El Dinero: Funciones, Liquidez, Formas y

EL DINERO:
EUNClONES, LIQUIDEZ, FORMAS
Y CREACION
Por René
de la Cátedra
a
de Politica
del Dr. Marcelo
cargo
Blondeau
D.
Económica Argentina
Ramón Lascano
l. CONCEPTO
la respuesta
al interrogante
surge del análisis de las
¿Qué es el dinero?
que desempeña y de las formas que ha adoptado a través del tiempo, más
definición
que la precise; en una primera aproximación que sirve de punto
Aunque
funciones
de
que
de
una
partida, podemos establecer
cambio,
deudas
que
está
el concepto
vinculado
al de medio general de
al “conjunto de los activos
de las
la cancelación
para
decir, que el dinero, o la moneda, comprende
todos, en todo lugar y en todo momento
es
aceptados
por
que
del
surgen
intercambio."“)
aceptación general, que tiene
disposiciones normativas
que imponen
Esta
comunidad
monetaria,
instrumentos
monetarios
yéndose de este modo
es
que
medios
el
curso
generalmente
la
más
de
utilizan
se
en
origen
su
allá
en
la
confianza
o
bien
legal, existirá sólo dentro
nación, sin perjuicio que
las fronteras
(dólar, oro)
en
de
las
una
ciertos
constitu-
internacionales.
de pago
El dinero es un activo
prestado. No es
que puede ser conservado, intercambiado,
de consumo
consumido, ni un bien de
ya que no puede ser- directamente
técnico ya que no puede ser directamente
incorporado en el proceso productivo
necesitan
de una
de producción (aunque las empresas
combinación
de factores
bien
un
capital
dentro
tener
una
proporción
de dinero
capital
como
de
trabajo).
El dinero
un
bien particularísimo, demandado
es
en
consecuencia
por si mismo
de liquidez que le es
debido
a
cualidad
las funciones
que cumple y a la esencial
inherente.
.2. FUNCIONES
PRINCIPALES
Tradicionalmente
dinero
de
reserva
er
un
medio
se
tres
distinguen
de cambio
una
unidad
funciones
principales que
de medida de los valores
cumpleel
y
un
dinero;
el
instrumento
de valor.
(UA. Chainelu.
Mecmismel
et
politique
mone'talre,
PUF
1971.
173
En
_
de
intercambio
el
trueque,
En una
cambio.
del bien
de venta
bien
de otro
compra
operación de
única
una
desdobla
de cambio.
regimen
un
mediante
se
medio
El dinero
2.1.-
dos; la primera,
en
la segunda, de
de dinero;
de dinero
cantidad
poseída y
se
de bienes
efectúa
'y servicios
economía
monetaria, esta operación
de una cantidad
servicio a cambio
servicio
mediante
la entrega de la
o
o
requerida.
mente
Este mecanismo,
que a primera vista parecería complicar la operación, en realidad
del tmequc se presentan
simultaneala facilita
ya que, en el proceso
no
dos inconvenientes
siempre fáciles de superar:
deseos
Es necesario
de obtener
la
simplifica y
que los poseedores de los dos bienes
el bien ofrecido
por la otra parte.
Es necesario
intercambiantes.
El
de
los
dos
bienes
a
intercambiar
sea
restringe
posibilite
el intercambio,
el conocimiento
los otros
bienes
coincidan
estimado
igual
en
los
por
sus
dos
a
la vez que limita y
escala de valores
que
bien respecto
de todos
es
un
consecuencia
procedimiento que,
hace
imposible la formación de una
de un
de la relación de intercambio
en
el mercado.
ofrecidos
en
trueque
valor
el
que
y servicios
introducción
intermediario
en
los procesos
de
al disociar
las contraprestaciones,
estos
inconvenientes
ya que
intercambio,
supera
simultáneas
elimina
la necesidad
de coincidencias
respecto a los deseos y estimaciones
de valor de los cointercambiantes.
La
2:2.—El
dinero
unidad
El valor
la relación
El
cambio
permite
del
dinero
de los valores.
de medida
de los bienes
existente
entre
se expresa
mediante
de bienes respecto
y servicios
cantidad
una
elemento
como
intercambio
referida
a
medida
una
precio
su
a
dinero,
en
cantidad
una
dinero
una
función de instrumento
cumple entonces
Es
de los bienes, de los servicios
y de los derechos.
establecer
una
escala general de precios, es decir,
unidad
una
o
sea,
de dinero.
medida
de
una
del
valor
de cuenta
relación
general
de
que
de
común.
su
de medida
unidad
debe
para
cumplir con
finalidad, una
estable
se introduce
un
serio factor de perturbación
permanecer
ya que de lo contrario
en
el cálculo del valor de cada uno
de los bienes y servicios
Es
objeto de transacciones.
por
ello, que en períodos de inestabilidad
como
se
suelen
utilizar
monetaria,
instrumentos
de medida
de valor, otros
bienes
distintos
del dinero
(por ejemplo
monedas
extranjeras) para calcular el precio de los bienes y servicios ofrecidos en el
mercado.
En estos
el dinero comparte
con
casos,
otros
bienes la función de unidad de
medida de los valores o numerario.
Por
supuesto,
2.3.-
EI dinero
entre
De acuerdo
el presente
transcurre
dinerario
En
otros
174
un
instrumento
de valor.
reserva
expresión de Keynes, el dinero resulta ser un vínculo
asi, porque
salvo casos
excepcionales, siempre
el momento
entre
que se percibe un ingreso
Esto es
y el futuro.
de tiempo entre
en
¡unaeconomia
activos
de
la conocida
con
periodo
y el momento
reales,
en
que
se
lo gasta.
de
trueque,
tanto
en
una
los activos
economia
reales
se
monetaria,
intercambian
quién
se
en
el acto
desprende
por
de
un
real lo reemplaza por un
cualquier otro activo real
activo
sobre
activo
de
monetario
igual
representa
que
existente
valor
derecho
un
potencial
el mercado.
en
El valor representado por el activo monetario
(o en su defecto obligación de pago
en
el cual
futuro). así obtenido, debe ser siempre el misno, sea cual fuere el momento
éste será utilizado
deseado.
De esta manera,
para intercambiarlo
por el bien o servicio
de valor es fundamental
del dinero
la función de reserva
para los usos
que se llevan a
a
través del tiempo, entre
los cuales
se
cabo
encuentran
la cancelación
de las
obligaciones.
Por
otra
el ahorro
parte,
(que
es
un
por
consumo
se
decida
se
tiene
fundamento,
su
en
ha renunciado
temporariala utilización
de los activos
de
momentos
aún en
perjuicio que,
guardan parte
de
activos
sus
en
dinero,
de transacción.
precaución y
de
motivos
diferido)
consumo
a cuyo
la seguridad que el valor de los bienes
en
el momento
en
será el mismo
mente,
que
en
se
tienen
sin
monetarios
reserva,
que
depreciación monetaria, los agentes económicos
de valor
del dinero, se ve consideraesta
función de reserva
en
periodos de depreciación del valor de los activos monetarios,
desaparecer hasta en el corto plazo, en casos de procesos hiperinfla-
Evidentemente,
alterada
blemente
pudiendo incluso
cronanos.
DE LlQUlDEZ,
3. EL CONCEPTO
El
dinero
En
Este
opciones.
bien
Este
denomina
carencia
o
poder
o
servicio
único
bien
bien
facultad
la
posee
que
cualquier
por
o
de
opción,
ofrecido
poder
existente
servicio
una
a quién lo posee,
brinda
el que permite adquirir
es
cualquier persona.
el dinero
de
en
inmediata
ser
el mercado.
posibilidad
cualquier momento,
inmensa
en
de
por
deinmediata
atributo
y
conversión
directa
en
cualquier
otro
activo,
se
liquidez.
Todos
mayor
sentido,
este
cualquier
el
es
intercambiado
directamente
los
bienes,
rigidez
menor
de destino
salvo
en
tienen
el dinero,
cuanto
particular
se
a
sus
un
en
un
particular que les
empleo; el dinero, por
liquidez perfecta.
destino
posibilidades
constituye
de
activo
da
su
una.
total
de
3.1 .—Liqur'dezprimaria.
de liquidez perfecta e
Tienen
liquidez primaria, los activos que gozan
crrculantes
billetes y
a los
que comprenden
decir, los activos monetarios,
en
los
comente
Central y los depósitos a la vista en cuenta
emitidos
por el Banco
Bancos comerciales, sean estos privados u oficiales.
medios de pago
Los
activos, podemos distinguir: a)
de estos
Dentro
) y
en
los Billetes y monedas
res
sector
(MFP) que están compuestos por
los
de los particulares; b) los Deposrtos Oficrales; c)
corriente
inm_ediata,
monedas
es
el
los depósitos
Billetes
en
y monedas
(“En ln estadisticas
de parti-cula-
pnvado(
cuenta
en
Bancos.
monetarias
¡e
hace
el
supuesto que el
sector
públicono guarda
billetes
y monedas.
175
Liquidez secundaria.
3.2.-
que si bien no son inmediata
por activos
en
activos
monetarios
convertirse
(liquidez
o menor
liquidez de un activo no
En este
sentido, el concepto de mayor
o
menor
está dado por la mayor
aptitud de un bien para transformarse
en
dinero, sin mayores
riesgos de pérdidas de valor en la operación de
una
es, en
consecuencia,
magnitud
liquidez de un activo no monetario
por grados, pero imposible de cuantificar.
susceptible de determinarse
liquidez secundaria, está compuesta
liquidos, pueden facilmente
La
y directamente
primaria).
monetario,
facilmente
La
cambio.
ordinal
‘
considera
de esta gradación,la doctrina
Dentro
que gozan de liquidez secundaria,
los depósitos en caja de ahorro
incluyen
y los depósitos a plazo fijo. Algunos autores
con
de los activos
también dentro
liquidez secundaria, a las letras de tesorería.
Otros, admiten
las
gradación, además de los mencionados,
de esta
dentro
entran
que
aceptaciones bancarias.
metálico
El dinero
4.].
Los
forma
DINERO
DEL
4. FORMAS
utilizados
monetarios
instrumentos
historicarnente,
materiales
de las más diversas
especies (barras de sal,
de cambio
convertían
en
medios
aptos para
las transacciones.
bienes
intermediarios
en
Con
el
ganado),
convirtiendo
en
medio
En
a
el oro y la plata debido
del tiempo, los metales, y entre
estos
a su
relativa escasez
y facilidad
para transportados y conservarlos, se fueron
los bienes que gozaron
de mayor
prestigio y aceptación generalizada
por parte de los agentes económicos.
primera época, el metal entregado en pago
Posteriormente,
la cantidad
al
es
convirtiendo
de los Estados.
Durante
en
el
l
privilegio
a
monopolio
el sistema
pesar
que
República Argentina,
peso
de los
monetario
hasta
era
Pesado por las partes para
determinados
lugares,
comenn-
fines
del
milésimos
de
fino.(3)
Olarra
1.354
disponiendo
en
y finalmente
príncipes, monarcas
monometalista
basado
siglo, coexistió con
en
el
oro
ya
Se
el bimetalismo
ley 1.130 dictada en 1881, estableció dos unidades
plata. El peso oro fue definido como 1,6129 gramos
la
y el peso
oro
la ley
Posteriormente,
monometalrsrno
oro,
no
fueran pagaderos
(“Ver R:
y
algunos países.
en
En la
de 900
un
siglo XIX
consolidado
oro-plata
_monetanas; el
l76
en
de oro,
plata y bronce bajo el control de las autoridades.
principio, politicas más adelante, que "garantizaban el valor de estas
decir, el peso y.ley del metal que contenían. La acuñación de monedas se
fue
oro
convenida.
ac‘uñarse monedas
religiosas
monedas,
habla
cuya
como
de pago,
una
determinar
ron
Servir
correr
inalterabilidad,
como
la
asumieron
primeros
de
aceptación general los
de 1833, implantó en la
la prohibición para los bancos
oro.
Jiménez. “Evolución Monetaria
Argentina"
('Eudeba).
prácu'ca el régimen
de emitir
billetes
de
que
De esta
las
por
principiosz“)'
siguientes
La unidad
que
dad detenninada
a)
b)
Existe
de
de
oro
base
al sistema
acuñación
Libre
irnportación y exportación
Después
de
como
en
y desmonetiución
del
del
cierto
un
de la moneda
Libre
d)
Argentina
monetario
metálico, con
convertibilidad
plena
régimen del “patrón
encuadran
define por
grado de pureza.
se
oro"
en
una
los
canti-
representativa.
oro.
oro..
múltiples
una
diciembre
se
y que
'
sirve
C)
aparece
la vigencia del
le son inherentes
quedaba consagrada
Ï'reglas de juego" que
manera,
caracteme
vicisitudes
donde
la dualidad
el régimen de patrón oro
constante,
de 1929 al suspenderse defmitivamente
conversión-inconvenión
a
su
término
en
la conversión.
llega
la
A partir de 1930, la inconversión
se convierte
en
regla en casi todos los países
del mundo.
En 1931 Gran Bretaña suspende la conversión y en 1933 los únicos países
importantes que se mantenían en el patrón oro eran Estados Unidos y Francia. Este
el curso
forzoso en setiembre
de 1936 y por lo
último país implantada definitivamente
tanto
la única moneda
convertible
en
adelante
sería el dólar que habia sido devaluado
el
por
norteamericano
gobierno
en
enero
de
El régimen del
internacional.
patrón oro_había
4.2. El billete
papel
o
El dinero
papel
blllete
4.2.1.51
En
en
billete
una
cierta
consecuencia,
desaparecido
de
la
escena
monetaria
_
de banco,
evolucionó
en
el tiempo
a
través de tres
etapas.
de metaL
de banco,
de metal
cantidad
totalmente
estaban
origen, los billetes
su
en
o
representativo
representaban
billetes
dinero
1934.“)
así
simples certificados oro o plata que
depositada en una institución bancan'a. Los
cubiertos por el valor del metal depositado
eran
el banco.
4.2.2.
El billete
convertible
o
fiduciaria.
moneda
de billetes
constatado
que los tenedores
Posteriormente, los banqueros, habiendo
del metal
la devolución
depositado,
se
presentaban a reclamar simultaneamente
de billetes
cantidad
una
a emitir
superiores al encaje metálico existente;
la entrega
de los efectos
comerciales, mediante
efectuando
la operación de descuento
de estos billetes.
nO
commuron
el billete pasó a ser una
De esta manera,
moneda distinta del dinero metálico ya
al valor del metálico que representaba, sino que se
que su valor, no estaba más ligado
a la institución
emisora, respecto
Vinculaba con la confianza acordada
po'r los tenedores
en
'metálico que esta aseguraba. El dinero papel o billete convertible
a la conversión
podía ser llamado en consecuencia, moneda fiduciaria.
«No:
W.
Beneraui Allende.
(5’30fijó en
uSa 35 la
"El
ocaso
equivalencia con
del
la
patrón oro" (Eudeba).
onn
troy
el lugar de los uSs 20,67 anterlores.
177
_
inconvern‘ble
El billete
4.2.3.
o
papel
moneda.
de crisis, circunstancias
políticas graves o desconfianza generaliEn momentos
zada, la presión del público sobre el organismo emisor para logs-aria conversión de sus
se
veía obligado a
insostenible
a veces
y el Estado
en
billetes
metálico, se tomaba
el
decretar
1.a
sucesión
el
curso
de 1929. consistió
en
monetaria
argentina hasta diciembre
de periodos en los cuales la convertibilidad se veía reemplazada
(o inconvertibilidad) del billete y viceversa!
historia
continua
forzoso
A
de los billetes.
forzoso
curso
una
por
del billete
fue la regla absoluta.
de ese
año. la inconvertibilidad
esta
situación
habria
de
la década de los años treinta.
que durante
salvo en los Estados
Unidos y que, en la
los paises del mundo
todos
en
convertible
metálico
en
todo
el sistema
no
existe
ninguna moneda
partir
Recordemos
repetirse en
actualidad,
internacional.
monetario
En esta última etapa, el valor del billete no se debe ni al valor de la contrapartida
al instituto
emisor
del metal
respecto a la
que representa, ni a la confianza acordada
en
convertibilidad
metal, sino simplemente del hecho que es aceptado por todos los
de paga”)
como
medio
económicos
agentes
ningún vínculo
El billete, sin
4.3.
El
el metal
con
escrítural, gira!
moneda
dinero a
o
se
ha convertido
papel
en
moneda.
bancaria.
El dinero
o moneda
escritura]
toma
su
del hecho que está inscripta
denominación
en
los libros
devdeterminadas
instituciones
financieras. Se la llama también gira] o
bancaria
su
se
utilización
lleva a cabo mediante
órdenes de pago o giros que su
porque
efectúa
contra
una
institución
bancaria
donde
se
encuentra
inscripta a su
poseedor
nombre.
El dinero
gira], está constituido
por los depósitos
bancos
comerciales.
Estas cuentas
corrientes
pueden tener
banco au‘ton'za a su cliente a girar en descubierto.
en
coniente
en
deudor
cuando
cuenta.
saldo
Los depósitos en cuenta
corriente
en
los bancos
comerciales,
Existen
también depósitos a la vista en caja de ahorro, pero
revisten
la categoria de dinero
efectuar
sus
ya
que para
pagos,
transformarlos
previamente en billetes o depósitos en cuenta
corriente.
vista.
“Losdepositosen
movüizan mediante
el titular de una
el
por
(6) R. Olam
(7) Denis
178
Jimenez
Flount
—
cuenta
cheque
cuenta
—
Les
corriente
que
corriente.
es
los bancos
orden de pago
en
una
0p. cit.
phe'momenesmane'taires
PUF
1977.
comerciales
inmediato
los
el
depósitos
'a la
últimos no
deben
tenedores
son
estos
o
dinero
dirigida
a
gira],
un
Se
banco
S. CREACION
DEL
5.1. El proceso
de creación
En
la
DINERO
República Argentina,
de dos categorias-de
los bancos comerciales.
la creación
de dinero se lleva
Central de la
a
cabo
en un proceso
de transfer-¡nación
de pago de absoluta
liquidez.
creación
respecto
al sector
Dado que
él encontramos
y
'
Estos activos
no
monetarios
bancario
que se incorporan al sector
no
bancario
de aquél, son
la fuente
pasivos del sector
respecto
de dinero, que resulta
ser
de esta
un
manera,
pasivo del
yen
intermedio
por
República Argentina
el Banco
monetarios;
agentes
En la actualidad,
la creación
de dinero, consiste
de titulos
de crédito sin poder liberatorio, en medios
constitu-
y que
origen de la
u
bancario
sector
bancario.
no
el sistema
bancario
se encuentra
estructurado
jerarquicamente y que en
Central
de la República
primer nivel constituido
por el Banco
Argentina y un segundo nivel integrado por los Bancos comerciales, a los efectos del
análisis del proceso
de creación monetaria,
es conveniente
distinguir la creación primariade la creación secundaria
del dinero.
5.2. Creación
un
primaria.
de creación primaria, se efectúa
partir de la variación de las “fuentes
El proceso
Argentina
a
del análisis monetario,
de la siguiente
A los efectos
Central, pueden agruparse
por el Banco Central
de la base monetaria"
las cuentas
integrantesdel
(oro
y
—Billetes
divisas)
—Reservas
Créditos
al
gobierno
a
los Bancos
(Fuentes
de la base
Banco
monedas
y)
en
el sector
privado(
—Act.ivos internos
Créditos
República
del
PASIVO
ACTIVO
—ACÜV°S eXtemos
de la
balance
manera:
Billetes
de los Bancos
y monedas
Depósitos
en
los Bancos
de los Bancos
(Base monetaria)
monetaria)
activoncorresponderá
del
variación de las cuentas
a cada
Dentro
de este esquema,
en
las
del pasivo. En otras
variación igual en las cuentas
palabras, las Vanacrones
de la “base moneserán el origen de las variaciones
“fuentes de la base monetaria"
de
dinero
sólo puede crear
taria". Por lo tanto, y dado que el Banco Central
_aparti;
los casos
analiur
y mecanismosde la
determinados
supuestos, será necesario
concretos
estan
en su
fuentes
origen.
que
creación monetaria
que se efectúa a partir de las
una
(“En
se
las estadística:
presupone
que
monetarias,
¿ste sector
debido
no
a
la falta
guarda billetes
de
y
estadísticas de las tenencia:
del
sector
público,
monedas.
179
externo.
Sector
5.2.1.
Los
económicos
agentes
del
pais,
divisas
reciben
el exterior
(exportaciones, préstamos externos,
de extranjeros en Argentina,
turismo
con
crédito
un
divisas, que representan
Estas
Puede
al
reflejará
se
pais,
el Banco
y
de las fuentes
una
compra
el aumento
monedas
Central
venda
consecuencia,
en
verse
es
en
billetes
los
de
Cuando
Central.
'
que
de creación
aumentan
la
de
base
divisas,
el sector
sus
monetaria
depósitos de
producirá el
los
de
o
de múltiples operaciones
del exterior
en
divisas,
-
divisas,
Central
Banco
el
Cuando
incremento
través
de compra
sobre el exterior
son
en
el
de pago con poder cancelatorio
institución
bancaria
una
quién a su vez
poder
o
medios
cambiadas
para obtener
por sus tenedores
Para ello, cederán sus divisas a
orden nacional.
Central.
el Banco
las negociarápor pesos con
contrapartida
a
inversiones
etc.)
donaciones,
se
externo
a
activos
extemos
y la
el
mediante
ya sea
en
el Banco
los bancos
efecto contrario.
través del ingreso de divisas
del dinero.
público.
5.2.2.
Sector
ción
monetaria
el
Cuando
del, Banco
es
Central
Banco
el mismo
que
Central, esta vez
decir, el Banco
monetaria:
es
en
otorga
préstamos al Gobierno,
el indicado
en
el punto anterior.
al Gobierno,
dichos
créditos
la cuenta
Central
procede
a
monetizar
de
el mecanismo
y
crea-
los activos
la base
Aumentan
expande
se
créditos;
Central no puede efectuar
préstamos al gobierno en forma
ilimitada
e indiscriminadamente.
Es más, conforme al artículo
19 de la Carta Orgánica,
le está prohibido
al Banco
Central
conceder
préstamos al gobierno nacional, a las
provincias o reparticiones autárticas dependientes de ellas.
Sin
_
Sin
embargo,
el Banco
embargo, este principio general sufre algunas excepciones establecidas
Orgánica,en los artículos 29, Sl y 18 inc. i) dela misma.
en
la
Carta
misma
Central a efectuar
“adelantos
al gobierno
transitorios
cantidad
del 30% de los recursos
en efectivo
que no exceda
que éste
los doce últimos meses.
deben ser
“Estos adelantos, según la norma,
reembolsados
dentro
de los doce meses
de efectuados
no
se pagare
y si algún adelanto
en
término el gobierno no podrá utilizar
nuevamente
este
recurso.
El art.
nacional
29, pen'nite al Banco
hasta
haya
obtenido
tuir
una
una
en
de acuerdo
con
esta
deberían constitransitorios
operativa, los adelantos
fuente
en
delimitada
de creación
de dinero,
realidad, el
perfectamente
ha sido desvirtuado, ya que, cuando el gobierno se ha visto en la imposibilidad
los adelantos
recibidos
fomdos
de seguir obteniendo
por
y en consecuencia
ha recurrido
sistemáticamnete
a crear
por'ley, un titulo comúnmente denomiBono consolidado
del Tesoro
Nacional, por el cual se reconoce la deuda, se
Si bien
-mecan.ismo
de restituir
esta via,
nado
establece
Central y
en
un
se
para pagarla, se fija un interés, se incorpora
la reutilización
de la operativa de los adelantos
largo plazo
posibilita
El artículo Sl de la Carta
valores
públicos cuyo
cartera
Orgánica,al disponer
monto
no
exceda
al'activo
monetaria.
partrda
valores, se excluyen los
como
inc.
180
i)
también
de la Carta
asr
del Banco
transitorios.
gue el Banco Central
el 35% del total de
los bancos, constituye otra
fuente
de creación
monetaria
recrbrdos_por
al incorporarse al activo del Banco Central, incrementan
valorespublicos
la base
_
podrá tener
los-depósitos
ya
como
que.
CSÍOS
contra-
Pos supuesto,
a los efectos
del cómputo del monto
de los
ya mencionados
“Bonos consolidados
del Tesoro
Nacional".
los valores adquiridos mediante
el mecanismo
previsto en el art. lB
Orgánica.
'
Entre
las diversas
la establecida
en el art.
mecánica
la
de
las
que el Banco Central puede efectuar, se encuentra
de la Carta Orgánica. Esta disposición,
que contempla
de mercado
abierto, establece que el Banco podrá
valores públicos con
fines de regulación. El Banco
hasta el 15% del monto
en
circulación de los valores
en
el mercado".
De acuerdo
con
esta
normativa,
operaciones
18 inc.
i)
operaciones
“comprar y
podrá invertir
públicos con
vender
cada
el Banco
Central
valores
compra
públicos en el mercado, crea dinero
de los valores
el activo.
Esta
adquiridos que pasan a incrementar
invierte
cuando
el Banco Central
se convierte
por aplicación de la norma,
de valores públicos.
vez
el mercado
en
estas
operaciones
con'iente
.
.
que
contrapartida
como
situación
en
en
negociación
se
vendedor
Además de las causales previstas en la Carta Orgánica, a partir de la sanción de
Ley 21.572 del año 1977, que crea la llamada “Cuenta Regulación Monetaria”,se
a posibilitar
la existencia
de una nueva
de creación monetaria
y peculiar fuente
la
ha
venido
vía sector
público que
se
agrega
a
las ya mencionadas.
La denominada
“Cuenta Regulación Monetaria", cuya administración
corresponde
al Banco Central
del Gobierno
por cuenta
Nacional, tiene por objeto, según se informa
en
la nota acompañando el proyecto
de ley, arbitrar
los medios
a
que pen'nitan resarcir
las entidades
financieras
la inmovilización
derivada
de las reservas
de efectivo
por
mínimo que deben mantener
respecto de los depósitos y demás obligaciones a plazo.
derivados
de
lograr este objetivo, la ley preveé la obtención de recursos
deben
de la capacidad de
tributar
las entidades
financieras
por el uso
de los depósitos a la vista, fondos
derivados
de penalidades aplicadas por el
Central
cubrir
los saldos
Central
efectúe
el Banco
y "adelantos
para
que
de la Cuenta
Regulación Monetaria"
Para
cargos
que
préstamo
Banco
deudores
los saldos de la “Cuenta
Regulación Monetaria", debido a la composición
inflacioen' 'el sistema
financiero, propios de una economía altamente
casi permanentemente
deudores, 'el Banco Central debió constantemente
de la
“El Banco Central
5° de la ley que establece:
de
necesarios
recursos
para cubrir los saldos deudores
Estos adelantos
no
Monetaria,
percibirá intereses.
por los cuales
con
el
nacional
del Gobierno
de fondos no se imputarán a los topes de endeudamiento
las previsiones de los arts. 29 y Sl
Banco Central
de la República Argentina, conforme
Como
de los
depósitos
naria,
fueron
aplicar lo dispuesto en el articulo
República Argentina proveerá los
Regulación
la Cuenta
de la
ley 20.539
De esta
convertido
en
y
sus
manera,
una
modificaciones."
a
de las
partir de
su
principales
Regulación Monetaria"
expansión monetaria.
creación, la “Cuenta
fuentes
de
se
ha
el cumplimiento de la garantia de los depósitos tomados
Finande Entidades
la Ley N“ 21.526
en
financieras
entidades
y establecido
en
compelido a un proceso de creación monetaria
cieras, el Banco Central puede verse
financieras, deba reintegrarlos
a la liquidación de entidades
los casos
en
que, debido
la garantía comprometida.
de esta manera
fondos a los depositantes efectivizando
Finalmente,
por
5.2.3.
mediante
las
Sector
Financiero.
de las
a
tiene
La creación
primaria de dinero, via sector financiero.
de
efectúa a las
de redescuento
que el Banco Central
de creditos
del otorgamrento
o
de sus respectivas carteras
documentos
y efectos
especiales puede acordar a estas entidades.
que en circunstancias
o
Los documentos
es
de creación
siempre el mismo.
El mecanismo
Banco Central y se expande la
del
‘activo
el
incrementan
monetaria
redescontados,
en
de crédito sin poder liberatono
titulos
en
la misma
medida, Se han transformado
o
los
los documentos
cancelen
financieras
las entidades
Cuando
medios
de pago.
.lugar través
entidadesfinancrerasi
operaciones
bien,_
efectos
base
18]
créditos,
se
fenómeno
de dinero.
producirá el
y extinción
monetaria
5.3. Üeación
inverso,
habrá
entonces,
contracción
de la ban
secundan‘m
de los bancos
de dinero, se lleva a cabo por intermedio
La creación secundaria
de expansión de los depósitos, cuyo limite máximo
el proceso
mediante
comerciales
en
un
momento
dado.
estará dado por el valor del multiplicador de la base monetaria
El multiplicador,
expresará la magnitud
base
mecanismo
cuyo
de expansión del
y proceso
dinero
por
no
es
objeto del presente análisis.
en
que se expanda la
cada
unidad
dinero.
puede
monetaria.
tal
De
manera,
partir de las variaciones
legales
Banco
de
de
o
ya
que,
reserva
bien
que deben guardar los
magnitud del multiplicador
legal establecidos.
minimos
la
efectivos
o
Central,
coeficientes
la creación secundaria
de la base monetaria,
ser
regulada
de las variaciones
bancos
conforme
está directamente
ya
sea
a
de las reservas
lo disponga el
vinculada
a los
se
inicia
a partir
del momento
en
creación secundaria,
proceso
que los
bancos obtienen
reservas
libres o prestables. Suponiendo que la proporción de billetes y
sea
invariable
monedas
de dinero
respecto a la cantidad
que el público desea mantener
de reservas
libres
total, es evidente
por
parte de los bancos, se
que la obtención
o en
la disminución
de lareserva
originará en la expansión de la base monetaria
legal
fraccionaria
que están obligados a guardar por disposición del Banco Central.
El
A
proceso
182
de
partir de
de creación
allí, y mediante
secundaria
el
del dinero.
mecanismo
del
multiplicador,
comenzará
el