La Ética y El Crecimiento Sustentable Peyton Foster Roden

La Ética y El Crecimiento Sustentable
Peyton Foster Roden
Professor of Finance
University of North Texas
Cuál papel desempeña la ética en el crecimiento sostenible? Antes de contestar esta pregunta,
necesitamos hacer y contestar otras preguntas: ¿Que quiere decir crecimiento sostenible para la
economía? Quiere decir aumentación del largo plazo del producto doméstico bruto per capita.
Para el país, el crecimiento del largo plazo depende en el pueblo se dedican al la ética alta. Es
preciso que reconozcan los ciudadanos que sin la ética todos los leyes del país faltan de
significado.
¿Que quiere decir crecimiento sostenible para la empresa? Dice que los administradores
toman decisiones que aumentan las utilidades por acción, el flujo de efectivo, y la riqueza de los
propietarios en el largo plazo. Para la empresa, el crecimiento del largo plazo requiere
administración que toma decisiones con la ética.
Estas decisiones son resultados de escoger
inversiones provechosos, y de reinvertir flujo de efectivo en proyectos con tasa de rentabilidad
mas alta que el coste de oportunidad o coste alternativo. Además, la empresa puede usar deuda
para apalancar el capital social y puede retener beneficios. Hay varios modelos para medir estos
variables. Alumnos y egresados de los programas de negocios, los saben y usan.
El objeto de la empresa.
Mire al objecto de la empresa. Por lo general, los propietarios de una sociedad anónima no son
sus administradores. El administrador financiero debe tomar las acciones necesarias para
alcanzar los objetivos de los propietarios de la empresa, es decir, sus accionistas. En la mayoría
de los casos, si los administradores financieros tienen éxito en este cometido, también alcanzarán
sus propios objetivos financieros y profesionales. Por lo tanto, los administradores financieros
necesitan saber cuáles son los objetivos de los propietarios de la empresa.
El objetivo de la empresa y, por consiguiente, el de todos los administradores y
empleados, es maximizar la riqueza de los propietarios para quienes se está trabajando. La
riqueza de los propietarios corporativos se mide por el precio de las acciones, que a su vez se
basa en la oportunidad de los rendimientos (flujos de efectivo), su magnitud y su riesgo. Al
considerar cada alternativa de decisión o acción financiera posible en términos de su impacto
sobre el precio de las acciones de la empresa, los administradores financieros sólo deben aceptar
aquellas acciones que se espera que incrementen el precio de las acciones.
El rendimiento (flujos de efectivo) y el riesgo son las variables de decisión clave de la
maximización de la riqueza del propietario. Es importante reconocer que las utilidades por acción
(EPS), puesto que se ven como un indicador de los rendimientos futuros de la empresa, a menudo
parecen afectar el precio de las acciones.
Aunque la maximización de la riqueza de los accionistas es el objetivo primario, muchas
empresas amplían su enfoque para incluir los intereses de los agentes relacionados así como los
de los accionistas. Los agentes relacionados son grupos como empleados, clientes, proveedores,
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acreedores, propietarios y demás personas que tienen un vínculo económico directo con la
empresa. Una empresa con un enfoque ético en los agentes relacionados evita conscientemente
acciones que demuestren ser perjudiciales para estos últimos.
El punto de vista del agente relacionado no altera el objetivo de maximización de la
riqueza de los accionistas. Tal punto de vista a veces se considera parte de la “responsabilidad
social” de la empresa. Se espera que proporcione a los accionistas un beneficio a largo plazo
manteniendo una relación y los conflictos y litigios de los agentes relacionados. Es obvio que la
empresa puede alcanzar mejor su objetivo de maximización de la riqueza de los accionistas
fomentando la cooperación con sus otros agentes relacionados, en vez de tener conflictos con
ellos.
El papel de la ética
En los últimos años la ética de las acciones tomadas por ciertas ha recibido mayor atención por
parte de los medios de comunicación. Esta atención ha hecho subir la cuestión de la ética—
normas de conducta o juicio moral. Hoy, la comunidad empresarial en general y la comunidad
financiera en particular, están desarrollando e implementando normas éticas. El objetivo de estas
normas éticas es motivar a los participantes empresariales y del mercado a adherirse el espíritu de
las leyes y regulaciones concernientes a la práctica empresarial y profesional. La mayoría de los
líderes empresariales cree que las empresas están fortaleciendo realmente sus posiciones
competitivas manteniendo normas éticas altas.
Consideraciones de ética
Hay varias preguntas que se formulen para evaluar la viabilidad ética de una decisión de
crecimiento sostenible. Por ejemplo:
1. ¿Es arbitraria o caprichos el crecimiento? ¿Distinguirá injustamente un individuo o grupo?
2. ¿La acción viola los derechos morales o legales de algún individuo o grupo?
3. ¿La acción de crecimiento se ajusta a las normas morales aceptadas?
4. ¿Hay vías de crecimiento alternas de acción que sean menos probables que causen daño real o
potencial?
Por supuesto, considerar tales preguntas antes de emprender una acción de crecimiento puede
ayudar a asegurar su viabilidad ética.
Actualmente, más y más empresas están abordando el tema de la ética estableciendo
políticas de ética corporativa y exigiendo a los empleados su acatamiento. Con frecuencia se pide
a los empleados que firmen un compromiso formal para mantener las políticas de ética de la
empresa. Por lo general, tales políticas aplican a las acciones del empleado que tiene que ver con
todos los agentes relacionados con la empresa, entre ellos el público. Muchas compañías también
exigen a los empleados que participen en seminarios de ética y programas de capacitación.
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Se cree que un programa efectivo de ética y de crecimientos sustentable mejora el valor
corporativo. Un programa de ética puede producir muchos beneficios positivos. Puede reducir
costos de litigación y juicios; mantiene una imagen corporativa positiva; crea confianza en los
accionistas y gana lealtad, compromiso y respeto de los agentes relacionados con la empresa.
Tales acciones, al mantener y mejorar al flujo de efectivo y reducir el riesgo percibido, pueden
repercutir positivamente en el precio de las acciones de la empresa. Por consiguientes, el
comportamiento ético se ve como una necesidad para alcanzar el objetivo de la empresa de crecer
y de maximizar la riqueza de los propietarios.
La maximización de la riqueza de los accionistas es lo que se llama un “imperativo
moral” en el que los accionistas son propietarios con derechos de propiedad y en el que los
administradores, como representantes, están obligados a vigilar por los intereses de los
propietarios. Muchas veces, hacer lo que es correcto es congruente con la maximización de los
precios de las acciones pero, ¿qué pasa si la integridad hace que una compañía pierda un contrato
o que los analistas bajen la calificación de las acciones de compre a venda? El objetivo de
maximizar la riqueza de los accionistas se mantiene, pero los directivos de la compañía deben
hacerlo dentro de restricciones éticas. Esas restricciones a veces limitan las acciones alternativas
que podrían elegir los administradores. Algunos críticos han supuesto equivocadamente que el
objetivo de la maximización de la riqueza de los accionistas es de alguna manera la causa de
comportamiento poco ético, ignorando el hecho de que no se podría alegar ningún objetivo
empresarial como factor de presión para que los individuos falten en la ética.
Hay varios ejemplos de lo que pasa a las empresas que no tienen enfoque ético en los
agentes relacionados y el crecimiento sustentable. Vea Enron y Hewlett – Packard.
Enron
Enron es empresa en los EE.UU de mucho éxito durante de la década de los noventa (90s) y el
principio del siglo veinte-uno. ¿Que pasó con Enron? Fue vínculo de desastre que comenzó con
pedir un préstamo. Acabó a fracaso después de bajar de confianza por los inversionistas pues de
los errores y cambios en las balances.
Fue impacto súbito en el precio de las acciones. En el octubre de 2001 decentó de $85 por
acción a 5.2¢ (99%). Además, fue impacto en el auditor Arthur Andersen. Este auditor perdió
clientes a otras auditores. Sufrió multas. Finalmente, el gobierno de los
EE.UU. acusó a Arthur Anderson de obstrucción de justicia. Arthur
Anderson declaró bancarrota y desapareció.
¿Por que tal acontecimiento como esto? Hay varios explicaciones.
Primero, habían actividades y pasivos que no aparecen en la hoja de
balance (off-balance sheet). Mas, había prepotencia (arrogancia) de los
administradores. Más, fue el momento menos oportún. Los eventos pasaron
durante del mercado bajista. Cuando bajan las cotizaciones en la bolsa, los
accionistas y otras participantes en los mercados buscan varios
explicaciones. Finalmente, los administradores de Enron faltaron la ética. Por eso, no tuvieron
credibilidad cuando trataron de liberarse de la pesadilla.
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Hewlett – Packard
Durante del invierno de 2006, el consejo de administración discuto el despido de Carly Fiorino
funcionaria ejecutiva principal. Había rendija de información de las reuniones, especialmente al
The Wall Street Journal. H-P despidió a la Sra. Fiorino.
Patricia Dunn, Presidente del Consejo, demando y pidió investigación de la rendija.
Alguien en la empresa contrató con investigador privado para llevar a cabo la investigación. La
investigador privado (se llama Ronald DeLia) acceso las cuentas de teléfono de los consejeros y
de varios reporteros. Usó pretextos falsos por decir algunas veces a la empresa teléfono que fuera
el consejero o el reportero.
Cuales fueron los resultados? Renunciaron sus puestos Patricia Dunn y Ann Baskins,
abogado principal de HP. Ademas, hubieran otros empleados que estuvieron despedidos.
Hewlett – Packard contrató a Mark Hurd para Funcionario Ejecutivo Principal, hombre con
reputación de mantener normas éticas altas. El Congreso de los EE.UU. consideró ley que hace
ilegal el acto pretexto. Verizon wireless pone pleita a HP.
Para HP, no había impacto en la cotización de las acciones. ¿Por que? Primero, este
acontecimiento no fue tan severo como eso de Enron. Tampoco, HP tuvo (y todavía tiene) buena
reputación para tener normas éticas altas. Los participantes en el mercado creyeron que HP
sucedería. Segundo, y acaso de mas importancia, la cotización de las acciones se alzaron a pesar
del escándalo pues pasó en ese momento un mercado alcista. Tuvieron paciencia los
inversionistas. Los ejecutivos de HP deben dar gracias a Dios que todavía creyó la economía y se
alzaron el mercado de valores. Es verdad el modismo: “La marea que suba, levanta todos
vapores.”
Los negociantes han tenido a operar desde un marco moral fuerte, basado en un desarrollo
moral desde la niñez temprana que tiene lugar en las familias ya en las instituciones religiosas.
Obviamente, esto no previene todas las equivocaciones éticas. Pero no es de sorprender que los
directores de recursos humanos declaran que el principal atributo personal que necesita el
egresado en negocios es la ética— la cual califican por encima de las aptitudes interpersonales,
de comunicación, la capacidad de toma de decisiones y las aptitudes de cálculo. H-P está
consciente de esta necesidad y la ha institucionalizado en la cultura y las políticas de la
compañía.
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Adam Smith, economista y filósofo, en su libro Teoría de Filósofo Moral (1759),
escribió:
In ease of body and peace of mind, all the different ranks of life are nearly upon a
level, and the beggar, who suns himself by the side of the highway, possesses that
security which kings are fighting for. [p. 265]
(El mendigo que toma el sol acerca de la calle tiene la seguridad para que luchan
los reyes.)
Por que tienen los mendigos la seguridad que quieren y para que luchan los reyes? Es
controvertido. Acaso tengan los mendigos menos riqueza para tentarles, y sin tal tentación
tendrían ética alta.
En conclusión, déjeme sugerir que para siempre usted tendrá que escoger entre comer
bien y dormir bien. Para comer bien, hay que tomar riesgos que quizás dan perdido de valor. Si
se escoja actividades y inversiones de menos riesgo, haya menos comidas ricas y sabrosas, sino
que se duerme bien. Cualquiera elección se toma, se come o se duerme mejor si se mantenga
normas éticas altas.
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