Reflexiones sobre las implicaciones de la caída en los precios

D IRECCIÓN DE I NTELIGENCIA E CONÓMICA
POLICY BRIEF N°9
FEBRERO 2015
“ Reflexiones sobre las implicaciones de la caída en los precios del petróleo”
C ONTEXTO I NTERNACIONAL
conjugación de cambios tanto en la oferta como en
la demanda mundial del recurso.
Evolución del Precio del Petróleo
Precio del barril de West Texas Intermediate (WTI)
2008-2015
Variación interanual (%)
WTI (US$/barril)
WTI (US$/barril) Tendencia ciclo
160
140
120%
100%
80%
120
60%
100
80
60
40%
20%
0%
-20%
Variación interanual (%)
En el mundo se producen alrededor de 90 millones
de barriles de petróleo crudo al día y al ser un
recurso esencial en los procesos productivos del
mundo industrial moderno, la caída de los precios
del crudo que inició a mediados de junio de 2014
parece haber tomado a la economía mundial por
sorpresa, por esta razón, el presente escrito
pretende arrojar luces sobre las causas del
fenómeno, sobre las perspectivas del mismo y
sobre su impacto en algunas economías
seleccionadas a nivel mundial, con especial énfasis
sobre la región centroamericana.
Costo del barril (US$/barril)
1
40
-40%
20
0
-60%
-80%
Fuente: Dirección de Inteligencia Económica (SIECA), con base en ci fras de la Secretaria de Economía de Mexico.
La caída en los precios del crudo que inició a
mediados de junio de 2014 continúa observándose
en la actualidad, así para el mes de enero de 2015
el precio promedio observado ha sido de US$48.09,
siendo un 49.2% menor al precio promedio de
enero de 2014. El fenómeno responde a una
1
Este documento fue elaborado por Nelson Salazar,
especialista en investigación y análisis de la Dirección de
Inteligencia Económica de la SIECA, bajo la supervisión de
Eduardo Espinoza, director de la unidad.
1 Policy Brief N°9 | Febrero 2015
Esta nueva dinámica de mercado tiene por
supuesto un efecto global, que depende del
carácter de importador o exportador neto de cada
país. Las economías avanzadas y algunos mercados
emergentes importadores de petróleo están
posicionados para beneficiarse a partir de un
aumento del ingreso de los hogares, menores
costos de insumos y mejoras en la posición externa,
mientras tanto, los exportadores de petróleo
Policy
recibirán menos ingresos y sus presupuestos y los
saldos de la balanza de pagos estarán en una
situación de presión (Blanchard y Arezki, 2014).
Así por ejemplo, de acuerdo con la OECD (2011), en
sus países miembros, un incremento del precio del
petróleo tiene un impacto negativo en el PIB. En
términos de la economía global, se ha estimado
que una caída de un 10% en el precio del crudo
está asociada con un incremento del 0.2% en el PIB
mundial (The Economist, 2014a), esto se debe a la
relación entre los precios del petróleo y los costos
de producción. Tal análisis debe ser sin embargo,
abordado caso por caso, pues como se explicó
anteriormente los efectos varían dependiendo del
carácter exportador o importador de cada país.
A grandes rasgos, en un contexto económico donde
el petróleo es más barato, también resulta menos
costoso llevar a cabo las actividades productivas
debido al abaratamiento de materias primas e
insumos, trayendo consigo además la posibilidad
de ampliar la demanda en el mercado laboral y
mejorar los ingresos de los hogares.
Sobre los factores que han incidido en los precios
del crudo podrían citarse dos: por el lado de la
demanda se considera aun débil la recuperación
económica de importantes consumidores a nivel
mundial como la Unión Europea y en menor
medida China. Sumado a esto, las proyecciones de
crecimiento de la demanda del crudo indican un
ligero estancamiento para el 2015. Mientras en
2014 la demanda mundial del crudo creció un 1.2%,
para el año en vigencia se espera un débil
incremento de 1.3%.
Proyecciones de crecimiento de la demanda de petróleo
2014-2016
Región
El Mundo
OECD América
Países en Desarrollo
Latinoamérica
OPEP
Medio Oriente y Africa
India
China
Rusia
2014
2015
2016
1.2%
0.4%
2.8%
3.8%
4.4%
2.9%
2.7%
3.0%
2.9%
1.3%
0.8%
2.7%
3.6%
3.2%
2.8%
2.6%
2.9%
0.0%
1.0%
0.0%
2.4%
0.0%
1.0%
0.0%
2.6%
3.7%
0.0%
Fuente: Di recci ón de Intel i genci a Económi ca (SIECA), con ba s e en ci fra s del Worl d Oi l Outlook 2014 OPEP.
Sin embargo, el shock más fuerte ha venido por el
lado de la oferta, principalmente por el cambio en
la política estadounidense sobre el uso de sus
recursos petroleros, quien desde principio de 2013
ha incrementado su producción petrolera en
alrededor de 1 a 2 millones de barriles diarios,
incrementando así la oferta mundial y empujando
los precios hacia la baja (The Economist, 2014a).
El lento crecimiento económico y los bajos niveles
de inflación en Europa2 y Japón han contribuido a
contraer la demanda mundial de petróleo, lo que
empuja los precios a la baja. De esta manera, los
aún persistentes efectos de la crisis del 2008-09
han actuado como un freno que impide la
reactivación de su demanda externa y con ello
propiciar un alza en los precios del crudo en
mercados internacionales.
Por otro lado, los beneficios derivados de la caída
en los precios del crudo a nivel internacional han
traído importantes réditos para las economías
importadoras netas del oro negro, uno de los
principales ganadores es China que es el principal
importador neto de petróleo del mundo. Según
estimaciones de The Economist (2014a) por cada
dólar que cae el precio del barril de crudo, el
gobierno de la República Popular China logra
2
Según The Economist las importaciones europeas de energía
fueron de cerca de US$ 500 billones en 2013, de los cuales
alrededor del 75% fueron de petróleo.
2 Policy Brief N°9 | Febrero 2015
Policy
ahorrar alrededor de US$ 2.1 billones al año en
concepto de importaciones petroleras.
Mientras tanto, el efecto en Estados Unidos3 es y
continuará siendo mixto, pues este país es
simultáneamente el mayor consumidor, el mayor
importador bruto y el mayor productor de petróleo
del mundo. De acuerdo con Goldman Sachs (The
Economist, 2014a) el petróleo barato y las bajas
tasas de interés contribuirán en alrededor del 0.1%
del crecimiento económico norteamericano en
2015. Al gastar menos recursos en importar
petróleo, las economías de Estados Unidos y China
dispondrán de mayores recursos, derivado del
ahorro en insumos de producción, para destinarlos
a otros usos productivos a través de inversión.
En lo que respecta a Rusia, el impacto será
moderado, el borrador de presupuesto estatal del
año 2015 asumió un precio del crudo de US$ 100
por barril (The Economist, 2014b), sin embargo, las
reservas internacionales rusas que ascienden a
unos US$454 billones, podrían figurar como
herramienta para amortiguar el impacto de la caída
en los precios del crudo. Preocupa además, la
devaluación del rublo que encarece las
importaciones del país y deteriora los niveles de
vida de la población.
Para Arabia Saudita, el mayor exportador de
petróleo del mundo, en el corto plazo la caída en
los precios es problemática, pero, la falta de
iniciativas estatales para empujar el precio de
nuevo hacia arriba sugiere que el interés saudita
está en el mediano y largo plazo, protegiendo de
esta manera su importante cuota del mercado.
Sobre esto último, el mantenimiento de bajos
precios del petróleo le permite a Arabia Saudita
apropiarse de las cuotas del mercado que dejan sus
competidores de altos costos que no logran
sobrevivir en una coyuntura donde el crudo es más
barato.
El contexto latinoamericano en un
mundo de petróleo barato
Para Brasil, la caída en los precios del petróleo
tiene un recibimiento heterogéneo:


3
Para el caso de Estados Unidos hay que destacar 2 puntos
importantes:
1. El bajo precio del crudo vuelve la explotación del
recurso a partir de esquisto poco viable debido a sus
altos costos, por esta razón, es probable que el
nuevo contexto signifique el paro de proyectos o la
quiebra de compañías norteamericanas y
canadienses que se dedican a esta actividad.
2. Los bajos precios del petróleo pueden conjugarse
con la ya baja inflación norteamericana (menor del
2%) sentando las condiciones de un escenario de
menor inflación.
3 Policy Brief N°9 | Febrero 2015

Un alto precio del crudo sería un incentivo
para atraer inversiones a los proyectos de
exploración y explotación de gran
profundidad que se llevan a cabo en
territorio brasileño.
La caída precios es una positiva para los
agricultores brasileños, quienes tienen un
mayor margen de ganancia en un contexto
de petróleo barato debido al abaratamiento
de diversos costos incluidos transporte y
fertilizantes.
El Estado brasileño tiene establecido un
“techo” que limita el precio máximo al que
Petrobas puede vender el petróleo
brasileño en el mercado mundial. Previo al
desplome de los precios a mediados de
junio de 2014, los precios mundiales
estaban por encima de dicho techo, por lo
que Petrobas perdía al exportar petróleo,
Policy
pero ahora, con los precios por debajo del
techo establecido, Petrobas ha dejado de
perder en el proceso exportador.
En Venezuela4, la situación se vuelve más compleja,
pues a diferencia de Arabia Saudita, el Estado
Venezolano no ahorró divisas en tiempo de
bonanza. La sostenibilidad fiscal del estado
Venezolano depende fundamentalmente de sus
ingresos petroleros lo que en el contexto actual
pone en tela de duda el cumplimiento de los
compromisos de deuda pública vigentes, puede
esperarse entonces un robusto esfuerzo por parte
del
país
sudamericano
para
conseguir
financiamiento externo que le permita compensar
sus pérdidas por la caída en los precios del
petróleo.
C ENTROAMÉRICA FRENTE A LA
CAÍDA EN EL CRUDO
En Centroamérica la caída del precio del crudo se
espera tendrá efectos heterogéneos a lo interno de
la región (The Economist, 2014b), aunque en
términos
generales,
las
economías
centroamericanas experimentarán al menos en
2015 un mayor dinamismo producto del
abaratamiento del crudo. La posición de
importadores netos del crudo en la actual
coyuntura de precios del petróleo les ha permitido
a los países centroamericanos enfrentarse a una
factura de importaciones energéticas menor en
paralelo a un abaratamiento de los costos
operativos de algunos servicios públicos.
Al respecto, según estimaciones de CEPAL, el
crecimiento económico de la región se dará de la
siguiente manera:
Centroamérica: Proyección de crecimiento económico
Proyecciones de CEPAL 2014-15
2014
Centroamérica
Costa Rica
El Salvador
Guatemala
Honduras
Nicaragua
Panamá
4.0
3.6
2.2
4.0
3.0
4.5
6.0
2015
4.2
3.2
2.5
4.0
3.0
5.0
7.0
Fuente:Di recci ón de Intel i genci a Económi ca (SIECA), con i nforma ci ón del Ba l a nce
Prel i mi na r de l a s economi a s de Ameri ca La tina y el Ca ri be 2014 de l a CEPAL.
El crecimiento regional estará liderado por Panamá
y Nicaragua, ambos respaldados por robustos
niveles de inversión y saludables indicadores
macroeconómicos.
Pese a ello, el dinamismo centroamericano es
explicado por más que sólo la caída en los precios
del crudo. Mejores niveles de demanda externa en
socios comerciales claves de Centroamérica como
la Unión Europea, México, China y Estados Unidos
explican parte del crecimiento que la región
experimentará en 2015, esto debido a dos factores
que se refuerzan mutuamente; en primer lugar la
mejora en la demanda externa dinamiza las
exportaciones centroamericanas y en segundo
lugar la mejora en el mercado laboral
estadounidense se traduce en mayores flujos de
remesas a los países Centroamericanos,
especialmente el triángulo norte (El Salvador,
Guatemala y Honduras), lo que dinamiza los niveles
de consumo de los hogares y comercio
intrarregional.
4
A diferencia de sus pares de la OPEP, Venezuela posee un proyecto político
regional que es financiado por sus ingresos petroleros, de hecho, según
estimaciones del Deutsche Bank, el gobierno venezolano necesita el petróleo
a un precio de US$ 120 para poder financiar sus planes de gasto.
4 Policy Brief N°9 | Febrero 2015
Policy
precios del crudo, eventualmente se reflejará en
una caída en los precios de los combustibles.
Socios de la región: Proyección de crecimiento
2015
3.1
1.3
3.5
7.1
2.4
Centroamérica: Precios promedio de los combustibles
Dólares por galón
2005-2013
2009
2011
4.0
US$/Galon
3.5
3.0
2.5
2.0
Combustibles en Centroamérica
100
4.5
80
4.0
60
3.5
40
3.0
20
2.5
US$ / Barril (WTI)
5.0
0
US$ / Galon
Petróleo WTI
2.0
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
Centroamérica
Panama
Nicaragua
Costa Rica
1.5
Nótese que aunque los niveles de precios de
combustibles varían en cada país, la tendencia
general fue hacia un incremento de los precios de
2009 a 2012 y a un ligero abaratamiento en 2013,
lo cual está en línea con el comportamiento del
crudo a nivel internacional.
Comparativo con el precio internacional del barril WTI
2005-2013
120
2013
4.5
Fuente: Dirección de Inteligencia Económica (SIECA), con información de la CEPAL.
Centroamérica: Precios de los combustibles
2012
5.0
Fuente: Di recci ón de Intel i genci a Económi ca (SIECA), con i nforma ci ón del FMI - WEO Oct
2014.
En cuanto a los efectos de la caída en los precios
del crudo como tal, son los combustibles y la
energía los elementos que necesitan de especial
atención, pues estos recursos son condicionantes
directos tanto de los niveles de competitividad de
un país como del poder adquisitivo y la renta
disponible per cápita de su población.
2010
Honduras
2.2
0.8
2.4
7.4
2.3
Guatemala
Estados Unidos
Unión Europea
México
China
Canadá
El Salvador
Proyecciones del FMI 2014-15
2014
2013
Fuente: Dirección de Inteligencia Económica (SIECA) con base en ci fras de CEPAL y l a Secretaria de Economía de Mexico.
Tal y como indica el gráfico anterior, en términos
generales, los precios de los combustibles en
Centroamérica tienden a moverse siguiendo la
tendencia de los precios del petróleo crudo, y
aunque es posible que exista un rezago entre el
alza o caída de los precios del crudo y su reflejo en
los precios de los combustibles, la evidencia
histórica permite suponer que la actual caída en los
5 Policy Brief N°9 | Febrero 2015
La dinámica de mercado interna de cada país, así
como la estructura de subsidios a los combustibles
es lo que determinará a fin de cuenta la magnitud
en la variación de los precios de los combustibles.
En tanto, el costo de la electricidad en
Centroamérica se verá influenciado por la caída en
el precio del crudo, pero al igual que con el caso de
los combustibles, la magnitud de las mejoras será
heterogénea, pues el impacto de los precios del
petróleo depende de la configuración de la matriz
energética de cada país.
Policy
En la práctica, son países como Honduras y El
Salvador los más beneficiados de los bajos precios
del petróleo, pues sus matrices de generación
están más orientadas hacia el uso de combustibles
fósiles, más del 50% de sus fuentes de energía son
no renovables.
Centroamérica: Tarifa eléctrica promedio
Dólares por kWh
2005-2013
2009
2010
2011
2012
2013
0.300
0.250
0.200
Dólares por kWh
0.150
0.100
0.050
Fuente: Dirección de Inteligencia Económica (SIECA), con información de la CEPAL.
Centroamérica
Panama
Nicaragua
Honduras
Guatemala
El Salvador
Costa Rica
0.000
Al analizar las fuentes de energía a nivel regional se
nota que Costa Rica y Nicaragua son los países con
las matrices de generación menos dependientes de
los combustibles fósiles con más del 60% de sus
fuentes de energía consideradas como renovables,
siendo los países menos susceptibles a shocks
externos en lo que respecta a la variación de
precios del crudo y, aunque la realidad actual es
favorable, son estos países los que experimentan
una “menor ganancia” producto del abaratamiento
en el costo del crudo.
Centroamérica: Matriz energética regional
Fuentes de energía renovable y no renovable
Porcentaje del total de energía (%)
34
66
43
44
56
57
31
69
5
Costa Rica, año 2015
El Salvador, año 2013
Guatemala, año 2013
Honduras, año 2012
Nicaragua, año 2015
Panamá, año 2013
95
42
58
Fuente. Dirección de Inteligencia Económica (SIECA).
6 Policy Brief N°9 | Febrero 2015
Ahora bien, es necesario puntualizar que la
ganancia que se menciona (producto de la baja en
los precios del crudo), no necesariamente concluye
con una baja inmediata de las tarifas de
electricidad por las siguientes razones:
1. En todos los países centroamericanos, la
tarifa eléctrica se ajusta al menos dos veces
al año y debe tomar en consideración tres
aspectos: 1) costos de generación, 2) costos
de transmisión y 3) costos de distribución.
En este sentido, los precios del petróleo
afectan a los costos de generación y,
aunque en teoría precios menores del crudo
deberían traducirse en menores costos, en
la práctica la realidad es más compleja.
La mayoría de las plantas de generación a
base de combustibles fósiles son utilizadas
para garantizar la “energía base” de los
sistemas eléctricos nacionales y, puesto que
no todas estas plantas operan al mismo
tiempo ni de forma continua, sino que
entran y salen de los sistemas para cubrir
las fluctuaciones de oferta y demanda, se
les paga un “cargo de potencia” que
garantiza su disponibilidad para las
necesidades del sistema eléctrico en
cualquier momento, dicho cargo es
negociado
entre
las
autoridades
reguladoras del sistema eléctrico de cada
país y las plantas generadoras y pueden
Policy
públicas .
7
Importancia de los hidrocarburos en
el comercio de Centroamérica
En la actualidad únicamente Nicaragua importa
petróleo crudo, debido a la presencia de una
refinería en funcionamiento pleno para dicho país
centroamericano.
En el caso de los demás países de la región
importan directamente derivados del petróleo,
principalmente combustibles para vehículos y
Peso relativo en las importaciones totales (%)
2011-2014
2011
2012
2013
2014*
25%
20%
15%
10%
5%
Panamá
Centroamérica
Fuente: Dirección de Inteligencia Económica (SIECA) con base en ci fras del SEC.
Nota s : 1) La s i mportaciones de Hidrocarburos i ncluyen combustible de aviación, Diesel, Gasolinas y Fuel Oil
2) Información a 2014 pa ra el periodo Enero - Septiembre.
Nicaragua
Honduras
Guatemala
0%
El Salvador
sistema5 y la tarifa efectiva6. Normalmente,
la tarifa indicativa tiende a ser más alta,
siendo la diferencia entre ambas tarifas lo
que el Estado subsidia. Con lo cual debido a
que en todos los países las tarifas eléctricas
están subsidiadas por el Estado (Quijivix,
2013), la baja que los precios del crudo
pueda provocar en los costos de generación
no necesariamente se traducirá en una
caída en la tarifa eléctrica, pues el Estado
puede optar por no reducir la tarifa
eléctrica y utilizar los nuevos recursos
disponibles en conceptos de subsidios, para
otros propósitos como gasto de capital o
saneamiento de sus propias finanzas
Centroamérica: Importaciones de Hidrocarburos
Costa Rica
2. Es necesario entender que existen dos tipos
de tarifas eléctricas: la tarifa indicativa del
generación de energía eléctrica. A continuación
puede apreciarse el peso que dichas importaciones
tienen sobre las importaciones totales, y por lo
tanto, sobre la balanza comercial de cada país.
Porcentaje de las importaciones totales (%)
tener vigencia de períodos mayores a un
año, por lo que el efecto en la caída de los
precios del petróleo es apenas moderado.
La importancia de los hidrocarburos dentro de la
demanda centroamericana de producto del
exterior ha sido creciente al menos durante los
últimos cuatro años, con excepción del 2014. Así,
en 2011 el 10.0% de las importaciones
centroamericanas correspondieron a hidrocarburos
y para el 2013 dicho porcentaje concluyó en un
16.0% de las importaciones totales.
La caída en los precios internacionales del
combustible ha propiciado en alguna medida la
reducción en la factura de importaciones asociada
a hidrocarburos, así para 2014 la importación de
estos productos representó el 14.0% de las
importaciones totales.
5
Tarifa Indicativa: Es la que debería cobrarse para cubrir todos los costos del
sistema
6
Tarifa Efectiva: Es la tarifa que se le cobra al usuario final
7
Costa Rica por ejemplo en su Plan de Expansión de la Generación Eléctrica
2014-2035 elaborado por el ICE (Instituto Costarricense de Electricidad),
parte de un supuesto para el año 2015 de un precio de barril de petróleo de
US$ 90 dólares por barril, lo cual, a enero de 2015, está lejos de ser una
realidad, pero juega a favor de las políticas internas del estado costarricense.
7 Policy Brief N°9 | Febrero 2015
Guatemala y Honduras son los países en donde los
hidrocarburos tienen un mayor peso dentro de las
importaciones totales, con un 18% y 21% del total
respectivamente. En términos generales, todos los
Policy
países de la región vieron una caída del indicador
en 2014 respecto al mismo período del año
anterior. Coincidentemente, estos dos países junto
con El Salvador y Panamá son los que tienen una
matriz energética más enfocada en energías no
renovables.
8 Policy Brief N°9 | Febrero 2015
Policy
C ONCLUSIONES

En el plano global, la caída observada en los precios del crudo a nivel internacional tiene como origen
una conjugación de efectos: por el lado de la demanda se considera aun débil la recuperación
económica de importantes consumidores a nivel mundial como la Unión Europea y en menor medida
China. Sumado a esto, las proyecciones de crecimiento de la demanda del crudo indican un ligero
estancamiento para el 2015. Mientras en 2014 la demanda mundial del crudo creció un 1.2% para el
año en vigencia se espera un débil incremento de 1.3%. Por el lado de la oferta, principalmente por el
cambio en la política estadounidense sobre el uso de sus recursos petroleros, quien desde principio de
2013 ha incrementado su producción petrolera en alrededor de 1 a 2 millones de barriles diarios,
incrementando así la oferta mundial y empujando los precios hacia la baja (The Economist, 2014a).

Según Blanchard y Arezki (2014) los efectos producto de la caída internacional en los precios del crudo
son diferenciados a lo largo del mundo: Las economías avanzadas y algunos mercados emergentes
importadores de petróleo están posicionados para beneficiarse a partir de un aumento del ingreso de
los hogares, menores costos de insumos y mejoras en la posición externa, mientras tanto, los
exportadores de petróleo recibirán menos ingresos y sus presupuestos y los saldos de la balanza de
pagos estarán en una situación de presión.

En Centroamérica la caída del precio del crudo se espera tendrá efectos heterogéneos a lo interno de
la región (The Economist, 2014b), aunque en términos generales, las economías centroamericanas
experimentarán al menos en 2015 un mayor dinamismo producto del abaratamiento del crudo. La
posición de importadores netos del crudo en la actual coyuntura de precios del petróleo les ha
permitido a los países centroamericanos enfrentarse a una factura de importaciones energéticas
menor, en paralelo a un abaratamiento de los costos operativos de algunos servicios públicos.

Los precios de los combustibles en Centroamérica tienden a moverse siguiendo la tendencia de los
precios del petróleo crudo, y aunque es posible que exista un rezago entre el alza o caída de los precios
del crudo y su reflejo en los precios de los combustibles, la evidencia histórica permite suponer que la
actual caída en los precios del crudo, eventualmente se reflejará en una caída en los precios de los
combustibles en la mayoría de países de la región.

Al analizar las fuentes de energía a nivel regional se nota que Costa Rica y Nicaragua son los países con
las matrices de generación menos dependientes de los combustibles fósiles con más del 60% de sus
fuentes de energía consideradas como renovables, siendo los países menos susceptibles a shocks
externos en lo que respecta a la variación de precios del crudo y, aunque la realidad actual es
favorable, son estos países los que experimentan una “menor ganancia” producto del abaratamiento
en el costo del crudo.
9 Policy Brief N°9 | Febrero 2015
Policy

La caída en los precios internacionales del combustible ha propiciado en alguna medida la reducción en
la factura de importaciones asociada a hidrocarburos, así para 2014 la importación de estos productos
representó el 14.0% de las importaciones totales (10% en el 2011).

En materia de política económica, según el FMI (2015): “El retroceso de los precios del petróleo
también ofrece una oportunidad para reformar los impuestos y subsidios energéticos tanto en los
exportadores como en los importadores de petróleo. En los importadores de petróleo, el ahorro
generado por la eliminación de subsidios energéticos generales debería canalizarse hacia transferencias
más focalizadas, recortes del déficit presupuestario cuando así corresponda, y un aumento de la
infraestructura pública si las condiciones son adecuadas”. En el caso de los países centroamericanos la
coyuntura internacional de precios brinda un margen de acción más holgado a las economías para
reconsiderar la estructura de impuestos y subsidios energéticos, aprovechando el contexto para el
impulso hacia una agenda energética regional que apueste por matrices energéticas más amigables
con el medio ambiente bajo una visión de largo plazo.
B IBLIOGRAFÍA
Blanchard, O., & Arezki, R. (2014). Siete preguntas acerca de la caída reciente del precio del petróleo. Diálogo
a fondo-Fondo Monetario Internacional.
CEPAL. (2014). Balance Preliminar de las economias de America Latina y el Caribe 2014.
FMI. (2015). World Economic Outlook Update: Cross Currents. Washington D.C: Fondo Monetario
Internacional.
ICE. (2014). Plan de Expansión de la Generación Eléctrica 2014-2035. San Jose.
OECD. (2011). The Effects of Oil Price Hikes on Economic Activity and Inflation. Economics Department Policy
Notes, N°4.
OPEP. (2014). World Oil Outlook 2014. Viena: Organización de Países Exportadores de Petróleo.
Quijivix, M. (2013). Tarifas de Distribución de Energía Eléctrica para Centroamérica.
SIECA. (s.f.). Sistema de Estadísticas de Comercio (SEC). Recuperado el 20 de 01 de 2015, de
http://estadisticas.sieca.int/
The Economist. (Octubre de 2014a). Cheaper Oil Winners and Losers. The Economist.
The Economist. (2014b). The new economics of oil.
10 Policy Brief N°9 | Febrero 2015
Policy