Intervención del BCCR en el mercado cambiario

BANCO CENTRAL DE COSTA RICA
COMUNICADO DE PRENSA
INTERVENCIÓN DEL BANCO CENTRAL EN EL MERCADO CAMBIARIO
Desde el inicio del sistema de bandas cambiarias en octubre del 2006, el Banco Central indicó que
intervendría en el mercado para comprar divisas en el “piso” de la banda, venderlas en el “techo” y
moderar los cambios abruptos en la cotización del dólar. Eso es lo que ha hecho en estos 20 meses.
La modificación de los parámetros de la banda en noviembre del 2007, al reducirse el piso en 4% y darle
una pendiente negativa, buscó sacar al Banco Central de la intervención diaria comprando divisas y
evitar la monetización resultante de esas compras. La variación en expectativas internas y el cambio de
condiciones externas provocó, más bien, un fuerte ingreso de capitales al país y una intervención
permanente del Banco Central en defensa del piso de la banda. Como resultado, se acumularon más de
mil millones de dólares en reservas internacionales en exceso a las ya disponibles a esa fecha, con la
consecuente emisión de más de quinientos mil millones de colones.
Los cambios acaecidos en el mercado cambiario a partir del mes de abril, cuando el mercado mayorista
dejó de mostrar excesos de oferta de divisas y, particularmente, a partir de mayo, cuando el tipo de
cambio aumentó, abrieron espacios para una intervención activa del Banco Central. Por un lado, para
moderar variaciones abruptas en el precio de la divisa; por otro, para intensificar sus acciones de política
monetaria, retirando parte del exceso de dinero creado a partir de noviembre y ajustando la tasa de
interés.
En los últimos tres meses el Banco Central intervino en el mercado de dos formas: a) cubriendo las
necesidades de divisas del sector público no bancario con las reservas acumuladas a partir de
noviembre, y, b) inyectando ocasionalmente divisas en el mercado mayorista (MONEX) para evitar
cambios abruptos en el tipo de cambio. Los montos de reservas monetarias empleados en este tipo de
actividades durante los meses de abril, mayo y primera quincena de junio fueron los siguientes (en
millones de dólares)
TOTAL
Sector Público no Bancario
Mercado MONEX
Abril
47
47
0
Mayo
373
173
200
1 Q. Junio
180
133
47
TOTAL
600
353
247
Al vender parte de las reservas acumuladas en exceso, el Banco Central no sólo ha actuado como
estabilizador intertemporal del tipo de cambio, sino ha retirado de la economía una suma importante de
colones, facilitando así el ajuste monetario requerido para el combate a la inflación. Esta contracción de
liquidez se reflejará en presiones al alza en las tasas de interés y en menores pérdidas para el Banco
Central.
El Banco Central continuará interviniendo en el mercado cambiario cuando lo considere apropiado. Esta
intervención no será con el propósito de alterar la dirección del ajuste en el valor de la divisa, pero sí
para moderar la volatilidad del tipo de cambio. A partir de ahora, el Banco dará a conocer, con dos
semanas de rezago, el monto semanal de reservas utilizadas en el proceso de intervención.
2 de julio del 2008