Ms Md0 P0 P0 Md = md P0 Ms = P0 md P0 ( 1+ p1) = Ms 0 (1 + gm

MACROECONOMIA Y POLITICA ECONOMICA (278-13)
Luis Alberto Suárez – Cristian Martín Poveda
EMISION, PRECIOS, INFLACION
Md0
Ms0
P0
=
Md0
P0
=
m d0
Ms0
=
P0
=
Ms0 (1 + gm)
m
P0
d
0
P0 ( 1+ p1)
md0 ( 1+var md0)
1+p1
=
Ms0 ( 1 + gm )
md0 ( 1+var md0)
p1
=
( 1 + gm )
-
1
d
( 1+var m 0)
p1
=
gm - var md0
1 + var md0
aproximado
gm - var md0
p1
=
t
VN
IP
VR
1
2000
1
2000
2
2000
1,25
1600
400
impuesto inflacionario
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tasa de impuesto inflacionario
VR1 - VR2
VR1
=
VN1 /IP1- VN2/IP2
VN1/IP1
=
VN1 /IP1- VN1/IP2
VN1/IP1
=
1 -
IP1/IP2
=
1 - IP1/IP1(1+p2)
=
1 - 1 / (1+p2)
=
1 + p2 - 1
1 + p2
tii
=
p2
1 + p2
0,25
1,25
=
p2
1 + p2
tii
aproximado
=
p2
IMPUESTO INFLACIONARIO Y SEÑOREAJE
SEÑOREAJE
(SE)
valor real del dinero creado ( emitido) por el gobierno
volumen de ingresos ( reales) que puede obtener un gobierno
a través de la creación de dinero
0,2
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IMPUESTO INFLACIONARIO
(TI )
volumen de ingresos ( reales) que puede obtener un gobierno
a través de la inflación
financiamiento de un déficit ( en términos reales)
deficit
=
M
M
deficit
P
M-1
- M-1
M-1
M-1
M
M
P
M
M-1
=
1 + gm
M-1
M
=
1
M - M-1
M-1
=
gm
=
gm
M
P
=
SE
M
P
=
SE
1 + gm
1 + gm
aproximación
=
gm
p1
=
gm - var md0
gm
=
p1 + var md0
deficit
si
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entonces
SE
=
p + var md
M
P
SE
=
p(M/P)
+
SE
var md( M/P)
var md ( M / P)
recaudación de poder de compra por emisión de dinero
incremento voluntario de tenencias de dinero en términos reales por parte del público
El público demanda circulante o depósitos en cuenta corriente
que son el financiamiento gratuito para el ente emisor
porque el público quiere incrementar sus tenencias monetarias en términos reales
p. ej. quiere pasar de un M1 del 1,7 % del PIB al 2,7 % del PIB en tres meses
Este incremento de 1 punto trimestral permite al gobierno emitir por esa
magnitud equivalente a 4 puntos del PIB anual.
p(M/P)
var md( M/P)
entonces
el público aumenta su demanda nominal de dinero para compensar
el aumento de precios y alcanzar el valor real deseado
depende del crecimietno del PIB real
no todo el aumento de M se transforma en aumento de P
Sólo el exceso de liquidez de la economía sobre las necesidades
para financiar el crecimiento del PIB real
Ejercicio 1
Si dos países tienen el mismo crecimiento monetario
¿ implica que los ingresos obtenidos por señoriaje son iguales en ambos países?
Sólo serán iguales si M/P son iguales en ambos países
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Ejercicio 2
M: 100.000
NP: 100
a) gm = 0,5
b) gm=0,5
0,5
var PIB real= 0,1
md= 0,1
SEÑOREAJE = IMPUESTO INFLACIONARIO + REMONETIZACION
gm / ( 1 + gm )
gm-md/1+md
tii
0,5
1,5
=
0,333
p
0,4
1,1
p/(1+p)
(1+p)
0,364
0,267
1,364
tasa de remonetización
gm / ( 1 + gm )
-
p/(1+p)
=
g -p
( 1 + g) ( 1 + p )
=
g*(1+p)
-
p*(1+g)
0,066666667
( 1 + g) ( 1 + p )
=
g + gp - p - gp
1 + g + p + gp
=
g -p
1 + g + p + gp
=
0,14
2,05
g*(1+p)
=
0,68
p*(1+g)
=
0,55
( 1 + g) ( 1 + p )
=
2,05
( 1 + g)
=
=
1,5
(1+p)
M/P
1,364
1000
0,066666667
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gm / ( 1 + gm )
0,333
p/(1+p)
0,267
TASA REM
0,066666667
0,067
SE
TI
RE
333,3
266,7
66,7
333,3
M/P
1000
gm
0,5
p
0,8
0,2
0,364
TASA REM
0,136
SE
TI
RE
500
363,6
136,4
0,73
0,27