paper informacion proporcionada por los fondos de terceros a la

PAPER
INFORMACION PROPORCIONADA POR LOS FONDOS DE TERCEROS A LA
SUPERINTENDENCIA DE VALORES Y SEGUROS, A LOS PARTÍCIPES Y AL
PUBLICO EN GENERAL
1) Introducción
La legislación del mercado de valores chileno reconoce la importancia de la
información que deben proporcionar sus agentes participantes, como una herramienta
sustancial en el proceso de toma de decisiones de los inversionistas.
Es así que la regulación y la normativa emitida por la Superintendencia de Valores y
Seguros (SVS) al respecto, tiene como objetivo propender a un mercado transparente y por
consiguiente, a la eficiente asignación de los recursos.
El presente documento se centrará en la información otorgada por los fondos de
inversión abiertos (FIA), fondos de inversión cerrados (FIC) y fondos para la vivienda
(FV), al Organismo Regulador, a los aportantes y al público en general.
2) Fondos de terceros fiscalizados por la SVS 1
a) Fondo de inversión abierto: es el patrimonio integrado por aportes de personas naturales
y jurídicas para su inversión en valores de oferta pública y bienes que la ley permita, que
administra una sociedad anónima por cuenta y riesgo de los partícipes o aportantes. Su
característica esencial es que sus cuotas son rescatables en todo momento.
1
Corresponde también a la SVS, la fiscalización de los fondos de inversión de capital extranjero y de los
fondos solidarios de crédito universitario, los que no serán tratados en este documento.
b) Fondo de inversión cerrado : es el patrimonio integrado por aportes de personas naturales
y jurídicas para su inversión en valores de oferta pública y bienes que la ley permita, que
administra una sociedad anónima por cuenta y riesgo de los partícipes o aportantes. Su
característica esencial es que sus cuotas no son rescatables, requiriendo, por tanto, un
mercado secundario para aquellos que deseen liquidar su inversión.
c) Fondo para la vivienda: patrimonio constituido con los fondos disponibles de los
recursos depositados en las cuentas de ahorro para arrendamiento de viviendas con promesa
de compraventa, captados por Instituciones Autorizadas por ley, esto es, bancos, sociedades
financieras y cajas de compensación de asignación familiar, para la inversión en valores de
oferta pública, que administra una sociedad anónima, por cuenta y riesgo de los titulares de
las cuentas 2 . La característica principal de estos fondos es que son un instrumento de ahorro
cuyo destino es la adquisición de viviendas, formando parte del sistema denominado
“leasing habitacional”.
3) Información relevante de los fondos/Documentos legales
Tanto los fondos de inversión abiertos como los fondos de inversión cerrados
definen sus principales características en un reglamento interno y en un contrato de
suscripción de cuotas de participación. Además, en el caso de los FIC, el documento
denominado “Prospecto de Emisión de Cuotas”, proporciona una gran cantidad de
información relevante sobre este valor de oferta pública. Estos antecedentes deben ponerse
a disposición de los potenciales inversionistas y de los partícipes de los fondos.
2
En la Revista Iberoamericana del Mercado de Valores N° 7 de noviembre de 2002, se publicó un artículo
sobre los referidos fondos.
Por su parte, los fondos para la vivienda definen sus características relevantes, en el
contrato de administración que suscriben las administradoras con la s Instituciones
Autorizadas.
Cabe destacar que, los documento s antes citados deben ser aprobados por la SVS ,
previo al funcionamiento de los fondos. Igualmente deben ser aprobadas sus posteriores
modificaciones. Dichos documentos deben contener al menos las materias que se describen
a continuación.
3.1) Reglamentos internos y contratos de administración
La información contenida en estos documentos, dice relación con las características
de cada fondo, que permiten a los inversionistas conocer los aspectos específicos y
esenciales de los mismos, necesarios para tomar sus decisiones de inversión. En la siguiente
Tabla N° 1, se resumen las menciones mínimas que deben co ntener.
Tabla N° 1
MATERIA
Aspectos generales
Inversiones
FIA
FIC
Denominación del fondo Denominación
y su definición dentro de fondo.
8 categorías (tipología).
del
FV
Denominación
fondo.
del
Antecedentes
de
la
sociedad administradora.
Política de inversiones:
objetivo,
tipo
de
inversionistas al cual
está dirigido el fondo,
instrumentos elegibles,
inversiones en contratos
de
derivados
y
operaciones autorizadas.
Antecedentes
de
la
sociedad administradora.
Política de inversiones:
tipo de activos en que se
invertirán los recursos,
inversiones en contratos
de
derivados
y
operaciones autorizadas.
Antecedentes
de
la
sociedad administradora.
Política de inversiones:
tipo de activos en que se
invertirán los recursos,
inversiones en contratos
de
derivados
y
operaciones autorizadas.
Política
diversificación.
Política
diversificación.
Política
diversificación.
de
de
Tratamiento de excesos
de inversiones.
de
Endeudamiento
Remuneraciones
gastos
y
Suscripción y rescates
Política
de
endeudamiento.
Remuneración de la
administradora,
comisiones y gastos de
cargo del fondo.
Modalidades
de
suscripción y rescates de
cuotas, plazo de pago de
rescates a los partícipes.
Rescates por
significativos.
Información
partícipes
Otros
relevantes
a
los
aspectos
Política de liquidez.
Política
de
endeudamiento.
Remuneración de la
administradora,
comisiones y gastos de
cargo del fondo.
Menciones
sobre
colocación de cuotas.
Política de liquidez.
No les está permitido el
endeudamiento.
Remuneración de la
administradora,
comisiones y gastos de
cargo del fondo.
Plazo de pago de
rescates a la Institución
(bancos,
sociedades
financieras y cajas de
compensación
de
asignación familiar).
Normas
respecto
a
información obligatoria
a proporcionar a los
aportantes.
Normas
respecto
a
información obligatoria
a proporcionar a la
Institución
(bancos,
sociedades financieras y
cajas de compensación
de asignación familiar).
montos
Series de cuotas.
Información relevante al
partícipe y público en
general.
Periódico
en
que
realizarán
las
publicaciones.
Contabilidad (moneda).
Periódico
en
que
realizarán
las
publicaciones.
Plazo de duración del
fondo.
Reparto de beneficios.
Política de reparto de
beneficios.
Aspecto tributario.
Contratación
servicios externos.
de
Sistema de valorización
de cuotas.
Política sobre aumentos
y disminuciones de
capital.
Política de retorno de
capitales.
Materias
que
correspondan
al
conocimiento
de
la
asamblea de aportantes.
Atribuciones, deberes y
responsabilidades
del
Comité de Vigilancia.
Procedimiento
de
resolución de conflictos
entre la administradora y
los aportantes.
Procedimiento
de
resolución de conflictos
entre la administradora y
la Institución (bancos,
sociedades financieras y
cajas de compensación
de asignación familiar).
3.2) Contratos de suscripción de cuotas
Estos contratos describen los derechos y obligaciones de la administradora de
fondos y los inversionistas; son suscritos por ambas partes al momento de realizarse la
inversión, y contienen en forma sintética aspectos de relevancia asociados a la inversión
(costos, plazos de pago de rescates asociados, etc.).
3.3) Prospecto de Emisión de Cuotas
La información mínima que debe estar contenida en este documento, para ser
otorgada a los potenciales inversionistas de cuotas de un fondo de inversión cerrado en el
proceso de colocación de sus cuotas, se encuentra normada por la SVS 3 e incluye los
siguientes aspectos:
- Identificación del fondo y la sociedad administradora.
- Descripción de la emisión (monto máximo a ser colocado; número de cuotas ofrecidas;
precio y plazo de colocación; derechos y obligaciones de la administradora y los
aportantes).
- Características del fondo de inversión cerrado (política de inversión de los recursos;
política de reparto de beneficios; normas sobre información a los aportantes; comisión de
administración; gastos de cargo del fondo; otros).
- Participación de intermediarios en la colocación de las cuotas, si corresponde.
3
Circular N° 935 de 1990.
4) Información financiera periódica y continua que proporcionan los fondos a la SVS
La regulación pertinente para los tipos de fondos objeto de este documento,
contempla exigencias de información de carácter financiero, contable-administrativo y
legal, que debe proporcionarse a la SVS, a los partícipes y el público en general.
4.1) Estados financieros
Con el fin de otorgar al público información sobre la situación financiera de los
fondos, se requiere a las administradoras de fondos la elaboración y posterior envío a la
SVS de los es tados financieros de los mismos. En el caso de los FIA y los FV, la
periodicidad de entrega de dichos estados financieros es mensual, mientras que para los FIC
es trimestral.
Los estados financieros anuales, cuyo cierre es al 31 de diciembre de cada año,
deben ser auditados por Auditores Externos de aquellos inscritos en el registro que lleva la
SVS, requiriéndose el envío del informe que dichos auditores emitan. Asimismo, para los
FIA y los FIC, existe la obligación por parte de la administradora de publicarlos en un
diario de amplia circulación.
4.2) Información diaria sobre valores cuota
Para todos los FIA, las instrucciones emitidas por la SVS requiere n el envío diario
de información relativa a valor cuota; monto de patrimonio ; monto de activos; número de
partícipes y de cuotas en circulación. En cuanto a los FIC, que calculen y publiciten
diariamente el valor de sus cuotas, existe normativa que regula en forma similar que los
FIA, la remisión de antecedentes diarios de los mismos, los que incluyen, el valor
económico de las cuotas.
Con lo anterior, se otorga oportuna mente información relevante al mercado
financiero en cuanto al rendimiento de las inversiones.
4.3) Publicación de carteras de inversiones
La legislación y normativa correspondiente a fondos de inversión abiertos, establece
que las sociedades administradoras deben publicar trimestralmente en un diario de amplia
circulación nacional, información relevante del rendimiento de los fondos y de su cartera de
inversiones, ajustándose a un formato predeterminado que permite la comparación entre
fondos por parte de los inversionistas.
Es así como la información del fondo contempla rentabilidades históricas obtenidas
por el mismo (trianual, anual, trimestral y mensual), costos asociados a la inversión
(comisiones de colocación, remuneraciones y gastos de cargo del fondo), entre otros
aspectos.
Por su parte, los activos componentes de la cartera de inversiones se exponen
agrupados por tipo de inversión (acciones, títulos de deuda, etc.); sector económico al que
pertenecen (tecnológico, forestal, productivo, de servicios, entre otros); montos
involucrados en contratos de derivados; y menciones específicas (por ejemplo, duración de
la cartera de instrumentos de deuda ).
4.4) Otros requerimientos de información
Es obligación permanente de las administradoras, divulgar oportunamente cualquier
hecho o información esencial respecto de sí misma o de los fondos que administre desde el
momento en que el hecho ocurra o llegue a su conocimiento, debiendo informar del mismo
oportunamente a la SVS.
Asimismo, deben enviar copia de toda publicación que se efectúen otorgando
información al público, tales como, citación a asamblea de aportantes ; comunicación sobre
repartos de beneficios; cambios en denominación de los fondos de inversión abiertos, sus
políticas de inversiones y los costos asociados a la inversión; etc., así como remitir a la
SVS, copias de las actas de asambleas de aportantes y otros antecedentes que den cuenta
sobre el funcionamiento de los fondos.
Por otra parte, respecto a la información que deben mantener las administradoras de
fondos y sus agentes colocadores de cuotas en sus oficinas, en el caso de los FIA y los FIC,
la regulación establece que en todo momento debe estar a disposición del público,
información actualizada de las inversiones efectuadas a nombre de los fondos.
5) Información a los partícipes y al público en general
La Ley de Mercado de Valores en Chile establece que la publicidad, propaganda y
difusión que por cualquier medio realicen los emisores de valores de oferta pública y sus
agentes colocadores, no podrá contener declaraciones, alusiones o representaciones que
puedan inducir a error, equívocos o confusión al público sobre la naturaleza, precios,
rentabilidad, rescates, liquidez, garantías o cualquiera otras características de dichos
valores.
En el caso de los fondos de terceros, se considera fundamental la transparencia en la
información que las administradoras otorguen sobre el rendimiento de la inversión en un
fondo. En ese sentido, advertencias sobre la variabilidad del valor cuota, separación de la
actuación de la sociedad de sus entidades relacionadas, menciones sobre los costos de la
inversión y otros aspectos relevantes de dichas inversiones, son obligatorias de incluir en el
momento de publicitar rentabilidades.
Finalmente, las administradoras de FIA otorgan a los partícipes de los fondos
estados de saldos de su participación a su requerimiento, en el cual se detallan todos las
operaciones efectuadas por los mismos y otras informaciones que la normativa del
Organismo Fiscalizador ha estimado relevante sea conocida por los partícipes de los
fondos.