TEMA 5

TEMA 5: La Unión Monetaria Europea, las condiciones de
convergencia y las Áreas Monetarias Óptimas (AMO).
5.1 La Unión Monetaria evaluada a través del esquema coste-beneficio.
5.2 Las condiciones de convergencia para la UEM del TUE: una
discusión.
5.3 Valoración de la UE como un área monetaria óptima (AMO)
5.3.1 La teoría de las AMO.
5.3.2 Los resultados de los trabajos empíricos
5.3.3 El PGUE
ay
p
o
Eur mica
e
M d econó
U
La oría
la te
1
5.1 La Unión Monetaria evaluada a través del esquema coste-beneficio.
Costes y Beneficios de..
renunciar al tc nominal y adoptar la moneda única en términos de …
crecimiento/no crecimiento (∇) del PIB (%PIB)
C, Bº = f (grado
apertura/integración comercial
del país i con el resto →
%(X+M) s/PIBi → A i)
%PIB (Bº, Cte.)
B
C
←
a
C>B
no UM
→
B>C
sí UM
Ai
2
Pendiente (+) de B:
Pendiente (-) de C:
. Desaparecen los costes de
conversión de monedas ( ∆ A i,
mayor Bº)
. Devaluación: ∆ precios de M → ∆ nivel
general precios → espiral precios-salarios
(a mayor A i, menor utilidad tc nominal →
menor coste)
. Se elimina el coste de cubrir el
menor
riesgo de tc (∆ A i
incertidumbre y mayor Bº)
. A veces, la integración comercial genera
estructuras productivas similares
(c.intraindustrial) → shocks simétricos que
no requieren ajustes del tc nominal.
. Acceso a mercado amplio: se
elimina la segmentación de los
mercados y la discriminación de
precios ( ∆ A i, mayor Bº)
%PIB (Bº, Cte.)
B
C
←
C>B
no UM
a
→
B>C
sí UM
Ai
3
GAC 5.1: “Colgando” más argumentos en el esquema coste-beneficio
Con el esquema anterior, podríamos “asesorar” a nuestro político sobre la
conveniencia de participar en una unión monetaria en función de una variable:
el grado de apertura comercial del país. Pero suponed que para vosotros –los
asesores- es muy importante también el peso que la nueva moneda tendría en
la economía internacional y la posibilidad de que la nueva autoridad monetaria
de la unión presente una elevada credibilidad, esos serían también beneficios
adicionales que no dependen de Ai o, de otro modo, le restan importancia. Se
pide
1) ¿Por qué no es lo mismo que nuestra moneda sea la peseta o que sea el $
con el que se fijan los precios, por ejemplo, del petróleo en el mercado
mundial?.
2) ¿Qué es eso de la “credibilidad” de la autoridad monetaria en la lucha
contra la inflación?, ¿por qué el Bundesbank en sus “buenos tiempos” tenía
más credibilidad que el Banco de España?, ¿por qué parte del éxito en la
lucha contra la inflación reside en la capacidad que tiene la autoridad
monetaria para que los agentes económicos se crean su objetivo de inflación?
3) En el esquema coste beneficio anterior, ¿cómo podríamos recoger estos
beneficios adicionales?
solución
4
→ Al igual que con la recta de beneficios, los movimientos en la curva de
costes también desplazan el punto “a”:
i) Costes en C’
(punto “a” hacia el
origen):
ii) Costes en C’’ (punto
“a” hacia el exterior):
%PIB
. Economista monetarista:
ajuste shock macro vía
flexibilidad p y w, y
movilidad de los factores
de
pón.,
no
con
variaciones en el tc
nominal (inflación).
. Visión de la Comisión en 1990:
no es costoso renunciar al tc
nominal (tras experiencia SME
“duro” 1987-92).
B
. Si, por el contrario, p y w
no son flexibles y es baja la
movilidad de los factores de
producción.
C’’
C
C’
a
. Si, en realidad, p y w son flexibles y es
elevada la movilidad de los factores de
producción. ¿Tcn? ver gráfico
Ai,
UM
. Economista Keynesiano:
a c/pl el uso del tc
nominal “suaviza” los
costes
(desempleo
y
recesión) del ajuste. ver
gráfico
. Visión Comisión con propuesta SMEbis: el tipo de cambio de las monedas
no-euro puede ser utilizado permitiendo
las devaluaciones competitivas → tc útil
como instrumento de estabilización y
5
ajuste.
GAC 5.2: Condiciones para la UM derivadas del esquema costebeneficio
¿Qué condiciones deberían cumplir los países para participar con éxito en
una UM?; o dicho de otro modo, para prescindir de una moneda propia sin
demasiados problemas. (solución)
s de
e
n
o
i
O:
ndic
M
o
A
c
s
s
a
ica.
→ La gencia y l
r
í
p
m
e
r
conve evidencia
y
teoría
5.2 Las condiciones de convergencia para la UEM del TUE: una discusión.
Presentación grupo: Las condiciones de convergencia para la UM del
TUE: ¿en qué consisten y para qué sirven?
6
Preguntas Presentación grupo: Las condiciones de convergencia para
la UM del TUE: ¿en qué consisten y para qué sirven?
(contestar a mano en dos caras de folio máximo y guardar copia)
Documentación: libre
Preguntas:
1.- ¿Cuándo se examina si un país cumple los criterios de convergencia?
2.- ¿Se trata de un examen único o éste se realiza periódicamente?
3.- ¿Cuáles son las condiciones de convergencia establecidas en el TUE?
4.- Para la siguiente información ¿qué países cumplirían los criterios de convergencia de tasas de
inflación y tipos de interés?
País
Tasa de
inflación
Tipo de
interés
A
1
7
B
1,2
6
C
0,9
5,5
D
2,9
5,3
E
2,1
8,5
5.- A tu juicio ¿son esas las condiciones que deberían haberse planteado? ¿por qué?
6.- Buscar y traer a clase alguna noticia breve, gráfico, cuadro o curiosidad apta para el debate de este tema.
solución
7
5.3 Valoración de la UE como un área monetaria óptima (AMO)
5.3.1 La teoría de las AMO.
Del análisis c/bºde la UM s/grado apertura:
→ flexibilidad p y w
→ movil. factores producción (L)
8
=> Tª AMO: si ante un shock económico se producen distintas reacciones (pón. y
empleo) en los ee.mm. pertenecientes a una UM, entonces se “necesita” un cierto
grado de flexibilidad en p y w para que se restablezca el equilibrio (pleno empleo
y BP)
Consenso: a mayor reacción divergente →
mayor requerimiento de flexibilidad p y w
Problema: Y si no
existe suficiente grado
de flexibilidad ¿se
debe o no crear una
UM?
TªAMO → “paliativos”
movilidad laboral entre países
pol.fiscal común (transf. entre
países)
( en ningún caso TªAMO → cc)
Por tanto, si la UE presentara baja flexibilidad pero una alta
movilidad del trabajo y la suficiente capacidad de redistribución a
través de transferencias públicas entre países podría ser un AMO.
9
Una representación gráfica de la Tª AMO:
Situación inicial:
DL país A y país B, ambas economías en equilibrio, abiertas y en igualdad
de condiciones de partida (competitividad, salarios y productividad).
Siendo “wn” el salario nominal y “E” el volumen de empleo…
wn
wn
e
e
w nA
w nB
DL
E
País A
DL
Empleo
E
Empleo
País B
10
Shock asimétrico:
El País B pierde competitividad internacional, disminuye su demanda
agregada y su demanda de trabajo. En el País A sucede lo contrario.
wn
wnA
wn
a
e
wnB
W’
DL
E
País A
Empleo
e
b
nB
DL
E’
E
Empleo
País B
Ajuste en el País B:
vía ∇ empleo (punto a)
o vía ∇ salarios (punto b).
Si en el País B no hay flexibilidad salarial (punto a)…
11
¿Cómo se puede asumir el desempleo del País B? Movilidad del factor
trabajo desde al País B al País A.
wn
wnA
wn
e
a
e’
wnB
e
DL
E
País A
DL
Empleo
E’
E
Empleo
País B
12
Y ¿si no hay flexibilidad ni movilidad del factor trabajo?: Transferencias
públicas desde A a B (vía política fiscal común o PGUE).
wn
wnA
wn
e
e’
a
wnB
e
DL
DL (inicial)
E
País A
Empleo
DL
E’
E
DL (inicial)
Empleo
País B
13
5.3.2 ¿Es la UM una AMO? Los resultados de los trabajos empíricos.
GAC 5.4: Las preguntas clave para saber si la UM es una AMO
De la explicación anterior se derivan con claridad al menos cuatro
preguntas clave que deberíamos hacernos para valorar si la Unión Monetaria
Europea es o no es un AMO. Se pide que el grupo discuta cuáles son esas
preguntas esenciales que podrían servirnos como guía si estudiáramos esta
cuestión.
solución
GAC 5.5: Para contestar a la primera pregunta sobre las AMO
Los siguientes párrafos recogen extractos de los resultados de diferentes
trabajos elaborados en los años noventa en los que se ha abordado la
primera de las cuestiones que nos interesan. Se pide que se conteste a las
preguntas enumeradas al final.
BAYOUMI y EICHENGREEN (1993): los shocks de efectos asimétricos son más frecuentes en los
pp de la UE que en las regiones de EEUU.
DE GRAUWE y VANHARVERKE (1993): los shocks de efectos asimétricos en el grupo de países
del área del DM -Al,Fr y Benelux-son similares en frecuencia a los de las regiones de los EEUU.
14
BINI-SMAGHI y VORI (1993): la diversificación de cada una de las estructuras productivas de los 6
países fundadores de la UE, es superior a la existente en la regiones de los EEUU. Por tanto, la
prob.de perturbaciones de efectos asimétricos es menor en la UE que en EEUU.
ALBEROLA (1996): si se compara EEUU y Canadá -como área integrada comercial- con los pp. de la
UE, la prob. de shocks de efectos asimétricos es menor en la UE.
BAYOUMI y PRASSAD (1997): no hay evidencia de que los shocks de efectos asimétricos sean más
frecuentes en la UE que en los EEUU.
TUDELA (1997): en la UE los shocks de efectos simétricos se producen en un reducido núcleo de
países: Ale, Fr, Benelux, Austr. y Dinamarca.
VIÑALS y JIMENO (1997): el hecho de que la evolución de la tasa de desempleo en los pp. de la UE
sea muy similar, hace pensar que los shocks en la UE son más bien simétricos en sus efectos.
1) ¿Por qué en la mayor parte de estos estudios se compara los EEUU con la
UE?
2) ¿Todos los estudios se enfocan del mismo modo o hay diferentes formas de
abordar la misma cuestión?
3) ¿Cuál sería la principal conclusión que se deriva de estos trabajos?
4) ¿Qué es un shock de efectos asimétricos? Explicar y poner algún ejemplo
solución
15
A los 10 años de la puesta en marcha de la UME: ¿qué podemos decir?
. Para el comercio exterior 1981-98 vs 1999-2010 (grado de apertura):
Comercio exterior UE-15
Exportac.intracomunitarias
25
Exportac.extracomunitarias
Importac.extracomunitarias
% PIB
20
15
10
(European Economy, otoño 2008; años 2008, 2009 y 2010 previsiones)
2010
2009
2008
2007
2006
2005
2004
2003
2002
2001
2000
1999
1998
1997
1996
1995
1994
1993
1992
1991
1990
1989
1988
1987
1986
1985
1984
1983
1982
0
1981
5
16
. Para el resto de variables básicas: PIB, empleo, inflación…
¿Cómo podemos medir los efectos simétricos o asimétricos de los shocks
económicos?
Medida de dispersión en los valores que cada variable toma
para el conjunto de países UM de año en año:
¿Desviación típica?
σ =
¿Cuándo los shocks son más simétricos?
Tasa de crecimiento del PIB
País
Shock I)
Año t
Shock II)
Diferencia
en t cr
Año t+1
Diferencia
en t cr
Año t+1
A
1,1
1,2
0,1
1,1
0
B
1,3
1,4
0,1
1,1
-0,2
C
2
2,1
0,1
2,3
0,3
D
2,5
2,6
0,1
2,6
0,1
σ
0,6448
0,6333
Afecta
igual
0,7890
Afecta
diferente
Si σ t > σ t+1 => reacción similar
17
Desv.tp. Euroárea-12
4
T.cr PIB real T10 EE
3,5
3
2,5
2
1,5
1
0,5
0
¿Menos asimetría en los
efctos de los shocks sobre
el crecimiento del PIB?
¿∇ σ t.cr.PIB?
18
D e s v.tp . E uro á re a -1 2
T c r. c o n s u m o p riva d o a p re c io s d e 2 0 0 0 T1 6 E E
3 ,5
3
2 ,5
2
1 ,5
1
0 ,5
0
D esv.tp. E uroárea-12
12
10
8
T c r invers ión prec ios 2000 F B K F T 20 E E
¿Menos
asimetría
en los
efectos de
los shocks
sobre el
consumo
y la
inversión?
6
4
2
0
19
8
Desv.tp. Euroárea-12
7
6
5
4
3
2
1
Deflactor PIB T 24 EE
0
¿Menos asimetría en los efectos
de los shocks sobre la tasa
inflación?
(objetivo PM común, ojo)
20
Desv.tp. Euroárea-12
3
2,5
T.cr.empleo T 2 EE
P li ó i (T
l
T 2 EE)
2
1,5
1
0,5
¿Menos
asimetría en
los efectos
de los
shocks
sobre el
empleo y el
desempleo?
0
Entonces:
Desv.tp. Euroárea-12
6
¿Somos un
AMO?
5
4
3
2
1
0
Tasa desempleo T3 EE
Si los shocks
no generan
siempre
efectos
simétricos…
21
[Pregunta 2: ¿Son flexibles p y w en la UE?: T.7]
Pregunta 3: Y ¿qué sucede con la movilidad del trabajo?
Rdo.general estudios empíricos: en la UE la movilidad del trabajo es mucho
más reducida que en EEUU
Año 2000. Tasa de movilidad geográfica entre
. EEMM:
. regiones del mismo EEMM:
. estados en EEUU:
0.1-0.2% anual
1.2% anual
5.9% anual
En los últimos 10 años, % ciudadanos UE que han trasladado su
residencia al menos una vez a
. i) otro país de la UE:
4.40% decenal
. ii) otra región del mismo país UE: 21.12% decenal
. iii) al menos una vez:
38.00% decenal
(Eurobarómetro 54.2, 2001)
......siendo los motivos
principales en UE:
54% personales o familiares
18% relacionados con la
vivienda
y sólo el 15% de TODOS los
traslados son motivados por el
trabajo.
22
Special Eurobarometer 254, p.59, 2006
ra
r
o
P
es
n
o
z
…
23
Bélgica
R.Checa
Dinamarca
Por
se s
í
a
p
…
Alemania
Estonia
Grecia
España
Francia
Irlanda
Italia
Chipre
Letonia
Lituania
Luxemburgo
Hungría
Malta
Holanda
Austria
Polonia
Portugal
Eslovenia
Eslovaquia
Finlandia
Suecia
Reino Unido
24
La Comisión está “preocupada”…
Brussels, 10 December 2007
Job mobility action plan to help more people find better jobs
The European Commission today presented a new action plan to
promote job mobility across Europe by tackling the remaining
obstacles faced by people seeking to work in another EU country.
It puts forward a new integrated approach and lists 15 concrete
actions for the period 2007-2010 involving national, regional and
local – as well as European – authorities.
"Worker mobility is both a fundamental right for EU citizens and a key
instrument for developing a European labour market. It helps to better
match workers with jobs, overcoming bottlenecks in the labour market
and allowing more people to find better jobs," declared Vladimír
Špidla, EU Commissioner for Employment. “But we need more
cooperation among Member States and stakeholders to make sure
workers can fully benefit from mobility."
25
. ¿Pq. son tan bajas las migraciones en Europa?
.. factores sociológicos y demográficos:
- Diferencias culturales e idiomáticas (el 47% de los europeos sólo
conoce su lengua materna)...
- Pérdida de redes sociales y familiares disponibles en las zonas de
origen.
- Participación de la mujer en el mercado laboral: dos empleos.
- Progresivo envejecimiento de la población: ∇ grupo más móvil (25-39
años).
..factores económicos:
- Crecimiento favorable renta en pp.sur UE (∇ diferencial) y
desarrollo sistema protección social.
- Transición de modelo económico intensivo en mo hacia una
economía basada en el conocimiento.
DECRESIN y FATAS (1995), BAYOUMI y PRASSAD (1995)→ los ml de
EEUU y de la UE se ajustan de diferente forma ante un shock asimétrico:
EEUU (shock Estado) → se absorbe con migraciones entre
Estados
UE (shock país) → se absorbe con cambios en la ta y td del
país (se aísla)
26
. ¿Son realmente un instrumento alternativo?
… la s
alida d
e traba
¿
podría ∇
… si la falta de flexibilidad p y w
jadores
l
a
d
e
m
de orige
.interna
ha
de
suplirse
con
un
n?
país
movimiento
equivalente
de
personas: ¿cuántas?
de
e
t
… ¿podrían producirse
s
o
c
l
e
a
í
en
ál ser
“desviaciones” respecto
u
s
c
o
¿
t
n
e
…
i
ovim
m
de la teoría?...
star?
e
n
los
e
i
b
os de
n
i
m
r
é
t
Pregunta 4: La capacidad de compensación de la política fiscal y presupuestaria.
Rdo.general estudios empíricos [SALA i MARTIN y SACHS (1992); DE
LA DEHESA y KRUGMAN (1992)]:
. el presup.federal de los EEUU compensa automáticamente
un 40% de la caída de la renta regional
. el PGUE alcanza a compensar entre el 0,5-1% de la caída
de la renta país
27
Explicación: ≠ volumen de recursos
PGUE < 3% Σ pres.eemm (PAC)
P.Fed. ≅ 55% Σ pres.regio.EEUU
Conclusión: escasa posibilidad de uso de esta vía alternativa.
Así pues, la UM de la UE ¿es un AMO?
5.3.3 El Presupuesto General de la UE (PGUE).
Presentación grupo: El Presupuesto General de la UE (PGUE)
28
Preguntas presentación grupo: El Presupuesto General de la UE
(contestar a mano en dos caras de folio máximo y guardar copia)
Documentación y actividades:
. Bajar de internet el folleto informativo:
http://ec.europa.eu/publications/booklets/move/21/txt_es.pdf
. Búsqueda individual adicional.
Preguntas:
1.- ¿En torno a qué porcentaje del PIBUE se sitúa el PGUE?
2.- ¿Es similar a lo que sucede en un país desarrollado con su Presupuesto
Nacional? (buscar y poner un ejemplo de un país y un año concreto)
3.- Hacia 1970 ¿a qué se destinaba la mayor parte del PGUE? ¿por qué?
4.- ¿Se quiebra esa tendencia en algún momento? ¿por qué?
5.- ¿En qué consiste el “poder presupuestario” del Parlamento Europeo?
6.- Enumera el conjunto de ingresos propios del PGUE
7.- ¿Experimentó algún cambio la estructura de gastos entre 2000 y 2006?
8.- Buscar y traer a clase alguna noticia breve, gráfico, cuadro o curiosidad
apta para el debate de este tema.
solución
29
APÉNDICES
30
Shock con precios y salarios rígidos (O2) vs. flexibles (O1)
O1
p, w
O2
Shock macro
(∇ demanda: de D a D’)
D
D’
Y
∇y
∇ empleo y ∆ desempleo…
…si no existe
movilidad f. trabajo
volver
31
Devaluación ante un shock (monetaristas vs keynesianos)
Shock: D a D’
O1 monet
Devaluación: D’ a D’’
p, w
O2 keynes
∆ p, w
D
D’’
D’
Y
∆y
volver
32
FIN TEMA 5
33