalos de tiempo, ocasionando, en interacción con otros factores, la fluctuación del
valor patrimonial de cualquiera de las Carteras. Asimismo, factores como la intervención o falta de intervención de los
Gobiernos o los bancos centrales, los controles de cambios y los acontecimientos políticos en cualquier lugar del
mundo pueden afectar de forma imprevista a los tipos de cambio.
La Cartera celebrará operaciones con derivados en una medida significativa. Toda inversión en derivados puede
entrañar riesgos añadidos para los inversores. Estos riesgos adicionales pueden aflorar como resultado de lo siguiente:
(i) los factores de apalancamiento asociados a las operaciones en la Cartera; y/o (ii) la solvencia de las contrapartes en
las operaciones con derivados y/o (iii) la potencial iliquidez de los mercados de instrumentos derivados. El riesgo global
de pérdida para la Cartera podría incrementarse en la medida en que estos instrumentos derivados se utilicen con
propósitos especulativos. Siempre que se utilicen instrumentos derivados con fines de cobertura, el riesgo de pérdida
para la Cartera podría aumentar si el valor del instrumento derivado y el valor del título o posición objeto de cobertura
no están suficientemente correlacionados.
Les rogamos consulten en el Apéndice B del Folleto Informativo la sección "Técnicas de inversión especiales",
así como su apartado "Consideraciones sobre riesgos", también recogido en el Suplemento aplicable. En el
Apéndice III de este Folleto Simplificado se presenta un resumen de los factores generales de riesgo
asociados a una inversión en las Carteras.
Debe tenerse presente que el valor de las inversiones y los rendimientos que generan pueden oscilar tanto al alza
como a la baja y que un inversor podría no recuperar la suma total invertida. Asimismo, cabe que los inversores
deseen complementar sus inversiones en las Carteras con cualquier otro tipo de inversión. Ninguna inversión en las
Acciones de una Cartera constituye un programa de inversión exhaustivo.
Perfil del inversor tipo
La Cartera Goldman Sachs Global Macro Absolute Return puede resultar adecuada para inversores que traten de
alcanzar rentabilidades totales en forma tanto de revalorización del capital como de generación de rendimientos
invirtiendo en mercados internacionales de renta variable, renta fija, materias primas, divisas y volatilidad. La Cartera
ha sido diseñada exclusivamente con fines de inversión a largo plazo.
77
Carteras del Mercado Monetario
Goldman Sachs Euro Money Market Portfolio
Objetivo de inversión
El objetivo de inversión de la Cartera es maximizar los rendimientos corrientes en una medida compatible con la
conservación del capital y el mantenimiento de la liquidez, invirtiendo para ello en una cartera diversificada de valores
del mercado monetario.
Políticas de inversión
La Cartera invertirá en valores, instrumentos y obligaciones que, en el momento de su compra, presenten un
vencimiento residual igual o inferior a 13 meses, excepto las Obligaciones a Tipo de Interés Flotante y Variable, que
podrán tener un vencimiento residual en el momento de adquirirse de hasta 2 años (siempre que dichas Obligaciones a
Tipo Flotante y Variable estipulen una fecha de revisión, al menos, anual de los intereses).
El Consejo de Administración considera que la Cartera constituye un Fondo del Mercado Monetario en el sentido de lo
dispuesto en las Directrices de CESR 10-049 de 19 de mayo de 2010 sobre una definición común de los fondos
europeos del mercado monetario (las “Directrices de CESR”).
La Cartera mantendrá un vencimiento medio ponderado no superior a seis meses y una vida media ponderada no
superior a 12 meses.
Si bien está previsto que la Cartera obtendrá, por regla general, una tasa de rentabilidad inferior a la de otras clases de
activos, incluida la renta variable, renta fija, estrategias equilibradas y alternativas, puede ofrecer una alternativa
relativamente segura a dichas clases de activos para aquellos inversores que primen la seguridad.
Las Acciones de la Cartera están denominadas en euros.
La Cartera limitará sus inversiones a valores, instrumentos y obligaciones que, a juicio de la Gestora de Inversiones,
entrañen un riesgo de crédito mínimo y cumplan ciertos otros criterios expuestos a continuación. Todas las inversiones
de la Cartera estarán denominadas en euros. La Cartera podrá comprar valores que en el momento de su compra o
bien (i) tengan asignada la máxima categoría de rating a corto plazo de, al menos, dos Organizaciones de Calificación
Estadística Reconocidas (OCER), o si sólo estuvieran calificados por una OCER, de dicha OCER; o bien (ii) estén
emitidos o avalados por o, de otro modo, permitan a la Cartera dándose determinadas condiciones, reclamar su pago
a, una entidad que tenga asignados dichos ratings. Los Valores de Gobiernos que cumplan los requisitos aplicables a
los Valores de Elevada Solvencia se considerarán también Valores de Elevada Solvencia. Los valores sin rating a corto
plazo ("Valores sin Calificar") sólo podrán comprarse si, a juicio de la Gestora de Inversiones, presentan una calidad
comparable a la de los Valores de Elevada Solvencia en el momento de su compra.
Con la finalidad de alcanzar su objetivo de inversión y realizar una gestión eficiente de cartera (p. ej., para atenuar el
riesgo, reducir los costes y/o incrementar el capital o los rendimientos de la Cartera), la Cartera podrá comprar Valores
de Deuda Pública y otros valores e instrumentos mediante contratos con pacto de recompra, así como adquirir, con
sujeción a los límites de inversión establecidos en el Folleto Informativo, valores del premercado (con la condición "si,
cómo y cuándo se emitan", del inglés, "when issued securities") y a plazo, tal como se describe con mayor detalle en la
sección del Folleto Informativo titulada "Técnicas de inversión especiales".
La Cartera podrá invertir en participaciones o acciones de Fondos Autorizados que se consideren como Fondos del
Mercado Monetario a Corto Plazo o Fondos del Mercado Monetario en el sentido de lo dispuesto en las Directrices de
CESR, incluidos los Fondos Autorizados gestionados por Goldman Sachs, en los que podrá invertir hasta el 100% de
su patrimonio. La Cartera no invertirá en valores de renta variable, o asimilables (incluidos bonos convertibles y bonos
con warrants incorporados).
78
Tabla resumen de las Clases de Acciones de la Cartera
Goldman Sachs Euro
Money Market Portfolio
Moneda de Cuenta – EUR
Objetivo de inversión:
La Cartera Goldman Sachs Euro Money Market invertirá en una cesta diversificada de valores del mercado
monetario de alta calidad.
Moneda de Cuenta
Moneda de Cuenta
(Acumulativas)
Acciones de Clase E
Acciones de Clase E
(Acumulativas)
Acciones de Clase P
Acciones de Clase P
(Acumulativas)
Acciones de Clase I
Acciones de Clase I
(Acumulativas)
Moneda de la
Clase de
Acciones
EUR
Comisión de
Suscripción
Comisión de
Gestión
Comisión de
Distribución
Gastos de
Explotación
Inversión
Mínima
Hasta un 5,5%
Hasta un 0,40%
Ninguna
Variables
5.000 EUR
EUR
EUR
Hasta un 5,5%
Hasta un 4%
Hasta un 0,40%
Hasta un 0,40%
Ninguna
Hasta un 1,00%
Variables
Variables
5.000 EUR
1.500 EUR
EUR
EUR
Hasta un 4%
Hasta un 5,5%
Hasta un 0,40%
Hasta un 0,35%
Hasta un 1,00%
Ninguna
Variables
Variables
1.500 EUR
50.000 EUR
EUR
EUR
Hasta un 5,5%
Ninguna
Hasta un 0,35%
Hasta un 0,20%
Ninguna
Ninguna
Variables
Variables
50.000 EUR
1.000.000 EUR
1.000.000 EUR
EUR
Ninguna
Hasta un 0,20%
Ninguna
Variables
En el Folleto Informativo se incluye información adicional sobre comisiones y gastos, incluidas el resto de comisiones
que son atribuibles a las Acciones del Fondo.
Les rogamos consulten en la sección 1 del Folleto Informativo titulada "Descripción de las Clases de Acciones " la
información relativa a los diferentes tipos de Clases de Acciones que podrán lanzarse.
Perfil de riesgo de las Carteras del Mercado Monetario
Las Carteras del Mercado Monetario resultan adecuadas para aquellos inversores que consideran los fondos del
mercado monetario como un instrumento idóneo de ahorro a corto plazo, aceptando simultáneamente los riesgos
asociados a una inversión principalmente concentrada en deuda y valores del mercado monetario.
Los valores de deuda entrañan el riesgo de que el emisor no pueda cumplir sus obligaciones de pago del principal e
intereses incorporadas al título (riesgo de crédito) y pueden estar, asimismo, sujetos a volatilidad de precios, debido a
factores tales como la sensibilidad a los tipos de interés (riesgo de tipo de interés), la percepción que el mercado tenga
sobre la solvencia del emisor y la liquidez general del mercado (riesgo de mercado). Asimismo, y si bien cada Cartera
del Mercado Monetario se mantendrá predominantemente invertida en valores denominados en su Moneda de Cuenta,
los inversores deben contar con la posibilidad de que el riesgo de cambio afecte a la rentabilidad obtenida por
cualquier Cartera al margen del resultado de sus inversiones financieras. El Asesor de Inversiones estudiará los
riesgos de crédito y de mercado cuando adopte decisiones de inversión por cuenta de una Cartera.
Los inversores deben tener presente los riesgos asociados a las técnicas de gestión que pueden ser empleadas por
las Carteras del Mercado Monetario. Aunque no está previsto que lo hagan, las Carteras del Mercado Monetario
podrán utilizar instrumentos financieros derivados relacionados con la gestión de los riesgos de cambio, de crédito y de
tipo de interés asociados a los activos en poder de estas Carteras. De acuerdo con lo dispuesto en el Apéndice A del
Folleto Informativo, no podrán llevarse a cabo ventas cortas de valores. Podrán adoptarse posiciones cortas
recurriendo a instrumentos derivados titulizados o no titulizados.
Les rogamos consulten en el Apéndice B del Folleto Informativo la sección "Técnicas de inversión especiales", así
como su apartado "Consideraciones sobre riesgos". En el Apéndice III de este Folleto Simplificado se presenta un
resumen de los factores de riesgo asociados a una inversión en las Carteras.
Debe tenerse presente que el valor de las inversiones y los rendimientos que generan pueden oscilar tanto al alza
como a la baja y que un inversor podría no recuperar la suma total invertida. Asimismo, cabe que los inversores
deseen complementar sus inversiones en las Carteras con cualquier otro tipo de inversión. Ninguna inversión en las
Acciones de una Cartera constituye un programa de inversión exhaustivo.
Perfil del inversor tipo
Las Carteras del Mercado Monetario pueden resultar adecuadas para aquellos inversores que busquen obtener
rendimientos primando simultáneamente la conservación del capital. Los inversores pueden invertir con un horizonte
temporal a medio plazo. La rentabilidad consistirá predominantemente en rendimientos.
79
Información general
Comisiones y gastos
Tal como ya se ha expuesto en las tablas resumen de las Clases de Acciones, el Asesor de Inversiones y la Entidad
Comercializadora percibirán, en contraprestación por sus servicios, sendas comisiones mensuales con cargo al
patrimonio de cada una de las Carteras. Estas comisiones mensuales se liquidan aplicando un porcentaje anual por
referencia al patrimonio neto diario medio de las Carteras.
El Fondo responde asimismo de sus gastos de explotación, entre los que se incluyen, a título meramente enunciativo y
no limitativo:
(i)
(ii)
(iii)
(iv)
(v)
(vi)
(vii)
las comisiones del Depositario y Agente Administrativo, que en circunstancias normales estarán sujetas a
un límite máximo de 50 puntos básicos;
las comisiones del Registrador y Agente de Transmisiones, del Agente de Servicios al Accionista y de las
entidades que se nombren para procesar, calcular y difundir mediciones de riesgos para el Asesor de
Inversiones;
las comisiones y gastos que corresponda percibir a los auditores, proveedores de valoraciones razonables
y asesores jurídicos del Fondo;
las remuneraciones pagaderas a los Administradores, a los representantes permanentes y a otros agentes
del Fondo;
las comisiones y gastos soportados con ocasión de la inscripción del Fondo ante cualquier organismo
regulador, autoridad o bolsa del Gran Ducado de Luxemburgo, o de cualquier otro país, así como en
relación con el mantenimiento de la validez de dichas inscripciones;
los gastos de informes y publicaciones (incluidos los costes de impresión, elaboración, publicación y
distribución de folletos informativos, memorias explicativas, informes de carácter periódico o declaraciones
de registro, y el coste de los informes remitidos a los Accionistas); y
todos los impuestos, exacciones, gravámenes administrativos u otros tributos similares, y cualesquiera
otros gastos de funcionamiento, incluidos los costes asociados a la compra y venta de activos, los
intereses, las comisiones bancarias y corretajes, y los gastos de correo, teléfono y fax.
Las comisiones del Asesor de Inversiones y de la Entidad Comercializadora, y los gastos de explotación enumerados
en los incisos (i)-(vii) precedentes se incluirán en el cálculo del Coeficiente de Gasto Total, según se expone en el
Apéndice II de este Folleto Simplificado. Sin embargo, las comisiones de negociación y los costes de mercado no
serán tenidos en cuenta en el cálculo de dicho coeficiente.
En determinadas Carteras existen Clases de Acciones que estipulan un porcentaje fijo de gastos de explotación (según
se indica en las tablas resumen de las Clases de Acciones), que se aplica al patrimonio medio atribuible a cada Clase
de Acciones considerada. El Asesor de Inversiones asumirá (bien directamente renunciando a una parte de sus
comisiones o bien mediante la práctica de devoluciones a favor de la correspondiente Clase de Acciones) los gastos
de explotación que efectivamente excedan de dicho porcentaje fijo. A la inversa, el Asesor de Inversiones tendrá
derecho a retener el importe en el que dicho porcentaje fijo de gastos de explotación exceda los gastos de explotación
efectivamente atribuibles a la correspondiente Clase de la Cartera.
Los gastos de explotación incluyen todos los costes, gastos y comisiones que se enumeran en los párrafos segundo,
tercero y cuarto de la sección del Folleto Informativo titulada "Comisiones y gastos", excepto las comisiones pagaderas
al Asesor de Inversiones y a la Entidad Comercializadora y los gastos extraordinarios. El Asesor de Inversiones y la
Entidad Comercializadora percibirán, en contraprestación por sus servicios, sendas comisiones mensuales con cargo
al patrimonio de cada una de las Carteras. Estas comisiones mensuales se liquidan aplicando un porcentaje anual por
referencia al patrimonio neto diario medio de las Carteras o, en el caso de las comisiones relacionadas con una Clase
de Acciones, de esa Clase de Acciones. Puede consultarse un resumen de estas comisiones en cada Suplemento
aplicable y en la sección 1 del Folleto Informativo titulada “Descripción de las Clases de Acciones”.
El Asesor de Inversiones podrá restringir a un determinado máximo la cuantía de los gastos de cada Clase de
Acciones que será sufragada por el Fondo. El Asesor de Inversiones, a su libre elección, podrá designar qué gastos
del Fondo estarán sujetos a esta limitación. El Asesor de Inversiones, a su entera discreción, podrá incrementar,
reducir, dispensar o suprimir en cualquier momento este límite de gasto sin necesidad de notificarlo previamente a los
Accionistas. Todo incremento o supresión de este tipo de límite podría tener un efecto negativo en la rentabilidad de
las Clases a las que hubiera sido previamente aplicable.
80
Los gastos relacionados con la creación de cualquier nueva Cartera se amortizarán con cargo al patrimonio de dicha
Cartera en un período no superior a un año. Ninguna Cartera de nueva creación habrá de soportar cuota proporcional
alguna de los costes y gastos incurridos con motivo de la formación del Fondo y de la emisión inicial de sus Acciones
en tanto que ya estén amortizados en el momento de establecerse dicha nueva Cartera.
Los costes de las operaciones de cambio de moneda soportados con motivo de cualquier suscripción, reembolso o
canje de las Acciones de una Clase de Acciones de una Cartera que esté denominada en una moneda distinta de la
Moneda de Cuenta de esa Cartera serán de cuenta de dicha Clase de Acciones.
El Fondo, la Entidad Comercializadora, o los Distribuidores o Subdistribuidores locales que la Entidad
Comercializadora nombre podrán aplicar una Comisión de Suscripción calculada como un porcentaje del precio de
compra de las Acciones. La máxima comisión de suscripción aplicable se indica en las tablas resumen de las Clases
de Acciones anteriormente presentadas.
El Asesor de Inversiones puede tener
rentabilidad de determinadas Clases
Acciones anteriormente presentadas.
Resultados, les rogamos consulten
Especializadas".
derecho a percibir una Comisión sobre Resultados calculada en función de la
de Acciones, según se establece en las tablas resumen de las Clases de
Para más información sobre el método de cálculo de esta Comisión sobre
el Suplemento titulado "Suplemento II al Folleto Informativo -- Carteras
El Fondo no permite que se lleven a cabo en su seno prácticas de market-timing (arbitraje sincronizado con el
mercado) ni otras prácticas de negociación abusiva. Podrá aplicarse una comisión de hasta un 2% del valor de la
orden de suscripción a cualquier inversor que esté llevando a cabo prácticas de negociación abusiva o que presente un
historial de negociación de este tipo. Para más información a este respecto, les rogamos consulten el Folleto
Informativo.
Mecanismo de incentivo
Sin perjuicio de las disposiciones legales y reglamentarias aplicables, el Asesor de Inversiones o (con la autorización
del Asesor de Inversiones) la Entidad Comercializadora y/o sus subdistribuidores y agentes, a su libre elección, podrán
negociar la celebración de acuerdos privados con un Accionista o inversor potencial, o con sus agentes, en virtud de
los cuales dichos intermediarios del Fondo efectúen pagos a favor o en beneficio de dicho Accionista que representen
una retrocesión de la totalidad o una parte de las comisiones pagadas por el Fondo al Asesor de Inversiones con
respecto a la cuota del valor de una Cartera que, exclusivamente a los presentes efectos, pueda considerarse
representada por la totalidad o parte de las Acciones pertenecientes a dicho Accionista.
En consecuencia, las comisiones netas efectivamente exigibles a un Accionista que tenga derecho a beneficiarse de
una retrocesión en virtud de los acuerdos anteriormente expuestos podrán ser inferiores a las comisiones pagaderas
por un Accionista que no tome parte en este tipo de acuerdos. Ni el Asesor de Inversiones ni los intermediarios del
Fondo estarán obligados a ofrecer a otros Accionistas la posibilidad de celebrar este tipo de acuerdos. Los inversores
deben tener presente la posibilidad de que la resolución de estos acuerdos de retrocesión traiga consigo reembolsos
de Acciones en el Fondo, que podrían hacerle incurrir en costes de negociación.
Asimismo, el Asesor de Inversiones o los intermediarios del Fondo podrán efectuar pagos a entidades terceras para
remunerarles por las ventas de Acciones que efectúen. Estos pagos podrán revestir diferentes formas, como las
Comisiones de Suscripción y las comisiones de comercialización que se aplican en determinadas Clases de Acciones,
según se expone en el Folleto, o la retrocesión de la totalidad o una parte de las comisiones pagadas por el Fondo al
Asesor de Inversiones con respecto a la parte del valor de una Cartera que esté representada por los activos captados
por dichas entidades terceras. Dichos pagos podrán ser dotados por el Asesor de Inversiones y, en la medida en que
los pagos realizados por el Asesor de Inversiones no consten como Comisiones de Suscripción o Comisiones de
Distribución, serán efectuados por el Asesor de Inversiones, a su libre elección, con cargo a sus propios recursos
financieros y liquidados bien directamente o bien a través de los intermediarios del Fondo. Se recomienda
encarecidamente a los Accionistas e inversores potenciales que soliciten al intermediario a través del cual suscriban
Acciones del Fondo información sobre las Comisiones de Suscripción, comisiones de comercialización o retrocesiones
a las que dicho intermediario pueda tener derecho en relación con las suscripciones de Acciones, al tiempo que se les
informa sobre la posibilidad de que, en estas ventas intermediadas de Acciones, los pagos por tales conceptos puedan
ya haberse liquidado. Cuando se opere con intermediarios y en el supuesto de que el intermediario considerado ya
haya ingresado una Comisión de Suscripción, Comisión de Distribución o retrocesión en los términos anteriormente
expuestos, los Accionistas habrán de investigar tal extremo al objeto de determinar si todo eventual conflicto de
intereses que pueda haberse planteado en tal situación se resuelve a su razonable satisfacción, y deberán también
cerciorarse de que la obligación de dichos intermediarios de actuar en todo momento en interés del cliente no se ve en
modo alguno perjudicada. El Fondo y la Entidad Comercializadora, excepto cuando actúen en calidad de
81
intermediarios conforme a lo anteriormente expuesto, no tendrán a este respecto obligación adicional alguna en virtud
de la legislación aplicable.
Tasas de Rotación de Cartera (a 30 de noviembre de 2010)
Desde noviembre de 2009 no se ha lanzado ninguna Cartera. A continuación se presentan las Tasas de Rotación de
Cartera correspondientes a las Carteras en circulación.
Denominación de la Cartera
Tasa de Rotación de Cartera
Goldman Sachs Global Fixed Income Plus Portfolio (Hedged)
-134,3%
Goldman Sachs Euro Fixed Income Plus Portfolio
-46,0%
Goldman Sachs Sterling Broad Fixed Income Plus Portfolio
-116,1%
Goldman Sachs Commodities Enhanced Index Portfolio
452,7%
Goldman Sachs Strategic Absolute Return Bond I Portfolio
-57,3%
Goldman Sachs Strategic Absolute Return Bond II Portfolio
Goldman Sachs Europe CORE
Goldman Sachs Japan CORE
SM
SM
-81,6%
Flex Portfolio
-221,6%
Flex Portfolio
-466,0%
Goldman Sachs Global Currency Plus Portfolio
-424,3%
Goldman Sachs US Equity Absolute Return Portfolio
-263,7%
Distribuciones del Fondo
Los inversores han de tener presente que, en determinadas Clases de Acciones y/o Carteras, podrá disponerse tanto
de Acciones de Reparto como de Acciones Acumulativas, según se indica en las tablas resumen de las Clases de
Acciones anteriormente presentadas. La información incluida a continuación concierne a los inversores que deseen
suscribir Acciones de Reparto.
Cada Cartera podrá ofrecer Acciones de Reparto con las siguientes frecuencias de declaración de dividendos o fechas
de pago: (i) al menos una vez al año, (ii) semestral, (iii) trimestral y (iv) mensual.
Asimismo, cada Cartera podrá ofrecer Acciones de Reparto en las que se calcula el pago de dividendo conforme a los
métodos siguientes:
(i)
Declarar como dividendo la práctica totalidad del resultado financiero neto de cada Cartera atribuible a
dichas Acciones, si lo hubiere. Está previsto que las Carteras conservarán todas las plusvalías netas que
materialicen sobre sus inversiones, lo que ocasionará un incremento del Valor Teórico de las Acciones.
No obstante, el Consejo de Administración se reserva el derecho de declarar, a su libre elección,
dividendos con cargo a dichas plusvalías.
(ii)
Declarar como dividendo la práctica totalidad del resultado financiero neto de la Cartera atribuible a dichas
Acciones y que además dicha Cartera pueda repartir, a elección del Consejo de Administración, las
plusvalías que, en su caso, haya obtenido y el capital atribuible a dichas Acciones. Como consecuencia
de ello, el Valor Teórico de esas Acciones podría fluctuar más que el de otras Clases de Acciones
respecto a las cuales el Consejo de Administración no tendrá habitualmente intención de declarar
dividendos sobre sus plusvalías o realizar las citadas devoluciones de capital, de manera que el potencial
de revalorización del Valor Teórico de las Acciones indicadas podría verse mermado. Los pagos de
rendimientos y/o plusvalías en forma de dividendos o el reparto de capital también pueden repercutir en la
situación fiscal de los inversores, que habrán de recabar, por tanto, su propio asesoramiento concreto
acerca de la inversión en dichas Acciones. En los Suplementos puede encontrarse información acerca de
las Carteras que ofrecen dichas Clases de Acciones.
Cada dividendo declarado por el Fondo sobre las Acciones en circulación de una Cartera será pagado, a elección de
cada Accionista, en dinero en efectivo o en Acciones adicionales de dicha Cartera. El Accionista formalizará
inicialmente esta elección en un Contrato de Cuenta Inicial, aunque podrá modificarla posteriormente mediante
notificación por escrito dirigida al Fondo en cualquier momento anterior a la fecha de constancia registral aplicable al
dividendo o distribución de que se trate. Si no se formalizara elección alguna, todos los repartos de dividendos se
pagarán en forma de Acciones adicionales. Dicha reinversión se realizará al Valor Teórico de la Acción de la Cartera
en el Día Hábil en el que se declaren los dividendos. No se aplicará ninguna comisión de distribución a las
reinversiones de dividendos.
82
Régimen fiscal del Fondo
El siguiente resumen se basa en la legislación y usos actualmente vigentes en el Gran Ducado de Luxemburgo, y está
sujeto a la eventual modificación de los mismos. Los inversores deberán informarse y, cuando resulte oportuno,
consultar con sus asesores profesionales por lo que respecta a las consecuencias fiscales que podrían derivarse para
ellos de la suscripción, compra, tenencia, canje, reembolso o, de otro modo, enajenación de las Acciones con arreglo a
la legislación del país del que sean nacionales, o en el que tengan establecida su residencia o domicilio.
El Fondo no está sujeto a ningún impuesto luxemburgués que grave sus beneficios o rendimientos, y los dividendos
que una Cartera pague a sus Accionistas no soportarán retención fiscal a cuenta alguna en Luxemburgo en virtud de
las leyes de Luxemburgo de 21 de junio de 2005 (las “Leyes”) por las que se adapta el Derecho interno luxemburgués
a la Directiva del Consejo 2003/48/CE en materia de fiscalidad de los rendimientos del ahorro en forma de pago de
intereses (la “Directiva sobre Ahorro de la UE”) y de los distintos convenios celebrados entre Luxemburgo y los
Territorios Asociados.
Impuesto de suscripción
Con todo, el Fondo soporta en principio en Luxemburgo un impuesto de suscripción (taxe d’abonnement) del 0,05%
anual. La base imponible utilizada para calcular el impuesto de suscripción es el activo neto total del Fondo valorado
en el último día de cada trimestre. No obstante, se aplicará una tasa reducida del 0,01% anual en el caso de:

organismo que tengan por objeto exclusivo la inversión colectiva en Instrumentos del Mercado Monetario y en
depósitos en entidades de crédito;

organismo que tengan por objeto exclusivo la inversión colectiva en depósitos en entidades de crédito; y

subfondos concretos de OICs integrados por múltiples subfondos, a efectos de lo dispuesto en la Ley de 20 de
diciembre de 2002, así como clases de valores concretos emitidos en el seno de un OCI o de un subfondo de un
OIC que conste de múltiples subfondos, siempre que los valores de estos subfondos o clases estén reservados a
uno o más inversores institucionales.
En ciertas condiciones, cabe que se apliquen exenciones al impuesto de suscripción.
Otros impuestos
No habrá de pagarse en Luxemburgo impuesto alguno sobre Transmisiones patrimoniales y actos jurídicos
documentados ni de otro tipo con ocasión de la emisión de Acciones, salvo una tasa fija de registro de 75 EUR en caso
de que dicha emisión entrañe la modificación de los Estatutos. Los dividendos, intereses, rendimientos y plusvalías que
una Cartera obtenga sobre sus inversiones pueden estar sujetos a retenciones a cuenta u otros impuestos no
recuperables en los países de origen.
Con arreglo a la legislación vigente, los Accionistas no están sujetos a impuestos sobre plusvalías, rendimientos,
retenciones fiscales o impuestos de sucesiones en Luxemburgo (salvo los Accionistas domiciliados, residentes o con
establecimiento permanente o representante permanente en Luxemburgo).
El Fondo es considerado en Luxemburgo como sujeto pasivo a efectos del impuesto sobre el valor añadido (“IVA”) sin
derecho a deducir el IVA soportado. La exención del IVA se aplica en Luxemburgo a los servicios que sean
considerados servicios de gestión de fondos. Otros servicios prestados al Fondo podrían devengar potencialmente
IVA, lo que exigiría que el Fondo se inscribiera en el registro de IVA de Luxemburgo para la autoliquidación del IVA
devengado en Luxemburgo sobre los servicios (o bienes, en cierta medida) gravables adquiridos en el extranjero.
En principio, no se devengará IVA en Luxemburgo por los pagos realizados por el Fondo a sus Accionistas, siempre
que dichos pagos estén relacionados con la suscripción de acciones del Fondo y no constituyan una contraprestación
recibida por servicios gravables prestados.
El 3 de junio de 2003, el Consejo de Ministros de Economía y Finanzas de la Unión Europea adoptó la Directiva sobre
Ahorro de la UE, que ha sido aplicada por los Estados miembros desde el 1 de julio de 2005. De acuerdo con dicha
Directiva, cada Estado miembro estará obligado a proporcionar a las autoridades tributarias de otro Estado miembro
información sobre los pagos de intereses u otros rendimientos similares (incluidas las distribuciones de resultados y los
pagos de reembolsos de cualquier OICVM que invierta en instrumentos que devenguen intereses) que una persona
pague dentro de su jurisdicción a (o que dicha persona cobre por cuenta de) una persona física residente en dicho otro
Estado miembro (siempre que esas otras jurisdicciones se hayan comprometido a cumplir los términos de la Directiva
83
sobre Ahorro de la UE); no obstante, Austria y Luxemburgo podrán aplicar, en lugar de este mecanismo de intercambio
automático de información, un sistema de retenciones a cuenta (sobre las distribuciones de resultados y los pagos de
reembolsos de cualquier OICVM que invierta en instrumentos que devenguen intereses) durante un período transitorio
en relación con dichos pagos, deduciendo impuestos a un tipo que se elevará progresivamente en el tiempo hasta el
35%. Con arreglo a las Leyes, un agente de pagos de Luxemburgo (a efectos de lo dispuesto en la Directiva sobre el
Ahorro de la UE) está obligado desde el 1 de julio de 2005 a retener impuestos sobre los intereses y otros rendimientos
similares que paguen a (o, en determinadas circunstancias, resulten a favor de) una persona física o de una entidad
residual en el sentido de lo dispuesto en el artículo 4.2. de la Directiva sobre el Ahorro de la UE (esto es, una entidad
(i) que carezca de personalidad jurídica, salvo las avoin yhtiö and kommandiittiyhtiö / öppet bolag [equiparables a una
sociedad colectiva y sociedad comanditaria / sociedad colectiva] y kommanditbolag [sociedad colectiva] finlandesas y
las handelsbolag [sociedades colectivas] y kommanditbolag [sociedades comanditarias] suecas, (ii) cuyos beneficios
no hayan tributado por el régimen general del impuesto de sociedades y (iii) que no sea ni haya solicitado la
consideración de OICVM – una “Entidad Residual”) residente o establecida en otro Estado miembro, a menos que el
beneficiario de los pagos de intereses opte por un intercambio de información o presente a su agente de pagos un
certificado expedido a su nombre por la autoridad competente de su Estado miembro de residencia a efectos fiscales.
Este mismo régimen es de aplicación a los pagos a personas físicas o Entidades Residuales establecidas en cualquier
de los Territorios Asociados. El tipo de retención a cuenta actual es del 20% y se elevará al 35% con efectos a partir
del 1 de julio de 2011.
Los intereses, tal como se definen en las Leyes, comprenden (i) los dividendos repartidos por un OICVM cuando la
inversión en créditos, en el sentido de la Directiva sobre el Ahorro de la UE, de dicho OICVM supere el 15% de su
activo y (ii) los rendimientos obtenidos por la venta o reembolso de acciones o participaciones poseídas en un OICVM,
si éste invierte indirectamente más de un 25% de su activo en créditos, en el sentido de la Directiva sobre el Ahorro de
la UE.
Forma de comprar y vender Acciones
Los inversores deben tener presente que la información recogida a continuación no resulta aplicable a los inversores
que deseen suscribir o reembolsar Acciones en la Cartera Goldman Sachs Global Volatility.
Sin perjuicio de lo dispuesto en el Folleto Informativo, las Acciones de cada Cartera podrán comprarse a través de la
Entidad Comercializadora y de los Distribuidores o Subdistribuidores locales, en cualquier Fecha de Compra mediante
la entrega de un Formulario de Suscripción debidamente cumplimentado al Agente de Servicios al Accionista o al
Registrador y Agente de Transmisiones a más tardar a las 14:00 horas (hora de Europa Central) de dicha Fecha de
Compra (a menos que se indique otra cosa en la tabla resumen de la Clase de Acciones), al Valor Teórico de la Acción
de la Clase de Acciones considerada en dicho día, incrementado en la comisión de suscripción aplicable. El Agente de
Servicios al Accionista podrá, a su libre elección, aceptar las órdenes de compra en cualquier otro formato por escrito
(distinto de un Formulario de Suscripción), que podrán cursar por fax o, sin perjuicio de cualquiera otros medios y de
las disposiciones legales y reglamentarias aplicables, aceptar las órdenes de compra cursadas por medios electrónicos
o mediante otras plataformas de negociación on-line oportunamente dispuestas a tal efecto. El Fondo se reserva el
derecho de rechazar cualquier solicitud posterior de reembolso de Acciones si el Accionista no hubiera remitido al
Agente de Servicios al Accionista un Formulario de Suscripción que éste considere razonable o, cuando se hubiera
utilizado otro modelo, una confirmación por escrito de la suscripción (que el Agente de Servicios al Accionista
considere aceptable) que especifique el importe de la inversión.
Los inversores deberán abonar al Registrador y Agente de Transmisiones el precio de compra total (neto de
cualesquiera costes/gastos de transferencia) mediante transferencia bancaria, en fondos de inmediata disposición
cifrados en la divisa considerada, dirigida a la cuenta designada en un plazo de tres (3) Días Hábiles a contar desde la
correspondiente Fecha de Compra.
Sin perjuicio de lo dispuesto en el Folleto Informativo, las Acciones de cada Cartera podrán ser reembolsadas en
cualquier Fecha de Reembolso, al Valor Teórico de la Acción vigente de la Clase de Acciones y Cartera consideradas.
El Accionista que solicite el reembolso de la totalidad o una parte de sus Acciones deberá presentar su solicitud de
reembolso, incluso por fax, bajo la forma de una notificación por escrito, en un modelo conforme al que está disponible
en el Fondo, que habrá de entregarse a la Entidad Comercializadora, al Registrador y Agente de Transmisiones o al
Fondo no más tarde de las 14:00 horas (hora de Europa Central) de dicha Fecha de Reembolso (a menos que se
indique otra cosa en la tabla resumen de la Clase de Acciones).
Concurriendo determinadas circunstancias, el Fondo o la Entidad Comercializadora podrán, a su libre elección, permitir
a los inversores notificar un reembolso por teléfono o correo electrónico. Para evitar demoras, el accionista que solicite
el reembolso deberá especificar la Clase de Acciones a la que se refiera su solicitud de reembolso. El Fondo tiene
intención de pagar normalmente el producto de reembolsos, una vez deducidos los impuestos o exacciones que
84
resulten aplicables, en un plazo de tres (3) Días Hábiles a contar desde la correspondiente Fecha de Reembolso. El
Consejo de Administración podrá autorizar, en determinadas circunstancias, el pago anticipado del producto de
reembolso, siempre que ello no perjudique a los intereses de los restantes Accionistas de la Cartera correspondiente.
El Fondo se reserva el derecho a rechazar el pago del producto del reembolso a cualquier Accionista que no haya
entregado la documentación original requerida por el Agente de Servicios al Accionista.
Los inversores podrán canjear la totalidad o una parte de su inversión por Acciones de otra Clase de la misma o de
diferente Cartera que tenga la misma Comisión de Suscripción, u otra inferior, con sujeción a las restricciones
legalmente establecidas o que el Fondo imponga. Las solicitudes de canje que la Entidad Comercializadora o el
Registrador y Agente de Transmisiones reciban antes de las 14:00 horas (hora de Europa Central) de un Día Hábil se
tramitarán en dicho Día Hábil (a menos que se indique otra cosa en la tabla resumen de la Clase de Acciones). Las
solicitudes de canje que se reciban después de las 14:00 horas (hora de Europa Central) de un Día Hábil se tramitarán
en el siguiente Día Hábil.
En el Folleto Informativo se describen más pormenorizadamente los procedimientos de compra, reembolso,
transmisión y canje de Acciones.
La información incluida a continuación sólo concierne a los inversores que deseen suscribir o reembolsar
Acciones de la Cartera Goldman Sachs Global Volatility.
Las Acciones de la Cartera Goldman Sachs Global Volatility podrán comprarse en el último Día Hábil de cada mes, no
más tarde de las 14:00 horas (hora de Europa Central) al menos treinta (30) días naturales antes de dicho día, al Valor
Teórico de la Acción de la correspondiente Clase de Acciones de la Cartera en dicho Día Hábil, sin perjuicio de la
comisión de suscripción aplicable.
Las Acciones de la Cartera Goldman Sachs Global Volatility podrán reembolsarse no más tarde de las 14:00 horas
(hora de Europa Central) al menos quince (15) días naturales antes del día decimoquinto de cada mes natural o no
más tarde de las 14:00 horas (hora de Europa Central) al menos quince (15) días naturales antes del último Día Hábil
del mes, al Valor Teórico de la Acción de la correspondiente Clase de Acciones de la Cartera en dicho Día Hábil, sin
perjuicio de la comisión de reembolso aplicable.
Inversión Mínima
Los importes de suscripción inicial mínimos se exponen en las tablas resumen de las Clases de Acciones
anteriormente presentadas en este documento. Las suscripciones posteriores, que no consistan en reinversiones de
dividendos, deberán hacerse por un importe igual o superior al importe de suscripción mínimo. El Fondo se reserva el
derecho de modificar los importes de inversión mínimos.
85
Información adicional
Goldman Sachs Funds
Domicilio social:
c/o State Street Bank Luxembourg S.A.
49, Avenue J-F Kennedy
L-1855 Luxemburgo
Inscripción registral nº B41 751
Administradores:
Frank Ennis
Mark Heaney
Eugene Regan
David Shubotham
Alan A. Shuch
Theodore T. Sotir
Asesor de Inversiones:
Goldman Sachs Asset Management International
Peterborough Court
133 Fleet Street
Londres EC4A 2BB
Agente de Servicios al Accionista:
European Shareholder Services
Goldman Sachs International
Peterborough Court
133 Fleet Street
Londres EC4A 2BB
Subasesores:
Goldman Sachs Asset Management, L.P.
200 West Street
10282 Nueva York
EE.UU.
Depositario, Agente Administrativo, Agente de Pagos,
Agente de Domiciliaciones y Agente de Admisión a
Cotización:
State Street Bank Luxembourg S.A.
49, Avenue J-F Kennedy
L-1855 Luxemburgo
Goldman Sachs (Singapur) PTE.
50 Raffles Place
#29-01 Shell Tower
Singapur 048623
Registrador y Agente de Transmisiones:
RBC Dexia Investor Services Bank S.A.
14, Porte de France
L-4360 Esch-sur-Alzette
Goldman Sachs Asset Management Co., Ltd.
Roppongi Hills Mori Tower
10-1, Roppongi 6-chome
Minato-Ku, Tokio, 106-6144, Japón
Auditores:
PricewaterhouseCoopers S.a.r.l.
Reviseur d’entreprises
400, route d’Esch
L-1471 Luxemburgo
Goldman Sachs Asset Management & Partners Australia
Pty Ltd
Level 17
101 Collins Street
Melbourne VIC 3000
Australia
Asesores Jurídicos del Fondo y del Asesor de
Inversiones en materias de Derecho luxemburgués:
Arendt & Medernach
14, rue Erasme
L-2082 Luxemburgo
Goldman Sachs (Asia) L.L.C. -- Hong Kong Branch
2 Queens Road
Cheung Kong Center, 68th Floor Central,
Hong Kong
Autoridad Supervisora
Commission de surveillance du Secteur Financier
www.cssf.lu
Goldman Sachs Asset Management Brasil LTDA
Av. Presidente Juscelino Kubitschek
510 – 7 andar
Sao Paulo, SP
Brasil 04543-000
Entidad Comercializadora:
Goldman Sachs International
Peterborough Court
133 Fleet Street
Londres EC4A 2BB
Entidad Promotora:
Goldman Sachs & Co
85 Broad Street
Nueva York, NY 10004
EE.UU.
86
Agente de Servicios al Accionista
Si reside en Europa o Asia, le rogamos contacte con:
Si reside en EE.UU., le rogamos contacte con11:
Goldman Sachs International
Shareholder Services
Christchurch Court
10-15 Newgate Street
Londres EC1A 7HD
Reino Unido
Teléfono: +44 (0)20 7774 6366
Fax: +44 (0)20 7774 6367
Goldman Sachs & Co.
Shareholder Services
71 South Wacker Drive, Suite 500
Chicago
Illinois 60606
EE.UU.
Teléfono: 1-800-621-2550 (desde EE.UU)
312 655 4400 (desde fuera de EE.UU)
Fax: 1-800-621-2552 (desde EE.UU)
312 655 4458 (desde fuera de EE.UU)
Pueden obtenerse ejemplares del Folleto Informativo y de los informes anuales y semestrales del Fondo en la siguiente
dirección:
State Street Bank Luxembourg S.A.
49, Avenue J-F Kennedy
L-1855 Luxemburgo
Inscripción registral nº B32 771
Luxemburgo
Los inversores actuales y potenciales tendrán a su disposición ejemplares gratuitos de los documentos mencionados
durante el horario normal de oficina o podrán obtenerlos poniéndose en contacto con el Agente de Servicios al
Accionista.
1
Adviértase que ninguno de los Subfondos podrá ser ofrecido ni vendido, directa o indirectamente, en Estados Unidos ni,
salvo conforme a lo expuesto en el Folleto Informativo, a Personas Estadounidenses. Estos datos de contacto se facilitan
únicamente en interés de personas de Estados Unidos que tengan responsabilidades administrativas relacionadas con los
asuntos de personas que sean inversores autorizados en las Carteras.
87
Apéndice I -- Información sobre rentabilidades
Cuando han estado disponibles, los datos de rentabilidad reflejan un historial de resultados de hasta cinco años. No
obstante, en el caso de las Carteras que no lleven en circulación un mínimo de cinco años, las rentabilidades
presentadas reflejan el historial de resultados disponible en el momento de editarse el presente Folleto Simplificado.
Los períodos de resultados coinciden con el ejercicio económico del Fondo. Todas las rentabilidades de índices se
presentan con reinversión de rendimientos y, a diferencia de las rentabilidades de las Carteras, sin previa deducción de
comisiones o gastos. Cuando la rentabilidad de las Carteras Goldman Sachs se contrapone a la de un índice, dicho
dato se ofrece exclusivamente a efectos comparativos. La vinculación con estos índices de referencia no supone que
la Cartera considerada vaya a registrar una rentabilidad, volatilidad u otros resultados similares a los de ese índice de
referencia.
Las rentabilidades pasadas no son necesariamente indicativas de resultados futuros y podrían no volverse a alcanzar.
Todas las rentabilidades de las Carteras se presentan netas de comisiones y gastos, y con reinversión de
dividendos, utilizando los Valores Teóricos de la Acción al término de cada mes.
% Rentabilidad
Goldman Sachs Global Fixed Income Plus Portfolio (Hedged)
10.0
8.0
6.0
4.0
2.0
0.0
-2.0
-4.0
-6.0
-8.0
-10.0
2006
2007
2008
2009
2010
Goldman Sachs Global Fixed Income Plus Portfolio (Hedged)
Barclays Capital Global Aggregate Hedged Index
5
(5) Todos los índices Lehman Brothers pasaron a ser índices Barclays Capital con efectos a partir del 3 de noviembre de 2008.
Las rentabilidades pasadas no son necesariamente indicativas de resultados futuros y podrían no volverse a alcanzar.
Todas las rentabilidades de las Carteras se presentan netas de comisiones y gastos, y con reinversión de dividendos.
% Rentabilidad
Goldman Sachs Euro Fixed Income Plus Portfolio
10.0
8.0
6.0
4.0
2.0
0.0
-2.0
-4.0
-6.0
-8.0
-10.0
2006
2007
2008
2009
2010
Goldman Sachs Euro Fixed Income Plus Portfolio
Barclays Capital Euro Aggregate Bond Index
5
(5) Todos los índices Lehman Brothers pasaron a ser índices Barclays Capital con efectos a partir del 3 de noviembre de 2008.
Las rentabilidades pasadas no son necesariamente indicativas de resultados futuros y podrían no volverse a alcanzar.
Todas las rentabilidades de las Carteras se presentan netas de comisiones y gastos, y con reinversión de dividendos.
88
% Rentabilidad
Goldman Sachs Sterling Broad Fixed Income Plus Portfolio
10.0
8.0
6.0
4.0
2.0
0.0
-2.0
-4.0
-6.0
-8.0
-10.0
2006
2007
2008
2009
2010
Goldman Sachs Sterling Broad Fixed Income Plus Portfolio
Merrill Lynch Sterling Broad Market Index
Las rentabilidades pasadas no son necesariamente indicativas de resultados futuros y podrían no volverse a alcanzar.
Todas las rentabilidades de las Carteras se presentan netas de comisiones y gastos, y con reinversión de dividendos.
Goldman Sachs Commodities Enhanced Index Portfolio
40.0
30.0
% Rentabilidad
20.0
10.0
0.0
-10.0
-20.0
-30.0
-40.0
2006
2007
2008
2009
2010
Goldman Sachs Commodities Enhanced Index Portfolio
Dow Jones - AIG Commodity Index
Las rentabilidades pasadas no son necesariamente indicativas de resultados futuros y podrían no volverse a alcanzar.
Todas las rentabilidades de las Carteras se presentan netas de comisiones y gastos, y con reinversión de dividendos.
89
Goldman Sachs Strategic Absolute Return Bond I Portfolio
% Rentabilidad
10,0
8,0
6,0
4,0
2,0
0,0
-2,0
-4,0
-6,0
-8,0
-10,0
2006
2007
2008
2009
2010
Goldman Sachs Strategic Absolute Return Bond I Portfolio
3 Month Libor (USD)
Las rentabilidades pasadas no son necesariamente indicativas de resultados futuros y podrían no volverse a alcanzar.
Todas las rentabilidades de las Carteras se presentan netas de comisiones y gastos, y con reinversión de dividendos.
Goldman Sachs Strategic Absolute Return Bond II Portfolio
20,0
15,0
% Rentabilidad
10,0
5,0
0,0
-5,0
-10,0
-15,0
-20,0
2006
2007
2008
2009
2010
Goldman Sachs Strategic Absolute Return Bond II Portfolio
3 Month Libor (USD)
Las rentabilidades pasadas no son necesariamente indicativas de resultados futuros y podrían no volverse a alcanzar.
Todas las rentabilidades de las Carteras se presentan netas de comisiones y gastos, y con reinversión de dividendos.
Cartera Goldman Sachs Global Market Neutral
Esta Cartera no ha sido aún lanzada y, en consecuencia, no se dispone de rentabilidades para la misma.
90
Goldman Sachs Europe CORESM Flex Portfolio
40.0
30.0
% Rentabilidad
20.0
10.0
0.0
-10.0
-20.0
-30.0
-40.0
2006
2007
2008
2009
2010
Goldman Sachs Funds - Europe CORESM Flex Portfolio
MSCI Europe Index (Total Net Return)
Las rentabilidades pasadas no son necesariamente indicativas de resultados futuros y podrían no volverse a alcanzar.
Todas las rentabilidades de las Carteras se presentan netas de comisiones y gastos, y con reinversión de dividendos.
Goldman Sachs Global CORESM Flex Portfolio
Esta Cartera no ha sido aún lanzada y, en consecuencia, no se dispone de rentabilidades para la misma.
Goldman Sachs Japan CORESM Flex Portfolio
20.0
10.0
% Rentabilidad
0.0
-10.0
-20.0
-30.0
-40.0
-50.0
2007
2008
2009
Goldman Sachs Funds - Japan CORESM Flex Portfolio
2010
Topix
Las rentabilidades pasadas no son necesariamente indicativas de resultados futuros y podrían no volverse a alcanzar.
Todas las rentabilidades de las Carteras se presentan netas de comisiones y gastos, y con reinversión de dividendos.
Goldman Sachs UK CORESM Flex Portfolio
Esta Cartera no ha sido aún lanzada y, en consecuencia, no se dispone de rentabilidades para la misma.
Goldman Sachs Commodities Alpha Portfolio
Esta Cartera no ha sido aún lanzada y, en consecuencia, no se dispone de rentabilidades para la misma.
Goldman Sachs Global Volatility Portfolio
Esta Cartera no ha sido aún lanzada y, en consecuencia, no se dispone de rentabilidades para la misma.
91
Goldman Sachs Global Currency Plus Portfolio
3.0
% Rentabilidad
2.0
1.0
0.0
-1.0
-2.0
-3.0
2008
2009
Goldman Sachs Funds - Global Currency Plus Portfolio
2010
1
Overnight US LIBOR Index
Nota:
(1) Rentabilidades desde el lanzamiento.
Las rentabilidades pasadas no son necesariamente indicativas de resultados futuros y podrían no volverse a alcanzar.
Todas las rentabilidades de las Carteras se presentan netas de comisiones y gastos, y con reinversión de dividendos.
Goldman Sachs US Equity Absolute Return Portfolio
9.0
% Rentabilidad
7.0
5.0
3.0
1.0
-1.0
-3.0
-5.0
2010
GS US Equity Absolute Return Portfolio - Base (10/01/2009)
3 Mo Libor - USD
Las rentabilidades pasadas no son necesariamente indicativas de resultados futuros y podrían no volverse a alcanzar.
Todas las rentabilidades de las Carteras se presentan netas de comisiones y gastos, y con reinversión de dividendos.
Goldman Sachs Global Allocation - Growth Strategy Portfolio
Esta Cartera no ha sido aún lanzada y, en consecuencia, no se dispone de rentabilidades para la misma.
Goldman Sachs Global Allocation - Income Strategy Portfolio
Esta Cartera no ha sido aún lanzada y, en consecuencia, no se dispone de rentabilidades para la misma.
Goldman Sachs Strategic Commodities Portfolio
Esta Cartera no ha sido aún lanzada y, en consecuencia, no se dispone de rentabilidades para la misma.
92
Goldman Sachs Alternative Beta Index Portfolio
Esta Cartera no ha sido aún lanzada y, en consecuencia, no se dispone de rentabilidades para la misma.
Goldman Sachs Alternative Beta Portfolio
Esta Cartera no ha sido aún lanzada y, en consecuencia, no se dispone de rentabilidades para la misma.
Goldman Sachs Dynamic Allocation Portfolio
Esta Cartera no ha sido aún lanzada y, en consecuencia, no se dispone de rentabilidades para la misma.
Goldman Sachs Global Macro Absolute Return Portfolio
Esta Cartera no ha sido aún lanzada y, en consecuencia, no se dispone de rentabilidades para la misma.
Goldman Sachs Global Strategic Income Bond Portfolio
Esta Cartera no ha sido aún lanzada y, en consecuencia, no se dispone de rentabilidades para la misma.
Carteras del Mercado Monetario
Goldman Sachs Euro Money Market Portfolio
Esta Cartera no ha sido aún lanzada y, en consecuencia, no se dispone de rentabilidades para la misma.
93
Apéndice II -- Coeficientes de Gasto Total
Goldman Sachs Global Fixed Income Plus Portfolio (Hedged)
Clase de Acciones en la Moneda de Cuenta
Clase de Acciones Acumulativas en la Moneda de Cuenta
Clase de Acciones en la Moneda de Cuenta (USD con Cobertura)
Clase de Acciones Acumulativas en la Moneda de Cuenta (USD con Cobertura)
Clase de Acciones “A”
Clase de Acciones “A” (USD con Cobertura)
Clase de Acciones “I” Acumulativas (USD con Cobertura)
Clase de Acciones “I” Acumulativas
Clase de Acciones “I” (GBP con Cobertura)
Clase de Acciones "P" Acumulativas “Snap”
Clase de Acciones “P” (GBP con Cobertura)
Clase de Acciones “P” Acumulativas (USD con Cobertura)
Clase de Acciones “E” Acumulativas
Clase de Acciones “IO” Acumulativas (USD con Cobertura)
Clase de Acciones “IO” Acumulativas
Clase de Acciones “IO” Acumulativas (GBP con Cobertura)
Coeficientes de
Gasto Total
1,25%
1,25%
1,25%
1,25%
1,50%
1,50%
0,96%
0,96%
0,96%
1,05%
1,05%
1,05%
1,50%
0,21%
0,21%
0,21%
Goldman Sachs Euro Fixed Income Plus Portfolio
Clase de Acciones en la Moneda de Cuenta
Clase de Acciones Acumulativas en la Moneda de Cuenta
Clase de Acciones “A”
Clase de Acciones “I”
Clase de Acciones “I” Acumulativas
Clase de Acciones “P”
Clase de Acciones “P” Acumulativas
Clase de Acciones “E” Acumulativas
Clase de Acciones “IO” Acumulativas
1,25%
1,25%
1,50%
0,96%
0,96%
1,05%
1,05%
1,50%
0,21%
Goldman Sachs Sterling Broad Fixed Income Plus Portfolio
Clase de Acciones en la Moneda de Cuenta
Clase de Acciones Acumulativas en la Moneda de Cuenta
Clase de Acciones “A”
Clase de Acciones “I” Acumulativas
Clase de Acciones “IO” Acumulativas
Clase de Acciones “P” Acumulativas
1,25%
1,25%
1,50%
0,69%
-0,06%
0,81%
Goldman Sachs Commodities Enhanced Index Portfolio
Clase de Acciones en la Moneda de Cuenta “Snap”
Clase de Acciones Acumulativas en la Moneda de Cuenta “Snap”
Clase de Acciones Acumulativas en la Moneda de Cuenta “Snap” (EUR con Cobertura)
Clase de Acciones “A” “Snap”
Clase de Acciones "I" Acumulativas “Snap”
Clase de Acciones "IO" Acumulativas (GBP con Cobertura) “Snap”)
Goldman Sachs Strategic Absolute Return Bond I Portfolio
Clase de Acciones en la Moneda de Cuenta (EUR con Cobertura)
Clase de Acciones en la Moneda de Cuenta (GBP con Cobertura)
Clase de Acciones en la Moneda de Cuenta
Clase de Acciones Acumulativas en la Moneda de Cuenta (EUR con Cobertura)
94
0,75%
0,75%
0,75%
1,05%
0,61%
0,21%
0,85%
0,85%
0,85%
0,85%
Goldman Sachs Global Fixed Income Plus Portfolio (Hedged)
Clase de Acciones Acumulativas en la Moneda de Cuenta
Clase de Acciones “A”
Clase de Acciones “I” Acumulativas
Clase de Acciones “I” (EUR con Cobertura)
Clase de Acciones “I” Acumulativas (EUR con Cobertura)
Clase de Acciones “IO” Acumulativas (GBP con Cobertura)
Clase de Acciones “IO” Acumulativas (HKD con Cobertura)
Clase de Acciones “IO” Acumulativas
Clase de Acciones “E” Acumulativas (EUR con Cobertura)
Coeficientes de
Gasto Total
0,85%
1,10%
0,37%
0,37%
0,37%
0,02%
0,02%
0,02%
1,10%
Goldman Sachs Strategic Absolute Return Bond II Portfolio
Clase de Acciones en la Moneda de Cuenta
Clase de Acciones en la Moneda de Cuenta (EUR con Cobertura)
Clase de Acciones en la Moneda de Cuenta (GBP con Cobertura)
Clase de Acciones Acumulativas en la Moneda de Cuenta
Clase de Acciones Acumulativas en la Moneda de Cuenta (EUR con Cobertura)
Clase de Acciones “A”
Clase de Acciones “I” Acumulativas
Clase de Acciones “I” Acumulativas (EUR con Cobertura)
Clase de Acciones “E” Acumulativas (EUR con Cobertura)
Clase de Acciones “IO” Acumulativas (HKD con Cobertura)
Clase de Acciones "IO" (GBP con Cobertura)
Clase de Acciones “IO” Acumulativas (GBP con Cobertura)
1,25%
1,25%
1,25%
1,25%
1,25%
1,50%
0,70%
0,70%
1,75%
0,15%
0,15%
0,15%
Goldman Sachs Europe CORESM Flex Portfolio
Clase de Acciones en la Moneda de Cuenta
Clase de Acciones Acumulativas en la Moneda de Cuenta
Clase de Acciones “A”
Clase de Acciones “I”
Clase de Acciones “P” Acumulativas
Clase de Acciones “P”
Clase de Acciones “E” Acumulativas
2,05%
2,05%
2,55%
1,11%
1,35%
1,35%
2,55%
Goldman Sachs Japan CORESM Flex Portfolio
Clase de Acciones en la Moneda de Cuenta “Close”
Clase de Acciones Acumulativas en la Moneda de Cuenta “Close”
Clase de Acciones “A” “Close”
Clase de Acciones “I” “Close”
Clase de Acciones “I” Acumulativas “Close”
Clase de Acciones “P” Acumulativas “Close”
Clase de Acciones “E” Acumulativas “Close”
Clase de Acciones “IO” “Close”
2,05%
2,05%
2,55%
1,11%
1,11%
1,35%
2,55%
0,21%
Goldman Sachs Global Currency Plus Portfolio
Clase de Acciones Acumulativas en la Moneda de Cuenta
Clase de Acciones en la Moneda de Cuenta
Clase de Acciones en la Moneda de Cuenta (EUR con Cobertura)
Clase de Acciones en la Moneda de Cuenta (GBP con Cobertura)
Clase de Acciones Acumulativas en otras Divisas (EUR con Cobertura)
Clase de Acciones “A”
Clase de Acciones “A” Acumulativas (EUR con Cobertura)
Clase de Acciones “I” (EUR con Cobertura)
Clase de Acciones “I” (GBP con Cobertura)
2,40%
2,40%
2,40%
2,40%
2,40%
2,80%
2,80%
1,29%
1,36%
95
Goldman Sachs Global Fixed Income Plus Portfolio (Hedged)
Clase de Acciones “I” Acumulativas
Clase de Acciones “I” Acumulativas (EUR con Cobertura)
Clase de Acciones “I” Acumulativas (GBP con Cobertura)
Clase de Acciones “IO” (EUR con Cobertura)
Clase de Acciones “IO” Acumulativas
Clase de Acciones “IO” Acumulativas (GBP con Cobertura)
Clase de Acciones “P”
Clase de Acciones “P” Acumulativas
Clase de Acciones “P” Acumulativas (EUR con Cobertura)
Goldman Sachs US Equity Absolute Return Portfolio
Clase de Acciones Acumulativas en la Moneda de Cuenta
Clase de Acciones en la Moneda de Cuenta
Clase de Acciones en otras Divisas (EUR con Cobertura)
Clase de Acciones en otras Divisas (GBP con Cobertura)
Clase de Acciones Acumulativas en otras Divisas (EUR con Cobertura)
Clase de Acciones “I”
Clase de Acciones “I” (GBP con Cobertura)
Clase de Acciones “I” Acumulativas
Clase de Acciones “I” Acumulativas (EUR con Cobertura)
Clase de Acciones “I” Acumulativas (GBP con Cobertura)
Clase de Acciones “P”
Clase de Acciones “P” (EUR con Cobertura)
Clase de Acciones “P” (GBP con Cobertura)
Clase de Acciones “P” Acumulativas
Clase de Acciones “P” Acumulativas (EUR con Cobertura)
Clase de Acciones “E” Acumulativas (EUR con Cobertura)
Coeficientes de
Gasto Total
1,52%
1,36%
1,36%
0,29%
0,36%
0,36%
1,65%
1,65%
1,65%
1,90%
1,90%
1,90%
1,90%
1,90%
1,36%
1,36%
1,36%
1,36%
1,36%
1,65%
1,65%
1,65%
1,65%
1,65%
2,65%
Los porcentajes incluidos en la tabla precedente fueron calculados a 30 de noviembre de 2010 para las Carteras que
estaban en circulación en dicha fecha. Los datos presentados tienen por finalidad ofrecer una indicación de los
Coeficientes de Gasto Total, y podrían variar.
96
Apéndice III -- Consideraciones sobre riesgos
A continuación se informa resumidamente de algunos de los factores de riesgo que habrán de considerarse
antes de invertir en una Cartera. Se recomienda encarecidamente a los inversores que estudien estos factores
con sus asesores profesionales. Los inversores deben consultar la sección "Consideraciones sobre riesgos"
del Folleto Informativo si desean obtener una descripción más detallada de estos factores de riesgo y poder
determinar así su aplicabilidad a cada Cartera considerada.
Aunque algunos de estos riesgos incumben en mayor medida a algunas de las Carteras, los inversores deben
cerciorarse de que comprenden todos los riesgos presentados en este Folleto Simplificado y en el Folleto
Informativo en todo cuanto pueda concernir a las Carteras.
Asimismo, los inversores deben ser conscientes del riesgo de cambio y de los riesgos asociados a la
aplicación de técnicas de gestión que se prevé utilizarán las Carteras. Cada Cartera podrá utilizar técnicas de
inversión especiales (pueden consultarse ejemplos de ellas en el Apéndice B del Folleto Informativo) con fines
específicos de gestión de inversiones. Estas técnicas de inversión especiales pueden entrañar otros riesgos
particulares, de los que los inversores habrán de estar al corriente. Estos riesgos se resumen más adelante, y
se exponen más pormenorizadamente en la sección "Consideraciones sobre riesgos" del Folleto Informativo,
así como en su Apéndice B -- "Técnicas de inversión especiales".
Riesgos generales
Habitualmente, los emisores están sujetos, en los distintos países, a diferentes normativas sobre contabilidad, auditoría
e información financiera. El volumen de negociación, la volatilidad de precios y la liquidez de las emisiones puede
variar en función de los mercados considerados. Asimismo, el nivel de supervisión y regulación públicas de los
mercados de valores, agencias de valores y empresas difiere entre los distintos países. Además, la legislación de
algunos países puede restringir la capacidad de las Carteras para invertir en valores de algunos emisores situados en
estos países o para repatriar las sumas invertidas.
Los diferentes mercados emplean, asimismo, distintos procedimientos de compensación y liquidación. Los retrasos en
la liquidación podrían hacer que, durante períodos transitorios, se mantenga desinvertida una parte del patrimonio de
cualquier Cartera, perdiéndose los correspondientes rendimientos o interesantes oportunidades de inversión. La
incapacidad de una Cartera para enajenar, por problemas de liquidación, cualesquiera valores podría acarrearle
pérdidas en caso de producirse un descenso ulterior del precio de los valores afectados o, en el supuesto de que la
Cartera hubiese celebrado un contrato destinado a la venta de dichos valores, traducirse en eventuales
responsabilidades frente al comprador. Algunos mercados pueden exigir que el pago de los valores se efectúe antes
de la entrega, exponiendo a la Cartera al consiguiente riesgo de crédito.
Las inversiones (particularmente las realizadas en mercados emergentes) pueden verse negativamente afectadas por
la posibilidad de que se produzcan expropiaciones, o de que se apliquen tributaciones confiscatorias o retenciones
fiscales a cuenta sobre los dividendos o los pagos de intereses, o que se restrinja la retirada de fondos y demás
activos de las Carteras, o de que se den procesos de inestabilidad política o social o una evolución de sus relaciones
diplomáticas que pueda afectar a las inversiones en dichos países. Cualquier entidad emisora puede estar domiciliada
en un país distinto del país de la moneda de cuenta del instrumento en cuestión. Está previsto que los valores y
rentabilidades relativas de las inversiones efectuadas en las bolsas de los distintos países, así como los riesgos
inherentes a las mismas, evolucionen de forma independiente en los diferentes casos.
Riesgos de cambio y de concentración
Dado que, normalmente, la inversión en valores de emisores multinacionales conlleva invertir en monedas de países
diferentes, las oscilaciones de los tipos de cambio incidirán en el valor patrimonial de las Carteras, medido en términos
de la Moneda de Cuenta de dicha Cartera, lo que puede afectar a la rentabilidad de la Cartera con independencia de la
evolución de sus inversiones en valores. Cualquier Cartera podrá concentrar sus inversiones en una cesta de monedas
de acuerdo con los objetivos y políticas de inversión de dicha Cartera. La concentración de las inversiones en una
moneda determinada incrementará la exposición de las Carteras a los acontecimientos adversos que puedan repercutir
en el valor de dicha moneda, como las novedades económicas o políticas negativas que se produzcan en dichos
países. Los tipos de cambio pueden experimentar fluctuaciones significativas durante breves intervalos de tiempo,
ocasionando, en interacción con otros factores, la fluctuación del valor patrimonial de cualquiera de las Carteras.
Asimismo, factores como la intervención o falta de intervención de los Gobiernos o los bancos centrales, los controles
de cambios y los acontecimientos políticos en cualquier lugar del mundo pueden afectar de forma imprevista a los tipos
de cambio.
97
Algunas Carteras podrán operar en EUR y/o o podrán poseer, de forma directa o como garantía, bonos y otras
obligaciones en EUR o denominadas en EUR. El euro entraña la participación de los distintos Estados soberanos que
conforman la Zona Euro y, en consecuencia, es sensible a la situación crediticia, política y económica general de cada
uno de dichos Estados, incluido su nivel de compromiso actual y previsto con (y/o el apoyo que ofrecen a) los restantes
Estados soberanos que a la sazón integran la Unión Europea, en especial aquellos que forman parte de la Zona Euro.
Cualquier cambio relacionado con estos factores podría perjudicar significativamente al valor de los títulos en que
invierte una Cartera.
En la medida en que las inversiones de una Cartera se concentren en países concretos, dicha Cartera estará más
expuesta al riesgo de que se produzcan acontecimientos de índole social, política o económica adversos en esos
países.
Algunas Carteras pueden concentrar sus inversiones en empresas de determinados sectores y, en consecuencia,
quedarán asimismo expuestas a los riesgos inherentes a dicha concentración. Cualquier Cartera podrá tratar o no de
cubrir la totalidad o parte de su posición sujeta a riesgo de cambio. No obstante, aun cuando una Cartera recurriera a
dichas técnicas de cobertura, no le será posible cubrirse perfecta o completamente frente a las fluctuaciones de los
tipos de cambio que afecten al valor de los valores denominados en divisas distintas de la Moneda de Cuenta, por
cuanto el valor de dichos activos puede fluctuar, también, como consecuencia de la interacción de otros factores
independientes sin correlación alguna con la fluctuación de los tipos de cambio.
Medidas corporativas
Ocasionalmente, el emisor de un valor en poder de una Cartera podrá adoptar medidas corporativas relacionadas con
dicho valor. Algunas medidas corporativas son voluntarias, lo que significa que el Fondo únicamente tomará parte en
dicha actuación corporativa si así lo decide con antelación suficiente. La participación en determinadas actuaciones
corporativas podría incrementar el valor de una Cartera.
En los casos en que el Fondo o el Asesor de Inversiones sea notificado con antelación suficiente por el Depositario de
una medida corporativa voluntaria, el Asesor de Inversiones podrá decidir libremente y de buena fe si el Fondo
participa o no en esa medida (cuando no pueda disponerse de información de un modo comercialmente razonable).
Operaciones sobre divisas
Tal como se recoge en el Apéndice B – “Técnicas de inversión especiales”, las Carteras podrán realizar diversas
operaciones con divisas, en Clases de Acciones con Cobertura Cambiaria o sin ella. A este respecto, los contratos
sobre divisas al contado y a plazo, así como las opciones negociadas en mercados no organizados (OTC) comportan
el riesgo de que la contraparte incumpla sus obligaciones, dado que estos contratos no están respaldados por ninguna
cámara de compensación o de cambios. En consecuencia, un incumplimiento contractual haría perder a las Carteras
las plusvalías latentes, los costes de transacción y las ventajas de cobertura del contrato, u obligar, en su caso, a la
Cartera considerada a cubrir sus compromisos de compra o venta a los precios de mercado actuales. En la medida en
que una Cartera se encuentre íntegramente invertida en valores, manteniendo, simultáneamente, posiciones en
moneda extranjera, estará expuesta a un riesgo combinado superior). La utilización de operaciones de cambio de
moneda es una actividad altamente especializada que conlleva unas técnicas de inversión y riesgos distintos de los
asociados a las operaciones sobre los valores en cartera más habituales. Si el Asesor de Inversiones errase en sus
previsiones sobre los valores de mercado y tipos de cambio, la rentabilidad de las inversiones de cualquier Cartera
sería inferior a la que se habría obtenido de no haberse aplicado dichas técnicas de inversión.
En el supuesto de que una Cartera celebre operaciones de cobertura del riesgo de cambio, los costes relacionados
con tales operaciones serán normalmente sufragados por las Clases de Acciones con cobertura cambiaria de que se
trate. Las operaciones de cobertura cambiaria relacionadas con una Clase de Acciones entrañan el riesgo potencial de
que los compromisos derivados de dichas operaciones puedan afectar al patrimonio neto del resto de Clases de
Acciones de una misma Cartera.
Las operaciones sobre divisas se efectúan por lo general con un diferencial, esto es, existe una diferencia entre el
precio al que puede comprarse cada moneda y el precio al que puede venderse, y dicho diferencial será percibido por
los intermediarios pertinentes, constituyendo un coste para la Cartera. Los inversores han de tener en cuenta que el
Depositario puede tener la responsabilidad, en diversas situaciones, de realizar operaciones sobre divisas por cuenta
del Fondo y que todos o algunos de los diferenciales de dichas operaciones pueden corresponderle.
98
Riesgos asociados a la inversión en derivados
Toda inversión en derivados puede entrañar riesgos añadidos para los inversores. Estos riesgos adicionales pueden
aflorar como resultado de lo siguiente: (i) los factores de apalancamiento asociados a las operaciones en la Cartera;
y/o (ii) la solvencia de las contrapartes en las operaciones con derivados y/o (iii) la potencial iliquidez de los mercados
de instrumentos derivados. El riesgo global de pérdida para la Cartera podría incrementarse en la medida en que estos
instrumentos derivados se utilicen con propósitos especulativos. Siempre que se utilicen instrumentos derivados con
fines de cobertura, el riesgo de pérdida para la Cartera podría aumentar si el valor del instrumento derivado y el valor
del título o posición objeto de cobertura no están suficientemente correlacionados.
Cabe que algunos derivados requieran que se presten garantías a la otra parte, y cuando dicha parte exija garantías
adicionales el Asesor de Inversiones podría verse obligado a liquidar activos de una Cartera que no hubiera liquidado
de no habérsele exigido que transmitiera o pignorara garantías adicionales.
Inversiones en mercados emergentes
Las estructuras políticas y económicas de los países con economías o mercados emergentes pueden experimentar
cambios significativos o un rápido desarrollo, careciendo, simultáneamente, de la estabilidad social, política y
económica que caracteriza a los países más desarrollados, incluido un elevado riesgo de fluctuación de los tipos de
cambio. Como consecuencia de ello, los riesgos inherentes a la inversión en estos países, incluidos los riesgos de
nacionalización o expropiación de activos, pueden acrecentarse en un momento dado. Además, el pago del producto
de reembolsos de las Carteras que inviertan en mercados emergentes podría sufrir demoras.
Situaciones fiscales inciertas
Los inversores potenciales deben tener en cuenta que las disposiciones legales y reglamentarias en materia fiscal
están en permanente cambio y que las modificaciones introducidas en ellas podrían tener efecto retroactivo. Además,
la interpretación y aplicación de las disposiciones legales y reglamentarias por parte de determinadas autoridades
tributarias podrían carecer de claridad, coherencia o transparencia. Como consecuencia de la incertidumbre que rodea
a las potenciales obligaciones tributarias del Fondo, incluidas las asociadas a cualquier plusvalía histórica
materializada o latente, así como en lo que respecta a los pasivos que pudieran aflorar como resultado de inversiones
realizadas por las Carteras que no hayan reconocido pasivos fiscales en su valoración, el patrimonio de las Carteras
en cualquier día de negociación considerado podría no reflejar fielmente dichos pasivos (incluidos los impuestos con
efectos retroactivos). Asimismo, el patrimonio neto de las Carteras en cualquier día de negociación podría incluir una
provisión para obligaciones tributarias potenciales que finalmente no se materialicen. Los principios de contabilidad
también podrían experimentar cambios que lleven al Fondo a la necesidad de dotar una provisión por una obligación
tributaria potencial que anteriormente no era necesario reconocer, o en casos en los que el Fondo no esperaba estar
sujeto en última instancia a dicho pasivo fiscal.
En caso de que el Fondo dote posteriormente una provisión para obligaciones tributarias y/o quede obligado a abonar
importes correspondientes a obligaciones tributarias que no hubiera provisionado con anterioridad y/o cuando las
inversiones de cualquier Cartera generen obligaciones tributarias que no se encontraran reflejadas en su valoración
(incluidas inversiones históricas), el importe de dicha provisión o pago será, por regla general, imputado entre los
Accionistas de la Cartera en el momento de la dotación o el pago, en lugar de en el momento en que se devengó o
tuvo lugar el ingreso o la operación a los que dichos impuestos hagan referencia. Asimismo, si el Fondo estima
posteriormente que la provisión dotada para obligaciones tributarias potenciales excede o excederá la cuantía de las
cuotas a pagar por el impuesto, dicho exceso se distribuirá, por regla general, entre los Accionistas de la Cartera en el
momento de dicha estimación, en lugar de en el momento en que se devengó o tuvo lugar el ingreso o la operación
que dieron lugar a dicho impuesto, y los Accionistas que previamente hubieran reembolsado Acciones de la Cartera no
percibirán remuneración adicional alguna ni tendrán derecho a participar en dicho beneficio. Los Accionistas no serán
notificados en caso de producirse cualquiera de los sucesos o pagos referidos.
Las Acciones de una Cartera que se suscriban durante un período en el que no se hubiera provisionado una obligación
tributaria se adquirirán a un Valor Teórico por Acción superior al que hubiera correspondido en caso de haber sido
provisionada dicha obligación tributaria en el momento de la suscripción. Además, se considerará que los rendimientos
de la Cartera han estado sujetos a un efecto apalancamiento involuntario, puesto que esos activos adicionales se
hubieran invertido con arreglo a la política de inversión habitual de la Cartera. Por el contrario, las Acciones de una
Cartera que se reembolsen durante un período en el que se hubieran dotado provisiones para potenciales obligaciones
tributarias se reembolsarán a un Valor Teórico por Acción inferior al que hubiera correspondido de no haberse dotado
dichas provisiones en el momento del reembolso considerado. En tal circunstancia, también se considerará que la
Cartera ha estado sujeta a un efecto de infrainversión involuntario si dichos impuestos objeto de provisión acabaran
por no materializarse.
99
Riesgos fiscales y presentación de información sobre los Accionistas
La legislación estadounidense de reciente promulgación impondrá con carácter general, para los pagos realizados al
Fondo después del 31 de diciembre de 2012, una retención fiscal del 30% sobre los pagos (un “Pago sujeto a
Retención”) procedentes de Estados Unidos en concepto de intereses o dividendos (así como otros pagos similares) o
sobre el importe bruto de la venta o enajenación de activos que pudieran generar intereses o dividendos procedentes
de Estados Unidos, a menos que, entre otros requisitos, el Fondo celebre un convenio sobre retenciones fiscales con
el IRS, el Fondo obtenga determinada información de cada Accionista y el Fondo presente dicha información al IRS.
Los Accionistas que no faciliten la información requerida probablemente quedarán sujetos a esta retención fiscal por su
cuota en los Pagos sujetos a Retención percibidos por el Fondo. No cabe garantizar que el Fondo no quedará sujeto a
esta retención fiscal, entre otros motivos porque no está totalmente claro el ámbito de aplicación de esta legislación y
la información que el Fondo debe obtener de cada Accionista. Este riesgo y otros riesgos fiscales asociados con una
inversión en el Fondo se exponen en el Folleto Informativo. Véase la Sección 20 "Régimen fiscal" (apartado 20.8
"Consideraciones fiscales estadounidenses") del Folleto, incluidas las indicaciones incluidas en esa sección
advirtiendo, entre otras cosas, que ningún contribuyente podrá apoyarse en dicho análisis para eludir las sanciones
fiscales que puedan imponérsele con arreglo a la legislación sobre el impuesto de la renta federal estadounidense.
Empresas de baja capitalización
Las inversiones en valores de pequeñas empresas, menos conocidas, comporta mayores riesgos y la posibilidad de
que registren una mayor volatilidad de precios que las inversiones en grandes empresas, más maduras y conocidas.
Las perspectivas de crecimiento de las pequeñas empresas, menos previsibles, el inferior grado de liquidez en los
mercados de estas acciones y la mayor sensibilidad de dichas empresas a la variación de las condiciones económicas
son algunos de los motivos que explican la mayor volatilidad de precios de las acciones de las pequeñas empresas.
Por ejemplo, debido a los mayores riesgos empresariales que comportan su menor dimensión y unas líneas de
producto, mercados, canales de distribución y recursos financieros y de gestión limitados, estas empresas entrañan
unos riesgos de inversión superiores a los normalmente asociados a las grandes empresas. Dichos valores, incluidos
los de empresas recientemente creadas o reestructuradas o de otras que hayan podido atravesar dificultades
económicas, podrían experimentar una mayor volatilidad de precios que los valores de empresas de mayor
capitalización.
Valores de deuda sin categoría de inversión
De conformidad con los criterios de inversión tradicionales, se atribuye a las inversiones en valores de renta fija que no
sean categoría de inversión (“investment grade”) un carácter fundamentalmente especulativo. En algunos casos, estas
obligaciones tendrán escasas probabilidades de alcanzar una calificación de solvencia de categoría de inversión. Los
valores de renta fija que no son categoría de inversión y los valores sin calificar de calidad crediticia comparable
(habitualmente denominados "bonos basura" o "valores de alta rentabilidad") entrañan un mayor riesgo derivado de
una eventual incapacidad del emisor para hacer frente a sus obligaciones de pago del principal e intereses y sus
precios podrían experimentar una elevada volatilidad.
Los Valores sin Categoría de Inversión se emiten, frecuentemente, con ocasión de una reorganización o
reestructuración empresarial, o en el marco de una operación de adquisición o de fusión por absorción o creación de
nueva empresa. También los emiten empresas poco consolidadas que presenten proyectos de expansión. Dichos
emisores presentan, a menudo, un elevado apalancamiento financiero y están, por lo general, menos capacitados que
las entidades más consolidadas, o menos apalancadas, para hacer frente a los pagos programados del principal e
intereses en el supuesto de que se produzcan cualesquiera acontecimientos adversos o un empeoramiento de las
condiciones empresariales.
El valor de mercado de los Valores sin Categoría de Inversión tiende a reflejar el comportamiento de las empresas
concretas con mayor nitidez que los Valores con Categoría de Inversión, que reaccionan, básicamente, ante las
variaciones del nivel general de los tipos de interés. Como consecuencia de ello, puede que la capacidad de una
Cartera que invierta en Valores sin Categoría de Inversión para alcanzar su objetivo de inversión dependa, en mayor
medida, de la valoración que el Asesor de Inversiones haga sobre la solvencia de los emisores de esos valores que en
el caso de las Carteras que invierten en Valores con Categoría de Inversión. Es posible que los emisores de estos
Valores sin Categoría de Inversión no tengan acceso a métodos de financiación más tradicionales, y que factores
como las recesiones económicas, el comportamiento de las empresas concretas o la incapacidad el emisor para
cumplir sus previsiones de actividades incidan más negativamente en su capacidad para hacer frente al servicio de la
deuda que en el caso de los emisores de Valores con Categoría de Inversión.
100
El riesgo de pérdida asociado a una eventual insolvencia afecta en una medida mucho mayor a los tenedores de
Valores sin Categoría de Inversión que a los de los restantes valores de deuda, por cuanto dichos valores se emiten,
habitualmente, sin garantías de ningún tipo, subordinándose con frecuencia a los derechos de los restantes acreedores
de sus emisores. Las inversiones de las Carteras en valores de emisores insolventes comportan riesgos adicionales,
en caso de que persista el impago del principal y los intereses sobre dichos valores. Aun manteniendo dichos valores
hasta su vencimiento, la recuperación del principal y el cobro de los rendimientos o plusvalías previstos serían, cuanto
menos, inciertos.
El mercado secundario para los Valores sin Categoría de Inversión se concentra en un número relativamente reducido
de creadores de mercado y está controlado por inversores institucionales. En consecuencia, el mercado secundario
para estos valores carece del nivel de liquidez de los mercados secundarios en los que se negocian los valores con
calificaciones superiores, presentando una volatilidad superior a la de estos mercados. Asimismo, el volumen de
contratación de los valores de renta fija de alta rentabilidad es normalmente bajo, y su mercado secundario puede
cerrar operaciones en condiciones de mercado o económicas adversas, al margen de cualquier cambio a peor de la
situación de un emisor determinado. Todos estos factores pueden repercutir negativamente en el precio de mercado y
en la capacidad de las Carteras para enajenar determinados activos. Asimismo, un mercado secundario de menor
liquidez puede dificultar a las Carteras la obtención de unas valoraciones precisas de los valores de elevada
rentabilidad que mantenga en su cartera.
Las calificaciones asignadas por las agencias de calificación se conciben como un instrumento para evaluar el grado
de seguridad del pago del principal e intereses de los valores calificados. Sin embargo, no valoran el riesgo que
entraña la valoración de mercado de los Valores sin Categoría de Inversión y, por consiguiente, cabe que no reflejen
completamente el verdadero riesgo de una inversión. Asimismo, las agencias de calificación pueden modificar con el
tiempo sus calificaciones con objeto de reflejar los cambios registrados en la economía o en las condiciones del emisor
que afecten a la valoración de mercado y a la liquidez del valor. Por consiguiente, las calificaciones de solvencia deben
entenderse exclusivamente como un indicador preliminar de la calidad de la inversión. Las inversiones en Valores sin
Categoría de Inversión y en valores de deuda sin calificar de calidad crediticia comparable dependerán en mayor
medida del análisis de solvencia que efectúe el Asesor de Inversiones que en el caso de las inversiones en Valores
con Categoría de Inversión. El Asesor de Inversiones utiliza sus propios análisis y estudios de solvencia, entre los que
se incluyen un estudio de la deuda pendiente, la estructura de capital, la capacidad para atender al servicio de la
deuda y de repartir dividendos, la sensibilidad a la variación de las condiciones económicas, su historial de
funcionamiento y la actual tendencia de sus resultados. El Asesor de Inversiones supervisa permanentemente las
inversiones de las Carteras evaluando la conveniencia de enajenar o mantener en cartera Valores sin Categoría de
Inversión o que no tengan calificación asignada, cuya calificación de solvencia o calidad crediticia, respectivamente,
haya podido experimentar modificaciones.
Sociedades inmobiliarias
Sin perjuicio de lo dispuesto en el Folleto Informativo (y, en particular, en su Apéndice A), las Carteras pueden invertir
en valores mobiliarios de empresas principalmente activas en el sector inmobiliario. Existen consideraciones
especiales de riesgo asociadas a la inversión en los valores de estas compañías. Entre estos riesgos se incluyen: la
naturaleza cíclica de las valoraciones inmobiliarias, los riesgos asociados a la coyuntura económica general y local, la
saturación del mercado inmobiliario por un exceso de oferta y el aumento de la competencia, el incremento de los
impuestos sobre bienes inmuebles y de los gastos de explotación, las tendencias demográficas y la variabilidad de los
ingresos por alquileres, la modificación de la legislación en materia de ordenación urbanística, pérdidas por siniestros o
declaraciones de ruina, riesgos medioambientales, restricciones administrativas sobre el nivel de los alquileres, cambio
de las valoraciones relativas entre distritos, riesgos asociados a partes vinculadas, cambio de las preferencias
inmobiliarias de los inquilinos, subidas de los tipos de interés y otros factores con capacidad de influir en el mercado de
capitales inmobiliario. Con carácter general, la subida de los tipos de interés incrementará los costes asociados a la
obtención de financiación, lo que podría reducir, directa o indirectamente, el valor de las inversiones de una Cartera en
los valores de sociedades inmobiliarias.
Regulación como Sociedad Holding Bancaria
Regulación como Sociedad Holding Bancaria En septiembre de 2008, Goldman Sachs fue considerada Sociedad
Holding Bancaria (“Bank Holding Company”; “BHC””) a los efectos de la Ley de Sociedades Holding Bancarias de
Estados Unidos (United Bank Holding Company) de 1956, en su versión modificada (“BHCA”) y, en consecuencia, está
sujeta a la supervisión y regulación del Consejo de Gobernadores del Sistema de la Reserva Federal (la “Reserva
Federal”).
Asimismo, en agosto de 2009, Goldman Sachs solicitó ser considerada Sociedad Holding Financiera (“Financial
Holding Company”; “FHC”) a los efectos de la BHCA, que es un régimen disponible para las BHC que reúnen
101
determinados requisitos. Las FHC pueden desarrollar una gama de actividades más amplia que las BHC que no
cumplen los requisitos para ser consideradas FHC. No obstante, las actividades de una FHC y sus asociadas siguen
estando sujetas a algunas restricciones impuestas por la BHCA y los reglamentos que la desarrollan. Debido a que, a
los efectos de la BHCA, se considera que Goldman Sachs "controla" al Fondo, cabe esperar que estas restricciones
sean también de aplicación al Fondo. En consecuencia, en virtud de la BHCA y otras leyes, normas, reglamentos y
directrices bancarias aplicables, así como de su interpretación y aplicación por las autoridades regulatorias
competentes, incluida, entre otras, la Reserva Federal, las operaciones y relaciones entre el Fondo, de una parte, y el
Asesor de Inversiones, el Consejo de Administración, Goldman Sachs y sus asociadas, de otra, podrían verse
restringidas, al igual que las inversiones y operaciones que el Fondo puede llevar a cabo. Por ejemplo, los reglamentos
de desarrollo de la BHCA aplicables a Goldman Sachs y al Fondo podrían, entre otras cosas, restringir la capacidad
del Fondo para realizar determinadas inversiones o el tamaño de las mismas, imponer un período de tenencia máximo
a todas o algunas de las inversiones del Fondo, restringir la capacidad del Asesor de Inversiones para participar en la
gestión y explotación de las sociedades en las que el Fondo invierte y restringir la capacidad de Goldman Sachs para
invertir en las Carteras. Además, algunos reglamentos de desarrollo de la BHCA podrían exigir que se agreguen las
posiciones poseídas, mantenidas o controladas por entidades vinculadas. Así, en determinadas circunstancias, podría
ser necesario agregar las posiciones mantenidas por Goldman Sachs y sus asociadas (incluido el Asesor de
Inversiones), tanto por cuenta de clientes como por cuenta propia, con las posiciones mantenidas por las Carteras. En
tal caso, si los reglamentos de desarrollo de la BHCA impusieran un tope máximo al importe que pueda mantenerse en
una posición, Goldman Sachs podría destinar la capacidad disponible a efectuar inversiones por cuenta propia o por
cuenta de otros clientes, lo que podría obligar a limitar y/o liquidar algunas inversiones del Fondo. Se aconseja a los
inversores que consulten el apartado “Conflictos de intereses” más adelante.
Estas restricciones podrían tener un impacto significativo en las Carteras al afectar, entre otras cuestiones, a la
capacidad del Asesor de Inversiones para desplegar determinadas estrategias en el marco de un programa de
inversiones de una cartera o negociar con determinados valores. Además, cabe que en el futuro Goldman Sachs deje
de cumplir los requisitos para ser considerada una FHC, lo que podría someter a las Carteras a restricciones
adicionales. Además, no cabe garantizar el impacto que tendrán, en Goldman Sachs o en el Fondo, la Dodd-Frank
Wall Street Reform and Consumer Protection Act (Ley Dodd-Frank de Reforma de Wall Street y de Protección al
Consumidor; en su versión modificada y junto con los reglamentos promulgados en su desarrollo, la “Ley Dodd-Frank”)
y las nuevas normas y reglamentos que serán promulgados por los organismo de supervisión en desarrollo de la nueva
legislación, o que dicha legislación no tendrá un efecto desfavorable significativo sobre las Carteras.
En el futuro, Goldman Sachs podrá, a su entera discreción y sin previo aviso a los Accionistas, reestructurar el Fondo o
al Asesor de Inversiones al objeto de reducir o eliminar el impacto o la aplicabilidad de cualquier restricción regulatoria
bancaria sobre Goldman Sachs, las Carteras u otros fondos y cuentas gestionados por el Asesor de Inversiones y sus
asociadas. A tal efecto, Goldman Sachs podrá reducir el importe de la inversión que (en su caso) mantenga en el
Fondo, o utilizar cualquier otro medio que, a su entera discreción, tenga por conveniente.
Conflictos de intereses
Los inversores deben consultar el apartado completo sobre "Conflictos de intereses" que se recoge en la
sección del Folleto Informativo titulada "Consideraciones sobre riesgos". Se incluye a continuación una
exposición resumida de algunos de los conflictos de intereses que cabe que resulte pertinente considerar
antes de efectuar una inversión en las Carteras.
El Asesor de Inversiones, los Subasesores, la Entidad Comercializadora, los Subdistribuidores Locales, los
Subdistribuidores, el Depositario, y el Registrador y Agente de Transmisiones, así como sus respectivas asociadas,
podrían intervenir, ocasionalmente, en calidad de asesor de inversiones, distribuidor, depositario o registrador y agente
de Transmisiones (según corresponda) por cuenta de otras instituciones de inversión colectiva que tengan unos
objetivos de inversión similares a los de las Carteras, así como actuar en otras calidades con respecto a dichas
instituciones. En consecuencia, es posible que cualquiera de ellos tenga, en el ejercicio de su actividad, posibles
conflictos de intereses con el Fondo.
Goldman Sachs es un importante agente en los mercados mundiales de divisas, materias primas, renta variable y renta
fija. En tal condición, Goldman Sachs realiza, activamente, operaciones sobre los mismos valores, monedas e
instrumentos en los que invierten las Carteras. Además, Goldman Sachs mantiene participaciones por cuenta propia
en otras cuentas o fondos de inversión con objetivos de inversión similares o diferentes a los de las Carteras y/o que
realizan operaciones sobre los mismos tipos de valores, monedas e instrumentos que las Carteras, al tiempo que
podrá prestar servicios de gestión o de asesoramiento a dichas cuentas o fondos de inversión. Las actividades por
cuenta propia, las estrategias de cartera de Goldman Sachs, así como las actividades o estrategias que desarrolle o
aplique por cuenta propia o de sus restantes clientes podrían ser incompatibles con las operaciones y estrategias
utilizadas por el Asesor de Inversiones en la gestión de las Carteras, así como afectar a los precios y nivel de
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disponibilidad de los valores, monedas e instrumentos en los que invierten éstas. Dichas operaciones, en especial las
realizadas en relación con las cuentas de inversión mantenidas por cuenta propia o ajena y distintas de las asesoradas
por el Asesor de Inversiones, se ejecutarán por separado de las operaciones de las Carteras y, por consiguiente, a
unos precios o tipos que podrán resultar más o menos favorables. Además, dichas actividades pueden limitar las
oportunidades de inversión en determinados mercados emergentes y sectores regulados en los que se fijen límites al
volumen total de las inversiones que puedan realizar inversores asociados. También podrían plantearse conflictos por
el hecho de que las decisiones de inversión relativas a las Carteras beneficien a Goldman Sachs o a otras cuentas de
clientes gestionadas por Goldman Sachs.
Además, el Asesor de Inversiones podrá celebrar, por cuenta de las Carteras, operaciones de inversión sobre
instrumentos en las que Goldman Sachs intervenga en calidad de agente de valores, o actuando, por cuenta propia o
de sus clientes, en calidad de contraparte, incluidas aquellas ocasiones en las que Goldman Sachs o sus clientes
puedan contratar con las Carteras. Además, el Asesor de Inversiones podrá realizar operaciones cruzadas en las que
Goldman Sachs actúe por cuenta del Fondo y de la otra parte en la operación, en cuyo caso es posible que el Asesor
de Inversiones se enfrente a una división de responsabilidades potencialmente conflictiva entre las dos partes en la
operación. En la medida exigida por la legislación aplicable, Goldman Sachs obtendrá los consentimientos necesarios
antes de celebrar este tipo de operaciones. El consentimiento de los clientes a cualquier operación a título de principal
o cruzada podrá ser revocado en cualquier momento. Goldman Sachs también podrá crear, vender o emitir
instrumentos derivados cuyos valores, monedas o instrumentos subyacentes podrán ser los mismos en los que invierta
el Fondo, o estar basados en la rentabilidad de las Carteras. Las Carteras podrán comprar activos financieros emitidos,
asegurados o de cualquier otro modo distribuidos por Goldman Sachs o en relación con los cuales Goldman Sachs
actúe como intermediario, prestamista, asesor o en cualquier otra calidad comercial. El Fondo prevé que las
comisiones y diferenciales aplicados por Goldman Sachs serán, con carácter general, competitivos, si bien Goldman
Sachs tratará de obtener unos tipos de comisión y diferenciales favorables.
Goldman Sachs podrá invertir, oportunamente, en las Carteras, si bien se reserva el derecho de amortizar dichas
inversiones en cualquier momento, sin perjuicio de los términos generales contenidos en el Folleto Informativo en
relación con el reembolso de Acciones por el Fondo. Dichos reembolsos de Acciones podrán repercutir negativamente
en la gestión de las inversiones y en las estrategias de diversificación de la Carteras, así como en las comisiones,
gastos y costes soportados por sus Accionistas. Además, las Carteras podrán invertir en los valores o recibir servicios
de empresas asociadas a Goldman Sachs, o en las que Goldman Sachs tenga una participación accionarial o a las
que preste servicios de banca de inversión o de otra índole. Cabe que la compra, tenencia y venta de dichos activos
financieros por cualquier Cartera eleve la rentabilidad de la participación de Goldman Sachs en dichas empresas o la
de las actividades que desarrolle con respecto a ellas. El Asesor de Inversiones ejerce responsabilidades fiduciarias en
relación con las Carteras y adoptará cuantas decisiones de inversión sean compatibles con dichas responsabilidades.
Goldman Sachs también podría ejercitar o hacer valer sus derechos frente a un emisor en el que una Cartera esté
invertida, ocasionando con ello un perjuicio a esa Cartera.
Ni el Asesor de Inversiones ni sus asociadas estarán obligados a ofrecer al Fondo las oportunidades de inversión de
las que tengan conocimiento con respecto a (ni a compartir con el Fondo o informarle de) cualquier operación o
beneficio que obtengan de cualquiera de dichas operaciones, si bien tratarán de asignar esas oportunidades de
manera equitativa entre el Fondo y otros clientes.
En la medida permitida por el Derecho aplicable y lo dispuesto en el Folleto Informativo, las Carteras podrán invertir la
totalidad o una parte de sus activos monetarios a corto plazo en cualquier fondo de inversión del mercado monetario
asesorado o gestionado por Goldman Sachs, y podrán hacerlo también en otros fondos de inversión asesorados o
gestionados por Goldman Sachs. Sin perjuicio de lo dispuesto en el Derecho aplicable y en el Folleto Informativo, el
Fondo podrá quedar obligado a sufragar su cuota proporcional de las comisiones (incluidas las comisiones de
asesoramiento y gestión de inversiones) aplicables a cualquier inversión en dichos fondos de inversión.
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