Vuelven a subir los precios

Mayo 2014 – Año 8 – Nº 86
El Banco Central mantiene su proyección de
crecimiento para el 2014
En la última semana de abril el BCP ratificó las proyecciones de crecimiento para
el Producto Interno Bruto (PIB) que había hecho a finales del 2013. Anunciaron
que para este año esperan un 4,8% de expansión en el PIB.
El principal factor que impulsaría este resultado es el buen desempeño de la
ganadería y de su cadena productiva derivado del crecimiento de las
exportaciones, además de un aumento de las construcciones públicas y privadas,
y un crecimiento en la industria.
Esta proyección coincide con la del Fondo Monetario Internacional (FMI), y de
darse ese crecimiento Paraguay sería el cuarto país de Latinoamérica con mayor
crecimiento del PIB, frente a tasas bastante más moderadas de Argentina y
Brasil.
Vuelven a subir los precios
En el mes de abril hubo una suba de
precios de 0,4%, con lo cual la
inflación acumulada en el año llega a
3% y la interanual a 6,4%. Los
principales aumentos se dieron en
ciertos alimentos típicos de la
Semana Santa. Además subieron el
gas y algunos servicios vinculados a
la vivienda y el entretenimiento.
Por segundo mes consecutivo, en
abril el Banco Central decidió
mantener
su
tasa
de
política
monetaria en 6,75%. Si bien existe
presión sobre los precios y la
inflación interanual se acerca al
límite superior del rango meta, las
tasas mensuales son menores a las
de inicios de año. En los próximos
meses un aumento en la cotización
del dólar podría ejercer mayor
presión sobre los precios.
TASA DE INFLACIÓN ACUMULADA
6,0
5,0
4,4
4,0
3,0
%
3,0
2,8
2,0
1,0
0,5
0,0
2011
2012
2013
2014
El tipo de cambio se mantiene estable
A nivel internacional, la Reserva Federal volvió a reducir en US$ 10.000 millones
los estímulos monetarios. En la región, el real se mostró fortalecido frente al dólar
durante todo el mes de marzo, cerrando a una cotización de 2,23 R$/US$ la más
baja en cinco meses. A nivel local, el dólar empezó el mes a 4.520 Gs./US$ y
cerró a 4.490 Gs./US$. En la primera quincena de mayo se mantuvo en torno a
los 4.485 Gs./US$.
Considerando que la Reserva Federal está actuando conforme a lo que esperaba
el mercado, a nivel internacional las monedas de varios países emergentes
(excluido Brasil) se vienen depreciando frente al dólar. A nivel local, al cierre de
abril las exportaciones muestran un aumento del 16% con respecto al mismo
periodo de 2013 mientras que las importaciones caen 8%. Sin embargo existe
una baja liquidez en dólares en el mercado que lleva a que el tipo de cambio se
sostenga en torno a los mismos valores desde mediados de febrero.
EVOLUCIÓN DIARIA DEL TIPO DE CAMBIO NOMINAL
Gs./US$
4.720
4.480
4.490
31-dic-12
15-ene-13
30-ene-13
14-feb-13
1-mar-13
16-mar-13
31-mar-13
15-abr-13
30-abr-13
15-may-13
30-may-13
14-jun-13
29-jun-13
14-jul-13
29-jul-13
13-ago-13
28-ago-13
12-sep-13
27-sep-13
12-oct-13
27-oct-13
11-nov-13
26-nov-13
11-dic-13
26-dic-13
10-ene-14
25-ene-14
9-feb-14
24-feb-14
11-mar-14
26-mar-14
10-abr-14
25-abr-14
10-may-14
4.800
4.700
4.600
4.500
4.400
4.300
4.200
4.100
4.000
3.900
El sistema financiero paraguayo cerró un buen trimestre
Al cierre del primer trimestre, el total de depósitos del sistema financiero era de
Gs. 60,3 billones (unos US$ 13.444 millones), lo cual supera en 23% al valor de
un año atrás. El 42% de los mismos está a plazo y lo restante a la vista,
manteniendo así una relación similar a la de un año atrás. En cuanto a la
moneda, la participación de los depósitos en moneda extranjera ha aumentado de
37 a 42% con respecto al primer trimestre de 2013.
Por su parte, los créditos alcanzaron los Gs. 50,3 billones (unos US$ 11.218
millones), superior en 15% al valor de cierre de marzo de 2013. La morosidad
promedio del sistema ha bajado levemente desde el año pasado, pasando de
2,5% en marzo del 2013 a 2,4% en marzo de 2014.
Las utilidades obtenidas en el sistema financiero llegaron a los US$ 109 millones,
esto es 27% mayor a las del primer trimestre de 2013. En cuanto a los
indicadores del sistema bancario, los ratios de liquidez de los bancos han
aumentado con respecto a un año atrás, la relación entre Disponibilidades y
Depósitos pasó de 42 a 50%. En cuanto a los ratios de rentabilidad, los mismos
prácticamente no han variado con respecto al 2012. La relación entre Utilidades y
Activo (ROA) para los bancos se mantiene en 2,5%, mientras que el ratio entre
Utilidades y Patrimonio Neto (ROE) pasó de 23,4 a 25,2%.
¿Cómo están las importaciones de automóviles?
En el primer trimestre de este año se
importaron 18.780 unidades de
automóviles, lo cual representa un
aumento de 8,4% comparando con
el mismo periodo de 2013. Mientras
que
si
se
consideran
las
importaciones en dólares, las mismas
alcanzan US$ 157 millones, 28%
más que en 2013. Como se ha
mencionado en otras ediciones, el
2013
había
iniciado
con
un
considerable stock de vehículos
debido al freno de la economía
paraguaya en 2012.
Del total de vehículos importados, la
mayor parte corresponde a los
automóviles pequeños (de cilindrada
menor o igual a 1.500 cm3) con el
53% del total. Le siguen los autos
medianos y las camionetas pick up
con el 34 y 11%, respectivamente.
En último lugar se encuentran los
automóviles grandes (de cilindrada
mayor 3.000 cm3) con el 1% del
total.
En cuanto al origen, Japón se ubicó
nuevamente como el principal origen
de los automóviles con el 59% del
total, le siguen Corea del Sur y Brasil
con el 13 y 5% respectivamente.
Por otra parte, si se consideran las
cantidades importadas según el
estado de los automóviles, se ve un
comportamiento dispar, ya que los
nuevos aumentan 44% pero los
usados caen 4%, con lo cual la
participación de los autos usados en
el total importado pasa de 75 a 67%.
Cabe aclarar aquí que esta era la
participación
habitual
de
años
anteriores, el año pasado fue distinto
porque hubo una mayor importación
de autos usados por la baja
cotización del dólar y una menor
importación de autos nuevos dado el
stock remanente del 2012.
EVOLUCIÓN DE LAS IMPORTACIONES TOTALES DE AUTOMÓVILES
16.000
14.000
13.550
11.984
12.000
13.006
12.529
Unidades
10.000
8.000
6.000
5.523
6.258
6.230
4.332
4.000
2.000
0
1º Trimestre 2011
1º Trimestre 2012
Nuevos
1º Trimestre 2013
Usados
1º Trimestre 2014
Nuevos datos de empleo
De acuerdo a los datos de la última
Encuesta Permanente de Hogares
2013 (EPH), la tasa de desempleo
abierto (aquellos que no tienen
trabajo pero lo están buscando) en
2013 fue de 5%, esto equivale a
171.901 personas y es levemente
superior al 4,9% observado en 2012.
Por su parte, el subempleo alcanzó
una tasa de 19%, o sea que 656 mil
personas trabajan en condiciones
inadecuadas, reciben un salario
inferior al que le corresponde o no
trabajan las horas que establece la
ley.
Es
decir,
casi
830
mil
paraguayos no tienen trabajo o
tienen un trabajo inadecuado.
El desempleo es mayor en la zona
urbana que en la zona rural, esto se
da porque son cada vez más las
personas que se mudan del campo a
las
ciudades
en
busca
de
oportunidades pero sin tener un
empleo asegurado.
El hecho de tener datos cada un año
y con varios meses de rezago, hace
muy difícil evaluar el impacto de las
políticas
económicas
sobre
el
empleo. Para cubrir este problema,
desde el 2010 la Dirección General
de Estadística, Encuestas y Censos
realiza una encuesta continua de
empleo de manera trimestral. La
misma abarca a las personas que
residen en hogares particulares de
Asunción y Áreas Urbanas del
Departamento
Central,
cuya
Población Económicamente Activa
(PEA) representa cerca del 40% de la
PEA total del país y un poco más del
60% de la PEA urbana. En esta
región del país el desempleo es de
8,1% y el subempleo de 14,1%. Esta
encuesta si bien abarca solo un área
de todo el país, constituye un avance
positivo, ya que los indicadores de
empleo son muy importantes para el
diseño y evaluación de políticas
económicas y sociales.
EVOLUCIÓN DEL DESEMPLEO Y EL SUBEMPLEO EN PARAGUAY
25,1%
22,9% 21,9%
20,6%
6,4% 5,7% 5,6%
4,9% 5,0%
Tasa de Desempleo Abierto
2009
2010
Tasa de Subempleo
2011
2012
2013
19,0%
EE.UU. tuvo un crecimiento menor al esperado
Haciendo un breve recuento del comportamiento económico de EE.UU. en el
2013, según datos oficiales el Producto Interno Bruto (PIB) tuvo un crecimiento
del 1,9%, impulsado principalmente por el consumo privado. Al analizar este
crecimiento se debe tener en cuenta que se dio a pesar del aumento de varios
impuestos y el recorte presupuestario que entró en vigencia en marzo de 2013.
Sin embargo, en el primer trimestre de este año el PIB de EE.UU. creció solo
0,1%. Este freno en el crecimiento (el más bajo desde inicios de 2011) se debe a
la caída en las exportaciones y en la inversión privada. El consumo privado creció
aunque a una tasa menor a la del trimestre anterior.
Luego de varios anuncios, finalmente en diciembre de 2013 la Fed inició el recorte
de los estímulos monetarios que venía aplicando a través de la compra de bonos
del Tesoro. Tras el anuncio del primer recorte el dólar cotizó al alza frente al euro
hasta finales de enero. A partir de dicha fecha, el mercado parece haber
asimilado el inicio de los recortes y el dólar volvió a mostrarse a la baja. Al cierre
de abril ya hubo cuatro recortes. Concretamente, de los US$ 85.000 millones de
títulos que compraba mensualmente la Fed, ahora compra US$ 45.000 millones.
El ritmo de estas reducciones dependerá las mejoras en el mercado laboral, en el
PIB y de que la inflación vuelva a su objetivo de 2% anual, ya que los niveles
actuales de inflación están por debajo de los deseados. Este fenómeno de baja
inflación es una preocupación que están teniendo los bancos centrales de las
principales economías del mundo.
EVOLUCIÓN DEL PIB DE EE.UU.
6
4,9
4
2
3,9
3,1 2,7
1,3
1,6
1,4
0,3
4,1
3,7
3,2
2,8 2,8
2,0
1,5
3,9
2,8
2,6
1,2
1,1
0,1
0,5
0,1
0
-0,4
-2
-4
-6
-2,7
-2,0
-1,3
-5,4
-8
-8,3
I - 2007
II - 2007
III - 2007
IV - 2007
I - 2008
II - 2008
III - 2008
IV - 2008
I - 2009
II - 2009
III - 2009
IV - 2009
I - 2010
II - 2010
III - 2010
IV - 2010
I - 2011
II - 2011
III - 2011
IV - 2011
I - 2012
II - 2012
III - 2012
IV - 2012
I - 2013
II - 2013
III - 2013
IV - 2013
I - 2014
-10
Sabía Usted que…

La Reserva Federal de los EE.UU. (Fed), su Banco Central, está compuesta
por doce bancos con sede en distintas ciudades de EE.UU., dirigidos por un
Consejo de Gobernadores (Board of Governors), compuesto por siete
miembros elegidos por el presidente de los EE.UU. y aprobados por el
Senado

La Fed controla dos tasas:
o La tasa de los fondos federales (federal funds rate)  es la tasa
de referencia de la economía. Corresponde a la tasa que los bancos
se cobran entre sí por préstamos diarios
o La tasa de descuento (discount rate)  es la tasa que la Fed
cobra por préstamos a los bancos

Las decisiones de la Fed con respecto a las tasas de interés generan
mucha expectativa en los mercados, porque son consideradas un
indicativo de la situación de la economía americana. Es decir, en cierta
forma la Fed utiliza las tasas para controlar la economía.

Cuando la Fed modifica estas tasas, espera que los bancos eventualmente
bajen o suban las tasas que cobran a sus clientes, lo cual tiene un efecto
directo en el poder adquisitivo de la población y por lo tanto en la
economía del país.

Por ejemplo, cuando la Fed considera que la economía está estancada o
desacelerándose, como ocurre actualmente, busca inyectar dinero para
motivarla. Entonces baja sus tasas, con esto:
o Incentiva a los consumidores a prestar dinero y gastarlo,
aumentando así la demanda de productos y servicios.
o El incremento en la demanda genera la necesidad de producir más
y esto a su vez crea nuevos puestos de trabajo.
o Así, aumentan los ingresos de los empleados y el dinero en
circulación, impulsando la economía y evitando una recesión.

Por el contrario cuando la economía está creciendo mucho, la Fed podría
subir sus tasas para limitar las posibilidades de inflación.
Indicadores Económicos
M ES
V A R IA B LE
a br- 13
Inf la c ió n (%)
A ÑO
m a r- 14
a br- 14
2 0 14
0,2
0,5
0,4
3,0 *
4.158
4.482
4.491
4.550 **
548
446
465
451 **
Real
1.998
1.860
1.960
1.908 **
Euro
5.344
6.120
6.211
6.177 **
43
44
44
45 **
1.056,2
864,6
895,5
3.482,6 *
T ipo de C a m bio (pro m mensual)
USD
P eso A rgentino
Yen
Im po rt a c io ne s (M ill. de US$ )
E xpo rt a c io ne s (M ill. de US$ )
S a ldo - Le t ra de re gula c ió n (M ill. de Gs.)
918,1
951,3
1.091,0
3.640,1 *
6.324.350
4.992.350
4.997.350
-
5,76
6,82
6,40
-
T a s a P ro m . - Le t ra s de re gula c ió n - Cierre (%)
P re c io s de P ro duc t o s (pro m mensual)
Expo rtació n de So ja (US$ /To n.)
597
476
492
466 **
Expo rtació n de Carne Enfriada (US$ /To n.)
5.418
5.545
5.584
5.534 **
Expo rtació n de Carne Co ngelada (US$ /To n.)
4.033
3.999
3.991
4.028 **
1,50
1,54
1,65
1,62 **
Ganado en Ferias (US$ /Kg.)
* A cumulado a A bril 2014
** P ro medio A ño 2014
C O T IZ A C IÓ N D E M O N E D A S Y C O M M O D IT IE S
( P ro m e dio de A bril 2 0 14 )
Tasa Libo r 6 meses (%)
Tasa P rime (%)
Tasa Fed (%)
0,324 So ja - M ay 2014 (US$ /To n)
546,08
3,25 M aiz - Jul 2014 (US$ /To n)
199,93
0 - 0,25 Trigo - Sep 2014 (US$ /To n)
256,47
Tasa B CE (%)
0,25 A lgo dó n - M ay 2014 (US$ /To n)
US$ /Euro
1,381 P etró leo brent (US$ /B arril)
2.022,83
107,93
( C ie rre de A bril 2 0 14 )
Tasa Libo r 6 meses (%)
Tasa P rime (%)
Tasa Fed (%)
Tasa B CE (%)
US$ /Euro
0,323 So ja - M ay 2014 (US$ /To n)
562,44
3,25 M aiz - Jul 2014 (US$ /To n)
204,32
0 - 0,25 Trigo - Sep 2014 (US$ /To n)
268,13
0,25 A lgo dó n - M ay 2014 (US$ /To n)
2.070,14
1,382 P etró leo brent (US$ /B arril)
108,54
A ÑO
V A R IA B LE
2008
P IB (M ill. de US$ Co rrientes)
2009
2 0 10
2 0 11
2 0 12
2 0 13
18.505
15.950
20.028
25.149
24.691
29.631
2.970
2.516
3.105
3.833
3.700
4.368
C re c im ie nt o E o nó m ic o (%)
6,4
-4,0
13,1
4,3
-1,2
14,4
Inf la c ió n (%)
7,5
1,9
7,2
4,9
4,0
3,7
S upe rá v it F is c a l (co mo % del P IB )
2,5
0,1
1,4
0,8
-1,7
-1,7
D e uda P úblic a E xt e rna (M ill de US$ )
2.232,2
2.236,9
2.238,1
2.281,0
2.249,3
2.681,0
R e s e rv a s int e rna c io na le s (M ill de US$ )
2.864,1
3.860,7
4.130,0
4.930,0
4.994,4
5.820,0
6.163.913
6.273.103
6.381.940
6.491.714
6.600.284
6.719.089
5,7
6,4
5,7
26,5
25,1
22,9
P IB pe r c á pit a (US$ Co rrientes)
P o bla c ió n (habitantes)
T a s a de D e s e m ple o A bie rt o (%)
T a s a de S ube m ple o (%)
* Cifras preliminares
5,6
21,9
4,9
5,0
20,6
19,0