Guía de Estudio 1

EL BANCO CENTRAL, EL EQUILIBRIO DEL MERCADO DE DINERO...
CONTENIDO
1. Del banco de España al Banco Central Europeo (BCE)
2. La base monetaria, la oferta monetaria y el multiplicador del dinero
3. El equilibrio del mercado monetario y la política monetaria
4. El diseño de la política monetaria: instrumentos y objetivos
5. El Banco Central Europeo (BCE) y la política monetaria única
6. El equilibrio conjunto en los mercados de dinero y de bienes (la
curva de demanda agregada)
INTRODUCCIÓN
Las autoridades económica, a través de los bancos centrales, controlan la cantidad de
dinero y de esta forma determinan el nivel de los tipos de interés a corto plazo, y se
inciden en la producción y el empleo, a corto plazo.
El objetivo fundamental del banco central es procurar la estabilidad de los precios a la
vez que propiciar un crecimiento sostenido de la producción y del empelo, en un
contexto financiero ordenado y eficiente.
Para ello, las autoridades monetarias, a través del control de las variables financieras,
fundamentalmente la cantidad de dinero y el tipo de interés, suelen actuar sobre la
demanda agregada. Si esta se considera que es excesiva y hay una fuerte presión al alza
sobre los precios, el banco central puede reducir el crecimiento de la cantidad de dinero,
y de esta forma se reducirán las presiones inflacionistas. Por el contrario, si la economía
atraviesa una fase recesiva y el ritmo de la actividad económica es débil, el banco
central puede considerar la posibilidad de elevar la oferta monetaria y de esta forma
estimular la demanda y reducir el desempleo.
En el caso de la economía española, el Banco de España actual en el contexto del Banco
Central Europeo y no esta sometido a instrucciones del Gobierno en materia de política
monetaria.
RECOMENDACIONES PARA EL ESTUDIANTE
En el capitulo anterior se ha presentado el lado de la demanda del mercado de dinero y
se ha explicado la capacidad de los bancos comerciales para crear dinero bancario. En
este capítulo se analiza el papel del Banco Central como determinante de la oferta
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monetaria. Conocido el lado de la oferta del mercado de dinero podremos realizar un
análisis global del mercado de dinero y de la política monetaria.
Dado que España esta integrada en la Unión Monetaria Europea el capítulo se inicia con
el estudio del sistema del Banco Central Europeo y los bancos centrales. A partir del
estudio del balance del Banco Central se concreta el concepto de base monetaria, a
partir de la cual se deriva la oferta monetaria. La oferta monetaria es un múltiplo de la
base monetaria. El multiplicador monetario depende inversamente del coeficiente de
reservas y del coeficiente efectivo/depósitos.
La oferta monetaria depende de la política monetaria del Banco Central. Fijando los
requisitos de reservas y mediante las operaciones de mercado abierto, el Banco Central
determina la oferta monetaria. Los bancos comerciales y el público cooperan en este
proceso.
El mercado monetario lo determinarse deseo del público detener dinero y la politices
monetaria del Banco Central. Su interdependencia determina el tipo de interés de
equilibrio. El estudiante debe comprender el funcionamiento del mercado monetario.
Dado que el Banco Central determina la oferta monetaria: la instrumentalización de la
política monetaria consistirá en desplazamientos de la oferta monetaria. Cuando se trate
de una política monetaria expansiva la oferta monetaria se desplazará hacia la derecha,
mientras que en el caso de una política restrictiva el desplazamiento será hacia la
izquierda.
La teoría cuantitativa del dinero establece una relación entre la cantidad de dinero, la
velocidad de circulación del dinero y la renta monetaria. En base a estas teorías, el
crecimiento de los precios está determinado por el exceso decrecimiento de la oferta
monetaria sobre el crecimiento de la producción real.
En el apéndice a este capitulo se presenta una versión matemática del equilibrio en el
mercado de dinero, deduciendo formalmente la denominada curva LM. Así mismo, se
presenta un análisis del equilibrio conjunto de los mercados de bienes y de dinero, esto
es, el esquema IS-LM.
RESUMEN
•
•
Vendiendo o comprando títulos del Estado en el mercado abierto, el Banco Central
puede reducir o aumentar las reservas de los bancos. Estas operaciones de mercado
abierto constituyen el instrumento estabilizador mas importante de que dispone un
Banco Central.
El multiplicador monetario indica cuanto varia la cantidad de dinero por cada euro
de variación en la base monetaria.
Cantidad de dinero = Multiplicador de dinero × Base monetaria
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•
La oferta monetaria depende, en ultima instancia, de la política del Banco Central.
Fijando los requisitos de reservas y la tasa de descuento y, especialmente, realizando
operaciones de mercado abierto, el Banco Central determina el nivel de reservas y la
oferta monetaria. Los bancos y el publico cooperan en este proceso. Los bancos
crean dinero mediante la expansión múltiple de las reservas; el publico acepta
mantener dinero en instituciones depositarias.
•
La política monetaria se refiere a las decisiones que las autoridades monetarias
toman para alterar el equilibrio en el mercado de dinero, es decir, para modificar la
cantidad de dinero o el tipo de interés.
•
El mercado de dinero viene determinado por el deseo del publico de tener dinero
(representado por la curva de demanda de dinero) y por la política monetaria del
Banco Central representada por medio de una oferta monetaria fija. Su
interdependencia determina el tipo de interés de mercado, i. Un endurecimiento de
la política monetaria desplaza la curva de oferta monetaria hacia la izquierda,
elevando los tipos de interés de mercado. Un aumento de la producción o del nivel
de precios del país desplaza la curva de demanda de dinero hacia la derecha y eleva
los tipos de interés. La suavización de la política monetaria o la disminución de la
demanda de dinero produce los efectos contrarios.
•
La esterilización se refiere a las actividades que realiza el Banco Central para aislar
la oferta monetaria interior de los movimientos internacionales de reservas.
•
El control de las reservas bancarias por parte del Banco Central esta sujeto a las
perturbaciones internacionales. Sin embargo, estas perturbaciones pueden
contrarrestarse si el Banco Central esteriliza los movimientos internacionales.
•
La función de demanda agregada (DA) recoge la relación entre los niveles de
renta y precios derivada del equilibrio conjunto de los mercados de bienes y dinero.