Fitch Modificó a `CCC(mex)` la Calificación del Municipio de

Fitch Modificó a ‘CCC(mex)’ la Calificación del
Municipio de Bahía de Banderas, Nayarit
Fitch Ratings - Monterrey, N.L. - (Mayo 11, 2016): Fitch Ratings modificó a ‘CCC(mex)’ la calificación
correspondiente a la calidad crediticia del municipio de Bahía de Banderas, Nayarit, que se ubicaba en
Default Restringido ‘RD(mex)’. Esta calificación indica que la posibilidad de que ocurra otro
incumplimiento es real.
Al mismo tiempo, Fitch ratificó la calificación del crédito bancario Bansí 13 en ‘BB+(mex)vra’, contratado
por el Municipio con Bansí, Institución de Banca Múltiple, por un monto de MXN220 millones. El saldo es
de MXN211.7 millones a marzo de 2016.
FACTORES CLAVE DE LAS CALIFICACIONES
La modificación en la calificación de Bahía de Banderas refleja la liquidación total del crédito de corto
plazo, cuyo adeudo ascendía a MXN54 millones contraído con HSBC. Bahía de Banderas proporcionó a
Fitch documentos oficiales que avalan la liquidación total del adeudo.
No obstante, dichos créditos fueron liquidados con recursos de tres financiamientos con vencimiento el 1
de agosto de 2016 por un monto conjunto de MXN45.8 millones. De estos tres créditos, uno es por
MXN16 millones y tendrá pagos de capital e interés mensual con vencimiento al 1 de agosto de 2016.
Los otros dos son por monto de MXN14.9 millones cada uno, tendrán pagos de interés mensual y una
amortización total el 1 de agosto de 2016 por MXN29.8 millones (tipo bullet). Debido a lo anterior, la
probabilidad de incumplimiento es real y sigue latente hasta que los créditos sean finiquitados. Esto ya
que la posición de liquidez y financiera del Municipio es limitada.
Es importante señalar que los créditos cuentan con el Fondo de Fortalecimiento Municipal del Ramo 33,
como garantía de pago y en caso de que el Municipio no realice el pago de amortización y capital en la
fecha pactada, el banco acreedor tiene la facultad de ejercer dichos recursos. Los pagos de intereses y
capital serán altos en agosto y el recurso del FORTAMUN es inferior al pago requerido, por lo tanto, Fitch
considera que existe una probabilidad alta de que los créditos sean refinanciados. La calificadora dará
seguimiento al pago puntual de dichos créditos.
En los últimos ejercicios, el Municipio presentó un debilitamiento en sus finanzas públicas, el margen
financiero limitado ha llevado al Municipio a incrementar su pasivo circulante, hasta llegar a niveles
considerablemente altos. Al cierre de 2015, sumó MXN648.5 millones que representaron más de 100%
de los ingresos fiscales ordinarios (IFOs; MXN476.9 millones). Por su parte, los niveles de caja son muy
limitados, la cifra asciende a MXN7.7 millones al cierre de 2015.
El gasto operacional absorbió 93.4% de los IFOs, derivó en una generación de ahorro interno positivo
por MXN31.4 millones y representó 6.6% de los IFOs. La inversión municipal ascendió a MXN31.8
millones y de inversión etiquetada se registran MXN26.8 millones.
La deuda directa de largo plazo (DDLP) se compone de un crédito con Bansí calificado por Fitch en
‘BB+(mex)’. La fuente de pago de este crédito es 77% de las participaciones federales del Municipio a
través de una estructura de fideicomiso irrevocable de garantía con Bansí división Fiduciaria.
El saldo del crédito Bansí 13 fue de MXN212.8 millones y representó 0.45 veces (x) los IFOs al cierre de
2015. El servicio de la deuda totalizó MXN24.2 millones y absorbió 77.1% del ahorro interno generado en
ese año. Cabe mencionar que Bahía de Banderas planea incrementar la deuda de largo plazo con la
finalidad de pagar pasivo circulante, Fitch dará seguimiento a este tema.
En lo que respecta al seguimiento del crédito, de acuerdo a la última información proporcionada a Fitch,
el crédito Bansí 13 está al corriente en sus pagos de interés y capital. No obstante, se detectaron varios
retrasos en el pago que derivaron en pagos por interés moratorio y penalizaciones por capital retrasado
por parte del Municipio. Dichos retrasos se dieron ya que el Fideicomiso no recibía la totalidad del
recurso afectado. Los riesgos que se presentan en este Fideicomiso de Garantía están incorporados en
la categoría de calificación de las BBs.
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Bahía de Banderas se encuentra en el extremo suroeste del estado de Nayarit. Es el segundo municipio
en importancia económica después de Tepic [BB(mex)]. La economía se concentra principalmente en el
turismo. Sin embargo, también destacan las actividades agrícolas, ganaderas y de pesca. Dada la
consolidación del Municipio como un destino turístico importante, se espera que la actividad turística
continúe impulsando la actividad económica.
SENSIBILIDAD DE LAS CALIFICACIONES
La calificación de Bahía de Banderas podría disminuir si se presenta un nuevo incumplimiento. Por lo
contrario, si los créditos de corto plazo contratados con HSBC son liquidados en tiempo y forma en la
fecha programada, la calificación podría subir.
Las calificaciones de los créditos ya incorporan el incumplimiento de obligaciones establecidas en los
documentos de la transacción y del antecedente de ‘RD(mex)’ en la calificación de Bahía de Banderas,
por lo que no se espera un ajuste en el corto plazo. Por otra parte, cualquier mecanismo adicional a los
contemplados en la estructura inicial que permita robustecer el crédito, podría mejorar las calificaciones
asignadas.
Contactos Fitch Ratings:
Imelda Escoto (Analista Líder)
Analista
Fitch México S.A. de C.V.
Prol. Alfonso Reyes 2612,
Monterrey, N.L. México
Alberto Hernández (Analista Secundario)
Director Asociado
Gerardo Carrillo (Presidente del Comité de Calificación)
Director Senior
Relación con medios: Denise Bichara, Monterrey, N.L. Tel: +52 (81) 8399 9100.
E-mail: [email protected].
Las calificaciones señaladas fueron solicitadas por el emisor o en su nombre y, por lo tanto, Fitch ha
recibido los honorarios correspondientes por la prestación de sus servicios de calificación.
La información financiera considerada para la calificación corresponde al cierre de los últimos cinco
ejercicios (2011-2015) y el presupuestos de ingresos y egresos de 2016.
La última revisión del municipio de Bahía de Banderas, Nayarit se realizó en marzo 4, 2016.
La información utilizada en el análisis de esta calificación fue proporcionada por el municipio de Bahía de
Banderas u obtenida de fuentes de información pública. El proceso de calificación también puede
incorporar información de otras fuentes externas, tales como las estadísticas comparativas y los datos
socioeconómicos municipales, estatales y nacionales. Para mayor información sobre el municipio de
Bahía de Banderas, así como para conocer el significado de la calificación asignada, los procedimientos
para dar seguimiento a la calificación, la periodicidad de las revisiones, y los criterios para el retiro de la
calificación, puede visitar nuestras páginas www.fitchratings.mx y www.fitchratings.com.
La estructura y proceso de votación de los comités, y de calificación se encuentran en el documento
denominado “Proceso de Calificación”, el cuál puede ser consultado en nuestra página web
www.fitchratings.mx en el apartado “Regulación”.
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En caso de que el valor o la solvencia del emisor se modifiquen en el transcurso del tiempo, la
calificación puede modificarse al alza o a la baja, sin que esto implique responsabilidad alguna a cargo
de Fitch México.
La calificación mencionada constituye una opinión relativa sobre la calidad crediticia del municipio de
Bahía de Banderas con base al análisis de su desempeño financiero y de su estructura económica,
jurídica y financiera sin que esta opinión sea una recomendación para comprar, vender o mantener
cualquier instrumento colocado en el mercado de valores.
La información y las cifras utilizadas para la determinación de esta calificación, de ninguna manera son
auditadas por Fitch México, S.A. de C.V., por lo que su veracidad y autenticidad son responsabilidad de
la emisora o de la fuente que las emite.
Metodologías aplicadas:
- Metodología de Calificación de Entidades Respaldadas por Ingresos Fiscales (Agosto 14, 2012);
- Metodología Global de Calificación de Gobiernos Locales y Regionales, Fuera de los EE. UU. (Julio 16,
2015);
- Metodología de Calificación de Financiamientos Subnacionales (Septiembre, 30 2014).
TODAS LAS CALIFICACIONES CREDITICIAS DE FITCH ESTAN SUJETAS A CIERTAS LIMITACIONES Y ESTIPULACIONES. POR FAVOR LEA ESTAS LIMITACIONES Y
ESTIPULACIONES SIGUIENDO ESTE ENLACE: WWW.FITCHRATINGS.COM. ADEMAS, LAS DEFINICIONES DE CALIFICACIÓN Y LAS CONDICIONES DE USO DE TALES
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DETALLES DE DICHO SERVICIO DE CALIFICACIONES SOBRE LAS CUALES EL ANALISTA LIDER ESTA BASADO EN UNA ENTIDAD REGISTRADA ANTE LA UNION EUROPEA, SE
PUEDEN ENCONTRAR EN EL RESUMEN DE LA ENTIDAD EN EL SITIO WEB DE FITCH.
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