GEF 11

TEMA 11.- Finançament extern de l’empresa.
11.1. Accions/ Participacions.
Les accions representen parts alíquotes del capital social, i és nul·la la creació d'accions que
no respongui a una efectiva aportació patrimonial a la societat.
Les participacions també son parts alíquotes del capital però d’una Societat Limitada,
però per la seva transmissió és obligatòria la comunicació a la societat.
Són de renda variable, és a dir, no atorguen un rendiment preestablert, ja que va en funció
dels beneficis empresarials i té un doble component:
• Dividends repartits.
• Plusvàlues o minusvalideses generades per l'evolució del preu de les accions.
11.2. Obligacions.
Les obligacions representen parts alíquotes d’un deute contret per la societat. La propietat
d'una obligació li confereix al seu titular legítim la condició de creditor de la mateixa. (Els
posseïdors d'obligacions són creditors de l'empresa, no propietaris).
11.3. Préstec a llarg termini, mig i curt termini.
Un préstec pot ser definit com la quantitat de diners que una entitat financera cedeix a una
empresa o persona física a canvi del pagament d'unes quotes periòdiques formades,
generalment, d'una banda d'interessos i una altra d'amortització del capital prestat.
Existeixen moltes modalitats de devolució d'un préstec. La més habitual és la de quota
constant o préstec francès, que conviu amb altres modalitats com la d'amortització constant
o la del préstec americà.
•
Préstec francès; calcula una quota constant per a tota la vida del préstec, que inclou
amortització i interessos. Aquesta quota pot recalcular-se en casos de canvis de tipus
d'interès o amortitzacions anticipades. Els interessos van disminuint i les
amortitzacions augmentant a causa que el capital viu disminueix en cada quota.
α=
•
Préstamo o Capital Vivo
(1 + I)n − 1
(1 + I)n . I
Préstec d'amortització constant o quota decreixent; calcula l'amortització constant per
a tota la vida del préstec i posteriorment període a període els interessos, en funció
del capital viu pendent. Els interessos disminueixen període a període gràcies a que
les amortitzacions constants fan disminuir el capital viu.
Amortización =
Préstamo o Capital Vivo
n
1
•
Préstec americà; és un préstec en el qual només es paguen interessos i no
s'amortitza cap quantitat en les diferents quotes, excepte en l'última, que s'amortitza el
préstec íntegrament.
Aquests productes financers poden presentar diferents modalitats, com són:
•
•
•
Manca d'amortització, es dóna quan en un període de temps, s'eximeix de les
amortitzacions i només es paguen interessos.
Manca de quota, es dóna quan en un període de temps, s'eximeix de pagament de
l’amortització de capital i dels interessos corresponents al període. El import dels
interessos s'acumulen al capital viu, incrementant-ho.
Interessos variables, es dóna quan durant la vida del préstec hi ha canvis en el tipus
d'interès aplicable. Aquest fenomen provoca un nou càlcul de la quota i els interessos
corresponents.
L'emprèstit pot ser definit com un préstec dividit en parts alíquotes, contra la societat
emissora, que dóna lloc al pagament d'uns interessos i devolució del principal en una data
determinada. Els títols emesos són denominats: Títols de renda fixa, no impliquen risc per al
prestatari ja que l’interès és fixat en el contracte.
11.4. Cost crèdit comercial.
El leasing és un contracte d'arrendament financer pel qual una empresa lloga a una altra un
bé, i que estableix una opció de compra, que pot efectuar-se en finalitzar el contracte,
mitjançant el pagament d'un valor residual fixat per endavant. L'empresa, que jurídicament
no té la propietat del ben fins que s'hagi fet efectiu l'últim pagament, compta amb avantatges
fiscals, però les quotes que paga són superiors a les d'un préstec bancari (leasing operatiu).
El Lease Back, consisteix a vendre actius del patrimoni empresarial i a continuació llogar-los
amb opció de compra (leasing). Està compost per 2 operacions: Venda de l'actiu i Lloguer El
resultat final és com si demanéssim un préstec amb garantia del propi bé.
Renting, (leasing operatiu), consisteix a llogar elements de l'immobilitzat, mitjançant el
pagament d'una quota fixa que inclou amortització, interessos i totes les despeses
relacionades amb el bon funcionament com a impostos, segur, manteniment, substitució
temporal en el cas d'avaria,…
Generalment no sol haver-hi opció de compra, encara que és possible, i al final del contracte
s'opta per la seva renovació o per un nou contracte sobre un model més actual. És habitual
per a vehicles, ordinadors, fotocopiadores o altres equips d'oficina.
Crèdit Comercial, els proveïdors financen a l'empresa en el moment que permeten el
pagament ajornat de les seves mercaderies, és a dir, quan l'empresa no paga al comptat als
proveïdors està rebent finançament per part d'aquests, aquest tipus de finançament,
normalment a c/p, és coneguda amb el nom de crèdit comercial.
Aquest finançament en algunes ocasions, les menys, és gratuïta per a l'empresa, però en la
majoria d'ocasions té un cost, que s'origina en la impossibilitat de gaudir de descomptes per
ràpid pagament.
2
El càlcul del cost ve determinat per les següents fórmules:
h=
s
1− s
Kc = (1 + h)
360
D
−1
h' = h(1 − t )
Kc' = (1 + h' )
360
D
−1
h= Cost aparent del crèdit comercial, sense tipus impositiu.
s= Descompte per ràpid pagament.
D= Nombre de dies en què es permet el pagament ajornat.
Kc= Cost anual del crèdit comercial, sense tipus impositiu.
h’ = Cost aparent del crèdit comercial, amb tipus impositiu.
Kc’= Cost anual del crèdit comercial, amb tipus impositiu.
EJERCICIOS
EJERCICIO 1
Se solicita un préstamo por valor de 5.000 de u.m. a un tipo de interés fijo del 6%, amortizable en 5
años mediante pagos trimestrales por el sistema francés. Realizar la tabla de amortización.
SOLUCIÓN
Período
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
11
12
13
14
15
16
17
18
19
20
Capital vivo
5.000
4.784
4.564
4.342
4.115
3.886
3.653
3.417
3.177
2.933
2.686
2.435
2.180
1.922
1.659
1.393
1.123
848
570
287
Intereses
75
72
68
65
62
58
55
51
48
44
40
37
33
29
25
21
17
13
9
4
Amortizac.
216
219
223
226
229
233
236
240
244
247
251
255
259
262
266
270
274
279
283
287
Cuota
291
291
291
291
291
291
291
291
291
291
291
291
291
291
291
291
291
291
291
291
Capital Amortizado
216
436
658
885
1.114
1.347
1.583
1.823
2.067
2.314
2.565
2.820
3.078
3.341
3.607
3.877
4.152
4.430
4.713
5.000
3
EJERCICIO 2
Se solicita un préstamo por valor de 2.000 de u.m. a un tipo de interés fijo del 5%, amortizable en 15
años mediante pagos semestrales por el sistema francés. Se ha acordado diferir la amortización del
préstamo durante los 5 primeros años (Carencia de amortización). Realizar la tabla de amortización
SOLUCIÓN
Período
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
11
12
13
14
15
16
17
18
19
20
21
22
23
24
25
26
27
28
29
30
Sumas
Capital vivo
2.000
2.000
2.000
2.000
2.000
2.000
2.000
2.000
2.000
2.000
2.000
1.922
1.841
1.759
1.675
1.588
1.500
1.409
1.316
1.221
1.123
1.023
920
815
707
596
483
366
247
125
Intereses
50
50
50
50
50
50
50
50
50
50
50
48
46
44
42
40
37
35
33
31
28
26
23
20
18
15
12
9
6
3
1.066
Amortizac.
78
80
82
84
86
89
91
93
95
98
100
103
105
108
111
113
116
119
122
125
2.000
Cuota
50
50
50
50
50
50
50
50
50
50
128
128
128
128
128
128
128
128
128
128
128
128
128
128
128
128
128
128
128
128
3.066
Capital Amortizado
78
159
241
325
412
500
591
684
779
877
977
1.080
1.185
1.293
1.404
1.517
1.634
1.753
1.875
2.000
4
EJERCICIO 3
Se solicita un préstamo por valor de 20.000 u.m. a un tipo de interés fijo del 9%, amortizable en 2 años
por el sistema francés, mediante cuotas cuatrimestrales. Se ha acordado una cuota cero para los 3
primeros períodos de vida del préstamo (carencia de cuotas). Realizar la tabla de amortización
SOLUCIÓN
Período
1
2
3
4
5
6
Capital vivo
20.000
20.600
21.218
21.855
14.784
7.501
Intereses
Amortizac.
656
444
225
7.071
7.283
7.501
Cuota
Capital Amortizado
7.726
7.726
7.726
7.071
14.353
21.855
EJERCICIO 4
Se solicita un préstamo por valor de 6.000 de u.m. amortizable en 10 semestres mediante el sistema
francés (a tipo variable, duración fija y cuota variable). Calcular las diferentes cuotas a pagar y realizar
la tabla de amortización para cada uno de los siguientes casos:
a) Tipo de interés fijo anual del 6%
b) Tipo de interés 9% los dos primeros años y del 6% para lo que queda de vida del préstamo
c) Tipo de interés 9% los dos primeros años y del 10% para lo que queda de vida del préstamo
SOLUCIÓN
a)
Período
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
Capital vivo
6.000
5.477
4.938
4.382
3.810
3.221
2.615
1.990
1.346
683
Intereses
180
164
148
131
114
97
78
60
40
20
Amortizac.
523
539
555
572
589
607
625
644
663
683
Cuota
703
703
703
703
703
703
703
703
703
703
Capital Amortizado
523
1.062
1.618
2.190
2.779
3.385
4.010
4.654
5.317
6.000
b)
Período
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
T.i.
anual
9,0%
9,0%
9,0%
9,0%
6,0%
6,0%
6,0%
6,0%
6,0%
6,0%
T.i.
período
4,50%
4,50%
4,50%
4,50%
3,00%
3,00%
3,00%
3,00%
3,00%
3,00%
Capital
vivo
6.000
5.512
5.001
4.468
3.911
3.306
2.684
2.042
1.381
701
Intereses Amortizac.
270
488
248
510
225
533
201
557
117
605
99
623
81
641
61
661
41
681
21
701
Cuota
758
758
758
758
722
722
722
722
722
722
Capital
Amortizado
488
999
1.532
2.089
2.694
3.316
3.958
4.619
5.299
6.000
5
c)
Período
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
T.i.
anual
9,0%
9,0%
9,0%
9,0%
10,0%
10,0%
10,0%
10,0%
10,0%
10,0%
T.i.
período
4,50%
4,50%
4,50%
4,50%
5,00%
5,00%
5,00%
5,00%
5,00%
5,00%
Capital
vivo
6.000
5.512
5.001
4.468
3.911
3.336
2.732
2.098
1.433
734
Intereses Amortizac.
270
488
248
510
225
533
201
557
196
575
167
604
137
634
105
666
72
699
37
734
Cuota
758
758
758
758
771
771
771
771
771
771
Capital
Amortizado
488
999
1.532
2.089
2.664
3.268
3.902
4.567
5.266
6.000
EJERCICIO 5
Se solicita un préstamo por valor de 9.000 u.m. a un tipo de interés fijo del 8% anual, amortizable en
7,5 años por el sistema americano simple, mediante cuotas semestrales. Realizar la tabla de
amortización
SOLUCIÓN
Período
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
11
12
13
14
15
Capital vivo
9.000
9.000
9.000
9.000
9.000
9.000
9.000
9.000
9.000
9.000
9.000
9.000
9.000
9.000
9.000
Intereses
360
360
360
360
360
360
360
360
360
360
360
360
360
360
360
Amortizac.
9.000
Cuota
Capital Amortizado
360
360
360
360
360
360
360
360
360
360
360
360
360
360
9.360
9.000
EJERCICIO 6
Se solicita un préstamo por valor de 9.000 u.m. a un tipo de interés fijo del 8% anual, amortizable en
15 semestralidades. Se ha decidido amortizar el préstamo mediante el método americano simple y se
ha llegado al acuerdo de establecer 3 años de carencia de amortización.
a)
Realizar la tabla de amortización
b)
¿Existen diferencias con el problema anterior? ¿Por qué?
6
SOLUCIÓN
a)
Período
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
11
12
13
14
15
Capital vivo
9.000
9.000
9.000
9.000
9.000
9.000
9.000
9.000
9.000
9.000
9.000
9.000
9.000
9.000
9.000
Intereses
360
360
360
360
360
360
360
360
360
360
360
360
360
360
360
Amortizac.
Cuota
Capital Amortizado
360
360
360
360
360
360
360
360
360
360
360
360
360
360
9.360
9.000
9.000
b) No existe ninguna diferencia porque el préstamo americano tiene carencia de amortización durante
toda la vida del préstamo excepto en el último período.
EJERCICIO 7
Se solicita un préstamo por valor de 2.000 u.m. durante 5 años con pago de cuotas trimestrales, a tipo
de interés variable con cláusula de revisión anual por el sistema americano simple. Los intereses
resultantes de las revisiones son: 4% durante el primer año, 5% durante el segundo, 6% durante el
tercer y cuarto año y 8% el quinto año. Realizar la tabla de amortización
SOLUCIÓN
Período
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
11
12
13
14
15
16
17
18
19
20
T.i.
4%
4%
4%
4%
5%
5%
5%
5%
6%
6%
6%
6%
6%
6%
6%
6%
8%
8%
8%
8%
T.i.k
1,0%
1,0%
1,0%
1,0%
1,3%
1,3%
1,3%
1,3%
1,5%
1,5%
1,5%
1,5%
1,5%
1,5%
1,5%
1,5%
2,0%
2,0%
2,0%
2,0%
Capital vivo
2.000
2.000
2.000
2.000
2.000
2.000
2.000
2.000
2.000
2.000
2.000
2.000
2.000
2.000
2.000
2.000
2.000
2.000
2.000
2.000
Intereses
20
20
20
20
25
25
25
25
30
30
30
30
30
30
30
30
40
40
40
40
Amortizac.
2.000
Cuota
20
20
20
20
25
25
25
25
30
30
30
30
30
30
30
30
40
40
40
2.040
Capital Amortizado
2.000
7
EJERCICIO 8
Se solicita un préstamo por valor de 15.000 u.m. a un tipo de interés fijo del 10% anual, bajo el método
de amortización constante y pago de cuotas cuatrimestrales durante 5 años. Realizar la tabla de
amortización
Período
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
11
12
13
14
15
Capital vivo
15.000
14.000
13.000
12.000
11.000
10.000
9.000
8.000
7.000
6.000
5.000
4.000
3.000
2.000
1.000
Intereses
500
467
433
400
367
333
300
267
233
200
167
133
100
67
33
Amortizac.
1.000
1.000
1.000
1.000
1.000
1.000
1.000
1.000
1.000
1.000
1.000
1.000
1.000
1.000
1.000
Cuota
1.500
1.467
1.433
1.400
1.367
1.333
1.300
1.267
1.233
1.200
1.167
1.133
1.100
1.067
1.033
Capital Amortizado
1.000
2.000
3.000
4.000
5.000
6.000
7.000
8.000
9.000
10.000
11.000
12.000
13.000
14.000
15.000
EJERCICIO 9
Se solicita un préstamo por valor de 10.000 u.m. a un tipo de interés nominal fijo del 4% anual, bajo el
método de amortización constante y pago de 20 cuotas mensuales y conviniendo un plazo de 10 meses
de carencia para la devolución del principal. Realizar la tabla de amortización
Período
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
11
12
13
14
15
16
17
18
19
20
Capital vivo
10.000
10.000
10.000
10.000
10.000
10.000
10.000
10.000
10.000
10.000
10.000
9.000
8.000
7.000
6.000
5.000
4.000
3.000
2.000
1.000
Intereses
Amortizac.
33
33
33
33
33
33
33
33
33
33
33
30
27
23
20
17
13
10
7
3
1.000
1.000
1.000
1.000
1.000
1.000
1.000
1.000
1.000
1.000
Cuota
33
33
33
33
33
33
33
33
33
33
1.033
1.030
1.027
1.023
1.020
1.017
1.013
1.010
1.007
1.003
Capital Amortizado
1.000
2.000
3.000
4.000
5.000
6.000
7.000
8.000
9.000
10.000
8
EJERCICIO 10
Se solicita un préstamo por valor de 10.000 u.m. a un tipo de interés fijo del 10% anual, bajo el método
de amortización constante y pago de cuotas mensuales, durante 2 años. Se acuerda la cuota cero para
los 12 primeros meses, comenzando a pagar intereses y cuantías constantes de amortización a partir de
entonces (carencia de amortización e intereses). Realizar la tabla de amortización
Período
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
11
12
13
14
15
16
17
18
19
20
21
22
23
24
Capital vivo
10.000
10.083
10.167
10.252
10.338
10.424
10.511
10.598
10.686
10.775
10.865
10.956
11.047
10.127
9.206
8.285
7.365
6.444
5.524
4.603
3.682
2.762
1.841
921
Intereses
Amortizac.
92
84
77
69
61
54
46
38
31
23
15
8
Cuota
921
921
921
921
921
921
921
921
921
921
921
921
Capital Amortizado
1.013
1.005
997
990
982
974
967
959
951
944
936
928
921
1.841
2.762
3.682
4.603
5.524
6.444
7.365
8.285
9.206
10.127
11.047
EJERCICIO 11
Se solicita un préstamo por valor de 14.000 u.m. a un tipo de interés variable (del 6% anual durante los
cuatro primeros trimestres, 8% los cuatro siguientes y 7% los dos restantes) bajo el método de
amortización constante y pago de 10 cuotas trimestrales. Realizar la tabla de amortización
N
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
T.i.
6,0%
6,0%
6,0%
6,0%
8,0%
8,0%
8,0%
8,0%
7,0%
7,0%
T.i.k
1,50%
1,50%
1,50%
1,50%
2,00%
2,00%
2,00%
2,00%
1,75%
1,75%
Capital vivo
Intereses
14.000
210
12.600
189
11.200
168
9.800
147
8.400
168
7.000
140
5.600
112
4.200
84
2.800
49
1.400
25
Amortizac.
1.400
1.400
1.400
1.400
1.400
1.400
1.400
1.400
1.400
1.400
Cuota
1.610
1.589
1.568
1.547
1.568
1.540
1.512
1.484
1.449
1.425
Capital Amortizado
1.400
2.800
4.200
5.600
7.000
8.400
9.800
11.200
12.600
14.000
9
EJERCICIO 12
Una empresa solicita un préstamo de 2.000 u.m. a pagar en 1 año mediante cuotas trimestrales a un
tipo fijo anual del 12%.
a) ¿De cuántos períodos consta este préstamo? ¿Cuál es su frecuencia? ¿Cuál es el tipo de interés
equivalente?
b) Explicar las diferencias entre un préstamo amortizado por el sistema francés o cuota constante, por
el sistema americano y por el sistema de cuotas decrecientes o amortización constante.
c) Explicar las diferencias entre un préstamo que tenga carencia de amortización y otro que tenga
carencia de cuotas.
d) Calcular la cuota trimestral por el sistema francés y realizar la tabla de amortización
e) Calcular la cantidad a amortizar cada período si se realizara por el sistema de cuotas decrecientes o
amortización constante
f) Calcular la tabla de amortización si existe carencia de amortización los dos primeros trimestres y
se realizara por el sistema americano
g) Calcular la tabla de amortización si existe carencia de cuota los dos primeros trimestres y se
realizara por el sistema de cuotas decrecientes o amortización constante
SOLUCIÓN
a) 4 períodos, frecuencia trimestral, I4=12%/4=3%
b)
Préstamo francés; calcula una cuota constante para toda la vida del préstamo, que incluye
amortización e intereses. Los intereses van disminuyendo y las amortizaciones aumentando a causa de
que el capital vivo disminuye en cada cuota y la cuota a pagar es constante.
Préstamo de amortización constante o cuota decreciente; calcula la amortización constante para toda
la vida del préstamo y posteriormente periodo a periodo los intereses, en función del capital vivo
pendiente. Los intereses disminuyen periodo a periodo gracias a que las amortizaciones constantes
hacen disminuir el capital vivo.
Préstamo americano; es un préstamo en el que sólo se pagan intereses y no se amortiza ninguna
cantidad en las diferentes cuotas, excepto en la última, que se amortiza el préstamo en su totalidad.
c)
Carencia de amortización, se da cuando en un periodo de tiempo, se exime de las amortizaciones y
sólo se pagan intereses.
10
Carencia de cuota, se da cuando en un periodo de tiempo, se exime de cuotas y los intereses
correspondientes al periodo se acumulan al capital vivo.
d)
Período
1
2
3
4
Capital vivo
2.000
1.522
1.030
522
Intereses
60
46
31
16
Amortizac.
478
492
507
522
Cuota
Amortizac.
Cuota
538
538
538
538
Capital Amortizado
478
970
1.478
2.000
e) Amortización= 2000/4= 500
f)
Período
1
2
3
4
Capital vivo
2.000
2.000
2.000
2.000
Intereses
Período
1
2
3
4
Capital vivo
10.000
10.300
10.609
5.305
Intereses
60
60
60
60
2.000
Capital Amortizado
60
60
60
2.060
2.000
g)
Amortizac.
318
159
5.305
5.305
Cuota
Capital Amortizado
5.623
5.464
5.305
10.609
EJERCICIO 13
Una empresa solicita un préstamo de 5.000 de u.m. a pagar en 1 año mediante cuotas trimestrales a un
tipo fijo anual del 6%.
a) ¿De cuántos períodos consta este préstamo? ¿Cuál es su frecuencia? ¿Cuál es el tipo de interés
equivalente?
b) Calcular la cuota trimestral por el sistema francés y realizar la tabla de amortización
c) Calcular la cantidad a amortizar cada período si se realizara por el sistema de cuotas decrecientes o
amortización constante
d) Calcular la tabla de amortización si existe carencia de cuota los dos primeros trimestres y se
realizara por el sistema de cuotas decrecientes o amortización constante
SOLUCIÓN
a) 4 períodos, frecuencia trimestral, I4=6%/4=1,5%
b)
Período
1
2
3
4
Capital vivo
5.000
3.778
2.537
1.278
Intereses
75
57
38
19
Amortizac.
1.222
1.241
1.259
1.278
Cuota
1.297
1.297
1.297
1.297
Capital Amortizado
1.222
2.463
3.722
5.000
11
c) Amortización= 5000/4=1250
d)
Período
1
2
3
4
Capital vivo
5.000
5.075
5.151
2.576
Intereses
Amortizac.
77
39
2.576
2.576
Cuota
Capital Amortizado
2.653
2.614
2.576
5.151
EJERCICIO 14
Una empresa solicita un préstamo de 4.000 de u.m. a pagar en 4 años mediante cuotas semestrales a
un tipo fijo anual del 12%.
a) ¿De cuántos períodos consta este préstamo? ¿Cuál es el tipo de interés efectivo equivalente?
b) Calcular la cuota semestral por el sistema francés y realizar la tabla de amortización
c) Calcular la cantidad a amortizar cada período si se realizara por el sistema de cuotas
decrecientes o amortización constante
d) Calcular la tabla de amortización si existe carencia de amortización los dos primeros
semestres y se realiza por el sistema americano
SOLUCIÓN
a) 8 períodos, frecuencia semestral, I2=12%/2=6%
b)
Período
1
2
3
4
5
6
7
8
Capital vivo
4.000
3.596
3.167
2.713
2.232
1.722
1.181
608
Intereses
240
216
190
163
134
103
71
36
Amortizac.
404
428
454
481
510
541
573
608
Cuota
Amortizac.
Cuota
644
644
644
644
644
644
644
644
Capital Amortizado
404
833
1.287
1.768
2.278
2.819
3.392
4.000
c) Amortización= 4000/8=500
d)
Período
1
2
3
4
5
6
7
8
Capital vivo
4.000
4.000
4.000
4.000
4.000
4.000
4.000
4.000
Intereses
240
240
240
240
240
240
240
240
4.000
240
240
240
240
240
240
240
4.240
Capital Amortizado
4.000
12
EJERCICIO 15
Una empresa de nueva creación tiene que negociar con sus proveedores el plazo de pago.
Éstos le proponen elegir entre pagar a 60 días o un descuento del 3% si paga al contado. Se
sabe que no dispone de efectivo para pagar al contado y el banco le cobraría un 9%
a) ¿Qué le interesa más?
b) Si el tipo impositivo es del 35%, ¿Cuál es el coste del crédito comercial?
SOLUCIÓN
a) Kc = 20% > 9%, es preferible pagar al contado, aunque tenga que solicitarse un
préstamo porque el coste de préstamo sería inferior.
b) Kc’ =12,68% > 9%
EJERCICIO 16
Una empresa que está a punto de poner en marcha un negocio tiene que adquirir materias
primas por valor de 6.000 u.m. No dispone de dinero en efectivo y el banco le ofrece el
dinero a un 12%. El proveedor le permite pagar en 2 años, aunque si lo hiciera al contado le
aplicaría un descuento del 10%.
a) ¿Le interesa aprovechar el crédito comercial o pagar al contado?
b) ¿Y si el tipo impositivo es del 35%?
SOLUCIÓN
a) Kc = 5,4% < 12%, le interesa pagar aplazado porque el coste de crédito comercial es
inferior al coste financiero.
b) Kc’ = 3,54% < 12%
EJERCICIO 17
Una empresa fabricante de tubos de vidrio tiene que realizar un equipo valorado en 100 millones de
u.m. a pagar dentro de dos años. Si paga al contado, su proveedor le aplica un tipo de descuento del
15%. La empresa debe decidir si le interesa pagar al contado y aprovechar el crédito comercial
acudiendo a una entidad financiera que le ofrece un préstamo al 10% o pagar al cabo de los dos años.
a) ¿Qué situación le es más favorable? ¿Por qué?
13
b) Si decidiera pagar al contado, ¿cuánto dinero tendría que pedir al banco? En ese supuesto,
calcula la cuota semestral y la tabla de amortización si el préstamo es de tipo francés.
c) Calcular la cantidad a amortizar semestralmente si utiliza el préstamo de cuota decreciente,
en el supuesto que paga al contado
SOLUCIÓN
a.- Mejor no pagar al contado, debido a que el coste anual del descuento es del 8,46%< 10%.
b.- 85.000.000 u.m.
Período
1
2
3
4
Capital vivo
85.000.000
65.278.994
44.571.938
22.829.529
Intereses
Amortizac.
4.250.000
19.721.006
3.263.950
20.707.056
2.228.597
21.742.409
1.141.476
22.829.529
Cuota
23.971.006
23.971.006
23.971.006
23.971.006
Capital Amortizado
19.721.006
40.428.062
62.170.471
85.000.000
c.- 21.250.000 u.m.
EJERCICIO 18
Una empresa fabricante de gafas tiene que realizar una compra de un inmovilizado valorado en 200
millones a pagar dentro de dos años. Si paga al contado, su proveedor le aplica un tipo de descuento
del 20%. La empresa debe decidir si le interesa pagar al contado y aprovechar el crédito comercial
acudiendo a una entidad financiera que le ofrece un préstamo al 10% o pagar al cabo de 2 años.
a) ¿Qué situación le es más favorable? ¿Por qué?
b) Si decidiera pagar al contado, ¿cuánto dinero tendría que pedir al banco? En ese supuesto,
calcula la cuota trimestral y la tabla de amortización si el préstamo es de tipo francés.
c) Calcular la cantidad a amortizar trimestralmente si utiliza el préstamo de cuota decreciente.
SOLUCIÓN
a.- Es preferible pagar al contado y pedir el dinero al banco, debido a que el coste anual de
descuento anual es de 11,8%, y este es superior al 10%.
b.- 160.000.000 u.m.
Período
Capital
vivo
1
2
3
4
5
6
7
8
160.000.000
141.685.225
122.912.580
103.670.619
83.947.609
63.731.524
43.010.037
21.770.513
Intereses
4.000.000
3.542.131
3.072.814
2.591.765
2.098.690
1.593.288
1.075.251
544.263
Amortizac.
18.314.775
18.772.645
19.241.961
19.723.010
20.216.085
20.721.487
21.239.524
21.770.513
Cuota
22.314.775
22.314.775
22.314.775
22.314.775
22.314.775
22.314.775
22.314.775
22.314.775
Capital
Amortizado
18.314.775
37.087.420
56.329.381
76.052.391
96.268.476
116.989.963
138.229.487
160.000.000
c.- 20.000.000 u.m.
14