productos estructurados

Principios
generales
para invertir
PRODUCTOS ESTRUCTURADOS
NOTAS ESTRUCTURADAS
& DEPÓSITOS REFERENCIADOS (MLDS)
Índice
04
Qué es
05
Clases
06
Ventajas
07
Riesgos
08
Negociación,
Fiscalidad
& Comisiones
09
Elementos
10
Depósitos
¿Qué es una Nota/Bono
Estructurado?
Clases de
Nota/Bono Estructurado
Ventajas y funcionamiento
de las Notas/Bonos Estructurados
Principales riesgos asociados
a una Nota/Bono Estructurado
¿Cómo varía
el precio de una Nota/Bono
Estructurado?
Elementos clave a considerar
antes de invertir
Depósitos
Referenciados (MLDs)
Principios generales para invertir | PRODUCTOS ESTRUCTURADOS |
| 04 |
¿Qué es una Nota/Bono
¿Qué
es una Nota/Bono Estructurado?
Estructurado?
Una Nota Estructurada o un Bono Estructurado es un producto financiero de inversión con un plazo
fijado de antemano, que permite al inversor la posibilidad de conseguir una rentabilidad vinculada a la
evolución de un determinado activo.
La característica común a los productos estructurados es la existencia de un activo de referencia al que se vincula la
rentabilidad final del producto, o la posible pérdida de capital en su caso.
A este elemento externo se le denomina Activo Subyacente, pudiendo utilizarse gran variedad de activos para tal fin: índices
bursátiles, acciones individuales, fondos de inversión, materias primas, tipos de cambio o tipos de interés, entre otros.
Los términos y condiciones de cada producto son singulares y particulares a cada emisión. No existe un producto estándar dentro de
la gama de productos estructurados que se pueden ofrecer.
Por ello es muy importante que, previo a la contratación, el inversor entienda de forma correcta el funcionamiento de cada
producto, comprendiendo como se comportará en función de la evolución del activo de referencia al que se vincule su resultado final.
Las Notas/Bonos Estructurados son consideradas un producto híbrido que se construye a través de dos o más instrumentos
financieros simples, entre los que destacan:
1 | Un Activo de Renta Fija que es lo que proporcionará la protección y devolución del capital, en el caso de productos con
capital protegido a vencimiento.
2 | Un Instrumento Derivado, normalmente opciones, que nos permitirá ligar la rentabilidad del producto a un activo.
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Clases de Nota/Bono
Estructurado
Los productos estructurados pueden englobarse en distintas categorías dependiendo de cada emisor, la
siguiente distribución solo trata de ser una guía orientativa sobre los productos más comunes en el
mercado.
Las clases de estructurados más habituales que se pueden encontrar son:
Bonos con Capital Protegido a Vencimiento
Los productos con protección de capital son considerados normalmente como productos con un menor riesgo, aunque como
inversor, ha de leer con detenimiento las características de cada producto, ya que pueden existir diferentes tipos de protecciones de
capital:
»
100% Capital Protegido:
El emisor, o en su defecto, el garante del producto deberá devolver a vencimiento el nominal invertido a cada inversor,
independientemente de la evolución final del subyacente.
»
Protección Parcial del Capital:
El emisor, o en su defecto, el garante del producto, puede garantizar solo un porcentaje del nominal invertido, como por ejemplo el
90%, 80%, 70% de dicho nominal. En estos casos los inversores asumen el riesgo de perder parte de su inversión a vencimiento.
Bonos con Participación sobre el Subyacente
Esta estrategia de inversión vincula la rentabilidad de la Nota/Bono Estructurado a la evolución de un activo subyacente. Para ello, se
determina un factor de participación que servirá para calcular el interés final devengado por el producto, normalmente este
factor se encuentra entre un 70% - 100% de participación en la evolución del subyacente.
Sin embargo existen estructuras más agresivas que permiten obtener una rentabilidad superior a la del subyacente, como por
ejemplo el 150% – 200% de participación. Para conseguirlo se suelen establecer mecanismos de protección de capital
condicionales con las que se puede arriesgar el nominal invertido si el subyacente alcanzara un nivel determinado (EJ: Barreras
de Protección de Capital).
Aunque este tipo de Notas/Bonos suelen ligar su rentabilidad a la revalorización del subyacente, también existen estrategias que
apuestan por la depreciación del activo al que van referenciados, captando valor en mercados bajistas.
Bonos con Cupones Digitales
Esta clase de producto se caracteriza por pagar un cupón determinado de antemano si el activo subyacente alcanza un nivel
prefijado en alguna de las fechas de observación designadas, independientemente de si el subyacente ha superado este nivel
prefijado.
En las Notas/Bonos autocancelables, si el subyacente se sitúa en o por encima de un nivel determinado, no solo se paga el
cupón que corresponda, sino que la Nota/Bono se amortiza anticipadamente, devolviendo también el nominal invertido.
Bono Reverse Convertibles
Son productos estructurados con un plazo de inversión corto (1 a 2 años), sin el capital protegido y que paga una
rentabilidad fija a vencimiento. La devolución del capital invertido se vincula al comportamiento de un activo subyacente,
normalmente una acción individual.
Los Reverse Convertibles suelen contar con Barreras de Protección de Capital que establecen la caída máxima que podrá
tener la acción para que los inversores no vean convertido su capital en acciones del subyacente. En caso de conversión, los
inversores obtendrán acciones devaluadas en la misma proporción a la caída del subyacente desde el inicio del producto.
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Ventajas de los Productos
Estructurados
Los Productos Estructurados se caracterizan por su gran flexibilidad, adaptándose perfectamente a los
distintos perfiles del inversor y condiciones de mercado.
Transparencia
Los términos del producto son conocidos en el momento de la contratación, por lo que sabemos qué condiciones tendrán
que producirse para obtener un resultado u otro en la inversión. No existe gestión activa durante la vida del producto,
manteniéndose la estrategia de inversión definida al inicio.
Accesibilidad
Los productos estructurados permiten a inversores privados, el acceso a algunos activos financieros exclusivos de forma
más eficiente y sencilla.
Compraventa
Son productos que en condiciones normales de mercado, pueden ser vendidos en cualquier momento ya que el emisor
ofrece, en la medida de lo posible, un mercado secundario que permite la venta de estos productos.
Diversificación
Los productos estructurados acceden a una gran variedad de mercados, a través de diferentes estrategias de inversión, lo que
permite diversificar los riesgos asociados a una cartera de inversión.
Adaptabilidad
Son productos que pueden obtener rentabilidades atractivas en cualquier contexto de mercado, pudiendo adaptarse con cierta
flexibilidad a la visión y necesidades de cada inversor.
Su funcionamiento es el siguiente:
Emisor
Entidades de primer nivel
Importe
invertido
Valor
Negociable
Distribuidor
bancopopular-e S.A.
Importe
invertido
Inversor
Valor
Negociable
bancopopular-e, actuando
como distribuidor, recibirá
las Notas/Bonos del emisor,
depositándolos en la cuenta
de valores del inversor final.
A su vez el nominal
invertido será entregado al
emisor, permaneciendo
fuera del balance de
bancopopular-e.
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Riesgos Principales
Riesgo de Crédito
Es el Riesgo de que una de las partes deje de cumplir con sus obligaciones, es decir, que el Emisor y/o el Garante de los Bonos
no asuman su obligación de devolución del capital y pago de los intereses.
Riesgo de Pérdida de Capital
El inversor podría perder todo o parte de su capital invertido como consecuencia del comportamiento que obtenga el activo
subyacente al que está vinculada la inversión, excepto que nos encontremos con un producto con 100% de capital protegido a
vencimiento (sujeto al Riesgo de Crédito del emisor).
Riesgo de Mercado
Es la pérdida potencial en el valor de la Nota/Bono Estructurado, debido a movimientos en los factores que determinan su precio
en mercado secundario.
Riesgo de Tipo de Interés
Es el riesgo de que el precio de una Nota/Bono se vea afectado por un aumento de los tipos de interés del mercado. Una subida
en los tipos de interés durante la inversión puede acarrear la reducción del precio del producto y viceversa.
Riesgo de Liquidez
El riesgo de liquidez hace referencia a la posibilidad de que el activo no pueda ser vendido fácilmente, antes de su
vencimiento, sin sufrir pérdidas importantes de capital. El Emisor facilitará en la medida de lo posible un mercado secundario
para los Bonos/Notas Estructuradas con precio diario, pero esto no implica garantía de la existencia de dicho mercado secundario.
Riesgo de Divisa
Los inversores asumen el riesgo de tipo de cambio, en el supuesto de que el capital disponible para invertir en el producto se
encuentre en una divisa distinta a la que esté denominado dicho producto estructurado.
Riesgo de Concentración
Al adoptar cualquier decisión de inversión, el inversor debe tener siempre en cuenta que la concentración es un elemento importante
a considerar. Una posición concentrada puede definirse como una presencia significativa de un único valor, de valores de un
único emisor o de una determinada clase de valores en la cartera de un inversor. No existe una única pauta o un porcentaje máximo
de un valor o clase de valores en concreto que se adapte a todos los inversores. Las posiciones concentradas pueden conllevar un
riesgo mayor que un enfoque diversificado en cuanto a títulos y emisores.
Riesgo de Conflicto de Intereses
Tenga presente que tanto el emisor como alguna de sus filiales pueden realizar diversas funciones relacionadas con la emisión de
productos estructurados, y cada una de estas entidades puede entrar en conflicto de intereses como consecuencia del
papel que desempeña en relación con la emisión o como consecuencia de sus actividades en general.
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Negociación, Fiscalidad
& Comisiones
Negociación en el Mercado Secundario
Las Notas/Bonos Estructurados son títulos transmisibles a terceros y que pueden ser admitidos a negociación en mercados
secundarios oficiales. En caso de no existir contrapartida en firme en dichos mercados secundarios, será el propio emisor de los
títulos quien facilitará dicho mercado de forma diaria en la medida de lo posible.
Al tratarse de un producto compuesto por varias partes, su precio estará formado por la suma del valor de cada una de éstas, en
el momento de su valoración.
El precio de una Nota/Bono no tiene porqué seguir la valoración del activo subyacente al que está referenciado.
Factores que afectan al precio de los Bonos
Plazo
A medida que nos acerquemos al vencimiento, la valoración del producto se irá
aproximando a la rentabilidad estimada que se espera que abone el producto.
Evolución del activo
subyacente
Si el subyacente se comporta de acuerdo a la visión que haya sido descrita por el producto,
el precio en el mercado secundario aumentará reflejando dicha situación y viceversa.
Volatilidad
Dependiendo de cada estrategia, un aumento/disminución de la volatilidad del
subyacente afectará en un sentido o en otro a la valoración del producto.
Tipo de interés
Un aumento de los tipos de interés afectará de forma negativa a la valoración de la
Nota/Bono Estructurado y viceversa.
Cambio del
Rating del Emisor
Una disminución de la calificación crediticia del emisor afectará de forma negativa
a la valoración de la Nota/Bono Estructurado y viceversa.
Fiscalidad
» Los rendimientos de las Notas/Bonos Estructurados, tanto explícitos como implícitos, están sujetos a tributación en el I.R.P.F.
como Rendimientos de Capital Mobiliario.
bancopopular-e puede cobrar los siguientes importes
»
»
Margen de distribución por la venta de los Bonos/Notas. Margen que bancopopular-e recibe del emisor como distribuidor y
que se encuentra incorporado en el precio de emisión del Bono/Nota.
Comisión por ejecución y liquidación de operaciones. Se trata de una comisión aplicada sobre el nominal invertido, que se abona
en el momento de la compra del Bono/Nota.
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Elementos clave a considerar
antes de invertir
Emisor
Todas las obligaciones de pago derivadas de la contratación de una Nota/Bono Estructurado recaen en el emisor del producto, o en su
defecto en el garante del mismo. Por tanto, cualquier inversor deberá conocer quién es el emisor de una Nota/Bono
Estructurado que desea contratar, y sentirse cómodo con su solvencia y fortaleza financiera. La calificación crediticia del emisor
le podrá servir, entre otros instrumentos, como un indicador para poder guiarse en este sentido.
En caso de quiebra del emisor y del garante, se darán por incumplidos los términos del contrato, y los inversores sólo recuperarán la
parte de su inversión que resulte del procedimiento concursal que corresponda. Es importante no confundir la figura del distribuidor de
una Nota/Bono Estructurado, con el emisor de la misma.
Activo Subyacente
Los productos estructurados vinculan su rentabilidad, y en algunos casos la devolución de capital, al comportamiento de un activo de
referencia. Es importante como inversor estar familiarizado con este activo y tener una visión acerca del mismo, con el fin de
poder establecer si la estrategia del producto se adapta a sus necesidades y cartera de inversión.
Estrategia de Inversión
Debido a la gran flexibilidad de los productos estructurados, se pueden emitir múltiples estrategias sobre un mismo subyacente. Antes
de invertir, el inversor deberá comprender el funcionamiento de cada producto, analizando los posibles resultados de su
inversión en diferentes escenarios.
Para ello, deberá leer con detenimiento la descripción facilitada en el contrato de cada Nota/Bono Estructurado, así como
consultar los ejemplos hipotéticos que se encuentran en el mismo, incluidos para facilitar una mayor comprensión al inversor
potencial.
Plazo de la Inversión
A pesar de contar con un mercado secundario, los productos estructurados están diseñados para ser mantenidos hasta el
vencimiento. La valoración de los estructurados está condicionada por muchos factores, por lo que no se recomienda especular con
su precio durante la vida de los productos estructurados.
Comisiones
Con carácter previo a la contratación de un producto estructurado le deben ser informadas las comisiones que el distribuidor
percibirá por la comercialización del mismo. Este requisito de transparencia le servirá, junto otras informaciones, para determinar la
calidad del producto que está contratando.
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Depósitos Referenciados
o híbridos (MLDs)
Un Depósito Referenciado es un instrumento financiero de ahorro que devuelve a vencimiento el nominal invertido junto con un interés
vinculado a un activo subyacente. Denominados también MLDs, sus siglas en inglés: Market Linked Deposits.
Por tanto, se trata de un producto con características similares a las de un depósito convencional, salvo porque la rentabilidad del
mismo se halla vinculada al comportamiento de un activo de referencia. De esta forma el inversor intenta obtener una rentabilidad
superior a la ofrecida por depósitos tradicionales con tipo de interés fijo.
La construcción de Depósitos Referenciados, similar a las Notas/Bonos Estructurados, contiene los siguientes elementos:
»
Un Depósito a Plazo que proporcionará devolución del capital a vencimiento y, en algunos casos, el pago de un tipo de interés fijo.
»
Un Instrumento Derivado que facilitará la obtención de un tipo de interés variable vinculado a la evolución de un activo.
Características de los Depósitos Referenciados
(MLDs - Market Linked Deposits)
»
»
»
»
»
»
Protección del Capital. A vencimiento el inversor recibirá el capital invertido en el depósito, sujeto al Riesgo Crediticio
de bancopopular-e S.A.
Depósito Bancario. Los fondos depositados se encuentran dentro del balance de bancopopular-e.
Fondo de Garantía de Depósitos. El importe depositado estará protegido por el Fondo de Garantía de Depósitos de
Entidades de Crédito hasta el importe máximo que determine la normativa vigente en cada momento, actualmente 100.000 €.
Periodo de Inversión Corto/Medio. Los Depósitos Referenciado normalmente tienen una duración entre 3 meses y 3 años.
Rentabilidad Potencial. El tipo de interés de un Depósito referenciado estará vinculado a una estrategia concreta de
mercado sobre un activo de referencia.
Fiscalidad. Los rendimientos de los Depósitos Referenciados están sujetos a tributación en el I.R.P.F. como Rendimientos de
Capital Mobiliario.
Riesgos de los Depósitos Referenciados
»
»
Riesgo de Tipo de Interés. El tipo de interés de un Depósito Referenciado es generalmente más alto que el ofrecido por un
depósito tradicional o una cuenta corriente. Sin embargo, dicha oportunidad conlleva un riesgo de mercado que podría reducir,
o incluso eliminar, el interés devengado por el Depósito Referenciado.
Riesgo de Liquidez. Los Depósitos Referenciados no cuentan con posibilidad de cancelación anticipada, es decir, los inversores
no podrán disponer del capital invertido hasta el vencimiento del producto.
Los productos de inversión no son depósitos bancarios. No conllevan garantía ni obligación alguna por parte de bancopopular-e, S.A., ni de ninguna
de sus filiales, excepto en los casos en los que alguna filial sea el emisor o garante del producto. La inversión en estos productos conlleva riesgo de
pérdida del capital invertido. Los productos de inversión están sujetos a la volatilidad de los mercados, a variaciones en los tipos de interés y a la
fluctuación de las divisas. Rentabilidades pasadas no son promesa o garantía de rentabilidades futuras. bancopopular-e, S.A. se halla adherida al Fondo
de Garantía de Depósitos de entidades de crédito como entidad depositaria de valores, en los términos establecidos por su regulación específica. Esto
significa que el Fondo de Garantía de Depósitos garantiza única y exclusivamente, en los términos y con los límites establecidos en la legislación vigente,
la devolución de los valores que corresponde a bancopopular-e, S.A. en su función de custodio.
REF : 1243VJ_bpe0914